133564
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
Ваше приглашение от Киры Юхтенко!
Что будет с вашими инвестициями в 2026 году?
Разберём на бесплатном эфире!
Наша команда уже 8 лет открыто и честно делится своим опытом с инвесторами. С вами и на ваших глазах наши портфели пережили пандемию, кризисы, блокировку активов.
2026 год может стать испытанием для тех, кто не успеет подготовиться. Но если знать, куда двигаться, — можно не просто сохранить капитал, а приумножить его.
Почему нам доверяют?
➖ Мы не просто рассказываем — мы инвестируем сами
➖ Наша аналитика основана на реальном опыте
➖ Мы открыто делимся тем, во что вкладываем собственные деньги
Чтобы дать вам вектор движения на 2026 год, мы решили провести бесплатный эфир, для тех кто:
✅ Хочет защитить свои инвестиции
✅ Ищет новые возможности для роста
✅ Устал от неопределённости
✅ Готов действовать на опережение
👉 Регистрируйтесь прямо сейчас, чтобы не пропустить самое важное и научится поворачивать неопределенность в плюс.
ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ НА ЭФИР
Реклама
☝️ Напутствие для всех российских инвесторов на 2026 год от управляющего директора ВТБ Мои Инвестиции Артема Маркина
#Торги
@if_market_news
Из-за чего вы можете потерять деньги в 2026 году?
Мы не обещаем иксы, мы даем аналитику и экспертную оценку, чтобы вы могли принимать обдуманные инвестиционные решения в новом году.
Сегодня важно вовремя отделить хайп и инфошум от событий, которые сильно повлияют на ваш кошелек.
Именно поэтому мы приглашаем вас на бесплатный эфир
4 декабря в 19:00!
Обсудим:
➖ ключевые факторы, которые обязательно повлияют на рынок в 2026 году
➖ какие активы и стратегии стоит рассмотреть — и почему
❌ Это не «волшебная таблетка». Это инструмент для тех, кто хочет принимать решения на основе фактов, а не эмоций.
Для кого этот эфир?
Для инвесторов, которые:
✅ ценят время и не хотят просеивать тонны информации
✅ ищут опору в нестабильности
✅ готовы действовать осознанно, а не гнаться за хайпом
Не упустите шанс начать 2026‑й с чётким планом.
👉 Переходите по ссылке, чтобы зарегистрироваться. Мы пришлём вам напоминание и ссылку на эфир.
ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ НА ЭФИР
Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять:
🔹Финансовый кружок — канал: трейдера с 20 летним опытом. Открытая торговля на американском рынке. Аналитика по акциям, крипте и регулярные эфиры с торговлей в прямом эфире. Никаких курсов - только польза и личный опыт. Подпишись и забирай бесплатную методичку по трейдингу в закрепе.
🔹ПРОФИТА НЕТ — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы.
Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет!
🔹Дивиденды онлайн — канал по ДИВИДЕНДАМ российских компаний в Telegram. Здесь вы найдёте: рекомендации совета директоров, даты закрытия реестров, динамика дивидендной доходности за несколько лет и многое другое.
🔹СМАРТЛАБ — Рынок меняется. Качество контента — тоже. СМАРТЛАБ собирает лучшее из инвест-коммьюнити и делится на своем канале! Без хайпа. Без кликбейта. Только то, что стоит твоего времени
👉@smartlabnews
🔹БКС Экспресс — редкий канал об инвестициях, который ведут не частные инвесторы, блогеры или журналисты, а реальные эксперты БКС. Принцип канала: минимум новостей (они есть везде), максимум аналитики.
🔹Эксперт РА — Какие риски могут реализоваться в экономике и как от них уберечься?
Актуальные события из мира экономики и финансов глазами аналитиков крупнейшего российского рейтингового агентства, а также прогнозы, рейтинги, обзоры финансовых рынков – каждый день на канале агентства «Эксперт РА».
📌 Публикация подборки организована @angelsproduct
🔥 Хватит терять деньги из‑за устаревших стратегий!
Знакомо чувство, когда:
➖ портфель растёт медленнее индекса Мосбиржи — а ведь мог бы приносить больше
➖вы пересматриваете активы, но не понимаете, какие действительно стоит держать, а от каких пора избавляться
➖ новости о колебаниях рынка вызывают тревогу: «А не потеряю ли я капитал в следующий кризис?»
Мы все через это проходили. С 2017 года рынок не раз проверял нас на прочность — но именно в турбулентные времена открываются лучшие возможности. Вопрос лишь в том, готовы ли вы их увидеть.
📅 4 декабря в 19:00 — на бесплатном эфире разберём:
➖ Что ждёт рынок в 2026 году: прогнозы, основанные на анализе трендов, а не на домыслах
➖ Как выйти в плюс вопреки обстоятельствам: обсудим шаги, которые помогут опередить индекс Мосбиржи
➖ Какие активы пересмотреть прямо сейчас: список инструментов, которые либо усилят портфель, либо потребуют замены.
Если вы:
✅ устали от шаблонных советов, которые не дают результата
✅хотите инвестировать используя опыт аналитиков InvestFuture, а не «на удачу»
✅стремитесь превратить 2026 год в год роста вашего капитала
Действуйте сейчас.
👉 Переходите по ссылке, чтобы зарезервировать своё место: ПЕРЕЙТИ И ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ
⛽️ Роснефть, отчет за 9 месяцев и причем здесь 2022 год?
Совсем недавно Роснефть отчиталась за 9 месяцев 2025 года по МСФО, по основным метрикам — цифры прямо напоминают результаты 22 года, что же с ними не так?
➖ выручка: 6,3 трлн руб. (-17,8% г/г)
➖ EBITDA: 1 641 млрд руб. (-29,3% г/г)
➖ чистая прибыль: 277 млрд руб. (-70,1% г/г)
➖ долговая нагрузка: 1,3х (ранее 1,2x)
❗️ Низкая рублевая цена на нефть оказала давление на результаты компании.
И это никак не могло обойти стороной крупнейших нефтяников. Чистая прибыль заметно сократилась именно в III квартале (-79% г/г), всему причина — повышенные процентные расходы, высокая ставка и разовые неденежные факторы.
FCF компании остался положительным даже при умеренном росте капзатрат: развивается ключевой проект Восток Ойл. За период в рамках проекта проведено 1,2 тысячи километров сейсморазведки 2D и 1,5 тысячи квадратных километров исследований 3D.
Что с дивидендами?
Если компания продолжит платить в качестве дивидендов 50% от чистой прибыли, то итоговая выплата за год может составить ₽14–18 на акцию, что составляет 3,5-4,5% дивдоходности.
Мнение IF Stocks:
Нефтяная отрасль сейчас больше зависит от новостей в геополитике, а если уж и выбирать активы с акцентом на договоренности, то есть более профильные акции. Дивиденды немного обрадуют инвесторов, но незначительно.
Среди нефтяных компаний мы отдаем предпочтение префам Транснефти #TRNFP. Которые на текущем этапе предлагают около 14,5% дивдоходности, но при этом менее волатильные и предлагают меньший апсайд при решении геополитических рисков.
1⃣2⃣3⃣4⃣ — лучший брокер для квалифицированных инвесторов
На премии Investment Leaders Awards, прошедшей 30 ноября, «Цифра брокер» стал лауреатом в категории «Лучшая инвестиционная компания для квалифицированных инвесторов».
Это признание — результат работы брокера с инструментами, доступными только для квалифицированных инвесторов: от форвардов на иностранные ценные бумаги до продуктов с валютной доходностью и расширенной линейки сложных инструментов.
«Цифра» продолжает усиливать экспертизу и подтверждает статус одного из ведущих брокеров для инвесторов с повышенными требованиями.
Получайте статус квалифицированного инвестора и открывайте для себя расширенные возможности вместе с «Цифра брокер» 💚
Реклама
Премиальный уровень начинается с правильной карты в кошельке.
Ведь с картой СберПервый начинается настоящий премиум: подбор путешествий, о которых вы мечтали с лайфстайл-сервисом, компенсация ресторанов и такси — там, где вы привыкли к удобству. И честный кешбэк 10% в ключевых для жизни категориях: ресторанах, такси, АЗС и развлечениях. До 6 категорий — вы выбираете, за что получать максимум.
Но главное — это свобода. Лайфстайл-сервис найдёт путешествие, поможет собрать маршрут, подобрать отель и сделает все для вашего отдыха.
СберПервый — ваш доступ в мир настоящего премиума. Оформите карту сейчас и почувствуйте разницу.
Организовали КРУПНЕЙШЕЕ IPO на рынке с 2021 года — для ДОМ.PФ ☄
Сегодня на Мосбирже начались торги акциями ДОМ.PФ, одного из крупнейших финансовых институтов в России. Альфа-Банк выступил одним из организаторов на сделке.
Рынок ждал это IPO весь год, и оно не разочаровало: ДОМ.PФ привлёк от инвесторов 27,7 млрд рублей и уже вошёл в топ-20 российских компаний по капитализации. Также группа дополнительно купила акции на 4 млрд рублей для мотивации сотрудников.
Главное о сделке ⚡️
Что это значит для рынка? Повышенный интерес к IPO говорит о большом запросе на крупные и качественные истории. Размещение станет импульсом для других крупных IPO компаний, ранее откладывавших сделку.
📌 Оставьте заявку, чтобы узнать больше о выходе на биржу. Альфа-Банк — лучший организатор IPO&SPO в России согласно ренкингам экспертов ❤
@alfa_tops
МосБиржа: процентные доходы давят, комиссионные держат
МосБиржа отчиталась за 3 квартал и за 9 месяцев этого года и отчет оказался смешанным. С одной стороны процентная часть продолжает сжиматься, с другой комиссионные — тянут бизнес вперёд. В итоге: фундамент бизнеса силен, но прибыль просела ощутимо.
Что в отчетах?
Главная линия проста — ставка падает → процентный доход падает → прибыль сжимается.
❌ Операционные доходы за 9 месяцев упали на 15% г/г, до ~94 млрд ₽.
Ключ — два противоположных тренда.
➖Процентный доход за 9 мес.: –37% г/г, до 46,4 млрд ₽
Причины ожидаемые: снижение ставки и уменьшение остатков на клиентских счетах уменьшились.
При этом 3К показал еще более худшую динамику: процентный доход составил около 14 млрд ₽, что –44% г/г.
➖Комиссионные доходы за 9 мес.: +24% г/г, до 55,7 млрд ₽
Драйверы — облигации, срочный рынок, рост клиентской активности и длинная торговая сессия.
❌Расходы за 9 месяцев выросли, особенно маркетинг и общие административные. Плюс компания расширяла штат. Только в 3К расходы начали сокращать: –1,2%, до 11,3 млрд руб.
❌Чистая прибыль за 9 месяцев: 45,2 млрд ₽, –27% г/г., но если смотреть по кварталам, то в 3К чистая прибыль выросла на 14,5% кв/кв .
Прогнозы: рынок уже заложил снижение прибыли
Консенсус очень узкий — все видят конец года примерно одинаково: 58–60 млрд ₽ чистой прибыли за 2025 год ₽, что означает –24…–25% г/г.
Это ожидаемо: снижение ставки не может пройти мягко через модель МосБиржи.
Также аналитики ждут дивиденды по итогам 2025 года в диапазоне 19–22 ₽ на акцию. К текущим ценам в районе 175 ₽ это около 13% дивдоходности.
Что с 2026 годом
По мере дальнейшего снижения ключевой процентный доход Мосбиржи, скорее всего, продолжит сползать и в 2026-м;
Но одновременно снижающаяся ставка:
➖стимулирует переток денег с депозитов на рынок,
➖поддерживает облигации,
➖улучшает фон для IPO и SPO,
➖плюс работает расширенная сессия и торги по выходным — это всё в копилку комиссий.
То есть модель меняется: меньше «сидим на ставке», больше «зарабатываем на оборотах».
Итог:
В целом Мосбиржа показала нормальный отчёт для своей стадии цикла. Процентные доходы просели предсказуемо, комиссионные растут устойчиво, дивиденды сохраняются.
Акция остаётся фундаментально сильной — просто не на самой комфортной фазе своей модели.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
Ozon Фармацевтика: растёт быстрее рынка, но почему бы тогда не погасить квазиказначейский пакет?
Озон Фармацевтика выкатил отчёт за 9 месяцев — и он оказался лучше ожиданий. Бизнес растёт быстрее фармрынка, маржа подрастает, долг под контролем. И на этом фоне компания объявила, что квазиказначейский пакет в 1,1% капитала не будут гасить, а продадут в рынок в 2025–2026 годах.
❓Разбираемся в двух вещах: насколько силён отчёт и что значит решение «продать, а не погасить этот пакет.
Смотрим финансы за 9 мес. 2025 года:
➖Выручка — ₽21,4 млрд, около +28% г/г. Это выше темпов рынка
➖Операционная маржа — 31,9% (было 27,2%),
скорр. EBITDA — ₽7,7 млрд, +34%, маржа ≈36%.
Компания одновременно переваривает инфляцию, рост зарплат и дорожающее сырьё — и умудряется расширять маржу за счёт масштаба, прямых закупок и курса рубля (80% себестоимости — валютная).
➖Чистая прибыль — около ₽3,4–3,5 млрд, +50% г/г.
➖Чистый долг / EBITDA — 0,9× (а с учётом денег от SPO — вообще ближе к 0,7×).
➖Free cash flow скромный — ₽322 млн за 9 месяцев, во многом из-за выросшего CAPEX ≈₽3,0 млрд (+23%):
То есть компания сознательно жертвует свободным денежным потоком ради того, чтобы в 2027+ выйти в более маржинальные ниши (онко, биосимиляры).
На этом фоне становится понятнее история с квазиказначейским пакетом.
Сейчас у компании на балансе 1,1% акций — тот самый квазиказначейский пакет, который сформировался на этапе стабилизации цены после IPO. Совет директоров одобрил продажу в рынок в 2025–2026 гг. постепенно, «с минимальным влиянием на котировку».
Логичный вопрос инвестора:
«Если всё так хорошо, почему не погасить и не порадовать рынок красивым сокращением free-float?»
Ответ на самом деле приземлённый:
1️⃣ Это всё-таки компания роста
На текущей стадии каждый рубль, который можно вложить в регистрацию новых препаратов, биосимиляры и новые мощности, в долгую создаёт больше стоимости, чем уменьшение числа акций.
2️⃣ Пакет маленький — эффект от погашения был бы скорее символическим. 1,1% капитала — это не та величина, которая кардинально меняет EPS или оценку бизнеса. Зато продажа:
➖увеличивает free-float,
расширяет акционерную базу,
➖добавляет ликвидности,
➖даёт компании живые деньги под стратегию роста без нового долга.
3️⃣ Кэша формально хватает, но компания не хочет его «жечь» на финансовую косметику
Да, в отчётах нет признаков кассового стресса: долг низкий, FCF в плюсе, SPO проведено успешно. Но капексы большие, длинные и, главное, репутационно важные — биотех, онко, новые площадки.
А что с дивидендами?
За 3 квартал рекомендовано ₽0,27 на акцию, суммарно за 9 месяцев — ₽0,79, это около 1,5% к текущей цене — символическая история.
Итог
Озон Фармацевтика остаётся историей про рост и расширение ниши. Погашение пакета выглядело бы красивым жестом на коротком плече, но стратегически компания выбрала путь «деньги в дело, а не уменьшение акций.
А как бы поступили вы, если были мажоритарным акционером?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
⛏ ЦИАН: отчёт лучше ожиданий и спецдивиденды. Недвижка разворачивается?
Рынок недвижимости в этом году совсем не радовал: ставка зашкаливала, ипотека тормозила, первичка пережималась. На этом фоне отчёт ЦИАН #CNRU за 3 квартал и 9 месяцев выглядит как первый нормальный «вдох» — и компания сразу подкрепляет его спецдивидендами. Давайте разбираться, что в цифрах и что это меняет для инвесторов.
Что поменялось в 3 квартале
За 1 полугодие ЦИАН рос вяло: выручка +8%, операционная прибыль проседала. Сейчас картинка другая:
✔️выручка за 3К2025: +29% г/г, до 4,1 млрд ₽, а за 9 месяцев: ≈11 млрд ₽, +15% г/г
Ключевой драйвер — оживление рынка новостроек на фоне снижения ключевой ставки и постепенного восстановления ипотеки. Плюс компания сама добавила топливо:
➖подняла среднюю стоимость размещения
➖обновила тарифы в лидогенерации
➖расширила медийную рекламу
➖увеличила рекламную ёмкость площадки
Главная интрига была в марже — и здесь ЦИАН приятно удивил:
✔️скорректированная EBITDA за 3К выросла на 128%, до 1,1 млрд ₽, а маржа по ней до 28% (плюс 12 п.п. год к году)
✔️за 9 месяцев EBITDA — 2,8 млрд ₽, +20%, маржа 25%
Прибыль тоже на месте:
✔️чистая прибыль за 3К: около 1,1 млрд ₽, +45% г/г
✔️за 9 месяцев — порядка 2,1 млрд ₽, +23%
Если убрать эффект прошлогодней курсовой прибыли, реальная прибыль в 3 квартале выросла кратно — примерно в 3,5 раза.
ЦИАН сохраняет сильный фундамент:
➖около 20 млн пользователей в месяц,
➖лидерство в крупных городах (Москва — ~60% рынка объявлений),
➖высокая доля органического трафика — бренд работает сам, а не только через рекламный бюджет,
➖отрицательный чистый долг — компания сидит на кэше, а не на кредитах.
Транзакционное направление (ипотека онлайн, сопровождение сделок, посуточная аренда, цифровые сервисы с Минцифры и т.д.) по году пока выглядит слабее — выручка там сокращалась, но его доля в структуре бизнеса небольшая. На горизонте нескольких лет именно это направление менеджмент и видит как ключевой драйвер роста.
А еще на Дне инвестора компания обозначила цель: к 2030 году выйти на выручку около 50 млрд ₽ и маржу до 50% — то есть постепенно приблизиться к лучшим мировым аналогам.
💰 Дивиденды
Здесь ЦИАН тоже выглядит сильно:
уже рекомендован спецдивиденд 104 ₽ на акцию, а в середине 2026 года компания ориентируется на следующую выплату >50 ₽ на акцию
Резюмируя
ЦИАН по-прежнему завязан на цикл недвижимости и ипотеку, поэтому скорость снижения ставки и реализация отложенного спроса — ключевой фактор
Но важный момент: судя по отчёту за 3 квартал, низкая точка цикла для ЦИАН, скорее всего, уже пройдена. Ставка пошла вниз, ипотека оживает, рынок новостроек дышит заметно лучше, а компания успела подтянуть маржу и расходы. А дивиденды только добавляют акциям компании привлекательности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
Да-да, и мы тоже. Врываемся в Черную Пятницу! 🔥
👉 Только до конца недели:
Открываем возможность присоединиться к Подписке IF+ за 1 142 ₽ в месяц!
В Подписке вас ждут:
⚡️ 7 модельных портфелей под любые цели
⚡️ 59 свежих инвестидей
⚡️ 28 курсов
⚡️ 100+ записей эфиров
⚡️ Прямые эфиры с аналитиками
⚡️ Активное комьюнити инвесторов
А также уже в Декабре вы получите доступ к Финансовой Стратегии на 2026 год от профессиональных аналитиков команды IF+.
Платите за 3 месяца (6850 ₽) — и получайте 3 месяца в подарок!
Лимит предложения на Чёрную Пятницу — всего 100 мест.
▶️ Забирайте доступ прямо сейчас по ссылке: перейти к Подписке IF+ ◀️
В этом году такого не было и больше не будет! 🚀
🛴 Whoosh: прибыльность возвращается, сервис постепенно "утекает" в Латинскую Америку
Whoosh #WUSH выкатил отчёт за третий квартал и 9 месяцев 2025 года. На этот раз цифры выглядят куда увереннее, чем в первом полугодии. Компания явно перешла к фазе восстановления, а меры по оптимизации затрат, о которых она говорила весной и летом, начали отражаться в цифрах отчёта.
Итак, глянем, чем нас порадует "самокатчик".
1️⃣Спрос в России — ровный, но не растущий. Выручка по кикшерингу составила 5,4 млрд руб., что на 13% ниже прошлогоднего уровня. Но важно не это, а то, что:
➖количество поездок просело всего на 3%,
➖меняется структура спроса: больше коротких транспортных поездок, меньше длинных прогулочных
➖частота использования остаётся высокой
То есть, российский рынок не растёт, но и не проваливается. Бизнес стабилизируется — и это уже неплохо в условиях изменения пользовательских привычек.
2️⃣ Прибыльность снова на хорошем уровне. Маржинальность по EBITDA в третьем квартале вернулась почти к историческим значениям — 50%. Это заметный разворот после слабого первого полугодия. Эффект дали конкретные меры:
➖жёсткий контроль себестоимости
➖сокращение SG&A на 19% г/г
➖оптимизация фонда оплаты труда
➖снижение затрат на эквайринг за счёт перехода пользователей на СБП
3️⃣ Чистая прибыль: восстановление есть, но давление на показатели сохраняется. На нижнем уровне отчёта динамика тоже выправляется: чистая прибыль Whoosh за третий квартал составила 730 млн руб. Показатель лучше результатов первого полугодия, но заметно, что на него всё ещё давят временно повышенные процентные расходы.
🔥 Латинская Америка — вот где огонь. Международный сегмент сейчас главный двигатель роста. Показатели впечатляющие:
➖выручка в регионе: +98% г/г за третий квартал
➖за 9 месяцев: она подскочила на 148%, до 1,3 млрд руб.
➖число поездок взлетело на 142%
И что важно — EBITDA-маржинальность здесь выше, чем в России.
❓ Почему латиноамериканцы так по вкусу Whoosh?
➖сезон 12 месяцев в году
➖низкая конкуренция
➖лучшие экономика и рентабельность поездки
➖там есть крупные туристические кластеры, где микромобильность действительно нужна ежедневно
В итоге компания расширяет присутствие в ЛатАме быстрыми темпами: новые города в Чили (Кокимбо, Пукон) уже подключены, на очереди Ла-Серена и Вильяррика. До конца 2025 года добавятся ещё 4 города в 4 странах, две из которых — абсолютно новые рынки.
В планах эмитентаутроить парк в этом регионе. И именно здесь, по заявлению компании, будет формироваться львиная доля роста EBITDA в 2026 году.
✅ Какой вывод? Whoosh входит в 2026 год на более крепкой базе, чем начинал этот сезон:
➖восстановленная маржинальность
➖устойчивый денежный поток
➖предсказуемая операционная модель
➖международный бизнес, который уже растёт быстрее российского
Если компания выполнит план по расширению парка в ЛатАме, следующая отчётность может оказаться заметно сильнее.
Пока же это пример того, как грамотная финансовая дисциплина и диверсификация меняют траекторию бизнеса в непростое для индустрии время.
#Разбираем
@IF_Stocks
💼 Год кончается — самое время навести порядок в портфеле
В ноябре-декабре инвесторы обычно не только строят планы, но и "перетряхивают" портфель. И вот здесь выходит на сцену ребалансировка — простой инструмент, который спасает его от хаоса. Разберёмся, как её делать так, чтобы не «сломать» стратегию.
❓ Зачем вообще нужен ребаланс? Со временем портфель неизбежно перекашивается. Например, вы купили акции — они выросли в цене и занимают в портфеле больше объема, чем им было отведено. Или наоборот — акции упали, а облигации подросли. В итоге фактическая структура перестаёт совпадать с той, что вы задумывали.
Ребалансировка делает три важные вещи:
➖возвращает портфель в изначальные рамки риска
➖заставляет фиксировать прибыль вовремя — продавая то, что выросло, и докупая просевшее
➖контролирует стратегию: без ребалансировки даже хороший портфель превращается в хаотичную смесь
⌛️ Когда же ее делать? Здесь нет единственного правильного метода — есть тот, который подходит вам.
1️⃣ По календарю: раз в год / полгода / в квартал. Плюс: дисциплина. Минус: иногда вы будете ребалансировать «впустую». Конец года при этом — идеальный момент, потому что:
➖закрываются отчёты
➖виден итог этого года
➖яснее планы на следующий
➖удобный психологический «чистый лист»
2️⃣ По отклонению, когда класс активов уходит от целевой доли, например, на ±5%. Например, вы хотели, чтобы у вас лежало 60% акций, а получили уже 67%. Пора вернуть, как было.
3️⃣ Событийный. Ребалансируем, когда произошли существенные внешние перемены:
➖рост ставки
➖падение рубля
➖замедление прибыли в ключевых компаниях
➖личные изменения (уволились, повысили доход, пошли крупные траты)
🤔 Как делать ребалансировку правильно? Это не про то, чтобы бежать и всё продавать. Алгоритм простой:
1️⃣Определить целевую структуру, согласно вашей стратегии (например: 60% акции, 30% облигации, 10% валюта)
2️⃣Посмотреть, где портфель «перекосило»
3️⃣Продать часть того, что разрослось, и докупить то, чего стало меньше нормы
4️⃣Если не хотите продавать — можно делать мягкий ребаланс: просто направлять все новые пополнения в недостающие классы активов.
👀 На что обращать внимание в первую очередь? Конец года — это не только про доли. Это ещё и про качество активов. Проверяем:
➖компании, которые перестали расти, провалили маржу или стали перегруженными долгом. Ребаланс — повод от них избавиться
➖бумаги, которые выстрелили слишком сильно, — иногда лучше частично зафиксировать прибыль
✔️ Вывод. Ребалансировка — это не про «продать победителей и купить проигравших». Это про то, чтобы ваш портфель продолжал служить вашим целям, а не жил своей жизнью.
2025 год сделал структуру портфелей у многих инвесторов перекошенной: облигации выросли, акции топтались на месте, а валюта прыгала. Сейчас — лучший момент аккуратно вернуть баланс, переосмыслить риски и зайти в 2026 год с чистой и понятной системой.
#Учимся
@IF_Stocks
📊 Какие акции выбирают аналитики БКС в декабре?
Подробную статью опубликовали БКС, аналитики отслеживают компании-фаворитов для покупок в портфель и выбирают аутсайдеров для продаж.
В таком формате портфель ведется с декабря 2024 года. По статистике фавориты обгоняют, а аутсайдеры отстают от Индекса МосБиржи полной доходности. В портфеле есть еще и парные идеи с лонгами и шортами одновременно: доходность по ним на уровне МосБиржи, поэтому разбирать их не будем.
Держите две интересные идеи из фаворитов:
1️⃣ Новатэк #NVTK
По информации Bloomberg, на прошлой неделе в Китай прибыла уже 17-я партия СПГ, отправленная с «Арктик СПГ — 2». Это подтверждает стабильность маршрутов и надежность поставок даже в условиях возможных санкций для покупателей.
Аналитики БКС ожидают, что операционные данные за IV квартал отразят увеличение объемов производства на «Арктик СПГ — 2». Совокупно с позитивной динамикой цен на газ это может стать поводом для пересмотра инвестиционной привлекательности рыночными игроками.
Опасения последствий топливного кризиса не оправдались: компания не снизила объемы реализации топлива. Рентабельность по итогам III квартала выросла и составила 6,9% в оптовом топливном направлении (против 6,3% годом ранее) и 13,9% в рознице (против 13% годом ранее).
Несмотря на высокую долговую нагрузку 2,5x (чистый долг к EBITDA за 9М2025). Акции по-прежнему выглядят недооцененными, а дивидендная доходность остается одной из лучших на российском рынке на ближайший год.
БКС ожидают, что при сохранении коэффициента выплат на уровне 79% от чистой прибыли и достижении заявленных руководством 8,8 млрд руб чистой прибыли по итогам 2025 г. финальный дивиденд за год может составить еще 23,6 руб на акцию, что эквивалентно доходности около 18% за один квартал.
Результаты за III квартал не изменили ситуацию. Низкие экспортных цены и укрепление рубля продолжают давить на компанию. Конъюнктура на рынке пиломатериалов по-прежнему не позволяет Сегеже вернуться и она продолжает генерировать убытки.
Две крупные госкомпании в секторе электроэнергетики. Обе много инвестируют, что оказывает давление на свободный денежный поток и увеличивает долговую нагрузку.
Глава ФСК–Россети ожидает, что инвестиции в 2026 г. останутся на рекордном уровне 2025 г. Обе компании прекратили платить дивиденды, и БКС пока не ожидают их возобновления по итогам 2025 г.
🏦 Что ждать инвестору в 2026 году?
Наша команда посетила столичный инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!». В этом году форум проводили сразу в нескольких городах нашей страны: Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Казани, Краснодаре и Москве.
Гостями форума стали Набиуллина, Силуанов, Решетников, Орешкин и президент Путин. Главное, что вам нужно знать, — ниже:
➖ Путин поручил разработать план по выходу на биржу акций госкомпаний. Как заявил замминистра финансов Чебесков, в следующем году мы увидим как минимум одно размещение акций компании с госучастием.
➖ Минфин готов обсуждать сокращение срока ИИС-3.
➖ 90% доходов по депозитам останутся на депозитах, если верить словам главы Мосбиржи.
➖ Банк России продолжит цикл смягчения ДКП, вновь подтвердила Эльвира Набиуллина.
Рубль будет крепким. Российская валюта оказалась в центре споров на инвестиционном форуме. Финансовые власти РФ призвали не рассчитывать на существенное ослабление рубля, так как причин для этого пока нет. Слабый импорт и меры правительства, включая введение утильсбора, не оставляют рублю шансов на ослабление.
Это важнейший тезис для инвесторов в акции. На нашем рынке самые любимые бумаги — это экспортеры и банки. Выручка экспортеров сильно зависит от курса рубля: чем он слабее, тем лучше. При текущем состоянии российской валюты, возможно, стоит пересмотреть привлекательность экспортеров в инвестиционных портфелях.
Тем не менее аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» позитивно смотрят на 2026 год. В своей инвестиционной стратегии на 2026 год они ожидают роста индекса в следующие 12 месяцев до 3610 пунктов — совокупная доходность 44%. Среди дивидендных историй выделяют HH, БСПБ, «Займер» и МТС. Одной из главных историй роста называют Ozon с потенциальной доходностью в 90% на фоне выхода в прибыль и увеличения оборота.
#Горячее
@IF_Stocks
Большинство каналов про рынок продают мотивацию.
У Никиты Прокофьева все наоборот - там настоящая грязная работа в сегменте, куда почти никто не лезет: высокодоходные облигации 25–30%.
Это узкая ниша, где нет красивых историй - только риск, отчетность и точная математика. Ошибся - заплатил.
Никита каждый день:
• разбирает эмитентов по долгу и ликвидности
• отмечает перекосы и аномалии по выпускам
• показывает, где назревают дефолты
• фиксирует моменты, когда бумага готова стрелять.
Он заранее подсвечивал рост по SFI, указывал на проблемы по ряду ВДО и показывал слабые места в секторах, где другие видят «возможности».
Если нужен человек, который действительно работает внутри сегмента 25–30% доходности, а не обсуждает его со стороны - заходи.
👉 /channel/+m3RhLVPmJWRkYzQy
Реклама
✈️ Как себя чувствует Аэрофлот по итогам 9 месяцев?
Совсем недавно Аэрофлот отчитался за 9М2025 года, рассмотрим отчетность и ответим, может ли Аэрофлот быть ставкой на мирное соглашение?
Что с финансами (9М)?
➖выручка: 676 млрд руб (+6,3% г/г)
➖скорректированная EBITDA: 148 млрд руб (-19,3% г/г)
➖чистая прибыль: 107 млрд руб (+78,9% г/г)
➖чистый долг/EBITDA: 2,6x
С одной стороны все очень неоднозначно, именно поэтому нужно смотреть на детали. Скорректированная прибыль на курсовые эффекты составила 24,5 млрд руб, что ниже результатов прошлого года на -49,5%.
За 9М смогли заработать 68,5 млрд рублей прочей прибыли — с переводом лизинга части флота в рублевый эквивалент.
За третий квартал смогли снизить операционные расходы практически на -2%, что явный позитив. Но при этом продолжают увеличиваться расходы на обслуживание пассажиров в связи с реконструкцией терминалов российских аэропортов.
По операционным результатам:
Перевозки пассажиров по году на уровнях прошлого года, но загруженность кресел держится на высоком уровне:
➖ «Аэрофлот» — 88,9%
➖ «Россия» — 88,8%
➖ «Победа» — 95%
При этом загруженность международных кресел ниже внутренних линий на 4 п.п, что свидетельствует о потенциале дозагрузки кресел при отмене санкций. Помимо этого, рынки ЕС и США всегда были для Аэрофлота более маржинальными.
Из явных плюсов, цена на керосин продолжила снижаться — 81 тыс руб за тонну против 84,7 тыс руб за тонну годом ранее, снизилась цена на топливо.
В планах: нарастить объем авиаперевозок с 55 миллионов в 2024 до 80 миллионов пассажиров к 2030 году.
🤓 Мнение IF Stocks:
Контроль расходов для такой крупной компании говорит о эффективности операционного управления. Снижение цен на топливо является дополнительным бонусом для компании, но при у Аэрофлота три основных драйвера роста: рост флота, отмена санкций и выход на традиционно нетрадиционные рынки.
#Горячее
@IF_Stocks
🧐 Аналитики ВТБ и Газпромбанка оценили выходящий на биржу «Базис» в 25-35 млрд рублей.
Мы уже разбирали отчетность компании за 9 месяцев, а сейчас у компании уже есть оценка перед IPO.
Для тех кто не в курсе:
«Базис» – это внучка "Ростелекома" и дочка РТК-ЦОД. По данным исследования iKS-Consulting, «Базис» является лидером на рынке ПО управления динамической ИТ инфраструктурой в России с долей 19%, при этом доля компании в сегменте ПО виртуализации ИТ инфраструктуры (серверная виртуализация и виртуализация рабочих столов) составила 26% в 2024 г.
Основные показатели ГК "Базис":
➖выручка за 2024 год: 4,6 млрд руб
➖NIC: в 2024 г составил 2 млрд руб, рост в 2,3 раза по сравнению с 2022 г
➖выручка за 9М2025 года: 3,5 млрд руб (+57% г/г)
➖CAGR 2022-2024: 67%
Аналитики "ВТБ капитал трейдинг" и Газпромбанка изучили мультипликаторы сделали оценку компании по DCF.
Прогноз аналитиков: до 2031 г. выручка и чистая прибыль "Базиса" будет расти в среднем на 30% в год. Рентабельность по OIBDAC будет колебаться в пределах 39-41% в прогнозный период. Долговая нагрузка при этом останется отрицательной.
Мы уже отмечали, что по результатам 9М долга у компании нет, а чистая денежная позиция на уровне ₽0,3 млрд. теперь еще и видим, что долгов до 2031 набирать не планируют.
Что по дивидендам?
Ведь совсем недавно они еще и утвердили дивидендную политику:
не реже одного раза в год с возможностью промежуточных квартальных выплат направлять на дивиденды не менее 50% NIC, если мультипликатор чистый долг / OIBDAC меньше или равен 1х; если показатель больше 1х, но меньше 2х - не менее 25% NIC; если больше 2х, но меньше 3х - решение остается на усмотрение совета директоров, а если больше 3х - дивиденды не выплачиваются. Дивполитика рассчитана на три года и распространяется на выплаты по итогам 2025-2027 гг.
🔥 МЫ СЛОМАЛИ СЧЁТЧИК
Изначально по акции было всего 100 мест. Но вчера пришло так много заявок, что мы решили: добавляем ещё 50 мест по тем же условиям Чёрной Пятницы и продлеваем эту возможность для вас ещё на сутки!
Сегодня закрываем набор в Подписку IF+ по цене 1 142 ₽ в месяц при покупке на 6 месяцев - вместо 13 700 ₽
Это точно финал. Больше мест не будет.
Завтра в 12:00 стоимость Подписки вырастет в 2 раза
ПРИСОЕДИНИТЬСЯ ПО ЦЕНЕ КИБЕРПОНЕДЕЛЬНИКА
Переходи по ссылке сейчас — и через минуту встретимся в Подписке IF+!
Итоги недели: компании продолжают одна за другой выкатывать отчёты
Рынок получает всё больше цифр за 3 квартал и 9 месяцев, и картина выходит очень разной: кто-то прибавляет по марже, кто-то уперся в ставку, а кто-то всё ещё в тяжёлом положении. Собрали самое важное — полные разборы по ссылкам.
1️⃣ Ozon Фармацевтика #OZPH
Отчёт лучше ожиданий:
➖ выручка +28% г/г,
➖ EBITDA +34%, маржа ≈36%,
➖ чистая прибыль +50%.
Компания масштабируется быстрее рынка и уже уверенно двигается к более маржинальным сегментам — онко и биосимилярам. Именно поэтому квазиказначейский пакет (1,1%) решили не гасить, а продать в течение 2025–2026 гг.: эффект от погашения минимальный, а деньги в рост дают больший результат.
2️⃣ МосБиржа #MOEX
Очень «цикличный» отчёт:
➖ процентный доход –37% за 9 мес.,
➖ комиссионные +24%,
➖ чистая прибыль –27% г/г, но в 3К уже +14% кв/кв.
По году аналитики ожидают ~58–60 млрд ₽ прибыли и дивиденды 19–22 ₽. Снижение ставки давит на модель, но одновременно оживляет обороты: длинная сессия, больше активности в облигациях, перспективы оживления IPO.
3️⃣ Whoosh #WUSH
В России спрос ровный, но без роста — выручка –13%, поездки –3%. Однако компания перезапустила эффективность:
➖ маржа EBITDA снова почти 50%,
➖ SG&A –19% г/г,
➖ чистая прибыль 730 млн ₽.
Главная история — Латинская Америка: выручка +98% в 3К, +148% за 9 мес., рентабельность выше российской. Именно там Whoosh собирается формировать основной рост в 2026.
4️⃣ ЦИАН #CNRU
Рынок новостроек оживился на фоне снижения ставки — и это сразу видно в цифрах:
➖ выручка 3К +29%,
➖ EBITDA +128%, маржа 28%,
➖ чистая прибыль +45%.
Компания подтвердила прогнозы и рекомендовала спецдив 104 ₽, а в 2026 планирует выплатить ещё >50 ₽. Похоже, низшая точка цикла для ЦИАН действительно пройдена.
5️⃣ Сегежа #SGZH
Даже краткий релиз показывает: бизнес под давлением. За 9 мес.:
➖ выручка –10%,
➖ OIBDA –63%,
➖ маржа 4,6%,
➖ чистый убыток растёт.
Допэмиссия снизила долг, но не решила главную проблему — слабую операционную модель. Основные рынки (упаковка, пиломатериалы) всё ещё в провале, и компания живёт в режиме "удержаться на плаву".
#Горячее
@IF_Stocks
🔽Сегежа: бизнес в тяжёлом положении
Компания опубликовала сокращённые финансовые метрики за 9 месяцев (полноценные отчёты Сегежа раскрывает лишь за 6 и 12 месяцев). Но даже по ним видно: давление рынка, слабые цены, низкая загрузка мощностей и высокий долг — всё вместе формирует очень сложную картину.
📊 За 9 месяцев:
➖выручка 68,3 млрд ₽, –10% г/г — ключевые сегменты (упаковка, пиломатериалы) остались под давлением
➖OIBDA 3,1 млрд ₽, –63% г/г, маржа всего 4,6%, на уровне операционного цикла компания фактически работает «в ноль»
Структурная проблема проста: основные товарные рынки слабые, а выручка Сегежи крайне чувствительна именно к ценам и объёмам в бумаге и пиломатериалах.
➖чистый убыток 19,5 млрд ₽, +31% г/г
Во 2 квартале Сегежа привлекла 113 млрд ₽ через допэмиссию, чтобы закрыть часть долговой нагрузки. Формально это помогло:
➖чистый долг снизился с ~143 млрд ₽ до 61,2 млрд ₽
Но по сути:
➖даже после допэмиссии долг в разы превышает текущую OIBDA
➖в 3 квартале долг снова немного вырос кв/кв
➖маржинальность остаётся крайне низкой
Что происходит в сегментах
Картина неоднородная. Позитивные сдвиги есть в бумаге (+4% г/г) и фанере (+1%) , а также в топливных пеллетах (+87%) — но это направления, которые не формируют основу выручки.
Ключевые сегменты — упаковка (-14%) и пиломатериалы (-7%) — остаются слабыми. Именно из-за них выручка по году и просела. Пока рыночная конъюнктура здесь не развернется, Сегежа не будет показывать новой динамики.
💭 Что говорит менеджмент
Фокус компании смещён на снижение себестоимости, оптимизацию мощностей и расширение продуктовой линейки. Менеджмент также видит возможности в мерах господдержки экспорта и повышении эффективности вертикально интегрированной модели.
Это правильные направления, но они не про текущий год — это про среднесрочную базу, которая может начать работать не раньше 2026–2027 годов. Сейчас эти меры сглаживают риски, но не разворачивают операционную динамику.
Итог
Даже по сокращённому релизу видно: давление рынка, низкая маржинальность и высокий долг продолжают определять финансовый профиль компании. Выручка снижается, маржа минимальна, убыток растёт — модель остаётся слабой.
Да, допэмиссия снизила долг, но не решила фундаментальную проблему — бизнес пока не генерирует того денежного потока, который сделал бы компанию устойчивой.
Так что в лучшем случае, это история медленного восстановления с горизонтом 2026–2027 гг., причём с высоким риском по дороге.
Мы с вами разобрали как долги кошмарят даже крупные компании с государством за плечами, что уж говорить про более мелких игроков вроде Сегежи...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
Investment Leaders-2025 – ваш шанс оказаться там, куда стремятся многие.
Единственный форум, где за один день можно собрать максимум инсайтов и контактов по всем ключевым направлениям рынка.
📍30 ноября, Soluxe Hotel Moscow
На форуме вас ждут:
▪️ 8 потоков по интересам – выберите то, что ближе именно вам: акции, облигации, венчур, крипта, недвижимость или частный капитал;
▪️ Прямой диалог с эмитентами и топами финсектора – вопросы без цензуры и ответы «из первых уст»;
▪️ TED-talks о трендах и стратегиях, которые работают;
▪️ Инвест-комьюнити, где рождаются партнерства;
▪️ Сильнейший поток про венчурные инвестиции от «Нового русского венчура»;
▪️ Нетворкинг, интерактивы, розыгрыши;
▪️ Воркшопы и разборы стратегий от практиков;
▪️ 300+ компаний и десятки идей для роста портфеля.
Среди спикеров – Ирина Ахмадуллина («Деньги не спят»), Евгений Коган (Bitkogan), Владимир Жоков (частный инвестор), а также представители Банка России, Московской биржи, Сбера, «Эксперт РА», Альфа Капитала, УК Первая, Финам, Positive Technologies, Промомед и лидеры инвест-сообщества.
💡 Побочный эффект: новые знакомства, инсайты и идеи для портфеля.
🎟 Побочный эффект №2: скидка 25% по промокоду IF25 (но это ненадолго).
Программа и регистрация – по ссылке.
Реклама
Мероприятие 16+
До завершения «Черной Пятницы» в Подписке IF+ осталось всего два дня. После этого возможность получить полный доступ к Подписке IF+ 6 месяцев за 1 142 ₽ в месяц будет закрыта.
В Подписке уже с первого дня вас ждут:
⚡️ Свыше 50 актуальных инвестидей с детальной аналитикой
⚡️ Более 25 курсов для новичков и профи
⚡️ Прямые эфиры с экспертами каждую неделю
⚡️ И, конечно, активное сообщество действующих инвесторов
И самое главное — уже в декабре выйдет Финансовая Стратегия на 2026 год от экспертов финансового рынка Invest Future — вы сможете получить к ней доступ в числе первых!
➡️ Такой цены больше не будет. Акция действует только до 30 ноября 2025 включительно. Лимит — 100 мест.
Присоединиться на специальных условиях:
ПЕРЕЙТИ К ПОДПИСКЕ IF+
Заходите прямо сейчас и фиксируйте самую выгодную цену года!
📉 Купил акцию спекулятивно, а в итоге остался долгосрочным инвестором
Признавайтесь, было?)
#Юмор
@IF_Stocks
🔥 Горячие новости от InvestFuture!
К нашей сети каналов присоединился NeuroBoost — ваш быстрый путь в мир нейросетей. Всё по делу: примеры, шаблоны и понятные объяснения, чтобы вы могли начать использовать ИИ в работе и жизни!
Надеемся, остальные каналы вам хорошо знакомы:
🟣 InvestFuture — наш основной канал, который как раз празднует свой День Рождения и раздает классные подарки! Не упустите свой! 🎁🎁🎁
🔴 IF News — один из крупнейших новостных каналов России о главных событиях в экономике и мире. Здесь вы найдете эксклюзивы от топ-экспертов, прогнозы ключевой ставки и уникальная возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной.
🟢 IF Bonds — самый крупный канал про облигации и эмитентов. Здесь вы найдете все самое интересное про первичные и вторичные выпуски, научитесь видеть — где стоит рискнуть, а где риск не оправдан!
🏠 Деньги из бетона — здесь вы узнаете, как купить квадратные метры с максимальной выгодой, как закрыть ипотеку в 5 раз быстрее, как сэкономить на ЖКХ до 34 000₽. В канале вас ждут самые важные новости рынка недвижимости, выгодные идеи, лайфхаки и разборы жилых комплексов.
💵 IF Crypto — здесь вы узнайте о возможностях мира криптовалют без воды и инфошума. Новости, обучающие материалы, полезные подборки.
🚗 IF Travel — вы найдете новости, репортажи, подборки и лайфхаки, которые помогут организовать путешествие мечты «без головной боли».
💼 IF Jobs — публикуем вакансии в секторе финансов, бухгалтерии и инвестиций из закрытых источников, с зарплатой от 100 000₽. Лайфхаки и инструкции, которые помогут получить «работу мечты».
Выбирайте то, что интересно вам и подписывайтесь — каждый канал это концентрат пользы для вашего кошелька!
🍷 ВинЛаб идёт к IPO. Что это значит для Novabev?
ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций ВинЛаба и утвердил проспект — это формальная отправная точка к будущему IPO. На рынке это уже почувствовали: акции материнской компании Novabev #BELU прибавили более 3% на новости и уже около 10% — с момента публикации фин. отчёта ВинЛаба.
Разбираемся, что именно запускает эта регистрация и почему ключевой бенефициар здесь — материнская Novabev.
❓ Что произошло? Совет директоров Novabev ещё весной разрешил рассматривать IPO ВинЛаба при благоприятных условиях рынка. Сейчас пазл складывается: ВинЛаб завершает переход в ПАО, увеличивает уставный капитал и готовит открытую подписку акций и показывает сильную отчетность за первую половину текущего года.
📈 Почему Novabev так растет? ВинЛаб — на 100% дочка группы. Любая публичная оценка ритейла автоматически «подсвечивает» скрытую стоимость всей Novabev. Сейчас рынок видит группу прежде всего через алкогольные бренды. Ритейл — большой, быстрорастущий и маржинальный — остаётся внутри и учитывается с дисконтом.
IPO делает его отдельной рыночной сущностью, а это значит:
1️⃣ Станет видна реальная капитализация ВинЛаба. Данная сеть — крупнейший специализированный алкогольный ритейлер в стране: 2163 магазина, цель — 4000 точек к 2029 году.
2️⃣ Оценка Novabev перестанет «спрессовываться». Если рынок выделит ритейл отдельно, группа получит эффект суммирования частей — то, чего сегодня нет.
3️⃣ Появится рыночный эталон для сравнения. Сейчас у сектора нет публичного аналога масштаба ВинЛаба. После IPO инвесторы смогут применять мультипликаторы ритейла напрямую — и это обычно повышает справедливую оценку холдинга
А еще возможны частичный выход из капитала и улучшение структуры баланса, которые могут привести к усилению дивидендного потенциала группы в 2026.
Именно поэтому котировки Novabev идут вверх — рынок заранее закладывает будущую переоценку.
🤔 Что показывает бизнес ВинЛаба сейчас? Компания подошла к IPO максимально в форме:
➖выручка за первое полугодие: +24%, до 48 млрд руб.
➖EBITDA: +85%, до 6 млрд (без разовых эффектов +59%)
➖чистая прибыль выросла в 3 раза, до 2,3 млрд
➖долговая нагрузка: 1,9× EBITDA — комфортно
➖e-commerce >10% продаж, а средний онлайн-чек существенно выше офлайна
➖план к 2029 году: выручка 200 млрд и 13 млн клиентов
Ритейл явно выходит на стадию масштабирования — и это тот момент, когда публичное размещение даёт максимальный эффект для оценки.
Что дальше? Главная интрига — по какой оценке компания выйдет на рынок и какой объём бумаг разместят. Сейчас это не раскрывается, но уже понятно: IPO ВинЛаба — один из сильнейших корпоративных триггеров для Novabev в ближайшие кварталы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
💰 Супердивы SFI взорвали рынок. Но стоит ли входить сейчас?
#SFIN решила не тянуть интригу: после продажи 87,5% Европлана #LEAS Альфе совет директоров рекомендовал гигантские дивиденды — 902 ₽ на акцию, или около 54–60% доходности к текущим ценам.
Неудивительно, что сегодня по бумаге включали дискретный аукцион: с утра бумаги бодро прибавляли более 20%!
Но давайте спокойно разберём, что это за выплата, что будет с компанией после неё и есть ли смысл затариваться акциями прямо сейчас.
❓ Откуда взялись эти деньги? Это разовый дивиденд. Источник выплаты — средства, которые SFI получит от продажи Европлана.
После выплат дивидендов Европлана и корректировки цены SFI получит примерно 50–57 млрд ₽ живых денег по итогам сделки. Это крупная сумма, сопоставимая с годовым денежным потоком многих публичных холдингов.
Совет директоров предлагает направить на выплаты 43,9 млрд ₽ — как одноразовый возврат капитала акционерам после монетизации актива.
🤔 Что остаётся у SFI после этого? Это ключевой момент, который рынок часто игнорирует в момент ажиотажа. После продажи Европлана у холдинга остаются:
➖49% ВСК #VSK — страховой бизнес, стабильный, но без бурного роста
➖10% М.Видео #MVID — проблемный актив, который с 2022 года больше тянет деньги, чем создаёт стоимость
➖денежные остатки и казначейский пакет акций
➖несколько мелких активов
🍁 То есть, структура после дивидендов резко «усохнет». Европлан был главным драйвером стоимости — и он уходит.
Оценка остатка после дивидендов, по рынку и моделям аналитиков дают верхнюю границу справедливой оценки ≈1100–1200 ₽ за акцию. Но это теоретический максимум. Холдинги обычно стоят ниже суммы частей — дисконт 10–20% здесь норма.
Поэтому реалистичная оценка после отсечки — ≈900–1000 ₽.
🚨 А теперь главное: риски.
1️⃣ Дивиденды должны ещё утвердить. Общее собрание акционеров состоится 14 декабря. Если вдруг решение не пройдёт — акции могут рухнуть моментально.
Вероятность такого расклада низкая, но такие вещи рынок обязан учитывать.
2️⃣ После отсечки будет гигантский дивгэп. Ведь гэп в 50–60% по определению закрывать нечем. Европлана больше нет, денежный поток холдинга сократится.
В прошлых кейсах такие гэпы не закрывались годами — если вообще закрывались.
3️⃣ Будущие дивиденды туманны. После выплаты компания останется с:
➖меньшим набором активов
➖меньшими денежными потоками
➖высокой зависимостью от ВСК
➖тяжёлым М.Видео в структуре
4️⃣ Риск делистинга / выкупа. SFI — не операционная компания, а холдинг с крупными акционерами. После продажи главного актива такие истории иногда «уходят в частные руки».
✅ Так стоит ли покупать сейчас? на наш взгляд, заходить в акции ради разового дивиденда — почти всегда плохая стратегия.
Заработают тут те, кто держал компанию до рекомендации дивидендов. А те, кто покупает на ажиотаже, скорее получат убыток на фоне дивидендного гэпа, который может на закрыться никогда.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
🗓 Какие облигации размещались на этой неделе?
На рынок вышли регионы, лизинг, логистика и стройка причем как в рублях, так и в валюте.
1️⃣ Нижегородская область (34017)
➖купон: флоатер, TBD
➖срок: ~3 года (1110 дней)
➖рейтинг: ruA+ / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта: нет
➖амортизация: по 50% от номинала в дату окончания 24-го и 37-го купонов
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 18 ноября
2️⃣ Эталон-Финанс (002Р-04) (наш разбор)
➖купон: фикс — не выше 20,50% (YTM до 22,54%)
➖срок: 2 года
➖рейтинг: ruA– / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 18 ноября
3️⃣ ПР-Лизинг (003Р-01) —USD (наш разбор)
➖номинал: 100 USD
➖купон: фикс — до 14% (YTM до 14,94%)
➖срок: ~2 года 7 месяцев
➖рейтинг: ruBBB+ / «Позитивный» (Эксперт РА), BBB+(RU) / «Стабильный» (АКРА)
➖оферта: нет
➖ амортизация: 11% в даты выплаты 8-го, 11-го, 14-го ,17-го, 20-го, 23-го, 26-го и 29-го купонов; 12% в дату выплаты 32-го купона
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 19 ноября
4️⃣ Совкомфлот (001Р-02) — USD
➖номинал: 1 000 USD, при этом минимальная сумма заявки кратная 1 000 USD, но не менее эквивалента, равного 1, 4 млн рублей
➖купон: фикс — не выше 7,90%
➖срок: 4 года
➖рейтинг: ruAAA / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 19 ноября
5️⃣ Балтийский лизинг (БО-П20) (наш разбор)
➖купон: фикс — не выше 19% (YTM до 20,75%)
➖срок: 3 года (1080 дней)
➖рейтинг: AA–(RU) / «Стабильный» (АКРА), ruAA– / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта: нет
➖амортизация: 33% – в дату выплаты 12-го купона, 33% – в дату выплаты 24-го купона, 34% – в дату выплаты 36-го купона
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 25 ноября
#Первичка
@IF_Bonds