7888
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Один из богатейших жителей Великобритании может покинуть королевство из-за нового закона. Сталелитейный магнат Лакшми Миттал, чье состояние оценивается в $17,7 млрд, примет окончательное решение в течение года.
Mittal Steel — крупнейшая металлургическая группа мира.
Речь идет о планах правительства по отмене налогового режима для «нерезидентов», он позволял некоторым резидентам Великобритании не платить в стране налоги с доходов, полученных за рубежом. Теперь нерезиденты будут платить налоги за доходы, полученные в любой стране мира.
То что S&P500 потихоньку валится - это, как это ни покажется странным, в перспективе не только плохо для спроса в экономике США и глобальной из-за негатива на эффект благосостояния, но и хорошо для экономики в плане рационального распределения финансовых ресурсов. Причем не только американской, но и мировой.
Проблема надувания пузыря последних полутора десятилетий в частности состоит в том, что относительно высокая доходность фондового рынка США при почти не растущей национальной экономике, на которую по большей части завязаны результаты компаний индекса и, как следствие, почти не растущих показателях компаний, сделала гораздо менее привлекательной инвестиции в реальный сектор по всему миру. Ну вы знаете, риск-доходность, все дела.
Говоря проще - надутие пузыря (имеется ввиду и цель, и последствие) лишило компании мотивации вкладывать в развитие бизнеса и вместо этого лить все свободные деньги в байбэки. Инвесторов пузырь лишил мотивации вкладывать деньги во что-то, отличное от СиПи и, в частности, техов по всему миру. Появилась у условного тайского предпринимателя копеечка - докупи акций Теслы.
То есть, в нормальной ситуации Р/Е выше 25-30 при вялом росте показателей компаний и ставке ФРС 5% быть не должно. Это медицинский факт для любого, кто умеет считать или кто читал Дамодарана. Ненормальная ситуация, когда индекс дает без учета дивидендов 15% среднегодовую доходность в долларах за счет раздувания Р/Е, должна рано или поздно закончиться.
И вот когда она закончится есть надежда на то, что финансовые ресурсы в глобальной экономике станут распределяться более рационально и реальный сектор почувствует от этого некоторую пользу.
@moi_misli_vslukh
Китайские экспортеры всё больше интересуются Россией на фоне тарифной войны Пекина с США, пишет The Wall Street Journal. Издание заметило, что сессия, посвященная продажам в Россию, стала одним из самых популярных мероприятий на Глобальной трансграничной выставке электронной коммерции в Шэньчжэне — центре китайской промышленности.
Сотни посетителей внимательно слушали, как сотрудники российских компаний электронной коммерции объясняли: россияне предпочитают покупать онлайн.
…
Это была «поразительная сцена», поскольку прежде китайский экспорт был ориентирован в основном на США, отмечает WSJ.
Британия ведет себя агрессивно по отношению к РФ, но у них экономика на 9-10-м месте в мире и небольшая армия, заявил Путин.
Пару слов про европу в двух постах. Последние пару месяцев банки бегут в европейские госбонды. Бегство на уровне ковида и времен всех кризисов. Тотальный Risk-off.
@moi_misli_vslukh
Аксаков рассчитывает на подключение Россельхозбанка к SWIFT в апреле
Кстати про японские автомобили. То-то я думаю, чего Toyota к нам обратно собралась. За неимением американского рынка все рынки ценные?
@moi_misli_vslukh
Ну что, эффект амерских пошлин на страны ЕС подсчитан, всем очень страшно, все в панике, хоть и не показывают и грозятся ответить симметрично. Но как именно - большой секрет, который никто не знает.
Япония может потерять $86 млрд, или 2% ВВП, из-за пошлин США на импорт авто — Nikkei
Коллега, Вы упускаете из виду несколько моментов, хоть, в целом, я подпишусь под каждым словом.
Дефицит за календарный(!) 2024 год, на самом деле, 2 трлн. долл. То есть, ближе к 7% от ВВП. Это во-первых.
Во-вторых, по фискальному 2025 году они за 5 месяцев идут уже 1147 млрд. долл. против 828 млрд. долл. годом ранее и 436 млрд. долл. за январь-февраль 2025 против 318 млрд. долл. годом ранее.
То есть, если экстраполировать тем или инвм способом, то дефицит за 2025 год будет уже под 2.6-2.7 млрд. долл., что уже ближе к 9% ВВП, а может быть, имея ввиду 4 квартал 2024 года и все 10%, при том, что рост был 2.3%.
Соответственно, срезая 6-7% ВВП от дефицита бюджета, с учетом мультипликатора, мы получаем минус 7.8%-9.8% от роста, что с учетом темпов роста, принятых на уровне 4 квартала, дает -5.5%..-6.5% от ВВП по году. Добавим сюда еще снижение конечного потребления при наступлении рецессии (и падении фондового рынка, хотя я не очень понимаю Вашу связку между падением ВВП и падением сипи) и глубина этой ж… пропасти становится еще больше.
Но самое интересное в том, что нет никаких гарантий того, при просто сохранении дефицита бюджета на одном уровне ВВП не продолжит падение нет. Скорее даже наоборот. Нарастание дефицита бюджета на цифры больше, чем даже официальный экономический рост говорит о том, что при устаканивании дефицита в % от ВВП на одном уровне будет просто продолжаться планомерное падение. То есть, это даже не депрессия, а самая настоящая стагнация. Не говоря уже о варианте, когда совокупный долг нефинансового сектора включая государство снижается и приходит к нормальным величинам. До какого момента? По нашим ранним оценкам, для этого нужно потерять от 30 до 40% от ВВП, ну или от доли в мировом ВВП, за 10-15 лет.
@moi_misli_vslukh
Кстати про золото. Золотце наше поздравляем с новым рекордом - 3071 долл. Но! Риски рецессии нарастают, поэтому будьте осторожны.
@moi_misli_vslukh
Ну раз мы опять про дефолт, то и я напомню историю от старика Рэя Далио.
Невольно вспоминается рассказ Рэя Далио, который был молодым трейдером в 1971 году.
15 августа 1971 года он был клерком в зале Нью-Йоркской фондовой биржи, когда президент Ричард Никсон объявил, что валюта США больше не будет обмениваться на золото, положив конец Бреттон-Вудской системе. «Я ходил по залу Нью-Йоркской фондовой биржи 16 августа и ожидал, что рынок сильно упадет», — сказал он. «Но он выросл сильнее всего за десятилетия».
То есть, в момент, когда стало понятно, что доллар потерял свою ценность все начали менять доллар на различные активы.
Ограничения на майнинг в ряде регионов РФ привели к снижению мощности потребления электроэнергии, по различным оценкам, на 300–370 МВт. Наибольший объем — 320 МВт — пришелся на регионы Сибири, где запрет должен облегчить прохождение периодов пиковых нагрузок. Но электросетевые организации отмечают снижение необходимой валовой выручки, а майнеры говорят, что некоторые участники рынка обходят запреты. — Ъ
Ну что, реальность постепенно настигает. ИИ-хайп уже не такой и хайп, когда поддерживаемая Nvidia компания сливает IPO. Ну и Microsoft в своем духе и действуют, говоря откровенно, рационально. В хайп вписались, про внедрение ИИ порассказывали, капитализацию подняли, но оказались умнее многих - не стали строить себе собственные ИИ-ЦОДы, решили зайти в аренду, от которой легко отказаться. Они, собственно говоря и отказались на фоне того, что хайп сходит на нет.
Но Nvidia до 200-дневки еще далеко. Как говорится, ниже 200-дневки нет ничего хорошего.
Ждем новых разоблачительных статей про ИИ и повторения дот-ком рецессии.
@moi_misli_vslukh
Gamestop приняла BTC-стандарт: компания включила BTC в инвестиционную политику в качестве резерва
Все, товарищи, ждем блокировки ватсапа и телеги и очередного провального проекта ВК, который наплодит убытков. Ведь так хорошо у них получилось с видеосервисом в отсутствии конкуренции (нет).
Зачем нужен мессенджер, совмещенный с платежной системой, когда есть нормально работающие банковские приложения и госуслуги - неизвестно.
Надо понимать, что в Китае они взялись не от хорошей жизни, а как раз-таки из-за того, что медленные госбанки не успевали за требованиями/пожалениями потребителей, а частные техганты оказались более быстрыми и клиентоориентированными.
У нас такой проблемы и в помине нет, банковские приложения работают и так же по клику позволяют и деньги переводить, и оплачивать, потому этот проект в потребительской финансовой системе как пятое колесо в телеге.
@moi_misli_vslukh
Есть ощущение, что немногие оценили связку коста на нефть и цены. Добавлю пару штрихов. Обратите внимание на провал цены на нефть в 2008, 2016 и 2020 году. Себестоимость добычи конечно же падает в моменты снижения цен на нефть. Поставщики и подрядчики снижают цены, потому что их отторговывают нефтяники. У нефтяников, конечно, bargaining power больше. Но бесконечно они их снижать не могут и наступает момент, когда (см. вышеуказанные периоды) снижаться начинает уже только маржа нефтяников.
Так вот, почему я говорю, что цена на нефть должна подтянуться вверх. Потому что несмотря на то, что цена на нефть находится, за исключением пика 2022 года, в боковике, себестоимость растет. Нефтяники почему-то не могут отторговать поставщиков. Скорее всего, та самая инфляция издержек тянет уже себестоимость поставщиков вверхи сделать они с этим ничего не могут и здесь нефтяники теряют маржу. Поэтому логичный вариант для того, чтобы улучшить доходность от новых и старых инвестиций, даже вне зависимости от спроса - только цена наверх.
@moi_misli_vslukh
Так, ну по допэмиссии ВК новости интересные:
Центральный банк России принял решение об отказе в государственной регистрации дополнительного выпуска обыкновенных акций и проспекта ценных бумаг VK Tech (АО «ВК Технологии»). Об этом сообщается на сайте регулятора.
Ну это уже даже не удивляет, но посмотреть стоит. Потребительские ожидания в США упали в марте. Опять. До уровня 2021 года времен разгара ковидных ограничений. Инфляционные ожидания выросли выше 6%, что, собственно, контринтуитивно, с учетом потребительских ожиданий. Но идея о том, что пошлины являются проинфляционными перебивает монетарную логику.
@moi_misli_vslukh
Тем временем, балансы европейских банков, которые перестали расти где-то в 2022 году весь прошлый год росли. Но это не то, что вы думаете. Это рост кредитования небанковских финансовых организаций. Короче говоря, брокеров. А вы думали европейский рыночек сам собой прет, без кредитного плеча? Отнюдь.
@moi_misli_vslukh
Коллега, простите, но я тезиса про некомфортные цифры по инфляции не понимаю. Если недельные цифры пересчитать в годовые ((1+Х)^52), то получается 6,4/8% без огурца и с огурцом. Зачем без огурца, если в корзине огурец правда не очень понятно, ну да ладно.
Так вот, если заниматься ерундой как в мемчике про "поднять ворота/опустить ворота", то можно смотреть на цифры хоть каждый день. Это с одной стороны. С другой стороны, тенденция на снижение инфляции по данным самого же ЦБ есть и решения принимаются на тенденциях, а не на конкретных значениях. Иначе еще в прошлую пятницу ЦБ на данных о недельной инфляции ниже 4% должен был бы снизить ставку.
Кроме того, я сильно сомневаюсь, что если кто-то в ЦБ решения принимает не на хрустальном шаре, кофейной гуще или своем настроении (что не факт), то есть планы реально ожидать возврата к 4% по инфляции для того, чтобы начать снижать ставку.
Но если это так и решение принимается все-таки на каких-то рядах данных, то зачем обращать такое уж сильное внимание на недельные данные и считать, что какие-то некомфортные цифры могут на решение повлиять?
@moi_misli_vslukh
LG Electronics сообщила РИА Новости, что провела пробный перезапуск завода в России, но итоговое решение зависит не только от компании, но и от властей Южной Кореи
Неистово плюсую. Кто бы мог подумать, что коммунисты будут стоять за рыночную экономику. Но это же говорит нам о том, кто больше выгоды от этой самой свободной торговли получал. Тут бы что-то коллективно-евразийское в ответ на общую угрозу замутить, от Лиссабона до Токио, но единства непохожих точно не выйдет.
@moi_misli_vslukh
Risk-on, risk-off.
Заодно и очередной исторический максимум по золоту - $3120.
Тем временем Goldman (те самые великие и могучие, по мнению некоторых, «кальмар-вампиры») вчера дал прогноз по золоту на конец года $3300. Хотя прошлый недавний прогноз был… $3100. Великие и могучие в очередной раз зафакапили прогноз.
@moi_misli_vslukh
Лавров:
"США и РФ ведут разговор про "Северные потоки". Будет интересно, если американцы используют свое влияние на Европу и заставят ее не отказываться от российского газа". tass.ru
Сбер не ожидает банкротств крупных заемщиков. Первый зампред Сбера Александр Ведяхин заявил, что уровень дефолтов у крупнейших клиентов банка остается низким, а банкротств в этом сегменте не ожидается.
Если у компаний возникают сложности с долговой нагрузкой, банк готов идти на реструктуризацию — менять график платежей, увеличивать срок кредита. Ведяхин подчеркнул, что банк мониторит ситуацию и действует проактивно.
Сложности есть в угледобыче — мешают рыночная конъюнктура, логистические проблемы и дисконты на российский уголь. Но крупные компании адаптировались, и среди них банкротств Сбер не прогнозирует. В зоне риска остаются небольшие игроки.
Итальянская Ariston объявила о возвращении на российский рынок. Накануне, 26 марта, Путин подписал указ, которым отменил свое решение о передаче российских активов Ariston во временное управление АО «Газпром бытовые системы». В Ariston заявили, что «очень довольны» решением российских властей и собираются возобновить деятельность с российским руководством
Кстати говоря, про слова Шеина. Если посмотреть на упоминаемый им Upstream capital costs index (эксель по ссылке), то можно увидеть, что, если убрать периоды рецессий, цена на нефть действительно следует за значением индекса (это индекс "инфляции" расходов, то есть кост-индекс). Если взять период до 2008 года и период с 2011 по 2015 годы, то этому значению индекса соответствовала цена около 110-120 долл. Собственно говоря, значение индекса сейчас как раз примерно такое же, а значит в определенной перспективе цена должна бы вернуться куда-то к 110-120 долл.
@moi_misli_vslukh
Как мне кажется, особую ценность экономическому каминг-ауту, ну или срыву покровов, Вэнса придают два озвученных факта.
Во-первых, что выгоду от глобализации получили не США как страна и экономика, а отдельные транснациональные компании.
Во-вторых, что политика стремления к дешевому труду - это ярко выраженная противоположность высказывания «лень-двигатель прогресса». В данном случае получается, что лень в повышении продуктивности и инновациям и использование дешевого труда - это, так сказать, двигатель регресса.
Конечно все это правильно, но надо помнить один факт. Бизнес всегда идет по пути наименьшего сопротивления, то есть, по тому пути, где можно потратить меньше, а получить больше. И что эффективность отдельных компаний не равно эффективность экономики в целом, потому что такова экономическая система.
@moi_misli_vslukh
ТРАМП ЗАЯВИЛ, ЧТО РЕШИЛ СО 2 АПРЕЛЯ ВВЕСТИ ПОШЛИНЫ В 25% В ОТНОШЕНИИ ВСЕХ СТРАН, ЗАКУПАЮЩИХ НЕФТЬ И ГАЗ У ВЕНЕСУЭЛЫ
Трамп: любая страна, которая покупает нефть и/или газ у Венесуэлы, будет вынуждена платить США пошлину в размере 25% на любую торговлю с нашей страной.
Исполнительный директор Трампа по цифровым активам Бо Хайнс заявил, что США сейчас рассматривают вопрос продажи золота из резервов для финансирования покупки BTC в стратегический крипто-резерв в рамках нейтральной для бюджета стратегии.