67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
🇷🇺 Российский рынок, похоже, получит союзника - откуда уже не ждали
🛢 Нефть, про которую в последние месяцы как-то почти забыли, сама напомнила о себе. Сегодня котировки Brent сделали рывок на $83, впервые с конца апреля.
У роста есть причины:
▪️ Напряженность в Черноморском бассейне после разрыва зерновой сделки и заявлений МО РФ и Украины по ограничению судоходства.
▪️Сокращение добычи Саудовской Аравией на 1 млн баррелей в июле и августе.
▪️Заявления китайских властей, которые собираются стимулировать внутренний спрос на фоне замедления экономики.
▪️ Пик автомобильного сезона в Северном полушарии.
📊 Акции нефтянки пока не среагировали: для этого нужно, чтобы нефть закрепилась и постояла высоко какое-то время. А еще - чтобы рубль не начал укрепляться 🤨
Сегодня много вопросов по Полиметаллу
🔎 Внесем некоторую ясность. АО Полиметалл - российская компания с бизнесом в РФ (57% EBITDA) и в Казахстане. На Мосбирже торгуются бумаги материнской британской компании Polymetal International PLC.
⛔️ 25 июля - последний день торгов акциями #POLY на Мосбирже. Если есть короткие позиции, брокер обязан закрыть их принудительно. Причина приостановки торгов - редомициляция (смена юрисдикции) с о-ва Джерси на Астану. Основной листинг будет на бирже AIX, 1 августа - делистинг с лондонской биржи LSE. Вторичный листинг на Мосбирже сохранится, торги возобновятся после завершения переезда, но не ранее 7 августа.
⚖️ Переезд не означает, что возобновится выплата дивидендов: до резидентов РФ они не дойдут, т.к. бумаги учитываются в НРД, а трансграничные операции недоступны. Переезд позволит выводить средства от российской Полиметалл в материнскую Polymetal, в т.ч. дивиденды для иностранных акционеров. Проблема может решиться в случае конвертации акций в бумаги российского ПАО.
⚡️ Основной риск в том, что после переезда будет поставлен вопрос о разделении компании и продаже российского бизнеса, попавшего под санкции. В уравнении много неизвестных: по какой схеме будет трансформироваться компания, кто будет претендовать на российские активы в случае продажи (Полюс?), параметры выкупа и т.д. Возможно, нам что-то скажут после 7 августа.
Решение, что делать с акциями, зависит как минимум от двух обстоятельств:
💼 от доли в портфеле - если она незначительная, легче будет принять риск и дождаться разрешения ситуации;
💼 от вашей лояльности к риску - в случае комфортного для инвесторов решения, может реализоваться апсайд.
Я ничего не предпринимаю, брал бумагу через Казахстан с дисконтом.
🎬 #кино на выходные для ленивых инвесторов
🍿 Воскресение, выходной: тянет немного отвлечься от мыслей о зарабатывании денег и расслабиться. При этом от темы денег сложно уйти далеко, ведь об этом снято столько хороших фильмов!
♣️ Один из таких - культовый и нестареющий "Карты, деньги, два ствола". Нравы лондонского дна во всей красе. Редкая концентрация иронии и стёба, которую можно найти только в фильмах Гая Ричи (или разве что у Тарантино).
😇 В это раз не ждите глубоких выводов о моральном отношении к деньгам и скандальных разоблачений финансовых схем. Просто классная игра актеров, классика комедии положений - как раз то, что нужно, чтобы посмеяться над человеческими пороками, в т.ч. неуёмной жаждой денег.
❗️🇷🇺 Банк России поднял ключевую ставку на 100 бп до 8.5% годовых, при ожиданиях +50 бп (8%). Ставка повышена впервые с сентября 2022 г.
⚠️ Тем самым регулятор решил преподнести рынку сюрприз и ужесточить давление на инфляцию, действуя на опережение и не откладывая неизбежное на осень. Предполагал такой сценарий накануне.
🔺 Прогноз по ключевой ставке на 2024 год повышен с 6.5-7.5% до 8.5-9.5%, прогноз по инфляции также повышен. ЦБ ожидает роста розничного кредитования на 2023г с 11-15% до 15-19% (ипотека до 17-21%). Это значит, что инфляция будет разгоняться. При этом прогноз по профициту бюджета по итогам 2023 г. понижен со $117 млрд до $97 млрд.
📉 Индекс Мосбиржи ожидаемо реагирует умеренным снижением до -1%, т.к. для рынка акций это не самая позитивная новость. Рубль также умеренно укрепляется к доллару почти до отметки 90.
⏰ Следим за риторикой на пресс-конференции в 15:00, там будут комментарии по дальнейшим планам на ставку.
📈 Ставку завтра могут поднять более агрессивно, чем ожидалось
🛒 Инфляция разгоняется, девальвация рубля не могла пройти без последствий для цен: за неделю +0.18%, неделей ранее +0.14%, до этого +0.13%, с начала июля +0.38%, с начала года +3.15% или 3.6% годовых.
С виду пустяки, но есть нюансы.
1️⃣ Мы сравниваем с высокой базой прошлого года.
2️⃣ ЦБ смотрит на инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев, а они подскочили с 11.8% до 15.9% (!).
3️⃣ Потребительская корзина включает набор для беднейших слоев населения. У тех, кто ездит на иномарке и бывает за границей, инфляция совсем другая.
🏛 Мандат ЦБ - контроль над инфляцией, а сейчас есть риск выпустить его из рук. В такой ситуации регулятор может решить, что дежурными 50 бп в этот раз не отделаешься, и поднять ставку сразу на 75 или на 100 бп - до 8.5% годовых. Если не в этот раз, то до конца года все равно ожидания по ставке смотрят вверх - до 9.5%. Особенно если доллар закрепится выше 90. Это не точно, но риск такого сценария всегда стоит иметь в виду.
На что это влияет?
✔️ рынок облигаций будет под давлением. Индекс ОФЗ #RGBI стабильно идет вниз с конца мая, когда стало понятно, что ставку будут повышать.
✔️ для акций - зависит от отрасли, но в целом скорее негативно, т.к. деньги будут перетекать на рынок долга, где доходности растут относительно дивидендов.
📊 Стоит внимательно следить за бумагами компаний с высокой долговой нагрузкой. Особенно к ставке чувствительны девелоперы. Возможно, ЦБ решит не травмировать рынок и остановится на компромиссных 50 б.п. Но если жесткий сценарий все же реализуется, нам нужно быть готовыми к волатильности.
🌾 Зерновая сделка всё? Скажите это фьючерсам!
📺 Заявления по зерновой сделке звучат каждые полчаса. Путин сказал "Всё, мы выходим", Эрдоган - что сделка была прекрасной, и что покойница войдёт в историю.
📊 Хотите проверить слова на соответствие реальным намерениям - смотрите на товарные фьючерсы. Трейдеры не верят политикам, хоть и принимают их заявления к сведению. Контракты на пшеницу стоят в 2 раза дешевле, чем год назад и находятся в долгосрочном нисходящем тренде. За последнюю неделю, на фоне грозных заявлений о разрыве сделки, они выросли для приличия на 8%, но в день окончания её срока опять пошли вниз.
🤨 Фьючерсы словам не верят. Рынок ждет возобновления сделки - во всяком случае, так было во все предыдущие разы. А бить посуду - себе дороже. Или рынок в этот раз ошибается?
⏳ ПДС: уже совсем скоро, привыкаем к новой аббревиатуре
⚖️ Закон о ПДС (программа долгосрочных сбережений) подписан Путиным и вступает в силу с 1 января 2024 г. Дискуссии велись 7 лет, наконец они зафиксированы. Разложим по полочкам, что нам предлагают.
🔹Операторы - НПФ, инвестирующие в одобренные ЦБ инструменты с низким риском (в основном ОФЗ).
🔹 Минимальный срок участия = 15 лет, прибавка к госпенсии (или единовременная выплата) доступны с 55/60 (женщины/мужчины) - т.е. в рамках программы нам дают "на подержать" старый пенсионный возраст.
🔹 Забрать средства без потери % можно только в двух "особых жизненных ситуациях":
▪️дорогостоящее лечение участника программы, перечень заболеваний и условия перечисления денег на счет клиники, определяет правительство;
▪️ потеря кормильца.
🔹 Софинансирование до ₽36 тыс. в год (при взносах от ₽2 тыс.) в 2024-2026 гг., после 3-х лет могут продлить. Взносы государства - в зависимости от дохода:
▪️ до до ₽80 тыс./мес. = 1 от государства : 1 от вас;
▪️ ₽80–150 тыс./мес. = 1:2;
▪️ >₽150 тыс./мес. = 1:4.
Итого за 3 года 36Х3 = ₽108 тыс.
🔹 Из чего складываются сбережения:
▪️собственные взносы - самостоятельно или через работодателя;
▪️ инвестдоход;
▪️ софинансирование государства;
▪️ накопительная пенсия, замороженная с 2014 года (по заявлению).
🔹 Ежегодный вычет на взносы до ₽400 тыс., в размере до ₽52 тыс. - по аналогии с долгосрочным ИИС-3, запускаемым с 1 января. Тот же вычет будет по полисам ИСЖ и договорам НПО.
🔹 Средства застрахованы на ₽2.8 млн (кроме инвестдохода).
🔹 Вознаграждение НПФ на 2024-2026 гг. = 0.6% от средней стоимости средств (регулирует ЦБ).
🔹 Средняя доходность НПФ в 2022 г. до вычета комиссий = 5.1% (инфляция = 12%), за 5 лет = 6.5% (инфляция = 7.06%).
🧐 Каково моё впечатление? Программа имеет свои "плюшки": софинансирование, страховка и пр. Условия по ИИС-3 во многом совпадают (тот же вычет и др.), но они мягче, чем у ПДС: например, по срокам - начинается от 5 лет и повышается поэтапно. Не говорю уже о сравнении с действующими ИИС А и Б - их, кстати, еще можно открыть до конца года.
💼 Программа ПДС рассчитана на тех, кто не готов рисковать, но готов доверить управление сбережениями НПФ, с их низкой доходностью и высокими комиссиями. О том, что такое 15 лет без доступа к деньгам на российском рынке, я здесь уже не раз писал.
📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе
17 июля
📌 АФК Система (#AFKS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (0.41 руб).
📌 ИСКЧ (#ISKJ) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (1 руб).
📌 Мечел (#MTLRP) - cудебное заседание по иску Газпромбанка к Мечелу (сумма общей задолженности $244 млн).
18 июля
📌 X5 Group (#FIVE) - операционные результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2023 г.
📌 Сургутнефтегаз (#SNGSP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (0.8 руб).
📌 Транснефть (#TRNFP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (16665 руб).
20 июля
📌ТГК-14 (#TGKN) - отчет по РСБУ за 2 кв. и 1 полугодие 2023 г.
21 июля
📌 ТГК-1 (#TGKA) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей за 2 квартал
🗓18 июля: Bank of America (#BAC), Morgan Stanley (#MS), Lockheed Martin (#LMT), Charles Schwab (#SCHW), Interactive Brokers (#IBKR), Bank of NY Mellon (#BK), Novartis (#NVS).
🗓 19 июля: Tesla (#TSLA), Netflix (#NFLX), IBM, Goldman Sachs (#GS), US Bancorp (#USB), Halliburton (#HAL), United Airlines (#UAL), Alcoa (#AA).
🗓 20 июля: TSMC (#TSM), J&J (#JNJ), Abbot (#ABT), Phillip Morris (#PM), IBM (#IBM), Newmont (#NEM), Nokia (#NOK).
🗓 21 июля: American Express (#AXP), Schlumberger (#SLB).
👀 За чем стоит следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Реакция валютного и фондового рынка на взрывы на Крымском мосту 17 июля. Перспективы приема Украины в НАТО по итогам саммита 11-12 июля. Поставки дальнобойных ракет и самолетов. Продление зерновой сделки (истекает 17 июля). Встреча глав Минфинов и ЦБ стран G20 - 17-18 июля.
🇷🇺 ЦБ РФ. Заседание Банка России по ключевой ставке 21 июля 13:30. Пресс-конф главы ЦБ - 15:00. Прогноз - 8% годовых (+50 бп).
🇺🇸 ФРС. Розничные продажи (июнь) - 18 июля 15:30мск. Промпроизводство в США (июнь) - 18 июля 16:15мск. Риторика ФРС по ставке.
🇪🇺 ЕЦБ. Речь главы ЕЦБ Лагард - 17 июля 11:15мск. ЕС - потребительская инфляция CPI (июнь) - 19 июля 15:30мск
🇨🇳 Китай. Ставка однолетних кредитов (1Y MLF) - 17 июля 04:15мск. ВВП КНР (2кв 2023 г.), промпроизводство - 17 июля 05:00мск. Ставка Народного банка LPR (Loan Prime Rate) - 20 июля 04:15мск.
✊ Всем удачи и продуктивной недели!
Про новые инструменты в портфеле
⚡Давно с вами не делился новостями небиржевого портфеля. Последние полгода начал активно внедрять валютные инструменты, работающие по стратегиям, которые не зависят от ситуации на рынке напрямую.
Среди таких инструментов:
1. P2P-арбитраж криптовалют. Доверенный управляющий крутит деньги между разными банками, криптобиржами, обменниками и пр. Получая от 1-3% с круга. С начала года с учетом вознаграждения управляющего получается 4-6% в месяц.
2. Роботы на валютном и криптовалютном рынке. Алгостратегий большое множество, формирую портфель из проверенных временем. Здесь доходность сопоставима с арбитражом, но рисков побольше. Грааля нет, любой робот рано или поздно сливает, это часть рабочего процесса. Здесь ставка на то, что прибыли потенциально будет кратно больше.
🥷Оба направления обладают не только высокой доходностью, но и высокими рисками, с которыми можно работать через диверсификацию, ограничение доли в портфеле и регулярный вывод прибыли. Я пока для себя определил их долю в портфеле не более 5-10%.
👇Если интересно накидайте реакций, буду рассказывать о новых инструментах чаще. Если у вас есть в портфеле инструменты, работающие при любой фазе рынка, поделитесь в @AntonVesna. Желательно теми, что проверены временем.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Индекс Мосбиржи несколько раз тестировал 2900 пунктов - максимум с 22 февраля 2022 года. Но путь на 3000 п. не видится легкой прогулкой: рост в последние недели питался в основном ослаблением рубля (оно притормозилось), при доминировании в индексе экспортеров. К тому же дивидендный сезон подходит к концу. Запас роста в рублевом выражении еще есть, если не случится ничего “из ряда вон”. Помочь должна растущая нефть: этот рынок становится дефицитным, благодаря сокращению добычи Саудовской Аравией и Россией. Смотрю на продолжение ралли в российских акциях с умеренным консерватизмом, постепенно режу риски.
💲 Доллар/Рубль немного отъехал от вершин прошлой недели, но ниже 90 не идет, несмотря на близость налогового периода и дорогую нефть. Валютный рынок реагирует на сокращение нефтегазовых доходов: счет текущих операций положительный, но он в 14 раз меньше, чем год назад. Торговый баланс в июне -75% г/г. Это и не дает рублю укрепляться дальше. Есть еще важный фактор - отток валюты. ЦБ считает, что это ОК и держит калитку приоткрытой. Но ставку 21 июля поднимет, сомнений мало: инфляция уже начала набирать обороты.
🇺🇸 В Америке продолжается то ли пир во время чумы, то ли чума (рецессия) уже отменяется. S&P500 +3% за неделю, а Nasdaq с начала года вырос на 37%. Позитива добавило неожиданно быстрое снижение инфляции (3% годовых в июне) доллар дешевеет к мировым валютам - индекс DXY ниже 100 п., что позитивно для рискованных активов. В частности, биткоин пробил $31к впервые с мая 2022 г. В пятницу стартовал сезон отчетностей. Прибыль больших банков лучше ожиданий, но им насыпали клиентов от проблемных банков, а высокая ставка дает жирный процентный доход. Посмотрим, как отстреляются бигтехи, для эйфории не вижу оснований.
🏆 Важные события прошедшей недели
🔸 Сбер в 1 полугодии 2023 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ до 727,8 млрд руб, за июнь чистая прибыль составила 138,8 млрд руб.
🔸 СПб биржа 12 июля запустила торги 8-ю гонконгскими ETF в HKD и юанях.
🔸 Доходы РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов в июне упали почти вдвое по сравнению с июнем 2022 года.
🔸 СД Полюса одобрил байбэк по цене 14 200 рублей за акцию, но миноритарии имеют мало шансов по сравнению с мажоритарным акционером.
🔸 Потребительская инфляция в США в июне снизилась до 3% годовых, что в 3 раза меньше, чем год назад.
🌞 Всем теплых и спокойных летних выходных!
🪙 Мои 5 копеек относительно гонконгских ETF, которые вчера запустила СПБ биржа
▪️ Tracker Fund of Hong Kong (CNY/HKD)
▪️ Hang Seng China Enterprises Index ETF (CNY/HKD)
▪️ CSOP Hang Seng TECH Index ETF (HKD)
▪️ iShares Hang Seng TECH ETF (HKD)
▪️ ChinaAMC CSI 300 Index ETF (CNY/HKD)
▪️ CSOP FTSE China A50 ETF (CNY/HKD)
▪️ iShares FTSE China A50 ETF (CNY/HKD)
▪️ iShares Core MSCI Asia ex Japan ETF (CNY/HKD)
🗂 Описание - на сайте площадки. Биржа сообщила, что в течение первых 3-х часов торгов заключены 1584 сделки. Наибольший спрос пришелся на позиции 1,3,4 в списке.
🔎 В целом позитивно, наконец-то новая возможность для диверсификации. Если не выход на глобальный рынок, то заход сбоку, через Китай. Появилась опция для тех, кому некуда деть накопленные юани, кроме как в малодоходные облигации. У кого-то есть и гонконгские доллары. Я покупал их на уровнях ощутимо ниже сегодняшних. Кстати, в эти фонды, как и в любой валютный актив, выгоднее входить на укреплении рубля.
💼 Пример логики выбора (не рекомендация): ChinaAMC CSI 300 Index ETF. Почему:
▫️ это экспозиция на континентальный Китай, динамика рынка которого лучше, чем у офшорного Гонконга;
▫️ нет преобладания бигтехов, в которых сохраняются регуляторные риски и выше волатильность.
Какие вижу минусы, и почему пока не спешу с решением.
➖ СПБ биржа говорит, что выстроила цепочку хранения в дружественных депозитариях. Глава биржи Горюнов в интервью сказал, что “...это юрисдикция, связанная с Гонконгом”. Почему бы не раскрыть схему, чтобы инвесторы убедились в отсутствии в цепочке Euroclear и пр.?
➖ Доходность допущенных к торгам ETF только в 3-х из 8-ми случаях обгоняет и без того не самый “быстрый” гонконгский индекс Hang Seng (-6% с начала года). За последние 5 лет (для новых фондов - за 3 года) от +5% до -50%.
➖ Перспективы китайской экономики пока выглядят не блестяще. Например, сегодня вышли данные таможни КНР. Международная торговля в июне показывает сильнейшее снижение за 3 года: импорт = -6.8% г/г (май = -4.5%), экспорт = -12.4% г/г (май = -7.5%).
➖ Комиссии фондов в ряде случаев приближаются к российским (1% и более). Исключение - только 3 ETF: Tracker Fund of Hong Kong (0.08%) - потому что отслеживает индекс, и 2 фонда от американской BlackRock (0.28% и 0.35%).
Какие есть перспективы
➕ СПБ биржа может раскрыть всю цепочку хранения, что повысит привлекательность фондов.
➕ Китай начнет набирать обороты и выходить из затяжного пике. Условие - мягкая монетарная политика (снижение ставки Народного банка), заливание деньгами проблемных застройщиков и т.д.
➕ Еще важное условие - стабильность в международных связях Китая - отношения с главными торговыми партнерами (а это ЕС и США), сохранение статус-кво Тайваня, выгода от импорта дешевых российских ресурсов.
💬 Оставьте позитивную реакцию 👍🔥, если формат таких разборов вам полезен
Новое в рубрике "Что за зверь такой": лизинг жилья
🏗 Этот финансовый продукт появился в 2011 г. и пока остается периферийным, по сравнению с ипотекой. За рубежом жилье в лизинг - это до 30% рынка. В России он просто не успел занять такую нишу из-за популярности и очевидной выгоды льготной ипотеки. Сейчас у лизинга появляется шанс значительно нарастить долю, т.к. ипотечные госпрограммы продлены только до 1 июля 2024 г., а ставка повышена до 8% (при явной тенденции к росту).
🎓 Лизинг - это долгосрочная аренда на вторичке с возможностью поэтапного выкупа в собственность. Сочетает в себе преимущества кредитования и аренды. Клиент платит арендные платежи и пользуется жильем. Для застройщика это способ быстрее реализовать не самую ликвидную недвижимость (неудобное место, старый жилой фонд и т.д.). Также лизинг может быть востребован в элитном сегменте с нишевой целевой аудиторией. Обычно в объявлениях указывается: “Возможен последующий выкуп”.
Плюсы лизинга:
➕ ниже формальные требования к арендатору, т.к. он не получает жилье сразу во владение;
➕ залог и поручители не требуются;
➕ возможность тест-драйва, прежде чем принять решение о выкупе;
➕ гибкий график платежей - помесячно или поквартально, суммы не фиксированные;
➕ невозможно взыскание по требованию третьих сторон, т.к. жилье до выкупа принадлежит лизингодателю;
➕ возможность отмены сделки по решению одной из сторон, с возвратом уплаченных средств, за вычетом арендных платежей;
➕ возможность переключиться на ипотеку, дождавшись выгодных ставок и оформив досрочный выкуп на кредитные средства.
Минусы:
➖ сроки лизинга меньше ипотечных - редко до 10 лет;
➖ помимо платежей, обычно требуется первоначальный взнос (10-40%);
➖ выбор объектов пока не такой богатый, как для оформления ипотеки;
➖ посредник - лизинговая компания - работает, как и банк, не бесплатно;
➖ выселение в случае банкротства арендатора - не проблема (в отличие от ипотеки);
➖ необходимо страхование рисков в СК из списка лизингодателя, как и в ипотеке (это минус относительный).
💼 Чем лизинг может быть интересен инвестору по сравнению с ипотекой? Самостоятельным инвестиционным инструментом это назвать пока сложно, но он может расширить возможности более оперативно управлять свободным капиталом и денежным потоком, решая параллельно жилищную проблему. В обозримом будущем жду расширения таких программ и разнообразия финансовых продуктов.
📅 Важные события на предстоящей неделе
10 июля
📍 НКХП (#NKHP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г.
📍 НМТП (#NMTP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г.
📍 Саратовский НПЗ (#KRKNP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г.
📍 НКХП (#NKHP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г.
11 июля
📍 Лензолото (#LNZLP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г.
13 июля
📍 Абрау-Дюрсо (#ABRD) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2022 г. и 1кв 2023 г.
Иностранные акции: старт сезона отчетностей за 2 квартал
13 июля: PepsiCo (#PEP), Delta Airlines (#DAL).
14 июля: UnitedHealth (#UNH), JPMorgan (#JPM), Wells Fargo (#WFC), BlackRock (#BLK), Citigroup (#C).
За чем стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Саммит НАТО в Вильнюсе (в повестке - вопрос о перспективах вступления в альянс Украины) - 11-12 июля. Реакция на поставки кассетных боеприпасов. Итоги визита Дж.Йеллен в Китай.
🇷🇺 ЦБ РФ. Торговый баланс (май) - 12 июля 16:00мск. Курс рубля, дефицит бюджета, риторика по ставке перед заседанием 21 июля.
🇺🇸 ФРС. Потребинфляция CPI в США (июнь) - 12 июля 15:30мск. Проминфляция PPI (июнь) - 13 июля 15:30мск. Риторика по ставке (темпы повышения), риски рецессии. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 13 июля 15:30мск.
⛽️ Нефть. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти - 13 июля 14:00мск.
🇨🇳 Китай. Потребинфляция CPI (июнь) - 10 июля 04:30мск. Международная торговля (июнь) - 13 июля 06:00мск. Пресс-конф Народного банка КНР - 14 июля 05:00мск.
🔥 Всем продуктивной недели!
🏆 Акции в индексе Мосбиржи: в топе экспорт и логистика
👍 Лидеры роста:
🔺 Сегежа +6.9%
🔺 Глобалтранс +6.7%
🔺 Лукойл +5.6%
🔺 Полиметалл +5.4%
🔺 Русал +4.4%
#SGZH - вторая неделя лидерства в индексе благодаря ослаблению рубля. В пятницу пошла фиксация прибыли: менее чем за 2 недели акции прибавили более 20%.
#GLTR: пошли слухи о редомициляции, бумагу на этом разогнали, но сама компания пока ничего не подтверждает. В случае реального заявления, апсайд может быть серьёзным, учитывая потенциально двузначные дивиденды.
#LKOH: растет на волне девальвации рубля, наверстывая упущенное после июньского дивгэпа. Дополнительный позитив - согласование месторождений в Ираке и Гане. Дальше многое зависит от того, как Лукойл адаптируется к уполовиниванию топливного демпфера с сентября.
#POLY: ослабление рубля - позитив для золотодобытчиков, даже при стагнирующих ценах на золото, как сейчас. Это позволило Полиметаллу как более лёгкой относительно Полюса бумаге, отскочить. Риски, связанные с форматом и сроками редомициляции, сохраняются.
#RUAL - очевидный бенефициар девальвации, экспортирующий ¾ продукции. Бумага не выросла с начала года и входит в топ-5 аутсайдеров в индексе. Если рубль (вдруг) укрепится, это ударит по рентабельности, которая сейчас под угрозой, при мировых ценах на алюминий $2144 за тонну.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Яндекс -3.4%
🔻 Транснефть пр -3.1%
🔻 Русгидро -2.9%
🔻 Татнефть пр -2.1%
🔻 Интер РАО -1.9%
#YNDX - без значимых новостей, и это плохо, когда все ждут решения по разделению бизнеса. Деньги инвесторов тем временем перетекают в экспортные отрасли.
#TRNFP: инвесторы нервничают перед дивидендной отсечкой 18 июля. Дивдоходность ожидается в районе 12%, так что есть о чем переживать. Кроме того, Транснефть не входит в число очевидных бенефициаров девальвации.
#HYDR: в пятницу был последний день для покупки с дивидендом, ДД 6%. Столкнуть бумагу с места потенциально могут рост тарифов и либерализация дальневосточного рынка.
#TATNP: 7 июля - последний день с дивидендом, ДД >13%. Негатив для Татнефти - снижение демпфера и перенос налоговых льгот для выработанных месторождений на 3 года.
#IRAO - в боковике без значимых новостей. В целом, энергетика - не самый популярный сектор, когда идет такая “движуха” на валютном рынке.
📉 Из бумаг не в индексе, отдельно отметим дивгэпы Башнефти (- 20.4% по префам и -13.7% по обычке), а также ЛСР -18.3%. Падение превышает дивдоходность.
❓ Кто выиграет от ослабления рубля?
🔮 Многие прогнозы указывают на коридор 85-95 к доллару на горизонте ближайших месяцев. За это время наверняка будут и локальные откаты, и шоковые встряски. Но по текущей ситуации, такой диапазон комфортен для Минфина, ЦБ и экспортного бизнеса. Значит, экономика будет адаптироваться к новой реальности.
📈 Очевидно, интерес к акциям экспортеров будет расти. Они необязательно будут занимать весь пьедестал - у всех разные корпоративные и рыночные нюансы, к тому же мировые цены далеко не на все экспортные товары растут. Но в целом экспортеры в выигрыше от происходящего на валютном рынке. Продукция продается за дорогую валюту, а издержки (зарплаты, налоги, поставки российских контрагентов и пр.) номинированы в дешевом рубле.
🧮 Грубый подсчет на исторических данных: при девальвации на 5% можно ожидать двузначного роста в курсовой доходности бумаг компаний с высокой долей экспорта. Это не гарантия - есть другие факторы, но на уровне тренда подтверждается, пусть и с временным лагом.
Итак, кто в списке получателей бенефиций.
✅ Компании с экспортной выручкой > 70% - Русал, Сегежа, Лукойл, Алроса и др.
✅ Обладатели валютной денежной позиции в большой пропорции к капитализации - Сургутнефтегаз.
✅ Металлурги, особенно НЛМК, сохранивший доступ к премиальному европейскому рынку. Но в этом же и риск, что доступ перекроют.
✅ Угольщики: у Мечела 60% выручки от экспорта, в основном в Азию. Правда, и часть долга номинирована в валюте.
✅ Среди нефтянки отдельно отметим Роснефть - её экспорт на 80% направлен в Азию, что страхует от западного эмбарго. Но есть и ущерб от того, что полученные за нефть индийские рупии зависают в банках из-за неконвертируемости.
👉 Газпром - отдельная история: ослабление рубля не особо помогает котировкам. Прибыльный европейский рынок почти потерян, рост тарифов внутри РФ, если он ускорится, даст выручку в рублях. Впереди - космический капекс для разворота логистики на восток, и часть затрат будет в валюте (в основном юани).
💼 Сказанное - не панацея и не рекомендация срочно сгребать в портфель экспортеров. На их акции влияет комплекс факторов: наличие дивидендов, налоговая политика, санкции, геополитический фон, мировая конъюнктура на товарном рынке и др. Но здесь важно понимание, что слабый рубль - весомая поддержка для экспортных отраслей.
По статистике, на 2023 год лишь 13% жителей России имеют пассивный заработок
Остальные 87%, по всей видимости, предпочитают работать на износ за копейки и ждать «лучших времен».
Только непонятно почему. Ведь на канале Деньги из бетона в открытом доступе находится информация, которая приумножит x2 ваши сбережения:
— рабочие схемы для получения пассивного дохода с недвижимости
— нескучные разборы успешных (и не очень) кейсов опытных инвесторов
— редкие обучающие материалы о вычетах и льготах с разных ипотек
С этими инсайдами разберется даже новичок, ведь посты там пишут человеческим языком и с наглядными примерами.
Подписывайтесь, чтобы не прощелкать возможности — Деньги из бетона
#взаимныйпиар
📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе
24 июля
📌 Русагро (#AGRO) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.
📌 Норникель (#GMKN) - операционные результаты за 2 квартал и I полугодие 2023 г.
📌 Русгидро (#HYDR) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.
25 июля
📌 Polymetal International (#POLY) - ГОСА. Полиметалл - последний день торгов в режиме Т+2 на Мосбирже перед приостановкой на время перерегистрации.
📌 Группа Позитив (#POSI) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2023 г.
27 июля
📌 Полиметалл (#POLY) - операционные результаты за 2 квартал и I полугодие 2023 г.
📌 РусГидро (#HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.
📌 Яндекс (#YNDX) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.
28 июля
📌 Полиметалл (#POLY) - ВОСА для одобрения смены юрисдикции и делистинга с LSE.
📌 Детский мир (#DSKY) - последний день для приобретения акций путем подачи заявок на торгах Московской биржи.
📌 Лента (#LENT) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г. и финансовые результаты по МСФО за I полугодие.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей за 2 квартал
24 июля: Domino's Pizza (#DPZ).
25 июля: Microsoft (#MSFT), Alphabet (#GOOG), Visa (#V), Louis Vuitton (#LVMH), Danaher (#DHR), Texas Instruments (#TXN), NextEra Energy (#NEE), Verizon (#VZ), General Electric (#GE), Spotify (#SPOT), 3M (#MMM), SNAP (#SNAP), Biogen (#BIIB), General Motors (#GM).
26 июля: Meta (#META), Coca-Cola (#KO), Union Pacific (#UNP), Boeing (#BA), ServiceNow (#NOW), Rio Tinto (#RIO), AT&T (#T), Equinor (#EQNR), Lam Research (#LRCX), eBay (#EBAY).
27 июля: Mastercard (#M), AbbVie (#ABBV), McDonald's (#MCD), Shell (#SHEL), Intel (#INTC), Bristol-Myers (#BMY).
28 июля: Exxon Mobil (#XOM), Procter&Gamble (#PG), Chevron (#CVX).
👀 За чем стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Возвращение России в зерновую сделку, переговоры с ООН и Эрдоганом. Саммит Россия - Африка в СПБ - 27-28 июля. Реакция рынка на атаку беспилотников в Москве.
🇷🇺 ЦБ РФ. Рынок акций и облигаций после решения ЦБ по ставке 21 июля. Недельная статистика по инфляции ИПЦ, промпроизводство (июнь) - 26 июля 19:00мск.
🇺🇸 ФРС. Заседание FOMC по ставке - 26 июля 21:00мск. Пресс-конф Дж. Пауэлла - 21:30мск. Инфляция в США Core PCE Price index (июнь) - 28 июля 15:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Заседание ЕЦБ по ставке - 27 июля 15:15мск, пресс-конф К.Лагард 15:45мск, 17:15мск.
Всем продуктивной недели!
📅 Как прошла эта неделя на рынках: много событий - скучать не пришлось!
🇷🇺 Российский рынок за эти дни пережил резкое повышение ключевой ставки сразу на 100 бп, скандальный разрыв зерновой сделки и новые санкции. Однако доминирующие на торгах “физики” выкупают все риски и едва не затащили индекс на отметку 3000 п. В итоге за неделю вышли в плюс на 0.7%, несмотря на завершение дивидендного сезона.
📈 Расти дальше все сложнее, но впереди могут появиться новые драйверы, в т.ч. законы, подталкивающие квазииностранные компании к переезду в РФ и открывающие возможности выплачивать дивиденды. Правда, параллельно обсуждаются и другие законы, ужесточающие правила призыва и мобилизации. Рынок хоть и стал толстокожим, но однажды может среагировать на геополитику распродажами. Продолжаю планомерно купировать риски, что быть готовым к коррекции.
💲 Рубль вторую неделю балансирует чуть выше 90 к доллару. ЦБ, повышая ставку выше прогнозов, видит риски дальнейшей девальвации и как следствие - инфляции. Поэтому потратит для операций на валютном рынке ₽300 млрд за полгода (2.3 млрд в день) из средств ФНБ. Выходят прогнозы ряда брокеров на укрепление рубля в ближайшие месяцы до 85 и даже ниже. Если сбудутся - у меня будут докупки валюты на привлекательных уровнях.
🇺🇸 S&P500 и Nasdaq - на 15-месячных максимумах, самое продолжительное ралли с 2021 года. Рынок ждет, что ставка на заседании 26 июля будет повышена, но дальше - пауза и начало понижения. Рост поддерживает и сезон отчетностей: большинство компаний в индексе отчитываются лучше ожиданий, банки показали рост прибылей в среднем на 36%. Это не похоже на начало рецессии. Тем не менее есть риски, которые представляют опасность для котировок:
⚡️ долгое удержание высоких ставок - это давление на бизнес;
⚡️ базовая инфляция все еще выше, чем нужно ФРС, а значит Пауэлл может сменить риторику;
⚡️ в банковском секторе все хорошо у крупняка, но у региональных банков может повториться банкопад.
Глубокая коррекция на глобальном рынке - негатив и для нашего, в основном опосредованно - через сырье и Китай (а там сейчас и без того всё не супер).
🏆 Важные события прошедшей недели
🔸 Банк России впервые с сентября 2022 г. поднял ключевую ставку сразу на 100 бп до 8.5% годовых, при ожиданиях +50 бп (8%).
🔸 В SDN List Минфина США включен банк "Тинькофф", уже находящийся в списке ЕС. Одновременно сняты санкции с основателя банка Олега Тинькова.
🔸 ЦБ в рамках бюджетного правила с 1 августа до 31 января использует средства ФНБ на сумму 300 млрд руб. (2.3 млрд рублей в день), что станет поддержкой для рубля
🔸 Госдума приняла закон об упрощении перехода в юрисдикцию РФ экономически значимых компаний.
🔸 Акции Теслы потеряли 10% после отчета о росте производства на 86% г/г. Причина падения - сокращение маржи из-за скидок на авто.
✊ Всем теплых и спокойных летних выходных!
🪙 Мои 5 копеек по санкциям в отношении Тинькофф
🇺🇸 Попадание в SDN List США означает:
⛔️ Блокировка долларовых активов банка;
⛔️ Запрет операций через корр-счета в USD;
⛔️ Прекращение всех отношений с контрагентами в USD (свернуть до 18 октября);
🇨🇳 Могут быть осложнены операции с юанями, т.к. китайские банки учитывают попадание в SDN List.
👉 Что изменится для клиентов банка и брокера (по состоянию на сейчас).
📅 Тинькофф с февраля под санкциями ЕС, поэтому процедуры обхода ограничений (где это возможно) отработаны. Обещают сделать все изменения в процессах "максимально незаметно" для клиентов. Сервисы и приложения работают штатно. Кстати, банк возвращает 1 тыс. рублей за оформление переставшей работать за границей карты UnionPay - об этом пишут особо настойчивые клиенты, потребовавшие возврата.
🔸 Мгновенной заморозки $ на счетах можно не опасаться. Вероятнее повышение комиссий и рисков принудительной конвертации.
🔸 Торги расписками #TCSG на Мосбирже продолжатся без ограничений.
🔸 Торги ценными бумагами США - пока без изменений, т.к. их учет переведён в безопасный депозитарий еще весной, после введения санкций ЕС.
🔸 Расписки ГДР/АДР - учитываются в НРД, без изменений.
🔸 Гонконгских акций и ETF коснуться не должно, если верить заявлениям СПБ Биржи о цепочке хранения на дружественной инфраструктуре.
📊 Что касается бумаг TCSG, то сильного эффекта на прибыль санкции оказать не должны, т.к. продукты в USD - не основа бизнеса. Открытые позиции по доллару сокращены в разы, до минимума. Краткосрочно мало что изменится, но в перспективе санкции окажут давление на комиссионный доход и маржу. Все это учтено рынком во вчерашнем падении на 4%.
🙅♂️ Я ничего не предпринимаю, т.к. выводил все валютные активы и операции за российский периметр с весны 2022 года. Общий принцип - валютные (в первую очередь недружественные) инвестиции нужно делать "за контуром".
🎓 Периодически приходится напоминать о финансовых пирамидах и доверчивых "инвесторах".
🔺 Целая сетка пирамид в России и Казахстане связана с именем Романа Василенко. Пример - разоблаченная компания под звучным брендом "Лайф из Гуд" и её партнер Hermes Management LTD, основанный аж в 1998 году. Единственное российское юрлицо в структуре - жилищный кооператив «Бест Вей».
😎 У "Life is Good" все по классике: регистрация в Белизе, представительства в России нет, лицензии нет, виртуальный офис и телефон. На сайте (сейчас заблокирован) «австрийская» Hermes несколькими абзацами ниже становится «британской».
💼 Основной продукт - инвестиционные счета VISTA. Для его открытия нужно было приглашение консультанта, деньги (от €1 тыс.) перечислялись им на счет физлица (!). Обещанная доходность - 20-24% годовых в валюте, без права вывода до полного погашения займа. А вот тарифы, полюбуйтесь - в них прекрасно всё:
💲 Комиссия за открытие счета: €100 /$130;
💲 Входная комиссия: 7% от суммы счета;
💲 Комиссия за управление: 1% в год;
💲 Комиссия с прибыли: 20%.
🤦♂️ Т.е. мало того, что клиент рискует потерять все деньги на скаме, так еще и конские комиссии в процессе! Но это не смущало пострадавших. Как и присутствие компании в черном списке ЦБ. Самый большой риск в том, что перешедшая в собственность клиента квартира в кооперативе «Бест Вей» на самом деле ему не принадлежит, он он в любой момент может остаться и без внесенной суммы денег, и без жилья.
🤥 Что по-настоящему ужасает, так это количество доверчивых "пайщиков" и уровень их финансовой грамотности. Для сравнения: набившая оскомину "Финико" - 10 тыс. обманутых, "Лайф из Гуд" - 18 тыс. Я писал об этом скаме на блоге еще 2 года назад, и уже тогда с проектом все было ясно. Когда ты можешь быть наказан за ничтожное действие, известные всем организаторы пирамид годами открыто продолжают зазывать наивных буратин на поле чудес.
Что нужно, чтобы открыть собственный бизнес с нуля? Финансовая грамотность и надёжный наставник.
Торговая сеть «Пятёрочка» расширила полномочия директора магазина до директора-партнёра.
Должность даёт больше возможностей. Руководители самостоятельно набирают команду, меняют график работы, инициируют акции и воплощают в жизнь свои бизнес-идеи. По итогам года директор магазина-партнёр получает процент от прибыли. При этом нет верхней границы премии! Поэтому, увеличивая выручку и сокращая расходы магазина, руководитель и сам зарабатывает больше.
Уже две тысячи директоров магазина-партнёров достигли результатов и получили достойное вознаграждение. Хотите узнать о должности из первых уст и познакомиться с вакансией поближе? Переходите в чат-бот
Реклама. ООО Агроторг. Erid=2VtzqwTqHG8
🤷♂️ Мост тот же, события те же. Но рынок считает, что есть большая разница.
📉 8 октября прошлого года, на новостях о подрыве Керченского моста, индекс Мосбиржи просел на 13%, а доллар подскочил на 5 рублей. Сегодня, при схожих обстоятельствах, рынок акций продолжил рост как в чем не бывало, рубль реагирует примерно никак. В чем различия, и чего ждать от котировок дальше? Начнем с различий.
▪️ Масштаб ущерба меньше. Движение по ж/д ветке уже возобновлено, ремонт пострадавшего автомобильного полотна займет, как говорит Минстрой, около месяца.
▪️ Сейчас еще не закончен дивидендный сезон: рынок ожидает ликвидность от выплат Роснефти, Башнефти, Газпромнефти, Фосагро, Татнефти и др. В начале октября прошлого года фактически единственным фактором поддержки были промежуточные дивы Газпрома за 1 полугодие, и до их поступления на счета был еще целый месяц.
▪️ Техническая инерция: рынок сильно разогнался за последние месяцы, остановить такой восходящий импульс не так просто. Чтобы перебить накопленный позитив, нужен ушат холодной воды побольше. В начале октября 2022 г. рынок находился в нисходящем тренде после объявления частичной мобилизации - один негатив наложился на другой.
▪️ Сейчас рынок толкает вверх фактор девальвации рубля до 90+, в начале октября 2022 г. он стоил 60 рублей и скорее сдерживал рост.
🔔 Тем не менее поступивший сигнал - не пустой шум, такие "звоночки" не следует игнорировать. Очень вероятно, что подобные атаки продолжатся по нарастающей, в т.ч. и на мосту. Однажды, перечисленные выше факторы поддержки могут не сработать.
💼 Это значит, что работа по купированию рисков должна быть не реакцией на новости, а постоянной работой, даже когда на рынке преобладает позитив. Более того, это как раз то время, когда стоит задуматься о портфельном риск-менеджменте. Ведь разумнее и психологически легче купировать выросшие рисковые позиции, чем упавшие. Главное - делать это продуманно и точечно, чтобы не лишать себя шанса поучаствовать в возможном росте качественных активов, которые с вами надолго.
📚 "Воскресные чтения" для детей
👶 Лучший способ объяснить ребенку, что такое деньги - почитать ему сказку. Детский писатель Евгений Сивков предложил свой вариант - "Как отважный рубль хитрого доллара победил". Кстати, у него есть еще сказка из той же серии - «Храбрая копейка». В интернете книги продаются в разделе "Познавательная и развивающая литература".
🎧 Послушал сам и понял, что рекомендовать, пожалуй, не буду: представление о деньгах и финансовых системах может сложиться довольно странное. Чтобы не принимать на веру мою оценку, протестируйте из любопытства короткий отрывок (лучше когда детей нет рядом).
🎓 Привел здесь в качестве примера того, что к выбору обучающих и развивающих материалов нужно подходить осознанно и избирательно, как и к источникам информации для себя - взрослого инвестора. Хорошие примеры детских книг о деньгах найти несложно, в т.ч. те, что я ранее рекомендовал в этом канале. Вот пример такого списка (у вас может быть свой):
1. «Волшебный банкомат» - Татьяна Попова и Анастасия Булавкина
2. «Финансовая грамотность» - Сергей Федин
3. «Удивительные приключения в стране Экономика» - Игорь Липсиц
4. «Пёс по имени Мани» - Бодо Шефер
5. «Начинающий инвестор» - Гейл Карлиц и Дебби Хониг
6. «Финансы для тинейджеров» - Наталья Попова
7. «Твои деньги» - Джерри Бейли, Фелиция Ло
8. «Хочу зарабатывать» - Сергей Бондаренко и Ирина Золотаревич
9. «Богатый папа, бедный папа для подростков» - Роберт Кийосаки
10. «Как научить ребенка обращаться с деньгами» - Джойлан Годфри
и др.
💲 Кстати, глобальный уход от монополии доллара - реально происходящий долгосрочный процесс, но к его описанию не стоит применять столь кринжовые штампы. Тем более когда речь идет о детях, склонных доверять тому, что они слышат.
🧐 К слову, книжка написана в 2014 году, когда доллар скакнул с 35 до 70, а ключевую ставку пришлось поднять с 9.5% до 17%. И автор, судя по заднему фону на превью, пьёт кофе где-то за пределами рублёвой зоны.
🏆 Акции в индексе Мосбиржи на этой неделе:
👍 Лидеры роста:
🔺 X5 Group +13.6%
🔺 VK +9.1%
🔺 Яндекс +8.7%
🔺 Алроса +8.6%
🔺 ММК +5.8%
#FIVE - загадочный рост при не менее загадочных обстоятельствах. Возможно, кто-то что-то знает про планы переезда из Нидерландов. Я не знаю, но держу - рано или поздно вопрос решится, апсайд реализуется.
#VKCO продолжает запускать новые проекты, на зачищенной от зарубежных конкурентов поляне. В этот раз - слухи о вхождении в финтех “Точка” и сотрудничество с российским квантовым центром. Раскрыли бы еще финансовые показатели - были бы вообще молодцы.
#YNDX Яндекс создает инструмент монетизации для ТГ каналов, открывает школы вождения электросамокатов и др. новости. Ряд брокеров выдает рекомендацию “Покупать” с прицелом на разрешение корпоративной интриги. Укрепление рубля тоже в небольшой плюс.
#ALRS: Минфин отложил на осень вопрос о повышении НДПИ для Алросы. Рынок не теряет и надежды на дивиденды за 2023 год.
#MAGN: драйверы - ожидание дивидендов за 2023 год, возобновления отчетности, а также роста спроса на сталь в Китае. В компании заявляют о высокой загрузке мощностей во 2 квартале.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Сегежа -1.7%
🔻 Русгидро -1.6%
🔻 Фосагро -1.1%
🔻 Татнефть об -0.5%
🔻 Татнефть пр -0.3%
#SGZH - ярко выраженный бенефициар ослабления рубля, теряет больше других на его укреплении. Сказывается также негативный шлейф от прогноза вице-президента компании Николая Иванова, который оценил падение лесозаготовки в этом году в 21-23%.
#HYDR - дивидендный гэп
#PHOR - дивидендный гэп + укрепление рубля
#TATN, #TATNP - дивидендный гэп + укрепление рубля
🚗 Пятница, лето! Уже тянет за руль, только на заправку заехать, и вперед!
👌 Хорошо, что цены на заправках контролируются государством! Если верить Росстату, с начала года они выросли в среднем на 3.1% - на уровне инфляции, если верить ЦБ. При этом на бирже за то же время АИ-92 +70%, АИ-95 +63%. Вопрос без преувеличений политический, поэтому розничные цены сдерживаются административно. А еще за счет топливного демпфера.
⚖️ Напомню, демпферный механизм компенсирует нефтяным компаниям за счет бюджета часть разницы между экспортными ценами и внутренними. В 1П 2023г выплаты по демпферу сократились на 58% г/г. 12 июля в Думу внесен закон, по которому выплаты из бюджета сокращаются еще на 50% с 1 сентября. Это ударит по маржинальности нефтепереработки, которая и без того пострадала от логистического плеча в Азию.
🤦♂️ Дальше фантазия рисует ценники на заправочных пистолетах по (?) рублей за литр... Будем ездить как не в себя до сентября, или забьём гараж канистрами под крышу? Первое нелепо, второе еще и небезопасно.
🤨 Все же думаю, что будут соблюдаться политические приоритеты. Маржа пострадает, сложнее будет компаниям с большой долей выручки на внутреннем рынке: Татнефть, Башнефть, Газпромнефть и др. Но и цены на нефть растут, пробили $81 за баррель, а наша Urals - потолок в $60. Так что автомобильный сезон вряд ли закроется в сентябре, лишь бы с погодой повезло...
📈 Рынок игнорирует негатив и продолжает расти. Долго ли еще?
🇷🇺 Российский рынок с небольшими откатами растет с середины марта (с объявления дивидендов Сбера). Брокеры уверенно обещают продолжение банкета. Будет ли пробит следующий уровень сопротивления 3 000 п.? Сначала давайте разберемся, на чем рост.
1️⃣ Рынок растет в рублевом выражении, и девальвация (-28% к доллару с начала года) положительно сказывается на котировках. Долларовый РТС стоит на месте, возле уровня 1000 п.
2️⃣ Дивиденды, после отмены в 2022 году, оказали как финансовую, так и психологическую поддержку. Даже сейчас, когда сезон на исходе, многие надеются на возобновление выплат за 1 полугодие или за 9 мес. 2023 г. некоторыми эмитентами, которые ранее отказались платить. Не говоря уже про дивы Сбера за 2023 год - они уже 10 раз пересчитаны и почти положены в карман.
3️⃣ Мультипликаторы говорят о том, что акции стоят дешево: корпоративные прибыли у многих эмитентов не снизились, а на оценку влияет геополитический дисконт. Это мотивирует многих к покупкам в портфель на текущих уровнях.
Дополнительные драйверы:
🛢 Нефть-матушка снова штурмует $80 за баррель;
💰 Рост денежной массы по 25% в год;
🛒 Растущие инфляционные ожидания, когда фондовый рынок становится способом ухода от инфляции и одновременно - альтернативой вложениям в дорогую валюту.
⏳ Главный вопрос: как долго продлится бег вокруг стульев, и когда музыка оборвется? К сожалению, музыка в этой игре всегда перестает звучать неожиданно. Пытаться угадать этот момент - это не стратегия, а попытка обмануть всех, и в 95% случаев - самого себя. Сегодня мы имеем дело с неопределенностью 80-го уровня, когда без предупреждения может вступить в действие непредсказуемый шоковый сценарий, и не в выходные, как 23 июня. Сегодняшние оптимисты в тот же день замолчат или переобуются. Или этого не произойдет, и тогда рынок продолжит рост еще месяцы, закрывая гэп 2022 года.
🎓 Вокруг стульев лучше не вообще бегать, а заранее обустроить себе место в более безопасном и комфортном кресле (как и подобает ленивому инвестору). Для этого в портфеле должен быть баланс консервативных и рисковых активов, с достаточной валютной составляющей. Несмотря на продолжающийся восходящий тренд, а кое-где - эйфорию, я планомерно и без фанатизма сокращаю риски. Кэш, ликвидные безрисковые активы и валюта - еще пригодятся.
✨ Что с байбэком Полюса?
📺 Совет директоров Полюса одобрил байбэк:
✔️ Цена выкупа - 14 200 рублей за акцию, премия составляет более 33% к цене закрытия торгов в пятницу. Премия к текущим котировкам - почти 28%.
✔️ Максимальный объем выкупа — до 40,8 млн акций (ок. 30% всех бумаг).
✔️ Оператор байбэка - дочка АО «Полюс Красноярск», она принимает заявки до 17:00 9 августа.
📈 В моменте #PLZL разогнали до +15% (видимо, не дочитав новость до конца). На момент выхода поста котировки откатились до +3%: видимо, народ все-таки дочитал, и увидел, что участвовать могут лишь те, у кого акции были на 7 июля. 🤦♂️ Возможно, что сделка проводится в интересах мажоритарного акционера, и в этом случае выкуп может быть ограниченным.
🕵️♂️ Вероятный мотив - Полюс готовится к покупке российских активов Полиметалла. Polymetal может продать свое российское подразделение (АО «Полиметалл»), которое попало в SDN List США. Полюс - самый очевидный покупатель, и он будет в выигрыше от сделки, т.к. Polymetal вряд ли сможет продать активы под санкциями без дисконта.
📊 Несмотря на охлаждение интереса к концу дня, риски дальнейшего снижения котировок Полюса невысоки, по крайней мере до окончания программы выкупа 9 августа. Владевшие акциями на 7 июля скорее дождутся выкупа своих бумаг, чем продадут их ниже цены байбэка.
💼 Подавать заявку на выкуп или нет - зависит от вашего горизонта по бумаге. Если цели долгосрочные, то они могут быть и выше цены 14 200. В целом, Полюс, в случае ухода Полиметалла, фактически становится монополистом среди публичных компаний. С учетом проекта Сухого Лога, компания имеет перспективы.
🎩 Тема выходного дня: как поживают российские миллиардеры?
⚡️ После начала СВО против практически всех российских собственников крупного бизнеса введены санкции, которые часто касаются даже родственников и номинальных владельцев активов, яхт и особняков. Тот, кто до сих пор считает олигархов "жирными котами", просто не видел этот ролик, он бы наверняка проникся к ним сочувствием.
🎬 На видео-анимации, под веселую балаечную музыку, меняется состояние 22 самых российских миллиардеров на 30 апреля 2023 г.
🔻 Владимир Потанин $29.6 млрд (-4.8%)
🔻 Леонид Михельсон $27.2 млрд (-18.1%)
🔻 Владимир Лисин $21.5млрд (-23.2%)
🔻 Вагит Алекперов $19.1 млрд (-16.2%)
🔻 Алишер Усманов $19.1 млрд (-9.9%)
🔻 Алексей Мордашов $18.1 млрд (-37.8%)
🔺 Mikhail Prokhorov $14.3 млрд (+2.1%)
🔻 Геннадий Тимченко $13.2 млрд (-42.9%)
🔻 Андрей Мельниченко $12.3 млрд (-30.9%)
🔻 Михаил Фридман $12.0 млрд (-14.9%)
🔻 Дмитрий Рыболовлев $10.8 млрд (-3.6%)
🔺 Андрей Гурьв $8.0 млрд (+26.3%)
🔺 Виктор Рашников $9.1 млрд (-36.8%)
🔻 Сулейман Керимов $8.9 млрд (-41.4%)
🔻 Герман Хан $8.1 млрд (-15.6%)
🔻Роман Абрамович $7.7 млрд (-57.7%)
🔻Виктор Вексельберг $7.3 млрд (-60.8%)
🔻Леонид Федун $7.0 млрд (-21.3%)
🔻 Александр Абрамов $6.8 млрд (-25.3%)
🔻 Вячеслав Кантор $6.4 млрд (-29.7%)
🔻 Пётр Авен $5.8 млрд (-12.1%)
🔻 Алексей Кузмичев $5.8 млрд (-20.5%)
📉 Больше всех пострадал Виктор Вексельберг («СУАЛ Партнерс»), крупнейший миноритарий UC Rusal. С начала 2022 г. он потерял $11,3 млрд или 61% капитала. Не удивительно, что он так настойчиво требует если не дивидендов, то хотя бы доступа к информации об убыточных сделках Русала. Ближайшее ВОСА - 1 августа.
🤦♂️ Эпически пострадал Роман Абрамович: минус $10,5 млрд или 58% чистой стоимости активов. В частности, он был вынужден продать футбольный клуб "Челси" за 4,25 млрд фунтов, из них 2.5 млрд он потеряет безвозвратно.
🧐 Примечательно, что самые богатые олигархи потеряли не так много. Так, чистый капитал Владимира Потанина (Норникель) потерял всего на 4,8%. Отчасти из-за того, что на саму компанию прямых санкций нет, а конъюнктура металлов в 2022 году была благосклонной. Благодаря мировой стоимости удобрений, несмотря на персональные санкции, капитал Гурьева вырос на 26.3%.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Индекс Мосбиржи в моменте вышел на максимумы апреля 2022 года - 2835 п. (+1.2%), в основном благодаря девальвации рубля. Выигрывают в первую очередь компании с большой долей валютной выручки. Долларовый РТС закономерно дрейфует ниже отметки 1000 п. Дивидендный сезон продолжает оказывать поддержку: прошла целая серия ГОСА по итогам 2022 г., впереди несколько крупных выплат. В августе этот фактор потеряет силу, но рынок может поддержать отчетность за 2 кв. и 1 полугодие. Главный риск все тот же: обострение в геополитике, здесь предсказать ничего нельзя, но можно снизить риски портфеля и усилить валютную позицию.
💲 В четверг рубль обвалился почти до отметки 94, минимум с кризисного марта 2022 года. В тот же день г-жа Набиуллина заявила: "Плавающий курс - благо для экономики, …мы не таргетируем курс рубля, для нас любой курс приемлем”. Пошли мемы типа “ЦБ перешел от плавающего курса к тонущему”. Причин достаточно: вывод валюты подальше от рисков после мятежа, спрос со стороны уходящих компаний, сокращение экспортных доходов и восстановление импорта. К концу месяца (если без шоков) рубль может локально укрепиться на квартальном налоговом периоде.
🇺🇸 Акции США на неделе притормозили рост, S&P500 -0.8%. Два повода для негатива: сильная статистика по рынку труда (да, это плохо для фондового рынка!) и жесткий тон опубликованных “минуток” ФРС с прошлого заседания. Ставку продолжат повышать, ждут мягкую рецессию к концу года. Уже на следующей неделе выйдут первые отчеты за 2 квартал, все внимание на них.
🇨🇳 Китай так и не набрал скорость после отмены ковидных ограничений. Внутренний спрос стагнирует (инфляция = 0%), экспорт растёт слабо. Гонконгский индекс Hang Seng - худший из крупных экономик с начала года (-6.5%). Переломить тренд могут стимулы властей, но есть риск еще больше ослабить юань к доллару. Для российских экспортеров вопрос нетривиальный - ставки-то сделаны на Китай.
🏆 Важные события недели
🔸 Рубль к доллару в четверг падал в моменте почти до отметки 94 рубля, к евро до 102, к юаню до 13.
🔸 Поступления от нефтегаза в 1П 2023 г. снизились на 46,9% г/г, на 7.3% м/м.
🔸 Минфин в июле снижает в 2.5 раза относительно июня продажу юаней в рамках бюджетного правила (в среднем 1,7 млрд руб. ежедневно)
🔸 СПБ биржа объявила о запуске с 12 июля торгов гонконгскими ETF в юанях .
🔸 ЦБ озвучил новый имущественный ценз для статуса квала: он будет повышен с 6 до 12 млн руб, затем до 24 млн руб.
☀️ Всем теплых и спокойных выходных !
🏆 Самые популярные акции в портфелях - хуже индекса
💼 Мосбиржа ежемесячно публикует состав Народного портфеля - 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов (сальдо покупок и продаж). Второй месяц подряд выбор инвесторов хуже индекса. В портфель попали только 2 бумаги из топ-10 роста за июнь - Магнит и префы Сургутнефтегаза.
1. Сургутнефтегаз пр +30,7%
2. Магнит +27%
3. НЛМК +20,3%
4. ММК +17,9%
5. Северсталь +17,6%
6. Сургутнефтегаз об +13,5%
7. EN плюс +12,7%
8. OZON +12,4%
9. АФК Система +10,2%
10. Глобалтранс +9,1%
Индекс IMOEX +5%
Не навожу ни на какие мысли: топ-10 роста и топ-10 покупок в портфели - разные показатели, в т.ч. из-за разных весовых категорий. Просто наблюдение.