133562
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🪙 Реинвестировать будем? На что потратить рекордные дивиденды Сбера
В августе инвесторам начнут поступать дивиденды от крупнейших российских компаний. Только Сбер выплатит акционерам рекордные 850 млрд рублей — это крупнейшая выплата в истории банка. А суммарно за июль–август российские компании направят на дивиденды около 1,7 трлн рублей.
Конечно, далеко не все эти деньги вернутся на рынок. По оценкам аналитиков, в акции может быть реинвестировано 30–40% выплат. Но главный вопрос для инвесторов сейчас другой: что купить на эти деньги? Мы выбрали для вас три идеи с разным уровнем риска:
🟢 Консервативно — Сбер
Логично начать с самого Сбера. Банк недавно закрыл дивидендный гэп всего за две недели, чему помог сильный отчет за первое полугодие.
Главные цифры:
➖ чистая прибыль по МСФО превысила 1 трлн рублей (+18,6% г/г);
➖ чистый процентный доход вырос на 22,5%;
➖ рентабельность капитала (ROE) — 24,2%.
Несмотря на рекордные результаты, Сбер торгуется ниже собственного капитала, P/B — всего 0,75. Для крупнейшего банка страны с ROE выше 20% такая оценка выглядит довольно сдержанной, особенно на фоне продолжающегося цикла снижения ставки.
🟡 Умеренный риск — ДОМ.РФ
Компания только начинает формировать публичную дивидендную историю, но уже показывает сильные результаты.
За первое полугодие:
➖ чистая прибыль выросла на 46%, до 57,2 млрд рублей;
➖ чистые процентные доходы — на 30%;
➖ комиссионные — на 47%.
➖менеджмент повысил прогноз на 2026 год и теперь ожидает около 117 млрд рублей чистой прибыли.
Рынок пока оценивает компанию ниже собственного капитала (P/B — 0,83), несмотря на высокую рентабельность и прогноз роста прибыли примерно на 30% по итогам года. Если менеджмент выполнит собственный прогноз, текущая оценка может выглядеть слишком низкой.
🔴 Более высокий риск — X5
В отличие от банков, здесь ставка уже не столько на дивиденды, сколько на рост бизнеса.
По итогам I квартала:
➖ выручка выросла на 11,3%, до 1,2 трлн руб.;
➖ EBITDA — на 24,9%;
➖ операционная прибыль — на 31%;
➖ онлайн-бизнес прибавил 26,6%.
При этом чистая прибыль снизилась на 27,6%, но причина — не ухудшение операционного бизнеса, а рост процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. Долговая нагрузка остается комфортной (Чистый долг/EBITDA — 1,17х).
X5 сейчас торгуется всего примерно по EV/EBITDA 3х. Если цикл снижения ставок продолжится, давление процентных расходов постепенно уменьшится, а сильная операционная динамика сможет вновь трансформироваться в рост чистой прибыли.
✏️ Вывод
Рынок по-прежнему остается волатильным, но именно такие периоды напоминают, зачем вообще нужны дивиденды. Их можно не просто потратить, а использовать для постепенного увеличения позиции в качественных компаниях.
Реинвестирование — один из самых простых способов долгосрочно наращивать капитал. Особенно если выбирать компании с устойчивой прибылью, понятной дивидендной политикой и сильными финансовыми результатами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@IF_Stocks
🙂 8 июня стало известно, что JPMorgan завершил депозитарную программу Сбера и продал акции неизвестному неподсанкционному покупателю за 30% от биржевой цены. 21 июля появилась похожая новость по «Роснефти»: бумаги продали с дисконтом 56,6%.
Многие спрашивают: могли ли эти пакеты попасть на российский рынок и вызвать давление на котировки? Официальная позиция — нет. ЦБ заявлял, что навеса в Сбере не возникло, поскольку акции учитываются обособленно, а сами бумаги, по словам банка, остались во внешнем контуре.
Но прямая продажа — не единственный возможный канал. Покупатель мог оставить дешевый пакет на обособленном счете, а ценовой риск захеджировать через шорт акций, фьючерсов на них или индекса Мосбиржи. Тогда сами бумаги в российский контур не попадают, но операции хеджирования уже способны создавать продажи на внутреннем рынке.
Доказательств этой версии нет: неизвестны покупатель, размеры пакетов и его позиции. Однако совпадение по времени с динамикой рынка выглядит любопытно.
Евген
@IF_Stocks
📊 Из чего складывается доход по облигации — разбираем на пальцах
Начинающие инвесторы часто считают, что доход по облигации — это только купон.
Опытный инвестор знает, что на самом деле составляющих три — и вторая с третьей часто оказываются важнее первой.
1. Купон
Регулярная выплата, зафиксированная в условиях выпуска.
Ключевое слово — зафиксированная: её нельзя отменить решением совета директоров, как дивиденды, и она не зависит от того, куда пошёл рынок.
Облигация гасится по номиналу — обычно 1000 ₽.
Но торгуется она по рыночной цене, которая может быть и выше, и ниже номинала.
Купили за 920 ₽ — при погашении получите 1000 ₽.
Эти 80 ₽ — тоже ваш доход.
Именно поэтому нельзя смотреть только на купон: выпуск с купоном 18%, купленный сильно выше номинала, может оказаться менее выгодным, чем скромные 14% по цене ниже номинала.
Это итоговая цифра, которая учитывает купоны, разницу цен и срок.
Единственный показатель, по которому выпуски вообще можно сравнивать между собой.
Когда ключевая ставка идёт вниз, ранее выпущенные облигации с высоким купоном становятся привлекательнее — и их цена растёт.
То есть держатель получает не только купоны, но и рост тела.
Это работает в обе стороны: при росте ставки цена падает.
Разбираться в каждом выпуске самостоятельно и оценивать надёжность эмитента — работа, требующая профессиональной подготовки и глубокого изучения методологии.
Однако эти навыки позволят вам выбирать выпуски под ваши финансовые цели и снизить риски.
Консервативный облигационный портфель показывает +9,36% доходности с начала года
Агрессивный облигационный портфель показывает +13% доходности за пять месяцев
Актуальные облигационные идеи имеют потенциал до 20% доходности - каждая с полным разбором эмитента и логикой входа
⚡️ЭТО СРОЧНО!!! СКАЧАЙТЕ ПРИЛОЖЕНИЕ АЛЬФА-ИНВЕСТИЦИЙ НА АЙФОН⚡️
УСПЕВАЙТЕ — ПОКА НЕ УДАЛИЛИ. Устанавливайте новое приложение «Инвестпоток» ПРЯМО СЕЙЧАС.
И сразу открывайте брокерский счёт — новым инвесторам дарим акции на сумму до 5000 рублей.
@alfabank
📦 Отчет Ozon: рост прибыли в 27 раз
Продолжаем разбирать отчеты компаний, и на этот раз на очереди Ozon. Посмотрим его результаты за первое полугодие 2026 года.
➖ оборот (GMV): 2,4 трлн руб. (+36% г/г)
➖ выручка: 635,1 млрд руб. (+48% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 106,7 млрд руб. (+49% г/г)
➖ чистая прибыль: 14,6 млрд руб. (против убытка в 7,5 млрд руб. годом ранее)
Рост GMV оказался выше ожиданий аналитиков. Ozon фокусируется на покупках с низким средним чекам и увеличении числа заказов (рост на 78% г/г). Благодаря этому оборот площадки растет, несмотря на ухудшение ситуации в экономике. По итогам года компания планирует нарастить GMV на 25–30%. Если не реализуются риски (к которым Ozon теперь относит еще и удары по логистике), оборот в 2026 может превысить прогнозы.
По чистой прибыли компания тоже показывает положительные результаты. За второй квартал прибыль составила 10 млрд руб. по сравнению с 359 млн руб. в прошлом году (рост в 27 раз).
Основным драйвером чистой прибыли остается финтех-направление. Выручка сегмента составила 128,6 млрд руб. (+54% г/г), а прибыль до налогообложения — 35 млрд руб. (+50% г/г). При этом стоимость риска кредитного портфеля финтеха увеличилась на 1,4 п.п. г/г до 12,8%. Это говорит о том, что в дальнейшем банку могут понадобиться дополнительные резервы, что уменьшит чистую прибыль.
Мнение IF Stocks:
Первое полугодие для Ozon вышло удачным. Наблюдается как рост оборота и выручки, так увеличение маржинальности и свободного денежного потока. О рисках ударов по инфраструктуре компании мы писали здесь. Несмотря на хорошие результаты, риски для компании по-прежнему сохраняются.
#Разбираем
@IF_Stocks
🍅 Русагро платит дивиденды. Интересна ли компания?
С 19 июля акции Русагро выросли на 80%. Разбираемся, что происходит с компанией и интересны ли ее бумаги.
❓ Что с компанией
Напомним, что в мае суд передал в доход государства 65% акций, принадлежавших предыдущему владельцу Вадиму Мошковичу, который сейчас под следствием. После чего пакет был передан под управление структуры Россельхозбанка ООО «РСХБ — Финанс». Останется ли компания в собственности государства или будет приватизирована — пока неизвестно.
💰 Щедрые дивиденды
Посколько Русагро теперь принадлежит государству, последнему выгодно, чтобы компания платила дивиденды. В итоге эмитент заявил о первой с 2021 года выплате дивидендов из нераспределённой прибыли прошлых лет. Размер выплат составит 16,48 руб. на акцию, а общая сумма — 15 млрд руб. При текущей цене дивдоходность составит 16,7%.
🔼 Финансы и оценка
Пока компания опубликовала только операционный отчет за первое полугодие:
Выручка:
➖ за II квартал — 107,4 млрд руб. (+27% г/г);
➖ за шесть месяцев — 191,5 млрд руб. (+15% г/г).
Производство и реализация за II квартал:
➖ производство сырого масла: +32% г/г;
➖ производство свинины в живом весе: +7% г/г;
➖ реализация зерновых культур: +199% г/г.
Выручка растет не только за счет роста цен, но и за счет увеличения производства. Но проблема в том, что выручка это еще не деньги. Свободный денежный поток (FCF) в последние годы у Русагро был отрицательный, в результате чего долговая нагрузка растет. Чистый долг/EBITDA уже составляет 2,65х. На конец года на счетах компании было 14,5 млрд руб, то есть щедрые дивиденды будут выплачены скорее всего в долг.
Мультипликаторы P/E и EV/EBITDA сейчас находятся на исторически средних для компании уровнях — 4,5 и 4,3х соответственно. По P/B, т.е. отношению цены к капиталу Русагро стоит примерно вдвое дешевле чем обычно (0,4х), это единственный аргумент в пользу бумаг.
Мнение IF Stocks:
На наш взгляд, Русагро сейчас оценена справедливо. С одной стороны есть недооценка по P/B, с другой остается высокая неопределенность с собственником компании и будущими дивидендами. Если в финансовом отчете за первое полугодие мы увидим положительный FCF, снижение долговой нагрузки, а затем продолжение выплаты дивидендов, Русагро продолжит расти. Сейчас же все положительные моменты уже учтены в цене.
#Разбираем
@IF_Stocks
✍️ Что происходит внутри "Летней Перезагрузки Инвестора"?
Первые задания уже опубликованы:
Участники провели оценку личного финансового положения и перешли к анализу и оптимизации расходов.
В ближайшие 5 дней:
🔹 Разбор психологических ловушек в финансовом планировании;
🔹 План формирования подушки безопасности;
🔹 Стратегия погашения кредитов из текущего дохода;
🔹 5 главных ошибок, которые мешают накоплению капитала.
Программа идёт две недели, и войти можно прямо сейчас — задания короткие, догнать несложно за один вечер.
Напоминаем программу:
🔸 Каждый день - одно небольшое задание на три-пять минут.
🔸 Первая неделя - финансовая ревизия и оценка собственного капитала и обязательств.
🔸 Вторая неделя - создание фундамента для инвестиций и выбор инструментов для инвестиций.
Кому это особенно нужно
➡️ Если вы уже инвестируете, но не можете с ходу назвать, сколько у вас всего денег с учётом всех счетов, вкладов и долгов — это ваш случай. Такая цифра есть далеко не у всех, и без неё любые решения по портфелю принимаются на ощупь.
➡️ Если откладывать получается, но непонятно, что дальше. Вопрос «у меня остаётся десять-двадцать тысяч в месяц, что с ними делать» мы слышим чаще всех остальных, и вторая неделя посвящена именно ему.
🎁 Бонус: практикум с экспертом Подписки IF+ по построению пассивного дохода в 100 000 рублей в месяц.
➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПЕРЕЗАГРУЗКЕ
☄️ ВТБ отчитался за полугодие: маржа восстановилась, но прибыль оказалась слабее ожиданий
ВТБ $VTBR опубликовал отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года. Картина неоднозначная: основной банковский бизнес зарабатывает заметно больше, но это пока не привело к росту итоговой прибыли.
Чистая прибыль за шесть месяцев сократилась на 20% год к году — до 225,2 млрд рублей. Во втором квартале снижение ускорилось: прибыль упала на 33,6%, до 92,6 млрд рублей. Оба результата оказались ниже консенсус-прогноза аналитиков. Рентабельность капитала снизилась с 20,7% до 16,1%.
✔️ Что в отчете выглядит хорошо
Главное улучшение — восстановление процентной маржи. Чистый процентный доход за полугодие вырос в 2,8 раза, до 405,6 млрд рублей. Чистая процентная маржа поднялась с 0,9% до 2,6%. При этом второй квартал по процентным доходам оказался немного сильнее первого: 208,8 млрд против 196,8 млрд рублей.
Комиссионный бизнес тоже продолжил расти: доходы увеличились на 20,7%, до 175,8 млрд рублей. В сумме процентные и комиссионные доходы достигли 581,4 млрд рублей — почти вдвое больше, чем год назад.
То есть ВТБ стал больше зарабатывать на кредитовании, платежах и обслуживании клиентов, а не на результатах финансовых рынков. Для банка это важный сдвиг после слабой маржи прошлого года.
Качество кредитного портфеля пока не вызывает серьезных опасений. Стоимость риска составила 0,9%, а доля проблемных кредитов сохранилась около 3,5%. Корпоративный портфель с начала года вырос на 7,9%, хотя розничный сократился на 3,6%.
❌ Что помешало прибыли вырасти
Прочие операционные доходы во втором квартале сократились почти в четыре раза — с 63,5 до 16,9 млрд рублей. На результат повлияли слабая ситуация на финансовых рынках и разовый убыток около 8 млрд рублей из-за структуры сделки по продаже «Галс-Девелопмента».
Одновременно расходы на персонал и административные расходы выросли на 15,7%, до 285,9 млрд рублей. Расходы на резервы увеличились на 12,3%, до 123,3 млрд рублей. Поэтому рост процентных и комиссионных доходов пока не дошел до чистой прибыли в полном объеме.
Отдельный вопрос — капитал. Норматив общей достаточности капитала группы вырос до 10,7% при минимально допустимом уровне 10%. Запас есть, но он небольшой, особенно с учетом выплаты дивидендов и предстоящей дополнительной эмиссии. Банк уже зарегистрировал допвыпуск акций объемом до 314 млрд рублей.
🗓 Хватит ли результата для выполнения годового плана
ВТБ уточнил прогноз на 2026 год: вместо диапазона 600–650 млрд рублей теперь банк ориентируется на его нижнюю границу — 600 млрд рублей.
После прибыли в 225,2 млрд рублей за первое полугодие банку нужно заработать около 375 млрд рублей во втором. Это примерно на две трети больше результата первых шести месяцев.
Помочь могут дальнейшее восстановление маржи, более сильное второе полугодие и отсутствие разового убытка по «Галсу». Но пока фактическая рентабельность капитала — 16,1% — остается ниже годового ориентира около 20%.
👀 Что в итоге
Отчет нельзя назвать провальным: процентная маржа восстановилась, комиссии растут, а кредитный риск остается под контролем.
Но и однозначно позитивным он не выглядит. Чистая прибыль снизилась и не дотянула до ожиданий, расходы продолжают расти, а для выполнения годового прогноза ВТБ потребуется заметно ускориться во втором полугодии.
Для акций теперь важны три момента: сможет ли банк заработать 600 млрд рублей за год, какими будут условия допэмиссии и сколько капитала останется после дивидендной выплаты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
📦 На чем растет Ozon?
За последние четыре дня акции Ozon выросли на 12% и почти отыграли падение на фоне атак на склады WB. Разбираемся в чем дело, и почему инвесторы больше не боятся.
👀 У страха глаза велики
После начала атак на склады Wildberries акции Ozon в моменте упали на 16%. Об этом писали здесь. После чего инвесторы стали переоценивать риски. Причин несколько:
• Удары по логистике Ozon пока что до сих пор не наносились.
• Логистика Ozon более диверсифицирована. Ozon не хранит “все яйца в одной корзине”. У компании есть разные центры для разных задач: фулфилмент-центры — для хранения, сортировочные — для распределения, локальные станции — для доставки на последней миле. Благодаря этому удар по одному центру не сможет нанести серьезного ущерба компании и не нарушит ее логистику.
• Ozon не владеет складами напрямую. В 2020 году Ozon продал свой единственный распределительный центр и с тех пор не владеет ими напрямую, в отличие от WB. Вместо этого компания арендует все объекты логистики, а принадлежат они девелоперским или управляющим компаниям. Поэтому в случае повреждения какого-либо центра Ozon несет потери только на сумму стоимости своих товаров и оборудования. Все это компания давно застраховала. Ответственности перед продавцами у Ozon нет, а ремонт самого помещения лежит на арендодателе.
• Может начаться переток пользователей. В случае нарушения логистики и дефицита ассортимента у WB покупатели могут начать переходить к конкурентам, среди которых Ozon — главный бенефициар.
🔼 Есть ли идея в акциях
Как мы писали ранее, краткосрочно риск для акций все равно сохраняется. Даже если компания не понесет серьезных убытков, бумаги могут упасть в случае попадания по складу. Долгосрочно для Озона это не играет большой роли, но у компании есть другие проблемы, например, госрегулирование и общее ухудшение экономической ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
🔼 Рынок вернулся к росту. Дно пройдено?
На прошлой неделе завершилось самое затяжное в истории падение фондового рынка — 19 недель подряд. В итоге в пятницу индекс Мосбиржи закрылся на отметке в 2165 пунктов — на 10% выше, чем в начале недели. Разбираемся, был ли это разворот тренда или технический отскок.
❓ На чем выросли
Отскок случился на фоне того, что рынок был в состоянии экстремальной перепроданности. В акциях было огромное количество шортовых позиций. В таком случае рынок может вырасти даже без новостей. В итоге так и произошло: все началось с шортсквиза в акциях Евротранса, которые потянули за собой другие бумаги.
Конечно, можно записать в позитив заседание ЦБ и встречу Сергея Лаврова с Марко Рубио, но никаких прорывов в этих двух событиях мы не увидели. ЦБ хоть и снизил ставку, но ужесточил прогноз, а встреча политиков не дала очевидных результатов.
🧐 Чего ждать дальше
Причина, по которой падал рынок все последние недели, никуда не делась. Эта причина — геополитика. Пока не закончится украинский конфликт или не появятся новости о переговорах, рынок будет шатать из стороны в сторону регулярно. Предсказать его движение в таких условиях практически невозможно.
Если эскалации не произойдет, то в ближайшее время акции поддержат поступающие от компаний дивиденды, но говорить о развороте пока рано. В любом случае, сейчас во многих бумагах очень хорошие уровни, чтобы увеличить позиции на долгий срок. Часть из них мы разбирали в этом посте.
#Горячее
@IF_Stocks
💡 Запускаем «Летнюю перезагрузку инвестора»
Есть закономерность, которую мы видим постоянно — в том числе по разборам сотен портфелей подписчиков.
Портфель может быть собран грамотно, а результата всё равно нет. Причина почти всегда не в бумагах, а этажом ниже: в отсутствии личной финансовой системы.
🔹 Человек держит правильные бумаги — и продаёт их в худший момент, потому что срочно понадобились деньги.
🔹 Инвестирует — и одновременно платит по кредиту под ставку выше, чем доходность портфеля.
🔹 Откладывает — но не знает, сколько именно и на что.
Поэтому 27 июля команда Подписки IF+ запускает практическую программу на две недели:
➡️ Каждый день — одно небольшое задание на три-пять минут
➡️ Неделя 1 — финансовая ревизия
- Сколько всего у вас активов на счетах
- Сколько они приносят
- Какие расходы отнимают больше всего
- Какие кредиты стоит закрыть в первую очередь
- Как сформировать подушку безопасности из ваших доходов
- Сколько вы можете инвестировать
- В какие бумаги направить свободные деньги
- Какие инструменты подходят под ваш риск-профиль
- Как создать личную инвестиционную стратегию
24 июля — заседание ЦБ
Июньское снижение на 25 б.п. стало неожиданным для рынка, что привело к росту доходности ОФЗ — по длинным бумагам она превысила отметку в 16% годовых. Облигационный рынок в текущих условиях предлагает хорошую премию к банковским депозитам, где ставка составляет порядка 13%.
Какие именно выпуски аналитики АТОН считают интересными сейчас, видно в модельном портфеле облигаций в ATON Line.
👉 Счёт открывать не нужно — достаточно скачать приложение.
🏦 Акции ЭсЭфАй +56% за четыре дня. Есть ли апсайд?
За последние четыре дня акции ЭсЭфАй выросли на 56%. Разбираемся, в чем причина роста и есть ли идея в бумагах.
🔼 На чем выросли
Причину резкого роста акций мы разбирали в этом посте. Если коротко, то в акциях SFI было огромное количество шортовых позиций. Когда в акциях Евротранса запретили шорты и начался шортсквиз, он по касательной задел все подобные компании. Трейдеры начали закрывать свои позиции, опасаясь аналогичной Евротрансу истории и в других акциях. Никаких важных новостей именно по SFI не выходило.
❓ Интересна ли компания
Напомним, что в прошлом году SFI продала свой ключевой актив — лизинговую компанию Европлан. Деньги с продажи компания распределила между акционерами в виде дивидендов. Теперь у холдинга осталось совсем мало активов:
➖ 49% ВСК — страховой бизнес, оценка пакета примерно 6–10 млрд руб.
➖ 10% М.Видео — ритейлер, оценка пакета — 800 млн руб.
➖ денежные остатки и казначейский пакет
➖ несколько мелких активов
Итого, справедливая стоимость SFI сейчас в лучшем случае чуть больше 11 млрд рублей. В то же время рыночная стоимость, т.е. количество акций, умноженное на их цену, составляет почти 22 млрд руб. — в два раза больше.
По доходам картина не лучше. За первый квартал 2026 года:
➖ доходы от операционной деятельности: 687 млн руб. (-66,5% г/г)
➖ чистая прибыль: 498 млн руб. (-85% г/г)
Основную долю чистой прибыли (~400 млн) принесла ВСК. Так как М.Видео — убыточная компания, она не приносит доход, а пока только создает проблемы.
Мнение IF Stocks:
После продажи Европлана, на наш взгляд, идеи в акциях SFI больше нет. Единственное, на что могут рассчитывать акционеры, это на продажу пакета в ВСК и последующую выплату дивидендов. В остальном акции компании пока не представляют интереса для долгосрочных инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
👀 Банк России раскрыл результаты проверки торгов акциями Softline.
Это дело незаконного использования корпоративного инсайда. ЦБ установил, что Игорь Громов, занимавший должность замгендиректора по управлению активами, заранее знал о готовящемся допвыпуске акций компании.
До публикации новости Громов от имени «Алварус Капитал» продал крупный пакет акций Softline. После сообщения о допэмиссии бумаги подешевели на 5,43%, и тот же объём был выкуплен обратно уже дешевле.
Так компания избежала убытка.
💁♂️ ЦБ признал эти сделки нарушением запрета на использование инсайдерской информации и выдал Громову предписание не допускать подобных нарушений.
🙂 Наглядный пример корпоративного инсайда.
🔼 Что подобрать на просадке: 5 качественных компаний
С начала года индекс Мосбиржи рухнул на 27%, и текущие уровни предоставляют уникальную возможность подобрать качественные активы по низким ценам. Разберем пять таких компаний.
1️⃣ Транснефть
С начала года акции Транснефти упали на 27%. Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 361,2 млрд руб. (-0,1% г/г)
➖ операционная прибыль: 96,7 млрд руб. (-2,4% г/г)
➖ чистая прибыль акционеров: 73 млрд руб. (-9,2% г/г)
Результаты стабильные, но основная фишка компании в дивидендах. Транснефть платит их исправно каждый год, несмотря на все кризисы. С 2020 года размер дивиденда на акцию вырос более чем в два раза — с 92,2 до 204,1 руб.
2️⃣ Фосагро
Первый квартал для Фосагро не задался из-за крепкого рубля:
➖ выручка: 131,5 млрд руб. (-18% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 25,6 млрд руб. (-61% г/г)
➖ чистая прибыль: 9 млрд (-75% г/г)
Вроде все плохо, но не все так однозначно. С начала года цены на фосфорные удобрения (спасибо Трампу) выросли на 25%, а рубль перестал укрепляться и начал слабеть. Поэтому уже в отчете за второй квартал Фосагро может порадовать инвесторов. К тому же компания хорошо защищена от санкций, так только 10% поставок приходится на Европу.
3️⃣ X5 Group
Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 1,1 трлн руб. (+11,3% г/г)
➖ EBITDA: 62,4 млрд руб. (+24,9% г/г)
➖ чистая прибыль: 13,2 млрд руб. (-27,6% г/г)
Единственная проблема — долг, который съедает значительную часть прибыли. В остальном темпы роста все еще хорошие. В этом году компания заплатила уже 613 рублей дивидендов на акцию (23,8% дивдоходности), и может заплатить еще ~165 руб. до конца года. При этом ее акции с января рухнули уже на 38%.
4️⃣ Т-Технологии
Акции желтого банка рухнули на 28% с начала года, хотя компания держит прежние темпы роста. За первый квартал:
➖ чистые процентные доходы: 144,7 млрд руб. (+30% г/г)
➖ чистая выручка: 197,5 млрд руб. (+25% г/г)
➖ чистая прибыль: 35 млрд руб. (+4% г/г)
ROE банка по-прежнему одна из самых высоких в секторе — 26,7%. По оценке банк впервые за 10 лет стоит меньше одного капитала (0,8). Ранее средняя оценка составляла 2–3 капитала.
5️⃣ Сбер
Акции Сбера с начала года упали меньше остальных: “всего” на 14%. При этом компания в этом году выплатит рекордные в своей истории дивиденды — 37,6 руб. на акцию (13,4% дивдоходности). Банк уже отчитался за первое полугодие:
➖ Чистые процентные доходы: 1,8 трлн руб. (25,3% г/г)
➖ Чистые комиссионные доходы: 354,6 млрд руб. (1,7% г/г)
➖ Чистая прибыль: 995,3 млрд руб. (20,4% г/г)
➖ ROE: 23%.
Сейчас Сбер стоит, как и в 2020 году, когда дивдоходность была 8%, а чистая прибыль на 1 трлн рублей меньше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ТОП
@IF_Stocks
🍏 Акции «Ленты» в моменте падали на 6% после атаки беспилотников на объекты компании в Ленинградской области
Рынок быстро откупил просадку. Тем не менее инвесторы должны быть готовы к тому, что акции компаний, бизнес которых тесно связан с логистикой и складами, могут в моменте рисовать жирные красные свечи.
В пресс-службе группы после инцидента заявили:
"В результате падения БПЛА на территорию распределительного центра в Ленобласти около 5 часов утра произошло возгорание. Сотрудников РЦ своевременно эвакуировали, один водитель штабелера получил ожоги и находится в больнице. По состоянию на 9 утра пожар потушен".
🔼 Отчеты ММК и Норникеля: кризис позади?
Сезон отчетов продолжается, и сегодня посмотрим на результаты металлургов за первые 6 месяцев 2026 года.
💿 Норникель: возврат к дивидендам
➖ выручка: $8,2 млрд (+28% г/г)
➖ EBITDA: $3,9 млрд (+50% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 47% (+6 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 2 млрд (рост в 2 раза г/г)
Норникель показал отличные результаты по итогам первого полугодия. Основная причина — рост цен на металлы. Средняя цена никеля в первом полугодии 2026 г. выросла на 15% год к году, меди — на 39%, палладия — на 60%, платины — на 102%. Это привело к росту и остальных показателей: EBITDA и чистой прибыли. При этом свободный денежный поток упал на 20%, до $1,2 млрд на фоне перестройки цепочек поставок.
Долговая нагрузка остается в норме: чистый долг/EBITDA составляет 1,3х (1,6х в прошлом году). Благодаря реструктуризации долгового портфеля компания смогла снизить процентные платежи на 37%. Менеджмент подвердил, что Норникель может выплатить дивиденды по итогам первого полугодия. Это будет первой выплатой с 2024 года.
💿 ММК: плохо, но лучше ожиданий
➖ выручка: 282,3 млрд руб. (-10% г/г)
➖ EBITDA: 24,7 млрд руб. (-40,9% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 8,8% (-4,5 п.п. г/г)
➖ чистый убыток: 19,1 млрд руб. (по сравнению с прибылью 5,6 млрд руб. год назад)
На первый взгляд все не очень: выручка снизилась из-за падения цен на сталь и потянула за собой EBITDA. Чистая прибыль оказалась в отрицательной зоне из-за списания убытков по сегменту “Добыча угля”. Скорректированная чистая прибыль составила 5 млрд руб. (-46% г/г).
Но здесь есть и позитивные моменты. По сравнению с первым кварталом выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 86,5%, а свободный денежный поток оказался положительным (16,7 млрд руб.) по сравнению с отрицательным (14,1 млрд руб.) в первом квартале. Помимо этого во втором квартале выросло производство стали на 12,2%, а продажи всей металлопродукции выросли на 23% квартал к кварталу.
У ММК также отсутствует чистый долг: чистая денежная позиция составляет 80,7 млрд руб. Пока говорить о выходе из кризиса рано, но положительная динамика уже видна.
#Разбираем
@IF_Stocks
❤️ Дождались оферты по ЮГК
Ну что, друзья, Евген ждал оферту по ЮГК и писал о ней здесь. Коротко предыстория: в 2025 году 67,2% акций компании перешли государству, а 19 июня 2026-го этот пакет вместе с другими активами лишь с четвёртой попытки продали на голландском аукционе «БТС-Мост Холдингу» за 93,2 млрд рублей. После смены контролирующего акционера все ждали оферту миноритариям.
💁♂️ И вот она. 30 июля «БТС-Мост Холдинг» направил в Банк России обязательное предложение о приобретении почти 73 млрд остальных обыкновенных акций ЮГК.
🙂 Теперь ЦБ проверит предложение, после чего мы увидим полные условия оферты. Но Евгену уже хватит и этого: на новости акции сегодня взлетели примерно до 67 копеек. Я постепенно набирал и усреднял ЮГК в районе 57–58 копеек, о чём давно писал здесь.
Всех поздравляю — дождались. На этом идею закрываю.
Telegram | Max | VK
🔼 Почему снова растут акции второго и третьего эшелона? И где здесь главный риск
Неделю назад мы рассказывали, как на рынке прошла волна шортсквизов. Именно тогда сильнее всего взлетели акции Евротранса, Сегежи, Самолета, Делимобиля, ЭсЭфАй и других компаний, по которым было открыто много коротких позиций.
Сегодня история продолжается. Пока индекс Мосбиржи пытается закрепиться выше локальных минимумов, именно бумаги второго и третьего эшелона вновь оказываются среди лидеров роста.
Почему так происходит?
Во-первых, именно в этих акциях традиционно низкая ликвидность. Когда в бумаге мало продавцов и покупателей, даже сравнительно небольшой объем покупок способен поднять котировки на 10–20% за считанные часы.
Во-вторых, после шортсквизов в рынок приходят новые спекулянты. Видя сильный рост отдельных бумаг, они начинают покупать их «по тренду», что еще сильнее разгоняет движение.
При этом во многих случаях фундаментально ничего не изменилось. Компании не публиковали отчетов, не улучшали прогнозы и не объявляли о событиях, которые могли бы объяснить столь резкий рост капитализации.
⚠️ Именно поэтому сейчас особенно высок риск дампа.
Когда поток покупателей ослабевает, в низколиквидных бумагах снижение часто происходит так же быстро, как и рост. Если на вершине движения желающих купить уже мало, то даже небольшие продажи способны обрушить цену на десятки процентов.
Поэтому в подобных историях важно понимать, за счет чего растут акции. Если драйвером стали не изменения в бизнесе, а дефицит ликвидности и спекулятивный спрос, то волатильность будет работать в обе стороны.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏠 Отчет ДОМ.РФ: лучше Сбера?
Вслед за Сбербанком отчет по МСФО за первое полугодие опубликовал ДОМ.РФ. Рассмотрим результаты подробнее.
➖ чистые процентные доходы: 89 млрд руб. (+30% г/г)
➖ комиссионные доходы: 23,7 млрд руб. (+47% г/г)
➖ рентабельность капитала (ROE): 23,8% (+2,2 п.п. г/г)
➖ чистая процентная маржа: 4,3% (+0,3 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 57,2 млрд руб. (+46% г/г)
Благодаря небольшим размерам ДОМ.РФ из квартала в квартал показывает двузначные темпы роста. Чистые доходы растут благодаря увеличению кредитного портфеля на 24,9% г/г, а также росту процентной маржи.
К слову, процентная маржа у ДОМ.РФ ниже, чем у Сбера (6,7%), зато у него ниже стоимость риска (0,7% против 1,2% у Сбера). В текущей ситуации, когда растет число дефолтов и ухудшается качество кредитов, небольшая стоимость риска является хорошим преимуществом. У ДОМ.РФ она одна из самых низких в секторе.
Комиссионные доходы растут в основном благодаря сделкам секьюритизации, а также вознаграждению за выполнение функций агента.
💰 Во втором квартале менеджмент ДОМ.РФ в отличие от Сбера ожидает ускорение роста доходов. По итогам года прогнозируют чистую прибыль в размере 117 млрд руб. (+30%) при рентабельности капитала 23,4%. Если компания сможет достичь этих результатов, дивиденд за 2026 год составит ~325 руб. на акцию или 14,4% дивдоходности к текущим ценам.
Мнение IF Stocks:
ДОМ.РФ остается одной из самых быстрорастущих компаний на Московской бирже. По качеству бизнеса её можно сравнить со Сбербанком, хотя размеры по-прежнему не сопоставимы. Сказать, какая из компаний лучше сложно, они существенно отличаются по структуре бизнеса, но у ДОМ.РФ ниже стоимость риска, что в нынешней ситуации является жирным плюсом, выше темп роста чистой прибыли. У Сбера выше текущая рентабельность и маржинальность, а также гораздо больше размеры. При этом у ДОМ.РФ внушительный гайденс на 2026, один из немногих на рынке и сильные ожидания на 2 полугодие 2026. Для инвестора, который хочет вложиться в российский финансовый сектор, обе компании выглядят привлекательно.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏦 Отчет Сбера: ждать ли 2 трлн чистой прибыли?
Сбербанк отчитался за первое полугодие по МСФО. Разбираемся, какие результаты у крупнейшего банка страны.
➖ чистые процентные доходы: 2 трлн руб. (+22,5% г/г)
➖ комиссионные доходы: 419,8 млрд руб. (+5,4% г/г)
➖ рентабельность капитала (ROE): 24,2% (+0,5 п.п. г/г)
➖ чистая процентная маржа: 6,7% (+0,6 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 1 трлн руб. (+18,6% г/г)
Чистая прибыль за полгода впервые превысила 1 трлн рублей. Это значит, что Сбер уже заработал ~23 рубля дивидендов на акцию. Но говорить о достижении отметки в 2 трлн руб. чистой прибыли по итогам года пока рано.
Финансовый директор банка Тарас Скворцов заявил, что во втором полугодии банк ждет ухудшения кредитного качества портфеля. Это значит, что скорее всего отчисления на резервы вырастут, и чистая прибыль во втором полугодии окажется ниже, чем в первом. Пока что, по предварительным оценкам, прибыль Сбера за 2026 год может составить 1,7–1,9 трлн руб.
В то же время Сбер обновил прогнозы по другим метрикам:
➖ чистая процентная маржа: прогноз повышен с 5,9 до 6,2%
➖ рост комиссионных доходов: прогноз понижен с 5–7% до 0%
➖ стоимость риска: без изменений — меньше 1,4%
➖ ROE: без изменений — 22%
Мнение IF Stocks:
Сбербанк снова показал двузначный рост по ключевым направлениям, что не может не радовать. Рентабельность капитала остается одной из самых высоких в секторе, и почти догнала Т-Банк (26,7%). Финдиректор компании подтвердил, что Сбер обновит рекорд по чистой прибыли, но скорее всего не превысит 2 трлн руб. В этом году дивдоходность акций составила 13,4%, в то время как бумаги уже почти закрыли дивидендный гэп. Что интересно: сейчас обыкновенные акции торгуются на ~1% ниже привилегированных. Учитывая, что разницы между ними почти нет, это может быть связано с продажами нерезидентов.
#Разбираем
@IF_Stocks
📱 Отчет Яндекс: маржинальность превыше всего
Яндекс опубликовал результаты за второй квартал этого года. Посмотрим, как чувствует себя компания.
➖ выручка 386,3 млрд руб. (+16% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 88,9 млрд руб. (+35% г/г)
➖ рентабельность скорр. EBITDA: 23% (+3,1 п.п. г/г)
➖ скорр. чистая прибыль: 47,6 млрд руб. (+56% г/г)
В разрезе по сегментам это выглядит так:
Поиск и ИИ. Выручка выросла на 9%, до 137,4 млрд руб. Это самый маржинальный сегмент Яндекса, и он же самый прибыльный.
Городские сервисы (Райдтех, Электронная коммерция и Доставка). Выручка выросла на 18%, до 215,6 млрд руб. Сегмент Электронной коммерции (Маркет, Еда, Лавка) впервые достиг безубыточности по скорректированной EBITDA, компания планирует выйти на устойчивую безубыточность в ближайшие 12 месяцев.
Персональные сервисы (Плюс, Финтех, развлечения). Выручка прибавила 32%, до 64,9 млрд руб. Оборот финтех-направления уже на 59% формируется вне сервисов Яндекса — за год эта доля выросла на 19 п.п.
B2B Tech (Cloud, Яндекс 360 и др). Выручка сегмента стала больше на 29% (15,3 млрд руб.), а скорр. EBITDA — на 43% (3,7 млрд руб.).
Автономные технологии (роботы, беспилотные авто). Сегмент пока находится в активной инвестиционной фазе. Флот роботов-доставщиков превысил 1000 ед. До конца 2026 года на дорогах Москвы появятся 100 автономных такси.
💰 Из других новостей: Яндекс отчитался о проведении байбэка и выпуске новых акций для мотивации сотрудников. С мая по 27 июля компания выкупила 3,3 млн акций (0,83% от уставного капитала или 3,3 от free-float) на сумму почти 12,5 млрд рублей. Допэмиссия за второй квартал составила 894,1 тыс. акций (0,23% капитала), решение о ней принимали ещё до байбэка. Это значит, что количество бумаг в обращении снижается, даже несмотря на допку.
Мнение IF Stocks:
Яндекс постепенно выводит все свои сегменты в плюс. Темпы роста выручки незначительно замедляются с учетом высокой базы — в абсолютах снова самый высокий прирост по выручке, но вместо этого мы получаем увеличение маржинальности и рост прибыли. Рынок постепенно переоценивает новые направления бизнеса, но еще не до конца закладывает их в цену бумаг.
#Разбираем
@IF_Stocks
❓ Почему нет первичных размещений на рынке облигаций
За прошлую неделю на рынок долга вышли всего две компании: «РВК инвест» (3 млрд рублей) и «Газпром капитал» (50 млрд рублей). Вместе они привлекли 53 млрд рублей, что в пять раз меньше, чем неделей ранее. В ближайшие семь дней ожидается еще меньше размещений: Лид Капитал (10 млн руб.) и А Спэйс (500 млн руб.).
Причина конечно же в ОФЗ. За последний месяц доходности дальних выпусков приблизились к 17% годовых. Такого не было с начала прошлого года, когда ключевая ставка была 21%. В результате Минфин приостановил аукционы ОФЗ, о чем мы писали на прошлой неделе.
После такого резкого роста инвесторы ожидаемо потеряли интерес к корпоративным бумагам, которые дают 13–14% годовых. Теперь они просят гораздо более высокие доходности, а эмитенты предоставлять их не готовы. В итоге мы видим, что рынок первички замер вместе с аукционами Минфина.
Когда он оживет, пока сказать сложно. С одной стороны пятничное заседание ЦБ по ставке подбодрило рынок. Доходности ОФЗ уже опустились ниже 16%, а RGBI поднялся выше 114 пунктов. С другой стороны, ставки все еще высокие, и эмитенты пока не готовы фиксировать их на долгий срок.
Вероятно, так продлится еще максимум пару недель, т.к. потребности в рефинансировании долга у многих компаний все равно остаются. В конечном итоге нас ждет два варианта: либо доходности нормализуются, либо компании будут выходить с более высокими купонами. Во втором случае у нас будет хорошая возможность взять качественные бумаги с высокой доходностью.
#Горячее
@IF_Bonds
▶️ Positive Technologies: отчет стал лучше, но главный вопрос остался
Positive Technologies $POSI опубликовала отчет за первое полугодие 2026 года. Если коротко — компания продолжает восстанавливаться после непростого 2025-го. Инвесторы реагируют позитивно, акции компании сегодня прибавляют более 5%, основной рост начался именно после публикации отчета.
Главное в отчете:
➖ отгрузки выросли на 45% — до 10,7 млрд рублей (при первоначальном прогнозе не менее 8,5 млрд руб.);
➖ выручка по МСФО — на 41%, до 9,5 млрд рублей;
➖ валовая прибыль увеличилась на 43% — до 7,3 млрд рублей;
➖ EBITDA вышла в плюс: 0,8 млрд рублей против убытка 2,5 млрд годом ранее;
➖ чистый убыток сократился почти в 3,5 раза — с 5,0 до 1,4 млрд рублей;
➖ долговая нагрузка снизилась с 2,33x до 0,8x EBITDA LTM.
Кроме того, менеджмент подтвердил прогноз по отгрузкам на весь 2026 год — 40–45 млрд рублей.
🤑 Новых клиентов стало значительно больше
Объем новых продаж почти утроился — с 2 до 5,9 млрд рублей. Их доля в структуре отгрузок выросла с 27% до 55%. При этом продажи существующим клиентам растут слабее.
Но в IR компании отметили, что на структуру продаж первого полугодия повлияли несколько крупных контрактов, поэтому делать выводы по шести месяцам преждевременно. При этом компания действительно делает ставку на привлечение новых клиентов — в том числе среднего бизнеса и зарубежных заказчиков — и рассчитывает, что со временем они перейдут в категорию регулярных продлений.
📊 Расходы удалось взять под контроль
Общие расходы сократились на 13%. При этом компания не экономила на разработке продуктов: расходы на R&D выросли на 6%, а основной эффект дала оптимизация маркетинговых и административных затрат.
Одновременно продолжила снижаться долговая нагрузка. Чистый долг составил 12,5 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA LTM уменьшилось с 2,33x до 0,8x.
Что дальше?
Для Positive Technologies первое полугодие традиционно слабее второго, поэтому главная интрига впереди. Чтобы выполнить собственный прогноз в 40–45 млрд рублей отгрузок, компании предстоит показать очень сильные III и IV кварталы.
Именно выполнение этого плана станет главным фактором для акций. Сам отчет показывает, что трансформация бизнеса продолжается, но подтвердить ее компании еще предстоит результатами второго полугодия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏛 ЦБ снизил ставку до 14%. Что делать инвестору?
Вопреки ожиданиям аналитиков ЦБ снизил ключевую ставку до 14%. О том, что изменилось, подробно рассказали в предыдущем посте. Теперь же рассмотрим, что делать нам в текущей ситуации.
1️⃣ Акции. Индекс Мосбиржи приостановил 19-недельное падение и за эту неделю вырос почти на 10%. Российские акции катастрофически дешевы — ниже цены в последний раз были только в октябре 2022 года. Заседание ЦБ и риторика Эльвиры Набиуллиной дополнительно приободрили инвесторов. Во многих бумагах сейчас могут быть очень хорошие уровни для покупки на долгий срок.
2️⃣ Облигации. Облигации тоже падали все последние месяцы. Доходности дальних ОФЗ превысили уровни начала прошлого года, когда ставка была 21%. С пришедшим позитивом долговые бумаги тоже начали расти. Как и в акциях, сейчас может быть хороший момент, чтобы зафиксировать высокие доходности на длительное время.
Сейчас они выглядят так:
➖ короткие и среднесрочные ОФЗ — 14-15% годовых
➖ качественные корпоративные — 16,04%
➖ 10-летние ОФЗ — 16,3%
3️⃣ LQDT и фонды денежного рынка. Фонды ликвидности уже второй месяц подряд дают меньше, чем долгосрочные (а теперь еще и среднесрочные) ОФЗ. Чем ниже будет ставка, тем меньше будут приносить фонды денежного рынка, и тем выше будут цены по гособлигациям. Покупать первые сейчас стоит в том случае, если хотите припарковать кэш на совсем короткий срок.
4️⃣ Депозиты. Ставки по вкладам впервые с декабря 2024 года перестали снижаться. По данным ЦБ, максимальная годовая ставка по вкладам в крупнейших банках в начале июля выросла с 12,7 до 12,8%. До этого каждую неделю доходности только падали. Несмотря на это, старая логика остается актуальной: ниже ключевая ставка — ниже доходности по вкладам. Если хотите открыть вклад в ближайшем будущем, медлить не стоит.
✔️ Итог. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что пространство для снижения ставки еще есть, но темпы будут более медленными, чем ожидалось. Пока базовый прогноз ЦБ предполагает, что ставка по итогам этого года будет 13,25 – 14%.
#Горячее
@IF_Stocks
🙂 Ставку снизили. А стагфляция уже на руках?
Ну что, Банк России выбрал сценарий, которому я давал всего 20%: снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. Большинство аналитиков ждало паузу — 26 из 30 в опросе РБК и 18 из 22 у ТАСС.
Но сама ставка сегодня почти вторична. Новый прогноз ЦБ гораздо жёстче: инфляцию на конец 2026 года повысили с 4,5–5,5% до 6–7%, а прогноз роста ВВП снизили с 0,5–1,5% до 0–1%.
Безработица остаётся на исторических минимумах, а устойчивая инфляция оценивается в 4–5%. Но сочетание почти нулевого роста экономики с инфляцией 6–7% уже выглядит стагфляционно.
💁♂️ Главный удар пришёлся по инвестициям. Вместо роста валового накопления на 1–3% теперь ожидается падение на 1,5–3,5%, а прогноз по вложениям в основной капитал снижен с 0–2% до диапазона от −1,5% до +0,5%.
При этом прогноз потребления домашних хозяйств повысили с 0,5–1,5% до 1,5–2,5%, а денежной массы — с 5–10% до 7–12%. Получается, что спрос сильнее весенних ожиданий, а возможности бизнеса наращивать предложение ухудшаются. Поэтому ЦБ не мог снизить ставку сильнее. На символические 25 б.п. он пошёл из-за ухудшения инвестиций, ожиданий бизнеса и прогноза ВВП.
⛽️ Топливный кризис здесь не фон. В июне бензин подорожал на 6,9%, к 20 июля — ещё на 5,8%, дизель — на 8,1%. С начала июня это примерно +13% и +15,6% соответственно. В июне нефтепродукты обеспечили около трети месячной инфляции.
Но ЦБ опасается уже вторичных эффектов: роста стоимости перевозок, себестоимости товаров и инфляционных ожиданий. Ожидания населения на год вперёд подскочили с 12,4% до 14,7%.
👨💻 С дешёвыми деньгами тоже не складывается. Прогноз средней ставки на 2027 год повысили сразу с 8–10% до 10,5–12,5%. На остаток 2026 года ЦБ закладывает в среднем 13,7–14%. Это допускает как паузу на 14%, так и очень медленные снижения примерно до 13,25% к концу года.
Внешняя подушка стала тоньше. Прогноз профицита текущего счёта на 2026 год снижен с $72 млрд до $48 млрд, экспорта — с $485 млрд до $458 млрд, а нефти для налогообложения — с $65 до $60. Импорт, наоборот, повысили с $330 млрд до $339 млрд. Для рубля это минус.
🙇♂️ В итоге ЦБ дал экономике символические 25 б.п., но прогноз получился жёстким. В сентябре всё будет зависеть от топлива, ожиданий, спроса и бюджета.
Отдельный вопрос — предсказуемость. Большинство аналитиков снова ошиблось. Формально ЦБ себе не противоречил: Набиуллина говорила, что пространство для снижения есть. Но однозначной траектории у рынка нет: новые данные способны резко менять ожидания по ставке. Отсюда и нервозность.
Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00.
Евген
Telegram | Max | VK
Число каналов в Telegram на тему экономики и инвестиций растёт каждый день. Мы решили выделить для вас список, который заслуживает внимания и несёт пользу.
✅ Проверяйте свои подписки!
➖ IF Bonds — канал медиа Киры Юхтенко об облигациях и стабильном пассивном доходе. Внутри вас ждут топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас; подборки облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку; готовый портфель облигаций на 1 млн. и гайд по покупке облигаций без ошибок.
➖ Простые Инвестиции - портфель >9 млн всего за 4 года на рынке. Публично инвестирую в акции РФ и говорю чётко и по делу про весь рынок. Ежедневно разбираю компании, делаю подборки под конкретную цель и запрос. Абсолютно бесплатно.
➖ Сорокин инвестирует — Алексей ведёт публичный портфель Основа. Инвестирует столько, сколько может позволить себе средняя российская семья. Результат - в его канале!
➖PRObonds | Иволга Капитал — канал про инвестиции в высокодоходные облигации (ВДО).
Делимся реальными кейсами, раскрываем стратегии инвестирования, проводим анализ эмитентов и рассказываем, как заработать на ВДО без лишних рисков.
➖ Шумилов. Облигации, вклады — это канал о спокойных инвестициях. Каждый день мы публикуем разборы свежих выпусков облигаций. Что делать инвестору при падение ОФЗ? Почитайте этот пост.
➖ Profit — канал, который двигает рынок вперёд. Глубокая аналитика и уникальная инфографика, которой нет больше нигде. Олег и Команда ежедневно перебирают рынок акций и облигаций в поисках идей и делятся лучшими (теми, в которых сами участвуют) с подписчиками. Так в последние пару месяцев им удалось заработать 67% на дочках Россетей, пока весь рынок падал.
📲 Если у вас есть публичный канал и вы хотите участвовать в наших подборках, пишите напрямую маркетологу InvestFuture #ТГ
🛍 Будет ли сделка ВТБ и WB после атак на склады
Сегодня ночью атакам подверглись еще два склада Wildberries. Компания несет убытки, но и это не самое главное. Весной группа RWB и ВТБ планировали заключить соглашение. Осталось ли оно в силе после новых вводных? Давайте разбираться.
💰 Какой ущерб от атак
Первые атаки на объекты Wildberries в Тамбовской и Московской областях принесли ущерб в размере 20–35 млрд руб. и выбили примерно 7% логистических мощностей компании.
Сегодня горит еще два склада площадью 100 тыс. кв.м. и 94 тыс. кв. м. Это меньше, чем первые два (359,6 тыс. кв.м. и 108 тыс. кв. м.), но в сумме они составляют примерно 10% от всех логистических мощностей WB. Ущерб от сегодняшних ударов еще предстоит оценить, но удар по логистике компании уже обеспечен.
🏦 Как это повлияет на сделку с ВТБ
Важно отметить, что ВТБ собирался покупать долю не в маркетплейсе, а в финтех-активах. Как отмечал первый зампред Дмитрий Пьянов, в рамках подготовки сделки RWB соберут все финтех-активы под WB Банком, и ВТБ купит в нем 5% с возможностью увеличения доли. Ни сам маркетплейс, ни его логистические мощности в сделки пока не фигурируют.
Другой вопрос в цене. Напомним, что акционеры ВТБ уже утвердили допэмиссию акций на 314 млрд руб. Цена допразмещения была указана по 87 рублей за акцию, но сейчас бумаги торгуются уже по 56 рублей, т.е. на 36% ниже.
По словам менеджмента, якорные инвесторы уже найдены, поэтому параметры допки были озвучены заранее. Захотят ли эти инвесторы выкупать акции банка на 36% дороже их рыночной цены — пока вопрос. Само размещение планировали провести до конца лета.
Мнение IF Socks:
На наш взгляд, ВТБ вряд ли откажется от сделки с WB банком. Удары по логистике практически не влияют на финтех-активы, поэтому отменять покупку не имеет смысла. Вполне возможно, что пересмотрят саму цену покупки, в т.ч. потому что у ВТБ может не найтись желающих купить акции по завышенным ценам. Подробности самой сделки могут стать известны уже в ближайший месяц.
#Горячее
@IF_Stocks
🔥 Шортсквизы в слабых компаниях. Что произошло
Утро начинается не с кофе, а с шортсквизов. Вчера наконец на рынок пришел позитив и рынок отскочил от дна и растет уже на 7%. Неудивительно, что на этом трейдеры начали сразу же закрывать свои шорты, из-за чего акции многих компаний стрельнули на 20-50-100%. Посмотрим на самые яркие примеры.
⛽️ Евротранс
Акции Евротранса со вчерашнего дня растут на 111%. На дне их цена достигала 25 рублей, сегодня они торгуются уже выше 50 руб., и продавцов до сих пор нет. Основная причина такого резкого взлета: запрет коротких позиций по бумаге со стороны Мосбиржи. Никакого позитива по самой компании нет, один техдефолт сменяется другим, поэтому рост чисто спекулятивный.
🏦 ЭсЭфАй
SFI растет со вчерашнего дня на 63%. На дне акции торговались по 262 руб. за штуку — после продажи Европлана у холдинга почти ничего не осталось из активов. Но шортсквиз вынес акции выше 400 рублей. Запретов шортов по этой бумаге не было, трейдеры просто испугались маржинколов и начали крыть короткие позиции вместе с Евротрансом. Фундаментально компания по-прежнему не интересна.
🏠 Самолет
Здесь ситуация аналогичная: с начала года акции потеряли почти 80% своей стоимости, количество шортов было запределельным. В итоге на их закрытии акции растут со дна уже на 30%. Фундаментально для компании ничего не поменялось, и ситуация остается неопределенной.
🚗 Делимобиль
Делимобиль на шортсквизах прибавляет 36%. Ситуацию с бизнесом компании недавно обсуждали в IF Bonds. Если коротко, то пока все плохо, но бывало и хуже. Убыток все еще более 1 млрд руб., долг высокий, но финансирование пока есть. Облигации компании пока выглядят привлекательно, но в акциях идеи по-прежнему нет. Поэтому рост все так же на спекуляциях.
🪓 Сегежа
С Сегежей все по-прежнему: за первый квартал выручка рухнула на 29%, OIBDA — на 90%, а чистый убыток вырос с 6,8 млрд до 7,8 млрд руб. Если ничего не изменится, компанию ждет банкротство уже в обозримом будущем. И тем не менее, сегодня акции растут на 24%. Причина все та же — массовое закрытие шортов на всеобщем позитиве.
❗️ Также шортсквизы прошли и в других акциях. Тут важно понимать, где рост спекулятивный, а где фундаментальный. Как только основная масса коротких позиций будет закрыта, спекулятивный рост прекратится, и акции откатятся к прежним значениям.
#Горячее
@IF_Stocks
🎁 Подарки за подписку! Шанс выиграть просто за то, что вы уже в теме инвестиций!
Да-да, InvestFuture и РБК объединились и запускают мощный розыгрыш для настоящих инвесторов и тех, кто хочет ими стать!
Представьте: вы подписаны на надежные источники по инвестициям и экономике — и ещё получаете крутые призы абсолютно бесплатно.
❓ Что можно выиграть:
🎁 Эксклюзивный мерч РБК (стильные футболки — 3 шт.)
🎁 Подписка IF+ — аналитика, инвестиционные идеи от экспертов InvestFuture (4 шт.)
🎁 Подписка на РБК на месяц — эксклюзивы РБК,
аналитика и прогнозы, лекции профессоров MBA (3 шт.)
Всего 10 призов = 10 победителей!
Каждый получает что-то по-настоящему полезное.
❓Как участвовать:
1. Нажмите на кнопку «Участвую» под этим постом
2. Подпишитесь на канал «InvestFuture» https://max.ru/investfuture
3. Подпишитесь на канал «Сам ты инвестор» https://max.ru/selfinvestor
Приглашайте друзей и увеличиваете свои шансы на победу!
📌 Розыгрыш проводится: с 20 по 29 июля 2026 года
Удачи и ждём вас в каналах! 🚀
👉УЧАСТВОВАТЬ👈
Информация об организаторе, правилах проведения розыгрыша и иная информация: https://clck.ru/3Upkph
Реклама, ИП Юхтенко Кира Викторовна ИНН: 780162812750 erid: 2SDnjbq8FyD