169
Новые тренды и прорывные технологи из мира VC : всё о том, что формирует будущее и помогает пампить венчур, а не нефть
Карта стартап-экосистем 2025: лидеры сегодня и звёзды завтрашнего дня
У Dealroom вышел рейтинг мировой рейтинг стартап экосистем с лидерами и самыми перспективными регионами в 2025 г.
Топ-5 стартап-экосистем мира:
1️⃣ Кремниевая Долина 🇺🇸
2️⃣ Нью-Йорк 🇺🇸
3️⃣ Бостон 🇺🇸
4️⃣ Париж 🇫🇷
5️⃣ Остин 🇺🇸
С первой тройкой и так всё ясно и тут, пожалуй, любые комментарии бессмысленны. А вот дальше любопытно.
Париж 🇫🇷 стал главной стартап экосистемой Европы! О чем гордо заявил Макрон на своей странице в линкедин. В том же рейтинге Dealroom, французская столица стала также главной европейской AI экосистемой, а в общемировом рейтинге заняла 5-ую строчку.
Ранее в этом году, мы обсуждали амбиции Франции стать AI-столицей Европы. Если верить Dealroom, то она уже обладает самой качественной венчурной и академической инфраструктурой для AI стартапов в Европе. Лондон, например, отстаёт на 2 позиции и занимает 7-ую строчку в рейтинге.
Если же возвращаться к общему списку стартап-экосистем, то здесь интересно, что Сеул 🇰🇷 занял 7-ую строчку и обогнал всех конкурентов в азиатском регионе, а также Тель-Авив и Торонто.
Также в общий рейтинг топ-20 вошел индийский город Мумбаи🇮🇳. Уверен, если мы посмотрим на подобный рейтинг через несколько лет, то увидим бОльшую концентрацию индийских городов в топе.
Топ-5 перспективных экосистем для стартапов:
1️⃣ Лагос 🇳🇬
2️⃣ Стамбул 🇹🇷
3️⃣ Пуна 🇮🇳
4️⃣ Бело Горизонте 🇧🇷
5️⃣ Мумбаи 🇮🇳
Вот тут, конечно, все неоднозначно. Самой быстрорастущей стартап экосистемой неожиданно стал Лагос 🇳🇬 (крупный город в Нигерии). Во многом попадание Лагоса обусловлено высоким ВВП на душу население (относительно других городов в топе) и низкой стоимостью жизни. Если же брать стартаперско-венчурные показатели, то Лагос находится примерно на уровне Загреба, котроый занял 16-е место.
Еще из неожиданного, попадание в этот рейтинг Даки 🇧🇩, столицы Бангладеша. Оказывается в Бангладеше объем венчурного финансирования в 2024 г. составил $60 млн это в 4 раза выше, чем в Катаре, в 2.5 раза выше чем в Латвии и всего на $14 млн меньше, чем на Кипре.
В рейтинге 4 из 20 городов - это индийские города, если же брать региональный рейтинг Азии, то 6 из топ 10 самых перспективных экосистем - это также города из Индии🇮🇳
#VC_Global #VC_India #AI
Еще на Google I/O очень понравилcя синхронный ИИ-переводчик для Google Meet. Просто представьте, что вы с собеседником сидите в разных полюсах мира, не знаете общих языков, но все равно способны общаться без барьеров в реальном времени.
Гугл обещает, что при переводе сохранится оригинальный звук голоса, интонация и выражения говорящего. На демо выглядит очень впечатляюще.
Правда пока работает только для английского и испанского, в ближайшее время готовят поддержку итальянского, немецкого и португальского. Фича доступна подписчикам Google AI Pro или AI Ultra за $250 в месяц.
The Venture Pump теперь и в аудио — я запускаю AI подкасты💥🔥🤯
Запускаю серию AI generated подкастов, в которых мы будем раскладывать сложные темы по полочкам. Коротко, по делу и главное с пользой!
Первый эпизод "AI Подкаст #1: Гуманоидные роботы: Когда они заменят нас?" уже доступен на Spotify и YouTube!
Тайм-коды:
00:27 - Рынок: объем, рост, ключевые игроки
01:53 - Драйверы роста
03:03 - Кого заменят гуманоидные роботы?
04:30 - Экономический эффект от замены человека на работа
05:27 - Цена гуманоидных роботов и бизнес-модель RaaS
06:13 - Как устроен технологический "скелет" гуманоида и кто его собирает?
07:34 - Барьеры и риски рынка гуманоидов
09:29 - Подводим итоги
📱 Слушать на Spotify
📱 Слушать на YouTube
Графика: @alexandryka 👩🏻🎨
P.S. Буду очень признателен за ваши реакции и комментарии! По ним пойму, стоит ли продолжать в этом формате и развивать AI подкаст-серию дальше. Если контент зашел — дайте знать 🙌
#Подкаст #Роботы
Финансирование AR/VR стартапов падает 4 года подряд
В начале года мы обсуждали список Big Ideas 2025 от фонда a16z. Одна из "больших" идей была связана, как раз таки с XR технологиями (часть общей экосистемы с AR/VR).
К сожалению, AR/VR остаётся «вечно перспективной» отраслью, которую успех всё ещё обходит стороной. Объём финансирования падает 4-ый год подряд, а число сделок сократилось в 3 раза с пиков 2021 года.
Даже первые коммерческие релизы очков от Meta и Apple не смогли простимулировать рынок. Отчасти это связано с тем, что сегодня инвесторы осторожнее, а сама отрасль остаётся высокорискованной и капиталоёмкой.
#AR_VR
Plata - мексиканский FinTech единорог от бывших топ-менеджеров "Тинькоффа"
Раз уж заговорили про FinTech, то нельзя не упомянуть Plata. Этот мексиканский стартап, возглавляемый бывшими топ-менеджерами "Тинькофф банка" получил оценку в $1.5 млрд.
На FinTech сервисы есть очень большой спрос в регионе LatAm. И тезис в посте выше про under supply здесь ложится идеально.
В Мексике, например:
▪️У 82% жителей есть смартфоны
▪️И только 25% используют цифровые банковские сервисы
Поэтому потенциал к росту рынка, остается внушительным. Plata в свою очередь уже занимает долю в 10% от выпуска банковских карт. Очень любопытно удастся ли топ менеджерам "Тинькоффа" повторить успех на новом рынке и вырастить еще один, системообразующий банк, но уже в новой стране.
#FinTech #LatAm
Оценки глобальных необанков (Апрель, 2025)
Multiples сделали релиз cо свежими оценками Необанков по всему миру.
FinTech - одна из отраслей, в которых наблюдается устойчивый рост в последние годы, несмотря на все пертурбации на VC рынке, геополитике и тарифных войнах. Спрос на FinTech услуги имеет ярко выраженный глобальный характер и сумасшедший undersupply с точки зрения качественных сервисов.
Мировым лидерами в Neobanking'e остаются бразильский NuBank, европейский Revolut и китайский WeBank.
#FinTech #Отчеты
Самый быстрорастущий стартап Индии: новая волна тех-фаундеров 🚀
В одном из прошлых постов я писал, как индийский E-commerce готов вырасти в 13 раз всего за 7 лет. Гарри Тан (глава YC) взял интервью у Аадита Палича, Co-Founder и CEO Zepto — самого быстрорастущего стартапа Индии, который вырос за полгода с $0 до $200 млн выручки.
P.S. Интервью очень интересное и содержательное, а главное показывает новое поколение индийских тех-фаундеров (Аадиту всего 22 года), которые строят юникорны в Индии.
#VC_India #India #YC #Интервью
CB Insights опубликовал 9-й ежегодный рейтинг самых перспективных частных компаний в сфере AI✍️
⚫️исследователи рассмотрели более 17 000 компаний
⚫️60% победителей AI 100 — это стартапы ранних стадий (раунд A и ранее)
Главные тренды:
➡️ AI-агенты становятся главной темой
➡️ Безопасность ML становится базовым требованием
➡️ Управление ИИ — до сих пор слабое место
@karpovaventures✍️
Рынок роботов: Прогноз рынка до 2050 г. Часть 2 🤖
У Citi Bank не так давно вышел очень занимательный ресерч про рынок роботов. В том числе по многим сегментам, которые мы затрагивали в посте выше.
Главное: Citi прогнозирует 750 млн роботов к 2030 г. и 4.2 млрд к 2050 г. Средний темп роста составит 10% в год. Повторюсь, это прогноз до 2050 г., темпы роста огромные!
Структура лидеров к 2050 г. по числу роботов будет выглядеть так:
🥇Автономный транспорт (AV): ~1.8 млрд робо-машин или 42% от всего рынка. CAGR 2025-2050 = 17%
🥈 Роботы-уборщики для дома: ~1.2 млрд роботов или 28% от всего рынка. CAGR 2025-2050 = 5%
🥉Гуманоидные роботы: ~648 млн роботов или 15% от всего рынка. CAGR 2025-2050 = 60%, среди всех сегментов представленных на графике выше, гуманоиды - это с большим отрывом самый быстрорастущий сегмент.
По прогнозам Citi, один лишь рынок гуманоидных роботов составит $7 трлн (!) к 2050 г., а весь рынок робототехники будет оцениваться в несколько десятков триллионов долларов!
Концепция массового использования роботов, мягко говоря, не нова. Все мы смотрели Терминатор, Звездные войны или другие фильмы, где роботы были главными персонажами фильмов. Ну а чудеса японской робототехники были известные еще в начале 2000-х.
Что же изменилось сейчас и почему adoption в мире робототехники только начинается?
1️⃣ Простой и главный ответ - это технологический прорыв в нескольких областях
▪️Мультимодальный AI: позволил роботам видеть, понимать команды, говорить, учиться и действовать в реальной физической среде.
▪️Ловкость движений: роботы становятся способными к сложным действиям (например, захватывать объекты или даже шить иголкой).
▪️Обработке данных: соединение сенсоров, моторики и алгоритмов обработки данных в единую систему.
2️⃣ Экономические факторы
▪️Дефицит рабочей силы из-за старения населения и ограничений на миграцию. Очень хороший пример на эту тему недавно привел Voskhod VC: В Японии рынок сервисных роботов утроится за 5 лет и к 2030 году достигнет $2,7 млрд. Ресторанный холдинг Skylark использует 3000 роботов-кошек, что экономит компании около $34 млн в год на зарплатах, помогая справляться с нехваткой рабочих рук и старением населения.
▪️Высокая рентабельность: например, гуманоид стоимостью $20,000 окупится за 29 недель при замене рабочего с минимальной зарплатой в США ($7.25 / час).
Эту тему более подробно обсуждали в посте с расчетом от Ark Investments.
▪️Robots-as-a-Service (RaaS): аренда вместо покупки снижает стартовые затраты и делает роботов доступнее для малого и среднего бизнеса.
3️⃣ Улучшение качества жизни
▪️Старение населения: к 2050 году 1 из 6 человек в мире будет старше 65 лет, особенно в Европе и Северной Америке.
▪️Рост потребности в уходе и бытовых услугах: забота о пожилых людях, домашняя помощь, доставка еды.
▪️Стремление к улучшению качества жизни: освобождение времени для творчества, отдыха и развития вместо рутинной работы.
#Прогнозы #Роботы #Physical_AI #AV
Традиционно с обзором VC рынка помог материал The Big Book of Venture 1Q2025. Если хотите дополнительно поизучать свежие графики - оставляю файл)
Читать полностью…
Текущее восстановление VC рынка на прямую связано с оживлением рынка IPO, так как фонды не могут сделать distributions инвесторам, а те в свою очередь не могут инвестировать в новые фонды.
У Forge вышел отличный календарь IPO на 2025 г. Чем больше компаний из этого списка проведут удачных IPO - тем лучше для VC рынка.
#IPO
VC Итоги 1Q2025: Обзор венчурного рынка. Часть 1
Появились первые отчеты по венчурному рынку в 2025 году. Давайте же разберемся, как чувствует себя наш любимый VC.
Short-read:
1. Мировой VC растет за счет AI и Mega-Rounds
2. Динамика в Early Stage ухудшается
Long-read:
1️⃣ Мировой VC растет за счет AI и Mega-Rounds
▪️Объем рынка: Мировой VC рынок вырос на 86% в 1Q2025 vs. 1Q2024. На рост фандинга сильно повлиял мегараунд от Open AI на $40 млрд. Без учета этого раунда весь рынок вырос на 24% г/г.
▪️Число сделок: А вот число сделок продолжает падать: -28% г/г или 5846 инвест. сделок было проведено. Это худший показатель, как минимум за 4 года, падение продолжается уже 4 квартала подряд.
▪️География: В лидерах по объему инвестиций, конечно же, США. С учетом раунда от Open AI американский рынок вырос на 96% в 1Q2025 vs. 1Q2024. Среди лидеров оказалась Испания c ростом в 175% г/г, а Франция и Китай продолжают падение. И неожиданно, упала в объемах Индия, правда всего на 4%.
2️⃣ Динамика в Early Stage ухудшается
В посте с итогами за 2024 г. мы говорили о том, что инвестиции в early-stage стартапы сокращаются, а число Mega-rounds растет. Этот тренд продолжился и в 1Q2025. Количество early stage сделок на минимуме за 4 года, а именно 63% от общего числа. Late Stage наоборот растет и составляет 11% от всех сделок, рекорд за 4 года.
Еще одна грустная новость для early-stage: помимо падающего числа сделок, падает и объем финансирования. На глобальном рынке seed funding сократился на 8% и собрал $7.2 млрд на $1.2 млрд меньше, чем в 1Q2024 г. Число же сделок уменьшилось в 2 раза (!) г/г.
Инвесторы продолжают отдавать предпочтение сделкам на более поздних стадиях. Число Megarounds растет 3 квартала подряд и находится на пике за 2.5 года.
Все итоги и выводы озвучу после того, как выйдет часть №2 и №3 с итогами за 1Q2025 ✌️
—————————
Ранее:
▪️VC Итоги 2024: Часть 1
▪️VC Итоги 2024: Часть 2
#VC_Global #Отчеты
Официально от лица The Venture Pump хочу принести извинения Мире Мурати за то, что назвал оценку её компании на seed в $10 млрд при раунде $2 млрд "сумасшедшей".
Буквально вчера вышла новость о том, что Илья Суцкевер (которого упомянули в посте выше) дорейзил еще $1 млрд к своему раунду. Итого, он собрал $2 млрд при оценке своего стартапа Safe Superintelligence в $32 млрд. Также разумеется на seed stage и также без выручки или продукта. Вот она планка новой "сумасшедшей" seed-оценки.
Эту новость не буду никак комментировать, просто оставлю хэштеги здесь: #AI #Пузырь
Исследователи из Nvidia и Стэнфордского университета разработали модель, которая по одному запросу создаёт ролики со «сложными историями» длиной в минуту.
Для демонстрации они обучили ИИ на мультфильмах «Том и Джерри» и сгенерировали новые «серии» с персонажами
vc.ru/ai/1918974
Генная революция: первое воскрешение вымерших животных 😱
Помните пару месяцев назад у меня был пост про компанию Colossal Biosciences, которая собиралась воскрешать мамонтов? Так вот, учёные из этого стартапа сделали то, что раньше казалось фантастикой — вернули к жизни волков, исчезнувших 10 000 лет назад!
Используя найденную при раскопках ДНК вымерших "люто-волков" (да, да тех самых, которые были в Игре Престолов) и методы генного редактирования, они переписали гены современных серых волков. Первые детёныши появились на свет в 2024 году и были воспитаны в закрытом, секретном заповеднике в США.
Но главное не в волках. Главное — в технологии. Colossal Biosciences доказала практически, что мы можем возвращать вымершие виды животных, и конечно спасать тех, кто сегодня на грани исчезновения.
С ума можно сойти... Научный прорыв фантастический!
#Мамонты
Veo 3 от Google генерирует реакции стримера, его голос и даже геймплей в Фортнайте.
Промт: "Streamer getting a victory royale with just his pickaxe"
Крепимся. Это всё ещё только начало 💀
Google I/O 2025: шаг за шагом к AI-интерфейсу будущего
Вчера прошла ежегодная конференция Google I/O. Главный фокус — AI и то, как он будет встроен в повседневные продукты. Ниже — короткий разбор ключевых апдейтов:
▪️Очки XR на Android: Google представила прототип умных очков, разработанных с Samsung. Главный кейс — синхронный перевод речи в реальном времени. Также показали навигацию в AR и распознавание объектов в реальной среде (выглядит, к слову, неплохо).
▪️Gemini 2.5 Pro с режимом Deep Think: Обновлённая версия AI теперь способна удерживать сложный контекст и размышлять. На сцене показали пример, где модель анализирует два произведения искусства и объясняет, чем они отличаются по стилю, композиции и цвету.
▪️Flow и Veo 3 — генерация видео: Google делает ставку на мультимедийный AI. Flow позволяет создавать короткие фильмы по текстовому описанию с озвучкой, музыкой и визуальными эффектами. Veo 3 — более продвинутый генератор видео.
▪️Google Search с AI Mode: Теперь можно задавать сложные вопросы голосом, получать развернутые ответы, а не просто ссылки. Также появилась возможность загружать фото и примерять одежду прямо внутри поиска.
▪️Корпоративная интеграция AI инструментов: Gemini теперь встроен в Gmail, Meet, Календарь и другие сервисы Google. В Gmail появились умные черновики и автоответы, в Meet — перевод и субтитры в реальном времени.
#AI #AR_VR
Карта FinTech юникорнов в LatAm
Вообще-то 1 мая - это день трудящихся, но видимо, у The Venture Pump - это будет день FinTech'a 😁 Ну а что поделать? Как на зло, попадается интересный материал про эту отрасль.
На карте выше показан список всех единорогов в FinTech в Латинской Америке. И их число удивляет! 26 юникорнов в FinTech на не самый богатый регион. Для сравнения у технологически развитой Японии всего 19 юникорнов (во всех отраслях, не только в FinTech).
Концентрация, такого числа единорогов, как я говорил выше объясняется преимущественно отсутствием качественных FinTech услуг при высоком спросе. Или неповоротливостью традиционных игроков в финансах и банкинге, как например в Бразилии.
#FinTech #LatAm
Ну и, конечно же, полный отчет от Multiples по Необанкам 👍
#FinTech #Отчеты
Индия: экосистема роста через формирование среднего класса
После упоминания Zepto, грех не обратить внимание на прогноз от McKinsey по росту Digital Commerce в Индии к 2030 г.
1️⃣Растёт массовый средний класс: Бедность постепенно отступает. По данным того же McKinsey, среднее месячное потребление на домохозяйство выросло в 2.6 раз с $271 в 2012 до $705 в 2023 г. И хотя это значение все еще остается на уровне беднейших африканских стран, важна динамика изменений. Всё больше людей могут позволить себе не только базовые товары, но и более сложные продукты и услуги. Это фундаментальный драйвер всех изменений.
2️⃣Постепенная урбанизация: Люди переезжают в города, растёт спрос на жильё, транспорт, финансы, образование, медицину. Инфраструктура становится центром новой экономики. Например, доля городского населения в Индии в 2010 г. составляла 31%, а в 2023 г. 36%. Нельзя сказать, что это радикальный сдвиг, правда? Однако, тут важны не относительные значения, а абсолютные. 5% прироста за 13 лет - означают +72 млн городского населения для страны. То есть за 13 лет в Индии появилось 3.5 новых Дели, если считать по приросту городского населения.
3️⃣ Фрагментация потребностей: Если рассмотреть динамику роста потребления в Индии, становится понятно: страна вступила в фазу глубоких изменений всей экосистемы.
▪️Education: Инвестиции в образование — один из первых приоритетов растущего среднего класса. Появление доходов сверх базовых потребностей ведёт к стремлению вложить в будущее детей и своё развитие.
Рост в 64 раз: с $0.5 до $32 млрд
▪️Grocery (продуктовая корзина): Рост базового потребления продуктов питания напрямую отражает расширение среднего класса — когда у людей появляется стабильный доход, они начинают покупать больше качественных и разнообразных товаров.
Рост в 11 раз: с $5 до $55 млрд
▪️Fashion & Lyfestyle:Траты на одежду и стиль жизни традиционно увеличиваются, когда базовые нужды закрыты. Это явный признак формирования зрелого среднего класса, стремящегося к самовыражению и улучшению качества жизни.
Рост в 6 раз: с $13 до $82 млрд
В совокупности эти 3 сегмента выше будут составлять 50% от всего Digital Commerce потребления в стране к 2030 г.
Индия проходит процесс строительства новой экономической модели. Страны, компании и фонды, которые поймут глубину этих процессов сейчас, через 5–10 лет будут среди ключевых бенефициаров от стремительных изменений в Индии.
#VC_India #India #Прогнозы
Яндекс выходит на рынок гуманоидных роботов!
Компания планирует сначала сосредоточится на разработке ПО, а затем рассматривает возможность приступить к полному циклу создания роботов от написания софта до производства.
Новое подразделение будет частью направления автономного транспорта в подразделении Yandex B2B Tech.
На мой взгляд, с учетом успехов компании в разработке роботов-доставщиков, а также успехах в автономном транспорте, у Яндекса хорошие шансы создать высококачественный продукт. Уже в предвкушении от гуманоидных роботов с голосом Алисы 😁
Также не стоит забывать, что техническая база не будет разрабатываться с нуля. У компании уже есть подразделения Яндекс Роботикс, а также международное подразделение Yango Tech Robotics, которые создают роботов для E-Commerce, автомобилестроения, производства и других B2B клиентов.
#Роботы #Physical_AI
Первое публичное выступление робота NEO от 1X на TED Talks
На знаменитой площадке TED впервые выступил гуманоидный робот NEO от компании 1X, о которой я рассказывал в одном из прошлых постов.
Основную часть выступления провёл фаундер 1X Бернт Бёрнич, а робот в начале поприветствовал зал, а затем продемонстрировал базовые свои базовые навыки: пылесосил ковёр и поливал цветы.
В своём выступлении Бёрнич озвучил несколько важных мыслей:
▪️ В будущем роботы могут стать такой же привычной инфраструктурой, как сегодня энергия или интернет.
▪️Для развития интеллекта роботам нужно учиться среди людей, а не выполнять одни и те же операции на фабриках.
▪️ Гуманоидные роботы смогут освободить человека от рутины и стать помощниками в быту, науке и индустрии.
▪️ Безопасность — ключевой аспект: роботы должны быть мягкими, тихими и автономными.
#Роботы #Physical_AI
Рынок роботов: Market Landscape. Часть 1 🤖
Давно я ничего не писал о роботах. А зря! Новостей из индустрии огромное множество. В этом посте хотел бы сделать zoom out и разобраться в рынке робототехники. Гуманоидные роботы - это лишь часть (хотя, пожалуй, самая перспективная) общего массива большой индустрии, которая начала стремительно расти в самых различных областях.
Рынок роботов глобально можно разделить на 2 части:
1️⃣ Индустриальные роботы - это роботы выполняющие работу в промышленности: сварку, сборку, упаковку и тд.
2️⃣ Сервисные роботы - это роботы, которые помогают людям в быту, медицине, логистике и других сферах.
Границы между этими сегментами постепенно стираются. Например, гуманоидные роботы могут выполнять задачи как в индустрии (сборка, погрузка), так и в сфере услуг (помощь людям, логистика).
На карте выше можно увидеть основные категории робототехники:
▪️Warehouse Logistics: роботы для автоматизации складов и логистических центров (например, Amazon Robotics, Locus Robotics).
▪️Humanoid Systems: компании, разрабатывающие гуманоидных роботов для разных задач — от производства до помощи в быту (Tesla, Figure, Boston Dynamics).
▪️Construction & Inspection: роботы для строительства, инспекции зданий и инфраструктуры (Gecko Robotics, Canvas).
▪️Ground-Based Delivery: роботы-доставщики на земле (Starship, Serve Robotics).
▪️Aerial Delivery: дроны для доставки товаров по воздуху (Zipline, Wingcopter).
▪️Surgical: медицинские роботы для хирургии (Intuitive Surgical, Stryker).
▪️Agriculture: роботы для сельского хозяйства (Monarch Tractor, AppHarvest).
▪️Manufacturing: автоматизация производственных процессов (Bright Machines, Path Robotics).
▪️Food Automation: роботы для автоматизации кухни и ресторанов (Miso Robotics, Hyphen).
▪️Home Automation & Cleaning: домашние роботы-ассистенты и уборщики (iRobot, Dyson).
▪️Recycling: роботы для сортировки и переработки отходов (AMP Robotics, Glacier).
#Роботы #Market_Landscape
VC Итоги 1Q2025: Обзор венчурного рынка. Часть 3
Заключительный пост об итогах 1Q2025 хотел бы уделить одному, но важному наблюдению. Когда мы обсуждали итоги 2024 г., то затрагивали тему связанную с Rule of 40*. Инвесторы переключили внимание с темпов роста компаний, на баланс роста и прибыльности. Расти to the moon, сжигая огромные бюджеты больше не получится. Ну если Вы не AI компания, им сейчас можно всё 😁
Данные публичных SaaS показывают следующее: NTM** FCF Margin к 2025 г. начала обгонять NTM Revenue Growth. Для IT компаний это происходит, если не в первые в истории, то точно впервые за очень долгое время. Особенно, нужно учесть, что это не отдельно взятые лидеры на своих рынках, а широкий список компаний.
Если же посмотреть на лидеров, то у 7 из 10 топ SaaS компаний NTM FCF margin больше 20%. Это очень высокий показатель!
Рост компаний замедляется. Например топ 10 SaaS компаний в 2021 г. росли в 3 раза выше нынешних темпов в 22% по NTM Revenue Growth. Однако, у них была отрицательная маржинальность, а нынешняя десятка лидеров показывает среднюю маржу по NTM FCF в 29%. Это радикальное изменение в прайсинге рынка.
Общий вывод по VC итогам за 1Q2025:
Дела у венчурного рынка сейчас идут довольно скверно🫠 Современные реалии вынуждают инвесторов и фаундеров быть более осторожными.
▪️Мегараунды растут, потому что там банально меньше риска, особенно если с Rule of 40 всё отлично.
▪️Early Stage наоборот чувствует себя хуже по обратной причине - там больше риска. У инвесторов аппетит к риску, как мы видим, сильно остыл.
▪️Традиционно 1Q года не считается сильным с точки зрения выходов, однако оптимизма на оставшийся 2025 г. лично у меня нет. Критерии к выходу компаний заметно выросли: компании должны сохранять рост и при этом быть прибыльными. Хотя качественные компании публичный рынок встречает охотно, об этом и говорит их средний рост в 97% с момента листинга.
▪️Ну и конечно же, AI. Об этой индустрии мы будем еще очень много. С точки зрения технологической революции - на мой взгляд, AI уже можно сравнить с появлением интернета. Лично моя жизнь, думаю как и жизнь многих людей, четко разделилась на "до" и "после", после появления AI технологий. Но в остальном рынок практически пуст с точки зрения прорывных технологий, которые гарантированно совершат disruption. Метавселенная почти всеми забыта, космос - ниша с очень дорогим порогом входом и долгими результатами (явно выходящими за рамки жизни привычного VC фонда в 7-10 лет), а NFT и Blockchain технологии либо прославили себя скам-проектами вроде "тапанья хомяка", либо во многом переживают кризис постоянной волатильности, на что точно сейчас не готовы пойти инвесторы с их риск-аппетитом. Вот и остается AI, как единственная область инноваций. Она такой и будет, но моя убежденность в том, что пузырь рано или поздно лопнет. Неадекватный объем денег, растущая конкуренция, отсутствие прибыльности на годы вперед, и конечно же, безумные оценки к этому только подталкивают. После такого AI-инновации будут внедряться дольше, чем нам всем хотелось бы.
Трудности всегда были, есть и будут. Я думаю в нынешних обстоятельствах главное сохранять холодную голову и иметь адекватное представление о рынке. Ну и конечно же, расширять кругозор, изучая новые географии, индустрии и технологии. Чем мы и будем заниматься дальше на этом канале 😉
*Rule of 40 - Темп роста + маржинальность
**NTM - Next Twelve Months
#VC_Global #Отчеты
VC Итоги 1Q2025: Обзор венчурного рынка. Часть 2
Short-read:
1. Exits и IPOs остаются слабым местом VC рынка
2. Доля AI сделок в VC продолжает расти
Long-read:
1️⃣ Exits и IPOs остаются слабым место VC рынка
Обсуждая итоги 2024 г., мы говорили о том, что рынок затаился в ожидании выходов. Эти ожидания все еще сохраняются, однако надежды и оптимизма на большие выходы становится все меньше.
▪️IPO: Число IPO по итогам 1Q2025 составило 89 сделок. Меньше чем в прошлом квартале и выше на 10% г/г. Год назад рынок IPO чувствовал себя плохо, поэтому говорить о позитивной динамике и восстановлении не приходится. Хотя компании вышедшие на IPO в 2024 г. показали отличный результат: в среднем они выросли на 97% с момента IPO. Другое дело, что планка выхода на IPO сильно увеличилась: нужно быстро расти (минимум 20% в год) и быть прибыльным. Среди топ IPO последних лет только у 1 из 6 компаний был отрицательный FCF. Rule of 40, о котором мы тоже разумеется говорили - остается главной метрикой качества для оценки компании.
▪️M&A: По числу же M&A и вовсе наблюдается спад 2 квартала подряд и на 4% г/г. Вообще в мире M&A происходит кое-что интересно. Примерно 3% всех сделок M&A в 2024 г. были на стадии Pre-Seed. Это парадокс. Исторически таких сделок было крайне мало. Если же взять всю нишу, то число M&A сделок на стадии Pre Seed - Series A составляет около 65-70%. До 2022 г. концентрация ранних выходов как правило составляла 50-60%.
В другом посте с итогами 2024 г., мы обсуждали ряд проблем, с которыми столкнулась львиная доля ранних стартапов (сумасшедший burn rate и сложность в поднятии новых раундов), поэтому сдвиг M&A в сторону ранних стартапов - закономерен. Лучше продаться на ранней стадии хоть и подешевле, чем пытаться продаться подороже, но вовсе обанкротиться по пути.
2️⃣ Доля AI сделок в VC продолжает расти
Буквально пару недель назад, я писал о том, что в 2025 г. мы увидим рекордную концентрацию AI стартапов в VC сделках. Этот прогноз был очевиден. И концентрация, действительно, продолжает расти. Сейчас каждая 5-я сделка или 20% - это инвестиция в AI компанию. Увидим ли мы концентрацию на уровне 25% к концу года? Вполне возможно.
Постом выше я писал о преобладании Mega-rounds в структуре всех сделок. Сейчас их концентрация составляет почти 70%, такого не было даже в 2021 г. Но любопытно также и то, что все крупнейшие топ-5 сделок по мега-раундам в 2024 г. пришлись на AI компании. В этом году, вряд ли что-то изменится раз Open AI уже собрал $40 млрд на раунде, а стартапы от экс-Open AI сотрудников собирают на seed-раундах по $2 млрд.
—————————
Ранее:
▪️VC Итоги 1Q2025: Часть 1
▪️VC Итоги 2024: Часть 1
▪️VC Итоги 2024: Часть 2
#VC_Global #Отчеты #IPO #AI
ВЕНЧУРНЫЙ АТЛАС: ИНДИЯ 🇮🇳
Стартапы: крупнейшие успехи - индийский BigTech. Часть 6.
Индийский Big Tech обычно включает в себя шестерку крупнейших компаний: TCS, Infosys, HCLTech, Wipro, Tech Mahindra и Cognizant. Мы рассмотрим трех безусловных лидеров – TCS, Infosys и HCLTech, которые во многом определяют облик индийского IT-сектора.
1️⃣ Мировая IT-фабрика
В 90-е годы либерализация экономики Индии совпала с глобальной волной аутсорсинга. Западным компаниям были нужны квалифицированные и при этом недорогие айтишники. Индия идеально подошла для этой роли, предложив огромный пул англоязычных инженеров с низкими зарплатами. Так страна стала глобальным центром IT-аутсорсинга, аналогично роли Китая, как мировой фабрики.
Для понимания: на глобальный рынок вышли уже более 1000 индийских SaaS-компаний. Их выручка в 2021 г. была около $2.6 млрд, а прогнозируется её взрывной рост до $70 млрд к 2030 году.
2️⃣ В чем ключевые отличия индийского BigTech от американского?
География выручки:
🇮🇳 Зарабатывают 95% выручки за пределами Индии, в основном в США и Европе.
🇺🇸 Опираются на крупный внутренний рынок, зарабатывая на нем порядка 40-60%
Инновации:
🇮🇳 Тратят около 1% выручки на R&D , фокусируясь на повышении эффективности уже существующих решений.
🇺🇸 Инвестирует до 20% дохода на R&D, вкладываясь в разработку инновационных технологий.
Модель бизнеса:
🇮🇳 Продают человеческий труд и услуги, зарабатывая стабильнее, но на меньшей марже в 20–25%.
🇺🇸 Продаёт продукты или доступ к аудитории, получая высокую маржинальность 30–40%.
3️⃣ Ключевые игроки индийского BigTech
▪️Tata Consultancy Services (TCS): Флагман и символ индийской IT-индустрии. TCS — это гигантская компания, основанная еще в далеком 1968 г., где сегодня работают более 600 тыс. сотрудников.
Её капитализация составляет около $156 млрд, а годовая выручка — $29 млрд, при этом более 95% дохода компания получает из-за рубежа.
TCS создаёт и поддерживает software для крупнейших мировых корпораций. Услуги компании включают в себя сложнейшие задачи — от интеграции сложных облачных решений Microsoft и Google до поддержки цифровой трансформации автогигантов вроде General Motors.
▪️Infosys: Компания, чей успех часто называют «индийским чудом». Основанная в 1981 г. семью энтузиастами всего за $250, Infosys выросла в глобальную корпорацию с 340 тыс. сотрудниками.
Infosys оценивается рынком примерно в $84 млрд, а её выручка достигает $19 млрд, из которых около 97% приходит из-за границы.
Infosys знаменита своей инновационной моделью глобального распределения работы (Global Delivery Model), где команды из разных стран синхронно работают над проектами. Особая гордость компании — банковская платформа Finacle, которая используется сотнями банков в более чем 100 странах. Infosys делает акцент на внедрение AI и автоматизацию процессов.
▪️HCLTech: Выделяется среди индийского BigTech своей историей. Родившись как производитель компьютеров, компания постепенно превратилась в одного из ведущих разработчиков технологических решений и продуктов.
Капитализация HCL Tech около $48 млрд, а выручка в $13 млрд, из которых 95% доходов приходит с внешних рынков.
В отличие от большинства индийских сервисных компаний, HCLTech активно развивает собственные программные продукты и зарабатывает на лицензиях, приобретённых у IBM и других крупных игроков. Сегодня HCLTech также известна уникальными инженерными и R&D-услугами, помогая мировым лидерам создавать инновационные технологии.
Итог: Путь индийского BigTech'a уникален и не похож на путь западных или китайских IT-компаний. Его бизнес модель опирается на сотни тысяч IT-спецов, а инвестиции в R&D крошечны. Да, индийский тех. сектор на подъеме, но впереди предстоит долгий и тернистый путь, если страна намерена стать одной из передовых держав, как в глобальной экономике в целом, так и в IT-секторе в частности.
#VC_India #Venture_Atlas #Индия
Итак, правильный ответ: Оценка стартапа = $10 млрд, размер раунда $2 млрд НА SEED STAGE 🤯🤯🤯
Именно по таким условиям стартап Thinking Machines Lab, основанный бывшей CTO OpenAI Мирой Мурати, сейчас привлекает деньги.
В прошлом году Илья Суцкевер (тоже экс-OpenAI) поднял $1 млрд для своего стартапа Safe Superintelligence на seed stage — и это казалось безумием. Теперь Мурати бьёт этот рекорд в 2 раза. Если раунд закроется, это будет самый большой seed в истории.
А чем собственно занимается стартап?
Пока только обещает построить «более понятный, настраиваемый и мощный ИИ». Продукта нет. Выручки нет. Конкретики пока тоже нет. Зато есть команда из звёзд OpenAI, DeepMind и Character AI — и, похоже, этого уже достаточно.
Что это всё значит для рынка?
AI-индустрия сегодня накачивается деньгами с такой скоростью, что признаки пузыря уже не просто видны, а очевидны. Вместо здорового роста рынок живёт завышенными ожиданиями. Потом, по классике, начнётся схлопывание: банкротства, дефицит денег в рынке, и как следствие качественные стартапы будут развиваться медленнее из-за жадности инвесторов. Видимо никто не вынес уроков из цикла 2020-21-х годов
В прошлом рекордные seed-раунды выглядели так:
▪️Mistral AI в 2023 году поднял €105 млн — и это считалось мега-крупным seed-раундом. Хотя он уже в 20 раз меньше по объему с нынешим мега-seed раундом..
▪️До AI-хайпа, рекордом был Wiz (кибербез) — $21 млн в 2020 году. (Недавно продались Google за $32 млрд, кстати.) Он меньше нынешнего раунда в 100 раз.
#AI #Пузырь
Andreessen Horowitz собирает свой крупнейший VC фонд на $20 млрд. Какие будут последствия для рынка? 🧐
Новый фонд A16Z будет вторым крупнейшим фондом в истории VC, уступая лишь фонду Soft Bank 2017 г. размером в $100 млрд. Andreessen собирается инвестировать в AI на стадиях Growth Stage и Late Stage, а также обеспечить инвестициями AI-инфраструктуру.
Последствия:
1️⃣ Оценки в AI будут раздуваться еще больше 🚀
В одном из прошлых постов я рассказывал про "премии" к AI-стартапам. Премия на Series A составляет 30%, на Series B 50%. Примерно в стартапы этих стадий собирается инвестировать A16Z. На мой взгляд, премии будут расти еще больше, т.к. AI-отрасль будет переполнена деньгами.
2️⃣ Дисбаланс в фандрейзинге стартапов будет увеличиваться
По итогам 2024 г. около 33% всех VC денег было проинвестировано в AI стартапы. По итогам 1Q2025 около 33% всех VC денег было проинвестировано только лишь в Open AI.
Y Combinator в 2024 г. имел долю AI-стартапов в 64%. По итогам зимнего батча 2025 г. таковых (на вскидку) 70-80%. И всё это на падающем (по числу сделок) рынке.
Нас без каких-либо сомнений ждет record high в концентрации AI-стартапов в 2025 г.
3️⃣ Доступ к топовым AI-сделкам для не топовых AI-фондов станет ограничен
В 2024 г. топовые фонды инвестировали очень активно в AI стартапы: 717 инвестиций! Это очень много! И еще раз, мы говорим только про топовые фонды. У фаундеров будет соблазн раздуть оценку, запросить побольше денег и топ игроки будут бодаться между собой, чтобы получить наибольшую долю в компаниях. Для средних и маленьких AI фондов конкурентная среда будет очень тяжелой. Доступные доли в компаниях будут сильно меньше, оценки чудовищно дорогими. А новые мега-раунды будут сильно размывать early-stage инвесторов.
#a16z #AI #VC_USA
А вот как раз пруф моим недавним размышлениям о дальнейшей судьбе hardware. Стартапы из этого сегмента в 2024 г. прибавили в Funding'e за год 65% 🔥
P.S. На график наткнулся сегодня на канале Венчур в картинках
#hardware