236396
Digital-медиа для частных инвесторов. Доступно о деньгах YouTube: https://clck.ru/JWNsU Сайт: https://clck.ru/HmTEN Реклама: @Anna_KuznetsovaV / adv@investfuture.ru
🤖 ИИ может стать эффективнее?
Яндекс отчитался за II квартал 2026 года. Выручка направления «Поисковые сервисы и ИИ» выросла на 9% — до 137,4 млрд рублей. Выручка от рекламы и услуг продвижения прибавила 10,3%, а рекламные бюджеты иностранных компаний на Яндексе в России выросли на 55%.
Но самое интересное — не только рост доходов. По данным компании, за первое полугодие Яндекс сэкономил 9,2 млрд рублей благодаря оптимизации вычислительной инфраструктуры. Высвободившиеся ресурсы направили на развитие ИИ.
🤷♂ Как это работает? ИИ-сервисы используют тысячи дорогих процессоров. Днём они обслуживают пользователей, а ночью нагрузка снижается. Теперь свободные мощности автоматически переключаются на обучение нейросетей и почти не простаивают.
Сами модели тоже сделали экономнее: при ответе включается не вся нейросеть, а только нужная её часть. Кроме того, инженеры ускорили работу обычных серверов и навели порядок в хранилищах — сократили дублирование и удалили неиспользуемые данные.
🙄 Почему это важно? Вычислительные мощности — одна из главных статей расходов при развитии ИИ. Поэтому конкурируют не только те, кто может купить больше серверов, но и те, кто лучше использует уже имеющиеся.
По сути, компания увеличивает отдачу от уже имеющейся инфраструктуры вместо того, чтобы просто наращивать объемы оборудования.
Telegram | Max | VK
💬 Мы всё-таки останемся без Telegram?
После того как ФАС отложила штрафы за рекламу в Telegram до конца 2026 года, страсти вокруг будущего мессенджера немного улеглись. Казалось, появилась надежда: а вдруг ситуация изменится…
Но последние новости снова напомнили: давление на платформу никуда не исчезло.
В СМИ появились сообщения о том, что Павлу Дурову предъявили обвинения по статье о содействии террористической деятельности. При этом, как уточнили в ФСБ, решение о его международном розыске пока не принято — этот вопрос находится в процессе рассмотрения. Ранее в Кремле заявляли, что контакты с руководством Telegram продолжаются.
По версии ФСБ, мессенджер не принял меры против каналов, чатов и ботов, которые, как утверждает ведомство, использовались для подготовки диверсий и других преступлений.
Также в ФСБ заявили, что Telegram активно используется кибермошенниками, а отдельные боты — для вовлечения молодых людей в противоправную деятельность.
По данным ЕРИР, в первом полугодии 2026 года рекламные бюджеты в Telegram составили 7,9 млрд рублей — на 22% меньше, чем годом ранее. При этом MAX уже привлек около 1 млрд рублей, а «ВКонтакте» — 8,8 млрд рублей.
❓ Почему нет первичных размещений на рынке облигаций
За прошлую неделю на рынок долга вышли всего две компании: «РВК инвест» (3 млрд рублей) и «Газпром капитал» (50 млрд рублей). Вместе они привлекли 53 млрд рублей, что в пять раз меньше, чем неделей ранее. В ближайшие семь дней ожидается еще меньше размещений: Лид Капитал (10 млн руб.) и А Спэйс (500 млн руб.).
Причина конечно же в ОФЗ. За последний месяц доходности дальних выпусков приблизились к 17% годовых. Такого не было с начала прошлого года, когда ключевая ставка была 21%. В результате Минфин приостановил аукционы ОФЗ, о чем мы писали на прошлой неделе.
После такого резкого роста инвесторы ожидаемо потеряли интерес к корпоративным бумагам, которые дают 13–14% годовых. Теперь они просят гораздо более высокие доходности, а эмитенты предоставлять их не готовы. В итоге мы видим, что рынок первички замер вместе с аукционами Минфина.
Когда он оживет, пока сказать сложно. С одной стороны пятничное заседание ЦБ по ставке подбодрило рынок. Доходности ОФЗ уже опустились ниже 16%, а RGBI поднялся выше 114 пунктов. С другой стороны, ставки все еще высокие, и эмитенты пока не готовы фиксировать их на долгий срок.
Вероятно, так продлится еще максимум пару недель, т.к. потребности в рефинансировании долга у многих компаний все равно остаются. В конечном итоге нас ждет два варианта: либо доходности нормализуются, либо компании будут выходить с более высокими купонами. Во втором случае у нас будет хорошая возможность взять качественные бумаги с высокой доходностью.
#Горячее
@IF_Bonds
💳 ВТБ: прибыль снижается, но фундаментальные показатели улучшаются
ВТБ представил отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года. На первый взгляд результаты выглядят неоднозначно:
➖ чистая прибыль составила ₽225,2 млрд (-19,8% г/г)
➖ рентабельность капитала (RoE) снизилась до 16,1% против 20,7% годом ранее
Основная причина сокращения прибыли — снижение на 64% прочих операционных доходов, что связано с рядом факторов: непростые макроусловия, слабая конъюнктура рынка акций (все же помнят падение индекса 19 недель подряд?) и разовые расходы, например, технический убыток от продажи «Галс-Девелопмент», связанный с особенностью оплаты сделки.
Но традиционно вторая половина года у банков сильнее, плюс мы уже сейчас видим, как фондовый рынок разворачивается, ставка снижается, а значит можно ожидать и улучшения динамики результатов банка в будущем. Кроме того разовый эффект от продажи «Галс-Девелопмент» должен полностью исчезнуть уже во втором полугодии.
Если посмотреть внимательно, то мы видим, что основные операционные показатели выглядят сильнее. Активы группы с начала года выросли на 4,4%, до ₽38,5 трлн, а кредитный портфель увеличился на 4,5%.
Главный позитив отчета в уверенном росте профильного банковского бизнеса:
🟣 чистые процентные доходы выросли до ₽405,6 млрд (+176% г/г)
🟣 комиссионные — до ₽175,8 млрд (+20,7%)
🟣 чистые операционные доходы до резервов увеличились на 17,1%, достигнув ₽689,7 млрд
🟣 чистая процентная маржа восстановилась до 2,6% против 0,9% год назад, что говорит о нормализации бизнеса после сложного периода высоких ставок.
При этом рост резервов оказался умеренным — всего 12% год к году, до ₽123,3 млрд, а стоимость риска сохранилась на комфортном уровне 0,9%. Качество кредитного портфеля даже улучшилось: доля проблемных кредитов снизилась до 3,5%, причем абсолютный объем проблемной задолженности за квартал не вырос.
Банк продолжает придерживаться консервативной стратегии. Корпоративный кредитный портфель вырос на 7,9%, тогда как розничный сократился на 3,6% — в том числе из-за секьюритизации части потребительских кредитов. Это позволило нарастить запас капитала: норматив Н20.0 повысился с 9,8% до 10,7%.
Менеджмент подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год на уровне не менее ₽600 млрд и целевой ROE около 20%.
➡️ Несмотря на снижение прибыли, отчет скорее выглядит сильным. Основной банковский бизнес ускоряет рост, качество активов остается высоким, капитал укрепляется, а менеджмент сохраняет уверенность в достижении годовых целей даже в условиях непростой рыночной конъюнктуры.
Telegram | Max | VK
🤓 Акции Сбера или вклад в Сбере?
Допустим, у нас есть ₽100 тыс. и горизонт инвестирования — один год.
Вклад. Сейчас Сбер предлагает новым клиентам и на новые деньги до 10% годовых. Доход составит ₽10 тыс., без налога — сумма не превышает необлагаемый лимит.
Акции. По текущей цене около ₽270 можно купить примерно 370 акций.
В 2026 году Сбер выплатил рекордные дивиденды — ₽37,64 на акцию, но уже в следующем году рекорд может быть обновлен. Компания уже несколько лет подряд стабильно улучшает финансовые результаты.
❗ За первое полугодие 2026 года чистая прибыль по РСБУ выросла на 20,4%.
Если в 2025 году Сбер заработал ₽1,7 трлн чистой прибыли, а в 2026 году увеличит этот показатель хотя бы на 6%, то прибыль составит ₽1,8 трлн.
В этом случае дивиденд может составить ₽40 на акцию.
При цене ₽270 это дает дивидендную доходность около 14,8%.
➡️ После налога владелец 370 акций получит примерно ₽12,9 тыс. — почти на 3 тыс. больше, чем от депозита.
Да, акции могут временно просесть, а дивиденды не гарантированы — примером остается 2022 год. Но в базовом сценарии Сбер продолжит увеличивать прибыль и выплаты, особенно если цикл снижения ключевой ставки сохранится.
Ничего не имеем против депозитов: некоторые краткосрочные вклады и сейчас приносят до 25% годовых.
Держите Сбер?
👍 Да
🌚 Нет
Telegram | Max | VK
📊 За чем следить инвестору на этой неделе (27–31 июля)
Главное событие уже состоялось — Банк России снизил ключевую ставку до 14%, что поддержало российский рынок акций. Теперь внимание инвесторов переключается на сезон корпоративной отчетности.
На этой неделе финансовые и операционные результаты представят Positive Technologies, Норникель, ВТБ, Сбер, Яндекс, Ozon, РусГидро, Аэрофлот и другие крупные компании. Кроме того, пройдут собрания акционеров Акрона и Т-Технологий, где будут обсуждаться дивидендные выплаты.
Именно корпоративные отчеты и дивидендные решения могут стать главными драйверами движения отдельных акций в ближайшие дни.
Мы будем активно следить за новостями и искать интересные идеи на рынке.
Telegram | Max | VK
🥹 Купил новостройку, а через год стены пошли трещинами. Кто заплатит за ремонт?
Многие думают, что после подписания акта приема-передачи все проблемы с ремонтом ложатся на плечи владельца. Это не так.
По закону (214-ФЗ) застройщик отвечает за качество дома даже после того, как вы въехали.
😎 Какие сейчас действуют гарантийные сроки? Цифры зависят от даты вашего ДДУ:
🤩 На саму квартиру (стены, перекрытия): 5 лет (если ДДУ подписан до 1 сентября 2024 года) или 3 года (для более новых договоров).
🤩 На инженерку и оборудование (отопление, водоснабжение, вентиляция): минимум 3 года.
🤩 На отделку (обои, ламинат, двери): минимум 1 год для договоров с 1 января 2025 года.
Что покрывает гарантия?
✔️ Трещины в стенах и протечки кровли.
✔️ Проблемы с лифтами, стояками и электрикой.
✔️ Брак окон: запотевание стеклопакетов, продувание, деформация рам.
✔️ Вздутие ламината или отклеивание обоев (если вы не залили их сами).
❗️ 3 млрд рублей — столько работодатели задолжали сотрудникам по зарплате
И это только официальная статистика на конец мая. За месяц долг вырос ещё на 81 млн, а в годовом выражении — на 78,1%.
Почти 60% этой задолженности сформировалось в 2026 году. Основная причина, которую называют в статистике, — отсутствие у предприятий собственных финансов.
Больше всего просроченных выплат приходится на:
➖ обрабатывающую промышленность — 30,1%
➖ строительство — 27,2%
➖ энергетику и коммунальную сферу — 20%
➖ добычу полезных ископаемых — 6,3%
❗️ Зарплата — это не «услуга в долг» и не одолжение работодателя. Это оплата за уже выполненную работу.
Задерживали ли вам зарплату?
❤️ Нет, всегда платили вовремя
😢 Да, до 1 недели
😭 Да, от 1 недели до 1 месяца
🤬 Да, от 1 до 3 месяцев
🤡 Да, больше 3 месяцев
Telegram | Max | VK
🔼 Что подобрать на просадке: 5 качественных компаний
С начала года индекс Мосбиржи рухнул на 27%, и текущие уровни предоставляют уникальную возможность подобрать качественные активы по низким ценам. Разберем пять таких компаний.
1️⃣ Транснефть
С начала года акции Транснефти упали на 27%. Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 361,2 млрд руб. (-0,1% г/г)
➖ операционная прибыль: 96,7 млрд руб. (-2,4% г/г)
➖ чистая прибыль акционеров: 73 млрд руб. (-9,2% г/г)
Результаты стабильные, но основная фишка компании в дивидендах. Транснефть платит их исправно каждый год, несмотря на все кризисы. С 2020 года размер дивиденда на акцию вырос более чем в два раза — с 92,2 до 204,1 руб.
2️⃣ Фосагро
Первый квартал для Фосагро не задался из-за крепкого рубля:
➖ выручка: 131,5 млрд руб. (-18% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 25,6 млрд руб. (-61% г/г)
➖ чистая прибыль: 9 млрд (-75% г/г)
Вроде все плохо, но не все так однозначно. С начала года цены на фосфорные удобрения (спасибо Трампу) выросли на 25%, а рубль перестал укрепляться и начал слабеть. Поэтому уже в отчете за второй квартал Фосагро может порадовать инвесторов. К тому же компания хорошо защищена от санкций, так только 10% поставок приходится на Европу.
3️⃣ X5 Group
Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 1,1 трлн руб. (+11,3% г/г)
➖ EBITDA: 62,4 млрд руб. (+24,9% г/г)
➖ чистая прибыль: 13,2 млрд руб. (-27,6% г/г)
Единственная проблема — долг, который съедает значительную часть прибыли. В остальном темпы роста все еще хорошие. В этом году компания заплатила уже 613 рублей дивидендов на акцию (23,8% дивдоходности), и может заплатить еще ~165 руб. до конца года. При этом ее акции с января рухнули уже на 38%.
4️⃣ Т-Технологии
Акции желтого банка рухнули на 28% с начала года, хотя компания держит прежние темпы роста. За первый квартал:
➖ чистые процентные доходы: 144,7 млрд руб. (+30% г/г)
➖ чистая выручка: 197,5 млрд руб. (+25% г/г)
➖ чистая прибыль: 35 млрд руб. (+4% г/г)
ROE банка по-прежнему одна из самых высоких в секторе — 26,7%. По оценке банк впервые за 10 лет стоит меньше одного капитала (0,8). Ранее средняя оценка составляла 2–3 капитала.
5️⃣ Сбер
Акции Сбера с начала года упали меньше остальных: “всего” на 14%. При этом компания в этом году выплатит рекордные в своей истории дивиденды — 37,6 руб. на акцию (13,4% дивдоходности). Банк уже отчитался за первое полугодие:
➖ Чистые процентные доходы: 1,8 трлн руб. (25,3% г/г)
➖ Чистые комиссионные доходы: 354,6 млрд руб. (1,7% г/г)
➖ Чистая прибыль: 995,3 млрд руб. (20,4% г/г)
➖ ROE: 23%.
Сейчас Сбер стоит, как и в 2020 году, когда дивдоходность была 8%, а чистая прибыль на 1 трлн рублей меньше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ТОП
@IF_Stocks
Число каналов в Telegram на тему экономики и инвестиций растёт каждый день. Мы решили выделить для вас список, который заслуживает внимания и несёт пользу.
✅ Проверяйте свои подписки!
➖IF Bonds — канал медиа Киры Юхтенко об облигациях и стабильном пассивном доходе. Внутри вас ждут топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас; подборки облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку; готовый портфель облигаций на 1 млн. и гайд по покупке облигаций без ошибок.
➖Илья PR🍋 инвестиции— авторский канал экономиста и инвестора Ильи Радченко, главного редактора канала Лимон на чай. Разборы отчетов акций и ОФЗ, ИИ в криптовалюте, личный опыт и реалити с формированием детского портфеля. Экономика и инвестиции простыми словами. Если вы хотите создать долгосрочный портфель, который будет приносить деньги стабильно - подписывайтесь.🍋
➖Кстати @kstati_p - рассказываем, что на самом деле происходит в России и мире
➖ПРОФИТА НЕТ - Тот самый, легенда инвестиционной сферы. Один из старейших каналов. Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы. Стоит подписаться. (Недавно выложил портфель ОФЗ для получения ежемесячной зарплаты: /channel/profitanet/9321)
➖Чёрный Лебедь - уникальные авторские инсайты специалиста по ВЭД о причинах движения капитала, возникновения кризисов, роста сырья, изменений валютных потоков и глобальных трендов. База для любого инвестора, чтобы иметь широкое понимание процессов.
➖ Profit — канал, который двигает рынок вперёд. Глубокая аналитика и уникальная инфографика, которой нет больше нигде. Олег и Команда ежедневно перебирают рынок акций и облигаций в поисках идей и делятся лучшими (теми, в которых сами участвуют) с подписчиками. Так в последние пару месяцев им удалось заработать 67% на дочках Россетей, пока весь рынок падал.
📲 Если у вас есть публичный канал и вы хотите участвовать в наших подборках, пишите напрямую маркетологу InvestFuture #ТГ
😳 Да ладно! Евген снимает шляпу: ВТБ только что закрыл дивидендный гэп — всего за четыре торговые сессии.
Я предполагал, что даже в оптимистичном сценарии на это уйдёт три-шесть месяцев, а в базовом — до года. Всё-таки гэп был огромный, а сверху ещё висит история с допэмиссией.
Но рынок просто взял и отменил все расчёты за четыре дня.
👨💻 Особенно забавно, что Сбер, который казался куда более очевидным кандидатом на быстрое восстановление, до закрытия своего гэпа пока не добрался.
Евген
Telegram | Max | VK
🤓 Куда вложить 5 млн рублей в 2026 году?
Сравнили, во что могут превратиться 5 млн рублей через 3, 5 и 10 лет в зависимости от выбранного инструмента. Расчеты привели с инфляцией и без.
➡️ Вклад. Предположили, что депозит ежегодно переоформляется: в первый год ставка — 14%, затем она снижается на 2 п.п. в год, пока не достигнет 6%. Также учли налог на процентный доход.
➡️ ОФЗ. Рассмотрели три выпуска с разными сроками погашения: 26242 (3 года), 26239 (5 лет) и 26240 (10 лет). Для трехлетнего выпуска учли налог на купоны, для остальных — нет, поскольку возможна оптимизация через ИИС. Подробные расчеты тут.
➡️ Недвижимость. Исходили из консервативного сценария: 4% чистой доходности от аренды и 8% ежегодного роста стоимости. При этом не стоит забывать о расходах на ремонт, простой, налоги и обслуживание ипотеки (в наших расчетах их учесть сложно).
➡️ Акции. Самый доходный вариант, но и самый непредсказуемый. В среднем акции и биржевые фонды способны приносить 10–18% годовых, что для капитала в 5 млн рублей эквивалентно 500–900 тыс. рублей в год. Однако такая доходность не гарантирована.
В отдельные годы стоимость портфеля может временно снижаться на 20–40%, а иногда и сильнее. Это был бы уже подсчет не просто на коленках, а ногами вниз головой.
А какой вариант выбрали бы вы?
🤓 Вклад
👍 ОФЗ
🔥 Недвижимость
❤️ Акции
Telegram | Max | VK
📈GloraX отчитался за первое полугодие. Что важно для инвесторов?
Рынок недвижимости остается непростым: высокие ставки, дорогая ипотека и слабый спрос продолжают давить на девелоперов. На этом фоне отчет GloraX выглядит сильнее среднерыночных показателей.
Без учета эффекта от прошлогоднего приобретения ГК «Жилкапинвест» продажи компании за первое полугодие выросли в натуральном выражении на 78% до 109,9 тыс. кв. м, в деньгах — на 47% до 22,9 млрд рублей. Во втором квартале темпы были скромнее, но динамика продаж сохранилась: +13% до 10,3 млрд рублей и +26% до 45,5 тыс. кв м по объему продаж.
➡ Интересно другое: компания растет быстрее рынка. По данным ДОМ.РФ, продажи жилья по ДДУ в первом полугодии в целом по РФ увеличились примерно на 11%, тогда как у GloraX рост продаж по ДДУ составил 66%. Это говорит о том, что компания пока успешно увеличивает свою долю рынка, несмотря на сложную конъюнктуру.
Во многом этому способствует ставка на регионы. Сейчас на них приходится 63% продаж, а объем строительства за полугодие вырос до 790 тыс. кв. м. Новые проекты расширяют предложение, что частично объясняет рост продаж.
➡ Есть и еще один момент, на который стоит обратить внимание. Доля рассрочек снизилась до 7%, а основная часть сделок проходит либо с ипотекой, либо со 100%-ной оплатой. Для девелопера это означает более качественный денежный поток и меньшую зависимость от дорогого проектного финансирования.
Из корпоративных новостей — основатель GloraX Андрей Биржин возвращается на должность генерального директора. При этом управленческая команда остается прежней, поэтому речь скорее идет об усилении контроля за масштабированием и стратегией, чем о смене курса.
Безусловно, проблемы отрасли никуда не исчезли, и один сильный отчет не меняет общую картину. Но результаты GloraX показывают, что даже в текущих условиях отдельные игроки способны расти быстрее рынка. Для инвесторов это, пожалуй, самый важный вывод из опубликованной отчетности.
Telegram | Max | VK
🏠 Основатель GloraX возвращается к управлению компанией
Андрей Биржин, основатель и ключевой акционер GloraX, снова займет пост генерального директора компании. На текущем рынке это понятный шаг: ключевой акционер напрямую заинтересован в росте капитализации, повышении эффективности бизнеса и выполнении целей, заявленных инвесторам при IPO.
В фокусе Биржина – дальнейшее масштабирование GloraX, укрепление доли рынка в регионах и поддержание позиций в исторических для компании городах Москве и Санкт-Петербурге. За его плечами более 25 лет опыта в отрасли, поэтому речь идет не просто о кадровой перестановке, а о возвращении опытного основателя к операционному управлению на важном этапе развития компании.
Финансовое состояние компании выглядит устойчиво, база для роста сформирована: в 2025 году выручка GloraX увеличилась на 27%, до 41,3 млрд рублей, EBITDA - на 36%, до 14 млрд, а чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до 3,1 млрд рублей. Иными словами, прибыль росла быстрее выручки. Это дает основателю бизнеса пространство для маневра: можно сосредоточится на укреплении траектории роста капитализации.
🛒 Почему проблемы у Wildberries, а падает Ozon?
В последнее время участились атаки БПЛА на склады Wildberries: после событий 18 июля новые атаки произошли 22 июля. Такие атаки служат только для того, чтобы посеять хаос у населения. Этот хаос отражается и в бумагах Ozon.
20 июля акции OZON опускались до 2 484,5 руб. Это примерно на 13,4% ниже субботней планки и почти на 16% ниже закрытия пятницы. Затем бумаги откупили: закрытие — 2 895,5 руб., на 16,5% выше минимума, но примерно на 2% ниже пятницы.
🤷♂️ Почему продавали Ozon, если атаковали Wildberries? WB не торгуется на бирже, а OZON — наиболее прямой публичный инструмент, через который рынок может продать риск российских маркетплейсов.
По данным самих компаний, у RWB более 209 логистических объектов площадью свыше 5,6 млн кв. м. Инфраструктура Ozon превышает 5 млн кв. м и включает 55 фулфилмент-центров и около 160 хабов доставки.
Но сравнивать 209 и 215 объектов напрямую нельзя. Хаб Ozon в основном сортирует и перенаправляет отправления, а не хранит основной запас. Категории объектов RWB тоже неоднородны. Главное — какая доля товаров и заказов приходится на крупнейшие центры, а этого компании не раскрывают. Поэтому доказать, что Ozon заметно лучше диверсифицирован, по открытым данным нельзя.
👀 От минимума до закрытия OZON вернул около 89 млрд руб. расчётной капитализации, если использовать 216,4 млн выпущенных акций. Получается, сначала рынок заложил вероятность серии атак и дополнительных расходов, а затем признал первоначальную панику чрезмерной.
При этом за те же три дня X5, «Магнит» и «Лента» выросли на 5–8%. Правда, рос и весь рынок, поэтому это не железное доказательство. Но у классических сетей запасы распределены между складами и тысячами магазинов, быстрее оборачиваются, а поставки меньше зависят от нескольких гигантских центров.
‼️ Страховка тоже не решает проблему мгновенно. После пожара в Истре в августе 2022 года Ozon отразил убыток 10,8 млрд руб., а выплата «Ингосстраха» в размере 6,44 млрд пришла в сентябре 2024 года.
То есть выплата может не совпасть со всем экономическим ущербом. А ещё ущерб от подобных форс-мажоров продавцам может не компенсироваться.
👨💻 Поэтому селлерам логично распределять запасы между площадками и складами (это мысли Евгена, а не рекомендации). Дорогой или медленно оборачиваемый товар можно частично переводить на FBS: продавец хранит и собирает его сам, после чего передаёт заказ в доставку Ozon.
Для Ozon эффект зависит от того, кто переходит на FBS. Если действующий продавец уходит с хранения Ozon на собственный склад, компания сохраняет комиссию и доставку, но часть складской монетизации может снизиться. Если же продавец приходит с Wildberries и начинает продавать через Ozon по FBS, это плюс: компания получает новый GMV, комиссию и логистическую выручку вместо отсутствующего заказа.
❕ Покупатели тоже могут перейти на Ozon, но не просто из-за страха. Переток начнётся, если у WB появятся задержки доставки, дефицит ассортимента или нестабильность сервиса. Только тогда Ozon становится реальным бенефициаром проблем конкурента.
Финансы Ozon пока сильны. В I квартале GMV Ozon вырос на 36%, скорректированная EBITDA — до 48,8 млрд руб., чистая прибыль составила 4,5 млрд. Но e-commerce всё ещё получил 7,5 млрд руб. убытка до налогообложения, а около 42% EBITDA группы за 2025 год обеспечил финтех.
📊 Есть ли проблемы со спросом? Экономика начала год слабо: ВВП в I квартале сократился на 0,2% год к году. В июльском опросе Банка России аналитики понизили прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,6%, повысили прогноз инфляции на конец года до 6,2%, а средней ключевой ставки — до 14,5%.
Но обвала потребления пока нет. Банк России фиксировал рост потребительской активности в мае–июне, а аналитики ожидают увеличения реальной зарплаты на 4,1% при безработице около 2,2%. Главный риск — не исчезновение покупателя, а его переход к более дешёвым товарам.
Это уже видно в Ozon: число заказов выросло на 83%, покупателей — на 16%, а GMV — на 36%. Компания сообщила, что это результат стратегии продвижения низко- и среднестоимостных товаров повседневного спроса. Для компании это больше посылок на каждый рубль GMV. Инфляция раздувает номинальный оборот, но одновременно повышает расходы на зарплаты, доставку, склады, защиту и страхование.
🙂 Есть ли идея покупать? Спекулятивно попытаться поймать отскок в OZON на фоне того, что инвесторы продают через него страх за весь сектор маркетплейсов, — идея есть, но крайне рискованная. Евген сегодня проснулся, потянулся и купил OZON.
Для более долгосрочного инвестора ситуация интереснее. От максимума за последние 52 недели до минимума 20 июля OZON потерял около 49%. С учётом роста GMV, EBITDA и числа покупателей котировки выглядят уже заметно интереснее. Но сама коррекция ещё не означает, что акция автоматически стала дешёвой: теперь рынок требует скидку за геополитические, логистические, страховые и общеэкономические риски.
Поэтому я бы рассматривал постепенную покупку OZON как небольшую, не основную позицию в диверсифицированном портфеле.
🙇♂️ Проверить идею довольно просто: нужно следить, не начала ли расти стоимость обработки одного заказа, сохраняется ли прибыльность e-commerce и не ухудшается ли качество кредитного портфеля финтеха.
Если бизнес удержит эти показатели даже с новыми расходами на безопасность, нынешняя коррекция действительно может оказаться возможностью. Если же атаки станут отраслевой проблемой, одного роста GMV для восстановления котировок будет недостаточно.
Евген
Telegram | Max | VK
Ставка на вес золота — до 14,8% годовых
У Сбера появился вклад «Лучший % Золотой» для тех, кто инвестирует в золото. Ставка до 14,8% годовых получается за счёт надбавок.
Покупка золота в монетах или слитках даёт: +0,3% при покупке от 1 млн ₽, +0,5% — от 3 млн ₽, +1% — от 5 млн ₽.
Ещё часть надбавки зависит от премиального обслуживания и пакета услуг: +0,1% — для уровней 1–3, +0,2% — для уровней 4–5 или пакета «СберПервый», +0,3% — для уровня 6 или статуса Sber Private Banking
Для максимальной ставки также нужны новые деньги на 3–4 месяца и покупка золота с 9 июня по 9 сентября 2026 года. Срок вклада — от 1 месяца до 1 года.
Хороший вариант для тех, кто планировал покупать золото и хочет заодно зафиксировать ставку выше базовой линейки вкладов.
Подробности — по ссылке.
😱 «Зумеры ленивые». «Альфа вообще не будут работать»
Кажется, разговоры о новых поколениях давно превратились в набор стереотипов. Но если посмотреть шире, становится понятно: дело вообще не в том, кто лучше или хуже.
Каждое поколение меняет мир под себя. После войны миллионы семей мечтали о собственном жилье — экономика начала массово строить дома. Миллениалы выросли в эпоху интернета и сделали цифровые сервисы частью повседневной жизни.
Теперь взрослеют зумеры и поколение Альфа. И они тоже меняют правила.
➖ Для них владеть чем-то уже не так важно, как пользоваться.
➖ Работа — не смысл жизни, а одна из ее частей.
➖ Вместо одной профессии на всю жизнь — постоянное обучение.
➖ Вместо вопроса «сколько ты зарабатываешь?» все чаще звучит другой: «Как ты вообще живешь?»
И вот что интересно.
Многие считают, что молодые поколения разрушат привычную экономику. Хотя история говорит об обратном: новые поколения редко что-то уничтожают. Они заставляют рынок перестраиваться.
Банки становятся цифровыми.
Университеты меняют подход к обучению.
Работодатели пересматривают отношение к сотрудникам.
Даже рынок жилья постепенно адаптируется к новым запросам.
Есть и еще один любопытный момент. Исследования показывают, что с возрастом люди становятся более прагматичными. Поэтому сегодняшние ценности двадцатилетних совсем не обязательно останутся такими же через 15–20 лет.
Так что главный вопрос не в том, какими будут зумеры. Главный вопрос — каким станет мир, который они построят.
И, похоже, эти изменения уже начались.
📺 В новом выпуске разбираемся, как смена поколений меняет образование, рынок труда, потребление, пенсии и экономику в целом.
СМОТРЕТЬ ВЫПУСК
Telegram | Max | VK
✍️ Что происходит внутри "Летней Перезагрузки Инвестора"?
Первые задания уже опубликованы:
Участники провели оценку личного финансового положения и перешли к анализу и оптимизации расходов.
В ближайшие 5 дней:
🔹 Разбор психологических ловушек в финансовом планировании;
🔹 План формирования подушки безопасности;
🔹 Стратегия погашения кредитов из текущего дохода;
🔹 5 главных ошибок, которые мешают накоплению капитала.
Программа идёт две недели, и войти можно прямо сейчас — задания короткие, догнать несложно за один вечер.
Напоминаем программу:
🔸 Каждый день - одно небольшое задание на три-пять минут.
🔸 Первая неделя - финансовая ревизия и оценка собственного капитала и обязательств.
🔸 Вторая неделя - создание фундамента для инвестиций и выбор инструментов для инвестиций.
Кому это особенно нужно
➡️ Если вы уже инвестируете, но не можете с ходу назвать, сколько у вас всего денег с учётом всех счетов, вкладов и долгов — это ваш случай. Такая цифра есть далеко не у всех, и без неё любые решения по портфелю принимаются на ощупь.
➡️ Если откладывать получается, но непонятно, что дальше. Вопрос «у меня остаётся десять-двадцать тысяч в месяц, что с ними делать» мы слышим чаще всех остальных, и вторая неделя посвящена именно ему.
🎁 Бонус: практикум с экспертом Подписки IF+ по построению пассивного дохода в 100 000 рублей в месяц.
➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПЕРЕЗАГРУЗКЕ
✏️ Компании начали сезон отчетностей. Вспоминаем, как анализировать
Основные показатели отразили в карточках.
Что еще надо помнить?
1️⃣ РСБУ отличается от МСФО. Отчет по российским стандартам бухучета не содержит данные по дочерним компания и переоценке активов. В отчете по международным стандартам отражается больше показателей, в том числе результаты по «дочкам» и рыночная стоимость активов.
2️⃣ Хорошо для одних — плохо для других. Анализ компаний роста и стоимости отличается. Кроме того, компании надо сравнивать в рамках одной отрасли. В зависимости от сектора ключевые мультипликаторы также могут отличаться.
3️⃣ Специфические показатели отрасли. Это может быть средний чек для ритейла, объем добытых ресурсов для нефтегаза или чистые процентные и комиссионные доходы для банков.
4️⃣ Комплексная оценка. Смотрим на все: действия менеджмента, мультипликаторы, финансовые показатели, дальнейшие перспективы и риски.
А мы вам поможем не растеряться в аналитике и свежих новостях по компаниям.
Telegram | Max | VK
👿 А цены на нефть-то ненастоящие
В последнее время в сети хайпует мнение Такера Карлсона о том, почему нефть так странно реагирует на войну с Ираном.
💁♂️ Теория красивая. Около 70% торговли нефтяными фьючерсами якобы ведёт ИИ. Американские чиновники рассказывают, что Ормузский пролив не так важен, ситуация под контролем, а энергия дешевеет.
Алгоритмы читают эти заявления и удерживают «бумажную» нефть внизу. Затем Белый дом смотрит на искусственно заниженные котировки и решает: раз нефть не улетела на $150, войну можно продолжать.
➡️ Получается опасная петля, в которой власти сначала создают иллюзию, а потом сами в неё верят.
Самое интересное, что база под этой теорией есть. Весной физическая нефть действительно доходила до $150, тогда как фьючерсы стоили заметно дешевле. Бензин в США за год подорожал на 26,7%, энергия — на 15,7%.
👨💻 Доказательств того, что Белый дом обманывает алгоритмы, нет. Хотя совпадение любопытное: с февраля Трамп постоянно обещает скорый мир. После провала меморандума он снова начал наносить удары и был довольно смелым, пока Brent не достиг $100, а бензин — $4,11 за галлон. После этого Трамп объявил паузу в ударах ради дипломатии.
Но это доказывает лишь чувствительность Белого дома к дорогой нефти, а не манипуляцию рынком.
🤷♂️ Вспомните апрель 2020 года, когда нефть упала ниже нуля. На деле рухнул конкретный истекающий фьючерс WTI с поставкой в Кушинге, где почти не осталось свободных хранилищ. Brent и более дальние контракты оставались положительными. Трейдеры платили, лишь бы не принимать ненужную им нефть. Именно так это объясняло Минэнерго США.
Короче, самое скучное объяснение пока выглядит самым убедительным: физический рынок оценивает дефицит сегодня, а фьючерсы ставят на скорое окончание войны. Спекуляции разрыв усиливают, но это не делает цену ненастоящей. Рынок всего лишь поверил Трампу — возможно, в очередной раз зря.
Евген
Telegram | Max | VK
Ставь реакцию 😭, если часто продаешь себя по скидке
Telegram | Max | VK
⛔️ Зарплату задержали? Хватит терпеть
«Денег нет», «клиент не заплатил», «банк завис», «в следующую пятницу все выплатим».
Это не ваши проблемы. Вы уже выполнили свою часть договора — работали. Теперь работодатель обязан выполнить свою — заплатить.
Что делать, если зарплата не пришла вовремя?
1⃣ Потребуйте выплатить. Сначала обратитесь к работодателю письменно. Попросите выплатить задолженность. Лучше направить заявление официально или по электронной почте, чтобы осталось подтверждение.
2⃣ Требуйте компенсацию. Если зарплату задержали хотя бы на один день, вам положена не только сама зарплата, но и денежная компенсация за каждый день просрочки.
Работодатель обязан выплатить ее независимо от причины задержки. Неважно, что произошло: проблемы с банком, отсутствие денег у компании или другие оправдания.
Размер компенсации рассчитывается по статье 236 Трудового кодекса и может быть увеличен коллективным договором или трудовым договором.
3⃣ Прекратите работать. Если зарплату задерживают более 15 дней, вы имеете право письменно уведомить работодателя и приостановить работу до полного расчета (ст. 142 ТК). На этот период за вами сохраняется средний заработок.
⚠️ Но это право есть не у всех.
Приостанавливать работу нельзя:
➖ госслужащим
➖ военнослужащим и сотрудникам военизированных организаций
➖ сотрудникам полиции и других правоохранительных органов
➖ спасателям, пожарным и сотрудникам служб ликвидации ЧС
➖ работникам особо опасных производств
➖ работникам, обеспечивающим жизнедеятельность населения (электроэнергетики, теплоснабжения, водоснабжения, газоснабжения, связи, скорой и неотложной медпомощи)
Также приостановка работы запрещена в период действия военного или чрезвычайного положения.
💡 Запускаем «Летнюю перезагрузку инвестора»
Есть закономерность, которую мы видим постоянно — в том числе по разборам сотен портфелей подписчиков.
Портфель может быть собран грамотно, а результата всё равно нет. Причина почти всегда не в бумагах, а этажом ниже: в отсутствии личной финансовой системы.
🔹 Человек держит правильные бумаги — и продаёт их в худший момент, потому что срочно понадобились деньги.
🔹 Инвестирует — и одновременно платит по кредиту под ставку выше, чем доходность портфеля.
🔹 Откладывает — но не знает, сколько именно и на что.
Поэтому 27 июля команда Подписки IF+ запускает практическую программу на две недели:
➡️ Каждый день — одно небольшое задание на три-пять минут
➡️ Неделя 1 — финансовая ревизия
- Сколько всего у вас активов на счетах
- Сколько они приносят
- Какие расходы отнимают больше всего
- Какие кредиты стоит закрыть в первую очередь
- Как сформировать подушку безопасности из ваших доходов
- Сколько вы можете инвестировать
- В какие бумаги направить свободные деньги
- Какие инструменты подходят под ваш риск-профиль
- Как создать личную инвестиционную стратегию
❗️ Мудрость дня
Пятница — это когда
все срочное откладывается до понедельника.
Не благодарите ❤️
Telegram | Max | VK
🏦 Сбер к декабрю запустит цифровой депозитарий для операций с криптовалютой
Первый зампред правления Сбера Александр Ведяхин заявил, что банк приветствует принятие закона о регулировании криптовалют и считает его важным шагом для формирования рынка криптоактивов в России. Сбер также планирует к 1 декабря 2026 года запустить цифровой депозитарий и инфраструктуру для торговли криптовалютой.
По словам Ведяхина, банк участвовал в подготовке законопроекта совместно с Банком России и уже имеет необходимую базу для работы с цифровыми активами.
Сбер работает на рынке ЦФА с 2022 года, а с 2025 года предлагает квалифицированным инвесторам инструменты с привязкой к биткоину, эфиру и корзинам криптовалют. В прошлом году банк также протестировал кредитование под залог криптовалюты.
💬 Ведяхин подчеркнул, что принятие закона — лишь первый этап формирования рынка. Впереди разработка подзаконной базы и создание надежной инфраструктуры, а главным фактором конкуренции станет качество клиентского сервиса и уровень защиты инвесторов.
Telegram | Max | VK
🙂 Ставку снизили. А стагфляция уже на руках?
Ну что, Банк России выбрал сценарий, которому я давал всего 20%: снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. Большинство аналитиков ждало паузу — 26 из 30 в опросе РБК и 18 из 22 у ТАСС.
Но сама ставка сегодня почти вторична. Новый прогноз ЦБ гораздо жёстче: инфляцию на конец 2026 года повысили с 4,5–5,5% до 6–7%, а прогноз роста ВВП снизили с 0,5–1,5% до 0–1%.
Безработица остаётся на исторических минимумах, а устойчивая инфляция оценивается в 4–5%. Но сочетание почти нулевого роста экономики с инфляцией 6–7% уже выглядит стагфляционно.
💁♂️ Главный удар пришёлся по инвестициям. Вместо роста валового накопления на 1–3% теперь ожидается падение на 1,5–3,5%, а прогноз по вложениям в основной капитал снижен с 0–2% до диапазона от −1,5% до +0,5%.
При этом прогноз потребления домашних хозяйств повысили с 0,5–1,5% до 1,5–2,5%, а денежной массы — с 5–10% до 7–12%. Получается, что спрос сильнее весенних ожиданий, а возможности бизнеса наращивать предложение ухудшаются. Поэтому ЦБ не мог снизить ставку сильнее. На символические 25 б.п. он пошёл из-за ухудшения инвестиций, ожиданий бизнеса и прогноза ВВП.
⛽️ Топливный кризис здесь не фон. В июне бензин подорожал на 6,9%, к 20 июля — ещё на 5,8%, дизель — на 8,1%. С начала июня это примерно +13% и +15,6% соответственно. В июне нефтепродукты обеспечили около трети месячной инфляции.
Но ЦБ опасается уже вторичных эффектов: роста стоимости перевозок, себестоимости товаров и инфляционных ожиданий. Ожидания населения на год вперёд подскочили с 12,4% до 14,7%.
👨💻 С дешёвыми деньгами тоже не складывается. Прогноз средней ставки на 2027 год повысили сразу с 8–10% до 10,5–12,5%. На остаток 2026 года ЦБ закладывает в среднем 13,7–14%. Это допускает как паузу на 14%, так и очень медленные снижения примерно до 13,25% к концу года.
Внешняя подушка стала тоньше. Прогноз профицита текущего счёта на 2026 год снижен с $72 млрд до $48 млрд, экспорта — с $485 млрд до $458 млрд, а нефти для налогообложения — с $65 до $60. Импорт, наоборот, повысили с $330 млрд до $339 млрд. Для рубля это минус.
🙇♂️ В итоге ЦБ дал экономике символические 25 б.п., но прогноз получился жёстким. В сентябре всё будет зависеть от топлива, ожиданий, спроса и бюджета.
Отдельный вопрос — предсказуемость. Большинство аналитиков снова ошиблось. Формально ЦБ себе не противоречил: Набиуллина говорила, что пространство для снижения есть. Но однозначной траектории у рынка нет: новые данные способны резко менять ожидания по ставке. Отсюда и нервозность.
Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00.
Евген
Telegram | Max | VK
🏦 Вышел рейтинг брокеров с лучшими тарифами
Аналитики Frank RG сравнили тарифы на брокерское обслуживание и выделили лучшие условия для разных профилей инвесторов. Низкие комиссии и отсутствие скрытых платежей сейчас являются ключевыми факторами при выборе брокера.
Лидером для новичков, консервативных и массовых клиентов (с портфелем до 100 тысяч рублей) стали СберИнвестиции.
Кроме того, СберИнвестиции уже отменили комиссию за участие в первичных размещениях, а в ближайшем будущем планируют сделать то же самое по всем биржевым фондам.
Кроме того, в отдельных категориях рейтинга лучшими стали ПСБ Инвестиции.
Telegram | Max | VK
🙂 Ставка в ловушке: экономика тормозит, а топливный кризис разгоняет цены
Признаки стагнации уже на руках, а инфляция снова оживает. Именно с такой развилкой Банк России подходит к заседанию 24 июля. Полноценной стагфляции пока нет: потребление, кредитование и расходы государства продолжают расти. Но слабость инвестиций и новый ценовой шок становятся всё опаснее.
Индикатор бизнес-климата ЦБ в июле рухнул с +0,9 до −3,6 пункта — минимума с середины 2022 года. Текущие оценки предприятий опустились до −9,9. Инвестиции в основной капитал в I квартале сократились на 14,3% год к году, строительство — на 3,9%, а аналитики ждут роста ВВП за весь 2026 год лишь на 0,6%.
⛽️ Теперь топливо. С начала июня бензин подорожал на 12,9%, дизель — на 15,6%. С начала года — уже на 18,3% и 20,2%. Только за последнюю неделю бензин прибавил ещё 1,7%, дизель — 1,9%.
В июне топливо напрямую добавило к инфляции около 0,3 п.п. — примерно треть всего месячного роста цен на 0,87%. Но опаснее вторичные эффекты: автоперевозки с конца мая подорожали на 17,5%, и эти расходы будут постепенно переноситься в цены товаров.
👀 Население это уже почувствовало. Ожидаемая через год инфляция подскочила с 12,4% до 14,7%, через пять лет — с 10,3% до 11,2%. К 20 июля цены выросли на 0,60% с начала месяца, а последние недельные +0,17% в годовом пересчёте дают около 9% — более чем вдвое выше цели ЦБ.
Получается ловушка. Ставка не может увеличить предложение бензина. Но если снижать её одновременно с ростом ожиданий, кредита и бюджетного импульса, временный топливный шок рискует превратиться в устойчивую инфляцию.
🤷♂️ Поэтому мой базовый сценарий теперь — пауза на 14,25% с жёстким сигналом. Вероятность оцениваю примерно в 80%. Ранее я предполагал, что будет символическое снижение на 25 б.п. Снижение до 14% оцениваю — около 20%. Повышение ставки практически исключаю. Сохранения ставки ждут 26 из 30 аналитиков РБК и 18 из 22 участников опроса ТАСС.
☝️ Для рынка важнее будет новый прогноз ЦБ. Вероятнее всего, регулятор повысит траекторию ставки на 2027 год и ухудшит прогноз инфляции.
В пятницу ждём решение — в 13:30 мск, пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00.
Евген
Telegram | Max | VK
Отнести деньги на вклад или купить ОФЗ? Большой пост аналитики
В комментариях под постами, в личке канала, да и в частных разговорах все чаще всплывает вопрос — что сейчас делать с накоплениями? Учитывая, что рынок акций сейчас может превратить ваш капитал в дырку от бублика без смс, регистрации и с комиссиями.
Вопрос непростой, и чтобы ответить сразу всем, я решил подготовить большой аналитический пост со сравнением депозитов и ОФЗ. Текст ниже будет актуален по состоянию на здесь и сейчас. И далеко не факт, что информация не протухнет после следующего полноценного заседания ЦБ РФ, где будут меняться долгосрочные прогнозы по экономике и по ставке.
И как обычно в таких постах — это не инвестиционная рекомендация, а за все ваши эмоции и решения после прочтения ответственность несете вы сами. Насколько прибыльно следовать за мной вслепую, вы можете почитать в одном из прошлых постов и посмотреть в snowball отчете публичного портфеля.
Кривая депозитов инвертирована жестко, на рынке долга это обычно означает, что инвесторы ждут неприятных сюрпризов с риском на короткой дистанции больше, чем на длинной.
Данные с учетом топливного шока говорят, что, скорее всего, не вернется.
Складывается такая картина — по ОФЗ инвесторам платят премию в 3-4% над депозитами за дюрационный риск и фискальную неопределенность. Депозит гарантирует ставку и деньги застрахованы АСВ, а ОФЗ дают доходность. Но если рынок пересмотрит ожидания по доходности после заседания, и если доходность к погашению поднимется еще на 1 пп, то длинная бумага упадет на 6-7% в цене.
Кстати, 3-летний депозит под 8,93% в нынешней ситуации — худший из инструментов. Вы фиксируете доходность ниже длинной ОФЗ на 7% и лишаете себя опции скинуть это бремя без потери накопленных процентов.
🤓 Почему в одном регионе получают ₽250 тыс., в другом — меньше 50?
Разрыв в зарплатах между регионами России побил рекорд — ₽203 тыс.
По данным Росстата, в апреле 2026 года средняя зарплата на Чукотке составила ₽251 тыс., а в Ингушетии — всего ₽47,6 тыс. При этом средняя по стране достигла ₽109 тыс.