«Яндекс»: есть ли у акций потенциал? Наш анализ

«Яндекс» (YNDX RX) является одной из крупнейших российских IT-компаний. В свете последних корпоративных новостей и слухов о возможном уходе Google из РФ проанализировать компанию — это весьма интересная задача.

Каковы ключевые триггеры возможного роста котировок?

✔️«Яндекс» выпустил сильный отчет за 2023 год. Рост выручки г/г составил 53%. При этом скорректированная EBITDA увеличилась на 12%, составив 97 млрд руб. Чистая прибыль подскочила более чем в 2 раза, до 27,4 млрд руб.

✔️Отличные результаты ключевого направления бизнеса. Так, выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 45% до 101 млрд руб.

✔️Корпоративный кейс. Мы ожидаем, что конвертация/обмен бумаг «Яндекса» пройдет со справедливым коэффициентом для держателей на Мосбирже. Подобное решение может вызвать дополнительный импульс в бумагах.

Конечно, существует риск того, что сценарий корпоративного кейса будет иным, поскольку коэффициент конвертации до сих пор не раскрыт. Однако мы расцениваем вероятность этого как невысокую.

🚩За последнюю неделю акции «Яндекса» на Мосбирже прибавили более 10%. Помимо уже упомянутых факторов, поддержку котировкам оказали новости о возможной блокировке сервисов Google для российских корпоративных клиентов.

Недавно мы включили акции «Яндекса» в один из портфелей нашего нового приложения. Кроме того, в Bitkogan App опубликован аналитический отчет по компании, где мы более подробно осветили все возможные триггеры и риски.

🔗Также в приложении за последнее время появилось много новых и интересных рубрик. Скачивайте и подписывайтесь!

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, хочу извиниться.

Перелеты, бессонная ночь, еще немного, видимо, простыл… Короче, не в кондиции чуток. Поэтому вынужден отменить сегодняшний эфир в 18:00 по МСК.

Утром запишу ответы на вопросы. Прошу вас написать, что вас интересует, под данным постом. Опубликуем завтра.

Еще раз извините, ненавижу переносить, но… наш принцип — или на 100%, или никак.

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

💻 В конце марта Microsoft ограничит доступ корпоративных клиентов к 50 своим облачным продуктам в России…

…Включая Excel, Microsoft 365, Microsoft Teams, хранилище OneDrive. Полный список можно найти здесь.

Из хорошего, физиков пока не коснутся изменения в политике компании. Ключевое слово здесь — «пока». Невозможно гарантировать, что через пару месяцев на дверь укажут всем остальным.

Так что, мы скатываемся в каменный век?

Я бы не порол горячку раньше времени. Частичный уход Microsoft не радует, но и это не конец света для компаний, ведь есть российские альтернативы:

◽️P7-Office и MyOffice — наше слово для Microsoft Office.
◽️TrueConf, Carbonio и Communigate — альтернативы Teams.
◽️Яндекс 360 для бизнеса — это виртуальный офис для команды.
◽️VK WorkDisk и Yandex Cloud — аналоги Onedrive.

В общем, было бы желание, а выход найдется. Поначалу это может быть неудобно, но со временем, я думаю, даже заядлые поклонники продуктов Microsoft привыкнут к российским продуктам.

Не отсюда ли взлетели бумаги Yandex, которые мы недавно рассматривали в нашем приложении?

@bitkogan

Читать полностью…

Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» анализируем эффект снятия ограничения на продажу ПИФами акций стратегических предприятий в случае, если паями владеют недружественные резиденты.

📍Почему это уникальная возможность для инвесторов и бумаги каких компаний стоит рассмотреть в первую очередь?

Читать полностью…

ФРС – планы на 2024 г. остаются в силе

Друзья, всем привет!

Вчера ФРС ожидаемо оставила ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Сигналов о снижении ставки не прозвучало. Снижение баланса продолжается по плану, но ФРС ожидает скорое замедление темпов.

Всё самое интересное на этот раз в прогнозе.

Хорошие экономические данные побудили ФРС значимо поднять прогноз ВВП на 2024 г. до 2,0% с 1,4%. Безработица стала чуть меньше – 4,0%, на 0,1 п.п. ниже.

Крепкая экономика создает более устойчивое давление на инфляцию. Поэтому прогноз базовой инфляции в 2024 г. поднят на +0,2 п.п. до 2,6%.

Более высокая инфляция и низкая безработица потребовала добавить жёсткости в прогнозе ставки. Менять прогноз на этот год ФРС не решилась: по-прежнему три снижения. Поэтому жесткости добавили во все последующие года.
↘️2025 г. выше на +0,3 п.п. до 3,9%,
↘️2026 г. – на +0,2 п.п. до 3,1%.

Важно, что у членов ФРС начал меняться взгляд на долгосрочную нейтральную ставку. Ее оценка выросла на +0,1 п.п. до 2,6%. Другими словами, ставка в прогнозах ФРС всегда теперь будет на 0,1 п.п. выше.

Вывод. ФРС не могла игнорировать, что экономика и рынок труда остаются сильными, а инфляция перестала замедляться. Но и рубить с плеча прогноз трех снижений ставки в этом году не стали. Решили аккуратно добавить жесткости за счет более плавного снижения ставки. Реакцию рынков разберу в следующем посте.

А так… ничего особо нового и уж точно, конечно, неожиданного. Но, может, это и неплохо?

#ставка #США

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸 Что ждать от ФРС США?

Сегодня вечером американский ЦБ сообщит свое решение по ставке. Будет оно скучным и ожидаемым: оставят на уровне 5,0–5,25%.

Поэтому для рынков гораздо важнее сигнал, который даст ФРС и прогноз голосующих членов.

Напомню, что ранее американский регулятор хотел накопить уверенности для первого снижения ставки. С тех пор:

🟣инфляция выходила высокой,
🟣статистика по рынку труда — смешанной,
🟣инфляционные ожидания перестали замедляться,
🟣а отраслевая статистика так и не показывает серьезного замедления экономики.

То есть ничего, что могло бы добавить уверенности.

1️⃣На мой взгляд, ждать сюрпризов — то есть мягкости от ФРС — не стоит. Сигналов, что регулятор готовится к развороту в своей политике, мы не услышим.

2️⃣Более того, вполне возможно, ФРС ужесточит свой прогноз по ставке в 2024 году до двух снижений ставки вместо текущих трех. Рынки такому сценарию не обрадуются.

3️⃣Компенсировать эту жесткость ФРС может анонсом своих планов по срокам смягчения количественного ужесточения.

Завтра в канале напишу свои выводы по решению.

#США #макро

@bitkogan

Читать полностью…

В 2023 году товарооборот России и Китая вырос на 26,3%, до рекордных $240 млрд. Китай стал одним из крупнейших покупателей российской нефти и продовольствия. А российский бизнес нашел спасение в лице китайских экспортеров, чтобы получать оборудование и технологии, доступ к которым ограничен из-за санкций.

Однако китайские инвесторы «очень аккуратно» заходят в проекты в России, отмечает китаист Олег Ремыга. В интервью партнеру Kept Алисе Мелконян он рассказал, как выстраивать эффективные отношения с китайцами, насколько важны для них риски вторичных санкций, и почему замедление экономики Китая — не вызов для России.

🟣Читайте на Kept Mustread.

Читать полностью…

💰Еще больше аналитики в приложении Bitkogan App

Друзья, мы с командой запустили новые полезные рубрики в разделе «Аналитика»! Делимся подробностями:

1️⃣Активно следим за рынками: мы пишем об итогах торгов, лидерах роста и падения, о самых важных предстоящих событиях и актуальных трендах.

2️⃣«Слово аналитика» — здесь наши эксперты делятся своим мнением о событиях, связанных с конкретными компаниями.

3️⃣«Наши планы» — команда рассказывает, что именно планирует делать на рынках РФ и США на этой неделе.

4️⃣Аналитические обзоры по российским и американским компаниям. Подробная экспертиза простым языком — понятно даже новичкам.

5️⃣Дивидендные календари, теханализ, обзоры по макроэкономике и сырьевым рынкам, мультипликаторы.

6️⃣Особняком стоят обучающие материалы «Ликбез» и «Лайфхаки», а также интересные факты из мира финансов, любопытные исторические справки об эмитентах и событиях на фондовом рынке.

Все эти новинки уже ждут вас в Bitkogan App — в разделе «Аналитика» нижнего меню.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Про ТКС и Росбанк. Что делать с бумагами ТКС?

Получаем множество вопросов — «Евгений Борисович, что делать? Покупать, продавать или сидеть на заборе?»

На прошлой неделе новостную повестку делал Тинькофф:

1️⃣Дал сильный отчет по 4 кварталу 2023 года.
2️⃣Инициировал байбэк на 19 млн акций (это около 10% уставного капитала).
3️⃣Сказал о возможной интеграции с Росбанком.

Последняя новость и вызвала повышенный интерес. Рынок пришел в движение — бумаги Росбанка подскочили при невысоких объемах торгов.

Акции ТКС Холдинга с открытия торгов в понедельник падали на 6%, но смогли отыграть вверх и к вечеру закрылись в плюсе. Объем торгов в этот день превысил рекордные 40 млрд руб.

◽️Ключевым сценарием рынка для TCSG после редомициляции было снижение бумаг из-за «навеса продавцов» — тех, кто купил акции на внешнем контуре с дисконтом. Однако этого не произошло. Полагаем, объявленный байбэк пошел как раз на то, чтобы избежать ожидаемого «пролива». Сегодня TCSG растут в моменте на 3%.

Наше мнение:

➡️ Если ТКС и Росбанк объединятся, мы получим еще один мощный холдинг, входящий в топ-5 банков РФ. Но дальнейшая структура пока не ясна. Будет ли это контора под одним брендом, или же банки будут действовать как отдельные юрлица? Навес может сохраняться, поскольку инвесторы могут решить придержать бумаги ТКС до более привлекательных уровней.

➡️ Если объединение состоится под началом ТКС Холдинга, то это также будет одним из крупнейших банков по капитализации; его бумаги будут одними из наиболее ликвидных фишек на фондовом рынке. В этом случае акциями заинтересуются крупные «стратеги» — биржевые фонды, которые не могут покупать ADR и GDR, следуя инвестиционной декларации. А это уже другая игра.

Кстати, любопытное мнение по перспективам слияния обоих банков озвучили ребята из Mind Money.

Подробнее, о том, какие существуют возможности и с какими нюансами вы можете столкнуться при инвестировании в ADR/GDR расписки, вы можете узнать, написав нам.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Какую роль играет монархия в современном обществе?

Вбросы о якобы кончине принца Чарльза натолкнули меня на размышления… А какую роль сейчас играют короли и королевы в современной экономике и политике?

Если говорить о западных странах, таких как Испания или Великобритания, то полномочия монархов значительно ограничены конституцией. Возможно, это и к лучшему.

Все решения, даже несущественные, принимаются голосованием в парламенте, и от короля требуется максимум подпись, чтобы утвердить закон или срочные меры.

🔎Получается, в случае ухода в мир иной его или ее величества ничего кардинально не изменится?

Как мы видели в случае с кончиной Елизаветы II, в основном так и есть. Максимальный эффект дает закрытие магазинов и т.д. в связи с трауром.

А как насчет арабского мира?

🟢Например, Саудовская Аравия — абсолютная теократическая монархия, где экономические решения, инвестиционные проекты и даже реформы зависят от решения короля.

Кстати, наследный принц Мухаммед бин Салман может даже принимать решения, связанные с уровнем добычи нефти, экспортной политикой и управлением нефтяными доходами.

🟢Похожая ситуация и в Объединенных Арабских Эмиратах. С той разницей, что это федеративное государство, состоящее из 7 эмиратов-монархий.

Хорошо это или плохо?

🔎Судя по тому, как развивался арабский регион и какие вершины были достигнуты менее чем за столетие, думаю, что наличие дальновидного монарха может быть не такой уж и плохой затеей. Но при условии хорошо работающих институтов.

#геополитика

@bitkogan

Читать полностью…

Чем грозят нападения на НПЗ?

В последнее время участились случаи нападения на нефтеперерабатывающие заводы. Только на прошлой неделе 6 объектов стали жертвами атак БПЛА.

Насколько это серьезно? И что произойдет с ценами на АЗС?

Начну с конца. Учитывая, что за неделю котировки
✔️на бензин Премиум-95 выросли на 6,39% — до 61425 руб/т,
✔️на Регуляр-92 — на 6,66%, до 50566 руб/т,
скачок цен на АЗС не заставит себя ждать.

Если атаки продолжатся, как и рост цен, это может стать палкой в колеса ЦБ в борьбе с инфляцией. Другими словами, регулятору придется еще больше повременить со снижением ставки.

Кстати, это не очень хорошая новость для ОФЗ...

А как ситуация отразится на мировом рынке?

🟠Бензин.

➡️Во-первых, только около 10% производимого в стране топлива экспортируется в виде бензина.
➡️Во-вторых, правительство уже ввело шестимесячный запрет на экспорт бензина с 1 марта 2024 года.

🟠Дизель.

Рост цен на внутреннем рынке может вынудить правительство ввести ограничения на продажу дизтоплива за рубеж, например, с 50 до 30% от объема производства.

Вывод: последствия атак на НПЗ не должны быть определяющим фактором для мирового рынка бензина. Зато котировки на дизель могут подскочить.

А что с рынком нефти?

Вряд ли сокращение переработки приведет к росту экспорта сырой нефти.
➡️Во-первых, мешают обязательства в рамках ОПЕК+.
➡️И во-вторых, это непросто технически. Танкеры и так в дефиците, маршруты удлинились, а платежи усложнились.

Это значит, что предложение сырой нефти на мировом рынке значительно не изменится, как и цены на нее. А вот России, возможно, придется сокращать добычу сверх обязательств. И тут все зависит от масштаба и продолжительности сокращений.

🔎В любом случае для возврата к норме проблему атак на НПЗ необходимо решить. Иначе последствия могут быть серьезными.

И нет никакой уверенности в том, что будет достаточно танкеров для транспортировки возросшего объема. В общем, сколько мы можем поставить нефти, столько и поставим.

#геополитика #нефть

@bitkogan

Читать полностью…

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: UNCHANGED, НО ОЖИДАНИЯ ЕЩЁ СИЛЬНЕЕ СМЕСТИЛИСЬ ВВЕРХ ПО СРАВНЕНИЮ С ФЕВРАЛЁМ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:

•  КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 МАРТА? 
•  А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? 

Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» – за это проголосовали 75% респондентов (79% в феврале). За повышение ставки высказались 15% (11%), за снижение – 9% (9%). Таким образом, по сравнению с опросом накануне февральского заседания СД ожидания по ставке ещё сильнее сместились вверх.

На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений – за это высказались 51% респондентов (55% в феврале). За повышение ставки проголосовали 22.5% (16%), за снижение – 25% (27.5%). Таким образом, если в феврале баланс голосов за повышение (16%) и снижение (27.5%) был явно смещён в сторону более «голубиной» политики, то сейчас он стал более нейтральным. Всё больше читателей соглашаются с позицией ЦБ, что жёсткая ДКП – это необходимая политика в складывающихся экономических условиях. 

В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Статистика с прошлого заседания не даёт оснований для её снижения: инфляция не замедляется, рынок труда перегрет, а потребительская и деловая активность остаются высокими. ЦБ будет действовать осторожно и не станет торопиться со снижением ставки ни в марте, ни в апреле, поэтому сигнал, по всей видимости, будет нейтральным.

Суворов Евгений @russianmacro
Ставка останется на месте и в эту пятницу, никаких поводов для мягкости на данный момент нет. Дальше смотрим на инфляцию. В зимние месяцы темпы роста цен ЗАМЕДЛИЛИСЬ ВДВОЕ по сравнению с осенними месяцами и находятся сейчас в диапазоне 6-7%. Если текущая инфляция перейдёт в диапазон 4-5%, то это откроет дорогу для снижения ставки. Мы сомневаемся, что такие условия сложатся к апрельскому заседанию, но к лету - вполне возможно.

Всеволод Лобов @Dohod
С прошлого заседания не произошло никаких новых существенных событий. Банк России, как и прежде, может снижать ключевую ставку, но, вероятно, продолжит держать паузу. Купирование высоких бюджетных расходов и предотвращение оттока капитала останется главными целями этой политики. Прямо сейчас с ней сложно спорить, но негативные эффекты тоже накапливаются и, при прочих, равных, было бы хорошо прийти к уровню 10% к концу года.

Андрей Хохрин @Probonds
Конечно, хотелось бы спокойной жизни. И ключевой ставки вдвое ниже нынешней. И вроде бы замедление инфляции готовит к ее снижению, но представители ЦБ постоянно повторяют, что снижение - перспектива 2 полугодия. Наверно, согласимся с ними. Высокая ставка - это относительно стабильный рубль (КС 16% теперь только стабилизирует, а не укрепляет). И значит, хоть как-то востребованные ОФЗ. Необходимость и возможность привлечения госдолга не стоит недооценивать. В общем, какая-никакая финансовая предсказуемость. Пусть и при потерях на эффективности.

Александр Бударин @Cbonds
Наш консенсус-прогноз совпадает с результатами опроса. Несмотря на постепенно замедляющуюся инфляцию, нет серьезных предпосылок для изменения ставки. Стабилизация экономики с текущем уровнем ставок подходит к своему завершению, после чего ЦБ, при прочих равных, начнет цикл понижения ставок. Безусловно, есть вероятность, что цикл начнется с ближайшего заседания, но мы считаем это маловероятным сценарием.

Читать полностью…

Россияне за год нарастили свои вложения на Мосбирже

Частные инвесторы сейчас держат в рынке более 74 млрд рублей, и это на 11% выше прошлогоднего показателя, пишет Мосбиржа в отчете за февраль.

☑️Россияне не только наращивают брокерские счета, но и ставят рекорд по активности на бирже. Так, в феврале впервые в истории площадки на рынке совершали сделки 4,1 млн человек — всего два года назад эта цифра была в два раза меньше.

Во что вложены деньги россиян:
🔵80% в облигации,
🔵14% в БПИФы,
🔵 6% в акции.

Картинка интересная? Очень!

🔎Видимо, большими деньгами никто пока рисковать не хочет и хранит их в облигациях, что при текущей ставке, конечно же, разумно. Хотя и я, и мои коллеги-аналитики считаем, что в акциях сейчас вполне оправдано держать больше денег.

А конкретно, до 60% всего портфеля, если речь идет об инвесторах с умеренным аппетитом к риску. Это дает возможность получить не только доходность от роста рынка, но и дивиденды в районе 10% по ряду голубых фишек.

🔎Если вы давно думаете, куда вам переложить ваши деньги так, чтобы они лучше работали, но вам не хватает на это времени, регистрируйтесь в нашем Инвест Советнике. Это народный сервис с высокой исторической доходностью и лицензией ЦБ.

Пройдите тест на риск-профиль и оформляйте подписку на удобный период! Подробности на сайте.

Реклама. Рекламодатель ООО «Биткоган». ИНН 9710093870

Читать полностью…

Во сколько реально обходится ипотека?

Очевидно, что при покупке квартиры в ипотеку ваше жилье в итоге обойдется гораздо дороже, чем получит продавец. Но на сколько?

По некоторым подсчетам, россияне, взявшие ипотеку по нынешним ставкам 16-19%, за 20 лет переплатят 400% по кредиту, кроме возврата тела кредита.

🚩Я получил чуть более скромные цифры, используя формулу для расчета аннуитетного платежа по ипотеке: K = (M * (1 + M) ^ S) / ((1 + M) ^ S - 1), где:
М — месячная процентная ставка по кредиту,
S — срок кредита в месяцах.

➕ Допустим, мы взяли в долг 10 млн ₽ на 20 лет по ставке 17% годовых, получается, что ежемесячный платеж составит 146 680,05 рублей, а за весь период кредитования вы заплатите 35 203 212 руб.

Итого, за вычетом тела кредита, переплата составит 252% с хвостиком. Кстати, для тех, кто не хочет возиться с калькулятором, в интернете много сайтов, где расчет можно сделать за две секунды. Вот пример.

Получается, что лучше не брать ипотеку и снимать квартиру?

Универсального ответа здесь нет, каждый выбирает в зависимости от своего финансового положения, планов на будущее и условий ипотеки.

Однако добавлю, что, если вы хотите отбить покупку квартиры за счет сдачи ее в аренду, как мы подсчитали на канале ПРОСТО, схема не оправдает себя даже в Москве.

Как законно уменьшить ежемесячный платеж по ипотеке?

Если у вас нет материнского капитала, вы не хотите сдавать жилье в аренду и у вас нет денег на больший первоначальный взнос, один из вариантов — рефинансировать кредит.

✔️Для этого нужно дождаться снижения ставки ЦБ или найти другой банк, предлагающий более комфортный ежемесячный платеж и более низкую процентную ставку.

Но вы должны понимать, что процедура эта не быстрая. Нужно собрать много документов, иметь хорошую кредитную историю и стабильный доход.

#ипотека

@bitkogan

Читать полностью…

Есть ли пузырь на рынке США или нет?

Инфляция в США остается высокой, угрожая нарушить планы по скорому снижению ставок, а рынки все растут. Неужели на наших глазах надувается пузырь? 🫧

По мнению Рея Далио, нет.

Даже в динамике технологических гигантов он не видит проблем. Оценки немного дороговаты с учетом текущих и прогнозируемых доходов, но не чрезмерные.

🟢 По словам Далио, хотя цена Nvidia выросла в 10 раз, ее прибыль тоже сильно увеличилась и, вероятно, будет расти в следующие 1-2 года.

Но он предупреждает, что акции технологических гигантов могут упасть, если генеративный ИИ не увеличит прибыль, как ожидается.

Другие признаки пузыря включают приток неопытных инвесторов, высокий уровень долга на рынке, а также большое количество IPO и M&A. Но и эти факторы находятся в пределах нормы.

Исходя из этого, на коррекцию рынка можно не рассчитывать?

Может, техническая картина и не выглядит так страшно, но экономическая ситуация оставляет желать лучшего:

◽️Число банкротств выросло на 18% в 2023 году из-за высоких ставок и ужесточения условий кредитования.
◽️Многие региональные банки едва держатся на плаву.
◽️Высокая закредитованность населения скажется на потреблении, а это удар по прибыли компаний.

Каков итог?

Если предположить, что Далио прав и на рынке нет пузыря, это не значит, что рынки продолжат расти как на дрожжах. Слишком много факторов сейчас говорят о том, что коррекция назревает.

#инфляция #США

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Выборы — не помеха для рынков

Выборы в РФ прошли, но обвала рынков не произошло.

Рубль стабилен, а индекс Мосбиржи сохраняет растущий тренд.

О том, какие факторы влияют на решения инвесторов сегодня и чего ждать дальше, Евгений Коган рассказывает в новом видео.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

​📱Приложение для инвесторов от Евгения Когана и команды профессионалов фондового рынка.

Внутри Bitkogan App мы объединили все лучшее из проектов Bitkogan:

▪️ Уникальные стратегии по акциям и облигациям РФ и США.
▪️ Нестандартные идеи с высокой доходностью на американском рынке.
▪️ Обучающие материалы для «прокачаки» ваших знаний и навыков в области инвестирования.
▪️ Аналитика и обзоры для лучшего понимания рынка и предлагаемых стратегий.
▪️ Краткие комментарии от Евгения Когана и других экспертов.
▪️ Оперативная техническая поддержка.

Стать успешным инвестором с Bitkogan App можно прямо сейчас.

→ Скачать приложение📱

Читать полностью…

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы!

➡️ Разве в России не осталось нефти? Почему дорожает бензин?

➡️ Зачем повышать налоги в РФ?

➡️ Может ли инфляция свести долги к нулю?

Эти и многие другие вопросы, которые вас волнуют, мы обсудим сегодня в 18:00 по московскому времени.

🔗 Подключайтесь и спрашивайте!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

Как рынки отреагировали на решение и сигналы ФРС?

1️⃣ Доходности гособлигаций. Реакция десятилеток UST 10 слабая, практически без изменений: доходность 4,27–4,28%. 2 фактора компенсировали друг друга:

🙂С одной стороны, рынки выдохнули, что в прогнозе осталось 3 снижения ставки в этом году. Это привело к снижению ставок на коротком конце.

🙂С другой – прогноз ставки в будущие года стал чуть жестче.

Но самое важное, что было сказано: де-юре закрепляется факт уменьшения объема QT в будущем. Честно говоря, ждал этого чуть раньше (в январе или феврале). Однако ФРС повел себя достаточно хитро и отложил эту тему.

Де-факто же объем продаж активов с баланса ФРС уменьшился примерно на треть. Странно, что при этом пока не стала значительно снижаться доходность 10-леток.

Впрочем, здесь многое зависит от объема размещения Минфина США. Думаю, в таких условиях доходность десятилеток может весьма быстро с 4,3% допрыгать до 4,1%. А это значит, что TMF имеет шанс вернуться на уровень 56-58. Т. е. подрасти на 8-10%.

Но еще раз… тут будет править бал Минфин и его огромные аппетиты по новым заимствованиям.

2️⃣ Доллар США. Ослабление на 0,5%. Причина понятна. ФРС все же хочет снижать ставку в этом году не 2, а 3 раза.

3️⃣ S&P500 превысил отметку 5280. На рынок повлияли позитивные прогнозы ФРС по экономическому росту, снижение коротких ставок и планы скорого замедления QT. Насчет роста экономики… Ну, что-то не убежден. И рынки уже дико перегреты. Так что… Думаю, недолго тут радоваться.

4️⃣ Золото. Выросло до 2180 из-за ослабления доллара. Рост золота продолжился и после завершения торговой сессии на бирже. Рубеж 2200 был взят ночью. Здесь, собственно, ничего неожиданного.

Золото поднялось, прошло небольшую коррекцию и пошло дальше. Классика жанра. Жду ускоренного роста цен на акции золотодобытчиков и на серебро.

Вот и все. В принципе, Пауэлл, как обычно, ничего нового не сказал. Может, это и хорошо.

#рынки #США

@bitkogan

Читать полностью…

📑 Совсем скоро свою финансовую отчетность по МСФО опубликует один из крупнейших российских продуктовых ритейлеров Х5 Group. Я внимательно слежу за компанией и ожидаю выхода сильных цифр. Это позволит X5 еще сильнее укрепить свои позиции на рынке.

Это особенно показательно на фоне того, что основной конкурент «Магнит» в последнее время несколько отстает как в абсолютных, так и в относительных показателях.
◾️К примеру, в 1 полугодии 2023 г., по данным Bloomberg, Х5 показал выручку на уровне 1,5 млрд руб. (+17,3% год к году).
◾️Top line «Магнита» за аналогичный период составила порядка 1,2 млрд руб. (+8% г/г).

Что касается прогноза на 2023 г., то, по данным INFOLine, Х5 также росла быстрее рынка, показав рост продаж на 20,6%, доля ритейлера на рынке увеличилась на 1,4 п. п. до 14,6%. Одновременно с этим доля "Магнита" увеличилась всего на 0,1 п.п. до 10,6%. Тогда как оборот рынка продовольственного ритейла вырос на 8,2% до 22,8 трлн руб., а ТОП-10 ритейлеров – на 13,1% до 9,2 трлн руб.

Чем сегодня выгодно отличается бизнес Х5?

Факторов достаточно много. Это и грамотное развитие своих форматов, увеличение торговых площадей и присутствия в регионах, в том числе с помощью M&A, расширение сегмента онлайн-продаж.

📎В целом я позитивно смотрю как на Х5, так и на «Магнит», как и в целом на сектор российского ритейла. Действительно, сегодня Х5 выглядит предпочтительней конкурентов. Однако, это не значит, что тот же «Магнит» будет сидеть сложа руки. Обязательно будут стараться дотянуться до лидера.

Ну а Х5, в свою очередь, чтобы не потерять «желтую майку», будет стремиться еще больше увеличивать эффективность бизнеса, в частности, за счет автоматизации в магазинах и логистике.

#российский_рынок #отчетность

@bitkogan

Читать полностью…

На Мосбирже появится первая лизинговая компания

«Европлан», крупнейшая в России независимая лизинговая компания, готовится провести IPO уже в этом месяце. Единственный владелец «Европлана», инвестиционный холдинг SFI, предложит часть своего пакета. При этом акции SFI выросли на 260% с начала года, в том числе и за счет ожидания IPO «дочки».

Оправдан ли хайп и что за зверь такой, компания «Европлан»?

🔵«Европлан» предлагает услуги лизинга легковых и грузовых автомобилей и спецтехники. Занимает около 10% рынка автолизинга, крупнейший независимый игрок в отрасли, которая, по оценкам Эксперт РА, будет расти в среднем на 15% ежегодно.

🔵Компания с высокими темпами роста: лизинговый портфель в 2020-2023 гг. в среднем увеличился на 37% в год, создавая базу для будущих доходов, которые за тот же период демонстрировали ежегодные темпы в 24%.

🔵Наравне с развитием бизнеса компания работает над своей эффективностью. За последних 4 года чистая прибыль выросла почти в 2,5 раза до 14,8 млрд руб., а рентабельность капитала оставалась на уровне 40%. Сохранить высокие показатели прибыльности даже в 2022 году дорогого стоит: компания устойчива к кризисам.

🔵42% общих доходов составляют непроцентные доходы: страхование, регистрация автотранспорта в ГИБДД, техобслуживание, выкуп автомобилей и другие автоуслуги, пользующиеся спросом со стороны клиентов. Компания успешно диверсифицирует выручку, постепенно все больше становясь сервисной компанией, а не просто лизинговой.

🔵145,8 тыс. клиентов, 72% из них — повторные. Это означает, что у компании качество услуг достаточно высокое, чтобы удерживать клиентов и заключать с ними повторные сделки.

Резюме. Перед нами растущая компания на перспективном рынке. Еще и с лидирующей позицией на нем.

🔎Появление на Мосбирже лизинговой компании — опция для диверсификации портфеля. Тем не менее, пока не объявлено главное — цена размещения. От нее и будем плясать 😉

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Новость, вызвавшая вчера волну продаж перед закрытием российского рынка:

Сделки ПИФов, в активах которых есть пакеты в стратегических организациях в пределах 1% капитала, выведены из-под запрета указа №250.

На простом языке:

➡️ Теперь ПИФы смогут продавать акции стратегических предприятий, среди которых есть такие компании, как «Роснефть», «Газпромнефть», «Аэрофлот», «ФСК Россети», «Татнефть» и другие. Раньше это было запрещено.

❗️Поэтому перед закрытием, к примеру, «Роснефть» и «Газпромнефть», проливали на 5%.

Какой объем вложений ПИФов в акции?

Порядка 370 млрд руб., по имеющейся информации. Судя по всему, если этот объем сосредоточен в разных бумагах, то вероятность сильного падения невелика.

Скорее всего, мы будем наблюдать определенное давление на рынок в краткосрочной перспективе, но я не вижу индекс Мосбиржи сильно ниже 3200 пунктов.

Посыл следующий. Если вдруг и будут хорошие цены по интересующим активам, такой возможностью нужно пользоваться.

Продавать ли в панике сейчас бумаги? Я бы не стал, цели до конца года явно выше. Если необходима консультация, обращайтесь.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Если меня спрашивают — когда при таком невероятном долге схлопнется экономика США и стремительно упадет американский доллар? — я всегда немного прищуриваюсь и говорю:

💭 А вот у Японии госдолг уже давно более 200% от ВВП и вообще, еще немного, еще чуть-чуть, достигнет 300% от ВВП. И ничего. Как-то живут себе.

Едят свои сашими, торгуют на рынке тушками тунца. Выпускают замечательные автомобили и станки, различное дорожное оборудование, суда, и не развалились.

🟢Однако на этой неделе тема долга Японии стала невероятно важной. О чем речь? Банк Японии впервые за долгие годы завершил цикл отрицательных ставок, подняв ставку до 0-0,1.

🎌Честно говоря, ожидали большего. Но подъем ставки выше мог резко укрепить курс японской йены и вызвать серьезный удар по японским экспортерам. Особенно с учетом того, какие колоссальные средства держат японские инвесторы в долларах США (только в американском госдолге порядка $1,1 трлн).

Так, для справки, иностранные портфельные инвестиции Японии — это $4.5 трлн, из которых $2.1 трлн — акции и фонды, $2.4 трлн — облигации. По данным Минфина США, только напрямую японцы являются крупнейшим неофшорным держателем американских ценных бумаг на $2.5 трлн.

🚩Инвестиции Японии в США: акции $0.9 трлн, облигации $1.6 трлн, из них $1.1 трлн – гособлигации США.

Общий же внутренний долг Японии — более 400% от ВВП.

🔎В таких условиях Банк Японии физически не может сколь угодно серьезно поднимать ставку. С другой стороны, и поднять ее он обязан был. При инфляции выше 2%, при том, что только что правительство вынуждено было пойти на сделку с профсоюзами и проиндексировать зарплаты примерно на 5.3%, не трогать ставку было невозможно.

Вот такая вот… загогулина. И поднимать ставку надо. И не поднимать — нельзя.

#геополитика

@bitkogan

Читать полностью…

Ответ на этот вопрос человечество пытается найти на протяжении многих тысячелетий.

Семья? Работа? Отношения? Успех? Духовное развитие?

Секрет в балансе всех этих сфер. Но без главного элемента такую жизнь трудно построить. И имя ему — гармония.

Именно по принципу гармонии построен архитектурный проект HideOUT от девелопера Dominanta.

В двух разновысотных башнях HideOUT (49 и 34 этажа) предусмотрено все для комфортной жизни и работы:

◽️ Полная безопасность для жильцов всех возрастов без доступа посторонних.
◽️ Разные маршруты — отдельные входы и лифты — для жителей и сервисных служб.
◽️ Почтовая комната для хранения онлайн-заказов на первом этаже.
◽️ Благодаря посадке корпусов из каждой квартиры открывается отличный вид на Москву-реку, Парк Победы, Воробьевы Горы и Москву-Сити.
◽️ На высоте 60 метров две высотки соединяет мост social hub, где располагаются 16 приватных пространств для отдыха, работы и занятий спортом. Он станет бесплатным для всех жителей, поскольку...
◽️ ... в HideOUT применяется новая для российского рынка финансовая модель — клубная инфраструктура на 22 этаже будет обслуживаться за счет доходов от аренды коммерческих помещений на 1 этаже.

Важней всего погода в доме, а здесь об этом позаботились.

Ведь жить в гармонии — значит жить в HideOUT.

🗣 А как привести мир к балансу, расскажет Сергей Бурунов — смотрите видео!

Реклама. АО «ЦКБ Энергоремонт». ИНН 7729058636

Читать полностью…

Когда газ честь познает?

Друзья, всем привет!

С нашей последней заметки американский газ UNG подешевел на 12%. Почему? И как долго будет продолжаться медвежий рынок?

Ничего необычного. Несколько факторов играют свою роль:

🟣Опасения по поводу нарастающих избытков при мягкой погоде и все еще неактивном спросе.
🟣Ухудшение экономической ситуации в США.
🟣Министерство энергетики США снизило прогноз по потреблению газа в стране на 2024 год.

В результате рынок даже не отреагировал на падение запасов газа на 9 млрд куб. футов (ожидания были в районе нуля).

Причина в том, что общий объем запасов сейчас на 37,1% выше среднего значения за 5 лет и на 14% выше предыдущего пятилетнего максимума…

Вывод?

🔎Несмотря на то, что Chesapeake и EQT заявили о сокращении добычи газа и учитывая все еще огромные запасы, боюсь, мы еще не видели ценовых минимумов.

Когда же родненький голубой газ развернется?

К лету ситуация, скорее всего, изменится — добыча продолжит падать, запасы немного приблизятся к норме. А потом может что-то произойти. Например, сильная жара. И цены резко пойдут вверх.

#газ #коммодитиз

@bitkogan

Читать полностью…

«Мосгорломбард» может заработать 1 млрд руб. на смартфонах

Группа «Мосгорломбард», которая не так давно разместилась на бирже под тикером MGKL, объявила об интересном начинании. В чем суть? Компания становится одним из партнеров «Авито» по мгновенному выкупу у клиентов онлайн-платформы смартфонов «с историей».

Что такое «Авито», наверное, сегодня знает большинство россиян, по крайней мере, из числа взрослого работоспособного населения. Это огромная база, очень большой трафик и потенциально – рост оборота ресейла и существенное увеличение денежного потока для «Мосгорломбарда».

◽️На первом этапе проекта компания планирует выкупать у клиентов «Авито» от 1000 смартфонов ежемесячно. По предварительным оценкам, оборот ресейла МГКЛ в 2024 году только на смартфонах составит более 1 млрд руб.

И это только пока, поскольку сначала услуга будет доступна клиентам из Москвы и области, однако в недалеком будущем распространится и на другие регионы РФ.

◽️На мой взгляд, схема придумана очень удобная, причем для всех ее участников. «Авито» имеет успешную историю выкупа смартфонов у клиентов – примерно с 2022 г. Продав гаджет партнеру онлайн-платформы, которым в данном случае выступает «Мосгорломбард», клиент получает кэш практически мгновенно.

◽️К выкупу принимаются смартфоны любых моделей в рабочем состоянии, в том числе с дефектами. Вы даже можете вызвать сотрудника на дом для проверки устройства и последующей продажи.

📎В итоге имеем следующее. Клиентам «Авито» стало намного удобнее продавать ненужные смартфоны. Сама платформа получила надежного партнера в лице «Мосгорломбарда». Ну а последний, благодаря удобству схемы, может значительно улучшить свои финансовые показатели. В свою очередь, это окажет поддержку котировкам акций на бирже.

🔗Выбор инвестиций в «Мосгорломбард».

Реклама. Рекламодатель ПАО «МГКЛ». ОГРН 5067746475770

Читать полностью…

Совкомфлот (FLOT RX) отчитался по МСФО за 2023 год. Результаты оказались впечатляющими.

Данные год к году:

🟣Выручка тайм-чартерного эквивалента выросла на 42%, составив $2,04 млрд;

🟣Скорр. EBITDA показала рост на 52% и выросла до $1,57 млрд;

🟣Рентабельность по скорр. EBITDA – 68% против 55% годом ранее;

🟣Чистая прибыль – рост на 144%, составила $0,94 млрд;

🟣EPS составил 35,17, показав 4-кратный рост.

Компания смогла показать сильные финансовые результаты за счет благоприятной рыночной конъюнктуры, а именно благодаря высоким уровням ставок на фрахт. Немаловажным фактором остался значительный объем контрактной базы: $3,5 млрд. до конца 2026, о которых компания сообщала ранее.

Компания второй год подряд переписывает свои же рекорды. Стоит ли ожидать дальнейшего роста доходов в текущем году?

🔎Текущая геополитическая напряженность вряд ли значительно снизится в ближайшее время, поэтому вероятность серьезного снижения фрахтовых ставок достаточно низкая. При прочих равных мировой дефицит танкеров в результате ограниченного количества поставок новых в предстоящем году сохранится, тем самым поддерживая мировые ставки на текущих уровнях.

🟪Однако, следует учитывать санкционное давление, направленное против всего российского энергетического сектора. Это в том числе касается и самого «Совкомфлота», который предоставляет логистические услуги по экспорту российских углеводородов.

Индустриальные риски, разумеется, растут. Поэтому при сохранении текущего развития ситуации наиболее вероятным видится плавное снижение финансовых результатов в 2024 году. Не стоит забывать об эффекте высокой базы, которую компания достигла в 2023 году.

🔎Тем не менее, в 2024 году компания по-прежнему останется устойчивой и инвестиционно-привлекательной благодаря высоким ставкам.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Что ждать от ЦБ 22 марта?

Друзья, всем привет!

Уже в пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке. Забегая вперед, скажу, что это будет неизменная ставка 16%. Вероятность сюрпризов от ЦБ в этот раз весьма мала.

Напомню, что Банк России стал публиковать резюме внутреннего обсуждения по ставке. О прошлом заседании мы знаем, что большинство членов Совета директоров видели первое снижение ставки только во 2 полугодии.

Вышедшая с тех пор статистика явно их не переубедила:
➡️ инфляция перестала снижаться,
➡️ рынок труда все еще на пике перегрева,
➡️ потребительская и деловая активности высоки.

🦅Более того, с учетом новой статистики аргументов у ястребов даже прибавилось. А значит, торопиться со снижением ставки не будут. Ни в марте, ни в апреле.

Сигнал будет соответствующий – нейтральный.

#ставка

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, вот уже несколько месяцев мы с вами делаем этот мир лучше, помогая детям-сиротам, подопечным БФ «СЕМЬЯ».

Благодаря в том числе вашей помощи Фонд ежемесячно реализует программы социализации для ребят из детских домов.

🔗Сегодня мы решили познакомить вас еще немного ближе с Фондом и поделиться их страницей ВКонтакте, где публикуются отчеты по проведенным мероприятиям, а также фотографии подопечных и команды проекта.

Подпишитесь на их обновления, и вы в режиме реального времени сможете:
▪️ наблюдать за тем, куда идут пожертвования,
▪️получать информацию о предстоящих мероприятиях и
▪️просто быть в курсе событий.

#благотворительность

@bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 11:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика: США поддержат операцию Израиля в Рафахе; что происходит в Гаити?
- Япония. Чем грозит миру возможный подьем ставки.
✔️Бензин в России подорожал на фоне атак беспилотников.
- Курс доллара после выборов. Где мы его обнаружим?
✔️ Как будет происходить процесс с замороженными активами.
✔️ Слияние «Тинькофф» и Росбанка.
✔️ Когда инфляция достигнет своего пика в РФ?
✔️ Перспективы прогрессивного налога в России.
… И многое другое.

🔗Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…