27143
Хармфульский Инвестиционный Клуб - https://boosty.to/harmfulinvestor https://knd.gov.ru/license?id=67603e2d2315e3093dc43b76®istryType=bloggersPermission. Реклама : @svoboda_bloggers
🧐 Вредные подкасты — инвестиции вслух
Нет времени отвлечься от повседневных дел или работы, не хотите лишний раз открывать приложение, чтобы включать VPN, устали от использования соцсетей или вам просто неудобно смотреть видео, потому что заняты руки?
Теперь проблема решена — мы выкладываем новые выпуски в формате подкастов! 💰 Слушайте шоу и новостные дайджесты во время поездок, перерывов на работе или занятий спортом и изучайте мир инвестиций вместе с нами.
Послушать подкаст можно в Apple и Google подкастах, на Яндекс.Музыке, ВКонтакте, а также в Castbox, Overcast, Podcastaddict — choose your fighter ⚖️
Стоит ли покупать, когда на рынке льется кровь?
Новый пост из рубрики — #вопрос_к_эмитенту — в которой мы спрашиваем у компаний то, что реально волнует её акционеров и публикуем посты независимо от того, получили ответ, или нет.
Сегодня мы с вами подумаем о том, что ждет компанию Северсталь, а главное, когда цикл достигнет своего дна:
Сейчас многие металлурги проходят через сложный период. Строительный сектор, как один из главных потребителей продукции металлургов находится под давлением. Из-за высокой ставки ЦБ компании сокращают свои инвестпрограммы, следовательно, спрос на продукцию металлургов сокращается еще сильнее.
В любом циклическом бизнесе лучшие инвестиции происходят на дне цикла. Именно сейчас, когда акции падают и выходят плохие отчеты, самое время для инвесторов подумать, когда акции металлургов снова будут актуальны. Как вы считаете, достиг ли сектор дна, и близко ли точка разворота?
Действительно, строительный сектор, обеспечивающий примерно 70% потребления металлопроката в России, сократил заказы из-за высокой ключевой ставки ЦБ и отмены льготной ипотеки. Это привело к падению спроса на сталь в 2024 году на 5,7%. Особенно падение спроса ощущалось во 2 полугодии. Резкое снижение спроса, ограниченные возможности по экспорту из-за высокой ценовой конкуренции со стороны Китая оказали давление на цены внутри РФ в конце года. На вопрос достиг ли сектор дна и близка ли точка разворота сложно ответить однозначно. Вероятно в краткосрочном периоде сектор может остаться под давлением из-за высокой ставки и низкого спроса. Для уверенного разворота, на наш взгляд, необходимы сигналы смягчения монетарной политики, активизация инфраструктурных программ. Мы не готовы прогнозировать сроки таких изменений. При этом важно еще учитывать различия между основными игроками в секторе. Северсталь в отличие от других компаний имеет четкую стратегию развития. В дальнейшем, структурные изменения в результате ее реализации, такие как перевод доменного передела на новую технологию и развитие производства высокомаржинальной продукции, будут определять устойчивость Северстали.
Кредитование: есть ли замедление?
Банковское кредитование замедлилось в первую очередь из-за ограничений со стороны ЦБ. То есть, снижение объема кредитования юрлиц произошло не из-за снижения спроса на деньги, а из-за ограниченности предложения.
Что происходит в такой ситуации? Правильный ответ — растет объем выпусков облигаций.
По данным Cbonds, в январе завершилось почти 100 размещений облигаций на сумму 459 миллиардов рублей. Это рекордное значение, на 390% выше, чем в прошлом году.
Однако, часть из этих размещений началась еще в декабре. Если исключить их, получаются уже менее впечатляющие 225 млрд. Все еще рекорд для января.
Как мы видим, большая часть замедления корпоративного кредитования, на самом деле перетекает в облигационные заимствования.
Это создает интересные возможности на рынке облигаций. Многие эмитенты пришли на рынок не от хорошей жизни. Из любопытных тенденций — сейчас большим спросом пользуются фиксы, а не флоутеры.
P.S. Спасибо Аленке за график! (И ждем данные за январь)
😈Мы решили переосмыслить наши новости: больше никакой геополитики и мемкоинов
В сегодняшнем новостном выпуске мы немного отошли от предыдущего формата. Главными темами выпуска стали новости от «Феско», запуск специальной платформы на Восточной бирже и публикация операционных отчетов сразу четырех компаний. А также:
-Строительство комплекса Лукойл в Ставрополье
-Увеличение объема торгов на Санкт-Петербуржской бирже
-КАМАЗ и Сбер предложили инвестировать в «километры» —разбираемся, что это такое
-PDF-ка недели. Центральный банк и политика прозрачности
➡️ Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=EjkdYs4iAA4
➡️ Смотреть в ВК: https://vkvideo.ru/video-211172525_456239345
Что такое отгрузки?
#нюансы_отчетности
В операционной отчетности любой IT компании фигурирует это понятие. Для тех, кто так и не понял, чем отгрузки отличаются от выручки, рассказываем:
— Отгрузки учитываются сразу в момент подписания акта приемки-передачи. Пример — в МСФО выручка от контракта на сертификат техподдержки может признаваться в течение всего срока оказания услуг, а в отгрузках — сразу же. Из этого вытекает еще один нюанс — более выраженная сезонность у отгрузок, чем у выручки. В IT секторе, традиционно, большинство контрактов подписываются в четвертом квартале.
— Отгрузки, в отличие от выручки, не очищены от НДС*.
— Еще один пример. Если клиент продлевает свою лицензию раньше, чем заканчивается срок действия по старому договору, в МСФО эта выручка окажется только после окончания текущего контракта, а в отгрузках — сразу же.
Отгрузки — более репрезентативный операционный показатель. Отслеживать темпы роста IT компании проще через эту метрику.
* Спасибо IR компании Астра за уточнение, что этот пункт не применим для отгрузок Астры. Лицензии на ПО (включенные в реестр отечественного ПО) не облагаются НДС.
@harmfulinvestor
👩💻 Инвестиции в код — риски и перспективы
В новом выпуске шоу Назар и Мурад вместе с Александром Елизарьевым, генеральным директором ГК «Цифровые привычки», обсуждают отношение инвесторов к pre-IPO и разработку цифровых решений для финтех-компаний и банков. А также:
▫️ Чем занимаются «Цифровые привычки» и какова их оценка на размещении?
▫️ На что будут потрачены средства, полученные с pre-IPO?
▫️ Какие из продуктов группы компаний самые доходные?
▫️ Существуют ли юридические риски в бизнесе, связанном с разработкой ПО?
▫️ Зачем айтишникам льготы?
☄️ Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=65sa_7Fj1xo
🌐 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_998
Отгрузки «Группы Астра» по итогам 2024 года выросли на 78% и достигли рекордных 20 млрд рублей
Поучимся на этом сущфакте?
Понятие отгрузки мы видим у многих айти компаний.
Помню как рынок учился воспринимать это новое слово которое ранее редко в России использовалось в аналитике на фонде.
Отгрузки играют ключевую роль в отчетности IT-компаний.
1. Признание выручки
В соответствии с международными (МСФО) и российскими (РСБУ) стандартами отчетности выручка признается, когда товары или услуги переданы клиенту.
Для IT-компаний это может означать:
- Физические поставки (например, серверы, оборудование).
- Цифровые продукты (передача лицензий на ПО, активация облачных сервисов).
- Завершение этапов проекта (например, сдача модуля ПО по договору разработки).
Отгрузка — это юридический момент перехода прав, который фиксирует выполнение обязательств перед клиентом. Без этого выручка не может быть отражена в отчетности, что напрямую влияет на финансовые показатели.
Так же отгрузки показывают опер.эффективность.
Рост объемов сигнализирует о повышении спроса на продукцию компании.
Если рост большой, но ниже ожидаемых у растущей компании (как было в posi недавно), мы видим залив в котировках.
Для «Астры», которая работает в сфере информационной безопасности и ПО, своевременные отгрузки подтверждают её способность выполнять госзаказы и коммерческие контракты, что критично для репутации на рынке.
В данном примере Акционеры и аналитики оценивают подобные компании по:
- Динамике отгрузок — рост указывает на развитие.
- Соотношению отгрузок и оплат — показывает финансовую устойчивость.
- Доле выполненных контрактов — для компаний с госсектором (как «Астра») это ключевой показатель надежности.
ВТБ: что будет дальше?
Около 6% наших подписчиков выбрали ВТБ в качестве своего выбора на случай понижения ключевой ставки.
Мы знаем что некоторые частные инвесторы с осторожностью относятся к акциям ВТБ. При этом, частные инвесторы зачастую ошибаются. Подумаем, правы ли они на этот раз.
25 января прошел день инвестора ВТБ. Выступили в частности руководитель службы по работе с акционерами Владимир Хоткин, начальник управления по работе с инвесторами Леонид Вакеев и инвестиционный стратег брокера ВТБ Станислав Клещев. Собрали для вас главные тезисы оттуда:
— Первые за 5 лет дивиденды эмитент выплатит в 2026 году по итогам деятельности в 2025-м.
— Дивиденды за 2024 год не будут выплачены в том числе из-за ужесточения регулирования банковского сектора Банком России.
— ВТБ ожидает, что ставка останется на уровне 21% в течение всего 2025 года. Консервативный прогноз, многие ждут первого смягчения ДКП уже к концу 2025-го.
— Ориентир по прибыли за 2024 год — 550 млрд рублей, отчетность выйдет в конце февраля. Вместе с его публикацией ждем прогнозов на 2025 год.
— Кредитный портфель будет расти, но меньшими темпами, чем в прошлом году.
— Банк фокусируется на розничных клиентах.
Сейчас ВТБ оценивается всего в 0,4 капитала. Вероятная причина — осторожный взгляд инвесторов на бумаги банка.
Если компания продолжит работу над повышением своей эффективности, выплатит щедрые дивиденды по итогам 2025 года и решит текущие проблемы, частный инвестор ВТБ хорошо заработает.
Для рисковых парней дивиденды за 2026 год станут победным финалом, а для более консервативных инвесторов они будут первым звоночком о том, что компания изменилась.
👀 Долгосрочный взгляд – рынок в перспективе
В новом выпуске шоу Назар с Андреем и Константином Василичами разбираются, какую стратегию лучше выбрать долгосрочному инвестору, у которого нет возможности постоянно следить за рынком. А также:
▪️ Какие три группы инвесторов существуют?
▪️ Какой самый доходный способ инвестирования?
▪️ Держать долгосрочно – риск?
▪️ Что дают дивиденды инвестору?
▪️ Почему денежный поток не менее важен, чем доходность портфеля?
💰 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=laH6sliXJ6I
💳 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_965
Вниманию владельцев расписок редомицилируемых компаний,
а также всех неравнодушных инвесторов
Совет АВО рассмотрел многочисленные обращения инвесторов X5 Retail Group N.V. и Ros AGRO PLC, обеспокоенных как налоговой дискриминацией частных инвесторов (по сравнению c инвесторами-юридическими лицами), так и значительным увеличением налоговых обязательств, возникающим в рамках процедуры принудительной редомициляции.
1. Налоговое законодательство РФ основывается на признании равенства налогообложения и запрещает дифференциацию налоговых льгот в зависимости от формы собственности (п.1 и п. 2 ст. 3 НК РФ).
В нарушение указанных норм для инвесторов-юридических лиц была сохранена непрерывность сроков владения, а в отношении инвесторов-физических лиц не была предусмотрена преемственность сроков владения и не установлен механизм зачёта срока владения ценными бумагами иностранной холдинговой компании для применения льготы по долгосрочному владению (п. 1 ст. 219.1 НК РФ).
2. Несмотря на то, что на момент фактического получения акций российской ЭЗО практически все активы уже сосредоточены в контуре РФ, затраты на приобретение акций должны учитываться исходя из неактуальных пропорций по доле ЭЗО по состоянию на 31.12.2021 года.
Использование ретроспективных показателей 2021 года, когда компании вели деятельность в принципиально иных экономических и геополитических условиях, привело к тому, что инвесторы понесут значительные налоговые потери при реализации акций.
Прибыль, учитываемая для целей налогообложения будет существенно выше реально полученного финансового результата (из-за того, что по ПАО «КЦ ИКС 5» для налогообложения будет признаваться почти в 2 раза меньше затрат, а по ПАО «Группа «Русагро» почти в 10 раз меньше, чем фактически понесенные).
❗️Данное обстоятельство прямо противоречит норме п. 3 ст. 3 НК РФ устанавливающей, что налоги должны иметь экономическое основание и не могут быть произвольными.
Для обеспечения справедливого налогообложения, Ассоциация подготовила и направила в органы законодательной и исполнительной власти, а также Банк России, поправки в Налоговый кодекс РФ с предложением о вступлении их в силу с 01.01.2024 г.
Что делать инвесторам:
Наша совместная работа и десятки тысяч ваших обращений неоднократно приводили к позитивным для частных инвесторов изменениям законодательства.
Помочь органам власти понять важность решения проблемы Вы можете подав короткое обращение с поддержкой инициативы АВО.
📌 Порядок действий и форма обращения находятся по ссылке.
@bondholders 🔹
Почему рынок слишком остро реагирует?
В английском языке есть устойчивое выражение — market is overreacting. Еще нобелевский лауреат Ричард Талер в своих исследованиях затрагивал этот феномен.
Постараюсь ответить на вопрос из предыдущего поста.
Рынок живет ожиданиями и часто забывает о фундаментале. За последний месяц индекс Мосбиржи отскочил на 20%. Стали ли компании на 20% больше привлекательными? Сомневаюсь. При этом с мая рынок упал на 30% из-за ужесточения ДКП и веры в то, что высокая ставка с нами надолго. Стал ли российский рынок на 30% хуже в декабре по отношению к маю? Вам решать.
В условиях, когда рынок с плохо работающими институтами и нестабильной геополитической ситуацией наполняют безумные физики, нужно быть готовым к тому, что бешеная волатильность это не что-то из ряда вон выходящее, а обычный вторник.
🐷 Высокий доход в деталях
Назар и Мурад вместе с членом совета АВО Александром Рыбиным в новом эпизоде шоу разбираются в том, как облигационеры выиграли гонку 2024 года и как можно заработать на ВДО. В этом выпуске:
▫️ Как облигационеру заработать 28% на графике семечки?
▫️ Насколько важен LQDT в стратегии?
▫️ Возможны ли случаи, когда риски могут реализоваться?
▫️ Как выглядит 2025 год глазами Маньки Аблигации?
✏️ Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=7YfgUq_bGH8
👀 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_941
🏛 На российском рынке инсайда нет
Твердо и четко!
Московская биржа начала расчет показателя торговой активности инсайдеров – сотрудников компаний, имеющих доступ к непубличной и чувствительной корпоративной информации.
Маги Российского рынка: Александр Шадрин
Я готовлю серию материалов, вдохновлённых “Магами рынка” Джека Швагера, где будут собраны истории и подходы лучших трейдеров и инвесторов России. Начнем с старожила Росфонды, Александра Шадрина.
https://smart-lab.ru/blog/1103239.php
@russianmagellan
Северсталь - онлайн опрос
«Северсталь» начинает подготовку Интегрированного отчета за 2024 год (далее – Отчет), который будет включать информацию о финансовой и операционной деятельности компании, а также о достижениях по направлениям в области устойчивого развития.
Компания просит инвесторов в акции которые следят за компанией, пройти опрос который поможет в понимании раскрываемой информации в годовом отчете.
https://anketolog.ru/s/883074/EUF3Hvor
Пенсионные деньги и рынок акций
Пока в Китае государство стимулирует большие деньги заходить в рынок акций, в России с этим есть определенные проблемы.
Сейчас ограничения не позволяют пенсионным фондам брать на себя риск, при получении убытков, НПФ обязаны компенсировать их за счет своих средств. Причины очевидны — пенсии тысяч людей платятся из средств фонда.
Объем средств в НПФ — 5,4 трлн рублей. Всего пенсионных накоплений — 7,8 трлн. Существенные суммы. Из них около 600 млрд приходится на акции.
Медианная доходность НПФ в 2023 году — 8%. Лидеры — фонды от Сбера и Газпрома заработали около 12%. Уже есть цифры за 9 месяцев 2024 года — 5,1%. По данным ЦБ, 15 из 35 фондов показали доходность меньше официальной инфляции.
С одной стороны, пенсионные фонды не могут брать на себя большие риски. С другой, сама концепция пенсионных накоплений требует от управляющих доходность как минимум на уровне инфляции.
Вопрос в том, какой риск в итоге более существенный — потерять накопления из-за инфляции, или из-за коррекции на рынке
Возможно, сработал бы эффект самосбывающегося пророчества — когда люди верят в надежность актива и готовы его покупать, объем на покупку сглаживает коррекции и в итоге, снижает волатильность.
А теперь последнее, но самое важное.
Представьте, если бы регулирование было слабее. И речь не только про пенсионные фонды, но и про другие финансовые институты.
На рынке появилось бы больше умных денег. Оценки всех компаний бы выросли, а рынком бы управляли не эмоциональные физики, а холодные финансисты
Получается, инвестировать, обгоняя рынок и зарабатывая так называемую альфу станет намного сложнее. Так подумайте о том, нужны ли вам умные деньги на рынке?
@harmfulinvestor
🥸 Дьявол носит Prada — Хорошие парни носят Henderson
Назар и Мурад в новом выпуске шоу вместе с Константином Гедыминым, IR-директором Henderson, разбирают годовой отчет компании, пытаются узнать, что будет в операционных показателях, которые опубликуют в феврале, обсуждают таргеты и предстоящие отчеты. А также:
▫️ Построен ли распределительный центр, в который вложились инвесторы на IPO?
▫️ Сколько магазинов будет открыто к концу 2025 года?
▫️ Будет ли компания входить в индекс «Хороших парней» от Мосбиржи?
▫️ Есть ли планы по повышению капитализации через нематериальные дивиденды?
🎯 Смотреть на YouTube: https://youtu.be/PbsCAOXr8Bs?si=udQ5xycTBNIlxSH-
🌎 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_1066
Делимобиль понизил тариф
Новый пост из рубрики — #вопрос_к_эмитенту — в которой мы спрашиваем у компаний то, что реально волнует её акционеров и публикуем посты независимо от того, получили ответ, или нет.
Еще одна жертва высокой ставки — Делимобиль. Разбираемся, как дела у компании сейчас:
Недавно агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Делимобиля. С чем это связано, как может отразиться на вашем бизнесе, к примеру, станет ли дороже привлечение финансирования? И самое главное, как компания справляется со своей долговой нагрузкой сейчас?
Делимобиль активно растет, планомерно реализовывает стратегию и укрепляет лидирующие позиции на российском рынке каршеринга, несмотря на макроэкономические факторы и ужесточение денежно-кредитной политики. В 2024 году активно мы инвестировали в расширение собственной сети СТО, совершенствование ИТ-платформы и реализацию ряда других стратегических инициатив – большая часть этих затрат отражена в операционных затратах , что повлияло на финансовые показатели, но в перспективе позволит масштабировать бизнес и повышать прибыльность компании.
Пересмотр рейтинга до уровня А(RU) с сохранением прогноза «Стабильный» связан со снижением оценки обслуживания долга по методологии АКРА. Аналитики агентства отмечают, что после ожидаемого снижения в 2024 году показатель FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам возобновит рост в 2025 году, а возвращение к значениям выше 2,5х произойдет в 2026 году, что, в свою очередь, может способствовать повышению рейтинга Делимобиля. Одновременно агентство АКРА высоко оценило сильный бизнес-профиль, ликвидность, высокие темпы роста, совершенствование корпоративного управления и финансовую прозрачность компании.
Наш кредитный портфель имеет комфортный график погашения и позволяет компании устойчиво развиваться. Он состоит из четырех выпусков облигаций, обязательств в рамках лизинговых контрактов и займов. Три из четырех выпусков облигаций выпущены с фиксированной ставкой, существенно ниже текущих уровней ключевой ставки ЦБ с погашением в 2026 (середина года) и 2027 годах. До 2023 года лизинговые договоры также заключались с фиксированной ставкой – доля таких контрактов составляет около 50% лизингового портфеля. После IPO мы существенно расширили пул финансовых партнеров и на сегодняшний день имеем доступ к ликвидности на условиях, не доступных для конечных покупателей авто.
Мы не ожидаем что изменение рейтинга на одну ступень с уровня «А+» до уровня «А» существенно повлияет на стоимость заимствования компании.
💵Как курс доллара влияет на инфляцию?
Основной канал, по которому ослабление рубля сказывается на инфляции, – это удорожание импортной продукции в потребительской корзине. Надо также учитывать эффект от повышения рублевых издержек на закупку промежуточных товаров, необходимых для производства товаров для конечного потребления.
Аналитики сбер CIB даже рассчитали, как основные внешние переменные влияют на инфляцию. Изменение курса доллара на 1 процент дает изменение инфляции на 0,06 процентных пунктов.
Однако, официальная инфляция может сильно отличаться от вашей личной. Средний класс потребляет больше импортных товаров, чаще ездит в отпуска за границу и естественно, ослабление рубля влияет на них сильнее, тогда как люди с доходом меньше среднего не так сильно страдают от девальвации.
Девальвация косвенно влияет на уровень инфляции. Но это не значит, что ЦБ будет принимать крайние меры для того, чтобы её остановить.
Большая часть участников рынка ждет ослабления валюты в этом году и если инфляция вашей потребительской корзины завязана на доллар, вам стоит хеджировать этот риск.
@harmfulinvestor
Европлан: стоянки забиты?
Новый пост из рубрики — #вопрос_к_эмитенту — в которой мы спрашиваем у компаний то, что реально волнует её акционеров и публикуем посты независимо от того, получили ответ, или нет.
Из-за высокой ключевой ставки лизинговый бизнес находится под давлением. Определенные опасения есть и у членов нашего ХИКа.
Поэтому, мы решили спросить у компании Европлан, как у них дела:
В сообществе инвесторов появилось расхожее выражение — 'стоянки забиты'. Оно означает, что изъятую лизинговую технику уже некуда девать, а на организации стоянок для отстоя техники кто-то даже умудрился заработать.
Скажите, есть ли поводы для беспокойства относительно рынка лизинга? Европлан проходит текущий кризис лучше, чем коллеги по рынку, или хуже? Стала ли хуже ситуация с пропуском лизинговых платежей и что компания делает для того, чтобы сохранить темпы роста, в 2025 году? Можете ли вы дать инвесторам ориентир по показателям этого года относительно 2024?
Относительно тезиса изъятую технику некуда девать, не можем согласиться, т.к. в противном показатель объема реализации изъятой техники не рос, а снижался, в Европлане все наоборот, объем реализации изъятой техники вырос на 40% и составил 9.1 млрд рублей по итогам 9м 2024 года. (стр. 34 МСФО за 9мес 2024)
В тоже время высокая ставка безусловно давит на объемы нового бизнеса, в том числе объемы повторного лизинга изъятой техники. Ввиду этого техники на стоянке стало больше, что можно увидеть по динамике остатка изъятой технике, который по итогам 9м2024 составил 8,8 млрд рублей или около 3% от лизингового портфеля, что не является существенным.
Если говорить про объемы нового бизнеса, то по данным исследования Эксперт РА, за 9 месяцев 2024 г., Европлан сохранил лидерство среди независимых лизинговых компаний* и занял 6 место в общем рэнкинге по сумме всех сегментов лизинга среди более 100 российских компаний. За 9 мес. 2024 года новый бизнес компании вырос на 8% до 154,8 млрд рублей без НДС (184,7 млрд руб. с НДС).
Если говорить о финансовой отчетности, то пока мало кто из коллег по рынку регулярно публикует свои финансовые результаты по МСФО, что не позволяет проанализировать и сделать вывод, лучше мы проходим кризис или хуже.
Значимого роста частоты дефолтов во 2ПГ 2024 года мы не видим.
1) При повышении ставки Центрального Банка мы не увеличиваем лизинговые платежи по действующим договорам для клиентов, соблюдающим условия и не допускающим просрочек.
2) Также с некоторыми крупными клиентами мы реализуем пилотный проект по договорам лизинга с плавающими ставками. Согласно заранее согласованной и прописанной в договоре логике, лизинговые платежи изменяются при изменении ключевой ставки — как вверх, так и вниз. Это изменение платежей для обеих сторон сделки является ожидаемым, и клиент осознанно принимает на себя процентный риск. В результате он экономит за счет отсутствия в стоимости лизингового финансирования расходов на хеджирование процентного риска.
3) Как единственная лизинговая компания в РФ с наивысшим среди ЛК рейтингом собственной кредитоспособности (ОСК) «АА» продолжаем привлекать финансирования по наиболее выгодным условиям. 29.01.2025 будет собрана книга в очередном выпуске облигаций. Ждем всех инвесторов зафиксировать хорошую доходность на 3,5 года. — разместились под 24% (прим.ред.)
4) Продолжаем клиентам рассказывать об удобстве автоуслуг и выгодах, которые бизнес получает от организации их через Европлан
Предлагаем дождаться отчетности МСФО 2024, дата публикации 04.03.2025, вебинар и день инвестора 04.03.2025 — про ориентир по показателям 2025 года относительно 2024 (прим. ред.)
Облигации застройщика в 2025 — интересно ли это?
Девелопер GloraX анонсировал новый выпуск двухлетних фиксов с купонной дохой до 28% годовых и собирает заявки до 3 февраля. Посмотрим, насколько они привлекательные.
Об эмитенте: GloraX – федеральный девелопер из Питера с прицелом на региональную экспансию (есть проекты в 10 регионах).
За 12м2024 увеличили объем заключенных договоров в 1,7 раза до 122,1 тыс. кв. м, а в денежном выражении – в 1,6 раз до 31,2 млрд рублей. Как видите, проблем с реализацией недвижимости пока нет, есть пространство для ценовых маневров.
Бизнес растет даже после отмены массовой льготной ипотеки и высокого ключа: в 4 кв 2024 вырос на 17% г/г. Такой успех пока никто из публичных девелоперов не смог повторить.
По МСФО на конец 1п2024 маржа по EBITDA – 38% (рекорд среди девелоперов), долг снизили с 3,9х до 2,5х ЧД/EBITDA – средний показатель по отрасли. За 6м2024 заработали 0,6 млрд руб. чистой прибыли.
В этом году гасят долг на 15,3 млрд руб., но в 24-25 гг. с эскроу получат 42 млрд руб. Запас прочности есть.
Привлечение финансирования по текущим ставкам сильно увеличит процентные расходы, но, думаем, потенциальный кандидат на IPO с высокой маржой найдет способ справиться с этим.
Одна из специализаций компании — комплексное развитие территорий. GloraX при поддержке Минстроя запустил КРТ центр для координирования подобных проектов с государством, что по сути делает компанию настоящим лоббистом на рынке земельных участков в котором создается огромная часть стоимости любого девелоперского проекта.
Отдельно взглянем на сектор: да, он сейчас переживает не лучшие времена и перспективы туманны, но новые меры господдержки могут немного выправить ситуацию. Да и различные госипотеки по типу семейной продолжают действовать.
Также ходит мнение, что ЦБ больше не будет поднимать ставку и в скором времени перейдет к ее снижению, поэтому фиксы сейчас особенно актуальны.
С учетом этого, позитивных сигналов по рынку жилья и устойчиво растущего бизнеса, бонды GloraX – неплохая идея вложиться на пару лет под высокую купонную доху почти в 28% годовых. Но, как и всегда, решение за вами.
😎 Мемы взяли рынок в заложники
Почему мемы влияют на вещи, далекие от интернета? Проводим расследование о том, как частные инвесторы заработали на проигрыше миллионеров, и разбираемся в том, как работают хедж-фонды. В новом выпуске:
▫️ Как мемы могут спасти целые компании от краха?
▫️ Как Reddit помог умирающему ритейлеру и начал борьбу с финансовой элитой?
▫️ Что такое Pump and Dump, и как этот термин связан с акциями GameStop?
▫️ Какую роль в этой истории сыграло приложение RobinHood, позволившее инвестировать тем, у кого нет профессиональных знаний?
❤️ Смотреть на YouTube: https://youtu.be/_ej2NH1NiuQ?si=jimXfTM4k6EHXSk5
🌎 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_992
Какое будущее у SFI?
Запускаем новую рубрику — #вопрос_к_эмитенту — будем спрашивать у компаний то, что реально волнует её акционеров. Посты будут выходить независимо от того, получили мы ответ, или нет
Недавно вместе с комьюнити нашего ХИКа мы обсуждали компанию SFI. Пытались посмотреть на холдинг через призму бизнеса, а не инвест идеи. Бизнес у SFI простой — инвестировать в бизнес на благо акционеров. Пришли к выводу, что инвестиционная деятельность последних нескольких лет состоит в основном из сокращений долей в активах компании.
В результате, наш вопрос к компании SFI звучал так:
Сейчас у компании есть доли в Европлане и ВСК, также миноритарный пакет акций М.Видео. В последнее время холдинг не инвестирует в новые активы, а только продает доли в старых (русснефть и IPO Европлана). Есть ли у компании, как у инвестиционного холдинга, планы инвестировать во что-то новое?
Холдинг SFI постоянно рассматривает возможности для M&A-сделок, однако высокая стоимость денег в настоящий момент создает объективные барьеры для масштабных инвестиций. С одной стороны, в случае привлечения дорогих кредитов на приобретение новых активов существенно снизится доходность потенциальной инвестиции, с другой – ставка, по которой холдинг размещает сегодня свободную ликвидность, даёт доходность гарантированную и достаточно высокую, снижая аппетит к альтернативам.
В то же время мы готовы к небольшим сделкам, в которых потребность в заемном финансировании будет минимальной. Вполне возможно, что на горизонте полугода-года такие сделки могут появиться.
📱 Как дела у МТС Банка?
На днях проводили закрытую встречу с менеджментом МТС Банка в ХИКе — https://boosty.to/harmfulinvestor
Сейчас компания находится под давлением из-за жесткой ДКП, ограничений ЦБ и низких темпов роста рынка розничного кредитования.
Основные тезисы из диалога с компанией в файле.
@harmfulinvestor
Как нефть-матушка влияет на рубль?
Думаю, каждый знает о том, что нефтегазовые доходы зависят по большому счету от двух переменных: цена на нефть и курс доллара к рублю.
Цена на нефть определяется глобальным рынком, а на национальную валюту может влиять само государство. Логично, что чем ниже мировые цены на нефть, тем больший курс доллара нужен, чтобы сохранить тот же объем экспортной выручки. А чем больше курс доллара, тем выше инфляция.
Аналитики Ренессанс Капитала сделали прогноз основных показателей экономики России при разных сценариях на нефтяном рынке.
Из интересного — курс доллара меньше 100 возможен только при цене нефти выше 80 долларов за бочку, а рецессия случится только при экстремальном снижении цен ниже 40 долларов.
Базовый прогноз — 65 долларов за баррель, доллар по 106,5 рублей и ставка на конец года 16%.
Довольно оптимистично. Впрочем, все больше аналитиков ждут быстрое снижение ставки с текущих значений. Посмотрим, получится ли у них угадать на этот раз.
@harmfulinvestor
🌐 Династии, создавшие экономическое чудо
В новом выпуске рассказываем про чеболи – огромные семейные южнокорейские предприятия, захватившие рынок, и их вклад в экономическое чудо. Также поговорим о том, как государственная поддержка, жёсткий контроль и амбициозные стратегии позволили им захватить ключевые отрасли экономики: от электроники до автомобилестроения. А еще выясняем:
▪️ Как начинал свой путь Samsung и развивался в условиях оккупации?
▪️ Какие современные крупные корпорации являются чеболями?
▪️ Как нынешнему президенту Samsung получилось дважды избежать тюрьмы?
▪️ Кто и зачем предложил создать чеболи в России?
📌 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=sgwBwpIiXXM
➡️ Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_919
📊 Биржевые качели - нефтянка и фарма в фокусе
Первый выпуск новостного дайджеста в 2025 году уже на канале! Разбираем все ключевые события, которые произошли на рынке за прошедшие две недели:
▫️ Реакция рынка на новые санкции США против российской нефтянки
▫️ Внезапный рост российской фармы
▫️ Возвращение Х5 на рынок
▫️ Первое IPO в этом году
▫️ Горящая птицефабрика Черкизово
▫️ Изменения в регулировании криптовалют
🎯 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=E0i5_2NcA_Q
✍️ Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_903
🛢Почему санкции на нефтянку не так страшны, как кажется?
Сразу скажу, что я не являюсь профессиональным юристом, или инсайдером. Пост составлен на основе догадок и здравого смысла.
Сегодня днем по всем чатам прошлись слухи о том, что Сургутнефтегаз и Газпромнефть теперь под санкциями. Вечером новости подтвердились. А теперь тезисно:
— Сургут, по косвенным данным, с 2022 года переводил свою кубышку в юань
— Российский нефтегаз находится под давлением с начала СВО. Кардинальных изменений не произошло
— При капитализме нет слова ‘нельзя’. Есть только ‘можно, но дороже’
А что делали вы сегодня? Выходили из токсичных активов, или закупались на распродаже?
Бык-шатун
В отечественном фольклоре есть такое понятие, как «Медведь-шатун». Это животное по каким-то причинам не ушло в спячку и бродит в поисках еды. Поведение такого медведя непредсказуемо и агрессивно, но причины плохого настроения медведя понятны.
На российском фондовом рынке замечен «Бык-шатун». Вчера его видели у «Арена Даты», до этого в «Озон фарме», сегодня «Бык-шатун» замечен в «МРСК-Урала» (+20% на пике). Какой-то логики в движениях парнокопытного не наблюдается.
Частные инвесторы инстинктивно убегают от медведя, но почему-то бегут навстречу быку с деньгами.
Хармфульский инвестиционный клуб не рекомендует связываться с животными чьё поведение непредсказуемо.