133562
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
24 июля — заседание ЦБ
Июньское снижение на 25 б.п. стало неожиданным для рынка, что привело к росту доходности ОФЗ — по длинным бумагам она превысила отметку в 16% годовых. Облигационный рынок в текущих условиях предлагает хорошую премию к банковским депозитам, где ставка составляет порядка 13%.
Какие именно выпуски аналитики АТОН считают интересными сейчас, видно в модельном портфеле облигаций в ATON Line.
👉 Счёт открывать не нужно — достаточно скачать приложение.
🏦 Акции ЭсЭфАй +56% за четыре дня. Есть ли апсайд?
За последние четыре дня акции ЭсЭфАй выросли на 56%. Разбираемся, в чем причина роста и есть ли идея в бумагах.
🔼 На чем выросли
Причину резкого роста акций мы разбирали в этом посте. Если коротко, то в акциях SFI было огромное количество шортовых позиций. Когда в акциях Евротранса запретили шорты и начался шортсквиз, он по касательной задел все подобные компании. Трейдеры начали закрывать свои позиции, опасаясь аналогичной Евротрансу истории и в других акциях. Никаких важных новостей именно по SFI не выходило.
❓ Интересна ли компания
Напомним, что в прошлом году SFI продала свой ключевой актив — лизинговую компанию Европлан. Деньги с продажи компания распределила между акционерами в виде дивидендов. Теперь у холдинга осталось совсем мало активов:
➖ 49% ВСК — страховой бизнес, оценка пакета примерно 6–10 млрд руб.
➖ 10% М.Видео — ритейлер, оценка пакета — 800 млн руб.
➖ денежные остатки и казначейский пакет
➖ несколько мелких активов
Итого, справедливая стоимость SFI сейчас в лучшем случае чуть больше 11 млрд рублей. В то же время рыночная стоимость, т.е. количество акций, умноженное на их цену, составляет почти 22 млрд руб. — в два раза больше.
По доходам картина не лучше. За первый квартал 2026 года:
➖ доходы от операционной деятельности: 687 млн руб. (-66,5% г/г)
➖ чистая прибыль: 498 млн руб. (-85% г/г)
Основную долю чистой прибыли (~400 млн) принесла ВСК. Так как М.Видео — убыточная компания, она не приносит доход, а пока только создает проблемы.
Мнение IF Stocks:
После продажи Европлана, на наш взгляд, идеи в акциях SFI больше нет. Единственное, на что могут рассчитывать акционеры, это на продажу пакета в ВСК и последующую выплату дивидендов. В остальном акции компании пока не представляют интереса для долгосрочных инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
👀 Банк России раскрыл результаты проверки торгов акциями Softline.
Это дело незаконного использования корпоративного инсайда. ЦБ установил, что Игорь Громов, занимавший должность замгендиректора по управлению активами, заранее знал о готовящемся допвыпуске акций компании.
До публикации новости Громов от имени «Алварус Капитал» продал крупный пакет акций Softline. После сообщения о допэмиссии бумаги подешевели на 5,43%, и тот же объём был выкуплен обратно уже дешевле.
Так компания избежала убытка.
💁♂️ ЦБ признал эти сделки нарушением запрета на использование инсайдерской информации и выдал Громову предписание не допускать подобных нарушений.
🙂 Наглядный пример корпоративного инсайда.
🔼 Что подобрать на просадке: 5 качественных компаний
С начала года индекс Мосбиржи рухнул на 27%, и текущие уровни предоставляют уникальную возможность подобрать качественные активы по низким ценам. Разберем пять таких компаний.
1️⃣ Транснефть
С начала года акции Транснефти упали на 27%. Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 361,2 млрд руб. (-0,1% г/г)
➖ операционная прибыль: 96,7 млрд руб. (-2,4% г/г)
➖ чистая прибыль акционеров: 73 млрд руб. (-9,2% г/г)
Результаты стабильные, но основная фишка компании в дивидендах. Транснефть платит их исправно каждый год, несмотря на все кризисы. С 2020 года размер дивиденда на акцию вырос более чем в два раза — с 92,2 до 204,1 руб.
2️⃣ Фосагро
Первый квартал для Фосагро не задался из-за крепкого рубля:
➖ выручка: 131,5 млрд руб. (-18% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 25,6 млрд руб. (-61% г/г)
➖ чистая прибыль: 9 млрд (-75% г/г)
Вроде все плохо, но не все так однозначно. С начала года цены на фосфорные удобрения (спасибо Трампу) выросли на 25%, а рубль перестал укрепляться и начал слабеть. Поэтому уже в отчете за второй квартал Фосагро может порадовать инвесторов. К тому же компания хорошо защищена от санкций, так только 10% поставок приходится на Европу.
3️⃣ X5 Group
Результаты за первый квартал:
➖ выручка: 1,1 трлн руб. (+11,3% г/г)
➖ EBITDA: 62,4 млрд руб. (+24,9% г/г)
➖ чистая прибыль: 13,2 млрд руб. (-27,6% г/г)
Единственная проблема — долг, который съедает значительную часть прибыли. В остальном темпы роста все еще хорошие. В этом году компания заплатила уже 613 рублей дивидендов на акцию (23,8% дивдоходности), и может заплатить еще ~165 руб. до конца года. При этом ее акции с января рухнули уже на 38%.
4️⃣ Т-Технологии
Акции желтого банка рухнули на 28% с начала года, хотя компания держит прежние темпы роста. За первый квартал:
➖ чистые процентные доходы: 144,7 млрд руб. (+30% г/г)
➖ чистая выручка: 197,5 млрд руб. (+25% г/г)
➖ чистая прибыль: 35 млрд руб. (+4% г/г)
ROE банка по-прежнему одна из самых высоких в секторе — 26,7%. По оценке банк впервые за 10 лет стоит меньше одного капитала (0,8). Ранее средняя оценка составляла 2–3 капитала.
5️⃣ Сбер
Акции Сбера с начала года упали меньше остальных: “всего” на 14%. При этом компания в этом году выплатит рекордные в своей истории дивиденды — 37,6 руб. на акцию (13,4% дивдоходности). Банк уже отчитался за первое полугодие:
➖ Чистые процентные доходы: 1,8 трлн руб. (25,3% г/г)
➖ Чистые комиссионные доходы: 354,6 млрд руб. (1,7% г/г)
➖ Чистая прибыль: 995,3 млрд руб. (20,4% г/г)
➖ ROE: 23%.
Сейчас Сбер стоит, как и в 2020 году, когда дивдоходность была 8%, а чистая прибыль на 1 трлн рублей меньше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ТОП
@IF_Stocks
📉 Акции Ozon падают из-за Wildberries. Что произошло?
Акции Ozon с пятницы упали на 16%, но затем отскочили и сейчас торгуются на 2% ниже конца прошлой недели. И все произошло из-за того, что Wildberries понесла убытки. Разбираемся, что это значит, и обоснованно ли падение.
🛍 Ущерб Wildberries
В ночь на 18 июля атакам подверглись логистические объекты Wildberries в Тамбовской и Московской областях. Стоимость ремонта по разным данным оценивается в 20–35 млрд рублей. Помимо этого компании предстоит выплатить деньги семьям пострадавших, а также возможно и селлерам, потерявшим свой товар. Последнее Wildberries делать не обязана, но здесь стоит вопрос репутации. Дополнительные расходы компания понесет из-за нарушения логистики (повреждено ~7% мощностей).
🛍 Что будет с Ozon
Акций WB на бирже нет, но есть акции Ozon. На этих новостях инвесторы ожидаемо решили, что следующая цель — склады Озона, и начали продавать его бумаги. Но тут не все так просто.
Дело в том, что у компаний логистика устроена по-разному. Wildberries сосредоточился на построении крупных универсальных хабов, где в одном месте принимают товар от продавцов, хранят, сортируют и отправляют в пункты выдачи. Это дешевле, но от одного хаба зависит огромная часть логистики.
Ozon же использует разные центры для разных задач: фулфилмент-центры — для хранения, сортировочные — для распределения, локальные станции — для доставки на последней миле. В теории содержать такую цепочку дороже, но она гораздо устойчивее из-за децентрализации.
В итоге у Озона сейчас получается преимущество: уничтожение одного склада может и нанесет ущерб компании, но он будет не таким серьезным и практически не нарушит логистику.
Если же ударов по объектам Озона не будет, он может даже выиграть от этой ситуации, так как пользователи будут чаще заказывать в нем, пока WB не наладит логистику.
Мнение IF Stocks:
Если объекты Озона подвергнутся атакам, это будет негативом для акций в краткосроке. Но в долгосрочном плане для компании это большого ущерба не нанесет. Единственный вариант, когда это будет критично для бизнеса — если удары станут систематическими и будут продолжаться долгое время.
#Горячее
@IF_Stocks
👀 Не спишь? Мосбиржа тоже
Мосбиржа всё дальше расширяет торговый день. Сначала инвесторы привыкали к вечерней сессии. Потом появились утренние торги. Затем торги по выходным. Теперь с 14 июля срочный рынок тоже растянули до 17 часов в день: утро начинается около 7:00 мск, вечер заканчивается почти в полночь.
👨💻 Следующий логичный пункт — круглосуточный режим.
Аргументы понятны. Россия живёт не только по московскому времени: для Сибири и Дальнего Востока стандартная сессия начинается уже во второй половине дня. Плюс новости выходят когда угодно: нефть, валюта, геополитика, американский рынок — всё это может двигаться вечером или ночью.
Для активных трейдеров длинная сессия даёт возможность быстрее закрыть риск. Для биржи и брокеров — больше часов, больше сделок, больше активности в приложениях.
Но есть проблема...
Длинные торги не создают ликвидность из воздуха. Ликвидность — это не часы работы биржи. Это количество денег, заявок, участников и маркетмейкеров в стакане.
Если раньше условные покупатели и продавцы концентрировались в основной сессии, то при длинном торговом дне тот же объём может просто размазаться по 17 часам. В итоге стакан открыт дольше, но глубже от этого не становится.
Одна крупная заявка может сдвинуть цену сильнее, чем днём. Спреды могут расширяться. Рыночная заявка может исполниться заметно хуже, чем ожидалось.
Особенно опасно это в момент новостей. Представьте, что история уровня “Полюс отменяет дивиденды до 2030 года” выходит не утром, а глубокой ночью. В стакане мало заявок, часть игроков спит, маркетмейкеры осторожнее, розница видит красную свечу и начинает нажимать кнопки. Цена может улететь быстрее, чем рынок успеет понять, что вообще произошло.
🍀 Так кому это реально нужно
➖ Бирже — понятно. Больше торгового времени, больше активности, больше комиссий, больше конкуренции с другими площадками и приложениями, где пользователь уже привык к режиму “открыто всегда”.
➖ Брокерам — тоже. Чем чаще клиент заходит в приложение, тем выше шанс, что он совершит сделку.
➖ Активным трейдерам — частично да. Особенно тем, кто торгует фьючерсы на валюту, нефть, индекс или отдельные акции. Для них вечерняя или утренняя сессия может быть способом не ждать следующего дня.
➖ Инвесторам из регионов — тоже плюс. Не всем удобно жить по московскому торговому графику.
➖ А вот среднестатистическому ритейл инвестору режим 24/7 нужен намного меньше. Если вы покупаете бизнес на годы, вам обычно не принципиально, купить акцию в 11:30 или в 22:40. Зато принципиально не попасть в пустой стакан, широкий спред и случайную цену.
Что делать инвестору
То, что биржа открыта утром, вечером или в выходные, не значит, что надо обязательно там торговать. Для крупных сделок логичнее использовать основную сессию, где ликвидность выше.
В дополнительные часы — только лимитные заявки. Никаких “купить по рынку”, особенно в менее ликвидных бумагах.
Со стопами тоже аккуратнее: в тонком стакане случайное движение может выбить позицию, а потом цена вернётся обратно.
Итог
В итоге плюсы у длинных торгов есть: регионам удобнее, трейдерам проще реагировать на новости, фьючерсами можно быстрее закрыть риск.
Минусы тоже понятны: ликвидность не появляется по щелчку, стакан в дополнительные часы может быть тоньше, а соблазн совершить лишнюю сделку — выше.
Но главный победитель здесь всё равно биржа. Чем дольше работает рынок, тем больше сделок, комиссий и поводов открыть приложение.
А как вам как идея? Голосуйте под этим постом.
🔥 — классная идея, буду покупать Сбер в пижаме
🫠 — зачем это нам, я хочу спать
👌 — удобно, но только если стакан не пустой
#Горячее
@IF_Stocks
Вы знали, что медиа 😉 Киры Юхтенко InvestFuture включает в себя целую сеть каналов?
Каждый канал — это отдельное направление, которое помогает сохранить и приумножить капитал в 2026 году. Пока вы подписаны только на часть из них — вы упускаете полезные материалы, идеи и возможности.
Проверьте, на какие каналы вы ещё не подписаны, и сохраните все подарки и подборки ⬇️
🎨🎨🎨 InvestFuture — главный
🎨🎨🎨 канал об экономике,
🎨🎨🎨 инвестициях, финансах и геополитике.
🎁 Стратегии по вкладам
🎁 Способы грамотно хранить наличные
🎁 Таблица для оценки слабых мест вашего инвестиционного портфеля
🎁 Эксклюзивная аналитика от топ-экспертов
🎁 Прогнозы по ключевой ставке
🎁 Возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной
🎁 Подборки акций для пассивного дохода
🎁 Топ бумаг, которые можно купить на просадке
🎁 Регулярные идеи и разборы рынка
🎁 Топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас
🎁 Подборка облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку
🎁 Готовый портфель облигаций на 1 млн
🎁 Гайд по покупке облигаций без ошибок
🎁 Как закрыть ипотеку в 6 раз быстрее
🎁 Как экономить на ЖКХ от 34 000 ₽ в год
🎁 Как купить жильё даже без больших накоплений в 2026 году
🎁 Готовый шаблон идеального договора аренды
🎁 Полезные подборки по рынку
🎁 Простые обучающие материалы для уверенного старта
🎁 Практические идеи и разборы крипторынка
🎁 Пишем продающее резюме
🎁 Меняем работу с помощью нейросетей
🎁 Справляемся с увольнением
🎁 Разоблачаем мифы о работе
🎁 Каждый понедельник — подкаст о том, во что Кира инвестирует собственные деньги прямо сейчас.
💰 Почему отчеты нефтяников — ожидаемое событие
В августе стартует новый сезон отчетов — компании раскроют результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Каких-либо сюрпризов в целом по рынку не ожидается, но есть один сектор, отчеты в котором инвесторы ждут больше остальных. И речь идет о нефтегазе. С начала года нефть выросла в цене на 35%, а акции нефтяников рухнули в среднем на 20%. Посмотрим, чего ожидать от отчетов за второй квартал, и не пора ли подбирать упавшие акции.
❓ Сколько Россия заработала
Во втором квартале на фоне блокады Ормузского пролива цена на российскую нефть марки Urals выросла с $45 до $120 за баррель. На этом уровне она продержалась около месяца и затем начала снижаться. В среднем с апреля по июнь Urals стоила в районе $90 за бочку — на 40% выше, чем в прошлом году. В рублях разница чуть поменьше — около 30%. Доходы от экспорта нефти по разным данным составили около $55 млрд, что на 35% выше, чем в прошлом году. Нефтегазовые доходы бюджета выросли на 10%.
📉 Почему акции не растут
Учитывая все это, отчеты нефтегазовых компаний должны быть гораздо лучше аналогичных отчетов за прошлый год. Тем не менее, акции нефтяников не растут, так как ожидания рынка не такие оптимистичные. Они сейчас сводятся к тому, что рост цен — событие временное. Уже сейчас Urals вернулась к отметкам $65 за баррель. Рынок не верит в долгосрочное продолжение иранского конфликта, а значит не верит и в дефицит нефти. При малейшем намеке на переговоры, цена тут же уходит к февральским отметкам.
Мнение IF Stocks:
И все же пока реальность говорит об обратном. На этой неделе США вновь возобновили удары по Ирану, а КСИР заявили о возобновлении блокады Ормузского пролива. Стратегические запасы нефти в США уже на минимальных с 1983 года уровнях. Как долго будет продолжаться конфликт, и сколько составит реальный дефицит нефти — пока не знает никто, но текущая обстановка говорит о том, что еще не все факторы учтены в цене нефти. На российские компании дополнительно давят санкции и крепкий рубль, но даже с учетом этого их результаты за второй квартал будут значительно лучше прошлого года. А если конфликт продолжится, третий квартал тоже может порадовать инвесторов.
#Разбираем
@IF_Stocks
📐 Правило 72: самая простая формула в инвестициях, которую многие не знают
Хотите быстро понять, за сколько лет удвоится ваш капитал — без сложных расчётов и таблиц?
Разделите число 72 на годовую доходность в процентах.
Как это работает на практике:
🔹 Вклад под 12% годовых: 72 ÷ 12 = 6 лет до удвоения капитала
🔹 Портфель с доходностью 24%: 72 ÷ 24 = 3 года
🔹 Портфель с доходностью 36%: 72 ÷ 36 = 2 года
Разница в доходности всего в 2 раза — и путь к цели сокращается вдвое.
При гипотетической доходности 72% капитал удвоился бы уже за один год — но именно поэтому такие цифры почти всегда являются сигналом повышенного риска, а не находкой.
Теперь — к реальным цифрам:
Средняя годовая доходность модельных портфелей IF+ за последние 3 года:
➡️ Портфель акций 2 и 3 эшелонов — 36,98%
➡️ Портфель российских компаний — 30,83%
➡️ Портфель «Экстремал» — 30,79%
По "правилу 72" капитал в таких портфелях удваивается в среднем за 2–2,4 года.
И это не абстрактная арифметика: портфель «Экстремал» за фактические 3 года с регулярными ребалансировками аналитиков показал +112% — то есть капитал вырос даже больше, чем просто удвоился.
Формула "правила 72" наглядно показывает, почему разница в несколько процентных пунктов доходности — это не мелочь, а годы вашей жизни, которые вы либо экономите, либо теряете.
Получить доступ к портфелям IF+ вы можете прямо сейчас - для этого переходите по ссылке ниже:
➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+
🩺 Мать и Дитя: +16% на падающем рынке. Интересны ли акции?
Акции Мать и Дитя за последний год выросли на 16%, в то время как индекс Мосбиржи рухнул на 19%. При этом с начала этого года бумаги компании снижаются вместе с рынком. Посмотрим, дает ли распродажа рынка возможность зайти в актив выгодно.
❓ Чем занимается компания
Мать и Дитя — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Специализируется в основном на женском здоровье и педиатрии. БОльшую часть выручки компании приносят госпитали в Москве и МО (44%) и регионах (27%). Остальное приходится на амбулаторные клиники.
Из-за высокого среднего чека (роды в Москве — около 662,5 тыс. руб.) и нулевого налога на прибыль (т.к. медицинская компания) Мать и Дитя имеет уникальную бизнес-модель. Ее доходы слабо зависят от инфляции, экономических кризисов, а также последних налоговых изменений.
💰 Как с финансами
Мы уже рассматривали отчет за 2025 год. Недавно компания опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года:
➖ выручка: 11,8 млрд руб. (+32,4% г/г)
➖ сопоставимая (LFL) выручка: 9,7 млрд руб. (+9,2% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в Москве и МО: 1 млрд руб. (+16,6% г/г)
➖ выручка амбулаторных клиник в регионах: 2,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г)
Как мы видим, выручка растет, но не все так гладко. В последние годы компания активно покупает новые клиники. В прошлом году она приобрела сеть клиник ГК Эксперт с выручкой 6,4 млрд рублей за 8,5 млрд руб. собственных средств.
В этом году объявила о покупке Ильинской больницы за ту же цену, но уже с выручкой 3,9 млрд руб. и частично за счет заемного капитала (6 млрд руб.). Оба актива имеют рентабельность на 10% ниже, чем у Мать и Дитя (20% против 30%), в результате чего эффективность самой компании тоже снижается, а долг растет.
И все же по итогам года аналитики ожидают рост выручки на 25%, а чистой прибыли – на 20%. Долговая нагрузка впервые вырастет, но отношение чистого долга к EBITDA останется на минимальном уровне 0,4х.
📊 Оценка компании
По мультипликаторам Мать и Дитя оценивается дороже остальных в секторе:
➖ P/E — 8,6x против 6,8х в среднем по сектору;
➖ EV/EBITDA — 6х против 4,6х
При этом на 100% аналогичной бизнес-модели нет ни у кого на Московской бирже. Учитывая это и высокие темпы роста компании, текущая цена акций может быть интересной.
Мнение IF Stocks:
Несмотря на некоторые спорные поглощения, Мать и Дитя остается крайне эффективной и быстрорастущей компанией на российском рынке. Благодаря бизнес-модели, эмитент остается привлекательным для инвесторов даже на падающем рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏄♂️Фондовый рынок штормит, и мы снова смотрим в сторону недвижимости
Российские акции продолжают ходить от одного минимума к другому, поэтому часть инвесторов снова смотрит в сторону более понятных активов — в том числе недвижимости.
Мы с командой решили посмотреть, что сейчас строят в Москве. Один из проектов — квартал здоровой жизни СОЮЗ (так его называет сам застройщик) рядом с ВДНХ, Яузой и парком «Сад будущего».
В составе квартала шесть домов. На территории будет работать спортивный кластер «Искра». 25-метровый бассейн, футбольные поля, корты для тенниса, падела и сквоша, залы бокса и единоборств, легкоатлетический стадион и школа фехтования — всё одном здании в 2 минутах от дома.
На первых этажах запланированы кафе, рестораны, магазины, аптеки, салоны, бытовые сервисы, детский образовательный центр и груминг. В проекте также есть двухуровневые квартиры с одной, двумя, тремя и четырьмя спальнями. В отдельных планировках предусмотрены виды на ВДНХ, Останкинскую башню, город и парки.
Получается формат, где жильё, спортивная инфраструктура и повседневные сервисы находятся в границах одного квартала.
Как вам такой набор для жилого проекта?
Telegram | Max | VK
#Горячее
@IF_Stocks
❗️ Мужчины vs женщины: кто инвестирует успешней
Споры о равенстве полов не утихают практически никогда, и сфера инвестиций тут – не исключение. Посмотрим, как инвестируют мужчины и женщины в России и мире и наконец выясним, кто же из них более успешных инвестор.
➖ Кто инвестирует чаще
По данным Центрального университета, соотношение мужчин и женщин среди российских инвесторов составляет 55 на 45%. При этом, по данным исследования профессора Калифорнийского университета Терри Одеана, мужчины совершают на 45% больше сделок, чем женщины. Финам тоже проводил собственное исследование и выяснил, что разница в количестве сделок составляет 64% в пользу мужского пола.
➖ Кто богаче
Все исследования указывают на то, что портфели мужчин в среднем больше, чем у женщин. По словам главы центра аналитики Центрального университета Ильи Иванинского, портфели мужчин в среднем в три раза крупнее, а средний чек выше в полтора раза. Аналитик-исследователь Vanguard Джин Янг объясняет это тем, что женщины просто зарабатывают меньше.
➖ Кто чаще рискует
Как мы уже отметили, мужчины совершают больше сделок, чем женщины. Финам отмечает, что девушки — более консервативные инвесторы. Они предпочитают вкладывать деньги в активы на долгий срок и добавляют в портфель в среднем 10 различных инструментов для минимизации рисков. По данным инвестиционной компании Fidelity, 42% женщин также использовали профессионально управляемые счета, тогда как среди мужчин таких было только 36%.
Мужчины больше склонны верить в свои силы, из-за чего реже учатся инвестициям у профессионалов. Исходя из статистики ИК «ВЕЛЕС Капитал», обучающихся инвестициям соотношение женщин и мужчин составит примерно 70 на 30%
➖ Кто больше зарабатывает
И тут самое интересное: по данным инвестиционной компании Fidelity, за десять лет их клиенты-женщины зарабатывали в среднем на 0,4 процентных пункта больше в год, чем мужчины. Исследование Финам это подтверждает: доходность от инвестиций у женщин в среднем на 0,3% выше, чем у мужчин.
Вывод
Из-за того что женщины более консервативны, совершают меньше сделок, чаще учатся и прибегают к помощи профессионалов, их доходность в среднем выше, чем у противоположного пола. При этом мужчины более уверены в своих силах, из-за чего их доходы ниже, но зато они имеют более крупные портфели и чаще совершают крупные сделки.
#Разбираем
@IF_Stocks
❓ Зачем компаниям рост их акций
На российском рынке все чаще появляются случаи, когда слова или действия менеджмента напрямую влияют на котировки акций: пример того же Интер РАО или Полюса. И в этом моменте у многих может возникнуть вопрос: а для чего вообще компании заботиться о своей капитализации, если она уже собрала денег на IPO? Разберем несколько самых главных причин, по которым менеджмент должен быть в этом заинтересован.
➖ Возможность мотивации сотрудников. Многие компании, в т.ч. и российские практикуют мотивацию топ-менеджеров акциями компании. Это стимулирует их работать лучше, так как от их работы напрямую зависит цена пакета акций во владении.
➖ Возможность привлекать капитал. Чем выше цена акций, тем больше шансов у компании получить финансирование: например, через допэмиссию акций, SPO или кредит под залог бумаг.
➖ Можно использовать для M&A. Сделки по слиянию и поглощению нередко финансируются акциями компании. Чем выше их цена, тем дороже активы может приобрести бизнес.
➖ Защита от враждебного поглощения. Если акции компании стоят дешево, их может скупить крупный участник рынка и установить контроль над компанией против воли ее руководства. Такое возможно только если большое количество акций торгуется в свободном обращении или крупный акционер решит продать свою долю. Высокая стоимость компании снижает шанс недружественного поглощения.
➖ Рост благосостояния владельцев. Благосостояние богатейших людей мира обычно оценивается по капитализации их компаний. Чем дороже стоят акции бизнесмена, тем он богаче. Он, в свою очередь, может продавать эти акции на рынке или брать под их залог кредиты на свою жизнь.
🧐 Почему российские компании не заботятся о капитализации
Многие российские компании, которые не заботятся о цене своих акций, обычно относятся к государственным. Государству не нужно привлекать кредиты под залог бумаг или защищаться от недружественного поглощения. Если же подобной практикой занимаются частные компании, это говорит о плохом качестве корпоративного управления и может быть плохим знаком для инвесторов. К счастью, сейчас на российском рынке есть также много компаний, которые заботятся о своих акционерах и их благосостоянии.
А для чего государству нужно развивать фондовый рынок, мы рассказывали тут.
#Учимся
@IF_Stocks
📱 Как МТС изменит дивполитику
Сегодня последний день, когда акции МТС торгуются с дивидендом за 2025 год. На этом дивполитика, принятая на 2024–2026 годы перестает действовать. Посмотрим, как компания может изменить размер выплат на будущие годы.
❓ Как было раньше
Дивполитика на 2024–2026 годы предусматривала выплату не менее 35 рублей на акцию, и МТС четко ей следовала. В 2024 году дивдоходность составила 13,4%, в 2025 — 15,5%. В этом году из-за падения акций доходность будет еще выше — почти 17% к сегодняшним ценам. Для МТС это исторический рекорд.
📉 Как будет теперь
МТС откажется от фиксированных выплат и привяжет дивиденд к одному из отчетных показателей, — об этом заявила руководитель направления по связям с инвесторами МТС Анастасия Воронова. Какой именно будет показатель, не уточнялось, но скорее всего это будет чистая прибыль или свободный денежный поток. Кроме этого выплаты планируют сделать чаще, чем раз в год.
Воронова также отметила, что актуальная дивполитика «не соответствует текущим темпам роста бизнеса». То есть размер выплат в следующем году может оказаться меньше.
На это указывают и другие факторы. Например, недавно АФК Система (материнская компания МТС) рефинансировала свой долг, и теперь в теории может выбрать более гибкую дивполитику.
💰 Как себя чувствует компания
За первый квартал МТС показала хорошие результаты:
➖ выручка: 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г)
➖ OIBDA: 74,7 млрд руб. (+18% г/г)
➖ операционная прибыль: 41 млрд руб. (+28,7% г/г)
➖ чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+46,4% г/г)
Также она объявила о продаже части своего башенного бизнеса. Сделка позволит компании сократить долговую нагрузку более чем на 80 млрд рублей и привлечь дополнительные инвестиции на 21,7 млрд рублей. Вырученные деньги на дивиденды направлять не будут.
Мнение IF Stocks:
Акции МТС исторически считались квазиоблигациями в том смысле, что дивиденды по ним были высокие и относительно предсказуемые. Если новая дивполитика будет намного хуже старой, это может сильно укатать акции. После завтрашней дивотсечки до принятия новой дивполитики пройдет примерно 1–2 квартала. Все это время акции будут в неопределенности, поэтому их цена скорее всего будет колебаться в районе 170 рублей или даже ниже.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔽 Почему госкомпании падают сильнее частных
Пока на рынке заливное, можно заметить одну не очень хорошую тенденцию: госкомпании льют сильнее по сравнению с частными бизнесами. Так, на днях исторические минимумы обновили акции Газпрома, ВТБ, ВК, ОВК, Алросы, Русгидро и других. Разбираемся, в чем может быть причина.
1️⃣ Выход нерезидентов
Во многих госкомпаниях была большая доля нерезидентов, которые оказались заморожены после 2022 года. Ситуация с Алор+ показала, что механизмы выпуска этих самых нерезидентов есть и прекрасно работают (или работали). Подтверждений этому нет, но вполне возможно из многих акций вместе с остальными выпустили и иностранцев параллельно продав выкупленные бумаги в рынок.
2️⃣ Банки тоже продают
Сейчас продают не только розничные инвесторы, но и профессиональные участники, включая хэдж-фонды и банки. У последних из-за просевших ОФЗ образовались огромные убытки, которые нужно чем-то покрывать, чтобы восстановить различные нормативы достаточности капитала. Поскольку из акций у таких держателей в основном голубые фишки (в т.ч. госкомпании), давление на них усиливается.
3️⃣ Некачественный бизнес
Будем откровенны, Газпром и ВК льют не только из-за того, что на рынке все плохо. Это сами по себе не очень качественные закредитованные компании. При более высокой ставке их бизнесу будет еще хуже, чем остальным, поэтому инвесторы спешат избавиться от таких акций в пользу чего-то получше.
Мнение IF Stocks:
Рынку сейчас очень плохо и позитива (как и желающих купить) практически не осталось. Все ждут прогресса в переговорах и прогнозов ЦБ по ключевой ставке. В такие моменты появляются одни из лучших возможностей для покупки качественных акций. С другой стороны вполне возможно, что индекс пойдет еще ниже, и к этому нужно быть готовым. Инвестировать в акции, чтобы заработать за 2-3 дня — заведомо проигрышная стратегия, но покупка качественных бумаг на текущих уровнях с прицелом на несколько лет может привести к удивительным результатам.
#Разбираем
@IF_Stocks
Число каналов в Telegram на тему экономики и инвестиций растёт каждый день. Мы решили выделить для вас список, который заслуживает внимания и несёт пользу.
✅ Проверяйте свои подписки!
➖ IF Bonds — канал медиа Киры Юхтенко об облигациях и стабильном пассивном доходе. Внутри вас ждут топ-5 ОФЗ, на которые стоит обратить внимание прямо сейчас; подборки облигаций на случай, если ЦБ не снизит ставку; готовый портфель облигаций на 1 млн. и гайд по покупке облигаций без ошибок.
➖ Простые Инвестиции - портфель >9 млн всего за 4 года на рынке. Публично инвестирую в акции РФ и говорю чётко и по делу про весь рынок. Ежедневно разбираю компании, делаю подборки под конкретную цель и запрос. Абсолютно бесплатно.
➖ Сорокин инвестирует — Алексей ведёт публичный портфель Основа. Инвестирует столько, сколько может позволить себе средняя российская семья. Результат - в его канале!
➖PRObonds | Иволга Капитал — канал про инвестиции в высокодоходные облигации (ВДО).
Делимся реальными кейсами, раскрываем стратегии инвестирования, проводим анализ эмитентов и рассказываем, как заработать на ВДО без лишних рисков.
➖ Шумилов. Облигации, вклады — это канал о спокойных инвестициях. Каждый день мы публикуем разборы свежих выпусков облигаций. Что делать инвестору при падение ОФЗ? Почитайте этот пост.
➖ Profit — канал, который двигает рынок вперёд. Глубокая аналитика и уникальная инфографика, которой нет больше нигде. Олег и Команда ежедневно перебирают рынок акций и облигаций в поисках идей и делятся лучшими (теми, в которых сами участвуют) с подписчиками. Так в последние пару месяцев им удалось заработать 67% на дочках Россетей, пока весь рынок падал.
📲 Если у вас есть публичный канал и вы хотите участвовать в наших подборках, пишите напрямую маркетологу InvestFuture #ТГ
🛍 Будет ли сделка ВТБ и WB после атак на склады
Сегодня ночью атакам подверглись еще два склада Wildberries. Компания несет убытки, но и это не самое главное. Весной группа RWB и ВТБ планировали заключить соглашение. Осталось ли оно в силе после новых вводных? Давайте разбираться.
💰 Какой ущерб от атак
Первые атаки на объекты Wildberries в Тамбовской и Московской областях принесли ущерб в размере 20–35 млрд руб. и выбили примерно 7% логистических мощностей компании.
Сегодня горит еще два склада площадью 100 тыс. кв.м. и 94 тыс. кв. м. Это меньше, чем первые два (359,6 тыс. кв.м. и 108 тыс. кв. м.), но в сумме они составляют примерно 10% от всех логистических мощностей WB. Ущерб от сегодняшних ударов еще предстоит оценить, но удар по логистике компании уже обеспечен.
🏦 Как это повлияет на сделку с ВТБ
Важно отметить, что ВТБ собирался покупать долю не в маркетплейсе, а в финтех-активах. Как отмечал первый зампред Дмитрий Пьянов, в рамках подготовки сделки RWB соберут все финтех-активы под WB Банком, и ВТБ купит в нем 5% с возможностью увеличения доли. Ни сам маркетплейс, ни его логистические мощности в сделки пока не фигурируют.
Другой вопрос в цене. Напомним, что акционеры ВТБ уже утвердили допэмиссию акций на 314 млрд руб. Цена допразмещения была указана по 87 рублей за акцию, но сейчас бумаги торгуются уже по 56 рублей, т.е. на 36% ниже.
По словам менеджмента, якорные инвесторы уже найдены, поэтому параметры допки были озвучены заранее. Захотят ли эти инвесторы выкупать акции банка на 36% дороже их рыночной цены — пока вопрос. Само размещение планировали провести до конца лета.
Мнение IF Socks:
На наш взгляд, ВТБ вряд ли откажется от сделки с WB банком. Удары по логистике практически не влияют на финтех-активы, поэтому отменять покупку не имеет смысла. Вполне возможно, что пересмотрят саму цену покупки, в т.ч. потому что у ВТБ может не найтись желающих купить акции по завышенным ценам. Подробности самой сделки могут стать известны уже в ближайший месяц.
#Горячее
@IF_Stocks
🔥 Шортсквизы в слабых компаниях. Что произошло
Утро начинается не с кофе, а с шортсквизов. Вчера наконец на рынок пришел позитив и рынок отскочил от дна и растет уже на 7%. Неудивительно, что на этом трейдеры начали сразу же закрывать свои шорты, из-за чего акции многих компаний стрельнули на 20-50-100%. Посмотрим на самые яркие примеры.
⛽️ Евротранс
Акции Евротранса со вчерашнего дня растут на 111%. На дне их цена достигала 25 рублей, сегодня они торгуются уже выше 50 руб., и продавцов до сих пор нет. Основная причина такого резкого взлета: запрет коротких позиций по бумаге со стороны Мосбиржи. Никакого позитива по самой компании нет, один техдефолт сменяется другим, поэтому рост чисто спекулятивный.
🏦 ЭсЭфАй
SFI растет со вчерашнего дня на 63%. На дне акции торговались по 262 руб. за штуку — после продажи Европлана у холдинга почти ничего не осталось из активов. Но шортсквиз вынес акции выше 400 рублей. Запретов шортов по этой бумаге не было, трейдеры просто испугались маржинколов и начали крыть короткие позиции вместе с Евротрансом. Фундаментально компания по-прежнему не интересна.
🏠 Самолет
Здесь ситуация аналогичная: с начала года акции потеряли почти 80% своей стоимости, количество шортов было запределельным. В итоге на их закрытии акции растут со дна уже на 30%. Фундаментально для компании ничего не поменялось, и ситуация остается неопределенной.
🚗 Делимобиль
Делимобиль на шортсквизах прибавляет 36%. Ситуацию с бизнесом компании недавно обсуждали в IF Bonds. Если коротко, то пока все плохо, но бывало и хуже. Убыток все еще более 1 млрд руб., долг высокий, но финансирование пока есть. Облигации компании пока выглядят привлекательно, но в акциях идеи по-прежнему нет. Поэтому рост все так же на спекуляциях.
🪓 Сегежа
С Сегежей все по-прежнему: за первый квартал выручка рухнула на 29%, OIBDA — на 90%, а чистый убыток вырос с 6,8 млрд до 7,8 млрд руб. Если ничего не изменится, компанию ждет банкротство уже в обозримом будущем. И тем не менее, сегодня акции растут на 24%. Причина все та же — массовое закрытие шортов на всеобщем позитиве.
❗️ Также шортсквизы прошли и в других акциях. Тут важно понимать, где рост спекулятивный, а где фундаментальный. Как только основная масса коротких позиций будет закрыта, спекулятивный рост прекратится, и акции откатятся к прежним значениям.
#Горячее
@IF_Stocks
🎁 Подарки за подписку! Шанс выиграть просто за то, что вы уже в теме инвестиций!
Да-да, InvestFuture и РБК объединились и запускают мощный розыгрыш для настоящих инвесторов и тех, кто хочет ими стать!
Представьте: вы подписаны на надежные источники по инвестициям и экономике — и ещё получаете крутые призы абсолютно бесплатно.
❓ Что можно выиграть:
🎁 Эксклюзивный мерч РБК (стильные футболки — 3 шт.)
🎁 Подписка IF+ — аналитика, инвестиционные идеи от экспертов InvestFuture (4 шт.)
🎁 Подписка на РБК на месяц — эксклюзивы РБК,
аналитика и прогнозы, лекции профессоров MBA (3 шт.)
Всего 10 призов = 10 победителей!
Каждый получает что-то по-настоящему полезное.
❓Как участвовать:
1. Нажмите на кнопку «Участвую» под этим постом
2. Подпишитесь на канал «InvestFuture» https://max.ru/investfuture
3. Подпишитесь на канал «Сам ты инвестор» https://max.ru/selfinvestor
Приглашайте друзей и увеличиваете свои шансы на победу!
📌 Розыгрыш проводится: с 20 по 29 июля 2026 года
Удачи и ждём вас в каналах! 🚀
👉УЧАСТВОВАТЬ👈
Информация об организаторе, правилах проведения розыгрыша и иная информация: https://clck.ru/3Upkph
Реклама, ИП Юхтенко Кира Викторовна ИНН: 780162812750 erid: 2SDnjbq8FyD
🪣Сбер и ДОМ.РФ уходят в дивидендную отсечку. Есть ли идея на гэпе?
В пятницу обе компании прошли дивидендную отсечку, и сейчас торгуются уже без права на выплаты за 2025 год. Напомним, Сбер выплатит акционерам 37,64 руб. на акцию, ДОМ.РФ — 246,88 руб. Это рекордные дивиденды для обеих компаний.
Акции Сбера в моменте снижались примерно на 12% (до 246 руб.), ДОМ.РФ — почти на 12% (до 1820 руб.). Сейчас бумаги торгуются около 247 и 1890 руб. соответственно.
Теперь главный вопрос: стали ли эти бумаги интереснее после гэпа?
🛍Сбер
Акция торгуется около 247 руб. Это как раз тот диапазон, о котором многие говорили ещё до отсечки как о потенциально интересном для долгосрочного подбора.
Если прибыль банка продолжит расти теми же темпами, то дивиденд по итогам 2026 года может превысить 40 руб. на акцию. При текущей цене это уже потенциальная дивидендная доходность около 16%.
Это выше текущей доходности многих крупных дивидендных историй, но конечно быстрое закрытие гэпа не гарантировано. В 2023 году, например, банк закрыл его примерно за две недели. В 2024 году — около 200 дней. После отсечки 2025 года полноценное закрытие затянулось почти до весны 2026-го.
То есть если рынок слабый, гэп может висеть месяцами. И сейчас фон как раз не самый простой: индекс у минимумов, ставка остаётся высокой, деньги продолжают уходить в консервативные инструменты. В такой среде инвесторы не всегда готовы сразу выкупать даже хорошие дивидендные бумаги.
🧮 ДОМ.РФ
Компания впервые после IPO проходит дивидендную отсечку. Так что в отличие от Сбера, статистики по закрытию гэпа здесь просто нет — сравнивать пока не с чем.
Компания выплачивает 50% чистой прибыли, а многие аналитики уже ждут роста дивидендов в следующем году. Если эти ожидания оправдаются, текущие уровни тоже могут оказаться интересными для долгосрочного инвестора.
Но это более рискованная история, чем Сбер. Бумага недавно на рынке, а её результаты сильнее зависят от ситуации с ипотекой и рынком недвижимости.
🪙 Итог
Если выбирать между двумя историями, то Сбер сейчас выглядит понятнее: сильная отчётность, прогнозируемая прибыль и уже проверенная дивидендная политика.
ДОМ.РФ — более интересная ставка на будущий рост выплат, но и неопределённости здесь пока больше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
💸 Считаем вместе: сколько стоит ошибка инвестора?
Представим двух инвесторов - оба одновременно купили одинаковые бумаги на одну и ту же сумму. Через три года их результаты отличаются в 1,5 - 2 раза. Разница — в решениях, которые были приняты в моменты колебания рынка.
Сейчас падение рынка продолжается уже пять месяцев подряд — такое сейчас происходит впервые с 2014 года. И в такие периоды включается механизм, который поведенческие экономисты называют неприятием потерь: боль от убытка психологически вдвое сильнее радости от равной прибыли.
На практике это выглядит так:
1️⃣ Портфель просел на 15%, инвестор не выдерживает — и фиксирует убыток.
2️⃣ После разворота рынка наступает рост и часть инвесторов пропускает этот момент. Исследования рынков десятилетиями показывают: пропустить всего несколько лучших дней — значит потерять существенную часть доходности на месяцы вперёд.
Эти две ошибки стоят инвестору десятки тысяч рублей на каждые вложенные сто. И совершаются они не от незнания, а от эмоций в моменте.
Как защитить капитал?
Самое верное решение - принимать решения на основе существующей инвестиционной стратегии.
Именно для этого аналитики IF+ подготовили стратегию на второе полугодие 2026 года.
Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками
🔼 Можно ли заработать, если шортить на дивотсечке
После дивидендных отсечек акции ожидаемо падают на величину дивидендов. У многих новичков может возникнуть “гениальная идея” зашортить акции перед отсечкой и получить фактически гарантированную прибыль. Разбираемся, почему не все так просто, и как реально на таком заработать.
❓ Шорт на дивотсечке — что не так
Напомним как работает шорт: вы берете у брокера акции в долг и тут же продаете их по рыночной цене. Если цена падает, вы откупаете их обратно по более низкой стоимости и возвращаете долг. Разница между ценой продажи и ценой обратной покупки — и есть ваша прибыль.
Когда вы шортите акции перед дивидендной отсечкой, вы обязаны компенсировать владельцу акций (брокеру) сумму дивидендов. То есть после отсечки с вас списывается сумма, равная величине дивиденда.
Например, вы зашортили акции по цене 100 рублей. После дивотсечки они упали на величину дивиденда до 80 рублей. Вы откупили их и закрыли шорт. Ваша прибыль составила 20 рублей, но эти же 20 рублей брокер списывает за компенсацию дивов. В итоге ваша прибыль равна нулю.
Вдобавок, акции могут упасть меньше, чем сумма дивидендов, или комиссия может забрать остаток прибыли. Поэтому шортить на дивотсечке — стратегия очень сомнительная.
🧐 Какие тогда варианты
Есть три стратегии, которые могут дать более позитивные результаты:
➖ Шортить после дивотсечки. Часто после выплаты дивидендов инвесторы больше не видят в компании драйверов для роста и продолжают продавать ее акции ниже дивидендного гэпа. Так произошло недавно с акциями МТС. Компания выплатила последний дивиденд по текущей дивидендной политике, а новую пока не приняла. Инвесторы пока не видят причин держать бумаги и продолжают продавать акции после отсечки.
➖ Покупать до отсечки. Обычно акции растут до самой дивидендной отсечки, иногда даже чересчур сильно. Стратегия подразумевает покупку примерно за 2 недели до отсечки и продажа за день до нее. Но часто рекомендованные дивиденды учитываются в цене уже на следующий день после их объявления, поэтому тут важно помнить про риск-менеджмент.
➖ Покупать после отсечки. Если на рынке царят позитивные настроения, а компания качественная, дивидендный гэп может закрыться за короткий срок. Так, например, было в акциях Сбербанка в прошлом году: акции закрыли дивгэп в размере 10% всего за 25 дней.
#Учимся
@IF_Stocks
⛏ Дешевый Полюс — возможность или ловушка
Акции Полюса с начала года потеряли уже более 50%. Посмотрим, интересна ли компания по текущим или просадка была обоснована.
💰 Что с финансами
Золото с января тоже просело, но не так катастрофично — всего на 8%, и все еще остается на 20% выше, чем год назад.
На этом Полюс неплохо заработал в прошлом году:
➖ выручка: $8,7 млрд (+19% г/г)
➖ скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12% г/г)
➖ скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3% г/г)
➖ денежные средства на счетах: $1,7 млрд (+13% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 1,1х
В этом году доходы должны быть примерно такими же. То есть у Полюса пока с финансами все в порядке. Но тогда для чего ему понадобилось отменять дивиденды аж до 2030 года?
✔️ Оптимистичная теория
Многие считают, что оценка инвестиций в месторождение Сухой Лог в $6 млрд оказалась чересчур оптимистичной. Изначально компания оценивала вложения в $2,3 млрд, затем в 2020 году повысила прогноз до $3,3 млрд. После санкций ожидаемые расходы выросли в два раза, но возможно и этого теперь мало, иначе компания вряд ли стала бы отменять дивиденды на 4 года.
В таком сценарии Полюс все же сможет закончить проект вовремя, и тогда его добыча вырастет в 2 раза, что сделает компанию вторым крупнейшим золотодобытчиком в мире.
🔽 Пессимистичная теория
Пессимисты считают, что отмена дивидендов может быть первой ласточкой к делистингу с Московской биржи. Пока это лишь догадки, но в 2017 году с биржи уже ушла одна компания, принадлежавшая Сулейману Керимову (бывший владелец и возможно нынешний бенефициар Полюса) — Уралкалий. В таком случае отмена дивидендов была для того, чтобы снизить среднюю цену акций для последующей оферты и делистинга.
Мнение IF Stocks:
Полюс — по-прежнему сильный бизнес с устойчивой бизнес-моделью, аналогов которому на российском рынке больше нет. Если компания сможет закончить Сухой Лог вовремя и не уйдет с биржи, это сделает ее еще более привлекательной для инвесторов, особенно по текущим ценам. Если же правы окажутся пессимисты, даже текущая цена акций может быть завышенной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
🍏 Магнит 2024 и 2026 года. В чем разница
Если бы вы вложили в акции Магнита 100 тысяч рублей всего 2 года назад, сегодня бы у вас осталось всего 20 тысяч рублей. Разбираемся, что же произошло с компанией за два года, и интересны ли ее акции сейчас.
❓ Что поменялось
За 2025 год компания отчиталась слабо:
➖ выручка: 3,5 трлн руб. (+15,3% г/г)
➖ EBITDA: 169,2 млрд руб. (-1,5% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 4,8% (-0,8 п.п. г/г)
➖ чистый убыток: 16,6 млрд руб. (против прибыли 49,9 млрд руб. год назад)
В прошлом году Магнит впервые получил убыток с начала 2000-х годов. Но и это не самое грустное. Чистый долг вырос почти вдвое, соотношение чистый долг/EBITDA выросло с 1,5 до 2,9х. Агентство АКРА снизило рейтинг компании с ААА, до АА+.
Рентабельность компании сейчас самая низкая в секторе: при почти сопоставимой с ИКС 5 торговой площади Магнит генерирует на 1,1 трлн руб. меньше выручки.
Корпоративное управление тоже оставляет желать лучшего:
• Магнит перешел с квартальной отчетности на полугодовую и теперь реже раскрывает финансовые результаты.
• Компания не платит дивиденды с 2024 года.
• Не раскрываются планы по квазиказначескому пакету акций. Сейчас 33,4% собственных акций находится на балансе компании. Если их погасят, прибыль на акцию должна вырасти, что будет позитивом для цены. Но менеджмент пока не раскрывает дальнейшую судьбу пакета.
🔼 Ждать ли позитива
Ситуация для компании действительно неприятная, но повод для оптимизма все же есть. Ранее Магнит проводил масштабную программу инвестиций: открывал новые магазины и обновлял старые. Теперь же она закончена: на новые стройки заложено лишь 10,9 млрд руб. против 186 млрд, потраченных в 2025 году. Параллельно с этим снижается ключевая ставка — она уже почти на 2% ниже начала года. Это значит, что долг компании перестанет расти, а его обслуживание будет обходиться дешевле.
Мнение IF Stocks:
Как мы видим, падение акций действительно было обоснованным. Но сейчас все будет зависеть от того, окупятся ли инвестиции компании. Если операционный денежный поток начнет расти, это будет позитивом для инвесторов и сможет вернуть акции к росту. Отчет за первое полугодие скорее всего выйдет в августе, тогда и будет известна дальнейшая судьба бизнеса и его оценки.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔽 18 – не предел. Как дивотсечки могут обвалить индекс
Спустя 18 недель непрерывного падения индекс Мосбиржи торгуется на 20% ниже уровней начала года. И, к сожалению, это может быть не предел, по крайней мере в ближашие недели. Всему виной — дивидендный сезон, который стартовал в июле. Дивидендные гэпы у голубых фишек могут спровоцировать дальнейшее падение индекса. Посмотрим, насколько все страшно.
🧐 Минутка теории
Напомним, что дивидендная отсечка — это момент, когда компания закрывает реестр акционеров, претендующих на дивиденды. Все, кто держал акции в день дивотсечки, получат дивиденды, остальные — нет.
Дивидендный гэп — это падение цены акций примерно на величину дивиденда сразу после дивотсечки.
За примером далеко ходить не надо: на прошлой неделе дивгэп произошел в акциях МТС. Дивиденд составил 35 рублей на акцию, и бумаги упали ровно на эту сумму — с 209 руб. до 174 руб.
❓ Насколько упадет индекс
Общая сумма дивидендов за этот сезон составит порядка 1,3–1,4 трлн руб. Капитализация рынка — около 43 трлн руб. То есть в теории дивотсечки должны снизить индекс плюс-минус на 3%. На прошлой неделе уже прошли три крупные отсечки – в акциях МТС, Мосбиржи и X5 Group. Индекс на этом потерял около 1,5%.
На этой и следующей неделе ожидается еще несколько крупных дивгэпов:
➖ Сбер — сумма выплат ~850 млрд руб. (дивдоходность 12,7%)
➖ ВТБ – сумма выплат 125,5 млрд руб. (дивдоходность 15%)
➖ ДОМ.РФ – 44,4 млрд руб. (дивдоходность 11,7%)
➖ Ростелеком – 9,4 млрд руб. (дивдоходность 6,3%)
Отсечки по этим акциям пройдут 20 июля. Они сильнее всего повлияют на рынок, так как доли эмитентов одни из самых больших в индексе. Ожидается, что один только Сбер сможет опустить индекс на 1,7%, а в сумме все четыре эмитента могут опустить рынок на 2,5–2,6% за один день.
Помимо них, в ближайшие дни пройдут крупные отсечки:
➖ 13 июля ЛСР — дивдоходность 13,4%
➖ 14 июля Мосэнерго — дивдоходность 15%
➖ 17 июля Аэрофлот — дивдоходность 14,3%
Но есть и хорошие новости. После них крупных отсечек почти не будет (кроме Транснефти, но тут под вопросом). В августе инвесторам начнут поступать дивиденды, которые могут поддержать просевший индекс. Возможно, в ближайшее время черная полоса для рынка подойдет к концу.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔼 Инфляция растет. Что будет делать ЦБ
За прошедшую неделю инфляция показала самый высокий недельный рост с января — 0,31%. Основными виновниками по-прежнему стали бензин и дизель. Первый вырос более чем на 2%, второй на 3,5%.
При этом годовая инфляция снизилась до 5,5% после 6% неделей ранее. Это связано исключительно с тем, что в 2026 году нет индексации тарифов ЖКХ, которая традиционно проходила в июле.
Ситуация с бензином напрямую влияет на решение, которое ЦБ будет принимать в июле. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже говорила о том, что резкое снижение ставки на фоне текущего разгона цен может привести к стагфляции.
Среднесрочный прогноз пока предполагает среднюю ключевую ставку 14–14,5% по итогам года. Скорее всего в июле этот прогноз будет ужесточен. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов ранее заявлял, что до конца года осталось четыре заседания ЦБ, на трех из которых он снизит ставку на "гомеопатические" 25 б.п., а на одном возьмет паузу. В итоге на конец года, по словам топ-менеджера, ключ составит 13,5%.
Мнение IF Bonds:
На наш взгляд, сейчас спрогнозировать ключевую ставку практически невозможно, так как сам ЦБ не обладает достаточным объемом данных. Прогноз Дмитрия Пьянова выглядит пока самым вероятным в текущей ситуации, хотя если проблема с дефицитом топлива не решится в обозримом будущем, инфляция может разогнаться сильнее, чем ожидалось. Еще более важную роль в решениях ЦБ играет дефицит бюджета. С января по июнь он составил 5,7 трлн руб. (с января по май было 6 трлн). Чем больше будет рост дефицита, тем дольше вы будем видеть двузначную ставку.
#Горячее
@IF_Bonds
⚠️ Когда вы обновляли портфель? Риски выросли!
Рынок на этой неделе пробил отметку 2200 — и отскок, которого многие ждали, так и не случился. Одновременно инфляция резко ускорилась, а рубль продолжает слабеть. Это уже не отдельные тревожные новости — это новая рыночная реальность, в которой позиции, собранные в начале года, требуют пересмотра.
Инвестиционная стратегия на второе полугодие под текущие рыночные условия уже опубликована в Подписке IF+
Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками
😢 Четыре года без дивидендов: Полюс проверяет терпение инвесторов
Полюс устроил инвесторам неприятный сюрприз: менеджмент хочет рекомендовать совету директоров приостановить дивиденды до 2030 года.
Рынок отреагировал без долгих размышлений. Акции в моменте падали больше чем на 25%. Формально решение ещё должен рассмотреть совет директоров. Но обычно такие вещи не выносят в публичное поле без предварительного понимания, чем всё закончится.
Главная причина — инвестпрограмма
Полюс сейчас входит в самый дорогой этап развития. В центре — Сухой Лог, один из крупнейших проектов в мировой золотодобыче. Компания оценивает капитальные затраты по нему примерно в $6 млрд. Запуск ожидается в 2028–2029 годах. Дальше в планах Чульбаткан и Чертово Корыто. Если всё пойдёт по графику, к 2030 году Полюс хочет удвоить производство золота до 6 млн унций в год.
То есть логика менеджмента понятна: сохранить деньги внутри компании, меньше зависеть от дорогого долга и пройти инвестиционный пик без лишнего давления на баланс.
🔽 Без дивидендов акция стала менее интересной
Полюс был редкой историей на российском рынке: крупный золотодобытчик, защитный актив, высокая маржинальность, сильная позиция по запасам и регулярные выплаты.
Да, дивидендная доходность не всегда была космической. Это не МТС, где большая часть идеи держится именно на выплатах. Но для Полюса дивиденды были важным стабилизатором. Они давали инвестору простую логику: держу золото через бизнес, получаю часть денежного потока, жду роста производства.
Теперь логика меняется. Инвестор по сути получает ставку на 2030 год: компания вкладывает деньги в рост, а акционер ждёт, что новые проекты потом дадут переоценку.
Для долгосрочного инвестора это ещё можно объяснить. Для рынка, который живёт высокой ставкой, низкой ликвидностью и постоянными распродажами, четыре года без дивидендов — слишком длинная пауза.
Что еще смущает
У Полюса не выглядит катастрофически слабый баланс. Компания зарабатывает на золоте, часть долга валютная, а бизнес исторически считается одним из самых качественных в секторе.
Поэтому у инвесторов возник вопрос: зачем настолько резко закрывать дивиденды до 2030 года? Версий несколько.
1️⃣Первая — компания реально хочет пройти инвестиционный пик максимально консервативно.
2️⃣ Вторая — менеджмент закладывает риски дополнительных налогов и роста издержек.
3️⃣ Третья — рынок боится, что это не последняя неприятная новость для миноритариев. После отказа от дивидендов инвесторы всегда начинают нервно вспоминать байбеки, выкуп free-float и другие корпоративные сюжеты.
Пока это только опасения. Но на таком рынке даже опасений хватает, чтобы бумагу вынесли вниз.
Выиграют ли другие золотодобытчики
Часть денег может пойти в другие золотые истории. Логика простая: золото в портфеле всё ещё нужно, но Полюс без дивидендов стал менее удобным способом играть эту тему. Кто может получить внимание:
➖ Селигдар — как более спекулятивная ставка на золото и рубль. Но там выше долговая нагрузка и свои риски.
➖ ЮГК — после смены собственника может стать отдельной историей, но пока есть неопределённость по оферте, стратегии нового владельца и корпоративным решениям.
➖ Фонды на золото и само золото — самый прямой вариант для тех, кто хочет экспозицию на металл без корпоративных сюрпризов.
Но говорить, что капитализация других золотодобытчиков автоматически выиграет, рано. Отказ Полюса от дивидендов может не только вызвать ротацию, но и поднять премию за риск во всём секторе.
Инвесторы видят: даже сильная компания при высоком золоте может оставить акционеров без выплат на несколько лет. Это охлаждает аппетит ко всем добытчикам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
СберИнвестиции объявили новые привилегии для участников Клуба акционеров Сбера. В Клубе участвуют те, кто владеет хотя бы одной акцией банка в СберИнвестициях.
За год число участников выросло до 840 тысяч, и с каждым из них банк щедро делится привилегиями.
Что нового по привилегиям:
✔️ Надбавка до 0,6% к депозитам.
✔️ Скидка до 3% к ставке по кредитам.
✔️ Скидки до 30% на отдых на курортах.
✔️ Бронь жилья через «Отелло»и «Домклик» — выгоднее на 10%.
✔️ А для тех, кто хочет жить в центре инноваций, — скидка до 4% на квартиры в СберСити.
✔️Скидки на курсы и обучающие программы в школах «Фокфсорд», «Нетология» и «Алгоритмика» до 20%. Также скидка 10% на магистратуру «Школа 21» в МГИМО и МИФИ.
✔️А ещё — дебетовые карты с уникальным дизайном.
Список доступных привилегий зависит от количества акций Сбера, которыми владеет инвестор.
Переходите по ссылке, чтобы увидеть полный список привилегий, и помните — для всех, кто хранит акции Сбера в СберИнвестициях, всегда доступно больше!
👀 Почему S&P 500 нельзя ронять, а индекс Мосбиржи...
Пока российский рынок снова пытается нащупать дно, американский продолжает выглядеть удивительно крепко. И Евген решил после сегодняшнего обвала сравнить ещё и подходы: почему Трамп и другие политики в США всегда боятся, если что-то геополитическое начнёт угрожать росту американского рынка.
И дело, конечно, не только в том, что США — это огромная экономика, доллар, Big Tech, AI и вот это всё. Есть ещё один менее романтичный фактор: в Америке слишком много важных людей заинтересованы в том, чтобы фондовый рынок не превращался в тыкву.
➡️ Исследования по торговле конгрессменов дают разную картину. Одни работы показывали, что сенаторы и представители в прошлом торговали подозрительно хорошо. Более свежие — что средний политик уже не обязательно обгоняет S&P 500. Но важен даже не сам результат. Важен конфликт интересов.
Когда человек голосует за субсидии, регулирует отрасли, получает закрытые брифинги, общается с лоббистами и при этом держит акции, это уже не просто «частный инвестор». Это человек внутри машины, которая способна двигать рынок.
😬 Отсюда и мем про Нэнси Пелоси как «лучшего трейдера Америки». Юридически всем всё сложно доказать, но общественно картинка считывается идеально: политики сидят в рынке, их семьи сидят в рынке, доноры сидят в рынке, пенсионные счета избирателей тоже сидят в рынке.
Трамп — вообще отдельная глава этой книги. Крипта, медийные активы, токены, семейные проекты, акции и другие мутные схемы. Политический бренд в США давно стал не только инструментом власти, но и финансовым активом.
💁♂️ И вот здесь главное: американский рынок поддерживают не только ФРС и корпорации. Его поддерживает сама архитектура системы.
Потому что падение рынка там — это не просто красная свеча на графике. Это удар по пенсионным счетам, домохозяйствам, рейтингам, донорам, капитализации компаний и интересам людей, которые принимают решения.
Поэтому, когда мы в очередной раз слышим «рынок США перегрет», я бы не спорил. Возможно, перегрет. Но перегретый рынок может оставаться перегретым очень долго, если вокруг него построена политико-финансовая экосистема.
🇮🇷 Кроме того, вспомните, как Иран усадил США за стол переговоров. И усадил он именно инфляционными проблемами, которые могли ударить по США. Иран показал, что под санкциями можно жить, страдать бесконечно и в какой-то момент даже привыкать к этой боли.
Но другое дело — заставить ощутить эту боль всем остальным. И как только фондовый рынок США начал чувствовать боль Ирана, всё резко изменилось.
🇷🇺 В России пока всё иначе. Наш рынок можно ронять годами, и для значительной части системы это не становится личной финансовой болью. У нас фондовый рынок всё ещё не стал массовым центром богатства и политической устойчивости.
Может быть, когда-нибудь это изменится. Когда у миллионов людей, фондов, компаний и тех, кто принимает решения, благосостояние будет сильнее завязано на публичный рынок, ронять его так легко уже не получится. Но, как и у США, фондовый рынок будет ахиллесовой пятой, через которую всегда можно повлиять и надавить на внутренние силы.
🙂 Евген
Telegram | Max | VK