108325
Редакция thebell.io — о том, что стоит за новостями и что вам с этого. Все материалы сайта: @Bell_daily Реклама — @Annely_y, сотрудничество — @katyaarenina
Как найти суперакции на длинном горизонте
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
52% из 29 тысяч компаний, торговавшихся на американских биржах в период между 1926 и 2023 годами, принесли инвесторам убытки за время нахождения на бирже. Поэтому, в то время как средняя кумулятивная доходность от вложений в акцию составляет 22 840%, медианный результат — потери в 7,4%.
Лишь небольшая часть компаний приносит значительную часть доходов. Как можно найти эти компании и стоит ли пытаться это делать? Разбираемся в статье.
Volkswagen думает о закрытии заводов в Германии
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Автоконцерн Volkswagen в поиске способов сокращения издержек дошел до закрытия заводов в Германии. А также думает, как прекратить соглашение с профсоюзами о сохранении рабочих мест. Компания ссылается на неконкурентную бизнес-среду — это еще один удар по правительству Шольца.
Турция подала заявку на членство в БРИКС
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Турция подала официальную заявку на членство в БРИКС еще несколько месяцев назад, узнал Bloomberg. До новости агентства об этом известно не было, хотя о желании присоединиться министр иностранных дел Турции Хакан Фидан говорил еще в июне и его приветствовал Кремль.
— По информации источников, заявка подана на фоне “разочарования” многолетним тупиком в формальном процессе вступления Турции в ЕС и должна показать, что Турция ищет связей в многополярном мире, оставаясь ключевым членом НАТО.
— Заявка выглядит как мало к чему обязывающий политический ход президента Турции Реджепа Эрдогана. Он не раз грозился вступить в прямо конкурирующую с НАТО Шанхайскую организацию сотрудничества (ШОС), созданную Россией и Китаем, и призывал к реформе Совбеза ООН с расширением числа стран-членов - естественно, за счет Турции.
— БРИКС остается рыхлым объединением стран, а ведущую роль в нем в последние годы играет не Россия, а Китай. В списке “старых” членов Россия, Китай, Бразилия, Индия и ЮАР, в начале этого года к ним добавились Иран, ОАЭ, Эфиопия и Египет. На октябрьском саммите организации в Казани должны обсуждать заявки Малайзии, Таиланда и Азербайджана.
Хуситы сделали транссибирский транзит не дороже морского
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В контейнерных грузоперевозках наблюдается аномалия: транзит из Китая через Россию с коротким морским плечом стал не дороже перевозки с длинным плечом, хотя перевозка по морю обычно сильно дешевле. Сейчас доставка 40-футового контейнера в Москву через Владивосток и далее по железной дороге стоит $4,9–6,15 тысяч, по морю через Санкт-Петербург - $4,75–5,25 тысяч.
— Причина в нарушении морской логистики из-за действий хуситов в Красном море: все больше контейнеровозов идут в обход Африки. Российские портовые и провозные мощности снова не справляются с "наземным" потоком - время отправки через погранпереходы Забайкалья за июль выросло в среднем в два раза, до 25 суток, пишет “Коммерсант”.
— Положение усугубляют проблемы с возвратными контейнерами. РЖД объясняла уменьшение квот ростом предъявления более приоритетных грузов и восстановлением перевозок угля.
— Рост транзита в Европу (+44% в первом квартале) вывел перевозки почти на довоенный уровень. Однако он сочетается с падением контейнерного импорта на сети РЖД - на 13% в июле год к году, до 148 тысяч TEU. Это результат замедления потребительской активности, проблем с платежами в Китае и проблем с контейнерами на сети РЖД и на терминалах.
Главное за ночь и утро:
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
— Крайне правые получили впечатляющие результаты на выборах в двух землях Восточной Германии, в Тюрингии «Альтернатива для Германии» даже лидирует. Но интереснее всего в итогах не это, а жалкие цифры правящей коалиции Олафа Шольца и успех новых левых. Подробнее мы расскажем об этом в утренней рассылке.
— Во втором квартале рост номинальных зарплат в России замедлился — до 15,3% год к году в июне с почти 25% в мае, следует из данных Росстата. Вместе с наметившимся охлаждением розничного кредитования это намек на охлаждение экономики в целом.
— Фондовый рынок открыл сентябрь падением на опасениях о траектории экономики Китая. Индекс PMI в промышленности в августе снизился четвертый месяц подряд. Последние три года сентябрь был одним из самых плохих месяцев для инвесторов, этот год вряд ли станет исключением с учетом выборов в США и решения ФРС по ставке.
— Пессимизм "простых американцев" относительно того, куда идет страна, стал смягчаться. Большинство опрошенных - 61% - считают, что США идут не туда, но это на целых 9 п.п. меньше, чем в начале июля. Это еще одна плохая новость для Дональда Трампа, строящего кампанию на критике администрации Байдена - Харрис.
— Россия и Украина продолжают обмен ударами. После самого крупного с начала войны налета украинских беспилотников в ночь на воскресенье, в понедельник власти Белгорода сообщили о новой ракетной атаке. Есть попадания в жилой застройке. Украинская сторона пишет о новой комбинированной атаке на Киев баллистическими и крылатыми ракетами.
Аэропорт в Тель-Авиве приостановит работу из-за всеобщей забастовки
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В Израиле объявлена всеобщая забастовка, которая начнется завтра с 6:00 по местному времени (совпадает с московским) и продлится до конца дня. Поводом для протеста стали обнаруженные израильскими военными тела шести заложников в одном из подземных тоннелей в секторе Газа. По предварительным данным Армии обороны Израиля, заложники были убиты незадолго до того, как военные их обнаружили.
Форум «Семьи заложников и пропавших без вести» — организация, объединяющая родственников жертв «Хамаса» — обратилась к главе израильской конфедерации профсоюзов «Гистадрут» Арнон Бар-Давид с просьбой устроить забастовку. Участники акции попытаются оказать давление на представителей государства, чтобы те заключили сделку о возвращении заложников, захваченных группировкой «Хамас» 7 октября.
На фоне всеобщей забастовки аэропорт Бен-Гурион в Тель-Авиве будет закрыт с 8:00 для приема и отправки рейсов, сообщил Бар-Давид. Он уточнил, что забастовка пройдет только в понедельник, но выступил с резкой критикой в адрес правительства премьер-министра Биньямина Нетаньяху.
За последнюю неделю ЦАХАЛ вывезла из сектора Газа тела дюжины погибших заложников. В плену остается 101 заложник, треть из них уже нет в живых, считают израильские власти.
Правые популисты могут победить на выборах в Восточной Германии впервые с конца Второй мировой войны
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В Саксонии и Тюрингии сегодня стартовали выборы в ландтаги (земельные парламенты), на которых может победить правопопулистская партия «Альтернатива для Германии».
Согласно опросам, в Тюрингии АдГ лидирует уверенно: ее готовы поддержать 30% избирателей. На второе место с 22% претендует главная оппозиционная партия Германии, правоцентристская ХДС/ХСС. Замыкает тройку (17%) новая левопопулистская партия, основанная экс-председателем «Левых» в Бундестаге Сарой Вагенкнехт, — «Союз Сары Вагенкнехт», который, как и АдГ, выступает за ограничение миграции и сокращение помощи Украине. Слабые результаты ожидают правящую коалицию, в которую входят Социал-демократическая партия (СДПГ), либеральная Свободная демократическая партия (СвДП) и «Зеленые»: первая может набрать 7% голосов, а остальные рискуют не преодолеть барьер в 5%.
В Саксонии наблюдается почти та же ситуация, за исключением того, что блок ХДС/ХСС, согласно опросам, все же с небольшим отрывом опережает АдГ: 33% против 31%.
В последние годы правые и другие «антисистемные» партии одерживают победы на выборах по всей Европе — летом бенефисом для них стали выборы в Европарламент (как «правый поворот» влияет на рынки и экономику Европы, мы объясняли здесь). Но потенциальная победа «АдГ» на выборах в одной или сразу обеих федеральных землях Германии станет «символической вехой» в стране, где зародился нацизм и крайне правые партии не допускались к власти ни на каких уровнях с конца Второй Мировой войны, пишет The Wall Street Journal.
Даже если АдГ победит на выборах в ландтаги, это не означает, что ей удастся сформировать правительство: получить абсолютное большинство мест в парламенте маловероятно и ни одна партия пока не заявила о готовности вступить в коалицию с АдГ. Но ее успех все равно становится серьезным ударом для правительства Олафа Шольца, которое из-за внутренних разногласий между партиями с трудом справляется с экономической стагнацией и другими проблемами, отмечает WSJ.
Главное за ночь и утро:
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
— Ночью сразу несколько регионов России, включая Москву, были атакованы украинскими беспилотниками. Минобороны РФ отчиталось о перехвате 158 дронов над 15 регионами (в сводке не упоминается Ярославская область, где позже сообщили об одном сбитом беспилотнике). Больше всего (46 дронов) было сбито над Курской областью, далее идут Брянская (34) и Воронежская (28) области, следует из сообщения Минобороны. Из-за падения обломков БПЛА загорелся Московский НПЗ в Капотне, повреждено было отдельно стоящее техническое помещение, уточнил мэр Москвы Сергей Собянин. В Тверской области после атаки беспилотников начался пожар в районе местной ГРЭС, атакована была и находящаяся поблизости газораспределительная сеть, пишет Astra. Еще три беспилотника пытались атаковать Каширскую ГРЭС, жертв и разрушений нет, утверждают местные власти.
— Пропавший накануне на Камчатке вертолет Ми-8, на борту которого находились 22 человека, потерпел крушение. Обломки находятся на высоте 900 метров вблизи места, где последний раз выходили на связь, сообщили в МЧС. Вертолет пропал в районе горного массива Вачкажец, откуда должен был совершить перелет на площадку Николаевка. На борту среди пассажиров находились финансовый директор Российского футбольного союза Арсений Замятин и его жена.
— Украина получит от США $800 млн на помощь в восстановлении энергетической инфраструктуры. Об этом заявила первый вице-премьер, министр экономики Украины Юлия Свириденко во время поездки в Вашингтон в субботу. Деньги будут направлены на оборудование для срочного ремонта энергетических объектов. Согласно официальным оценкам, беспилотники и ракеты, которыми российская армия регулярно атакует украинские города, вывели из строя больше 50% энергетических мощностей страны. Анонс был сделан на фоне сообщений о предполагаемом увольнении главы «Укрэнерго» Владимира Кудрицкого из-за слабой защиты энергетических объектов, обращает внимание Bloomberg.
— В августе рост цен на новостройки в Китае замедлился, сообщает Reuters со ссылкой на данные независимой исследовательской компании в сфере недвижимости China Index Academy. Средняя цена нового жилья в 100 городах выросла на 0,11% относительно июля, тогда как месяцем ранее рост составил 0,13%. Подорожание недвижимости в августе зафиксировано в 35 городах, в июле их было 38. В сентября и октябре начинаются «золотой» и «серебряный» сезоны на рынке недвижимости, поэтому застройщики могут приложить больше усилий, чтобы нарастить продажи, отметили в China Index Academy. По мнению экспертов, на фоне дальнейших мер поддержки со стороны властей рыночная активность в основных городах должна немного восстановиться в краткосрочной перспективе. О причинах кризиса в секторе недвижимости в Китае мы рассказывали в одном из выпусков «Bell Инвестиции».
Дуров рассказал о контактах с французской спецслужбой на допросе — СМИ
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Павел Дуров рассказал на допросе, что поддерживал контакты с сотрудниками Главного управления внутренней безопасности Франции (DGSI), утверждает источник Liberation. Для борьбы с терроризмом был открыт официальный канал связи «с горячей линией и специальным адресом электронной почты», что помогло предотвратить несколько терактов, пересказывает слова основателя Telegram газета.
Аналогичную информацию на днях сообщил источник Le Parisien. По его словам, Дуров также заявил, что Telegram ограничился лишь борьбой с терроризмом и отказался сотрудничать с другими полицейскими службами под предлогом того, что они могут «злоупотреблять» каналом связи.
Собеседник Liberation утверждает, что Дуров встречался с представителями DGSI в Дубае. Когда именно — неизвестно. Во время встречи основатель Telegram якобы дал понять, что ему «было бы неуместно раскрывать информацию, составляющую военную тайну». О чем идет речь, не уточняется.
После задержания Дуров был открыт к диалогу с французскими правоохранителями и предоставил им свой мобильный телефон с кодом доступа к нему, пишет Liberation. Ситуацию с его задержанием 25 августа президент Франции Эмманюэль Макрон обсудил с главой ОАЭ шейхом Мухаммедом бен Зайдом Аль Нахайяном. Детали их беседы не раскрываются.
В чем обвиняют Дурова и чем может закончиться это дело, мы рассказали в итоговой рассылке.
Главное за ночь и утро:
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
— Россия и Украина обменялись ударами. В Белгороде при обстреле погибли пять человек. Число раненых выросло до 46 человек, в больницах находятся 37 человек, включая 7 детей, сообщает губернатор Вячеслав Гладков. В Харькове, согласно уточненным данным, которые приводит глава области Олег Синегубов, — шестеро погибших, в том числе 14-летняя девочка. Число раненых увеличилось до 97 человек, 22 из них дети.
— Спасатели ведут поиск пропавшего вертолета Ми-8 на Камчатке. На борту, по предварительным данным, могут находиться 22 человека: 3 члена экипажа и 19 пассажиров. Вертолет авиакомпании «Витязь-Аэро» вылетел с площадки в районе вулкана Вачкажец в село Николаевка. В назначенное время, около 07:15 мск, экипаж не вышел на связь, говорится в официальном Telegram-канале представителя Росавиации.
— Владимир Зеленский объявил о смене командующего Воздушными силами ВСУ после того, как в Украине разбился первый из поставленных американских истребителей F-16 (есть «признаки» того, что он мог быть сбит системой Patriot). Указ об увольнении Николая Олещука с должности опубликован на сайте украинского президента. Исполнять обязанности командующего будет Анатолий Кривоножко, который прежде возглавлял воздушное командование «Центр» ВСУ.
— Суд в Бразилии запретил работу X Илона Маска из-за отказа платформы назначить официального представителя в стране, бороться с «фейками и разжигающими ненависть материалами» и неисполнения других постановлений. Apple и Google должны удалить приложение X из своих магазинов в течение пяти дней. На любого человека или компанию, которые попытаются обойти запрет (например, при помощи VPN), будет наложен штраф в размере 50 тысяч реалов ($8900).
— Goldman Sachs планирует сократить больше 1300 сотрудников по всему миру, рассказали собеседники WSJ, знакомые с вопросом. Это будет сделано в рамках ежегодной проверки с целью отстранить от работы тех, кто плохо с ней справляется. Сокращения затронут от 3% до 4% всего персонала, или от 1300 до 1800 сотрудников, и ожидаются в разных подразделениях банка, уточнили источники. Один из них отметил, что увольнения уже начались и продлятся всю осень.
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Поиск акций, которые могут принести инвесторам высокую доходность на длительном горизонте, остается сложной задачей. Недавние исследования показывают, что лишь небольшая часть компаний приносит значительную часть доходов. Как можно найти эти компании и стоит ли пытаться это делать?
👉 Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков
👉 Чем опасны набирающие популярность рисковые ETF
Рассылка придет вам в почту около 19:00 мск. Успевайте подписаться — пробный месяц подписки на «Bell.Инвестиции» всего за $1.
Что дальше будет с российской экономикой? ЦБ назвал главные сценарии
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Вчера Центробанк опубликовал проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы — главный документ, в котором регулятор ежегодно представляет свое видение экономики на ближайшие три года. В документе содержатся четыре сценария вероятного развития ситуации.
👍 Базовый. Он предполагает, что уже в 2025 году инфляция замедлится до 4,0–4,5% и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Для этого денежно-кредитные условия останутся жесткими: в 2024 году средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне 16,9–17,4% годовых, в 2025 году — 14–16%, в 2026 году — 10–11%. В этом сценарии ставка опустится ниже двузначного уровня только в 2027-м (7,5–8,5%).
👍 Проинфляционный. В этом сценарии рынок труда будет оставаться жестким (то есть рабочих рук будет мало при большом количестве вакансий). Высокий внутренний спрос на товары и услуги будет подстегивать рост цен. В этом сценарии ЦБ ожидает среднюю ключевую ставку в 2025 году в диапазоне 16–18%, в 2026 году — 11,5–12,5%, в 2027 году — 8,5–9,5%. Но даже при таких жестких денежно-кредитных условиях инфляция замедлится до 4–4,5% только в 2026 году, а на целевом уровне 4% — к 2027 году.
👍 Дезинфляционный. Оптимистичный сценарий, который предполагает существенный прирост инвестиций в основной капитал и рост совокупной производительности. Инфляция в этом случае будет снижаться быстрее, чем в базовом сценарии, потенциал экономики вырастет, а динамика ВВП будет складываться позитивнее за счет более высоких темпов роста конечного потребления и инвестиций. Но шансов на реализацию такого сценария немного.
👍 Рисковый. Самый пессимистичный сценарий ЦБ, в котором собирается весь комплекс неблагоприятных внешних условий. К проблемам в российской экономике прибавляется значительное ухудшение внешних условий: мировой финансовый кризис в 2025 году и падение мирового спроса на российские продукты экспорта. В 2025 году ВВП падает на на 3–4%, а в 2026 году — на 1–2%, а к росту (на 2–3%) переходит только в 2027 году. Инфляция в 2025 году в этом случае подскакивает до 13–15%, а ключевая ставка будет повышена до 20–22% (+ 6 п. п. к базовому сценарию) — оба показателя выше, чем в 2022-м. К целевым 4% инфляция приблизится только к концу 2027 года.
👍 Что мне с этого
В сухом остатке самый вероятный сценарий для российской экономики на ближайшие три года — проинфляционный. Он также предусматривает усиление протекционистской политики и ввод импортных пошлин для стимулирования импортозамещения на фоне сохраняющихся санкций.
Несмотря на предыдущие прогнозы Минфина о том, что в 2025 году расходы федерального бюджета (как в номинальном выражении, так и в процентах от ВВП) будут сокращаться, ЦБ ожидает обратного.
Насколько велики шансы на реализацию инфляционного сценария, станет понятно уже в ближайшее время — экономика пока не думает остывать, а правительство должно определиться с новыми бюджетными параметрами не позднее 1 октября.
Застрявшие платежи стали заметны на фоне торговли с Китаем
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Reuters смог узнать, сколько денег застряло в расчетах российских компаний с Китаем. Сумма большая и оценивается в десятки миллиардов юаней — то есть в первые проценты от годового товарооборота стран.
— Потребность во все более сложных схемах работы для обхода санкций подняла суммарные транзакционные издержки с околонулевых примерно до 6%. Для многих частных компаний это означает работу в убыток и выход из бизнеса.
— У крупных экспортеров и госкомпаний, а также в приоритетных областях (нефть, зерно) проблем с расчетами с Китаем нет - они решаются на межгосударственном уровне, говорят участники ВЭД. Но частный бизнес предоставлен сам себе.
— В августе ситуация только ухудшилась. Тяжесть проблем демонстрирует то, что рабочей схемой стала конвертация через золото с его продажей в Гонконге за «чистые» юани. Работу через мелкие китайские банки усложняет их архаичность: счета и счета-фактуры приходится возить в Китай физически для того, чтобы проставить банковскую печать.
— ЦБ ожидает, что российский импорт в 2024 году упадет на 3%. Торговля с Китаем по итогам первого полугодия стагнировала ($137 млрд +1,6%), российский импорт снижался ($62 млрд, минус 1%).
О том, что бизнесу нужно в первом приближении знать об ужесточении проверок в банках Китая, мы писали здесь.
Акции стоимости возвращаются. Как на этом заработать?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции стоимости в ближайшие годы будут опережать акции роста — по крайней мере, так считают все больше аналитиков. Как инвесторы могут поставить на фактор стоимости?
Почему фактор стоимости может вернуться
Акции стоимости отличаются сравнительно низкими темпами роста свободного денежного потока, при этом он находится ближе к текущему моменту, чем у акций роста. Из-за более высоких ожиданий растущие компании, как правило, оцениваются дороже акций стоимости по мультипликаторам. Обычно акции стоимости представляют такие сектора, как электроэнергетика, производство потребительских товаров и т.д. Технологичные компании, а также компании биотеха — это классические примеры акций роста.
В последние 15 лет, прошедшие со времен мирового финансового кризиса, стратегия выбора недооцененных акций практически все время уступала как стратегии покупки быстрорастущих компаний, так и рынку в целом. Одним из немногих исключений был 2022 год, когда рынки падали из-за опасений по поводу роста ставок, а также июль 2024-го, когда инвесторы перекладывали средства из бигтехов в компании малой капитализации. Полтора года между этими событиями были отмечены взлетом быстрорастущих технологических компаний из-за хайпа вокруг ИИ — и только сейчас рынки начинают более взвешенно оценивать отдачу от огромных расходов на эту технологию.
С начала июля S&P 500 Value, куда входят акции стоимости, вырос на 5%, а S&P 500 Growth — только на 1,7%. На более длинном горизонте результаты иные: за последние 10 лет среднегодовая доходность индексов составила соответственно 7,6% и 13,4%.
В глобальном разрезе ситуация аналогична, но это неудивительно с учетом доминирующей (70–72%) доли США в индексе MSCI. MSCI World Value за последние 10 лет показал среднегодовую доходность в 7,3%, MSCI World Growth — 12,5%. Но если взять отрезок с 1974 года, то окажется, что фактор стоимости приносит более высокую доходность: 11,4% против 10,4%. На длинном горизонте (97 лет) стратегия стоимости также опережает рост.
Иными словами, хотя практически целое поколение управляющих привыкло к тому, что акции быстрорастущих компаний обыгрывают рынки, на более длинном горизонте ситуация выглядит иной.
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции» c качественной аналитикой по зарубежным рынкам.
Рассылка придет вам в почту около 19:00 мск. Успевайте подписаться — пробный месяц подписки на «Bell.Инвестиции» всего за $1.
Утренняя рассылка
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Три главных бигтеха мира готовы вложиться в OpenAI по оценке $100 млрд. С учетом перспектив искусственного интеллекта, через пару лет это может показаться немыслимо дешево.
За покупателем «Инвитро» могут стоять братья Ковальчуки, выяснили «Медуза» и «Сирена»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Основатель «Инвитро» Александр Островский в 2023 году продал компанию малоизвестному бизнесмену Роману Мирончику. За покупателем могут стоять стрктуры братьев Михаила и Юрия Ковальчука, а сумма сделки была в разы меньше оценки «Инвитро» для IPО. Об этом говорится в расследовании «Медузы» (признана нежелательной в России) и «Системы», посвященном тому, как российские власти борются со старением.
В 2021 году «Инвитро» оценивала себя для IPO в $1 млрд, а ее основатель Александр Островский рассчитывал разместить 25-40%. В 2023 году уже вся компания была продана Мирончику за $200 - $250 млн, утверждают авторы расследования. Сумма сделки названа впервые.
Островский продал компанию под нарастающим давлением, говорится в материале. Сначала основателю указывали на то, что его зять и бизнес-партнер Александр Ванюков, открыто поддерживал Алексея Навального. А за пару месяцев до сделки в 2023 году Life.ru написал, что инвесторы «Инвитро» якобы связаны с военными США, а семья Островского поддерживает Украину.
Островский понял, что компанию нужно продавать, а самому уезжать, — говорит знакомый бизнесмена. Кроме того, на продаже «Инвитро» настаивал крупный инвестор компании — фонд Russia Partners, работавший в России с Baring Vostok. Сам Островский на вопросы изданий не ответил.
Кредит на сделку Мирончик предположительно брал в связанном с Юрием Ковальчуком Газпромбанке, с ним же через НМГ связан Life.ru. А сам Мирончик участвовал в сделке с «Росатомом» (который курирует Михаил Ковальчук) по циркониевому руднику.
После продажи основного бизнеса Островский прекратил участие и в лаборатории биопечати 3D Bioprinting Solution. Сейчас ее технологии использует «Росатом», а возглавляет направление управляющий партнер Юсеф Хесуани — однокашник дочери Путина Марии Воронцовой по факультету фундаментальной медицины МГУ, пишут журналисты.
В разгар пандемии в 2020 году Островский давал интервью Елизавете Осетинской (признана иноагентом), посмотреть его можно здесь.
Застрявший в Париже. Что понятно о деле Дурова
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Спустя полторы недели после задержания в аэропорту Ле-Бурже в деле Дурова остается больше вопросов, чем ответов. Отвечаем на основные коротко, а подробнее — в этом материале.
👍 В чем заключаются претензии к Telegram
Задержание Дурова во Франции спровоцировало лавину претензий к платформе и у других стран, главные: недостаточная модерация и нежелание сотрудничать с властями в расследованиях преступлений.
В Telegram до сих пор работает всего 50 человек, и 30 из них — разработчики, хвастался в интервью Такеру Карлсону Павел Дуров. Соответственно и модерацией в Telegram никогда не занималось много людей. Автоматизировать все, что может быть автоматизировано, — так объясняет этот принцип один из собеседников The Bell, знакомых с работой компании.
Но Telegram и принципиально не хочет вводить цензуру. Дуров отстаивал принцип: если это никому не мешает, то пусть будет. «Например, если порно не публикуется в публичных каналах и чатах, то пусть живет», — объясняет основатель модерационного сервиса Combot Федор Скуратов.
Но из-за быстрого роста, нехватки людей и денег Telegram просто перестал справляться, заключает основатель Combot.
О других претензиях к Telegram читайте в полной версии материала.
👍 Что дальше
Задержание Дурова может обернуться для компании финансовой катастрофой, писала FT. Погасить свыше $2,3 млрд компании по графику надо уже в марте 2026 года. К этому моменту покупатели бондов должны либо получить назад свои деньги с процентами, либо принять участие в IPO c дисконтом. Но в нынешних обстоятельствах встает вопрос о том, возможно ли размещение в принципе.
Есть и оптимисты: например, инвестор в IT Антон Аграновский в своем телеграм-канале пишет, что странно смотреть только на убытки в отдельно взятый год, на который к тому же пришелся взрывной рост платформы.
Пока новости заставляют инвесторов нервничать: облигации компании после ареста Дурова упали ниже 90 центов на доллар, а представители мессенджера за эту неделю так и не вышли с ними на связь.
Финляндия запретит покупку недвижимости россиянам
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Это их не слишком расстроит: сейчас больше проблем у тех, кто уже купил "домик на озере". Из-за блокады поездок и транзакций его невозможно ни обслуживать, ни продать по нормальной цене.
Утренняя рассылка
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Выборы в парламенты двух земель Восточной Германии — Саксонии и Тюрингии — дали в целом ожидаемый, хотя и крайне неприятный для федеральных властей результат. Но победой пророссийских сил вслед за российскими пропагандистами его считать не стоит.
«Серая литература» как источник информации
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
«Серая литература» — термин, обозначающий различную литературу, от исследований и научных статей до мемуаристики, которую не всегда можно свободно найти по традиционным каналам вроде Google-поиска. Это не очевидный, но очень полезный инструмент для разного рода поиска информации. Где искать «серую литературу», в нашей традиционной рубрике «Онлайн-расследование» рассказывает журналист, автор исторического расследования «Его война» про события 2014 года, Андрей Захаров (признан иноагентом).
Россия и Украина обменялись обстрелами. В Харькове число пострадавших превысило 40. В Белгороде ранено не меньше 8 человек
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Российские войска обстреляли Харьков, сообщает глава местной ОВА Олег Синегубов. Под удар попали Харьковский дворец спорта, торговый центр в Салтовском районе, а также местность вблизи гидропарка в Киевском районе города. Пострадали как минимум 41 человек, среди них — пятеро детей, поисково-спасательные работы продолжаются. По предварительной информации, удар был нанесен ракетами «Искандер».
В Белгороде в результате атаки ВСУ пострадали 8 человек, среди них двое детей, сообщает губернатор Вячеслав Гладков. Поврежден многоквартирный дом и легковой автомобиль. Еще один человек ранен при обстреле поселка Майский.
Что почитать в конце выходных: материалы зарубежных медиа, которые вы могли пропустить
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
🔘 Как бразильский эксперимент по борьбе с фейковыми новостями привёл к запрету X. (бывшего Twitter). Для борьбы с дезинформацией Бразилия предоставила одному судье широкие полномочия по контролю над интернетом. После того как он заблокировал X, некоторые задаются вопросом, хорошая ли это была идея.
🔘 Как в США скупают недвижимость на случай апокалипсиса. 39% американцев считают, что мы живем в конце времен, и рынок подземных убежищ накаляется.
🔘 Как сокращение числа учащихся угрожает будущему американского государственного образования.
🔘 Почему AI не сможет создавать искусство. Если совсем коротко: для этого требуется уметь делать выбор, который в корне чужд искусственному интеллекту.
🔘 Ведущие компании в сфере искусственного интеллекта столкнулись с волной судебных разбирательств из-за нарушения авторских прав и обвинений в агрессивном сборе данных из сети. Эта проблема усугубляется, поскольку стартапы достигают предела в материалах для обучения моделей искусственного интеллекта — так называемого «рубежа данных».
Украина передала США список целей для ударов ракетами ATACMS в России
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Украинские власти попросили США снять ограничения по использованию ATACMS против военных объектов на территории РФ и представили список для возможных атак, подтвердил CNN министр обороны Украины Рустем Умеров. О том, что Вашингтон на этой неделе должен получить соответствующий список, писала Politico.
Как пояснил CNN американский чиновник, Украина располагает небольшим запасом ATACMS и США ясно дали понять, что Киеву не стоит ожидать новых крупных поставок дальнобойных ракет в ближайшее время. Их производство занимает много времени, а количество в американском арсенале также «ограниченное». Источник добавил, что многие важные военные объекты России находятся за пределами досягаемости ракет ATACMS, поскольку их отвели далеко от линии фронта.
Украина не согласна с подобными оценками, в связи с чем предоставила США список целей, по которым планируется наносить удары с помощью ATACMS, пояснил Умеров. Речь идет, в частности, о возможности атаковать военные аэродромы.
Август 2024-го стал четвертым по глубине падения рубля после дефолта 1998-го
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Ежегодную динамику по итогам августа оценили «РБК Инвестиции». За месяц курс доллара, по данным ЦБ, вырос на 5,07 рубля (5,9%), до 91,19; курс евро — на 7,24 рубля (7,75%), до 100,76. Юань с начала августа практически не изменился по отношению к рублю, его курс составил 12,02 рубля. По сравнению с началом года российская валюта упала не так сильно: курс доллара к рублю увеличился на 1,5 рубля (1,67%), курс евро — на 1,57 рубля (1,58%). Юань подешевел на 0,56 рубля (4,46%).
Худший август рубль пережил в 1998 году, когда на фоне дефолта курс доллара вырос на 49,5%. В августе 2015-го в условиях падения цен на нефть рубль ослаб на 10,55% по отношению к доллару, а в 2018-м на фоне дополнительных санкций за покушение на Сергея и Юлию Скрипалей — на 9,13%.
Август 2024 года стал четвертым по глубине падения российской валюты. Хотя обошлось без резкого обрушения, колебания курса достигали почти 2 рубля за день.
Среди факторов давления эксперты, опрошенные изданием, выделили рост геополитической напряженности, ухудшение состояния платежного баланса в июле, а также смягчение норм по обязательной продаже валюты экспортерами с 60% до 40% (зачем власти ее вводили и почему начали отменять, мы объясняли здесь).
Узнайте больше
12 июня США ввели санкции против Московской биржи, Национального клирингового центра (НКЦ) и Национального расчетного депозитария (НРД), после чего биржевая торговля долларами и евро остановилась. В основу расчетов курса, который определяет ЦБ, теперь лежит информация о внебиржевых сделках между банками, заключенных в течение дня до 15:30 мск. Но цифры регулятора все больше превращаются в «условность», причем «неправильным» оказывается и биржевой курс юаня.
✉️ Итоги недели с The Bell
Чем закончится дело Дурова, сценарии кризиса от ЦБ и возвращение акций стоимости
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Основатель Telegram Павел Дуров провел под арестом во Франции всего 96 часов, но его задержание не только стало главной новостью в России и большим политическим скандалом во Франции — дело Дурова может стать поворотным моментом в отношениях государства и интернета на мировом уровне.
Читайте свежий выпуск рассылки, а подписаться на нее можно здесь.
Минюст объявил новых иноагентков
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В список вошли:
- учредительница и издательница Meduza Галина Тимченко
- юристка и специалистка по конституционному праву Елена Лукьянова
- «Гражданская инициатива против экологической преступности». Проект занимается экопросвещением, поддержкой местных экологических инициатив и мониторингом нарушений в сфере природопользования;
- «Коалиция Новосибирск 2020» — независимое объединение оппозиционных политиков и общественных деятелей. В качестве участников коалиции Минюст назвал новосибирских политиков-«иноагентов» Сергея Бойко, Хельгу Пирогову, Антона Картавина и Светлану Каверзину.
Как складывается судьба заместителей бывшего министра обороны Шойгу
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Из 12 заместителей министра обороны при Шойгу свои должности сохраняют всего шестеро. Четверых, которые были назначены еще при предшественнике Шойгу экс-министре Сердюкове и даже его предшественнике Иванове, одним указом снял с поста президент еще в июне.
Среди них был и генерал армии Павел Попов (выше в иерархии — только маршал, но такого звания в России сейчас нет ни у кого). 29 августа военный суд на два месяца арестовал Попова по подозрению в мошенничестве в особо крупном размере.
Следствие считает, что генерал за счет парка «Патриот», строительство которого курировал, построил себе дом в Подмосковье: вместе с директором «Патриота» Вячеславом Ахмедовым и замначальника Главного управления инновационного развития Минобороны Владимиром Шестеровым (они арестованы ранее) принуждал подрядчиков к бесплатной работе. СК оценил недвижимость генерала в Москве и Краснодарском крае в полмиллиарда рублей.
Попов — самый близкий к Шойгу зам из арестованных и уволенных: он работал в МЧС с 1993 года и после этого сопровождал министра во всех его карьерных передвижениях. Как отмечал источник РБК в Минобороны, Шойгу доверял Попову задачи, «где нужно все максимально скоординировать и упростить».
«Нужно понимать, что Telegram может распрощаться со своей независимостью в течение пары месяцев»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Несет ли создатель платформы ответственность за то, что на ней творится? До какой степени? Должны ли платформы следить за пользователями? Может ли бесплатный сервис быть безопасным?
На эти вопросы The Bell ответил нидерландский теоретик медиа, активист и автор книг «Критическая история интернета» и «В плену у платформы. Как нам вернуть себе интернет» Герт Ловинк.
Арест Дурова грозит Telegram катастрофой — FT
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
У платформы большой убыток, выяснило издание. Теперь от нее могут отвернуться рекламодатели, а взращенная Павлом Дуровым лояльная команда вряд ли справится с управлением сама. Об IPO с оценкой $30 млрд скорее всего можно забыть.
Главное за ночь и утро:
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
— В инвестраунде OpenAI по оценке свыше $100 млрд могут принять участие все три главных бигтеха - Nvidia, Apple и Microsoft. В отрасли искусственного интеллекта наступает момент, когда лидер забирает все, а если учесть особенности ИИ как технологии - то все и навсегда. Подробнее мы расскажем об этом в утренней рассылке.
— Российский топливный рынок лихорадит физически - трейдеры придерживают дизтопливо на нефтебазах в расчете на рост цен, что вызывает дисбаланс отгрузок по трубе и цистернами. Минэнерго пытается разрулить кризис директивами.
— Согласно опросу Bloomberg, Камала Харрис стала опережать Дональда Трампа во всех семи колеблющихся штатах, среди которых теперь не только "ржавый", но и "солнечный" пояс - Аризона с Невадой. Особенно плохо для Трампа то, что избиратели стали разделять экономическую политику Джо Байдена и Харрис, лишая конкурента главной линии атаки.
— Дело Дурова - это катастрофа для Telegram, пишет Financial Times. В 2023 году у нее была выручка $342 млн, операционный убыток $108 млн и $2,4 млрд долга. У компании больше нет внятных перспектив IPO: связь платформы с сексуальными преступлениями отпугнет от нее потенциальных рекламодателей.
— Ставка главы Intel Пэта Гелсингера на разворот бывшего лидера полупроводниковой отрасли обратно к собственным фабрикам не сработала. Компании уже точно не хватит финансовых ресурсов на расширение при падающих продажах, в сентябре она представит кредиторам план реструктуризации бизнеса.