123151
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🏡 Яндекс расширяется. Но не становится ли экосистема слишком тяжёлой?
Недавно #YDEX выкупил у «Самолёта» платформу «Домиленд» — технологический сервис для управляющих компаний и девелоперов. И вроде бы сделка небольшая: 300–675 млн рублей, рынок PropTech растёт, у Домиленда сильные позиции, клиенты, нормальная выручка и плюс по прибыли.
Но вопрос не в том, хорош ли Домиленд. А в том, сколько ещё таких направлений может выдержать Яндекс. И вообще — выгодно ли продолжать расширяться вширь?
Экосистема Яндекса — это десятки сервисов, от такси до кино, от еды до подписок. Некоторые приносят прибыль (например, Поиск и Реклама — с рентабельностью по EBITDA выше 50%), но есть и другие:
убыточная электронная коммерция, доставка... Только в I квартале 2025 года убыток по сегменту прочих инициатив, куда входят автономный транспорт, Yandex Cloud и Яндекс 360, Яндекс Практикум, Алиса и финтех-направление — 20 млрд рублей.
А теперь — новое направление: цифровизация ЖКХ. С одной стороны, логично — это контакт с жителем каждый день. С другой — ещё один «эксперимент» на балансе.
В чём сила и слабость экосистем?
↗️ Плюсы: удержание клиента, кросс-продажи, масштаб, данные.
📉 Минусы: нагруженность структуры, рост затрат, размытие фокуса, а главное — сложность оценки. Что убыточное сегодня, завтра может стать ядром (вспомним про YouTube). А может и нет — как, например, «Дзен», который в итоге пришлось продать VK.
Кстати о VK, на наш взгляд это пример, как не надо. Там тоже экосистема, только всё, за что ни возьмись — либо убыточно, либо закрыто. В 2024 году компания потеряла 95,5 млрд, а теперь ещё и делает допэмиссию, которая может размыть долю акционеров почти в 3 раза.
Так вот, Яндекс — это не VK. Там пока умеют зарабатывать и вкладывать с умом. Только масштаб — это всегда риск. Особенно когда каждый второй сегмент — в минусе.
Вывод? Домиленд — логичный шаг. Но он часть большой стратегии: сделать Яндекс частью повседневной жизни. И чем больше таких шагов, тем важнее не потерять баланс между ростом и эффективностью.
Акционеры Яндекса, кого еще не хватает компании? Или хватит покупок, и лучше эффективность и дивиденды?
#Разбираем
@IF_Stocks
👀 IPO-2025: а где все?
Прошло почти полгода, а на российском рынке — всего одно IPO. Разместился один JetLend #JETL, остальные пока сидят «на заборе».
Казалось бы: ставки высокие, кредиты дорогие. Занимать под 21% и выше — больно. IPO кажется логичной альтернативой: привлёк деньги через рынок — и вперёд.
Но не бегут. Потому что инвесторы не дураки. При такой ставке они хотят выше доходность = выше дисконт = ниже оценка. Ну а владельцы бизнеса мечтают продать долю подороже. В итоге «не сошлись в цене».
А госкомпании что? Партия государство сказало: «надо выйти на биржу», поскольку IPO повысят капитализацию рынка. Но даже им сейчас размещаться невыгодно – и они не спешат.
🤔 Кто-то все-таки придет? Несколько имён звучат (без точных дат):
➖Skillbox (VK Group) — выпуск зарегистрирован ЦБ, IPO может пройти во второй половине 2025 или в 2026
➖Суточно.ру — компания говорит о полной готовности, но ждёт подходящего «окна»
➖Дом.РФ планирует привлечь около 15 млрд руб. через IPO во второй половине года
➖Сибур обсуждает выход с пакетом около 2% акций, готовность есть, но сроки плавают
Также на слуху Авито, Арлифт, Биофарм, Нанософт, VK Tech — но пока всё на уровне «мы подумаем».
А каковы ожидания?
➖Сбер говорит про 15–20 IPO в 2025 году
➖ВТБ — уже осторожнее: максимум 10–15
➖БКС считает, что 30–50 компаний в «разной степени готовности», но пока почти все замерли в ожидании сигнала от ЦБ.
А ЦБ пока дает не совсем то, что все так ждут. Он анонсировал новые правила для IPO: больше прозрачности, аллокации, отчётов, стабилизации цены. Само по себе это хорошо, но мотивацию «айпиошников» может еще сбить. Тем более, при дефиците кадров по подготовке к IPO.
🤷♀️ Итого: IPO есть. Только пока — в теории. Большинство компаний ждёт. Кто-то — снижения ставок, а кто-то — оценки.
Но потенциал большой: и с точки зрения количества кандидатов, и желания государства раскачать рынок. Вопрос в цене. В прямом и переносном смысле.
#Горячее
@IF_Stocks
Давненько не выходили подборки хороших Telegram каналов об инвестициях:
⭕️ТоварищГанн — уникальный канал по анализу рынков на основе лучшей торговой системы, позволяющей предсказывать развороты цены и глобальные тренды. В 2024 году автору удалось предсказать за неделю обвал на криптовалютном рынке и за неделю рост на российском фондовом рынке. Также автор регулярно пишет обучающие статьи по истории экономики, философии, трейдингу, истории.
⭕️Профит Будет. Бесплатное обучение - Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля бесплатно обучают инвестированию и трейдингу, публикуют ЦЕННЕЙШИЙ контент!
⭕️@kira_pronira — канал Киры Юхтенко про жизнь инвестора и предпринимателя. Кира — основатель крупнейшего YouTube-канала в русскоязычном сегменте про финансы и инвестиции. В ТГ она рассказывает, куда инвестирует сама. И, конечно, делится жизнью за кадром!
⭕️ДОХОДЪ — канал аналитиков и управляющих активами, известных сервисами «Дивиденды», «Анализ акций», «Анализ облигаций» и созданием факторных биржевых фондов на МосБирже.
⭕️Era Bond — сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис за 1.5 года обогнал индекс RGBI на 27% и имеет огромный опыт на рынке долга
⭕️Russian Magellan — Много идей не бывает!
Агаев Мурад - парень публикует свой личный ИИС где большая концентрация активов с максимальным апсайдом. Подписывайся!!
Организаторы подборки TGStar_Agency
🛍 Новый пакет санкций: боимся ли мы ?
Не сбились со счета, сколько пакетов санкций уже ввели против России? Только от ЕС — вот-вот выйдет семнадцатый. Уже не политика, а сериал.
Но рынки, похоже, давно «выключили звук» и почти не обращают внимания на «новые серии». Сейчас выясним, почему.
Что в 17-м пакете?
1️⃣ Ограничения почти на 200 судов, которые ЕС считает частью «теневого флота» России. В порты ЕС им нельзя, страховка, дозаправка и ремонт — тоже под запретом.
2️⃣ Санкции против 54 физлиц и 14 юрлиц, которых обвиняют в поддержке военных действий РФ.
3️⃣ Ужесточение контроля за обходом санкций и экспортом технологий двойного назначения.
Концептуально, ничего нового, все это мы видели уже и раньше.
Еще данный пакет хотят синхронизировать с США, но Вашингтон пока придерживает коней: ждет результатов переговоров 15 мая в Стамбуле.
🇭🇺 Тем временем Брюссель готов обойти вето Венгрии. Тут тоже «сериал»: ЕС продлевает санкции каждые полгода, а эта страна постоянно грозится наложить свой запрет — особенно по энергетике и ядерке.
Но сейчас Брюссель хитрит, используя форматы, где решение можно принимать большинством — например, через торговые пошлины. Так что срывов, похоже, не будет.
😴 Индекс Мосбиржи — почти ноль эмоций. Котировки в пределах нормальной волатильности, валютный рынок спокоен. Ведь и в 15–16 пакеты уже были «упакованы»:
➖ограничения на поставки СПГ, софт, нефтегазовое оборудование
➖отключение банков от SWIFT
➖санкции против танкеров, логистики, цепочек поставок
❓ А что думает наш бизнес? Судим не по ощущениям, а по апрельскому опросу Института народнохозяйственного прогнозирования РАН среди промышленных предприятий:
➖54% компаний считают: если санкции снимут — будет только лучше
➖26% — нейтральны
➖19% — опасаются, что вернутся иностранные конкуренты
По сравнению с 2022 годом страхи уменьшились:
➖за рост себестоимости переживали 64%, теперь – 60%
➖за срыв поставок: 62% → 55%
➖за остановку производства: 34% → всего 9%
Компании адаптировались: кто-то наладил параллельный импорт, кто-то перешёл на OEM (покупает те же запчасти у оригинальных производителей, но без бренда), кто-то отложил капексы и выжимает всё из старого оборудования.
🤔 А где всё ещё могут быть риски? В краткосрочном плане — реакции почти нет. Но в долгосроке — всё зависит от отрасли. Те, кто завязан на импорт технологий, по-прежнему уязвимы.
Однако 17-й пакет — это уже не шок, а шум. Рынки больше не боятся «громких заголовков». А наши компании уже не на этапе выживания, а на этапе устойчивости. Это и есть новая норма.
А вы еще просыпаетесь в холодном поту от санкций?😁
#Горячее
@IF_Stocks
🏪 X5 сделал Магнит. И больше не отстаёт, а уходит в отрыв
Сегодня мы уже привыкли, что #FIVE — лидер российского ритейла. Но 10 лет назад всё было наоборот: #MGNT рулил рынком, а «Пятёрочка» боролась за выживание.
Как Магнит проиграл гонку? В 2013 он был абсолютным чемпионом по выручке, числу магазинов и темпам роста. Он же первым дошёл до глубинки, в то время как X5 сосредоточился на городах-миллионниках.
Но всё изменилось, когда у Магнита начались проблемы: падение трафика, рост издержек и промо-зависимость. Компания застряла в старом формате, а X5 как раз в это время обновил Пятёрочку, прокачал логистику и начал масштабироваться.
В итоге уже в 2017 году X5 обошла Магнит по выручке. С тех пор — только вперёд.
В сегодняшних реалиях X5 — не просто лидер, а системный чемпион:
➖в 2024 году выручка группы выросла на +24,2%, до 3,9 трлн ₽
➖за 1-й квартал 2025 — ещё +20% г/г
Основной драйвер — дискаунтер Чижик, выручка которого за год выросла в 2,1 раза, его доля в общей выручке — уже 7%, и она продолжает расти.
А вот Магнит буксует. Хотя выручка — тоже 3 трлн ₽ в 2024, но:
➖чистая прибыль – минус 25%, до 50 млрд ₽
➖маржа по EBITDA упала с 6,5% до 5,6%
➖чистый долг — 789 млрд ₽, ND/EBITDA = 2,7x
А тут еще покупка Азбуки вкуса за 30-35 млрд ₽. Ход интересный, но рискованный, особенно с такой нагрузкой и просадкой по марже.
❓ Что не так с покупкой? Конечно, у Азбуки есть свои плюсы: Москва, премиум, готовая еда. Но пока X5 захватывает массовый рынок с Чижиком, у Магнита — падает рентабельность, растёт долг, а теперь ещё и премиальный актив с высокой себестоимостью.
Кто получит дивиденды? Акционеры X5 — да. Уже в этом году: 648 ₽ на акцию (17,7% доходности), плюс возможная осенняя выплата ещё около 250–300 ₽.
А что Магнит? Он тоже может, но на фоне долга и крупных расходов — это вопрос.
Что в итоге? X5 за 8 лет не просто обогнал Магнит — она выстроила модель устойчивого роста. А конкурент до сих пор латает дыры и делает смелые (и спорные) ставки.
А вы куда чаще заходите: в Пятёрочку/Чижик или Магнит?
#Разбираем
@IF_Stocks
🔝 Подборка для пассивного дохода
«Если у меня капитал меньше десятков миллионов, то пассивный доход мне не светит». Светит! Понадобится всего чуть больше 120 тысяч рублей.
Вместе с коллегами из @IF_Bonds сделали для вас актуальную подборку бумаг, которые позволят получать пассивный доход ежемесячно.
Вы можете поставить себе любую финансовую цель, которую хотите закрыть, благодаря пассивному доходу. Начинать надо с малого: сначала пассивный доход на небольшие траты, а по мере роста капитала сможете и вовсе жить на этот доход.
Когда вы можете "потрогать" деньги, которые инвестируете, это очень помогает не терять мотивацию.
Доступ к статье уже открыт — вам осталось только нажать кнопку 👇
💰 Аренадата платит дивиденды. Но зачем, если она растёт?
#DATA вышла на биржу в октябре 2024 года — а уже ведёт себя как зрелый эмитент. В апреле ее совет директоров рекомендовал дивиденды 2,67% на акцию. Итоговое решение будет 23 мая.
И это не первые дивиденды. Аренадата начала платить их ещё в статусе частной компании и придерживается тенденции уже 3 года подряд.
А теперь, инвесторы еще ждут дивидендов за 2024 год и 1-й квартал 2025.
Согласно дивполитике компания платит не менее 50% скорректированной чистой прибыли (NIC), если чистый долг/OIBDA < 2. Сейчас чистый долг отрицательный, а на счетах почти 3 млрд ₽. Так что получите – распишитесь.
А что по итогам 2024 года? Тоже всё достаточно оптимистично:
➖выручка — 6 млрд ₽ (+52% г/г)
➖клиентская база выросла на 50%
➖прибыль — положительная, что и позволило рекомендовать дивиденды
Что у компании в планах? Может, она платит, потому что больше некуда расти? Совсем наоборот. На первом Дне инвестора Аренадата заявила, что хочет:
➖увеличить выручку на +40% в 2025
➖масштабировать облачную платформу Arenadata One
➖выйти на новые рынки — компания уже запустилась в Узбекистане
➖расширить клиентскую и партнёрскую базы
Так что история не про «отдать всё и успокоиться», а скорее про: «у нас есть ресурсы — хватит и на рост, и на инвесторов».
А это вообще нормально — дивы для растущей IT-компании? На Западе — не особо:
➖Amazon за 27 лет на бирже не платил ни разу
➖Google (Alphabet) впервые поделился дивами в 2024 году
➖да и у нашего Яндекса — аналогично, первые дивиденды тоже в прошлом году
А вот Аренадата платит стабильно, пусть и пока в скромных масштабах. Причем не в ущерб развитию. Мы обратились к компании, в IR-службе нам ответили:
«На дивиденды идет прибыль уже за вычетом инвестиций на рост. Компания зарабатывает достаточно средств, чтобы направлять их на развитие и распределять дивиденды».
🇪🇺 ЕС отказывается от газа, Китай не спешит заменять
Европа официально ставит цель уйти от отказаться от российского газа к 2027 году. Россия делает ставку на «Силу Сибири – 2».
Но давайте честно: может ли КНР заменить то, что мы потеряли в Европе? Считаем в реальных объёмах и реальных деньгах.
1️⃣ Сколько шло в ЕС? До 2022 Евросоюз был крупнейшим рынком для российского газа — 150 млрд куб. м в год. Средняя экспортная цена — около $300 за 1000 куб. м. То есть, Газпром получал на Европе до $45 млрд в год.
Теперь всё иначе:
➖в 2024 — уже только 33 млрд куб. м.
➖к 2027 году планируется 0, если ЕС выполнит свой план: потеря огромная и по объёму, и по выручке, но это реальность, к которой Газпрому придётся адаптироваться.
2️⃣ Что можем получить от Китая? Сейчас газ в КНР поступает только по «Силе Сибири–1».
➖2023 год — 23 млрд куб. м
➖2024 – 30 млрд
➖2025 — выход на проектную мощность 38 млрд куб. м.
Поставки идут по контракту, где цена привязана к нефти. Сейчас это $250-300 за 1000 куб. м. Выручка — около $10 млрд в год.
3️⃣ Что ещё строим?
➖«Сила Сибири–2» — планируемый маршрут на 50 млрд куб. м. Контракт до сих пор не подписан. Китай хочет цену, близкую к внутрироссийской.
➖Дальневосточный маршрут — ещё +10 млрд куб. м, запуск планируется в 2027 году.
Если всё достроим и загрузим по максимуму, суммарные поставки в Китай составят ~98 млрд куб. м. Даже при цене $280 за 1000 куб. м. это даст Газпрому около $28 млрд в год.
Итак, сравним:
➖до 2022 Европа давала Газпрому $45 млрд в год
➖в идеальном будущем Китай даст около $28 млрд
➖потеря — до $20 млрд ежегодно
Да, это лучше, чем ничего. Но Китай — не спасение, а скорее вариант удержать хотя бы часть доходов.
Кто может выиграть от расширения сотрудничества с КНР?
➖конечно, Газпром #GAZP — если договорится с Пекином по цене и не задержит стройку до 2035-го
➖строители, трубники и подрядчики — если РФ будет тянуть проект сама
➖Новатэк #NVTK — пока Газпром ищет компромиссы, СПГ идёт в Европу и Азию по рыночным ценам
Какой вывод? Заменить Европу Китаем — нельзя. Даже если «Сила Сибири-2» построят, экспорт в Китай не перекрывает потери — ни по объёму, ни по деньгам. Для Газпрома это значит: меньше выручки, меньше прибыли, но та же инфраструктура и капзатраты. Для подрядчиков и стройкомплекса — шанс заработать на стройке. А для инвестора — повод быть реалистом: китайский рынок — не панацея.
#Разбираем
@IF_Stocks
🖥 Индекс то вверх, то вниз – а айтишники лежат ровно
Мосбиржа у нас то упала на 10% за 5 сессий, то бодро отскочила на новостях о нефти и переговорах Путина с Си. Но IT-сектору все равно: он глухо в минусе. Объёмы низкие, тренд вниз, интереса — почти ноль.
❓ Почему IT сейчас не в фаворе? Именно он может сильнее всего пострадать, если санкции с России начнут снимать, а иностранцы массово вернутся. Конкуренция усилится, доли придётся делить.
Вдобавок тут нет никакой сырьевой подушки или дивидендной стабильности. А значит — слабый рубль его не спасает, «тихой гаванью» ему тоже не быть.
Интересен тут разве что Softline #SOFT, который "в темные времена" активно проводит байбек — выкуп собственных акций с рынка. Только за последние дни компания выкупила свыше 1 млн акций, а с октября — уже более 6 млн. Бумаги идут под M&A-сделки и на мотивацию сотрудников. Кроме того, компания сама считает себя недооценённой.
Зачем нужен байбек? В США это норма. Те же Apple и Microsoft выкупают свои акции, чтобы:
➖поддерживать котировки в периоды просадки
➖сократить число акций в обращении (что повышает прибыль на акцию)
➖показать рынку уверенность в перспективах бизнеса
Вот и Softline перенимает эту практику.
А что у нее с бизнесом?
➖выручка за 2024: +32%, до 120 млрд ₽
➖валовая прибыль: +57%
➖EBITDA: +58%, до 7 млрд ₽
➖чистый долг/EBITDA: всего 0,9х
➖прогноз на 2025: выручка не менее 150 млрд ₽, EBITDA — рост до 10,5 млрд ₽
Да, есть вопросы к фри-кэшу (он в минусе из-за большого количества поглощений), но компания не отказывается от планов выплатить первые дивиденды — 1 млрд ₽.
Что в итоге? Байбек и рост EBITDA говорят: компания верит в себя. И если рынок даст хотя бы техническую передышку, бумаги могут получить поддержку.
А вы как считаете — байбек у нас работает так же, как в США? Или это просто красивый жест?
#Горячее
@IF_Stocks
🌸 «Продавай в мае и уходи». Рынок летом мертв? Ошибаетесь!
Британский фольклор советует: «sell in May and go away». Давайте разберемся, работает ли этот совет от англичан на российском рынке в 2025 году.
Что это вообще за поговорка? «Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day» — «продавай в мае и уходи, возвращайся в день св. Леджера в ноябре». В Лондоне 18-го века биржа весной и правда пустела: аристократы и банкиры уезжали летом на скачки и в деревню, а рынок замирал.
Это было актуально и в США с 1950-го по 2020-е годы:
➖S&P 500 с ноября по апрель в среднем +7,5%
➖а с мая по октябрь — всего +1,7%
Но это Америка. А как в России? Статистика по Мосбирже за 2014-2024 говорит:
➖в мае–октябре средний рост +4,2%
➖в ноябре–апреле: +8,1%
Не такая уж и страшная стагнация, согласитесь. Летний рынок у нас более живой, особенно в дивидендный сезон. Например: в 2023 он дал +29%, а в 2024 рухнул на 24%.
Более того, РБК в 2024 проверил всю историю индекса с 2003 года по 2024:
➖с мая по октябрь индекс Мосбиржи полной доходности +9,1%
➖с ноября по апрель — +10,6%
Похоже, у нас биржа не «уезжает в деревню» на теплый сезон.
❓ Почему «продавать в мае» — архаизм:
1️⃣ Роботы не уходят в отпуск, они торгуют 24/7, игнорируя пляжный сезон.
2️⃣ Ритейл — главный игрок. На Мосбирже физлица — 80% оборота. Они сидят в телефоне даже на шашлыках.
Что двигает рынок в 2025 году? Сезоны? Не смешите. Сегодня на рынок влияют:
1️⃣ Геополитика и переговоры. США, Украина, санкции, ставки, заморозка/разморозка активов, танкеры, СПГ, SWIFT, новый мировой порядок. Один твит от Трампа — и рынок летит вверх или вниз.
2️⃣ Ключевая ставка 21%. Это не шутка. Она остаётся на историческом максимуме, и в таких условиях любой рост акций — под вопросом, а облигации и вклады серьезно конкурируют по доходности с акциями.
3️⃣ Сезон дивидендов. Да, это единственное, что напоминает про календарь. Уже анонсированы дивы от ВТБ #VTBR, Сбера #SBER, Газпрома #GAZP, Роснефти #ROSN, МТС #MTSS, Сургута #SNGS и других тяжеловесов. По оценке «Атона», с мая по июль компании выплатят рекордные 2,2 трлн ₽ дивидендов. И да — это мощный приток ликвидности в рынок.
Что в итоге: уходить или остаться? Если ориентироваться только на календарь — это скорее астрология, чем стратегия. Но если вы понимаете, в какие компании заходите, зачем и на какой срок, то лето можно использовать эффективно:
➖перебалансировать портфель
➖получить дивиденды
➖найти точки входа на просадках
Да, волатильность может вырасти. Но и возможности тоже.
#Учимся
@IF_Stocks
📈 Газпром снова в плюсе. Но где дивиденды, Зин?
После убыточного 2023 года #GAZP отчитался за 2024. Отчёт мощный, как газовая труба:
➖выручка: 10,7 трлн ₽ (+25% г/г)
➖EBITDA: 3,1 трлн ₽ (+76%) — третья по размеру за всю историю
➖чистая прибыль: 1,22 трлн ₽ (в 2023 был убыток)
➖скорректированная прибыль: 1,43 трлн ₽ — база для дивидендов
➖FCF: +142 млрд ₽
➖чистый долг / EBITDA: 1,8х (годом ранее — почти 3х)
➖капзатраты: 2,4 трлн ₽ (–3%)
🎶 Результаты – прямо музыка. Но будут ли дивиденды? С точки зрения дивполитики Газпрома, расклад хороший:
➖прибыль есть
➖долг снижается
➖денежный поток положительный
Так что компания могла бы заплатить 25–30 ₽ на акцию, это 15–18% дивдоходности. Вот только в отчете ни слова о дивидендах. Ни намёка. И это напрягает.
❓ Почему Газпром может не платить?
1️⃣ Основной аргумент: приоритет — сокращение долга. Компания за год улучшила долговую метрику почти вдвое — и может продолжить этот курс.
2️⃣ FCF хоть и положительный, но не огромный — 142 млрд ₽. На дивиденды в 30 ₽ потребуется почти 700 млрд ₽.
3️⃣ В условиях высокой ключевой ставки и роста расходов — не лучшая идея резко залазить в долг ради выплат.
4️⃣ Ну и главное: решения в госкомпаниях – не всегда про бизнес. Тут у нас ВТБ неожиданно объявил дивиденды: если нужно бюджету, могут и удивить.
А что говорят аналитики?
➖Finam и БКС не особо ждут выплат
➖в Цифра Брокере и Т-Инвестициях надеются на 30 ₽ на акцию — если Минфин решит «подоить» прибыль
Некоторые эксперты намекают: в случае геополитического потепления или нехватки в бюджете — может быть и «дивидендный сюрприз».
В итоге сценарий «ничего не заплатят» уже в цене. А вот если вдруг заплатят — это может быть драйвером для акции.
Что делать инвестору? Газпром снова стал прибыльным: он генерирует деньги и улучшает баланс. Но это не значит, что завтра вас осыплют дивидендами.
Если вы инвестируете в #GAZP ради дохода — ждите решения совета директоров. Если ради роста — будьте готовы к высокой волатильности. Но не забывайте: Газпром — не просто бизнес, но и инструмент политики.
Пока ставка, кажется, сделана не на акционеров, а на стабильность. Но времена, как мы знаем, умеют меняться.
#Разбираем
#Горячее
🤯 Пока все ритейлеры ставят на дискаунтеры, Магнит покупает «Азбуку вкуса»
«Азбука» – «первый в России «супермаркет для богатых». Зачем она Магниту #MGNT, который многие считают одним из самых бюджетных ритейлеров? Сейчас разберемся.
Что конкретно он купил?
«Азбука» – это:
➖171 магазин в премиальном сегменте (в основном Москва и Питер)
➖5 фабрик-кухонь, выпускающих до 75 тонн готовой еды в сутки
➖3 распределительных центра
➖собственная доставка, кейтеринг и онлайн-сервисы
➖выручка «Азбуки» начала ускоряться: +17% в 2024 году после нескольких вялых лет
➖чистая прибыль и вовсе взлетела почти в 5 раз
➖а вот операционная рентабельность всё ещё низкая: расходы на аренду, логистику, персонал сильно «съедают» маржу
💰 Какая цена покупки? По оценкам аналитиков, стоимость контрольного пакета может достигать 30-35 млрд рублей — это примерно 3,5x EV/EBITDA. Для публичного ритейла вроде норм. Но у «Азбуки» не всё идеально по структуре расходов, так что цена на самой границе здравого смысла.
🧲 А что у самого Магнита? Свежий отчет за 2024 год не порадовал:
➖выручка за 2024 г. — 3 трлн руб. (+20%)
➖EBITDA — +3,4%, но рентабельность упала с 6,5% до 5,6%
➖чистая прибыль сократилась на четверть, до 50 млрд руб.
➖чистый долг вырос до 789 млрд, ND/EBITDA — 2,7x
🤔 В чём стратегический смысл покупки?
1️⃣Выход в премиум-сегмент: теперь Магнит покрывает весь рынок — от дешевского бренда «Моя цена» до деликатесов с трюфелями
2️⃣«Азбука» даст усиление в Москве, где Магнит слабее #X5.
3️⃣ А еще он укрепится в fast food & ready-to-eat — «Азбука» тут хороша.
Сработает ли всё это? Сильно зависит от того, сумеет ли Магнит перестроить бизнес-процессы «Азбуки» и сделать её рентабельной.
Что в итоге? Мы видим, что Магнит играет вдолгую. Компания могла бы направить свободный кэш на дивиденды, снизить долговую нагрузку или улучшить эффективность действующего бизнеса. Вместо этого — делает ставку на покупку премиальной сети. Это может принести плоды и помочь в борьбе с конкурентами, но создает и риски. У компании растет долговая нагрузка, падает маржа, высокие капзатраты и отток миноритариев. До «Азбук» ли ей сейчас?
Посмотрим, чем кончится. Смелость, конечно, города берет, лишь бы это было не слишком поздно и не слишком дорого.
#Горячее
@IF_Stocks
Как «припарковать» сбережения на майские — без тревожности и чтобы деньги работали по максимуму?
ЦБ оставил ставку на уровне 21%, но ставки по вкладам уже начали снижаться. ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, мировые рынки штормит, а геополитика может в любой момент ударить по российским акциям. На этом фоне фонды денежного рынка снова в центре внимания: ставка на денежном рынке сейчас даже выше ключевой — ситуация аномальная, но в плюс инвестору.
Что делать?
Фонд «Сберегательный» (SBMM):
— на время долгих выходных деньги в фонде будут направлены в сделки РЕПО, поэтому они будут работать,
— комиссия снижена до 0,299% в год, одна из самых низких в России,
— по данным Bonds Lab, в 1 квартале 2025 года стал самым эффективным среди фондов денежного рынка — доходность 21,59% годовых,
— без комиссии за покупку в СберИнвестициях.
«Припаркуйте» сбережения на майские в «Сберегательном» — испокойно отдыхайте, пока деньги работают.
🚀 Российский рынок на подъёме. Откуда оптимизм?
Индекс Мосбиржи впервые за месяц взлетел выше 3050 пунктов. Давайте посмотрим, на каком «топливе».
1️⃣ Главный драйвер – рекордные дивидендные рекомендации крупнейших компаний. Советы директоров почти 30 эмитентов предложили выплатить акционерам в общей сложности более 2,03 трлн рублей — на 3% больше, чем годом ранее.
Почти половину этой суммы обеспечит финансовый сектор. Один только Сбер #SBER планирует раздать почти 787 млрд рублей. Лидерами по доходности также стали ЛУКОЙЛ #LKOH и редомицилированная X5 Retail Group #X5.
Особенно воодушевило инвесторов решение ВТБ #VTBR раздать дивиденды впервые с 2021 года: наблюдательный совет рекомендовал 25,58 рубля на акцию. Это вызвало стремительный рост акций банка более чем на 20% и даже потребовало проведения дискретного аукциона на бирже.
Теперь вместе с ВТБ дивидендный сезон может дать 2,3 трлн рублей. Так что индекс Мосбиржи приблизился к технически важной области 3040-3060 пунктов.
🍯 Большая ложка дегтя: значительная часть дивидендных выплат пройдёт «мимо рынка»:
➖60–70% средств получит государство
➖частные инвесторы — лишь около 10%
Например, от «раздачи» ВТБ «физикам» достанется лишь 19%. Более того, с сегодняшней ключевой ставкой большая часть полученных дивидендов будет реинвестирована не в акции, а в облигации.
2️⃣ Поддержку рынку оказало и снижение геополитической напряженности:
➖Кремль объявил о перемирии на майские праздники
➖После визита в Москву спецпосланника США Уиткоффа появились сообщения о прогрессе в переговорах по Украине
3️⃣ ЦБ сохранил ставку 21% и стал более мягким в риторике – цикл снижения ставок может начаться уже летом.
Что в итоге? В ценах на рынке очень много геополитики, но порох для дальнейшего роста еще есть. Дивсезон же будет оказывать не столько фундаментальную, сколько эмоциональную поддержку. «Щедрость» ВТБ явно подняла настроение инвесторам вплоть до самого объявления о допэмиссии.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔥 ЦБ: организация торгов акциями США позволит инвесторам освободиться от заблокированных активов
Московская биржа запустила внебиржевые торги 127 заблокированными иностранными акциями, включая ценные бумаги крупнейших компаний США — Apple, Amazon, Microsoft, Tesla, NVIDIA и других, а также 19 ETF фондов провайдера FinEx, предаёт РБК.
Инициатива призвана помочь инвесторам частично разблокировать активы, замороженные с 2022 года после санкций и действий депозитариев Euroclear и Clearstream.
🤷♂️ Как проходят торги:
➖ Сделки осуществляются через ОТС-платформу с центральным контрагентом (НКЦ).
➖ Расчеты — только в рублях.
➖ Покупка доступна только квалифицированным инвесторам, продажа — всем.
➖ Шорт-сделки и маржинальное кредитование недоступны.
➖ На ИИС разрешена только продажа.
Операции возможны только с бумагами, учитываемыми в НРД на специальных торговых счетах.
💁♂️ На что обратить внимание: При покупке бумаг с дисконтом более 20% к зарубежным ценам возникает материальная выгода, что влечет уплату дополнительного НДФЛ (13–15% для резидентов, 30% для нерезидентов). А ещё цены на внебиржевом рынке значительно отличаются от зарубежных.
#Горячее
@IF_Stocks
❗️С 1 июня 2025 года портал RusBonds прекращает работу с физлицами. Мы заранее разработали таблицу, которая с успехом его заменяет!
Не все еще ее купили: запросы продолжают поступать.
Чтобы обеспечить инвесторов полезным инструментом, до 31 мая держим цену всего 980₽. С 1 июня будет 1499₽.
После покупки вы получите ссылку, по которой таблицу нужно сохранить себе на диск перед началом использования. А также 3 коротких видео + доступ в чат: они помогут разобраться, как правильно пользоваться инструментом.
❓ Для чего не подходит таблица?
➖для уже погашенных бумаг
➖для облигаций с переменным купоном
➖для облигаций с амортизацией долга
Также она не учтет повышение размера одного купона, если один из периодов оказался больше.
В остальных случаях она точно посчитает будущую доходность по облигациям за пару кликов, да и налоги тоже.
Оплачивайте таблицу один раз и пользуйтесь всю жизнь! Этим она выгодно отличается от аналогов (которых особо-то и нет 🙂).
https://salebot.site/st/c4e05ad7cf0587b9b57e99e58f0947fd/19ed
Оферта
🤯 Бу! Испугался? Не бойся я Ликвидность, я тебя не обижу
Иди сюда, иди ко мне, сядь со мной рядом! Посмотри мне в глаза. Ты видишь меня? Я тоже тебя вижу..
Сегодня фонд денежного рынка упал на 3.8% в моменте, возможно, из-за выхода крупного игрока.
И смешно, и страшно..
Держите кэш в LQDT?
#Юмор
@IF_Stocks
Допка? Продажа? Или всё сразу? Что происходит с М.Видео
М.Видео собиралась провести допэмиссию по открытой подписке, но теперь внезапно переобувается в воздухе: совет директоров обсуждает переход на закрытую. И всё бы ничего, если бы не одно "но" — деньги почти уже собраны. А вишенка на торте — слухи о возможной продаже компании.
❓Возникает сразу два вопроса:
➖Зачем менять формат размещения, когда 89% нужной суммы уже на счетах?
➖И если всё это ради сохранения контроля у мажоритария (а это бывший гендиректор Билан Ужахов, через ООО «КэпиталГард» с долей 53%) — как это сочетается с обсуждением возможной продажи компании за 300 млрд?
🤔Логика совсем не сходится:
➖Сначала акцент на привлечении средств от акционеров,
➖Затем — информация о том, что стратегический инвестор уже оплатил большую часть,
➖А теперь — разговоры о продаже бизнеса Промсвязьбанку.
Да, по слухам, потенциальный покупатель именно ПСБ. А сумма, которая гуляет в прессе — около 300 млрд руб. На наш взгляд, её даже озвучивать несерьезно: это почти в 16 раз больше текущей капитализации М.Видео, которая сейчас около 19 млрд руб.
Так что всё это может значить?
➖Либо компания отчаянно ищет любые способы докапитализации, и делает кульбиты на ходу,
➖Либо действительно идёт «причёсывание» перед продажей,
➖Либо это просто управленческий хаос, где левая рука не знает, что делает правая.
Будем следить за этим корпоративным детективом. А пока — как думаете, что всё-таки под третьим колпачком?
#Горячее
@IF_Stocks
Подписчики @IF_Stocks выгоняют медведей из дома
Россиянам запретили держать дома тигров, крокодилов, медведей и акул. Премьер-министр Мишустин переутвердил перечень животных, запрещенных к содержанию. В документе перечисляется 121 разновидность.
Под запрет также попали отдельные виды змей, ящериц и черепах, львы, ягуары, гиены, носороги, бегемоты, волки, лисы, приматы, дикобразы, тюлени, моржи, ламантины, китообразные, скаты, мурены, электрические угри, страусы, пеликаны, фламинго, пингвины, совы и журавли, ядовитые пауки и скорпионы, некоторые виды древесных лягушек и другие.
📈 Переговоры в Стамбуле еще не начались, а рынок уже вырос. Надолго ли?
15 мая в Турции должны начаться прямые контакты между Россией и Украиной. Напомним:
➖Путин предложил начать диалог без условий
➖Зеленский готов приехать
➖США и Европа подталкивают к 30-дневному перемирию, иначе – новые санкции
Инвесторы уже всё это отыгрывают: они вообще любят помечтать. Мосбиржа растёт, золото корректируется. Слово «перемирие» опять в воздухе — значит, аппетит к риску на максимум.
🚞 Но рынок всегда едет впереди поезда. Для него важен не сам факт, а то, как его оценивают заранее. А по итогу, если реальность даже чуть-чуть расходится с ожиданиями — рынки сдуваются. Часто резко.
Свежий пример: инвесторы поверили в решительность Трампа закончить конфликт в первые месяцы после его «коронации». В апреле индекс Мосбиржи почти доходил до 3320 пунктов. Но когда стало ясно, что до перемирия как до луны, он обвалился на 21% всего за месяц и 9 апреля был на минимуме декабря: 2600 пунктов.
Психология? Да. Эхо завышенных ожиданий? Ещё как.
Сейчас снова рост на фоне переговоров в четверг. В СМИ — кадры встреч, заявления про деэскалацию. Всё это — триггер для отскока вверх:
➖индекс взлетел на +8,8%
➖нефть ожила
➖рубль перестал слабеть
❗️ Но давайте смотреть поверх розовых очков: разногласия между РФ и Украиной никуда не делись, а Трамп уже остыл к диалогу, разочаровался в Кремле и требует результатов.
Поэтому будущее, которым сейчас живет рынок, – зыбкое и без гарантий.
Как думаете, не повторится ли апрельский «памп и дамп»: сначала взлет на ожиданиях, потом падение на реальности?
#Горячее
@IF_Stocks
🐎 Российский рынок по версии Альфа-Банка: кто «на дне», а кто «на коне»?
Май — хорошее время, чтобы пересмотреть портфель. Альфа-Банк выделил 5 акций с самым высоким потенциалом роста и 5 — с наибольшим риском просадки. Смотрим, какие идеи стоит взять на карандаш.
Лидеры:
1️⃣ Позитив #POSI. Акции сильно просели с прошлого июля после слабой отчётности и отказа от дивидендов. Но уже в начале 2025 видны улучшения: прибыль восстанавливается, долг снижается. Компания — технологический лидер на рынке кибербеза, а спрос на эту сферу растёт.
2️⃣ ХэдХантер #HEAD провел редомициляцию, вернулcя с дивидендами и показал рост финрезов. Это до сих пор лидер рынка онлайн-рекрутмента, что позволяет рассчитывать на продолжение роста и дивдоходность выше рынка.
3️⃣ Т-Технологии #TCS выдают лучшие темпы роста в банковском секторе. Бенефициар потенциального снижения ставок и расширения кредитования. Большой плюс — квартальные дивиденды, что делает акцию «тихой гаванью» в период турбулентности.
4️⃣ Роснефть #ROSN под давлением из-за нефти и крепкого рубля, но сохраняет статус стабильного нефтегиганта. Реализует крупные проекты, имеет доступ к экспортным каналам, а также байбек, который может активизироваться при дальнейшем снижении котировок.
5️⃣ Яндекс #YDEX – редкий пример сильного IT, продолжающего показывать рост бизнеса даже в нестабильной среде. Ожидается рост выручки на 30% в 2025 году, плюс – ставка на собственные финтех- и логистические решения.
Аутсайдеры:
1️⃣ Башнефть #BANE cлабо раскрывается перед инвесторами, показала падение прибыли и пока молчит про дивиденды. Без IR-коммуникации бумаги не находят интереса у рынка.
2️⃣ Мечел #MLTR – фундаментально тяжёлый кейс: санкции, падение цен на уголь, растущий долг. При этом акции очень волатильны и двигаются зачастую не по фундаменталу.
3️⃣ Сегежа #SGZH: убытки растут, долг огромный (почти 15 EBITDA), допэмиссия размывает доли. Да, реструктуризация идёт, но пока рано говорить о развороте.
4️⃣ ФСК Россети #FEES – несколько лет без дивидендов, огромная инвестпрограмма и отсутствие триггеров. Компания может быть интересна только в случае резкого разворота в политике выплат.
5️⃣ Распадская #RASP фундаментально крепче Мечела (нет долга), но всё равно: убыток, сектор в кризисе, ясности по дивидендам нет. Держится только за счёт исторического качества.
Цели по цене и потенциальный апсайд/даунсайд смотрите в табличке.
Ну а вам это повод пересмотреть портфель. Может, пора что-то докупить. Или наоборот — освободить место для новых идей?
#ТОП
@IF_Stocks
🟣 Друзья, мы это сделали!
Обновился сайт investfuture.ru! Теперь это современная, быстрая и удобная платформа для нашей аудитории. Да и в целом всех, кто инвестирует и следит за экономикой)
Мы полностью обновили дизайн: сайт стал современным, интерфейс — максимально удобным, а скорость работы — высокой 📈 Теперь вы можете читать все материалы InvestFuture в одном месте с любого устройства — телефона, планшета или компьютера.
На сайте вас ждут:
🔦 Свежие материалы по экономике, финансам, инвестициям, акциям, облигациям, валютам, криптовалютам и недвижимости.
🔦 Актуальные котировки и курсы валют.
🔦 Эксклюзивные статьи, лонгриды, полезные обучающие материалы.
🔦 И, конечно, все новые видео-выпуски нашего канала!
Вот три эксклюзива, которые вы прямо сейчас можете прочитать на сайте:
🟣 3 лучшие длинные ОФЗ для консервативных инвесторов
🟣 Как заработать на сезоне дивидендов?
🟣 3 криптовалюты с низким риском для новичков
И это только начало! Уже в ближайших обновлениях будет еще больше полезных материалов и расширенная лента котировок.
Переходите на сайт investfuture.ru. Если вы заметите какие-то ошибки или баги — пишите в комментариях, это будет очень полезно для нас 💜
🤯 «Все думают, как я. Значит, я прав — закуплюсь на хаях…»
На фондовом рынке царит не столько математика, сколько психология. Одна из самых незаметных ловушек — эффект эхо-камеры: вы читаете, слушаете и следуете только за теми, кто подтверждает ваше мнение.
Если вы — булл по Яндексу, то подписываетесь на тех, кто тоже буллит Яндекс. И вот ваша лента новостей превращается в поток «всё отлично», «акция вырастет». Даже если рынок сигналит совсем о другом!
Инвесторы в 5 раз чаще следуют за единомышленниками, чем за оппонентами, показало исследование StockTwits. Средний «бык» за 50 дней получает в среднем на 62 больше буллиш-сообщений и на 24 меньше медвежьих, чем «медведь». Это касается даже профи.
❗️ Такие «убеждённые» инвесторы показывают доходность хуже, чем те, кто потребляет разнонаправленную информацию. Не удивительно: вы начинаете видеть только часть картины и пропускаете сигналы, которые могли бы уберечь от просадки.
Более того:
➖эффект эхо-камеры усиливаются после выхода отчётности: инвесторы не сближают позиции, а наоборот — ещё сильнее зарываются в свои убеждения
➖если вы уже открыли позицию, то с большей вероятностью будете читать только «удобные» мнения, чтобы не страдать от когнитивного диссонанса
➖эхо-камеры усиливают торговую активность, даже если информация не объективна
Всеми силами избегаем такой ловушки, если вы хотите принимать обоснованные решения! Нет, не надо слушать каждого «медведя», который кричит про крах. Но проверка своей позиции на прочность — обязательна. В портфеле, как и в жизни, полезно «выйти из пузыря». Инвестируйте не в комфорт, а в реальность.
#Учимся
@IF_Stocks
🛢 Слово «баррель» у вас вызывает зевоту? Но мы опять про нефть!
Почему? Она одна из главных, кто сейчас определяет, как будет чувствовать себя рубль, бюджет, а также — ваш портфель!
Главная сенсация: вчера Brent обновила минимум за 4 года — $58,5 за баррель.
❓ Что случилось? 3 мая ОПЕК+ второй месяц подряд резко ускорила снятие ограничений: с июня добыча вырастет ещё на +411 тыс. б/с. И это после серьезного апрельского увеличения.
Саудиты играют жёстко: мстят Ираку и Казахстану за нарушение квот, а также подмигивают Трампу, чтобы тот не снес их ураганом своих пошлин.
Но рынок не ожидал, что добыча будет расти настолько быстро. Аналитики начали бояться переизбытка и откатили прогнозы:
➖Brent теперь ждут по $60-66 за баррель в 2025
➖в 2026 – по $56–60
Что это значит для нас?
➖если нефть достигла дна, то отсюда можно оттолкнуться. И тогда бумаги нефтяников окажутся самой дешёвой защитой от девальвации
➖а вот если она продолжит быть дешёвой — бюджет сдувается, рубль поплывёт, нефтяники обычно в таких фазах были «убежищем»
Что по конкретным идеям?
1️⃣ ЛУКОЙЛ (#LKOH)
➖меньше экспортирует нефти, больше перерабатывает
➖огромная кубышка позволяет платить дивиденды даже при Brent $50
➖бизнес – один из самых устойчивых в отрасли
2️⃣ Газпромнефть (#SIBN)
➖упор на внутренний рынок и переработку
➖не под полным ударом санкций, но и не самая высокая дивдоходность
3️⃣ Сургутнефтегаз преф (#SNGS). Скорее всего, у него огромные долларовые запасы (в чем конкретно он хранит кубышку, мы точно не знаем). Если рубль начнёт падать — выстрелит. Но доходность зависит от курсовой переоценки, а не от прибыли.
4️⃣ Татнефть (#TATN) уже показала слабую отчётность: прибыль -45% по РСБУ. При развороте нефти может дать быстрый отскок, но сейчас под давлением.
5️⃣ Роснефть (#ROSN) и Башнефть (#BANE). У них большая доля экспорта сырой нефти. При новых санкциях или проблемах с логистикой будут страдать сильнее всех.
🤔 Вывод: покупать нефтяников или нет?
Да, в секторе неспокойно. Но рынок уже заложил в цены и дешёвую нефть, и крепкий рубль, и санкции. Если Brent хотя бы стабилизируется, бумаги могут отскочить. А если рубль начнёт проседать — экспортёры снова станут «убежищем».
Осталось решить: вы верите в отскок Brent или в ослабление рубля? В обоих случаях нефтяники могут быть полезны.
#Горячее
@IF_Stocks
💰 Санкции снимут? Кто на этом больше всех заработает?
Чувствуете в воздухе запах перемирия и возможного снятия санкций? Правда, тут не поймешь: Трамп то грозит новыми ограничениями, то подмигивает в сторону России. Но аналитики и инвесторы наперебой строят гипотезы: а что, если?
Мы на всякий случай собрали список потенциальных бенефициаров снятия санкций. Кому светит скачок прибыли, а кто просто вернётся в игру?
1️⃣ Газпром #GAZP теоретически может частично вернуть экспорт газа в ЕС — через «Ямал-Европа» или даже «Северный поток». Это добавило бы до 25% к прибыли уже в 2025 году. Однако тут нужен спрос со стороны стран ЕС на российский газ, а на него пока нет никаких намеков.
2️⃣ НОВАТЭК #NVTK. Санкции почти остановили рост компании: СПГ-проекты заморожены, танкеры застряли в Южной Корее.
Если ограничения снимут, компания достроит «Арктик СПГ – 2», Мурманский и Обский СПГ, удвоит мощности. Эффект в краткосроке скромный: +3% к прибыли в 2025, по оценкам БКС, но долгосрочно — это мощная история переоценки.
3️⃣Газпромнефть #SIBN. Дисконт Urals к Brent сейчас ~$5–6. Без санкций он может сузиться до $0,7 — как в доковидные годы. Плюс частичное возвращение в Европу и снижение логистических затрат. Потенциальный прирост прибыли: +7–9%.
4️⃣ РУСАЛ и Норникель #RUAL и #GMKN. Металлурги страдают от ограничения доступа к премиальным рынкам и платежным системам.
По оценкам БКС, отмена санкций может добавить:
➖20% к прибыли Норникеля
➖30% у РУСАЛа — включая долю в GMKN
➖плюс нормализация оборотного капитала и возвращение части западного спроса
5️⃣ ВТБ и Сбер #VTBR и #SBER. Для банков важны не столько санкции на сам банк, сколько ограничения на расчёты и SWIFT.
у ВТБ мультипликатор P/B всего 0,3х — потенциал для переоценки огромный. Сбер стабилен и дивиденден, но выиграет от упрощения международных расчётов и роста спроса на кредиты при снижении ставок
6️⃣ Юнипро #UPRO. «Тихий гигант» с ₽100 млрд кэша на балансе. Деньги «заморожены» из-за спора с немецким Uniper. Если тот вернёт контроль — компания может выплатить рекордные дивиденды, и акция легко удвоится в цене.
7️⃣ Совкомфлот #FLOT упёрся в санкции: 69 судов под ограничениями, логистика осложнена. Снятие барьеров = возвращение флота на глобальные маршруты + рост фрахта + нормализация прибыли. Особенно важен рынок СПГ и Арктики.
8️⃣ СПБ Биржа #SPBE – история со звездочкой. Если восстановятся расчёты через Euroclear/Clearstream, биржа сможет вернуть объемы торгов и клиентов. Потенциал — огромный, но и риски высоки: здесь нужен глобальный сдвиг, а не полумеры.
9️⃣ Мосбиржа #MOEX. Многие недооценивают снятие ограничений с НРД и НКЦ: это будет разблокировка клиринга и возврат торгов в валютах (доллар/евро).
Биржа получит:
➖рост объёмов
➖возврат нерезидентов
➖мощный апсайд на комиссии
В условиях текущей маржинальности это может добавить десятки миллиардов рублей к прибыли.
Что говорят аналитики?
➖в БКС считают, что снятие санкций добавит в среднем только 3,2% к прибыли российских компаний, главное — это переоценка рисков, а не рост показателей
➖Финам: оптимизм уже заложен в цену — особенно в нефтегазе, а перемирие не равно немедленному возврату на европейские рынки.
Что в итоге? Снятие санкций — не манна небесная, а шанс. Фундаментально больше всего выиграют экспортёры и финансовый сектор. Спекулятивно — Совкомфлот, СПБ Биржа и Юнипро. Структурно — Мосбиржа и рынок в целом.
А вы на кого ставите?
#ТОП
@IF_Stocks
🤖 Зачем Яндексу гуманоидные роботы (и как у него дела, кстати)?
#YDEX – штука во многом уникальная:
➖еда едет
➖нейросетка улучшается
➖рекламка крутится➖лавэха мутится
И все это в одном месте! А тут еще человекоподобные роботы на подходе… Но обо всем по порядку.
Что по цифрам за 1 квартал 2025?
➖выручка выросла на 34%, до 307 млрд руб.
➖EBITDA: +30%,
➖скорр. чистая прибыль: -41%
➖чистый убыток (МСФО): 11 млрд руб
➖кэш: 201 млрд руб
➖чистый долг/EBITDA: 0,4х
Проще говоря, бизнес растёт во всех направлениях, но прибыль просела. Ведь у Яндекса фаза расширения: он активно вкладывается в кадры, в разработку, в инфраструктуру. Во что угодно, кроме оптимизации и повышения маржи.
🔥 Где Яндекс жжёт сильнее всего?
1️⃣ Поиск и реклама:
➖выручка +21% г/г
➖доля на рынке — 67,2%
➖рентабельность EBITDA по сегменту — 52%!
Платформа монетизируется всё лучше, несмотря на высокие ставки.
2️⃣ E-commerce, доставка и райдтех. Маркет, Еда, Лавка, Деливери — всё вместе дало +60% выручки. Маркетинг теперь под нейросетями, доставка всё чаще с помощью роботов. EBITDA по сегменту — 8 млрд руб.
3️⃣ Развлекательный сегмент (Плюс, Кинопоиск, Музыка). Выручка прибавила 58%. Подписка тащит: экосистема захватывает больше времени пользователя, а значит — и денег.
❓ Во что сейчас вкладывается Яндекс? В роботов. Компания запустила фонд технологических инициатив и уже выделила ₽330 млн на проекты вроде:
➖ПО для гуманоидных роботов, которые будут ходить по офису, открывать двери, помогать сотрудникам и даже обходить промышленные объекты
➖ИИ в медицине — для диагностики и ускоренной разработки лекарств
➖«умный магазин» — цифровой двойник офлайновой точки с автоматическим контролем ценников и ассортимента
Причем все это — реальный R&D, а не «для презентации». Есть команда, бюджеты, инфраструктура. Яндекс всерьёз строит экосистему с прицелом на 2030-е.
Что в итоге? Яндекс — это не про профит здесь и сейчас. Это про рост, масштаб и долгую игру. Акции — явно история из разряда «веришь в российский IT — бери». Не веришь — проходи мимо.
Наше мнение. Мы умеренно позитивны. Но хотим напомнить:
➖дивиденды пока нерегулярные
➖бизнес в инвестфазе
➖текущая оценка по мультипликаторам — не низкая
Но если верить, что роботы, нейросети и e-commerce — это наше всё, то Яндекс пока что остаётся главным кандидатом на «российский Big Tech».
#Разбираем
@IF_Stocks
🔍 EBITDA для инвестора: где деньги, Лебовски?
В прошлый раз мы говорили о долгах компаний. Теперь давайте разберём ещё одну базовую штуку — показатель EBITDA, который часто понимают неправильно.
❓ Что это такое? EBITDA – прибыль компании до уплаты процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, «грязная» прибыль, из которой много чего надо вычесть.
Чем отличается от операционной? Тем, что та учитывает амортизацию (списание стоимости зданий, машин и складов).
Зачем нужна EBITDA? Она показывает реальную денежную мощность компании: сколько денег та способна заработать. Например, операционная прибыль может быть слабой у компаний с большими физическими активами (строители, металлурги, ритейлеры).
Как этим пользоваться при практическом анализе?
➖если чистая прибыль маленькая, а EBITDA растёт — скорее всего, компания просто много инвестирует в рост или расширение, но бизнес живой, денежный поток хороший
➖если и прибыль, и EBITDA падают — это тревожный сигнал: бизнес теряет силу
Именно на это смотрят банки, фонды и инвесторы, потому что дивиденды и долги гасит реальный денежный поток, а не виртуальные списания.
Где применяют EBITDA?
➖для расчета мультипликаторов вроде EV/EBITDA — одного из главных при сравнении компаний
➖для оценки устойчивости бизнеса к кризисам
➖для понимания, как быстро бизнес генерирует деньги на разных стадиях роста
Пример 1: #OZON за 2024 год показал EBITDA 40 млрд руб., операционную прибыль -9,5 млрд руб. Компания быстро растёт, строит склады и инфраструктуру — расходы амортизации огромные. На бумаге — убыток. Но реальными деньгами бизнес уже генерирует мощный поток, это и показывает EBITDA.
Пример 2. У #POSI (Позитив Текнолоджиз) за 2024 год EBITDA 6,46 млрд руб., операционная прибыль 4,62 млрд руб. Разница не такая большая, ведь Позитив — технологическая компания, у неё меньше капитальных расходов.
Вывод: EBITDA — не просто «ещё один показатель», а настоящий стетоскоп инвестора, который позволяет услышать реальное «сердцебиение» бизнеса:
➖жив ли он
➖насколько мощен его денежный поток
➖выдержит ли кризис или нет
Хотите быть на одной волне с профессионалами, и ловить растущие компании до того, как они станут «прибыльными по всем правилам» — учитесь смотреть туда, куда смотрят «умные деньги». В том числе, и в EBITDA.
#Учимся
@IF_Stocks
📈 Замедления не будет? Ozon продолжает удивлять ростом
У #OZON шикарные результаты за 1 квартал 2025 года:
➖выручка +65%
➖валовая прибыль удвоилась
➖скорректированная EBITDA взлетела на +220%
➖убыток сократился на 40%
➖и при всем этом компания продолжает вкладываться в рост
Какие драйверы?
1️⃣ Финтех – полноценный локомотив. Выручка в этом сегменте выросла в 2,5 раза! При этом половина всех операций по Ozon Картам теперь проходит вне самой платформы. То есть, финтех отрывается от маркетплейса и становится вполне себе полноценным финансовым сервисом.
2️⃣ E-commerce: GMV +47%, а клиентов уже больше 58 млн. И они не просто приходят, а заказывают в среднем по 27 раз в год.
3️⃣ Логистика становится дешевле — расходы на фулфилмент и доставку сократились на 8,7% за квартал.
Короче: пока многие маркетплейсы борются с издержками, Ozon научился зарабатывать быстрее, чем тратить.
❓ А как там с переездом в Россию? Все ждали, что после анонса о смене юрисдикции будет больше подробностей. Но в отчёте — тишина. Ни тебе сроков, ни деталей.
X5 + OZON =? Буквально на днях сети «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик» (все это #X5) рассказали, что запускают свои онлайн-витрины прямо на Ozon. Заказ можно будет получить за 30 минут, а в ассортименте более 10 000 товаров.
Получается, крупный офлайн-ритейлер фактически признаёт Ozon как один из главных каналов продаж. И это новая планка для всей онлайн-торговли.
Что дальше? Ozon ждёт в этом году:
➖рост GMV на 30-40% (против прежних 50%+)
➖рост EBITDA до 70-90 млрд руб.
Наше мнение: в целом Озон нам нравится: бизнес-профиль становится устойчивее, а не только «рост ради роста». Новый фокус на эффективности – хорошо для тех, кто верит в долгую историю.
Конечно, Озон еще ждёт борьба за маржу и за прибыльность, но базис он уже построил.
Напомним: пока акции #OZON только для квалов.
А вы верите в Ozon, или сначала хотите увидеть прибыль вместо убытка?
#Разбираем
@IF_Stocks
Кажется, мы давно с вами не заглядывали в портфель Киры Юхтенко 💼
А, между тем, Кира вот уже почти год как держит финансовую дисциплину и делится своими еженедельными покупками в публичном портфеле. В своем регулярном подкасте по понедельникам «Что в портфеле» Кира дает аналитику по каждой своей покупке.
Кстати, как раз сегодня у нее вышел новый — 48-й выпуск подкаста.
У вас есть финансовая цель, но не хватает дисциплины? Тогда присоединяйтесь к инвест-челленджу в канале Киры!
Мотивация и дисциплина — это то, что поможет вам стать богатым инвестором ✔️
Не, ну это что такое? Те, кто засылает нам ботов в комментарии, уже совсем обленились?
Читать полностью…