Подкаст с Игорем Рябеньким (AltaIR Capital)

Я давно хотел записать разговор с Игорем, и, наконец, это произошло.

Игорь — человек, рядом с которым я начал свой путь в венчуре и с недавних пор продолжили уже в качестве партнеров (Игорь стал non-managing GP и партнером Mento VC.)

В этом подкасте говорит в основном Игорь, и я рад его слушать, как, на самом деле, и делаю уже 10 лет 🙂 Для меня большая ценность иметь возможность набрать Игорю, посоветоваться или пойти погулять и обсудить кучу вопросов. Я, конечно, все равно действую самостоятельно, но опыт Игоря точно влияет на мои решения.

А в этом подкасте мы поговорили про:
— текущее состояние венчура и инвестиционных решений
— почему Игорь решил присоединиться к Mento VC
— на что он сегодня смотрит в фаундерах и проектах
— какие направления сейчас выглядят перспективно
— какую роль в этом всем играет AI?

Отдельно обсудили запуск школы для фаундеров AltaLab и книгу Unicorn Focus как практический ответ на типичные ошибки фаундеров на ранних стадиях.

Приятного просмотра!

Читать полностью…

На выходных привезли всю команду в Португалию, чтобы задать вектор 2026 года. Я не верю в то, что можно детально продумать весь год вперед, при этом стратсессию считаю важным инструментом. Почему и что именно мы на такой встрече делаем, рассказал у себя в инстаграме. Кто еще не подписан, приходите — там больше личного контента, не только бизнес :)

Читать полностью…

Отношения с фаундерами до раунда

Когда я рассказываю, как мы работаем со стартапами, многие пытаются увидеть в этом метод или систему. Но на самом деле ключевое там не процесс, а темп и намерение, с которыми мы в это взаимодействие заходим.

Если компания нам интересна, мы довольно быстро начинаем с ней работать: созваниваемся, создаем чат, подключаемся к вопросам, знакомим с нужными людьми, смотрим, где можем быть полезны.

Со временем я понял, что для фаундера это часто важнее всего остального. Не размер чека, не стадия фонда и даже не логотипы в портфеле, а ощущение, что ты рядом и вовлечен.

Большинство фондов работают иначе: один разговор, много анализа, потом обсуждение внутри команды, потом еще один звонок, после которого часто возникает пауза до решения и инвест комитета. Даже если инвестиция в итоге случается, теплого контакта к этому моменту уже нет — остается просто процесс.

Мы для себя довольно рано решили, что если компания нам откликается, то мы начинаем вести себя так, как будто уже внутри процесса, не обещая ничего заранее и не ожидая ничего взамен.

Иногда это приводит к раунду, иногда нет, иногда компания продается раньше, чем мы успеваем туда зайти, но почти всегда остается нормальное человеческое отношение, в котором есть доверие и ощущение совместной работы, а не транзакции.

Мне кажется, что на текущем рынке это начинает играть все большую роль, потому что фаундеры выбирают не только деньги и условия, а людей, с которыми им потом предстоит жить несколько лет, и скорость включения в их реальность становится самым простым и честным способом показать, кто ты на самом деле и что тебе не все равно.

Читать полностью…

Сверху 2 вопроса от Романа — расскажу, как я это вижу.

Про личное состояние и портфель
Успех портфельных компаний правда зависит от инвесторов, но не только от состояния, но и от того, сколько внимания мы реально готовы дать стартапу. Если ты в команду смотришь, думаешь про нее, вовлекаешься — она растет. Если нет — не растет. Все просто.

Про опыт и невыстрелившие стартапы
Вероятность успеха с опытом растет. Когда через тебя проходит много кейсов, ты начинаешь наблюдать: вот человек говорил одно, питчил так, а закончилось все вот этим — твоя внутренняя нейронка очень хорошо обучается. Это насмотренность.

В какой-то момент перестаешь верить общим словам. "Мы — следующий единорог". У меня на эту фразу уже баннерная слепота — вы все так говорите. Начинаешь смотреть не на обещания, а на человека и его поведение в разных ситуациях. Писал как раз про это в предыдущем посте.

Один из инсайтов, который крепко сидит в моей голове из-за насмотренности — важно вовремя останавливаться.

Кейс: мы проинвестировали $500 тыс. Стартап активно рос и мы продолжали инвестировать. В итоге вложили около $10 млн, а потом очень болезненно все закрылось и инвестицию списали. И тут важно, как на это смотреть. $9,5 млн — это не только убыток в чистом виде, а еще 19 упущенных компаний, куда мы могли проинвестировать по $500 тыс. в каждую, но не сделали это.

Такие выводы не появляются без опыта. Они рождаются только тогда, когда ты много раз прошел по разным сценариям на практике. И если ты каждый из них зафиксировал, то вероятность правильных решений дальше становится выше, потому что ты начинаешь лучше видеть одни и те же паттерны.

Читать полностью…

Неочевидная причина головной боли и плохого восстановления

Недавно ко мне приезжал друг и поделился, что его главным открытием 2025 года стал датчик измерения CO2. Его поразило, как быстро показатели растут ночью, если окна закрыты, и как это коррелирует с количеством людей, которые “съедают” весь кислород за ночь.

CO2 — это углекислый газ в воздухе. Когда его становится много, организму начинает не хватать кислорода, и это напрямую влияет на самочувствие и восстановление. Мы часто думаем, что усталость, головная боль или плохой сон — это про нагрузку или режим, но иногда причина гораздо проще и буквально находится вокруг нас.

Через несколько дней у меня снова разболелась голова к вечеру. Было много звонков, и я, как обычно, списал это на усталость, но в какой-то момент вспомнил разговор про датчик и решил заказать его — просто чтобы проверить гипотезу.

Картина сложилась довольно быстро:
⚫️когда я надолго закрываю окно и дверь в кабинет из-за шума, то CO2 в комнате улетает вверх за 30–40 минут;
⚫️вечером показатели стабильно уходят в красную зону (все, что выше ~800 — уже заметно влияет на состояние);
⚫️в те же моменты появляется тяжесть в голове и падает концентрация;
⚫️ночью, если закрыть окна, уровень доходит до 1500–1600, и кондиционер не спасает — он охлаждает воздух, но не приносит новый.

В итоге все оказалось проще, чем кажется. Меньше кислорода — хуже самочувствие и восстановление. Можно сколько угодно носить Whoop и измерять показатели сна, но если ты спишь и работаешь в душной комнате, это не работает. Вывод супер простой: важно чаще запускать свежий воздух в квартиру. Не забывайте это делать. А еще лучше теплее одеваться, но быть с открытым окном.

Читать полностью…

Ищем Investor Associate в Mento VC

Меня часто спрашивают, как попасть в нашу команду. Мы редко открываем новые позиции, и сейчас есть классная возможность стать частью Mento VC.

Это роль с полной вовлеченностью в инвестиционный процесс: анализ стартапов, оценка сделок, подготовка инвестиционных материалов и взаимодействие с фаундерами из нашего портфеля.

Подходит для тех, у кого уже есть опыт в стартапах, VC, продукте или финансах и кто хочет системно вырасти в венчуре, работая рядом с партнерами фонда.

Формат — удаленно, много самостоятельности и реальное участие в процессах фонда.

Подробности и форма для отклика

Читать полностью…

Как устроен самый влиятельный венчурный фонд США

Andreessen & Horowitz (a16z — инвесторы в OpenAI, Databricks, Stripe, SpaceX, Coinbase и 50+ единорогов) привлекли $15 млрд нового капитала. Это цифра потрясяает не только потому, что это 18% от всего объема привлеченных средств фондами в 2025 году, но и потому, что они это сделали за это 3(!)месяца. В среднем фондам на фандрейзинг нужно 16 месяцев.

Почти одновременно с этим анонсом вышло большое эссе от инвестора (Not Boring Capital), который много лет работал рядом с фондом. Эссе про то, как внутри a16z принимаются решения и выстраивается стратегия сегодня.

Дима, мой партнер по фонду, вчера вечером скинул статью в наш чат, и я не отрываясь прочитал ее от начала до конца. Я думаю, что это лучшее, что я читал или слушал про фонды изнутри. Мне во многом отзывается позиция a16z: и про то, как они строят компанию, и про их видение, и я рад что, не зная этого, у нас в Mento изначально были заложены похожие принципы. И еще рад, что у нас третья портфеля — это совместные компании с a16z.

Главное в тексте:
— как устроен самый большой и успешный фонд в США
— во что именно верят Марк и Бен, чтобы сделать иксы на $15 млрд фонд
— опубликованные данные по доходности всех фондов a16z

Отдельное внимание заслуживает вся история про Databricks (23% от всего возврата a16z).

exitsexist/a16z">👉 Читать статью

Читать полностью…

Я давно хотел записать видеоподкаст с Игорем Рябеньким, но мы долго не могли поймать дату. И вот наконец-то это произойдет в эту пятницу

Собираемся поговорить на очень разные темы: от того, как сегодня устроены инвестиции и партнерства в венчуре, до будущего AI и личной эффективности на длинной дистанции.

Если вам интересно поучаствовать в этом разговоре, задавайте свои вопросы мне или Игорю в комментариях. Постараемся разобрать самые интересные прямо в выпуске 👇

Читать полностью…

Друзья, всех с наступающим Новым годом 🎄

В этом году я поймал себя на том, что почти всем на днях рождениях и сейчас, под Новый год, хочу пожелать по сути одно и то же. Разными словами, в разных формулировках, но с одним смыслом — хорошего внутреннего состояния. Я искренне считаю, что от него зависит вообще все!

Можно иметь здоровье, руки и ноги, возможности, но если внутри тяжело, если есть тревога, апатия, депрессия или постоянное напряжение, то все остальное перестает радовать и теряет ценность.

Мне кажется, самое важное — это то внутреннее ощущение, в котором хочется жить, а не просто справляться. Творить, создавать, двигаться вперед. Его часто называют состоянием потока. Или когда ты просыпаешься утром с улыбкой и засыпаешь вечером с ней же и благодарностью.

Верю что если все будут так себя чувствовать, то мир вообще станет другим 🙏

Читать полностью…

В этом году в моем Telegram-канале появилась новая рубрика — полезные статьи для инвесторов и фаундеров.

Мы с командой берем большие международные исследования и отчеты, разбираем их и публикуем понятные конспекты на русском. Без сложных терминов и воды — только то, что реально помогает лучше понимать рынок, технологии и логику инвесторов.

Надеемся в скором времени вырастить из этого полноценное собственное исследовательское направление 🙂

А пока — делюсь финальной статьей этого года.

Мы разобрали Big Ideas от a16z — прогноз по AI и технологиям на 2026 год. Это не «тренды ради трендов», а набор практических гипотез от команд фонда, которые ежедневно работают со стартапами на разных стадиях.

Статья получилась легкой для чтения и займет всего несколько минут. Внутри вы найдете ответы на вопросы:

— какие задачи стартапы будут решать в 2026 году
— где AI начинает влиять на деньги, рост и то, как компании зарабатывают, а не только на продукты
— почему важнее не сами модели, а данные, системы вокруг них и возможность проверить результат
— как AI будет автоматически работать с деньгами и расчетами между системами

Читайте exitsexist/bigideas2026">здесь

Читать полностью…

Merry Christmas 🎄

Все дети уже давно улетели к бабушкам и дедушкам. А у меня обычный рабочий день.

Сегодня он выглядит так:

— с утра с ассистентом занимаемся финансами: закрываем год, разбираем бухгалтерию, выписываем инвойсы, разносим расходы
— читаю документы по новой сделке: подписали вчера, завтра closing, запрашиваем банковский перевод у админа фонда
— готовлю видео-разбор для наших инвесторов по стартапу, в который мы собираемся идти. Наш регулярный процесс, объясняю логику принятия решения
— параллельно с командой финализируем оффер для еще одного стартапа, надеюсь, они его примут
— после всего этого собираю чемодан — утром вылет в горы во Францию

Так выглядит реальность предпринимательской жизни.
Работа идет, несмотря на праздник.

Не жалуюсь. Я правда благодарен за выбор этого пути. Он сложный, местами нервный, но мой и живой — и именно поэтому любимый.

Читать полностью…

OpenAI выпустили исследование о том, как компании используют AI (The State of Enterprise AI 2025).

Честно, ожидал большей глубины. Но внутри есть несколько цифр, которые важно зафиксировать как срез реального использования AI в бизнесе сегодня.

Мы с командой перевели отчет и сделали саммари. Делимся в формате карточек и статьи.

Материал будет особенно полезен тем, кто хочет получить общее представление о том, как AI внедряют в компаниях.

Если интересно, листайте карточки ниже или exitsexist/enterpriseai">читайте полный разбор.

Читать полностью…

Как сейчас выглядит рынок стартапов в Долине

Вчера провели закрытую встречу с нашими инвесторами по итогам декабрьских демо дней Y Combinator и HF0.

Y Combinator (YC) — самый известный акселератор в мире. Через него прошли Airbnb, Dropbox, Stripe, OpenAI.
HF0 (HyperF0cus) — программа для фаундеров с сильным акцентом на качество команд и продуктов.

Короткие выводы:

Хороших компаний (сделок) все меньше и меньше
YC приходится взращивать компании самостоятельно, и идти самого нуля. Больше половины компаний в батче — без выручки и клиентов.
HF0 берет в батч все подряд и не может в одном фокусе найти 10 хороших компаний в батч. Поэтому в батче было все: и Series B компании, и robotics, и crypto и лаборатории.

Demo Day — больше не точка входа
Если вы решили инвестировать на самом демо дне, то вы, скорее всего, опоздали. Сильные команды закрывают раунды заранее. 20+ компаний с которыми мы созвонились — полностью закрыли раунды до демо дня.

Фаундеры выбирают инвесторов
Раньше в раунд попадал тот, кто первым дал коммитмент. Сейчас фаундеры собирают интерес от инвесторов и уже потом решают, кого и на какую сумму взять.

Цифры стало сложнее проверять
Особенно это заметно в HF0. Под выручкой часто понимают будущие сделки, письма о намерениях или прогнозы. На слайдах рост есть, но в реальности денег пока нет. Поэтому проверка на правду стала отдельным этапом работы.

Фаундеры моложе, опыта меньше
В YC все больше 19–20-летних фаундеров с историей «бросили Stanford». Хотя еще год назад средний возраст был 22-23 года. Иногда это срабатывает, но часто не хватает бизнес- и жизненного опыта. Мы все чаще выбираем более зрелые команды.

Как мы, как фонд, на это реагируем? Делаем инвестиции с большей уверенностью. Если удалось найти хорошую компанию — чек больше (хорошо что размер фонда начал нам это позволять).

Читать полностью…

«Вы постоянно обучаете. Каждую сделку разбираете, объясняете каждый шаг. Это невероятный вклад.»
«Ваша команда - разные люди, но единая сила. Такой синергии я не видел»
«Через три дня люди, которых я не знал, стали родными. Это невероятно»
«Теперь на созвонах это не аватарки - у каждого есть история»

Разбирали с командой обратную связь от инвесторов после выезда, и захотелось как-то зафиксировать то, что они сказали. Я понял что мы правда даем дополнительную ценность, а не просто являемся финансовым инструментом. И ключевая такая ценность - это окружение.

А еще такая обратная связь заряжает нас самих делать еще лучше и больше для наших инвесторов. Например, мы в следующем году мы хотим собрать еще раз всех, но уже в Долине, в эпицентре событий. Познакомить друг с другом, с фаундерами наших портфельных компаний, походить по их офисам и классно провести время.

И да, в текущий фонд (с уже 21 компанией в портфеле) все еще можно попасть, но осталось совсем немного времени до закрытия. Кому интересно пишите @katiatatulova.

Читать полностью…

В жизни нельзя купить только три вещи — любовь, здоровье и Product Market Fit

Проверка продукта всегда состоит из двух шагов: понять, почему клиенты платят, и понять, как устроены эти платежи. Только вместе они показывают, есть ли у компании реальный PMF.

Выявить ценность продукта — это только первая половина. Вторая — понять, повторяется ли эта ценность в ARR.

ARR — это годовая регулярная выручка от клиентов, которые платят стабильно. Про виды и подвиды ARR я писал вот тут. Но сама цифра мало что говорит — важно, какие клиенты стоят за ней.

Первый сценарий: $1M ARR собран из случайных и несвязанных клиентов. Один платит $500k за решение боли из одной индустрии, второй $200k за другое и из другой индустрии, остальные платят сильно меньше и за разные кейсы. Деньги есть, направления нет. Продукт не понимает, какой рынок он обслуживает и какую проблему решает. Масштабировать такой набор почти невозможно.

Второй сценарий: ARR складывается из множества похожих клиентов с одинаковым use case. Например, когда тот же $1M ARR это 50 компаний: которые платят по $20k в год за одну и ту же задачу. Это и есть признак здорового роста и настоящего PMF: продукт решает конкретную боль предсказуемо и повторяемо.

В итоге важна не только сумма выручки, а ее природа: кто платит, за что и насколько стабильно. Именно эти ответы показывают реальное качество продукта — и есть ли у него product market fit.

Читать полностью…

Мы проинвестировали в стартап дочки Билла Гейтса — Phia

Как это было или как важно не сдаваться 🙂

Наша модель по поиску стартапов показывала, что Phia растет очень быстро, поэтому мы несколько раз писали фаундерам (Phoebe Gates и Sophia Kianni) и осенью 2025 года вышли на первый звонок. Тогда это было просто знакомство, без разговоров про инвестиции или раунд.

Проект нам понравился и мы включились в свойственной нам манере: помогли с вакансиями, собрали отклики, познакомили команду с нужными людьми.

Мы узнали, что у компании идет крайне конкурентный раунд, в котором даже top-tier фонды получали совсем небольшие аллокации. Мы пробовали получить место в раунде, но когда вышла новость о закрытии раунда — $30M по оценке около $180M — мы поняли что места нам нет. Чуть позже появился альтернативный вариант входа (вторичка), и снова не вышло.

Каждый раз казалось, что история закончена.

Но мы продолжали быть в контакте, думать, предлагать решения и искать формат. И в какой-то момент уже не с первого и не со второго раза, это сработало. Раунд был расширен еще на $5M, итоговая оценка составила около $185M, и мы получили там место.

Для нас это:
— самый большой первый чек фонда
— самая высокая оценка входа
— и одна из самых непростых сделок по пути к инвестиции

Мы пошли на это решение, потому что видим быстрый рост компании, довольных пользователей, сильную команду и один из лучших инвесторских составов, с которыми приходилось работать.

Иногда в венчуре важно не то, сколько раз тебе сказали «нет», а то, что ты делаешь после каждого из них.

И да, Phia сейчас активно расширяет команду — ссылки на вакансии здесь. А мы — принимаем поздравления 🦄

Читать полностью…

Sand Hill Road

Слышали про такое место в Долине?

Это довольно короткая улица в Menlo Park, где сосредоточено много top tier венчурных фондов — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins, Greylock Partners, NEA, Khosla Ventures и др.

Мы тут недавно закрывали новую сделку (расскажу про нее в следующих постах). И когда открываешь документы и видишь в Schedule of Purchasers (покупатели акций) в первых трех строчках — Sand Hill Road, понимаешь, что тут собрался интересный состав инвесторов 🙂

У меня такое в первые, да еще и в раунде известные инфлюенсеры и именитые эдвайзоры, поэтому сразу понятно: заваривается что-то очень интересное 🦄

Читать полностью…

У Andreessen Horowitz (a16z) вышел новый выпуск Charts of the Week — формат, где через данные показывают, что уже происходит в экономике и технологиях. Без прогнозов и футуризма.

Я бы выделил три пункта, которые показались самыми интересными.

1. Пользователь голосует деньгами

В США затраты на OnlyFans больше, чем на OpenAI и The New York Times 😅 В AI как только часть моделей стала свободнее работать с 18+ контентом, внимание и деньги пользователей начали смещаться туда. Исторически такой контент первым находит массовый платящий спрос и ускоряет распространение новых технологий.

2. App Store снова в игре

После нескольких лет стагнации число новых iOS-приложений резко выросло. Причина — vibe coding. Порог входа снизился, и экспериментов стало больше. Rork (гиперссылкой) из нашего портфеля — один из лидеров таких платформ, которые позволяют быстро на вайбкодить мобильное приложение .

3. Даже «вечные» категории меняются

Отдельный график — про алкоголь. Крупнейшие компании накопили рекордные запасы на складах. Спрос замедлился. Даже очень устойчивые рынки начинают проседать, когда меняется поведение потребителей.

Почему и как меняется — exitsexist/AICapex_a16z?utm_source=teletype&utm_medium=telegram&utm_campaign=notice_article">читайте в полной статье, там есть еще и другие интересные пункты и графики.

Читать полностью…

Мы недавно записали подкаст с Игорем. Спасибо за ваши вопросы — их было много, и часть просто не вошла в разговор. Но некоторые из них мне показались интересными, и я решил ответить на них здесь отдельно.

Начнем с вопроса Саши Улитина про эвристики подбора человека 🙂

Если упростить вопрос, он звучит для меня так: одинаково ли я принимаю решения про людей — в инвестициях, найме и партнерствах? на что я опираюсь в решениях про людей?

Если убрать цифры, трекшен и презентации, остается только человек. И дальше для меня вопрос всегда один и тот же: смогу ли я с этим человеком идти долго — в стрессе и неопределенности, или сильно радоваться вместе с ним когда у нас получится.

Ниже — несколько пунктов, которые для меня важны при выборе людей.

1. Совпадение по ценностям
Я стараюсь понять, как человек принимает решения, когда становится сложно, и на что он опирается. Часто это можно взять из прошлого опыта человека — это и есть ценности. А дальше все просто: если мы здесь сильно не совпадаем, я не иду дальше.

2. Мотивация
Для меня важно, зачем человек вообще делает то, что делает. Иногда мотивация это просто про деньги. Иногда — потому что вся среда вокруг такая, все друзья пилят стартапы и я пилю. А иногда видно, что человек давно живет внутри проблемы и реально хочет ее решить. Его прям бесит, что она не решена. Последний вариант почти всегда оказывается самым устойчивым на дистанции.

3. Способность притягивать людей и доверие
Бывает, что человек умный, компетентный и все говорит правильно — но вокруг него ничего не собирается.
К нему не тянутся люди, ему не дают денег, с ним не идут дальше. У нас даже есть термин — unraisable founder.
Это сложно формализовать, но со временем такие вещи начинаешь хорошо чувствовать и видеть.

4. Оффлайн как проверка реальности
Во время ковида мы принимали много решений удаленно, и тогда все выглядело нормально. А потом, когда начали встречаться с этими людьми вживую, стало очевидно, насколько онлайн иногда сглаживает реальность.

Одна живая встреча дает мне больше понимания, чем десяток зумов. Бывает, ты видишь человека еще из окна кафе и до начала разговора понимаешь, что это вообще не тот человек, на которого ты готов делать ставку.

5. Насмотренность
Со временем решения про людей принимаются быстрее, потому что ты уже видел, к чему обычно приводят похожие истории. Насмотренность — второй самый важный фактор в венчуре после везения 🙂

В любой ситуации ты в конечном счете выбираешь человека. И если личного мэтча нет, цифры редко спасают. Такая вот у меня эвристика.

Читать полностью…

Первый AI Rollup в портфеле Mento VC

На самом деле, с начала года мы уже закрыли две сделки. Третья сейчас лежит на столе — надеемся, тоже закроем в ближайшее время.

Могу немного рассказать про первую сделку, без деталей, потому что раунд еще не анонсирован. Мы проинвестировали в AI-native платформу для бизнес-иммиграции в США. Они автоматизирует получение рабочих виз и грин-карт для компаний, заменяя ручную работу юристов софтом и AI-агентами.

Главное — это наша первая инвестиция в AI rollup.

В сам подход AI rollup мы верим давно. Но чаще всего видели концепции, а не работающие бизнесы.

Здесь другой случай:
— уже большой и работающий бизнес
— понятная и воспроизводимая стратегия
— есть доказательство, что модель масштабируется в конкретном рынке
— плюс хороший, крупный Series A раунд

Funfact: это пока самая высокая певроначальная оценка, по которой мы инвестировали в Mento VC.

Когда будет официальный анонс раунда — расскажу вам больше деталей, так как очень интересная компания и сделка.
Как всегда, можете нас поздравлять этой реакцией 🦄

Читать полностью…

А ещё — теперь вы можете увлеченно читать наши статьи на Teletype без рекламы 🫂

Читать полностью…

Итоги по сделкам в Mento VC за 2025 год

Год назад я писал похожий пост по сделкам и цифрам за 2024 год. Пришло время посчитать всю статистику за 2025 год. Давайте пройдемся по всем этапам воронки:

1. Старт воронки
В основном мы сами находим стартапы, а не они нас. И у нас есть своя data-driven модель поиска стартапов, которую мы сильно улучшили за 2025 год. А еще мы теперь пользуемся Harmonic AI и большим количеством данных оттуда. Сейчас в нашей базе ~100 млн уникальных компаний (доменов). 80% отбирает наша модель, 20% Harmonic.

2. Взяли в работу и outreach мы только ~2000 компаний.

3. Пригласили на звонок около 500 стартапов. По итогам звонков:
— Решили не идти дальше с ~350 компаниями.
— При этом в hold (когда нам нравится стартап, но еще нет раунда, или мы ждем пока выберут нас) ушло 120 стартапов.
— А инвест комитетов (когда компания по всем критериям подходит, и мы уже принимаем решение, инвестировать или нет) было только 30 за этот год.

4. Мы проинвестировали в 12 новых стартапов за 2025 год.

Интересное:
→ Минимальный срок закрытия сделки — 22 часа. Максимальный срок закрытия сделки — 6 месяцев.
→ Отдельная важная метрика, за который мы следим — response rate на наши outbound emails. Так вот за этот год он вырос c 30% до 65%!

Мне кажется мы отлично потрудились в 2025 году, за что огромная благодарность команде и партнерам 🫂

Читать полностью…

Carta выпустила свой отчет State of Startups 2025, с предварительными итогами по году. Там очень много полезных и интересных слайдов, хочу остановиться на этих 3 пунктах:

1. Единороги чаще начинаются с высоких seed-оценок

Вероятность вырасти до оценки $1B у компаний с высокими seed-оценками составляет около 5.6%, против 0.8% у компаний с более низкими стартовыми оценками.
Этот слайд имеет успокоительное действие на меня, т.к. иногда мы часто заходим по высоким оценкам в очень конкуретные сделки.

2. Путь от Series A до Series B стал длиннее

Среднее время между раундами A и B сейчас - около 2–2.6 лет. Эта цифра показалась удивительной, т.к. все больше примеров когда в хайп AI компаниях между A и B раундами, проходит всего 3-6 месяцев. Тут как раз возможно дело в том, что старые SAAS компании очень тяжело поднимают раунд B и поэтому так удлинился период. И видимо поэтому же и цикл Series B to Series C тоже удлинился.

3. Bridge-раунды редко помогают дойти до Series A

По данным Carta, компании, которые идут в bridge после seed, реже доходят до Series A, чем те, кто проходит этот этап без него. Для меня это как кто-то наконец-то доказал статиской, что бриджы - это не лучшая идея. Я это видел на практике по большому портфелю еще в Altair, но всегда хотелось, чтобы это кто-то доказал на большом объеме.

Полный отчет Carta State of Startups 2025 тут. Он полезен для калибровки ожиданий по раундам, оценкам и росту компаний.

Читать полностью…

Этот канал в этом году сильно вырос. И без вас этого бы не произошло. Спасибо всем, кто читает, комментирует и вовлекается!

За год здесь сформировался диалог, ради которого мне вообще имеет смысл дальше дписать: умные вопросы, несогласия, свои точки зрения. С вами очень интересно!

За год нас стало почти на 4 тысячи больше. При этом посты, в среднем, читают более 50% аудитории. Для тг-канала это очень хороший показатель. Спасибо вам за это 🫂

Очень хочется, как важную психологическую отметку, собрать здесь 5 000 читателей до конца года. Осталось совсем чуть-чуть.

Буду благодарен, если поделитесь моим каналом с теми, кому его может быть интересно читать: @exitsexist

Читать полностью…

Компании в которые мы хотели, но НЕ проинвестировали в 2025 году

Я уже писал такой пост в 2024 году, и он вызвал много интереса. Хочу повторить рубрику и в этом году.

С каждой компанией получилась своя уникальная история, давайте разбираться.

1. Fyxer — AI-ассистент для почты, который сам разбирает входящие письма, понимает контекст и готовит черновики ответов от вашего имени.

Мы начали общаться в январе 2025 и смотрели на seed, но компания развивалась очень быстро, попала в акселлератор HF0 и сразу после батча подняли $10M Series A от 20VC, а в сентябре — $30M Series B от Madrona и 20VC. Мы увидели их рано, но просто не успели выстроить отношения, чтобы войти в раунд.

2. Daytona.ai — «песочница» для AI-агентов, где они могут писать и запускать код без доступа к реальной инфраструктуре компании.

Компания закрывала понятную боль рынка и росла очень быстро — это было видно и по нашей модели, и по сигналам с рынка. Мы активно пытались зайти через разные интро (больше 10 человек пытались сделать интро), но не успели: к моменту, когда дошли до сделки, компания уже закрылась от инвесторов и ушла в продукт. Публичного раунда не было — по слухам, подняли небольшой Series A для своих.

3. Retell AI — AI-платформа, которая позволяет компаниям создавать и запускать интеллектуальных голосовых агентов.

Мы заметили рост Retell довольно рано и напрямую пообщались с фаундерами — компания росла очень быстро. Но дальше случился неожиданный поворот: фаундеры решили не поднимать раунд и расти на собственные деньги. В итоге, несмотря на интерес и контакт, сделки просто не было — раунда не случилось.

4. AgentOps — платформа для разработчиков, которая помогает тестировать, отслеживать, отлаживать и управлять AI-агентами.

Мы рано вышли на фаундера и выстраивали отношения: делились тем, что видит наша модель по рынку AI-агентов, много общались оффлайн и помогали друг другу. Компания заметно выросла, оставаясь небольшой командой, и в итоге решила не поднимать раунд и скоро объявит важную для них новость. За фаундеров очень рад, но жаль, что мы не стали частью этой истории.

5. UXPilot — AI-инструмент, который по текстовому описанию автоматически создает UX/UI-прототипы и экраны интерфейсов.

Это одна из самых быстрорастущих компаний в сегменте. Мы заметили их в начале года — с тех пор рост превысил 10x. Несмотря на динамику, мы решили не идти в раунд: высокая конкуренция со стороны крупных игроков и рост за счет платного маркетинга. Для нас супер важна здоровая экономика бизнеса.

Пропущенные сделки — нормальная часть венчура. Важно понимать, из-за чего ты их пропускаешь: тайминг, доступ, решения фаундеров или собственные фильтры.

Читать полностью…

Что я точно больше не хочу делать в следующем году?

Хочется чтобы то, что раньше для меня казалось нормой, перестало ей быть. Сделал список из того что хочется оставить в 2025 и не брать с собой дальше:

⚫️Говорить “да” из вежливости
Каждое такое “да” съедает энергию и фокус, а потом приходится вытаскивать себя из чужих приоритетов. Если у меня внутри нет на это ресурса или смысла, хочу научиться говорить честное “нет”.

⚫️ Тащить все на себе, когда можно делегировать
Когда я делаю все сам, я не герой, а бутылочное горлышко. Делегирование - это не про лень, а про масштаб и устойчивость.

⚫️Прыгать между задачами
Постоянные переключения создают иллюзию занятости, но убивают качество. Я хочу делать меньше задач, но доводить их до по-настоящему сильного результата.

⚫️Оставлять важные задачи без сроков
Задача без дедлайна живет в голове и фонит тревогой. Если срок не поставлен - значит, решение делать не принято.

⚫️Переоценивать скорость в ущерб качеству
В людях, деньгах и контрактах быстрые решения слишком дорого стоят. Там, где цена ошибки высокая, лучше медленнее, но надежнее.

Что бы вы написали себе в такой список?

Читать полностью…

Для меня всегда было важно, кто меня окружает. Это одна из причин, почему я люблю венчур и делаю фонд. Ты можешь дотягиваться до сильных людей, обсуждать мысли друг об друга и приходить к интересным выводам не только про бизнес и инвестиции, но и в целом про все мироустройство.

Про одного из таких людей и хочу вам рассказать. Андрей Анищенко — кофаундер Skillbox в России (сделал exit) и кофаундер EBAC. EBAC — это тоже EdTech, но уже на латиноамериканском рынке. Андрей — для меня большой профессионал в EdTech и хороший человек.

Нас с Андреем познакомил Кирилл Касимский, кофаундер EllyAnalytics (большое спасибо, Кирилл!). И забавный момент: за несколько недель до этого мне попалось интервью Андрея у Лизы Осетинской. Я его с большим интересом посмотрел, и подумал что хотел бы познакомиться 🙂

Андрей — очень сильный предприниматель с быстрым умом, и мне реально приятно, что он еще стал и нашим инвестором в фонде. Недавно Андрей прилетал на Web Summit в Лиссабон, и мы наконец-то познакомились лично и очень хорошо поговорили про все на свете.

Так вот, Андрей завел свой телеграм-канал и начал его вести. Пишет сам и от себя, и это очень ценно, когда человек с таким предпринимательским опытом и достижениями делится публично своими мыслями.

Призываю вас подписываться на канал Андрея, читайте и следите: @aaaaanischenko

Читать полностью…

Почему вопрос «как дела» не работает — и что я использую вместо него

Вопрос «как дела» почти никогда не дает реального ответа. Чаще всего это вежливый ритуал, на который автоматически отвечают «хорошо», даже если внутри совсем не так. Контекста он не дает и понять состояние человека не помогает.

Поэтому я с командой (и с семьей тоже, кстати) использую другой инструмент — чек ин.

Работу делают не роли и не задачи, а люди в определенном состоянии. Мы приносим свое состояние в работу, и оно напрямую влияет на то, как принимаются решения, как идет коммуникация и какой общий фон в команде.

Чек ин в целом задает более тесную связь. Например, сегодня мы впервые сделали его и на закрытой встрече с инвесторами. Эффект был заметен сразу: появилось больше открытости и понимания, откуда каждый сейчас приходит в этот диалог.

Делюсь с вами форматом. Если будете пробовать его с командой или друзьями, поделитесь, как прошло 🙂

Формула чек ина:

1. Дайте вводную своему собеседнику про то, сейчас будет происходить. Например, что хотели бы вместо привычного "как дела" сегодня чуть больше погрузиться в контекст друг друга, чтобы понять совокупное состояние друг друга. Можно даже сказать, что вы прочитали мой пост и решили затестировать 🙂

2. Предложите временные рамки. Мы с командой на групповом звонке даем по 1,5 мин. Если это 1-1 звонок, можно дать и несколько минут, особенно для первого раза.

3. Проговорите вопросы, которые потребуется ответить. Лучше прислать их текстом в чат звонка, чтобы было на что опереться.

Вопросы:
1. Оцени по шкале от 1 до 10 и дай комментарий, почему такая оценка:
- физическое состояние
- ментальное
- уровень тревоги
(+ пояснение, почему такая оценка)
2. Что на душе? (эмоции, настроение).
3. Что на сердце? (более глубокие ощущения, интуиция, переживания).

Читать полностью…

Как строить стартапы и фонды, которые быстро растут на глобальном рынке

12 декабря проведем прямой эфир вместе с Денисом Калышкиным, где разберем, что действительно влияет на рост компаний и фондов — от первых шагов до глобального масштаба.

Денис — инвестиционный директор американского фонда I2BF Global Ventures с 11+ годами опыта инвестиций в Vertical SaaS и DeepTech. Автор медиапроекта для предпринимателей «Спроси VC» @ask_vc

В эфире обсудим:

• Что фонды замечают в первые минуты общения — и какие ошибки фаундеров сразу обнуляют шансы.
• Почему выигрывают не лучшие, а самые быстрые — и как это подтверждается реальными кейсами.
• Как AI меняет правила игры: что устаревает, что становится нормой и где появляются возможности.
• Как формировать фонд и комьюнити, которое соединяет предпринимателей и инвесторов, работающих глобально.

📌 12 декабря (пятница)
➡️ 17:00 по Барселоне
📋 Ссылка на прямой эфир

Читать полностью…

Как мы понимаем, что перед нами не очередной проект с “AI”, а продукт с реальной ценностью?

На ранних этапах невозможно по-настоящему проверить технологию: компании не показывают код, архитектуру и внутренние решения, а поверхностный техаудит мало что дает.

Поэтому мы смотрим на проекты уже на стадии, где есть первые клиенты и выручка. Не потому что нам там внезапно открывается доступ к технологии — а потому что именно деньги пользователей лучше всего показывают, есть ли за продуктом реальная ценность.

Когда есть живые контракты, можно поговорить с пользователями напрямую и быстро понять:

• зачем они используют продукт?
• какую боль он закрывает?
• что бы они делали без него?

Разговор с пользователями показывает больше, чем любая презентация или демо. Он быстро дает понять, есть ли у продукта реальный смысл и есть ли у него место на рынке. Если разные бизнесы платят за эту технологию, описывают похожий use case и говорят о заметной и большой боли — для нас это гораздо более надежный сигнал, чем любая внутренняя техпроверка.

Читать полностью…