627021
Телеграмм-канал Тинькофф Инвестиций. Аналитика, торговые идеи и просто хорошие тексты. Пишите письма на editors_wealth@tinkoff.ru Сайт https://www.tinkoff.ru/invest/products/premium/
📊 Итоги недели на российском рынке показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров дня, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец считает, что на следующем заседании в июне ЦБ может снизить ключевую ставку сразу на 200 пунктов, до 19%. К концу года мы ждем ставку на уровне 13—16%, в зависимости от динамики урегулирования конфликта на Украине.
У Банка России менее оптимистичный прогноз — ожидается, что средняя ключевая ставка в 2025 году будет находиться в диапазоне от 19,5% до 21,5%. В предыдущем прогнозе, опубликованном в феврале, обозначался диапазон от 19% до 22%.
🛢Роснефть определилась с дивидендами за 2024 год
Совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам 14,68 рубля на акцию. Доходность — более 3%.
Чтобы получить выплаты, купить акции нужно до 17 июля включительно. Голосование акционеров назначено на 30 июня.
Роснефть уже выплатила акционерам дивиденды за 9 месяцев 2024 года 36,47 руб. на акцию. Совокупная дивидендная доходность к текущим ценам составила около 10,7%.
С подробным обзором Роснефти от аналитиков Т-Инвестиций можно ознакомиться тут 👈
Акции Роснефти
#дивиденды
📈 IMOEX 3 000
Индекс Мосбиржи преодолел отметку в 3 000 пунктов. Это произошло впервые с 1 апреля, если смотреть на динамику дневных торгов. 22 апреля индекс поднимался выше этой отметки, но только во время вечерней сессии.
В лидерах роста акции РусГидро, Хэдхантер, Совкомфлота, Юнипро и Газпрома.
Российские акции растут благодаря сравнительно мягкой риторике ЦБ после заседания по ключевой ставке. Рынок также поддерживает ожидание позитивных геополитических новостей. В эти минуты Владимир Путин проводит встречу со спецпосланником США Стивом Уиткоффом. Подробности разговора пока неизвестны.
#новости
❗️Цены в России в этом году вырастут на 7—8%, а в 2026-м — на 4%
Главные тезисы Эльвиры Набиуллиной с сегодняшней пресс-конференции ЦБ по итогам заседания по ключевой ставке 👇
🎙Регулятор намерен поддерживать жесткие денежно-кредитные условия длительное время. Это отражено в прогнозе средней ключевой ставки на этот год — 19,5–21,5%. Высокий уровень ключевой ставки обеспечит достижение инфляции в 4% к концу года и закрепит ее на этом уровне в дальнейшем. В этом году инфляция составит 7—8%, а в 2026-м — 4%
🎙На сегодняшнем заседании Набсовет ЦБ РФ рассматривал только вариант сохранения ключевой ставки на текущем уровне.
🎙Пока нельзя сделать однозначный вывод об устойчивости снижения инфляционного давления. В ЦБ исходят из того, что ценовое давление продолжит ослабевать, но риски остаются.
🎙Цены на непродовольственные товары быстрее откликаются на изменение ключевой ставки, чем цены на услуги и продукты питания. Так происходит потому, что товары длительного пользования чаще берут в кредит.
🎙ВВП продолжает расти, но более умеренными темпами. Инвестиционная активность находится вблизи высоких уровней прошлого года. Один из факторов, который ограничивает наращивание инвестиций, — дефицит кадров. Тем не менее есть признаки ослабления напряженности на рынке труда.
🎙Один из главных рисков для экономики РФ — это замедление роста мировой экономики, падение цен на нефть из-за торговых войн. Кроме того, сохраняются риски со стороны рынка труда и инфляционных ожиданий.
🎙Если цена отсечения нефти в бюджетном правиле будет снижена, это может стать дезинфляционным фактором.
🎙Сберегательная активность граждан оставалась высокой, несмотря на некоторое снижение ставок по вкладам.
#новости
Процентные доходы ВТБ падают
Все из-за высокой ставки
Банк опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2025 года по МСФО.
📊 Что с результатами?
Рентабельность снизилась до 20,9% (с 22,1% в первом квартале прошлого года).
Рост выручки на 33% обеспечил положительную динамику прибыли. Это произошло благодаря увеличению комиссионного дохода от валютных и трансграничных операций, а также более чем трехкратному росту прочих доходов до 233 млрд рублей за счет прибыли по финансовым инструментам.
Негативно на прибыль влияли следующие факторы 👇
• Чистый процентный доход упал на две трети по сравнению с первым кварталом 2024. Основная причина — высокие ставки.
• Отчисления в резервы значительно выросли. Расходы на них удвоились по сравнению с прошлым годом. Стоимость риска (доля зарезервированного портфеля) увеличилась с 0,6% в первом квартале 2024 до 0,8% в первом квартале 2025.
• Сократились балансовые показатели. Активы банка уменьшились на 0,9% с начала года
👀 Что дальше?
Менеджмент сохраняет прогнозы по чистой прибыли (430 млрд рублей) и рентабельности капитала на 2025 год в 15%. Егор Дахтлер, аналитик Т-Инвестиций, считает, что ВТБ сможет достигнуть поставленных целей.
Мы позитивно оцениваем кратный рост прочих доходов на фоне прибыли от операций с финансовыми инструментами, но отмечаем потенциальную волатильность данной статьи доходов в будущем.
Однако в целом, оцениваем результаты ВТБ за первый квартал 2025 года нейтрально. Ожидать дивидендов от банка, в ближайшее время, по нашему мнению, не стоит.
#отчет
Ключевая ставка ЦБ — 21%
ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%.
Именно такого решения ожидала от регулятора главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец. Недельная динамика роста цен постепенно замедляется, но до целей ЦБ все еще очень далеко. Неопределенности добавляют и риски глобальной рецессии из-за пошлин.
В 15:00 стартует пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной и Алексея Заботкина. Главные лица ЦБ поделятся своими взглядами на состояние российской экономики и ответят на вопросы журналистов. Ждем, какой сигнал рынку даст Банк России. Расскажем о самом важном.
Следующее плановое заседание ЦБ в этом году состоится 6 июня.
#новости
Т-Банк расправил плечи
📈 Заработать на «маржиналке» можно будет больше
Хорошие новости в преддверии заседания ЦБ по ставке — снижаются ставки риска по самым ликвидным бумагам. Это значит, что у тех, кто пользуется маржинальной торговлей, расширяются возможности для заработка, особенно в ожидании цикла снижения ставок в экономике.
👑 Что изменится?
Раньше плечо в лонг х8 для клиентов с повышенным уровнем риска (КПУР) можно было брать только по четырем бумагам (Норникель, префы Сбера, Сургутнефтегаза и Транснефти). Теперь такое плечо КПУР можно будет брать по полусотне бумаг. В этот список, в числе прочего, вошли Т, Сбер, Лукойл, Газпром, Роснефть, Яндекс, ВТБ, Совкомбанк, Северсталь, Алроса, НЛМК, ЮГК, ПИК, МТС, Татнефть, Магнит, Ozon, Whoosh, X5, Аэрофлот и другие. У КПУР с увеличенным плечом, по этим же бумагам, будет плечо х10.
У КСУР (со стандартным уровнем риска) плечо станет х5,5, а у КНУР (с начальным) плечо будет х4.
Также значительно снижаются ставки риска по целому ряду фьючерсов. Например, по контрактам на золото плечо составит х18.
Со всеми актуальными ставками риска можно ознакомиться по этой ссылке.
✨ Как это работает?
Маржинальная торговля дает возможность совершать сделки с ценными бумагами и валютой, даже если у вас нет достаточной суммы для покупки активов. Ставка риска — это показатель риска изменения цены для актива. Тем, кто незнаком с маржинальной торговлей, рекомендуем прочитать подробный материал.
___
Свежие новости и аналитика фондового рынка
Рынок рекламы замедляется, но Яндексу все нипочем
Как отчитался лидер российского IT-рынка
Яндекс опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2025 года.
📊 Что с результатами?
• Рост выручки компании замедлился из-за эффекта высокой базы в сегменте рекламного бизнеса и сложной экономической ситуации. Многие рекламодатели сокращают бюджеты, что может сказываться на результатах Яндекса.
• Яндекс продолжает активно инвестировать в развитие новых технологий и продуктов, что должно стать существенным драйвером роста выручки в дальнейшем. При этом скорректированная EBITDA оказалась немного лучше наших ожиданий.
• Скорректированная чистая прибыль снизилась из-за курсовых колебаний и роста налогов.
🪙 Что с долгом?
По итогам первого квартала показатель Чистый долг/EBITDA составил всего 0,4x. Но нагрузка будет расти — в конце марта компания зарегистрировала программу биржевых облигаций с максимальным объемом 350 млрд рублей. В апреле был размещен первый выпуск на 40 млрд рублей.
🎯Компания подтвердила свои планы на 2025 год
• Рост выручки более чем на 30% год к году;
• Скорректированная EBITDA не менее 250 млрд рублей.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций, считает, что Яндекс сможет достичь поставленных целей.
📌 Что в итоге?
Сегодняшние результаты Яндекса в целом соответствуют нашим ожиданиям. Компания продолжает расти и развивать основные бизнес-направления, фокусируется на улучшении эффективности, что должно быть положительно воспринято рынком.
Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы Яндекса и его бумаг. Наш таргет — 5 300 рублей за акцию. Потенциал роста — 22%.
#отчет
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Чтобы решить задачу по удвоению капитализации российского фондового рынка (национальная цель, поставленная Владимиром Путиным), необходимо ежегодно проводить IPO на общую сумму почти 1,3 трлн руб., подсчитали в НАУФОР. Как отмечает РБК, это почти в 16 раз больше совокупного объема IPO в 2024 году.
🤔 Почему ЦБ оставит ключевую ставку 21%
Инфляция притормозила, но овощи не сдаются
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец считает, что завтра ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 21%.
Вот почему, по нашему мнению, регулятор не станет менять ставку 👇
❗️Инфляция
Недельная инфляция замедлилась до 0,09%. Цены на продовольствие, кроме овощей, стабилизировались. Непродовольственные товары дешевеют благодаря сильному рублю и снижению спроса. Годовая инфляция остается на уровне 10,35%, но по итогам апреля ожидается ее снижение с поправкой на сезонность.
❗️Промышленное производство
В марте рост промышленного производства ускорился до 0,8% г/г после слабого февраля, но остался ниже ожиданий. Продолжается спад в добывающем секторе и металлургии. В последние месяцы спад заметен и в других отраслях: энергетике, водоснабжении, пищевой и легкой промышленности, деревообработке, а также автомобилестроении.
❗️Бюджетная политика
Минфин рассматривает снижение базовой цены на нефть в бюджетном правиле до уровня ниже $60 за баррель. Это связано с ухудшением ситуации на сырьевом рынке и значительным сокращением Фонда национального благосостояния за последние три года. Низкая базовая цена на нефть в бюджетном правиле означает консервативную и заметно более дезинфляционную бюджетную политику и вместе с тем более слабый рубль.
❓А как вы думаете, что завтра решит ЦБ?
🚀 — инфляция замедляется, ЦБ снизит ставку!
👍— регулятор будет стоять на своем, ставка останется 21%;
💔— ЦБ неприятно удивит и повысит ставку.
💊 Выручка Озон Фармацевтики за прошлый год выросла на 30%
Какую дозу дивидендов пропишет совет директоров в конце месяца?
Один из ведущих отечественных производителей дженериков представил позитивные финансовые результаты за 2024 год.
📌 Озон Фармацевтика в целом выполнила свои обещания на 2024 год:
• Выручка группы выросла в диапазоне заявленных 28–32% на фоне активного увеличения продаж упаковок на 13%. Такая динамика возникла за счет запуска двух производственных линий в конце 2023 года. Выручка также росла за счет увеличения среднего чека на 15% в результате увеличения доли более дорогих препаратов в ассортименте.
• Рентабельность по скорректированной EBITDA достигла 37% (без учета затрат на исследования и разработки). Это неплохой результат в условиях активной девальвации, а также ускоренного роста расходов на оплату труда в прошлом году.
• Объем капитальных вложений в 4,3 млрд рублей оказался немного выше заявленного диапазона группы в 3–4 млрд рублей. Это связано с планами по строительству новых производственных участков Озон Медика и Мабскейл, запуск которых ожидается в 2027 году.
• Показатель Чистый долг/EBITDA составил 1,1х, что укладывается в заявленный ранее диапазон 1–1,5x.
📌 Менеджмент обозначил свои ожидания на 2025 год:
• Рост выручки не менее 25% г/г за счет увеличения ассортимента Озон Фармацевтики в аптечных сетях и выводу новых препаратов на рынок.
• Капитальные вложения группы останутся на повышенном уровне в диапазоне 3,5-4,5 млрд рублей. Они необходимы для строительства новых производственных площадок и проведения клинических испытаний по биотехнологическим препаратам
• Показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA останется на умеренном уровне в диапазоне 1–1,5x.
Компания не дала конкретных прогнозов по рентабельности бизнеса в 2025 году. Однако менеджмент отметил, что базово ожидает улучшение показателя по сравнению с прошлым годом.
📌 Каких дивидендов стоит ждать инвесторам?
29 апреля Совет Директоров Озон Фармацевтика примет решение по дивидендам за четвертый квартал 2024-го.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций, с учетом дивидендной политики группы и актуальным уровнем долговой нагрузки, считает, что компания может выплатить акционерам около 0,27 рубля на акцию. Это соответствует дивидендной доходности в 0,5%.
#отчет
VK позитивно отчиталась, но долги давят
IT-компания раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2025 года
📊 Что с результатами?
Динамика выручки замедлилась по сравнению с предыдущим кварталом. Основной причиной стало замедление роста выручки от рекламы.
Самым быстрорастущим сегментом остается «Технологии для бизнеса». Его выручка в первом квартале выросла на 64%. Этому способствовали облачные сервисы — платформы VK Cloud и коммуникационные решения VK WorkSpace. Несмотря на традиционно сложный квартал для IT-провайдеров, рентабельность сегмента осталась положительной.
Сегмент «Социальные платформы и медиаконтент» вырос на 10% год к году, чему способствовало увеличение среднесуточного количества просмотров VK Клипов и VK Видео. Этот ключевой сегмент для VK. Исторически его рентабельность была на уровне 30—40%. В прошлом году показатель был отрицательным. В первом квартале 2025-го рентабельность сегмента составила 21%, что неплохо. Сможет ли компания вернуться к прежним результатам? Вопрос остается одним из ключевых в контексте всего инвестиционного кейса VK.
Образовательные технологии, экосистемные сервисы и прочие направления также показали уверенный рост выручки и положительные значения по рентабельности.
Информацию по чистой прибыли или убытку группы VK в отчете не раскрыла.
👀 Что дальше?
Руководство VK ожидает, что в 2025 году скорректированная EBITDA превысит 10 млрд рублей. Есть все основания полагать, что компания сможет значительно превысить этот прогноз.
30 апреля должно состояться собрание акционеров, где обсудят допэмиссию акций на 115 млрд рублей. Главная цель — сокращение долговой нагрузки. На конец 2024 года чистый долг VK с учетом арендных обязательств составил 183 млрд рублей, а денежная позиция — около 28 млрд рублей.
📌 Что в итоге?
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций, оценивает результаты VK, как умеренно позитивные. Однако на акции компании мы сохраняем осторожный взгляд.
Рентабельность бизнеса все еще остается под давлением из-за продолжающихся инвестиций в контентные сервисы и новые бизнес-направления. Кроме того, у компании высокая долговая нагрузка, что также добавляет негатива в текущих условиях.
#отчет
Утренний дайджест: возможная встреча Путина и Трампа, кризис в угольной отрасли РФ
На что стоит обратить внимание сегодня, 24.04.2025
Компании
• Positive Technologies: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2025 года.
• Полюс: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение финальных дивидендов за 2024 год (73 рубля на акцию). Дивидендная доходность — 3,8%.
• Банк Санкт-Петербург: годовое общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения финальных дивидендов за 2024 год. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 29,72 рубля на одну акцию. Дивидендная доходность — 7,5%.
• Европлан: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2024 год.
• РусГидро: публикация операционных результатов за первый квартал 2025 года.
• VK: публикация финансовых результатов за первый квартал 2025 года.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 82,36 (+1,11%).
EUR/RUB: 94,57 (+0,57%).
CNY/RUB: 11,34 (+2,04%).
Товарно-сырьевой рынок (9:50)
Urals: 59,71(+0,18%).
Brent: 65,53 (+0,63%).
Золото: 3 321,32 (+1,01%).
Газ: 2,976 (-1,52%).
Что еще
• Дональд Трамп заявил, что встреча с президентом России Владимиром Путиным может пройти вскоре после его, Трампа, поездки в Саудовскую Аравию. Американский президент планирует посетить арабскую страну с 13 по 16 мая.
• Если США возьмут под контроль газовую сеть, связывающую Россию с Европой, Газпром готов обсуждать с новым владельцем контракт на поставку газа. Об этом заявил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. Ранее агентство Reuters сообщало, что в рамках проекта соглашения по редкоземельным металлам Украины США потребовали также контроль над газовой сетью страны, которая связывает Россию с Европой.
• Поставки энергетического угля из России в первом квартале 2025 года стали нерентабельными даже по самому выгодному маршруту — через дальневосточные порты в Китай. Причина — падение мировых цен на уголь на 10% и укрепление рубля. Единственным прибыльным направлением для экспорта угля остались поставки в Индию через порты Азово-Черноморского бассейна с минимальной маржой $1 за тонну. По данным Минэнерго, половина угольных компаний РФ работает в убыток. В 2024 году выручка в секторе сократилась на 19%, а убыток до налогообложения достиг 129 млрд рублей.
• Цена отсечения на уровне $60 за баррель нефти в бюджетном правиле не отвечает вызовам времени. Об этом заявил глава Минфина России Антон Силуанов. По его мнению, для устойчивости российской финансовой системы в нынешних условиях бюджетное правило необходимо донастроить. Один из возможных вариантов, который обсуждают чиновники, — изменение цены отсечения до уровня $50 за баррель. Между тем, по прогнозам Минэкономики, в базовом сценарии средняя стоимость российской нефти Urals в 2025 году ожидается ниже текущей цены отсечения — $56 за баррель.
#новости
🔴 «Кризис имени рыжего дяденьки»: как Трамп повлияет на Россию
Наталья Зубаревич про экономику и цены на квартиры: обвала не будет?
Сегодняшняя среда — настоящая маленькая пятница: на нашем канале «Деньги не спят» внеплановое включение! Выпустили интервью с самым харизматичным экономико-географом и профессором МГУ Натальей Зубаревич.
Обсудили, как действия Трампа повлияют на Россию, регионы и отдельные отрасли — нефтянку, металлургов, угольщиков и не только. Наталья Васильевна рассказала, куда тащит экономику «великий и могучий ВПК» и что скрывается за цифрами дефицита бюджета. Подробно разобрали сектор недвижимости: стоит ли ждать падения цен на квартиры, когда настанет подходящее время для ипотеки и нужно ли опасаться банкротств застройщиков. А еще поговорили про положение дел банков, задолженности по кредитам и российского человека, который живет за стеклом.
Смотрите новый выпуск и подписывайтесь на «Деньги не спят» на YouTube, Rutube или VK, чтобы не пропустить следующие эфиры.
Акционеры: ГТЛК
Что нужно знать инвесторам о компании?
В 18:00 начинаем прямой эфир с представителями Государственной транспортной лизинговой компании. Акции ГТЛК не торгуются на Мосбирже. Однако на площадке представлен большой выбор облигаций компании. Всем, у кого они есть в портфеле, или кто присматривается к их покупке, обязательно к просмотру!
Ирина Ахмадуллина, ведущая шоу «Деньги не спят», пообщается с топ-менеджерами ГТЛК и выяснит все подробности о бизнес-модели, структуре лизингового и долгового портфеля, а также о проектах группы. Узнаем о планах компании на будущее.
🎙 В гостях:
• Михаил Кадочников — первый заместитель генерального директора ГТЛК;
• Михаил Антоников — директор Дирекции инвестиционных проектов.
Смотрите, где удобно: на YouTube или на Rutube. Задавайте вопросы в чате трансляции. Автор лучшего вопроса получит от компании подарок 😉
#акционеры #эфир
⏰⏰⏰⏰⏰
💰 Запасаемся долларами и…
Узнайте о планах Василия Олейника и Ирины Ахмадуллиной по портфелям — подключайтесь к эфиру и смотрите новый выпуск на нашем канале «Деньги не спят»!
Обсудим взлет российского рынка — стоит ли забегать в отдельные акции или за ростом быстро последует падение? Василий и Ирина расскажут, какие намеки они услышали от ЦБ и чего ждут от ключевой ставки и рубля дальше. Также проанализируют обстановку на мировых рынках и поговорят о том, почему у Трампа не было другого выбора, кроме как притормозить торговую войну.
Есть вопросы по отдельным акциям? Задавайте в чате трансляций и не забывайте подписываться на канал, на котором смотрите выпуск.
Вещаем на двух площадках — YouTube и Rutube. Выпуск также будет доступен на VK.
В прямом эфире обсуждаем решение ЦБ по ключевой ставке
Аудиоэфир «Итоги недели» начинается в 17.00 мск, подключайтесь!
Поговорим о решении Банка России, свежих отчетах и актуальных инвестинвестидеях.
Сегодня «Итоги недели» подведет наш редактор и ведущий Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:
- Игорь Заец Zaets_
- Роман Вайс The_Buy_Side
Как подключиться?
Слушать #эфир можно с помощью приложения или веба. Записи остаются в Пульсе в разделе Эфиры. Переходите по ссылке.
Русагро отчиталась за первый квартал
Мясо и масло — в плюсе, сахар и зерно — в минусе
Один из крупнейших российских агрохолдингов представил нейтральные операционные результаты за первый квартал 2025-го.
📊 Что с результатами?
Без учета консолидации холдинга Агро-Белогорье выручка выросла на 6% по сравнению с прошлым годом. Основной причиной стал рост продаж в масложировом сегменте (+18%). Все благодаря увеличению объемов реализации масла наливом и позитивной динамике цен по всем продуктам.
Мясной сегмент показал рост выручки на 21%. Это стало возможным за счет восстановления загрузки приморского кластера и умеренного роста цен.
Сахарный сегмент показал падение выручки на 33%. Причина — неблагоприятные погодные условия в прошлом году: заморозки и засуха.
В сельхозсегменте продажи снизились на 38%. Одна из причин — значительные объемы продаж пшеницы и сои в четвертом квартале прошлого года, чему способствовала благоприятная рыночная конъюнктура.
Русагро ожидает, что в этом году урожайность сахарной свеклы и других культур восстановится.
📌 Что в итоге?
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций, сохраняет нейтральный взгляд на акции Русагро с учетом смешанных операционных результатов, а также неопределенности вокруг уголовного дела против крупного акционера холдинга и его последствий для бизнеса компании.
#отчет
Продажи Эталона в Санкт-Петербурге позитивно влияют на итоги квартала
Застройщик отчитался об операционных результатах за первый квартал 2025 года.
📊 Что с результатами?
Компания смогла незначительно нарастить уровень продаж относительно аналогичного периода прошлого года. Тогда еще действовала программа льготной безадресной ипотеки. Однако в деньгах продажи Эталона снизились на 9% г/г. Причина — снижение средней цены за квадратный метр по портфелю объектов в Москве и регионах (включая коммерческую недвижимость и парковки).
Сильную динамику Эталон показал в Санкт-Петербурге. В первом квартале 2025 года продажи в регионе увеличились на 31% в натуральном выражении и на 73% в денежном. Это вызвано активной реализацией готового жилья и запуском новых проектов.
В Москве продажи держатся на уровне прошлого года. Однако средняя цена реализации в столице снижается на 28%. Это следствие увеличения доли коммерческих продаж и парковок в первом квартале 2025 года. Так средняя цена на квартиры, по данным компании, растет до 310 тысяч рублей за квадратный метр (+9% г/г).
🏠 Что с редомициляцей?
Совсем недавно менеджеры сообщили, что все необходимые документы для регистрации в САР в Калининградской области уже переданы. Ожидается, что процесс должен завершиться до середины лета.
📌 Что в итоге?
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций, не видит фундаментальных причин для восстановления рынка недвижимости на фоне все еще высоких ипотечных ставок, ограниченного спроса и рисков сохранения жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Мы нейтрально смотрим на акции компании.
#отчет
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец о решении ЦБ по ключевой ставке
Читать полностью…
✈️Льготная ипотека улетела — Самолет остался на взлетке
Что купить: акции или краткосрочные облигации застройщика?
Крупнейший российский девелопер по объемам текущего строительства опубликовал финансовые итоги 2024 года. Ожидаемо, второе полугодие оказалось слабым.
📊 Что с результатами?
• Во втором полугодии рост выручки замедлился до 9%. Это произошло из-за падения продаж на 41% после отмены базовой программы льготной ипотеки. Выручка застройщиков более инертна в сравнении с продажами, так как учитывается по мере роста строительной готовности жилого комплекса.
• EBITDA Самолета снизилась на 11% г/г. Причина — значительное увеличение себестоимости квартир. Аналитики Т-Инвестиций связывают это с активным ростом затрат на персонал и строительные материалы. В то же время компания смогла удержать чистую прибыль в плюсе, несмотря на рост чистых финансовых расходов более чем в полтора раза на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.
• Долговая нагрузка, несмотря на рост во второй половине 2024 года, остается на умеренном уровне. Чистый долг/EBITDA — 2,7 с учетом денег на счетах эскроу. Для девелоперов в целом характерна повышенная долговая нагрузка, но среди публичных компаний у Самолета этот показатель выше прочих. Отметим, что коэффициент покрытия уплаченных процентов опустился ниже 3х (2,7х по итогу 2024-го). Это негативно сказывается на кредитном качестве, но пока не критично.
📌 Стоит ли покупать облигации Самолета?
Сергей Колбанов, аналитик Т-Инвестиций, позитивно оценивает только краткосрочный долг эмитента — 12 выпуск облигаций и флоатер из-за его сильной недооценки по отношению к остальному рынку. Эффективная премия облигации с плавающим купоном — 10,6% годовых в сравнении с 7,5% для бумаг, схожих по рейтингу.
📌 Что с акциями?
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций, сохраняет нейтральный взгляд на акции Самолета из-за достаточно слабых финансовых результатов. Также мы ожидаем сохранение негативного тренда в продажах недвижимости в первой половине этого года. Однако акции застройщика могут вырасти выше других представителей сектора в случае перехода Банка России к циклу смягчения денежно-кредитной политики.
#отчет
🥃 Кристально чистый эфир
Обсуждаем с представителем алкогольной компании ее перспективы
Через 5 минут в прямом эфире встречаемся с топ-менеджером Калужского ликероводочного завода Кристалл. В гостях у Ирины Ахмадуллиной председатель совета директоров производителя алкоголя Павел Победкин.
Компания вышла на IPO в феврале прошлого года. На тот момент топ-менеджеры Кристалла планировали увеличить выручку в пять раз к 2026 году. Как с этим обстоят дела сейчас? Почему EBITDA увеличилась на 42%, а чистая прибыль — всего на 4,5%?
Ответы на эти и другие вопросы узнаем уже скоро. Смотрите, где удобно: на YouTube или Rutube.
#эфир
Утренний дайджест: заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, продление указа об обязательной продаже валюты
На что стоит обратить внимание сегодня, 25.04.2025
Сегодня в 13:30 мск состоится заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Участники рынка ожидают, что регулятор примет решение сохранить ставку на уровне 21%.
Компании
• ВТБ: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2025 года.
• Самолет: публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 год.
• Яндекс: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2025 года. Также сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год (80 рублей на акцию). Дивидендная доходность — 1,9%.
• РусАгро: публикация операционных результатов за первый квартал 2025 года.
• НОВАТЭК: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение финальных дивидендов за 2024 год (46,65 рубля на акцию). Дивидендная доходность — 3,7%.
• Роснефть: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2024 год.
• Мосбиржа: заседание совета директоров. На повестке вопрос определения даты закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год. Ранее набсовет компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 26,11 рубля на акцию.
• ВсеИнструменты.ру: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2024 год.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 82,86 (+0,59%).
EUR/RUB: 94,71 (+0,15%).
CNY/RUB: 11,40 (+0,52%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 60,12 (+0,37%).
Brent: 65,99 (+0,69%).
Золото: 3 314,47 (-1,03%).
Газ: 2,932 (+0,07%).
Что еще
• Россия готова к заключению соглашения по урегулированию конфликта на Украине, однако есть отдельные положения сделки, которые требуют согласования, Москва работает над этим. Об этом сообщил министр иностранных дел России Сергей Лавров в интервью американскому телеканалу CBS News. Ранее президент США Дональд Трамп выразил надежду, что сделка по Украине будет заключена на текущей неделе.
• Крупные российские банки увидели рост спроса на свои услуги со стороны китайских граждан и компаний. Наибольшим спросом у китайских клиентов пользуются дебетовые карты, вклады и накопительные счета, а у компаний — расчетно-кассовое обслуживание (РКО). Увеличение спроса на услуги российских банков эксперты связывают с ростом экономического взаимодействия двух стран.
• Власти обсуждают продление указа президента об обязательной продаже валютной выручки экспортерами еще на год. При этом, по данным Ведомостей, Минфин в ходе совещаний в правительстве настаивает на обнулении нормативов возврата и реализации валюты. В настоящее время требование для экспортеров предполагает обязательную репатриацию 40% валютной выручки и продажу 90% от этого объема. При этом минимальная доля продажи от всех внешнеторговых контрактов, которые могут заключаться и в рублях, составляет 25%. Значимого эффекта на курс рубля от продления указа не будет, считают эксперты. В то же время полная отмена правила могла бы привести к значительным колебаниям на валютном рынке.
#новости
🟣 «Быть инвестором сейчас — сложно»
Что делать с деньгами, когда в мире хаос?
«Не делаю ставку на один сценарий» — так в период неопределенности в мире и на рынках поступает Ирина Ахмадуллина, инвестор, автор стратегий автоследования и ведущая шоу «Деньги не спят».
В какие активы она вкладывается и что делает, если портфель уходит в минус? Какие сектора считает перспективными и как защищает свои вложения от неожиданных геополитических поворотов? Какой была самая неудачная инвестиция Иры и куда бы она пригласила Баффета при встрече?
Смотрите новый выпуск проекта «10 вопросов» на YouTube или Rutube и пишите в комментариях, какой стратегии вы придерживаетесь в период мировой нестабильности.
Дивдоходность Соллерса за 2024 год составит около 10%
Компания выплатит 70 рублей на акцию, что дает доходность около 9,8% по текущим ценам. Последний день для покупки под дивиденды — 10 июня. Голосование акционеров назначено на 30 мая.
Вчера автопроизводитель опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2024 год. Чистая прибыль компании снизилась на 24,5% в годовом выражении, до 3,7 млрд рублей. Выручка за отчетный период выросла на 11,5% в сравнении с аналогичным показателем 2023 года, до 91,8 млрд рублей.
Акции Соллерс
#дивиденды
«Слабо, но ожидаемо»: отчет ММК за первый квартал
Магнитогорский металлургический комбинат отчитался за первый квартал 2025 года.
📊 Что с результатами?
Отчетность не удивила инвесторов. Снижение большинства финансовых показателей вписывается в картинку непростой ситуации в секторе.
Отрицательная динамика выручки и прибыли связана со снижением цен реализации, так как по объемам продаж в первом квартале у ММК даже был небольшой рост квартал к кварталу.
По выручке и прибыли компания сработала немного лучше наших прогнозов, но по денежному потоку — слабее. Все из-за больших, чем мы ждали, капитальных затрат.
📌 Что в итоге?
Ситуация в секторе металлургии остается непростой. Аналитики Т-Инвестиций сохраняют осторожный взгляд на бумаги ММК.
Риски слабой динамики цен в индустрии сохраняются, а больших надежд на дивиденды с таким денежным потоком лучше не строить.
#отчет
Отгрузки Positive Technologies выросли на 111%
Но так ли все позитивно?
Positive Technologies опубликовала результаты за первый квартал 2025 года.
📊 Что с результатами?
Производители программного обеспечения часто сталкиваются с сезонными колебаниями, и первый квартал обычно оказывается самым слабым. Однако в этом году Positive продемонстрировала впечатляющий рост отгрузок, который составил 111%. Этот успех обусловлен тем, что в условиях сложной макроэкономической ситуации некоторые контракты были перенесены на первый квартал 2025 года. Также в этот период были реализованы продажи нового продукта PT NGFW. Согласно планам Positive, в этом году ожидается выручка в размере 33-38 миллиардов рублей, из которых 5-10 миллиардов рублей придется на продажи PT NGFW.
Долговые обязательства компании существенно сократились — до 1,92x по коэффициенту Чистый долг/EBITDA.
👀 На что обратить внимание?
Positive сосредоточилась на внутренней эффективности бизнеса. Компания приостановила рост штата, оптимизировала часть расходов, в частности связанных с маркетинговыми инициативами. По итогам квартала рентабельность по EBITDAC и NIC существенно улучшились, но они остаются в отрицательной зоне. Если убрать корректировку компании этих показателей на разницу между выручкой и отгрузками, убыток по ним вырос, несмотря на фокус на оптимизацию. Этот факт вызывает опасения.
Без учета всех корректировок чистый убыток компании практически удвоился. Positive продолжил активно инвестировать в свою линейку продуктов. В итоге расходы выросли на 50%.
📌 Что в итоге?
После слабого 2024 года Positive Technologies планировала пересмотреть свой подход не только к прогнозированию отгрузок, но и в целом к эффективности бизнеса. Некоторые сигналы к улучшению уже можно наблюдать, однако во многом есть над чем работать.
По мнению Марьяны Лазаричевой, аналитика Т-Инвестиций, в кейсе компании остается слишком много неопределенностей. Сегодняшние результаты не являются показательными для прогнозов на весь год. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании и отдаем свое предпочтение другим представителям сектора, например, акциям Arenadata.
#отчет
Пользователи Apple, успейте обновить приложение Т-Инвестиции
В App Store снова доступно приложение Т-Инвестиции, оно получило название «Шах и Мат».
Не откладывайте, нажимайте «Скачать» уже сейчас, поскольку приложение могут удалить из App Store в ближайшее время.
Новое приложение стало стабильнее и удобнее, вы сможете пользоваться нашим сервисом в привычном режиме — под рукой всегда будет ваш портфель, каталог ценных бумаг и размещений и, конечно же, круглосуточная поддержка.
В приложении есть и новые функции:
• ЦФА — можно покупать и продавать смарт-активы от Т-Банка;
• ИСЖ — полисы страхования жизни;
• добавили экран с информацией о налогах;
• в Пульсе обновили ленты «Новости» и «Идеи», добавили в соцсети Stories;
• доработали полноэкранные графики и торговые заявки.
И это только малая часть.
Успейте скачать, пока приложение Т-Инвестиции доступно в App Store! И обязательно поделитесь ссылкой с вашими близкими, которые пользуются Apple.
✵✵✵
Свежие новости и аналитика фондового рынка
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Инфляция за неделю с 15 по 21 апреля замедлилась, составив 0,09%, неделей ранее показатель был на уровне 0,11%. Годовая инфляция на 21 апреля осталась на уровне 10,34%, сообщил Росстат.
Накануне мы опубликовали данные по Т-Инфляции, которые показали схожую динамику. Индекс цен на потребительские товары за неделю до 21 апреля снизился на 0,01% после снижения на 0,14% неделей ранее. Данные по изменению цен товаров собраны на основе покупок наших клиентов.
Показатели инфляции влияют на решение ЦБ по ключевой ставке. Прогноз наших аналитиков — ЦБ сохранит ставку 25 апреля неизменной.
Суд отказал в освобождении основателя Русагро под залог 1 млрд рублей
Акции колеблются на фоне новостей
Мосгорсуд оставил под стражей основателя компании Русагро Вадима Мошковича, которого обвиняют в мошенничестве в особо крупном размере. Об этом сообщает ТАСС. Апелляционную жалобу защиты отклонили, а решение суда первой инстанции оставили без изменений.
Акции RAGR на сегодняшних торгах волатильны. В середине дня бумаги прибавляли в моменте более 5%, однако сейчас теряют около 1% в сравнении с ценой закрытия вчерашних торгов.
27 марта Мещанский суд Москвы арестовал Мошковича по делу о мошенничестве и злоупотреблении полномочиями до 25 мая. В офисах Русагро прошли обыски, были изъяты документы. Мошкович и еще несколько человек были задержаны. Также был арестован бывший гендиректор агрохолдинга Максим Басов. На фоне новостей акции RAGR упали почти на 20%.
Мошкович вину не признает. По данным адвоката, дело в отношении его подзащитного возбуждено по заявлению бизнесмена Владислава Бурова, а потерпевшей стороной проходит кипрская компания, которая проиграла Русагро спор в арбитражном суде.
Потерпевшая сторона заявила иск к Мошковичу на сумму 999 млн рублей. Холдинг предлагал суду 1 млрд рублей за освобождение своего основателя под залог.
#новости
