Официальный канал Инвестиционного Банка Синара. «© 2022, ПАО Банк Синара. Настоящий материал подготовлен ПАО Банк Синара исключительно в информационных целях и только для его получателя. Sinara_research@sinara-finance.ru
💰Актуализация оценки: МГКЛ — фаза больших инвестиций
• Мы пересмотрели прогнозы по МГКЛ после публикации операционных результатов за 1П25, где компания, в частности, превзошла наши ожидания по выручке благодаря оптовой торговле драгметаллами.
• Мы полагаем, что развитие ломбардного бизнеса и ресейла, в том числе за счет привлекаемых инвестиций, позволит МГКЛ повысить рентабельность и в конечном итоге — прибыль, которая служит базой дивидендных выплат.
• Изменения, однако, не отразились на целевой цене (3,9 руб. за акцию), установленной в стратегии на 2П25.
• Рейтинг также остался прежним — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MGKL
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
После недолгой фиксации прибыли на довольно скромных объемах (50 млрд руб.) рынок акций быстро вернул вчера утраченные позиции: по итогам основной сессии индекс МосБиржи закрылся в небольшом плюсе выше 2820 пунктов. В лидеры вышел Совкомфлот (+3,9%), а в роли локомотивов выступили ГМК Норильский никель (+2,5%) и Северсталь (+1,4%). В то же время ряд бумаг закрылись в минусе, включая Аэрофлот (-1,2%) и Совкомбанк (-1,8%). Сегодня направление котировок определят сообщения об анонсированной ранее встрече переговорных групп в Стамбуле, а также данные по недельной инфляции вечером. Однако основным событием по-прежнему видится решение ЦБ РФ по ключевой ставке послезавтра, до которого участники торгов, скорее всего, предпочтут воздержаться от резких шагов.
На рынке ОФЗ вчера рост котировок, наблюдавшийся на протяжении предыдущих пяти торговых сессий, сменился снижением, в результате чего доходности госбумаг по итогам дня подросли на 3–7 б. п. Индекс RGBI опустился до 117,79 п. (-0,41%), а его доходность увеличилась до 14,11% (+12 б. п.). Годовые ОФЗ прибавили 16 б. п. и завершили торги на уровне 13,93%. Доходность двух- и десятилетних бумаг выросла до 13,86% (+3 б. п.) и 14,23% (+6 б. п.). Снижение котировок наблюдалось и во флоатерах: индекс ОФЗ-ПК потерял 0,29% и закрылся на отметке 98,24 п.
Evraz, Распадская – суд приостановил корпоративные права в Евраз НТМК
ДВМП – в 1П25 контейнерный рынок РФ сократился на 4,9% г/г до 3,161 млн TEU
РусГидро – вводит в работу Башенную ГЭС мощностью 10 МВт
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
Американские акции открыли неделю на позитивной ноте: индекс S&P 500 в понедельник вырос на 0,1%, Nasdaq — на 0,4%, а Dow Jones остался практически без изменений, поскольку инвесторы следили за развитием ситуации в торговле и ожидали корпоративных результатов. Лучшей динамикой отметились телекоммуникации (+1,3%), худшей — энергетика (-1,0%).
В преддверии заседания Политбюро ЦК КПК, на котором определят направление экономической политики на вторую половину года, гонконгские акции сегодня колебались между ростом и падением. В итоге индекс Hang Seng поднялся на 0,5% с наибольшей прибавкой в секторе материалов (+3,4%). Самым слабым результатом оказался нулевой в здравоохранении.
Сегодня финансовую отчетность представят Coca-Cola, Philip Morris, RTX, Texas Instruments, Intuitive Surgical, Danaher, General Motors и IQVIA. Кроме того, на конференции в Вашингтоне состоится выступление главы ФРС Дж. Пауэлла — последнее запланированное перед заседанием центрального банка по вопросам монетарной политики, которое назначено на следующую неделю.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — ожидаем снижения на 200 б. п.
• Банк России в эту пятницу, 25 июля, проведет опорное заседание совета директоров и представит обновленный макропрогноз.
• Полагаем, регулятор уменьшит ставку на 200 б. п. до 18%.
• Отметим, что сигнал, по нашему мнению, останется нейтральным, что негативно скажется на перегретом рынке ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
В минувшую пятницу американские рынки закрылись без сильных изменений, пока инвесторы переваривали свежие данные по экономике и квартальные отчеты компаний, как и требования Д. Трампа ввести пошлины на товары из ЕС. Индексы S&P 500 и Nasdaq сдвинулись менее чем на 0,1%, Dow Jones снизился на 0,3%. На полюсах расположились коммунальные услуги (+1,7%) и сектор энергоресурсов (-0,8%).
Устойчивый рост экономики Китая и возросший на мировых фондовых рынках аппетит к риску помогли гонконгским акциям начать эту неделю с роста на 0,7% по индексу Hang Seng, достигшему максимального с ноября 2021 г. значения. На 3,4% увеличилась капитализация сектора материалов, что стало лучшим в разрезе секторов результатом, в то время как самые большие потери понесло здравоохранение (-1,3%).
На этой неделе нас ждет девятый вал отчетности: Verizon, Coca-Cola, RTX, Texas Instrument, Intuitive Surgical, Danaher, General Motors, IQVIA, Alphabet, Tesla, IBM, T-Mobile, ServiceNow, AT&T, GE Vernova, Thermo Fisher, Boston Scientific, Blackstone, Union Pacific, Intel, Charter Communication. Плюс во вторник глава ФРС выступит на банковской конференции в Вашингтоне, а в четверг S&P Global опубликует композитный индекс деловой активности в США за июль.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Северсталь: отчетность МСФО за 2К25 совпала с консенсус-прогнозом — нейтрально
• Выручка составила 185 млрд руб. (-16% г/г, +3% к/к)
• EBITDA осталась на уровне 1К25 в 39 млрд руб. (-16% г/г)
• Чистая прибыль составила 16 млрд руб. (-56% г/г, -22% к/к)
• Денежный поток стал положительным за счет высвобождения оборотного капитала, но снизился на 85% г/г из-за роста капзатрат вдвое
• Дивиденды за 2К25 компания ожидаемо решила не распределять, как и в прошлый раз
• Прогнозируем дальнейшее улучшение показателей на фоне смягчения ДКП в 2П25
@Sinara_finance
#CHMF
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
В пятницу с учетом отсечек индекс МосБиржи прибавил впечатляющие 3% на высоких объемах (около 100 млрд руб.), а за выходные вырос еще на ~1%, закрепившись выше 2800 пунктов. Позитивной динамике способствовала неподтвержденная официально информация The Times о готовящейся трехсторонней встрече глав РФ, Китая и США в сентябре. В субботу украинская сторона подтвердила готовность к третьему раунду переговоров, а санкции ЕС оказались не столь грозными, как опасались инвесторы. Локомотивами роста выступили ГМК Норильский никель (+5,5%), Газпром (+4,6%) и НОВАТЭК (+3,6%). При этом прошедшие через дивидендную отсечку бумаги Сбербанка (-5,8%), Аэрофлота (-2,9%) и Роснефти (-1,5%) сразу закрыли значительную часть образовавшегося гэпа. Даже спустя неделю почти непрерывного роста рынок акций выглядит все еще недооцененным в свете уже случившегося падения доходностей ОФЗ и воскресших геополитических надежд, поэтому на фоне поступления дивидендов в конце июля весьма вероятным выглядит дальнейшее восстановление котировок.
В пятницу котировки ОФЗ продолжили расти, в результате чего доходности уменьшились на 5–17 б. п. Больше всего сократилась доходность коротких облигаций, в частности годовых — на 17 б. п. до 13,82%. Доходность двух- и десятилетних облигаций упала до 13,86% (-16 б. п.) и до 14,21% (-5 б. п.). Индекс RGBI подрос на 0,17% до 117,92 п., а его доходность опустилась на 5 б. п. до 14,06%. Флоатеры по итогам дня показали небольшое снижение — индекс ОФЗ-ПК завершил неделю на уровне 99,17 п., потеряв 0,08%.
Нефтяные и газовые компании – ЕС согласовал 18-й пакет санкций
Группа ЛСР – опубликовала операционные результаты за 2К25
Банки – в июне рост задолженности компаний ускорился
Яндекс – приобретет 50% ИБ-компании SolidSoft
ПИК СЗ – входящий в группу девелопер Forma нашел покупателей на БЦ Frame Workplace
На повестке: ГМК Норильский никель — операционные результаты за 2К25; Северсталь — отчетность за 1П25 по МСФО
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
В США на фоне хорошей статистики по экономике и корпоративной отчетности индексы S&P 500 и Dow Jones выросли вчера на 0,5%, Nasdaq — на 0,7%. Лучше остальных смотрелся сектор финансовых услуг (+1,0%), а худшим изменением отметилось здравоохранение (-1,1%).
Вслед за рынками США подтянулся и Гонконг (+1,3% по индексу Hang Seng), где лидером выступил сектор материалов (+2,5%), замыкающим — коммунальных услуг (+0,2%).
Сегодня Мичиганский университет публикует индекс настроений потребителей в США за июль (консенсус-прогноз — 61,5 п. после июньских 60,7), финансовые результаты представят American Express, Charles Schwab, 3M, Schlumberger.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
Американские акции закрылись ростом в среду, после того как президент Д. Трамп заявил, что не планирует увольнять председателя ФРС Дж. Пауэлла. S&P 500 и Nasdaq выросли на 0,3%, Dow Jones — на 0,5%. По отраслям динамика также сменила вектор: 10 из 11 секторов индекса широкого рынка завершили сессию в плюсе, компенсировав падение предыдущего дня. Лидером стало здравоохранение (+1,2%), а аутсайдером — энергетика (-0,9%).
В четверг на рынке Гонконга царила волатильность: власти КНР пообещали ограничить «иррациональную конкуренцию» в секторе электромобилей в рамках более широкой кампании, направленной на содействие здоровому экономическому росту. Тем не менее индекс Hang Seng опустился на 0,1% c лучшей динамикой в здравоохранении (+5,2%) и худшей — в материалах (-1,0%).
Сегодня финансовые результаты представят Netflix, GE Aerospace, Abbott Laboratories, PepsiCo, Cintas и Elevance Health.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
В среду индекс МосБиржи вырос еще на 0,8%, понемногу восстанавливая позиции с начала недели после спада геополитических страхов. Данные по недельной инфляции в очередной раз подтвердили возможность смягчения ДКП на заседании совета директоров ЦБ РФ в следующую пятницу, способствуя снижению доходностей ОФЗ до новых локальных минимумов. В отличие от акций, в ценах облигаций уже учитывается гораздо более оптимистичный сценарий. Газпром подорожал на 1,0% после утверждения Совфедом закона, позволяющего компании избежать дополнительной налоговой нагрузки, также среди лидеров отметились бумаги Ростелекома (+4,0% по «обычке» и +3,3% по «префам»). На котировки Сургутнефтегаза сегодня повлияет дивидендная отсечка, что привело утром к техническому снижению индекса на 11 пунктов. Дивдоходность по обыкновенным акциям эмитента, прибавившим вчера 3,0%, составляет 4%, а по привилегированным (+0,6%) — 17%. Однако любой уход индикатора в технический минус компенсируют покупки, поддерживаемые улучшением фундаментальных факторов.
Вчера рынок ОФЗ, как и во вторник, рос, и доходности продолжили уменьшаться вдоль всей кривой. Наибольшее снижение наблюдалось в коротких бумагах: доходность годовых ОФЗ сократилась на 54 б. п. до 14,14%, а двухлетних — на 30 б. п. до 14,08%. Уменьшение доходности длинных бумаг оказалось менее заметным: так, в десятилетних облигациях — на 7 б. п. до 14,3%. Индекс RGBI вчера прибавил 0,73% и завершил основную сессию на уровне 117,2 п., а его доходность снизилась на 19 б. п. до 14,24%. На фоне сильного роста в сегменте «фиксов» флоатеры демонстрируют минимальные изменения: индекс ОФЗ-ПК вчера поднялся на 0,04% до 99,22 п.
Макроэкономика – Банк России опубликовал результаты июльского макроэкономического опроса
Макроэкономика – ценовые ожидания бизнеса повысились до 18,7 п. в июле с 18,3 п. в июне
Корпоративный центр ИКС 5 – опубликовал сильные операционные результаты за 2К25
Макроэкономика – недельная инфляция в период с 8 по 14 июля замедлилась до лишь 0,02%
БСПБ – в июне получил чистую прибыль по РСБУ в 1,7 млрд руб.
ЮГК – долю государства продадут новому собственнику
Яндекс – подразделение «Яндекс Фабрика» запускает бренд спорттоваров Bodycore
Застройщики – в июне средняя цена на новые квартиры поднялась на 0,15% м/м
На повестке: Etalon Group, Группа ЛСР — операционные результаты за 2К25
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Актуализация оценки: Xiaomi — ставка на электромобили и девальвацию рубля
• 15 июля Московская Биржа начала операции с фьючерсными расчетными контрактами на акции Xiaomi Corporation (Xiaomi).
• К уровню на начало года акции подорожали на 66%, значительно опередив индекс Hang Seng, хотя тот тоже показал солидный рост на 23%.
• В результате корректировок модели мы повышаем целевую цену по бумаге с HKD60 до HKD70, что при потенциале роста в 20% предполагает рейтинг «Покупать».
• Полагаем, в 2П25 акции Xiaomi продолжат дорожать, а с учетом прогнозируемой нами в базовом сценарии девальвации российской валюты (до USD/RUB 100 к концу года) в рублевом выражении потенциальную доходность оцениваем в 54%, что дает более 100% при пересчете на годовые.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
После стремительного отскока на старте недели индекс МосБиржи (+0,7%) сохранил позитивную динамику и во вторник, но без существенной новостной подпитки темпы заметно снизились, хотя объем торгов остался выше среднего. На новостях о переходе УК в собственность государства в лидеры выбились акции ЮГК (+7,3%), а комментарии менеджмента поддержали бумаги Банка ВТБ (+5,3%) и МД Медикал Груп (+3,5%). Отстал от индекса Газпром (-0,5%), несмотря на сложности с согласованием очередной попытки ЕС принять 18-й пакет санкций. Учитывая существенное снижение доходностей на долговом рынке, в том числе в последние дни, потенциал для дальнейшего восстановления котировок в преддверии заседания ЦБ выглядит еще более значительным. При этом после отсечек Сургутнефтегаза и Сбербанка в четверг-пятницу индикатор может технически вновь упасть ниже 2700 пунктов, что контрастирует с нормализацией геополитического фона и стабилизацией цен на нефть Brent возле $70/барр.
Рынок ОФЗ вчера показал уверенный рост, в результате чего доходности опустились вдоль всей кривой. Максимальное снижение продемонстрировали долгосрочные бумаги, в частности десятилетние — на 27 б. п. до 14,37%. Двухлетние ОФЗ потеряли в доходности 21 б. п. и на конец дня торговались в районе 14,38%. Индекс RGBI поднялся на 0,94% до 116,35 п., а его доходность снизилась до 14,43% (-21 б. п.), что стало лучшим результатом за последние шесть недель. Флоатеры также завершили день ростом: индекс ОФЗ-ПК прибавил 0,13%, составив 99,18 п.
НМТП, Совкомфлот – грузооборот морских портов РФ в июне снизился на 8% до 69,9 млн тонн
ВУШ Холдинг – прокат электросамокатов запрещен в Елабуге
Россети – планируют построить магистральную волоконно-оптическую линию
Рынок нефти – ОПЕК опубликовала ежемесячный обзор
ВК – национальный многофункциональный сервис обмена информацией заработает на базе мессенджера Max
Диасофт – СД в августе обсудит предложения по дивидендной политике
Застройщики – в 1П25 введено 14,9 млн м2 жилья в МКД
На повестке: Корпоративный центр ИКС 5 — операционные результаты за 2К25; Банк Санкт-Петербург — отчетность за июнь по РСБУ
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Долговой рынок: облигации недели — выбираем длину
• На фоне участившихся заявлений представителей политических и деловых кругов о необходимости дальнейшего снижения ключевой ставки Банк России, вероятно, предпримет более активные шаги, чем мы ожидали ранее.
• В таких условиях предпочтительно выглядят облигации с фиксированным купоном и долгой дюрацией.
• Однако мы, придерживаясь консервативного подхода, считаем, что лучше обращать внимание на выпуски с высокими купонами.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Вчера в начале дня индекс МосБиржи упал почти до 2600 пунктов: инвесторы готовились к худшему на фоне обещанных санкций от Л. Грэма и «сюрприза» от Д. Трампа. Однако после повтора старых угроз без перехода к действиям, по крайней мере до сентября, рынок выдохнул с облегчением, и индикатор быстро закрыл потери предыдущей недели, скакнув вверх на 3,7%. В плюс вышли почти все голубые фишки, кроме подешевевших из-за дивидендных отсечек бумаг Башнефти и НМТП. Опубликовавший сильные операционные результаты Селигдар взлетел на 10,7%, а акциям ГМК Норильский никель (+7,6%) помог рост цен на сырьевые товары. Отвлечение ненадолго от геополитических проблем открывает путь позитиву, связанному с ожидаемым снижением ключевой ставки и притоком дивидендных средств.
В понедельник котировки ОФЗ немного подросли: участники рынка ожидают снижения ключевой ставки. Сокращение доходностей наблюдалось прежде всего в коротких бумагах. Доходность годовых ОФЗ уменьшилась на 18 б. п. до 14,85%, а двухлетних и десятилетних — на 6 б. п. и 7 б. п. до 14,59% и 14,64% соответственно. Флоатеры завершили день небольшим снижением цен, в результате чего индекс ОФЗ-ПК потерял 0,13% и составил 99,05 п.
МД Медикал Груп – рассматривает возможность приобретения медицинских учреждений
НАК Казатомпром – подписала меморандум о взаимопонимании со словацкой компанией SEAS
М.видео – начинает доставлять крупную бытовую технику через СДЭК
Сегежа Групп – лесопроизводители пожаловались в Минпромторг на сложную ситуацию в отрасли
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
В пятницу американские фондовые рынки закрылись в минусе на фоне обострения торговой напряженности: накануне Дональд Трамп заявил о планах ввести универсальную импортную пошлину в 15–20% для большинства торговых партнеров. S&P 500 снизился на 0,3%, Dow Jones — на 0,6%, Nasdaq — на 0,2%. Худшей динамикой в секторальном разрезе индекса широкого рынка отметились финансовые сервисы (-1,0%), лучшей — энергетика (+0,5%).
Индекс Hang Seng вырос на 0,3%: хорошая торговая статистика перевесила опасения по поводу тарифных угроз. Лидерами роста стали здравоохранение и энергетика (по +2,0%), в небольшой минус ушли телекоммуникации, финансы и конгломераты (по -0,1%).
На этой неделе в США начинается сезон корпоративной отчетности за 2К25. Пока отчитались около 4% компаний из S&P 500, из них 71% превзошли прогнозы по прибыли в среднем на 4,6%. По данным FactSet, ожидаемый рост прибыли — в среднем на 4,8% г/г. Это стало бы самым низким темпом с 4К23. В центре внимания — отчеты финансовых гигантов, включая JPMorgan, Wells Fargo, BlackRock, Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, а также таких компаний, как Netflix, PepsiCo, Johnson & Johnson и American Express.
В экономическом календаре отметим индекс потребительских цен США за июнь, а также размер ВВП Китая за 2К25 (вторник), индекс цен производителей США за июнь (среда) и индекс потребительских настроений в США за июль (пятница).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
В США индекс S&P 500 (+0,1%) установил вчера новый рекорд — 6310 пунктов, Dow Jones прибавил 0,4%, а Nasdaq на те же 0,4% просел (сегодня отчитаются Alphabet и Tesla). Среди секторов индекса широкого рынка в минусе завершили день только технологии (-0,9%), выше всех забралось здравоохранение (+1,9%).
После того как стало известно, что США запланировали на следующую неделю новый раунд торговых переговоров с Китаем, индикатор биржи Гонконга вырос сегодня на 1,6%. В отличие от Штатов, технологии совершили самый мощный рывок (+3,2%), худший результат показала промышленность (-0,4%).
Публиковать финансовые результаты сегодня наступит очередь Alphabet, Tesla, IBM, T-Mobile US, ServiceNow, AT&T, GE Vernova, Thermo Fisher Scientific, CME Group, General Dynamics.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
📌Долговой рынок: Абрау-Дюрсо — комментарий к размещению
• ПАО «Абрау-Дюрсо» планирует завтра, 23 июля, собрать заявки на дебютные облигации сроком обращения 1,5 года на сумму 500 млн руб.
• Купонный период — месяц.
• Ориентир по купону — 20% (доходность к погашению — 21,94%).
• Размещение запланировано на 28 июля.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds
Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара, вчера в студии РБК ТВ в прямом эфире программы Облигации.Главное рассказал о своём альтернативном взгляде на ОФЗ.
Где смотреть:
🌍 YouTube
🇷🇺 VK Видео
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
На фоне новостей об организации третьего раунда переговоров между Украиной и РФ, а также в преддверии заседания СД Банка России 25 июля и дивидендных выплат в конце месяца индекс МосБиржи начал эту неделю, как и ожидалось, умеренным ростом (+0,8%). Подорожание золота и запуск золотоизвлекательной фабрики вывели в рекордсмены дня Селигдар (+10,8%). Вместе с ним прибавили в цене Полюс (+3,7%) и некоторые другие представители сырьевого сектора, включая опубликовавшую операционные данные ГМК Норильский никель (+1,0%), НЛМК (+2,7%) и ОК РУСАЛ (+5,2%). Акции остаются недооцененными по сравнению с облигациями и, на наш взгляд, способны продолжить движение вверх после консолидации рынка выше отметки 2800. В ближайшее время дополнительный импульс росту может придать боязнь инвесторов упустить возможность в ожидании результатов встречи в Стамбуле, намеченной, по предварительным данным, на 24–25 июля.
В понедельник рынок ОФЗ открылся уверенным ростом, однако затем это движение почти сошло на нет. Госбумаги завершили сессию с небольшим снижением в доходности, в частности, доходность годовых и двулетних сократилась до 13,77% (-5 б. п.) и 13,83% (-3 б. п.) соответственно. Долгосрочные ОФЗ показали сопоставимые изменения: так, десятилетние опустились в доходности на 4 б. п. до 14,17%. По итогам дня индекс RGBI поднялся на 0,3% до 118,27 п., а его доходность уменьшилась на 7 б. п. до 13,99%. Флоатеры немного подросли: индекс ОФЗ-ПК прибавил 0,06% и закрылся на отметке 99,23 п.
Северсталь – отчетность за 2К25 по МСФО совпала с консенсус-прогнозом
ГК Самолет – СД утвердил новую программу долгосрочной мотивации сотрудников на 2025–2027 гг.
Газпром – в 2026 г. Словакия намерена обеспечить 100% потребностей в газе за счет России
ГМК Норильский никель – подводит операционные итоги 2К25
Северсталь – менеджмент решил не выплачивать дивиденды за 2К25
Корпоративный центр ИКС 5 – планирует выйти на китайский рынок в конце этого — начале следующего года
Fix Price – к установленному на 18 июля сроку акционеры предъявили для обмена 105,5 млн ГДР
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
Рынок акций РФ: стратегия — М2М, торможение, инфляция — везде недооценка
• Хотя доходность рублевых облигаций опустилась до минимумов нынешнего года, а глаза у страха новых санкций оказались чересчур велики, индекс МосБиржи, после череды дивидендных отсечек, все еще находится ниже 2850 пунктов.
• Мы анализировали оценки эмитентов в трех разных сценариях, где заложили умеренно консервативные макроэкономические допущения, и приходим к выводу, что рынок акций РФ при любом варианте остается недооцененным, а потенциал роста до конца года варьируется в диапазоне от 14% до 32% (в базовом сценарии — 23%).
• Для каждого из сценариев мы еще отобрали по пять наиболее привлекательных бумаг.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
Еженедельный обзор
Долговой рынок: недельная инфляция, ТМК, М.видео, Металлоинвест, Газпром капитал, ВИС ФИНАНС, Уральская кузница, ГТЛК, Атомэнергопром, Абрау-Дюрсо, ВЭБ.РФ, Кокс
Рынок ОФЗ ускорил рост: в течение недели индекс RGBI достигал уровня 118,03 п. и по ее итогам поднялся на 2,2% до 117,82 п. Доходность индекса сократилась на 55 б. п. до 14,06%. Короткие бумаги наиболее снизились в доходности, в частности годовые — на 121 б. п. до 13,82%. Доходность двух- и десятилетних ОФЗ уменьшилась до 13,86% (-79 б. п.) и 14,21% (-50 б. п.) соответственно. Спред между десяти- и двухлетними ОФЗ к концу недели составил 35 б. п. Во флоатерах изменения оказались минимальными, индекс ОФЗ-ПК (-0,01%) составил 99,17 п.
Минфин на прошедшей неделе разместил ОФЗ на 200 млрд руб. Инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 г. и ОФЗ-ПД 26238 с погашением в мае 2041 г. Бумаги серии ОФЗ-ПД 26245 ведомство разместило на сумму 185,5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью в 14,64%. На втором аукционе спрос оказался существенно меньше, а объем размещения составил 14,6 млрд руб. при средневзвешенной доходности в 14,1%.
Основное событие на долговом рынке на наступившей неделе — запланированное на пятницу заседание Банка России по ключевой ставке. Традиционно, индикатором настроений инвесторов станут аукционы ОФЗ, которые пройдут в среду. Кроме того, ожидаем публикацию данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
⚖️ Недавно ЦБ РФ раскрыл данные по внешней торговле за май: значимых изменений в динамике экспорта и импорта не наблюдалось. Экспорт сохранился на уровне $33 млрд, как и в апреле, импорт остался в размере $24 млрд. Несмотря на падение цены на нефть Urals в мае на 22% г/г, экспорт сократился всего на 10% г/г. Он меньше, чем до 2022 г., зависит от динамики цен на нефть, в силу увеличения доли рубля во внешнеторговых расчетах, соответственно, цены на нефть меньше сказываются на курсе российской валюты. В мае ее доля в расчетах выросла до 52,4% (для сравнения, в 2021 г. составляя 14,0%). Это означает, что крупный поток рублей за экспорт РФ формируется на внешних счетах, являясь буфером ликвидности.
♦️Что касается влияния импорта, регулятор ранее рапортовал, что в июне спрос на валюту на внутреннем рынке остался на уровне предшествующего месяца. Суммарные покупки валюты юридическими лицами — клиентами банков составили 1,6 трлн руб., вдвое меньше среднемесячных объемов в 2024 г. Важно понимать, что часть спроса на импорт также выведена за контур РФ. Это, в свою очередь, нивелирует прямое воздействие объемов импорта на курс российской валюты.
♦️Что же оказывает влияние на рубль в итоге? Отток или приток капитала — т. е. то, каким образом резиденты и нерезиденты распоряжаются доступной валютой. Основной тренд последних месяцев — торможение оттока. ЦБ РФ фиксирует сокращение сумм исходящих переводов и рост прямых инвестиций в результате начисления реинвестированных доходов, а также замедления в погашении иностранных ссуд и займов.
♦️Мы ожидаем возобновления оттока капитала в 2П25, что повлияет на рубль — в среднем по итогам года прогнозируем курс USD/RUB 91. Важным фактором ослабления российской валюты станет, полагаем, смягчение ДКП.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
В четверг, после трех дней роста, индекс МосБиржи (-0,9%) немного откатился назад к 20-дневной скользящей средней, на уровень ~2760 пунктов, при довольно высоких объемах торгов (более 70 млрд руб.). Некоторые инвесторы приняли решение зафиксировать прибыль после выхода очередной статьи агентства Bloomberg о планах ряда банков обратиться за финансовой помощью и данных ЦБ РФ, указывающих на сохранение инфляционных ожиданий населения на высоком уровне, а также в ожидании принятия 18-го пакета санкций ЕС. В преддверии закрытия реестров под дивиденды динамику лучше рынка показали Аэрофлот (+2,6%) и Сбербанк (+1,8%), а «префы» Сургутнефтегаза (-13,6%) и Транснефти (-12,9%) попали в аутсайдеры ввиду пройденной отсечки. С учетом последнего дивидендного гэпа в июле индекс МосБиржи окажется сегодня, полагаем, ниже 2730 пунктов, что, на наш взгляд, говорит о недооцененности российских акций на фоне новых максимумов на рынке облигаций и скорого поступлением дивидендов на счета инвесторов.
Доходности ОФЗ вчера продолжили сокращаться по всей кривой, хотя более медленно, чем в среду. Наибольшее снижение в доходности продемонстрировали короткие бумаги, в частности годовые ОФЗ, завершившие основную сессию на уровне 13,99% (-15 б. п.). Более длинные выпуски опустились в доходности на 3–6 б. п.: двухлетние — до 14,02% (-6 б. п.), десятилетние — до 14,26% (-4 б. п.). Индекс RGBI поднялся на 0,44% до 117,71 п., а его доходность сократилась на 13 б. п. до 14,11%. Во флоатерах сохраняется нейтральная динамика, и на прошедших вчера торгах индекс ОФЗ-ПК вырос на 0,03% до 99,25 п.
НоваБев Групп – магазины «ВинЛаб» закрыты с 14 июля из-за кибератаки
Аэрофлот – цены на авиабилеты растут летом в пределах инфляции
РусГидро – ввела в эксплуатацию Черекскую малую ГЭС
Макроэкономика – инфляционные ожидания населения остались в июле на уровне 13%
ММК – представил операционные результаты за 2К25
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Daily
📈 Плюс 5% за три дня — рынок быстро переоценил риски пошлин
С момента публикации в понедельник нашего обзора «Не так страшен законопроект, как он звучит» индекс МосБиржи вырос более чем на 5%. Мы сделали обзор открытым для подписчиков канала по этой ссылке.
Рынок быстро осознал ограниченность влияния обсуждаемого в США законопроекта о 500%-ных пошлинах на экспорт в «дружественные России» страны. В результате — резкий спрос на недооцененные бумаги и восстановление индекса.
📊 По нашей стратегии, ожидаемая доходность индекса до конца года — еще порядка 30%.
📌 Подписывайтесь, чтобы первыми получать нашу аналитику и не пропускать удачные точки входа.
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
В США инвесторы реагировали вчера на данные по июньской инфляции, отчеты банков и новости, что NVIDIA намеревается возобновить продажи чипов в КНР. Основные индексы завершили сессию с разнонаправленными изменениями: если Nasdaq подрос на 0,2%, то S&P 500 снизился на 0,4%, а Dow Jones — сразу на 1,0%. Сильнее всех просел сектор материалов (-2,1%), в плюс удалось выйти только технологическому (+0,9%).
После четырехдневного роста инвесторы в Гонконге фиксировали прибыль — индекс Hang Seng потерял 0,3%, в том числе из-за падения в недвижимости на 1,1%. Из прибавивших секторов лучшим оказалось здравоохранение (+0,8%).
Сегодня квартальную отчетность выпустят Johnson & Johnson, Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Progressive, United Airlines. Бюро статистики труда США опубликует ИЦП за июнь: консенсус-прогнозом предполагается рост на 2,5% г/г, базового ИЦП — на 2,7% г/г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️Корпоративный центр ИКС 5 представил операционные результаты за 2К25
• Общая выручка увеличилась на 21,6% г/г до 1,2 трлн руб., сопоставимые продажи — на 13,9% г/г
• Трафик вырос на 1,5% г/г, средний чек — на 12,2% г/г.
• Общее количество магазинов достигло 28 301, включая «Пятерочку» (23 911), «Перекресток» (992) и «Чижик» (2 676).
• Общая торговая площадь расширилась на 9% г/г до 11 477 тыс. м2.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Х5
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
За понедельник индекс Nasdaq прибавил 0,3%, Dow Jones — 0,2%, а S&P 500 — 0,1%. Инвесторы как будто не обратили внимания на возобновившиеся споры в сфере торговли — вероятно, их больше заинтересует отчет по инфляции, как и начинающийся сегодня очередной сезон публикации квартальной отчетности американскими компаниями. В структуре индекса широкого рынка лучшим результатом отметился телекоммуникационный сектор (+1,0%), в то время как худший показал энергетический (-1,1%).
Экономика Поднебесной в 2К25 выросла сильнее, чем ожидали специалисты (см. ниже), и после выхода данных индекс Hang Seng подскочил сегодня на 1,6%, а отдельно сектор товаров длительного пользования — сразу на 3,7%. Хуже всего, как и в США, дела обстояли у сектора энергоносителей (-0,5%).
Сегодня начало сезону отчетности положат JPMorgan, Wells Fargo, BlackRock, Citigroup, а Бюро статистики труда США опубликует оценку ИПЦ за июнь. Если исходить из консенсус-прогноза, инфляция составила 2,6% г/г (+0,2 п. п. к маю), а базовая, где не учитываются цены на продукты питания и энергоносители, — 2,9% против майских 2,8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚪ ⚪ Есть ли риски в ОФЗ сейчас и что будет с этим рынком?
ОФЗ подорожали, но остаются в топе инвестидей. Однако это не значит, что рисков нет. В рамках ИнвеST Weekend «РБК Инвестиций» старший экономист «Инвестбанка Синара» Сергей Коныгин рассказал, что может пойти не так.
⚪ Что меняется. В 2025 году Минфин нарастил темпы заимствований. Основные покупатели ОФЗ — крупные банки, но они осторожничают: убытки от переоценки в 2024 году превышали ₽1 трлн. Активность поддерживают в основном некрупные банки.
Какие риски во втором полугодии видят в «Инвестбанке Синара»:
1. Навес нового предложения. Минфин может привлечь до ₽1 трлн сверх плана. Это будет давить на цены — особенно на фоне ослабления спроса со стороны крупнейших игроков.
2. Нормализация кривой. Доходности длинных ОФЗ уже близки к равновесным уровням. При снижении ключевой ставки сильнее всего будут двигаться короткие бумаги. В длине — потенциал ограничен. Вероятно, доход первого полугодия был максимумом.
3. Слабые стимулы для смягчения ДКП. Нет четких сигналов, что ЦБ будет резко снижать ставку в ближайший год. Это снижает драйверы для роста длинных бумаг.
Выводы
⚪ Минфин будет активнее размещать флоатеры.
⚪ Кривая нормализуется быстрее, чем ставка.
⚪ В длинных ОФЗ заработать как раньше уже вряд ли получится.
Так что ОФЗ остаются «на полке». Но подходить к ним сейчас стоит с осторожностью.
💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»
Рынок акций РФ: стратегия — не так страшен законопроект, как он звучит
• С поправкой на июльские дивидендные отсечки индекс МосБиржи опустился сегодня утром на минимальную в этом году отметку на фоне нарастающих опасений, что российской экономике сильно навредит новый законопроект, который предписывает президенту США ввести пошлины в размере до 500% в отношении стран, торгующих с РФ… если он сочтет это целесообразным.
• Применение таких пошлин мы считаем крайне маловероятным, если учесть долю РФ на мировых рынках сырья.
• Однако даже если Д. Трамп пойдет на такие решительные меры, вызванные ими рост цен на нефть, ослабление рубля и, вероятно, снижение ключевой ставки ЦБ РФ смогут компенсировать их же негативные последствия, поэтому мы считаем сегодняшний момент подходящим для формирования длинных позиций.
• До конца года полную доходность по индексу МосБиржи в базовом сценарии оцениваем в ~35%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
Еженедельный обзор
Долговой рынок: недельная инфляция, НОВАТЭК, РусГидро, Магнит, Балтийский лизинг, Группа Черкизово, Селигдар, Гидромашсервис, Газпром нефть
За прошедшую неделю рынок ОФЗ не продемонстрировал большой волатильности. Индекс RGBI находился в пределах 115,07–115,46 п., а неделю закрыл символическим снижением на 0,01% до 115,38 п. с доходностью в 14,61% (-2 б. п.). Короткие бумаги продолжили терять в доходности: так, в годовых ОФЗ она сократилась на 25 б. п. до 15,03%. Максимальный рост доходности наблюдался в бумагах с погашением в срок от трех до пяти лет — трехлетние облигации завершили неделю на уровне 14,59% (+12 б. п.), пятилетние — на отметке 14,63% (+14 б. п.). Доходность десятилетних ОФЗ поднялась на 5 б. п. до 14,71%. Флоатеры потеряли 0,05% и закрылись на уровне 99,18 п.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ номинальным объемом 126,3 млрд руб. при спросе в 164,4 млрд руб. Инвесторам предложили выпуск ОФЗ-ПД 26248 с погашением в мае 2040 г., который удалось продать на 98,7 млрд руб. при спросе в 114,3 млрд руб. со средневзвешенной доходностью в 15,03%. Кроме того, предлагались бумаги ОФЗ-ПД 24249 с погашением в июне 2032 г., которые были размещены в объеме 27,6 млрд руб. при спросе в 50 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,58%.
Корпоративные облигации продолжили снижаться в доходности, наименее значительно — в случае максимального кредитного рейтинга ААА, где доходности сократились на 15 б. п. до 16,22%. Доходность бумаг с рейтингами А и ВВВ уменьшилась гораздо сильнее, на 65 б. п. до 21,28% и на 74 б. п. до 26,47% соответственно. Такая динамика способствовала дальнейшему сужению спредов к ОФЗ.
В валютном сегменте облигации несколько потеряли в доходности. Доходность индекса замещающих облигаций, рассчитываемого Cbonds, сократилась до 8,13% (-16 б. п.), а юаневых, также по версии Cbonds, — до 5,98% (-3 б. п.).
На валютном рынке рубль продолжает укрепляться. За неделю курс USD/RUB снизился на 0,95 руб. до 77,89, EUR/RUB — на 1,9 руб. до 91,12, CNY/RUB — на 0,15 руб. до 10,84.
На этой неделе участники рынка сосредоточатся, полагаем, на данных по недельной инфляции и аукционах ОФЗ. Не исключено, что геополитические новости о новых обещанных санкциях могут привнести небольшую волатильность.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly