133562
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🧐 Как инвестору определить свой риск-профиль?
Казалось бы, простой вопрос:
Боитесь просадок — значит стоит рассмотреть консервативные портфели. Готовы рискнуть ради большей доходности — агрессивные портфели.
Но давайте усложним задачу:
➡️ Первый инвестор спокойно смотрит на падение портфеля на 20–30%. Паниковать и продавать всё не собирается. Только вот деньги ему понадобятся уже через год — например, на первоначальный взнос по ипотеке.
➡️ Второй от красных цифр в приложении нервничает куда сильнее. Зато инвестирует на 15 лет, имеет финансовую подушку и не планирует трогать эти деньги до самой цели.
И кто из них на самом деле может позволить себе больше риска?
Ответ уже не такой очевидный. Потому что риск-профиль зависит не только от того, насколько спокойно вы переносите просадки, но и от ваших целей, горизонта и финансовой ситуации.
🔸 Цель. Копите на квартиру через два года или создаёте капитал к пенсии? Очевидно, что портфели должны быть разными.
🔸 Горизонт. Чем быстрее понадобятся деньги, тем опаснее большая просадка. Рынок может восстановиться — вопрос только в том, будет ли у вас время этого дождаться.
🔸 Финансовая устойчивость. Есть ли подушка, стабильный доход, кредиты? Если при первой же крупной неожиданной трате придётся вытаскивать деньги с брокерского счёта, позволить себе высокий риск сложнее.
🔸 И наконец — нервы. Не каждый инвестор сможет выдержать просадку, когда капитал тает. Но вместе с потенциальной доходностью растут и принимаемые риски.
Высокая потенциальная доходность сама по себе не делает инвестицию хорошей.
Вопрос в том, какой риск приходится принимать ради этой доходности и подходит ли он конкретно вам.
Например, сейчас в Подписке IF+ есть два облигационных портфеля:
🔹 В консервативном портфеле (доходность за 2026 год - 12,58%) недавно открыли сделку с потенциальной доходностью выше 17%. Задача портфеля - снизить риски и получить доходность выше вкладов.
🔹 А для тех, кто осознанно готов принимать больше риска, есть агрессивный облигационный портфель (доходность за 2026 год - 15,58%). В нём одна из последних сделок имеет потенциальную доходность выше 24%, но и риск растет пропорционально потенциальной доходности.
И было бы очень заманчиво просто посмотреть на 17%, потом на 24% и сказать: «Ну очевидно же, что брать» 🙂
Но аналитики IF+ смотрят не только на красивую цифру доходности. Они анализируют финансовое состояние эмитентов, долговую нагрузку, денежные потоки, риски и регулярно пересматривают состав портфелей.
А главное — не пытаются собрать один «идеальный портфель» для всех инвесторов. Потому что такого портфеля просто не существует.
⚡️ В Подписке IF+ уже сейчас доступны 5 модельных портфелей под разные риск-профили.
Поэтому вам не нужно подстраивать свои цели под один универсальный портфель — можно выбрать стратегию, которая соответствует вашему горизонту и отношению к риску.
➡️ ПОДРОБНЕЕ О ПОДПИСКЕ IF+
🙂 B2B-РТС. А что мы покупаем-то?
Давно Евген не говорил ничего токсичного. А тут попалась на глаза B2B-РТС. Конечно, это моё субъективное мнение, но чем они вообще занимаются? Ну то есть давайте так: если мы говорим про Лукойл, то сразу инвестор такой: о, это про нефть, говорим про Совком — все такие: о, это банковские мутки, а вот B2B-РТС — это вообще о чём?
Нет, профессионалы щас такие откинулись на спинку кресла и такие: пффф... ну это электронные закупки. Давайте так: когда я спросил ребят в рынке, мол, слухай, а скажи плз, чем занимается B2B-РТС, знаете, какой ответ был?
да вроде какая-то электронная площадка для торгов я хз
Честно? Я вообще в душе не у)
📉 ПИК уходит с рынка. Пора продавать девелоперов?
Вчера совет совет директоров компании ПИК проголосовал за делистинг акций с биржи. Разбираемся, что это значит, и стоит ли беспокоиться за остальных девелоперов.
❓ Почему уходят с биржи
ПИК стал закрываться от инвесторов еще в 2022 году. Компания перестала публиковать пресс-релизы к отчетам, прекратила выплачивать дивиденды и оставила только полугодовые финансовые результаты.
В 2025 году совет директоров и вовсе отменил дивполитику и рекомендовал провести обратный сплит 1 к 100. После возмущения акционеров, сплит отменили, но на этом менеджмент не успокоился.
Дальше появился мажоритарий АО ''Недвижимые активы'', который собрал почти 85% акций и хотел выставить оферту на покупку 15% акций в феврале этого года. ЦБ такую идею не одобрил, потому что цена была искусственно занижена. Но в апреле мажоритарий все же выставил оферту с более высокой ценой и консолидировал 98% акций ПИК.
И теперь история получила логичный финал: мажоритарий выкупает оставшиеся акции с рынка, и компания уходит с биржи. Вместе с тем ПИК погасил и публичный долг в виде облигаций на 7 млрд руб.
Вероятно, у мажоритариев свои представления о прекрасном, и публичный статус компании в них не входит. При этом с финансами у компании все сложно. В первом полугодии выручка снизилась на 11%, EBITDA — на 17%, а прибыль – на 55%. Зато чистый долг за вычетом счетов-эскроу оказался отрицательным.
💡 Есть ли идеи среди девелоперов
Сектор застройщиков мы обозревали в отчете Самолета. Если коротко, то сейчас он чувствует себя неважно: высокая ставка давит на рыночную ипотеку, а льготные программы ужесточаются. Спасают лишь точечные послабления от Минстроя.
Среди эмитентов наиболее интересно выглядят небольшие региональные застройщики — Глоракс и АПРИ. Только эти компании смогли существенно нарастить доходы в первом полугодии: выручка выросла на 45 и 29%, а EBITDA — на 36 и 67% соответственно. Чистая прибыль упала у обоих девелоперов, а соотношение чистый долг/EBITDA составил 2,9х у Глоракс и 4,2х — у Апри.
Остальные застройщики показали еще более слабые результаты.
Мнение IF Stocks:
Кейс ПИКа не красит российский фондовый рынок. Компаний с хорошим IR и прозрачной отчетностью на рынке можно пересчитать по пальцам. Хотя виноват ли в этом публичный бизнес? Ну, нет. Компании действуют в рамках законодательства и общепринятых практик, устанавливаемых регулятором.
Для нас, инвесторов, вот какая нарисовывается мораль: в портфеле доля компаний, не ориентированных на коммуникацию с рынком и увеличение стоимости акционерного капитала, должна быть минимальной.
Сектор застройщиков пока выглядит слабо на фоне жесткой ДКП и слабых темпов строительства. Вы можете купить акции ПИК под оферту, которая выше рыночной цены. Но на рынке сейчас есть другие более интересные истории.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок — это жестокое место.
#Разбираем
@IF_Stocks
⛽️ Восток Ойл — золотая жила для Роснефти и гордость России
Это свершилось: 5 сентября Роснефть наконец ввела в эксплуатацию свой масштабный проект «Восток Ойл».
🔼 Масштабы
«Восток Ойл» — это не одно месторождение, а целый кластер. Он включает в себя 60 лицензионных участков, 13 месторождений, а также инфраструктуру, включающую трубопровод протяженностью 770 километров, нефтеналивной терминал, электростанции, дороги, жилые поселки и собственный танкерный флот.
Ресурсная база проекта составляет 7 млрд тонн нефти и 10 трлн кубометров газа, что делает его крупнейшим в России. Для сравнения, общие запасы России сейчас оцениваются в 31 млрд тонн нефти и 67 трлн кубометров газа. То есть «Восток Ойл» — это 22% всей нефти страны и 15% всего газа.
К 2027 году Роснефть планирует нарастить добычу на нем до 30 млн тонн в год, а к 2030 — до 50 млн тонн. Максимальная мощность проекта оценивается в более чем 100 млн тонн нефти в год.
⭐️ Особенности проекта
Роснефть начала строительство проекта в 2020 году. На данный момент инвестиции уже составили 4 трлн руб., а общий объем требуемых вложений оценивался в 12 трлн руб.
Нефть с Восток Ойл очень качественная и с низким содержанием серы: всего 0,01-0,1%. Для сравнения, стандартная нефть марки Urals имеет долю серы ~1,2–1,4%, а премиальная ESPO, которая продается дороже Brent содержит около 0,5% серы. То есть нефть с Восток Ойл потенциально может продаваться дороже, чем эталонные Brent и WTI.
Еще одна особенность проекта — Северный морской путь. Именно по нему будет транспортироваться нефть. Этот путь позволяет направлять товары как в Европу, так и в Азию. Благодаря ему расстояние от Великобритании до Южной Кореи сокращается до 13,4 тыс. км. против 21,2 тыс. км., если плыть через Суэцкий канал. Также СМП полностью контролируется Россией, что делает его безопасным для российских судов.
💰 Что по финансам
Себестоимость добываемой нефти на проекте составляет всего $3–5 за баррель. Вместе с логистикой получается около $10/барр. Налог на прибыль в первые 20 лет составит льготные 20% вместо 25%.
50 млн тонн — это 366,5 млн баррелей. При нефти по $60 и долларе по 80 руб. дополнительная выручка составит 1,7 трлн руб. в год (20% от выручки компании за 2025 год). Дополнительная прибыль по грубым подсчетам составит 1,1 трлн руб. (в 2025 заработали всего 293 млрд руб.).
Вместе этим важно помнить, что сейчас всю прибыль компании забирают высокие капзатраты, которые идут как раз на строительство кластера. Пик инвестиционного цикла придется на 2026-2028 года. К концу этого периода эффект на чистую прибыль компании будет нарастать.
Восток Ойл невероятно сложный и дорогой проект. Он построен в самых суровых климатических условиях планеты. Порт «Бухта Север» стал самым северным в мире портом, а нефтепровод «Ванкор — Пайяха — Бухта Север» — самым северным магистральным трубопроводом.
Мнение IF Stocks
Наше уважение Роснефти. Компания строит сложнейший в технологическом плане проект в условиях тотальных санкционных ограничений. Успешная реализация Восток Ойл — это ключ к доминация России на нефтяном рынке в ближайшие десятилетия.
Покупка акций Роснефти — это игра в долгую. Инвесторы в России очень пугливые и готовы инвестировать с очень коротким прогнозным диапазоном. Также рынок выбирает дивиденды, а не потенциальный рост финансовых показателей. Поэтому в моменте рост акций Роснефти будет ограниченным. Рынок выбирает понятные истории с высокими дивидендами: Газпромнефть, Татнефть или Лукойл. Инвесторы будут отыгрывать запуск Восток Ойла, скорее всего, уже в 2027 году под конец пика CAPEX.
Тем не менее держать Роснефть в портфеле в качестве диверсификации в нефтегазовом секторе может быть хорошим решением для долгосрочного инвестора. Это ставка на один из самых масштабных в мире проектов, который создают самый востребованный ресурс в мировой экономике.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок — это жестокое место.
#Разбираем
@IF_Stocks
⏳Что нас ждет на этой неделе
Понедельник
🏠 СД ПИК решит вопрос о делистинге
🌾 ВОСА Куйбышевазот решит вопрос о реорганизации
Вторник
🇺🇳 Открытие 81-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН
Среда
🏦 Сбер отчет по РСБУ за 8 месяцев 2026 года
🗿 Недельная инфляция (Росстат)
📱 ВОСА Яндекса решит вопрос по дивидендам
Четверг
📲 ВОСА Диасофт решит вопрос по дивидендам за 1 полугодие 2026 года
Пятница
🏛 Решение банка России по ключевой ставке
🗣 Пресс-конференция председателя по итогам решения по ключевой ставке
✈️ Аэрофлот: операционные результаты за август 2026
@IF_Stocks
⚡️ Уиткофф и Кушнер посетят сначала Москву, затем Киев 5-6 сентября, — ТАСС со ссылкой на источник
#ПолитикаМИР
Telegram | Max | Дзен | VK
💰 Подборка облигаций: почти 20% к погашению — чем разбавить консервативный портфель
Недавно мы собирали подборку максимально консервативных облигаций: надёжные эмитенты, минимум приключений. Но на одних консервах далеко не уедешь. Где та самая часть портфеля, которая должна добавить немного перчинки и подтянуть общую доходность?
Собрали 5 фиксов с доходностью около 20% и выше. Здесь уже есть ВДО, поэтому это не бумаги для основы портфеля, а скорее дополнение к его более надёжной базе.
❗️Доходности и цены указаны на 2 сентября и могут меняться вместе с котировками.
1️⃣ ИЭК Холдинг 001Р-06 RU000A10FZ24
➖ рейтинг: A-, стабильный
➖ купон: 17,5%, ежемесячно
➖ цена: около 99,5% от номинала
➖ доходность к погашению: около 19,3%
➖ погашение: 17 августа 2028 года
➖ оферты/амортизации: нет
Самый спокойный вариант в подборке. IEK Group производит электротехническое оборудование и решения для промышленности, строительства и энергетики. Выпуск совсем свежий — разместился 28 августа, и Эксперт РА сразу присвоил ему рейтинг ruA- на уровне эмитента.
До 20% чуть не дотягивает, зато и кредитный риск здесь один из самых умеренных в нашей пятёрке.
2️⃣ GloraX 001Р-05 RU000A10E655
➖ рейтинг: BBB+, позитивный
➖ купон: 20,5%, ежемесячно
➖ цена: около 102,8%
➖ доходность к погашению: около 21%
➖ погашение: 11 июля 2029 года
➖ оферты/амортизации: нет
GloraX мы хорошо знаем — это федеральный девелопер, который последние годы активно растёт в регионах.
Из свежего хорошего: в июне АКРА повысило рейтинг сразу до BBB+ и оставило позитивный прогноз. Агентство отмечает улучшение рыночных позиций и покрытия процентных платежей. Правда, долговая нагрузка всё ещё остаётся сдерживающим фактором. То есть это уже ВДО, но рейтинг движется как раз в правильную сторону.
3️⃣ Рольф 001Р-09 RU000A10F850
➖ рейтинг: A- от АКРА / BBB от Эксперт РА
➖ купон: 19,5%, ежемесячно
➖ цена: около 99,7%
➖ доходность к погашению: около 21,6%
➖ погашение: 15 мая 2028 года
➖ оферты/амортизации: нет
Рольф — один из крупнейших российских автодилеров. И здесь высокая доходность появилась не на пустом месте.
Эксперт РА в феврале понизил рейтинг до BBB из-за более сильного, чем ожидалось, спада автомобильного рынка и ухудшения финансовых показателей. А в августе АКРА тоже снизило свою оценку, правда, пока до A- со стабильным прогнозом. Поэтому история интересная, но уже заметно более рискованна.
4️⃣ Воксис 001Р-02 RU000A10E9Z7
➖ рейтинг эмитента: BBB+, развивающийся
➖ купон: 20%, ежемесячно
➖ цена: около 99,9%
➖ доходность к погашению: около 22%
➖ погашение: 3 февраля 2028 года
➖ оферты/амортизации: нет
Воксис занимается аутсорсинговыми контакт-центрами, техподдержкой и телемаркетингом, а параллельно развивает IT и коллекторское направление.
Эксперт РА оценивал головную МКАО «Воксис» на BBB+ с развивающимся прогнозом: долговая нагрузка комфортная, но дальнейшая трансформация бизнеса может как улучшить, так и ухудшить рейтинг.
5️⃣ Брусника 002Р-08 RU000A10F6Y5
➖ рейтинг: A-, негативный прогноз
➖ купон: 21,26%, ежемесячно
➖ цена: около 99,9%
➖ доходность к погашению: около 23,5%
➖ погашение: 6 мая 2029 года
➖ оферты/амортизации: нет
На бумаге здесь один из самых высоких рейтингов подборки, но и доходность почему-то самая жирная. Рынок, как обычно, ничего бесплатно не раздаёт.
Брусника — крупный региональный девелопер, восьмой в России по объёму текущего строительства на начало марта. АКРА подтверждает рейтинг A-, но прогноз сейчас негативный. То есть агентство уже видит риск ухудшения метрик, а высокий процентный фон для девелоперов вообще остаётся отдельной головной болью.
Не является инвестиционной рекомендацией.
@IF_Bonds
🗣 Путин заявил, что российский фондовый рынок отрастёт
Ну что, друзья, череда важных выступлений президента завершилась сегодняшней пленарной сессией ВЭФ. Она была долгой, но мы её осилили.
Самые важные цитаты Путина для рынка акций:
➖ Я уверен, фондовый рынок будет постепенно восстанавливаться с сохранением и укреплением макроэкономических показателей.
➖ Шансы на урегулирование украинского конфликта есть.
➖ Нет. Я протестую. Сборов (с крупного бизнеса) нет. Есть добровольные взносы. Это разные вещи абсолютно. Это действительно инициатива бизнеса, это никакие не сборы. Я встречался с представителями наших бизнес-кругов: люди встали, абсолютно неожиданно для меня, вот абсолютно неожиданно, предложили внести определённый вклад.
Обратите внимание: президент назвал «глупыми вбросами» информацию о заморозке вкладов россиян. Если вы где-то увидите подобный разгон — не верьте ему, не надо. Вероятность заморозки вкладов близится к нулю. Их не заморозили в 2022 году, когда все бегали и кричали, что российской экономике конец и банки лопнут. Сейчас ситуация в разы более спокойная.
Очень долго над рынком довлела угроза мобилизации осенью 2026 года после выборов в Госдуму. Но президент во второй раз за неделю эти слухи опроверг: «Нет сегодня такого сценария, который потребовал бы проведения мобилизации. Это информационная атака в преддверии выборов в Госдуму», — заявил Владимир Путин.
Забавно, но динамика фондового рынка совпадала с ситуацией вокруг топлива в России. Острая фаза топливного кризиса проходила в июне — июле. Как раз тогда рынок и обновлял локальные минимумы. Восстановление индекса Мосбиржи в августе прекратилось в начале новой волны проблем с топливом. Президент России и правительство на этой неделе постарались максимально успокоить россиян словесными интервенциями. Вот что заявил президент по топливу:
➖ Российские компании включились в работу по защите НПЗ, результат уже есть и будет.
➖ Восстановим остающиеся в ремонте нефтеперерабатывающие мощности в ближайшее время.
Отдельно по компаниям:
⛽️ Новак заявил, что переговоры по «Силе Сибири — 2» с китайскими партнёрами продолжаются. На этом акции «Газпрома» выросли и могут показывать сильную динамику в краткосрочной перспективе. Но, возможно, инвесторам стоит дождаться уже официальных итогов и документов.
📦 Путин заявил, что госзаказы в перспективе могут начать проводить через маркетплейсы. Это отличная новость для перепроданного Ozon. Хотя для нас акции компаний, связанных со складами или иной логистикой, являются токсичными.
📊 3 сентября открывается книга заявок на приобретение облигаций ООО СФО «Свой Капитал-Финтех» в рамках первой в России сделки по секьюритизации потребительских микрозаймов
Более подробный разбор выпуска читайте в TG-канале IF Bonds по ссылке.
#Облигации
Telegram | Max | Дзен | VK
⛽️ Газпром — есть ли идея в акциях?
Акции Газпрома со своих максимумов 2021-го года упали уже более чем на 75% и сейчас практически не подают признаков жизни. Посмотрим, как себя чувствует компания сейчас, и стоит ли присмотреться к ее акциям.
Отчет за 1 полугодие 2026:
➖ выручка: 5,3 трлн руб. (+8,4% г/г)
➖ операционная прибыль: 1,2 трлн руб. (+45,2% г/г)
➖ чистая прибыль: 932,9 млрд рублей (-9,8% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 1,81х (против 2,07х годом ранее)
Выручка компании выросла на 8,4% год к году. Основной вклад в рост доходов внес нефтяной сегмент — его выручка выросла на 11%, в том время как доходы газового сегмента снизились на 1,2%.
Операционная прибыль выросла благодаря росту выручки и незначительному снижению операционных расходов. А вот чистая прибыль оказалась ниже прошлого года в основном из-за снижения прибыли от курсовых разниц после укрепления рубля в начале года.
Свободный денежный поток тоже порадовал инвесторов: он вырос в 2,2 раза и достиг 634 млрд руб. в основном благодаря снижению капзатрат на 30%.
Чистый долг год к году практически не изменился, а вот EBITDA подросла, в итоге ЧД/EBITDA снизился до 1,8х.
🤝 Что слышно по «Силе Сибири — 2»
«Сила Сибири — 2» — ключевой проект Газпрома, который должен увеличить его поставки на 50 млрд куб. м. газа в год. В мае президент РФ Владимир Путин уже летал в Китай, где встречался с главой КНР Си Цзиньпином, но в результате встречи договоренностей достигнуто не было.
Сейчас переговоры продолжаются. Официальный представитель МИД КНР Го Цзякунь на днях заявил, что китайские власти готовы сотрудничать с Россией в т.ч. в энергетической сфере и по газопроводу «Сила Сибири — 2». Министр энергетики Сергей Цивилев вчера заявил, что проект находится на завершающем этапе перехода к строительству.
Мнение IF Stocks:
Сейчас Газпром оценивается в 2,5х по мультипликатору EV/EBITDA — почти столько же, сколько в 2022 году, когда акции стоили в 3 раза дороже. То есть сейчас капитализация заменилась долгом, из-за чего выросла полная стоимость компании (EV). Проект «Сила Сибири — 2» пока еще не начат, а когда соглашение подпишут, поставки по нему начнут осуществляться не ранее 2030 года. Но даже это не сможет заместить выпавшие Европейские объемы. Поэтому ключевым фактором переоценки акций Газпрома сейчас является завершение украинского конфликта и хотя бы частичный возврат на европейский рынок. До тех пор пока этого не произошло, идеи в акциях компании нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
🔼 Инкаб: рост акций на фоне отчета
Акции Инкаб Холдинга на фоне отчета сегодня растут на 5%. Посмотрим подробнее, в чем дело.
➖ выручка: 2,1 млрд руб. (-16% г/г)
➖ EBITDA: 699 млн руб. (+57% г/г)
➖ чистая прибыль: 298,4 млн руб. (против убытка в 238 млн руб. годом ранее)
Выручка снизилась несмотря на рост продаж в натуральном выражении на 14%. При этом компания стала более маржинальной: рентабельность EBITDA выросла с 17,7 до 33%. Такой результат обеспечила ставка на высокомаржинальную продукцию — производство и продажу спецкабелей.
Но главной причиной роста акций стала чистая прибыль. Она оказалась рекордной за всю историю компании, а ее размер за полугодие превысил прибыль за любой полный год ранее. Рост стал возможен благодаря продаже более маржинальной продукции, а также сокращению финансовых расходов с 719 млн до 423 млн руб. На этом фоне инвесторы ожидают выплаты дивидендов за полугодие, но их размер пока посчитать сложно, т.к. компания не раскрывает коэффициент выплат.
Финансовые расходы сократились благодаря снижению долговой нагрузки. Компания направила деньги с IPO на погашение долга, в результате чего чистый долг снизился с 3,7 до 1,7 млрд руб., а отношение ЧД/EBITDA сократилось с 3,65 до 1,34х.
Мнение IF Stocks:
Этот отчет стал первым после выхода компании на биржу в июне этого года. С тех пор акции уже успели упасть на 34%. На данный момент Инкаб действительно показывает положительные результаты, но, учитывая тонкий рынок и небольшую капитализацию компании, ее акции пока представляют интерес только для спекулянтов.
#Разбираем
@IF_Stocks
⛽️ Отчет Роснефти: дивидендов маловато
Практически все нефтегазовые компании отчитались за первое полугодие. На этот раз разберем результаты Роснефти.
➖ выручка: 4,2 трлн руб. (+0,6% г/г)
➖ EBITDA: 1,3 трлн руб. (+23% г/г)
➖ чистая прибыль: 200 млрд руб. (-18,4% г/г)
➖ свободный денежный поток: 194 млрд руб. (+12,1% г/г)
Выручка компании практически не изменилась за год, зато компания смогла улучшить маржинальность, снизив расходы на 20%. В результате операционная прибыль выросла на 10%, а EBITDA — на 23%.
Чистая прибыль при этом оказалась ниже, чем год назад, но тут дело в неденежных статьях — обесценении активов и курсовых разницах. Иными словами, это “бумажный” убыток, т.е. реальных денег компания не потеряла. Наоборот, свободный денежный поток (те самые реальные деньги) вырос на 12%.
И тем не менее, по дивидендам у Роснефти, по-традиции, все скромно. Если компания выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд будет равен 9,4 руб. на акцию или всего 3% дивидендной доходности за полугодие. Если разовые факторы больше не будут оказывать влияния на прибыль, за весь год дивиденд может составить ~26 руб. на акцию или 8,3% дивдоходности к текущим.
Мнение IF Stocks:
Крупнейшая нефтегазовая компания России не смогла удивить инвесторов и отчиталась немного слабее конкурентов. Тем не менее, у Роснефти по-прежнему есть “туз в рукаве” в виде проекта Восток Ойл. Сейчас проект на стадии инвестиций, но первую очередь планируют запустить сентябре этого года. После выхода на проектную мощность в 2030 году проект может дать компании 0,7–1,2 трлн руб. дополнительного FCF в год. Поэтому краткосрочно акции Роснефти могут находиться под давлением, но долгосрочно компания имеет большой потенциал.
#Разбираем
@IF_Stocks
🍏 Магнит: надежды нет
Магнит отчитался за первое полугодие 2026. Сейчас акции компании торгуются на 80% ниже уровней 2024 года. Посмотрим, интересна ли компания.
➖ выручка: 1,9 трлн руб. (+12,8% г/г)
➖ EBITDA: 96 млрд руб. (+12,1% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 5,1%.
➖ чистый убыток: 9,5 млрд руб. (против прибыли в 154 млн руб. годом ранее)
➖ чистый долг/EBITDA: 3,5х (против 3,2х год назад)
Из позитивного: выручка компании растет, равно как и EBITDA. LFL-продажи выросли на 6,4% полностью за счет роста среднего чека. LFL-трафик остается неизменным. Также операционный денежный поток наконец вышел в плюс: 51 млрд руб. против -36 млрд год назад.
На этом позитив заканчивается, т.к. компания по-прежнему убыточна. В первом полугодии убыток составил 9,5 млрд руб. из-за роста процентных расходов по долгу на 45% до 116 млрд руб. Долг в принципе остается главной проблемой Магнита: за год он вырос практически в два раза — с 503 до 922 млрд руб. Показатель чистый долг/EBITDA составил 3,5х.
Рентабельность EBITDA тоже пока не радует: у Магнита она на уровне 5,1%, в то время как у X5 — 5,8%, а у Ленты — 6,7%.
Мнение IF Stocks:
В июле мы уже делали обзор компании и тогда пришли к выводу, что возвращение операционного денежного потока в плюс сможет поднять цену акций. Как видим, этого не произошло, поскольку инвесторам важнее чистая прибыль, которая сейчас под давлением высоких процентов. Теперь главным критерием возвращения к росту акций является снижение долга. Т.к. ставка ЦБ идет вниз, а компания уже сократила программу инвестиций, есть шансы, что во втором полугодии мы увидим уменьшение долговой нагрузки. Акции, на наш взгляд, сейчас оценены справедливо.
#Разбираем
@IF_Stocks
💣 Дефолт на 592 млн: что было видно в отчетности заранее
История OR Group — бывшей «Обуви России» — хороший пример того, как финансовые проблемы эмитента могут проявляться задолго до того, как дефолт становится новостью.
В январе 2022 года компания не смогла погасить выпуск облигаций БО-07 на 592 млн рублей. Это стало техническим дефолтом, а в феврале — фактическим. Дальше последовали дефолты по другим выпускам, реструктуризация и банкротство.
Держатели облигаций столкнулись с невыплатами и многолетним взысканием задолженности.
Разберем, что можно было увидеть в цифрах.
1. Запасы, которые плохо превращались в деньги
У компании почти 70% активов составляли запасы готовой обуви.
Само по себе большое количество запасов для ритейла нормально/
Проблема была в их оборачиваемости: в 2021 году она составляла около 4,7 года — примерно в 9 раз хуже среднего значения по сопоставимой выборке.
То есть компании требовалось очень много времени, чтобы превратить складские запасы в продажи и деньги.
Именно здесь возникает важный вопрос для кредитора: активы на бумаге есть, но насколько быстро их можно превратить в деньги для обслуживания долга?
Позже проблема проявилась и в отчётности: за 2021 год OR Group создала резерв под обесценение запасов на 4,7 млрд рублей.
На бумаге у компании был значительный собственный капитал.
Но одного размера капитала недостаточно, чтобы оценить способность эмитента платить по долгам.
Важно смотреть, из чего этот капитал состоит и насколько ликвидны активы.
Если значительная часть активов — товары, которые сложно быстро продать по балансовой стоимости, их реальная ценность для кредитора может оказаться намного ниже.
В январе — начале февраля 2022 года эмитент заключил более 20 сделок по займам со связанной МКК «Арифметика» на общую сумму 833 млн рублей.
Для анализа кредитного риска это тоже важный момент: инвестору стоит смотреть не только на размер долга, но и на движение денег внутри группы и связанные стороны.
При этом важно учитывать хронологию: часть этих сделок пришлась уже на период после технического дефолта 20 января.
В условиях некоторых выпусков было прописано ограничение: при превышении отношения чистого долга к EBITDA 4:1 у держателей возникало право требовать досрочного погашения облигаций по номиналу.
И это очень полезный урок для инвестора.
Не стоит ограничиваться показателями из презентации компании. Нужно читать условия самого выпуска и смотреть, какие события дают держателю право требовать досрочного погашения.
Кроме того, условия выпусков содержали положения о кросс-дефолте, поэтому проблемы по одному обязательству могли распространиться на другие выпуски и увеличить объём требований к компании.
Перед дефолтом облигации OR Group предлагали доходность заметно выше рынка.
Это не означало автоматически, что эмитент обязательно обанкротится. Но высокая доходность была сигналом: рынок требовал дополнительную премию за кредитный риск и ликвидность.
В случае OR Group эта премия оказалась связана с реальными проблемами бизнеса и долговой нагрузкой.
⛽️ Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал дивиденды за полугодие в размере 42,5 рублей на акцию, — решение
Доходность — 8,4%.
#Дивиденды
Telegram | Max | Дзен | VK
Короткий подкаст о компании B2B-РТС от Евгена
@IF_Stocks
🛢 Нефть добралась до $100 за баррель. Ормузский дайджест
Российская экономика все еще сильно зависит от котировок нефти. На сегодняшний день их во многом определяет ситуация в Ормузском проливе и конфликт Ирана и США. Мы в дальнейшем регулярно по средам будем собирать основную фактуру по рынку нефти и в том числе по конфликту на Ближнем Востоке. Для правильной аналитики и качественных выводов важно видеть полноценную картину.
➖ Этой ночью американские войска нанесли удары по пяти связанным с Корпусом стражей исламской революции нефтяным танкерам.
➖ Ответ не заставил себя ждать. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что в среду выпустил баллистические ракеты по базе в Иордании, используемой американскими военными, и атаковал 10 судов.
➖ С нефтепродуктами проблемы нарастают. Китайские частные нефтеперерабатывающие заводы, «чайники», могут сократить объемы переработки в ближайшие недели, поскольку традиционные источники поставок нефти становятся все более дефицитными.
➖ Госсекретарь США Рубио предупреждает, что в случае продолжения атак на американские военные корабли будет потоплено еще больше иранских нефтяных танкеров.
➖ Японская нефтеперерабатывающая компания Taiyo Oil увеличила импорт нефти из США до 60% после того, как война с Ираном практически полностью перекрыла импорт из стран Персидского залива, которые до конфликта на Ближнем Востоке были основным источником нефти для Токио, сообщил в среду представитель компании.
➖ После войны с Ираном резко возросли затраты на транзит нефтяных судов, а страховые взносы выросли примерно до 5–6% от стоимости груза, заявил в среду представитель Национальной нефтяной компании Эмиратов.
➖ В Управление морского транспорта Великобритании (UKMTO) поступило сообщение о торговом судне в Ормузском проливе. Согласно сообщениям, судно подверглось воздействию в рамках продолжающейся военной деятельности в регионе. Власти осведомлены об этом, и соответствующие расследования продолжаются.
➖ У стран Персидского залива нарастают проблемы. Катар зафиксировал самый большой квартальный дефицит бюджета почти за десятилетие, поскольку доходы от природного газа практически исчезли из-за конфликта между США и Ираном, фактически перекрывшего Ормузский пролив.
➖ Главы МИД Саудовской Аравии и России провели переговоры и подтвердили важность работы ОПЕК. Коллега Лаврова заявил, что сотрудничество с Россией, также входящей в альянс ОПЕК+, оказалось важным для поддержки мировых энергетических рынков.
➖ А вот министр финансов США Скотт Бессент заявил, что ОПЕК распадётся после того, как война на Ближнем Востоке завершится.
➖ Китай продолжает наращивать импорт сырой нефти после паузы. Импорт в августе составил 8,97 млн баррелей в сутки против 8,45 млн баррелей в сутки в июле. Но это все еще самый низкий показатель импорта за последние 4 года. Ранее: 11,70 млн баррелей в сутки в августе 2025 года, 11,61 млн баррелей в сутки в августе 2024 года, 12,48 млн баррелей в сутки в августе 2023 года и 9,54 млн баррелей в сутки в августе 2022 года.
➖ Движение в Ормузском проливе замедлилось после угроз Ирана ответными мерами на атаки США. Согласно данным компании Kpler, опубликованным во вторник, в понедельник через Ормузский пролив прошло семь товарных судов по сравнению с восемью судами днем ранее.
➖ Финансовые трудности Ирана также нарастают. WSJ сообщает, что нефтяные доходы Ирана иссякают. Это еще больше усугубляет кризис. Блокада со стороны США и сокращение поставок нефти по морю оказывают давление на самый важный для Тегерана источник экспортных доходов.
➖ Разочарование в США на Ближнем Востоке растёт. Представитель министерства иностранных дел Катара Маджед Аль-Ансари заявил в понедельник, что война с Ираном показала: страны Персидского залива не должны полагаться исключительно на стратегическое партнерство с Соединенными Штатами для обеспечения своей безопасности. «Самостоятельность в области безопасности — единственный путь вперед. Нам нужны наши партнеры и союзники, но мы не можем полагаться только на них в вопросах нашей безопасности», — добавил он.
➖ Надвигается дефицит судового топлива, поскольку нефтеперерабатывающие заводы, испытывающие трудности из-за войны, отдают предпочтение другим продуктам, сообщает Reuters.
Мнение IF Stocks
Пока что внешняя конъюнктура для российского нефтяного сектора остаётся хорошей: Urals стоит дорого, рубль ослабляется, нефть растёт в цене. Урегулирование иранского конфликта пока не просматривается.
При этом нарастают проблемы в нефтепереработке по всему миру. Это не только российская проблема. Высокая стоимость нефти и ее транспортировки может привести к более жесткой ДКП центральных банков по всему миру. Поэтому важно отслеживать структуру спроса на нефть в мировой экономике. Это один из потенциальных рисков для котировок нефти и российских нефтяных компаний.
#Ормуз
@IF_Stocks
🏠 По ПИКу скучать не будем
/channel/if_market_news/84997
@IF_Stocks
⚡️ Задержан председатель совета директоров ПАО "Евротранс", трое топ-менеджеров и замначальника подмосковной полиции, подозреваемые в хищении ведомственного топлива, — МВД РФ
Сотрудниками ГУСБ МВД России выявлены факты хищения моторного топлива, принадлежащего ГУ МВД России по Московской области.
В ходе проверки сотрудниками служб собственной безопасности, экономической безопасности и следственных органов МВД России были получены сведения о причастности к преступлению организованной группы в составе председателя совета директоров ПАО «Евротранс» Игоря Мартынова, а также троих подчиненных ему топ-менеджеров при участии заместителя начальника Главного управления МВД России по Московской области – начальника тыла генерал-майора внутренней службы Сергея Малькова, начальника ФКУ ЦХиСО ГУ МВД России по Московской области полковника внутренней службы Алексея Суярова и начальника отдела ФКУ ЦХиСО ГУ МВД России по Московской области подполковника внутренней службы Анны Левиной.
Возбуждено уголовное дело по признакам преступления, предусмотренного ч. 4 ст. 160 УК РФ.
Предварительное расследование поручено Следственному департаменту МВД России. Устанавливаются обстоятельства и соучастники преступной деятельности, а также иные потерпевшие.
Трое топ-менеджеров ПАО «Евротранс» уже заключены под стражу. Мальков, Суяров и Левина уволены из органов внутренних дел. В настоящее время они, а также Мартынов задержаны по ст. 91 УПК РФ. Следствие ходатайствует о заключении их под стражу.
💰 5 компаний, которые приятно удивили в сезон отчетов
Сезон отчетов подошел к концу. Рассмотрим пять компаний, которые превзошли ожидания инвесторов и показали хорошие результаты.
⛽️ Лукойл
Выручка Лукойла оказалась в рамках прогноза, а вот EBITDA, чистая прибыль и свободный денежный поток оказались гораздо выше ожиданий. Благодаря этому, компания может заплатить от 8,5 до 17% дивидендной доходности за полугодие — рекорд среди российских нефтяников. Подробнее отчет разбирали тут.
Сейчас цены на нефть по-прежнему на 40% выше, чем год назад, а рубль — на 7% ниже. Это значит, что нефтегазовые компании продолжат зарабатывать высокие прибыли и во втором полугодии. Поскольку акции практически всех нефтяников торгуются вблизи минимумов, они могут быть интересны на среднесрок.
⛽️ Газпром нефть
Еще один нефтяник, который порадовал акционеров своими результатами. Чистая прибыль оказалась в 3,3 раза выше, чем в 2025 году и на 7,5% превысила прогнозы аналитиков. Как следствие, рекомендованные дивиденды за полугодие оказались на уровне 42,5 руб. или 7,8% дивдоходности за полугодие.
⛏ Южуралзолото
ЮГК увеличила выручку на 90%, EBITDA — в 2,4 раза, а чистую прибыль — в 2 раза. Все результаты оказались выше консенсус-прогноза. Порадовал и свободный денежный поток, который наконец вышел в устойчивый плюс. В результате чистый долг снизился на 17%, а соотношение ЧД/EBITDA упало с 1,97х до 1,06х.
Сейчас ключевой вопрос состоит в том, как будет вести себя новый владелец по отношению к миноритариям. Если компания будет открыта к рынку, она может стать хорошей инвестиционной историей для нас.
💿 Норникель
Благодаря высоким ценам на цветные металлы Норникель нарастил выручку на 28%, EBITDA — на 50%, а чистую прибыль — в 2 раза. Чистый долг/EBITDA снизился с 1,6х до 1,3х. Также компания впервые с 2023 года объявила выплату дивидендов. Так как акции сейчас по-прежнему вблизи минимумов, они имеют хороший потенциал.
⚓️ Совкомфлот
Совкомфлот в первом полугодии получил выручку в размере 61,5 млрд руб. — на 42% выше, чем год назад. Операционная прибыль составила 23,5 млрд руб. против убытка в 29,1 млрд руб. годом ранее, а чистая прибыль вышла на уровне 21,4 млрд руб. против прошлогоднего убытка в размере 36,8 млрд руб.
Результаты превысили все ожидания. Рост обеспечили ввод новых газовозов арктического класса и благоприятная конъюнктура нефтяного фрахта. Во втором полугодии доходы могут быть на уровне первого, а высокая чистая прибыль уже дает задел на приятные дивиденды по итогам года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ТОП
@IF_Stocks
💿 Цены на металлы выросли. Пора ли брать Норникель?
Сектор металлургов долгое время был не интересен инвесторам из-за дна цикла, но времена меняются. Акции Норникеля с начала года упали на 14%, а с максимумов — на 50%. Разберемся, что сейчас происходит на рынке цветных металлов, и интересны ли акции компании.
➖ Медь
Медь занимает основную долю в выручке Норникеля (около 33%). В первом полугодии ее цена выросла на 39%. В начале года цены на все цветные металлы росли на фоне ожидания снижения ставок в США. Позже после начала Иранского конфликта цены скорректировались на все, кроме меди. Сейчас она по-прежнему торгуется выше уровней начала года. Аналитики консалтинговой компании Kept предполагают, что в следующем году цены могут незначительно упасть, но долгосрочно на рынке меди будет сохраняться структурный дефицит.
➖ Палладий
Палладий занимает вторую строчку в структуре выручки Норникеля (около 23%). Стоимость металла в первом полугодии выросла на 60%, но ближе к середине года начала снижаться. Руководство Норникеля ожидает, что рынок палладия будет оставаться сбалансированным, а цены будут зависеть в основном от ожиданий по ставке ФРС.
➖ Никель
Стоимость этого металла в первой половине года выросла в среднем на 15%, а в выручке Норникеля он занимает ~22%. Структурный профицит на рынке никеля постепенно сокращается, что толкает цены вверх, но дальнейшая динамика будет зависеть от Индонезии, которая может вновь нарастить добычу и увеличить предложение.
➖ Платина
Цены на платину выросли на 102%, но в выручке компании она занимает лишь около 6%, поэтому серьезного эффекта на доходы Норникеля не оказывает. По этому металлу у компании тоже позитивные прогнозы: ожидается, что рынок будет сбалансированным, а цены будут зависеть от настроений инвесторов.
Резюмируя: рынки платины и палладия сейчас сбалансированны, то есть спрос примерно соответствует предложению, а значит цены на них будут зависеть в основном от спекулянтов. Рынок никеля находится в профиците (предложение выше спроса), поэтому долгосрочно цены на него могут снижаться даже без участия трейдеров. Рынок меди, наоборот, дефицитный из-за перехода на электромобили и возобновляемые источники энергии, поэтому цены на этот металл долгосрочно, скорее всего, будут расти.
🔼 Есть ли идея в Норникеле
Отчет Норникеля за полугодие мы разбирали тут. Если коротко, то компания увеличила выручку на 28%, EBITDA — на 50%, а чистую прибыль — в два раза. Чистый долг снизился, а менеджмент впервые с 2023 года объявил дивиденды. Цены на металлы остаются выше, чем год назад, а рубль продолжает слабеть. Это говорит о том, что второе полугодие тоже может порадовать инвесторов.
Сейчас компания оценивается в 3,8х по EV/EBITDA (против 5х исторически) и 1,6х по P/S (против 2,5х исторически). Мы считаем, что акции Норникеля имеют хороший потенциал как краткосрочно, так и долгосрочно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@IF_Stocks
🏛 Make IMOEX great again, — сказали Уиткофф и Кушнер
Американские переговорщики могут посетить Москву и Киев в ближайшее время.
Отметим, что российские официальные лица пока что не подтвердили визит Уиткоффа и Кушнера.
@IF_Stocks
⛽️ Make Роснефть great again
/channel/if_market_news/84882
@IF_Stocks
🎒 Сколько на самом деле стоит школа - считаем честно
Конец августа — время, когда семейный бюджет проверяется на прочность.
Давайте вместе разберем, из чего складываются расходы и почему разовые сборы — это далеко не вся сумма.
❓ Что говорит статистика?
По данным АКРА, собранным на основе Росстата, в июне 2026 года школьный набор, в среднем по стране, стоил 17 000 ₽ для мальчика и 19 000 ₽ для девочки.
В школьный набор вошли:
🔹 Одежда и обувь — 13 000 ₽ для мальчика, 15 000 ₽ для девочки;
🔹 Рюкзак — около 2 700 ₽;
🔹 Канцтовары — чуть более 900 ₽.
Не стоит забывать и про разброс по регионам:
Дешевле всего в Калмыкии: 12,3 тысячи на мальчика и 14,9 — на девочку.
Опрос «Авито Услуг», в котором участвовали более трех тысяч родителей, дает близкую картину: семьи планируют потратить 17,8 тысячи в общем по России
В Москве и Московской области, как легко догадаться, сумма самая высокая — около 22 тысяч рублей.
❗️ Что не входит в базовый школьный набор?
Все перечисленное — разовая покупка в августе. Но по тому же опросу выясняется вещь поинтереснее.
64,7% родительского бюджета на образование уходит не на форму и канцелярию, а на дополнительное образование — кружки, курсы, репетиторов. В деньгах это порядка 11,5 тысячи рублей в месяц.
Умножаем на учебный год: 11 500 × 9 месяцев ≈ 103 500 ₽
Плюс августовские сборы — и годовой бюджет на одного школьника подбирается к 120 тысячам рублей.
Причем без учета гаджетов, поездок и взносов, которые в реальности тоже случаются.
То есть август — это не главный расход. Главный расход растянут на весь год и потому менее заметен.
❗️ Что впереди: две задачи разного масштаба
Школьные годы заканчиваются, а расходы — нет. Дальше идут две глобальные задачи, с которыми сталкивается большинство родителей:
1️⃣ Следующее поступление.
Не только платное обучение при отсутствии бюджетных мест.
Если ребенок уезжает учиться в другой город, то добавляются аренда, ежемесячные расходы на жизнь и дорога - а это уже сопоставимо с самой учебой.
2️⃣ Капитал к началу самостоятельной жизни.
Деньги на первое жилье или взнос по ипотеке, переезд и обустройство, запуск своего дела или паузу для поиска себя.
Та самая стартовая опора, которую многим из нас не смогли обеспечить наши родители. Этот капитал позволит выпускнику принимать решения исходя из своих интересов, а не из необходимости срочно закрывать любые расходы.
💁♂️ Как заранее подготовить необходимый капитал?
Чтобы было проще определиться с набором необходимых финансовых инструментов для формирования будущего капитала, аналитики Подписки IF+ уже подготовили модельные портфели под разный уровень риска и горизонт планирования.
Для ориентира: с начала года консервативный облигационный портфель принес почти 12,65% доходности, а портфель агрессивных облигаций — 15,58%.
Плюс инвестиционные идеи с разбором эмитента и сопровождением до результата.
Вам остается выбрать портфель под свою ситуацию и начать — остальное аналитики уже сделали.
➡️ УЗНАТЬ ПОДРОБНЕЕ О ВОЗМОЖНОСТЯХ ПОДПИСКИ IF+
🏛 Рынок утром будет отторговывать пресс-конференцию Путина
Президент ответил на вопросы журналистов после ряда встреч с лидерами других стран во время саммита ШОС. Пресс-конференция проходила на фоне публичных угроз Зеленского в адрес российской гражданской авиации.
Главное — это ответ президента на мучащий рынок вопрос о мобилизации. Путин назвал эту информацию чушью и информационной атакой. Что еще важного сказал президент:
➖ Не слышал заявления Зеленского. Если он публично заявил об ударах по российским авиакомпаниям, то это похоже на государственный терроризм. Киев просит о возобновлении переговоров, просит о личных встречах, но с террористами переговоров не ведут
➖ Россия не наносит удары по военно-политическому руководству Украины, потому что ей понадобятся переговорщики с украинской стороны, если Киев соберется вести диалог.
➖ Россия хочет не заморозки украинского конфликта, а длительного и абсолютного мира.
➖ Общий ущерб от украинской кампании против гражданского судоходства в Черном и Азовском морях составил около 1% ВВП.
➖ Только этой ночью опять по трём НПЗ пытались нанести удар. Не получилось. А потому что они защищены уже. Уровень защиты совсем другой. У нас осталось 10% только отремонтировать наших НПЗ.
@IF_Stocks
💩 М.Видео получила убыток, а акции растут
Вчера М.Видео опубликовала результаты за полугодие, и ее акции в моменте стрельнули на 12%. Разбираемся, что же там такого интересного показала компания.
➖ общие продажи (GMV): 152,6 млрд руб. (-26,9% г/г)
➖ выручка: 108,2 млрд руб. (-36,8% г/г)
➖ валовая прибыль: 4,1 млрд руб. (-85% г/г)
➖ чистый убыток: 36,1 млрд руб. (против убытка 25,1 млрд руб. год назад)
Резкое падение доходов связано с масштабной трансформацией бизнеса М.Видео. Компания уходит от классической модели ритейла к гибридной платформенной модели (оффлайн-магазины+маркетплейс). В результате число оффлайн-магазинов за год сократилось с 1100 до 638 точек, а доля онлайн-продаж в структуре выручки выросла с 32,2 до 41,5%.
Выручка упала в связи с переходом на агентскую схему реализации, при которой в выручке отражается только агентская комиссия, а не общая цена товара. Валовая прибыль рухнула из-за увеличения расходов на промоактивности и скидки на товары в маркетплейсе. В результате падения валовой прибыли, увеличился и чистый убыток. При этом финансовые расходы на обслуживание долга сократились с 26,6 млрд до 22,4 млрд руб.
📈 Причина роста
Несмотря на плохие результаты, акции все равно выросли. И причиной стала статья в Коммерсанте. СМИ связало рост селлеров на маркетплейсе М.Видео с оттоком с других площадок. Так, по итогам июля число новых продавцов у М.Видео выросло на 59,2% (1,6 тыс.) по сравнению с июнем.
По данным Digital Budget, в июле по сравнению с началом года входящий трафик Wildberries сократился на 21%, у «Мегамаркета» – на 38%, тогда как у «М.Видео» он вырос в 2,5 раза, у Ozon – на 20%, у «Яндекс Маркета» – на 5%.
При этом в абсолютных значениях маркетплейс М.Видео еще далек от Ozon или Wildberries. Так, онлайн-продажи компании в первом полугодии составили 63,4 млрд руб., а оборот Ozon за то же время превысил 2,4 трлн руб.
Мнение IF Stocks:
На наш взгляд, оптимизм по поводу перетока пользователей и селлеров от Озона и WB в М.Видео выглядит чрезмерным. Несмотря на рост трафика и селлеров, маркетплейс компании остается одним из самых маленьких на российском рынке, и пока не может конкурировать с гигантами вроде Ozon или WB. Если смотреть на финансовые результаты, там пока что тоже все очень слабо. Учитывая, что у компании по-прежнему высокий долг и неопределенность с допэмиссией, мы пока не видим идеи в ее акциях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
💰 5 акций с самой высокой дивдоходностью этой осенью
Дивидендный сезон прошел, но это не значит, что выплаты в этом году закончены. Осенью компании начнут выплачивать дивиденды за первое полугодие и второй квартал этого года. Мы собрали для вас пять акций с самой высокой дивидендной доходностью этой осенью, которые уже объявили дивиденды.
⛽️ Газпром нефть
Газпром нефть получила хорошие результаты за 2026 год и объявила дивиденды в размере 42,5 руб. на акцию — выше ожиданий аналитиков. Дивдоходность за полугодие составляет 8,3%. Если компания сможет повторить результаты во втором полугодии (а на это есть все шансы), доходность в следующие 12 месяцев превысит 14%.
🏦 Банк Санкт-Петербург
БСПБ вернулся к выплате 50% от чистой прибыли после временного снижения коэффициента до 30% в прошлом году. В результате дивиденд за первое полугодие составит 19,1 руб. на акцию или 8,2% дивдоходности за полгода. При этом отчет банка за первые 6 месяцев вышел слабоватым, из-за чего менеджмент понизил прогноз по чистой прибыли за год до 30 млрд руб. (ранее ожидалось 35+ млрд руб.).
Даже с учетом понижения прогноза при выплате 50% от прибыли, общие дивиденды за 2026 год могут превысить 35 рублей или 15% дивдоходности к текущим.
⛽️ Татнефть
Высокие цены на нефть и слабый рубль поддерживают доходы Татнефти, в результате чего прибыль за первое полугодие выросла в 3 раза. Благодаря этому дивиденд за 6 месяцев составит 32,88 руб. на акцию или 6,3% дивдоходности. По итогам года компания может дать инвесторам более 13% годовых дивидендами, если цены на нефть будут оставаться высокими до декабря.
🔖 Хэдхантер
Хэдхантер уже платил в этом году один дивиденд за 2025 год размером 233 руб. на акцию. За первое полугодие сумма составит немного меньше — 200 руб. на акцию или 7,6% дивдоходности. Общая доходность за год составит более 15% годовых. Однако в следующем году дивиденды могут оказаться ниже, т.к. бизнес сейчас страдает от ухудшающейся экономической обстановки. Ожидаемая дивдоходность в следующие 12 месяцев составляет чуть более 13%.
💵 Займер
Займер платит дивиденды ежеквартально 100% от чистой прибыли. За второй квартал сумма выплаты составит 4,86 руб. на акцию или 3,6% дивдоходности. При сохранении темпов доходность в следующие 12 месяцев может превысить 15%. Но тут как раз возникает вопрос касательно устойчивости таких выплат. Когда компания раздаёт всю заработанную прибыль, у неё практически не остаётся средств для капитализации и покрытия возможных кредитных потерь. При текущем качестве портфеля это может стать проблемой в будущем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ТОП
@IF_Stocks
🙂 Евген прошёл экзамен на квала (но тестовый)
Ну что, дорогие друзья, я обещал вам, что пройду пробный тест на Инвестиционный сертификат Московской биржи — альтернативу ₽24 млн на счете для квала.
💁♂️ Напомню условия. Попытка стоит ₽8 тыс.: за 60 минут нужно ответить на 50 вопросов, правильно — минимум на 35. Экзамен проходит онлайн с прокторингом, пересдача — через месяц и снова платная. Сертификат выдадут в течение семи дней, но статус квала все равно присваивает брокер.
✅ Хорошие новости: Евген разбирается в инвестициях, поэтому демо-тест сдал с первого раза.
📛 Плохие новости: он действительно непростой.
Раньше я встречал отдельные вопросы, и мне казалось, что все будет легко. Но по факту нужно понимать основные инструменты рынка: акции, облигации, опционы, фьючерсы, ЦФА, структурные облигации и сделки репо. Причем не на уровне «где-то слышал», а уметь считать и видеть риски.
Нужно знать права акционеров, отличать поставочный фьючерс от расчетного, понимать влияние безрисковой ставки на цену фьючерса, разбираться в кредитных спредах и налогах по акциям без листинга и налогах в целом. Есть и задачи на анализ компаний: оценить рентабельность, прочитать отчетность, понять последствия корпоративных событий.
😬И это только часть тем.
👨💻Поэтому скажу честно: тот, кто способен сдать такой экзамен, неплохо разбирается в инвестициях. На мой взгляд, это даже ценнее, чем просто большой объем торгов или сумма на счёте. Он может быть абсолютно бестолковым: можно годами совершать сделки и так и не научиться оценивать риски.
Так что настоятельно рекомендую пройти бесплатный демо-тест на Финуслугах. Даже если вы уже квал или не собираетесь получать этот статус. Просто чтобы честно оценить свои знания, увидеть слабые места и понять, куда еще расти.
Telegram | Max | VK
⛽️ Отчет Лукойла ждем 18% дивидендами
Лукойл наконец отчитался за первое полугодие 2026. Смотрим цифры и считаем дивиденды.
➖ выручка: 2 трлн руб. (+8% г/г)
➖ операционная прибыль: 610,9 млрд руб. (рост в 2,5 раза г/г)
➖ EBITDA: 815,3 млрд руб. (+45% г/г)
➖ чистая прибыль: 430,9 млрд руб. (+52% г/г)
Как и ожидалось, доходы растут благодаря высоким ценам на нефть. Мы уже подробно писали, из-за чего это происходит, и чего ожидать дальше. Но самое интересное кроется в дивидендах.
Здесь Лукойл показал неожиданно хорошие результаты: скорректированный свободный денежный поток (FCF) за полугодие составил 523,7 млрд руб. По дивполитике компания платит 100% от FCF, т.е. на одну акцию выходит 842 руб. за полугодие (18,5% дивдоходности). В прошлом году компания выплатила 85% от FCF. Если и в этом повторят ту же практику, то выплата составит 623 руб. (13,7% дивдоходности).
Мнение IF Stocks:
Позитивные результаты для нас не стали неожиданностью, но дивидендная доходность действительно ожидается выше, чем ранее. С учетом атак на НПЗ и непростой экономической ситуации компания может заплатить меньшую долю от FCF, чем ранее. Но даже с учетом выплаты 50% FCF мы получим 9,2% дивдоходности за шесть месяцев — пока что самый высокий уровень среди нефтяников. Рекомендацию по дивидендам совет директоров может дать к концу сентября.
#Разбираем
@IF_Stocks
⛏ Отчет Селигдара — откуда прибыль?
Селигдар отчитался за первое полугодие этого года. Взглянем, как чувствует золотодобытчик.
➖ выручка: 41,6 млрд руб. (+47% г/г)
➖ EBITDA: 20,8 млрд руб. (+80% г/г)
➖ чистая прибыль: 3,3 млрд руб. (против убытка в 2,1 млрд руб. годом ранее)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,87х (против 3,26х годом ранее)
Выручка компании росла как за счет роста цен на золото, так и за счет роста продаж. В первом полугодии Селигдар начал добычу на новых проектах Нижнеякокитского рудного поля в Якутии. В результате производство лигатурного (не чистого) золота выросло на 20%, а продажи увеличились на 4%.
Чистая прибыль впервые за последние годы вышла в плюс, но проблема в том, что она выросла за счет курсовых разниц. Рубль в 2026 году укрепился, из-за чего компания переоценила свой долг и записала переоценку в прибыль. Без учета этой поправки Селигдар вновь получил убыток в размере 3,1 млрд руб.
Причиной таких результатов остается высокая долговая нагрузка. Чистый долг за год увеличился на 50%, до 153 млрд руб, а процентные расходы выросли практически в 2 раза — с 6,7 до 11,2 млрд руб.
Мнение IF Stocks:
Операционно Селигдар выглядит привлекательно. У компании относительно невысокая себестоимость добычи и растущие производственные показатели. При этом основная проблема никуда не делась — высокий долг (в т.ч. золотой) “съедает” всю прибыль уже который год. Пока компания не снизит долговую нагрузку, идеи в ее акциях мы не увидим.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks