- АФК Система опубликовала результаты по МСФО за 9 месяцев 2023года. ❗Утренний комментарий за 13 декабря 2023
Читать полностью…1️⃣#аналитика #IPO #мосгорломбард
После начала размещения на IPO акций ПАО МГКЛ (Мосгорломбард) мы увидели у многих инвесторов, в том числе в комментариях на YouTube, и коллег по аналитическому цеху непонимание того, как формируется справедливая оценка бизнеса. Дело в том, что это первое размещение на российском фондовом рынке подобной компании, поэтому очевидно, что может возникнуть недопонимание даже у аналитиков финансового сектора.
Мы выделили 3 важных момента, с которыми у рынка возникло недопонимание и дали свои разъяснения:
1) Формирование резервов и отчетность
2) Мультипликатор P/E
3) Мультипликатор P/B
Подробнее в прикрепленном файле☝️
❗СЕГОДНЯ в 16:00 в рамках своей постоянной рубрики "ДИАЛОГ с ЭМИТЕНТОМ" мы встретимся с официальными представителями ПАО "МГКЛ".
В рамках встречи:
▪️ разберём детали размещения,
▪️ обсудим его перспективы и
▪️ поговорим о дальнейшем стратегическом развитии компании.
Прямой эфир с Генеральным директором и Директором по корпоративным финансам ПАО "МГКЛ" будет доступно по ссылке *.
* Все права защищены. Сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
ВИС Финанс, БО-ПО5: высокий купон от концессионера с нулевой долговой нагрузкой❗ВИС Финанс, БО-ПО5: высокий купон от концессионера с нулевой долговой нагрузкой
Читать полностью…- Рост деловой активности в сфере услуг в России замедляется третий месяц подряд- Ъ❗Утренний комментарий за 5 декабря 2023
Читать полностью…Перспективы «Ресейла» в РФ - аналитический обзор ИФК Солид
Мы оцениваем рынок ресейла в диапазоне 10-20% от общего оборота рынка
Рынок ресейла включает в себе все формы вторичного оборота ранее приобретенных товаров длительного пользования. Наиболее популярные категории товары:
• Одежда и обувь
• Детские товары
• Бытовая техника
• Потребительская электроника
Наиболее распространенные формы оборота:
• Customer to customer (С2С) – товар реализуется через платформы-классифайды. Наиболее известные примеры Ebay (в мире) и Авито (в России)
• Business to customer (B2C) – товар реализуется через комиссионную торговлю и скупку
Подробнее в прикрепленном файле
МГКЛ объявляет о намерении провести IPO.
Агентом по размещению выступит АО ИФК «Солид».
«Мосгорломбард» - является интегрированной Группой, один из пионеров отрасли выдачи займов под залог движимого имущества в нашей стране: ювелирных и меховых изделий, гаджетов и высоколиквидной техники. Признанный лидер ломбардного рынка Московского региона.
Параметры размещения:
📍 начало Декабря'23 - листинг и начало торгов
📍 акции обыкновенные
📍 общий объём до 322 580 000
📍 free-float до 36%
📍 АО ИФК "Солид" - агент по размещению.
Подробнее о выпуске и ключевой информацией о компании, можно ознакомиться на сайте Источника.
Параметры предложения и эмиссионные документы будут доступны на официальном сайте Компании.
Подать ЗАЯВКУ на приобретение акций *.
* Все права защищены. Данное сообщение носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной идеей, https://solidbroker.ru/disclaimer/
В середине Ноября'23 на РБК.Тренды вышла интересная статья - 5 трендов, которые изменят будущее российского фондового рынка.
▪️ КАК в ближайшие годы изменится российский фондовый рынок
▪️ КАКИЕ появятся новые инструменты и сервисы
▪️ ТРЕНДЫ по привлечению инвестиций в Россию
Обо всём этом рассказывает и делится с читателями своим экспертным мнением Гоцев Павел, Генеральный директор ИФК «Солид».
⛏#селигдар #аналитика
ПАО «Селигдар» опубликовало промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2023 года.
Консолидированная выручка ПАО «Селигдар» выросла на 80% год-к-году и составила 37,2 млрд рублей. Реализация золота в отчетном периоде выросла на 50%, до 5963 кг по сравнению с 3980 кг годом ранее. Показатель банковской EBITDA по итогам 9 месяцев 2023 года увеличился на 65% год-к-году и достиг 14,7 млрд рублей. Чистый долг за вычетом денежных средств и стоимости нереализованного на 30.09.2023 аффинированного золота на ОМС составил 47 252 млн рублей. Показатель чистый долг/EBITDA банковская на конец периода составил 2,45х.
Почему нам интересна эта отчетность? Одна из идей на 2024 год заключается в росте золота. Поэтому логично, что её можно отыгрывать в том числе через золотодобывающие компании. Однако подходит ли для этого Селигдар или стоит смотреть другие компании? Отчетность Селигдара как раз показывает, что компания не смогла воспользоваться сверхсильной конъюнктурой в третьем квартале, когда были рекордные цены на золото в рублях. EBITDA не смогла перебить предыдущие максимумы 2021 года, маржинальность по небанковской EBITDA в третьем квартале была всего 42%. Скорректированная чистая прибыль на акцию также не достигла максимумов. При этом компания имеет довольно большую долговую нагрузку, отрицательный свободный денежный поток в третьем квартале (сезонно сильном), и при этом оценивается по мультипликаторам довольно дорого: EV/EBITDA 6,9; P/E скорр. 19,4х. Также остаются вопросы к сокращению оборотного капитала в четвертом квартале 2022 на фоне резкого роста кредиторской задолженности. Поэтому мы считаем, что Селигдар сейчас не особо интересен. Компании будет сложно нарастить дивидендные выплаты даже при дальнейшем росте золота. Однако в качестве облигационного эмитента он выглядит привлекательно.
Утренний комментарий за 28 ноября 2023
Друзья, привет! Подошло время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы. Как обычно, задавайте их внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске. Поехали!
Читать полностью…✈️⛽️ Друзья, сообщаем, что стала известна предварительная дата книги заявок на размещение облигаций Группы "АЭРОФЬЮЭЛЗ"* - крупнейшего независимого оператора аэропортовых ТЗК, со стабильно растущей выручкой, а также ориентир купона.
Общая информация об Эмитенте:
✔️ BBB+
✔️ прогноз "Стабильный"
✔️ оптимальное соотношение риск-доходность
✔️ объём выпуска - не менее 1 млрд руб.
✔️ номинал - 1000 руб.
✔️ срок обращения - 3 года
✔️ предварительная дата размещения - 28 ноября 2023 года с 11:00 до 15:00 (мск)
✔️ площадки размещения - МосБиржа, внебиржевой рынок
✔️ рег. номер - ожидается
⚡️Ориентир по ставке купона: 15,70%-16,20% годовых (доходность 16,65% - 17,20% годовых)
Более подробно о размещении в прикреплённых файлах ниже ⤵️.
📀#комментарий #полиметалл
Polymetal International plc объявляет о намерении произвести новый обмен акций, отвечающих установленным критериям, на вновь выпущенные акции в соотношении одна к одной для акционеров, чьи права затронуты санкциями в отношении НРД и других российских депозитариев.
Предложение по обмену позволит акционерам, чьи права затронуты санкциями против НРД и других российских депозитариев, и отвечают установленным в Циркуляре критериям, воспользоваться возможностью предъявить такие акции для обмена на новые, выпущенные на Бирже МФЦА (AIX), в соотношении одна к одной. Акционеры, которые примут участие в процедуре обмена, восстановят свои акционерные права в Компании, включая возможность получать дивиденды.
По сути, Полиметалл предлагает обменять акции Polymetal International plc, которые торгуются на Московской бирже на такие акции Polymetal International plc, только выпущенные на казахской бирже AIX. Выкупленные в РФ акции станут казначейскими и впоследствии будут погашены. При этом для этого, чтобы иметь возможность торговать, а не просто получать дивиденды и голосовать, обязательно необходимо иметь счет у брокера, который представляет доступ к торгам на AIX. В Солид Брокере такая возможность появится в ближайшее время (сейчас доступны только внебиржевые сделки). Последний срок обмена акций 30 сентября 2024 года, сами заявки можно будет подавать с 8 декабря 2023.
Отметим, что на Мосбирже акционеры по-прежнему не будут получать дивиденды. Также напомним, что Полиметалл – теперь казахская компания и после продажи российских активов будет вести операционную деятельность только в Казахстане. Поэтому считаем, что после завершения обмена бумаг акции с МосБиржи будут делистингованы.
Подробный FAQ от самой компании здесь.
Утренний комментарий за 23 ноября 2023
📰#комментарий
Продажа валютной выручки выросла на бирже - Ъ.
В начале недели биржевой курс доллара опустился ниже 89 руб./$, обновив пятимесячный минимум. Игре в пользу рубля способствуют подготовка экспортеров к налоговому периоду и усилившиеся риски штрафов в случае отказа от продажи валютной выручки. По оценке аналитиков, к концу месяца курс доллара может опуститься до 83–85 руб./$.
Отметим, что курс рубля снижается вполне закономерно. Этому способствует приток «нефтеюаней» на фоне высоких цен на нефть, даже несмотря на снижение относительно сентября-октября. Цена Urals сейчас около $74 за баррель. Логично, что экспортеры имеют хорошую экономику даже при таком курсе и таких ценах. Однако если раньше игроки на валютном рынке отыгрывали рост цен на нефть как бы «наперёд», то сейчас рынок движется только на фактическом притоке валютной выручки, который происходит с лагом. Текущий диапазон 85-90 за доллар является оптимальным для большинства экономических субъектов. Не сразу, но он должен замедлить инфляцию, а значит ЦБ в свою очередь, может приступить к снижению ставки в 2024 году. Пока же мы находимся скорее уже в финальной стадии цикла роста ставки. Однако для активных покупок облигаций мы бы дождались фактических данных по замедлению инфляции.
Утренний комментарий за 21 ноября 2023
- Согласно консенсус-прогнозу аналитиков ЦБ повысит ключевую ставку до 16%.❗Утренний комментарий за 11 декабря 2023
Читать полностью…📚 Знаем-знаем, ждали. А мы немного припоздали)))
Теперь уже точно - выпуском SOLID talk Ноябрь'23 благодарим тёплую осень и встречаем долгую зиму ❄️.
Как всегда, всё самое интересное и актуально за прошедший месяц - на страницах нашего Дайджеста SOLID talk Ноябрь'23.
Впереди выходные, снежные и холодные, уже по настоящему зимние, а значит есть время ознакомиться с нашим свежим номером, критически оценить завершившийся месяц и хорошо подготовиться к Декабрю! 😉
Спасибо, что остаётесь с нами.
Всем тепла и хороших выходных!
- ВТБ предложил удлинить срок по возврату к целевой инфляции в 4%
- На рынках медвежье настроение❗Утренний комментарий за 7 декабря 2023
ИФК «Солид» разместил выпуск облигаций АО «Аэрофьюэлз"»серии 002Р-02❗ИФК «Солид» разместил выпуск облигаций АО «Аэрофьюэлз» серии 002Р-02
Читать полностью…- Рубль заметно ослабел за последнюю неделю
- Индекс Мосбиржи прекратил свое снижение❗Утренний комментарий за 6 декабря 2023
- На рынке акций коррекция
- Объём нераспроданного жилья в новостройках стал рекордным❗Утренний комментарий за 4 декабря 2023
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 24 - 30 ноября 2023
🪓#сегежа #комментарий
Сегежа Групп получила помощь от АФК «Системы»
Из центра раскрытия информации Интерфакса стало известно, что ПАО «Сегежа Групп» заключила сделку займа для финансирования текущей деятельности с АО «Система Финанс». Размер сделки в денежном выражении составляет 7 700 000 000 рублей с учетом процентов, срок исполнения обязательств по сделке не более 36 месяцев.
По сути, это означает прямую финансовую помощь от материнской АФК Системе Сегеже. Ставка займа и условия не раскрываются. В 2023 году Сегежа должна погасить кредиты и облигации на сумму 9,2 млрд. рублей. Собственно, именно для этого Сегежа и получила финансовую помощь от АФК Системы, по нашему мнению. Оферта пут по облигациям Сегежа Групп 002P-04R наступает уже 30 ноября. Ставка купона установлена в размере 15% годовых, что не отражает текущее положение дел в компании, поэтому рынок заинтересован в выкупе облигаций по оферте. Общий размер выпуска составляет 8,2 млрд. рублей. С учетом кэша на балансе Сегежа должна успешно пройти эту оферту. Однако нужно понимать, что такая форма финансовой помощи лишь немного «продляет жизнь» пациенту. Глобально проблема Сегежи (нехватка операционного денежного потока на проценты) по-прежнему не решена. Поэтому несмотря на спекулятивный «вынос шортов» на этой новости, наша рекомендация «продавать» для акций Сегежи остается в силе.
Утренний комментарий за 29 ноября 2023
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 27 ноября - 1 декабря 2023
Российский рынок проводит последние недели в боковом движении. Пока мы видим, что рынку не хватает сил для дальнейшего роста. Инфляция пока остается высокой, а значит риторика ЦБ на заседании 15 декабря вряд ли будет мягкой. Скорее всего, будет ещё одно повышение ключевой ставки до 16%. При этом рынок облигаций после ралли на ОФЗ пока затих. Для дальнейшего роста нужны либо позитивные новости по тяжеловесам индекса (например, на Дне Инвестора Сбербанка), либо вливание ликвидности в виде дивидендов, которое состоится ближе к концу года и в начале 2023 года. Сразу несколько бумаг заплатят большие дивиденды: Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Магнит, ГМК Норникель. Это должно поддержать рынок. Пока же ликвидность распыляется в том числе на IPO, коих в последнее время довольно много, и денежный рынок, где сейчас очень высокие ставки (15-15,1%). Но так или иначе, акции остаются интересны, как класс активов. Просто расти в текущих условиях тяжелее.
По нашим идеям особых изменений пока нет. Сбербанк продолжает карабкаться к «народной» цели в 300 рублей, Совкомфлот обновляет исторические максимумы, но без «огонька», X5 пока томится в ожидании списка ЭЗО, Сургутнефтегаз и Лукойл стоят около исторических максимумов.
29 ноября в гостинице “St. Regis Никольская” пройдет конференция FORBES “Инвестиции 2024 – идеи и стратегии в меняющемся мире”
Одной из основных станет дискуссия «Создают ли новые IPO возможности для инвесторов?»
В 2023 году в России наконец начал восстанавливаться рынок IPO – за последние несколько месяцев сразу шесть компании пополнили ряды публичных компаний, еще несколько на очереди. Но отношение к IPO у инвесторов разное – если на некоторых размещениях им удалось заработать, то были и примеры падения стоимости акций сразу после начала торгов по акциям компаний. В чем секрет удачного IPO для эмитентов и инвесторов? И какие выводы можно сделать из размещений 2023 года, чтобы выход на биржу в большей степени балансировал интересы компаний и инвесторов?
Модератор Александр Студенский, руководитель управления рынков акционерного капитала «СОЛИД Брокер»
Участники дискуссии:
- Олег Андриянкин, заместитель генерального директора SFI
- Игорь Барышников, директор по стратегии и работе с инвесторами ТМК
- Константин Гедымин, IR-директор Henderson
- Антон Зиновьев, основатель CarMoney
- Владислав Цыплаков, управляющий директор управления по работе на рынках акционерного капитала, «Совкомбанк»
И другие крупные компании
Подробнее узнать можно здесь: https://fcongress.forbes.ru/events/invest2023
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 17 - 23 ноября 2023
🪓#сегежа
Сегежа продолжает обновлять исторические минимумы. Кто воспользовался нашей рекомендацией (не ИИР) от 13 ноября должен быть в хорошем плюсе :)
📰#комментарий
Инвесторы переподписались на «Южуралзолото» - Ъ.
Золотодобывающая компания «Южуралзолото» (ЮГК) завершила сбор заявок в ходе IPO. По итогам семидневного сбора заявок книга переподписана как минимум в три раза, утверждают источники “Ъ”. Высокий интерес к бумагам проявили институциональные инвесторы, которых привлек дисконт, с которым проводилось размещение. Не исключено, что при такой ценовой политике в первый день торгов котировки акций не упадут, как это было на двух последних первичных размещениях на российском рынке. «Южуралзолото» привлекла 7 млрд руб. в ходе первичного размещения акций (IPO) на Московской бирже. Цена IPO составила 55 коп. за акцию — нижняя граница объявленного ценового диапазона. Free float компании составит около 6,0% от увеличенного уставного капитала.
Отметим, что компания в проспекте эмиссии указывала, что может разместить до 30 млрд. акций, что составляло 15% от увеличенного капитала, хотя целевой объем был лишь 10 млрд. акций или 5% капитала. В итоге было принято решение выбрать, во-первых, нижнюю границу диапазона, т.к. там находилось большинство крупных заявок, а во-вторых, увеличить объем размещения с 6 млрд до 7 млрд. Сама книга подписана примерно на 20 млрд. рублей, т.е. даже в этом случае аллокация будет примерно 35-40%. Безусловно, мы не ожидаем такой реакции рынка как была в Астре, но считаем, что акции после начала торгов могут закрыться выше цены размещения. ЮГК, на наш взгляд, это лучшая на сегодняшний день компания в портфель в качестве аллокации на золото, т.к. здесь есть и рост производства, и дивиденды и снижение капитальных затрат.
Утренний комментарий за 22 ноября 2023
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 20 - 24 ноября 2023
Прошедшая неделя для рынка прошла довольно спокойно. Была попытка коррекции на фоне падающей нефти, однако минимумы были выкуплены. При этом отметим, что рынок продолжает расти в долларах. Индекс РТС сейчас на годовых максимумах. Приток валютной выручки и замедление кредитования оказывают сильное действие на укрепление рубля. Сам курс вошел в диапазон, который мы таргетировали ранее – 85-90 рублей за доллар. Считаем, что пока валюта будет колебаться именно в этом коридоре. Цены на нефть снизились с максимумов, но уже сейчас формируется отскок в преддверии очередного заседания ОПЕК+, на котором вновь ожидается сокращение добычи нефти. Поэтому поддержка нефтяному рынку должна быть оказана, а приток валюты должен продолжиться, хотя и снизиться относительно текущих уровней.
По нашим идеям особое внимание на неделе мы уделяем Совкомфлоту. Менеджмент рекомендовал первые в истории промежуточные дивиденды в размере 6,32 рубля, что эквивалентно всего лишь 35% от скорректированной чистой прибыли за полугодие. Однако компания подтвердила приверженности дивполитике и намерена заплатить 50% прибыли по итогам года. После вышедшего сегодня отчета мы обновили целевую цену до 180 рублей по акциям Совкомфлота. По остальным идеям важных новостей не было. Из ближайших драйверов – возможный отчет РСБУ Сургутнефтегаза, 6 декабря – День инвестора в Сбере, а также оглашение списка экономически значимых организаций до конца года, что может быть позитивно для X5.