15037
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
Война на Ближнем Востоке ударила по Audemars Piguet и другим люксовым швейцарским часовщикам
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
До начала конфликта с Ираном Ближний Восток оставался одним из немногих растущих рынков для люксовых часов. На регион приходится около 10% глобального спроса: в 2025 году продажи в Персидском заливе достигли 2,21 млрд франков ($2,8 млрд) — даже несмотря на то, что в целом экспорт швейцарских часов второй год подряд сокращался. Теперь война перекрыла этот источник роста. Ритейлеры в регионе работают на 50–70% мощности, некоторые предупредили партнерские бренды о снижении заказов.
На этой неделе в Женеве открылась главная отраслевая ярмарка Watches and Wonders — и настроения на ней мрачные. LVMH, Kering и Hermès уже объяснили слабые продажи конфликтом.
Война обострила и без того непростую ситуацию: тарифные потрясения, падение спроса в Китае, крепкий швейцарский франк и рост цен на золото давили на отрасль еще до начала конфликта. Франк только за этот месяц укрепился к доллару более чем на 2% — это сокращает экспортную выручку.
Одновременно усиливается расслоение внутри сектора. «Некоторые ценовые сегменты, включая средний и начальный люксовый, страдают сильнее других», — заявил в интервью генеральный директор Breitling Жорж Керн.
Почему это важно?
В ответ компании ускоряют географическую диверсификацию. Основные надежды связаны с США и Индией, где спрос остается устойчиво сильным. Производители сознательно избегают чрезмерной зависимости от одного региона.
Параллельно идет консолидация в цепочке поставок: небольшие производители механизмов испытывают финансовые трудности и все чаще поглощаются крупными игроками. «Консолидация среди поставщиков неизбежна», — говорит совладелец H. Moser & Cie Бертран Мейлан.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Акции малоизвестной французской компании стали лидерами роста в Европе. Что за этим стоит?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Французский производитель полупроводниковых материалов Soitec оказался лидером роста среди европейских акций в 2026 году — бумаги прибавили более 300% с начала года и 84% только за апрель. Капитализация компании сейчас составляет около €3,4 млрд.
Катализатором стала фотоника — технология передачи данных с помощью света, которая быстрее и энергоэффективнее традиционных медных соединений в дата-центрах. Крупные технологические компании активно наращивают ИИ-инфраструктуру, и спрос на все, что может оптимизировать работу дата-центров, резко вырос. При этом фотоника приносит Soitec лишь около €100 млн выручки — чуть больше 10% от общего объема продаж.
«На рынке сейчас настоящий ажиотаж вокруг фотоники — это гораздо шире, чем просто Soitec», — говорит Стефан Ури, руководитель отдела анализа акций Oddo BHF. — «Именно предсказуемый рост спроса на эту технологию и является движущей силой роста акций».
Умер «Индиана Джонс» мира инвестиций. Чем запомнился легендарный Марк Мобиус
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Легендарный инвестор, открыватель развивающихся рынков Марк Мобиус скончался в возрасте 89 лет. Он инвестировал в Россию, когда все из нее бежали, понял, к чему идет дело, еще до Крыма, и успел вовремя выйти.
Монархии Персидского залива начали занимать в частном порядке
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Страны Персидского залива, до войны США с Ираном обычно занимавшие на открытом рынке, теперь обращаются за частными займами, узнала Financial Times.
Первые частные размещения долларовых гособлигаций прошли в апреле. ОАЭ привлекли $4,5 млрд, Катар $3 млрд, Кувейт $2 млрд.
Заемщики воспользовались перемирием, чтобы быстро привлечь деньги. В случае Абу-Даби — «просто чтобы иметь немного кэша на всякий случай», говорит банкир, знакомый с размещениями. Купон пока невысок — 4,6% для ОАЭ, 4,8% для Кувейта. Стоимость пятилетней страховки от дефолта, подскочившая в марте до 0,55 п.п., после перемирия опустилась до 0,4 п.п.
О том, планирует ли частные размещения госдолга самый крупный заемщик региона, Саудовская Аравия, информации пока нет. Но снижение ВВП на 5-10% в этом году прогнозируется для всех стран залива. Отдельно от госзаимствований их госбанки в последние недели привлекли сотни миллионов долларов под бонды и другие краткосрочные обязательства.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Неrmes упала из-за войны на Ближнем Востоке
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Французский люксовый бренд Hermes (сумки Birkin) сегодня испытал самое большое разовое падение капитализации в своей истории - сразу на 14%. На квартальных продажах компании (4,1 млрд евро) уже сказался кризис вокруг Ирана.
Продажи с поправкой на курсовые разницы в первом квартале выросли на 5,6%, ниже прогноза (7,4%). Продажи в регионе, включающем Ближний Восток, снизились на 5,6%, во Франции на 2,8% на снизившейся склонности туристов к тратам. Китай остался стабильным, хотя рос медленно, сильно пострадали туристические Сингапур и Таиланд. Светлые пятна - Северная Америка, где продажи выросли на 17%, Южная Корея и Индия.
Падение котировок такое резкое, потому что инвесторы опасаются, что рецепт устойчивости Hermes во время предыдущих кризисов – ее модель “контролируемого дефицита” – на этот раз не сработает. С начала года капитализация упала уже на 16%.
Прочий “большой” люкс тоже признает спад из-за войны и тоже расплачивается снижением капитализации. Котировки Kering сегодня упали на 10% с результатами ее флагманского бренда Gucci, LVMH накануне пришлось признать, что опустевшие дубайские моллы в марте стоили ей 3 п.п. роста продаж.
Amazon может купить спутникового оператора Globalstar
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Amazon ведет переговоры о покупке спутникового оператора Globalstar, сделка может быть объявлена уже в ближайшие дни, сообщили источники Bloomberg. Окончательного соглашения пока нет. Сделка призвана ускорить развитие спутниковой сети Amazon на низкой околоземной орбите (LEO), где компания пытается догнать Starlink от SpaceX.
Сейчас Amazon отстает от собственных планов развертывания более 7,7 тыс. спутников и уже запросила у регулятора отсрочку по срокам вывода части группировки. У Globalstar есть действующая инфраструктура и около 800 тыс. абонентов, что может частично сократить этот разрыв. При этом конкуренция со Starlink, уже имеющей более 10 млн пользователей и около 10 тыс. спутников, усиливается.
К тому же актив осложнен структурой партнерств: Globalstar обеспечивает спутниковые сервисы для Apple, включая функцию экстренной связи на iPhone, а сама Apple инвестировала в компанию около $1,5 млрд и владеет примерно 20%. Это означает, что Apple фактически влияет на стратегию Globalstar, а развитие спутниковой инфраструктуры может быть жестко привязано к продуктовой линейке iPhone.
Почему это важно?
Рынок спутниковой связи быстро растет, но формируется вокруг нескольких крупных игроков. Потенциальная покупка Globalstar показывает, что Amazon готов ускорять развитие через сделки, а не только органический рост. При этом конкуренция со Starlink усиливается, а барьеры входа остаются высокими из-за капиталоемкости и регуляторных ограничений.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
S&P 500 отыграл потери от войны с Ираном. Почему стратеги снова верят в американские акции
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В понедельник индекс S&P 500 вырос на 1%, полностью отыграв все потери, вызванные войной с Ираном: Трамп заявил, что Иран хочет «заключить сделку» с США. Теперь лидеры обеих стран обсуждают второй раунд переговоров — не исключено, что он снова пройдет в Исламабаде уже в четверг.
Снижение риска наихудшего сценария эскалации ослабляет инфляционные опасения и поддерживает как рынок акций, так и облигаций, отмечают в Citadel Securities. Это означает, что центральные банки будут занимать менее «ястребиную» позицию, чем ожидают рынки, — а значит, остается пространство для пересмотра ожиданий по ставкам.
Сразу несколько стратегов высказались в пользу продолжения ралли:
➖ В BlackRock вернулись к рекомендации «overweight» по американским акциям — то есть советуют держать их в портфеле больше, чем обычно. Они считают, что ущерб глобальному экономическому росту от конфликта на Ближнем Востоке «вероятно, ограничен». В пользу этого решения BlackRock называет и предстоящий сезон отчетности: ожидания по корпоративной прибыли растут частично благодаря теме ИИ, а аналитики Уолл-стрит повышают прогнозы.
➖ Устойчивая динамика прибыли и продолжающееся восстановление экономики — причины того, что S&P 500 снизился менее чем на 10% с момента достижения рекордного максимума в январе, считают стратеги Morgan Stanley.
«На наш взгляд, это не признак самоуспокоенности, а рынок, который адекватно и точечно учел риски как на уровне индекса, так и отдельных акций», — сказал Майкл Уилсон из Morgan Stanley. Он добавил, что риски, связанные с частным кредитованием и влиянием ИИ, также уже учтены рынком.
За какими темами следить в этом сезоне отчетности?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Сезон отчетности начинается в условиях повышенной волатильности: инвесторы оценивают последствия конфликта вокруг Ирана, риски на рынке частного кредитования и влияние ИИ на бизнес-модели компаний. На выходных США и Иран завершили прямые переговоры в Пакистане без достижения соглашения, что только усилило сомнения в перспективах завершения конфликта, пишет Bloomberg.
Данные в пятницу показали, что инфляция в США в марте выросла максимальными темпами почти за четыре года, при этом потребительские настроения ухудшились.
Инвесторы рассчитывают получить от руководителей компаний сигналы о том, как геополитика и макроэкономика отражаются на бизнесе. Сезон в США откроет Goldman Sachs, в Европе — LVMH, результаты которой традиционно считаются индикатором состояния потребительского спроса.
«Иран оказался в центре внимания, но другие темы никуда не исчезли — в частности, влияние ИИ, за которым мы продолжим следить», — отметила главный инвестиционный стратег Empower Марта Нортон. «Есть факторы неопределенности, с которыми рынку, вероятно, придется жить еще некоторое время».
Майкл Бьюрри вновь усомнился в устойчивости бума ИИ: бумаги Palantir падают
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции Palantir упали на 7,3% по итогам торгов в четверг и закрылись на минимуме более чем за месяц. Они также продолжают падать в пятницу. С начала года бумаги в совокупности снизились на 27% после роста на 135% в 2025 году.
Снижение связано с опасениями, что новые технологии в области ИИ могут ослабить позиции компании на рынке аналитики данных — несмотря на сильные финансовые результаты. По итогам 2025 года выручка выросла на 56% — до $4,48 млрд.
Что еще?
Дополнительным негативным фактором стала публикация инвестора Майкла Бьюрри, известного ставкой против ипотечного рынка США перед кризисом 2008 года. Он заявил, что Anthropic «забирает рынок у Palantir», однако позже пост был удален. Anthropic быстро наращивает присутствие в корпоративном сегменте, тогда как Palantir в большей степени ориентирована на госзаказы.
В ноябре Бьюрри купил опционы, которые принесут прибыль в случае снижения акций Palantir. Тогда же он опубликовал в X (экс-Twitter) загадочный пост с изображением своего персонажа из фильма «Игра на понижение» и подписью:
«Иногда мы видим пузыри. Иногда можно что-то с этим сделать. А иногда единственный выигрышный ход — не играть».
Власти США экстренно собрали глав крупнейших банков из-за киберугроз новой ИИ-модели Anthropic
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Министр финансов США Скотт Бессент и глава ФРС Джером Пауэлл провели экстренное совещание с руководителями крупнейших американских банков, чтобы обсудить киберугрозы, связанные с новейшей моделью искусственного интеллекта Mythos от компании Anthropic.
О встрече рассказывают источники Bloomberg, Reuters и Financial Times. Она прошла 7 апреля в штаб-квартире Минфина в Вашингтоне и была организована в кратчайшие сроки. Приглашения получили CEO системно значимых банков, включая Citigroup, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo и Goldman Sachs. Глава JPMorgan Chase Джейми Даймон присутствовать не смог.
Целью совещания было убедиться, что финансовые корпорации осведомлены о потенциальных рисках из-за появления Mythos и возможных аналогичных моделей, а также принимают меры по защите своих систем.
Прорывная угроза
Новинка Anthropic — Claude Mythos Preview — вызвала серьезную обеспокоенность у самого разработчика. По данным компании, модель способна обнаруживать и эксплуатировать уязвимости практически во всех основных операционных системах.
В Anthropic подчеркивают, что уровень возможностей ИИ достиг стадии, когда он может превосходить высококвалифицированных специалистов в поиске и использовании программных уязвимостей. По внутренним данным, Mythos уже выявила тысячи критических проблем, часть из которых оставалась незамеченной десятилетиями. Такой потенциал, если окажется в руках злоумышленников, становится ключевым фактором тревоги.
Подробнее о Mythos мы рассказали здесь. Anthropic сочла модель настолько опасной, что решила не выпускать ее в открытый доступ. Его пока получили лишь около 40 крупных технологических и финансовых компаний, среди которых Amazon, Apple, Microsoft, Google и др., в рамках Project Glasswing. Инициатива направлена на укрепление кибербезопасности ключевых систем до того, как аналогичные ИИ-модели станут широко доступными.
Кроме того, Anthropic заранее уведомила правительство США о возможностях модели, включая «наступательные» и «оборонительные», и проводила консультации с чиновниками до ограниченного релиза.
Почему это важно
Киберугрозы рассматриваются как один из главных системных рисков для глобальной финансовой системы. Усиление возможностей ИИ только обостряет ситуацию и требует больше инвестиций в безопасность. Недавно это отметил, в частности, глава JPMorgan Джейми Даймон в ежегодном письме инвесторам. Дополнительную обеспокоенность могут вызывать и недавние инциденты с утечками внутренних данных Anthropic, в том числе документов, связанных с Mythos (компания объяснила произошедшее человеческим фактором).
Компании начали оценивать финансовые последствия конфликта на Ближнем Востоке
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
На следующей неделе банки откроют сезон отчетности за первый квартал, и ключевой темой, вероятно, станет влияние геополитики на прибыль компаний. Ситуация во многом напоминает прошлый год, когда инвесторы пытались оценить эффект тарифов на финансовые результаты. Тогда рост прибыли в итоге сохранился — во многом потому, что наиболее жесткие меры так и не были реализованы.
Сейчас, несмотря на энергетический шок из-за конфликта вокруг Ирана, как компании, так и аналитики в целом дают скорее позитивные прогнозы. По оценке FactSet, прибыль S&P 500 вырастет примерно на 13% год к году — это уже шестой квартал подряд с двузначными темпами.
Некоторые компании уже начинают оценивать влияние конфликта на финансовые показатели:
➖ Рост цен на энергоносители усиливает давление на авиакомпании, несмотря на сохраняющийся спрос на перевозки. Delta Air Lines сохраняет прежний прогноз по прибыли на год, но предпредила о том, что ожидает дополнительные расходы на топливо в размере $2 млрд или более до июня. Компания даже рассматривает возможность дальнейшего повышения тарифов на услуги, чтобы компенсировать рост издержек.
«Высокие цены на топливо стали главным фактором изменений в отрасли: они отделяют сильных игроков и вынуждают более слабых оптимизироваться, консолидироваться или уходить с рынка», — заявил генеральный директор Эд Бастиан на конференц-звонке с аналитиками.
Перемирие США и Ирана вызвало глобальное ралли на рынках
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
США и Иран договорились о двухнедельном перемирии менее чем за два часа до истечения ультиматума Трампа, грозившего уничтожить страну за одну ночь. По условиям соглашения США и Израиль прекращают удары по Ирану, Тегеран открывает судоходство через Ормуз и останавливает атаки. Цена на нефть в моменте WTI падала до 19% — максимальное снижение почти за шесть лет, Brent опускалась на 14% — до $94 за баррель.
Рынки отреагировли ростом:
➖ Акции. Фьючерсы на S&P 500 растут на 2,5%, а Stoxx Europe 600 подскочил на 3,8%: трейдеры делают ставку на то, что снижение цен на нефть поможет сдержать инфляцию и поддержать экономический рост. Японский индекс Nikkei вырос на 5,4%, что стало самым сильным ростом с 10 апреля 2025 года, тогда как более широкий индекс TOPIX прибавил 3,3%. Акции, связанные с ИИ, такие как Furukawa Electric и Kioxia Holdings, возглавили рост. Япония импортирует почти всю энергию, при этом более 95% нефти поступает с Ближнего Востока, поэтому рост цен на нефть сильно ударил по японскому рынку.
➖ Развивающиеся рынки. Индекс акций развивающихся рынков MSCI Emerging Markets Index вырос на 4,3%, а индекс валют развивающихся стран прибавил 0,8%. «Активы с высокой бета-волатильностью, которые в последнее время просели, могут выиграть от перемирия», — отметил Брендан Маккенна из Wells Fargo, включая ЮАР, Чили и большинство стран — импортеров нефти в Азии, особенно Индонезию и Южную Корею. «В краткосрочной перспективе это позитивно для развивающихся рынков, но если прогресса не будет, геополитическая премия за риск быстро вернется в цены активов», — добавил он.
Индекс Dubai Financial Market вырос на 8,5% — максимальный внутридневной скачок с декабря 2014 года. Основной рост пришелся на акции банков и девелоперов. Рынок Абу-Даби также вырос: индекс ADX прибавлял до 3,5% — максимальный рост с марта 2024 года.
➖ Облигации. Европейские государственные облигации выросли вместе с казначейскими бумагами США. Рынок свопов указывает на 60%-ную вероятность снижения ставки ФРС к концу года — против практически нулевой вероятности в начале недели. До конфликта рынки ожидали более двух снижений ставок.
Гособлигации Германии и других стран еврозоны тоже выросли. Доходность 10-летних немецких бумаг снизилась на 18 б.п., до 2,90%, а итальянских — на 33 б.п., до 3,64%. Инвесторы пересмотрели ожидания по ставкам ЕЦБ: теперь рынок закладывает около 51 б.п. ужесточения политики в этом году против 80 б.п. днем ранее.
➖ Валюты и сырье. Индекс доллара, который выступал защитным активом во время конфликта, снизился почти на 1% и достиг минимума за четыре недели, отыграв более половины роста с начала конфликта, тогда как золото выросло. Сильнее всего доллар ослаб к «рисковым» валютам: южноафриканский ранд и шведская крона прибавили около 2%. Евро вырос почти на 1% — до $1,17, максимума более чем за месяц, а китайский юань укрепился до трехлетнего максимума.
«Главный тест — на каком уровне закрепятся цены на нефть по мере продолжения переговоров», — сказал Керри Крейг из JPMorgan Asset Management. «Цены на нефть пока не настолько высоки, чтобы разрушить спрос, но, вероятно, будут сохранять премию за риск и останутся значительно выше уровней начала года».
Предупреждение о рисках инфляции, уязвимости финансовой системы, критика рынка IPO и чем еще запомнилось последнее письмо Джейми Даймона
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В ежегодном письме акционерам глава JPMorgan Chase Джейми Даймона перечислил ряд рисков, которые, по его мнению, стоят перед крупнейшим банком США, рынком и мировой экономикой в целом. Среди них — и конфликт с Ираном, и снижение доверия американцев к государству, и неэффективность Европейского союза (см. карточки).
«Главный риск — и он может реализоваться уже в 2026 году — это постепенный рост инфляции», — написал Даймон.
«Учитывая, что фондовые рынки в последние месяцы находились на исторических максимумах, несколько удивительно, что фонды прямых инвестиций (private equity), инвестировавшие в почти 13 000 компаний, не воспользовались благоприятной конъюнктурой, чтобы активнее выводить их на биржу», — сказал он. «Трудно представить, что произойдет, если и когда мы столкнемся с затяжным медвежьим рынком».
Гигантские расходы и взрывной рост. С какими прогнозами OpenAI и Anthropic подходят к IPO
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Кроме рекордного размещения SpaceX, вобравшего в себя ИИ-стартап xAI (о нем мы рассказывали здесь), в этом году должны состояться еще два мега-IPO: OpenAI и Anthropic. The Wall Street Journal собрал данные, которыми компании конфиденциально делились со своими инвесторами в предшествующих инвестраундах.
— Затраты компаний на обучение моделей искусственного интеллекта каждого следующего поколения — гигантские уже сейчас — должны расти еще несколько лет. В 2028 году OpenAI планирует потратить на это $121 млрд, в 2029 году — $125 млрд. В 2026 году — «всего» $30 млрд. У Anthropic аппетиты скромнее — примерно $42 млрд в 2029 году.
— Эти затраты в ближайшие годы будут съедать всю выручку OpenAI и больше половины выручки Anthropic, но потом эта доля должна заметно упасть. Компания Сэма Альтмана обещает выйти в прибыль к 2030 году, компания Дарио Амодеи — в 2029 году.
— Если бы обе компании прекратили вкладываться в гонку ИИ, они вышли бы «в ноль» уже в этом году. Если вычесть из их плановых результатов расходы на обучение, прибыль OpenAI в 2029 году ($80 млрд) должна приблизиться к прошлогодней прибыли Nvidia, Anthropic ($60 млрд) — к прошлогодней прибыли Meta.
— Прогнозы обеих компаний исходят из кратного роста выручки каждый год: в 1,6 — 2 раза. К 2030 году OpenAI должна зарабатывать почти $300 млрд, Anthropic — $150 млрд. Но первой половину выручки должны приносить частные пользователи, вторая продолжит ориентироваться на бизнес.
Почему рынок доплачивает за простые бизнесы
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
С момента отделения от материнской компании (спин-оффа) в феврале 2025 года акции Sandisk подскочили более чем на 1816%. Ранее компания входила в состав гиганта по производству компьютерной электроники Western Digital. Сейчас же она сосредоточена исключительно на разработке флеш-памяти и решений для хранения данных.
И Sandisk не исключение. Практика показывает, после спин-оффов инвесторы получают более понятную бизнес-модель, а сами компании — возможность быстрее расти и эффективнее распределять ресурсы. Как итог, компании, которые раньше «терялись» внутри конгломератов, после отделения начинают торговаться с премией к прежней оценке и показывают опережающую динамику относительно рынка.
В последней рассылке «Bell.Инвестиции» рассказываем, почему спин-оффы снова возвращаются в фокус инвесторов и какие кейсы сейчас выглядят наиболее многообещающими.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В последние годы из-за бурного роста рынка, ведомого технологическими компаниями, дивидендные акции вышли из моды. При этом данные показывают, что компании со зрелым бизнесом, активно возвращающие капитал акционерам (не только через дивиденды), существенно опережают рынок. В главном тексте рассылки рассказываем, какие еще метрики стоит учитывать для оценки акционерной доходности. Бонусом — разбираем три компании, которые выглядят по этим параметрам особенно привлекательно.
Также в выпуске
👉 Из-за войны на Ближнем Востоке центральные банки оказались на перепутье. Чего ждать рынкам от самого важного показателя в мировой финансовой системе — ставки ФРС?
👍 Рассылка придет вам в почту около 19:00 мск. Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.
Рынки забыли про войну с Ираном. Частные инвесторы снова скупают акции
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
S&P 500 вернулся к историческим максимумам, впервые с конца января превысив отметку 7000 пунктов. Рост на 11% с 30 марта полностью отыграл распродажу, вызванную конфликтом на Ближнем Востоке. Лидерами ралли вновь стали технологические компании, а главным драйвером — частные инвесторы.
В начале конфликта, когда нефть резко подорожала, частные инвесторы запаниковали и не стали выкупать просадку. Теперь же они массово вернулись на рынок: корзина наиболее популярных среди них акций выросла на 22% с конца марта, показав лучшую динамику относительно фаворитов институционалов с 2020 года.
«После объявления перемирия фокус быстро вернулся к темам ИИ и инноваций, и акции, популярные среди частных инвесторов — особенно наиболее волатильные — начали вести рынок вверх от локальных минимумов», — отметил Дейв Мацца из Roundhill Investments.
Китайский конкурент Tesla начал продавать гуманоидов на AliExpress
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Китайская компания Unitree Robotics начала продавать своего самого доступного гуманоидного робота R1 на AliExpress. Базовая версия обойдется примерно в $8150 с учетом таможенных сборов, упрощенная — около $6800. Доставка в США — бесплатная. Роботы доступны для заказа в США, Канаде, Японии, ОАЭ и Сингапуре.
Шаг выглядит особенно агрессивным, поскольку компания выходит на рынок США — домашний рынок Tesla, которая пока только развивает линейку гуманоидов Optimus.
Unitree считается одним из лидеров Китая в разработке гуманоидных роботов. В 2025 году компания продала около 5,500 устройств (в основном университетам и исследовательским центрам), а выручка за этот же период выросла более чем на 300%, — до $250 млн, следует из проспекта IPO.
Партнерство с Alibaba выбрано не случайно: площадка AliExpress активно наращивает присутствие на зарубежных рынках и переманивает продавцов с Amazon. Кроме того, Unitree готовится к IPO на шанхайской бирже Star Market, ожидая привлечь 4,2 млрд юаней ($615 млн). Среди инвесторов компании — Alibaba, Meituan и венчурный фонд гендиректора Xiaomi Лэя Цзюня.
Почему это важно?
Китайские производители роботов уже опережают американских конкурентов по объему поставок — по данным агентства Omdia, в 2025 году они заняли лидирующие позиции в мировых отгрузках. Выход Unitree на AliExpress — сигнал о том, что китайские компании готовы конкурировать с Tesla и Figure AI (стартап из США, разрабатывающий универсальных гуманоидных роботов для промышленности и логистики) напрямую, на их домашнем рынке, по значительно более низкой цене
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
В технологическом секторе — редкое окно для входа. Как не упустить момент?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В США оценки технологического сектора вплотную приблизились к средним по рынку. А глобальный технологический сектор и вовсе подешевел настолько, что уступает по мультипликаторам даже «скучным» защитным активам: коммунальным предприятиям, здравоохранению и производителям потребительских товаров.
При этом прибыли IT-компаний в четвертом квартале выросли почти на 30% год к году против 12% у остального рынка. В Goldman Sachs, Wells Fargo Investment Institute и Yardeni Research считают что после коррекции на 13% от октябрьского пика сектор снова выглядит привлекательным для долгосрочных вложений. Конфликт на Ближнем Востоке может даже придать ему защитные свойства — финпоказатели IT-компаний слабее зависят от экономических циклов, чем у многих других секторов.
В новом выпуске рассылки «Bell.Инвестиции» разбираем, с чем связано снижение оценок, почему стратеги снова смотрят на сектор с оптимизмом и какие три IT-компании сейчас выглядят особенно интересно (это платный материал 🤷♂️).
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Золото упало почти на 10% из-за войны на Ближнем Востоке. Банки ждут восстановления
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В январе золото обновило рекорд, превысив $5500 за унцию, однако с началом войны на Ближнем Востоке в феврале подешевело почти на 10%. Давление оказали рост доходностей казначейских облигаций США — сделавший долларовые активы с фиксированной доходностью более привлекательными — и укрепление доллара, из-за которого золото стало дороже для покупателей в других валютах. Все это заставило часть инвесторов фиксировать прибыль и наращивать долю наличности. Сейчас цена держится около $4750 за унцию.
При этом банки сохраняют позитивный долгосрочный взгляд. В ANZ и Goldman Sachs указывают на устойчивый спрос со стороны центральных банков (ЦБ), наращивающих золотые резервы, геополитическую неопределенность и ожидания снижения ставок ФРС как ключевые факторы поддержки. ANZ прогнозирует рост цены до $5800 за унцию к концу года, Goldman Sachs — около $5400, исходя из сценария снижения ставки ФРС примерно на 50 б.п. в течение года и продолжения покупок со стороны центральных банков.
Золото — часть более широкого сырьевого ралли
Золото при этом — не единственный актив, выигрывающий от геополитической нестабильности: сырьевые активы в целом опережают акции уже не первый квартал. Индекс Bloomberg Commodity вырос на 35% с начала 2025 года, более чем вдвое опередив S&P 500, тогда как казначейские облигации заметно отстают по доходности. Основной вклад внесли нефть, подорожавшая из-за перебоев поставок, а также металлы. В первую очередь — золото и медь, традиционно считающаяся барометром состояния мировой экономики, из-за спроса со стороны центральных банков и роста инвестиций в инфраструктуру ИИ.
Стратег Bank of America Майкл Хартнетт считает, что инвесторам стоит увеличивать долю сырьевых активов в портфелях в ближайшие годы. «Кто контролирует чипы, редкоземельные металлы, сырье и нефть — выигрывает ИИ-гонку», отмечает Хартнетт.
Почему это важно?
Золото по-прежнему сталкивается с «тактическими рисками снижения» в краткосрочной перспективе, если перебои в Ормузском проливе сохранятся, написали Goldman Sachs. Однако затяжной конфликт может ускорить диверсификацию от традиционных западных активов вроде доллара и казначейских гособлигаций, что будет поддерживать цены в долгосрочной перспективе.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Инвесторы усомнились в оценке OpenAI
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Оценка лидера ИИ-сектора OpenAI — $852 млрд в последнем инвестраунде — подвергается сомнению со стороны инвесторов компании, пишет Financial Times.
Недавняя серия сделок, инициатив и закрытых проектов (Sora) по идее призвана пересобрать компанию вокруг новой цели: сохранить доминирование ChatGPT в потребительском секторе и одновременно переиграть Anthropic в корпоративном. Но часть инвесторов, говоривших с FT, опасаются, что перед самым IPO это оставит ее в ослабленной позиции относительно и Anthropic, и Google.
То, что OpenAI видит основным конкурентом именно Anthropic, тоже собравшуюся на IPO, подтверждает попавшее в СМИ внутреннее письмо коммерческого директора Дениз Дрессер. Она признает, что Anthropic добился рывка благодаря концентрации на написании кода, и считает нужным повышать порог перехода пользователей к конкурирующим моделям. «Разнообразие не даст нас легко заменить, — пишет тем не менее Дрессер. — Нам нужно мыслить не как компания с отдельным линейками продуктов, а как платформа с многочисленными точками входа и единым продвинутым бизнес-продуктом».
Инвесторы не убеждены. «У вас же есть ChatGPT с 1 млрд пользователей и ростом на 50-100% в год, зачем вам еще бизнес и код? — спрашивает один из них, вложившийся на ранней стадии. — Компания теряет концентрацию». Но несколько источников, знакомых со стратегическими планами OpenAI, допускают, что в будущем бизнес-агент Codex получит приоритет перед ChatGPT. «Перераспределить мощности несложно, а маржинальность в бизнес-секторе выше», — говорит один из них.
Почему это важно?
Перед инвесторами встал сложный выбор между IPO OpenAI и Anthropic.
О том, как сами компании оценивают свои перспективы, мы писали здесь: обе гарантируют просто гигантские расходы на инфраструктуру и обучение ИИ-моделей, но не обещают выхода в прибыль до 2029 года. К 2030 году OpenAI должна зарабатывать почти $300 млрд, Anthropic — $150 млрд. Но первой половину выручки должны приносить частные пользователи, вторая продолжит ориентироваться на бизнес.
Однако прямо сейчас выручка Anthropic в годовом сравнении скорее всего выше ($30 млрд против $25 млрд), при том, что компания стоит дешевле, $380 млрд в последнем раунде. OpenAI при IPO должна стоить около $1,2 трлн, чтобы оправдать оценку последнего инвестраунда, пишет FT со ссылкой на одного из инвесторов.
Это очень неприятные цифры для OpenAI. Дрессер даже обвинила конкурента в раздувании выручки на $8 млрд из $30 млрд за счет партнерства с Amazon и Google. «Их история выстроена на страхе, ограничениях и уверенности, что искусственный интеллект должна контролировать узкая группа элит, — пишет она. — Но наше позитивное послание со временем победит: строить мощные системы, обеспечивать их безопасность, расширять доступ и помогать людям делать больше».
Как улучшить портфель для разных сценариев войны с Ираном
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
За шесть недель войны в Иране S&P снизился на 1% — сейчас он находится всего на 2,6% ниже исторического максимума. Это может быть связано с тем, что инвесторы все еще рассчитывают на скорое снижение цен на нефть и не ожидают, что текущий шок приведет к устойчивому росту инфляции. Поэтому даже несмотря на срыв переговоров о перемирии в выходные, S&P 500 сегодня показывает небольшой, но рост.
Фактор Ирана важен, но на рынки одновременно действует целый ряд как позитивных, так и негативных факторов. С одной стороны, оценка рынка оставляет мало пространства для ошибки, с другой — налоговый импульс в США остается поддерживающим фактором для акций. При этом сохраняющиеся ограничения на судоходство в Ормузском проливе, инфляционные риски и замедление экономики США указывают на то, что баланс смещен в сторону рисков.
Мы рассмотрели два сценария: конфликт завершается в ближайшие 2–4 недели или затягивается еще на два–три месяца — и рассказываем, как сейчас правильно позиционировать портфель (это платный материал 🤷♂️).
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Американский рынок пережил очередную волатильную неделю. Надежды на прекращение огня в американо-израильской войне с Ираном быстро сменились разочарованием. Иран так и не открыл Ормузский пролив, Израиль продолжил обмениваться ударами с Ливаном, а рынки — снова упали. В новом выпуске рассылки «Bell.Инвестиции» рассмотрим, как грамотно позиционировать себя инвестору на американском рынке с учетом повышенной неопределенности и какие факторы, помимо конфликта на Ближнем Востоке, иметь в виду.
Также в выпуске
👉Переоцененные технологические компании обвалились со всем рынком. Пора ли их снова покупать?
👍 Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.
Белый дом предупредил сотрудников о запрете инсайдерских ставок
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
24 марта, на следующий день после того, как Дональд Трамп внезапно объявил о приостановке ударов по Ирану, Белый дом разослал сотрудникам предупреждение о недопустимости использования служебного положения в личных финансовых интересах, сообщает The Wall Street Journal.
О пятидневной паузе Трамп написал в соцсети Truth Social 23 марта. Примерно за 15 минут до этого поста на фьючерсных рынках был зафиксирован всплеск аномальной активности. По данным Dow Jones Market Data, менее чем за две минуты были совершены сделки с нефтяными фьючерсами на сумму больше $760 млн.
На этой неделе история получила продолжение: три аккаунта на платформе Polymarket заработали больше $600 тысяч, точно угадав момент заключения перемирия с Ираном. Подобные совпадения вызвали волну критики, в первую очередь со стороны демократов, увидевших в этом признаки торговли на основе инсайдерской информации.
Белый дом подтвердил изданию подлинность письма, но отверг какие-либо обвинения.
Бигтехи, ВПК и авиакомпании. Кто выиграет, а кто проиграет от войны на Ближнем Востоке
Конфликт на Ближнем Востоке продолжается уже почти 1,5 месяца — и его влияние сказывается не только на рынках нефти, газа и удобрений (о чем мы уже рассказывали), но уже и на других секторах. Например, для европейских авиакомпаний эффект проявляется на операционном уровне: ломается расписание, удлиняются маршруты, теряется стыковочный трафик. Последствия измеряются уже не неделями, а как минимум оставшейся частью текущего года.
Эффект для ИИ-проектов может быть наиболее долгосрочным. Он не просто задерживает строительство, но создает прецедент прямого военного удара по облачной инфраструктуре и ставит под пересмотр инвестиционные планы более чем на $300 млрд. Такие последствия измеряются годами и миллиардами невложенных средств.
В последнем выпуске рассылки мы рассмотрели несколько глобальных отраслей, которые оказались напрямую затронуты войной, — от американского военно-промышленного комплекса до морской и авиационной логистики.
(это платный материал 🤷♂️).
#аналитика@thebell_invest
Ставки на перемирие США и Ирана вызвали вопросы к рынкам предсказаний
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Ставки на возможное прекращение огня между США и Ираном привлекли более $170 млн на платформе Polymarket, сделав этот рынок одним из крупнейших геополитических пари за недолгую историю предсказательных платформ. Однако сразу после заключения мирного соглашения возникли вопросы в использовании инсайдерской информации: ряд анонимных аккаунтов сделал крупные и своевременные ставки, заработав сотни тысяч долларов, что вызвало подозрения в использовании инсайдерской информации.
Дополнительную неопределенность создали споры о том, считается ли текущее соглашение полноценным перемирием. Часть выплат оказалась заморожена, а участники рынка спорят о трактовке условий контрактов. Это типичная проблема для подобных платформ: реальные события редко укладываются в бинарную логику «да/нет», на которой строятся ставки.
Почему это важно?
Ситуация отражает структурные проблемы индустрии, которая пока не успевает выстроить инфраструктуру под растущий интерес и объемы.
Большинство недавних случаев с подозрениями на инсайдерскую торговлю основаны лишь на косвенных признаках — прямых доказательств нет. Тем не менее, внимание привлекли отдельные сделки: по данным Lookonchain, три недавно созданных аккаунта заработали более $480 тыс., делая ставки на перемирие до 7 апреля и закрывая позиции на пике цен.
Анонимность участников усложняет выявление возможной инсайдерской торговли, а частые споры по расчетам подрывают доверие к платформам. В этих условиях усиливается интерес законодателей и попытки ужесточить правила работы таких сервисов. Polymarket и ее конкурент Kalshi пытаются ограничить риски инсайдерской торговли: компании усиливают внутренние правила и подключают сторонние сервисы мониторинга для выявления подозрительной активности.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Билл Акман нацелился на Тейлор Свифт: что стоит за сделкой с Universal Music стоимостью $65 млрд
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Глава активистского хедж-фонда Pershing Square Билл Акман предложил Universal Music Group (UMG) — крупнейшей музыкальной компании в мире — объединиться с его SPAC-структурой (Pershing Square SPARC Holdings). Цель сделки — повысить доходность инвестиции (UMG одна из крупнейших позиций в портфеле фонда Акмана). Сделка с лейблом, в каталоге которого — Bad Bunny, Тейлор Свифт, Drake и The Beatles, в случае одобрения может быть закрыта до конца года.
Предложение предполагает оценку UMG в €56 млрд ($65 млрд или €30,40 за акцию), что на 78% выше цены закрытия до объявления сделки. Акционерам предлагается €9,4 млрд наличными (€5,05 на акцию) и 0,77 акции новой компании. В рамках сделки листинг UMG будет перенесен из Амстердама на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). Ранее компания уже откладывала размещение в Нью-Йорке, ссылаясь на волатильность рынка.
«Акции UMG остаются под давлением из-за сочетания факторов, не связанных с операционными результатами музыкального бизнеса, и, что важно, все эти проблемы могут быть решены в рамках этой сделки», — заявил Акман.
Война и ИИ: почему энергобезопасность стала одной из главных тем для Европы
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В Испании доля возобновляемой энергии в потреблении уже около 50%. Европейский бизнес научился жить с волатильными ценами на нефть и газ — энергоемкость упала, долгосрочных контрактов стало больше. Поэтому текущий скачок цен из-за войны на Ближнем Востоке совсем не похож на кризис 2022 года.
Акции энергетического сектора Европы выросли на 15% с февраля, в то время как весь индекс практически не изменился. Аналитики считают, что это не предел. Энергобезопасность стала стратегическим приоритетом для Европы: ей нужны €2–3 трлн инвестиций в энергоинфраструктуру, чтобы избежать дефицита мощностей.
В последнем тексте рассылки «Bell.Инвестиции» рассказываем, с чем связан оптимизм, какие энергетические и инфраструктурные компании получат рекордные заказы и почему спрос на электричество в Европе растет впервые за 15 лет.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Стоимостные акции больше не защищают от турбулентности
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Один из немногих сегментов рынка, который в 2026 году оставался источником относительно устойчивой доходности, начинает терять этот статус. Стоимостные акции — компании с низкими мультипликаторами к балансовой стоимости — с начала года опережали рынок: индекс Russell 1000 Value вырос на 2,4%, тогда как Russell 1000 Growth снизился на 9,1% — это максимальный разрыв с 2022 года. При этом S&P 500 потерял 3,8%, что стало худшим кварталом почти за четыре года.
Среди лидеров роста оказались производитель флеш-памяти Sandisk (+196%), фармгигант Moderna (+67%) и провайдер услуг в области здравоохранения Acadia Healthcare (+69%).
Изначально ротация в стоимостные акции была связана с сомнениями в устойчивости масштабных инвестиций в искусственный интеллект и их влиянии на бизнес-модели разработчиков программного обеспечения. Дополнительную поддержку обеспечивали ожидания налоговых стимулов и дерегулирования со стороны администрации Дональда Трампа, а также снижения процентных ставок ФРС. Cтоимостные акции во многом представлены циклическими секторами, наиболее чувствительными к состоянию экономики. Такие ожидания услиливали интерес банкам, промышленным и потребительскими компаниям.
Однако конфликт на Ближнем Востоке оставляет инвесторам все меньше возможностей для защиты от рисков. С конца февраля стоимостные акции также подверглись распродаже (–4,3%). Рост цен на энергоносители и усиление рисков рецессии давят на циклические сектора. Исключением остается энергетический сектор, который стал главным бенефициаром происходящего — акции компаний в S&P 500 Energy выросли более чем на 30% с начала года.
Почему это важно?
Стоимостные акции по-прежнему существенно дешевле технологических компаний. По данным FactSet, ETF на индекс Russell 1000 Value торгуется с мультипликатором около 16x прогнозной прибыли на ближайшие 12 месяцев, тогда как аналогичный показатель для Russell 1000 Growth составляет около 24x.
Прогнозы по прибыли также остаются неравномерными. Прибыль на акцию (EPS) компаний из сектора информационных технологий может увеличиться примерно на 37% в этом году, в секторе коммуникационных услуг — на 13%, тогда как в промышленности и финансовом секторе рост прогнозируется до 10%. Аналитики предупреждают, что в случае затяжного конфликта и последующего замедления экономики эти прогнозы могут быть пересмотрены.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
«Пустая бравада». О чем говорил Дональд Трамп в обращении к нации
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Спустя больше месяца войны с Ираном Дональд Трамп выступил с телевизионным обращением к нации, в котором так и не ответил на главный вопрос — когда вооруженный конфликт завершится. выступление. Речь президента США лишь усилила тревогу в обществе и на рынках.
Угроза эскалации
В почти 20-минутном выступлении из Белого дома Трамп сообщил, что Вашингтон вступил в войну, поскольку не мог допустить, чтобы иранский режим получил ядерное оружие после 47 лет угроз Америке и Израилю. США близки к достижению всех целей войны, а самая тяжелая ее часть позади, утверждает глава государства. Но ни конкретных сроков завершения, ни стратегии выхода Трамп не представил, а вместо этого пообещал еще «две-три недели» массированных бомбардировок.
«Мы собираемся вернуть их [иранцев] в каменный век, где им самое место», — говорит американский лидер
Axios пишет, что угроза Трампа разрушить энергетическую инфраструктуру Ирана выдает его раздражение. В частном порядке президент США жаловался, что иранское руководство, несмотря на потери, не считает себя проигравшей стороной. Источник из доверенных лиц, беседовавших с Трампом о ходе войны на прошлой неделе, отметил, что сейчас обсуждается возможность проверить «болевой порог» Ирана.
Такая риторика сигнализирует о подготовке к масштабной эскалации, которая, по мнению обозревателей, может привести к тяжелым гуманитарным последствиям и спровоцировать новые ответные удары по союзникам США на Ближнем Востоке.
Ормузский пролив без решения
Внятного рецепта, как справиться с блокировкой Ормузского пролива, у Трампа не было. В своей речи он предложил два варианта, ни один из которых не выглядит реалистичным. Первый — пролив «откроется естественным образом», потому что Иран «захочет продавать нефть, чтобы попытаться восстановиться». Второй — союзники по НАТО и страны Европы, нуждающиеся в этом маршруте, должны сами «войти в пролив», «взять его» и «защищать». До сих пор ВМС США тоже не рискнули деблокировать пролив из-за иранских ракет и дронов.
«Администрация надеялась, что эта речь успокоит рынки и снизит цены на энергоносители. Но цены выросли прямо во время выступления. Если США не собираются обеспечивать безопасность Ормузского пролива, то кто?», — подчеркивает Марк Шорт, помощник Трампа по законотворческой деятельности в его первом президентском сроке.
Фьючерсы на индекс S&P 500 снижались на 0,8%, стоимость нефти марки Brent приблизилась к $108 за баррель в ходе европейских торгов, а цены на газ в Европе — к €51 за МВт/ч.
На этой неделе бензин в США подорожал выше $4 за галлон, это максимум с августа 2022 года.
Поставки возобновятся, и цены на бензин быстро пойдут вниз, — убежден Трамп. — Фондовые рынки стремительно восстановятся. Они ведь и не сильно просели — откровенно говоря, снизились лишь немного, а в последние дни вообще показывали хорошие результаты. Честно говоря, за последние пару дней всё оказалось даже лучше, чем я ожидал.
Ядерный вопрос
СМИ отмечают, что в своей речи Трамп, вероятно, отказался от попыток изъять запасы высокообогащенного урана, которые могли бы позволить Ирану возобновить ядерную программу. Возможный план операции, по данным The Washington Post, Пентагон представил президенту на прошлой неделе, она сопряжена с высоким риском потерь.
«Ядерные объекты, которые мы стерли с лица земли с помощью бомбардировщиков B-2, разрушены настолько, что к этим радиоактивным руинам нельзя будет даже приблизиться еще месяцы, — объявил Трамп. — Мы держим их под полнейшим спутниковым наблюдением и полным контролем. Если мы заметим хоть малейшую попытку — даже намек на движение в этом направлении — мы снова нанесем по ним мощнейшие ракетные удары».
Открытым остался вопрос, действительно ли ядерная угроза устранена, если запасы урана, близкого к оружейному качеству, могли переместить, напоминает Bloomberg. В целом война выглядит дипломатической катастрофой для Трампа.