8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Вот тут коллега, на мой взгляд, правильно обращает внимание на трейд доллар-йена.
Только кроме экономики есть еще и политика. Зря что ли Трамп про С5 упомянул. Не были бы японцы подконтрольными - на тех 162 по доллар/йена бы интервенции и распродажа долларов/долларовых активов началась. Но по указанным выше причинам вряд ли это случится.
Рыночные игроки керри-трейд свернут только если доходность по средне-долгосрочным трежерям будет стабильно выше инструментов в йене. Но пока инфляционный фактор в долларе остается дохоности по трежерям никуда не упадут, а в японском ЦБ не совсем идиоты сидят, чтобы ставку гнать сильно вверх. Так что пресловутое сворачивание керри-трейда оно хоть и где-то здесь, в этой комнате, но пока останется в разряде мифологии и постов желателей лавров Бьюрри.
@moi_misli_vslukh
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Почему цена «должна» идти вверх
Если коротко: чтобы рынок оставался в равновесии, цена обязана стимулировать инвестиции ровно настолько, чтобы перекрывать естественное падение добычи.
IEA оценивает, что почти 90% upstream-инвестиций с 2019 года уходит не на рост, а на компенсацию спадов; при этом даже «небольшое» снижение инвестиций способно перевести систему из роста в стагнацию/падение (IEA Blob). Это и есть фундаментальная причина неизбежного ценового давления вверх — не «жадность», а математика decline rates.
Проблема в том, что при текущих ценах стимул недостаточен. Руководители компаний в опросах Dallas Fed называют около $65/барр. как среднюю цену, необходимую для рентабельного бурения новой скважины, а тарифы/рост издержек дополнительно ухудшают экономику (через удорожание металла и сервиса) (Reuters). Это означает: при WTI в районе $50–60 добыча с высокой вероятностью либо не растёт, либо начинает снижаться — и тогда баланс восстанавливается через цену, а не через «волшебное» увеличение предложения.
Дополнительные триггеры, которые «съедают» профицит
Казахстан: в конце 2025 года экспорт CPC Blend опускался до минимальных уровней за ~14 месяцев из-за повреждения ключевой инфраструктуры (CPC), что повышает риск слабых поставок в начале 2026 (Reuters).
Ирак: периодически вынужден корректировать экспорт ради выполнения обязательств OPEC+ и компенсационных сокращений — это тоже фактор в сторону более жёсткого баланса (Reuters).
Spare capacity: даже когда «бумажно» она есть, практически она концентрирована в нескольких странах и не всегда быстро/безрисково монетизируется; Reuters, например, приводит оценку IEA по spare capacity OPEC около 5,3 млн б/с (в основном Саудовская Аравия и ОАЭ) (Reuters). Чем выше концентрация, тем выше премия за риск в цене.
Вывод
Рынок нефти входит в фазу, где главная неопределённость — не спрос, а предложение: сланец перестаёт быть «автоматическим стабилизатором», DUC-буфер истончается, лучшие локации вырабатываются, а издержки и требования к доходности растут.
В таких условиях базовый сценарий — переход к более жёсткому балансу в 2026 году и необходимость более высокой цены, чтобы снова сделать бурение и ввод мощностей экономически неизбежными. Единственное, что действительно способно отложить этот сценарий, — выраженная глобальная рецессия (то есть падение спроса быстрее, чем падает предложение).
Главный вопрос, по сути, тот же, но теперь он звучит ещё острее: если сланцевая нефть перестаёт компенсировать естественные спады, кто и за счёт каких проектов сможет закрыть разрыв — и по какой цене капитала/нефти это станет возможным?
Итак, репо с ФРС бомбануло вчера выше 70 млрд. долл. (см. первый график). Но хоть пики и показывают снижение доверия в банковской системе, а) важнее не пики, а системное сохранения объема репо и б) в исторической перспективе текущие уровни (пока что) далеки от кризисных (см. второй график).
При этом, ФРС талдычит о «недостатке ликвидности» в системе, но банковские резервы, при этом, примерно на то де уровне, что и год назад. Так что дело не в ликвидности, а в высоких рисках и отсутствии доверия между банками в банковской системе.
Но чтобы сказать, что началось QE нужно, чтобы хотя бы баланс ФРС (см. третий график) снова начал расти. Но, как в магазине на диване, и это еще не все. Важно, чтобы денежная масса М2 росла, то есть, кредитование не тормозилось. Причем изменение год-к-году должно быть больше 6% для того, чтобы начала расти инфляция. Чего мы с нетерпением ждем.
@moi_misli_vslukh
Я вот тут подумал - а почему все так ждут шокирующих прогнозов Saxo Bank.
Мы что-ли хуже?
Одним словом, сделал шокирующие прогнозы Angry Bonds на 2026 год. Тоже числом 10 штук.
Хотя если подумать шокирующий там только про Лабубу, остальное - рутина, о которой мы с коллегами писали весь год.
Золото по $10 000 взаимный прокол пузырей в ИИ и крипте ... в общем если вы внимательно читали канал, то это было уже 100500 раз.
Но строгости ради надо было обобщить и зафиксировать.
И спасибо журналу "Компания", что они нас до сих пор терпят и публикуют!
Срочно режьте салаты пока не началось!
Как я и сказал в начале видео, я имел недавно неосторожность сравнить Си Цзиньпина, централизующего сейчас власть в Китае, со Сталиным, на что коллега Адамидов поправил меня, что исходя из, так сказать, исторических тенденций, он больше похож на Хрущева.
Так, слово за слово, получил ежик по морде записали мы воскресным вечером видео, на тему... наверное исторических аналогий и долгосрочных тенденций с точки зрения социальных порядков. Если честно, мне было очень интересно.
Небольшой спойлер: пришли мы к выводу, что историческая неизбежность ближайшей пары десятилетий - это сближение России с США и отдаление США от Европы.
@moi_misli_vslukh
Еще пара слов про серебро и последствия для финансовой системы. Для начала про пресловутый COMEX. Количество открытых позиций там 157 тыс. контрактов. Смотрим на спецификацию контракта и видим, что каждый контракт - это 5000 унций. При 80 долларах за унцию - всего на 64 млрд. долл.
Спросим ИИ-шечку, сколько тут доля банков:
В отчёте Bank Participation Report по CMX Silver указано, что 5 американских банков держат около 18,6 тыс. длинных и 17,8 тыс. коротких контрактов при общем открытом интересе 150,8 тыс. контрактов, что даёт примерно 12% долю по каждой стороне (long/short).
17 неамериканских банков держат около 6,6 тыс. длинных и 49,7 тыс. коротких контрактов, что соответствует примерно 4–33% доли по каждой стороне при том же OI.
Учитывая, что часть позиций банков хеджирует внебиржевые сделки, а часть может быть арбитражной, долю в 15–20% от общего открытого интереса корректнее считать, но не доминирующей в структуре всего рынка.
При OI в 157 тыс. контрактов это грубо соответствует порядку 25–30 тыс. контрактов в совокупности по банкам на одну сторону рынка, с учётом колебаний между отчётными датами.
Коллега Адамидов любит вспоминать Римскую империю, но я считаю, что надо идти дальше и смотреть на историю от фараонов нулевой династии.
Почему на картинке с соотношением цены золота и серебра пропущен период 19-20-х веков не очень понятно. Наверное потому что аргумент про то, что серебро жжжжутко недооценено рассыпается. В 60-70-е годы, например, соотношение было выше 30х.
Но все в таких сравнениях почему-то забывают, что смотреть на графики цены - это конечно прекрасно, но не надо забывать про себестоимость.
(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)
@moi_misli_vslukh
В 2025 году объем глобальных сделок по слиянию и поглощению (M&A) достиг $4,5 трлн (+50% г/г) и приблизился к буму 2021г — FT
Коллега, вот Вы со мной по лонгриду не соглашались, а теперь сами и подтверждаете - новые пузыри а) нужны и б) будут появляться вне зависимости от сдувания старых. Потому что рынку нужны новые резервуары для капитала. Главное их правильно направить куда надо.
@moi_misli_vslukh
В дополнение к опросу:
РОСТ ВВП РФ В НОЯБРЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ ДО 0,1% В ГОДОВОМ ВЫРАЖЕНИИ С 1,6% В ОКТЯБРЕ
РОСТ ВВП РФ ПО ИТОГАМ 11 МЕСЯЦЕВ 2025 Г. СОСТАВИЛ 1%
- МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ
Коллега, это не мегапродаван. Это обычные экспортеры, которые всеми возможными путями уже месяц как пытаются продать валюту, которая никому не нужна, потому что импорт сократился, а финоттоков нет. Настолько никому не нужна, что, как ранее было замечено, начали выпускать иностранцев. Судя по всему, уже и иностранцы, которые хотят стремительно выскочить, закончились.
@moi_misli_vslukh
Владимир Потанин считает оптимальной ключевую ставку ЦБ для бизнеса на уровне 6-7%. По его мнению, при инфляции в 4% ставка может быть 6-7% с прибавкой 2-3%. Александр Шохин допустил ключевую ставку ЦБ на уровне 12% к концу 2026 года.
Конспиролог в моей душе борется с рациональным. С одной стороны, мнение о том, что безудержный рост цен на серебро в Шанхае при сокращении запасов на западных площадках выглядит как хитрый план, направленный на то, чтобы нахлобучить грязные империалистические банки, которые сидели в шортах. С другой стороны, китайцы игроманы и вполне вероятно, что это простой китайский физик Ван просто пампит серебро, захотев прокатиться на этой ракете, которая летит вверх.
Так что прав?
Конспиролог - 👍
Рациональный - 💯
@moi_misli_vslukh
Ну и возвращаясь к золотишку - сегодня очередной исторический максимум в $4530.
Парадокс ситуации в том, что это "ралли" последних лет драйвится в первую очередь центробанками, а не спекулянтами или частными инвесторами, от чего рынок откровенно отвык. Пару лет назад мы видели, что фонды как раз разгружались, пока центробанки, понимая, что долларовые активы это конечно хорошо, но не очень надежно, вместо того, чтобы продолжать(!) складывать свои профициты в трежеря (т.е. не продавать уже накопленное) начинали покупать и отвозить к себе золото.
@moi_misli_vslukh
Поэтому, к сожалению, пенсионный возраст будет продолжать расти. Здесь же важный вопрос - должна ли быть социальная пенсия для всех, обеспечиваемая государством из собираемых налогов и пенсионных сборов или она также должна будет уйти в небытие и всем придется копить на пенсию самостоятельно и исходя из этого самостоятельно время выхода на пенсию и определять.
И эта диллема, как мне кажется, вечна. Можно возложить ответственность на граждан, понадеявшись на сознательность и потом расхлебывать социальные проблемы с частью умирающих от бедности пенсионеров, которые не захотели или не смогли в силу разных причин накопить на пенсию. Можно выступать нянькой при населении и заставлять копить(!) на пенсию, понадеявшись на хотя бы минимальную финансовую грамотность. И, наконец, можно взять все полностью в свои руки для того, чтобы обеспечить минимальный доход пенсионерам.
К сожалению, все три варианта имеют большое количество минусов. Я же призываю, особенно учитывая указанные тенденции, на государство не надеяться и пытаться обеспечить свою старость хотя бы частично, исходя из имеющихся возможностей. Благо российский рынок сейчас для долгосрочных инвестиций вполне себе неплохой.
@moi_misli_vslukh
Абсурд ситуации в том, что Китай является крупнейшим импортером «сырого» серебра и крупнейшим экспортером переработанного. При этом, Китай ограничивает экспорт. А цена растет в Китае выше, чем у одного из крупнешийх импортеров, США.
Это примерно как если бы Россия запретила экспорт нефти, и цены на нефть в России взлетели.
Нет, я понимаю почему вне Китая цена растет, но на ставшем профицитным рынке такой рост цен - это очевидный дисбаланс.
@moi_misli_vslukh
Ну и возвращаясь к началу восходящей фазы сырьевого суперцикла:
Вопреки расхожей идее о «неизбежном нефтяном профиците», картина к 2026 году всё больше напоминает рынок, который постепенно затягивается. По оценке ING, США — крупнейший источник прироста предложения последних лет — близки к переломному моменту: уже в 2026 году чистое предложение сырой нефти в США может стать отрицательным (то есть внутренняя потребность начнёт опережать доступный объём) (ING Think). Даже официальный прогноз EIA на 2026 год — это не рост, а первое за несколько лет снижение средней добычи в США (U.S. Energy Information Administration).
Параллельно «подушка безопасности» рынка сжимается. IEA в своём Oil Market Report показывает, что эффективные резервные мощности OPEC+ сосредоточены в основном у Саудовской Аравии и ОАЭ, а суммарная «эффективная» spare capacity оценивается около 4 млн б/с (по состоянию на ноябрь 2025) (IEA). При этом любые планы наращивания предложения альянс реализует всё более осторожно: восемь стран OPEC+ согласовали лишь небольшой прирост на декабрь 2025 и затем паузу по дальнейшему повышению квот в 1 квартале 2026 (Reuters). В таких условиях рынок становится «one-shock-away»: любой сбой поставок быстрее транслируется в цену, потому что компенсировать потери просто некем.
Спрос и баланс при этом ведут себя не так, как ожидают сторонники «вечного профицита». IEA отмечает парадокс последних месяцев: на фоне в целом мягкой картины по сырью рынки нефтепродуктов оказались неожиданно tight, маржи НПЗ выросли, а «релентлесс» рост предложения внезапно прервался заметным падением добычи в сентябрь–ноябрь 2025, прежде всего у OPEC+ (IEA). Это важный сигнал: баланс «ломается» не тогда, когда физически исчезает нефть, а когда исчезает гибкость системы.
Почему сланцевая нефть — главный кандидат на снижение
Ключевая тема ближайших лет — завершение эпохи, когда рост добычи вне OPEC автоматически закрывал все «дыры». IEA прямо фиксирует, что в 2015–2024 годах США обеспечили около 90% прироста мирового предложения нефти (в широком смысле, supply), во многом благодаря shale-буму (IEA). Если этот двигатель начинает буксовать, замены сопоставимого масштаба на горизонте немного.
При этом «физика сланца» жёсткая: без постоянных инвестиций и бурения добыча падает очень быстро. В свежем докладе IEA по decline rates подчёркивается, что если инвестиции в tight oil/shale остановить, добыча снижается более чем на 35% за 12 месяцев (и ещё на ~15% в следующий год) (IEA Blob). Это не теория — это свойство базы скважин: поддерживать плато можно только непрерывным вводом новых.
Второй слой проблемы — истощение «лёгкого инвентаря» и ухудшение качества локаций. К примеру, Kimmeridge в обзоре North American Upstream Inventory пишет, что к 2024 году большая часть “Core/Tier 1” инвентаря в США уже выбурена, а дальше экономику всё сильнее определяют менее продуктивные “Tier 2/3” участки (Kimmeridge). Это означает: чтобы удерживать добычу, нужно либо больше бурить (дороже), либо мириться со снижением.
Третий слой — исчерпание «буфера» в виде DUC (drilled but uncompleted). По данным таблицы EIA (STEO, Table 10a), в ключевом Пермиане накопленные DUC упали примерно с 1 737 (Q1 2024) до 878 (Q3 2025) . Когда DUC меньше, отрасль теряет способность быстро «добавить добычу без бурения» — то есть предложение становится менее эластичным, а значит цена должна выполнять больше работы по балансировке.
Наконец, сама «скорость деградации» текущей базы видна в оценках EIA по существующей добыче: в Пермиане “existing crude oil production change” держится в районе минус ~420 тыс. б/с (сглаженная оценка), и это ежемесячный встречный ветер, который надо непрерывно перебивать вводом новых скважин . Если темпы бурения/заканчивания скважин снижаются, система очень быстро переходит от «плато» к спаду.
Судя по опросам выше, среди подписчиков преобладают скорее оптимисты. Ну или люди, которые сами строят свое счастье, невзирая на обстоятельства и понимают, что хороший год или плохой зависит от них.
Что же касается прогнозов и пожеланий на следующий год, то я бы вспомнил хорошую фразу: «лучше ужасный конец, чем ужас без конца». Но не в плохом контексте, а в контексте того, что по многим вопросам хотелось бы определенности, чтобы дальше было проще в этой определенности жить:
1. Мировой финансовый кризис/кризис обесценения долговых активов;
2. Глобальный всплеск инфляции (или, хотя бы, всплеск инфляции в США);
3. Нулевые ставки крупнейших центробанков и включение мощных фискальных стимулов;
4. Начало восходящей фазы сырьевого суперцикла;
5. Положительное завершение СВО;
6. Смягчение (более активное, надеюсь, чем в этом году) монетарной политики нашим родным ЦБ.
Определённость - как включённый маяк в тумане. Пусть берег ещё далеко, но курс уже виден.
А неопределённость - тот же туман, но без огня на горизонте. Вроде идёшь вперёд, но каждый шаг создает сомнения.
Поэтому в следующем году хотелось бы всем нам пожелать, чтобы в нашей жизни стало побольше определенности, какая бы она ни была! С Наступающим!🎄🎄🎄🎄🎄
@moi_misli_vslukh
Я тут ругаю всепропальщиков-на-серебре, что они раздувают из мухи слона, но на слона в комнате не показываю. А слон вот здесь. В том, что межбанковское репо у американских банков начинает очень сильно хромать. Сильнее, чем в банковский кризис весны 2023 года и сильнее, чем в марте 2020 года. Если сюда добавить статистику по TIC, то можно увидеть, что и к внешним контрагентам у банков доверие упало - количество обеспеченных сделок по кредитованию растет. Так что дырки в сотни миллиардов и триллионны долларов кроются здесь, а не в серебре. Вопрос только в том, когда эти дырки станут очевидны.
@moi_misli_vslukh
Хоспади, ну какой JPMorgan, которому из-за 5 млрд. долл. нереализованного убытка от серебра надо брать деньги у ФРС?! У них 350 млрд. долл. капитала и 4 трлн. долл. активов. Там по долгосрочным трежерям и другим бумагам ререализованного убытка на порядки больше. Более того, никакого отчета 8K 27 декабря не было. Наверное потому что в субботу файлинга не бывает. Слухи превращаются в сенсацию.
По факту это именно слухи, потому что а)ни в одном официальном источнике нет подтверждения, что какой-то банк свалился или валится, тем более JPMorgan и б)никаких вливаний через репо на 34 млрд. долл. не было. Было на 26 млрд. долл., но в октябре было и побольше.
Но у разгоняющих фантазии не хватило - как и описывалось ранее, масштаб дыры, даже выдуманный, в масштабе финансовой и банковской системы в любом случае копеечный.
@moi_misli_vslukh
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Вот что нам говорит ИИ-шечка на этот счет:
В отрасли “полную” себестоимость добычи обычно сравнивают через AISC (all-in sustaining cost) — это денежные операционные затраты + поддерживающий капекс + G&A/роялти и т.п. (но без крупных “growth”-инвестиций и M&A).
Золото (мировая средняя)
Средняя AISC по золотодобыче: ~US$1 578/oz (последние публичные данные — за Q2 2025). World Gold Council
В пересчёте: ~US$50.73/г или ~US$50 734/кг (1 тройская унция = 31.1035 г).
Серебро (мировая средняя)
С серебром важная оговорка: большая часть серебра в мире добывается как попутный продукт (Pb/Zn, Cu, Au), поэтому “мировая средняя себестоимость серебра” сильно зависит от методики распределения затрат. Чаще приводят AISC для первичных (primary) серебряных рудников и обычно на by-product basis (то есть за вычетом кредитов от попутных металлов).
Мировая средняя AISC первичных серебряных рудников за 2024 год: ~US$14.58/oz (World Silver Survey 2025 / Metals Focus, пересказ в отраслевой аналитике банка). kikinzoku.tr.mufg.jp
В пересчёте: ~US$0.469/г или ~US$469/кг.
В том же источнике подчёркнуто, что AISC в 2024 снизилась г/г в т.ч. из-за более высоких “кредитов” от попутных металлов; в материалах запуска World Silver Survey 2025 отмечено падение AISC на 15% г/г (и TCC на 13%).
Власти Китая пообещали увеличить фискальные расходы в 2026 году. Это свидетельствует о намерении Пекина продолжить стимулировать экономику в условиях непростой внешней обстановки. — BBG
Китай увеличит целевые инвестиции в приоритетные секторы, такие как передовое производство, технологические инновации и развитие человеческого капитала.
По
итогам
Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) на 2026 год руководство заявило, что в 2026 году бюджетный дефицит и государственные расходы будут поддерживаться на «необходимом» уровне, при этом отдельно подчеркивается задача «решать финансовые трудности местных правительств» и «сокращать местный долг и предотвращать создание новых скрытых обязательств».
В аналитических
обзорах
CEWC указывается, что увеличение расходов пойдет прежде всего через центральный бюджет: «центральное правительство увеличит инвестиции, что главным образом перераспределяет нагрузку между центром и местами, а не наращивает общий масштаб стимулов».
В
материалах
о подготовке 15‑го пятилетнего плана (2026–2030) говорится, что Пекин намерен «повысить долю центральных расходов» в общей структуре бюджета, чтобы «облегчить финансовое давление на местные правительства, столкнувшиеся с падением доходов от недвижимости и ростом долга».
Экономисты, комментирующие 15‑ю пятилетку,
ожидают,
что дефицит‑к‑ВВП будет удерживаться «выше 4%» (прим. по факту с местными дефицитами в 2025 году было 8.8%), при этом предполагается значительное увеличение выпуска центральных гособлигаций (включая сверхдолгосрочные), что фактически означает перенятие большей части нового долга на баланс центра.
Фраза о росте доли расходов и долга центра при одновременном ограничении возможностей регионов наращивать долг де‑факто описывает сдвиг стимулов с местного на центральный уровень, даже если это не называется прямой «федерализацией дефицита».
В
новостях
по итогам тех же решений
указано,
что Пекин намерен «сократить местный правительственный долг и остановить создание новых скрытых обязательств», что подразумевает сужение роли местных органов как основного источника заимствований для инфраструктурного стимула.
Коллега, когда Вы смотрите на обзоры ЦБ, не забывайте, что ЦБ там совершенно точно не в полной мере отражает операции по неттингу. И когда я говорю о том, что экспортеры бегают и пытаются пристроить деньги я говорю а)не только про экспортеров нефти и б)про их попытки пристроить деньги платежным агентам. ЦБ конечно в курсе всего, что происходит в песочнице, но только в видимой ее части. Поэтому я бы так сильно на обзоры не опирался.
Ну а что касается стрельбы в ногу - ой не надо пожалуйста. Стрельба в ногу происходит у нас регулярно. Только «своя» нога - это у нас с Вами, а подобные решения, как утильсбор (которым нам с Вами как раз и выстрелили в ногу), принимаются всегда в интересах отдельных отраслей/групп и для решения определенных задач. То, что это попало в ногу, например, экспортерам, из-за того, что курс рубля крепкий, является побочным ущербом. Так работает любая государственная система - баланса и win-win в частностях зачастую не бывает.
@moi_misli_vslukh
Чем-то мне это напоминает ситуацию в крипте. Рынок решил сделать ставку на альткоины. В смысле на серебро, платину и палладий. Рынки поменьше, капитализация послабее, движения для лудоманов привлекательные выходят.
@moi_misli_vslukh
Финансовая система России стабильная: ни банковских, ни каких-то других кризисов не предвещается, считает замминистра финансов РФ Алексей Моисеев. "Я бы сказал, что в целом год был неплохой. Финансовая система стабильная, бюджет исполняется хорошо, банковских, никаких других кризисов нет и не предвещается", - сказал он в интервью радио РБК.
#партизанская_макроаналитика
Итак, сводный макропрогноз сообщества Angry Bonds на 2026 год.
Спасибо всем коллегам, приславшим прогнозы!
Добавил вне конкурса свой собственный взгляд, чтобы было всё по честному.
Итоги подведем как обычно к середине декабря 2026 года.
На встрече с представителями бизнеса Владимир Путин заявил, что с США обсуждается вопрос о совместном управлении Запорожской АЭС без участия Украины.
Кроме того, Путин сообщил, что США заинтересованы в организации майнинга на ЗАЭС.
Марко Рубио:
Слишком долго идеологи в Европе возглавляли организованные усилия по принуждению американских платформ к наказанию американских точек зрения, с которыми они не согласны. Администрация Трампа больше не будет терпеть эти вопиющие акты экстерриториальной цензуры.
Сегодня Государственный департамент предпримет шаги по запрету въезда в Соединенные Штаты ведущим фигурам глобального индустриального комплекса цензуры. Мы готовы и желаем расширить этот список, если другие не изменят свой курс.
Банк России подготовил концепцию регулирования криптовалют на российском рынке
Цифровые валюты и стейблкойны признаются валютными ценностями, их можно покупать и продавать, но ими нельзя расплачиваться внутри страны.
Неквалы смогут приобретать наиболее ликвидные криптовалюты, для которых будут установлены критерии, но только после прохождения тестирования и в пределах лимита – не более 300 тысяч рублей в год через одного посредника.
Квалифицированные инвесторы смогут приобретать любые криптовалюты, кроме анонимных (но тестирование тоже нужно будет пройти).
Совершать операции с криптовалютами будет можно через текущую инфраструктуру: биржи, брокеры и доверительные управляющие смогут действовать на основании имеющихся лицензий.
Россияне смогут приобретать криптовалюту за рубежом (оплачивая ее с иностранных счетов) и переводить ранее купленную криптовалюту через российских посредников за границу, но о таких операциях нужно будет уведомлять налоговую службу.
Предложения по изменению законодательства ЦБ направил в правительство.
Вообще, по золоту хитрым планом могло бы быть перестать со стороны ФРС давать долларовую ликвидность европейским центробанкам по своп-линиям, по которым происходит обмен двумя валютами.
ФРС и, например, ЕЦБ заключают валютный своп: ФРС передает доллары, а взамен получает эквивалент в евро по заранее зафиксированному курсу, с обратным обменом в дату погашения.
Благодаря этому ФРС не несет валютный риск: курс обратного обмена фиксирован на момент сделки, а кредитный риск по конечным банкам лежит на иностранном ЦБ, а не на ФРС.
Формально между ФРС и иностранным ЦБ нет залога в виде бумаг, «обеспечением» выступает встречное обязательство иностранного ЦБ по возврату долларов и переданный ему эквивалент в его собственной валюте по свопу.
В случае дефолта иностранного ЦБ по сделке ФРС сохраняет полученную иностранную валюту, то есть экономически «как бы» защищена от потерь по долларовой части.