8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Напоминаю, что конспирология в сентябре, когда решение ЦБ по ставке было после решения ФРС по ставке, подсказала нам, чего ожидать.
Снижение с 18% до 17% это 17%/18%=0,9444(4), т.е. снижение на 0,0555(5)
Снижение с 4,5% до 4,25% это 4,25%/4,5%=0,9444(4), т.е. снижение на те же 0,0555(5)
Все заметили, что Бельгия проголосовала за безвременную заморозку российских, но немногие обратили внимание на иск ЦБ в московский суд к Euroclear.
Euroclear заметил:
Euroclear готов защищаться в российских судах по искам в связи с блокированием активов России в Бельгии, сообщили в пресс-службе организации.
Итак. ФРС, как мы с вами и ожидали, запустили скупку коротких трежерей/векселей. QE-то это QE, только оно само по себе на инфляцию не влияет никак. Это QE ради YCC. Потому что, по более ранним заявлениям, делать это они будут продолжая сливать агентские ипотечные бумаги. Так что чепчики в воздух рано подбрасывать. Сначала надо увидеть, что баланс ФРС растет и М2 свой рост ускоряет.
@moi_misli_vslukh
Каждый раз, когда я слышу, что японский ЦБ собирается повышать ставку, потому что, видите ли, инфляция высокая, я смотрю на график расходов японских домохозяйств, которые в реальном выражении ушли в минус еще 3 года назад.
Видимо это у центробанков мода сейчас такая - гасить отсутствующий перегретый спрос при структурных внешних факторах роста цен. Ну или просто популизм в высказываниях.
Причем в случае с Японией рынок долга даже спасать не надо - он уже давно умер, а повышение ставки эту смерть только яркими красными красками разукрасит.
@moi_misli_vslukh
Евросоюз развалить, из НАТО выйти. Флешбеки по доктрине Монро.
@moi_misli_vslukh
На счет растущих доходностей длинных трежерей, которые могут вырасти еще выше хотел бы напомнить следующее:
1. YCC уже идет - минфин выкупает дальний конец за счет выпуска коротких векселей (о чем я говорил еще полгода назад). Это, в том числе, позволяет сокращать госдолг - выкуп длинных трежерей, выпущенных в эпоху нулевых ставок с доходностью 2% идет ниже номинала.
2. Никакие доходности никуда вверх к звездам не вырастут, потому что тогда завалятся банки. В этом весь трагизм ситуации - при высокой инфляции длинные трежеря превратятся в мусор, теряющий реальную покупательную способность, в любом случае.
@moi_misli_vslukh
В последнее время гуляют новости, что налоговая отслеживает соцсети россиян и вызывает их на беседы для обсуждения, как они дошли до жизни такой, что расходы есть, а доходов нет.
Коллеге сегодня позвонил молодой человек, представился налоговым инспектором и сказал, что у нее есть неучтенные доходы и что ее вызывают на беседу в налоговую. Слово за слово, сказал он что может записать на беседу, всего-то делов надо назвать код из смс.
В общем, любые инициативы государства мошенники могут превратить в тему для развода.
@moi_misli_vslukh
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
По поводу запущенных процессов, если непонятен масштаб - объем одобренных проектов только по одной программе КИП Минпромторга, по которой льготируется ставка по банковским кредитам для гринфилдов на производство критически важной продукции, которая в различные перечни Минпромторга включена (в т.ч. на импортозамещение), на начало этого года составлял 640 млрд. руб., на начало июня уже 831 млрд. руб., а на конец года будет уже явно больше 1 трлн. руб.
И это только одна программа одного Минпромторга. Если добавить сюда собственные средства, которые вложил бизнес и рыночные кредиты, которые он привлек, то получится 20+ трлн. руб. только за 2022-2023 гг., что можно видеть в статистике по вводу основных фондов Росстат (см. прирост 2022-2023 гг. к предыдущим годам).
Повторюсь - это только капитальные затраты по введенным основным фондам, не включая строящиеся объекты и оборотный капитал, в который инвестировал бизнес для запуска предприятий и инвестиции в секторе услуг (та же выстрелившая на IPO Астра - хороший пример). Если учитывать все - счет идет на десятки триллионов рублей, которые если не станут бесполезно потраченными, то совершенно точно будут приносить гораздо меньшую доходность, чем ожидалось, а то и убыток в случае резкой(!) отмены санкций и снятия ограничений на импорт товаров и услуг и трансграничную логистику в целом, которые снизят издержки на импорт и снизят конкурентоспособность этих предприятий.
В Москве ждут делегацию Венгрии, чтобы «готовиться к окончанию войны на Украине» и послевоенному сотрудничеству с Россией, заявил премьер страны Виктор Орбан. Делегация займётся вопросами экономики в условиях возможной реинтеграции РФ в мировую систему и снятия санкций.
Мировые ЦБ опять наращивают покупки золота: объем покупок активно растет уже 3 месяца подряд — данные WGC
В октябре мировые приобрели 53 тонны золота (+36% м/м), что стало самым большим месячным чистым приростом спроса с начала этого года.
Объем золота в мировых золотых ETF в ноябре вырос еще на 38,5 тонны - до 3 тыс. 931,8 т и $530,3 млрд, обновив рекорд — WGC
Интересно прошел 32-й министерский слет ОБСЕ в Вене.
Лондон, ЕС, Берлин и прочие прибалты, конечно, держали свою марку: поддержка Киева, ответственность Москвы, ни шагу назад.
Но тут венгры сказали, а, дескать, что удивительного в том тогда, что у Европы нет места за столом любых серьезных переговоров по тематике не только украинского конфликта, но и вообще архитектуры безопасности.
Американцы вбили гвоздь утверждением, что либо Организация займется прикладной работой с переосмыслением былых ошибок, либо США не факт, что там останутся.
В общем, турбулентность.
И только русские и белорусы, для которых ничего не изменилось, сказали те же слова: либо нас слушают, либо можно не слушать, но тогда у нас есть иные возможности донести, так сказать, суровую соль правды до мировых масс.
В общем, у нас все хорошо. У них плохо.
Россия готовится открыть двери для крупной рабочей миграции из Индии — страна выразила готовность принять большое число индийских специалистов и рабочих для восполнения острого кадрового дефицита, сообщил вице-премьер РФ Денис Мантуров. По его словам, только в обрабатывающих производствах не хватает около 800 тысяч человек, в торговле — ещё примерно 1,5 миллиона, и дополнительный персонал требуется во многих сферах услуг. В совокупности стране требуется до 5 миллионов работников, и Мантуров видит в индийской рабочей силе способ закрыть этот кадровый разрыв.
Международный валютный фонд считает, что любые действия с замороженными российскими активами должны соответствовать международному и национальному праву, заявила официальный представитель фонда Джули Козак.
Пара мыслей про опубликованную стратегию нацбезопасности США.
США СЧИТАЮТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ С РФ ОДНИМ ИЗ ГЛАВНЫХ ВНЕШНЕПОЛИТИЧЕСКИХ ПРИОРИТЕТОВ В ЕВРОПЕ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
Честно говоря, после такой реплики вспоминается как США вступили в войну. Перл Харбора правда не было, но будем считать за данное событие покушение на Трампа. Всякое бывает в жизни, но не удивлюсь новости про начало ленд-лиза. Аналога по экономической или политической значимости, а не реальных поставок.
ОСНОВНЫМ ИНТЕРЕСОМ США ЯВЛЯЕТСЯ ПРЕКРАЩЕНИЕ ВОЕННЫХ ДЕЙСТВИЙ НА УКРАИНЕ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
Честно говоря, здесь я теряюсь, потому что исторического аналога найти не могу. Точнее могу, но это про вновь объединенную Европу, которая опять захотела неправильного. Т.е. излишне усилиться, выйти из-под контроля и создать непомерную конкуренцию.
ИНДО-ТИХООКЕАНСКИЙ РЕГИОН БУДЕТ ПОЛЕМ ОДНИХ ИЗ КЛЮЧЕВЫХ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ И ЭКОНОМИЧЕСКИХ СРАЖЕНИЙ В ЭТОМ ВЕКЕ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
В принципе, об этом только ленивый не говорил. Но факт в том, что написанное - это про сдерживание, а не про сотрудничество.
США БОЛЬШЕ НЕ РАССМАТРИВАЮТ БЛИЖНИЙ ВОСТОК КАК ДОМИНИРУЮЩИЙ ФАКТОР СВОЕЙ ВНЕШНЕЙ ПОЛИТИКИ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
Здесь хочется поапплодировать Хазину которого не все переваривают, но который начал вполне четко об этом говорить еще год назад. Становится боязно за Израиль.
АДМИНИСТРАЦИЯ США "НАХОДИТСЯ В ПРОТИВОРЕЧИИ" С ЕВРОПЕЙСКИМИ ЧИНОВНИКАМИ, МНОГИЕ ИЗ КОТОРЫХ "ТОПЧУТ" ДЕМОКРАТИЧЕСКИЕ НОРМЫ - СТРАТЕГИЯ НАЦБЕЗОПАСНОСТИ, ТАСС
Повторюсь, менеджеры не справились с задачей, контрагенты намекают хозяевам на необходимость замены менеджеров, менеджеров должны поменять. Причем, судя по всему, за этих менеджеров придется возмещать ущерб и упущенную выгоду. НПЗ и газохранилища с недозаработанной из-за санкций на поставки нефти и газа прибылью, например.
@moi_misli_vslukh
Рынок труда очень жирно намекает на 2008 год. Но именно что намекает. Потому что если посмотреть на 2008 год, то обвал рынка случился в сентябре 2008, а первый спад ноль-минус на рынке труда начался еще в августе 2007 года. Если сравнивать динамику - самое начало 2024 года - это и есть август 2007 года. Это я к тому же - история не повторяется, она рифмуется. В прошлый раз до коллапса хватило года, сейчас уже второй заканчивается. Так что полных аналогий я бы не проводил. Повторюсь - объективно плохие долговые активы на рынке конечно есть, но они не столь концентрированы и вместо резкого кризисного сжатия я бы тут ожидал чуть более продолжительное сдутие. С немного иными последствиями.
@moi_misli_vslukh
Похоже, что я оказался неправ и ФРС все-таки запустило QE. Маленькое, но уже QE. Оказалось, что надо читать официальные источники.
Читаем внимательно:
В рамках своего решения Федеральный комитет по операциям на открытом рынке проголосовал за то, чтобы поручить Отделу операций на открытом рынке Федерального резервного банка Нью-Йорка, до получения иных указаний, осуществлять операции на Системном счете операций на открытом рынке в соответствии со следующей директивой внутренней политики:
"С 11 декабря 2025 года Федеральный комитет по операциям на открытом рынке поручает Отделу:
-При необходимости проводить операции на открытом рынке для поддержания ставки федеральных фондов в целевом диапазоне от 3,5 до 3,75 процента.
-Осуществлять постоянные операции по соглашениям о выкупе ценных бумаг овернайт по ставке 3,75 процента.
-Проводить постоянные операции по обратному выкупу ценных бумаг овернайт по ставке предложения 3,5 процента и с лимитом в 160 миллиардов долларов в день на одного контрагента.
-Увеличить объем ценных бумаг, находящихся на счете открытого рынка, путем покупки казначейских векселей и, при необходимости, других казначейских ценных бумаг со сроком погашения не более 3 лет, чтобы поддерживать достаточный уровень банковских резервов в системе.
-Реинвестировать все полученные платежи по казначейским облигациям, в адрес Федеральной резервной системы. Реинвестировать все платежи по агентским ценным бумагам, поступающим Федеральной резервной системе, в казначейские векселя."
9 триллионов долларов стучится в дверь криптовалюты. В новом письме Конгресса содержится призыв к председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Полу Аткинсу немедленно разрешить американцам хранить криптовалюту на своих пенсионных счетах 401(k). Если эта дверь откроется, каждый спонсор пенсионного плана, консультант и управляющий активами будут вынуждены разработать стратегию работы с криптовалютой.
ЦБ предложил ограничить обычных россиян в праве покупать криптовалюту.
Регулятор считает, что нужно ввести ограничения на покупку криптовалюты гражданами, не являющимися квалифицированными инвесторами. При этом запретов на продажу уже имеющихся криптоактивов быть не должно
Суд в Париже арестовал все имущество компании Google France по требованию российской дочерней компании.
«Арест наложен в качестве обеспечительной меры, чтобы предотвратить возможные попытки Google инициировать банкротство своей французской дочки Google France подобно тому как Google поступил с российской дочкой — до конца рассмотрения французским судом заявления ООО “Гугл”»
Все, кто общается с платежными агентами, почуяли неладное еще пару недель назад, когда экспортеры начали бегать и пытаться пристраивать валюту, которая оказалась абсолютно не нужна для расчетов за импорт. Это не очередной повальный выход нерезов, это так давление стравливают.
@moi_misli_vslukh
Коллега, а Вы не преполагаете, что Трамп, являясь хитро…выдуманным, таким образом под шумок ИИ хайпа хочет на будущее бюрократические препоны при реализации инвестиционных проектов снять? Подключения к электричеству, газу, воде, получение разрешений на строительство…
Там, знаете ли, предстоит и в инфраструктуру вкладывать, и производства новые создавать. Бюрократия, знаете ли, мешает… и не только у них.
@moi_misli_vslukh
ПРИШЛО ВРЕМЯ НАРАЩИВАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ДИНАМИКУ — ПУТИН
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Поэтому, поднимаю свой пост годовалой давности:
По поводу "когда все уляжется" я повторю ранее озвученную мысль. На текущий момент, именно отмена санкций, а не их ужесточение и не падение цен на нефть - это самый большой риск для российской экономики.
Это приведет к автоматическому обратному втягиванию экономики и финансового сектора обратно в западноцентричную систему. Причем это по умолчанию не может быть процессом постепенным, это будет быстро и стремительно.
И это, а не инфляция или дефицит трудовых ресурсов, одна из немногих достоверных гипотез, которые могут теоретически объяснить совершенно неоправданные по сути и жесткости действия ЦБ в текущих условиях
Во-первых, даже сам факт такого предложения и серьезного настроя на восстановление отношений получит очень значительную поддержку как у населения, так и у бизнеса. Если сюда добавить лозунги "ага, поняли наконец-то, что с нами тягаться им сложновато и что мы в этом противостоянии победили", то будет еще проще. Да и внутриполитическое давление внутри страны будет колоссальным.
Во-вторых, за последние 3 года у нас запустилось очень большое количество различных процессов, направленных на построение экономической независимости. Независимости финансовой системы, технологической независимости, независимости от критичного и даже некритичного импорта и т.д.
И в эти процессы уже было вложено огромное количество денег, сделаны инвестиции в проекты, которые эффективны и реализуемы (в т.ч. из-за необходимости отбивать привлеченные под инвестиции кредитные средства) только при условии отсутствия производимой продукции на рынке или больших издержек на импорт.
Так что если такое обратное движение произойдет резко и стремительно (а иным оно и быть не может, слишком сильное давление на эту санкционную "плотину" изнутри и в экономическом, и в политическом плане, которое пока что сдерживается военным противостоянием), то десятки триллионов рублей, вложенные в независимость и все те проценты опережающего роста ВВП последних 2х лет, можно будет просто списать.
Внутренних инвестиционных потоков и, в целом, трансграничных потоков капитала с точки зрения финансовых активов это тоже может коснуться. И именно поэтому оптимальная ситуация - это если весь обратный процесс будет происходить в момент финансового кризиса у них, чтобы потокив посткризисную радиоактивную финансовую пустынюпошли не очень активно.
Коллега, мне кажется Вы не учитываете в своих калькуляциях тот факт, что в нормальной ситуации, когда цикл снижения ставок завершен или близок к завершению, доходность длинных ОФЗ должна быть выше ставки ЦБ. Потому что последние два года мы наблюдаем традиционную конфигурацию - инверсию кривой доходности (доходность ближних ОФЗ выше доходности дальних, но ближних у нас таких уже нет, поэтому за ближние можно принять ставку ЦБ), которая сходит на нет по мере снижения ставки.
Поэтому доходность к погашению в 12.15% может быть и при ставке ЦБ в 9-10%, и при ставке 12%. Кроме того, Вы достаточно вольно взяли 238-ю, хотя соседняя 248-я дает доходность сейчас 14.3%. Но это ладно.
В общем, эти прогнозы, на мой взгляд, не говорят ни о чем. Будет ЦБ снижать ставку быстро и дойдет до 10-11%, где и остановится/замедлится? Тогда доходность в 12-13% на дальнем конце - это нормальная премия за срок. Будет снижать медленно и дойдет до 13%, но продолжит в 2027? Тогда это тоже адекватная доходность с учетом срока.
Но, говоря о темпах снижения, я бы ориентировался на доходность 219-й с погашением в сентябре 2026-го. Доходность у нее 13.96%. Если(!) считать рынок рациональным, тогда стоит ждать, что от текущего момента к сентябрю средняя (!) ставка должна составить что-то около 14%. Средняя - чтобы получить аналог фондов ликвидности/манимаркет.
Так что ждем заседания в декабре и смотрим, куда подует ветер и насколько можно ориентироваться на рынок.
@moi_misli_vslukh
👆Заместитель постоянного представителя при ОБСЕ. Канал ведет скорее как философ, чем как государственный служащий)
@moi_misli_vslukh
Полковник Маск провоцирует. Долой Евросоюз! Долой наднациональные образования, возглавляемые соросятами-рептилоидами!
Процитирую себя от мая 2023 года:
Хотел бы продолжить тему распада ЕС, которой касался ранее.
Оговорюсь, что я не считаю это делом ближайшего будущего. Слишком велика инерция, чтобы в случае наступления каких-то неблагоприятных экономических событий этот союз мог распасться быстро. Сложны оценки ситуации и достижение консенсуса внутри стран о необходимости выхода из ЕС.
Мне кажется, что необходимым и достаточным условием для распада ЕС является выход из него Германии. Попробую понять, в каких условиях это возможно. Для этого надо понять недавнюю диспозицию.
До 2022 года, Германия была самой конкурентной страной ЕС с точки зрения развитости экономики, доступа к ресурсам, технологического развития и инноваций. То есть, из всех компаний ЕС в среднем именно немецкие были самыми конкурентными.
Неоспоримый факт, что вхождение новых стран в ЕС и в еврозону убивает их локальный бизнес. Просто потому, что они менее конкурентны, чем компании из Франции, Италии, других развитых стран ЕС и, в первую очередь, Германии.
За счет чего это достигается? В ЕС почти нет внутренних границ и ограничений, то есть инструментов протекционизма. Есть общая валютная система, выступающая инструментом экспансии. Для менее эффективных стран нет возможности поддерживать конкурентоспособность низкими издержками и девальвацией валюты.
Есть общее законодательство и судебная система, которая защищает инвестиции. Опять же, самый эффективный, подразумевая Германию, имеет более низкие процентные ставки, что дает ему большую конкурентоспособность в рамках ЕС.
Можно сказать, что для Германии менее развитые страны ЕС это периферия их экономической империи.
Результат мы видим - 2/3 всего экспорта Германии приходится на страны ЕС. На самом деле, даже субсидирование и кредитование из общеевропейского бюджета менее развитых стран идет на пользу Германии. Тратит она меньше, чем получает - львиная доля дотаций ЕС возвращается к немецкому бизнесу в виде прибыли.
Что с минусами? Минусы проявляются все чаще и накапливаются.
В погоне за европейской солидарностью, Германия приняла экологическую религию и стала оголтело избавляться от атомной энергетики и внедрять ВИЭ, подрывая свою промышленность относительно той же Франции.
В обмен на плюсы ЕС, Германия отдала часть своего суверенитета чиновникам-атлантистам, которые усилили энергетическую и экономическую проблему санкциями против России, заставив Германию отказаться от сырья и энергоносителей и потерять рынок сбыта. В этой ситуации в сравнении с другими странами немцы главные проигравшие.
Мы видим, как Германия начинает терять свою конкурентоспособность. Да, рынки сбыта им по-прежнему доступны, но конкурировать на них становится сложнее.
Резюмируя, я бы сказал так. ЕС распадется тогда, когда Германии он станет невыгодным, а тяготение к нам, когда повышение конкурентоспособности за счет доступа к сырью (включая решение проблемы Польши) превысит оставшиеся плюсы - евро как валюта и дотационный спрос.
На мой взгляд, стимулирование спроса станет все менее возможным и эффективным просто в результате финансового кризиса и накопления дисбалансов в финансовой системе ЕС. С евро как валютой немного сложнее.
Для того, чтобы евро перестал быть для Германии позитивным инструментом (и они вернуться к марке) нужно, чтобы ЕЦБ продолжал политику QE, что также должно стать следствием крупномасштабного кризиса в ближайшие годы.
В этом случае, евро перестанет быть валютой, в которой можно сохранять стоимость из-за высокой инфляции при низкой ставке. Кроме того, евро еще и должен начал дешеветь, что будет возможно вследствие грядущего сырьевого суперцикла и ухода торгового баланса в минус, как это было в 2022 г. То есть, будет ситуация, когда ЕС будет иметь отрицательный торговый баланс, а Германия все еще положительный.
В общем, осталось лет 5-10 подождать)
Если ЦБ не нравится крепкий рубль, то может быть открыть собственную методичку и посмотреть, что там сказано про то, что надо делать со ставкой при переукреплении валюты? Или здесь играем, здесь не играем, а здесь рыбу заворачиваем?
@moi_misli_vslukh
В США впервые в истории регулируемая спотовая торговля криптовалютами уже началась. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) объявляет, что криптовалюты теперь можно торговать на биржах, зарегистрированных в CFTC. По словам Комиссии, этот шаг поможет «сделать Америку криптостолицей мира» и положит начало новому «золотому веку инноваций» на американских рынках — это, по сути, тот самый зелёный свет, которого все ждали. Это своего рода структурный сдвиг, который превращает нарративы в потоки капитала. Америка только что открыла дверь — теперь посмотрим, кто в неё войдет.
Реплика перед сном.
Все мы увидели, как мужественный премьер Бельгии выпучил грудь, а бельгийский парламент подбрасывал чепчики.
По вопросу российских активов, разумеется.
Героизм Бельгии — зачёт.
Это как Финляндия перестала быть союзником Гитлера в 1944-м. Ну бывает такое. Противно. Но и давить их... западло (простите, я из 90-х; сам не давил, но точно помню, как это бывало).
—
P.S. Иезуитской мести после всего будет более чем достаточно. Доброй, демократической, рыночной.
Экс-владелец Pornhub Бернд Бергмайр заинтересовался покупкой зарубежных активов «Лукойла», рассказали источники Reuters. По их словам, бизнесмен уже обратился с соответствующим предложением в Минфин США. Бергмайр отказался через адвоката раскрыть детали, но отметил, что «любой был бы рад привилегии владеть этими активами». «Лукойл» ранее планировал продать зарубежные активы трейдеру Gunvor, но сделка сорвалась из-за заявления Минфина США