9552
Пишу про инвестиции на фондовом рынке и в недвижимость 6 лет на рынке и 5,5 млрд рублей под управлением. Выступаю на РБК и публикуюсь в СМИ. ТОП-15 авторов Пульс Личка: @alex_abramyan
Петр Белый (основатель) рассказывает, как $PRMD победит диабет
Читать полностью…
Исчерпывающий анализ текущей ситуации на фондовом рынке
Читать полностью…
❗️🇺🇦#украина #геополитика
ТРАМП ХОЧЕТ ЗАКЛЮЧИТЬ СОГЛАШЕНИЕ МЕЖДУ РОССИЕЙ И УКРАИНОЙ К 30 АПРЕЛЯ, ЧТОБЫ ОН МОГ С ГОРДОСТЬЮ ЗАЯВИТЬ, ЧТО ВЫПОЛНИЛ СВОЮ МИРОТВОРЧЕСКУЮ МИССИЮ ЗА ПЕРВЫЕ 100 ДНЕЙ СВОЕГО ПРЕЗИДЕНТСТВА. — FT
❗️🇺🇦#геополитика #украина
ПУТИН ПРЕДЛАГАЕТ ОСТАНОВИТЬСЯ ВДОЛЬ НЫНЕШНЕЙ ЛИНИИ ФРОНТА — FT
⚡️Росстат: 2 из 3 жителей России страдают от ожирения
Ожирение и связанные с ним заболевания – это огромная проблема, которую можно решать не только ЗОЖем и питанием, но и лекарственными средствами; а порой – только ими.
В условиях санкций это проблема вдвойне, потому что месячный курс зарубежных препаратов Ozempic, Moujaro и т.д. обходится в ~30 тыс рублей
10 марта Коммерсантъ писал:
Продажи аналогов «Оземпика» (семаглутид) в России в 2024 году увеличились более чем в три раза.
В первые два месяца 2025 года продажи препаратов от ожирения выросли на 120%.
🤔 А представьте, если в пятницу - перемирие и ЦБ снижает ставку
Читать полностью…
Путину, очевидно, понравился предложенный в Париже план США.
Но он хочет большего — полной реализации требований России, и потому показывает себя адекватным игроком, нацеленным договориться.
Алексей Наумов. Внешпол — подписаться
⚡️Путин объявил пасхальное перемирие, сообщает Кремль.
В ходе встречи в Кремле Верховный Главнокомандующий заслушал доклад начальника Генерального штаба ВС РФ Валерия Герасимова о ситуации на линии боевого соприкосновения и сообщил, что российская сторона останавливает все боевые действия с 18.00 19 апреля до 00.00 21 апреля.
Руководствуясь гуманитарными соображениями, сегодня с 18 часов до нуля часов с воскресенья на понедельник российская сторона объявляет пасхальное перемирие. Приказываю на этот период остановить все боевые действия. Исходим из того, что украинская сторона последует нашему примеру. При этом наши войска должны быть готовы к отражению возможных нарушений перемирия и провокаций со стороны противника, любых его агрессивных действий.Читать полностью…
OZON продали?! Что происходит?
«Восток Инвестиции» продали свою долю в $OZON,
Наше официальное приложение снова доступно в App Store. Это последняя версия: более быстрая, безопасная, с новыми функциями — и новым названием.
➡️ Приложение могут удалить из App Store в любой момент — скачайте его, пока это возможно: https://t.tb.ru/ios_apr_channels
🔎 Большая подборка облигаций
Делюсь с вами подборкой облигаций, составленной моими коллегами. Здесь есть как консервативные варианты, так и бумаги с переменным купоном, на короткий или длинный срок - под любой сценарий и портфель
В графе «Доход» указана доходность к погашению, которая складывается из текущего купона относительно цены покупки + разницы между ценой покупки и погашения
Прошедший год был неоднозначным для отрасли микрокредитования. С одной стороны, ужесточение лимитов по кредитованию заемщиков с высокой долговой нагрузкой давило на бизнес и не давало ему нормально расти.
А с другой стороны, часть банковских клиентов ушли в МФО, негативный настрой на рынке привел к коррекции акций, а дивидендная доходность за 2024 год может составить 25,8% годовых, если менеджмент в мае распределит 100% чистой прибыли за 4кв2024 года, как поступали предыдущие три квартала. Это запредельно много.
А что с компанией происходит сейчас? Смотрим на операционный отчёт за 1кв2025 года:
- Выдача займов 14,9 млрд (+9%)
- Выдачи новым клиентам 1,5 млрд (+21%) - на фоне отказов банков
- Выдачи повторным клиентам 13,3 млрд (+7,6%)
- Среднесрочные займы (IL) 4,4 млрд (+33%)
Здесь есть несколько важных моментов:
1. Одна из стратегических задач Займера – развитие среднесрочных займов – IL. Суммы там больше (до 50 000 руб), сроки длиннее (до 6 мес), но общая отдача в деньгах получается лучше. Хотя 2/3 выданных займов – это PDL, займы «до зарплаты» в размере до 30 тыс рублей и сроком до 30 дней, диверсификация бизнеса налицо + это более подходящий продукт для банковских клиентов.
2. Новые клиенты: расширение клиентской базы идет за счет рекламы и партнерств, а также благодаря акциям типа «первый займ бесплатно». В моменте такие клиенты не приносят денег, но затем берут займы повторно и уже становятся маржинальными.
3. Займер также начал выдавать виртуальные кредитные карты (да-да, банки дают их далеко не всем подряд), а также запустил трафик на свою компанию Дополучкино, которая выдает PoS-займы (на покупку товаров).
4. В июле 2024 года запустили коллекторское агентство "Профи", уже купили первый портфель, получили первую прибыль.
5. В прошлом месяце купили платформу Seller Capital, специализирующуюся на кредитовании продавцов на маркетплейсах. А это выход в новую для компании нишу кредитования бизнеса, и доступ на быстрорастущий рынок электронной коммерции.
Еще. Устал спорить в комментах с персонажами, у которых очень поверхностное понимание бизнеса. Так что основные мифы хочу развенчать:
МФО скоро запретят
У МФО запредельные проценты.
МФО выдают деньги всем подряд.
☀️ Смотрим на Солар
На прошлой неделе вел для вас репортаж с конференции ГК Солар. По реакциям вижу, что с компанией многие незнакомы. Актив непубличный, но готовится к выходу на IPO. Так что начинаю следить за этой компанией и оставлю здесь свои заметки
Солар появился 10 лет назад как стартап в области кибербезопасности, в 2018 году был продан Ростелекому $RTKM, но ключевые основатели остались в компании. Сейчас это бизнес с выручкой 22,3 млрд рублей (ТОП-15 провайдер сервисов кибербеза в мире). В последние два года растет больше, чем на +50% в год. Солар защищает около 1000 ключевых отечественных компаний, ведомств и проектов: Госуслуги, Прямая линия президента, Сбер, Газпром, ВТБ, ТМК, правительственные ИТ-системы…
Идея проста: Ростелеком — это ядро цифровой системы государства, а Солар в ее составе отвечает за кибербезопасность. Соответственно почти все самое крупное и важное с госучастием защищает Солар: 80% выручки компания генерит от клиентов, которые относятся к критической информационной инфраструктуре. И это мощный аргумент в пользу защиты от возможного возвращения иностранных конкурентов
Помимо доступа к самым крупным клиентам, Ростелеком дает Солару доступ к большим данным: компания собирает информацию об кибератаках, анализируя более 50% интернет-трафика России, или примерно 200 млрд событий информационной безопасности в сутки. Это уникальное преимущество, которое дает возможность отражать атаки самых сильных хакерских группировок в мире, а также разрабатывать актуальные и передовые решения, пользующиеся спросом и за рубежом: опыт за последние годы компания получила беспрецедентный
Окей, тот же $POSI, но государственный?
Не повторит ли Солар историю ИТ-эмитентов, которые обещали иксы, а сейчас сокращают расходы, чтобы продержаться на плаву и считают убытки?
🇷🇺#техи #россия #импортозамещение
Глава Минцифры заявил о планах взимать сбор с бизнеса за иностранный софт. Власти обсуждают введение сбора с бизнеса за использование зарубежного ПО. О такой инициативе говорил прошлым летом Мишустин, добавив, что средства пойдут на поддержку отечественных разработчиков.
Пока Уитхофф 5 часов общался с Путиным (как выяснилось - уже в 3 раз!), посланник Трампа по Украине Кит Келлог предлагает разделить ее «по примеру Берлина»
Развязка близка. И я снова подчеркну, что с высокой долей вероятности - позитивная
Как заработать 22,5% на складах?
Продолжаю рассказывать о фондах для инвестиций в недвижимость. Сегодня смотрим на фонд ПАРУС-КРАС с ожидаемой доходностью 22,5% на 5 лет
В чем идея?
ПАРУС покупает огромный логистический комплекс класса А в Красноярском крае и сдает его в аренду $OZON и $SBER Логистика, а полученной прибылью делится с инвесторами. Склад, кстати, прям свеженький, только построили. Доход формируется за счет ренты и роста стоимости самого логистического комплекса: на горизонте 5 лет ПАРУС ожидает показать доходность в 22,5% годовых
Детали:
• Доходность: 22,5% годовых на горизонте 5 лет (прогнозная)
• Площадь: парка 140 га, двух корпусов - ~65 тыс м (с возможностью расширения)
• Стоимость: 72,3 тыс за м; 4,8 млрд - весь актив
• Локация: д. Старцево в 20 мин от центра Красноярска; 100м до федеральной трассы Сибирь
• Арендаторы: Озон и Сбер Логистика
• Договоры: нерасторгаемые долгосрочные с ежегодной индексацией на 5-8%
• Заполняемость: 100%
• ISIN: RU000A108UHO
• Комиссия УК: 5% за вход + 10% от прибыли
• Цена пая: 900₽
Как складывается доходность 22,5%?
Арендаторы платят ренту, причем она растет ежегодно на 5-8%, то есть денежный поток постоянно увеличивается. Если в первый год это 12%, то на 5 год уже 13%. Эту ренту ПАРУС распределяет среди пайщиков
Логично, что склад со временем растет в цене, впитывая в себя инфляцию и дорожая за счет высокого спроса. ПАРУС прогнозирует, что к 2029 его цена вырастет с 4,8 млрд до 6,8 млрд рублей, что транслируется в 10% годовых
ПАРУС планирует привлечь 1,5 млрд средств инвесторов, а остальное уже взято в кредит по ставке КС+3,3%: по мере снижения ставки будет сокращаться и финансовая нагрузка, а также часть долга будет погашаться за счет денежного потока. Фактически стоимость фондирования выходит в 21%+3,3%-12%=12,3%, то есть инвесторы получают второе плечо по такой ставке. А со временем оно и вовсе станет «бесплатным»
Такой подход - с привлечением заемного финансирования - более рискованный, чем традиционный «купи на свои и держи», однако позволяет заработать ощутимо больше при смягчении политики ЦБ: на снижении ставки дешевеет фондирование + растет стоимость самого склада. Фонд для квалифицированных инвесторов, так что они в любом случае смогут проанализировать все риски и возможности
👍
🏭 Норникель: стабильность или застой? Разбираем отчет за 1 квартал 2025
«Норникель» опубликовал операционные результаты за 1к2025 года, и мы уже можем взглянуть, как стартовал год. На первый взгляд, ровно: производство никеля, меди и палладия почти не изменилось, по сравнению с прошлым годом. И это хорошо: хотя бы не падаем. Но, как говорится, есть вопросики
Посмотрим подробнее на состояние бизнеса в части производства:
- Никель -1%,
- Медь -0,4%,
- Палладий -0,6%
Единственный рост (+0,6%) показала платина, но это связано с изменением состава сырья, а не с улучшением операционной эффективности
Компания объясняет это плановыми ремонтами, но где результаты программ повышения эффективности, о которых так много говорили раньше?
Раньше «Норникель» хвастался перевыполнением планов, а теперь - выполнением. За это сложно ругать компанию, конечно, но это наводит на мысль, что резервы для роста за счет оптимизации исчерпаны
Половина отчета посвящена «Серной программе» — экологическому проекту по снижению выбросов SO₂. Безусловно, это важно для имиджа и природы, но почему так мало внимания уделено ключевым вызовам бизнеса?
Инвесторы ждали ответов на вопросы:
- Как компания планирует сохранять маржинальность в условиях высоких операционных расходов?
- Где точки роста, кроме Забайкалья?
- Почему нет аналитики глобального рынка и прогнозов (например, по спросу на никель для электромобилей)?
Раньше «Норникель» активно связывал свои результаты с макротрендами, но теперь молчит. Это странно, ведь цены на палладий и никель остаются волатильными, хотя даунтренд остановился и сменился боковиком
Справедливости ради, Забайкальский дивизион увеличил производство меди на 1% благодаря программе повышения эффективности. Это единственный сегмент, который показывает уверенный рост
Но вот что интересно: медь не занимает существенной доли в выручке компании, зато именно в части производства меди много совместных проектов с китайцами. А мы по примеру Быстринского ГОК видим, что их интересы стремятся соблюдать
Ну и классический вопрос про дивиденды снова на повестке дня. Производство стабильно, цены падать перестали, так что, может, что-то поменяется в этом вопросе? Скоро узнаем
❗️🇺🇦#event #украина #геополитика
УИТКОФФ РАССЧИТЫВАЕТ ВСТРЕТИТЬСЯ С ПУТИНЫМ ВО ВРЕМЯ СВОЕГО ВИЗИТА В РОССИЮ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ — БЕЛЫЙ ДОМ
Белый дом подтвердил, что Уиткофф посетит Россию на этой неделе
💥🇷🇺#санкции #россия
ПРЕДЛОЖЕНИЯ США ВКЛЮЧАЮТ В СЕБЯ ОТМЕНУ САНКЦИЙ ПРОТИВ РОССИИ В РАМКАХ БУДУЩЕГО СОГЛАШЕНИЯ ПО УКРАИНЕ — WAPO
U.S. PROPOSALS INCLUDE EVENTUALLY LIFTING SANCTIONS AGAINST RUSSIA UNDER A FUTURE ACCORD
#украина #геополитика
⚡ Ведомости: Новостройки в Московском регионе начали дешеветь
Девелоперы продолжают заявлять о повышении цен, но на фоне снижения спроса вынуждены предоставлять скидки
Стоимость 1 кв. м жилья в новостройках Москвы в I квартале этого года снизилась по сравнению с тремя последними месяцами 2024 г. на 5% до 395 800 руб., по предварительным данным компании «Циан», которая проанализировала динамику поступлений средств на эскроу-счета застройщиков
Аналогичная ситуация, как отмечает сервис, складывается и в новой Москве, и в Московской области. Там цены на новостройки исходя из реальных сделок снизились на 4 и 5% до 240 500 и 183 100 руб. соответственно
Тенденцию подтверждает и сервис BnMap.pro. По его данным, в Москве и новой Москве, к примеру, стоимость проданного жилья на первичном рынке в I квартале 2025 г. сократилась к трем предыдущим месяцам на 1,4% до 326 300 руб. и 243 000 руб. за 1 кв. м, а в Подмосковье – на 5% до 182 400 руб.
$SMLT недавно заявил о запуске
«первого в России ЗПИФ на жилую недвижимость».
⚡️Ход перемирия покажет готовность киевского режима к желанию и способности мирно урегулировать вопрос — Путин
Читать полностью…
❗️🇺🇦#украина #геополитика
Министр обороны Украины сообщил официальным лицам США, что Киев согласен с «90%» мирной программы Трампа, представленной в Париже — NYP
Угрозы США прекратить переговоры по Украине направлены скорее в адрес Киева, а не Москвы — Axios
США готовы признать Крым российским в рамках сделки по Украине, финальное решение еще не принято — BBG
США на встрече по украинскому урегулированию в Париже сообщили, что создали план мониторинга прекращения огня — WSJ
По словам конгрессменов-союзников, в Вашингтоне мало серьезных дискуссий о следующем раунде военной помощи США Украине после того, как будут исчерпаны провизии, одобренные администрацией Байдена. — NYT
Сделка США и Киева по полезным ископаемым не связана с мирной сделкой по Украине — Госдеп
В основе ИТ: Селектел раскрыл финансовые результаты, изучаем отчетность
Селектел - компания довольно популярная у инвесторов в облигации благодаря высокому кредитному рейтингу ruАА- (ЭкспертРА) и доходности на уровне 23,5% годовых. На днях компания отчиталась за 2024 год, давайте посмотрим что произошло за этот период.
Что вообще такое Селектел?
Представьте мегаполис, например, Москву. Дороги, электросети, подземные коллекторы, электростанции, связь и т.д. - это важнейшая инфраструктура; и инфраструктуру подобного уровня Селектел выстраивает в сфере IT. Среди клиентов - Х5, ВК, Амедиатека, Yclients и еще 27,8 тысяч компаний. Продукты Селектела они используют, чтобы быстро масштабировать свой бизнес и решать ключевые для компании ИТ-задачи.
Итак по финрезам: выручка достигла 13,2 млрд (+29%), +3,8 тыс. новых клиентов, скорр EBITDA увеличилась на +24% до 7 млрд рублей. Рентабельность по этому показателю удалось сохранить на очень высоком уровне в 53%. Чистая прибыль составила 3,3 млрд (+19%), рентабельность по ЧП 25%
Долг на умеренном уровне 1,9х EBITDA, хотя и подрос в том числе из-за покупки Servers; денежный поток ушел в минус 0,4 млрд из-за активных инвестиций в рост: Селектел готовится к вводу первой очереди нового дата-центра в Москве. Бизнес это особенно актуальный на фоне продолжающегося перехода на российское ПО, переноса хранения данных в РФ и бума ИИ, который требует огромных вычислительных мощностей.
В общем, отчёт сильный, рост стабильный, бизнес интересный. Типичных для ИТ болячек в виде сезонности, сокращения контрактов, дефицита/избытка персонала - не наблюдаю. Если решит выйти на IPO, буду смотреть детальнее
Знакомы с Селектелом?
👍 Да
🤔 Не особо
💰 Доходность до 29% на 4 года. Разбираем новый выпуск облигаций Продолжаю рассказывать об интересных выпусках облигаций - на этот раз для квалифицированных инвесторов. YTM до 29% на 4 года - без оферты и с ежемесячными выплатами. Звучит интересно? Теперь детали Выпускает облигации МФК Moneyman, занимающий второе место после $ZAYM по объемам кредитования (за 1П2024). Знаете, кто на 3? Т-Финанс (aka Тинькофф с его рассрочками и долями)
За 2024 год Moneyman выдал займов на 46,6 млрд, получив 2,3 млрд чистой прибыли, а его активы превысили 14,1 млрд рублей. Компания входит в российскую финтехгруппу IDF Eurasia (вместе с ведущим коллектором ID Сollect и цифровым банком Свой Банк) Посмотрим на параметры выпуска: - Объем не менее 500 млн руб - Срок 4 года - Выплаты ежемесячные - Купон фиксированный - Оферта отсутствует - Купон до 26% (YTM 29,3%) - Сбор заявок 21 апреля - Доступно квалифицированным инвесторам - Амортизация: по 25% в даты выплаты 39, 42, 45-го купонов При подборе облигаций крайне важна кредитоспособность. Давайте посмотрим подробнее: - Рейтинг ВВВ- (Эксперт РА), инвестиционный, самый высокий среди небанковских МФО - 0,8х чистый долг / капитал - 3,6х коэффициент покрытия процентов Последний год был очень жестким - с закручиванием гаек и банкам, и МФО, повышением ставки, ростом просрочек по ипотекам, кредитам и т.д. Это вынесло с рынка маленьких и слабых игроков, а крупные продолжают консолидацию рынка. Moneyman нарастил объем выдач на 7%, чистый портфель на 10%, снизил долг / капитал до 0,8х и увеличил рентабельность до 23%, несмотря на просевшую выручку Кстати, Moneyman в феврале уже разместил аналогичный выпуск с купоном 26,5% сроком на 3 года. Тогда была рекордная переподписка, и компания завершила сбор заявок досрочно. После размещения цена выросла на +4%, а сейчас бонды торгуются на 2,5% выше номинала. Жду высокого ажиотажа и здесь, особенно со стороны крупных инвесторов, которые хотят зафиксировать для себя высокую доходность на 4 года вперед в облигациях надежного эмитента
Важно. Завтра эмитент проведет презентацию нового выпуска на Мосбирже, полезно посмотреть
Трамп считает, что Россия хочет закончить конфликт на Украине, сообщили в Белом доме.
Читать полностью…
Интересно, как быстро «помощь» от США стала кредитом, который надо возвращать с процентами + отдать половину ресурсов страны
Ну, и Польша решила не упускать свой кусок пирога
Отличный сигнал для России: если «союзники» начинают требовать с тебя возврата «помощи» с процентами, значит, все совсем плохо
Так, а вам вообще интересна тема облигаций или нет?
Если да, накидайте 100🔥, я тогда выложу большую подборку
❓Куда идти из депозитов?
Ставки по депозитам снижаются: если в декабре можно было найти предложения под 25% годовых, то сейчас 20% - уже хорошо. Все понимают, что ЦБ готовится начать цикл снижения ставки - и, по моим ожиданиям, мы увидим 15% в конце года.
Логично фиксировать для себя высокие доходности, пока есть такая возможность. В 2-3-летних депозитах ставки еще ниже + это неликвид. И здесь точно надо смотреть на длинные корпоративные облигации с высоким купоном: дадут стабильный денежный поток + вырастут в цене на фоне снижения ставки (дополнительно заработаете) + ликвидны (можно выйти в любой момент без потери процентов).
Но есть проблема. Либо эмитенты сомнительные, которые не факт, что не уйдут в дефолт, либо срок короткий, либо купоны низкие (и заработок идет за счет роста тела). На этом фоне выделяется новый выпуск у $MVID:
• До 26% купонная доходность (29% YTM)
• Выплаты ежемесячные
• 2 года срок до погашения
• Купон фиксированный
• А - кредитный рейтинг (АКРА)
• Доступно неквалам
• Объем размещения: не менее 2 млрд рублей
• Предварительная дата размещения: 21.04.2025, сбор заявок начнется 16 апреля с 11:00 до 15:00 мск
Я про $MVID пишу давно: еще со времен, когда инвесторы испугались дефолта и побежали распродавать бонды. В итоге пара выпусков успешно погасились, а сама компания перестроила бизнес-модель. Если раньше М.Видео не делала прямых закупок, то сейчас импортирует значительную долю товаров самостоятельно, причем нередко на эксклюзиве (например, премиальную технику). Несмотря на развитие цифровых каналов продаж, формат магазинов сохраняет свою актуальность: порой решает скорость выдачи и доставки + хочется потрогать технику руками и получить совет, что покупать в этом огромном разнообразии новых брендов и линеек техники, + заказать сервис, который нельзя сделать онлайн: переклеить пленку на телефоне, сделать ремонт, установить п/о и другие услуги. М.Видео уже второй год обновляет магазины, делая их более современными и закрывая неэффективные точки. Из других важных изменений в последние годы: запустили сервисные центры М.Мастер, производство собственных торговых марок, расширили географию присутствия благодаря открытию магазинов компактного формата
Кроме того, на прошлой неделе менеджмент компании презентовал стратегические векторы развития, которые предусматривают также рост онлайн-продаж за счет партнерства с маркетплейсами и трансформации части магазинов в шоурумы, развития сервисного направления М.Мастер (доставка, установка, ремонт и обслуживание техники + услуги трейд-ин, выкупа и продажа восстановленных гаджетов). Плюс продажи растут за счет новых финансовых продуктов: уникальной для рынка рассрочки на 24 месяца без переплат, страхования, кешбэка, подписки и многого другого
В общем, М.Видео адаптируется к текущей ситуации и выправляет ситуацию с бизнесом. Хотя и риски я тоже подсвечу: чистый долг / EBITDA 3,86х или 79,3 млрд рублей. Долг снижается, но при сохранении высокой ставки ЦБ еще надолго растущие процентные платежи будут сильно давить. Да и в целом ставка влияет на потребительский спрос и покупки в кредит… с другой стороны, снижение ставки ЦБ сыграет М.Видео на руку и приведет к отложенному спросу на технику и электронику и к положительной переоценке компании рынком. И еще - до конца 1 полугодия акционеры планируют направить 30 млрд рублей на поддержку компании и реализацию новой стратегии, что также существенно поддержит М.Видео. Причем более половины средств уже на счетах компании.
На мой взгляд, интересный выпуск для инвесторов с умеренным риск-профилем
👍
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сервисная модель кибербеза: Вернут деньги, если пропустят кибератаку
Читать полностью…