627020
Телеграмм-канал Тинькофф Инвестиций. Аналитика, торговые идеи и просто хорошие тексты. Пишите письма на editors_wealth@tinkoff.ru Сайт https://www.tinkoff.ru/invest/products/premium/
Утренний дайджест: прогнозы по ключевой ставке ЦБ РФ, растущий интерес к облигационным фондам
На что стоит обратить внимание сегодня, 18.07.2025
Компании
• О’кей: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос внутригрупповой реструктуризации, результатом которой станет разделение бизнеса на две независимые структуры — сегмент дискаунтеров и сегмент гипермаркетов.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 78,19 (+0,29%).
EUR/RUB: 90,97 (+0,45%).
CNY/RUB: 10,88 (+0,34%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 65,48 (+0,15%).
Brent: 69,07 (+0,25%).
Золото: 3 336,84 (-0,07%).
Газ: 3,547 (+0,14%).
Что еще
• В следующую пятницу, 25 июля, совет директоров Банка России примет решение по уровню ключевой ставки. Большинство опрошенных экономистов ожидает ее снижения на два процентных пункта, до 18%. Другие эксперты ожидают, что регулятор опустит ставку до 17% или 19%. Такие прогнозы связаны со снижением уровня инфляции в России, крепким рублем и сокращением темпов роста кредитования. Аналитики Т-Инвестиций считают, что предыдущее заседание ЦБ могло стать поворотной точкой в цикле, открывающей дорогу для дальнейшего существенного смягчения денежно-кредитной политики. На конец года ключевая ставка может снизиться до 15%.
• Словакия сегодня поддержит 18-й пакет санкций ЕС против России. Об этом заявил премьер-министр страны Роберт Фицо. Братиславе удалось договориться с Еврокомиссией о гарантиях для страны по вопросу цен на газ. Ранее Словакия блокировала принятие этого пакета, возражая против предложения ЕК полностью запретить импорт российского газа с 2028 года, что могло бы вызвать дефицит голубого топлива, рост цен и увеличение транзитных сборов, а также спровоцировать судебные иски со стороны Газпрома. Кроме Словакии, согласованию нового пакета санкций ЕС против России препятствуют Мальта, Греция и Кипр, ранее писал Bloomberg.
• На фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки интерес российских инвесторов сместился с фондов денежного рынка в сторону облигационных ПИФов. С 7 по 13 июля чистый приток средств в облигационные фонды составил 22,6 млрд рублей — максимум с начала 2025 года. В денежные фонды за этот же период инвесторы вложили 8,1 млрд. В результате впервые с начала года лидером по объему притока средств инвесторов стали облигационные фонды: с начала января они привлекли 197,5 млрд рублей, обогнав денежные ПИФы (190,6 млрд рублей). Инвесторы стремятся зафиксировать высокие доходности в облигациях, прежде чем они снизятся вслед за смягчением монетарной политики ЦБ. При этом тренд на облигационные фонды, скорее всего, продолжится, считают эксперты.
#новости
Инфляционные ожидания россиян в июле не изменились
И остались на уровне 13%
Инфляционные ожидания — один из факторов, на который опирается регулятор в вопросе решений по ключевой ставке.
Согласно новому опросу ЦБ инфляционные ожидания населения, как и месяцем ранее, составили 13%. В мае опрошенные ожидали инфляцию на уровне 13,4%.
У россиян, которые не имеют накоплений, ожидаемая инфляция почти не изменилась (14,2% против 14,3% в июне). Среди тех, кто имеет сбережения, этот показатель немного подрос: с 11,6% в июне до 11,9% в июле.
Комментарий главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец
Инфляционные ожидания населения не дали дополнительного позитива, но и не напугали. На фоне новостей по индексациям ЖКХ мы и не ожидали от них улучшения. Остальные же данные по инфляционным трендам и деловым настроениям идут ниже ожиданий, готовя почву для еще одного шага снижения ключевой ставки. Она может вернуться на уровень 18% в июле, где она оказалась ровно год назад.
Премьер-министр Индии попросил Владимира Путина поставлять в страну больше удобрений
Акции ФосАгро прибавили на фоне высказываний президента
Владимир Путин встретился с главой Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) Андреем Гурьевым. По словам президента РФ, премьер-министр Индии Нарендра Моди лично попросил его нарастить поставку российских минеральных удобрений в страну. В свою очередь Гурьев сообщил о планах увеличения доли российских производителей на мировом рынке минеральных удобрений к 2030 году до 25% с текущих 18-20%.
На фоне разговора Владимира Путина с Андреем Гурьевым акции производителя удобрений ФосАгро начали расти, прибавляя в цене около 1%.
Напомним, что, по мнению аналитика Т-Инвестиций Ахмеда Алиева, к бумагам Фосагро стоит присмотреться. Наш таргет по акциям холдинга – 7 100 рублей (потенциальный апсайд 14%).
Больше о бумагах ФосАгро можно прочитать в нашем аналитическом обзоре.
#новости
ЦБ уточнил критерии для получения статуса квалифицированного инвестора
Изменения вступают в силу 28 июля 2025 года
Банк России выпустил указание, в котором конкретизировал условия для получения статуса квалифицированного инвестора.
💸 Критерий по уровню дохода
Размер дохода как самостоятельного критерия должен составлять за последние два года не менее 12 млн рублей в год. Однако в комбинации с другими критериями для получения этого статуса, требование снижается до 6 млн рублей.
👨🎓 Образовательный критерий
В образовательный критерий регулятор также внес изменения. Вместо требования о наличии высшего экономического образования устанавливается перечень специальностей и направлений подготовки. Например, человек может стать квалифицированным инвестором, если получил образование по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» или «Налоги и налогообложение» и его средний годовой доход составляет 6 млн рублей.
🏡 Имущественный критерий
Параметры имущественного критерия остались прежними. Инвестор должен владеть активами на сумму от 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года этот порог увеличится до 24 млн рублей. Важно, что в сочетании с остальными критериями имущественные требования будут меньше — 6 млн и 12 млн рублей соответственно.
Ранее требования регулятора к размеру дохода потенциальных квалифицированных инвесторов уже менялись в меньшую сторону. В мае ЦБ снизил их с 20 до 12 млн рублей.
По итогам 2024 года количество квалифицированных инвесторов в России достигло 879 тысяч человек. За год оно выросло почти на 20%. Объем активов на их брокерских счетах вырос на 45%, до 6,8 трлн рублей.
Чтобы подтвердить статус квалифицированного инвестора в Т-Инвестициях, просто напишите об этом в чат поддержки. Подробно о процессе получения статуса можно узнать здесь.
#новости
Утренний дайджест: рост поставок сжиженного газа в Китай, угроза санкций в отношении российского палладия
На что стоит обратить внимание сегодня, 17.07.2025
Компании
• Сбербанк: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год (34,84 рубля на акцию).
• Роснефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение финальных дивидендов за 2024 год (14,68 рубля на акцию).
• Аэрофлот: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год (5,27 рубля на акцию).
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 77,96 (+0,00%).
EUR/RUB: 90,56 (-0,65%).
CNY/RUB: 10,84 (+0,06%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 65,29 (+0,06%).
Brent: 68,08 (+0,25%).
Золото: 3 337,37 (-0,31%).
Газ: 3,559 (+0,23%).
Что еще
• Поставки сжиженного углеводородного газа (СУГ) из России в Китай в этом году могут увеличиться до 750 тысяч тонн против 450 тысяч тонн по итогам прошлого года. Китайский рынок перспективен для роста поставок СУГ из России. Однако, по мнению экспертов, есть ряд препятствий для значительного роста объемов экспорта: периодический дефицит парка вагонов-цистерн для транспортировки СУГ, списание выведенных из эксплуатации цистерн, простои при прохождении погранпереходов.
• В Сенате США допустили возможность введения пошлин на палладий из России. Об этом заявил заместитель госсекретаря США Майкл Ригас. Поводом стало предполагаемое «наводнение» рынка палладием из России, что привело к падению цен. Если пошлины на российский палладий будут введены, это создаст угрозу поставкам крупнейшего в мире экспортера — Норникеля и может резко изменить баланс на глобальном рынке драгметаллов, предупреждают эксперты. По данным Bloomberg, на долю Норникеля приходится около 40% мирового производства палладия.
• Власти планируют продать компанию, которая управляет ЮГК, сообщил министр финансов Антон Силуанов. По его словам, гособъекты переоцениваются для дальнейшего использования и передаются новым собственникам для эффективной работы. Силуанов добавил, что большая часть таких активов уже реализована. В прошлом году от их продажи в бюджет поступило более 100 млрд рублей, и в этом году ожидается аналогичная сумма. Ранее, 15 июля, Росимущество стало владельцем 100% уставного капитала в управляющей компании ЮГК после судебного разбирательства в отношении ее основного бенефициара Константина Струкова.
• Novabev Group столкнулась с масштабной кибератакой, которая нарушила работу IT-инфраструктуры компании и привела к полной остановке отгрузок продукции с 14 июля. Об этом сообщили представители розничных сетей, сама компания подтвердила информацию. Кроме того, сейчас временно не работает принадлежащая Novabev Group сеть магазинов Винлаб: невозможно оформить заказы онлайн, а розничные точки по всей стране закрыты «по техническим причинам». Ранее мы писали о реакции рынка на новости компании здесь. По оценкам экспертов, в худшем случае простой может продлиться до двух недель, а прямые потери только по розничной сети Винлаб могут составить до 1,5 млрд рублей. Между тем пока розничные сети уверяют, что запас продукции Novabev Group на складах сохраняется. Но если работа не восстановится к выходным, перебои с поставками могут стать ощутимыми. При этом некоторые ритейлеры уже начали закупки у альтернативных поставщиков.
#новости
Минфин провел один из самых крупных аукционов в истории ОФЗ-ПД
Крупные игроки стараются ухватиться за ралли в длинных гособлигациях
Министерство финансов сообщило о результатах размещений двух выпусков ОФЗ с постоянным купоном (ПД). В серии ОФЗ-ПД 26238 был ожидаемо реализован небольшой остаток в 14,6 млрд рублей (номинал). А вот размещение ОФЗ-ПД 26245 стало особенным.
Размещенный объем выпуска составил 185,4 млрд рублей (номинал) при спросе выше 209,7 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 14,64% годовых.
Минфин сообщил о выручке от размещения в 170,3 млрд рублей.
По подсчетам Т-Инвестиций, этот аукцион стал третьим по объему выручки за всю историю размещений ОФЗ с постоянным купоном. Его опережают только два аукциона ОФЗ, проведенные в марте-апреле 2021 года: тогда объемы выручки составили 195,7 млрд рублей и 191,6 млрд рублей.
По словам аналитика Т-Инвестиций по рынку ОФЗ Юрия Тулинова, это говорит о том, что институциональные инвесторы сохраняют спрос на длинный госдолг.
Это особенно примечательно, если учесть, что доходность облигаций к погашению уже опустилась ниже 15% годовых. Накануне заседания Банка России 25 июля и с учетом 50-дневной «паузы» от Дональда Трампа сегмент гособлигаций остается в режиме ралли.
Частные инвесторы также могут воспользоваться моментом для фиксации высоких доходностей на длинный срок.
🗓 Последний день для покупки акций Транснефти под дивиденды
Сколько акции компании будут восстанавливаться после дивгэпа?
На днях компания Транснефть выплатит в качестве дивидендов 198,25 рублей на одну привилегированную акцию. Доходность к текущим ценам составит более 13,5%.
Последний день покупки акций Транснефти под дивиденды — сегодня. Завтра откроется дивгэп и цена акций снизится примерно на размер дивидендов.
Сколько акции нефтепроводной компании будут восстанавливаться после отсечки? Мнение аналитика Т-Инвестиций Александры Прытковой 👇
Если оценивать исторические данные в акциях Транснефти, начиная с выплат по итогам 2018 года, можно рассчитать, что в среднем гэп с того момента закрывался за 67 торговых дней. При этом мы не учитываем дивиденды за 2020 год (выплата в июле 2021) — там гэп до сих пор не закрыт.
Самое быстрое закрытие было в прошлом году. Тогда на возвращение к уровням до дивотсечки ушло всего 20 торговых дней (или 27 календарных), то есть меньше месяца.
В этом году конъюнктура рынка не такая позитивная, поэтому мы не ждем повторения рекордов прошлого года. Однако масштабные выплаты дивидендов от самой компании, а также других голубых фишек частично будут реинвестированы в рынок. В совокупности с потенциальным решением ЦБ о снижении ставки и дальнейшим мягким сигналом это может поддержать рынок акций и, в частности, котировки Транснефти.
Ожидаем, что на закрытие гэпа может потребоваться более 30 торговых дней, однако на этот срок может повлиять множество факторов.
Рентабельность капитала — одна из лучших в секторе
Банк Санкт-Петербург опубликовал отчет РСБУ за июнь и первые шесть месяцев 2025 года.
Рентабельность капитала в первом полугодии составила 26,6%. Доналоговая прибыль — 34,6 млрд рублей (рост на 14% г/г).
Увеличению прибыли банка способствовали:
• Сохраняющийся рост активов, несмотря на высокие ставки. Кредитный портфель вырос на 12% с начала года за счет опережающего роста корпоративных кредитов (+13,4% с начала года).
• Чистый процентный доход в первом полугодии вырос на 15,5%, комиссионные и прочие доходы показали умеренный рост (+5% и +4% соответственно).
• Операционные издержки выросли незначительно (всего на 6% год к году). Коэффициент расходы/доходы составил 23,5%. Это по-прежнему один из самых низких результатов в секторе.
Аналитик Т-Инвестиций Егор Дахтлер оценивает результаты Банка Санкт-Петербург за первое полугодие позитивно. Банк сохраняет рост портфеля и выручки в условиях высоких ставок. Рентабельность капитала сохраняется выше многих конкурентов в секторе.
#отчет
Это стоит вашего внимания: на связи инвестидеи 😏
Недавно вышла обновленная стратегия от аналитиков Т-Инвестиций. В карточках поделились тремя перспективными акциями из разных секторов и объяснили, чем они могут порадовать инвесторов 👆
👉 Какие акции могут вырасти более чем на 40% за следующие 12 месяцев? От каких еще компаний ждать дивидендов с доходностью более 24%? А какие бумаги в фаворитах среди облигаций? Ответы на эти вопросы и актуальные инвестидеи ищите в обновленном курсе «Что покупать в 2025 году».
Остаемся в тренде 😎
#академияинвестиций
📊 Итоги дня на российском рынке показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров дня, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Индекс гособлигаций (RGBI) впервые с 18 марта 2024 года поднялся выше 116 пунктов.
Что случилось сегодня?
➡️ На Мосбирже начались торги фьючерсами на акции Tencent и Xiaomi.
➡️ Т-Инфляция замедлилась до минимума за пять недель.
➡️ Сеть магазинов ВинЛаб приостановила работу по техническим причинам, акции Novabev отреагировали падением котировок.
➡️ Аналитики Т-Инвестиций рассказали, сможет ли Сургутнефтегаз быстро закрыть дивидендый гэп по префам.
➡️ Госдума в третьем чтении одобрила законопроект о страховании средств на ИИС-3.
Эти и другие новости можно читать в Пульсе. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить 😉
😌 Фиксированная доходность от надежного эмитента
Рынок ждет от ЦБ очередного снижения ставки на заседании 25 июля. По мнению аналитиков Т-Инвестиций, снижение может оказаться более существенным, чем в июне, когда ставку опустили всего на один процентный пункт.
Ожидая смягчения денежно-кредитной политики, банки действуют на опережение и тоже снижают свои ставки. Но есть возможность зафиксировать комфортную доходность на несколько месяцев вперед 💰
Это можно сделать с помощью смарт-актива СуперФикс, который выпускает Т-Банк — системно значимый банк с высоким кредитным рейтингом. Фиксированная доходность инструмента составляет 18,5% годовых на два месяца вперед.
👉 Смарт-актив доступен в приложении Т-Инвестиции: https://t.tb.ru/dfaFix .
✅ Чтобы купить его, надо завести смарт-счет, это займет около 10 секунд.
🤓 Что такое смарт-активы
Так мы называем ЦФА — перспективный инструмент, открывающий новые возможности для инвесторов и эмитентов. Он взял лучшее от классических акций и облигаций и дополнил новыми технологиями. Фактически это цифровая оболочка для самых разных инвестиционных идей — классических или экзотических. По сравнению с традиционными активами его преимущество — в скорости и простоте.
👉 Чтобы найти СуперФикс и другие смарт-активы в приложении Т-Инвестиции, перейдите в раздел «Что купить» и выберите вкладку «Смарт-активы».
Госдума приняла в третьем чтении закон о страховании средств на ИИС-3
Документ предполагает страхование средств на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) от банкротства брокера на 1,4 млн рублей.
Ожидается, что система страхования вступит в силу с 2026 года и будет распространяться на ИИС-3, в том числе счета, которые были трансформированы из прошлых типов ИИС.
Идея страхования средств на ИИС обсуждалась уже несколько лет, однако долгое время не находила широкой поддержки из-за сложностей финансирования страхового фонда и разногласий между профессиональными участниками рынка ценных бумаг и регулятором.
Вопрос продвинулся в декабре 2023 года: президент России Владимир Путин на форуме ВТБ «Россия зовет!» предложил распространить механизм страхования банковских вкладов также и на индивидуальные инвестиционные счета. Он поручил правительству и Банку России до 1 марта 2024 года заняться разработкой соответствующего механизма и внести необходимые изменения в законодательство.
#новости
Российские производители минудобрений нарастили экспорт за первое полугодие до 22,7 млн тонн
И могут обновить годовые максимумы
За первое полугодие российские производители минеральных удобрений нарастили экспорт продукции на 8%, до 22,7 млн тонн, сообщает Российская ассоциация производителей удобрений (РАПУ).
Это соответствует ранее прогнозируемому главой РАПУ Андрея Гурьева продолжению роста экспорта в этом году до 44 млн тонн (на 5% в годовом выражении). В случае реализации прогноза, это будет новый рекорд по экспорту удобрений за год. В прошлом году российские производители уже обновили исторические максимумы как по производству (63 млн тонн), так и по экспорту (42 млн тонн).
При этом с 1 июля на импорт российских удобрений в ЕС начали действовать новые пошлины в размере 40–45 евро в дополнение к действующей ставке (6,5%). Они распространяются в том числе и на транзитные грузы в третьи страны.
На сегодняшних торгах, на фоне выхода статистики и общего позитива на рынке, бумаги ФосАгро, мирового поставщика минеральных удобрений, прибавили более 2%.
Аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев о перспективах бумаг ФосАгро
Европейские ограничения в долгосроке не должны оказать материального эффекта для ФосАгро. Хотя краткосрочно допускаем давление на оборотный капитал в результате переориентации рынков сбыта и поиска новых покупателей.
На фоне высоких цен на удобрения мы пересмотрели нашу рекомендацию по акциям эмитента на «покупать». На возможный рост бумаг также повлияет потенциальное ослабление рубля, к которому компания очень чувствительна. По нашим оценкам, ослабление нацвалюты на 10% добавит к EBITDA ФосАгро более 20%. Наш таргет по акциям холдинга – 7 100 рублей за бумагу.
Прочитать больше об акциях ФосАгро можно в нашем аналитическом обзоре.
#новости
Займер поделился сильными результатами
Во втором квартале 2025 года объем выдач займов вырос на 9,7%
Участник российского рынка микрофинансирования, компания Займер, объявила операционные результаты за второй квартал 2025 года.
Опережающими темпами росли PDL-займы — займы до зарплаты (+18,5% год к году по итогам второго квартала 2025-го, до 10,8 млрд рублей). При этом выдачи IL-займов (кредитов в рассрочку) сократились на 10,4% г/г до 4,3 млрд рублей.
Отметим также запуск товарных POS-займов (потребительских кредитов, которые оформляются в точке продаж для покупки конкретного товара). В отчетном периоде Займер выдал их на 147 млн рублей.
Аналитик Т-Инвестиций Егор Дахтлер оценивает операционные результаты Займера за второй квартал позитивно.
Высокие ставки не мешают наращивать выдачи. Рост доли PDL логичен в текущих условиях, так как это в среднем более короткие кредиты, чем IL. Позитивно оцениваем запуск «товарных» POS-займов, хотя данная статья еще не имеет существенного веса в общем объеме выдач.
#отчет
В июне чистый импорт алмазов в Индию прибавил 2,9%
Но экспорт бриллиантов рухнул на четверть
По итогам прошлого месяца чистый импорт алмазного сырья в страну составил в денежном выражении $945 млн (+2,9% г/г), а за первое полугодие — $5,8 млрд (падение на 18% г/г). Июньские данные хоть и слегка подскочили в годовом сравнении, однако были ниже среднего значения за 2017-2023 годы на 34%.
В то же время чистый экспорт бриллиантов из Индии сократился на 25%, составив $707 млн — минимум с начала года. За первые шесть месяцев показатель упал на 15%, до $5,9 млрд.
Вышедшая статистика указывает на сохранение кризиса в алмазно-бриллиантовой отрасли. На Индию приходится более 90% мировой огранки. Признаков скорого разворота на рынке все еще не видно, вследствие чего аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев продолжает смотреть осторожно на акции АЛРОСА.
#новости
📊 Итоги дня на российском рынке показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров дня, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
Индекс гособлигаций (RGBI) впервые с 6 марта 2024 года поднимался выше 118 пунктов, впрочем торги закрылись на отметке 117,72 п. Рост происходит на ожиданиях снижения ключевой ставки на предстоящем заседании ЦБ 25 июля.
Что случилось сегодня?
➡️ ЦБ уточнил критерии для получения статуса квалинвестора.
➡️ ММК опубликовал операционные результаты за второй квартал и первое полугодие.
➡️ Аналитики Т-Инвестиций поделились ожиданиями по закрытию дивгэпа в акциях Сбера.
➡️ Инфляционные ожидания населения в июле не изменились.
Эти и другие новости можно читать в Пульсе. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить 😉
🕐 Последние часы до дивидендного гэпа Сбера
Как быстро акции самого крупного банка страны вернутся к уровням до отсечки?
Дивидендный сезон постепенно подходит к концу. Сегодня — последний день в июле, когда фиксируются получатели дивидендов в крупных российских компаниях. Одна из них — Сбер.
По итогам 2024 года акционеры получат рекордные 34,84 рубля на обыкновенную и привилегированную акции. Доходность к текущим ценам составит более 10,7%. Завтра откроется дивгэп и цена акций снизится.
О том, как проходили отсечки Сбера ранее, рассказывает аналитик Т-Инвестиций Егор Дахтлер:
Эффективное управление бизнесом (выражается в высокой рентабельности капитала) позволяет акциям Сбера оперативно закрывать дивидендные гэпы. Также отмечаем, что акции в день отсечки падали, в среднем, на 1,7 п.п. меньше, чем составляла дивдоходность.
В последние годы возвращение котировок к первоначальным уровням после дивидендной занимало более 20 дней всего два раза из шести.
Закрытие дивгэпа в этом году также будет зависеть от темпа смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Ожидаемое снижение ставок может ускорить возврат котировок Сбера к уровням до дивидендной отсечки.
Сохраняем идею на покупку акций Сбера с целевой ценой 347 рублей и потенциалом роста 6% от текущих цен. Совокупная доходность на горизонте года может составить 17%.
Высокая ключевая ставка давит на показатели ММК
В компании считают, что спад спроса на продукцию будет сохраняться
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал операционные результаты за второй квартал и шесть месяцев 2025 года.
📊 Что с результатами?
В первом полугодии 2025 года производство стали и выплавка чугуна снизились по сравнению с тем же периодом за 2024 год. Такую динамику компания объясняет замедлением деловой активности внутри страны из-за высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктуры в Турции, где у компании есть завод.
Выплавка чугуна сократилась из-за большого объема капитальных ремонтов в цехах. Ситуация выровнялась во втором квартале, когда ремонт доменных печей был закончен, и объем производства чугуна вырос на 8,8%. С капремонтом на производственных площадках связан и спад продаж металлопродукции.
💰Что с дивидендами?
В последний раз компания платила дивиденды в прошлом году по итогам первого полугодия в размере 2,49 рубля на акцию. В апреле совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года.
Считаем, что компания воздержится от дивидендов и за первое полугодие этого года в условиях ожидаемо слабых финансовых результатов и неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали.
📌 Что в итоге?
В ММК ожидают, что в третьем квартале спрос на металлопродукцию продолжит оставаться под давлением из-за влияния высокой ключевой ставки на деловую активность.
Аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев нейтрально оценивает операционные результаты компании.
Производство стали в квартальном сравнении слегка прибавило, однако в годовом выражении снизилось, что в целом было ожидаемо. Продажи горячекатаного проката выросли на 6,4% в квартальном сопоставлении, но упали на 9,3% год к году. Объем реализации премиальной продукции сократился.
Полагаем, что такие цифры уже учтены в цене акций, поэтому влияния на котировки не ждем. При текущих ценах на сталь и курсе рубля оценка по Р/Е составляет около 6,5х, что выглядит справедливо.
Наша рекомендация по бумагам MAGN — «держать».
#отчет
США могут ввести пошлины на импорт палладия из России
Как ограничения повлияют на Норникель?
В Сенате США допустили возможность введения пошлин на поставки палладия из России. Об этом заявил заместитель госсекретаря США Майкл Ригас. Поводом стало предполагаемое «наводнение» рынка палладием из РФ, что привело к падению мировых цен на этот металл.
Норникель — крупнейший в России производитель палладия. По данным Bloomberg, он контролирует около 40% мировой добычи этого металла. Несмотря на новостной фон, акции компании сегодня торгуются в плюсе, прибавляя около 0,5%.
Аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев о потенциальных последствиях ограничений на бизнес металлурга 👇
Согласно данным Геологической службы США, в прошлом году импорт палладия из России составил чуть менее 28 тонн. Это больше трети объема производства Норникеля. Это значительная цифра, и ограничения могут вызвать рост цен на палладий в США, как это было с медью. Однако влияние на мировой рынок может быть негативным: увеличится предложение, и цены на палладий могут упасть.
В контексте Норникеля, по нашему мнению, пошлины вынудили бы компанию перестраивать географию продаж, искать новые рынки, что на какое-то время отрицательно отразилось бы на финансах металлурга.
Сохраняем рекомендацию «держать» по акциям GMKN.
Аналитический обзор компании можно найти тут 👈
#новости
📊 Итоги дня на российском рынке показываем в инфографике 👆
Лидеров и аутсайдеров дня, включая акции первого и второго эшелонов, можно найти тут 👇
📈 Взлеты
📉 Падения
Цифра дня
По данным Росстата, инфляция в период с 8 по 14 июля замедлилась до 0,02% (неделей ранее она составила 0,79%). Годовая инфляция замедлилась до 9,34% против 9,45% на прошлой неделе.
Напомним, последний показатель Т-Инфляции: 0,09%.
Что случилось сегодня?
➡️ Глава Минфина рассказал о будущем акций ЮГК.
➡️ X5 опубликовала результаты за полугодие, а Банк Санкт-Петербург отчет по РСБУ.
➡️ Акции Whoosh снижаются на фоне запретов поездок на самокатах в двух городах.
➡️ Аналитики Т-Инвестиций рассказали, чего ожидать от дивгэпа Транснефти.
Эти и другие новости можно читать в Пульсе. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить 😉
🏘 GloraX отчитался о росте продаж перед IPO
Девелопер готовится к проведению IPO этой осенью, о своих планах представители компании рассказывали на мероприятии Т-Банка
📊 В преддверии IPO GloraX опубликовал операционные результаты за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Негатив в строительном секторе не мешает GloraX уверенно расти в показателях. Девелопер уже выполнил почти половину годового плана. Результаты опубликованы на странице застройщика в Пульсе.
• Продажи группы в первом полугодии выросли на 41%, до 22 млрд рублей, против 15,6 млрд рублей годом ранее.
• Объем заключенных договоров составил 109 тыс. кв. м., что на 66% выше, чем в прошлом году (65,6 тыс. кв. м).
• Количество заключенных договоров увеличилось на 108%, до 3 494 сделок.
• Доля региональных проектов от объема продаж увеличилась с 4% до 69% по сравнению с прошлым годом .
О том, что застройщик готовится к выходу на биржу сегодня написали Ведомости со ссылкой на источники. По их данным, компания ориентируется на раннюю осень и своим размещением может открыть то самое окно IPO, которого все ждут. По словам источника, сейчас хороший момент для компаний использовать капитал, потому что можно создать задел на будущее, «пока конкуренты притормозили». Оценки компании пока нет, заключает он.
Сам девелопер не скрывал планов выхода на биржу. По словам президента и члена совета директоров GloraX Дмитрия Кашинского, сделка полностью пройдет по схеме cash-in, т. е. средства поступят в компанию, они будут направлены на финансирование дальнейшей экспансии девелопера в регионы.
🎤 Вице-президент по работе с публичными рынками GloraX Петр Крючков был спикером на мероприятии Т-Инвестиций на прошедшем в июне Т-Дворе. Там представитель компании сообщил, что девелопер рассматривает вариант с выходом бизнеса на IPO. Точный тайминг размещения зависит от дальнейших шагов ЦБ по снижению ставки. Сейчас на бирже торгуются четыре выпуска облигаций GloraX.
🎥 На следующей неделе топ-менеджеры GloraX вновь будут нашими гостями, на этот раз в видео-подкасте Акционеры. Из интервью узнаем о планах компании по IPO и целевых показателях бизнеса. Пишите в комментариях к посту ваши вопросы. Самые интересные обязательно попадут в эфир 😉
GloraX – ведущий федеральный девелопер, один из лидеров российского рынка жилищного строительства по темпам региональной экспансии с уникальной экспертизой в работе с земельными активами.
В 2024 году выручка группы выросла в 2,4 раза год к году до 32,6 млрд рублей. Чистая прибыль за этот период составила 1,2 млрд рублей против 500 млн годом ранее. EBITDA за 2024 года выросла в 2,5 раза до 10,3 млрд рублей, а ее рентабельность увеличилась на 2 п. п. до 32%.
#отчет #новости
🛴 В двух российских городах запретили поездки на электросамокатах
Что будет с акциями Whoosh?
В городе Елабуге в Татарстане запретили прокат электросамокатов. Городская комиссия по безопасности дорожного движения обосновала свое решение их неудобством для пешеходов и отсутствием необходимых дорожных разметок для этого вида транспорта.
Это второй за последние несколько дней запрет российских муниципальных властей на использование средств индивидуальной мобильности (СИМ).
С 14 июля введен полный запрет на использование и сдачу в аренду электросамокатов в Благовещенске. Причины те же — обеспечение безопасности пешеходов.
Рынок отреагировал на новости негативно. С начала торговой сессии акции единственного публичного российского оператора СИМ Whoosh снижаются на 1,4%.
🎤 Аналитик Т-Инвестиций Ляйсан Седова:
В Елабуге не работал ни один из крупнейших сервисов кикшеринга, а в Благовещенске был представлен лишь Whoosh. При этом Благовещенск – это небольшой город с населением 250 тыс. человек, который не является для Whoosh значимым по выручке и количеству СИМ (менее 0,5% от всего флота в РФ). Самокаты в городе не арестованы, то есть теоретически компания сможет переместить их в другие ближайшие локации за короткий промежуток времени (Хабаровск, Комсомольск-на-Амуре, Владивосток, Уссурийск, Южно-Сахалинск или Читу).
Большинство поездок на самокатах (около 90%) выполняются по конкретному сценарию, для перемещения из пункта А в пункт Б, а не ради развлечений. Поэтому полный запрет самокатов в крупных городах может негативно сказаться на возможностях мобильности населения. В крупных городах вполне успешно применяются меры регулирования и ограничения. В Москве, например, как крупнейшем городе по парку самокатов, строят инфраструктуру и интегрируют их в городскую среду с выделенными местами для парковки и велодорожками. Мы не думаем, что в больших городах использование СИМ будут запрещать, как это сделали в Благовещенске и Елабуге.
Ранее, после публикации предварительных операционных результатов, мы снизили нашу целевую цену по акциям Whoosh на горизонте 12 месяцев — с 235 до 220 рублей. Сохраняем рекомендацию «держать».
С подробным обзором рынка шеринга от аналитиков Т-Инвестиций можно ознакомиться тут 👈
#новости
X5 Group опубликовала операционные результаты за второй квартал
Ритейлер открыл 765 новых магазинов с акцентом на Пятерочку и Чижик
Компания представила нейтральные операционные результаты за второй квартал 2025-года.
Динамика выручки по сравнению с прошлым кварталом выросла на 21,6% г/г. Повлияли ускорение продовольственной инфляции и быстрое расширение торговых площадей группы за счет открытия новых магазинов Пятерочка и Чижик.
В то же время темпы роста сопоставимых продаж замедляются в основном за счет снижения сопоставимого трафика на 3,1 п.п. по сравнению с годовой динамикой прошлого квартала. В частности сеть супермаркетов Перекресток показала наиболее заметное снижение LFL-трафика на 2,9% г/г.
Также сопоставимый чек по группе ускорил рост до 12% г/г, однако остается ниже продовольственной инфляции в 12,4%.
Аналитик Т-Инвестиций Александр Самуйлов
Мы связываем такую динамику с постепенной стабилизацией ситуации на рынке труда и замедлению темпов роста реальных заработных плат населения. Это приводит к эффекту trading down (миграции потребительского спроса в более дешевые ценовые сегменты).
Также отметим, что ритейлер начал публиковать динамику сопоставимых продаж по дискаунтерам Чижик, и она впечатляет (около 36% г/г во втором квартале). В будущем мы ожидаем постепенную нормализацию этого показателя на фоне увеличения среднего возраста сопоставимых магазинов сети.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги ритейлера. Наш таргет по акциям X5 Group — 3 650 рублей, рекомендация «покупать».
#отчет
Утренний дайджест: разногласия по поводу 18-го пакета санкций ЕС, расширение торгов СПБ Биржей в выходные дни
На что стоит обратить внимание сегодня, 16.07.2025
Компании
• Банк Санкт-Петербург: публикация финансовых результатов по РСБУ за первое полугодие 2025 года.
• X5: публикация операционных результатов за второй квартал и шесть месяцев 2025 года.
• Сургутнефтегаз: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год (0,9 рубля на одну обыкновенную акцию и 8,5 рубля на одну привилегированную).
• Т-Технологии: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за первый квартал 2025 года (33 рубля на акцию).
• Транснефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год (198,25 рубля на акцию).
• ЕвроТранс: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2024 год и первый квартал 2025-го (3 и 14,19 рубля на акцию соответственно).
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 77,96 (-0,53%).
EUR/RUB: 91,15 (-0,68%).
CNY/RUB: 10,84 (-0,53%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 65,62 (+0,10%).
Brent: 68,34 (+0,26%).
Золото: 3 337,66 (+0,38%).
Газ: 3,532 (+0,26%).
Что еще
• Премьер Словакии Роберт Фицо заблокировал во вторник одобрение 18-го пакета санкций ЕС против России из-за недостаточных гарантий в сфере энергетики от Еврокомиссии. Фицо пояснил, что принял такое решение после консультации с партиями из правящей коалиции. Премьер передал партнерам по коалиции письмо главы ЕК Урсулы фон дер Ляйен, в котором она перечисляет, какие гарантии может предоставить Словакии в связи с планом ЕС отказаться от российского газа после 2028 года. Сам Фицо охарактеризовал некоторые гарантии как «нулевые», а саму идею отказа от газа из РФ после 2028 года назвал «идиотичной».
• Россети планируют в течение десяти лет построить единую линию связи за 80 млрд рублей. Предполагается, что электросетевая монополия будет сдавать линии связи в долгосрочную аренду Ростелекому. Половину средств для финансирования проекта предлагается привлечь за счет текущих доходов от размещения волоконно-оптических линий связи (ВОЛС) операторов на воздушных линиях электропередачи (ВЛ), другую половину — за счет средств резерва универсальных услуг связи по аналогии с федеральным проектом по устранению цифрового неравенства.
• СПБ Биржа с 18 июля добавит еще 34 акции российских компаний для торговли во время утренних сессий, включая выходные. Всего на торгах в выходные дни инвесторам для заключения сделок будут доступны 150 российских ценных бумаг.
• Сегодня в 19:00 мск Росстат опубликует данные по недельной инфляции в России. За период с 1 по 7 июля 2025 года рост цен в стране составил 0,79% после 0,07% неделей ранее. Ускорение недельной инфляции было ожидаемым на фоне индексации с 1 июля тарифов на услуги ЖКХ. С начала года инфляция достигла 4,58%, а в годовом выражении ускорилась до 9,45%.
#новости
📈 Индекс гособлигаций вырос до максимумов с весны прошлого года
На какие ОФЗ обратить внимание?
Индекс гособлигаций RGBI сегодня вырос на 0,64%, до 116,01 пункта. Последний раз он достигал таких уровней 18 марта 2024 года.
Как отмечает аналитик рынка ОФЗ в Т-Инвестициях Юрий Тулинов, ожидания, что в следующую пятницу ЦБ снизит ключевую ставку на 1-2 п.п., продолжают доминировать на долговом рынке. «Пауза» от Дональда Трампа смягчает страхи моментальных санкций. Вчера американский президент сообщил об отсрочке новых антироссийских санкций на 50 дней. В рамках этого срока он ждет прогресса в урегулировании украинского вопроса.
При этом с прошлого заседания ЦБ наиболее существенно упали доходности на коротком участке кривой. Доходности двухлетних облигаций снизились до 14,52%, на 190 б.п. Для сравнения, доходность 10-летнего бенчмарка снизилась на 112 б.п., до 14,7%, а 15-летнего — на 101 б.п., до 14,76%.
На стыке этих факторов фаворитами аналитиков Т-Инвестиций остаются длинные выпуски ОФЗ.
• ОФЗ 26248 с датой погашения в мае 2040 года и двумя ежегодными выплатами. Доходность к погашению — 14,74%.
• ОФЗ 26245 с датой погашения в октябре 2035 года и двумя ежегодными выплатами. Доходность к погашению — 14,69%
#новости
Смогут ли префы Сургутнефтегаза восстановиться после дивидендной отсечки?
Как на акции компании повлияет крепкий курс рубля
Сургутнефтегаз выплатит в качестве дивидендов 8,5 рублей на одну привилегированную акцию. Доходность составит 16,3% к текущим ценам.
Завтра, 16 июля — последний день покупки акций Сургутнефтегаза под дивиденды. На следующий день они упадут примерно на размер выплаты, так как откроется дивгэп.
🎤 Смогут ли акции быстро восстановиться? Отвечает Аналитик Т-Инвестиций Александра Прыткова
За последние 10 лет среднее время закрытия дивгэпа у префов Сургутнефтегаза — 183 торговых дня (календарных около 265).
В прошлом году дивгэп был закрыт чуть более, чем за 4 месяца, но этому способствовала девальвация рубля. В то же время для закрытия гэпа после выплаты в 2021 году потребовалось более 740 дней.
Базовый вывод: мы не ждем повторения сценария прошлого года. В условиях крепкого курса закрываться дивгэп будет долго. Он большой сам по себе, плюс дальше спрос на префы будет не сильно высоким ввиду низких дивидендов.
В отсутствие положительной переоценки валютной кубышки, дивиденды за следующий год могут оказаться на уровне чуть более 4 рублей на акцию. Это едва ли можно назвать привлекательным для инвесторов уровнем.
⚡️ Т-Инфляция замедлилась до минимума за пять недель
Публикуем значения Т-Инфляции на основе покупок наших клиентов
💡Какова инфляция за неделю
По данным Т-Банка, рост индекса цен на потребительские товары за прошедшую неделю замедлился до 0,09% после 0,21% неделей ранее (показатель уточнен по полным данным).
Росстат, в свою очередь, в минувшую среду сообщал о росте цен на 0,79% (после 0,07% неделей ранее).
📖 Что это значит
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец обращает внимание, что это минимальное значение за последние пять недель и все еще ниже уровней 2023–2024 годов.
Поскольку в расчетах Т-Банка не учитываются цены на услуги, эффект июльской индексации тарифов ЖКХ не повлиял на текущую динамику. Представленные данные отражают ослабление ценового давления — в том числе в сегменте продовольствия, чему способствует как сезонный фактор, так и умеренный потребительский спрос.
❓ Как считаются показатели Т-Инфляции
Мы объединяем данные по транзакциям с данным кассовых чеков. Обрабатываем базу с использованием языковых моделей. По фактическим данным определяем общую потребительскую корзину наших клиентов и считаем изменение индекса цен: средний рост цены по каждой категории товаров умножается на вес товара в корзине. Данные Т-Банка учитывают фактические цены покупок, включая влияние скидок и акций, что делает их несколько более волатильными, чем данные Росстата. В то же время данные Т-Банка отражают реальное влияние инфляции на потребителей.
#новости
__
Свежие новости и аналитика фондового рынка
📉 Акции Novabev упали из-за сообщений о приостановке работы торговой сети ВинЛаб
В ходе сегодняшних торгов котировки бумаг алкогольной компании Novabev резко упали. В моменте снижение достигло 5,5%.
Причиной такой динамики акций стал неработающий сайт дочерней компании группы — алкомаркета ВинЛаб. На сайте сообщается, что сеть проводит технические работы и ресурс пока недоступен для оформления заказов. Также на инвестиционном форуме Smart-lab вышел пост, в котором сообщается о приостановке работы торговых точек по техническим причинам во всех регионах РФ.
В компании эту информацию подтвердили
Сейчас есть техническая проблема с IT-сервисами, которая также влияет и на работу оффлайн-магазинов. IR-отдел группы отмечает, что команда активно работает над решением технических сложностей и временная приостановка не повлечет за собой значимых последствий для бизнеса. Возобновление работы магазинов ВинЛаб ожидается в ближайшее время.
В начале месяца Винлаб опубликовал первую финансовую отчетность по МСФО. Ранее совет директоров Novabev Group согласовал рассмотреть проведение публичного размещения акций ВинЛаба в среднесрочной перспективе при благоприятных условиях на рынках капитала. Выход на IPO «дочерней» компании позволит Novabev Group, при прочих равных, привлечь дополнительный капитал, который может быть потрачен на развитие бизнеса, либо сокращение долговой нагрузки.
Сам же Novabev отчитался 8 июля о росте отгрузок в первом полугодии на 5%, несмотря на спад производства крепкого алкоголя в России на 11%.
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций, рекомендует покупать акции алкогольной компании. Таргет — 615 рублей за бумагу.
По нашему мнению, бумаги реагируют на новость чрезмерно негативно на фоне общего позитива на рынке. Такие ситуации обычно решаются довольно быстро, и рисков для компании здесь мы не видим.
#новости
Зарабатывать на акциях из Китая можно!
С помощью новых фьючерсов на бумаги двух техногигантов
Московская биржа запустила торги расчетными фьючерсами на акции двух компаний из КНР — Tencent и Xiaomi. Обе компании входят в топ-10 акций по объему торгов на Гонконгской бирже (HKEX) и занимают лидирующие позиции в индексе Hang Seng (HSI).
• Tencent — инвестиционный технологический холдинг, в чей портфель входит самая популярная социальная сеть Китая WeChat. За последние 12 месяцев акции холдинга выросли более чем на 22%.
• Xiaomi — известный во всем мире производитель широкого спектра электронных товаров: от смартфонов и ноутбуков до роботов-пылесосов и автомобилей. За последние 12 месяцев акции бренда выросли на 66%.
Торговля фьючерсами дает возможность зарабатывать на движении акций иностранных компаний без риска заморозки, так как расчеты проходят на Мосбирже. Финансовый результат по фьючерсам в виде вариационной маржи начисляется трейдерам в рублях.
В Т-Инвестициях уже доступны контракты на котировки бумаг Tencent с исполнением в сентябре и декабре (TCU5 и TCZ5) и Xiaomi с аналогичным сроком экспирации (XIU5 и XIZ5).
Если вы считаете, что цена акций будет падать, фьючерсы можно продать. Если же, по вашему мнению, бумаги будут расти, контракты можно купить. Не знаете, как торговать фьючерсами? Пройдите урок в Академии инвестиций.
#новости #фьючерсы
Утренний дайджест: пауза в обсуждении дополнительных антироссийских санкций США, новые инструменты на Мосбирже
На что стоит обратить внимание сегодня, 15.07.2025
Компании
• Займер: публикация операционных результатов за второй квартал 2025 года.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 78,37 (+0,62%).
EUR/RUB: 91,77 (+0,72%).
CNY/RUB: 10,89 (+0,46%).
Товарно-сырьевой рынок (8:40)
Urals: 65,01 (-0,14%).
Brent: 68,41 (+0,01%).
Золото: 3 364,54 (+0,62%).
Газ: 3,444 (-0,63%).
Что еще
• Сенат США воздержится от продвижения новых санкций против России после заявлений президента Дональда Трампа. Об этом заявил глава Республиканской партии в американском сенате Джон Тьюн. Ранее, 14 июля, Трамп пообещал начать поставки оружия Киеву на деньги европейских союзников и пригрозил ввести «очень суровые» пошлины в 100% в отношении РФ и ее торговых партнеров, если за 50 дней не будет достигнут мир на Украине.
• Мосбиржа в августе планирует запустить фьючерсы с привязкой к Ethereum, а также гособлигациям США, сообщила управляющий директор рынка деривативов торговой площадки Мария Патрикеева. По ее словам, базовым активом для фьючерсного контракта, привязанного к гособлигациям США, станут паи инвестиционного фонда iShares 20+ Year Treasury Bond ETF. Средний срок до погашения облигаций в фонде составляет 25,9 года. Для фьючерсов на Ethereum базовым активом станут паи ETF-фонда iShares Ethereum Trust.
• Компания Мать и дитя рассматривает возможность покупки Инвитро. По данным Ведомостей, владельцы Инвитро не ищут покупателей, но могут рассмотреть предложение при выгодных условиях. По оценкам экспертов, стоимость приобретения может превышать 40 млрд рублей, что сделало бы покупку Инвитро крупнейшей сделкой на частном медрынке РФ. Ранее, в 2022—2023 годах, компания Инвитро рассматривала выход на IPO. Тогда она оценивала себя выше $1 млрд.
• Евросоюз на неофициальной стадии уже начал обсуждать 19-й пакет антироссийских санкций. Об этом сообщил член Европарламента Томаш Здеховский. Он отметил, что после ранее введенных 18 пакетов теперь основное внимание уделяется ужесточению контроля в отношении обхода санкций, расширению вторичных ограничений, уточнению экспортно-импортного контроля. Между тем в ЕС все еще не согласовали 18-й пакет санкций против РФ.
• Рейтинговое агентство НКР повысило кредитный рейтинг АО «Банк ДОМ.РФ» с уровня AA до AA+ по национальной шкале. Такая оценка, вблизи максимального уровня, отражает высокую степень кредитоспособности и финансовую надежность эмитента при его незначительной чувствительности к негативным сценариям изменения операционной среды. Повышение кредитной оценки было среди прочего обусловлено снижением рисков концентрации, в том числе благодаря большей диверсификации бизнеса по контрагентам и по сегментам, улучшению рыночных позиций и развитию стратегического планирования.
#новости
