3963
Ответвление основного канала @RationalAnswer с сумбурными непричесанными мыслями. Пишу о том, что мне кажется интересным и о чем я думаю прямо сейчас.
Рубрика "Рекомендации подкастов"
Я вообще русскоязычные подкасты слушаю очень редко. Но в этот раз оба подкаста — от российской студии Либо/Либо.
🐌 Запуск Завтра — Почему Telegram стал центром цифровой жизни с Йованом Савовичем. Я тут уже наслушался у Кириллика, что "Телеграм скоро умрет и все блогеры оттуда отвалятся", поэтому было очень в кайф послушать того, кто Телегу искренне любит и верит в ее будущее. Ну и это один из немногих подкастов, который я почти весь слушал с широкой улыбкой на лице — прямо чувствуется, что Йован очень прикольный и раздувной чел, кайф!
🐌 Закат империи — Сериал о русской революции с Андреем Аксеновым. Посмотрели с женой после интервью автора у Дудя. Нам очень понравилось, даже жалко, что нет продолжения хронологического (там обрывается революцией 1917 года).
Так, в голосовании по выбору книги для совместного изучения в закрытом клубе Леша Марков @hoolinomics внезапно разрывает конкуренцию. Я был уверен, что победит Силаев @Dengi_bez_Durakoff про инвестиции — а вишь ты!
(Ну, оба фаворита голосования хороши, на самом деле — тут спорить не буду)
В продолжение поста про "пирамиду богатства", в Твиттере подсказывают: при желании, всегда можно найти себе "локальный пруд для сравнения", где ты будешь выглядеть мелкой рыбешкой)
В Британии с миллионом фунтов ты еле-еле на тоненького пролезаешь в топ-10% по богатству, а для попадания в топ-1% надо уже почти 4,5 млн фунтов. UPD: Если там приводят медиану по каждой децили — то, выходит, с лямом ты в топ-20% по факту оказываешься? 🤔
P.S. Тут еще нюанс в том, что по миру данные "per adult" (на одного взрослого), а по Британии — "per household" (на домохозяйство).
Тут еще вспоминается статья Пуйо "Более 50% населения планеты живет в одном этом регионе".
Совпадение? Не думаю!!
Мои диалоги с подписчиками канала be like
Читать полностью…
В целом по миру в фэмили-офисах только треть аллокации в акциях относят в пассивные индексные фонды; а две трети держат у активных управляющих.
При этом географически парни из США уже почти достигли просветления (у них в пассивных фондах 53%), а вот в Азии богатые люди этим вашим индексам не доверяют вовсе, и держат там всего 16%.
Интересная статистика: в США от ковида умерло 1,2 млн человек — в 10 раз больше, чем за всю войну во Вьетнаме + 9/11 + все скул-шутинги вместе взятые. И в два раза больше, чем во время гражданской войны Севера с Югом. Правда, если брать умерших в возрасте младше 65 лет — то выходит "всего лишь" 250 тысяч американцев. (Что тоже так-то дофига.)
В России от коронавируса официально скончалось более 660 тыс. человек (при расчете по избыточной смертности выходит еще больше).
"Безрисковые" бонды в евро
В Евросоюзе положняк с гособлигациями в евро такой:
🐌 Есть национальные бонды, которые выпускают отдельные страны. Самые крутые там — от самых мощных экономик (см. Германия), самые не очень крутые — от пацанов типа греков (хз вообще, заплатят ли, бывали в прошлом с этим проблемки).
🐌 Есть так называемые "супра-национальные" облигации — выпущенные какими-нибудь общими наднациональными органами Евросоюза. Которые гарантируются всеми странами ЕС одновременно (в том числе и той же Германией).
Так вот, бонды самых надежных стран ЕС (Германия) и эти супранаци-бонды имеют одинаковый наивысший рейтинг надежности — ААА. Но при этом почему-то торгуются с доходностями на 0,5-1,0% годовых выше, чем немецкие бунды. Возможно, потому что обычные частные инвесторы супра-национальные облигации не котируют, им подавай обычные страновые (а бумаги ЕС в основном покупают всякие банки и фонды).
Как это трактовать — оставляю решать вам. Можно говорить о том, что поведенческие искажения глупых европейских ритейл-инвесторов не позволяют им покупать более выгодные облигации с той же надежностью. Либо взять линзу "частники что-то знают о рисках распада ЕС, а банки заставляют из-под палки брать эти общеевросоюзные бумаги". =)
Sources: Клементий, Брекенфельдер
Во всех просадках акций США свыше 10% с 2000 года более длинные облигации давали положительную доходность. Только вот в 2022 году не сложилось: точнее, как раз и акции, и облигации сложились одновременно...
Читать полностью…
Клемент пишет об изменениях в международных стандартах по расчету ВВП, планируемых к внедрению к 2030 году. В частности, там есть следующие пункты, которые хотят начать считать и учитывать в валовом внутреннем продукте (по текущим правилам они вносят нулевой вклад в ВВП):
🐌 "Услуги, предоставляемые центральным банком бесплатно или по минимальной экономической стоимости (такие как надзор за соблюдением нормативных требований, меры по обеспечению финансовой стабильности, управление международными резервами и т.п.), оцениваются по издержкам производства и включаются в ВВП." Получается, в ВВП включат зарплату Набиуллиной!
🐌 "Комиссии, взимаемые управляющими активами, которые выходят за рамки фактических сборов за управление (например, административные сборы, соглашения о распределении прибыли, как в случае известных комиссий по схеме 2+20), также должны включаться." Это что же, выходит, дешевые пассивные индексные фонды будут снижать ВВП?
🐌 "Криптоактивы и производные от них, а также добыча криптовалют теперь включаются в расчет ВВП." Тут навскидку пока непонятно, что конкретно будет включаться, если честно. Будет забавно, если всякие щиткоины, типа трамповских коинов, будут каким-то образом поднимать ВВП, лол. =)
Доля глобальных затрат "на оборону" по блокам. США медленно снижается до текущих 40%, ЕС под 20%, Россия + Китай уже превысили Евросоюз.
Читать полностью…
Обожаю Хабр. В сегодняшнем выпуске моего дайджеста была новость про то, как российский суд признал мем с лягушонком Пепе в радужном парике пропагандирующим "экстремистское движение ЛГБТ". В комментах на Хабре образовалась длинная ветка с обсуждением квантования света, и на сколько цветов в строго физическом смысле надо делить радугу.
Читать полностью…
Печальная история случилась с Пашей Моляновым: он купил прикольное имя Телеграм-аккаунта, по-модному привязанное к NFT. А потом его выкинуло из TG-приложения в какой-то момент, канал отвязался от этого юзернейма + выяснилось, что он сид-фразу продолбал. И всё — разрекламированная везде ссылка на канал "ушла в небытие".
Читать подробности: https://vc.ru/telegram/1995611-problemy-s-yuzernymnom-v-telegram-poterja-na-fragment
P.S. Полайкайте там статью на VC, если вы после прочтения проникнитесь — возможно, это поможет Паше достучаться до поддержки Телеграма.
Последний период, когда акции прочих развитых стран хотя бы 5 лет опережали США, был в нулевых. С тех пор последние 15+ лет Америка стабильно разрывает остальные рынки.
Читать полностью…
Сегодня рассмотрим несколько интересных графиков из материала Revisiting the Case for Non-US Stocks от Janus Henderson.
Американский рынок акций по своей структуре очень сильно перекошен в сторону технологических отраслей (40%); в других развитых странах — соответственно, меньше "теха", больше энергетики (31%) и финансового сектора (26%).
На основном канале сегодня вышел пост про то, какие у нас с Лешей Марковым разные подходы к целеполаганию: я практикую достаточно структурированное планирование с целями, а у Маркова — более расслабленный подход с "ролями".
А тут как раз Вселенная подкинула идеальный мем на эту тему. Даже лысеющий я получился похожим!!
Bank of Cyprus прислал "письмо счастья" о том, что они упорно шлют данные о моем счете в российскую налоговую — хотя я живу на Кипре четыре года уже. Где-то у них в недрах системы, видимо, осталась галочка, что я якобы "налоговый резидент РФ". В приложении это никак не поменять, звонок на горячую линию играет музыку 15 минут и сбрасывает: видимо, предполагается, что единственный вариант — это идти лично в отделение и там скандалить. Сайпрус банкинг, чо)
Заодно можете заценить на скриншоте, что конкретно передается в рамках автообмена по CRS.
У нас в закрытом сообществе подбирается супер-ламповая компания, очень интересно читать интро от людей.
Дата-саентист Саша поделился своим, в буквальном смысле, пет-проектом — это ТГ-бот, в котором можно угадывать пол котиков (там не AI-слоп — все кошки живые и настоящие из приюта, каждую из них можно забрать себе): @cats_gender_game_bot
Короче, я залип)
P.S. На фото девочка, я угадал
Если ваши чистые активы превышают 10 тысяч баксов — то вы богаче 50% людей на Земле. Со $100к в кармане вы входите в топ-13% богатеев планеты. Обладатели миллиона долларов находятся в топ-1% (эти ребята, кстати, совокупно владеют 45% всего человечьего богатства).
Жалко, статистика по коэффициенту финансовой улитки не приведена — было бы интересно посмотреть, как мир делится по этим степеням свободы.
Я: "Завожу закрытый канал, всё будет по красоте, без этих ваших торговых сигналов!"
Тоже я, в первом же посте: "Сейчас я вам покажу на графике, что я думаю про курс доллара..." =)
Ладно, окей, завтра еще там выйдет материал на тему "почему все думают про соотношение риск/доходность акций и облигаций неправильно в контексте длинной общемировой статистики". Но в целом — мне нравится, что на закрытом канале я могу себе позволять чуть больше, чем я привык выносить в паблик.
Успевайте подписаться, пока еще опция со скидкой доступна в ближайшие четыре дня: https://paywall.pw/rationalanswer_vip
У UBS вышел свежий Global Family Office Report 2025 — можно посмотреть, куда в среднем вкладывают деньги "обеспеченные люди".
Как видите, в традиционных активах там лишь чуть больше половины (30% акции, 18% бонды, 8% кэш). Зато в дополнение щедро навалено 25% Private Equity / Debt, 11% Real Estate и 4% в хедж-фондах.
Если вам стало грустно, что у вас в портфеле нет Private Equity фондов — то не печальтесь, и без этих наворотов вполне можно прекрасно жить и добро наживать. =)
Читаю книгу Александра Аузана про то, как культурные коды разных наций определяют их экономическое развитие.
И там, значит, есть пассаж про то, что недостаточно маскулинные нации не умеют в массовое производство электроники — именно поэтому, дескать, в России эта отрасль и не выстрелила (в отличие от мачо-японцев, которых хлебом не корми — дай отверткой пошерудить внутри телевизора на конвейере).
То, что на той же странице на графике есть "слишком феминные" корейцы со своими LG и Samsung — никого почему-то не смущает. Видимо, они как те шмели из анекдота: по законам физики летать никак не могут, но сами этого не знают — и поэтому продолжают летать, пожужкивая.
Государственный сектор — это часть ВВП страны. В кризисно-рецессионные моменты среди стран принято наращивать госрасходы, чтобы поддержать экономику.
Но вот Роб Арнотт считает, что это своего рода "иллюзия": краткосрочная подпорка для экономики транслируется в снижение долгосрочного роста реального ВВП на душу населения. Госсектор же не очень эффективный — поэтому, когда он превышает 15-30% всей экономики, он начинает тормозить эффективность и экономический рост: каждые дополнительные 10% роста доли госрасходов в ВВП в среднем приводят к снижению роста реального ВВП на душу населения на 0,75% в год.
Правда, я что-то до конца не понял, как он там каузальность устанавливает. Можно же в обратную сторону повернуть аргумент: когда экономика замедляется, государству приходится ее поддерживать за счет фискальных стимулов, и доля государства в ВВП растет. Поэтому периоды повышенной доли государства и низкого роста примерно совпадают; но это не значит, что без государственных стимулов всё было бы гораздо лучше в той же ситуации.
Держать защитную часть портфеля в более коротких бондах, или в более длинных?
Несколько аргументов в пользу более длинных от Харан Карунакаран:
10-летние US Treasury Bonds за последние 30 лет имели доходность (yield в момент покупки) в среднем на 1,3% годовых выше, чем кэш (трехмесячные US Treasury Bills).
В 1916 году американцы ввели новый дизайн серебряного четвертака (монеты в 25 центов) — также известный как Standing Liberty quarter.
На нем госпожа Свобода была изображена в виде женщины с одной голой сиськой.
Но уже на следующий год в новой версии женщину на монете на всякий случай приодели в кольчужку. Струсили, выходит!!
Несколько интересных графиков из записки Deutsche Bank.
Доля экспорта в мировом ВВП (между странами, понятно — речь не про экспорт с Земли на Марс).
Оказывается, даже в 19 веке и в начале 20-го она была не такой уж и маленькой, доходило до 10%+! Но совсем в отрыв пошла в 21 веке уже.
Жутковатая статья о том, что, возможно, 2–5% пациентов под общей анестезией на самом деле не отключаются во время всяких медицинских операций/процедур – и находятся в сознании, но не могут никак дать об этом понять (из-за паралитика, который добавляют к анестезии). Просто почти все, пережившие это, потом сразу об этом забывают – так как анестезия еще и формирование воспоминаний нарушает. Иногда даже у людей возникает ПТСР, причины которого они сами не могут понять.
Также об этом в Рядах Фурье: /channel/Fourier_series/371
График немного не в тему здесь, но тоже интересный: расходы на оборону как доля ВВП по странам НАТО. Синим 2024 год, оранжевым — 10 лет назад.
По США оборонные траты остались примерно на том же уровне, Европа вся довольно сильно нарастила. Даже люксембуржцы от невпечатляющих 0,3% поднапряглись и выдавили из себя полтора процента!
По Forward P/E (текущая цена акций к ожидаемой будущей прибыли на акцию) рынок США оценен примерно на +50% выше других развитых стран.
При этом, по общему распределению прибыли акционерам (дивиденды + байбэки) Европа с их 5,2% сильно выше США (3,3%).
Не могу перестать кекать от того, что романские языки называются на английском буквально «языки романтики». Еще смешнее, что они произошли от так называемой «вульгарной латыни»…
Читать полностью…