9552
Пишу про инвестиции на фондовом рынке и в недвижимость 6 лет на рынке и 5,5 млрд рублей под управлением. Выступаю на РБК и публикуюсь в СМИ. ТОП-15 авторов Пульс Личка: @alex_abramyan
🏭 Если вы инвестируете в облигации, то наверняка знаете про ТГК-14, чьи бонды дают доходность 25-27%. Акции у $TGKN тоже есть, хоть они и менее популярны. Напомню, что ТГК-14 согревает и снабжает электричеством жителей Забайкальского края и Бурятии, но при этом является частной компанией.
Компанию в 2021 году купила АО «ДУК» и за 2 с небольшим года увеличила чистую прибыль в 14 раз. Это важно, потому что всю чистую прибыль ТГК-14 распределяет в виде дивидендов, которые АО «ДУК» тратит на развитие компании: сейчас строит, например, два энергоблока на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 общей мощностью 190 МВт.
Сектор электроэнергетики традиционно считается защитным и безопасным, но вопреки этому ТГК-14 в 2024 году нарастила EBITDA на +23,4%, до 3,8 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на +6,9%, до 1,8 млрд, а выручка прибавила +8,7% и достигла 19,3 млрд рублей. Компания объясняет сильные финансовые результаты высоким спросом как на тепло, так и не электроэнергию, чья выработка увеличилась на +10,7%.
Отмечу, что по чистой прибыли маржинальность незначительно снизилась, что по большей части объясняется ростом расходов на персонал и увеличением процентных платежей, хотя долг у компании невысокий - всего 1,8х EBITDA.
В общем, ТГК-14, на мой взгляд, выглядит безопасно и интересно для держателей бондов (они есть в наших фондах и портфелях клиентов). Если смотреть на акции, то по мультипликаторам P/S 0,5; P/E 5,5; EV/EBITDA 4 - выглядит дешево
👍 если полезно
Я свою позицию по 700+ буду сокращать
Ниже 550 - буду докупать
⁉️Что я думаю про оффлайн бизнес:
1️⃣ Необходимо выбрать правильную нишу. От этого зависит уже 90% успеха;
2️⃣ Нужно знать, как управлять командами и масштабировать бизнес;
3️⃣ Понимать, как стать успешным предпринимателем, что для этого необходимо.
4️⃣ Как строить бизнес в одиночку или с партнером? Как выбирать партнера для бизнеса?
Как это все правильно сделать, рассказывает у себя в канале настоящий предприниматель: Александр Долгов.
Считаю его одним из самых мощных и сильных предпринимателей, которых я знаю: у него 820 точек, 8 брендов в 16 странах мира! + он руководит франчайзинговым агентством 20 на 80.
Если просто читать его канал: /channel/+01IEe2zWRIY4OTEy и смотреть выпуски - есть побочный эффект: это успешный бизнес ✌🏼
Находясь в окружении Саши, перенимаешь его мышление и благодаря этому 99% людей делают новые рекорды, новые бизнесы, новые партнерства✌🏼
Боже-боже, договорнячок отменяется, тут Трамп грозится новые пошлины ввести!
Тут РБК (да и другие СМИ) пишет про угрозы Трампа ввести жесткие пошлины против российской нефти, если не удастся в ближайшее время доставить мира на Украине
Приправляется новость тем, что Трамп «взбешен» действиями Путина. В статье даже приводится цитата из его интервью NBC
Только вот РБК почему-то цитату привел не всю, вырвав кусок (см <…>). А написано так буквально следующее: if I think it was Russia’s fault — which it might not be — but if I think it was Russia’s fault..
То есть Трамп отдельно выделяет, что причина неудачи может быть и не в России. Значит, он оставляет себе пространство для манёвра
По факту, это все - театр с декорациями и актерами. Путину важно показать, что мы сильны, мы за мир, но с учетом наших интересов, что прогибаться не будем. Поэтому - жесткие заявления на борту атомной подлодки. Трампу важно показать, что это он решает, «замочить» ли Россию санкциями за несговорчивость или проявить великодушие и в итоге стать миротворцем. Который «всех прогнул и победил»
Без паники, включаем голову. Развязка (позитивная, на мой взгляд) уже совсем близко
🎤 Поделился мыслями по вопросам:
- Что будет с рынком?
- Когда ждать перемирия?
- Какой будет курс к доллару?
Слушаем
📈$X5 планирует вырасти в 2025 на +20%, далее по 17-18% в год
Основные драйверы - доставка и Чижик
🎤 Выступает лично генеральный директор
Первый с 2022 года день инвестора у $X5
Респект за открытость
📉 А вот в $RAGR ситуация вообще не смешная…
Кто не в курсе, задержали основателя компании Вадима Мошковича, среди других активов которого - школа Летово и застройщик Level
Суть - в конфликте из-за компании «Солнечные продукты». В 2018 году Русагро получило активы компании, купив у Россельхозбанка права требования на млрд рублей. Владелец «Солнечных продуктов» Владислав Буров должен был остаться в составе акционеров и совете директоров.
Сумма сделки составила 34,7 млрд рублей - Русагро фактически получил активы компании и взамен должен был платить по ее долгам перел кредиторами, причем долги были обеспечены реальными производственными активами. В реальности, по словам Бурова, Русагро захватило его активы и обанкротило бизнесы, причинив ущерб более 20 млрд рублей
Любопытно, что в свое время Солнечные продукты Буров купил у нынешнего спикера Госдумы Вячеслава Володина. А еще любопытно, что главного кредитора - РСХБ с 2010 до 2018 года возглавлял Дмитрий Патрушев, сын (бывшего) секретаря Совбеза Николая Патрушева, ставший затем министром сельского хозяйства, а ныне - вице-премьером
Я не берусь рассуждать, кто прав, кто виноват, кто где чьи интересы продвигает. Но видно, что это конфликт масштаба $AFKS и $ROSN, закончившийся проигрышем Евтушенкова и штрафом в 100 млрд рублей
У меня и клиентов акций Русагро нет и не было, покупать я бы это сейчас не стал и предпочитаю держаться в стороне. Если у вас акции есть, надо готовится к тому, что возможны самые разные сценарии. Наиболее вероятный, на мой взгляд, тоже какой-нибудь штраф или откат сделки по Солнечным продуктам. Это будет негативом для Русагро, но не смертельным
Буду держать в курсе. 👍 если полезно
Элемент набирает обороты
Вчера $ELMT опубликовал отчет за 2024 год, который стал для него первым в качестве публичной компании. На IPO Элемент выходил по оценке в 100 млрд рублей и привлекал 15 млрд, что стало крупнейшей сделкой за весь год. Ну а как у компании дела сейчас?
Если посмотреть на акции, как будто бы не очень. Но это как раз тот случай, когда реальность лучше ожиданий:
Выручка 44 млрд (+23%)
EBITDA 11 млрд (+28%)
Чистая прибыль 8,3 млрд (+56%)
Отмечу, что в 2023 чистая прибыль удвоилась, да и выручка уже очень солидная, так что здесь был старт с высокой базы - и ускорение все равно получилось впечатляющим. Чистая прибыль выросла вдвое быстрее выручки, а значит, маржинальность и эффективность бизнеса выросли. Это особенно показательно в текущих непростых условиях санкций, дефицита рабочей силы и высоких ставок.
Кстати, про ставки. Чистый долг резко снизился с 1,3х до 0,2х EBITDA: 68% займов - льготные, а средняя ставка 8,3%. Элемент - лидер отрасли микроэлектроники, которая получает поддержку государства.
В прошлом году Элемент запустил серийное производство новых отечественных микроконтроллеров, ввел новые линии на предприятиях, начал строительство первого в России завода силовой микроэлектроники, показал первые российские установки для производства микроэлектроники.
Вижу скепсис, что продукция не такая современная, как у TSMC, Intel или других иностранных конкурентов. И это действительно проблема, если мы делаем «отечественный IPhone». А если делаем ставку на промышленную микроэлектронику для личного электротранспорта и электрозарядных станций, скоростных поездов, самолетов, серверов и т.д., то там и не нужны крошечные процессоры и передовые микросхемы. Нужны отечественные (!), надежные и недорогие. Это критически важные компоненты для развития промышленности и технологической независимости России.
Пару слов про оценку. 1,6 P/S, 6,3 EV/EBITDA, 8,4 P/E - это даже за прошлый год недорого, а с текущими темпами роста и ценой акций совсем уж дешево, если считать форвардно за 2025 год.
Что делать - решать вам. Я смотрю на факты
👍
🔥🇺🇸🇷🇺#event #сша #россия #украина
США выпустили заявления по поводу вчерашних переговоров:
БЕЛЫЙ ДОМ: США И РОССИЯ ДОГОВОРИЛИСЬ О БЕЗОПАСНОМ СУДОХОДСТВЕ В ЧЕРНОМ МОРЕ
США ЗАЯВЛЯЮТ О СОТРУДНИЧЕСТВЕ С РОССИЕЙ НА ПУТИ К ПРОЧНОМУ И ДОЛГОВРЕМЕННОМУ МИРУ
БЕЛЫЙ ДОМ: США И РОССИЯ ДОГОВОРИЛИСЬ ВВЕСТИ ЗАПРЕТ НА НАНЕСЕНИЕ УДАРОВ ПО ЭНЕРГЕТИЧЕСКИМ ОБЪЕКТАМ.
❗️США ПОМОГУТ ВОССТАНОВИТЬ ДОСТУП РФ К МИРОВОМУ РЫНКУ ДЛЯ ЭКСПОРТА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЙ ПРОДУКЦИИ И УДОБРЕНИЙ #санкции
СШA НAМЕРЕНЫ СOДЕЙСТВOВAТЬ РAСШИРЕНИЮ ДOСТУПA РOССИИ К ПOРТAМ И ПЛAТЕЖНЫМ СИСТЕМAМ ДЛЯ ЭКСПOРТA УДOБРЕНИЙ И ПРOДOВOЛЬСТВИЯ
БЕЛЫЙ ДОМ: США ПРОДОЛЖАТ СОДЕЙСТВОВАТЬ ПЕРЕГОВОРАМ МЕЖДУ УКРАИНОЙ И РФ
🤯 Jetlend в отчаянной попытке привлечь деньги расстреливает бюджет на рекламу у блогеров
Слить полмиллиона на один пост у Лебедева - это сильно. То ли акционеры пытаются вытащить хоть что-то из бесперспективного бизнеса, то ли дела совсем уж плохо (или и то, и другое). Но сигнал явно нехороший
Раз в неделю мы запрашиваем у инвесторов комментарии по самым интересным новостям и делимся их мнением с вами.
Ранее мы рассказывали, что российский рынок онлайн-торговли вырос с 1,7 триллионов до 12,6 триллионов рублей с начала пандемии. Сегодняшний пост на эту тему для нашего канала подготовил Александр Абрамян.
Ниже публикуем независимое мнение автора ❕
Помню, до пандемии заказ продуктов домой казался излишеством, чем-то странным: неужели сложно сходить в магазин? Доставка за 15 минут — что-то из области фантастики. Покупать что-то на маркетплейсах? Зачем, ведь везти будут долго, ассортимент небольшой, да еще и не пощупаешь вещь перед покупкой, — так я (да и почти все) думали в 2019 году.
🚗 Разбираем отчет Делимобиля
$DELI опубликовал отчет за 2024 год: компания заработала 27,9 млрд (+34%), сохранив лидерство на рынке. Сейчас сервис есть в 13 городах (+3); а парк расширился до 31,7 тыс автомобилей (+19%). Видно, что компания продолжает очень активно расти
EBITDA сократилась на 10% до 5,8 млрд, хотя на IPO ожидали 10-11 млрд. Повлияли неожиданно жесткая ДКП и непростая ситуация на рынке авто. С другой стороны, Делимобиль удвоил площади СТО, нарастил их число до 15 единиц и уже обслуживает там 85% своего флота. Скоро нарастит этот показатель до 90% и даже начнет оказывать услуги третьим лицам. Значительно выросли расходы на маркетинг и рекламу (+68%), на найм и удержание персонала в условиях дефицита на рынке труда. Ни о каком режиме выживания речи не идет - Делимобиль давит тапку в пол и активно инвестирует в рост
У меня вызывает опасения долг в 5,1х EBITDA; проценты по кредитам сожгли чистую прибыль, которая оказалась чисто символической в 8 млн рублей. Делимобиль очень много инвестировал в расширение автопарка, ИТ, увеличение мощностей СТО и явно не ожидал роста ставки ЦБ до 21%
Если смотреть чуть дальше, все не так страшно: половина лизингового портфеля (9 млрд) - с фиксированной ставкой; 3/5 выпусков облигаций со ставкой существенно ниже ЦБ; в 2025 году уже погашен акционерный займ и планируется продажа 4-5 тысяч старых шестилетних машин. Основные погашения долга идут в 2026-2027 годах. А смягчение политики ЦБ может стать топливом для роста акций, потому что существенно улучшит ситуацию с прибылью и долговой нагрузкой (а текущая - уже в цене)
Вывод?
С одной стороны, видим ряд объективных трудностей, а с другой, Делимобиль растет на +34%, расширяет географию, автопарк и увеличивает число клиентов (+17%). В столь жестких условиях в экономике, на мой взгляд, компания показывает достойные результаты. В то же время, стоит пристально следить за ситуацией с долгом и операционной эффективностью. Буду держать вас в курсе
👍 не забываем
📈 VK Tech разогнала акции “мамы”. Что нужно знать?
$VKCO в представлении не нуждается, а что такое VK Tech? Это IT-компания, разрабатывающая корпоративное ПО. Облачное хранение данных,сервисы управления данными, ВКС, почта, мессенджеры, автоматизация HR, операционных процессов и т.д. - это все делает VK Tech. Подсмотрел у NZT, что Мегафон работает тоже на ПО VK Tech
VK выделил VK Tech в отдельное B2B подразделение в 2018 году - тогда удалось получить выручку в 500 млн рублей. По итогам 2024 выручка выросла до 13,6 млрд (+42,1% г/г). До 2030 года среднегодовые темпы роста рынка корпоративного ПО, на котором работает компания, могут составить 24%, то есть… 3,5х за 6 лет
За счет чего? Клиентская база выросла на 90%, достигнув 11 тыс компаний, - среди которых Лукойл, ВТБ, Мегафон, Русгидро, Северсталь, Почта России. Импортозамещение продолжается и будет оставаться актуальным, даже если на наш рынок и вернутся иностранные поставщики. Проходили эти грабли - хватит
Рекуррентная (то есть возобновляемая) выручка растет в два раза быстрее общей (+68% г/г). Это придает стабильности и предсказуемости финансовым показателям. EBITDA, кстати, выросла в 2,4 раза, а рентабельность остается на уровне 29,4%. Долгов нет. Так что компания растет органично и эффективно
Почему выход отчетности VK Tech привел к росту котировок VK? VK допустила, что VK Tech может пойти на IPO, что вкупе с действительно отличными результатами этой вертикали бизнеса привели к небольшому краткосрочному росту акций “мамы”. Новости о возможных IPO вновь появляются в прессе почти каждый день, но я бы хотел фокусироваться на наиболее, по моему мнению, перспективных. Поставил на радар VK Tech и буду держать вас в курсе
👍
🇷🇺#ASTR #отчетность
АСТРА ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 12 МЕСЯЦЕВ 2024 ГОДА.
выручка выросла на 80% г/г
отгрузки выросли на 78% г/г
отчет
Откроемся примерно по ~700₽ за бумагу
$CNRU
Рыночек вчера приуныл, а сегодня с утра отыграл все потери и готовится расти. А что случилось?
Трамп вышел с интервью NBC и на борту №1 дал комментарии Bloomberg, где - «сюрприз» - наехал уже на Зеленского и выразил осторожный оптимизм в отношении Владимира Путина. Далее полные цитаты с моим переводом
The US president appeared to then temper his remarks on possible sanctions or other measures when speaking to reporters aboard Air Force One, suggesting some room for negotiation and prompting oil prices to pare early gains in Asia.
“I certainly wouldn’t want to put secondary tariffs on Russia,” Trump told reporters, saying he was “disappointed” with some of Putin’s recent comments on Zelenskiy. “He’s supposed to be making a deal with him, whether you like him or don’t like him. So I wasn’t happy with that. But I think he’s going to be good.”
At the same time, Trump maintained pressure on Zelenskiy to agree to a deal to give the US access to Ukraine’s resources
“He’s trying to back out of the rare earth deal and if he does that he’s got some problems — big, big problems,” Trump said. “If he’s looking to renegotiate the deal, he’s got big problems.”
Венчурный клуб «Цифровые Финансы» — это не просто сообщество, а площадка для нетворкинга, обмена опытом и укрепления доверия, где участники расширяют инвестиционные горизонты вместе с единомышленниками.
Клуб объединяет частных инвесторов, предпринимателей и фонды, помогая находить выгодные венчурные сделки, инвестировать в недвижимость и дивидендные проекты. Резиденты получают возможность инвестировать в проверенные проекты, такие как Revolut, Welltory, Ex-Human, Lambda Labs и другие, а также в зарубежную недвижимость и дивидендные активы.
От клуба предоставляются аналитические материалы, обзоры рынков, стратегические рекомендации, а также образовательные программы и вебинары, позволяющие инвесторам глубже разобраться в принципах венчурных инвестиций.
В ближайшее время в клубе состоится онлайн-разбор сделки Revolut и ее перспектив.
А пока подписывайтесь на канал клуба "Цифровые Финансы" и читайте пост-закреп, какие отрасли сейчас дают X5+ на инвестициях: /channel/+2LlpWLmNLlZlNDYy
#промо
🏔️ На чем будет расти $X5?
- Больше Пятерочек
- Больше Перекрестков в обновленном формате
- Чижик выйдет на положительную EBITDA в 4кв2025 и захватит 1/3 рынка жестких дисканутеров
- 10% заказов будет в доставке
Плюс роботизация, персонализированная реклама, сокращение издержек и доп.сервисы (типа почты)
🔎 Что сейчас представляет из себя $X5?
Читать полностью…
🏆 Рынок консолидируется вокруг крупных игроков, а $X5 еще и удерживает лидерство, увеличивая отрыв от $MGNT и других конкурентов
Читать полностью…
Пу пу пу
Jetlend -12% на второй день после IPO
Реклама у блогеров закончилась, боты отключились, стабилизационный фонд исчерпался
А спрос был НУ НАСТОЛЬКО ОГРОМНЫМ, что размещение прошло по нижней границе, а основатели даже отказались делать cash-out
Ждём еще ниже
🤯Вот так заходишь на рынок, а там $PLZL -90% за сутки
По голове как будто дали молотом, трясущимися руками бежишь продавать что осталось, задыхаясь от нервов…
А потом ты узнаешь, что такое сплит 😄
Шутки шутками, реально у некоторых брокеров сплит отображается криво и показывает как -90% за сутки. На самом деле акции падают на -3,3% на таких вот хомяках
Когда до людей дойдет, жду восстановления котировок и в краткосроке штурма 2000₽ (20 тыс по старым ценам)
Что за Rubytech?
Так, с Jetlend все понятно. А кто еще может скоро выйти на биржу? РБК писал про Rubytech, чье IPO может состояться уже весной. Объем привлечения оценивается в 5-10 млрд - серьезно, сопоставимо с $MBNK и $SVCB; не Апри с Ламбумизом
А что за Rubytech?
Это крупнейший производитель программно-аппаратных комплексов (ПАК) для высоконагруженных систем. Почитайте в интернете, что это такое Среди клиентов
Rubytech - крупные госучреждения и банки
Целевые рынки компании оцениваются в 600 млрд с темпами роста 15-20% в год - к 2030 они увеличатся до 1,3 трлн. У Б1 есть Обзор рынка инфраструктуры высоконагруженных информационных систем (ИВНС) и программно-аппаратных комплексов (ПАК) там можно найти подробную информацию.
Почему рынки будут расти? Все просто. Идет активная цифровизация России, резко растет спрос на ИИ, ужесточаются требования по безопасности критической ИТ-инфраструктуры. В общем, спрос на подобную продукцию высокий
Вместе с этим растет и выручка: несмотря на свой масштаб, Rubytech заработал в 2024 году 44,6 млрд (+45%), 7 млрд OIBDA (+28%), чистый
кэш на счетах превысил 3,2 млрд рублей. Сейчас Rubytech запускает новый ПАК «Скала^р» как раз для работы с искусственным интеллектом, так что финансовые показатели могут вырасти еще
Пока про привлекательность IPO рассуждать рано: ждем
подробностей и самой оценки. Хотя сама по себе компания выглядит интересно
Что думаете?
Колхоз
Весна в самом разгаре, а офис у меня - на Патриаших прудах, так что на улице все больше разномастных людей. Среди них часто встречаю колхозников. Это не про место рождения, а про ценности и образ жизни. Если узнали себя, повод задуматься. Так что выдает колхоз?
Бренды
Если человек обвешан кричащими брендами, значит, у него есть деньги, он крутой - такая логика у таких же колхозников. По факту он стремится выпендриться и заслужить одобрение окружающих, причем тех, у кого денег меньше. Как одиннадцатиклассник будет бить детей, чтобы почувствовать свою «крутость». Адекватные люди тоже носят дорогие бренды, но логотип неприметный или вовсе его нет. Показывать всем (ярко!), что на тебе дорогая брендовая одежда - моветон среди по-настоящему богатых и адекватных людей
Паль
Хуже может быть только паленая брендовая одежда - «реплики». Это совсем п…ц. Такое видно сразу, особенно часы. См п.1 + ты еще показываешь, что у тебя и денег-то нет; уровень ущербности зашкаливает
Тело
У женщин - яркие длинные ногти, накаченные губы, нарощенные ресницы, яркий макияж штукатуркой, у мужчин - стрижка под «острых козырьков», перекаченные мышцы и специфическая походка, грязные зубы или ногти. И сразу видно грязные или сожженые дешевым шампунем / краской волосы. Во всем нужна мера и сдержанность; вместо ярких цветов - мягкие пастельные тона, вместо сложного макияжа лучше здоровая кожа и т.д.
Сумка через плечо или на поясе
Выдает «темщика» за километр. Денег у такого персонажа нет, зато на примете всегда есть темка, калик и правильные человечки
Бижутерия
Наклейки, пестрые чехлы на телефон или ноут, надписи и картинки на одежде, стразы, магнитики, дешевые украшения из «Подружки» и т.п. Это просто мусор, который вредит, а не украшает
Речь
Тема слишком обширная, но по говору, типичным ошибкам, лексикону, темпу, сложности построения фраз можно за несколько секунд сделать выводы о человеке. Помочь тут могут книги, курсы по ораторскому мастерству и обратная связь от собеседников более высокого социального статуса
Базовые принципы не-колхоза:
Качество и комфорт - а не понты и бренды
Сдержанность и мера - а не вычурность и перебор
Естественная красота - а не искусственная декорация
Уважение к себе и принятие себя as is - а не попытка прыгнуть выше головы
Еще совет по теме - сходите на спектакль Пигмалион. Причем в партер на первые ряды, чтобы лучше прочувствовать атмосферу и смысл. Ходить на последний ряд Большого театра ради пары фоток для понтов - это тоже колхоз, кстати.
Каюсь, сам колхозил, но по большей части перерос. Надеюсь, колхоза в мире после этого поста поубавится. Ну или хотя бы на Патриках
👍 если согласны
🌚 если узнали себя
😡 если пригорело
🔼🔼🔼
Написал комментарий для Selectel про рынок электронной коммерции. Читаем 😉
⁉️ Что я думаю про IPO Jetlend?
Вижу разные статьи от коллег - от скептических до хвалебных. Я на размещение смотрю негативно. Почему?
Бизнес-модель мне в целом непонятна с точки зрения инвестиционной логики. Зачем это нужно, когда есть облигации? ЗПИФы недвижимости? Ради виртуальных бОльших процентов? По сути, дефолты с налогами все съедают и эффективность оказывается еще ниже даже депозитов - а порой даже хуже «матраса»
У Алексея Маркова (автор Хулиномики) есть опыт на собственных деньгах: за 2,5 года реальная доходность порядка 8,8% годовых. И то часть денег заморожена в реструктуризациях и дефолтах, самих просрочек очень много, а убытки по займам не сальдируются с прибылью по процентам. Ловим еще негативный налоговый эффект, который у Алексея увел депозит вообще в минус
Если говорить предметно про саму компанию, то оценка в 6-6,5 млрд - это влажные фантазии собственников, которые к тому же хотят продать часть своей доли (1/5 объема размещения). Выручка 755 млн за 9м2024 года (LTM) при EBITDA 5 млн и убытке по чистой прибыли… серьезно? Хотите за это 6 ярдов?
«Иксы неизбежны» при условии того, что Jetlend займет 70% рынка. Где так-то есть еще Поток от Альфа-Банка и куда на раз-два может ворваться какой-нибудь $SBER и быстро сожрать конкурента. Jetlend уже 92% выручки тратит на маркетинг и зарплаты - и эта статья расходов будет только увеличиваться. Да, и по итогам января 2025 доля Jetlend рухнула с 47% до 28%, а первое место занял… Поток от Альфы
Привлекать инвесторов становится все сложнее: в 2022 году их число выросло в 2,5 раза; в 2023 - в 3 раза, а в 2024 всего на 20%. Займов в январе 2025 выдано вдвое меньше, чем за тот же период прошлого года или даже в декабре 2024. А кто вообще сейчас берет займы в краудлендинге? Те, кому не дают деньги банки. Как результат - число дефолтов резко выросло. Отчета за весь 2024 год нет - только за 9м2024 года; компания, видимо, не хочет показывать нелицеприятные цифры. И даже само IPO пройдет на $SPBE с невысокой ликвидностью, так что и выйти будет сложно
В общем, IPO выглядит как отчаянный шаг по спасению в первую очередь своих денег - хотя бы каких-то. И во вторую - как попытка сохранить бизнес. Но мы тут не благотворительностью занимаемся и в первую очередь должны думать о своих собственных интересах
Jetlend желаю удачи, как и восторженным инвесторам. Сам же смотрю на это IPO с сочувствием и горечью
🥇 Золотой Полюс
Обещал разобрать для вас отчёт $PLZL, а тут еще и новости про дивиденды подъехали. Что под капотом?
Полюс добыл рекордные 3 млн унций - выше прогноза (+7% за год). Продажи выросли на +11% - до 3,1 млн унций. Но интереснее всего нам другое - как рост цены на золото повлиял на выручку и прибыль?
-> Выручка +40% - $7,3 млрд
-> EBITDA рекордная +49% - $5,7 млрд
Себестоимость добычи была $383 на унцию при средней цене по году $2400.
Дивиденды!
Вчера Полюс объявил о выплате 730 рублей на акцию за 4кв2024. Аналитики ожидали меньше. В итоге это более 50% от тех 1300 рублей на акцию, которые Полюс заплатил в декабре за 12 месяцев (4кв23 и 9 месяцев 2024).
По новой дивполитике выплаты составляют не менее 30% EBITDA, не реже 2 раз в год. По текущим ценам это около 4% ДД, а по году получается около 10%. И это при росте акций на +35% с начала 2025.
☝️ Вижу, что некоторые не поняли один важный момент. В конце марта Полюс проведет сплит, то есть дробление акций, и выплата составит 73 рубля на бумагу. Но и акций станет в 10 раз больше, а их цена - в 10 раз меньше.
То есть по сути ничего не изменится: было у вас 5 акций по 20 000 руб. с дивидендом 730р на штуку, станет 50 акций по 2000 рублей и дивидендом 73р на акцию.
Возможно, это непонимание и спровоцировало вчера корректировку. Но зато хороший момент для входа.
Что дальше?
Компания дала стабильный прогноз производства на три следующих года (до 2027). Это должно снизить неопределенность для инвесторов.
Проекты расширения производства, которые в краткосроке дадут 600-700 тыс. унций к добыче, находятся в завершающей стадии. Полюс уже запустил флотацию на Наталке, расширил мощности в Якутии, готовит запуск других проектов. В 2028 году планирует выйти на новую очередь на Олимпиаде и запустить первую очередь мегапроекта Сухой Лог. Так что драйверы роста есть - и по добыче, и по росту золота, и по повышению дивидендных выплат. Смотрю на Полюс позитивно
👍
Парад отчетов продолжается — и сегодня у нас МТС Банк. Я писал про него на IPO: тогда рынок рос, ожидания были в целом позитивные, а по итогу год оказался очень сложным — спасибо ЦБ за ставку в 21% и закручивание гаек в кредитовании
Тем не менее, $MBNK справился достойно и нарастил скор. чистую прибыль на 26,6% до 15,8 млрд рублей. Чистый процентный доход (кредиты минус депозиты) составил 41,6 млрд (+15,8%), чистый комиссионный доход — 31,7 млрд (+11%). Рентабельность капитала (ROE) — 19,2%, на уровне $SBER. Сам капитал вырос в 1,5 раза до 112 млрд рублей
Видим замедление роста, но все же это крепкие двузначные цифры. Инфляция, дефицит на рынке труда, резкий рост расходов на зарплаты, санкционное давление — вокруг мясорубка, а банк растет и остается устойчивым
Устойчивость важна: я в эфире РБК говорил, что у банков много скелетов в шкафу и велика вероятность, что мы можем увидеть новости о санациях, банкротствах или серьезных проблемах даже у банков из ТОП-50. МТС Банк к ним точно не относится: достаточность капитала Н1 — 10,6% при нормативе 8,75%. Плюс в апреле в расчет включат чистую прибыль по РСБУ. На руку играют и текущие остатки на счетах физлиц — деньги, которые «валяются на карте» и за счет которых банк дешево фундируется. Их доля выросла с 15% до 19% от всех средств физлиц
Сейчас акции торгуются по 0,5 BV: рубль покупаем по 50 копеек. АТОН ставит целевую цену 2 000 за бумагу (+30%) — при показателе 0,7 BV, что выглядит вполне консервативно. Если экономическая ситуация улучшится, реальность может оказаться позитивнее. Посмотрим. А пока можно точно сказать, что с 2024 годом МТС Банк справился хорошо