627021
Телеграмм-канал Тинькофф Инвестиций. Аналитика, торговые идеи и просто хорошие тексты. Пишите письма на editors_wealth@tinkoff.ru Сайт https://www.tinkoff.ru/invest/products/premium/
🎙 Стратегия 2025: геополитика, ставка, рынок
Подкаст Жадный Инвестор в прямом эфире завтра в 12:30 мск.
Главный аналитик Т-Инвестиций Кирилл Комаров и редактор Анастасия Тушнолобова обсудят главные изменения за первые месяцы года:
✔️ вероятность урегулирования конфликта и отмены санкций;
✔️ изменение ключевой ставки;
✔️ ждать ли роста российского рынка;
✔️ а также какие активы докупать на просадке.
Будет полезно и интересно. Подключайтесь, чтобы не пропустить 😉
Трансляции будут доступны в ВК и на YouTube.
#подкаст
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цитата дня
Минфин ждет от Сбера дивиденды за 2024 год не ниже 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом в ведомстве не рассчитывают на дополнительные сборы.
«Изымать дополнительный капитал за счет более высоких дивидендных выплат, может быть, сейчас не самое лучшее время», — сказал замминистра финансов Владимир Колычев.
Минфин РФ предложил продлить указ о продаже валютной выручки еще на один год
Без продления срок действия указа об обязательной репатриации и продаже части валютной выручки российских экспортеров истечет 30 апреля 2025 года
Помимо продления срока действия документа, ведомство также хочет уточнить ряд норм действующего режима.
📍Во-первых, участники рынка просят создать упрощенную процедуру признания невозможности обеспечить исполнение норм по продаже валютной выручки. Ряд организаций не может обеспечить исполнение норм, прописанных в указе. В первую очередь это относится к тем, кто попал под блокирующие санкции разных недружественных государств.
📍Во-вторых, необходимо донастроить учет организаций. Сейчас нередко возникает ситуация, что одна и та же компания может быть как экспортером, так и импортером.
Указ об обязательной репатриации и продаже валютной выручки был введен в октябре 2023 года. Согласно ему, экспортеры обязывались зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, а затем продавать 90% этой суммы на внутреннем рынке. Однако в июне прошлого года этот порог был снижен с 80% до 60%, а позже — до 40%.
По мнению главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец, продление указа — ожидаемая инициатива. Экспортеры в текущей реальности остаются главными поставщиками валюты на российский рынок, поэтому «держать их на виду» важно для Правительства и позитивно для рынка с точки зрения ограничения волатильности. При этом Минфин РФ, скорее, планирует двигаться в сторону большей гибкости для экспортеров, что важно в экстренных случаях, как, например, это было во время очередного витка перестройки рынка в конце прошлого года. Сейчас рубль крепок, и поддержки не требует, но в будущем это пригодится.
#новости
O’KEY все же может редомицилироваться в Россию
Акционеры группы, владеющей продовольственными магазинами, рассмотрят вопрос редомициляции компании из Люксембурга 25 марта. Потенциальное место новой юрисдикции — остров Октябрьский в Калининградской области.
Ранее компания не сообщала о планах переехать в РФ. С начала года из-за иностранной прописки купить бумаги ритейлера могут только квалифицированные инвесторы.
На фоне новости расписки взлетели более чем на 15%. Предполагается, что в случае одобрения переезда, эмитент поменяет расписки на акции российской компании в соотношении 1:1. Точные сроки окончания переезда пока неизвестны.
Ранее компания объявила о продаже сети гипермаркетов, показатели которых проседают в сравнении с сектором. При этом дискаунтеры ДА, которые останутся во владении группы, показывают динамику на уровне рынка. Аналитики Т-Инвестиций не рекомендуют покупать бумаги O’KEY.
#новости
Европлан отчитался о достижении основных финансовых целей
Однако чистая прибыль выросла незначительно
Лизинговая компания отчиталась за 2024 год.
Низкий рост прибыли (+0,68%) объясняется реакцией на долгосрочный период высоких ставок и рост налогов. Отчисления в резервы выросли в четыре раза (почти на 6,7 млрд рублей), что нивелировало весь положительный эффект от позитивной динамики других показателей.
Аналитики Т-Инвестиций оценивают результаты Европлана нейтрально. Компания достигла основных целей, установленных менеджментом, однако высокий рост расходов на резервы может стать риском для прибыли в следующем году.
На прошлой неделе Мосбиржа сообщила об исключении акций Европлана из индексов iMOEX и RTS. Изменения вступят в силу 21 марта. Исключение из бенчмарков может оказать дополнительное давление на котировки акций компании в ближайший месяц.
#отчет
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифры дня
4,9 трлн рублей составил объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в феврале — это абсолютный рекорд. Сопоставимая цифра, как отмечает РБК, на этом рынке была достигнута только один раз — в феврале 2022 года (4,64 трлн рублей).
Другие итоги февраля: объем торгов облигациями составил 2,9 трлн рублей, объем торгов на срочном рынке достиг 12,4 трлн рублей, а объем торгов на денежном рынке составил 100,3 трлн рублей при среднедневном объеме операций в 5 трлн рублей.
Теперь на бирже можно купить паи фонда Т-Капитал Денежный рынок от Т-Инвестиций 🙌
Фонд с тикером TMON@ показывает доходность, близкую к ключевой ставке. Согласно текущему базовому прогнозу Центрального банка по ключевой ставке, доходность может составить до 22%.
👀 Как работает фонд
Фонд зарабатывает на инструментах денежного рынка. Он одалживает другим участникам торгов, например банкам, деньги на короткий срок под фиксированный процент, сопоставимый со ставкой Центробанка.
Все сделки проходят через центрального контрагента — организацию, которая берет на себя риски и гарантирует, что деньги вернут.
📍 Теперь паи можно покупать через Т-Инвестиции.
📍 Доступны торги по выходным.
📍 Поддержка маркет-мейкера обеспечивает ликвидность и конкурентоспособные цены пая.
📍 Купить и продать паи на бирже можно без комиссии.
📍 Все операции проводятся в рублях, поэтому нет санкционных рисков.
Фонд уже доступен в каталоге и по ссылке 👈
Доходность 22% указана до учета вознаграждения фонда.
Вознаграждение за управление фондом — до 1,09% в год.
#фонды
🏘 Самолет и ПИК остаются лидерами в строительном секторе
По данным РБК-Недвижимости, на начало марта 2025 года у Самолета почти 4,4% от общего объема строящегося жилья в России, а у ПИК — порядка 3,5%.
При этом продолжают увеличивать рыночную долю строительные компании ТОЧНО, Брусника и DOGMA. Обратная ситуация наблюдается у Группы ЛСР, A101 и Setl Group — их рыночные позиции в секторе постепенно сокращаются.
Несмотря на то, что ввод жилья в эксплуатацию в России падает, снижения объемов строительства пока не наблюдается. На начало марта 2025 года совокупный портфель текущего строительства российских девелоперов составляет порядка 113,5 млн квадратных метра. Это на 0,5% больше, чем месяц назад (почти 113 млн квадратных метра).
Аналитики Т-Инвестиций не рекомендуют сейчас покупать акции строительных компаний. Отмена большинства льгот и ключевая ставка 21% давят на бизнес застройщиков.
#новости
Инвестутро: подводим итоги февраля
Эфир с Ириной Ахмадуллиной начнется в 11.00 мск
Ведущая шоу «Деньги не спят» подведет итоги февраля на рынках, сопоставив рост котировок и отчетность компаний. Без актуальной повестки не обойдется.
Как подключиться?
Послушать эфир можно по ссылке. Также он доступен в Пульсе в разделе Эфиры, как в приложении, так и с десктопа. Записи сохраняются там же.
Слушайте #эфир Пульса!
🚩 На старт, внимание, сезон отчетностей
Не позднее конца апреля компаниям предстоит отчитаться по итогам 2024 года. Чтобы ближайшие два месяца не превратились для инвесторов в квест, рассказываем в карточках, на что важно обратить внимание 👆
💡 Если вы уже ознакомились с карточками, ловите советы, как читать отчет:
☝️ Абсолютные величины ничего не расскажут о состоянии компании. Важно смотреть на динамику показателей за несколько лет.
☝️ По мультипликаторам целесообразно сравнивать компании из одного сектора. Отрасль может существенно влиять на значения.
☝️ Не делать выводы на основании одного мультипликатора. Оптимально как смотреть на динамику финансовых показателей, так и сравнивать компанию по мультипликаторам с конкурентами.
🎉 Поздравляем, база усвоена! Выйти на продвинутый уровень и изучить другие мультипликаторы вам поможет курс «Как сравнивать компании». Вы узнаете, как посчитать рентабельность бизнеса, оценить растущие компании и сравнить эмитентов из разных отраслей.
Да пребудут сильные отчеты! 💪
#академияинвестиций
⚡️ Финграм — в массы: спецпроект с участниками Толка
А именно с теми, кто выиграл в розыгрыше во время онлайн-интенсива. Пообщались с победителями о том, как они пришли на фондовый рынок, к каким инвестиционным целям стремятся и как распорядились выигрышем.
👉 Краткие комментарии участников читайте в карточках, а полную версию интервью ищите в канале Академии инвестиций в Пульсе. Ну и подписывайтесь на него: все-таки образовательные посты и тематические мемы стоит держать под рукой 😉
📌 Осенью 2024 года мы славно потолковали о личных финансах: на онлайн-интенсив зарегистрировалось более 185 тысяч человек. В финале Толка среди участников разыграли призы: автомобиль JAECOO J8, 10 млн рублей и партнерские подарки.
#академияинвестиций
Российский рынок резко развернулся после слов Дональда Трампа о «неготовности президента Украины к миру», отмены пресс-конференции, а также на фоне информации, что сделка по полезным ископаемым не была подписана.
#новости
📊 Итоги недели на российском рынке показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров дня, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Ниже 78,5 тысячи долларов сегодня опускалась цена биткоина. Это минимум с 10 ноября 2024 года. В течение дня криптовалюта теряла более 4%, но затем часть падения отыграла. При этом с январских пиков цена биткоина упала на 23%.
В ожидании хороших новостей: о чем говорили инвесторы в феврале
Подводим итоги февраля дайджестом самых обсуждаемых активов в нашей социальной сети Пульс. Если вы еще не с нами в Пульсе, рекомендуем присоединиться 😉
GAZP — 10 877 упоминаний
Самый обсуждаемый актив месяца — бумаги Газпрома. Интерес инвесторов к газовому гиганту вполне объясним: за первые две с половиной недели февраля бумаги GAZP подорожали на 20 с лишним процентов, до отметки 180 рублей, на фоне позитивных новостей о переговорах по Украине. Впрочем, к концу месяца бумаги Газпрома скорректировались и сейчас торгуются у отметки 165 рублей за акцию.
SBER — 5 492 упоминания
На минувшей неделе Сбер опубликовал финансовые итоги 2024 года по МСФО. Чистая прибыль банка за год достигла рекордной отметки, превысив 1,5 трлн рублей. Аналитики Т-Инвестиций ожидают, что дивиденды по итогам 2024 года составят 36 рублей на акцию с дивидендной доходностью около 12%.
T — 4 879 упоминаний
В середине февраля Т-Технологии подвели итоги января и опубликовали операционные результаты. Количество клиентов выросло на 19% год к году, до 49,1 млн. Суммарный размер кредитного портфеля превысил 2,6 трлн рублей. Прибыль банковского бизнеса группы по РСБУ в январе 2025 года составила 6 млрд рублей без учета резервов по прочим активам, которые ранее уже были учтены в МСФО за прошлые периоды. Рынок реагирует на новости компании позитивно: за месяц бумаги Т прибавили в цене около 6%.
SPBE — 4 173 упоминания
Бумаги СПБ Биржи в феврале удивили инвесторов в Пульсе своим взрывным ростом. Причина роста та же, что и у Газпрома: позитивный новостной фон по переговорам с США вселяет в инвесторов надежду на отмену санкций. В минувший вторник акции SPBE достигли рекордной за последние три года отметки 320 рублей, подорожав с 1 февраля больше чем на 100%.
VTBR — 3 759 упоминаний
ВТБ в феврале поделился финансовыми результатами за 2024 год и сообщил, что не будет рекомендовать акционерам выплачивать дивиденды. Рынок отреагировал на новость негативно: после выхода отчетности и комментария топ-менеджмента по дивидендам бумаги ВТБ потеряли в цене около 7%. Аналитики Т-Инвестиций нейтрально оценивают перспективы вложений в акции ВТБ, поскольку для роста котировок VTBR сейчас необходимы дополнительные драйверы — например, переход ключевой ставки к снижению.
Иностранные инвесторы начали скупать активы, связанные с Россией
Такую тенденцию заметил Bloomberg после начала переговоров между США и РФ
По данным информагентства, иностранные управляющие покупают любые активы, хоть как-то связанные с Россией. Инвесторы, не имеющие возможности купить российские активы напрямую из-за санкций, обращаются к рынкам Гонконга, Будапешта и Вены.
Так, например, на Гонконгской фондовой бирже (HKEX) инвесторы активно скупают бумаги Русала, которые там подорожали уже примерно на 75%. На Венской фондовой бирже (VSE) в этом году инвесторы также скупали акции Raiffeisen Bank International AG. Цена бумаг австрийского банка с дочерней компанией в Москве в 2025-м взлетела на 35%.
Спрос инвесторов подогревают ожидания возможного возобновления доступа иностранцев на российские финансовые рынки, считают эксперты.
По данным Bloomberg, на начало 2022 года иностранные инвесторы владели российскими акциями и гособлигациями на сумму около $150 млрд. Эти активы входили в большинство индексов развивающихся рынков. С тех пор большая часть инвестиций иностранцев была выведена или оказалась заблокированной.
#новости
Рынок РФ начал расти после слов Зеленского о переговорах
Индекс Мосбиржи на вечерней сессии растет почти на 3%. До этого, несколько минут назад, президент Украины Владимир Зеленский опубликовал пост:
«Украина готова сесть за стол переговоров как можно скорее, чтобы приблизить прочный мир. Никто не хочет мира больше, чем украинцы. Моя команда и я готовы работать под сильным руководством президента Трампа, чтобы достичь мира, который будет долгосрочным…
Что касается соглашения по полезным ископаемым и безопасности, Украина готова подписать его в любое время и в любом удобном формате».
Торговая война Трампа с Китаем, Канадой и Мексикой
Что важно знать российским инвесторам?
Президент США Дональд Трамп удвоил пошлины на поставки товаров в Штаты из Китая с 10 до 20%. Также с сегодняшнего дня вступают в силу пошлины для Канады и Мексики в размере 25%.
На фоне эскалации торговой напряженности растут цены на золото — на мировых рынках цена металла увеличилась почти на 1%. В то же время цена на нефть Brent упала чуть более чем на 1,75%.
Как повлияет новый виток торговой войны на российский рынок?
🎤 Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец видит существенные риски:
Тарифы поднимут долларовую инфляцию, что увеличит ставки в валюте и положительно скажется на курсе доллара, при этом потенциально сократив рост экономики США. Такие тенденции негативны для цен на сырье. К тому же тарифы прямо влияют на глобальную торговлю через снижение активности спроса, в том числе со стороны Китая.
Для рубля и российского рынка в целом позитива в новости о введении пошлин немного. Но в ситуации ограничений РФ на глобальных рынках и на фоне геополитики пошлины для других стран — не самая важная часть новостной повестки. Например, для российского нефтяного рынка более значимы решения по уровню добычи странами ОПЕК+. Ранее страны картеля пришли к решению вернуться к наращиванию добычи нефти, что увеличит ее предложение. Для наших нефтяников — это негативный фактор.
Политика пошлин всегда имеет проинфляционный характер, а на рост мировой инфляции всегда реагируют сырьевые товары. Поэтому для нас как сырьевой экономики в долгосроке это может быть плюсом. Но не все сырьевые товары одинаковы. Например, в нефти ситуация иная — там достаточно большое предложение, и такие меры, скорее всего, не будут влиять на цены. В металлах рост более вероятен, а это плюс для сталелитейщиков.
Среди компаний добытчиков металлов мы рекомендуем акции НЛМК. У бизнеса высокая доля экспорта и привлекательная дивдоходность (около 15% годовых в 2025 году).
✈️ Когда Аэрофлот прилетит с дивидендами?
Отчет авиаперевозчика за прошедший год
Аэрофлот опубликовал финансовые результаты МСФО за четвертый квартал и весь 2024 год.
В четвертом квартале 2024-го выручка группы продолжила замедляться. Однако она все еще демонстрирует хорошие темпы роста за счет сильных операционных результатов. Загрузка кресел сохраняется на высоких уровнях, а быстрый рост цен на авиабилеты выступает дополнительным драйвером роста на фоне сильного спроса.
В то же время квартальные расходы росли быстрее выручки, что привело к снижению маржинальности по скорректированному показателю EBITDA. Ключевой статьей расходов с опережающим ростом снова выступили затраты на техническое обслуживание на фоне удорожания комплектующих.
За четвертый квартал Аэрофлот показал чистый убыток в 5 млрд рублей. Однако с учетом курсовых и других бумажных переоценок скорректированная чистая прибыль в итоге оказалась положительной.
С учетом финансовых результатов, а также чистой прибыли группы по РСБУ аналитики Т-Инвестиций сохраняют прогноз по дивидендам Аэрофлота в 5 рублей на акцию. Рекомендация совета директоров по дивидендам может выйти в мае, а сама выплата потенциально будет назначена на июнь.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота из-за смешанных финансовых результатов, а также низких перспектив роста пассажиропотока в 2025 году. Тем не менее компания может стать одним из главных бенефициаров, если реализуется сценарий открытия международных направлений при снятии санкций.
#отчет
Отмена санкций: как это повлияет на рынок и инвесторов
Фондовый рынок активно анализирует заявления лидеров США и России, пытаясь предсказать улучшения в 2025 году. В новом обзоре мы разобрали наиболее вероятные сценарии.
✔️ Цены акций уже частично учитывают снижение геополитической премии, но облигации остаются под давлением общего рыночного движения, связанного с уменьшением рисков.
✔️ Укрепление рубля маловероятно даже при смягчении санкций, так как это может привести к росту импорта и спроса на валюту. Ситуация может напомнить 2022 год, когда санкции не всегда негативны для рубля, а их снятие — не гарантия его укрепления.
Возможные сценарии
Снятие санкций против транспорта нефти/СПГ и отмена потолка цен
Вероятность 50%
Макроэкономика: снижение мировых цен на нефть, уменьшение фрахта, умеренный позитив для рубля.
Эмитенты: НОВАТЭК должен выиграть от решения проблем с транспортом, так как они тормозят развитие его СПГ-проектов, на которые компания делает ставку. Нефтяники могут выиграть от снижения расходов на транспорт. Однако рубль может укрепиться, что приведет к убыткам.
Восстановление прямого авиасообщения с западными странами
Вероятность 50%
Макроэкономика: снижение цен на авиабилеты, но негатив для рубля из-за роста расходов на туризм и импорт.
Эмитенты: Аэрофлот может повысить прибыльность благодаря восстановлению международных рейсов и возврату «пролетных» платежей.
Разморозка заблокированных активов и восстановление движения капитала
Вероятность 20%
Макроэкономика: восстановление подключения к SWIFT и нормализация торговых расчетов.
Эмитенты: СПБ Биржа может выиграть от восстановления возможности торговать акциями иностранных компаний. Мосбиржа выиграет от роста ликвидности и возвращения иностранных институционалов. Уменьшение геополитической премии и приток капитала приведут к переоценке мультипликаторов и росту наиболее ликвидных голубых фишек: Сбербанка, Лукойла, Газпрома, Т-Технологий, НОВАТЭКа, Норникеля, Полюса, Роснефти, Яндекса, X5.
Возвращение иностранных бизнесов
Вероятность 50%
Макроэкономика: рост конкуренции в различных секторах и возможно ослабление рубля из-за роста импорта.
Эмитенты: негативно может повлиять на планы роста производителей ПО. Небольшая часть потребителей может вернуться к продуктам западных IT-компаний. Также негативно для рекламных площадок, включая Яндекс и VK, которые могут потерять долю рынка за счет возвращения иностранных конкурентов. Позитив для Ozon и маркетплейсов: рост предложения, конкуренции и снижение цен на одежду и другие товары могут подталкивать рост GMV.
Рост безработицы на фоне сокращения оборонных расходов
Вероятность 70%
Макроэкономика: снижение инфляции и рост конкуренции на рынке труда.
Эмитенты: компаниям станет проще бороться с ростом расходов на зарплаты работников. Особенно это может быть актуально для бизнесов с невысокой маржинальностью вроде ритейлеров — Магнита или X5. Дефицит кадров на рынке сократится, что невыгодно HeadHunter.
Подробнее в обзоре
#россия #макро
Утренний дайджест: возможная отмена антироссийских санкций США, планы ОПЕК+ по увеличению нефтедобычи
На что стоит обратить внимание сегодня, 04.03.2025
Компании
• Аэрофлот: публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 год.
• Европлан: публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 год.
• МКБ: публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 год.
• МГКЛ: публикация операционных результатов за февраль 2025 года.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 89,25 (+1,13%).
EUR/RUB: 92,85 (+1,41%).
CNY/RUB: 12,17 (+0,75%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 63,29 (-0,88%).
Brent: 70,87 (-0,56%).
Золото: 2 891,12 (-0,06%).
Газ: 4,111 (-0,27%).
Что еще
• США прорабатывают план возможного ослабления санкций против России. По данным Reuters, Белый дом поручил Госдепартаменту и Минфину США подготовить список ограничений, которые можно отменить. Этот список планируется обсудить с представителями России на ближайших переговорах. При этом пока неясно, чего конкретно может потребовать Вашингтон в обмен на смягчение санкций, замечает информагентство. Помимо смягчения санкционного давления на РФ, президент США Дональд Трамп также приказал приостановить всю военную помощь Украине. Между тем на прошлой неделе Трамп продлил действие антироссийских санкций еще на год. При этом он допустил снятие ограничений в будущем.
• Франция предложила использовать замороженные активы России для обеспечения гарантий безопасности для Украины. По данным Financial Times, предложение было хорошо воспринято другими европейскими союзниками. При этом лидер победившего на выборах в немецкий бундестаг блока Христианско-демократического и Христианско-социального союзов (ХДС/ХСС) Фридрих Мерц дал понять, что он рассмотрит возможность поддержать это предложение. Ранее, в конце февраля, президент Франции Эмманюэль Макрон заявлял, что забрать замороженные активы РФ невозможно, поскольку это противоречит международному праву.
• Группа М.Видео-Эльдорадо запустила быструю доставку через Яндекс Еду и Деливери. Клиент сможет заказать смартфоны, ноутбуки, устройства для умного дома и другую электронику с доставкой за один-два часа, говорится в заявлении компании. Отмечается, что доставка не включает крупногабаритную бытовую технику и электронику весом более 30 кг.
• ОПЕК+ начнет увеличение нефтедобычи в апреле, как и планировалось, — на 138 тысяч баррелей в день. Это будет первое из серии ежемесячных повышений для возобновления производства, которое увеличит добычу в общей сложности на 2,2 млн баррелей в день к 2026 году. Между тем участники рынка ожидали, что ОПЕК+ снова отложит планы по увеличению нефтедобычи, которые с момента первого объявления переносил трижды. На фоне последних новостей мировые цены на нефть начали стремительное снижение. В ходе сегодняшних торгов стоимость Brent опустилась ниже $71 за баррель.
• Чистый отток средств розничных инвесторов из фондов денежного рынка в феврале достиг почти 30 млрд рублей. Это максимальный месячный отток за всю историю существования инструмента. Тем не менее стоимость чистых активов фондов денежного рынка к концу февраля изменилась незначительно — с 1,15 трлн в начале месяца до 1,14 трлн рублей. На этот инструмент все еще приходится основная часть (55%) всех вложений инвесторов в фонды.
#новости
💥 В налогообложении ЦФА случился прорыв
Минфин решил, что налоги по долговым ЦФА можно учитывать так же, как по облигациям: доходы и расходы в этом случае будут попадать в общую базу по налогу на прибыль. Об этом сказал заместитель министра финансов Алексей Сазанов на встрече представителей банковского сектора и ЦБ. Чтобы реализовать идею, долговые ЦФА могут выделить как отдельную категорию в отраслевом законодательстве.
📈 Такой шаг может подстегнуть рост первичного рынка ЦФА до 1 трлн рублей, считает Алексей Илясов, глава платформы Атомайз, которая входит в Т-Технологии.
❓ Что не так сейчас
Компании используют долговые ЦФА для привлечения финансирования по аналогии с облигациями и векселями — в Т-Инвестициях мы называем долговые ЦФА смарт-облигациями. Но сейчас бизнес не может учесть расходы на обслуживание долга по ЦФА в одной базе с доходами. Все операции с ЦФА учитываются в отдельной налоговой базе, а это делает инструмент менее привлекательным по сравнению с обычными займами.
💰 За что инвесторы любят смарт-облигации
Если бизнесу этот инструмент обеспечивает новый источник финансирования, то инвесторов привлекает повышенная доходность, а также гибкость выплат и сроков. Как правило, смарт-облигации дают инвестору фиксированную доходность и регулярные выплаты, а в конце срока изначально вложенная сумма возвращается.
В прошлом году этот инструмент у россиян был в числе самых популярных ЦФА, так как доходность по нему обычно превышала ставки по вкладам и доходила до 27% годовых.
✈️ Аэрофлот обновляет дивидендную политику
На какие дивиденды могут рассчитывать инвесторы?
Совет директоров авиакомпании повысил коэффициент выплат с 25% до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
На фоне новости акции AFLT в моменте прибавили более 4%. Сейчас бумаги Аэрофлота — единственные акции из индекса Московской биржи, которые торгуются в плюсе.
В релизе компания отмечает, что при наличии оснований она может скорректировать чистую прибыль с учетом отраслевой специфики, а также изменить долю, направляемую на дивиденды. Учитывая это, а также показатель чистой прибыли группы по РСБУ, аналитики Т-Инвестиций считают, что Аэрофлот может заплатить по итогам прошлого года около 5 рублей на акцию, что даст инвесторам доходность около 6,8%.
#новости #дивиденды
Какими будут новые размещения ценных бумаг?
Среди профессиональных участников рынка развернулась дискуссия о том, как лучше организовывать IPO. Инициатором стал ЦБ — представители регулятора выпустили доклад, в котором предложили ряд мер для повышения прозрачности процедуры размещения.
❓Что предложил ЦБ
Проспект ценных бумаг необходимо дополнить прогнозными показателями эмитента, считают в ЦБ. При этом резюме проспекта должно быть кратким и понятным, содержать ключевые сведения об эмитенте: финпоказатели, стратегию и перспективы развития. Регулятор отдельно отметил «чувствительную для инвесторов информацию» — о плановом и фактическом распределении акций среди покупателей, защитных мерах при волатильности бумаг.
❗️Что ответили в НАУФОР
В Национальной ассоциации участников фондового рынка выступили со своими предложениями. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев говорит, что «прогнозы» не должны быть обязательными, но и запрещать их не нужно. Сама информация может быть интересна частным инвесторам, но при этом она может вводить в заблуждение.
👀 Позиция Т-Инвестиций
Своим мнением поделился руководитель управления рынков капитала Т-Банка Антон Мальков:
📌 Краткое изложение проспекта IPO поможет инвесторам быстрее разобраться
Данное предложение соответствует международной практике и поможет инвесторам быстрее ознакомиться с ключевой информацией о компании и сделке.
📌 Раскрытие информации по условиям сделки
Дополнительно повысить прозрачность поможет информирование о распределении бумаг среди инвесторов по итогу сделки, стабилизации, а также ограничениям по продаже акций.
Аллокация формируется по итогам размещения. Поэтому было бы уместнее до сделки обозначать только базовые принципы: условия отклонения заявок розничных инвесторов, гарантии минимальной аллокации, максимально допустимая доля сотрудников и партнеров в общей аллокации, обязательства управляющих компаний подавать заявки отдельно от паевых инвестиционных фондов и доверительного управления.
📌 Ответственность организаторов IPO за достоверность данных в проспекте
Эта инициатива расходится с европейской практикой, создает для организаторов огромные риски и может привести к уходу ведущих игроков с рынка IPO, деградации компетенций в данной сфере и, как следствие, уменьшению количества размещений и падению их доходности.
📌 Прогнозная информация в проспекте, а также ее объем
В настоящее время действительно присутствует асимметрия информации между разными группами инвесторов. На мой взгляд, прогнозная информация должна доноситься либо до всех инвесторов одновременно, либо ни до кого, чтобы у всех был равный доступ к информации. При этом в рамках прогнозов можно стимулировать (но не обязывать) раскрывать лишь ориентиры (guidance) по темпам роста выручки и маржинальности бизнеса. Данные ориентиры можно предложить раскрывать в существенных фактах, а не в проспекте, чтобы участники процесса сохраняли гибкость, а проспект по прошествии времени не вводил в заблуждение. При этом разрешать эмитентам публиковать прогнозы капитализации и дивидендов нельзя, так как это может вводить инвесторов в заблуждение.
📌 Регулирование аналитических отчетов
Сейчас на каждой крупной сделке IPO аналитики каждого банка-организатора готовят отчеты для инвесторов. Получается, требование о наличии не менее двух отчетов аналитиков на IPO-сделках выполняется автоматически. Также мы не поддерживаем идею установления типовой структуры аналитического отчета. Ценность аналитики заключается в независимом профессиональном взгляде на инвестиционную привлекательность компании, а жёсткое единообразие в формате может снизить качество и объективность исследований.
Утренний дайджест: обсуждения перезапуска «Северного потока», антироссийские санкции Канады
На что стоит обратить внимание сегодня, 03.03.2025
Компании
• ТМК: ожидается публикация финансовых результатов по МСФО за второе полугодие 2024 года.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 88,26 (+0,64%).
EUR/RUB: 91,57 (-0,51%).
CNY/RUB: 12,08 (+0,99%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 65,39 (-0,32%).
Brent: 72,98 (+0,14%).
Золото: 2 862,63 (+0,16%).
Газ: 3,770 (-1,67%).
Что еще
• По данным немецкой Bild, спецпосланник президента США по особым поручениям Ричард Гренелл несколько раз ездил в Швейцарию, чтобы договориться о возобновлении работы газопровода «Северный поток». Кроме этого, по данным издания, директор оператора «Северного потока — 2» Маттиас Варниг намерен возобновить работу газопровода при поддержке американских инвесторов и планирует обсудить это с командой Дональда Трампа. Между тем пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что не располагает информацией о каких-либо переговорах с США по перезапуску газопроводов.
• Канада внесла в антироссийский санкционный список еще 10 физлиц и 21 организацию. Премьер-министр страны Джастин Трюдо отметил, что Канада по-прежнему привержена работе по усилению экономического давления на Россию. Всего Оттава внесла в санкционный список уже более 3 тысяч физических и юридических лиц из РФ.
• Мосбиржа подвела итоги первых торгов в выходные дни. Совокупный объем торгов на торговой площадке 1 и 2 марта составил 10,1 млрд рублей. В торгах участвовали 23 профучастника (брокеры и управляющие компании). Всего инвесторы совершили около 291 тысячи сделок. Среди наиболее популярных инструментов были бумаги Газпрома, Т-Технологий, Сбера, ВТБ и НОВАТЭКа.
• Министерство энергетики Казахстана ведет переговоры с Газпромом о возможных поставках до 10 млрд кубометров газа в год для газификации северных и восточных регионов республики. Ранее, в феврале 2025 года, министр энергетики Казахстана Алмасадам Саткалиев отметил высокую динамику переговоров с Россией по данному вопросу.
• Северсталь заявила о рисках остановки крупнейшего проекта в чермете по производству окатышей. Все из-за запрета на привлечение мигрантов на работу в сферу строительства в Вологодской области. По изначальному плану Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК) должен быть запущен в 2026 году с производственной мощностью 10 млн тонн в год. Инвестиции в цех оцениваются в 116 млрд рублей. Нарушение сроков запуска проекта может привести к разрыву контрактов с китайским поставщиком оборудования и невыполнению обязательств по созданию новых рабочих мест, предупредили в Северстали.
• Софтлайн получила лицензии Ростехнадзора на обслуживание ядерных установок и атомных станций. Лицензии подразумевают эксплуатацию и сооружение ядерных установок, атомных станций (блоков атомных станций) в части выполнения работ и предоставления услуг эксплуатирующим их организациям. Имея эти лицензии, компания сможет участвовать в тендерах заказчиков из отрасли атомной промышленности.
#новости
Металлургический сектор под давлением: на какие компании делать ставку?
🎙 В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня в студии аналитик Т-Инвестиций — Александр Алексеевский и ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова.
В выпуске обсудили
✔️ Золото: исторические максимумы и причины роста
✔️ Золотодобывающие компании: ЮГК и Полюс
✔️ Норникель: производственные и финансовые результаты
✔️ Русал: санкции и укрепление рубля
✔️ Северсталь: рост производства и будущие дивиденды
✔️ Почему ММК показал слабые результаты
✔️ НЛМК: позитивный взгляд на акции
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику и обсудить выпуск с другими инвесторами
#подкаст #NLMK #PLZL #CHMF #MAGN #RUAL #UGLD
🥞 Масленичные выходные в самом разгаре!
Хотите, испечем специально для вас блины с лицами Василия Олейника, Илона Маска, Уоррена Баффета, Дональда Трампа и опубликуем их в наших сторис?
Тогда поделитесь, пожалуйста, бустами
⬇️
по этой ссылке,
⬆️
чтобы мы могли публиковать сторис, а мы пока замесим правильное тесто 🙌
Всех с Масленицей! 🎉
Трамп встречается с Зеленским. Индекс Мосбиржи растет на 1%
Президенты США и Украины встретились в Белом доме. В ходе общения Дональд Трамп заявил, что пора прекращать конфликт — в этом заинтересованы все стороны.
Свои контакты с Владимиром Путиным президент США назвал превосходными и сообщил, что переговорные группы уже приступили к обсуждению параметров будущего соглашения.
Публичная часть встречи перед журналистами обернулась перепалкой, в ходе которой американский президент потребовал согласиться на прекращение огня.
Переговоры начались к концу основной торговой сессии на Мосбирже. С 19:00 индекс IMOEX2, учитывающий вечерние торги, прибавил порядка 1,3%. Больше других к 21.00 мск растут акции: Хэдхантера, Совкомбанка, Алросы, Юнипро.
#новости
⏰⏰⏰⏰⏰
В 19.00 запустили традиционный пятничный эфир «Деньги не спят»! Вещаем на двух площадках — YouTube и эксклюзивно на Rutube.
В прошлый раз мы разобрали геополитику и ее влияние на рынок, а в этот раз Василий Олейник посвятит выпуск детальному разбору акций. Поговорим о том, на какие новости стоит обращать внимание инвесторам и почему отчеты сейчас ничего не значат. Василий расскажет, какие компании держит в своем портфеле, что планирует добирать на коррекции, насколько глубоким может быть падение российского рынка и когда покупать доллары.
Есть вопросы по отдельным компаниям? Задавайте в чате трансляций на YouTube или Rutube.
Рынок за неделю просел, что докупать?
Проводим аудиоэфир «Итоги недели», он начинается в 17.00 мск.
Поговорим о том, что стоит докупить на нынешней просадке рынка, насколько привлекательны бумаги Сбера после новостей о дивидендах, стоит ли покупать доллары по нынешнему курсу.
Сегодня «Итоги недели» подведет наш редактор Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:
• Алексей Линецкий A.Linetsky
• Андрей Кузьмин Ded_Banzay
Как подключиться?
Слушать можно по ссылке как с помощью приложения, так и с веба. Запись останется в разделе эфиры Пульса.
#эфир
💡 Интер РАО отчитывается за год: стоит ли покупать акции энергетика?
Энергетическая компания представила отчет МСФО за 2024 год.
Рост выручки в отчетном периоде наблюдался по всем сегментам. Главным драйвером позитивной динамики выступила сбытовая часть бизнеса, в которой доходы увеличились на 12,2%. Объяснить такой результат можно увеличением полезного отпуска, расширением клиентской базы, индексацией тарифов и покупкой двух энергосбытовых компаний.
В то же время показатель EBITDA снизился. Случилось это в первую очередь из-за окончания срока договоров о предоставлении мощности, вывода в модернизацию и ремонт ряда энергоблоков, а также роста расходов на топливо.
Акции IRAO сейчас торгуются на уровнях начала декабря. Бумаги имеют низкие оценки по мультипликаторам относительно средних исторических значений и сектора. При этом аналитики Т-Инвестиций не считают акции интересными для покупки. В первую очередь наше мнение базируется на скромном коэффициенте выплаты дивидендов. Также у компании объемная капитальной программа, размер расходов по которой до 2028 года превысит 100 млрд рублей.
Скорее всего, Интер РАО сможет рассмотреть увеличение размера дивидендов только после существенного снижения объемов инвестиций. Выплата за 2024 год, по нашим расчетам, составит около 0,35 рублей на акцию, что даст доходность на уровне 9,4%.
#отчет
