7665
Инвестируй с Совкомбанком: покупай акции, облигации, ETF, драгоценные металлы и другие активы. Не является инвестиционной рекомендацией.
💡Подключите услугу маржинальной торговли до вступления в силу новых правил ЦБ
С 1 апреля 2025 года вступают в действия новые правила Банка России, которые касаются маржинальной торговли. Появится новая категория клиентов по уровню риска — начальная. Размер кредитного плеча для них будет минимальный.
Если подключить услугу маржинальной торговли у брокера до 1 апреля, то новичок сразу перейдет в следующую категорию. Таким образом, лимит станет выше (точный размер кредитного плеча брокер рассчитывает индивидуально).
Ключевое различие в категориях клиентов по уровню риска состоит в размере кредитного плеча — лимите заёмных средств брокера, которые инвестор может привлечь для покупки активов на фондовом рынке. Больше плечо — выше риск, но и больше потенциальный доход.
Расскажем об условиях, по которым брокер обязан классифицировать клиентов по уровню риска.
📍КНУР — начальный уровень риска
Это новая категория, которая вводится с 1 апреля 2025 года. Такие клиенты смогут занять у брокера деньги на сделку либо открыть позицию в шорт на сумму меньше, чем у клиентов двух других категорий.
Брокер обязан предупредить КНУР о кредитных рисках, которые связаны с потенциальной сделкой.
К категории КНУР относятся новички, которые только открыли счёт и еще не заключали сделки с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами.
📍КСУР — стандартный уровень риска
Такой инвестор совершил хотя бы одну сделку с использованием маржинальной торговли, в том числе с опционами или фьючерсами. А ещё он торгует минимум 5 дней.
По новым правилам, инвестору могут присвоить стандартный уровень риска только спустя год с первой сделки.
Но те, кто откроет брокерский счёт до конца марта 2025 года, попадают в категорию КСУР сразу.
📍 КПУР — повышенный уровень риска
Основные условия остались почти без изменений. К ней относят инвесторов, которые выполняют одно из трёх условий:
1️⃣ Активы одного лица суммарно оцениваются минимум в 3 млн рублей.
2️⃣ Суммарная оценка активов — от 600 тысяч рублей. При этом брокерский счёт открыт минимум 180 дней, и лицо заключило 5 или больше сделок за этот период.
3️⃣ У лица подтвержден статус квалифицированного инвестора.
❗️Важно. Нововведения касаются только клиентов, которые откроют счета после вступления изменений в силу — то есть с 1 апреля. Уровни риска по состоянию на 31 марта 2025 года останутся у всех действующих клиентов. Не имеет значения, подходят ли они под новые условия для КСУР или КПУР.
Перенести уровень риска от другого брокера нельзя, поскольку каждая компания ведет собственный учет уровней.
ℹ️Как подключить услугу маржинальной торговли в Совкомбанк Инвестиции
Воспользуйтесь мобильным приложением или веб-кабинетом «Совкомбанк Инвестиции». Выберите «Счёт» → виджет «Ещё» → «Маржинальная торговля».
Для подключения услуги вам нужно пройти тестирование. Если вы не уверены в своих знаниях, пройдите небольшой обучающий курс, который подготовили наши специалисты.
📌Пройти обучение
@sovcombankinvest
💡АйДи Коллект выпустит облигации с фиксированным купоном
АйДи Коллект планирует выпустить облигации серии 001Р-01 с фиксированным купоном. Объем выпуска — не менее 750 млн рублей. Срок обращения — 3 года.
❗️Ориентир по доходности — до 29,97% годовых*.
⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 11 марта (мск).
Что это за компания?
АйДи Коллект — коллекторское агентство, которое является частью международной финтех-группы IDF Eurasia. Основная деятельность — реструктуризация долгов клиентов с целью повышения их доступа к финансовым ресурсам.
Банки и микрофинансовые организации передают АйДи Коллект просроченную задолженность клиента. Компания возвращает им деньги в рамках досудебной и судебной практик, а клиент начинает взаимодействовать с самой компанией.
АйДи Коллект существует с 2017 года, включена в реестр ФССП, входит в Национальную Ассоциацию Профессиональных Коллекторских Агентств (НАПКА).
Работает по всей территории России и осуществляет полный комплекс мероприятий по взысканию, в том числе — сопровождение исполнительного производства.
📍Почему мы доверяем эмитенту?
1️⃣ Низкая вероятность возникновения конкуренции: появление новых игроков на коллекторском рынке потребует крупных инвестиций, пороги входа будут повышаться.
2️⃣ Компания занимает лидирующие позиции на российском рынке коллекторских услуг: за 2023 год прирост нового бизнеса составил +68%, в результате чего доля рынка по номиналу купленного долга возросла с 16% до 23%.
📍Риски бизнеса
1️⃣ Законопроект об обязательном досудебном урегулировании в течение года способен оказать давление на темпы роста бизнеса по принудительному взысканию в будущем.
2️⃣ Чувствительность бизнеса к уровню процентных ставок может оказать давление на дальнейшее расширение рыночных позиций.
📌Принять участие.
*Согласно предварительным параметрам размещения на 11. 03.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 26,5% годовых (доходность к погашению не выше 29,97%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 11.03.2025)
@sovcombankinvest
🪙Подборка облигаций недели
Банк России уже дважды оставлял ключевую ставку на уровне 21%. Эксперты рынка полагают, что она может находиться на этом уровне большую часть 2025 года, а ближе к его концу ЦБ может снизить ее до 19%.
Сейчас инфляционное давление остается высоким, а Банк России на следующем заседании может рассмотреть как повышение, так и снижение ключевой ставки. Регулятор прогнозирует среднюю ключевую ставку на этот год в диапазоне 19-22%.
❗️Что делать инвестору? Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
А если инвестор думает, что цикл повышения ставки еще не окончен, то тогда разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.
В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
Подборка облигаций с фиксированным купоном
📍ГТЛК
ISIN: RU000A100FE5
Государственная транспортная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта с долей российского рынка 16%. Является правительственным инструментом для устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли РФ.
📍Интерлизинг
ISIN: RU000A1077X0
Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.
📍Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2
Крупнейший застройщик Северо-Западного региона России. Работает в основном в Санкт-Петербурге, а также в Ленинградской и Калининградской области. Входит в семерку крупнейших игроков по объему текущего строительства. В основном работает в сегменте комфорт-класса (95% портфеля текущих проектов), а также в сегменте бизнес и элит-класса (5%). Сейчас компания строит объекты площадью 1,3 млн кв. м.
📍Биннофарм
ISIN: RU000A10AS28
Один из крупнейших производителей лекарств в России. Занимает лидирующие позиции по объему продаж среди отечественных компаний и лидирует по объему экспорта препаратов в страны СНГ. Большую часть продукции компания реализует через дистрибьюторов в российские аптеки. Остальное — продает в больницы и поликлиники, а также экспортирует.
Подборка облигаций с плавающим купоном
📍ГТЛК
ISIN: RU000A107TT9
Описание смотрите выше.
📍МБЭС
ISIN: RU000A108Q03
Международный банк экономического сотрудничества (МБЭС) — многосторонний финансовый институт, цели которого — содействие развитию внешнеэкономических связей между странами — членами Банка, развитие их рыночных экономик и расширение торговых и экономических связей с другими странами.
*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.
@sovcombankinvest
ℹ️Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 2024 год: сильные результаты и оптимистичные прогнозы
Банк «Санкт-Петербург» (БСПБ) опубликовал отчетность за 2024 год, которая оказалась выше ожиданий. Мы оцениваем результаты как сильные и сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
🔍Основные результаты:
🔵Чистый процентный доход совпал с нашим прогнозом и вырос на 39% г/г благодаря росту процентных ставок и объема кредитного портфеля.
🔵Чистая процентная маржа достигла 7%, что поддерживается высокой долей «бесплатных» пассивов (35%).
🔵Чистый комиссионный доход снизился на 7% г/г из-за сокращения комиссий по расчетным операциям и операциям с пластиковыми картами.
🔵Непроцентный доход (чистый комиссионный + чистый торговый) вырос на 9% г/г за счет клиентских операций с валютой, а также выданных гарантий и аккредитивов.
🔵Чистая прибыль составила 51 млрд руб. (рост 7% г/г), что немного превышает наши ожидания.
📊 Прогнозы на 2025 год:
Банк подтвердил ранее представленные ориентиры:
- Рост кредитного портфеля: 7-9% г/г.
- Стоимость риска: ~100 б.п.
- Отношение расходов к доходам (CIR): менее 30%.
- ROAE (рентабельность собственного капитала): более 20%.
💸 Дивиденды:
- Ожидаем, что на выплату финальных дивидендов за 2024 год будет направлено 13,2 млрд руб. (50% чистой прибыли по МСФО за 2 полугодие).
- Дивиденд на 1 обыкновенную акцию составит 29,7 руб.
- При текущей цене акции 403 руб. дивидендная доходность достигнет 7,4%.
💡Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
- Продолжаем позитивно смотреть на инвестиционный кейс БСПБ.
- Банк обладает сильными конкурентными преимуществами:
— Развитый корпоративный портфель.
— Высокая достаточность капитала.
— Доступ к «бесплатным» пассивам.
- Эти факторы позволяют банку эффективно функционировать даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики (ДКП).
📌 Итог:
Сильная отчетность и подтвержденные прогнозы подчеркивают устойчивость бизнеса БСПБ. Банк остается привлекательным для инвесторов благодаря высокой рентабельности, дивидендной доходности и конкурентоспособной бизнес-модели.
#отчетность #дивиденды #инвестиции
@sovcombankinvest
📉Диасофт опубликовал результаты за 3К24 – отчетность слабая, ниже ожиданий
Компания Диасофт представила финансовые результаты за третий квартал 2024 финансового года (календарный 4К24). Отчетность совпала с нашими консервативными ожиданиями, но оказалась значительно ниже прогнозов компании. Мы оцениваем результаты как слабые и сохраняем негативный взгляд на текущую ситуацию.
🔍 Основные результаты:
🔵Выручка выросла на 19% г/г, что значительно ниже ожиданий компании, которая прогнозировала рост на 30% г/г за полный 2024 финансовый год.
🔵Финансовый 3К24 (календарный 4К24) традиционно является самым сильным кварталом для компании из-за сезонности IT-бизнеса. Исторически на этот период приходится 35-40% годовой выручки.
🔵Для выполнения годового гайданса компании необходимо ускорить темпы роста выручки до 61% г/г в финансовом 4К24 (календарном 1К25). Однако, учитывая текущую рыночную конъюнктуру и сезонную слабость 4К, мы считаем такой сценарий практически нереализуемым.
📉Причины слабых результатов:
🔵Общерыночные факторы: В календарном 4К24 клиенты сокращали бюджеты на цифровизацию и импортозамещение на фоне ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) и стремления сосредоточиться на основной деятельности.
🔵Инвестиции в развитие: В течение 2024 года компания активно набирала персонал и инвестировала в разработку новых продуктов, включая выход в новые сегменты (ERP, СУБД, государственное ПО). Однако равномерные затраты и слабый квартал по выручке привели к снижению рентабельности на 10 п.п. (до 26%) за финансовые 9М24.
💡Прогнозы и ожидания:
Мы ожидаем, что в 2025 году компания может сократить инвестиции в развитие новых продуктов, сосредоточившись на своей основной деятельности – разработке банковского ПО.
Отдача от двухлетних инвестиций в новые продукты, вероятно, не принесет существенного дополнительного NPV к стоимости компании.
📌 Наш взгляд:
🔵Отчетность считаем негативной для компании и её инвестиционного кейса.
🔵Ситуация напоминает кейс Позитива, что может привести к давлению на котировки Диасофта в ближайшее время.
🔵В целом, на разработчиков ПО в текущих рыночных условиях смотрим негативно.
📊Итог по сектору:
Слабые результаты Диасофта подчеркивают сложности, с которыми сталкивается IT-сектор в условиях ужесточения ДКП и сокращения бюджетов клиентов. Компании предстоит пересмотреть свои стратегии развития, чтобы восстановить доверие инвесторов и улучшить финансовые показатели.
#отчетность
@sovcombankinvest
📊 Хэдхантер отчитался за 4К24: нейтральные результаты, но потенциал остается
Компания опубликовала отчетность за 4К24, которая оказалась близка к нашим ожиданиям. Аналитики Совкомбанк Инвестиции оценивают результаты как нейтральные.
🔍 Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
- Количество платящих клиентов было на 3% ниже прогнозов, но это связано с техническими особенностями расчета со стороны Хэдхантера.
- В сегменте крупных клиентов (16,6 тыс. уникальных клиентов в 2024 г.) рост составил 4,2% (ожидали 6%).
- В сегменте СМБ-клиентов (549 тыс. уникальных клиентов в 2024 г.) снижение составило 7,1% (ожидали 7%).
📉Динамика клиентов:
- Снижение в сегменте СМБ связано с давлением жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) на малый и средний бизнес.
- Исторически СМБ-клиенты более чувствительны к кризисам: в 2К20 отток составил 29% г/г, в 2022 — 8% г/г. Крупные клиенты, напротив, демонстрируют устойчивость: в те же периоды их динамика составила 0% и 2% соответственно.
💡Прогнозы:
- Ожидаем, что в 2024 г. динамика крупных клиентов составит 3% г/г, а СМБ — -4% г/г.
- Слабая динамика количества клиентов может быть компенсирована ростом среднего чека.
💸 Дивиденды:
- На предстоящем звонке компания может дать комментарии по дивидендной политике.
- Вероятно, Хэдхантер начнет выплачивать дивиденды на полугодовой основе, а также не исключаем переход к ежеквартальным выплатам.
🚀 Инвестиционный потенциал:
- Сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
- Хэдхантер остается бенефициаром:
— Потенциального возврата иностранных компаний.
— Смягчения ДКП.
- Компания предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе и демонстрирует рекордную рентабельность по EBITDA, торгуясь с дисконтом к медианному EV/EBITDA 2025 г. российского IT-сектора.
📌 Итог:
Результаты Хэдхантера близки к ожиданиям, а потенциал для роста сохраняется. Следим за новостями по дивидендам и комментариями компании.
#отчетность
@sovcombankinvest
💡«Делимобиль»: ожидания по отчету за 2П24
13 марта компания «Делимобиль» опубликует отчет по МСФО за 2П24. Мы ожидаем, что результаты окажутся слабыми, что может негативно повлиять на восприятие компании рынком.
ℹ️Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
🔵Выручка: Ожидаем рост на 34% г/г, в основном за счет услуг каршеринга (81% от общей выручки). Прочая выручка (штрафы, страхование, допуслуги) росла менее выраженными темпами.
🔵EBITDA (IFRS 16): Остается под давлением из-за опережающего роста расходов. Основные драйверы:
- Рост стоимости запчастей и комплектующих (из-за курса доллара и транзакционных издержек).
- Открытие собственных сервисных центров (85% автомобилей обслуживаются на своих СТО, против 50-60% годом ранее).
- Рост зарплат сотрудников на 20-30% г/г.
🔵EBITDA (IAS 17): Дополнительное давление от роста лизинговых обязательств и процентных расходов.
🔵FCF: Остался отрицательным в 2024 году, а долговая нагрузка увеличилась до 5,1x. Есть риски нарушения долговых ковенантов.
📍Перспективы:
- Собственные СТО могут улучшить рентабельность в будущем, но в краткосрочной перспективе компания остается под давлением.
- Для выхода на положительный FCF потребуется значительное повышение цен на услуги, что может замедлить рост клиентской базы и выручки.
❗️Мы сохраняем негативный взгляд на инвестиционный кейс «Делимобиля».
@sovcombankinvest
ℹ️Торговые войны США: как это повлияет на Россию и россиян?
«Торговые войны, начатые США, — это негатив для всех стран, включая Россию», — считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Протекционистская политика Трампа усиливает деглобализацию и фрагментацию мировой экономики, что наносит урон мировой торговле и снижает доходы стран-экспортёров.
📍Для России это означает:
🔵Снижение цен на сырьё (нефть, газ, металлы), что уже видно на примере нефти Brent, которая опустилась до годового минимума около $70 за баррель.
🔵Ослабление рубля из-за снижения валютных поступлений от экспорта.
🔵Рост инфляции из-за слабого рубля и более высоких издержек на импорт.
📍Что нас ждет дальше?
🔵Риски глобальной рецессии растут, но пока текущие торговые пошлины оказывают ограниченное влияние на мировую и российскую экономики.
🔵ОПЕК+ может вмешаться, чтобы поддержать цены на нефть. Мы ожидаем среднюю цену Brent на уровне $75 за баррель, но риски смещены в сторону снижения.
🔵Золото продолжает расти: спотовая цена обновила исторический рекорд, превысив $2930 за унцию, и может достичь $3000.
❗️Есть ли плюсы?
- Потепление отношений России и США: СМИ сообщают, что США рассматривают возможность снятия части антироссийских санкций. Это может поддержать российскую экономику и рынки.
@sovcombankinvest
🪙Навигатор рынка акций: ключевые события и итоги недели
📉 Рынок акций:
🔵Индекс РТС снизился на 2,6%, а индекс Мосбиржи — на 2,5% на фоне ослабления рубля на 0,1%.
🔵Лидеры роста: БСПБ ап (+26,4%), Ренстрах (+8,4%), Русолово (+4,5%).
🔵Наибольшее падение: Ростелек ао (-12,8%), Юнипро (-10,6%), Озон фарма (-9,4%).
📈 Облигации:
🔵Доходность 1-летних ОФЗ выросла на 0,1 п.п., а 10-летних — снизилась на 0,2 п.п.
💱 Валюта:
🔵Рубль немного ослаб: USD/RUB вырос на 0,1%, CNY/RUB снизился на 0,4%.
📍 Ожидания на следующую неделю
1️⃣ Геополитика: продолжение влияния на рынок.
2️⃣ Инфляция в РФ: 5 марта выйдут данные о недельной инфляции.
3️⃣ Отчетность: ожидаются отчеты по МСФО от Мосбиржи, МТС, Полюса, Хэдхантера и других компаний.
📍Корпоративные новости
🔵Сбер:
- Чистый процентный доход за 2024 год вырос на 17% г/г, а чистый комиссионный доход — на 10% г/г.
- Чистая прибыль составила 1,58 трлн руб., что на 5% больше, чем в 2023 году.
🔵Интер РАО:
- Выручка за 2024 год выросла на 14% г/г, но EBITDA снизилась на 5%.
- Чистая прибыль увеличилась на 9%.
🔵Алроса:
- Выручка упала на 26% из-за падения цен на алмазы.
- Чистая прибыль сократилась на 77%, свободный денежный поток стал отрицательным.
📍Топ-5 бумаг по изменению
📈 Рост:
1. БСПБ ап: +26,4%
2. Ренстрах: +8,4%
3. Русолово: +4,5%
📉 Снижение:
1. Ростелек ао: -12,8%
2. Юнипро: -10,6%
3. Озон фарма: -9,4%
#навигатор
@sovcombankinvest
🪙Макромониторинг: ключевые события и тренды
Сегодня расскажем о главных событиях в России, а
также поделимся актуальными прогнозами.
📉 Кредитование:
- В январе продолжилось охлаждение корпоративного и потребительского кредитования. Корпоративный кредитный портфель сократился на 1,2% м/м, а портфель физических лиц — на 0,3% м/м.
- Основной причиной снижения стали высокие бюджетные расходы и использование компаниями выплат по госконтрактам для погашения долгов.
📈Зарплаты:
- В декабре зарплаты населения выросли на 21,9% г/г, что связано с переносом выплат бонусов из-за роста налогов. Однако весной ожидается зеркальное снижение.
🏭 Промышленное производство:
- В январе годовые темпы роста промышленного производства замедлились, а с учётом сезонной корректировки выпуск сократился на 3,2% м/м. Основной причиной стал спад в добыче полезных ископаемых.
📍Прогнозы на 2025 год
- Ключевая ставка: 20% (снижение с 21%).
- Инфляция: 6,7% (на конец года).
- USDRUB: 98 (в среднем за год).
- Реальный рост ВВП: 0,5%.
@sovcombankinvest
🪙Форум Cbonds & Smart-Lab: ключевые тезисы от экспертов Совкомбанка
На открытии конференции Cbonds & Smart-Lab собралось более тысячи человек. Для тех, кто не смог присутствовать очно, мы подготовили ключевые моменты.
Сергей Хотимский, открывая конференцию, отметил:
- Конференция состоялась благодаря участникам, особенно розничным инвесторам, без которых сейчас не обходится ни одно размещение ценных бумаг.
📍 На панельной сессии с участием Банка России и Минфина обсудили денежно-кредитную политику (ДКП):
- Ничего не менялось —
жесткий настрой на возвращение инфляции к цели.
- «Мы думаем не только о себе, но и обо всем рынке, выбирая предсказуемую политику».
- 238-е ОФЗ — самые длинные облигации.
- Хайп вокруг длинных облигаций с фиксированной доходностью вызван верой инвесторов в эффективность политики ЦБ.
📍Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка рассказал про ключевую ставку:
- Ожидаем начало цикла снижения в 4 квартале 2025 года.
- Основной цикл снижения — в 2026 году.
- Причины инфляции никуда не ушли.
- Прогноз по инфляции: 7% на конец года.
- Курс рубля: 100 рублей за доллар к концу года.
📍Рынок облигаций: взгляд директора управления по работе с эмитентами на долговых рынках Совкомбанка Екатерины Малеевой и заместителя начальника управления по работе на рынках долгового капитала Совкомбанка Али Фаталиева:
- Рынок облигаций в этом году открылся бодро, спрос не угасает.
- Совкомбанк недавно установил рекорд: за неделю закрыли 8 книг первичных размещений на 75 млрд руб.
- Банки активно скупают ОФЗ, что приводит к росту их цены и снижению доходности.
- Эмитенты «ААА» готовы размещаться по ставке 21-22% на срок в среднем 1,5 года.
❗️Причины активности:
- Активность банков — ключевых игроков на рынке.
- Необходимость институционалов балансировать портфели (в прошлом году фокус был на флоатеры).
@sovcombankinvest
💡ЛСР выпустит облигации
ЛСР планирует разместить на Мосбирже пятилетние облигации серии 001P-10. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — 3 млрд рублей.
❗Ориентир по доходности — до 28,70% годовых*.
⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 28 февраля (мск).
Что это за компания?
ЛСР — одна из крупнейших девелоперских компаний России, входящая в топ-5 игроков по объему ввода жилья. Компания специализируется на строительстве жилых комплексов в крупных городах страны.
📍Портфель проектов:
- 52% — жилье класса масс-маркет.
- 43% — проекты бизнес-класса.
- 3% — коммерческая недвижимость.
- 2% — элитное жилье.
📍География проектов:
- 64,57% — Санкт-Петербург.
- 29,31% — Москва.
- 1,68% — Екатеринбург.
- 4,44% — Сочи.
ЛСР выполняет полный цикл работ: от разработки проекта до маркетинга и обслуживания квартир.
Кроме того, компания занимается производством строительных материалов (газобетон, кирпич) и предоставляет услуги строительных кранов, что приносит 20% выручки.
📍Преимущества эмитента
1️⃣ Статус системообразующего предприятия: ЛСР может претендовать на государственную поддержку, включая льготные кредиты и рефинансирование займов.
2️⃣ Высокая доля проектов бизнес-класса: Более 40% портфеля составляют проекты бизнес-класса, спрос на которые менее зависим от изменений процентных ставок по ипотеке.
3️⃣ Собственное производство стройматериалов: Это позволяет компании контролировать издержки и повышать рентабельность.
📍Риски бизнеса
1️⃣ Снижение спроса на недвижимость: Высокие процентные ставки и рост цен на недвижимость могут негативно повлиять на спрос.
2️⃣ Логистические проблемы: Задержки в поставках оборудования и материалов могут привести к увеличению издержек.
3️⃣ Усиление конкуренции: Конкуренция с другими крупными девелоперами может оказать давление на маржинальность бизнеса.
📌 Принять участие.
*Согласно предварительным параметрам размещения на 27.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 25,50% годовых (доходность к погашению не выше 28,70%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 27.02.2025).
@sovcombankinvest
ℹ️Озон: отчетность за 2024 год и прогнозы на 2025 год
Озон опубликовал финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 2024 год, а также представил прогнозы на 2025 год.
📍Прогнозы компании на 2025 год:
🔵Оборот (GMV): Рост на 30-40% г/г (в нашей модели ожидаем 44% г/г).
🔵Скорректированная EBITDA (IFRS 16): 70-90 млрд руб. (в нашей модели ожидаем 99 млрд руб.).
🔵Финтех: Рост выручки более чем на 70% г/г (в нашей модели ожидаем 43% г/г).
🔵Ozon Карта: Операции вне платформы превысят объем операций на платформе (ожидаем соотношение 80%).
❗️Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции на отчетность:
🔵GMV и выручка: Незначительно превысили наши ожидания.
🔵EBITDA: Сильно выше ожиданий за счет низкой базы сравнения и более высокой выручки.
🔵Чистая прибыль: Значительно хуже ожиданий из-за:
- Более высоких амортизационных расходов (+39% к ожиданиям).
- Роста финансовых расходов (в 2 раза выше ожиданий, без учета одноразового дохода в 18,5 млрд руб. от реструктуризации облигаций).
- FCF: Составил +38 млрд руб. (ожидали -43 млрд руб.). Улучшение связано с изменением условий работы с селлерами.
📍Изменения в работе с селлерами:
🔵С 11 декабря платежи селлерам происходят каждую неделю с отсрочкой 3 недели (ранее — каждые 2 недели с отсрочкой 2 недели).
🔵Это увеличило оборачиваемость кредиторской задолженности на 5 дней, что привело к значительному улучшению операционного денежного потока.
🔵Операционный денежный поток (без учета изменений в активах и пассивах банка) составил 132 млрд руб., что в 5 раз выше ожиданий.
📈Финансовые показатели:
🔵Чистый долг/EBITDA (IFRS 16): 6,2x (ниже ожиданий).
🔵Соотношение долга: Улучшилось благодаря более высокому FCF.
❤️Итог:
Отчетность Озона за 2024 год выглядит сильной, и мы сохраняем рекомендацию покупать.
#отчетность
@sovcombankinvest
ℹ️Минцифры предлагает новую инициативу для ИТ-компаний
Минцифры выступило с предложением обязать аккредитованные ИТ-организации с выручкой от 1 млрд руб. и численностью сотрудников не менее 100 человек направлять с 2025 года не менее 5% средств, сэкономленных на налоговых льготах, на работу с вузами.
💡Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
🔵Данная инициатива касается всех публичных российских IT-разработчиков. Пока не ясно, будет ли она реализована.
🔵В случае реализации, мы не ожидаем значительного влияния на финансовые показатели компаний.
❗Пример: Группа Астра (ASTR)
📍В 2025 году компания может получить 7,4 млрд руб. налоговых льгот:
🔵3,5 млрд руб. (47%) — льгота по НДС.
🔵2,2 млрд руб. (30%) — льгота по страховым взносам.
🔵1,8 млрд руб. (23%) — льгота по налогу на прибыль.
🔵5% от льгот составят 0,4 млрд руб., что эквивалентно 5% от EBITDAC 2025 года.
📍Риски:
🟠Неясно, смогут ли компании переложить эти расходы на клиентов за счет повышения цен.
🟠На данную новость смотрим негативно.
🔗Общий взгляд на сектор:
На сектор российских IT-разработчиков смотрим осторожно.
Позитивный геополитический трек может негативно влиять на рыночный сентимент.
Жесткая ДКП может привести к пересмотру прогнозов на 2025 год в сторону снижения, что создаст дополнительное давление на котировки.
#новости
@sovcombankinvest
ℹ️Возврат иностранных компаний на российский рынок: как это повлияет на Яндекс?
Аналитики Совкомбанк Инвестиции проанализировали гипотетический сценарий возврата иностранных рекламодателей и рекламных площадок (Google, Meta, X) в РФ. Мы оценили влияние такого сценария на финансовые показатели сегмента Поиск и Портал Яндекса.
❗️Сценарий возврата иностранных брендов является гипотетическим и не заложен в базовые прогнозы. Мы предполагаем, что возврат Google, Meta и X произойдет позже других компаний из-за законодательных ограничений.
📍Базовый сценарий:
🔵Снижение рекламных бюджетов российских рекламодателей на 4% г/г в реальном выражении.
🔵Рост цен на рекламу на 18% (15% индексация + 3% для компенсации рекламных пошлин).
🔵Возврат иностранных брендов не ожидается.
📍Сценарий возврата иностранных брендов и рекламных площадок:
1️⃣ Возврат иностранных рекламных площадок:
🔵Баланс спроса и предложения рекламного инвентаря нормализуется.
🔵Индексация цен снизится до 10% (вместо 18% в базовом сценарии).
🔵TAC (Traffic Acquisition Cost) вырастет с 19,5% до 21%.
2️⃣ Возврат иностранных брендов:
🔵Доля рынка Google, Meta и X может составить 24% (в 2021 году — 36%).
🔵Выпадающий доход российских рекламных площадок: 319 млрд руб.
🔵Возможный выпадающий доход Яндекса: 139 млрд руб. (44% от рынка).
🔵Дополнительный доход от возврата брендов: 49 млрд руб.
📍Влияние на мультипликаторы:
🔵В случае нормализации геополитики и смягчения ДКП, мультипликаторы Яндекса могут вернуться к историческим уровням (P/E FY1: 30-40x).
🔵Даже при ухудшении конъюнктуры в 2025 году, P/E FY1 может составить 18x (сейчас 10x).
💡Итог:
Аналитики Совкомбанк Инвестиции сохраняют позитивный взгляд на Яндекс и рекомендуют покупать.
#инвестидея
@sovcombankinvest
🚀 Навигатор рынка акций: ключевые события и итоги недели
📉 Рынок акций:
🔵Индекс РТС снизился на 2%, а индекс Мосбиржи — на 1%, рубль ослаб относительно доллара на 1%.
🔵Лидеры роста: Вуш (+9,1%), РУСАЛ (+6,6%), Совкомбанк (+6,5%).
🔵Наибольшее падение: Юнипро (-16,3%), Совкомфлот (-9,6%), Хэдхантер (-7,7%).
📈 Облигации:
Доходность 1-летних ОФЗ снизилась на 1,1 п.п., а 10-летних — на 0,5 п.п.
💲Валюта:
Рубль немного ослаб: USD/RUB вырос на 1%, CNY/RUB — на 1,3%.
📍Корпоративные новости
🔵МТС
Выручка за 2024 год выросла на 16% г/г, EBITDA — на 5%, но свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным (-30 млрд руб.).
Компания в 2025 г. планирует сократить CAPEX на 10-15% г/г, стратегически рассматривает возможность проведения IPO сегментов AdTech и кикшеринга.
🔵Хэдхантер:
Выручка за 2024 год выросла на 35% г/г, EBITDA — на 34%.
🔵Совкомфлот:
Выручка снизилась на 25% г/г, EBITDA — на 34% из-за санкционных ограничений.
Ожидаемые дивиденды за 2024 год — 9,73 руб. на акцию (10% доходности), но есть риски.
🔵Банк «Санкт-Петербург»:
Чистый процентный доход вырос на 39% г/г, чистая прибыль — на 7%.
Банк демонстрирует устойчивость в условиях жесткой ДКП благодаря высокой доле «бесплатных» пассивов.
🔵Московская биржа:
Чистый процентный доход вырос на 57% г/г, комиссионные доходы — на 21%.
Операционные расходы увеличились на 61% из-за роста затрат на персонал и ИТ.
🔵Аэрофлот:
Выручка за 2024 год выросла на 40% г/г, но EBITDA снизилась на 33%.
Компания обновила дивидендную политику, увеличив норму выплат с 25% до 50% чистой прибыли.
🔵Европлан:
Чистый процентный доход вырос на 45% г/г, чистая прибыль осталась на уровне прошлого года.
Компания ожидает улучшения результатов при смягчении ДКП.
🔵Диасофт:
Выручка за 3 квартал 2024 года выросла на 15% г/г, но EBITDA снизилась на 3%.
Топ-5 бумаг по изменению
📈Рост:
1. Вуш: +9,1%
2. РУСАЛ: +6,6%
3. Совкомбанк: +6,5%
📉Снижение:
1. Юнипро: -16,3%
2. Совкомфлот: -9,6%
3. Хэдхантер: -7,7%
@sovcombankinvest
💡Совкомбанк Лизинг выпустит флоатеры
Совкомбанк Лизинг планирует выпустить трехлетние облигации серии БО-П09 с плавающим купоном. Объем выпуска — не менее 3 млрд рублей. Купонный период — 31 день.
❗Ориентир по доходности — до 25,59% годовых*.
⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 14 марта (мск).
Что это за компания?
Совкомбанк Лизинг — одна из ведущих лизинговых компаний России, работающая с 2008 года. Входит в топ-10 по объему нового бизнеса и топ-12 по объему лизингового портфеля в 2023 году.
- Позиции в ключевых сегментах:
- Топ-7 — грузовой автотранспорт.
- Топ-9 — спецтехника.
- Топ-12 — легковой автотранспорт.
- Лизинговый портфель:
- С 2022 года портфель вырос в 2,3 раза и достиг 75 млрд рублей.
- Собственный капитал компании составляет 9,4 млрд рублей.
- География и клиенты:
- Работает во всех регионах России.
- Обслуживает более 17 тысяч клиентов, преимущественно малые и средние предприятия.
📍Преимущества эмитента
1️⃣ Поддержка материнского холдинга: Совкомбанк Лизинг является стратегически важной компанией для Группы Совкомбанк, которая регулярно предоставляет финансирование (1 млрд рублей в 2022 году и 0,5 млрд рублей в 2023 году).
2️⃣ Диверсификация портфеля: На десять крупнейших клиентов приходится всего 12% портфеля, что снижает риски концентрации.
3️⃣ Высокая ликвидность активов: 74% портфеля составляют высоколиквидные автотранспортные активы (грузовые и легковые автомобили).
4️⃣ Низкая доля проблемных активов: Доля неработающих активов составляет около 4%, что свидетельствует о высоком качестве портфеля.
5️⃣ Стабильная рентабельность: Компания демонстрирует устойчивую рентабельность даже в периоды экономических спадов.
6️⃣ Кредитная история: Совкомбанк Лизинг имеет безупречную кредитную историю, подтвержденную рейтингом АА- от АКРА и Эксперт РА.
📍Риски бизнеса
1️⃣ Рост ключевой ставки: Может привести к снижению маржинальности бизнеса.
2️⃣ Замедление роста портфеля: Негативные экономические тенденции могут ограничить спрос на коммерческий транспорт и спецтехнику.
3️⃣ Высокий уровень долга: Показатель Чистый долг/Капитал составляет 7,5х, однако большая часть долга предоставлена Совкомбанком, что снижает риски.
4️⃣ Ухудшение качества активов: Возможное ухудшение качества активов в условиях роста ключевой ставки.
📌Принять участие.
*Размер ставки купона является ориентировочным (на 11.03.2025), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 200 б. п. (доходность к погашению не выше 25,59%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 11.03.2025).
#первичка
@sovcombankinvest
🪙Макромониторинг: ключевые события и тренды
Сегодня расскажем о главных событиях в России, а также поделимся актуальными прогнозами.
📍Денежная масса M2X
В феврале денежная масса M2X (с исключением валютной переоценки) выросла на 1,2% м/м, что соответствует годовому темпу роста с сезонной корректировкой 11% (SAAR).
Рост связан с активными бюджетными расходами и менее выраженным замедлением кредитования.
📍Нефтегазовые доходы
🔵В феврале нефтегазовые доходы бюджета составили 771 млрд руб., что на 18,4% ниже, чем годом ранее.
🔵Снижение обусловлено падением цен на нефть и укреплением рубля.
🔵В ближайший месяц чистые продажи валюты составят 6 млрд руб. в день.
📍Прибыли компаний
В декабре сальдированный финансовый результат компаний улучшился по сравнению с ноябрем, особенно в обрабатывающих производствах, добыче полезных ископаемых и оптовой торговле.
❗️Однако за весь 2024 год совокупная прибыль снизилась на 6,9% г/г.
📍Безработица
🔵В январе безработица выросла до 2,4% против 2,3% в декабре.
🔵Это первый рост за длительный период, но говорить об устойчивом тренде пока рано.
🔵По данным Минэкономразвития, с учетом сезонной корректировки уровень безработицы не изменился.
📈 Прогнозы на 2025 год
🔵USD/RUB: 98 (в среднем за год).
🔵CNY/RUB: 13,5 (в среднем за год).
🔵Ключевая ставка: 20% (на конец года).
🔵Средняя цена на нефть: 63 $/барр.
🔵Реальный рост ВВП: 0,5% г/г.
🔵Дефицит бюджета: -2,0 трлн руб.
🔵Инфляция: 6,7% (на конец года).
🔵Текущий счет: 55 млрд долларов.
@sovcombankinvest
🇷🇺Облигации: что покупать в первом полугодии 2025
Облигации — актуальный инвестиционный инструмент в современных динамичных условиях рынка. Их выбирают консервативные инвесторы, стремящиеся к стабильному доходу при умеренном риске. А ещё те, кто хочет защитить сбережения от инфляции.
Аналитики Совкомбанк Инвестиции выбрали интересные выпуски на первую половину 2025 года из основных категорий: с фиксированным купоном, плавающим купоном (флоатеры) и валютные облигации.
❗️Базовое правило: при росте ставок в экономике лучше выбирать флоатеры, при снижении — ценные бумаги с фиксированным купоном.
💡Купить облигации
📍Флоатеры
Если инвестор считает, что инфляция и ставки в экономике будут расти, стоит обратить внимание на флоатеры. Размер купонов привязан к ключевой ставке: чем она выше, тем выше доходность бумаг.
В первом полугодии 2025 года флоатеры — оптимальный выбор для инвестиционного портфеля.
📍Интересные выпуски:
🔵МБЭС, RU000A108Q03;
🔵Европлан ЛК, RU000A108Y86;
🔵Совкомбанк Лизинг, RU000A1099V8;
🔵Авто Финанс Банк, RU000A107HR8.
📍С фиксированным купоном
Подходят для инвесторов, которые верят в снижение ставки.
Высокие ставки сегодня дают доходность 20-21%, что сопоставимо с депозитами. И всё же зафиксировать повышенную доходность на длительный срок может быть разумным решением.
📍Интересные выпуски:
🔵Интерлизинг, RU000A1077X0;
🔵ГТЛК, RU000A105KB0.
📍Валютные
Облигации в иностранной валюте — способ защититься от нестабильного курса рубля и диверсифицировать портфель.
Номинал и купонные выплаты зафиксированы в иностранной валюте. Расчёты с инвесторами происходят в рублях по курсу Банка России.
📍В долларах:
🔵Газпром-капитал, RU000A105R62. Номинал $1000;
📍В юанях:
🔵Совкомфлот, RU000A1060Q0. Номинал ¥1000.
💡Больше предложений — в нашем специальном сервисе «Подбор облигаций».
Вы легко подберёте наиболее комфортные для вас облигации с фиксированным купоном и сформируете портфель в несколько кликов.
📌Выбрать облигации
@sovcombankinvest
📉 МТС отчитался за 4К24: слабые результаты, но потенциал остается
Компания опубликовала отчетность за 4К24 и провела звонок с инвесторами. Мы оцениваем результаты как слабые и сохраняем негативный взгляд на них.
🔍 Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
🔵Фактические значения выручки и EBITDA были близки к нашим прогнозам, а отличие чистой прибыли в абсолютном выражении оказалось несущественным.
❗️Однако скорректированный FCF (свободный денежный поток) оказался значительно хуже ожиданий: мы прогнозировали 4 млрд руб., а фактическое значение составило минус 30 млрд руб.
🔵Основной причиной стали изменения в рабочем капитале: отток денежных средств превысил наши ожидания на 43 млрд руб. (компания включает инвестиции в ценные бумаги МТС Банком в состав расходов будущих периодов).
🔵Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 2.6х в прошлом году до 3.2х на конец 2024 г., что выше наших ожиданий.
📊 Комментарии менеджмента:
🔵МТС подтвердила намерение провести IPO своих сегментов AdTech и Кикшеринга, но ожидает более высоких мультипликаторов на рынке.
🔵Компания рассчитывает, что при смягчении ДКП и снижении ключевой ставки мультипликаторы достигнут желаемых уровней.
🔵Для стабилизации денежного потока МТС планирует сократить CAPEX на 10-15% г/г.
Денежный поток продолжит находиться под давлением из-за:
🔵Роста эффективной процентной ставки (около 50% долга — с плавающей ставкой, текущая эффективная ставка — около 20%).
🔵Ограничений по росту тарифов из-за конкуренции и регуляторного давления (ФАС).
📌 Инвестиционный кейс:
- Сохраняем нейтральный взгляд на акции МТС.
- Негативные факторы:
— Слабые финансовые показатели.
— Высокая долговая нагрузка.
- Позитивные факторы:
— Самая высокая ожидаемая дивидендная доходность в секторе.
— Потенциал роста котировок на фоне возможных IPO дочерних компаний.
— МТС остается бенефициаром смягчения ДКП, ослабления санкций и возможного возврата иностранных компаний.
📌Итог:
Несмотря на слабую отчетность, МТС сохраняет потенциал для роста благодаря дивидендам и возможным IPO. Однако высокие риски, связанные с долговой нагрузкой и давлением на денежный поток, требуют осторожности.
#отчетность
@sovcombankinvest
📈 Полюс отчитался за 2П24: сильные результаты и оптимистичные прогнозы
Компания опубликовала отчетность за второе полугодие 2024 года и провела звонок с инвесторами. Аналитики Совкомбанк Инвестиции оценивают результаты как сильные, превышающие ожидания, и сохраняют позитивный взгляд на акции компании.
🔍Основные результаты:
- Выручка совпала с нашими ожиданиями и выросла на 40% г/г благодаря росту продаж на 11% и увеличению средней цены на золото LBMA на 23%.
- Скорректированная EBITDA оказалась выше прогнозов, увеличившись на 49% г/г, чему способствовала более низкая себестоимость.
- Скорректированная чистая прибыль была на уровне ожиданий, несмотря на более высокие чистые финансовые расходы.
- FCF (свободный денежный поток) оказался незначительно ниже прогнозов из-за роста дебиторской задолженности, связанной с продажами золота в конце года. Ожидаем, что в первом полугодии 2025 года дебиторская задолженность нормализуется, что добавит к денежному потоку около 1 млрд долларов.
📊 Прогнозы компании на 2025-2027 гг.:
- Производство золота стабилизируется на уровне 2,5-2,6 млн унций в год. Снижение добычи по сравнению с 2024 годом связано с плановым снижением содержания золота на месторождении Олимпиада из-за перехода с четвертой на пятую очередь карьера Восточный.
- ТСС (полные sustaining costs) на 2025 год ожидаются в диапазоне $525-575 за унцию, что ниже наших ожиданий.
- Капитальные затраты на 2025 год составят $2,2-2,5 млрд, что выше прогнозов. Рост связан с активной фазой строительства проекта Сухой Лог, а также возможным переносом части затрат с 2024 года.
💡Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции
- Считаем, что гайданс компании по производству золота может быть консервативным. Исторически Полюс в большинстве случаев превосходит свои прогнозы.
- Продолжаем позитивно смотреть на инвестиционный кейс компании.
- Полюс остается одним из лидеров в золотодобывающей отрасли с низкой себестоимостью, высокой рентабельностью и привлекательной дивидендной политикой.
📌Итог:
Сильная отчетность и оптимистичные прогнозы подтверждают устойчивость бизнеса Полюса. Компания сохраняет потенциал для роста, что делает её акции привлекательными для долгосрочных инвесторов.
@sovcombankinvest
🪙Совкомбанк Инвестиции подключился к «торгам выходного дня» Московской Биржи
В минувшие выходные, 1-2 марта, Московская Биржа запустила экспериментальные торговые сессии в субботу и воскресенье, что стало новым этапом развития российского финансового рынка.
Торговые сессии в выходные дни прошли с 14:10 до 19:00 в субботу и с 10 до 19 в воскресенье. К торгам были допущены 53 акции российских компаний. Участие в торгах приняли 10% клиентов Совкомбанка Инвестиции от среднего числа активных трейдеров в будние дни.
🔔Торжественный гонг, символизирующий начало торгов, прозвучал на первой совместной конференции Cbonds & Smart-Lab, посвященной рынку облигаций.
Совкомбанк выступил стратегическим партнером мероприятия, собравшего ведущих экспертов и частных инвесторов.
💬 Игорь Лаухин, руководитель департамента брокерского обслуживания Совкомбанка:
«Мы рады стать частью этого важного проекта. Подключение к торгам выходного дня потребовало перестройки некоторых внутренних процессов, однако мы считаем эти усилия оправданными. Торговые сессии в выходные дни предоставляют частным инвесторам возможность работать на рынке в удобное время, когда у них больше возможностей для глубокого анализа и принятия взвешенных решений».
@sovcombankinvest
💡«Медскан» разместил ЦФА на СПБ Бирже
ГК «Медскан» (входит в контур управления госкорпорации «Росатом») разместила на СПБ Бирже цифровые финансовые активы (ЦФА) объемом 900 млн рублей. Это первый случай, когда медицинская компания выходит на рынок ЦФА на СПБ Бирже.
📍Ключевые детали:
🔵Объем выпуска: 900 000 ЦФА номинальной стоимостью 1 000 рублей каждый.
🔵Организатор выпуска: Совкомбанк.
🔵Инвесторы: ЦФА полностью приобретены состоятельными клиентами Sovcombank Wealth Management.
📍На что пойдут средства?
🔵Открытие центра хронических болезней Golden Care (запланировано на весну 2025 года).
🔵Запуск новых цифровых продуктов (предположительно, в области телемедицины и автоматизации медицинских процессов).
📍Почему это важно?
Медскан — один из крупнейших игроков частной медицины в России, демонстрирующий уверенный рост:
🔵Общая выручка за 1-е полугодие 2024 года выросла на 25% (при среднем росте рынка коммерческой медицины в 10%).
🔵Сеть лабораторий KDL прибавила 21% (до 7,4 млрд рублей).
🔵Выручка международной клиники Hadassah в Сколково выросла на 53% (до 2,3 млрд рублей).
🔵Доходы сети медицинских центров увеличились на 19% (до 3,5 млрд рублей).
@sovcombankinvest
💡Подборка облигаций недели
Банк России на заседании совета директоров в марте может рассмотреть как повышение, так и снижение ключевой ставки, заявил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов.
Регулятор прогнозирует среднюю ключевую ставку на этот год в диапазоне 19-22%, что говорит о том, что вероятность ее повышения пока что исключать не стоит: целесообразность такого шага будет оцениваться на ближайших заседаниях.
❗️Что делать инвестору? Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
А если инвестор думает, что цикл повышения ставки еще не окончен, то тогда разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.
В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
📍Подборка облигаций с фиксированным купоном
🔵ГТЛК
ISIN: RU000A105KB0
Государственная транспортная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта с долей российского рынка 16%. Является правительственным инструментом для устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли РФ.
🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A1077X0
Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.
🔵Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2
Крупнейший застройщик Северо-Западного региона России. Работает в основном в Санкт-Петербурге, а также в Ленинградской и Калининградской области. Входит в семерку крупнейших игроков по объему текущего строительства. В основном работает в сегменте комфорт-класса (95% портфеля текущих проектов), а также в сегменте бизнес и элит-класса (5%). Сейчас компания строит объекты площадью 1,3 млн кв. м.
🔵Биннофарм
ISIN: RU000A10AS28
Один из крупнейших производителей лекарств в России. Занимает лидирующие позиции по объему продаж среди отечественных компаний и лидирует по объему экспорта препаратов в страны СНГ. Большую часть продукции компания реализует через дистрибьюторов в российские аптеки. Остальное — продает в больницы и поликлиники, а также экспортирует.
📍Подборка облигаций с плавающим купоном
🔵ГТЛК
ISIN: RU000A107TT9
Описание смотрите выше.
🔵МБЭС
ISIN: RU000A108Q03
Международный банк экономического сотрудничества (МБЭС) — многосторонний финансовый институт, цели которого — содействие развитию внешнеэкономических связей между странами — членами Банка, развитие их рыночных экономик и расширение торговых и экономических связей с другими странами.
🔵Совкомбанк Лизинг
ISIN: RU000A1099V8
Предоставляет услуги лизинга автотранспорта, сельскохозяйственной техники и спецтехники. Компания постоянно расширяет присутствие с опорой на имеющуюся филиальную сеть банка, представленную практически во всех регионах страны, что позволяет предлагать лизинговые услуги клиентам из всех регионов, включая Дальний Восток.
*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.
@sovcombankinvest
Андрей Оснос рассказал о Совкомбанке как об эмитенте облигаций:
🔹 За здоровьем системно-значимых кредитных организаций (СЗКО) следит Центральный банк, к нам применяются повышенные регуляторные требования
🔹 У СЗКО есть возможности привлечь ликвидность и с рынка, и от ЦБ
🔹 Риск того, что любая СЗКО не расплатится по обязательствам, стремится к нулю, но доходность - выше. Поэтому выгодно инвестировать в облигации СЗКО с рейтингом ниже «ААА» и в их «дочки»
🔹 Банки банкротятся не из-за убытков, а из-за недостатка ликвидности
🔹 Мы стараемся полностью удовлетворить спрос розничных клиентов при аллокации
🔹 В этом году мы пока не планируем размещать облигации
🔹 Совсем недавно подготовили выпуск секьюритизированных облигаций СФО «Совком Секьюр» на 8 млрд руб. с фиксированным купоном 23% и рейтингом «ААА»
🔹 Мы будем продолжать секьюритизировать наши активы, планируемый объем таких выпусков - 20 млрд руб. в 2025 году
🔥Мосбиржа открывает торги по выходным!
Отличные новости для всех инвесторов! С 1 марта Мосбиржа запускает торговые сессии по субботам и воскресеньям. Теперь вы сможете торговать акциями даже в выходные дни.
🚀Совкомбанк Инвестиции предоставляет доступ всем своим клиентам!
На первом этапе будут доступны торги наиболее ликвидными акциями.
⏰ Торговая сессия будет проходить с 10:00 до 19:00 по мск.
📍1 марта основные торги начнутся с 14:10 по мск.
В планах Мосбиржи расширение списка инструментов и времени работы выходных сессий!
❗️Важно! Торги будут недоступны в следующие выходные:
🟠8-9 марта
🟠22-23 марта
🟠19-20 апреля
Следите за обновлениями и успешных вам выходных торгов!
@sovcombankinvest
📲Альтернативный сценарий для российских разработчиков ПО
Аналитики Совкомбанк Инвестиции подготовили модели по российским разработчикам ПО в рамках альтернативного сценария, который включает два ключевых фактора:
1️⃣ Влияние жесткой ДКП на спрос клиентов:
🔵Наш взгляд на выручку в 2025 году стал более консервативным.
🔵Это связано с фактическими результатами по отгрузкам/выручке Группы Позитив, Астры и Аренадаты за 4К24, где наблюдался существенный спад роста г/г.
🔵Основная причина: сокращение бюджетов заказчиков на фоне жесткой ДКП и их стремление стабилизировать финансовое положение за счет сокращения затрат.
🔵Ожидаем, что клиенты продолжат такой паттерн поведения в 2025 году.
2️⃣ Ожидания облегчения доступа к закупке иностранного ПО:
🔵Около 70% текущей и прогнозной выручки российских разработчиков ПО формируется за счет B2G-заказчиков (госсектор, госкорпорации, компании с госучастием, объекты КИИ).
🔵Оставшиеся 30% — это B2B-заказчики (компании, не связанные с государством и не являющиеся объектами КИИ).
🔵В случае улучшения геополитики, часть B2B-клиентов могут отложить обновление ИТ-инфраструктуры в ожидании возвращения иностранных вендоров.
Это приведет к снижению прогнозных темпов роста выручки.
❗Итог:
Альтернативный сценарий предполагает более консервативные темпы роста для российских разработчиков ПО в 2025 году. Мы рекомендуем инвесторам учитывать эти риски при формировании портфеля.
@sovcombankinvest
❗️Ростелеком: отчетность за 2024 год — слабее ожиданий
Ростелеком опубликовал отчетность по МСФО за 2024 год. Результаты оказались слабее наших ожиданий, и мы воспринимаем отчетность негативно.
📍Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции на отчетность:
🔵Выручка, EBITDA и чистая прибыль: В целом совпали с нашими ожиданиями.
🔵Свободный денежный поток (FCF): Оказался ниже ожиданий из-за:
- Роста процентных расходов на фоне ужесточения ДКП.
- Меньшего объема государственных субсидий.
- Роста CAPEX, который превысил прогнозы.
- Чистый долг: Увеличился из-за роста CAPEX и слабого FCF.
ℹ️Взгляд на Ростелеком:
Несмотря на слабую отчетность, смотрим на инвестиции в акции Ростелеком позитивно, но в контексте ожиданий на 2025 год:
🔵Сокращение CAPEX: Ожидаем, что компания значительно снизит CAPEX в 2025 году, что высвободит денежные средства для погашения долга и увеличит акционерную стоимость.
🔵Потенциальные IPO: Возможные IPO дочерних компаний РТК-ЦОД (центры обработки данных) и ГК Солар (кибербезопасность) могут стать дополнительными драйверами роста.
Оцениваем их мультипликаторы EV/EBITDA на уровне 7-10x, при текущем мультипликаторе Ростелекома 3x.
🔵FCF 2025 года: Ожидаемая доходность FCF — около 26%.
📍Итог:
Хотя отчетность за 2024 год разочаровала, мы сохраняем позитивный взгляд на Ростелеком в среднесрочной перспективе благодаря ожидаемым улучшениям в 2025 году.
#отчетность
@sovcombankinvest
💡Ива: ожидания по операционным результатам за 12М24
27 февраля компания Ива опубликует операционные результаты за 2024 год.
📍Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
🔵Выручка: Ожидаем 3,4 млрд руб. (рост на 39% г/г). Изначально мы ожидали роста на 50-60% г/г, но, изначальный прогноз не учитывал ужесточения ДКП в 4К24.
🔵Причины консервативного прогноза:
📉Сокращение бюджетов заказчиков на фоне жесткой ДКП и стремления клиентов стабилизировать финансовое положение за счет сокращения затрат.
📍Смотрим на Ива негативно:
🔵Компания не обладает достаточными конкурентными преимуществами для захвата значительной доли рынка ВКС.
🔵Мультипликаторы и прогнозы выглядят менее привлекательно по сравнению с аналогами.
🔵Негативный рыночный сентимент вокруг российских разработчиков ПО.
#отчетность
@sovcombankinvest
🪙Как быстро подобрать активы для портфеля
На фондовом рынке торгуются десятки российских компаний. Среди них широко известные ритейлеры, региональные распределители электроэнергии, недавно прошедшие IPO техностартапы и многие другие.
Как выбрать, куда направить инвестиции, из чего сформировать портфель?
1️⃣ Определите свои цели, расставьте приоритеты
Считаете, что в основе портфеля должны быть надежные активы с низкой волатильностью? Или ценные бумаги компаний, у которых есть поддержка государства? А может, акцент на прибыли?
Решать только вам. Подумайте, в каких пропорциях хотите диверсифицировать портфель, на какое время будете инвестировать, чего ожидаете в будущем.
2️⃣ Подберите ценные бумаги
Воспользуйтесь сервисом «Pro-фильтры» от Совкомбанк Инвестиции. Вы легко сформируете портфель исходя из намеченной стратегии и суммы, которой располагаете. Доступно даже со смартфона.
«Pro-фильтры» подтягивают актуальные данные от эмитентов:
🔵экспертные оценки;
🔵цены на активы;
🔵ключевые показатели;
🔵финансовую отчётность.
📍Как это работает?
1️⃣ Критерии: Выберите параметры (консервативная, умеренная или агрессивная стратегия) и дополнительные фильтры. Подробное описание каждого фильтра доступно по ссылке «ⓘ» (или «Подробнее» на десктопе).
2️⃣ Список акций: Получите актуальный список компаний, соответствующих вашим критериям. Динамика цен за день показана цветом (зеленый — рост, красный — падение).
❗️Важно! Не все фильтры совместимы. Например, сочетание «молодые компании» и «государственное участие» может не дать результатов.
📍Дальнейшие шаги:
🔵Добавьте интересующие активы в корзину (кнопка «+» рядом с названием компании).
🔵На странице «Выбранные активы» укажите сумму инвестиций, критерии оптимизации и ограничения.
🔵Нажмите «Рассчитать портфель». Система предложит оптимальное соотношение активов.
🔵Сформируйте заявку на покупку портфеля в один клик.
📌Попробовать «Pro-фильтры».
#приложение
@sovcombankinvest