7665
Инвестируй с Совкомбанком: покупай акции, облигации, ETF, драгоценные металлы и другие активы. Не является инвестиционной рекомендацией.
ℹ️Подборка облигаций недели
В пятницу, 6 июня состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Эксперты рынка считают, что она так и останется на рекордном уровне — 21%, а некоторые допускают ее снижение в диапазоне 0,5-3 п.п.
Рост кредитования остается сдержанным, а инфляция сбавляет темпы. Однако все еще есть проинфляционные факторы, например — неоднородность замедления инфляции по группам товаров и услуг, цены на нефть и геополитическая неопределенность.
❓Что делать инвестору? Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
Если же остаются сомнения в том, что цикл повышения ставки окончен, разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.
В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
Подборка облигаций с фиксированным купоном
📍МТС
ISIN: RU000A10BP79
Доходность (YTP 23.11.2026): 19,86%
Купон: 19,00%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 27.05.2025
Дата погашения: 01.05.2030
📍АФК Система
ISIN: RU000A10BPZ1
Доходность (YTM 20.05.2027): 24,53%
Купон: 22,75%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 30.05.2025
Дата погашения: 20.05.2027
📍Самолет
ISIN: RU000A107RZ0
Доходность (YTP 03.02.2026): 38,78%
Купон: 14,75%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 09.02.2024
Дата погашения: 24.01.2027
📍Интерлизинг
ISIN: RU000A106SF2
Доходность (YTM 24.08.2026): 28,88%
Купон: 13,50%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 28.08.2023
Дата погашения: 24.08.2026
📍ПКБ
ISIN: RU000A108CC9
Доходность (YTM 23.04.2027): 23,49%
Купон: 17,00%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 26.04.2024
Дата погашения: 23.04.2027
📍Сэтл Групп
ISIN: RU000A105X64
Доходность (YTM 05.03.2026): 27,40%
Купон: 12,20%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 09.03.2023
Дата погашения: 05.03.2026
Подборка облигаций с плавающим купоном
📍МБЭС
ISIN: RU000A108Q03
Доходность (YTP 19.06.2026): 23,57%
Купон: 23,07%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 18.06.2024
Дата погашения: 06.06.2034
📍Росэксимбанк
ISIN: RU000A108ZT4
Доходность (YTP 19.07.2027): 21,58%
Купон: 22,48%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 17.07.2024
Дата погашения: 05.07.2034
📍Авто Финанс Банк
ISIN: RU000A108RP9
Доходность (YTM 18.06.2027): 24,70%
Купон: 23,20%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.06.2024
Дата погашения: 18.06.2027
📍ГТЛК
ISIN: RU000A107TT9
Доходность (YTP 24.05.2027): 25,72%
Купон: 23,30%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.02.2024
Дата погашения: 02.02.2039
📍АФК Система
ISIN: RU000A106Z46
Доходность (YTM 28.09.2027): 29,48%
Купон: 22,75%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 03.10.2023
Дата погашения: 28.09.2027
*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.
@sovcombankinvest
📊 Макромониторинг от Совкомбанка: ключевые тренды на 2 июня 2025 года
📍Курсы валют:
- USD/RUB: 78,5 (-1,6% за неделю, -22,8% с начала года).
- EUR/RUB: 88,9 (-1,4% за неделю, -16,2% с начала года).
- CNY/RUB: 10,9 (-1,1% за неделю, -18,9% с начала года).
📍Ключевая ставка ЦБ: 21% (ожидается сохранение на ближайшем заседании).
📍Инфляция:
- Годовая инфляция: 3,5% с начала года.
- Инфляция SAAR (30 дней): 3,8% (снижение на 2,2 п.п. за месяц).
📍Рынки:
- МосБиржа (IMOEX): 2 827 (+2,0% за неделю, -12,1% за год).
- Нефть Brent: $63,9 (-2,4% за неделю, -19,6% за год).
📍Кредитование:
- Корпоративное кредитование растет (+11% SAAR), особенно валютные кредиты для экспортеров.
- Розничное кредитование стагнирует (+4% SAAR) из-за снижения спроса на потребительские кредиты.
📍Зарплаты:
- Рост замедлился до 10,5% г/г в марте (с 13,6% в феврале).
📍Глобальные тренды:
- США: Инфляция PCE снизилась до 2,1% г/г.
- ЕЦБ: Возможное снижение ставки на 25 б.п. до 2,15%.
📍Прогнозы:
- USD/RUB: 87 в среднем за 2025 год.
- Инфляция: 5,6% к концу 2025 года.
- Ключевая ставка: 14% к концу 2025 года.
#макромониторинг
@sovcombankinvest
ℹ️Роснефть: какие результаты ждать за 1К25?
Компания готовится опубликовать отчетность по МСФО за первый квартал 2025 года. На фоне сложной макрокартины аналитики ожидают слабую динамику ключевых показателей.
📍Прогноз vs факт (млрд руб.)
Выручка: 2 272 млрд (-12.4% г/г)
EBITDA: 586 млрд (-31.6% г/д)
Рентабельность EBITDA: 25.8% (-7.0 п.п. г/г)
Чистая прибыль: 168 млрд (-57.9% г/г)
Рентабельность чистой прибыли: 7.4% (-8.0 п.п. г/г)
📍Что давит на результаты?
🔻 Расширение дисконтов на нефть (особенно сорт ВСТО/ESPO в январе-феврале)
🔻 Снижение цен на энергоносители
💵 Курсовые разницы могут частично поддержать чистую прибыль
💡Что ждать во 2К25?
Ситуация может ухудшиться из-за:
• Более слабых цен на нефть
• Укрепления рубля
• Снижения маржинальности
❗Инвестору на заметку
🔵Компания остается бенефициаром геополитики и мягкой ДКП
🔵Ожидаемая дивдоходность за 2025 год — ~8% (33.6 руб./акцию)
Вывод: В краткосрочной перспективе — давление на финансовые показатели, но в долгосрочной — потенциал за счет дивидендов и макрофакторов.
@sovcombankinvest
ℹ️Астра: предварительный взгляд на отчетность 1К25
2 июня утром Астра опубликует финансовые результаты за 1 квартал 2025 года, после чего проведет конференц-звонок с инвесторами.
🔍Наши ожидания:
— Выручка: незначительный рост из-за снижения спроса (бюджетные ограничения заказчиков)
— Рентабельность (EBITDAC): возможны улучшения благодаря фокусу на операционную эффективность
💡Вывод:
Результаты 1К25, скорее всего, не станут драйвером для пересмотра годовых прогнозов. Однако Астра остается одним из наших фаворитов в секторе ПО наряду с Аренадатой — долгосрочный инвестиционный кейс сохраняет привлекательность.
📌 Детали — после выхода отчетности. Следите за обновлениями!
@sovcombankinvest
🚀 Яндекс: Будущее уже здесь
Мы начинаем цикл отчетов о Яндексе — крупнейшей ИТ-компании России с огромным потенциалом. В первой части разбираем ключевые тезисы:
🔍Основные выводы:
1️⃣ Рынки присутствия
🔵Яндекс охватывает >20 сегментов экономики с совокупным ТАМ 22 трлн руб. (11% ВВП РФ).
🔵К 2030 году доля ТАМ в ВВП вырастет до 17%, а объем рынков — до 50 трлн руб.
2️⃣ Лидерство и доли рынка
🔵Яндекс входит в топ-3/топ-5 в большинстве сегментов.
Доли на ключевых рынках в РФ:
🔵Агрегаторы такси — 89%
🔵Интернет-реклама — 44%
🔵Доставка из ресторанов — 31%
📍Доли на рынках будущего:
🔵ПО для беспилотных такси — 100%
🔵ПО для беспилотных тягачей — 33%
🔵Коммерческие ИИ модели — 17%
3️⃣ Скорость роста
Общий CAGR рынков присутствия (2024-2030): 14%
📍Самые перспективные направления:
🔵ИИ-модели (CAGR до 30%)
🔵Финтех маркетплейсов (CAGR до 45%)
🔵Беспилотный транспорт (CAGR до 45%)
🔵Облачные сервисы (IaaS/PaaS) (CAGR 25-33%)
4️⃣ Сетевой эффект
🔵Экосистема Яндекса покрывает 81% человеческих потребностей.
🔵Взаимосвязь сервисов усиливает эффективность (например, данные из такси улучшают рекламные алгоритмы).
5️⃣ Оценка стоимости
В оптимистичном сценарии акции Яндекса могут достичь оценки >10 000 руб.
📍Сегменты, дающий основной вклад в оценку:
🔵Реклама
🔵Мобильность
🔵Медиа-сервисы и подписка Я.Плюс
🔵Бизнесы будущего
📌Почему Яндекс будет расти после 2030?
🔵Рост доли людей, активно пользующихся цифровыми сервисами
🔵Дальнейшее проникновение цифровизации в население и бизнеса
🔵Развитие ИИ и облачных технологий.
🔵Увеличение времени, проводимого в интернете.
🔵Переход бизнеса на облачные решения.
🔜 В следующих частях: Детальный разбор каждого рынка, прогнозы долей и анализ новых направлений (ИИ, беспилотники).
#отчет
@sovcombankinvest
🪙Подборка облигаций недели
С конца октября 2024 года уровень ключевой ставки находится на рекордном уровне — 21%. Эффект от высокой ставки проявляется постепенно: сейчас можно увидеть замедление инфляции в некоторых секторах экономики, а банки фиксируют снижение темпов роста кредитования.
Эксперты рынка ожидают, что после заседания, которое пройдет уже 6 июня, ставка останется на том же уровне, так как отсутствует снижение инфляционных ожиданий, а снижение цен происходит слишком разнородно. При этом ожидается смягчение сигнала.
❓Что делать инвестору?
Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
Если же остаются сомнения в том, что цикл повышения ставки окончен, разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.
В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
📍Подборка облигаций с фиксированным купоном
🔵АФК Система
ISIN: RU000A100N12
Доходность (YTP 22.07.2027): 23,93%
Купон: 10,90%
Периодичность: раз в 6 мес.
Дата выпуска: 29.07.2019
Дата погашения: 16.07.2029
🔵Самолет
ISIN: RU000A107RZ0
Доходность (YTP 03.02.2026): 36,44%
Купон: 14,75%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 09.02.2024
Дата погашения: 24.01.2027
🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A10B4A4
Доходность (YTM 27.02.2029): 25,98%
Купон: 24,00%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 20.03.2025
Дата погашения: 27.02.2029
🔵ПКБ
ISIN: RU000A108CC9
Доходность (YTM 23.04.2027): 24,39%
Купон: 17,00%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 26.04.2024
Дата погашения: 23.04.2027
🔵Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2
Доходность (YTP 24.03.2026): 27,44%
Купон: 15,50%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 29.03.2024
Дата погашения: 14.03.2027
Подборка облигаций с плавающим купоном
🔵МБЭС
ISIN: RU000A108Q03
Доходность (YTP 19.06.2026): 25,21%
Купон: 23,08%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 18.06.2024
Дата погашения: 06.06.2034
🔵Росэксимбанк
ISIN: RU000A108ZT4
Доходность (YTP 19.07.2027): 22,36%
Купон: 22,56%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 17.07.2024
Дата погашения: 05.07.2034
🔵Авто Финанс Банк
ISIN: RU000A108RP9
Доходность (YTM 18.06.2027): 25,52%
Купон: 23,20%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.06.2024
Дата погашения: 18.06.2027
🔵Европлан
ISIN: RU000A108Y86
Доходность (YTM 24.06.2027): 24,27%
Купон: 22,90%, плавающий
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 09.07.2024
Дата погашения: 24.06.2027
🔵ГТЛК
ISIN: RU000A107TT9
Доходность (YTP 24.05.2027): 26,96%
Купон: 23,30%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.02.2024
Дата погашения: 02.02.2039
🔵АФК Система
ISIN: RU000A106Z46
Доходность (YTM 28.09.2027): 30,30%
Купон: 22,80%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 03.10.2023
Дата погашения: 28.09.2027
*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.
#облигациинедели
@sovcombankinvest
📊 Макромониторинг от Совкомбанка: ключевые тренды на 26 мая 2025 года
📌Основные индикаторы России
🔵USD/RUB: 79,7 (-0,7% за неделю, -21,6% с начала года).
🔵Инфляция: 6,2% SAAR после 7% SAAR в марте (по оценке Банка России).
🔵Ключевая ставка ЦБ: 21,0% (без изменений).
🔵Нефть Brent: $64,6/барр. (-18,2% за год).
🔵Безработица: 2,3% (минимум).
📍Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли второй месяц подряд (13,4% в мае после 13,1% в апреле), что является негативным сигналом для регулятора.
📍Индикатор бизнес-климат в мае составил 5.1 п., незначительно увеличившись с апрельской оценки в 5 п.
📍Ценовые ожидания предприятий снижаются пятый месяц подряд.
📉Прогнозы аналитиков Совкомбанка
🔵USD/RUB: 87 в среднем за 2025 год.
🔵Инфляция: 5,6% на конец года.
🔵Ключевая ставка: 14% на конец года.
🔵ВВП: +0,8% г/г.
@sovcombankinvest
📊 Газпром нефть (SIBN) — квартальное ревью (Нейтрально)
Вчера компания впервые с 2021 года опубликовала отчетность за 1 квартал 2025 года.
📍Ключевые моменты:
🔵Снижение финансовых результатов — ожидаемо из-за падения цен на нефть и укрепления рубля.
🔵Операционные показатели выглядят лучше:
👍Добыча углеводородов +5,3%
👍Переработка +1,8% (ожидаем дальнейшего роста в 2-3 кв. при отсутствии капремонтов).
📍Итоги 1кв25:
🔵В целом в рамках ожиданий.
🔵Лучше ожиданий по чистой прибыли — за счет динамики финрасходов.
🔵1 полугодие 2025 может показать ухудшение на фоне макротрендов.
📍Взгляд на бизнес
Несмотря на санкции и сложный макрофон, долгосрочные драйверы стоимости остаются:
👍Глубокая переработка (Московский НПЗ может достичь 100%).
👍Доступ к премиальным сортам нефти.
📍Оценка акций
Сектор остается недорогим, но волатильность сохраняется.
📍Риски:
➖ Дальнейшее снижение — на геополитике и макро.
➖ Возможное разочарование от результатов 1п25 и дивидендов.
📍Потенциал:
➕ Переоценка вверх — при улучшении геополитики, ДКП или макро.
📌Итог: Нейтрально. Ждем полугодовых результатов и реакции рынка.
@sovcombankinvest
🔥ТОП-3 инвестиционные идеи от Вячеслава Бердникова (Совкомбанк)
На Investfunds Forum XVI начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка выделил главные акции для роста в текущих условиях:
1️⃣ HeadHunter
🔵Самая высокая дивдоходность в IT-секторе
🔵Устойчив к охлаждению рынка труда (растёт средний чек)
🔵Структурный дефицит кадров — долгосрочный драйвер
2️⃣ Яндекс
🔵Ожидается +30% выручки в 2025 году
🔵Рост маржинальности до 250 млрд EBITDA
🔵Основные драйверы: такси-агрегаторы и монетизация стриминга
3️⃣ Ozon
🔵Редомициляция в РФ в III квартале
🔵Потенциальная дивдоходность 10% в 2026 году
🔵Налоговые активы могут дать +8% к капитализации
📍«Делаем ставку на лидеров с pricing power и растущей маржой» — Бердников.
@sovcombankinvest
📉 МТС 1К25: слабый отчет, риски реализовались
Компания опубликовала отчет за 1К25, подтвердив наши опасения — FCF остался негативным, а долговая нагрузка не снизилась.
Ключевые проблемы:
📍Капекс вырос на 16% г/г — вместо оптимизации расходов компания нарастила инвестиции, что привело к FCF хуже ожиданий.
📍Леверидж (ND/EBITDA) застыл на 2.8х (ожидали снижения до 2.6х).
📍Замедление роста телекома (+5,4% г/г vs наши +10%) — вероятно, клиенты мигрируют на дешевые тарифы, а повышение цен оказалось слабее прогнозов.
Что дальше?
📌Долгосрочный кейс под вопросом — без роста выручки и контроля капекса снижение долга будет трудным.
📌Краткосрочные триггеры:
1️⃣ Дивиденды (~16% доходности) — решение СД ожидаем до конца мая (заседание сегодня).
2️⃣ Смягчение ДКП ЦБ (потенциальное снижение ставки в июне).
3️⃣ IPO самокатов и рекламного бизнеса (EV/EBITDA 4x и 8x соответственно).
Вывод: Отчет хуже наших ожиданий, но в июле возможен дивидендный ралли. Долгосрочных оснований для роста пока нет.
#дивиденды #отчетность
@sovcombankinvest
❗Дивиденды Сургутнефтегаз оказались ниже рыночных ожиданий, что привело к коррекции акций. На текущих уровнях спекулятивной идеи в бумаге не видим.
Рекомендация:
Фиксировать результат и выходить из позиции, если вы ещё этого не сделали.
@sovcombankinvest
🪙Распределительная сетевая компания Россети Северо-Запад выпустит облигации с переменным купоном
Россети Северо-Запад планирует разместить на бирже облигации серии 001Р-01 с переменным купоном. Срок обращения — 2 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — 5 млрд рублей.
❗Ориентир по доходности — до 26,20% годовых*.
⏰ Подать заявку можно до 14:30 2 июня (по мск).
Что это за компания?
Россети Северо-Запад — распределительная сетевая компания, которая передает электричество от ФСК ЕЭС потребителям в 7 регионах северо-западной части страны. Входит в холдинг ФСК Россети.
Территория обслуживания компании — 1,4 млн кв. км с населением около 5,8 млн человек.
Общая протяженность линий электропередачи — 177,31 тыс. км. Количество подстанций 35 кВ и выше — 1 191 шт., мощность центров питания — 19,67 тыс. МВА.
88% выручки Россети Северо-Запад получает за счет передачи электроэнергии.
Россети Северо-Запад в цифрах:
🔵население в зоне обслуживания: 5,8 млн человек;
🔵протяженность ЛЭП: 180 тыс. км;
🔵потери в сетях: 5,9%;
🔵износ сетей: 20%;
🔵полезный отпуск электроэнергии: 31 млрд кВт*ч;
🔵инвестиционная программа: 200% операционной прибыли;
🔵дивиденды: 0% операционной прибыли.
📍Преимущества эмитента
Компания является естественной монополией в своих регионах, поэтому конкурентов у нее просто не может быть.
📍Риски эмитента
1️⃣ Недобросовестные сбытовики. В истории современной России бывали прецеденты, когда из-за махинаций деньги не доходили до сетевых компаний.
2️⃣ Регионы имеют право законодательно ограничивать рост тарифов. Это, само собой, плохо сказывается на выручке сетевых компаний.
📌Принять участие
*Размер ставки купона является ориентировочным (на 20.05.2025), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 3250 б. п. (доходность к погашению не выше 26,20%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной на 20.05.2025.
#первичка #облигации
@sovcombankinvest
ℹ️Симпл планирует выпустить облигации с фиксированным купоном
Симпл выпустит облигации с фиксированным купоном серии 001Р-02. Объем выпуска — не более 1 млрд рублей. Срок обращения — 1 год 3 месяца. Купонный период — 30 дней.
❗Ориентир по доходности — до 26,83 % годовых*.
⏰ Подать заявку можно до 14:30 20 мая (по мск).
Что это за компания?
Группа компаний Simple — один из ведущих импортеров алкогольной продукции в России, национальный дистрибьютор и ретейлер. В портфеле компании вина более чем из 40 стран.
Simple представлена во всех регионах страны и продает вино в B2B (60% продаж) и через собственную розницу.
У Simple — 157 винотек по всей стране и контракты с 7 тыс. ресторанов, баров и магазинов. В портфеле — более 5 тыс. вин, рыночная доля — 25% в винах и 15% в крепком алкоголе.
🔵40% продукции компания продает сама.
🔵17% — через винотеки SimpleWine, туда приходят 250 тыс. человек в месяц, средний чек — 5 тыс. рублей.
🔵25% — через премиальный сервис SimplePrivé: редкие вина, личный менеджер, чек — от 50 тыс. рублей.
Simple также развивает собственные бренды вина и крепких спиртных напитков.
📍Преимущества эмитента
1️⃣ Лидирующие рыночные позиции компании: Simple Group — один из лидеров в импорте вина, крепких спиртных и безалкогольных напитков в России с долей рынка 25% в HoReCa в основной категории — вина.
2️⃣ Активно растущий бизнес компании при сочетании B2B и B2C каналов продаж: расширение собственной сети винотек, региональная экспансия и внедрение новых IT-решений.
3️⃣ Барьеры для входа на рынок очень высокие из-за сложности налаживания импортных поставок ассортимента продукции, сопоставимого бизнесу Группы. Дополнительное давление оказывает повышение пошлин и акцизов на вина из недружественных стран в 2023 и 2024 годах.
📍Риски
1️⃣ Ужесточение санкций может значительно усложнить процесс импортных закупок.
2️⃣ Рост долговой нагрузки на фоне снижения чистой прибыли. С 2022 года чистый долг вырос на 62% (с 8,5 до 13,8 млрд рублей), при этом чистая прибыль снизилась более чем в 4 раза (с 1,56 млрд до 361 млн рублей). Это может указывать на рост издержек и ухудшение операционной эффективности.
3️⃣ Несмотря на развитие локальных брендов, большая часть продукции — импорт, что увеличивает уязвимость перед санкциями, логистическими сбоями и валютными колебаниями.
📌Принять участие.
*Согласно предварительным параметрам размещения на 19.05.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 24% годовых (доходность к погашению не выше 26,83%. Доходность не гарантирована, является ориентировочной на 19.05.2025.
@sovcombankinvest
🏦 Интервью РБК Отрасли: куда инвестируют средства состоятельные россияне
Об основных тенденциях на российском рынке private banking и новых инвестиционных идеях для состоятельных клиентов рассказала управляющий директор — глава Sovcombank Wealth Management Екатерина Серединская.
❗️Полную версию интервью читайте по ссылке.
@sovcombankinvest
📈 Совкомбанк начинает покрытие акций ПАО «Сбербанк России» (SBER, SBERP)
Сбербанк — крупнейший банк России, контролирующий ⅓ активов банковского сектора. Обслуживает более 100 млн клиентов, предлагая полный спектр финансовых услуг.
🔍Наш анализ показывает: текущая цена акций выглядит привлекательной для покупки благодаря:
👍Низкой стоимости фондирования (высокая доля бесплатных остатков)
👍Лидерству в секторе и доверию клиентов
👍 Низкой стоимости риска
👍 Эффективному контролю расходов
👍 Существенному запасу капитала
💰 Дивидендная доходность в ближайший год ожидается от 11%
📊 Итог: SBER и SBERP — сильные активы для инвестиций на год.
📌Подробнее — в нашем отчете.
@sovcombankinvest
📊 Рынок акций: итоги недели и ключевые события (2–8 июня 2025)
📍Рынки растут:
- Индекс РТС +3,5%, МосБиржа +2,1% за неделю.
- Рубль укрепился: USD/RUB 78,62 (-1,4%), CNY/RUB 10,90 (-1,1%).
- ОФЗ подорожали: доходность 1-летних бумаг снизилась на 0,9 п.п.
📍Топ-5 акций за неделю:
1. Ростелеком +7,1%
2. Самолет +6,2%
3. Система +6,1%
4. МРСК Центра +5,9%
5. Транснефть +5,0%
📌Корпоративные новости:
1️⃣Т-Технологии:
- Приобрели 9,95% Яндекса — фокус на долгосрочные синергии.
- Кредитный портфель вырос на 2% за месяц.
2️⃣ Европлан (1К25):
- Чистая прибыль -68% из-за роста резервов.
- Новые сделки сократились на 56% г/г.
3️⃣ Газпром (1К25):
- Чистая прибыль +66% благодаря курсовой разнице.
- Свободный денежный поток 273 млрд руб.
4️⃣ Роснефть (1К25):
- Чистая прибыль -57% на фоне падения цен на нефть.
⚡ Что важно:
- Нефть Brent продолжает снижение ($62,78, -3,1% за неделю).
- ОПЕК+ увеличит добычу на 411 тыс. барр./сутки с июля.
- Дивиденды: Транснефть рекомендовала выплатить 198,25 руб. на привилегированную акцию (доходность 15%).
#акции
@sovcombankinvest
📊 Астра: результаты 1К25 и мнение аналитиков Совкомбанк Инвестиции
🔍Мнение аналитиков Совкомбанк Инвестиции
1️⃣Отгрузки vs. Выручка
Отгрузки слабо выросли (+3% г/г), но выручка взлетела на 70% г/г. Причины:
- Активация ранее отгруженных лицензий (разовый фактор).
- Рост доли выручки от техподдержки (признается равномерно по МСФО).
👉 Проблема: стагнация отгрузок (-2% к прогнозу) — сигнал о сокращении ИТ-бюджетов заказчиков.
2️⃣ EBITDAC и расходы
Несмотря на рекордную выручку, EBITDAC близок к прогнозу из-за скачка денежных расходов (+46% к прогнозу). Основные драйверы:
- Индексация зарплат выше инфляции.
- Рост штата (M&A + органический набор).
⚠️ Риск: если расходы продолжат расти, рентабельность не улучшится даже при росте выручки.
3️⃣ Налог на прибыль
Эффективная ставка — 21% против 5% (льготы для ИТ). Причина: отложенные налоговые расходы из-за разового роста выручки. Компания обещает снижение ставки до 5% до конца года.
📌Инвесткейс
Сохраняем позитивный взгляд:
- Астра — ключевой игрок в импортозамещении ИТ-инфраструктуры.
- Ожидаем ускорения отгрузок во 2П25 на фоне смягчения ДКП (ставка ЦБ может снизиться до 14% к концу года).
#акции
@sovcombankinvest
📊 Газпром отчитался за 1К25 — прибыль выше ожиданий!
Финансовые результаты превзошли прогнозы аналитиков. Главные цифры:
🔵Выручка: 2 809 млрд руб. (+4% к прогнозу, +1% г/г)
🔵EBITDA: 844 млрд руб. (+2% к прогнозу, -7% г/г)
🔵Чистая прибыль: 660 млрд руб. (+66% к прогнозу, +1% г/г)
🔵Свободный денежный поток (FCF): 273 млрд руб. (+137% к прогнозу)
📍Что двигало результатами?
🔵Курсовые разницы дали мощный прирост чистой прибыли
🔵Выручка слегка превысила ожидания благодаря ценам на газ
🔵Снижение долговой нагрузки до 1.7х (с 1.8х в 2024)
📍Что ждать во 2К25?
🔵Чистая прибыль может получить дополнительный бонус от курсовой разницы
🔵Выручка и EBITDA могут замедлиться из-за цен на энергоносители
🔵FCF может упасть почти до нуля из-за роста капзатрат (+30% г/г)
Итог: Сильный старт года, но второй квартал может оказаться более сложным. Следим за динамикой!
@sovcombankinvest
❓Ждём снижения ставки: что делать дальше
Аналитики Совкомбанк Инвестиции прогнозируют, что Банк России скоро начнёт постепенно снижать ключевую ставку.
Это важный сигнал для инвесторов. Когда ставку снижают, компании выпускают новые облигации уже с меньшим процентом доходности. Значит, в будущем найти такие же условия будет сложнее.
С другой стороны, выпущенные раньше по высоким ставкам облигации растут в цене. Их купон остаётся фиксированным и выше новых выпусков ценных бумаг.
❗️Пока ставка на уровне 21%, самое время заранее приобрести облигации с фиксированной доходностью. Вы сможете надолго сохранить уровень выплат по ним даже после того, как ставка пойдёт вниз.
Чтобы упростить вам выбор, предлагаем использовать интуитивно понятный сервис «Подбор облигаций» от Совкомбанк Инвестиции. В нём легко выбрать облигации на основе:
🔵сроков погашения под ваши цели;
🔵суммы покупки под ваш бюджет;
🔵рейтинга надёжности эмитента;
🔵доходности выше банковских вкладов.
Не упустите момент и подойдите к инвестициям осознанно.
📌Перейти к выбору облигаций
@sovcombankinvest
ℹ️Henderson выпустит облигации с фиксированным купоном
Henderson планирует разместить на бирже облигации серии 001P-01 с фиксированным купоном. Срок обращения — 2 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — до 1,8 млрд рублей.
❗Ориентир по доходности — до 24,36 % годовых*.
⏰ Подать заявку можно до 14:30 29 мая (по мск).
Что это за компания?
Henderson — российский производитель и дистрибьютор мужской одежды, обуви, аксессуаров и косметики в сегментах “доступный люкс” и “премиум”. Входит в топ-20 ретейлеров одежды в России.
Компания является лидером на российском рынке мужской одежды и обуви с долей 2,6%.
У Henderson есть собственное дизайн-бюро, которое каждый сезон разрабатывает новую коллекцию — по две в год. Henderson заказывает пошив одежды более чем у ста подрядчиков. Готовая коллекция отправляется в распределительный центр, а оттуда в 160 салонов компании по всей России.
Компания создает коллекции в пяти направлениях: Formal (классический стиль), Smart Casual (элегантный стиль), Casual (повседневный стиль), Active&Home Wear (спортивный стиль и домашняя одежда).
Половина выручки Henderson приходится на Москву и Санкт-Петербург.
Henderson продает одежду в салонах (80% выручки), через собственное приложение и веб-сайт (12%) и маркетплейсы Ozon, Wildberries, Lamoda (8%).
📍Преимущества эмитента
1️⃣ За счет масштаба Henderson может получать лучшие торговые площади, отсрочки по платежам и скидки на закупку тканей и пошив.
2️⃣ У компании высокий уровень сервиса. Неудивительно, что 92% выручки Henderson получает от лояльных клиентов, которых насчитывается больше миллиона.
3️⃣ Широкая дифференциация. Henderson создает коллекции в пяти направлениях: от классики до спортивной одежды. А у ближайших конкурентов всего пара стилевых сегментов.
4️⃣ Henderson полностью контролируют всю цепочку производства: от разработки и выбора ткани до пошива и продажи.
5️⃣ Мужская классическая одежда — всесезонная и меньше подвержена смене трендов.
📍Риски
1️⃣ Если мажоритарный акционер и президент Henderson — Рубен Арутюнян — решит покинуть пост, это может негативно отразиться на операционной деятельности и стратегии компании.
2️⃣ Возвращение иностранных брендов и появление новых конкурентов из России и Азии.
3️⃣ Экономический спад, который повлечет снижение покупательной способности.
📍Принять участие
*Согласно предварительным параметрам размещения на 27.05.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 22% годовых (доходность к погашению не выше 24,36%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной на 27.05.2025.
#облигации #первичка
@sovcombankinvest
📈 Навигатор рынка акций от Совкомбанка: ключевые события и тренды на 26 мая – 1 июня 2025
📌Итоги недели
🔵Индекс РТС: -1,2%, коррекция Мосбиржи на -2,5%.
🔵Рубль укрепился: USD/RUB -1,3% (79,71), CNY/RUB -1,4% (11,02).
🔵Облигации: доходность 1-летних ОФЗ +0,3 п.п., 10-летние — без изменений.
🔵Золото: +5% за неделю (до $3 343/унция).
🔹 Главные драйверы недели: геополитика и данные по инфляции в РФ (ожидается 28 мая)
📊 Топ-5 акций за неделю
Рост
Башнефть ап +4,1%
Полюс +3,4%
ЛСР +2,4%
Падение
Русагро -11,7%
Магнит -9,1%
НЛМК -7,3%
🔗Ключевые отчеты и новости
1️⃣ Банк «Санкт-Петербург» (BSPB):
🔵Чистая прибыль за 4 месяца +10% г/г (20 млрд руб.).
🔵Рост розничного кредитования (+6,6% с начала года).
🔵Рекомендация: «Покупать» (P/B 0,8x).
2️⃣ Т-Технологии:
🔵Чистая прибыль +50% г/г (33 млрд руб. за 1К25).
🔵Дивиденды 33 руб./акция.
3️⃣ МосБиржа:
🔵Комиссионные доходы +27% г/г (рост торгов акциями).
🔵Чистая прибыль -33% из-за оттока средств.
4️⃣ Сургутнефтегаз:
🔵Дивиденды по привилегированным акциям — 8,50 руб. (доходность 16,8%).
🔵Рекомендация: «Держать» (риски снижения выплат в 2026 г.).
5️⃣ Novabev Group:
🔵Планы удвоить выручку к 2029 г. (до 270 млрд руб.).
o Фокус на розницу («ВинЛаб») и e-com.
@sovcombankinvest
🪙Совкомбанк проведет двухэтапную выплату дивидендов за 2024 год – Москва
Наблюдательный совет ПАО «Совкомбанк» 22 мая 2025 года принял решение рекомендовать годовому общему собранию акционеров утвердить двухэтапную выплату дивидендов по итогам 2024 года.
На первом этапе предлагается направить 10% от чистой прибыли по МСФО за 2024 год на дивиденды, 0,35 рублей на одну акцию.
Второй этап выплаты планируется во второй половине 2025 года. Точная дата и размер будет определен позднее с учётом планов привлечения субординированного и вечного долга, потенциальной сделки M&A, а также иных факторов, оказывающих существенное влияние на капитал банка.
Банк привержен долгосрочному ориентиру распределения не менее 25% от прибыли. При определенных обстоятельствах, для максимизации долгосрочной акционерной стоимости доля распределяемой прибыли может быть снижена.
Этапность выплат позволит эффективно адаптироваться к рыночным трендам и возможностям.
@sovcombankinvest
📉«Газпром» рекомендует не выплачивать дивиденды за 2024 год — акции падают
Совет директоров «Газпрома» предложил не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года.
🔻 Реакция рынка:
Акции ускорили падение, теряют ~4%.
📍Комментарий аналитиков Совкомбанк Инвестиции:
«Мы не ожидали дивидендов в этом году — и в ближайшее время тоже не ждём. Основные причины — масштабная инвестиционная программа и ограниченный доступ к дешёвым длинным заёмным средствам».
@sovcombankinvest
📲7 полезных инвестиционных инструментов для вас
Рассказываем о ключевых преимуществах и функция сервиса «Совкомбанк Инвестиции», чтобы вы оставались в курсе последних трендов и легко управляли своими инвестициями.
1️⃣ Маржинальная торговля
Кредитное плечо полезно не только опытным участникам рынка и управляющим крупными портфелями. Это поддержка начинающему инвестору, у которого есть собственные торговые идеи, но не хватает средств для их реализации.
📍Как подключить: «Счёт» → виджет «Ещё» → «Маржинальная торговля».
2️⃣ Pro-фильтры
Подбирайте акции наиболее интересных вам российских компаний в сервисе «Pro-фильтры». Система выдаст предложения по заданным параметрам, и вы сразу сможете подать портфельную заявку.
📍Как перейти: баннер в разделе «Портфель» или в главном меню веб-кабинета.
3️⃣ Подбор облигаций
Облигации с фиксированным купоном — альтернатива вкладу, но с потенциально более высокой доходностью. Воспользуйтесь специальным сервисом, чтобы выбрать наиболее подходящие именно для вашей стратегии.
📍Как подобрать: баннер в разделе «Портфель» или в главном меню веб-кабинета.
4️⃣ Аналитика портфеля
Сервис помогает оценить рост вложений и привести структуру портфеля в соответствие со стратегией. Можно посмотреть текущее состояние портфеля в разбивке по типам активов, отраслям, странам и эмитентам, а также с учётом заданных промежутков времени.
📍Где посмотреть: «Портфель» → виджет «Аналитика» .
5️⃣ Календарь инвестора
Показывает день покупки акций для получения дивидендов, информирует о сроках начисления купонов по облигациям, предупреждает о датах погашения облигаций. Данные будут предоставлены сразу по всем вашим счетам в Совкомбанк Инвестиции: всё на одном экране.
📍Как настроить: «Что купить» → «Календарь инвестора».
6️⃣ Полезный контент
В мобильном приложении собраны актуальные инвестидеи и подборки от аналитиков Совкомбанк Инвестиции. Для новичков, а также для опытных инвесторов, которые переходят на новый уровень понимания финансовых рынков, есть обучающие курсы.
📍Где изучить: раздел «Что купить».
7️⃣ IPO и IBO
Станьте одним из первых, кто инвестирует в новые облигации и акции выходящих на фондовый рынок компаний. Благодаря Совкомбанк Инвестиции можно покупать ценные бумаги напрямую у эмитентов.
📍Где отслеживать: «Что купить» → «Участвовать в размещении».
💡Чтобы иметь доступ ко всем функциям приложения «Совкомбанк Инвестиции», обновляйте его до последней версии через RuStore. Вы также можете пользоваться веб-кабинетом, где всегда актуальная версия.
@sovcombankinvest
🎓 Бесплатные курсы по инвестированию
Неважно, новичок вы или опытный инвестор, всегда есть точки для развития и прокачивания навыков. Предлагаем пройти обучение на курсах от Совкомбанк Инвестиции и открывать новые перспективы потенциальной доходности.
Для новичков
🔵Основы инвестирования — помогаем преодолеть страх риска, избежать ошибок и уверенно ориентироваться в терминах
🔵Акции — учим выбирать активы под свои цели и стратегии
🔵 Облигации — объясняем, как эффективно сбалансировать портфели и защитить себя от колебаний ставки
Для опытных инвесторов:
🟠IPO и IBO — рассказываем, как участвовать в первичных размещениях и оценивать потенциал компаний
🟠Налоги — делимся лайфхаками и советами, которые помогут снизить налоговую нагрузку законными способами
🟠Маржинальная торговля — делимся, когда стоит использовать кредитное плечо брокера и какие нюансы отслеживать
Готовые перейти на новый уровень?
📌 Пройти курсы бесплатно
@sovcombankinvest
📈 Навигатор рынка акций: 19–25 мая 2025
📍Итоги недели:
🔵Индекс PTC снизился на 0,3% на фоне коррекции Мосбиржи (-0,4%) и укрепления рубля к доллару (+0,1%).
🔵ОФЗ подешевели: доходность 1-летних выросла на 0,3 п.п., 10-летних — на 0,1 п.п.
📍Топ-5 акций за неделю:
👍Рост:
1. Фосагро (+6,6%)
2. СПБ Биржа (+6,1%)
3. Совкомбанк (+4,3%)
❌ Падение:
1. Полюс (-4,9%)
2. Самолет (-3,9%)
3. Распадская (-3,2%)
🏦 Сбербанк:
🔵Чистая прибыль за 4 месяца выросла на 14% г/г.
Рекомендация: «Покупать» с дивидендной доходностью 11%.
💡Инсайты:
🔵Ростелеком — отчет слабее ожиданий, но возможен рост на фоне снижения ставки ЦБ.
🔵Хэдхантер — дивиденды 200 руб./акцию (доходность 6%), прогноз роста выручки на 16%.
📌 Вывод:
Рынок в режиме ожидания новостей по геополитике и инфляции. Сбербанк и Хэдхантер — фавориты недели. Следим за ставкой ЦБ и корпоративными отчетами!
@sovcombankinvest
🪙Подборка облигаций недели
Представители российских банков считают, что в середине 2025 года ЦБ начнет осторожно смягчать денежно-кредитную политику, чтобы не допустить нового витка инфляции. Некоторые эксперты допускают, что к концу года ключевая ставка будет на уровне 18%.
Со стороны самого Центробанка пока никаких прогнозов по снижению ставки нет, а первый зампред Дмитрий Тулин лишь призвал “перетерпеть” период высокой ставки.
❓Что делать инвестору? Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
Если же остаются сомнения в том, что цикл повышения ставки окончен, разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.
В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
📍Подборка облигаций с фиксированным купоном
🔵Автодор
ISIN: RU000A104XR2
Доходность (YTM 01.07.2027): 20,23%
Купон: 10,65%
Периодичность: раз в 6 мес.
Дата выпуска: 07.07.2022
Дата погашения: 01.07.2027
🔵АФК Система
ISIN: RU000A100N12
Доходность (YTP 22.07.2027): 24,22%
Купон: 10,90%
Периодичность: раз в 6 мес.
Дата выпуска: 29.07.2019
Дата погашения: 16.07.2029
🔵Самолет
ISIN: RU000A107RZ0
Доходность (YTP 03.02.2026): 33,93%
Купон: 14,75%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 09.02.2024
Дата погашения: 24.01.2027
🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A10B4A4
Доходность (YTM 27.02.2029): 25,59%
Купон: 24,00%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 20.03.2025
Дата погашения: 27.02.2029
🔵ПКБ
ISIN: RU000A108CC9
Доходность (YTM 23.04.2027): 24,16%
Купон: 17,00%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 26.04.2024
Дата погашения: 23.04.2027
🔵Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2
Доходность (YTP 24.03.2026): 25,78%
Купон: 15,50%
Периодичность: раз в 1 мес.
Дата выпуска: 29.03.2024
Дата погашения: 14.03.2027
🔵ВУШ
ISIN: RU000A106HB4
Доходность (YTM 02.07.2026): 24,50%
Купон: 11,80%
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 06.07.2023
Дата погашения: 02.07.2026
📍Подборка облигаций с плавающим купоном
🔵МБЭС
ISIN: RU000A107DS5
Доходность (YTP 19.06.2026): 25,62%
Купон: 23,08%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 18.06.2024
Дата погашения: 06.06.2034
🔵Росэксимбанк
ISIN: RU000A108ZT4
Доходность (YTP 19.07.2027): 23,15%
Купон: 22,56%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 17.07.2024
Дата погашения: 05.07.2034
🔵Авто Финанс Банк
ISIN: RU000A108RP9
Доходность (YTM 18.06.2027): 25,77%
Купон: 23,20%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.06.2024
Дата погашения: 18.06.2027
🔵РЕСО Лизинг
ISIN: RU000A1075J3
Доходность (YTP 01.11.2027): 25,02%
Купон: 22,76%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 01.11.2023
Дата погашения: 19.10.2033
🔵ГТЛК
ISIN: RU000A107TT9
Доходность (YTP 24.05.2027): 27,61%
Купон: 23,30%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 21.02.2024
Дата погашения: 02.02.2039
🔵АФК Система
ISIN: RU000A106Z46
Доходность (YTM 28.09.2027): 31,41%
Купон: 22,76%, плавающий
Периодичность: раз в 3 мес.
Дата выпуска: 03.10.2023
Дата погашения: 28.09.2027
*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.
@sovcombankinvest
ℹ️РусГидро выпустит облигации с фиксированным купоном
РусГидро планирует разместить на бирже облигации серии БО-П13 с фиксированным купоном. Срок обращения — 2,2 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — 15 млрд рублей.
❗Ориентир по доходности — до 22,48 % годовых*.
⏰ Подать заявку можно до 14:30 20 мая (по мск).
Что это за компания?
РусГидро — российская компания, владеющая большинством гидроэлектростанций в России, а также тепловыми станциями и сетями на Дальнем Востоке. Контрольный пакет акций принадлежит государству.
Помимо объектов электроэнергетики, РусГидро владеет энергосбытовыми компаниями в Красноярском крае, Чувашии и Рязанской области, проектными и научно-исследовательскими институтами в области гидроэнергетики, ремонтными и строительными компаниями. Всего компании принадлежит более 400 объектов электроэнергетики в России.
Компания является национальным лидером по производству электроэнергии на базе возобновляемых источников.
В состав Группы компаний РусГидро входят филиалы и подконтрольные организации, осуществляющие генерацию, распределение и сбыт электрической и тепловой энергии.
РусГидро развивает различные направления энергетики — малую гидроэнергетику, ветровую, солнечную, геотермальную и тепловую.
📍Преимущества эмитента
1️⃣ Строительство ГЭС — это миллиарды долларов, государственные одобрения и более 10 лет строительства. Плотины ГЭС Русгидро прослужат не менее 100 лет. ГЭС — очень надежный актив.
2️⃣ Расходы ГЭС минимальны — за воду в реках платить не нужно. У других электростанций расходы выше, а прибыль ниже при тех же тарифах.
3️⃣ Даже в кризис Русгидро получит прибыль, так как спрос на электричество стабилен.
4️⃣ Турбины ГЭС можно гибко включать и выключать — так мы получаем больше электроэнергии в пиковое вечернее время. Другим видам станций это дается сложнее и дороже.
📍Риски
1️⃣ В наши дни потребление электричества не растет, а цены контролирует государство. В кризис тарифы индексируют ниже уровня инфляции для поддержки экономики. Тогда Русгидро зарабатывает меньше, чем хотелось бы.
2️⃣ Электростанции требуют постоянных капиталовложений, чтобы не было аварий. Яркий пример — Саяно-Шушенская ГЭС в 2009 году.
3️⃣ Деятельность Русгидро на Дальнем Востоке менее прибыльна, чем основной сегмент ГЭС, и зависит от госсубсидий. При этом приходится тратиться на ремонт старых станций. Все эти расходы снижают возможность платить дивиденды.
📌Принять участие.
*Согласно предварительным параметрам размещения на 19.05.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 20,45% годовых (доходность к погашению не выше 22,48%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной на 19.05.2025.
@sovcombankinvest
📊 Макромониторинг: ключевые тенденции и прогнозы на 19.05.2025
📍 Российский рынок:
🔵Инфляция замедлилась, по нашей оценке, до 5.4% SAAR в апреле.
🔵Спрос на валюту на внутреннем рынке снижается, что оказало дополнительную поддержку рублю.
🔵Крупнейшие экспортеры продали $10 млрд валюты в апреле из-за необходимости уплаты НДД и сокращения бюджетных компенсаций по демпферу.
🔵Ключевая ставка ЦБ остаётся на уровне 21%, кредитные ставки высокие.
📍Глобальные тренды:
🔵Инфляция в США в апреле оказалась лучше рыночных ожиданий и снизилась до 2.3% г/г.
🔵ОПЕК сохранила прогноз роста мирового спроса на нефть остался без изменений на уровне 1.3 мб/д.
🔵Золото дорожает: +31,3% за год ($3 183 за унцию).
📌Прогнозы на 2025 год:
🔵USD/RUB: 91 (в среднем за год).
🔵Ключевая ставка: снижение до 14% к концу года.
🔵Инфляция: 5,8% (на конец года).
🔵Цена российской нефти: $55/барр.
@sovcombankinvest
📊 Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) – сильные результаты 1К25. Позитив сохраняется
Банк опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2025 года — результаты сильные, подтверждают наш позитивный взгляд на обыкновенные акции.
📍Ключевые показатели
✔ Чистый процентный доход (ЧПД): +16% г/г – в рамках ожиданий, благодаря росту ставок и объема портфеля.
✔ Чистая процентная маржа: 7,6% (рекорд!) – поддерживается высокой долей «бесплатных» пассивов (40%).
✔ Чистый комиссионный доход (ЧКД): +4% г/г – рост за счет гарантий и аккредитивов, расчетных операций.
✔ Чистый торговый доход: +5% г/г (выше ожиданий), но менеджмент отмечает снижение клиентских конверсионных операций после всплеска во второй половине 2024.
✔ Резервы по кредитам: восстановление на 0,04 млрд руб. Компания подтверждает опубликованный в марте гайденс, согласно которому стоимость риска в 2025 г. составит ~100 б.п.
✔ Кредитный портфель после резервов: +1,6% с начала года (корпоративный +0,6%, розничный +5%).
📍Инвестиционный кейс
Банк демонстрирует устойчивость даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики:
✅ Развитый корпоративный портфель
✅ Высокая достаточность капитала
✅ Доступ к «бесплатным» пассивам
📌Итог:
Результаты подтверждают сильные позиции БСПБ. Остаемся в лонге – банк сохраняет конкурентные преимущества и потенциал для роста.
@sovcombankinvest