67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 На Московской бирже - столкновение двух разнонаправленных факторов: приход дивидендов и обострение геополитики. Пока дивиденды побеждают - индекс за неделю вырос на 1.4%, держимся выше планки 2700. Дивидендный фактор себя еще не отыграл, сезон продлится до конца июля, а общая сумма поступлений на счета может достичь 1.3 трлн. рублей. Крупнейшие спонсоры ралли - Сбер, Новатэк (май), Лукойл и Роснефть (июнь-июль). Не удивительно, что рынок по-прежнему вяло реагирует на негативные новости и активно отыгрывает любой позитив. В текущей ситуации главное - не поддаваться эйфории и учитывать риски в структуре портфеля: фактор геополитики способен неожиданно поменять пейзаж российского рынка.
💲 Рубль к доллару остается узком в коридоре 80-82, к юаню 11.30-11.50. Перед выходными по традиции фиксируются позиции, поэтому рубль заметно ослаб и торгуется по верхней границе коридора. Напомню факторы, оказывающие давление на курс:
▪️Падение экспортных доходов от продажи энергоносителей (год к году);
▪️Восстановление импорта;
▪️Обострение геополитической напряженности;
▪️Отток капитала, в т.ч. вывод валюты физлицами;
▪️Продажа российского бизнеса иностранными компаниями и др.
Оснований для резкой девальвации на ближайшие недели не просматривается, с традиционной оговоркой: если не случится по-настоящему шоковых событий.
🇺🇸 Американский рынок празднует поднятие потолка госдолга, проблему замели под ковер, по крайней мере до 1 января 2025 года. На этом фоне беззаботно растут индексы - S&P500 +3% за неделю, Nasdaq +4.5%, в Азии Гонконг +4%. Есть еще один неоднозначный драйвер, подозрительно напоминающий пузырь, - хайп вокруг ИИ. Капитализация NVidia превысили $1 трлн, а вес IT-гигантов, в т.ч. Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon в индексе достиг критических 25%. Пока все относительно позитивно, ждем 14 июня - ФРС решит по ставке (базовая инфляция не особо спешит снижаться).
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции Лукойла #LKOH после отсечки в пятницу упали почти на 6%, не позволив индексу выйти в плюс, несмотря на общий “дивидендный” позитив.
🔸 ВТБ разместил допэмиссию на 93 млрд рублей по цене 0,018225 рублей за акцию. #VTBR открылись в пятницу падением на 10%, но в итоге откупились до +5.5%.
🔸 В Конгрессе одобрили законопроект о повышении потолка госдолга США, угроза дефолта миновала.
🔸 Московская биржа определилась со сроком перехода на режим торгов T+1 - 13 июля.
🔸 Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 1кв. 2023 года выросла на 46% кв/кв, до 323 млрд рублей #ROSN
🔥 Всем теплых летних, выходных !
🎈 Друзья, спешу напомнить, что сегодня День защиты детей!
🎓 К большому сожалению, в нашей стране исторически не принято открыто говорить с детьми о проблемах, связанных с деньгами ("вырастет - сам поймет"). Школьные уроки финансовой грамотности - в самом начале превращения в полноценный учебный предмет. Я, кстати, поставил перед собой цель, чтобы мой ребенок не испытывал недостатка в понимании этой важной сферы.
📚 Бодо Шефер считается одним из лучших финансовых консультантов и личностных тренеров в Европе. Репутация у него противоречивая, что вообще характерно для людей, занимающихся консультированием - всегда найдутся хейтеры. Но мировая популярность его книг (например, бестселлер «Путь к финансовой свободе»), видимо, прощает ему всё.
🐕 "Пес по имени Мани" (1999) - самая читаемая детская книга о деньгах. По сути, это адаптация идеи финансовой свободы для детей. Девочка Кира мечтает о ноутбуке и поездке на каникулы. Но у родителей на шее висит ипотека, которую они с трудом оплачивают. Деньги для её семьи - больная тема.
🌟 Как и полагается в истории для детей, все происходит чудесным образом и неожиданно. Девочка находит на улице раненую собаку-лабрадора, который оказывается не только милейшим псом, но и чрезвычайно умным существом. Нет, он не может говорить, но зато умеет обмениваться мыслями. И что важно, когда-то собака жила с очень успешным и состоятельным человеком, от которого и переняла свои знания и идеи.
Вот что удалось внушить юной хозяйке:
✅ Записывать свои мечты (они же - финансовые цели), выделяя в них главное, на чем стоит сосредоточиться;
✅ Соизмерять желания с возможностями, вести учет своих трат;
✅ Записывать все свои достижения в журнал успехов;
✅ Научиться откладывать и делать вложения в то, что приносит доход.
🎯 Книга зайдет не только детям, но и взрослым, особенно если они в уровне финансовой грамотности не сильно отличаются от 12-летней Киры. Для тех, кто уже глубоко в теме финансов - просто поностальгировать и вспомнить базовые истины.
Помните пост про Олега Вдовина?
Автора крупнейшего канала по инвестициям: /channel/profit.
Олег на рынке с 2008 года, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель и статистику сделок в нём. За 2022 год +74,6%.
Канал полностью бесплатный. Никаких VIP чатов, марафонов и курсов он не продаёт.
Обязательно подписывайтесь на канал Олега, если хотите зарабатывать на фондовом рынке!
#реклама
✈️ Самолет взлетает на байбэке: зачем вообще компании выкупают свои акции?
💰 “Cамолет” выкупит акций на 10 млрд до конца года, более половины free float. #SMLT в моменте летит до +13%. В компании говорят, что она оценена рынком дешево, и что капитализация в 5 раз ниже справедливой стоимости чистых активов (СЧА). В “Самолете” считают, что рост бизнеса за последние годы не отражен в котировках.
🇷🇺 На российском рынке buyback - относительно редкое явление (Лукойл, Новатэк, Полюс, Банк СПБ и др.), но на глобальных - едва ли не главный драйвер роста. Самый большой покупатель акций - сами эмитенты. Наиболее активны генераторы кэша - нефтянка и IT-гиганты: Chevron объявил о программе выкупа на $75 млрд, Цукерберг - на $40 млрд, Apple выкупила саму себя за 10 лет более чем на $550 млрд. В 2022 году в США - рекордные $1.22 трлн, и даже высокие ставки не останавливают.
💼 Баффет активно скупал акции Berkshire Hathaway на десятки миллиардов во время пандемии, ведь ставки были около нуля. Имея на счетах $150 млрд кэша, можно скупать либо акции других компаний, либо собственные. Старина Баффет делает и то и другое, но особенно второе.
Для чего компании скупают свои акции:
✅ Преодоление рыночной недооценки через стимулирование спроса;
✅ Когда повышение стоимости компании выгоднее, чем реинвестирование в бизнес;
✅ Санация лишнего кэша после допэмиссии, чтобы предотвратить размывание капитала.
✅ Использование выкупленных бумаг для приобретения других компаний или наоборот - для защиты от поглощения;
✅ Мотивация сотрудников акциями (случай Норникеля);
✅ Налоговые преимущества - налог на дивиденды в большинстве стран выше, чем налог на прибыль от курсового роста;
✅ Бонусы топ-менеджеров, которые привязаны к росту капитализации. На самом деле это смело можно ставить пунктом №1, и у Самолета без этого не обошлось.
Новость о выкупе акций часто ведет к росту акций. Но это не причина сразу покупать: есть риски, их нужно заранее оценить:
⚠️ Выкуп на 2-3% - так себе драйвер, вряд ли сработает.
⚠️ Если менеджмент сам не участвует в выкупе - плохой сигнал.
⚠️ Цена растет при погашении выкупленных бумаг, но при передаче сотрудникам, они остаются в рынке.
⚠️ Каков коэффициент участия миноритариев - сколько они смогут предъявить своих бумаг к выкупу по сравнению со “своими” большими людьми.
⚠️ Байбэк в долг, если вы не Баффет, - плохая история, особенно во 2-3 эшелонах - от этого могут пострадать в т.ч. держатели облигаций.
👁🗨 Кстати, смотреть примеры, в т.ч. действующие байбэки на российском рынке, можно здесь.
🎬 #кино для инвесторов
🎥 В первые годы после кризиса 2008 года было снято много документальных и художественных лент о том, как фондовый рынок, связанные с ним люди и их семьи, переживали тогдашние недетские проблемы. Знать об этом стоит не только для истории, но и для психологической готовности к подобным событиям, если они однажды повторятся.
🇫🇷 Не часто можно встретить рекомендации французских фильмов, но в этот раз я решил, что стоит обратить внимание. “Моя часть пирога” (2011) - кино с элементами драмы и комедии. Потеряв работу и едва не покончив с собой, мать решает оставить мужа и троих дочерей, со страстным желанием спасти семью. Она отправляется на заработки в Париж и устраивается на работу горничной к матерому биржевому брокеру.
🎓 Кому-то из начинающих пригодятся объяснения на пальцах, что такое короткая продажа, и как зарабатываются большие деньги на торговле акциями и валютой. А для кого-то более важным в этом фильме покажется понимание того, насколько дороги нам отношения с близкими, в первую очередь с детьми, и почему этим нужно дорожить, не смотря на любые трудности.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Индекс Мосбиржи прибавил больше 2% и вышел на годовые максимумы, целясь в уровень 2700 п. До цели остались считанные пункты, если не вмешается геополитика. Пока рынок ведет себя предельно прагматично (или нет?), игнорируя вторжения диверсантов и прочие пугающие новости. Свежий драйвер роста - дивиденды Сбера, которые начали поступать на счета с 25 мая. Нефть тоже поддержала, она вернулась на комфортную отметку $77 за баррель Brent. Были и неприятные истории: СД Газпрома рекомендовал не платить финальные дивы за 2022 год, а Магнит разжалован из фишек в пешки, за нежелание общаться с инвесторами, и даже публиковать состав совета директоров.
💲 Рубль консолидировался у отметки 80 за доллар. 26 и 29 мая - пик налогового периода, а значит есть локальная поддержка. Путин поручил установить с 1 июня месячный лимит в $1 млрд на покупку валюты для расчетов с уходящими иностранными компаниями. По идее, это должно сгладить волатильность. Ближайшее событие - заседание ОПЕК+ 3-4 июня. Если примут решение снова сократить добычу, нефтяные цены сработают в пользу рубля. Пока впереди вижу боковик, если не будет сильных шоков.
🇺🇸 Американский рынок балансирует около нуля по индексу S&P500, несмотря на нервотрепку с риском технического дефолта и непонятные перспективы по ставке. Байден почти договорился с республиканцами о повышении лимита госдолга, но это “почти” театрально затянулось. Расчетная дата, когда на счетах Минфина закончатся деньги - 9 июня. Мой осторожный прогноз - договорятся до часа Х, на условиях, что Байден заморозит траты на 2 года, а республиканцы снимут требование сократить расходы на 13%. Рынку сейчас не дают упасть бигтехи, которые имеют на счетах горы кэша. А еще они хайпуют на теме ИИ. Так, Nvidia в четверг взлетела на 30% и стучится в дверь клуба “триллионеров” (с P/E под 200).
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции Магнита с 25 мая переведены с первого на третий уровень листинга за неисполнение формальных требований, бумаги MGNT потеряли 11%.
🔸 СД Газпрома рекомендовал не платить финальные дивиденды за 2022 год: прибыль 2 полугодия пошла на доп. налог НДПИ, а инвестпрограмма 2023 года повышена на 40% г/г.
🔸 Акции Сбера закрыли дивидендный гэп за рекордные 11 торговых дней.
🔸 Чистая прибыль TCS Group за 1 кв. 2023 г. выросла в 11.6 раза г/г - до 16.2 млрд рублей.
🔸 Цены на газ в Европе опустились в моменте до $263 за 1 тыс. м3 - впервые с 2020 г.
💥 Всем удачных, почти уже летних, выходных!
🎓 Что означает рейтинг, и нужно ли на него смотреть
⌛️ До дедлайна по госдолгу меньше недели, обстановка накаляется. Этой ночью Fitch поместил суверенный рейтинг США (ААА) на пересмотр в сторону понижения. Из комментариев подписчиков: "Как вообще можно иметь наивысший рейтинг, стоя на краю дефолта?!". Разберем матчасть.
📊 Рейтинг ААА - самые низкие ожидания по кредитным рискам. Присваивается только в случае исключительно высокой способности своевременно погашать обязательства. За какие заслуги присвоили США?
✔️ Страна - эмитент резервной валюты, в которой номинировано ок. 60% резервов мировых ЦБ. У неё есть особенность - в случае любых проблем, даже если их источник - Америка, доллар растёт относительно других валют.
✔️ Эмитент гособлигаций US трежерис - самого ликвидного финансового инструмента, обслуживание долга по которому считается гарантированным.
🌐 Рейтингом ААА США обладают с 1917 года, есть еще полтора десятка таких стран (Германия, Норвегия, Дания, Канада, Швеция и др.). Рейтинги от ААА (наивысший) до D (дефолт) присваивает т.н. "большая тройка" - Standard & Poor's (S&P), Moody's и Fitch, они обслуживают более 90% рынка рейтинговых услуг. В 2008 году их обвинили в том, что они "прощелкали" мировой финансовый кризис, по инерции штампуя наивысший кредитный рейтинг "ААА". С тех пор агентства стараются заранее вставить свои 5 копеек, прежде чем рынок начнет трясти по-настоящему.
🇺🇸 Если Вашингтон допустит технический дефолт, рейтинг может быть снижен до «АА+». На вид пустяк, но в 2011 году в такой же ситуации рынок акций устроил истерику и потерял 1/5 капитализации (российский тоже упал). Правда, в Fitch сегодня оговариваются: "...Мы верим в достижение договоренности по госдолгу". Т.е. в данном случае ребята стелят себе соломку, находясь меж двух огней - между риском потерять репутацию, и перспективой быть затасканными по судам, если котировки обвалятся из-за понижения рейтинга. Кстати, рынок акций пока игнорирует новость: фьючерс на S&P500 торгуется в плюсе. Народ не хочет верить в худшее.
🇷🇺 В России с февраля 2022 года используется только национальная рейтинговая шкала от «Эксперт РА», АКРА, НРА и НКР (наша "большая четверка"). Глобальные агентства ушли, "на посошок" понизив рейтинг РФ с категории CCC до CC с негативным прогнозом. Бизнес отдали местным командам, но работы у них мало - отчетностей и аудита стало на порядок меньше. Сама шкала - на картинке, особенно важно смотреть рейтинги при выборе корп. облигаций.
🛒 Тот же Сургутнефтегаз, только ритейлер?
🗒 Акции Магнита с 25 мая будут переведены из первого котировального списка в третий, облигации - из первого во второй. Об этом стало известно вечером, после закрытия основной сессии. Акции на “вечерке” потеряли 4.6%, сегодня продолжение распродаж.
🔎 Поскольку комментариев от Магнита нет, берем правила торгов на Мосбирже. При включении в 3 уровень по инициативе площадки, учитывается “Уровень открытости Организации, определяемый на основе сведений о раскрытии информации в форме сообщений о существенных фактах”. Мосбиржа пишет, что решение биржи связано с неустранением нарушения по корпоративному управлению.
🤨 Вспоминаем, что было не так. В прошлом году ГОСА не состоялось из-за отсутствия кворума. Мало того, Магнит не опубликовал новый состав СД на сайте раскрытия корпоративной информации e-disclosure.
Но для миноритариев важнее, что от компании нет коммуникации:
⛔️ Отчетности нет с 1П 2022 г.
⛔️ Последнее общение IR (День инвестора) - в феврале 2022 г.
⛔️ Последние дивиденды - 9 мес. 2021, комментариев по перспективам возобновления нет.
⛔️ На вопросы СМИ о причинах перевода в третий список компания не отвечает.
🔊 Возможно, менеджмент в ближайшее время выдаст пресс-релиз. Но мне в целом непонятно, почему Магнит скрывает информацию и не выходит на связь. Компания не под санкциями, показатели были в норме - в I полугодии 2022 чистая прибыль выросла на 39,6%, выручка на 38,2% г/г. Не думаю, что с тех пор произошли драматические изменения и бизнес потерял устойчивость. Пошли слухи о возможном делистинге через выкуп акций. Об этом говорить предметно пока нет оснований, хотя все характерные признаки налицо.
⚖️ В правилах биржи записано, что в первом и втором разделах не может быть бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, т.е. ограниченных в обороте. Если идти от обратного, для покупки акций #MGNT неквалам придётся как минимум сдавать тест у брокера. Также от бумаг будут вынуждены отказаться фонды, дальше - велика вероятность исключения из индексов Мосбиржи и РТС.
💼 А в целом, в своем портфеле я стараюсь не держать бумаг, эмитенты которых закрываются от общения с миноритариями.
🌎 Пока мы спали, они "решали"
🇺🇸 Байден и республиканцы этой ночью мучительно искали компромисс по госдолгу. Все понимают, что дело пахнет керосином, никто не хочет дефолта. Байден и Маккарти согласились ежедневно общаться на тему поднятия "потолка".
📉 Республиканцы хотят сокращения текущих расходов на 13%. Они считают госбюджет раздутым, а траты - необоснованными (медстраховки, льготы по студенческим кредитам, экология и т.д.). Байден и демократы не хотят и слышать о сокращениях, ведь на волне обещаний они пришли в Белый дом в 2020 году. Отказ от собственных обещаний - заведомый проигрыш на выборах в ноябре 2024 г.
1️⃣ Рассмотрим первый сценарий дефолта и разложим его на этапы.
▪️ С 1 июня, по словам Дж. Йеллен, на счетах Минфина не останется средств для оплаты обязательств. Занимать нельзя, поскольку действует лимит госдолга на планке $31.4 трлн.
▪️ Если удастся дотянуть до 15 июня, начнут поступать новые налоги, это даст небольшую передышку.
▪️ Затем Минфин сможет применить предусмотренные законом экстренные меры и выйти на рынок долга. В итоге срок возможного дефолта переносится на середину или конец августа.
▪️ Бюджетникам задерживают зарплаты, а часть из них, если это не запрещено контрактом, не выходят на службу. Учреждения и ведомства переключаются на режим экономии, приостанавливаются госпрограммы, финансируемые из федерального бюджета.
▪️ Рейтинговые агентства (Fitch, Moody's, S&P) ставят рейтинг США "ААА" на пересмотр с прогнозом "негативный", что вызывает распродажи в гособлигациях и обвал на рынке акций, как это было в 2011 г.
▪️ За несколько дней до событий, описанных в п.5, демократы и республиканцы все же договариваются, катастрофа отменяется.
2️⃣ Второй сценарий - на случай если договорятся уже сейчас, до 1 июня. Рынки выдыхают и успокаиваются, но есть нюанс.
✔️ Минфин выходит на рынок долга и выпускает US трежерис, до $1.5 трлн (уже можно же!). Из-за навеса выпущенных гособлигаций, их доходности растут, ликвидность пылесосится с рынка.
✔️ Наступает глобальный risk-off, доллар укрепляется, он всегда это делает в любой непонятной ситуации. Пострадавшими оказываются акции (в т.ч. наши), сырье, развивающиеся рынки, рисковые активы. Но время лечит, волатильность постепенно уходит.
3️⃣ Третий сценарий - его вероятность ниже, но он не исключен: рынок плюёт на все эти страхи и, после некоторого периода волатильности, продолжает расти, в расчете на скорое понижение ставки ФРС. Конечно, с условием, что вопрос с дефолтом будет решен вовремя.
🤨 Из трех вариантов, мне наиболее реалистичным видится второй, но с уверенностью прогнозировать такие события - дело неблагодарное. Поэтому сейчас стоит ограничивать себя в наборе рисковых инструментов.
📅 Важные события на предстоящей неделе
22 мая
📌 РусАгро (#AGRO) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Московская биржа (#MOEX) - финансовые результаты за 1 квартал 2023 г. по МСФО, телеконференция для инвесторов и аналитиков.
📌 Нижнекамскнефтехим (#NKNCP) - СД по вопросe о дивидендах за 2022 г.
📌 Газпромнефть (#SIBN) - СД по вопросe о дивидендах за 2022 г.
📌 ОГК-2 (#OGKB) - СД по вопросу проведения ГОСА
23 мая
📌 Газпром (#GAZP) - СД рассмотрит вопрос о финальных дивидендах за 2022 г.
📌 ВСМПО-АВИСМА (#VSMO) - ГОСА
📌 Русснефть (#RNFT) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 Казаньоргсинтез (#KZOS) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 Группа Ренессанс Страхование (#RENI) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 Норникель (#GMKN) - презентация нефинансовых итогов 2022 года.
24 мая
📌 TCS Group (#TCSG) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Segezha Group (#SGZH) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Ozon (#OZON) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Саратовский НПЗ (#KRKNP) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
26 мая
📌 Интер РАО (#IRAO) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
🇺🇸🇭🇰 Иностранные акции: сезон отчетностей:
22 мая: Zoom (#ZM) и др.
23 мая: Lowe's (#LOW), Vipshop (#VIPS) и др.
24 мая: Nvidia (#NVDA), Lenovo (992), Xiaomi (1810), XPeng (9868) и др.
25 мая: Costco (#COST), GAP (#GPS), NetEase (#NTES), Dollar Tree (#DLTR), Autodesk (#ADSK) и др.
26 мая: Dell (#DELL), Marvell (#MRVL) и др. В Гонконге нет торгов.
🔎 За чем следить на этой неделе
Геополитика. События в Украине: признаки контрнаступления ВСУ, поставки дальнобойных ракет и дискуссии о выделении F-16. Второй тур выборов в Турции - 28 мая. Поставки США вооружений Тайваню и реакция Пекина.
Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС. Итоги согласования санкций против РФ и третьих стран на саммите G7 в Японии 19-21 мая. Запрет транзита товаров из ЕС через РФ. Обсуждение запрета ЕС на поставки российского СПГ и трубопроводного газа.
ЦБ РФ. Курс рубля, инфляция, дефицит бюджета. Проминфляция - индекс цен производителей (апрель) - 24 мая 19:00мск.
ФРС. Минутки (протокол) заседания FOMC - 24 мая 21:00мск. Риски технического дефолта по госдолгу США. Выступление Дж. Йеллен - 24 мая 17:05мск. ВВП (1 кв. 2023 г. - предв) - 25 мая 15:30мск. Потребинфляция PCE Price index (апрель) - 26 мая 15:30мск.
Китай. Кредитная ставка Loan Prime Rate Народного банка - 22 мая 04:15мск (текущая 3.65%). Темпы восстановления экономики.
Всем продуктивной недели!
🏆 Итоги недели: акции в индексе Мосбиржи
👍 Лидеры роста:
🔺 Ростелеком об +12.2%
🔺 МТС +11.8%
🔺 VK +11.6%
🔺 TCS Group +11.2%
🔺 Яндекс +10.6%
#RTKM: позитивные ожидания по дивидендам (прогноз - 6 руб.), в т.ч. исходя из того, что Tele2 в 2022 году сработал с прибылью. Ростелеком обновил годовой максимум.
#MTSS: сразу 2 повода расти - рекомендация дивидендов 34,29 руб. на акцию и рост прибыли в 1 квартале в 3 раза г/г. Количество клиентов выросло на 26,7%, в основном за счет экосистемы.
#VKCO: выручка в I квартале увеличилась на 39,5%, лучше консенсус-прогноза. Но другие важные показатели, как чистая прибыль/убыток не раскрываются. Выручка, скорее всего, продолжит расти за счет поглощений. При этом эффективность госкомпании и ориентация на миноритариев под вопросом.
#TCSG в пятницу попал под британские санкции, но этим банк уже не удивишь. Расписки отреагировали снижением на 2.5%, но до этого всю неделю росли, в т.ч. на позитиве в банковском секторе (рекордные прибыли в 1 кв.).
#YNDX: совет директоров на следующей неделе планирует обсудить заявки претендентов на контрольный пакет за $7 млрд. Среди интересантов - Потанин (почему-то не сюрприз), Алекперов. Реструктуризация компании близится.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Polymetal -12.9%
🔻 Сургут пр -10.8%
🔻 Полюс -4.9%
🔻 Русал -0.9%
🔻 Новатэк -0.2%
#POLY: Полиметалл попал в SDN List США. Но на самом деле в листе значится дочерняя компания, а не головное подразделение Polymetal International PLC (его расписки торгуются на Мосбирже). Реакция эмоциональная, хотя и не без оснований.
#SNGSP
#PLZL: причина снижения - британские санкции + золото ушло ниже уровня $2000 на фоне укрепления доллара и повышения шансов на достижение компромисса в переговорах по потолку госдолга США
#RUAL: алюминий на бирже держится ниже $2300 за тонну, что давит на маржу Русала. На неделе выяснилось, что миллиардер Блаватник еще в конце 2022 года продал 1,2 млрд акций. Дело прошлое, но рынок среагировал.
#NVTK: из негатива - обсуждение в ЕС запрета на импорт СПГ из России. Не факт, что примут тотальное решение, скорее с исключениями. В остальном, перспективы во многом зависят от решения технологических проблем в Арктик СПГ-2.
📈 За пределами индекса выделяются акции ЛСР #LSRG (+20%): рынок впечатлен дивидендами 78 руб. на акцию (ДД более 11%). ТГК-14 +62%: поводом стали дивиденды, но не настолько - классический разгон.
✌️ Новости для начинающих инвесторов – при открытии первого вклада на Финуслугах можно получить приятный бонус от Tele2 в размере 2 500 рублей.
Как это работает?
📈 На Финуслугах более 1 000 актуальных предложений с хорошей доходностью. Укажите сумму желаемого вклада и срок – платформа автоматически подберет удобные для вас варианты.
✅ При открытии первого вклада от 100 000 рублей сроком более чем на 3 месяца можно получить хороший бонус от оператора – по промокоду TELE2 вам будут начислены 2 500 рублей на счет Финуслуг и 200 рублей на баланс мобильного телефона для абонентов Tele2.
💡Кстати, все вклады застрахованы государством, поэтому за сохранность своих денег можете не беспокоиться.
Подробная информация о вкладах и бонусах по ссылке.
Реклама, ООО «Т2 Мобайл», erid: LdtCKVCnp
🏆 Банки идут на рекорд. Идём с ними?
✌️Сбер показал в 1 квартале 357,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, лучше ожиданий (консенсус - 343 млрд). Но дело не только в нем. Весь банковский сектор вернулся к докризисным показателям и имеет шансы исполнить мечту Эльвиры Сахипзадовны - по итогам года побить рекорд 2021-го: "...1,9 трлн руб. или даже больше".
Чистая прибыль в 1 квартале (у многих кратный рост):
📈 ВТБ: 99 млрд рублей;
📈 Газпромбанк: 51,7 млрд рублей;
📈 Совкомбанк: 31.6 млрд рублей;
📈 Альфа-банк: 27 млрд рублей;
📈 Открытие: 17.6 млрд рублей;
📈 Банк СПБ: 14,8 млрд рублей;
📈 Тинькофф: 13.5 млрд рублей;
📈 РСХБ: 9,3 млрд рублей;
📈 МТС банк: 2,8 млрд рублей и др.
🤷♂️ Что происходит? Сектор больше всех других обложен санкциями (как и многие корпоративные клиенты), отрезан от глобальной финансовой системы. Да и реальные располагаемые доходы розничных клиентов как минимум не растут, какие уж тут рекорды!
Тем не менее драйверы есть.
✅ Главный из них - роспуск резервов на возможные потери. Они сформированы как раз в турбулентном 1 квартале 2022 года и съели всю прибыль на 3 квартала вперед. С тех пор резервы только распускались, улучшая балансы.
✅ Уход иностранных дочек, чьи объёмы и клиенты (как правило более качественные) достаются крупнейшим игрокам. Сбер - главный бенефициар в таких случаях. Пример - Райф сокращает присутствие и ждет отмашки на выход.
✅ Ослабление конкуренции позволяет удерживать немаленькие комиссии, а относительно высокая реальная ставка - получать процентный доход.
✅ После шока прошлого года, потребительская уверенность постепенно возвращается - народ пошёл за кредитами (чем это светит потом - отдельный вопрос).
💼 Выглядит как сигнал перекладываться в акции банков. Но есть нюанс. Главный драйвер прибыли - резервы, они же - источник убытков в случае ухудшения ситуации в экономике и геополитике. Стоит держать это в уме, планируя отраслевую структуру портфеля.
Купить квадратный метр: новый тренд в инвестициях в недвижимость
🏘 ГК «Самолет» вместе с блокчейн-платформой «Атомайз» запустили первые в РФ токены на недвижимость, или цифровые финансовые активы (ЦФА). Новый инструмент позволяет инвестировать любую сумму выше 50 тыс. руб. Причем, можно купить не только целый «квадрат», но и долю. А в перспективе на «Атомайз» можно будет покупать и продавать любое количество «цифровых метров».
📊Так как ЦФА привязан к стоимости недвижимости в конкретном объекте, его стоимость со временем тоже изменится. Она будет равна текущей рыночной стоимости «квадрата» в период погашения. Инвестор входит в инструмент на старте продаж и получает выплату, когда дом уже построен.
👨💻Очевидный плюс – не нужно самому заниматься регистрацией сделок с недвижимостью и нести сопутствующие затраты. Даже продажу квартиры и юридическое оформление берет на себя девелопер. При этом ЦФА удостоверяют права денежного требования инвестора к эмитенту в строгом соответствии с решением о выпуске. С интересом слежу за развитием проекта, если идея реализуется так, как заявляют, то это может быть весьма удобным инструментом для инвестиций в недвижимость для частных инвесторов.
🤦♂️ Почти забытое слово "приватизация" снова на слуху
💰 Когда стране нужны деньги, повышают налоги. Когда нужно много денег, задумываются о приватизации. Тема уже обсуждается в Минфине, дефицит бюджета ожидается рекордный (5-10 трлн руб. по разным оценкам). Увеличение free float госкомпаний даже на несколько процентов даст казне триллионы рублей. Т.н. windfall tax на 300 млрд - копейки по сравнению с приватизацией.
Примеры компаний с эффективными долями госучастия, по возрастающей:
▪️Мосбиржа (через ЦБ) - 25.2%
▪️Татнефть - 34%
▪️ Газпромнефть (через Газпром) - 47.6%
▪️ Газпром - 50%
▪️ Сбер - 52.3%
▪️ Башнефть - 60.5%
▪️ Русгидро - 75.4%
▪️ Транснефть - 100% (обычка)
👥 При этом доля физлиц в структуре акционерного капитала может быть совсем мизерной. Например, у Башнефти - 3.7%, столько же у Сбера. А на вкладах тем временем лежит не менее 32 трлн рублей.
💼 Кто может купить? Розничные инвесторы, крупный частный капитал (скорее - если дадут купить контрольный пакет), пенсионные фонды, дружественные нерезиденты. Для этого до конца года поставлена задача запилить специальный маркеплейс. Вопрос, что положат на прилавок. Если бесхозный неликвид, который самому государству неинтересен, то много денег не соберут.
📉 Есть опасения, что продажа больших пакетов в рынок вызовет обвал котировок. Но эта проблема обычно решается путем предварительного разгона, подогрева интереса. Не исключаю, что на такой случай запретят шорты.
💡 Но идеи есть не только у Минфина. Параллельно глава СК Бастрыкин предлагает национализировать основные отрасли экономики, т.к. в условиях военного времени это вопрос безопасности. В случае реализации, это похоронило бы наш фондовый рынок. Склоняюсь к тому, что в итоге не будет сделано ни того, ни другого. Скорее продолжится "ползучее" огосударствление экономики. За последние 10 лет доля государства в российской экономике увеличилась с 40 до 50%+. Особенно это заметно в банковском секторе (более 70%).
🤨 Продажи небольших пакетов вполне возможны, в т.ч. в рамках закрытых процедур, под предлогом нераскрытия информации из-за санкций. Главное, чтобы не реализовался сценарий "Приватизация - повторная национализация".
Дефолта не будет. "Твёрдо и четко!" (с)
🇺🇸 Этой ночью сенаторы одобрили законопроект о повышении потолка госдолга США. Байден ждёт его на подписание не позднее 5 июня. Подозреваю, что подпишет сегодня, чтоб не сглазить. Тема дефолта США окончательно ушла на задний план.
🎈Правда, и ликующих толп бюджетников на улицах не замечено - мало кто всерьёз боялся, что с республиканцами не договорятся. Никто не хочет оказаться в роли виновника политического кризиса и падения глобальных рынков. Поэтому и рынки реагируют позитивно, но без фанатизма.
📈S&P500 +1%;
📈 Nasdaq +1.3%;
📉 Индекс волатильности и страха #VIX -13%, минимум с доковидного 2019 г.
📈 Азия с утра на позитиве - Гонконгский Hang Seng +4.5% - рекордный дневной рост в этом году.
🛢 Сырье в плюсе: почти все товарные позиции "покрыты зеленью", ведь даже технический дефолт в США спровоцировал бы рецессию и падение спроса во всем мире. Российский рынок тоже получил свою долю оптимизма (через сырье), но у нас Лукойл после отсечки тянет вниз (вес в индексе 16.86%).
🔎 Позитив в целом отыгран, и он может быть даже перебит сегодня в 15:30мск, когда выйдет статистика по числу занятых в США. Чем их больше, тем хуже для акций - это дает ФРС повод не бояться закручивать гайки. Дальнейший риск - продолжение повышения ставки в июле, после вероятной паузы на заседании ФРС 14 июня. Повод для ужесточения - инфляция не особо спешит снижаться - потребительский спрос лучше ожиданий (все по классике - "чем лучше, тем хуже").
💼 Для тех, кто сейчас размышляет о входе в иностранные активы, или о влиянии внешнего фона на российский рынок, время для принятия решения не самое комфортное. Угроза с госдолгом миновала, но осталась масса других факторов неопределенности: геополитика, ставки, замедление Китая, возможный пузырь ИИ и др.
🤷♂️ Зачем они нужны, эти аналитики?
❓ Вопрос “доверять ли мнению аналитиков?” имеет право на существование. Нередко за ним стоит конфликт интересов. Примеры: вышла негативная информация о бумагах эмитента, а консультирующий вас банк сам держит их на балансе. Самый одиозный случай - действия аналитиков во время надувания пузыря доткомов, или накануне кризиса 2008 г. На нашем рынке нельзя не упомянуть “разгоны” от ТГ-каналов.
🗣️ Вы сами наверняка сталкивались с тем, что позиции разных экспертов по одной и той же бумаге могут быть противоположными, а целевая цена - отличаться в разы. Не говорю уже о цели заработать комиссию на ваших сделках.
🤨Тем не менее все эти люди как-то существуют, имеют свою репутацию на рынке, пользуются спросом у работодателей, их читают инвесторы. Попробую обосновать, чем они могут быть полезны.
1️⃣ Доступ к большому массиву информации, необходимой для принятия инвестиционного решения, стоит недешево - платные подписки на издания, сервисы, приложения (я сам трачу на эти цели немалые суммы). Для рядового инвестора с небольшим портфелем, бесплатный контент от банков и брокеров - доступное решение.
2️⃣ Временные затраты: мало кто из нас может позволить себе каждый день искать и анализировать источники, особенно если нужны еще и иностранные (языковой барьер). Профессиональный аналитик может быть занят этим весь рабочий день.
3️⃣ Далеко не все идеи и рекомендации экспертов бездарны и противоречивы. Профильное образование и опыт работы на рынке дают о себе знать. Например, правильно читать и понимать финансовую отчетность, находить в ней драйверы ценовых движений, дано не каждому.
🎓 Что в итоге? Главное - не абсолютизировать ни доверие, ни скепсис в отношении этой профессии. Кроме того, инвестор и сам должен быть немного аналитиком - владеть как минимум базовыми знаниями о том, как работают финансы, макроэкономика, налоговая система, разбираться в терминологии и т.д. Конечное решение принимаете вы, кто бы вам что ни посоветовал.
📈 Сколько продлится ралли?
⚡️ Утренние дроны в Москве ненадолго сбили темп ралли на Мосбирже, но не переломили восходящего тренда. Праздник жизни продолжается: российский рынок растёт на дивидендных дрожжах.
💰 Наши инвесторы исторически ценят дивиденды, - больше, чем это принято в других странах. Многие готовы мириться с потерей в курсовой стоимости, лишь бы получать стабильные выплаты. Кстати, за последний год и этот расклад меняется: дивидендные коровы растут в среднем лучше рынка, поскольку они выгодно выделяются на фоне тех, кто платить отказался. Так или иначе, дивидендный сезон для многих становится поводом нарастить позиции.
📅 Ближайшее крупное пополнение - от Лукойла (выплата до 20 июня), потом Роснефть (выплата до 25 июля). А еще в июле заплатят Татнефть, Башнефть, МТС, Фосагро и др. Даже с учетом отказов (как Газпром) и разочарований (как Сургутнефтегаз), дивиденды будут выступать поддержкой на очень непростом внешнем фоне.
Оценим потенциал роста в деньгах.
✔️ Сбер и Новатэк уже заплатили ок. 750 млрд;
✔️ Общая сумма выплат с мая по июль - ок. 1.9 трлн рублей;
✔️ Из них ⅕ часть причитается физлицам-резидентам, это 350-400 млрд;
✔️ Обычно реинвестируется не менее половины полученных дивидендов, т.е. рынок может рассчитывать на сумму порядка 200 млрд рублей.
❓ Вопрос, который волнует всех - сколько продлится ралли. Хотелось бы думать, что начавшись в марте, оно благополучно докатится на дивидендной смазке до конца июля. Но мы уже знаем, что что-то может пойти не так, и знаем почему (спойлер - геополитика). Поэтому я бы не спешил наращивать агрессивные позиции, держал достаточно валютных резервов и кэш на тот случай, если акции будут предлагать по акции - с дисконтом.
📆 Важные события на предстоящей неделе
29 мая
📌 Мечел (#MTLRP) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 Россети (#RSTI) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 РКК "Энергия" (#RKKE) - СД по вопросу о дивидендах за 2022 г.
📌 EN+ (#ENPG) - ГОСА по дивидендам.
📌 Росбанк (#ROSB) - ГОСА по дивидендам.
📌 ТГК-14 (#TGKN) - ГОСА по дивидендам.
📌 Роснефть (#ROSN) - возможно решение СД по дивидендам.
30 мая
📌 РусГидро (#HYDR) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
31 мая
📌 ВСМПО-АВИСМА (#VSMO) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
1 июня
📌 Лукойл (#LKOH) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
2 июня
📌 Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за май, ГОСА по дивидендам.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей
29 мая: в США нет торгов - Memorial Day.
30 мая: HP Inc (#HPQ), JOYY (#YY), Box (#BOX) и др.
31 мая: Salesforce (#CRM), NetApp (#NTAP) и др.
1 июня: Broadcom (#AVGO), Dollar General (#DG), Macy's (#M), Dell (#DELL), Bilibili (#BILI) и др.
🔎 За чем следить на этой неделе
🌐 Геополитика. События в Украине: сроки и направления контрнаступления ВСУ, поставки дальнобойных ракет и самолетов F-16. Диверсии в приграничных регионах РФ. Посреднические миссии Китая, ЮАР, Ватикана и др. Заявления Эрдогана, в т.ч. по отношениям с РФ, после победы на выборах. Курс лиры, инфляция, протесты оппозиции. Совещание глав МИД стран БРИКС - 1-2 июня.
⚡️ Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС: банки, алмазы, СПГ, вторичные санкции на третьи страны за транзит санкционных товаров в РФ. Особая позиция Венгрии, Греции. Попытки использования замороженных активов ЦБ на цели восстановления Украины.
🇷🇺 ЦБ РФ. Курс рубля, дефицит бюджета. Дискуссии об уровне раскрытия информации эмитентами после 1 июля. Риторика относительно перспектив ключевой ставки. Промпроизводство (апрель), ВВП РФ - 31 мая 19:00мск.
🇺🇸 ФРС. Подписание соглашения Байдена с республиканцами по лимиту госдолга - ожидается 31 мая. Бежевая Книга (экономический обзор ФРС) - 31 мая 21:00мск. новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 1 июня 15:30мск. Уровень безработицы (май) - 2 июня 15:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Обзор финансовой стабильности от ЕЦБ - 31 мая 11:00мск. Потребинфляция CPI в Еврозоне (май - предв) - 1 июня 12:00мск. Речь главы ЕЦБ К. Лагард - 31 мая 15:30мск, 1 июня 12:30мск.
⛽️ Нефть. Заседание ОПЕК+ (возможно решение о новом сокращении добычи) - 3-4 июня.
🇨🇳 Китай. Темпы восстановления экономики, спрос на сырьевые товары
🏆 Итоги недели: акции в индексе Мосбиржи
👍 Лидеры роста:
🔺 Транснефть пр +8.2%
🔺 TCS Group +8.1%
🔺 Сбер +7.6%
🔺 Сбер пр +6.4%
🔺 Татнефть об +5.1%
#TRNFP - близится СД по дивидендам, обычно проходит в июне. Ожидания по доходности - до 8%. Есть еще и те, кто верит в выплату госкомпанией более 50% от чистой прибыли, для поддержки бюджета.
#TCSG порадовал отчетом за 1 квартал: чистая прибыль 16,2 млрд рублей (как в докризисном 2021 году) при консенсусе 15.5 млрд. Рост год к году почти в 12 раз. Сценарий потенциального слияния с Яндексом тоже имеется в виду.
#SBER, #SBERP, вероятно, получили свою долю инвестиций от перекладывания из Газпрома после отказа СД рекомендовать дивиденды. По конец недели на счета пришли выплаты, сработал эффект реинвеста. Дивгэп закрыт за 11 торговых дней, по сравнению с результатом 85 дней в предыдущий раз. При благоприятном внешнем фоне, цель 300 не выглядит недостижимой.
#TATN: один из фаворитов рынка. Рекомендованные дивиденды = 54% от чистой прибыли, что добавляет бумаге привлекательности. ГОСА - 16 июня.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Магнит -10.3%
🔻 Газпром -5.4%
🔻 EN+ -3.6%
🔻 Русал -1.7%
🔻 Polymetal -1.6%
#MGNT - разочарование недели: акции переведены в 3-й котировальный список за отказ публиковать отчетность и состав совета директоров. Не исключаю сценария с делистингом, но лучше дождаться комментариев от компании. Идея перешла в разряд спекулятивных, я на заборе.
#GAZP теряет все больше приверженцев: перспектива адекватных дивидендов отодвигается по крайней мере на 2-3 года. Добыча и выручка падают, инвестпрограмма превышает 3 трлн (в 2.5 раза больше прибыли за 2022 г.). Долгосрочная история для тех, кто верит в монополию.
#ENPG: СД ожидаемо рекомендовал не платить дивиденды за 2022 г. Для акций это нейтрально, снижение идет на пару с Русалом. Биржевые цены на алюминий ниже $2250 за тонну, рентабельность страдает. Да и дивидендов от Норникеля будет очень не хватать.
#POLY под давлением новых санкций. В SDN List попал АО Полиметалл, но осадочек остался. Бытует версия, что это может помешать Polymetal беспрепятственно переехать в Казахстан. Золото тоже подешевело, стоит меньше $1950 за унцию.
⛄️ В этот раз не замерзли, но зима приходит каждый год
🍿 Помню, сколько попкорна было съедено в прошлом году за просмотром сериала про газ в Европе. Делали ставки на то, приползут ли покрытые инеем европейцы с извинениями и просьбами дать газу. Сегодня в хабе TTF (Нидерланды) спотовые котировки ушли до $275 за 1 тыс. м3. Это на 70% дешевле, чем полгода назад и в 14 раз - чем на пике в августе 2022 г.
Совпала совокупность факторов:
✔️ Высокие запасы в хранилищах, уровень заполнения выше среднего за 5 лет;
✔️ Стабильный приток СПГ, не только из США, но и из России;
✔️ Снизилось потребление газа в Европе - в 2023 году его планируется сократить на 60 млрд м3 - больше, чем весь годовой импорт из РФ;
✔️ Ветреная погода - хорошо для ветряков.
Что может толкнуть цены к росту:
📈 Летняя жара, когда много энергии потребляют кондиционеры;
📈 Закачка в хранилища на будущий отопительный сезон;
📈 Спрос в Азии, на конкурирующем рынке.
🚀 Однако взлётов до $4 тыс. я бы не ждал - Газпром как ключевой поставщик (доля до 45%) практически ушел в европейского рынка, и вероятность резкого обвала поставок сошла на нет, даже в случае сильного обострения геополитики. При этом российский СПГ успешно замещает трубопроводный газ: в 2022 г. экспорт в Европу вырос на 19%. В 11 пакете санкций обсуждался запрет на импорт СПГ из России, но тема легла под сукно: никому не хочется снова платить за газ дорого.
🛒 Ozon вышел на квартальную чистую прибыль
🔊 Маркетплейс опубликовал результаты 1 квартала. Рост компании продолжает опережать рынок e-commerce, и цифры это подтверждают.
На какие показатели стоит особо обратить внимание.
📦 EBITDA – 8 млрд рублей, выше оценок аналитиков. Показатель положительный уже четыре квартала подряд: компания успешно пользуется эффектом масштаба и вдвое сократила операционные затраты на заказ.
📦 Оборот от продаж (GMV) увеличился на 71% год к году. Теперь он на уровне 303 млрд рублей, при консенсусе 285 млрд.
📦 Количество заказов выросло на 93% год к году – до 180 млн. Покупателей по сравнению с I кварталом прошлого года стало больше почти на треть, 37 млн человек. Каждый заказывает в среднем 15 раз в год.
📦 Выручка выросла на 47% год к году и составила более 93 млрд рублей. Основной вклад внесли сервисные доходы.
💸 Отдельно зафиксируем чистую прибыль: Ozon отчитался о 10,7 млрд рублей, против убытка в 19 млрд руб. годом ранее. Сказался сильный рост выручки, но основная причина – разовый неденежный эффект от реструктуризации еврооблигаций: их пришлось погасить досрочно из-за прошлогодней остановки торгов на NASDAQ, их переоценка и привела к формальной прибыли.
🔥 Газпром: для верных и стойких
❌ Совет директоров Газпрома рекомендовал итоговые дивиденды не платить, но реакция рынка такова, будто не очень-то и хотелось: -4% vs -30% после ГОСА в 2022 году. Разберемся в причинах по горячим следам.
⚡️ Первый шок всегда самый острый, реакция на второй - уже не та. У инвесторов в этот раз нет ощущения, что их вероломно "кинули", не исполнили щедрые обещания. Прогнозы были в разбросе от 0 до 20 рублей на акцию, так что рынок был готов почти ко всему. Падение на 4% как раз соответствует консенсусу в районе 7-8 руб. на акцию.
🔎 Прочитав вышедший одновременно отчет по МСФО, склоняюсь к тому, что Газпром стоит понять и простить. Прибыль за весь 2022 год составила 1,225 трлн (-40% г/г), что практически равно разовому НДПИ за 2022 год - т.е. по факту вся прибыль была съедена доп. налогом. Второе полугодие закончено с гигантским убытком, и об этом было широко известно задолго до сегодняшнего решения.
🛠 При этом инвестпрограмма в 2023 году планируется рекордная - 3,06 трлн рублей (в 2.5 раза больше прибыли за 2022 г.). Долг вырос до 3,8 трлн, чистый долг/EBITDA на конец 2022 г. = 1,1x после 0.23х на 30 июня 2022 г. Эта дыра с легкостью поглотит рекомендованные сегодня дивиденды Газпромнефти (что-то около 30 млрд в доле Газпрома).
🇷🇺 Теплилась надежда на то, что Национальное Достояние выступит спонсором Минфина в условиях рекордного дефицита бюджета и выплатит дивиденды в долг. Но цифры таковы, что даже на такой вариант решили не идти. Впрочем, есть еще "Казус 30 июня", когда акционеры могут передумать. Особенно если ситуация с бюджетом ухудшится, а квартальный отчет будет лучше, чем предыдущие. Это еще одна причина неглубокой просадки.
💼 Газпром - для тех, кто смотрит далеко вперед и верит в будущее газового гиганта. Приличных дивидендов в ближайшие годы ждать можно разве что в долг, но такой подход лишь отдаляет то самое светлое будущее.
🏛 На банковском рынке может появиться новый большой игрок
🌭 ГДР TCS Group сегодня разлетаются как горячие пирожки, +7.5% в моменте. Вероятно, дело в обсуждаемой сделке сделке по покупке Yandex. На этой неделе в Дубае пройдут встречи акционеров Яндекса, на которой рассмотрят предложения претендентов на контрольный пакет. Среди них засветились Потанин, Алекперов, Мордашов и ВТБ. Если сработает вариант с Потаниным, он может объединить возможности Яндекса и Тинькофф, что предшественники пытались сделать с 2019 года. Новый банк был бы способен на серьёзную конкуренцию ключевым игрокам.
🎩 Год назад Владимир Потанин стал влиятельным банкиром, развернув активность на рынке M&A (слияний и поглощений). Нахлынувшая геополитика сделала поляну конкуренции рыхлой и нестабильной, что открыло новые возможности. «Интеррос» в мае 2022 г. объявил о покупке 35% в TCS Group у траста семьи Олега Тинькова. Почти одновременно прошла сделка по покупке Росбанка у покидающей Россию французской Societe Generale.
💼 Потенциальный банковский конгломерат Потанина, за счет технологического преимущества в финтехе и сильных команд, мог бы растолкать себе место среди ведущих игроков. Однако рынок заранее отыгрывает вариант, решения по которому еще НЕТ. Хоть идея и звучит красиво, это пока только идея. Волатильность как в TCS, так и в Яндексе, может быть сейчас довольно сильной, стоит быть осторожным и учитывать возможные сюрпризы.
🎬 #кино для инвесторов
🤖 Интерес к теме искусственного интеллекта в последние полгода зашкаливает. Акции компаний, так или иначе связанных с ИИ, растут быстрее рынка и вытягивают индекс Nasdaq на +22% с начала года, заслоняя собой высокие ставки, риски дефолта и рецессии.
🎥 Один из лучших сериалов о будущем, в котором побеждает искусственный разум, - "Мир Дикого Запада" (2016 – 2022). В своем жанре он стал почти культовым, создатели (HBO) не пожалели денег на актеров и спецэффекты. Некоторые сравнивают сериал едва ли не с "Игрой престолов", но это на ваше усмотрение.
🎩 Для богатых мажоров создан парк Юрского периода, в стиле Вестерна. За деньги там можно получить почти всё, андроиды исполнят любые прихоти клиентов. В этой грязной истории зреет бунт. Впрочем, лучше смотрите сами, приятного просмотра и хорошего выходного дня!
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Индекс Мосбиржи прибавил за неделю 2.7% - хороший результат. Главный драйвер - дивидендный сезон, он работает с двух сторон: позитив от решений советов директоров (МТС, Башнефть и др), а также реинвест поступивших на счета средств (Новатэк, на следующей неделе Сбер). Не обошлось без неприятных сюрпризов: Сургутнефтегаз предложил 0.8 руб. на оба типа акций, запустив новую волну слухов о кубышке. На рынке дежавю от прошлогоднего Газпрома, на минималках. Поддержали нефть, она возвращается к отметке $77 за баррель Brent, а также ослабление рубля.
💲 Укрепление рубля до 75 к доллару закончилось, он вернулся к отметке 80. Фактор конвертации выручки экспортеров под дивиденды ослаб. Кроме того, обострилась тема дефицита бюджета: он превысил 3.5 трлн руб. при плане на весь год 2.9 трлн. Впереди - налоговый период, возможно локальное укрепление рубля, но стратегически смотрю по валюте наверх и на просадках докупаюсь.
🇺🇸 На американском рынке позитив, S&P500 вырос почти на 2%. Байден почти договорился с республиканцами о повышении потолка госдолга, дефолт, судя по всему, отменяется. Кризис региональных банков остался внутри себя, глобальной катастрофы не случилось (во всяком случае на текущем этапе). Проблема в том, что почти весь рост обеспечивают топовые фишки индекса: IT-гиганты хайпуют на теме искусственного интеллекта, что может раздуть пузырь. Риски рецессии из-за высоких ставок тоже пока никто не отменял.
🏆 Топ событий недели
🔸 Группа Сбербанка заработала 357,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО за 1 квартал, выше ожиданий.
🔸 Префы Сургутнефтегаза провалились в моменте на 14% после рекомендации дивидендов сильно ниже ожиданий.
🔸 МТС отчиталась о росте прибыли в 3 раза в 1 квартале и рекомендовала дивиденды 34,29 руб. на акцию.
🔸 Британия ввела новые санкции, в т.ч.против Полюса, Северстали, Тинькофф банка, Росбанка, АФК Системы, FESCO, ММК и др.
🔸 Мосбиржа заявила о планах перевести перейти с режима торгов Т+2 на на T+1.
Всем удачных выходных!
Свобода выбора и Илон Маск
💼 Инвестиции для кого-то из нас - увлечение и источник дополнительного заработка, а для кого-то - основная профессия. Я сам последний раз работал офлайн почти 10 лет назад. Удаленка стала не просто образом жизни, но и повлияла на стиль мышления, бытовые привычки, отношения с близкими, коллегами и партнерами.
🔥 В истоках моей “новой” жизни стояла давняя мечта о финансовой независимости, путешествиях и свободе самому принимать ключевые решения. Это оформилось не просто как часть инвестиционной стратегии, но и легло в её основу, став главной мотивацией развиваться и двигаться дальше.
💡 Тем временем Илон Маск, имеющий репутацию визионера и вдохновляющего примера успеха (несмотря на всю попсовость этого кейса), имеет свой взгляд на организацию труда своих сотрудников. Он назвал удаленную работу “ерундой”. “Я убежден, что люди более продуктивны, когда они присутствуют на месте”.
👨💻 Он считает, что возможность работать удаленно ставит в неравное положение тех, кто чья работа невозможна в этом формате. Насыплю еще немного цитат: “Это не просто вопрос производительности. …Это неправильно с моральной точки зрения”. “Люди, черт побери, должны перестать вести себя высокомерно и завязывать с этим дерьмом про работу из дома”. Маск запретил работникам Tesla и Twitter работать дистанционно и потребовал от них присутствовать в офисе не меньше 40 часов в неделю, если он лично не одобрил отсутствие на рабочем месте.
❓ О позиции Маска предоставляю судить вам. Мне больше интересно, для понимания аудитории канала: многие ли из нас работают онлайн, не будучи привязанными к рабочему месту? Проголосуем внизу 👇
💲 Пара доллар/рубль возвращается к апрельским максимумам
📊 Гэп, вызванный локальным укреплением рубля, почти закрыт. Доллар возвращается к своему равновесному (на текущем этапе) диапазону 80-82, юань - выше 11.40.
Чем же был вызван поход вниз до отметки 75 в первой декаде мая?
1️⃣ Вырос спрос на рубли накануне старта дивидендного сезона. Экспортеры вроде условного Лукойла продают валютную выручку под выплаты дивов. Объёмы сделок относительно тонкого рынка такие, что они способны ощутимо продавить курс.
2️⃣ В конце апреля Минфин выдал обнадеживающую статистику по доходам бюджета и сокращению дисконта по нефти Urals. Данные публикуются еженедельно, на тот момент рынок решил, что печатать рублей придётся меньше. Аналитики (в т.ч. традиционно SberCIB) напророчили на 2023 год коридор 70-75.
Последние 5 сессий подряд рубль слабеет. Что изменилось?
1️⃣ Давление продавцов валюты под дивиденды ослабло, хотя локально оно еще может себя проявить.
2️⃣ Минфин отчитался о росте дефицита бюджета до 3.5 трлн за 4 месяца при плане на весь год 2.9 трлн (+1 трлн за апрель). Заявления о том, что в январе-феврале были авансовые платежи в пользу ВПК, и что такого уже больше не будет, не подтвердились.
3️⃣ Геополитика рублю не друг, в последние дни произошло несколько не самых приятных событий. Могут быть исключения, например, в случае ужесточения валютных ограничений или блокирования каналов импорта. Но в общем случае, внешний фактор - против рубля.
💼 Что делал я? Ближе к уровню 75 понемногу докупал, как делал это всегда, в т.ч. на отметках ниже 60 в прошлом году. На максимумах выше 80 - беру паузу.
Что не стоит делать, если вы покупаете валюту.
🎓 Пытаться угадать идеальный "Час Х" и дождавшись, входить на всю котлету. У рынка свои представления о прекрасном, поэтому кэш должен быть распределен для докупок "лесенкой".
🎓 Увидев уровни, которые вам представляются хаями, продавать большими лотами, с целью закупиться на низах. Краткосрочные спекуляции, как и арбитраж, - особый бизнес для профессионалов.
🎓 Реагировать на временные флуктуации. Например, на 29 мая приходится пик ежемесячного налогового периода, и по мере приближения к нему, рубль может локально укрепиться. Или на рынок зайдёт кто-то большой и купит рубли под дивиденды или налоги. Но обычно такое укрепление длится несколько дней.
🎓 Кусать локти, если вы ошиблись в прогнозе. Никто не знает будущего, поэтому я здесь не называю целевых уровней по курсу рубля. Гораздо важнее не суетиться и придерживаться выбранной стратегии.
💬 T+2: "Я ухожу..."
💬 Мы: "Что, и даже чаю не попьёте?"
🗣 Руководство Мосбиржи сообщило, что принято принципиальное решение отказаться от режима торгов T+2 и перейти на T+1. Это касается акций, депозитарных расписок и валютных облигаций. Т.о. теперь вся валютная секция будет торговаться в режиме “на следующий день”, как сейчас рублёвые облигации.
✔️Как работает сейчас: вы вступаете в права после обработки клирингом и поставки бумаги на второй день после покупки.
✔️ Как будет: поставка будет уже на следующий день. Многие из нас предпочли бы день-в-день, но спасибо и на том…
📱На первый взгляд, разницы для пользователя нет: в приложении и терминале сделка отображается сразу. Но реальные расчеты проходят позже. Это доставляет неудобства (а порой и упущенную выгоду) при покупке бумаг для попадания в реестр акционеров. Также важно для тех, кто нуждается в срочном выводе денег.
➕ Для биржи переход на более короткий цикл сделок дает повышение ликвидности и оборачиваемости торгуемых инструментов. И конкурентное преимущество в условиях, конечно. Правда, организаторы торгов немного теряют в доходах: не секрет, что брокер между делом дает бумаги взаймы другим участникам для коротких сделок.
🇺🇸 Возможно, толчком стало решение американской комиссии SEC от 5 мая перейти на T+1 с 28 мая 2024 года. T+2 - это анахронизм с тех дремучих времен, когда поручения доставлялись курьером. Мосбиржа перешла с режима T0 (поставка против платежа в тот же день) в 2013 году. Тогда российский рынок активно интегрировался в глобальный и синхронизировался с американскими биржами. Теперь такой цели, к сожалению, или к счастью, нет.
👉 Тот случай, когда нет худа без добра.
🧐 А был ли рост?
🇷🇺 Российский рынок акций не выглядит слабым, несмотря на всю геополитику, которая по идее должна бы отправить его вниз, и не раз. Индекс Мосбиржи с начала года вырос на 21%, опережая рынки других стран.
🙏 Многие инвесторы вернули себе веру в перспективы дальнейшего восстановления. Начался дивидендный сезон, выплаты в ближайшие пару месяцев достигнут примерно 1.9 трлн рублей - в 3 раза больше, чем год назад. Можно рассчитывать, что по меньшей мере 2-3 сотни миллиардов вернутся обратно в рынок.
😎 Позитив - налицо, но стоит задаться вопросом: а что это был за рост? В значительной степени его можно назвать "девальвационным". Ослабление национальной валюты - важнейший фактор для рынков акций, ориентированных на экспорт сырья. Чтобы убедиться, сложил веса эмитентов в индексе (с учетом free float), акции которых так или иначе выигрывают от ослабления рубля - получилось 61%.
📉 Рубль ослаб с начала года к доллару на 13%, за полгода - на 32%. К юаню - на 15% и на 34% соответственно. Как это помогает экспортерам? Самый простой пример: бочка нефти в рублях стоит больше, кубышки (как у Сургута) положительно переоцениваются. При этом налоги, зарплаты и контракты с местными поставщиками обесцениваются, - акции номинально растут. Но для более полной картины, я всегда сопоставляю динамику индекса Мосбиржи (#IMOEX) с долларовым РТС (#RTSI): он вырос с начала года всего на 7%, за 6 месяцев - потерял 12%.
💲 Конечно, валютный фактор - не единственный: нельзя игнорировать возврат части компаний к выплате дивидендов и публикации отчетности, восстановление прибылей банков. После низкой базы шокового 2022 года, это тоже дает эффект на рост котировок. Но когда мы смотрим на график, нужно учитывать все составляющие: из чего складывается динамика, какие факторы будут определять его перспективы. Если судить с этих позиций, при девальвации рубля, скажем, на 85-90, имеем шансы увидеть индекс Мосбиржи ощутимо выше. Но боковым зрением стоит посматривать на РТС.
