67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 После паузы в росте на прошлой неделе, российский рынок снова почувствовал вкус к позитиву: индекс Мосбиржи +3.4%. Карта рынка выглядит весело и зелено, почти без вкраплений. Больших геополитических шоков не случилось, хотя, что теперь считать “большими”? Взята символически важная планка 2800 п. - на ней мы были в феврале 2022 года, до начала сами знаете чего. В четверг помогли дивиденды Лукойла, которые начали поступать на счета. Важным драйвером, особенно для бумаг экспортеров, стала девальвация рубля.
💲 А рубль тем временем протестировал 85 по доллару, 92 по евро и поглядывал на 12 по юаню. Прогнозов на 75 было много в мае, но сейчас их не слышно. Причин ослабления много, но я бы выделил растущий дефицит бюджета, сокращение нефтегазовых доходов, на фоне рекордного роста госрасходов. Впереди - налоговый период, возможно локальное укрепление, но долгосрочно смотрю по рублю вниз.
🇺🇸 На американском рынке тоже возобладал позитив, S&P500 растет за неделю на 3%, максимум с апреля 2022 г., Nasdaq почти +4%. Инфляция понемногу идет вниз: 4.1% в мае vs 4.9% в апреле. На этом фоне ФРС сделала паузу в повышении ставки. При этом Пауэлл намекнул на еще 2 повышения по 0.25 в этом году, а снижение - не ранее 2024. Ястребиная риторика не подействовала: у всех на уме искусственный интеллект, бигтехи растут не оглядываясь. Про пузырь пока думать не хотят - его еще нужно хорошенько надуть.
🏆 Другие события недели
🔸 СД Транснефть рекомендовал рекордные дивиденды за 2022 г (доходность префов ок. 12%), акции TRNFP выросли на 8%.
🔸 Минфин планирует лишить выработанные нефтяные месторождения налоговых льгот.
🔸 Тинькофф до конца недели обещает запустить сервис брокерского обслуживания для подростков от 14 лет.
🔸 Газ в Европе более чем удвоился в цене с начала июня, в моменте $550 за 1 тыс. м3 - жара и проблемы на месторождениях в Норвегии.
🔸 Костин (ВТБ) предложил передать Яндекс под внешнее управление по примеру Fortum, бумаги YNDX потеряли на этом 3%.
☀️ Всем теплых летних выходных !
PNK rental сыграл на погашение… Инвесторы выиграли и получают 2065,65 руб. на 1 пай
Общая доходность фонда за весь период с 30.06.2020 по 29.05.2023 составила 72,8% или 25% годовых.
О начале процедуры прекращения ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» управляющая компания сообщила в марте. Спустя 2 месяца после реализации имущества фонда, прохождения законодательно необходимых этапов по сбору требований кредиторов, расчету с ними, управляющая компания рассчитала финальные выплаты инвесторам.
При объявлении о прекращении фонда УК пообещала выплатить более 2 тыс. руб. на пай. Обещание сдержала. Денежные средства отправлены на счета брокеров и управляющих компаний. Выплаты инвесторам уже идут и будут завершены не позднее окончания июня 2023 года.
Вопрос, куда теперь инвестировать полученные денежные средства, остается открытым. Управляющая компания не отрицает формирование нового фонда индустриальной недвижимости через некоторое время.
Реклама. ООО УК «Индустриальная недвижимость». erid: LjN8K2Pgz
💪 Кому слабость, а кому - сила!
📈 Приток дивидендов как фактор поддержки котировок постепенно ослабевает. Но индекс Мосбиржи отбрасывает дивидендные костыли и уверенно идет на уровень 2800 п. - там мы были 21 февраля прошлого года, т.е. еще до СВО. При этом долларовый РТС расти не торопится - топчется возле отметки 1000 п.
📉 При этом рубль с каждым днем слабеет: доллар уже 85, евро идет на 92, юань на 12. Сама собой напрашивается гипотеза: рост российского рынка носит девальвационный характер. В рублях растём, и такими темпами осенью вполне можем выйти на 3000 п., если не случится шоковых событий. В долларах мы там же, где были в 2005 году, 18 лет назад.
🇷🇺 Если бы власти захотели помочь рублю и остановить его падение, у ЦБ для этого есть все необходимые механизмы.
✅ Нарастить продажи юаней из ФНБ - не те едва заметные 3.6 млрд рублей в день, что продаются сейчас, а, скажем, 36 млрд - это составило бы 1/4 объёма торгов на валютной секции Мосбиржи и двинуло бы курс рубля вверх.
✅ Обязать экспортеров завести валюту в страну, а не позволять им держать её на зарубежных счетах.
✅ Перекрыть крантик оттока капитала для физлиц - сейчас при желании вывести можно до $1 млн.
✅ Ужесточить условия выхода иностранных компаний - сейчас они могут конвертировать до $1 млрд в месяц.
✅ На худой конец, выйти со словесными интервенциями, дать агрессивные прогнозы на укрепление рубля (как бы дико это не прозвучало - подействует).
🤷♂️ Но регулятор ничего из перечисленного не делает, смотрит на падающий рубль с добродушной улыбкой. Дело в том, что Минфину нужно как-то выруливать из нарастающего дефицита бюджета, и слабый рубль для этого - логичный и самый простой путь.
🔮 Прогноз курса - занятие для людей самоуверенных, и при этом готовых переобуваться на ходу. Я обычно воздерживаюсь от однозначных оценок, но пока все наблюдаемые факторы указывают рублю долгосрочный, исторически предопределенный, тренд на ослабление.
💰 Экономить и сберегать, или наслаждаться жизнью?
📚 Дэйв Рэмси - популярный писатель, блогер, теле- и радиоведущий. В России хитом продаж стала его книга "Покажите мне деньги!". Стержневая идея - как управлять финансами, избегая кредитов и долгов. Советы автора давно растащили на цитаты, но они вызывают неоднозначную реакцию, многим его мысли кажутся спорными.
✂️ Попробую отделить те высказывания, с которыми трудно не согласиться - понятные для долгосрочного инвестора мысли (возможно, вы поспорите и с ними, не буду навязывать), от тех, которые обычно провоцируют дискуссию.
🎯 Очевидные:
📍"Финансовые победители не бегают спринтами, они бегают марафоны. Они не торопятся. Они делают это постепенно, постепенно".
📍 "Для того, чтобы осуществлять великие замыслы, они должны быть конкретными, измеримыми, лично вашими, вписываться в определенные временные рамки и быть зафиксированными в письменном виде".
📍 "Вы получили хорошую работу после обучения. Вы уже привыкли жить как бедный студент. Продолжайте жить так же, пока не научитесь делать так, чтобы ваши деньги росли. ...Сохраняйте привычку считать свои деньги".
📍 "Наличие сбережений позволяет принимать допустимый риск без опасных последствий".
📍 "Когда вы тратите вместо того, чтобы инвестировать, вы никогда не пожнёте плоды процветающей экономики и растущего рынка, если будете потреблять ещё больше"
⚔️ Спорные.
🔀 "Покупка дорогих вещей — это лишь проявление вашего эго". Частое возражение: "Хорошая вещь часто стоит своего ценника".
🔀 "Выплачивая детям "пособие", вы заранее настраиваете их на неудачу. Вы как бы говорите им: ты недостаточно хорош, поэтому я должен для тебя (и за тебя) что-то сделать". Рэмси советует оплачивать детям работу по дому, соответствующую их возрасту: "Да, тебе 4 года, но мы же не собираемся отправлять тебя на соляные копи!". Возражение: "Дети привыкнут и не будут выполнять работу по дому, пока не заплатишь".
🔀 "Из всех долгов гасите сначала наименьшие". Возражение: "Сначала нужно гасить те, у которых наибольшая процентная ставка и штрафы".
🎬 #кино для ленивых инвесторов
📺 Рекомендация на длинные выходные - еще одна история о превращении стартапа в большой глобальный бизнес: автобиография "Дуэль братьев. История Adidas и Puma" (2016). В фильме хорошо показано, как профессиональные и личные амбиции могут не только породить ожесточенную конкуренцию, но и разжечь огонь ненависти.
⚡️ На судьбу двух братьев и их компании наложилась эпоха Второй мировой войны и фашизма в Германии. Эти трагические события они воспринимали по-разному. К сожалению, история с политическим разладом не закончилась 75 лет назад: Puma и Adidas попрощались с российским рынком. Об этом пару дней назад напомнила новость, что место трехполосного бренда займут ретейлеры из Турции и Ливана.
👉 Фильм особенно будет полезен тем, кто наполняет свой денежный поток реальным бизнесом, не понаслышке знает, что такое отношения с партнерами, и какие ошибки здесь не стоит повторять. А еще это фильм о том, что времена не выбирают. Выбирают образ жизни и следование принципам в это время.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Ралли на российском рынке забуксовало, индекс Мосбиржи впервые за месяц ушел за неделю ниже нуля (-0.9%), по-прежнему удерживая позиции выше планки 2700 п. (+25% с начала года). Индекс РТС из-за ослабления рубля потерял 2%, а сначала года вырос на 7%. Дивидендный сезон вышел на плато, хотя пока он продолжает поддерживать котировки за счет реинвеста. Без дивидендного фактора, рынок поддался бы геополитическому негативу, который приносит что-то “новенькое” буквально каждый день. Сократил ставку на риск, диверсифицирую валютную структуру, готовлю ликвидный резерв на случай распродаж.
💲 Рубль ослаб к доллару до минимумов начала апреля, в пятницу протестировал уровень 83, евро 89, юань 11.60. Экспортеры продают меньше валютной выручки под дивиденды, а налоговый период наступит только в конце месяца. Продажи юаней из ФНБ на 3.6 млрд руб. в день, роли не играют - объёмы слишком малы (на Мосбирже дневной оборот 150 млрд руб./день). Но и для резкой девальвации причин пока не видно: нефть относительно стабильна, инфляция тоже, а геополитике должно произойти что-то из ряда вон, чтобы обвалить рубль.
🇺🇸 На Американском рост рынке 3 недели подряд, хотя уже умеренный: S&P500 закрывает неделю чуть выше нуля. Рынок труда сильный, но из-за этого инфляция не торопится идти вниз, куда указал ей Дж Пауэлл. Бигтехи (25% веса) продолжают тащить индекс вверх, но если их исключить, получится минус. Один из драйверов - ИИ, в котором одни видят залог будущих прибылей, другие - пузырь, пока однозначно судить рано. Рынок ждет заседания ФРС 14 июня, на котором либо возьмут паузу в ужесточении ДКП, либо повысят ставку, чтобы давить на на инфляцию.
🏆 Топ событий недели
🔸 Банк России в шестой раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7.5% годовых и рассматривает повышение на ближайшем заседании.
🔸 Сбербанк отчитался по РСБУ за январь-май чистой прибылью 589 млрд руб. Сильные отчеты уже не вдохновляют инвесторов - привыкли к хорошему.
🔸 Сургутнефтегаз отразил в отчете, что кубышка на месте и выросла на 14% до 4.29 трлн рублей.
🔸 Дефицит бюджета РФ в предварительном варианте составил 3.4 трлн руб. при плане на год 2.9 трлн, но на следующий день он “сократился” до 3.05 трлн.
🔸 После попадания в SDN-List, топ-менеджмент Полиметалла подал в отставку, а СД Полюса отозвал свою рекомендацию выплатить дивиденды.
💥 Всем теплых праздничных выходных !
🌿 Зеленые облигации Москвы как инвестиционный инструмент
📅 30 мая началось размещение небиржевых зеленых облигаций Москвы. Выпуск целевой - город закупит экологичные электробусы вместо старых дизельных автобусов.
✅ Дата погашения выпуска - 27.05.2025.
✅ Ставка постоянного купона 8,5% годовых, выплаты поквартально.
✅ Кредитный рейтинг Москвы - “А-1” от Эксперт РА и “ААА” от АКРА, прогноз стабильный.
✅ В 2021 году Правительство Москвы уже размещало зеленые облигации для закупки электробусов и постройки метро, тогда их раскупили очень быстро.
💼 Бумаги можно купить и продать только через платформу “Финуслуги” Московской биржи. Облигации не обращаются на биржевых торгах, благодаря чему нет риска снижения стоимости - погашение по цене приобретения 1000 рублей. Но при этом предъявить их к выкупу можно досрочно, без потери накопленного дохода.
👉 На “Финуслугах” не требуется брокерский счет, нет комиссии за покупку, нужна только учетная запись на Госуслугах. Подробнее о зеленых облигациях можно прочитать здесь.
👨💻 Русская народная мудрость гласит, что на каждую хитрую гайку найдётся болт с левой резьбой. Потанинский Росбанк нашел свой болт для снижения санкционных рисков и запустил услугу для проведения трансграничных расчетов в криптовалюте.
🏦 В данный момент банк тестирует пилотные транзакции. Система будет работать следующим образом: компания из РФ, желающая расплатиться за иностранную продукцию в крипте, должна закрепить этот факт в договоре с зарубежным поставщиком, котрый выставляет счет с указанием адреса криптокошелька.
🔏После этого компании следует внести средства в рублях на счет в Росбанке и подать заявку на осуществление операции. За приобретение криптовалюты и ее перевод поставщику отвечает посредник финтех-сервис B-Crypto, куда перед этим поступают деньги от банка. Вся процедура осуществляется в рамках правового поля и не противоречат закону о цифровых валютах.
❓ Что такое ЛДВ, и почему её урезают
🎓 ЛДВ - льгота на долгосрочное владение ценными бумагами, приобретенными после 1 января 2014 года. Освобождает от НДФЛ при продаже/погашении касается тех, кто держит бумагу больше трех полных лет. Вычет - в переделах 3 млн в год, на эту максимальную сумму может быть уменьшена налоговая база. Альтернатива - ИИС типа Б, где применяется аналогичный механизм.
К чему применяется ЛДВ сейчас:
▪️ Акции, облигации, БПИФ с обращением на рос. биржах;
▪️ ПИФы, управляемые российскими УК;
▪️ Иностранные акции, облигации, ETF, торгуемые на СПБ или Мосбирже;
▪️ Доход от валютной переоценки.
❌ НЕ применяется к драгметаллам, валюте, дивидендам и купонам, товарным позициям, зарубежным ЗПИФ, внебиржевым сделкам.
Что предложил вчера Минфин?
⛔️ Изъять из НК РФ льготы по иностранным бумагам и фондам. Исключение - страны ЕАЭС: Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия. Исключение так себе: все бумаги из ЕАЭС - это Казмунайгаз (KMG@KT), Казатомпром (CAP@GS), банк Kaspi (KSPI@GS), облигации Казахстана и Белоруссии (последние по факту зависят от российского бюджета).
Какие бумаги затронет отмена ЛДВ в случае принятия?
🌐 Все расписки, выпущенные иностранными эмитентами: YNDX, TCSG, FIVE, OZON, VKCO, AGRO, HHRU, POLY, ETLN, GLTR, QIWI и др. Для кого-то имеют значение также популярные акции на СПБ бирже - Tesla, Alibaba, Apple и т.д.
🧐 Вероятность принятия поправок считаю высокой: это часть общей концепции отказа от предоставления льгот по недружественным бумагам. Мотив решения чисто политический, поскольку дополнительная экономия для бюджета будет копеечной. Например, обороты на СПБ бирже в мае упали на 72% г/г. (к 2021 г. еще больше).
💼 Для большинства инвесторов не вижу большой трагедии - мало кто покупает бумаги, исходя из наличия льгот. Гораздо важнее существующие инфраструктурные риски по распискам - они все еще актуальны.
📅 Важные события на предстоящей неделе
5 июня
📌 Татнефть (#TATN) - ожидаются финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 года.
📌 Аэрофлот (#AFLT) - СД по дивидендам за 2022 год
📌 Инарктика (#AQUA) - СД по дивидендам за 2022 год
📌 Qiwi (#QIWI) - ГОСА по дивидендам за 2022 год (СД рекомендовал не платить)
📌 Русал (#RUAL) - СД, в повестке есть вопрос о дивидендах за 2022 г.
📌 SFI (#SFIN) - СД по дивидендам за 2022 год.
6 июня
📌 Норникель (#GMKN) - ГОСА, в повестке вопрос по дивидендам
📌 Полюс (#PLZL) - ГОСА
7 июня
📌 Газпром (#GAZP) - СД по корпоративным вопросам.
📌 Росбанк (#ROSB) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
9 июня
📌 Сбербанк (#SBER) - сокращенные результаты по РПБУ за 5 месяцев 2023 г.
📌 Северсталь (#CHMF) - ГОСА
📌 Акрон (#AKRN) - ГОСА
📌 Россети Центр (#MRKS) - ГОСА
📌 Россети Центр и Приволжье (#MRKP) - ГОСА
🇺🇸 Иностранные акции - сезон отчетностей за 1 квартал завершен:
7 июня: GameStop (GME).
8 июня: DocuSign (DOCU).
9 июня: Nio (NIO).
🔎 За чем следить на этой неделе
Геополитика. События в Украине: сроки и направления контрнаступления ВСУ, попытки прорыва на Южно-Донецком и Запорожском направлениях. Диверсии, обстрелы и атаки беспилотников в приграничных регионах РФ. Ситуация вокруг Таqваня. Позиция Эрдогана после победы на выборах.
Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС. Смягчение некоторых экспортных ограничений. Анонсированные 31 мая, но пока не принятые, санкции США.
ЦБ РФ. Объем продаж юаней Центробанком, отчет по нефтегазовым доходам РФ - 5 июня. Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке - 9 июня 13:30мск, пресс-конф. главы ЦБ РФ - 15:00мск. Индекс потребительских цен ИПЦ - 9 июня 19:00мск. Подробности по условиям нового ИИС-3.
ФРС. Индекс деловой активности в секторе услуг США Service/Composite PMI - 5 июня 16:45мск. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 8 июня 15:30мск.
ЕЦБ. ВВП Еврозоны (1кв 2023г) - 8 июня 12:00мск.
Нефть. Результаты встречи министров стран ОПЕК+ 4 июня - реакция нефтяных котировок и акций нефтедобывающих компаний. Запасы сырой нефти в США - 7 июня 23:30мск.
Китай. Темпы восстановления экономики, спрос на сырьевые товары. Индекс деловой активности Caixin Services/Composite PMI (май) - 5 июня 04:45мск. Экспорт/импорт КНР - 7 июня 06:00мск. Потребительская инфляция CPI (май) - 9 июня 04:30мск.
🏆 Итоги недели: акции в индексе Мосбиржи
👍 Лидеры роста:
🔺 Глобалтранс +9.5%
🔺 VK +8.9%
🔺 НЛМК +8.7%
🔺 Татнефть об +6.9%
🔺 Татнефть пр +6.3%
#GLTR: на рынке наблюдается всплеск позитива в отношении расписок иностранных компаний, после объявления Полиметаллом планов смены юрисдикции. Сам Globaltrans конкретных заявление пока не озвучивал. Ставки аренды полувагонов вышли на плато, но остаются на высоком уровне. Держу GLTR в публичном портфеле.
#VKCO вышли на годовой максимум: продолжает локальное ралли на операционных результатах, опубликованных 2 недели назад. Бизнес госкомпании расширяется за счет занятия ниш иностранных вендоров, но остаются вопросы к рентабельности и показателям чистой прибыли - VK не спешит их раскрывать.
#NLMK: растут объемы продаж, при этом цены на продукцию в России тоже подросли. Дивиденды рекомендовано не выплачивать, но это уже в цене. Деньги копятся на балансе, что создает базу для будущих выплат, с традиционно высокой доходностью, возможно до 20%.
#TATN, #TATNP - остается в статусе одного из фаворитов рынка: брокеры раздают рекомендации с целью 600 и выше. До сих пор многими считается недооцененной бумагой, на фоне неплохих дивидендов и перспектив роста прибыли.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Интер РАО -6%
🔻 ВТБ -2.8%
🔻 МКБ -2.2%
🔻 Сбер об -1.5%
🔻 Алроса -1.2%
#IRAO - ничего фундаментального, просадка на дивидендном гэпе. Позитив: с 16 июня бумага будет включена базу расчета Индекса голубых фишек Мосбиржи.
#VTBR - высокая волатильность на фоне очередной допэмиссии. Размещено об. акций на 93 млрд рублей в пользу квазигосударственных фондов, капитал миноритариев размыт почти в 2.5 раза. Пятницу закрыли феерическим отскоком на 5.6%, но в целом ВТБ все больше становится чисто спекулятивной историей.
#CBOM - ничего нового: лидер падения в индексе Мосбиржи, -6% с начала года (YTD). Новых драйверов нет, санкции - по полной программе.
#SBER - неизбежная передышка в безостановочном росте после дивгэпа. История еще не отыграна, значительная доля реинвеста дивидендов достанется акциям Сбера. Лишь бы геополитика не подвела - бумага чувствительна к шокам, но она же - хороший кандидат для подбора на любом локальном дне.
#ALRS - все логично: отказ рекомендовать дивиденды, неопределенность с санкциями против российских алмазов, инвестпрограмма на восстановление рудника “Мир” (не менее 126 млрд рублей). Возможно, лучше пока понаблюдать со стороны.
📊 Из прочих ярких историй недели стоит выделить #FLOT, который выстрелил на +38% и норовит закрыть гэп с IPO 2020 года. Совкомфлот - бенефициар санкционной логистики. Рост идет почти непрерывно после сильного отчета в прошлую пятницу.
💥 Хороших выходных!
Дефолта не будет. "Твёрдо и четко!" (с)
🇺🇸 Этой ночью сенаторы одобрили законопроект о повышении потолка госдолга США. Байден ждёт его на подписание не позднее 5 июня. Подозреваю, что подпишет сегодня, чтоб не сглазить. Тема дефолта США окончательно ушла на задний план.
🎈Правда, и ликующих толп бюджетников на улицах не замечено - мало кто всерьёз боялся, что с республиканцами не договорятся. Никто не хочет оказаться в роли виновника политического кризиса и падения глобальных рынков. Поэтому и рынки реагируют позитивно, но без фанатизма.
📈S&P500 +1%;
📈 Nasdaq +1.3%;
📉 Индекс волатильности и страха #VIX -13%, минимум с доковидного 2019 г.
📈 Азия с утра на позитиве - Гонконгский Hang Seng +4.5% - рекордный дневной рост в этом году.
🛢 Сырье в плюсе: почти все товарные позиции "покрыты зеленью", ведь даже технический дефолт в США спровоцировал бы рецессию и падение спроса во всем мире. Российский рынок тоже получил свою долю оптимизма (через сырье), но у нас Лукойл после отсечки тянет вниз (вес в индексе 16.86%).
🔎 Позитив в целом отыгран, и он может быть даже перебит сегодня в 15:30мск, когда выйдет статистика по числу занятых в США. Чем их больше, тем хуже для акций - это дает ФРС повод не бояться закручивать гайки. Дальнейший риск - продолжение повышения ставки в июле, после вероятной паузы на заседании ФРС 14 июня. Повод для ужесточения - инфляция не особо спешит снижаться - потребительский спрос лучше ожиданий (все по классике - "чем лучше, тем хуже").
💼 Для тех, кто сейчас размышляет о входе в иностранные активы, или о влиянии внешнего фона на российский рынок, время для принятия решения не самое комфортное. Угроза с госдолгом миновала, но осталась масса других факторов неопределенности: геополитика, ставки, замедление Китая, возможный пузырь ИИ и др.
🤷♂️ Зачем они нужны, эти аналитики?
❓ Вопрос “доверять ли мнению аналитиков?” имеет право на существование. Нередко за ним стоит конфликт интересов. Примеры: вышла негативная информация о бумагах эмитента, а консультирующий вас банк сам держит их на балансе. Самый одиозный случай - действия аналитиков во время надувания пузыря доткомов, или накануне кризиса 2008 г. На нашем рынке нельзя не упомянуть “разгоны” от ТГ-каналов.
🗣️ Вы сами наверняка сталкивались с тем, что позиции разных экспертов по одной и той же бумаге могут быть противоположными, а целевая цена - отличаться в разы. Не говорю уже о цели заработать комиссию на ваших сделках.
🤨Тем не менее все эти люди как-то существуют, имеют свою репутацию на рынке, пользуются спросом у работодателей, их читают инвесторы. Попробую обосновать, чем они могут быть полезны.
1️⃣ Доступ к большому массиву информации, необходимой для принятия инвестиционного решения, стоит недешево - платные подписки на издания, сервисы, приложения (я сам трачу на эти цели немалые суммы). Для рядового инвестора с небольшим портфелем, бесплатный контент от банков и брокеров - доступное решение.
2️⃣ Временные затраты: мало кто из нас может позволить себе каждый день искать и анализировать источники, особенно если нужны еще и иностранные (языковой барьер). Профессиональный аналитик может быть занят этим весь рабочий день.
3️⃣ Далеко не все идеи и рекомендации экспертов бездарны и противоречивы. Профильное образование и опыт работы на рынке дают о себе знать. Например, правильно читать и понимать финансовую отчетность, находить в ней драйверы ценовых движений, дано не каждому.
🎓 Что в итоге? Главное - не абсолютизировать ни доверие, ни скепсис в отношении этой профессии. Кроме того, инвестор и сам должен быть немного аналитиком - владеть как минимум базовыми знаниями о том, как работают финансы, макроэкономика, налоговая система, разбираться в терминологии и т.д. Конечное решение принимаете вы, кто бы вам что ни посоветовал.
📈 Сколько продлится ралли?
⚡️ Утренние дроны в Москве ненадолго сбили темп ралли на Мосбирже, но не переломили восходящего тренда. Праздник жизни продолжается: российский рынок растёт на дивидендных дрожжах.
💰 Наши инвесторы исторически ценят дивиденды, - больше, чем это принято в других странах. Многие готовы мириться с потерей в курсовой стоимости, лишь бы получать стабильные выплаты. Кстати, за последний год и этот расклад меняется: дивидендные коровы растут в среднем лучше рынка, поскольку они выгодно выделяются на фоне тех, кто платить отказался. Так или иначе, дивидендный сезон для многих становится поводом нарастить позиции.
📅 Ближайшее крупное пополнение - от Лукойла (выплата до 20 июня), потом Роснефть (выплата до 25 июля). А еще в июле заплатят Татнефть, Башнефть, МТС, Фосагро и др. Даже с учетом отказов (как Газпром) и разочарований (как Сургутнефтегаз), дивиденды будут выступать поддержкой на очень непростом внешнем фоне.
Оценим потенциал роста в деньгах.
✔️ Сбер и Новатэк уже заплатили ок. 750 млрд;
✔️ Общая сумма выплат с мая по июль - ок. 1.9 трлн рублей;
✔️ Из них ⅕ часть причитается физлицам-резидентам, это 350-400 млрд;
✔️ Обычно реинвестируется не менее половины полученных дивидендов, т.е. рынок может рассчитывать на сумму порядка 200 млрд рублей.
❓ Вопрос, который волнует всех - сколько продлится ралли. Хотелось бы думать, что начавшись в марте, оно благополучно докатится на дивидендной смазке до конца июля. Но мы уже знаем, что что-то может пойти не так, и знаем почему (спойлер - геополитика). Поэтому я бы не спешил наращивать агрессивные позиции, держал достаточно валютных резервов и кэш на тот случай, если акции будут предлагать по акции - с дисконтом.
📆 Важные события на предстоящей неделе
29 мая
📌 Мечел (#MTLRP) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 Россети (#RSTI) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 РКК "Энергия" (#RKKE) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 EN+ (#ENPG) - ГОСА по дивидендам.
📌 Росбанк (#ROSB) - ГОСА по дивидендам.
📌 ТГК-14 (#TGKN) - ГОСА по дивидендам.
📌 Роснефть (#ROSN) - возможно решение СД по дивидендам.
30 мая
📌 РусГидро (#HYDR) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
31 мая
📌 ВСМПО-АВИСМА (#VSMO) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
1 июня
📌 Лукойл (#LKOH) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
2 июня
📌 Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за май, ГОСА по дивидендам.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей
29 мая: в США нет торгов - Memorial Day.
30 мая: HP Inc (#HPQ), JOYY (#YY), Box (#BOX) и др.
31 мая: Salesforce (#CRM), NetApp (#NTAP) и др.
1 июня: Broadcom (#AVGO), Dollar General (#DG), Macy's (#M), Dell (#DELL), Bilibili (#BILI) и др.
🔎 За чем следить на этой неделе
🌐 Геополитика. События в Украине: сроки и направления контрнаступления ВСУ, поставки дальнобойных ракет и самолетов F-16. Диверсии в приграничных регионах РФ. Посреднические миссии Китая, ЮАР, Ватикана и др. Заявления Эрдогана, в т.ч. по отношениям с РФ, после победы на выборах. Курс лиры, инфляция, протесты оппозиции. Совещание глав МИД стран БРИКС - 1-2 июня.
⚡️ Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС: банки, алмазы, СПГ, вторичные санкции на третьи страны за транзит санкционных товаров в РФ. Особая позиция Венгрии, Греции. Попытки использования замороженных активов ЦБ на цели восстановления Украины.
🇷🇺 ЦБ РФ. Курс рубля, дефицит бюджета. Дискуссии об уровне раскрытия информации эмитентами после 1 июля. Риторика относительно перспектив ключевой ставки. Промпроизводство (апрель), ВВП РФ - 31 мая 19:00мск.
🇺🇸 ФРС. Подписание соглашения Байдена с республиканцами по лимиту госдолга - ожидается 31 мая. Бежевая Книга (экономический обзор ФРС) - 31 мая 21:00мск. новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 1 июня 15:30мск. Уровень безработицы (май) - 2 июня 15:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Обзор финансовой стабильности от ЕЦБ - 31 мая 11:00мск. Потребинфляция CPI в Еврозоне (май - предв) - 1 июня 12:00мск. Речь главы ЕЦБ К. Лагард - 31 мая 15:30мск, 1 июня 12:30мск.
⛽️ Нефть. Заседание ОПЕК+ (возможно решение о новом сокращении добычи) - 3-4 июня.
🇨🇳 Китай. Темпы восстановления экономики, спрос на сырьевые товары
❓ Куда будут сдвигаться наши финансовые приоритеты
📅 В пятницу уже тянет немного отдохнуть от аналитики рынков и разбора акций. Посмотрим на то, как реализуется наш личный финансовый план, и как его видит наш родной Росстат. Кстати, я веду сам, и всем рекомендую вести простую гугл-табличку учета и планирования семейного бюджета. Можно воспользоваться готовыми сервисами и приложениями.
🛒 Для более объективной картины, сравним нашу потребительскую корзину с аналогами в других странах. Чтобы были представлены разные типы экономик и культур, возьмем данные по России, США, Германии и Китаю.
🌐 Методики составления потребительских корзин по странам различаются, поэтому сопоставлять напрямую не получится. Но есть общий исторический тренд - снижение доли затрат на еду и рост расходов на услуги (образование, здоровье, путешествия, развлечения и т.д.). Это то, что ждёт нас в будущем, но не завтра, а только по мере долгосрочного выхода из текущей экономической турбулентности.
Пример - доля в потреблении продуктов питания:
🇷🇺 Россия - 37.6%;
🇨🇳 Китай - 30.3%;
🇺🇸 США - 15%;
🇩🇪 Германия - 13%.
🏠 Также я бы выделил сдвиг в пользу (если можно назвать это пользой) расходов на жильё: по мере развития рынка арендной недвижимости и сокращения доли бесплатного (приватизированного, социального) жилья, эта часть корзины, хотим мы того или нет, будет расти. Впрочем, в наших мегаполисах уже так, даже если Росстат не учитывает это в потребительской корзине.
💰 Желаю всем позитивных изменений не только в структуре, но в размере потребительской корзины!
🗣 Пауэлл снова плетет кружева, заговаривает рынки туманными намеками
🇺🇸 ФРС взяла паузу в повышении ставки впервые больше чем за год, после десяти повышений подряд - оставили в диапазоне 5–5,25%. Правда, передышка не будет долгой: Пауэлл дал понять, что в этом году будет еще "две по 0.25".
✅ Рынок труда сильный, безработица низкая, потребительский спрос высокий;
✅ Прогноз по росту ВВП-2023 повышен с 0.4% до 1%.
😎 ФРС считает, что экономика чувствует себя неплохо, и можно давить инфляцию дальше, а её явно недодавили: базовая инфляция (Core CPI - на неё смотрит ФРС) держится на 5.3% годовых. При том, что цель в 2% остаётся актуальной. Итог - снижение ставки переносится на 2024 год.
📉 Жесткий ястребиный сигнал в моменте погрузил рынки в risk off: S&P500 рефлекторно дернулся вниз на 0.7%, биткоин ушел ниже $25к, впервые за 3 месяца. Даже золоту поплохело, упало до $1930.
🤷♂️ Вопрос: зачем остановились, ведь можно было поднять ставку прямо сейчас и добить гидру инфляции, не растягивая цикл ужесточения? Одно из объяснений - в словах Пауэлла: "Мы не знаем полных последствий от потрясений в банковском секторе". Т.е. его пугает риск пережать и получить эффект домино, в т.ч. на фондовом рынке.
📊 Кстати, рынок акций, похоже, не собирается падать даже для приличия. Хотя вокруг столько негатива, ставка на рекордном уровне с 2006 года, и её собираются поднимать еще. Параллельно - распродавать активы с баланса ФРС, т.е. изымать ликвидность.
🤖 От падения удерживают своим весом бигтехи: технологический Nasdaq растёт не смотря ни на что, с большим отрывом от широкого рынка. Народ поверил в магию искусственного интеллекта: слышат это слово - бумага разлетается на "ура". Похожая ситуация была в эпоху доткомов со словом "интернет". Тогда это привело к пузырю и обвалу. Сейчас мы пока на ранней стадии, до настоящего бума далеко...
⛽️ Что происходит с налогами у нефтяников?
⚖️ Готовятся по крайней мере три решения, повышающие налоговую нагрузку. Разберем их по порядку.
1️⃣ Новость сегодняшнего дня - предложение Минфина перенести на 3 года (2027 вместо 2024) обещанный вычет 20% из НДПИ на месторождения с выработкой запасов более 80%. Для бюджета это дает 460 млрд руб. за 3 года. Для компаний - минус 1.1 тыс. руб. денежного потока с тонны нефти. Поскольку отменяемая льгота уже заложена в финансовые модели нефтяников, им придётся сократить инвестиции в месторождения.
2️⃣ Сокращение демпфера - доплаты из бюджета компаниям при стоимости топлива в РФ ниже мировых цен. В 2022 году нефтяники получили по демпферу 2.1 трлн руб. С 1 сентября демпфер будет урезан на 50%. Экономия для бюджета - 50 млрд/мес. Это заставит АЗС повышать розничные цены. Скорее всего, власти будут вводить административные ограничения, но это минус для маржи компаний.
3️⃣ Третья мера - сокращение максимального дисконта российской марки Urals к Brent для расчета налогов. С апреля дисконт был зафиксирован на уровне $34 за баррель, с июля он составит $25, а с 1 сентября хотят сократить до $20. Т.е. при цене Brent $75 налог будет взиматься с $55, а сколько компания будет получать на самом деле (с учетом логистики, страховки, маржи трейдера и т.д.), Минфин не должно интересовать. Правда, нефтяники поддерживают свою прибыль тем, что продают нефть аффилированным трейдерам (как ЛИТАСКО у Лукойла). Роснефти проще других - она гонит часть своей нефти по трубе в Китай почти без дисконта, по долгосрочным контрактам.
📈 Ясно одно: налоговая нагрузка на нефтянку будет расти. За январь-май нефтегазовые доходы (НГД) сократились на 50% г/г, дефицит бюджета за 5 мес. 2023 г. = 3.05 трлн руб. при плане на весь год 2.9 трлн. Госрасходы выросли на 27% г/г, и без всякого сомнения, продолжат расти. У Минфина нет выбора: он будет искать новые источники поступлений, чтобы уменьшить дыру в бюджете. Нефтяная отрасль в этом смысле ближе других, механизмы налоговых изъятий здесь отлажены. С Газпрома спрос невелик - экспорт уже не тот, а налог в 2022 году взяли фактически авансом.
🌐 Налоговый пресс пережить будет проще при высоких мировых ценах. Пока тренд не очень - Brent вчера падала ниже $72, сокращение добычи ОПЕК+ не помогает. Смотреть надо, в частности, на то, что происходит в Китае: он импортирует 500 млн тонн в год. Сейчас там видны явные признаки торможения экономики. Если в ближайшее время не снизят ставку и не зальют экономику деньгами - нефти будет сложно расти.
📅 Важные события на предстоящей неделе
🇷🇺 12 июня - День России, торги и расчеты на Московской бирже не проводятся. СПб Биржа работает в выходной по особому режиму.
13 июня
📌 Транснефть (#TRNFP) - СД рассмотрит вопрос о дивидендах 2022г
📌 Ленэнерго (#LSNGP) - ГОСА по дивидендам (18,83 руб.).
14 июня
📌 Ашинский МЗ (#AMEZ) - ВОСА по вопросу о делистинге акций.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - последний день для покупки под дивиденды.
📺 Форум ПМЭФ - день 1.
15 июня
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 1кв 2023г
📌 Совкомфлот (#FLOT) - дивидендное ГОСА (4.3 руб.).
📺 Форум ПМЭФ - день 2.
16 июня
📌 Татнефть (#TATN) - дивидендное ГОСА (27.71 руб.)
📌 МГТС (#MGTS) - ГОСА
📺 Форум ПМЭФ - день 3.
🇺🇸 Иностранные акции:
12 июня: Oracle (#ORCL).
15 июня: Adobe (#ADBE), Kroger (#KR).
👀 За чем следить на этой неделе
🌐 Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Последствия катастрофы на Каховской ГЭС, реакция. Диверсии и обстрелы в приграничных регионах РФ. Встреча стран-доноров военной помощи Украине в Брюсселе в формате Рамштайн - 15 июня. Ситуация вокруг Тайваня, поездка госсекретаря США Блинкена в Пекин.
⚠️ Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС. Особая позиция Венгрии и Греции. Вторичные санкции против стран, сотрудничающих с РФ. Рассмотрение в Конгрессе США законопроекта о передаче активов Цб РФ Украине.
🇷🇺 ЦБ РФ. Недельная инфляция - 14 июня 19:00мск. ВВП РФ 1кв 2023г - 15 июня 19:00мск. Инфляция в России, риторика о повышении ключевой ставки. Проект введения ИИС-3.
🇺🇸 ФРС. Потребинфляция CPI (май) - 13 июня 15:30мск. Заседание FOMC по ставке - 14 июня 21:00мск, пресс-конференция Дж.Пауэлла - 21:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Заседание ЕЦБ по ставке - 15 июня 15:15мск, прес-конференция главы ЕЦБ - 15:45мск. Потребинфляция CPI в еврозоне (май) - 16 июня 12:00мск.
🛢 Нефть. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти - 13 июня 14:00мск. Дисконт на российскую нефть, перестройка логистики.
🇨🇳 Китай. Ставка однолетних кредитов 1-year MLF (меры по стимулирования экономики) - 15 июня 04:15мск. Промпроизводство - 05:00мск.
✊ Всем продуктивной недели!
🇷🇺 С наступающим праздником! Подведем итоги недели: какие акции стали фаворитами в индексе Мосбиржи, а какие ушли в минус
👍 Лидеры роста:
🔺 OZON +8.45%
🔺 Сургутнефтегаз пр +8.42%
🔺 Яндекс +7.1%
🔺 Fix Price +4.9%
🔺 Мосбиржа +4.7%
#OZON: на Дне инвестора команда повысила прогноз по росту GMV в 2023 г. с 60 до 70%, подтвердив свои амбиции увеличить долю рынка. IT сектор в целом на этой неделе лучше рынка - отыгрывает отставание.
#SNGSP: несмотря на падение прибыли по РСБУ на 88% за 2022 год, прояснение ситуации с долларовой кубышкой (почти в 4 раза больше капитализации), стало позитивом.
#YNDX добился через суд сохранения листинга на Nasdaq. Торгов там нет, но Яндекс после разделения рассчитывает продвигать и финансировать международный бизнес. Дополнительный позитив - запуск беспилотных такси в Москве. До решения о реструктуризации смотрю на бумагу консервативно.
#FIXP на максимуме с сентября 2022 г. Рост в последние дни - на ожиданиях редомициляции по всем распискам. На днях Fix Price вышел на рынок Монголии. Риск - включение наряду с Магнитом в лист ожидания на исключение из Индекса Мосбиржи и РТС.
#MOEX: динамика объёмов выглядит неплохо. В мае +20,5% г/г (низкая база весны 2022 г.), +4,4% к апрелю. В целом операционный бизнес устойчив, приток физиков на биржу будет продолжаться по иранскому сценарию. Вопрос, какая доля счетов при этом будет активной.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Polymetal -13.5%
🔻 Лукойл -5.4%
🔻 Ростелеком -3.7%
🔻 Полюс -2.1%
🔻 Русал -2%
#POLY: антилидер недели с большим отрывом. Попадание АО “Полиметалл” в SDN List США вынудило топ-менеджмент подать в отставку, но это не главная проблема. После планируемой продажи российских активов, миноритариям на Мосбирже вряд ли сразу будут доступны дивиденды - санкции препятствуют трансграничному движению капитала. Ситуация прояснится после 17 июля, когда должен быть завершен процесс переезда в Казахстан.
#LKOH: после дивгэпа просадка затянулась и в 1.5 раза превысила див. доходность - бумага была перегрета перед отсечкой. Но придет время отыгрывать падение, в т.ч. за счет притока дивидендов после 20 июня. Взгляд в целом нейтральный.
#RTKM - похоже на техническую коррекцию после роста на отчете 2 июня (выручка 2022 г. +12%). Больше ясности появится 30 июня - дивидендное ГОСА.
#PLZL: санкции США, отзыв решения СД о выплате дивидендов, несостоявшееся ГОСА, при этом потери всего 2% за неделю. Фундаментально у компании мало что изменилось. Ждем повторное ГОСА 7 июля.
#RUAL: бумага уже несколько недель под давлением из-за отказа Норникеля в дивидендах и стагнирующих цен на алюминий ($2260 - приближается к текущей себестоимости производства). Но даже сейчас Русал стоит дороже EN+ по P/E.
📊 Вне индекса засветились префы Банка СПБ #BSPBP, +134% за неделю: разговоры об улучшении дивполитики, buyback на 2.5 млрд, а также позитивные прогнозы по прибыли на 2023 г. Инсайд и разгон тоже никто пока не отменял.
😨 То чувство, когда вы одолжили соседу денег, но не уверены, что что с ними все в порядке.
👌 Сосед обещал, что должок вложен в надежные активы, которые гарантируют его устойчивое финансовое положение, и к тому же приносят процентный доход. Вы, разумеется, тоже рассчитываете выйти из этой истории в плюсе.
⚠️ Проблема в том, что сосед не говорит, во что именно вложены деньги (в числе которых и ваши кровные). В какой валюте они сейчас, и вообще: в сохранности ли, или это только запись в долговой расписке? Может быть, ваш должник уже конвертировал их в рубли, а может, на них куплен новый Лексус или свечной заводик?
💰 Денег вы дали надолго, и вам остаётся только верить фактически на слово. Ваш сосед - солидный и влиятельный товарищ, дружит с уважаемыми политиками и не последними людьми в администрации. Как тут не поверить?
🔊 Этим утром вышел отчет "Сургута" по РСБУ, и в вашем подъезде слышен вздох облегчения у всех, кто одолжил денег и тоже рассчитывал заработать:
📈 "Кубышка", слава богу, на месте, и даже приросла на 161 млрд руб. (+14% г/г) до 4.29 трлн руб. (капитализация Сургутнефтегаза ок. 1.2 трлн);
📉 Чистая прибыль упала на 80% с 513 млрд до 60.7 млрд - обесценение активов по новому стандарту бухучета, в т.ч. валютная переоценка кубышки. Отсюда и дивиденды 0.8 руб./акц., так расстроившие инвесторов.
💼 Вырисовывается интересная спекулятивная идея. В конце 2022 г. кубышка переоценивалась при курсе 70 руб./$, сейчас 83, и с большой вероятностью год закроем выше. Грубо, если доллар за 2023 год прибавит 20%, оценка кубышки в рублях составит 5.15 трлн vs 4.29 трлн на конец 2022 г. Это положительно скажется на росте операционной и чистой прибыли, и дивиденды по префам за 2023 могут иметь двузначную доходность (от текущей цены 35 руб.). На этих ожиданиях бумага растет с утра на 4.5%.
😕 Вся проблема в поведении соседа, который, даже не сообщает вам, что вложенные деньги не пропали, а вы узнаете об этом только из отчёта! Это лишает вас нервных клеток, которые, как известно, не восстанавливаются. Кстати, валюту кубышки компания так и не раскрыла.
❓Почему компании отказываются платить дивиденды
🥸 Сложившиеся годами стереотипы подсказывают нам привычное объяснение: показатели чистой прибыли не позволяют делиться ей с акционерами. Времена изменились, и причины отказывать в выплатах стали куда более разнообразными. Вот отказы от дивидендов за последние 3 дня, и у каждого эмитента - свои причины.
1️⃣ Совет директоров Полюса отозвал собственную рекомендацию по дивидендам за 2022 год, а ГОСА 6 июня не состоялось. Причина - блокирующие санкции - попадание в SDN-List США. Нужна как минимум пауза для “перегруппировки”. Повторное ГОСА 7 июля.
2️⃣ Совет директоров Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год - из-за внешнего управления и невозможности получения выплат иностранными акционерами (Uniper). Похожий случай в ТГК-1.
3️⃣ "Россети" - поручение президента "предусмотреть отказ" от выплаты дивидендов в целях реализация Россетями инвестпрограммы электрификации БАМа и Транссиба.
Посмотрим на другие примеры из этого сезона.
▫️ Газпром - дивиденды выплачены государству в форме налога осенью 2022 г.
▫️ Иностранные компании - TCS Group, X5, Globaltrans, Polymetal, Эталон, Fix Price и др. - есть финансовые возможности, но нет технических - из-за недружественной юрисдикции и ограничений на движение капитала.
▫️ Металлурги - есть деньги на счетах, но платить отказались из-за текущей неопределенности (санкции, падение цен на сталь, временное укрепление рубля в 2022 г.). Также имеет значение разовый “добровольный взнос”. Сохраняются шансы на возобновление выплат во 2П 2023г.
▫️ Норникель - пик инвестиционной программы. Акционерное соглашение с Русалом больше не действует, руки развязаны. Возможно возобновление выплат в 2023 г., при положительном FCF.
▫️ У Алросы тоже инвестиции - 126 млрд рублей на восстановление рудника “Мир”, а также дополнительный НДПИ и готовящиеся санкции против алмазов.
Есть эмитенты, у которых ничего в плане дивидендов не изменилось.
▫️ Яндекс, VK - дивиденды изначально не являются приоритетом, деньги инвестируются в развитие бизнеса.
▫️ Аэрофлот - денег на дивиденды традиционно нет, операционная деятельность субсидируется государством.
▫️ ВТБ - чистый убыток 777 млрд в 2022 г. (без учета “Открытия”). При наличии чистой прибыли в 2023 году, мешают хронические проблемы с достаточностью капитала.
👉 Причины разные, но результат для миноритариев один. Что касается причин отказа, то когда и если потеряет актуальность часть из перечисленных выше (многие из них завязаны на геополитику), то и поводов отказывать в выплатах станет меньше.
🤷♂️ Что делать, когда нет ясности?
📈 После ралли, которое в марте начал Сбер со своими дивидендами, мы видим попытки уйти в коррекцию. Но быки-оптимисты пока держат удар. Вчерашняя просадка на катастрофе в Н.Каховке была выкуплена - в основном за счет притока реинвестируемых дивидендов. Подогревают интерес к покупкам и ожидание дальнейших выплат от Лукойла, Татнефти, Роснефти, МТС и др.
⚔️ Если смотреть на рынок как на поле боя, то на нем сейчас бьются между собой две силы: геополитика и дивиденды. Первая толкает котировки вниз, вторая заливает негатив деньгами. Сегодня шансы победить и у геополитики, и у дивидендов - 50/50.
Выходом из этого клинча может быть:
▪️ Боковик с консолидацией в коридоре 2600 - 2800 по Мосбирже, с поддержкой со стороны поступающих дивидендов;
▪️ Обострение геополитики до такой степени, что дивидендное ралли (по календарю - до конца июля) будет прервано досрочно.
❓Какой вариант сработает - гадать не вижу смысла. События могут произойти любые, сметя со стола весь наш фундаментальный и технический анализ. В условиях такой неопределенности, в нашей стратегии должен быть заранее прописан алгоритм хеджирования рисков, например, в таком виде:
1️⃣ Не делать агрессивную ставку на рынке акций, пока не определился тренд (я временно свел к минимуму активность на рос. фонде);
2️⃣ Обеспечить валютную диверсификацию портфеля (пропорции у каждого свои);
3️⃣ Иметь достаточно кэша и ликвидных защитных активов для участия в распродаже, но только когда тренд станет понятен.
🔎 Новые подробности ИИС-3: что под капотом
🇷🇺 Минфин внес на обсуждение поправки в НК РФ по новому типу ИИС, который вводится с 2024 года. Заголовки СМИ пестрят большими цифрами. Например, максимальная сумма доходов, с которой будет выплачиваться налоговый вычет, - 30 млн руб. Но нам нужно больше деталей.
1️⃣ 30 млн - это при сроке безотзывного удержания средств и активов на счете от 10 лет. В этом случае максимальная сумма сумма льгот составит 3,9 млн руб. (если НДФЛ 13%) или 4,5 млн руб. (НДФЛ 15%).
2️⃣ Срок для получения льгот по ИИС-3 будет повышаться поэтапно: с 2024 г. - 5 лет, с 2025 г. - 6 лет, с 2026 - 7 лет, срок 10 лет будет применяться с 2029 г.
3️⃣ Открытые до конца 2023 г. ИИС старых типов А и Б, продолжат действовать на прежних условиях.
4️⃣ Сохраняются льготы, действовавшие на старых ИИС - вычет за внесение средств на счет до 400 тыс. руб., т.е. вычет до 52/60 тыс., а также освобождение прибыли (кроме дивидендов) от налогов, как на типе Б. Но держать придётся дольше.
Плюсы
➕ Одновременно до 3-х договоров ИИС.
➕ Нет ограничений по сумме внесения.
➕ Льготы на внесение и на прибыль (типа А и Б) комбинируются на одном счете.
➕ Допускается частичное или полное снятие со счета без прекращения договора «при возникновении особой жизненной ситуации».
Минусы и риски
➖ При открытии ИИС-3, ИИС-1 и ИИС-2 придется закрыть. Или не закрывать, но льготы к ним можно применить только с 1 января 2029 года.
➖ Сохраняется правило, по которому финансовый результат на одном ИИС-3 не будет уменьшать результат на другом ИИС-3 (перенос убытков).
➖ Под "особой жизненной ситуацией" имеется в виду дорогостоящее лечение (можно понимать очень творчески). ЦБ - за расширение списка целевых изъятий (жилье и т.д.), но их перечень, как и список заболеваний, определяет правительство.
➖ Плюс или минус - кому как: открыть счет, держать его пустым и в конце получить право на вычет, уже не получится.
👉 Наконец, главное - это горизонт планирования в 10 лет. Для долгосрочного инвестора это звучит, в принципе, нормально, если вы имеете возможность распоряжаться капиталом. Поэтому хотелось бы получить ответы как минимум на 3 вопроса:
❓ Как изменится курс рубля к основным валютам;
❓ Какой будет средняя и накопленная инфляция за весь срок владения счетом;
❓ Как за это время изменится ключевая ставка ЦБ.
🤷♂️ Ни на один из этих вопросов нет и намека на ответ, даже на горизонте 3-х лет, каким он был на старых ИИС.
💰 Минфин стремится получить длинные деньги частных инвесторов, и его можно понять. Он пришел не с пустыми руками: льготы ощутимые, их как минимум стоит изучить. Но делать выводы, пока не раскрыты все подробности, я бы не торопился. Зато пока есть время открыть (если его нет) счет старого типа.
🎬 #кино для ленивых инвесторов
🛍 В продолжение темы финансовой грамотности: фильм “Шопоголик” (2009). Он содержит элементы веселой комедии, но рекомендацию я даю не только для того, чтобы расслабиться в летний выходной (хотя и это тоже). В центре внимания - правила построения личного финансового плана, и то, чем грозит пренебрежение базовыми правилами бережливости, необходимостью сберегать и приумножать, быть готовым к жизненным невзгодам.
✍️ Ребекка пишет для серьезного финансового издания, раздает советы по ведению личного бюджета и управлению капиталом. Её коллеги не в курсе, что сама она по уши в долгах, а ее страсть - покупать дизайнерские вещи, большая часть из которых скоро становится ненужным хламом. Вы уже догадались, что героиня фильма довольно быстро доходит до банкротства и эмоционального краха. Чтобы вернуть уважение друзей и коллег, ей придется пересмотреть приоритеты.
💃 На первый взгляд, может показаться легкомысленной гламурной историей в стиле “Блондинки в законе”. Но на самом деле фильм помогает прийти к важным выводам о том, что удовлетворение своих сиюминутных желаний, тем более в кредит, приходит к печальным финансовым последствиям в будущем.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 На Московской бирже - столкновение двух разнонаправленных факторов: приход дивидендов и обострение геополитики. Пока дивиденды побеждают - индекс за неделю вырос на 1.4%, держимся выше планки 2700. Дивидендный фактор себя еще не отыграл, сезон продлится до конца июля, а общая сумма поступлений на счета может достичь 1.3 трлн. рублей. Крупнейшие спонсоры ралли - Сбер, Новатэк (май), Лукойл и Роснефть (июнь-июль). Не удивительно, что рынок по-прежнему вяло реагирует на негативные новости и активно отыгрывает любой позитив. В текущей ситуации главное - не поддаваться эйфории и учитывать риски в структуре портфеля: фактор геополитики способен неожиданно поменять пейзаж российского рынка.
💲 Рубль к доллару остается узком в коридоре 80-82, к юаню 11.30-11.50. Перед выходными по традиции фиксируются позиции, поэтому рубль заметно ослаб и торгуется по верхней границе коридора. Напомню факторы, оказывающие давление на курс:
▪️Падение экспортных доходов от продажи энергоносителей (год к году);
▪️Восстановление импорта;
▪️Обострение геополитической напряженности;
▪️Отток капитала, в т.ч. вывод валюты физлицами;
▪️Продажа российского бизнеса иностранными компаниями и др.
Оснований для резкой девальвации на ближайшие недели не просматривается, с традиционной оговоркой: если не случится по-настоящему шоковых событий.
🇺🇸 Американский рынок празднует поднятие потолка госдолга, проблему замели под ковер, по крайней мере до 1 января 2025 года. На этом фоне беззаботно растут индексы - S&P500 +3% за неделю, Nasdaq +4.5%, в Азии Гонконг +4%. Есть еще один неоднозначный драйвер, подозрительно напоминающий пузырь, - хайп вокруг ИИ. Капитализация NVidia превысили $1 трлн, а вес IT-гигантов, в т.ч. Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon в индексе достиг критических 25%. Пока все относительно позитивно, ждем 14 июня - ФРС решит по ставке (базовая инфляция не особо спешит снижаться).
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции Лукойла #LKOH после отсечки в пятницу упали почти на 6%, не позволив индексу выйти в плюс, несмотря на общий “дивидендный” позитив.
🔸 ВТБ разместил допэмиссию на 93 млрд рублей по цене 0,018225 рублей за акцию. #VTBR открылись в пятницу падением на 10%, но в итоге откупились до +5.5%.
🔸 В Конгрессе одобрили законопроект о повышении потолка госдолга США, угроза дефолта миновала.
🔸 Московская биржа определилась со сроком перехода на режим торгов T+1 - 13 июля.
🔸 Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 1кв. 2023 года выросла на 46% кв/кв, до 323 млрд рублей #ROSN
🔥 Всем теплых летних, выходных !
🎈 Друзья, спешу напомнить, что сегодня День защиты детей!
🎓 К большому сожалению, в нашей стране исторически не принято открыто говорить с детьми о проблемах, связанных с деньгами ("вырастет - сам поймет"). Школьные уроки финансовой грамотности - в самом начале превращения в полноценный учебный предмет. Я, кстати, поставил перед собой цель, чтобы мой ребенок не испытывал недостатка в понимании этой важной сферы.
📚 Бодо Шефер считается одним из лучших финансовых консультантов и личностных тренеров в Европе. Репутация у него противоречивая, что вообще характерно для людей, занимающихся консультированием - всегда найдутся хейтеры. Но мировая популярность его книг (например, бестселлер «Путь к финансовой свободе»), видимо, прощает ему всё.
🐕 "Пес по имени Мани" (1999) - самая читаемая детская книга о деньгах. По сути, это адаптация идеи финансовой свободы для детей. Девочка Кира мечтает о ноутбуке и поездке на каникулы. Но у родителей на шее висит ипотека, которую они с трудом оплачивают. Деньги для её семьи - больная тема.
🌟 Как и полагается в истории для детей, все происходит чудесным образом и неожиданно. Девочка находит на улице раненую собаку-лабрадора, который оказывается не только милейшим псом, но и чрезвычайно умным существом. Нет, он не может говорить, но зато умеет обмениваться мыслями. И что важно, когда-то собака жила с очень успешным и состоятельным человеком, от которого и переняла свои знания и идеи.
Вот что удалось внушить юной хозяйке:
✅ Записывать свои мечты (они же - финансовые цели), выделяя в них главное, на чем стоит сосредоточиться;
✅ Соизмерять желания с возможностями, вести учет своих трат;
✅ Записывать все свои достижения в журнал успехов;
✅ Научиться откладывать и делать вложения в то, что приносит доход.
🎯 Книга зайдет не только детям, но и взрослым, особенно если они в уровне финансовой грамотности не сильно отличаются от 12-летней Киры. Для тех, кто уже глубоко в теме финансов - просто поностальгировать и вспомнить базовые истины.
Помните пост про Олега Вдовина?
Автора крупнейшего канала по инвестициям: /channel/profit.
Олег на рынке с 2008 года, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель и статистику сделок в нём. За 2022 год +74,6%.
Канал полностью бесплатный. Никаких VIP чатов, марафонов и курсов он не продаёт.
Обязательно подписывайтесь на канал Олега, если хотите зарабатывать на фондовом рынке!
#реклама
✈️ Самолет взлетает на байбэке: зачем вообще компании выкупают свои акции?
💰 “Cамолет” выкупит акций на 10 млрд до конца года, более половины free float. #SMLT в моменте летит до +13%. В компании говорят, что она оценена рынком дешево, и что капитализация в 5 раз ниже справедливой стоимости чистых активов (СЧА). В “Самолете” считают, что рост бизнеса за последние годы не отражен в котировках.
🇷🇺 На российском рынке buyback - относительно редкое явление (Лукойл, Новатэк, Полюс, Банк СПБ и др.), но на глобальных - едва ли не главный драйвер роста. Самый большой покупатель акций - сами эмитенты. Наиболее активны генераторы кэша - нефтянка и IT-гиганты: Chevron объявил о программе выкупа на $75 млрд, Цукерберг - на $40 млрд, Apple выкупила саму себя за 10 лет более чем на $550 млрд. В 2022 году в США - рекордные $1.22 трлн, и даже высокие ставки не останавливают.
💼 Баффет активно скупал акции Berkshire Hathaway на десятки миллиардов во время пандемии, ведь ставки были около нуля. Имея на счетах $150 млрд кэша, можно скупать либо акции других компаний, либо собственные. Старина Баффет делает и то и другое, но особенно второе.
Для чего компании скупают свои акции:
✅ Преодоление рыночной недооценки через стимулирование спроса;
✅ Когда повышение стоимости компании выгоднее, чем реинвестирование в бизнес;
✅ Санация лишнего кэша после допэмиссии, чтобы предотвратить размывание капитала.
✅ Использование выкупленных бумаг для приобретения других компаний или наоборот - для защиты от поглощения;
✅ Мотивация сотрудников акциями (случай Норникеля);
✅ Налоговые преимущества - налог на дивиденды в большинстве стран выше, чем налог на прибыль от курсового роста;
✅ Бонусы топ-менеджеров, которые привязаны к росту капитализации. На самом деле это смело можно ставить пунктом №1, и у Самолета без этого не обошлось.
Новость о выкупе акций часто ведет к росту акций. Но это не причина сразу покупать: есть риски, их нужно заранее оценить:
⚠️ Выкуп на 2-3% - так себе драйвер, вряд ли сработает.
⚠️ Если менеджмент сам не участвует в выкупе - плохой сигнал.
⚠️ Цена растет при погашении выкупленных бумаг, но при передаче сотрудникам, они остаются в рынке.
⚠️ Каков коэффициент участия миноритариев - сколько они смогут предъявить своих бумаг к выкупу по сравнению со “своими” большими людьми.
⚠️ Байбэк в долг, если вы не Баффет, - плохая история, особенно во 2-3 эшелонах - от этого могут пострадать в т.ч. держатели облигаций.
👁🗨 Кстати, смотреть примеры, в т.ч. действующие байбэки на российском рынке, можно здесь.
🎬 #кино для инвесторов
🎥 В первые годы после кризиса 2008 года было снято много документальных и художественных лент о том, как фондовый рынок, связанные с ним люди и их семьи, переживали тогдашние недетские проблемы. Знать об этом стоит не только для истории, но и для психологической готовности к подобным событиям, если они однажды повторятся.
🇫🇷 Не часто можно встретить рекомендации французских фильмов, но в этот раз я решил, что стоит обратить внимание. “Моя часть пирога” (2011) - кино с элементами драмы и комедии. Потеряв работу и едва не покончив с собой, мать решает оставить мужа и троих дочерей, со страстным желанием спасти семью. Она отправляется на заработки в Париж и устраивается на работу горничной к матерому биржевому брокеру.
🎓 Кому-то из начинающих пригодятся объяснения на пальцах, что такое короткая продажа, и как зарабатываются большие деньги на торговле акциями и валютой. А для кого-то более важным в этом фильме покажется понимание того, насколько дороги нам отношения с близкими, в первую очередь с детьми, и почему этим нужно дорожить, не смотря на любые трудности.
