67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
🏢 Апартаменты как инвестиция: на примере моего города
📈 Рост турпотока в Санкт-Петербурге в 2023 году ожидается минимум на 5-7%. В Питере популярность инвестиций в недвижимость под сдачу в аренду всегда была популярной. По опросам, это по меньшей мере каждый пятый случай покупки. Тем более что в последние годы снижается рентабельность традиционных схем инвестирования в новостройки.
📊 Однако доходность от аренды квартир тоже не в лучшей своей фазе. Срок окупаемости превышает 20 лет, средняя доходность не превышает 3-5% годовых. У апартаментов срок существенно короче, за счет более низкой стоимости, при сопоставимом уровне арендной платы (до 12% годовых, по оценке ЦИАН).
👉 Пример - проект "Вольта" от ПИКа на набережной реки Охты. Продажи готовых апартаментов с отделкой и сервисной инфраструктурой начались в июне:
🔸 «Вольта Стандарт» - студии 19–25 м², доход до 52 000 ₽ в месяц.
🔸 «Вольта Плюс» - студии 30–33 м², до 67 000 ₽ в месяц.
🔸 «Вольта Макс» - однокомнатные сервисные апартаменты 39 м², до 72 000 ₽ в месяц.
💲 Цена стартует от 5,1 млн ₽, можно оформить ипотеку онлайн. Что важно, по городскому плану набережная в районе комплекса будет благоустроена, что со временем повысит стоимость недвижимости в этой локации.
💼 Что касается самой инвестидеи, то готовые апартаменты подходят тем, кто не планирует тратить много времени на ведение бизнеса. Если вы решили отдать апартамент в управление, УК берет на себя все хлопоты:
▫️ поиск и заселение жильцов, их временная регистрация;
▫️ уборку помещений и содержание их в должном состоянии и т.д.
💸 За эти услуги придется заплатить часть прибыли (в среднем 20-30%) от аренды, если только вы не выбрали опцию решать все вопросы самостоятельно, но это уже не пассивный доход.
🤷♂️ Выводить или реинвестировать?
Есть два очевидных решения по полученным дивидендам:
1️⃣ Вывести и потратить на себя любимого. Главный плюс - денежный поток, которым можно насладиться здесь и сейчас, заодно подняв уровень мотивации заниматься инвестированием дальше.
2️⃣ Вернуть в рынок - в ту же компанию, или в бумаги другого эмитента, которые вы считаете перспективными. Преимущество - в сложном проценте, который с каждым новым реинвестом будет увеличивать количество принадлежащих вам акций с дивидендным доходом. Это более долгосрочная стратегия, результат которой даст о себе знать в будущем.
Не существует однозначного ответа на вопрос "Что лучше". Он зависит от множества личных обстоятельств:
✔️ размера получаемого регулярного дохода от других видов деятельности;
✔️ горизонта инвестирования;
✔️ планов на жизнь после выхода на пенсию (в т.ч. раннюю) и т.д.
👥 Может быть, ответить поможет статистика массового поведения других инвесторов? Посмотрим на примере этого дивидендного сезона, в рамках которого основные выплаты заканчивается через месяц. Общая сумма оценивается в 1.7-1.9 трлн рублей. При этом возвращается в рынок примерно каждый седьмой рубль.
🧮 Это не значит, что только 1 из 7-ми инвесторов (включая институционалов) реинвестируют. Из статистики нужно убирать государство как акционера (оно по понятным причинам не станет реинвестировать). Так же будут вести себя крупные акционеры, для которых дивиденды - часть бизнес-модели, как правило они автоматом идут на обслуживание долга. Не забудем также про недружественных нерезидентов, средства которых с марта 2022 г. морозятся на счетах типа "С".
💼 Поскольку большинство моих позиций набирались под долгосрочную стратегию, я предпочитаю оставлять дивиденды в портфеле. В т.ч. потому, что не рассчитываю на них как на источник наполнения текущего семейного бюджета. Какое решение выбрали для себя вы? Проголосуйте под этим постом!👇
💲 Валютный хедж от девальвации рубля
🔔 Ослабление рубля в последние дни почти до 90 - это еще один звонок с напоминанием о необходимости валютной диверсификации. Но для того, чтобы этот звонок был отчетливо услышан, стоит для начала избавиться от двух ложных стереотипов:
1️⃣ "Я живу в России, получаю доход и трачу в рублях, мне на курс фиолетово".
Не самом деле нет. Практически все, что нас окружает, имеет валютную составляющую. В чем-то больше (гаджеты, автомобили), в чем-то меньше (продукты питания). Если вы не живете в лесу натуральным хозяйством, практически все для вас будет дорожать, с лагом в несколько месяцев.
2️⃣ "В прошлом году говорили то же самое, а потом доллар упал до 51".
В 2022 году сложилась уникальная ситуация, для повторения которой в обозримой перспективе не вижу предпосылок.
▪️ Геополитический шок привел к шоку энергетическому, цены на нефть и газ взлетели. Из-за этого мы получили рекордный профицит торгового баланса. Напомню, нефтяных санкций не было до декабря 2022 г.
▪️ Бюджет тоже был профицитным, сейчас заложен долгосрочный тренд на дефицит.
▪️ Импорт обвалился весной 2022 г. на 40% г/г, что снизило спрос на валюту. Сегодня он почти восстановился, в т.ч. за счет параллельных схем.
▪️ Ужесточение валютного контроля (ограничения на вывод за рубеж, обязательные продажи экспортерами и т.д.). Все это удерживало валюту внутри страны. Сейчас многие из этих мер уже не действуют.
💼 Какие сегодня существуют инструменты и активы, позволяющие в той или иной мере хеджироваться от девальвации рубля. Вот их неполный список.
🔹 Дружественный валютный кэш на счетах и вкладах в РФ. Из ликвидных - пока, пожалуй, только юань.
🔹 Недружественная валюта в наличной форме - старомодно, но эффективно на случай, когда она срочно нужна.
🔹 Замещающие облигации - вполне себе замена евробондам, хотя имеют свои курсовые риски и пока не очень ликвидны.
🔹 Юаневые облигации - тоже вариант, но приносят мало дохода, выбор эмитентов невелик.
🔹 Иностранные бумаги и средства у зарубежного брокера (Казахстан, IB, Сингапур и др.). Есть свои санкционные риски, но пока в целом работает.
🔹 Счет в иностранном банке. Если юрисдикция недружественная - лучше с ВНЖ.
🔹 Золото (в небольшой пропорции) - зависит от доллара, в рублях растет при девальвации.
🔹 Акции экспортеров - бенефициаров девальвации (Сургут преф, Полюс, Сегежа и т.д.).
🔹 Квазивалюта - стейблкоины и пр.
🎬 #Кино на выходные для инвесторов
💰 Культовый сериал "Миллиарды" ("Billions") не нуждается в особых рекомендациях: многие из моих подписчиков в курсе, о чем это, и стоит ли смотреть. Но в этот раз подъехал свежий повод: 11 августа выходит финальный 7 сезон. Для поклонников сериала стоит знать, что в сюжет возвращается отсутствовавший в 6 сезоне Бобби Аксельрод.
🎥 История основана на противостоянии супер амбициозного альфа-самца с Уолл-стрит Бобби Аксельрода (“Акса”) и федерального прокурора Чака Родса. Нельзя сказать, что все крутится вокруг тех самых миллиардов. Смотреть было не так интересно без сложной паутины человеческих отношений. Сериалы вообще хороши тем, что у создателей достаточно времени для того, чтобы раскрыть все грани человеческих характеров, психологии больших денег, а в случае с “Миллиардами” - еще и инсайдерской торговли на бирже.
🍿 Кстати, найти время для просмотра сериалов при желании можно - в дороге на работу, в самолете и т.д. - у каждого свой график и возможности. Трейлер пока только англоязычный, но с русскими субтитрами (если смотреть через youtube).
📅 Чем запомнилась эта неделя?
🇷🇺 Подходит к концу "постмятежная" неделя, в течение которой рынок переваривал события прошлых выходных. Индекс Мосбиржи среагировал на них довольно флегматично, остался в боковике под планкой 2800 п. Все благодаря тому, что торги в самый острый момент были закрыты. Хорошо себя чувствовали акции экспортеров, которые выигрывают от девальвации, например, Сургут и Сегежа. В ближайшие недели будет актуальной поддержка от дивидендного сезона. И все же есть предчувствие, что это еще не конец сериала, поэтому я планомерно сокращаю риски в портфеле.
💲 Рубль, не дожидаясь окончания налогового периода (29 июня), откатился до уровней марта 2022 года, и в пятницу вечером недвусмысленно намекает, что отметка 90 - не табу. Валютный индекс РТС из-за этого снова ниже 1000 п. Два главных негативных драйвера - повышение уровня геополитической неопределенности и растущий дефицит бюджета, на фоне сокращения экспортных доходов. Наращивать в портфеле валютные позиции сейчас уже некомфортно, но стратегия докупок на локальных просадках остаётся в силе.
🇺🇸 Американский рынок продолжает странное ралли. S&P500 +2.3% за неделю, вернулся к хаям апреля 2022 года, а ведь тогда ставку еще только начали поднимать. Капитализация Apple достигла триллиона долларов, а совокупно 7 бигтехов стоят уже более 50% в индексе Nasdaq 100. И все это - на фоне ястребиных заявлений ФРС о дальнейшем повышении ставки минимум до конца года. Через пару недель пойдут отчеты за 2 квартал, они покажут “кто купался без плавок” (с)
🏆 Важные события недели
🔸 Рубль девальвировался к доллару в моменте до отметки 89.40, к юаню до 12.45 на фоне окончания налогового периода.
🔸 Путин поручил до 1 августа подготовить предложения по изменению валютного регулирования, с учетом изменившихся внешнеполитических условий.
🔸 Магнит объявил об увеличении объема выкупа акций у нерезидентов почти в 3 раза, на фоне большого спроса.
🔸 Глава СПБ Биржи Роман Горюнов заявил о планах выплатить «застрявшие» дивиденды до конца лета.
🔸 FinEx объявил о планах кросс-листинга своих ETF в «дружественной» юрисдикции для разблокировки фондов.
☀️ Всем теплых и желательно спокойных выходных !
🎉 Сегодня большой день ГОСА
📅 30 июня - традиционный флеш-моб, когда эмитенты проводят годовые собрания акционеров. По закону они должны пройти до конца 1 полугодия. Сегодня это Газпром (GAZP), Алроса (ALRS), АФК Система (AFKS), ВТБ (VTBR), Татнефть (TATN), Аэрофлот (AFLT), Мечел (MTLRP), ДВМП (FESH), Инарктика (AQUA), НКХП (NKHP), Роснефть (ROSN), Русгидро (HYDR), Сургутнефтегаз (SNGSP), ФСК-Россети (FEES), Детский мир (DSKY), Самолет (SMLT), Русагро (AGRO), Черкизово (GCHE), Ростелеком (RTKM), Сегежа (SGZH), Транснефть (TRNFP) - список может быть неполным. Вероятна повышенная волатильность в бумагах и в индексе в целом.
🎓 Кроме годового собрания, есть внеочередное (ВОСА): утверждаются промежуточные дивиденды, одобряются крупные сделки, вносятся изменения в уставные документы и т.п. Сезон ВОСА - в конце сентября по дивам за 1 полугодие и в конце ноября (9 мес.).
⚖️ Для инвестора важно понимать, как соотносятся между собой решения Совета директоров и собрания акционеров. Это зависит от не только от полномочий, но и от ситуации на рынке и в компании. До февраля 2022 г. ГОСА было проходным событием, которое рынок почти не замечал. Мало кто ждал от акционеров отказа от выплат дивидендов, ведь состав СД выбирается собранием.
⚡️ Но ровно год назад Газпром преподал всему рынку жесткий урок, а сам потерял 30% капитализации. Отказывались платить вопреки рекомендации НЛМК, Фосагро и др. Все чаще случается перенос собрания и признание его несостоявшимся (Магнит, Мосбиржа).
📈 Значение собраний акционеров выросло, из-за неопределенности на рынке и в геополитике. За 1-2 месяца между СД и ГОСА могут произойти самые неожиданные события - санкции, новые налоги и т.д. Решение об отказе - сильный негативный драйвер для акций, в отличие от стандартного одобрения. Надеюсь, сегодня обойдемся без сюрпризов.
🎩 Налог на богатых: справедливость или эффективность?
⚖️ Вчера депутаты Госдумы предложили поднять НДФЛ до 20% для москвичей с доходами более 25 млн рублей в год. Такие сообщения появляются все чаще: месяц назад было предложение поднять НДФЛ на доходы россиян от 10 млн рублей в год до 30%. А с 2021 года уже действует "налог на богатых" с доходами от 5 млн рублей - НДФЛ 15%.
🤨 И хочется, и колется: Минфин взвешивает риски. Пока большинство предложений отклоняются, например идея повысить налог для удаленки за рубежом до 30%, из боязни вообще потерять этих людей как налогоплательщиков. Кстати, даю наводку: как определить, что инициатива имеет шансы стать законом. Её должна внести фракция Единой России, а не КПРФ или ЛДПР, как сейчас.
🔮 Думаю, что действующая схема 13/15% не устоит, рано или поздно шкала будет трансформирована. И дело уже не в популизме депутатов, как это было при профицитном бюджете. Сейчас государству реально нужны деньги на покрытие дефицита. А для этого Минфину нужно проявлять креатив и находить новые источники. Самый яркий пример - охота на инстасамок.
❓ Вопрос о налоге на богатых очень неоднозначный: мир давно поделился на тех, кто за эффективность капитализма, чтобы "Атлант расправил плечи" (с), и тех, кто за максимально равномерное распределение благ - "Взять и поделить" (с). Идеальным вариантом тут представляется некое комбо, общество со свободой предпринимательства и развитыми социальными институтами.
🇷🇺 Что касается ситуации в нашей стране, то я жду в будущем переход на налоговую систему, при которой не работодатель, а гражданин самостоятельно подает налоговую декларацию. Инвесторы и предприниматели и сейчас к этому привыкли, но большинство населения с этим не сталкивается. Поэтому многим такая идея поначалу не понравится. Зато каждый будет знать, сколько на самом деле, и главное - за что он платит.
💬 Как бы вы отнеслись к идее самостоятельной уплаты налогов? Голосовался внизу 👇
К вопросу о коротких и длинных облигациях
👩🏻 ЦБ все увереннее говорит о готовности повысить ключевую ставку на ближайшем заседании 21 июля. Это прямо влияет на рынок облигаций. Логическая цепочка, если грубо, выглядит так:
🔗 Геополитика, санкции и пр. имеют следствием рост дефицита бюджета;
🔗 Девальвация рубля, удорожание импорта, а также вынужденный рост госрасходов, разгоняют инфляцию;
🔗 ЦБ борется с инфляцией повышением ставки;
🔗 Ставка влияет на облигации, особенно на дальнем конце кривой.
🎓 Напомню базовую закономерность: чем больше дюрация облигации, тем она волатильнее, чувствительнее к страновым и валютным рискам. В длинных бондах выше премия за риск. Это видно на приложенном графике ОФЗ с дюрацией 9 лет. Резкий рост доходности и падение цены совпали с шоком сентября 2022 г. Ниже для сравнения - график короткой ОФЗ (дюрация 0.65 лет).
⚠️ Важно не путать дюрацию со сроком до погашения. Они равны между собой только у бескупонных облигаций. Если без формул (они уже зашиты в торговом терминале и в сервисах для инвесторов), то достаточно знать простые правила:
🔸 Выше ставка купона – ниже дюрация;
🔸 Больше дней до погашения – больше дюрация;
🔸 Ниже доходность к погашению – больше дюрация;
🔸 Больше дюрация – цена больше зависит от ключевой ставки ЦБ, сильнее реакция на риски и волатильность.
🔸 Выше риски - больше поводов снижать дюрацию облигационного портфеля.
📊 Даже из бумаг одного эмитента с похожими характеристиками, предпочтительнее те, у которых ниже дюрация. Особенно актуально это в периоды турбулентности, когда степень неопределенности возрастает. В посте затронуты рублевые облигации. В замещенных с долларовой доходностью или в юаневых - свои параметры и риски, это отдельная тема.
FinEx хочет уйти с Мосбиржи. И это хорошо.
🗣 FinEx сообщила, что планирует кросс-листинг (котировка одновременно на нескольких биржах) в дружественной юрисдикции. Компания больше года пытается получить лицензию минфина Бельгии на разблокировку фондов. Для этого необходимо продемонстрировать европейскому регулятору "стремление прекратить деловые отношения" с группой Московской биржи, в которую входит депозитарий НРД (под санкциями ЕС).
💰После получения лицензии появится возможность продать паи, торговаться на Мосбирже они больше не будут. Звучит неплохо, но на быстрый результат бы не рассчитывал: в бельгийском минфине скопились десятки тысяч запросов на разблокировку. Работать в авральном режиме ребята вряд ли захотят.
📊 Фонды FinEx продолжают рассчитываться, дивиденды реинвестируются. Кстати, у брокеров могут быть некорректные данные о стоимости паев. Более точно можно самому посчитать в калькуляторе на сайте finex-etf.ru/calc/nav. Я сравнил с тем, что отображается у брокера: расхождение есть, но небольшое (0.5-1%). В конце концов, это не главное. Важнее то, как будет организован процесс продажи паев - кто будет маркетмейкером, каким получится дисконт и т.д.
🎬 #Кино сегодня не будет, его снимут позже - на материале текущих событий.
🎓 Инвестора, пережившего 2022 год, удивить сложно. Но в этот раз, возможно, получится. К сожалению, события этих выходных - не баг, а фича. Похоже, в этот раз все обошлось, но выводы на будущее для себя сделать надо. А это значит, что портфельная стратегия должна быть заранее адаптирована к самым неожиданным поворотам.
👉 Что делать - это выбор каждого, он зависит от характера человека и его уникальных жизненных обстоятельств. Важнее понять, как себя вести, как реагировать на сложные и непонятные ситуации, как сейчас.
📌 Первое и главное - сохранять психологическое равновесие и здравомыслие. Особенно если вы глава семьи: вы не должны быть источником нервозности и негатива для близких.
📌 Отбросить политические и прочие пристрастия. Сейчас градус токсичности и неадеквата зашкаливает, не стоит переносить это на личное общение, тем более на решения по своему портфелю.
📌 Хладнокровно воспринимать доллар по 95, падение котировок, возможные набеги на банки (все это результат панических действий других людей), вероятную остановку торгов на бирже и т.д. Вы лучше других к этому готовы и уже знаете, что руководствоваться импульсивными побуждениями, покупать на хаях и продавать на падении - так себе идея. Любое решение должно быть осмысленным и фундаментально обоснованным.
📌 Агрессивные ставки на рост или падение в такие времена как сегодня - далеко не для всех, не стоит преувеличивать свои способности к прогнозированию, тем более видению будущего. Уже завтра реальность может оказаться иной, чем вы ожидали.
📌 Защитные инструменты и кэш в достаточной пропорции должны быть под рукой в нужный момент. Например, мысль о валютной диверсификации многим приходит, когда валюта уже стоит дорого. Гораздо приятнее осознавать, что ты все делал вовремя и регулярно.
📌 Что бы не происходило, не корить себя за ошибки. Они - часть нашей жизни, на них учатся. Главное, что в следующий раз вы все сделаете правильно.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Российский рынок на этой неделе забуксовал, индекс Мосбиржи не удержался на отметке 2800 п., потерял - 0.2%. Дивидендный фактор отошел на 2-й план: вливаний, как от Лукойла на прошлой неделе, сейчас нет. Лидеры недели - металлурги - Северсталь обнадежила по поводу дивидендов. Поддержкой на ближайшие недели могут стать июльские выплаты от МТС, Татнефти, Башнефти, Роснефти и др., а также новости по редомициляции депозитарных расписок.
⚡️ Тем временем в дверь постучалась “доставка” 11 пакета от ЕС. Вскрытие пакета не выявило ничего по-настоящему серьёзного. Санкции нацелены на затыкание лазеек обхода и ограничения против торговых партнеров России.
💲 Рубль устроился в комфортном (для Минфина и экспортеров) коридоре 83-85 к доллару. К концу месяца можем чуть укрепиться перед налоговым периодом. Особых поводов для волатильности пока не видно. Кстати, санкции ЕС скорее могут сработать на укрепление рубля: чем жестче они соблюдаются, тем меньше импорта, меньше спроса на валюту.
🇺🇸 На американском рынке позитив отступил перед давлением жесткой риторики ФРС. S&P500 скорректировался вниз на 2%. Пауэлл в Конгрессе подтвердил намерение повысить ставку в этом году еще 2 раза, а снижения раньше 2024 года ждать не стоит. Дополнительный негатив идет из Китая: там Народный банк снизил ставку на 10 б.п., но рынок счел это несерьезным, необходимо больше стимулов.
📊 Зато биткоин на позитиве, пробил $31 тыс., удвоившись с начала года. BlackRock и другие киты подали заявки на спотовый ETF, что потенциально может резко поднять спрос на BTC.
🏆 Важные события недели
🔸 Банк России прорабатывает схему, позволяющую российским инвесторам выйти из замороженных иностранных ЦБ, с премией к рынку.
🔸 ЕС принял 11 санкционный пакет, направленный в основном на предотвращение обхода ранее принятых санкций через третьи страны.
🔸 Россия не попала в "черный" и "серый" списки FATF по итогам заседания организации по отмыванию незаконных доходов.
🔸 "Самолет" сообщил о покупке за 40 млрд рублей столичного застройщика МИЦ, что позволит девелоперу усилить позиции в Москве и МО.
🔸 ЦБ Турции повысил ставку с 8.5% до 15%. Лира продолжила падение к доллару: при инфляции в 40% ставка остается отрицательной.
🌞 Всем теплых летних выходных !
Софтлайн - ближайший претендент для листинга на Мосбирже
📝Сегодня утром появилась новость от Noventiq (бывш.Softline), которая официально объявила, что уйдет с Лондонской и Московской бирж. Делистинг с LSE запланирован на 26 июля, а с MOEX - примерно на октябрь. В то же время расписки Noventiq на Мосбирже в последнее время активно растут. Давайте разберемся, почему и что вообще происходит.
🔍Noventiq - это компания, которая образовалась в результате разделения бизнеса Softline Holdings PLC на российский и международный. Noventiq ведет деятельность за рубежом, а Софтлайн - в России. Бумаги российского Софтлайна сейчас нигде не торгуются, но компания уже заявляла о своем намерении получить публичный статус. И судя по всему, может получить его очень скоро.
🏦 На Мосбирже торгуются ГДР Noventiq - они были выпущены еще до разделения всего Softline Holding PLC. Не так давно основной акционер Софтлайна объявил, что эти расписки Noventiq можно будет обменять на акции Софтлайна. Причем, с коэффициентом 1 к 3 - за одну расписку Noventiq постепенно можно будет получить три акции Софтлайна.
📊 На фоне новостей про обмен и будущий листинг Софтлайна расписки Noventiq начали расти и обновили многомесячные максимумы. Это логично - российские держатели расписок рассчитывают вскоре обменять свои ГДР на акции Софтлайна.
🧐 Бизнес Софтлайна выглядит перспективным, особенно учитывая новую стратегию в российском контуре. Для Софтлайна уход иностранных игроков открыл новые рыночные возможности, и компания этим пользуется - производит собственное “железо”, разрабатывает различное ПО, оказывает сервисы в сфере кибербезопасности, облаков и т.д. Все это потенциально будет поддерживать рост оборота и рентабельности компании в ближайшей перспективе.
🇮🇷 И снова про иранский сценарий
🗣 Про иранский путь для нашего фондового рынка говорят много. Недаром г-жа Набиуллина демонстрировала восточные наряды во время недавнего визита в Тегеран. Общего у двух стран немало, и в первую очередь:
▪️ Экономика настроена на обход санкций;
▪️ Разрыв с глобальными финансовыми рынками;
▪️ Замкнутость инвестиций на внутренний цикл, в котором не участвуют нерезиденты.
Драйвер для фондового рынка Ирана - дефицит ликвидных инструментов, среди которых самые массовые:
1️⃣ Недвижимость;
2️⃣ Банковские депозиты в национальной валюте;
3️⃣ Отечественные ценные бумаги.
💰 Эти активы забирают на себя львиную долю денежного потока населения. Иранский индекс TEPIX за последние 5 лет вырос в 15 раз, а курс риала к доллару упал только в 8 раз. "Такъ победимъ" (с)? Посмотрим на график: там виден взлет 2020 года, на который ссылаются сторонники иранского сценария.
Пандемия привела к кратному росту иранского фондового рынка даже в долларах.
✔️ Инфляция в 35-40% годовых привела к бегству из банков и наличных сбережений на биржу;
✔️ Недвижимость и машины подорожали, денег большинству населения хватало только на акции.
✔️ В апреле 2020 иранские власти разрешили населению торговать на бирже своими акциями, которые раздали бесплатно работникам госпредприятий в 2006 г.
✔️ Крайняя недооценка публичных компаний из-за санкций, введенных Трампом в 2018 г.
📈 Все это разово привело к росту объемов ежедневных торгов со $100 млн до $400 млн долларов, числа инвесторов - с 700к до 5 млн. Иранские акции выросли скорее от безвыходности. Причем стечение факторов 2020 года уникально, и шанс, что такое снова повторится, очень невелик (если не считать инфляции, она снова под 40%). Зато вполне вероятен сценарий 2014-2017 гг, когда индекс не вырос, а риал обесценился на 40%.
Российская фонда не так уж и похожа на иранскую:
🇷🇺 Масштабы экономики дают больше альтернатив;
🇷🇺 Иранский рынок никогда не был значимой частью глобального, наш - был (и однажды снова будет);
🇷🇺 Санкциям не 45 лет, как в Иране, и финансовый рынок успел окуклиться внутри себя;
🇷🇺 Более развитый рынок недвижимости;
🇷🇺 Инфляция не такая, чтобы 32 трлн рублей из банков понесли на фондовый рынок ;
🇷🇺 Наконец, Иран не ведет масштабной СВО, а это точно значит, что у российской фонды свой сценарий.
🎓 Вывод: просто оседлать какую-то историю (иранский, венесуэльский или любой другой сценарий), не получится. При любом сценарии, нужна диверсифицированная, риск-ориентированная стратегия, учет уникальных факторов динамики нашего рынка, тщательный анализ активов.
🎩 Некоторых нерезов выпустят, но есть нюанс
🛒 Магнит наконец прервал молчание, многие выдохнули. В пятницу после закрытия основной сессии, Магнит неожиданно вышел с отчетом по МСФО. Компания остаётся публичной, акции #MGNT выросли на 7%.
🧐 Но меня заинтересовал не столько сам отчет, сколько объявленный тендер (оферта) нерезам на выкуп их бумаг с дисконтом к рынку в 50% (по 2215 руб. за штуку) причем с возможностью вывода в валюте на зарубежные счета. Решение согласовано с правкомиссией, т.е. решение принято на политическом уровне.
📊 У Магнита самый большой free float среди фишек - 68%, доля недружественных миноритариев - более половины. И часть из них (до 10% акций) выпустят из активов. Думаю, что выскочат с радостью: половина - это лучше, чем ничего.
➕ Плюс в том, что Магнит сможет сделать акции казначейскими, погасить их, что увеличит долю прибыли на на оставшиеся бумаги. Но это не главное. Опробовав схему на Магните, ЦБ и Минфин получат рабочую модель и для других эмитентов с большим количеством иностранных миноритариев (тот же Сбер). По рынку давно бродит идея понемногу выпускать нерезов, с дисконтом не менее 50%.
📈 В будущем это может стать драйвером для бумаг, где заперто много нерезов. Не думаю, что в ближайшее время калитку откроют нараспашку, пока на западе заблокированы российские суверенные (и не только) активы. Но по крайней мере мы будем знать, что прецедент создан, механизм опробован.
💰 Выкуп не должен сильно повлиять на финансовые показатели Магнита. Долговая нагрузка останется на комфортном уровне 0.8-0.9х (сейчас 0.7х против 1.5х на конец 2021). Кэш на балансе - 314.9 млрд руб., годовой денежный поток 122 млрд. А на выкуп пока направляется только 20 млрд. Так что и на дивиденды останется, было бы желание их платить. Мешает отсутствие совета директоров, после выкупа созвать его будет проще.
🎬 #кино для ленивых инвесторов
💼 Потерять капитал - это страшный сон для любого инвестора. Но это не сравнить с потерей единственного жилья, да еще с фамильной историей. Но такое может случиться, в т.ч. из-за нестабильности экономики и связанных с ней финансовых проблем. В фильме "99 домов" (2014) показана именно такая ситуация.
🎥 Рекомендовать фильм к просмотру не стоило бы ради сочувствия к главным героям и проклятий в адрес циничных и алчных риэлторов, бесчувственных банкиров, равнодушных судебных приставов. Для меня в первую очередь была интересна внутренняя подоплека огромного (и между прочим самого развитого) рынка недвижимости, у которого есть темная сторона.
🌤 Несмотря на довольно жесткий сюжет, фильм оставляет зрителю надежду на добрые чувства и порядочность в отношениях с людьми. Но сначала герой должен пройти через все стадии осознания того, как устроен этот "мир наживы и чистогана".
💰 Что нам скажут сегодня про наши финансы?
🎉 Стартовал Финансовый конгресс Банка России. Фронтлайнеры - Э.Набиуллина и Г.Греф, они уже выступили под аккомпанемент доллара выше 93, евро по 102 и юаня почти по 13. Трансляция идет здесь.
Остановлюсь на трех ключевых заявлениях, с моим комментарием.
🎤 "Не нужно строить теории заговора о слабом рубле в интересах бюджета. Нужно смотреть на динамику внешней торговли, она определяет курс"
💬 Нам предлагают не смотреть в эту сторону. Слабый рубль, конечно, сокращает дефицит бюджета, но смотреть в эту сторону не надо.
🎤 "Слабый рубль несет проинфляционные риски, это будет учтено при принятии решения по ставке"
💬 Еще один сигнал об уже фактически принятом решении повысить ставку 21 июля. Если, конечно, рубль не укрепится радикально за оставшиеся 2 недели и не развернет инфляционные ожидания вниз. Поверить в это сложно.
🎤 "Плавающий курс - благо для экономики, попытки влиять на него заканчиваются более глубокой девальвацией".
💬 Опыт кризиса 2014 года показывает, что таки да: валютные интервенции сжигают резервы, но остановить ослабление рубля позволяют лишь краткосрочно. Вывод - курс будет волатильным, с уклоном на девальвацию. Локальные откаты возможны, но они не меняют общего тренда.
🛒 P.S. Импортеры и производители уже сегодня сообщают о планах повышения цен на 10-15% на товары с большой валютной составляющей. Но есть шанс обойти инфляцию для тех, кто инвестирует: российский рынок акций на девальвации вполне еще может подрасти в рублевом выражении, за счет доминирования экспортных отраслей. Препятствием могут стать внешние шоки, более жесткие, чем сегодняшние - к ним рынок уже адаптировался.
⚡️ К вопросу об инструментах, страхующих от кризиса
💼 Растет потребность в защите портфеля от процентного риска. 21 июля с большой вероятностью ключевая ставка будет поднята. Одновременно с этим растет спрос на флоатеры - облигации с постоянным пересчетом купона с лагом в 7 дней (от английского "float" — "плыть"), что позволяет амортизировать рост ставок. Благодаря этому цена бумаги почти не отклоняется от номинала, даже в условиях турбулентности на рынке. Другая разновидность - линкеры (inflation-linked bonds), у которых индексируется номинал (ОФЗ-ИН). Их на Мосбирже торгуется всего 4 выпуска.
📊 Ставка флоатеров привязана к ключевой ставке, или к RUONIA (ставка денежного рынка) + премия (спред). Госбанки, основные игроки на рынке ОФЗ, сейчас неохотно берут обычные ОФЗ, предпочитают флоатеры и выбирают весь предложенный объем. Без них план заимствований буксует, поэтому в мае 2023 г. Минфин вышел на рынок с этим продуктом (впервые с декабря 2022), разместив выпуск ОФЗ 29024 по номиналу.
👉 Из ОФЗ-ПК, риск выше у старых выпусков до 2019 г.ода, их торгуется 6 (пример - ОФЗ-29006-ПК). Купон у них выплачивается и индексируется раз в полгода. В наше время за 6 месяцев на рынке может случиться много чего.
✔️ Корпоративных флоатеров торгуется порядка 40 выпусков на 400 млрд руб. Но но их ликвидность сильно ниже, чем у ОФЗ-ПК - 20 выпусков на более чем 7 трлн руб. Свежий пример из более-менее ликвидных - ГазпромК07 RU000106375 (выпуск на 40 млрд, ставка RUONIA +130 бп). Корпоратам всегда были интереснее фиксированные ставки, чтобы не брать на себя рыночные риски. Но сейчас они учитывают спрос на плавающую ставку.
👉 Из корпоративных бумаг стоит брать только самые ликвидные, от надежных эмитентов. Выпуская флоатер, они ставят на рост ставки. Если же она взлетит слишком резко, это повысит стоимость обслуживания долга, а это уже не процентный, а кредитный риск.
🎓 Флоатеры - интересный инструмент, чтобы подстраховаться в ожидании роста ставок. Это про то, чтобы сохранить капитал, а не приумножить его. Идея в том, чтобы разбавлять ими облигационный портфель, с целью сбалансировать процентные риски. Анализ будущей доходности флоатеров - нетривиальная задача, она связана с прогнозом инфляции, политики ЦБ, а также разного рода нерыночных рисков.
📅 Важные события на предстоящей неделе
03 июля
📍CarMoney (#CARM) - начало торгов на Мосбирже в рамках процедуры прямого листинга
04 июля
📍Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за июнь
5 июля
📍Башнефть (#BANEP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍ЛСР (#LSRG) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍Башнефть (#BANEP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
6 июля
📍Газпром нефть (#SIBN) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍Соллерс (#SVAV) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍ОГК-2 (#OGKB) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
7 июля
📍Полюс (PLZL) - повторное ГОСА
📍Роснефть (ROSN) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍ФосАгро (PHOR) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍INARCTICA (AQUA) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 1кв 2023 г.
📍Казаньоргсинтез (KZOS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍КАМАЗ (KMAZ) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
📍НКНХ (NKNCP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции:
3 июля: сокращенный торговый день. Bed Bath & Beyond (#BBBY).
4 июля: в США нет торгов - Independence Day (День независимости)
6 июля: Levi's (#LEVI), Tilray (#TLRY).
Всем продуктивной недели!
💥 Всех с первым днем июля и окончанием первого полугодия!
🏆 Акции в индексе Мосбиржи (0% за неделю)
👍 Лидеры роста:
🔺 Сегежа +13.9%
🔺 Сургутнефтегаз пр +13.1%
🔺 Сургутнефтегаз об +9.6%
🔺 Магнит +9.2%
🔺 Русагро +6.3%
#SGZH - ярко выраженный экспортер и бенефициар ослабления рубля. Продукция идет в основном в Китай, компания пытается застолбиться в Африке.
#SNGSP - ожидаемый рост по мере девальвации, что увеличивает стоимость кубышки. Одна из идей для хеджа против рубля. Смотрю со стороны - бумага не проходит по моим требованиям к финансовой прозрачности компании.
#MGNT: Магнит увеличивает объемы выкупа у нерезидентов в 3 раза. Сделка должна в итоге привести к возможности выплачивать дивиденды. С отчетностью, видимо, тоже все наладится.
#AGRO покупает производителя брендов "Ряба" и “Астория”, что позволит расширить долю в сегменте рынка до ⅓. Также котировки поддерживают ожидания по росту цен на с/х продукцию. Держу позицию, жду переезда с Кипра.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 МТС -12.7%
🔻 Полиметалл -2.4%
🔻 Норникель -1.7%
🔻 ВТБ -1.4%
🔻 Фосагро -1.1%
#MTSS - дивидендный гэп, больше див. доходности (10%). Закрыл позицию до гэпа: фундаментальных драйверов не вижу, нахождение на хаях не имело веских причин. Для компании, которая платит дивиденды в долг, ожидаемый рост ключевой ставки негативен.
#POLY: Полиметалл не укладывается в запланированный график редомициляции (17 июля). Она может состояться только после ГОСА на 25 июля. На котировки давит и то, что на внутреннем периметре доступа к дивидендам для резидентов РФ, скорее всего, не будет и после переезда в Казахстан.
#GMKN: девальвация на пользу Норникелю, но отказ от дивидендов все же перевешивает. Кроме того, палладий и платина дешевеют на мировом рынке.
#VTBR: госбанк в очередной раз напомнил, что дивидендов в ближайшие пару лет ждать не стоит. Вышел отчет за 5 мес. с рекордной прибылью 240 млрд, но это не помогло, т.к. помесячная динамика негативная. Рассматриваю как исключительно спекулятивную идею.
#PHOR: цены удобрения в нисходящем тренде. Бумага в последние месяцы была лучше рынка, назрела коррекция. Поддержкой будет ослабление рубля, но пока оно не останавливает снижение акций.
Куда инвестировать, если нет опыта? Как начать понимать рынок и собрать ликвидный портфель за короткие сроки?
Мы в команде понимаем, что инвестирование может быть для многих чем-то сложным и не понятным. Когда то мы сами начинали с нуля. А сегодня, пройдя огромный и сложный путь, набрались опыта и делимся со всеми, эффективными и современными инструментами для заработка!
— большое количество инвесторов, уже выбрали нашу стратегию
— свыше 5,600,000$ в управлении нашего фонда
— средняя прибыль наших инструментов достигает 28 - 35% в год
— вся статистика публична и находится в открытом доступе, так же мы даем инфу по движению интересных активов. Включая родной деревянный.
В нашем телеграмм канале мы подробно рассказываем и открыто показываем все возможности, которые используем мы сами. Еженедельно делимся статистикой торговли и результатами наших стратегий!
Подпишись на @InfinityTSInvest и узнай как стать инвестором прямо сегодня!
#реклама #текстприслан
📈 Рынок IPO выходит из спячки, ближайшее размещение - Carmoney
📅 C 3 июля акции Carmoney (#CARM) - лидера на рынке залоговых займов - появятся в стакане Мосбиржи через процедуру прямого листинга. Ценовой диапазон 2,37 – 3,16 руб/акц, при этом организаторы размещения говорят, что это означает дисконт к реальной оценочной стоимости компании (почти 8 млрд руб. по оценке Открытия).
🔎 У схемы этого размещения есть особенности, о которых стоит сказать отдельно.
✔️ Продажа будет происходить «лесенкой»: на каждой ступени объем акций и их цена будут увеличиваться. Т.о. инвесторы на ранних стадиях получат самую выгодную цену. Одновременно это позволит не продать все акции по нижней границе.
✔️ Будет реализован т.н. кэш-ин: акционеры передают свои акции уполномоченной компании, она их выставляет для продажи в стакан. На привлеченные средства уполномоченная компания покупает соответствующий объем эмиссии и возвращает акции передавшим их акционерам. Обычно инвесторы опасаются, что собственники сделают кэш-аут, что обвалит котировки акций. Здесь не тот случай.
💰 За счет такого комбо варианта все деньги будут кэш-ин и будут направлены на реализацию стратегии роста и соответствию нормативу достаточности капитала. По сути, единственным фактором, сдерживающим кратный рост финтех-сервиса CarMoney, является необходимость увеличения собственного (акционерного) капитала. Публичное размещение позволяет решить этот вопрос.
🚗 Carmoney - классический финтех: автоматизированный скоринг клиента и управления рисками, весь процесс - в приложении, по фото и документам на авто, робот-юрист и робот-взыскатель. Такая модель дешевле и быстрее масштабируется, в этом преимущество финтехов.
🔎 Посмотрим, что под капотом в плане операционных и финансовых показателей.
🔹 Ставки от 40% до 105% (динамическое ценообразование), средняя 80%. Ставка фондирования - 18.4%.
🔹 У каждого клиентского сегмента - свой риск и своя ставка, при этом выдерживается таргет по потерям не более 15% от портфеля и по марже в 30%.
🔹 Стоимость привлечения - ниже рынка, за счет агентских программ с банками. Компания выкупает у них заявки клиентов, получивших отказ по формальным признакам.
🔹 Займы покрыты залогами более чем в 2 раза. Что важно, жесткие регуляторные требования ЦБ, предъявляемые к необеспеченным кредитам, не относятся к бизнес-модели компании, так как это залоговые займы.
🔹 OIBDA за 2022 г. = 1.7 млрд руб., чистая прибыль = 403 млн (удвоение г/г).
🔹 Дивиденды по политике на сайте компании = 50% от чистой прибыли по МСФО.
🔹 5 выпусков облигаций с 2017 г., 3 успешно погашены.
📊 Carmoney занимает долю рынка больше, чем у всех конкурентов совокупно. Рынок автозаймов оценивается в 132 млрд, текущий портфель компании - 4.4 млрд, и компания планирует кратно увеличить его за счет незанятой никем доли между классическими банками и МФО. Изучил с интересом программу развития бизнеса и коммуникацию с инвесторами, буду внимательно наблюдать за размещением.
+426.000 рублей за один день. Кто хочет также - читайте пост🚨
Возможно, последний раз вам рассказывают про одного из лучших трейдеров СНГ, на канал которого подписалось более 145.000 человек
Только за последнюю неделю он :
•заработал 28% за 3 дня на $FLOT
•зафиксировал 108% прибыли по $SBER
•закрыл позицию по $POSI в +84%
Его канал давно стал приватным и попасть в него можно только по уникальной ссылке, которую вы видите.
Вступить - /channel/+PzeW7ejzsgs3NDRi
Потом пост будет удалён, спешите☝️
#реклама #текстприслан
📊 Что подсказывают интуиция и риск-менеджмент на фоне текущих событий?
⚡️ Произошедшее за последние дни и ночи порождает большой запрос на понимание - как действовать в подобных ситуациях. Понимание явно пригодится: по всем видимым признакам, рынку еще не раз придётся испытать себя на прочность. Полагаться на то, что российского инвестора уже ничем не смутить, не стоит. Когда на рынке абсолютно доминирует физик (81% объёмов), эмоциональное поведение толпы может неожиданно привести к эффекту домино или как минимум массовой фиксации прибыли.
🔎 Для возобновления роста нужны новые драйверы. Их на горизонте пока не видно, а вот причин для торможения в достатке.
1️⃣ Дивидендный сезон близится к завершению, сила этого фактора постепенно ослабевает. Более 2/3 выплат пришли на рынок, кто хотел - уже реинвестировал. Из "крупняка" в июле будет Роснефть (ок. 200 млрд рублей). Также из значимых поступлений стоит выделить: МТС - до 13.07, Татнефть - до 18.07, Башнефть - до 21.07, Газпромнефть - до 24.07, Фосагро - до 25.07. Смогут ли они обеспечить устойчивый рост? Думаю, скорее лишь окажут поддержку.
2️⃣ Рынок закладывает рост ключевой ставки ЦБ (риторика Центробанка направлена в ту же сторону). Это снижает привлекательность дивидендной доходности акций относительно инструментов с меньшим риском.
3️⃣ Ослабление рубля помогло индексу Мосбиржи номинально вырасти. Значит ли это, что если рубль пойдет на 90, рост продолжится? Эффект зависит от характера девальвации. Если она будет шоковой и непредсказуемой - вниз пойдут и рубль, и акции.
Что делаю я, исходя из текущей ситуации:
💼 Продолжаю наращивать вес консервативной части портфеля. Здесь у каждого свои представления о защитных свойствах инструментов. Кто-то выбирает короткие ОФЗ, другие перекладываются в депозиты, юаневые и замещающие облигации, валютный кэш и т.д.
💼 Планово и постепенно, без фанатизма, сокращаю долю рублевых активов. Для закрытия лучше подходят прибыльные позиции, но тут нужно учитывать много факторов, в т.ч. качество и долгосрочные перспективы бизнеса эмитента.
💼 Сокращаю горизонт планирования по тем позициям, в которых у меня нет полной уверенности.
💼 Заранее присматриваюсь к фундаментально интересным идеям в акциях, но только на случай снижения цен, компенсирующего риски.
💼 Наращиваю, опять же постепенно и планомерно, валютные и квазивалютные резервы.
📈 Если на рынок вернется оптимизм, то подобная портфельная стратегия не станет большой ошибкой. Упустить 5% или даже 10% роста - меньшая потеря по сравнению с длительной и глубокой просадкой.
📅 Важные события на предстоящей неделе
26 июня
📌 ПИК (#PIKK) - ГОСА
27 июня
📌 Юнипро (#UPRO) - ГОСА
📌 МТС (#MTSS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
28 июня
📌 Русал (#RUAL) - ГОСА
📌 СПБ биржа (#SPBE) - ГОСА
29 июня
📌 ВУШ Холдинг (#WUSH) - ГОСА
📌 Лента (#LENT) - ГОСА
📌 ТГК-1 (#TGKA) - ГОСА
30 июня - большой день ГОСА:
Газпром (#GAZP), Алроса (#ALRS), АФК Система (#AFKS), ВТБ (#VTBR), Татнефть (#TATN), Аэрофлот (#AFLT), Мечел (MTLRP), ДВМП (#FESH), Инарктика (#AQUA), НКХП (#NKHP), Роснефть (ROSN), Русгидро (#HYDR), Сургутнефтегаз (#SNGSP), ФСК-Россети (#FEES), Детский мир (#DSKY), Самолет (#SMLT), Русагро (#AGRO), Ростелеком (#RTKM), Сегежа (#SGZH), Транснефть (#TRNFP).
Яндекс (#YNDX) - собрание владельцев обыкновенных акций класса А по вопросам корпоративной структуры.
🇺🇸 Иностранные акции:
26 июня: Carnival (#CCL).
28 июня: Micron (#MU), General Mills (#GIS).
29 июня: Nike (#NKE), Paychex (#PAYX).
🤦♂️ Никогда такого не было, и вот опять...
⚠️ Пишу поверх заготовленного заранее поста. Ночные события с Пригожиным развернули повестку, политика (с подачи геополитики) постучалась в дверь с ноги. Пока реакция рынка на "вечерке" выглядит умеренной, в среднем падение фишек не превышает 2-4%. Но нужно понимать, что у котировок не было достаточно времени среагировать на события.
📅 Выходные покажут, как действовать (или не действовать) в понедельник. Любой сценарий сейчас может быть перебит реальностью. Важно соблюдать равновесие, не делать агрессивных ставок и не принимать необдуманных решений.
👉 В очередной раз напомню, что долгосрочный инвестор, как и любой другой, должен быть в теме, а для этого нужно следить за новостями и их интерпретацией. Буду держать вас в курсе и делиться своим пониманием происходящего.
А пока - к результатам эмитентов по состоянию на 19:00мск 23 июня.
👍 Лидеры роста:
🔺 Северсталь +11%
🔺 Магнит +7.9%
🔺 ММК +6.1%
🔺 НЛМК +6%
🔺 Сургут пр +5.3%
#CHMF, #NLMK, #MAGN: эта неделя вернула к жизни надежды на промежуточные дивиденды, с подачи Северстали. Производство стали в России в мае выросло на 8.8% г/г, в то время как в мире упало на 1.2%: родине нужно много тяжелой техники. Переориентация на внутренний спрос дает металлургам новые возможности, хоть и такие, как раньше давал экспорт.
#MGNT: остаются в силе драйверы: выход из зоны молчания - первый отчет МСФО за долгое время; выкуп 10% акций у нерезов, планы сохранить листинг на Мосбирже. Только с прибыльностью, по сравнению с конкурентом X5, дела похуже.
#SNGSP: Сургут преф лучше рынка с момента публикации отчета, в котором “нашлась” его кубышка. Слабый рубль все это время поддерживал котировки. Популярная идея - кратный рост дивидендов за 2023 год vs 2022-й.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 TCS Group -5.7%
🔻 Яндекс -4.4%
🔻 Новатэк -3.2%
🔻 Аэрофлот -3.1%
🔻 Сегежа -3.0%
#TCSG: коррекция после двухнедельного роста. Фундаментально можно понять: Тинькофф стоит по капиталу в 3 раза дороже Сбера. Инвесторов не вдохновляет отсутствие комментариев по смене юрисдикции, что стало бы очевидным драйвером. Бизнес в целом имеет перспективы как лучший финтех на рынке. Держу до прояснения ситуации.
#YNDX: Совет директоров опасается санкционных рисков и не хочет одобрять сделку с бизнесменами под санкциями. Даже если Яндекс продается дешево относительно реальной стоимости активов, неопределенность с разделением компании еще не раз заставит котировки дергаться.
#NVTK: Михельсон решил поделиться ожиданиями относительно 2023 года и расстроил миноритариев. EBITDA, по его мнению, снизится на 25%, чистая прибыль – на 30%. Перспективы зависят от скорости ввода объектов Арктик СПГ-2, и от решения проблем с импортом оборудованием.
#AFLT: позитива от роста пассажиропотока надолго не хватило, реальность остается прежней: зависимость от госсубсидий, риски новых допэмиссий, далекие перспективы дивидендов.
#SGZH: придется подождать, пока логистика компании не перестроится на восток и юг. Планы по строительству новых мощностей, логистического хаба в Египте и пр. когда-то в будущем дадут эффект на котировки.
📈 Выстрел недели - Новороссийский комбинат хлебопродуктов" (#NKHP) +66%, максимум со дня выхода на биржу 7 лет назад, на фоне удвоения отгрузки зерна и низкой ликвидности в бумаге.
💳 Кредитка - зло, но есть нюансы
📺 Тут сообщают, что просроченная задолженность по кредитным картам в России обновила исторический максимум и достигла 12% от общего портфеля. Это не повод для глобальных выводов - в США ситуация немногим лучше, а кредиток в кошельках по 5-7 штук (сообразно доходам). Но я бы не советовал априори бить себя по рукам, а посмотрел на карту как на финансовый инструмент.
⚔️ Конкуренция в этом сегменте - жестче некуда. Один из способов привлечь клиента - т.н. grace period (льготный период), до окончания которого на задолженность не начисляются проценты, а они недетские - разброс ставок от 10% до 30%+). Сегодня нормой стало давать бесплатные 120 дней. Бывает и до 3-х лет, но за таким меркетингом, обычно спрятан подвох в других условиях.
🤷♂️ Из какой тумбочки банк берет деньги на льготы? Комиссия за эквайринг (зачисление торговой выручки через POS-терминал) составляет от 1% до 3%. Это большие деньги, значимая доля комиссионных доходов. Продажа карты - лакомая цель для любого банка-эмитента, это стоит в планах у отделений, за каждую сделку менеджер получает бонус.
👉 Льготным периодом можно и нужно пользоваться - бесплатные деньги в данном случае не фейковые. Щедрость банка уже оплачена комиссий с торговых сетей, а также процентами за превышение grace period и прочими неразумными действиями других клиентов (но не вас!). Одно из таких действий - снимать с кредитки наличные или делать переводы с карты: часто за это банк берет конскую комиссию (условно 2.9%) + фиксированную сумму (условные 299 руб.). Для этих целей лучше подходит дебетовка.
❓Что можно сделать на практике (в т.ч. из моего опыта).
📍 Стандартная рекомендация - не выходить за рамки беспроцентного периода и гасить задолженность своевременно. Т.е. кредитная карта не должна быть для вас кредитной!
📍 Открыть текущий накопительный счет, со ставкой выше депозита и доходности коротких ОФЗ (можно найти в топ-20 банков под 9%). Далее:
✔️ Заказываем кредитку с льготным периодом, бесплатным обслуживанием (при условии регулярных трат) и кэшбэком.
✔️ При сумме на текущем счете в размере ваших ежемесячных трат в 50 000, получаем через год 4500 рублей % дохода.
✔️ Гасим задолженность с з/п до окончания льготного периода, не трогая средства на накопительном счете.
📍 Важная часть схемы - кешбэк. Обычно это 0.5%-2% на любые траты, до 5% на отдельные категории и 10%+ на покупки у партнеров банка. Эта плюшка тоже оплачена ретейлерами и другими клиентами. При тратах 50 тыс. в месяц, получаем 1 000 рублей дополнительно, при кэшбэке в среднем 2%.
💰 Итого - 16 500 руб. за год с 50 000 вложений, или 33% годовых. Это оптимистичный сценарий: кэшбэк не факт что составит 2%, а ставка по накопительному счету может меняться каждый месяц. Может получиться и 15% годовых, зависит от условий банка. Важен сам принцип: бесплатный кредит на карте высвобождает ваш ресурс для зарабатывания на банковской ставке и кэшбэке.
🧐 Инвесторы уже перебрали весь рынок, хотят чего-нибудь новенького
📈 Интерес к новым выходам на биржу растет: народ соскучился по анализу перспективных идей. Это особенно важно для поддержания тонуса у людей, не чуждых азарту. Финтех CarMoney (CARM) выйдет на Мосбиржу с прямым листингом (по аналогии с Позитивом) с 3 июля. Вчера на Мосбиржу вышли китайцы: маркетплейс для бизнеса QIFA привлек 200 млн руб. в облигации, собираются выйти на IPO.
📊 Всего ЦБ и Мосбиржа ждут до 10 IPO в этом году, в ближайшие годы - 40. Центробанк даже обещал малым и средним компаниям компенсировать расходы по выходу на биржу. Мотив понятен - нужно запускать в оборот деньги внутренних инвесторов, в отсутствие внешних.
🔎 Сверил по графикам динамику бумаг с момента IPO. Благо, мы не в Америке (800 размещений за 3 года) и не в Китае (1400) - так что, анализировал недолго.
2020:
🔺 Хедхантер (HHRU) +18%
🔻 OZON -24%
🔻 VK (VKCO) -64%
🔻 Эталон (ETLN) -43%
🔺 Глобалтранс (GLTR) +3%
🔻 Совкомфлот (FLOT) -13%
🔻 EN+ (ENPG) -36%
🔺 Мать и дитя (MDMG) +34%
🔻 OKEY -52%
🔺 Самолет (SMLT) +237%
2021:
🔻 Сегежа (SGZH) -35%
🔻 CIAN -40%
🔻 Fix Price (FIXP) -37%
🔻 ЕМС (GEMC) -33%
🔻 Ренессанс (RENI) -42%
🔻 Софтлайн (SFTL) -74%
🔺 Позитив (POSI) +161%
🔻 Светофор (SVET) -54%
2022:
🔻 Вуш Холдинг (WUSH) -2.3%
🧮 Итого 5 из 19 размещений на сегодня в плюсе. Конечно, подкосил обвал в феврале 2022 года, но это учитывать не будем - рынок падал широким фронтом. Результаты, как видим, очень разные, что напоминает о риске ошибиться с выбором. Хотя текущий минус или плюс - совершенно недостаточное основание делать выводы о перспективах.
🔟 Что касается цифры "10", то она выглядит очень амбициозной, для нашего рынка это настоящий бум. Что может помешать? Сейчас рынок в восходящем тренде (возможно, уже на локальных хаях). При смене тренда желания выходить на биржу станет меньше. Но сами планы добавляют позитива, наблюдать за этим интересно.
🎓 Неквалам разрешат больше инструментов. Но кое-где закрутят гайки.
👉 Сразу к сути: что хотят поменять, со слов представителя ЦБ на конференции для инвесторов. Начнем с плюсов.
➕ Поднятие порога для "последнего слова" инвестора. Речь не о последнем слове перед расстрелом, а о возможности совершить сделку по сложному инструменту без теста, если инвестор настаивает (понимает риски, но все равно хочет). Максимальная сумма поднимается со 100 тыс. до 300 тыс. рублей (или же 1 лот актива, если он превышает порог).
➕ Приобретение ЗПИФ без тестирования. Сейчас фонды с кредитным плечом доступны только квалам, неквал может купить ЗПИФ (в т.ч. набирающие популярность фонды недвижимости) без плеча, но после прохождения теста.
➕ Снижение допустимого кредитного рейтинга доступных без теста облигаций, т.е. ниже ruААА/ААА (RU), а также облигации дочек иностранных компаний без российского рейтинга.
К сожалению, обсуждаются не только послабления, но и ужесточения.
➖ В планах - поднять имущественный ценз для получения статуса квала с 6 млн до 12 млн, а через 1-1.5 года - до 24–25 млн руб.
➖ Сдавать тест не 1 раз на всю жизнь, а раз в 5 лет, если после прохождения теста сделка по инструменту не совершена.
➖ Установить максимальное время прохождения теста, а также интервал между попытками.
➖ Исключить высшее экономическое образование как самостоятельный критерий.
➖ Сузить требуемую квалификацию в сфере финансовых рынков только до «Специалист рынка ценных бумаг» или «Специалист по финансовому консультированию».
🌐 В части недружественных иностранных бумаг, как инструментов только для квалов, все остается так же.
📅 Точных сроков вступления в силу новых правил регулятор пока не называет. Еще не завершено обсуждение с участниками рынка и ведомствами. Если согласуют осенью - возможно с 1 января.
🔎 Моя оценка планируемых изменений - скорее позитивная, среди послаблений вижу вполне разумные вещи. Например, рейтинг облигаций ААА - слишком высокая планка: среди них много бумаг госкомпаний с доходностью близко к депозиту. Многие отраслевые лидеры с устойчивым бизнесом имеют рейтинг ниже. Что касается ужесточений, то о большей части из них было известно еще с 2021 года, инвесторы к этому морально готовы.
📅 Важные события на предстоящей неделе
21 июня
📌 МТС (#MTSS) - дивидендное ГОСА
📌 Россети Центр (#MRKC), Россети Центр и Приволжье (#MRKP), Россети Урал (#MRKU) - последний день для попадания в реестр акционеров для получения дивидендов.
22 июня
📌 Мосэнерго (#MSNG) - дивидендное ГОСА
23 июня
📌 Абрау-Дюрсо (#ABRD) - дивидендное ГОСА
🇺🇸 Иностранные акции:
19 июня: в США нет торгов, День Свободы.
20 июня: FedEx (FDX).
21 июня: KB Home (KBH).
22 июня: Accenture (ACN). Китай, Гонконг - нет торгов: праздник Драконьих лодок.
23 июня: Carmax (CMX). Китай - нет торгов.
👀 За чем следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Обсуждение поставок самолетов F-16. Реакция на мирные инициативы африканских стран. Итоги визита госсекретаря США Блинкена в КНР 18-19 июня.
🌐 Санкции. Публикация согласованного варианта 11 пакета ЕС ожидается на текущей неделе. Фокус - блокирование обхода существующих ограничений.
🇷🇺 ЦБ РФ. Индекс цен в промышленности, недельная потребительская инфляция - 21 июня 19:00мск. Условия ИИС-3. Риторика по ДКП и курсу рубля.
🇺🇸 ФРС. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 22 июня 15:30мск. Выступления главы ФРС Пауэлла - 21, 22 июня в Конгрессе. Индекс деловой активности PMI (июнь-предвар) - 23 июня 11:00мск
🇨🇳 Китай. Ставка Народного банка LPR (Loan Prime Rate) - 20 июня 04:15мск (прогноз - снижение в целях стимулирования экономики).
Всем продуктивной недели!
🏆 Итоги недели: акции в индексе Мосбиржи (+3.4% за неделю)
👍 Лидеры роста:
🔺 Русагро +9.5%
🔺 Татнефть об +8%
🔺 Аэрофлот +7.5%
🔺 НПМК +7.3%
🔺 Татнефть пр +7.2%
#AGRO: в пятницу без новостей - рост на 5%. Версий 3: ожидания от возможного переезда с Кипра и возобновления дивидендов; вера в то, что ценовое дно по продукции пройдено во 2 квартале; заявление вице премьера Абрамченко на ПМЭФ о том, что к 2030 году Россия может войти в топ-10 экспортеров продовольствия. Возможно, все три версии сразу.
#TATN лидирует в нефтегазе, почти вышла на хаи с января 2022 г. Прозрачная дивидендная политика и сравнительно низкие риски санкций. В бумаге уже возможен перегрев, стоит быть аккуратным.
#AFLT: сохраняет прогноз пассажиропотока на 2023 г на уровне 43,5 млн чел (+7% г/г), и допускает его увеличение. Создает собственный лизинг для выкупа западных самолетов. Аэрофлоту удалось вернуть аванс от Airbus за 4 самолета (на $199 млн), но это немного на фоне долга.
#NLMK: все металлурги растут на фоне слабого рубля. Также позитивно утверждение правительством законопроекта о windfall tax, что снимает неопределенность в отношении налоговой нагрузки на сектор (сейчас это уже позитив!).
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 VK -2.1%
🔻 Мосбиржа -1.7%
🔻 Русгидро -0.7%
🔻 Алроса -0.3%
🔻 Фосагро +0.3%
#VKCO: Три новости навскидку: 1. Власти расширят поддержку разработчиков видеоигр, в т.ч. с прицелом на китайский рынок. 2. Доходы блогеров в сервисах VK в 2022 году выросли в 2,5 раза. 3. Норникель и VK будут разрабатывать совместные IT-решения. Все - позитивные, но как и прежде, не раскрываются показатели прибыли, а эффективность точно под вопросом. Госкомпании сам бог велел (пока только он) вернуться в родную гавань, но внятных заявлений от менеджмента нет.
#MOEX - дивидендный гэп, других причин не замечено.
#HYDR - без особых драйверов. Бумага может вырасти на серьёзном смягчении тарифной политики правительства на Дальнем Востоке. Но пока впереди только затраты на модернизацию генерации (80 млрд).
#ALRS: вся прибыль 2022 года (83 млрд р.) уйдёт на восстановление рудника "Мир" и новый (еще один!) НДПИ, на который намекает Минфин. Отказ от дивидендов может быть не последним (не будем загадывать). Плюс в том, что алмазы пока не попали в 11 пакет санкций ЕС.
#PHOR: правительство хочет заменить экспортную пошлину на механизм, не привязанный напрямую к мировым ценам. Для Фосагро, в условиях падения цен, это означает рост налоговой нагрузки.
