bitkogan

26 октября 2023 13:31

🚀 Как отличить «разгон» от обоснованного роста в акциях?

В III квартале 2023 г. число «разгонов» в акциях на Мосбирже возросло до 63. При этом в октябре количество подобных ситуаций резко снизилось благодаря мерам, принятым ЦБ.

Все мы видим, что порой происходит в низколиквидных «стаканах» акций 2-го и 3-го эшелона. Действительно, таких кейсов в 2023 г. было хоть отбавляй:
➡️ОВК,
➡️«Красный Октябрь»,
➡️ТГК-2,
➡️«Белон»…
Продолжать можно долго.

Мы решили порассуждать, чем отличается классический «разгон» от обоснованного резкого роста той или иной бумаги.
🔴В первом случае работают спекулятивные триггеры.
🔴Во втором — как правило, фундаментальные.

Причины нормального роста:

1️⃣Сильный финансовый отчет, превысивший ожидания.
2️⃣Повышение прогнозных показателей самой компанией по итогам года.
3️⃣Неожиданное объявление дивидендов (например, special cash).
4️⃣Новость о поглощении компании по цене сильно выше рынка.
5️⃣Резкий рост цен на ключевых рынках. Например, нефть, золото, биткойн.

Причина аномального роста одна — это так называемый разгон, ну, или инсайдерская торговля. То есть приход активных спекулянтов в «стакан», которые начинают покупать, покупать, покупать… Объемы возрастают, что привлекает других спекулянтов, и ситуация развивается по спирали.

Проблема в том, что спекулянты успеют скинуть свои акции с прибылью. Но после этого остается пепелище, а обычный инвестор сидит в убытке на 30%, 40% и 50%. Тут вопрос творческий, но при этом грустный.

Сделать подобное с «фишками» крайне сложно, практически невозможно из-за высокой ликвидности таких акций. А вот низколиквидные акции — желанная добыча биржевых спекулянтов.

📌 В качестве вывода можно сказать лишь одно: нужно крайне осторожно относиться к подобным явлениям на рынке. Если вы видите сильное движение в той или иной бумаге, сначала убедитесь, что она растет обоснованно, а уже потом принимайте решение.

Вы можете потерять часть потенциального дохода, но в то же время убережете себя от гораздо более крупных убытков.

#акции

@bitkogan

bitkogan

26 октября 2023 08:24

🇺🇸Американский рынок вчера торжественно пробил вниз 4200 по S&P

И свалился более чем на 1,5 процента. Фьючерсы на утро сигнализируют о дальнейших падениях.

Ну что… мы с вами дождались трупа врага, проплывающего мимо нас по реке?

➕При этом золото опять штурмует высоту 1990 и, похоже, на этот раз движение может пойти и дальше.

➕Доллар вновь подрастает после небольшой коррекции. DXY уже стремится к 107 а евро к доллару – к 1,05 и ниже.

С одной стороны, рад, что прогнозы сбываются. И доходность той же «Ультра-Агрессии» начинает существенно улучшаться.

➕SOXS вчера подрос на 12 процентов. А за последнюю неделю почти на 30%. Наконец вышел в плюс.

➕TZA – рост за вчера примерно на 5%. За последнюю неделю – почти на 20%. Позиция уже приносит порядка 20% прибыли. Ну и т. д.

💭 С другой стороны, получаю тут же вопросы от возмущенных читателей – чего спешу продавать? Может, наконец-то еще прикупить шортов. Вот оно!!! Еще немного, и уже 3900 на носу. Там, глядишь, и 3200 заветные увидим!

Друзья, халявы НЕ будет. После резкого падения рынки, скорее всего, попробуют вновь разыграть бычью карту. Возможно, ненадолго. Но все же очень редко бывает, когда падения идут линейно. И за паникой всегда рано или поздно следует стремительный отскок.

Так что мои действия просты

1️⃣Если сегодня еще подвалимся – продолжу спокойно фиксировать шортовые позиции. Сколько и какие? По ситуации решим. Будем ли начинать переворачиваться в лонг? Пока не знаю. Опять же – по ситуации.

2️⃣Скорее всего, немного докуплю JNUG. Просадка по нему на фоне растущего золота объясняется просто. JNUG – аллокация не на золото, а на акции золотопроизводителей. Но все равно полагаю, инструмент может в ближайшее время неплохо прибавить.

3️⃣TMF – расстраивает. Но опять же, думаю, как и в ситуации с шортами – наше терпение достаточно скоро будет вознаграждено.

Удачной торговли. И главное правило – все только на свои.
Никакого кредитного плеча!

#рынки #США

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 18:30

«Норникель» улучшает экологию и снижает капекс. Что бы это значило?

И снова хорошие новости по «Норникелю». ГМК запустила программу, на которую приходилась львиная доля капитальных вложений последние 3 года. Примечательно – инвестиции связаны напрямую с «зеленой повесткой».

Более того, на наш взгляд, это одна из наиболее масштабных экологических программ в российской промышленности. При этом надо учитывать, какие сложности пришлось преодолевать компании при реализации проекта в удаленном арктическом регионе.

Что именно делает «Норникель»? В чем суть программы?

Дело в том, что в процессе переработки медесодержащих руд образуется большое количество сернистого газа. При выбросах эта субстанция в известной степени загрязняет атмосферу.

Так вот, чтобы уйти от такого, компания будет перерабатывать этот газ в серную кислоту, затем гасить ее известью и на выходе получать гипс. Экологически чистый и безвредный.

Заработает ли «Норникель» в данном кейсе?

Здесь надо сказать, что это чисто социальная история. Немедленного коммерческого эффекта ждать не приходится. Тут компания получает иную выгоду – снижает экологические и социальные риски. Плюс, ограждает себя от потенциальных расходов, связанных с загрязнением окружающей среды.

🔎Еще один позитивный момент – основные капвложения «Норникель» уже сделал. Пик пройден. Таким образом, теперь можно ожидать высвобождения части свободного денежного потока, который можно направить на другие нужды.

Дивиденды? Вполне возможно, хотя пока официальных подтверждений этому нет.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 15:01

💸 Bitcoin: очередное ралли

Вчера курс биткоина ненадолго пробил $35 000, обновив 18-ти месячный максимум.

Рост криптовалюты начался в ночь на 24 октября после того, как данные об Bitcoin-ETF от компании BlackRock появились сайте на DTCC, и многие посчитали это сигналом к его скорому одобрению. Позже тикер был удален из списка активов DTCC, что привело к коррекции курса. Сейчас первая криптовалюта мира торгуется на уровне примерно $34 000.

Многочисленные слухи и новости самой разной степени достоверности об одобрении/неодобрении SEC Bitcoin-ETF будоражат криптосообщество уже не первый год. По различным прогнозам, одобрение таких ETF может привести к росту стоимости BTC от $50 000 и буквально до бесконечности, ограничиваясь только фантазией «предсказателей».

На данный момент одобрения ожидают более 10 ETF. Играть в угадайку с курсом – неблагодарное дело, но однозначно можно сказать, что это будет исторический момент, который выведет крупнейшие криптовалюты на новый уровень, а их стоимость вырастет.

На этом фоне хорошо себя проявят наши идеи в секторе, которые мы успешно используем в сервисе по подписке. К примеру, Marathon Digital (MARA). Есть и другие, не менее интересные. Очевидно, что компании, чей бизнес построен на крипте, являются непосредственными бенефициарами от роста её курса.

Правда, стоит помнить о том, что инвестиции в такие активы сопряжены с повышенным риском из-за высокого коэффициента beta.

🔎Остается только запастись терпением и криптовалютой на ваш вкус. Вода камень SEC точит. Тем более, что тикер (#IBTC), ставший причиной нынешнего ралли, сегодня ночью снова появился в списке активов DTCC.

#крипта

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 12:03

Кратко о том, что может измениться:

1️⃣Предложенные изменения ⏪позволят лучше защищать права предпринимателей и в случае претензий со стороны правоохранительных органов сохранять больше работающих предприятий, а с ними — налоговых поступлений и рабочих мест⏩.

2️⃣Предложения повышают порог сумм для определения размера крупного и особо крупного ущерба при квалификации статей УК, в т. ч. по налоговым и таможенным недоимкам.

3️⃣Инициатива содержит практически полную отмену применения к предпринимателям статьи 220 Уголовного кодекса (организация преступного сообщества).

4️⃣Более ранние инициативы, кстати, выдвинутые ВС РФ и принятые недавно Госдумой во втором чтении поправки к Уголовно-процессуальному кодексу должны помочь следователям и судьям разграничивать обычные и предпринимательские преступления, чтобы в итоге помочь предпринимателям и их сотрудникам, задействованным в бизнесе, смягчить меру пресечения и вести свою обычную работу во время следственных и судебных разбирательств.

Всего в различных стадиях следственного и судебного производства в настоящее время находится более 350 тыс. дел, это больше, чем в прошлом году. А это люди, компании, налоги и государственные интересы. Ведь кто еще будет работать? Тем более санкции, а крутиться надо…

💭 Хочется верить, что когда-то мы поймем, что плывем в одной лодке, и поймем, что от каждого человека зависит многое…

P. S. Тем временем: ⏪Вместо того чтобы применять особый подход к предпринимателям по общеуголовным статьям, таким как мошенничество или растрата, более целесообразно выделять преступления в сфере предпринимательской деятельности в отдельные статьи Уголовного кодекса⏩, — заявил представитель МВД в ходе круглого стола в Совете Федерации.

#законы #Россия

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 09:23

▪️Почему немного подешевело золото? С уровня 1990 мы просели примерно на $20.

▪️Почему американский рынок попробовал вчера после серии падений оттолкнуться ото дна?

▪️Почему цена на нефть немного снижается? Были 93, но уже 87.

▪️Все не так страшно? Может, как-то все же договорятся? Может, военная операция ЦАХАЛа будет отменена?

Тем более мы видим, что давление на Израиль со всех сторон усиливается. Кстати, писал об этом еще две недели назад и чуть позже — окно возможностей для израильтян ЗАКРЫВАЕТСЯ. Вон уже и американские военные вслед за Байденом давят на израильтян с требованием отменить сухопутную операцию.

▪️Короче, может, все как-то рассосется?

Друзья! Думаю, НЕ рассосется. Израильтяне сдвигают сроки. Но сухопутную операцию все равно начнут.

➕ Постоянно идут переговоры о судьбе заложников. Тема невероятно ранимая. Кроме того, не забываем, что среди заложников есть граждане других стран.

Так что напряжение спадает, на мой взгляд, временно. С высокой долей вероятности будет еще один виток.

➡️ Думаю, возможен еще один забег наверх золота и нефти.
➡️Да и доллар снова имеет шанс еще немного подрасти. И относительно евро, и других валют.
➡️ Так что индекс DXY будет еще, скорее всего, немного повыше.

— Продолжаю держать акции золотодобывающих компаний.
— Держу JNUG.
— Увеличил на днях вложение в TMF. Возможно, еще доберу.

Так что просадка на американском рынке, на мой взгляд, еще не закончилась. И процент-другой мы точно с вами можем увидеть.

— На этом еще значительную часть шортов, возможно, придется прикрыть. TZA уже на 15-16% в полюсе. Если еще процент-другой пролетим вниз по индексам — закрою TZA совсем. С прибылью, возможно, ближе к 20-23%.

Остальные шорты — посмотрим по ситуации.

А что дальше?

Дальше не исключу хорошего коррекционного движения вверх. Ну, к примеру на 4400 по S&P.

Эдакое Санта Клаус — ралли. Оно возможно, особенно в такой нестабильной ситуации? Да. Возможно. Уж больно много шортов на рынке. Да и крупные игроки могут в очередной раз заняться большими традиционными играми — манипуляциями с деривативами.

Ну, а после?

По-прежнему полагаю — никуда от нас ни 3900, ни 3600, а может, и еще ниже по S&P не денется. Но это, похоже, уже будет история на 3-4 месяца. Посмотрим.

С американской экономикой уж очень много вопросов. И обвала в какой-то момент я не исключаю. А вот в моменте? Посмотреть бум.

#рынки #мнение

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 06:48

Друзья, всем привет!

Кроме событий в геополитике, за которыми сейчас следит весь мир, эта неделя интересна тем, что начинает выходить отчетность по крупнейшим биржевым компаниям.

GOOG и MSFT отчитались после вчерашнего закрытия торгов:
▪️Alphabet — чуть хуже ожиданий. Акции на постмаркете показали минус 5,9%.
▪️Microsoft — чуть лучше. Акции в плюсе — 3,9%.

Позднее поподробнее об этом расскажем. Сегодня все внимание к террористам по версии Роскомнадзора. К Facebook (Meta).

Однако, пока мы ждем отчета от этого самого крупного в мире оплота экстремизма, появилась достаточно интересная информация. Похоже на то, что за Meta решил взяться не только Роскомнадзор, но и американская судебная и регуляторная система.

В чем обвиняют?

➡️ Сразу 33 штата подали иск против материнской компании Марка Цукерберга за «зомбирование детей» с помощью социальных сетей.

Истцы утверждают, что алгоритмы Meta были разработаны таким образом, чтобы засасывать детей и подростков в ямы с токсичным и вредным контентом. Интересно, это они о черной русалке? Шучу...

➡️ Компанию также обвинили в использовании таких функций, как «бесконечная прокрутка» и постоянные оповещения, для привлечения молодых пользователей.

➡️ Вдогонку генеральные прокуроры заявили, что ИТ-гигант нарушил федеральные законы о защите персональных данных детей. Одним словом, «обложили» со всех сторон.

В самой же компании заявили, что работают над обеспечением безопасной среды для подростков в своих приложениях и внедрили более 30 инструментов для поддержки подростков и семей.

Что дальше?

Стоит ли ожидать ограничений по китайскому образцу на количество времени, которое дети проводят в социальных сетях в день? Вряд ли до этого дойдет, но последствия будут.

❗️Тот факт, что Штаты объединили юридические ресурсы для борьбы с Meta, как это было сделано в делах против крупных табачных и фармацевтических компаний, говорит о том, что это только начало.

Видимо, кому-то наверху не понравилось, что власть сосредоточена в руках владельцев социальных сетей и что они могут манипулировать сознанием людей и влиять на их решения, если захотят.

➕А может, проблема в том, что выборы на носу. Всего какой-то годик остался. А компании а-ля Meta еще как могут способствовать «правильному» или «неправильному» выбору.

Если говорить о последствиях, то, помимо финансовых штрафов, компанию могут обязать прекратить использование некоторых технологий, наносящих вред пользователям.

В более же глобальных масштабах вслед на Instagram и Facebook могут прийти с вопросами и к Youtube, Snapchat и, конечно же, новоиспеченному X.

Похоже, грядет великое регулирование соцсетей. Интересно, как в очередной раз будет выкручиваться Маск.

Как эта история отразится на бумагах Meta?

В моменте, думаю, никак, потому что судебное разбирательство, как обычно, может затянуться на долгие месяцы, если не годы. Сейчас для инвесторов гораздо более важен квартальный отчет.

Как я уже писал в начале заметки, он выходит сегодня. Аналитики ожидают роста прибыли на акцию на 117% в годовом выражении, до $3,57, благодаря эффекту низкой базы. Но главное — прогнозы компании на будущее.

💡 Что касается долгосрочной перспективы, то в связи с ужесточением регулирования, а также попытками внедрить так называемый цифровой налог давление на Meta & Co будет расти.

#соцсети #законы #США

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 13:35

🇺🇸 Да, дефицит. Но зато какой!

Дефицит бюджета США достиг $1,695 трлн в 2023 финансовом году (он закончился в сентябре). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2,78 трлн в 2021 финансовом году.

Почему же бюджетный дефицит Штатов в этом году снова пошел в рост?

🔴Доходы бюджета упали на 9%. В основном из-за сокращения платежей по подоходному налогу, так как в этом году стоимость акций и других финансовых активов упала из-за высоких ставок.

🔴Расходы на медицинские пособия для пожилых выросли на 4%, до $1,022 трлн.

🔴Расходы на социальное обеспечение выросли на 10%, до $1,416 трлн, из-за корректировки стоимости жизни с учетом инфляции.

🔴Но особое внимание хочу обратить на рост процентных расходов по американскому долгу — они взлетели аж на 39%, до $659 млрд. Госдолг США уже превысил $33 трлн, а ставки ФРС держит высокими. В результате средняя процентная ставка по госдолгу в 2023 финансовом году составила 2,97% после 2,07% годом ранее.

Выводы

💙️ Остановить рост бюджетного дефицита США вряд ли возможно. Или как минимум очень и очень затруднительно. Особенно беспокоят процентные расходы, которые в 2024 финансовом году будут еще выше.

💙️ В этом году госдолг США уже прибавил $1,75 трлн, по итогам 2023 года он превысит $2 трлн. В следующем можно ожидать еще больше.

💙️ Объем размещений американских гособлигаций будет только расти. Да, инвесторы все еще видят Штаты платежеспособными, о дефолте не идет и речи, мы не играемся в теории заговоров. Но независимо от отношения инвесторов к платежеспособности Америки в какой-то момент денег на постоянный спрос на американский госдолг на рынке может начать не хватать.

В итоге уже относительно скоро может сложиться печальная ситуация, когда на финансирование госдолга сложно найти деньги на рынке. А значит — придется их печатать…

#бюджет #США

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 08:50

Что у нас еще интересного на рынках?

Со вчерашнего дня мы наблюдаем неплохой отскок валют против доллара США.
↔️Пара Евро/Доллар с уровня 1,0530 подскочила до 1,0680.
↘️DXY снизился более чем на 1%.

Инвесторы успокоились. Самого страшного – скатывания мира в большую войну, этого не происходит. Можно выдохнуть. Немного расслабиться. Небольшой RISK ON.

🔎Вполне возможен отскок на рынках. Вчера немного фиксировали шорты. Сегодня, вполне вероятно, продолжим.

#доллар #евро

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 07:22

Друзья, всем привет!

На минуту отойдем от рынков, геополитики, забудем про возможный долговой кризис в Европе или еще где-то.

Тем более, что за вчерашний день ничего воистину нового и драматического не произошло.

Отвечу-ка я на один вопрос, который мне вновь и вновь задают с завидным упорством.

💭Почему мы уделяем столько внимания доходности гособлигаций в еврозоне и США? И что с того, что ставка по десятилеткам находится на самом высоком уровне с 2007 года?

Тем более, мы с вами поем эту песню регулярно… А воз и ныне там – рынкам похоже как-то фиолетово по данному поводу. Парадокс однако.

Начнем с того, что от стоимости обслуживания долга зависит как текущее, так и будущее благосостояние населения и бизнеса. Доходность же конкретно по облигациям США важна еще и потому, что она является «эталоном» для всего мира. Эдаким бенчмарком.

💙️ В первом случае все достаточно очевидно: если государство вынуждено тратить больше денег на заимствования, на обслуживание долгов, то меньше средств пойдет на остальные статьи бюджета, да и на различные инвестпрограммы. На программы поддержки населения и бизнеса и т. д.

💙️ Во-вторых, именно на ставку по гособлигациям США ориентируются все долговые рынки мира – если она повышается, то и другие страны вынуждены предлагать более высокую доходность.

В ином случае валюты стран, где ставки не растут вслед за США, начинают падать. Происходит сильнейший всплеск инфляции.

💙️Таким образом, рост стоимости обслуживания долга в США неизбежно поднимает стоимость обслуживания долга в других странах.

То же самое справедливо и для бизнеса

Если безрисковые трежерис предлагают, к примеру, 5%, то проценты по долговым обязательствам даже самых крупных корпораций составят не менее 5,20%, 5,3%, а то и выше.

То есть за счет роста ставки по гособлигациям США и все корпорации мира, что выпускают или планируют выпустить свои долговые инструменты, вынуждены предлагать все более и более высокую доходность.

И часто бывает, что корпорации, выпустившие в прошлом свои долговые инструменты под 3-4% годовых, сегодня вынуждены рефинансировать к примеру свой долг и под 8, и под 9, и даже под 10% годовых.

Любой бизнес такое выдержит? Вот потому сейчас как в США, так и по всему миру банкротится значительно больше компаний.

Плюс не забываем

Рост доходностей по облигациям – это падение цен по ним. Облигации как государственные, так и корпоративные – это инструмент залога, в частности, для банков.

Падение стоимости залогов может опять же приводить к требованиям банков донести денег в обеспечение кредита. А таких средств у компаний может и не быть. Опять же – путь в банкротство для многих.

Продолжение 💙️

bitkogan

23 октября 2023 17:35

Переходим к выводам

Мы оцениваем итоги работы компании в отчетном периоде со сдержанным оптимизмом.

✅Во-первых, несмотря на разнонаправленность результатов, мы видим рост производства по всем группам металлов.

✅Во-вторых, в 3 квартале ГМК поставила клиентам пробную партию никеля премиального качества. Новый продукт позволит диверсифицировать производственную линейку, а также найти новых потребителей.

✅В-третьих, «Норникель» продолжил тестирование нового оборудования из дружественных стран, а также плановую замену выбывающих агрегатов. В текущих рыночных условиях важность данного фактора сложно переоценить.

Мы полагаем, что акции «Норникеля» на сегодняшний день сохраняют свою привлекательность.

🔎Один из наиболее качественных активов в секторе metals & mining и одновременно «голубая фишка» по-прежнему отстает от индекса Мосбиржи. Фундаментальная картина остается сильной. На наш взгляд, бумаги ГМК в определенный момент могут начать расти опережающими темпами.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

23 октября 2023 17:03

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: НАШИ ЧИТАТЕЛИ ОДНОЗНАЧНО СТАВЯТ НА +100 БП

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе – традиционный опрос, посвященный ставке:

• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 27 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал +100 бп – за это проголосовали 49% респондентов. За неизменность ставки высказались 15% читателей, а за +200 бп проголосовало лишь 12.5%. Медианная ожидаемая ставка – 13.72%.

На месте ЦБ наши читатели действовали бы более консервативно. Здесь с результатом 37% победил ответ – оставить ставку без изменений. За +100 бп высказались 24%, за +200 бп – 15.0%. Медианная оценка составила – 13.58%.

В опросе приняли участие более 24 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
Ставку поднимут, сомнений практически нет. Вопрос в том, насколько это будет резко.
Инфляция в России значительно ускорилась: годовой показатель уже достиг 6,4%. Только за первую половину октября цены выросли на 0,45%. Прогноз ЦБ по инфляции на конец года явно имеет невысокие шансы на успех. А значит, и прогноз по ключевой ставке придется пересматривать вверх.
Думаю, на этом заседании ЦБ спешить не будет и поднимет на 100 б.п. до 14%. Для большего эффекта даст сигнал о дальнейшем повышении. Подъем сразу выше 14% считаю менее вероятным. Но кто знает, что там в моделях и в дальнейших планах у нашего регулятора.

Евгений Суворов @Russianmacro
Мы видим окончание нынешнего цикла ужесточения ДКП Банком России на отметке в 15%. По большому счету не сильно принципиально, будет ли это один раз по +200, либо два раза по +100. Мы с некоторым преимуществом склоняемся к первому варианту. Возможно ситуация уже не такая «хардовая», как полмесяца-месяц назад (сейчас потребкредитование снижается, рубль растет), но глобально риски пока еще никуда не делись: бюджет, написанный под увеличенные расходы, высокий потребспрос, безумие в ипотеке. Немаловажный момент – отклонение прогноза рынка по инфляции, а не исключено и самого ЦБ, от 4% к концу 2024 года, а эту озвученную ранее цель пока еще никто не отменял.

Всеволод Лобов @Dohod
Текущий рост инфляции ожидаем и является отложенным эффектом ослабления рубля в этом году. Вероятно, этот рост продолжится и не является подконтрольным Банку России. С другой стороны, рост денежной массы замедлился, особенно в наиболее проинфляционных компонентах. Таким образом, повышение ключевой ставки не является обязательным на ближайшем заседании. Однако, если регулятор намерен дополнительно ослабить отток капитала (и снизить давление на рубль), то он может продолжить курс повышения ставки. Вместе с вводом обязательной продажи валюты крупнейшими экспортерами, это будет выстрел из всех финансовых орудий. Об «обязательности» этого действия можно спорить, но его можно понять.

Андрей Хохрин @Probonds
Банк России умеет удивлять. И, подняв ставку еще раз, скажем, до 13,5 или 14%, удивит снова. Очевидно, обязательная продажа валютной выручки – мера направленная строго на стабильность рубля. Останавливать доллар дальнейшим подъемом ставки теперь, как минимум, излишне. Тогда как экономику растущая, да и просто высокая КС, однажды остановит. Поэтому мы за сохранение нынешних 13% и за снижение КС в будущем.

Александр Бударин @Cbonds
В связи с продолжающимся раскручиванием инфляции, а также сигналом прошлого заседания можно ожидать продолжения роста ключевой ставки. Очевидно, что мы не должны увидеть рост, превышающий 2 п.п., однако рост на 0.5–1 п.п. мы считаем наиболее вероятным, с учетом динамики по инфляции и кредитованию.

bitkogan

23 октября 2023 13:53

Будет ли большая война на Ближнем Востоке?

Многие сейчас пишут, спрашивают, возможна ли дальнейшая эскалация конфликта, и начнет ли ситуация уже НЕОБРАТИМО влиять на мировые рынки.

Да, все безумно напряжено. Да, нервы на пределе. Да, риски зашкаливают.
Но… Полагаю, что большой войны не будет. Почему? Подробно еще в пятницу написал об этом в личном блоге.

А что же будет?
🟠Психопатия
🟠Ожидания, что еще немного, и все пропало
🟠Полеты рынков, валют, драгметаллов, цен на нефть
🟠Ну и... бешеные заработки у спекулянтов, которые умеют пользоваться предоставленными возможностями. Например, на бумагах производителей оружия кто-то уже сделал себе небольшие состояния...

Для кого война, для кого мать родна. Что тут говорить… ничего нового.

Вообще, будем откровенны, конспирологи сейчас крайне активизировались и чего только не предполагают. Продолжим развенчивать мифы и дальше. Ибо паника еще никому не помогала принимать разумные и рациональные решения.

@bitkogan

bitkogan

23 октября 2023 09:23

🇷🇺 Банки резко увеличили долю отказов по потребительским кредитам. Что дальше?

В сентябре банки отклонили 63% заявок на кредиты наличными, а в начале октября — более 80%.

Почему отказы так быстро растут?

Причина в новых правилах от ЦБ. С 1 октября Банк России ограничил кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Если кратко, теперь банкам можно выдавать кредиты тем, кто тратит на них большую часть дохода, только на 30% портфеля. Раньше лимитов не было. Подробнее писали здесь.

Какие последствия резкого роста отказов?

Из плюсов:
➕ Качество кредитных портфелей возрастет, что хорошо для устойчивости банковской системы. За год выдача кредитов физлицами выросла на рекордные 22,3%. И какая доля из них с повышенным риском — до конца неясно. На этом фоне очень логично ужесточить условия для банков.
➕ Мы видим приверженность ЦБ задаче снизить темпы кредитования в России. Это важно, в частности, чтобы побороть инфляцию.

Но есть и обратная сторона медали. В России теперь на глазах растет число людей, которым срочно нужны деньги, но они не могут их получить от банка.

Какие тут негативные аспекты:
➖Многие не смогут рефинансировать старые долги, потому что им не выдают на это кредит. А значит, возрастет число банкротств.
➖Может быть, неблагоприятный отбор. Если человек не может получить необеспеченный кредит в банке, куда он пойдет дальше? В более сомнительные организации, где процент выше.

🔎В общем реакция банков естественная. И вопросов к ней нет. Но если резко обрубить большой доле людей доступ к деньгам, какие последствия ждут российскую экономику и, в частности, спрос?

Узнаем в ближайшие месяцы. Честно, ничего хорошего не жду.

#кредиты #Россия

@bitkogan

bitkogan

22 октября 2023 17:06

Не будьте, как Берлускони. Инвестируйте с умом 😁

#искусство

@bitkogan

bitkogan

26 октября 2023 11:15

✈️Один из ведущих российских девелоперов «Самолет» (SMLT RX) сегодня раскрыл операционные результаты за 3 квартал и за 9 месяцев 2023 г.

Кроме того, компания опубликовала некоторые данные управленческой финотчетности. Отдельно были представлены итоги работы недавно приобретенной компанией ГК МИЦ.

Для начала рассмотрим основные показатели «Самолета» без учета цифр ГК МИЦ. Кстати говоря, результаты «Самолета» оказалось рекордными, чему способствовали ввод новых проектов, расширение рынков сбыта и рост спроса на недвижимость в отчетном периоде.

Операционные результаты «Самолета»:

✔️Объем продаж первичной недвижимости вырос на 63% г/г до 79,3 млрд руб. (422,9 тыс. кв. м). Рост за 9 месяцев составил 32% до 176,7 млрд руб.;
✔️Рост по заключенным контрактам был равен 50%, а их количество – 11,4 тыс. Аналогичные показатели за 9 месяцев составили 29% и 27,0 тыс. соответственно;
✔️Денежные поступления оказались на уровне 58,1 млрд руб. (142,5 млрд руб. в январе-сентябре);
✔️Доля ипотеки вплотную приблизилась к 90% и в 3 квартале и за 9 месяцев 2023 г.
✔️Увеличение средней цены за 1 кв. метр составило 10% (187,6 тыс. руб.). В январе-сентябре рост составил 5%.

По данным «управленки», «Самолет» увеличил выручку на 52% в годовом выражении дол 81,4 млрд руб. Скорректированная EBITDA достигла 19,0 млрд руб. (+61% г/г), а чистая прибыль выросла на 41% и составила 10,3 млрд руб.

За 9 месяцев выручка выросла на выросла на 29% г/г до 183,2 млрд руб., EBITDA – на 28% до 44 млрд руб., а чистая прибыль – на 11% до 22,8 млрд руб.

Ключевые операционные показатели ГК МИЦ:

☑️Объем продаж первичной недвижимости составил 19,4 млрд руб. (103,5 тыс. кв. м);
☑️Общее количество заключенных контрактов – 2,7 тыс.;
☑️Денежные поступления достигли 19,0 млрд руб.;
☑️Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, несколько ниже, чем у «Самолета», но, тем не менее, тоже весьма значительна – 81%;

Выручка ГК МИЦ, по данным управленческой отчетности, составила 41,8 млрд руб.

Переходим к выводам

🔵Во-первых, результаты «Самолета», как операционные, так и финансовые, оказались весьма сильными. Другие девелоперы тоже показали высокий рост продаж, но на фоне очень слабого 3 квартала 2022 года. У «Самолета» год назад были отличные цифры и даже по сравнению с ними компания улучшила свои продажи более чем на 60%.

🔵Во-вторых, покупка МИЦ, судя по всему, будет способствовать улучшению цифр «Самолета» в дальнейшем. Если бы сделка состоялась в начале года, консолидированная выручка Самолета превысила бы 220 млрд рублей.

В частности, после покупки МИЦ доля компании на рынке московского региона выросла до 18%, а совокупный объем текущего строительства на 0,6 млн кв. м. до 4,2 млн кв. м. Финансовый эффект от покупки пока в деталях оценивать рано, но предварительно можно сделать вывод о позитивном влиянии на ключевые показатели отчетности «Самолета».

🔎Итог: результаты – сильные, новое приобретение – выгодное, акции – по-прежнему актуальны для покупки. А впереди у SMLT знаковое событие – в ноябре индексный комитет МосБиржи включит акции в основной индекс. А это входной билет в высшую лигу и доступ к деньгам пенсионных фондов, УК и страховых.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

26 октября 2023 06:45

Друзья, всем привет!

Не тем мы делом занимаемся, ох не тем. Срочно завожу парник – будем выращивать огурцы и помидоры.

С чего вдруг?

▪️Во-первых, потому, что лучшей инвестицией за неделю с 17 по 23 октября стала не российская валюта, укрепившаяся примерно на 3,4%, а помидоры и огурцы, по данным Росстата, подорожавшие на 7,3% и 3,7%.

▪️Ну а во-вторых, говорят, это занятие нервы успокаивает. А поводов сейчас для того, чтобы нервам было несладко – ой как хватает.

Если серьезно, несмотря на предпринимаемые правительством и ЦБ меры по стабилизации курса рубля и затуханию проинфляционных факторов, стоимость товаров и услуг не спешит снижаться.

Более того, инфляция вновь ускорилась до 0,24% после 0,15% неделей ранее. В годовом выражении рост цен повысился до 6,59% с 6,38% на предыдущей неделе. Ух уж эти плодоовощные…

Однако в бочке дегтя есть и ложка меда: 24 октября Банк России сообщил о снижении инфляционных ожиданий россиян в октябре после роста в течение трех предыдущих месяцев.

Ок, с удорожанием «летнего салата» разобрались, дальше-то что?

➡️ Во-первых, пессимистичная статистика – прямая дорога к новому повышению ставки 27 октября.

Кстати, коллеги из MMI вообще недоумевают, почему мы так благодушны и ждем роста ставки «всего» на 100 б. п. Они полагают, что ЦБ вполне может и на 200 поднять. Не буду спорить с коллегами. Истину узнаем завтра.

Проблема в том, что такая высокая ставка со временем вкупе с другими ограничительными мерами в области кредитования неизбежно приведет к росту числа банкротств. Ну и вообще может свести на нет экономический рост.

➡️ Во-вторых, как я уже неоднократно говорил, мы не увидим сиюминутного снижения цен из-за временного лага, который обычно составляет 6-9 месяцев и более.

Не получится ли так, что мы впадем в стагфляцию (одновременно инфляцию и рецессию)?

По оценкам Минэкономразвития:
— в 2023 году экономика России вырастет на 2,8%,
— в следующем году темпы замедлятся до 2,3%,
— а затем рост будет чуть выше 2%, так что пока опасаться нечего.

С другой стороны и ожидания Регулятора от инфляции – постепенное снижение.

Смотрю на эти ожидания и думаю.
▪️У Росстата своя жизнь.
▪️У нас – немного своя.
Интересно, какая будет в такой ситуации моя персональная инфляция. В этом я бы ее оценил никак не меньше процентов в 25-30. Ну да ладно… это уже к философии.

Другой вопрос, что произойдет, когда увеличится число банкротств из-за невозможности обслуживать кредиты или если правительство сократит стимулирующие программы.

Пока на удивление ситуация с дефолтами по облигациям и банкротствами очень спокойная.

«С начала года в дефолт на российском рынке вошло только четыре эмитента облигаций, говорится в обзоре российского рынка облигаций рейтингового агентства «Эксперт РА», с которым ознакомился РБК. Год назад аналитики этого же агентства предсказывали до 25 дефолтов в течение года (от октября 2022-го к октябрю 2023 года)».

🔎Очень опасаюсь, что после резкого повышения ставки за последнее время и ужесточения условий кредитования, количество дефолтов и банкротств будет расти в геометрической прогрессии.

Так что… копаем грядки?😉

#ставка #инфляция #банкротство

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 16:58

Как обстоят дела в криптомире?

Кроме того, что Биткоин на фоне недавних новостей продемонстрировал рекордный рост и вскарабкался на отметку в 34 000$ есть кое-что ещё.

Мы успешно завершили курс «Криптостарт», сегодня дарим подарки нашим активным студентам и помогаем им выстроить дальнейшую стратегию развития.

Но речь совсем не о подарках. В конце концов, лучший подарок, который они сделали сами себе — обрели твёрдый навык, который позволяет уверенно совершать любые действия на рынке крипты.

Сейчас я хочу поделиться важной новостью с теми, у кого уже есть:

💙️ криптокошелёк,
💙️ понимание, как пополнять и как выводить средства,
💙️ опыт взаимодействия с криптой.

Но ещё нет самого главного — конкретных стратегий и понимания, какие доходные инструменты использовать.

🔗 Мы впервые хотим пригласить вас присоединиться ко второй, более продвинутой ступени курса «Криптостарт ПРО»

О чём конкретно будем вести речь на курсе?

— Защита капитала: узнаете, какие криптовалюты помогут вам сохранить ваш инвестиционный криптопортфель в условиях волатильности рынка.

— Уверенность: разберётесь, как не потерять все свои сбережения при работе с криптовалютами.

— Пассивный доход: узнаете, как своими силами создать стабильный криптодоход без вашего активного участия. Который в большинстве случаев будет выше привычного банковского депозита.

— Активный доход: буквально с первых дней вы получаете доступ к закрытому каналу, где ежедневно будете получать информацию о перспективных и прибыльных сделках в формате «Взять и повторить».

💙️Доходность последних из них вы можете увидеть выше.

К чему это всё в итоге приведёт?

💙️ В краткосрочной перспективе вы сможете увеличить свой капитал и будете фиксировать прибыль регулярно.

💙️ В долгосрочной перспективе вы соберёте криптопортфель и будете управлять им для получения дополнительного дохода.

Чтобы узнать больше о программе курса или присоединиться к нему прямо сейчас — переходите по этой ссылке.

P. S. Основные места на программе по традиции заняли действующие ученики. Поэтому доступных мест осталось всего 10. А времени на принятие решения об участии ещё меньше.

#крипта

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 13:42

Лучше поздно, чем никогда

АКРА увидела риск дефолтов на рынке облигаций из-за роста ключевой ставки. Хочется поздравить ребят с неожиданным открытием.

Представляете, оказывается, при росте ставок для третьего эшелона свыше 15%, стоимость долга сильно увеличивается, рентабельность бизнеса начинает стремительно снижаться. А показатели долговой нагрузки одновременно ухудшаются. И, конечно же, на облигационном рынке увеличивается риск дефолтов! Ну да ладно, лучше позже – чем никогда.

Если серьезно, я бы еще добавил, что и под такие ставки рефинансироваться стало гораздо сложнее. Многие размещения даже достаточно качественных эмитентов под 15-16% стали затягиваться – не набирают книгу заявок за один день и продолжают доразмещаться уже в ходе вторичных торгов.

💙️Самый главный вопрос сейчас – сколько такие ставки продержатся. И в августе рынок был уверен, что период высоких ставок будет недолгим – поэтому и реакция рынка на резкий рост ставки до 12% годовых была более чем умеренной. Но сейчас ожидания изменились. Мы вполне можем провести значительно больший период при высоких ставках.

Стоит ли в такой ситуации покупать облигации

Да, я полагаю, что стоит покупать качественные выпуски под 15-16% годовых. Доходность вполне приемлема, даже учитывая некоторый дополнительный рост ключевой ставки в ближайшее время. Но при этом не забывайте о диверсификации. При такой ситуации, да и при любой другой, кстати, на одного эмитента с подобным кредитным качеством должно приходиться 3-5% от портфеля. Не более.

🔎Ряд таких интересных приобретений мы сделали в сервисе по подписке в октябре.

#облигации #РФ

@bitkogan

bitkogan

25 октября 2023 12:03

🇷🇺 Многие ожидают и надеются, что новые инициативы позволят ослабить давление правоохранителей на бизнес РФ, от небольших магазинчиков до промышленных гигантов. От ассоциации предпринимателей «Деловая Россия» в АП РФ поступили новые предложения по изменению норм уголовного права России в отношении предпринимателей.

К сожалению, закон в отношении предпринимателей несовершенен, много раз об этом писал. Мы все являемся свидетелями порой несправедливых обвинений, немотивированных посадок и даже реальных сроков в отношении многих наиболее предприимчивых, не самых простых — не скрою, — но искренних, честных и порядочных людей. Так бывает, таковы реалии.

📄 Одна только ст. 220 УК чего стоит? Зато с ее помощью можно даже обычную компанию причислить к ОПС (объединенное преступное сообщество), а значит, у следствия может появиться основание взять под арест как минимум руководителей высшего и среднего уровня.

И проблема не в человеческих качествах следователей или прокуроров, хотя подобные злоупотребления также бывают, вопрос, повторюсь, в несовершенстве закона. Процесс улучшения законов шел, идет и, наверное, будет идти, но не так быстро, как хотелось бы многим предпринимателям.

❗️Чрезмерные меры в отношении даже не руководителей компаний, а их подчиненных (к примеру, курьеров), заключение на период следственных действий и подобные процессы идут не месяцы и даже не годы, а по несколько лет. А люди находятся в СИЗО.

➡️ Разрушенные жизни, компании, закрытые бизнесы и рабочие места приводят лишь к снижению деловой активности, а значит, к снижению поступлений в бюджет. Я уж не говорю о сломанных судьбах… Все это очень печально.

Будем надеяться, что последние инициированные нововведения в Уголовный кодекс (УК) РФ и Уголовно-процессуальный кодекс (УПК) РФ, уже находящиеся в Госдуме, приведут к позитивному результату.

Что важно

Речь идет не только об УК, который, по сути, классифицирует возможные преступления, но и УПК. Это очень важно, ведь он является руководством по применению УК, т. е. именно на него ориентируется вся система в своей работе.

Основная задача изменений — разграничивать обычные и предпринимательские преступления, а это непросто, ведь следователю сложно отличить, где была обычная работа, а где «злой умысел» рядового сотрудника компании. Наверняка у следователя есть план по раскрываемости, который ему надо выполнять: вот он и старается (звезды на погоны, премии, 13-я зарплата).

Продолжение ⬇️

bitkogan

25 октября 2023 07:26

🇷🇺 Рынок российских облигаций замер перед решением Банка России

Плюс — не забываем:
💙️Рубль пошел на штурм 92 фигуры.
💙️Юань вот-вот уйдет ниже 12,5.

Думаю, после того как ЦБ повысит ставку на 100 б. п., российские облигации пойдут немного дальше восстанавливаться в цене.
💙️ Доходностей 14-15% годовых по качественным эмитентам скоро НЕ будет.

Так что — делайте выводы.

#облигации

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 15:30

🇷🇺Рубль укрепился — ниже 94 за доллар. Надолго ли? Какие причины?

Напомним, что рост экспортных доходов оказывает влияние на рубль с большей задержкой, чем ранее.

💙️Сейчас рост цен на нефть начинает проявляться на рынке валюты.

💙️Более того, в конце октября компании должны заплатить налоги, включая квартальный налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья.

💙️Этот налоговый период отличается от предыдущих введением валютного контроля. Теперь экспортеры платят налоги под чутким присмотром приставленного сотрудника Росфинмониторинга. Рычаги для выполнения неформальных договоренностей есть, валютная выручка возвращается.

💙️Дополнительную поддержку рублю оказывает ожидание поднятия ключевой ставки. Чем больше доходности в рублях, тем меньше отток капитала.

Что будет дальше?

Рост валютных доходов событие все еще актуальное. Нефть дорогая, ограничения на возврат валютной выручки будут действовать еще 5 месяцев, а значит, нет сомнений, что валюта дойдет до рынка.

Ожидания повышения ставки оправдаются, и сбережения в рублях будут еще чуть привлекательнее.

Еще один фактор укрепления в запасе — снижение объемов импорта. Он начнет реализовываться по мере замедления темпов экономического роста из-за высоких процентных ставок.

Вывод

Текущее укрепление рубля выглядит устойчивым на горизонте 5 месяцев.

🔴Ситуацию может изменить введение эффективного контроля за санкциями на российскую нефть. Но пока особого рвения не наблюдается.

Создавать дополнительные ограничения на предложение нефти власти западных стран не спешат из-за высоких цен на нее и рисков эскалации войны на Ближнем Востоке.

🔴Дополнительные сюрпризы может преподнести и 12-й пакет санкций ЕС.

Но это все риски, о которых мы узнаем, только когда они реализуются. А пока рубль укрепляется.

#рубль

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 11:05

💸 Криптовалюта: Россия на 14 месте

Друзья, аналитический ресурс World of Statistics выложил у себя на канале в X занимательную статистику «какой % населения страны использует криптовалюту»:
🟠Россия на 14 месте (5,87%);
🟠ОАЭ на 1 месте (27,67%).

Считаю, что в Дубае каждый третий владеет цифровой валютой, так как за нее можно купить все: от чашки кофе до кофейни. А в России до сих пор отсутствует законодательное регулирование этого финансового инструмента.

Кстати, мой друг и партнер Антон Москалев написал пост, в котором, в частности, поднял вопрос законности покупки недвижимости в Эмиратах за криптовалюту.

🔎Интересный способ конвертации цифровой валюты в фиат, не так ли?

#ОАЭ #крипта #недвижимость

@bitkogan

bitkogan

24 октября 2023 07:27

Но это еще не все по гособлигациям

Их доходность также влияет на стоимость ипотечных кредитов. В качестве примера снова возьмем рынок США.

По данным Freddie Mac, за последнее десятилетие доходность 10-леток и ставки по ипотечным кредитам имели сильную корреляцию, равную примерно 0,85 (1 – идеальная абсолютная корреляция). Другими словами, они движутся в одну сторону примерно 85% времени. И сегодняшний день не является исключением.

Только на прошлой неделе ставка по 30-летним ипотечным кредитам в США выросла еще сильнее – до 8,03%, что является самым высоким показателем с июня 2000 г.

И дело даже не в том, что это приведет к тому, что часть должников не сможет обслуживать ипотечные платежи (доля кредитов с плавающей ставкой составляет менее 10%), а также в резком падении спроса.

Общий индекс заявок на покупку или рефинансирование жилья Ассоциации ипотечных банкиров упал на 6,9% за неделю, закончившуюся 13 октября, до 166,9 – минимум с мая 1995 г.

Учитывая, что рынок жилья в Америке является одним ключевых драйверов экономики страны, на долю которого приходится около 15-18% ВВП США, последствия вполне могут быть плачевными.

Что еще?

Вследствие роста доходности «трежерей», средняя ставка по 24-месячным кредитам для физлиц достигла 12,17%, что вновь стало самым высоким показателем с 2007 г.

Наконец, ставка по кредитным картам в августе этого года выросла до 21,19%, а уровень просрочки по кредитным картам во втором квартале стал самым высоким с 2012 г.

💙️Так что и растущая ставка, и, соответственно, растущие доходности по гособлигациям США, это важнейший параметр, влияющий практически на все стороны экономической жизни страны.

Ну и напоследок. А что там новенького?

💙️За последние несколько дней произошло небольшое снижение доходности, как мы, собственно, и прогнозировали.
💙️Ставки по 10-леткам UST снизились с 4,99 до 4,84.
💙️Тут же подскочили в цене облигации и такие инструменты как TLT и TMF. Думаю, в более долгосрочном горизонте потенциал роста по ним весьма высок.
Но это уже предмет отдельного разговора.

#трежерис #США #недвижимость #ликбез

@bitkogan

bitkogan

23 октября 2023 19:10

🗓 Боль дозарплатная

Попалась сегодня на глаза любопытная и, увы, не самая позитивная статистика. По данным hh.ru, около 45% россиян не хватает зарплаты для удовлетворения основных потребностей. Еще у 36% респондентов зарплата с трудом покрывает основные нужды.

То есть, получается, что лишь 19% населения страны могут чувствовать себя более или менее спокойно. Но даже им расслабляться нельзя, поскольку ситуация прогрессирует. Так, в 2021 г. тех, кому зарплаты не хватало было 25%.

Позвольте, а как же быть с официальной статисткой?

Так, по данным Росстата,
🔴средняя зарплата в РФ в июле 2023 г. в реальном выражении выросла на 9,2% год к году.
🔴Реальные располагаемые доходы населения в 1 полугодии текущего года увеличились на 4,7%.

Что же получается?

То ли статистика врет, то ли того роста, о котором докладывает Росстат, банально не хватает большей части населения РФ.

Получается, что почти ¾ россиян в конце каждого месяца, фигурально выражаясь, стоят с протянутой рукой или занимают. Как голь перекатная. И как тут не расцвести пышным цветом микрокредитным конторам всех мастей и расцветок? Или ломбардам?

💡Задачи перед страной ставятся большие. А если чуть спуститься и посмотреть, как живут простые граждане – волосы встают дыбом. Без доходов нет устойчивого спроса. А без спроса нет экономического роста. Над этим надо очень серьезно задуматься.

#мнение #доходы #РФ

@bitkogan

bitkogan

23 октября 2023 17:35

ГМК «Норильский никель» (GMKN RX) сегодня раскрыл предварительные операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2023 г. Как обычно, пройдемся по основным моментам.

🟡Никель. В 3 квартале выпуск металла увеличился на 21% относительно 2 квартала. Рост связан с увеличением использования сырья (файнштейна), которое скопилось на фоне навигационной паузы.

В то же время, за 9 месяцев было зафиксировано снижение производства никеля на 9% год к году по причине плановых ремонтных работ на некоторых активах.

🟡Медь. Здесь ситуация схожая. В 3 квартале ГМК показал рост выпуска меди на 6% к/к. Роль также сыграла навигационная пауза. Отметим важное обстоятельство: медь была произведена полностью за счет собственного сырья.

За 9 месяцев «Норникель» немного сократил показатель (на 4% г/г), что было обусловлено настройкой производства в соответствии с новыми требованиями потребителей.

🟡Платиноиды. В июле-сентябре выпуск палладия и платины в квартальном выражении уменьшился на 13% и 14% соответственно. Здесь роль сыграл фактор более низких содержаний металлов в руде, если сравнивать со 2 кварталом.

С другой стороны, в январе-сентябре операционные показатели по платиноидам продемонстрировали рост: палладий год к году вырос на 1%, а платина – на 7%. Главная причина: использование в производстве более богатого сырья с рудника «Октябрьский».

Полная таблица операционных показателей «Норникеля» ↘️

bitkogan

23 октября 2023 15:01

🛍️ Импорт в РФ – новые цепочки поставок

Жесткие санкционные ограничения ударили по торговле с Европой — главному партнеру РФ до 2022 г, и вызвали необходимость быстрой реструктуризации и переориентации внешней торговли РФ на Китай и страны АТЭС.

При этом многие сектора отечественной экономики по-прежнему зависят от комплектующих и товаров, производящихся в западных странах.

💳 Добавьте к этому список российских банков, подпавших под ограничения трансграничных платежей, уход с рынка крупных морских и воздушных перевозочных компаний, и задайтесь вопросом — как в таких условиях импортировать товары в РФ?

📢 Optimalog — компания, организующая новые цепочки поставок по всему миру, включая закупку, перевозку и таможенное оформление самых различных товаров с соблюдением всех законодательных норм.

➡️ Мы управляем морскими, железнодорожными, воздушными и автотранспортными перевозками, представлены на всей территории РФ, в Казахстане, Турции, Китае, Гонконге.

➡️ Обладаем высокой компетентностью в сфере ВЭД и международной логистики, являемся лицензированным таможенным представителем, входим в WCA, IATA.

Хотите импортировать товары, иметь большой выбор поставщиков в разных странах, и «снять» с себя головную боль - обращайтесь к нашим специалистам.

🔗 Контакты для оперативной связи — в описании канала Optimalogistic.

Реклама. Рекламодатель ООО «Оптима лог», ОГРН 1097746231758

bitkogan

23 октября 2023 11:56

«Софтлайн»: nice shopping?

Сегодня ряд СМИ опубликовали новость о том, что российская компания «Софтлайн» (SOFL RX) с дисконтом купила 5% акций Мосбиржи у ЕБРР. По слухам, дисконт составил порядка 60%. Компания пока никак не комментирует ситуацию.

Предположим, что сделка состоялась, и «Софтлайн» совершила выгодную покупку.

В этом случае с учетом дисконта компания получила прибыль от переоценки приобретенного актива около 13 млрд. Для расчета мы использовали текущую рыночную цену акций Мосбиржи.

💙️Чистая прибыль «Софтлайна» за I полугодие 2023 г. составила 9,5 млрд.
💙️По нашей гипотезе, годовая bottom line может быть на уровне 23 млрд руб.
💙️ Таким образом, сегодня акции компании по мультипликатору P/E торгуются на уровне 2,1х, что выглядит экстремально дешево.

Повторим: данная информация официально не комментируется. Подобные сделки требуют раскрытия путем публикации существенных фактов. Однако ни «Софтлайн», ни Мосбиржа ничего подобного пока не делали. Так что выводы тут каждый делает для себя сам.

#российский_рынок

@bitkogan

bitkogan

23 октября 2023 06:45

Друзья, всем привет!

Пока мы обсуждаем тему безумия, творящегося на Ближнем Востоке, катастрофического роста долговой нагрузки и настоящего коллапса на рынке UST, возможного шатдауна в Америке, тихо и незаметно к нам подлетает новый и достаточно серьезный черный лебедь. А возможно, это уже не лебедь, а настоящий летающий черный хряк.

❗️И имя ему — новый долговой кризис в Европе.

Что случилось?

🇮🇹 Как от перемены места слагаемых сумма не меняется, так и смена правящей партии не гарантирует улучшения жизни населения и экономики. Италия — прекрасный тому пример.

Правые лозунги, возможно, и помогли победить на выборах, но они ни на шаг не приблизили к решению двух проблем:
🔴низкой рождаемости и
🔴бюджетного дефицита.

Если в первом случае можно хотя бы отчасти винить эмиграцию, смену приоритетов и прочее, то во втором вина полностью лежит на неправильно расставленных приоритетах правительства.

Так, видимо, опасаясь протестов, новый премьер-министр Джорджа Мелони вместо того, чтобы ужесточить фискальную политику для пополнения казны, решила, наоборот, ее смягчить.

📌 Не забываем: монетарная политика в ЕС — прерогатива ЕЦБ, а вот фискальная — уже тема каждой страны в отдельности.

➡️ В результате доходность итальянских десятилеток за месяц подскочила на 9% и впервые со времен долгового кризиса составила почти 5% по сравнению со среднеевропейским показателем в 2,894%.

Все бы ничего, но долг Италии по отношению к ВВП составляет около 140%. Резкое увеличение расходов не только ухудшает ситуацию с дефицитом, но и снижает кредитоспособность страны.

Но главная проблема в том, что в следующем году Италии придется перекредитовывать старые и финансировать новые долги в размере 24% ВВП, причем по более высоким ставкам…

Учитывая, что проценты по долгу растут быстрее, чем номинальный ВВП, ситуация выглядит, мягко говоря, неустойчивой. Резюмируя, Италия стала самым слабым звеном в еврозоне.

Кстати, агентство Moody's уже понизило рейтинг итальянских долговых обязательств на одну ступень выше «мусорного» с негативным прогнозом. Standard & Poor's и Fitch могут быть следующими.

Ну и что, что в Италии проблемы, Европа большая, помогут, если надо. — Ах, если бы все было так просто. Дело в том, что:

1️⃣Может последовать цепная реакция, инвесторы начнут продавать долговые бумаги Греции и Португалии, и тогда ЕЦБ окажется под давлением.

2️⃣Из-за все еще высокой инфляции (4,3% по сравнению с целевыми 2%) регулятор ограничен в своих действиях. Возврат QE не только ударит по евро, но и приведет к росту цен. И тогда ЕЦБ вновь придется поднимать ставку. А куда уж дальше.

В свете вышесказанного, чтобы не усложнять ситуацию, ЕЦБ, скорее всего, оставит ставку без изменений (этот сценарий уже заложен в евро) на заседании в четверг.

Между тем мы внимательно следим за действиями рейтинговых агентств:
🔴27 октября Fitch может пересмотреть оценку итальянского долга,
🔴а 10 ноября — всего ЕС.

Ну, и о рынках

Честно говоря, инвесторы сегодня не слишком обращают внимание на Европу. И без нее проблем хватает. Однако, если «диверсанты» из рейтинговых агенств постараются, реакция инвесторов может последовать незамедлительно.

Долговой кризис в Европе может послужить триггером для панических распродаж на фондовом рынке. Не забываем об этом.

#кризис #Европа #мнение

@bitkogan

bitkogan

22 октября 2023 13:28

💬Твиттер Х становится платным и уходит из Европы

В августе в ЕС приняли DSA (Закон о цифровых услугах). Он обязывает компании соблюдать строгие нормы, налагая на них ответственность за размещаемый пользователями контент.

Теперь, в связи с терактами в Израиле и началом боевых действий в Газе, ЕС расследует соответствие X DSA. Ирония в том, что после покупки Маск уволил большую часть команды X, которая состояла нескольких сотен человек и отвечала за модерацию и контроль контента на платформе.

Теперь заниматься этим просто некому. На Европу приходится около 9% от общего числа ежемесячных активных пользователей X, и, вероятнее всего, решение об уходе Х из Европы уже принято.

По данным Business Insider в Европе уже практически не осталось сотрудников, так как офисы в Париже, Мадриде и Берлине закрылись. Скорее всего, Маск счел, что потерять доход от европейских пользователей не так болезненно, как нарваться на штраф в 6% от оборота Х.

Зато под предлогом борьбы с ботами Маск собирается взымать плату в размере $1 в год за доступ к платформе. Эта инициатива, получившая название «Не бот», уже проходит тестирование в Новой Зеландии и на Филиппинах. Возникает вопрос, готовы ли пользователи платить за то, что всегда было бесплатным.

В сухом остатке имеем частную социальную сеть, которая
☑️стремительно теряет пользователей,
☑️скоро станет платной (что так же спровоцирует отток пользователей),
☑️да еще и откажется от европейской аудитории.
Не думаю, что так все представляли Твиттер под руководством Маска.

🔎Да, в перспективе Твиттер ожидает превращение в суперприложение по типу китайского WeChat. Однако здравый смысл подсказывает, что за $44 млрд (а именно за столько Маск приобрел соцсеть) можно было создать по-настоящему крутое приложение, не издеваясь над птицей.😢

#tech #регуляция

@bitkogan