67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
📅 Что интересного и важного было на этой неделе
🇷🇺 Индекс Мосбиржи 5 недель подряд растет, на этой прибавил 1.8%. Пытаемся закрепиться выше планки 2500. Позитив на рынке по-прежнему преобладает, даже принятие закона об электронном реестре военнообязанных смог лишь ненадолго остановить покупателей. Уже месяц продолжается ралли имени Сбербанка, а его доля в “Народном портфеле” вместе с префами достигла 40%. Однако стагнация индекса РТС ниже планки 1000 п. говорит о том, что рост идет в основном за счет девальвации рубля. Я бы не сбрасывал со счетов шанс, что увидим ценники ниже уже во 2 квартале, в т.ч. из-за нового обострения в геополитике.
💲 Рубль пытается нащупать равновесие в районе 81-83 к доллару. Евро закончил неделю на отметке 90.20, юань - 11.90. Шок прошлой недели (83+) прошел, но ниже 81 идти пока не на чем. Минэкономразвития тем временем выдало прогноз, что среднегодовой курс доллара не поднимется выше 76,8 рублей в ближайшие 2 года. Принял прогноз к сведению и продолжаю докупать валюту на просадках, согласно долгосрочной стратегии.
🇺🇸 Индекс S&P500 пытается удержаться выше 4100 п. Для этого есть основания: инфляция в США замедлилась, что дает ФРС карт-бланш не жестить со ставкой, а возможно и сделать паузу. Стартовали отчеты за 1 квартал, крупнейшие банки (JPMorgan, Citigroup и др.) показали неплохие результаты. Очевидно, мартовский кризис китов не особо задел, тем более что часть клиентов перетекает к ним. Но риски новых банкротств не ушли, как и призрак рецессии, который маячит на горизонте 2023 года. Правда, её ждут в мягком варианте. Ситуация прояснится на следующей неделе, когда сезон отчетностей достигнет пика.
🏆 Топ событий недели
🔸 Сбербанк сообщил, что в марте заработал 125,3 млрд рублей, в 1 квартале 350,2 млрд рублей — больше, чем за весь прошлый год.
🔸Путин подписал закон о едином реестре военнообязанных, вручение повестки теперь необязательно.
🔸 Курс биткоина превысил $31 тыс. впервые с июня 2022 г.
🔸 Инфляция в России на 10 апреля опустилась ниже 3% с 11% годовых в феврале (эффект высокой базы 2022 г.).
🔸 Котировки золота в моменте достигли исторического максимума на отметке $2060 за унцию.
Всем приятных и продуктивных выходных!
✈️ Что сделать инвестору заранее, если релокация снова станет актуальной?
📖 Это не гайд по релокации, в рамках поста не уложиться. Это памятка о том, что стоит продумать и сделать, пока для этого есть время. Может и не пригодиться, но лучше избежать ситуации, когда прошлой осенью очереди к нотариусам растягивались на несколько дней.
Документы:
📂 Загранпаспорт - сделать можно как в РФ, так и в посольстве/консульстве за рубежом (там дольше, до 3 мес.);
📂 Апостиль документов, требующих заверенного перевода - легализуют справки/свидетельства за пределами РФ, касается больше дальнего зарубежья;
📂 Генеральная доверенность с максимальным кругом полномочий на близкого человека, желательно женского пола;
📂 Иногда нужна доверенность по форме банка - когда банк не требует или не принимает генеральную;
📂 Справка о несудимости на бумаге (нужна в ряде стран);
📂 Справка с сайта налоговой об отсутствии непогашенных задолженностей;
📂 НДФЛ и др. документы о движении средств и подтверждении доходов - можно заказать в т.ч. на сайте налоговой;
📂 Свидетельства о браке и рождении детей;
📂 Согласие на выезд детей за границу - например, для визы или завещания;
📂 Диплом и все, что связано с вашей проф. квалификацией.
Что должна покрывать генеральная доверенность.
✔️Управление вашим имуществом (недвижимость, машина и пр.) - продать/купить/сдать;
✔️ Банковскими и брокерскими счетами (указать все);
✔️ Получение почты, документов в загсе, сим карты, водительского удостоверения и пр.
🌐 Доверенность можно сделать в другой стране у нотариуса или в консульстве, и передать в РФ с курьером. Но лучше делать в России, пока на это есть время. Кстати, можно заготовить для семьи инструкцию, как платить по счетам, если раньше вы делали это сами.
🏠 Половина сделок по продаже жилья на вторичном рынке в России в 2022 году совершалась по доверенности, рост в 2 раза г/г — это максимальный показатель за историю наблюдения за рынком. Я сам осенью оформлял такую на жену, для заключения договора купли-продажи земли.
Какие передать права на управление брокерским счетом:
✍️ получать логин и пароль от ЛК, мобильного приложения и терминала;
✍️ подписывать расторжение и любые изменения в договорах о брокерском и депозитарном обслуживании, включая дополнения к ним;
✍️ изменять анкетные данные;
✍️ запрашивать отчеты и справки по счетам;
✍️ подавать поручения (в т.ч. на вывод средств).
👉 Есть случаи, когда инвестор идет по простому пути — неофициально передать близкому человеку логин и пароль от личного кабинета. Это нарушение договора с брокером — если он об этом узнает, то может заблокировать счет.
Если у вас не будет возможности управлять брокерским счетом длительное время:
▪️закрыть маржинальные позиции;
▪️установить стоп-заявки на случай резких движений цены;
▪️продать НЕ стратегические активы в портфеле, особенно если они в плюсе, или они требуют вашего постоянного внимания.
🎓 Отдельный совет: изучите детальную информацию о принимающей юрисдикции. Например, есть ли соглашение с РФ об избежании двойного налогообложения, входит ли она в список стран, которые делают взаимный обмен финансовой информацией. Важно уточнить возможность переводов и оплаты счетов по SWIFT. Не лишним будет знать об инфраструктуре по крипте - законодательство, наличие физических обменников и т.п. Работают ли карты МИР, UnionPay и пр.
📣 Вниманию всех, кто интересуется темой фондов, в т.ч. включающих заблокированные активы.
📅 20 апреля 2023 г. в 10.00мск пройдет Пятая онлайн-конференция по инвестиционным фондам.
🗣 На мероприятии расскажут, какие виды фондов присутствуют на рынке сейчас, как самостоятельно выбирать фонды, и сколько их нужно иметь в сбалансированном портфеле, как оценивать их эффективность. В программе обзоры БПИФ (биржевые), ОПИФ (открытые), ИПИФ (интервальные) и ЗПИФ (закрытые).
🎤 Представители Банка России, управляющих компаний и топовых брокеров расскажут про особенности управления фондами с заблокированными активами.
🎤 Иностранные спикеры из Индии и США поделятся практикой работы с маркетплейсами инвестиционных фондов.
🎤 Финансовые советники и независимые эксперты объяснят, как сравнивать фонды, на какие показатели обратить внимание, что нужно знать о налогообложении.
💼 В программе будут презентации классических фондов акций и облигаций, а также нестандартных (кредитные фонды, фонды недвижимости, майнинга и др.).
🎤 Спикеры: представители Банка России, представители УК фондов, финансовые советники и независимые эксперты.
Стоимость участия 2000 рублей. Для подписчиков канала билеты со скидкой 15% по промокоду ANTONVESNA. Прочитать подробнее о конференции можно на сайте мероприятия.
🤷♂️ Для чего за инфляцией в США следят в России?
⏰ Сегодня в 15:30мск в Америке выйдет Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) за март. Предыдущее значение = 5,5% годовых. Аналитики рынков, в т.ч. российского, отслеживают эту статистику. Сегодня же наш ЦБ опубликует данные по ИПЦ в России за март, но к ним внимания меньше, т.к. ключевая ставка Центробанка имеет небольшую корреляцию с рынком, и в основном - с долговым.
❓ Для ответа на вопрос "почему" построим логическую цепочку.
1️⃣ Инфляция - главный индикатор для ФРС - повышать ставку (ближайшее заседание 11 мая), или притормозить. Мартовский кризис в банковском секторе вызывает опасения, что скелеты в шкафу никуда не делись, и они оттуда еще могут вывалиться наружу. Но если инфляция будет выше прогнозов - ставку придётся все же приподнять, как минимум на 0.25 п.п.
2️⃣ Высокие ставки - нагрузка на экономику, это может привести к рецессии и цепной реакции по всему миру. Глобальные акции уйдут в коррекцию, т.к. на фондовом рынке станет меньше дешевой ликвидности. Негатива добавит проблема госдолга - его обслуживание станет еще дороже.
3️⃣ Мировая рецессия - плохая новость для Китая: торговый оборот КНР только с США и Европой превышает $1.5 трлн, экспорт пострадает.
4️⃣ Замедление экономики Китая негативно для рынков commodities: подешевеют нефть, металлы и пр.
5️⃣ Китай теперь главный торговый партнер России, годовой оборот $192 млрд. Сокращение экспортных поступлений - негатив для индекса Мосбиржи, где доминируют экспортеры, а также для рубля (недополученные поступления будут "допечатываться").
🎓 Вывод: несмотря на изоляцию от международной финансовой системы, российский рынок зависит от глобальной повестки. Причина - экспортоориентированный характер нашей экономики, в условиях волатильности цен на сырье.
💰 Что имеют в виду, когда говорят: компания торгуется "за полкапитала"?
🎓 За ответом обращаемся к мультипликатору P/B (идентичен P/BV), Price/Balance Value (в скринерах часто пишут как Price to Book Ratio). Это отношение рыночной капитализации к собственному капиталу по балансу.
💼 Расшифровываем дальше. Собственный капитал – это разность между активами и пассивами, обязательствами компании. Это все имущество, включая уставный, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль. То, чем придется в случае чего отвечать перед кредиторами и вкладчиками. Из него же платятся дивиденды.
🏛 Мультипликатор лучше всего подходит для оценки банков, но применяется и к другим эмитентам. Например, Газпром торгуется на уровне 0.25 P/BV, т.е. стоит на бирже всего четверть своего капитала. Кстати, это не значит, что такая оценка несправедлива, и рынок обязательно будет эту несправедливость устранять.
🔎 Посмотрим на примере #SBER и #VTBR. Оба торгуются чуть выше половины своего капитала: форвардный (прогнозный) P/BV ВТБ на 2023 год, с учетом всех допэмиссий, оценивается в 0,55х "Сбербанк" где-то рядом - 0,6x P/BV, против исторического среднего значения 1x. Оба - под блокирующими санкциями, оба стоят дешево по сравнению с мировыми аналогами:
💲 Goldman Sachs (#GS) = 0.92
💲 Bank of America (#BAC) = 0.91
💲 JPMorgan (#JPM) = 1.41
💲 Дешевле стоит First Republic Bank (0.2 капитала), но его недавно едва спасли от банкротства.
🤷♂️ Почему тогда Сбербанк не без оснований претендует на закрытие гэпа февраля 2022 года, платит дивиденды и тащит весь рынок вверх, а ВТБ остается на исторических минимумах, -90% от "народного IPO" 2007 г.?
📊 Все дело в ограниченности анализа по любому мультипликатору, если применять его без учета других показателей. В т.ч. самого простого - P/E (цена/прибыль). Форвардный P/E ВТБ прогнозируется на уровне 3,9х против 2,8x у Сбера. Но главное здесь - разница в модели бизнеса в целом: машина для зарабатывания денег для акционеров - против инструмента для реализации госпрограмм, выкупа активов (в т.ч. проблемных) и т.д. Кроме того, жизнеспособность модели без допэмиссий - под вопросом.
📅 Важные события на предстоящей неделе
11 апреля
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2022 г.
📌 Сбербанк (#SBER) - финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2023 г.
12 апреля
📌 Positive Technologies (#POSI) - последний день для покупки с дивидендом за 1 квартал 2023 г.
14 апреля
📌 OKEY (#OKEY) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Россети Ленэнерго (#LSNGP) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Таттелеком (#TTLK) - последний день для покупки с дивидендом за 2022 г
15 апреля
📌 Beluga Group (BELU) - годовое общее собрание акционеров, в повестке есть вопрос о дивидендах.
🇺🇸 Иностранные акции: старт сезона отчетностей в США
13 апреля: Delta Air Lines (#DAL).
14 апреля: JPMorgan Chase (#JPM), Wells Fargo (#WFC), Blackrock (#BLK), Citigroup (#C), UnitedHealth (#UNH), PNC Financial (#PNC), First Republic Bank (#FRC).
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Подготовка контрнаступления ВСУ. РФ инициирует в Совбезе ООН заседание по вопросу нарушений при экспорте вооружений. Обострение напряженности вокруг Тайваня: учения армии КНР у берегов острова, заявления США о готовности направить свои ВС в зону конфликта в случае вторжения Китая.
Санкции. Западные санкции против третьих стран за обход санкций против РФ. Содержание готовящегося 11 пакета ЕС (в т.ч. НЛМК).
ЦБ РФ. Последствия сокращения в апреле продаж юаней из ФНБ в 1.5 раза. Потребинфляция ИПЦ (март) - 12 апреля 19:00мск.
ФРС. Потребинфляция CPI в США (март) - 12 апреля 15:30мск. Минутки заседания комитета FOMC - 12 апреля 21:00мск. Новые завки на пособия Initial Jobless Claims в США - 13 апреля 15:30мск. Розничные продажи в США (март) - 14 апреля 15:30мск.
ЕЦБ. ЕС - промпроизводство (февраль) - 13 апреля 12:00мск. Потребинфляция CPI в Германии (март) - 13 апреля 09:00мск.
Нефть. Поведение котировок после решения ОПЕК+ сократить добычу на 1.65 млн барр/сут. Ежемесячный отчет ОПЕК - 13 апреля 14:00мск.
Китай. Потребинфляция CPI в КНР, индекс цен производителей PPI (март) - 11 апреля 04:30мск. Сальдо торгового баланса (март) - 13 апреля 06:00мск.
Всем продуктивной недели!
📅 Что интересного и важного было на этой неделе
🇷🇺 Индекс Мосбиржи +2.4% - третья подряд неделя роста, полугодовой уровень сопротивления 2500 п. взят! Основные драйверы: слабый рубль, укрепляющий позиции экспортеров, ожидания по дивидендам и отчетностям компаний. В геополитике - относительная пауза (на такой “паузе” пару лет назад сложились бы пополам). Наибольшую силу показывает нефтегаз - из него почти целиком состоит топ недели. Идеальное сочетание условий: цены на нефть выросли после решения ОПЕК+ сократить добычу, а рубль при этом даже не подумал укрепляться.
💲 Рубль падал всю неделю без остановки, без оглядки на растущую нефть, до 83+ к доллару, 91+ к евро и 12+ к юаню, впервые с валютного кризиса в апреле 2022 г. В пятницу пошла фиксация прибыли, возможно, и экспортеров попросили включиться в торги. В итоге остановились на 81 по “зеленому”. Нефтегазовые доходы упали на 45% г/г, импорт (в т.ч. параллельный) растет, порождая спрос на валюту. Одновременно Минфин сократил продажи юаней из ФНБ в апреле в полтора раза. Сыграл и эффект от сделки Новатэка с Shell по выкупу доли в “Сахалин-2”: на рынок вывалилось 95 млрд рублей.
🇺🇸 На западных рынка короткая пасхальная неделя. Индекс S&P500 за 4 дня показал нейтральную динамику и остался у отметки 4100 п. Глобальные рынки заняли выжидательную позицию: не вернутся ли рецидивы банковского кризиса, не приведут ли высокие ставки к рецессии? Определенность может появиться на следующей неделе, когда стартует большой сезон отчетностей и выйдет статистика по инфляции в США.
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции ВТБ #VTBR взлетели в ожидании отчета 5 апреля, но упали после публикации рекордных убытков и отказа выплачивать дивиденды за 2022 г.
🔸 Минфин сократил продажи валюты по бюджетному правилу в апреле в 1,5 раза, до 3,7 млрд руб.
🔸 Юань по итогам марта вытеснил доллар с 1 места и стал самой торгуемой валютой на Мосбирже #CNY
🔸 В марте дефицит российского бюджета сократился на 180 млрд рублей до 2.4 трлн.
🔸 Котировки золота 5 апреля превысили $2030 за унцию впервые с августа 2020 года.
Всем приятных и продуктивных выходных!
Проверьте вашу удачу и узнайте больше об инвестициях
C 5 по 13 апреля вы можете не только узнать больше об инвестициях, но и выиграть iPhone 13.
Что нужно сделать:
1. Подписывайтесь на телеграм-канал сервиса Газпромбанк Инвестиции
2. Нажмите кнопку «Участвовать» под постом о конкурсе
3. Дождитесь 13 апреля
Еще два счастливчика получат аудит портфеля от команды Андрея Ванина и смогут узнать, как быстрее достичь своих финансовых целей.
Делитесь этим постом с друзьями — возможно, удача улыбнется именно им.
13 апреля в канале сервиса Газпромбанк Инвестиции определят победителей с помощью бота @RandomGodBot и поздравят в прямом эфире канала. Подробнее — в правилах акции.
#Реклама. Рекламодатель ООО «Ньютон Инвестиции» erid: Pb3XmBtztBctyaAboC9EKR5XKgmXkvdosYN8JGp
🚂 Нельзя просто так взять и переехать
💬 Вижу много вопросов по срокам переезда эмитентов расписок в родную гавань и возобновления выплат дивидендов. Но у самих компаний вопросов, похоже, не меньше чем у нас. Это можно понять из интервью РБК президента X5 Group Екатерины Лобачевой. Она говорит словами из сказки: "туда пойдешь — без головы останешься, сюда — без руки, направо — без коня". Если без эмоций, то "...нет ни технической, ни юридической возможности".
Выделим причины, почему больше чем за год СВО, ни одна компания так толком и не покинула недружественную юрисдикцию.
▪️ Чтобы запустить процесс ТАМ (Кипр, Нидерланды, Лондон и др.) нужны местные нотариусы, адвокаты, оценщики, депозитарии. Взаимодействовать с ними из-за санкций стало кратно сложнее - многие просто не идут на контакт.
▪️ Многие компании хотят оставить дверь приоткрытой. В будущем надеются восстановить доступ к западным рынкам капитала и прочим бенефитам, которые когда-то давала иностранная юрисдикция.
▪️ Самый очевидный ход - листинг на дружественной площадке в Казахстане и т.п. Но этот процесс тоже прост - см. причину №1: нужны действия со стороны юристов и регуляторов в стране прописки.
💼 На примере X5 (держу в портфеле), компании используют те возможности, которые доступны. Например, инвестирование невыплаченных дивидендов в развитие и расширение бизнеса. В будущем это может дать апсайд по дивам, когда они будут разморожены.
Вроде недавно был на конференции Смартлаба, а тут уже следующую анонсировали
📅 Очередная, 32-я конференция пройдет 24 июня 2023 г. в Питере. В июне 2022 г. я участвовал, и не пожалел об этом: конфа смартлаба - это одна из обязательных конференций для российских инвесторов, в порфелях которых есть российские ценные бумаги.
🎤 Список спикеров и эмитентов непрерывно пополняется, уже заявили о проведении встреч с инвесторами топ-менеджеры Positive Technologies, Самолет, Whoosh и др. Будут брокеры - Финам, БКС и др., представители Мосбиржи и СПб биржи. Список еще формируется.
🗣 Параллельно будут работать площадки: для трейдеров, инвесторов, встреч с эмитентами, брокерами и биржами. Будут десятки спикеров, в т.ч. Максим Орловский, Тимофей Мартынов (основатель SmartLab), Василий Олейник, Назар Щетинин и др., всего 1000+ интересных людей. Особенность конференции - неформальное живое общение всех участников. Если к лету вернусь в РФ, то планирую посетить конфу.
🏢 Адрес проведения - Санкт-Петербург, Пироговская Набережная, 5/2. С программой и участниками можно ознакомиться на сайте. Специально для ленивых инвесторов есть промокод SMFANTON, дающий скидку 10% на любой вид билетов.
Буду рад увидеться в кулуарах Смартлаба.
Заработать в мире крипты можно как минимум 14 разными способами: начиная с майнинга и заканчивая начислением токенов в играх. 💵
Но если говорить именно про инвестирование, то здесь можно выделить не более 2 моделей, удовлетворяющих следующим критериям в 2023 г: 👇🏻
- высокая надежность,
- умеренный период инвестирования,
- небольшие временные затраты со стороны инвестора
- высокая доходность
Первая модель выглядит следующем образом: находим монеты с потенциалом роста в 1-6 мес, покупаем, ждем роста, продаем. Портфель из десятка верно подобранных монет дает среднюю прибыльность 10% в месяц при временных затратах несколько часов в месяц.
Вторая модель попроще - это стратегия на “буллран”, т.е. расчет на кратный рост рынка в целом. Здесь ожидаемая прибыльность намного выше, портфель собрать проще (т.к. расти будет практически все - вопрос лишь в том, во сколько раз), но ждать можно до двух лет.
В любом случае, Димитрий Сулименко (инвестор, финансовый наставник, спикер топовых конференций) считает, что это самые прибыльные стратегии инвестирования, причем не только в мире крипты, но и вообще. И его сделки, а также сделки его 200 инвесторов подтверждают это.
Приходите на бесплатный онлайн-практикум Димитрия и на 4 уроках вы узнаете:
- как приумножить свои деньги x3-x5 в ближайшие годы или даже месяцы
- 11 правил, как не потерять деньги в крипте
- 7 законов как не стать “хомяком” и приумножать капитал системно и стабильно каждый год
А самое главное - Димитрий лично проверит вашу домашку и проследит, чтобы у вас все получилось с доходом на крипте!
🎁Получите пошаговый путь к большим деньгам в крипте, ТОП-10 монет, которые закупили киты в 2023 году и многое другое в подарок!
Регистрация тут: /channel/kit_academy_bot?start=YnM6ZjoxMDt1OjI3Ow
#реклама #текстприслан
📅 Важные события на предстоящей неделе
3 апреля
📌 Мать и Дитя (#MDMG) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
4 апреля
📌 Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за март.
5 апреля
📌 Positive Technologies (#POSI) - общее собрание акционеров и заседание совета директоров, в повестке есть вопрос о дивидендах.
6 апреля
📌 Ozon (#OZON) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Positive Technologies (POSI) - итоговые консолидированные результаты и информацию о дивидендах за 2022, а также прогнозы на 2023 г. Конференц-звонок с инвесторами.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 4кв. 2022
5 апреля: Constellation Brands (#STZ), Levi Strauss (#LEVI), Tilray (#TLRY).
7 апреля: нет торгов в США - Страстная пятница 🥚
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Большое заседание Совбеза РФ - дата уточняется. Заседание Высшего государственного совета Союзного государства РФ и Белоруссии. Председательство РФ в Совбезе ООН в апреле. Дискуссии вокруг поставок самолетов F-16 и других видов вооружений в Украину. Подготовка контрнаступления ВСУ. Судебное заседание по уголовному иску против Трампа - 4 апреля.
Санкции. Западные санкции против третьих стран за обход санкций против РФ. Содержание готовящегося 11 пакета ЕС. Выработка механизма ограничения импорта российского СПГ в ЕС.
ЦБ РФ. Центробанк опубликует объем продаж валюты (юаней) из ФНБ на апрель - 5 апреля 12:00мск.
ФРС. Индекс деловой активности в производственном секторе PMI (март) - 3 марта 16:45мск. Число первичных заявок на пособие по безработице Initial Jobless Claims - 6 апреля 15:30мск. Статистика по занятости - 7 апреля 15:30мск.
ЕЦБ. Индекс деловой активности в производственном секторе PMI Еврозоны (март) - 3 апреля 11:00мск. Проминфляция PPI в Еврозоне (февраль) - 4 марта 12:00мск.
Нефть. Поведение котировок после решения ОПЕК+ сократить добычу на 1.65 млн барр/сут. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ - 3 апреля 15:00мск.
Китай. 3-5 апреля - нет торгов в континентальном Китае - фестиваль Цинмин. 5,7 апреля - нет торгов в Гонконге. Индекс деловой активности Caixin Manufacturing PMI (март) - 3 апреля 04:45мск.
Всем продуктивной недели!
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи +2.5% - растет вторую неделю, пытается взять психологически и технически значимую планку 2500 п. Среди драйверов - подорожавшая на 6% до $80 нефть. Также в плюс работают ожидания выплат дивидендов, прежде всего Сбера. На этом фоне оживились, например, префы Сургута и Татнефть. Внешние рынки тоже задают позитивный фон - банковский кризис пока купирован. Закрыть прошлогодний гэп российскому рынку не даёт геополитика: например, брутальные “ядерные” заявления Лукашенко или история с повестками через Госуслуги.
💲 Пара доллар/рубль стремится пробить 78, евро 84+, юань 11.3. Поэтому индекс РТС, взявший важную высоту 1000 п., снова откатился от нее. Пик налогового периода прошел, экспортеры продали валютную выручку. Нефть рублю не помогла: рекордный дефицит бюджета и геополитические риски - более весомые факторы. На откатах планирую аккуратно добирать валютные позиции.
🇺🇸 На глобальных рынках отскок, краха в банковском секторе не случилось, - проблему привычно заливают деньгами. Из-за этого баланс ФРС, который до марта планово сокращался, снова вырос на $500 млрд. S&P500 прибавил за неделю 2.6%. Позитива добавила февральская статистика инфляции PCE Price Index в США (именно на него ориентируется регулятор) - рост цен замедлился с 4.7% до 4.6% годовых. Биткоин в моменте пробил $29 тыс., +72% с начала года.
🇨🇳 Интересные события всколыхнули китайский рынок. Alibaba готовится к разделению на 6 частей, 5 из которых могут быть выведены на IPO. Вероятно, этому примеру последуют и другие бигтехи. Бумаги #BABA выросли в моменте на 15%, гонконгский индекс Hang Seng +2.7% за неделю. Для российских инвесторов не все так однозначно: СПБ Биржа довела до брокеров список из 34 бумаг с листингом в Гонконге, в цепочке хранения которых есть недружественные депозитарии.
🏆 Топ событий недели
🔸 Лукашенко приказал “немедленно” готовить площадки для размещения в Беларуси ядерного оружия, что вызвало локальную волатильность на российском рынке.
🔸 «Аэрофлот» #AFLT вырос на 11% за день на статистике пассажиропотока.
🔸 Центральный банк Объединённых Арабских Эмиратов принял решение аннулировать лицензию МТС Банка #MTSS.
🔸 ФАС предложила металлургам ограничить рентабельность установить цены на уровне 2019 года.
🔸 Сочи обогнал Нью-Йорк и Лондон по стоимости элитного жилья.
Всем приятных и продуктивных выходных!
🥳 Пятница - самое время немного пошутить!
🇷🇺 А вот депутаты в Госдуме не шутят, когда предлагают создать отечественную криптобиржу. Причем на базе госбанка с максимальной долей акций, принадлежащих государству. Первое, что приходит на ум - ВТБ, хотя у Сбера больше компетенций в этом вопросе.
💰 В Думе считают (и не без оснований), что россияне держат в крипте значительные суммы "под подушкой" и не спешат их раскрывать. Биржа помогла бы, по замыслу, легализовать "серый" капитал и получить дополнительные отчисления в бюджет.
📈 Кроме того, депутаты ожидают, что это поможет оживить экономику - люди будут покупать недвижимость, автомобили и т.д. Правда, крипта в РФ на данный момент не разрешена в качестве средства платежа. Получается, что могут разрешить? ЦБ, как известно, категорически против этого, допускает использование только во внешней торговле с целью обхода санкций.
❓ И тут вопрос: как реализовать главное преимущество криптовалют - их анонимность - при проведении трансграничных операций через централизованную структуру типа национальной криптобиржи, да еще на базе госбанка, обложенного санкциями со всех сторон. Идея не выглядит как лучший способ эти самые санкции обойти.
#крипто
🛢 Нефть-матушка по-прежнему рулит в мировой торговле
🌐 На карте представлены приоритетные товары, которые занимают ключевые позиции в экспорте стран мира.
🏆 Топ-5 крупнейших экспортеров:
🇨🇳 Китай - мировая фабрика, почти 16% мирового экспорта ($3,36 трлн/год).
🇺🇸 США - 8,3% ($1,75 трлн) - неожиданно нефть впереди, её вес растёт за счет поставок в Европу (доля выросла с 6% до 18% в 2022), на фоне эмбарго против РФ.
🇩🇪 Германия - 7,75% ($1,63 трлн) - еще одна фабрика, с уклоном на машины и оборудование.
🇯🇵 Япония - 3,6% ($757 млрд) - с акцентом на экспорт авто.
🇳🇱 Нидерланды - 3,3% ($696 млрд) - не цветы, а та же нефть - за счет крупнейшего хаба в Роттердаме.
🇷🇺 В экспорте России нефть (не газ) исторически занимает львиную долю в нефтегазовых доходах. В январе этого года из $18.5 млрд, полученных от всего сырья, на нефть пришлось $13 млрд. Не случайно острие санкций направлено именно на этот сектор. Пока физический экспорт нефти держится +/- на уровнях прошлого года, но с 1 марта объявлено сокращение добычи на 500 тыс. барр/день, а доходы нефтегаза в денежном выражении сократились на 38% г/г.
⚓️ Главная интрига - сможет ли теневой танкерный флот, подобно "летучим голландцам" перенаправить потоки нефтяного экспорта в пользу стран, не поддержавших эмбарго.
🏆 Итоги недели: кто больше всех вырос, а кто упал в индексе Мосбиржи
👍 Лидеры роста:
🔺 Polymetal +15.1%
🔺 РусАгро +10%
🔺 Аэрофлот +5.6%
🔺 Новатэк +5.6%
🔺 Газпром +3.3%
#POLY - идет вслед за золотом, которое пробило $2000 и в моменте коснулось исторического рекорда $2060 за унцию. Сказывается также ожидание переезда в дружественную юрисдикцию. Более тяжеловесный Полюс позади, +2.4% за неделю.
#AGRO помогли, в частности, выросшие мировые цены на сахар, а также ожидания планов о редомициляции, хотя они до сих пор не объявлены.
#AFLT: операционные показатели улучшаются, пассажирооборот в марте увеличился на 63% г/г. Но прибыли не предвидится, а платить дивиденды из госсубсидий пока никому удавалось.
#NVTK активно импортозамещается, готовится запускать первую очередь Арктик СПГ-2 и обещает поставить на запад и восток 43 млн тонн СПГ в год, после запуска третьей очереди. Кроме того, рынок высоко оценивает покупку доли Shell в “Сахалин-2” с большим дисконтом.
#GAZP напомнил о себе назначением даты ГОСА на 30 июня и включением в повестку СД вопроса о дивидендах. Еще ничего не решили, но для спекулянтов и это повод.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 OZON -4.9%
🔻 Транснефть пр -3.9%
🔻 EN+ -2.5%
🔻 МКБ -2%
🔻 Глобалтранс -1.9%
#OZON - продолжается фиксация прибыли после выхода отчётности. Косвенно задели новые санкции на семью Евтушенкова, его сын Феликс вынужден покинуть СД Озона. В целом в бумаге еще есть сила: компания успешно реструктурирует еврооблигации, объединила 2 своих банка и запускает торговлю брендовой одеждой.
#TRNFP: закончилась история роста на ожиданиях 100%-х дивидендов, напрашивалась коррекция.
#ENPG: вступила в силу 200%-я пошлина на ввоз алюминия из РФ в США, но это должно быть уже в цене. Сейчас скорее коррекция после роста в течение 3-х недель.
#CBOM: вторую неделю продолжается фиксация по факту отчета. Значимых новостей по банку нет.
#GLTR - небольшая просадка после роста с начала года на 66%. Триггер к снижению - новость о сокращении в 1кв производства грузовых вагонов в России на 16%. Ждем заявлений о переезде с Кипра.
✨ Золото пробило исторический максимум!
📈 Не каждый день видишь такое: график - словно лифт, идущий на 10-й этаж в 9-этажном доме. В моменте $2047 за унцию, предыдущий пик был в августе 2020-го ($2036). Преодолена планка сопротивления, о которую котировки бились последние годы.
Конкурирующие с золотом инструменты теряют привлекательность:
🔻 Доходность 10-летних гособлигаций трежерис = 3.38% годовых, полгода назад доходили до 4.23%
🔻 Индекс доллара к корзине мировых валют (#DXY) = 101 п., в ноябре был 113 п. На Мосбирже доллар сегодня тоже теряет к рублю, а евро растет.
🔎 Одна из причин - замедление инфляции в США, отчего повысились шансы на снижение ставки ФРС. Так что расхожее мнение о золоте как защите от инфляции, не выдерживает проверки реальностью. Еще одна причина - центробанки наращивают золотые запасы в ситуации глобальной неопределенности. Народный банк Китая активно тарит драгметалл уже 6 месяцев, в марте купил 18 тонн. Крупнейший покупатель - Турция (23 тонны в январе), но после землетрясения в феврале закупки приостановлены.
🎓 Рост котировок, даже если он продолжится, не должен становиться причиной для радикального изменения стратегии долгосрочного инвестора. Считать золото защитным активом можно только условно, оно может быть довольно волатильным, а может стагнировать десятилетиями, не принося дохода. Как, например, с 1980 по 2007 год.
💼 Поэтому не стоит отводить золоту и завязанным на него инструментам избыточную долю в портфеле. В зависимости от вашего риск-профиля и стадии рынка, она может варьироваться от 5% до 15%. На текущей ситуации можно заработать, но входить, вероятно, уже поздновато (не рекомендация).
👍 Всё хорошо. Но что именно - пока не скажем
🇷🇺 Минпромторг сообщил, что уровень загрузки предприятий черной металлургии РФ достиг 90-95%. Намёк на то, что самые трудные времена позади. В 1П 2022 года цены реализации упали на 30-40%, но сейчас идет восстановление, даже лом с конца прошлого года вырос на 40%.
Драйверы:
✅ В цены закладывается открытие китайской экономики, глобальный спрос обещает расти.
✅ Ожидания по развороту ставки ФРС к снижению - позитив для рынка металлов.
✅ Российский ВПК, по очевидным причинам, резко нарастил заказы.
✅ Планы по строительству в новых регионах.
◾️В росте цен участвует и коксующийся уголь: в апреле он подорожал на 24% относительно марта. Кстати, Мечел на этом сильно опережает рынок, #MTLR на максимумах с 2017 (!) года.
Позитив подсветили, теперь о рисках отрасли.
⚡️ Металлурги - один из самых закрытых сегментов фондового рынка. Даже банки раскрывают больше финансовых показателей. Если все налаживается, зачем скрывать?
⚡️ Из трех компаний "большой тройки", две - под жесткими санкциями. Исключение - НЛМК, поскольку есть рабочие места в Бельгии и Дании. Но якобы хотят включить в 11 пакет ЕС.
⚡️ Выход на альтернативные внешние рынки (Индия, Китай, Турция) крайне затруднен из-за местных конкурентов и дефицита логистических мощностей.
⚡️ Если глобальным регуляторам не удастся избежать рецессии, рынкам commodities не поздоровится.
🤷♂️ Насколько металлурги смогли перестроиться, каков потенциал платить дивиденды, - сможем судить только на основании более-менее нормальной отчетности, когда и если она возобновится. Пока мы видим только отрывочные сведения, которых явно недостаточно для понимания картины.
📉 Индекс Мосбиржи за полчаса растерял весь рост этой недели
🇷🇺 Новостей нет, кроме одной: Госдума экстренно, сразу в трех чтениях, приняла поправки о повестках:
🪖 Повестка считается вручённой через семь дней с даты её размещения в госреестре.
🪖 Зачисление в запас граждан, обязанных состоять на воинском учете, может осуществляться без личной явки.
🪖 Россиянам запретят выезжать из России со дня получения повестки и до явки в военкомат.
🪖 Гражданам, которые получили повестку в какой бы то ни было форме, в случае неявки в военкомат по истечении 20 календарных дней со дня, указанного в повестке, направляется предупреждение через Госуслуги.
🪖 При получении этого предупреждения вводится запрет на регистрацию в качестве ИП, запрет на постановку на учет в налоговой службе, запрет на вождение, получение кредитов и т.д.
🪖 Субъекты РФ смогут вводить дополнительные меры для обеспечения явки в военкомат, включая ограничение льгот.
🥸 Песков при этом сообщил городу и миру, что ни о какой мобилизации речи не идёт, и что это рутинные мероприятия по цифровизации воинского учета.
⚡️ Шока подобно сентябрьскому 2022 года, не жду, но как минимум волатильность обеспечена. Рынок с тех пор обзавелся толстой кожей, порог чувствительности к новостям теперь другой. Просадку уже пытаются выкупить: инерция роста в последние дни была сильной. Но если события получат развитие в реальной практике, стоит быть готовым к походу вниз и новым ценникам.
💲 Чем заменить валютный депозит?
🎓 Все уже выучили новое правило: не хранить недружественную валюту на российской инфраструктуре. Нельзя недооценивать риск заморозки в случае санкций, например, на НКЦ. Поэтому я переложил остатки средств в долларах в другие инструменты. Какими они могут быть? Перечислим основные доступные опции в условиях валютных ограничений и санкций.
✅ Дружественные валюты. Из плюс/минус ликвидных - юань. Сам по себе он имеет мало практического применения, интересны могут быть только юаневые инструменты. Из валют, привязанных к USD, - гонконгский доллар и дирхам.
✅ Замещающие облигации российских компаний (в основном Газпром). Дают 6-8% валютной доходности, в зависимости от срока.
✅ Облигации в юанях - Русал, Полюс, Совкомфлот, Роснефть, Альфа Банк. Минус - доходность ниже (3-5%).
✅ Еврооблигации, например, RUS-28. Купон платится в рублях по курсу, не облагается налогом на валютную переоценку. Евробонды, в зависимости от брокера, можно купить за рубли и доллары.
✅ Наличная валюта - несмотря на архаичность, вариант вполне рабочий в текущих условиях. Большинство банков продают купюры, которые принесли клиенты после 9 марта 2022 г.
✅ Активы и валюта у иностранного брокера. Например, IB открывает счета россиянам. Есть риск, что США однажды пойдут по пути ЕС и запретят обслуживание.
✅ Счет в иностранном банке (популярны Казахстан, Грузия, Армения, Турция, ОАЭ). Минусы - сложность удаленного открытия и связанные расходы, может быть и недружелюбный комплаенс.
✅ Крипта (в т.ч. стейблкоины как квазивалюта). Помогает решить проблему вывоза капитала при пересечении границы.
✅ Золото и привязанные к нему инструменты: слитки, монеты, ОМС, биржевые фонды, акции золотодобывающих компаний.
✅ Акции российских экспортеров - весьма условный заменитель, но при прочих равных они могут служить хеджем от девальвации рубля.
💰 Важное замечание: выход на внешний контур (банк, брокер) имеет смысл от определенного размера капитала.
🎬 #кино для инвесторов 🎬
🦅 В этот выходной немного полетаем))
⛷ "Даже проиграв, можно в итоге выйти победителем" - девиз фильма "Эдди орел". Мальчик Эдди больше всего на свете мечтал выступить на Олимпиаде. Проблема была в слабом здоровье, и вообще все вокруг было против. Путь парня в олимпийскую сборную по прыжкам на лыжах с трамплина стал неуклюжим и полным смешных ситуаций путешествием к казалось бы недостижимой цели.
💼 Ассоциацию с жизнью инвестора навеяли мысли о тех трудностях, которые нам еще предстоит преодолеть по дороге к успеху. Самое главное из препятствий - даже не обвалы рынка, просадки портфеля и потери активов, а неверие в свой успех, да еще и на фоне непонимания окружающих. Падать больно, а вставать тяжело, особенно если не по-детски ушибся. Важно верить, что обязательно получится, и не опускать руки, бросая начатое на полпути.
🏆 Кто больше всех вырос, а кто упал в индексе Мосбиржи на этой неделе
👍 Лидеры роста:
🔺 Транснефть пр +19.1%
🔺 Сургутнефтегаз пр +7.7%
🔺 Эн плюс +7.6%
🔺 Сургутнефтегаз об +6.5%
🔺 Новатэк +6.2%
#TRNFP - идея все та же: дивиденды госкомпании выше 50% для покрытия дефицита бюджета. Очевидно, драйвер близок к исчерпанию, дивиденды не объявлены, а бумага уже перекуплена.
#SNGSP: закрыт летний дивидендный гэп. Рынок ждет финансовой отчетности за 2022 год и хоть какой-то информации по кубышке и дивидендам. В плюс сыграла и резкая девальвация рубля.
#ENPG ФАС якобы готовит план разделения РусГидро (акции HYDR активно скупал Русал) на генерацию и сети, что позволило бы выделить нерентабельные активы. ФАС не подтвердил, но рост было уже не остановить. Помогло также ослабление рубля - позитивно для дочернего Русала.
#NVTK - 3 фактора поддержки: 1. Заявление о готовности на 80% технологической линии “Арктик СПГ 2”; 2. Разрешение на покупку доли Shell в “Сахалин-2”; 3. Слабый рубль (кстати, Новатэк сам причастен к девальвации - британцы забрали со стола 95 млрд рублей и конвертнули их в валюту).
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 VK -4.2%
🔻 ФосАгро -3.4%
🔻 МКБ -3.1%
🔻 Северсталь -1.9%
🔻 OZON -1.1%
#VKCO - без очевидных идей для роста. Отчетность показала существенный рост расходов на персонал в 2022. Сейчас идет активная консолидация с подгребанием под себя всего, что осталось на рынке после ухода иностранных вендоров. Возможно, долгосрочно это даст эффект.
#PHOR - 3 апреля был первый день без дивидендов за 4К22. Плюс возможная коррекция - деревья не растут до небес. Но пока удобрения не под санкциями, идём ровно.
#CBOM: отыгрывается отчетность по МСФО за 22г: чистая прибыль снизилась (7.5 млрд руб.), но осталась в плюсе. Идет фиксация по факту.
#CHMF: в правительстве обсуждают ограничение рентабельности металлургов, чтобы сдержать рост цен на продукцию. Слабая отчетность мордашевской Ленты тоже не в плюс. Но негатива, кстати, больше было на НЛМК - компанию и лично Лисина якобы хотят включить в 11 пакет ЕС и SDN List США.
#OZON - народ решил зафиксировать прибыль на факте отчётности за 4 квартал. Показатели роста ускоряются (GMV +67% г/г), операционная прибыльность 3-й кв. подряд, но по-прежнему чистый убыток (в основном из-за пожара в августе). Также негативно воспринят уход из капитала старейшего акционера.
📈 Как экспортеры вытягивают рынок
🎓 Вспомним немного матчасть: почему индекс Мосбиржи растёт на фоне падающего без оглядки рубля. Для ответа посмотрим - как валютные курсы влияют на бизнес крупнейших компаний. Их финансовые показатели зависят от статей:
📄 валютная выручка;
📄 валютный кэш;
📄 рублевые и валютные расходы;
📄 рублевая и валютная долговая нагрузка;
📄 рублёвая налоговая нагрузка.
💲 Чем больше первые два показателя, тем лучше. Пример: для нефтянки важнейший показатель - "нефть в рублях", который растёт по мере девальвации (сейчас ок. 7 тыс. руб. - рекорд). Опосредованно зависит и выручка Транснефти. Особый случай - Сургутнефтегаз, который имеет долларовый кэш, превышающий капитализацию. Прибыль от валютной переоценки прямо влияет на дивиденды по префам.
🔎 Есть пограничные случаи: EN+: электроэнергия реализуется в рублях, но есть доля 57% в Русале. С банками ситуация сложнее. С одной стороны, они заинтересованы в заработке на рублевых доходах населения и бизнеса, с другой - зависят от прибыли клиентов-экспортеров. Общая закономерность - чем выше доля выручки на внутреннем рынке, тем слабее зависимость от курса. Пример - ММК (3/4 продаж - в РФ и СНГ). Проигрывают от слабого рубля ритейл, застройщики, телекомы.
📊 Выделил в индексе Мосбиржи #IMOEX экспортеров (обведены красным). Без учета смешанных случаев, вместе они составляют 62% веса. Поэтому в росте рынка в рублевом выражении нет никакого противоречия. Долларовый РТС #RTSI при этом снижается, он не вырос с начала года и никак не может взять рубеж 1000 п.
⏳ Долгосрочно - значит надолго. Все ли компании в портфеле доживут?
💡 Одна из популярных идей в философии долгосрочного инвестирования - подобрать в портфель качественных эмитентов с устойчивым бизнесом и держать их, не отвлекаясь на текущие события и новостной шум. Подход в идеале работающий: есть масса примеров, когда рынок в целом и топовые компании в частности, со временем были намного (иногда в разы) выше цены покупки, пройдя через череду кризисов и глубоких просадок.
Но нужно иметь в виду и примеры обратного. Приведу несколько хрестоматийных.
⚡️ General Electric (#GE), история с 1878 г., многопрофильный гигант. На пике в 2000 г. стоимость акций превышала $360, №1 в мире по капитализации ($535 млрд). Сейчас бумага стоит $95. Сказались структурные сдвиги в отрасли и высокая конкуренция, в частности, со стороны Siemens. После нескольких попыток поглощений и реорганизаций, компания утратила статус дивидендной коровы и не показывает признаков скорого восстановления котировок.
🖨 Xerox (#XRX) - основана в 1906 г., на бирже с 1961, в топе была в конце 1990-х и стоила $170 за бумагу. Сама компания выжила, но акции стоят сегодня менее $15. Фатальным стало решение сохранить печать на бумаге и не торопиться с переходом на цифровые форматы.
⛽️ Пример из нашей жизни - акции ЮКОС, топовая бумага в индексе ММВБ. После известных событий 2003 года, торги несколько раз останавливались, и только в 2007 г. прекратились окончательно. Самый популярный запрос по ним до сих пор выдают поисковики: "Акции юкоса что с ними делать". Вспомним и Газпром в топ-3 мира по рыночной капитализации (2008).
🎓 Больше года назад многие долгосрочные инвесторы, в т.ч. и я, сделали выводы и внесли коррективы в свои стратегии. Например, не стоит однозначно полагаться на поступательный рост и на то, что время вознаградит за терпение. В общем случае это так и есть. Но законы капитализма, а в случае с российским рынком - еще и геополитика, могут привести к тому, что до целей нашего горизонта инвестирования могут дойти не все компании, или не в том виде, в каком мы хотели их видеть.
📉 Рубль падает без оглядки на нефть - что делать инвестору?
⛽️ 3 апреля спотовая цена российской нефти Urals превысила потолок $60 за баррель (+12% за день). Это большой позитив для нефтяных компаний и бюджета. И по идее - для рубля, во всяком случае так было всегда. Но рубль без остановки падает, идет на 80 к доллару, на 87 к евро и на 11.60 к юаню. Такое мы видели последний раз во время валютного кризиса в апреле 2022.
🔎 Объясняется падение рубля, в частности, работой бюджетного правила с января этого года. Дороже нефть - меньше необходимости для бюджета продавать юани из ФНБ. Через кросс-курсы это влияет на доллар и евро. Среди других причин - возрастающие риски геополитического обострения и частичное восстановление импорта.
❓ Что я делаю в этой ситуации? Всё то же самое, что делал и раньше - докупаю валюту на просадках. Что меняется:
💼 Объёмы, в зависимости от движения курса.
💼 Состав валютного портфеля - в него добавляются юань и отчасти гонконгский доллар, мониторю ситуацию с дирхамом - две последние валюты привязаны к USD. Есть стейблкоины, но это отдельная тема.
💼 Сдвигаются уровни, интересные для входа. Сейчас ориентир - 75 за доллар и ниже, но это не догма. Летом прошлого года делал осторожные докупки от уровня 55 (ситуация была слишком неопределенной и турбулентной), на отметках 60-63 осенью докупал уже более уверенно.
📊 Докупки идут "лесенкой", в соответствии с долгосрочной стратегией. Временные флуктуации и переживаемые по их поводу эмоции не должны оказывать влияния. В стратегии заложена гипотеза, что исторический путь рубля связан с девальвацией, примеры обратного носят локальный характер. При этом учитываются инфраструктурные риски: например, недружественной валюте не место на российском брокерском счете в виде свободных средств.
🛢 Нефть бодро растёт, как это скажется на акциях нефтяных компаний?
👳🏻♂️ Страны ОПЕК+ неожиданно объявили о добровольном сокращении добычи в сумме на 1.65 млн барр/сут, сверх плана. РФ при этом продляет сокращение добычи на 500 тыс. барр/сут. до конца года. Если Россия объявила о сокращении заранее, то решение нефтяного картеля принято неожиданно, фактически тайно и без утечек, да еще в воскресение.
🚀 Утром нефть взлетела на 8% до $86 за баррель. Байден в ярости - борьба с инфляцией может пойти коту под хвост. Мотивы нефтедобывающих стран понятны: лучше больше денег, чем меньше. Допускаю, что сходим в сторону $100. Если, конечно, в ситуацию не вмешается глобальная рецессия.
📈 Роснефть, Лукойл, Татнефть, Сургутнефтегаз лидируют на Мосбирже и растут на 2-3%, индекс подтягивается за ними. Только рубль не хочет замечать позитива и продолжает падение: он отвязался от нефти, т.к. бюджетное правило в прежнем виде не работает.
🔎 Для нашей нефтянки, и особенно бюджета, происходящее в целом позитивно. С учетом дисконта, цены на российские сорта тоже вырастут, а это увеличивает свободный кэш для выплаты дивидендов. Но от излишнего оптимизма предостерегает тот факт, что наш нефтегаз - основной налоговый донор. Не забываем, что мы имеем в этом году рекордный бюджетный дефицит. И что НДПИ с 1 апреля платится не с цены нефти, поступившей на баланс компаний, а с привязкой к котировкам Brent. Это однозначный рост налоговой нагрузки.
💼 Я исторически не делаю акцент на нефтегазовый сектор, стараюсь искать менее очевидные идеи для раскрытия стоимости. На фоне сегодняшнего роста, рекомендую не забывать об ограничении рисков разумной долей в портфеле. Слишком много факторов неопределенности вокруг такого зависимого от геополитики актива, как нефть.
🏆 Сочи однако дороже Нью-Йорка и Лондона
🏗 Не по всем статьям, но элитное жилье в Сочах стоит дороже. Знаю это на своем опыте - в 2021 году жил там в арендованной квартире и наблюдал, насколько перегрет в городе рынок жилья. Уже тогда цены выросли на 50-70% за год, из-за дефицита адекватного предложения, при разгоняющемся спросе.
💲 Сейчас на $1 млн можно купить 29 элитных метров по цене в среднем 2.4 млн руб. за квадрат. Меньше только в Монако (17 м2) и Гонконге (21 м2). В Москве, кстати, 46 м2.
У такого положения дел есть целый ряд объяснений:
✔️ Рынок в престижных локациях в России перекошен ограничениями на вывод капитала за рубеж.
✔️ Возможностей приобрести недвижимость в недружественных странах, когда-то популярных у россиян, с февраля 2022 г. почти не осталось.
✔️ Количество доступных туристических направлений тоже сократилось, спрос на российскую инфраструктуру кратно вырос.
✔️ В Сочи действует много ограничений на застройку, сейчас в активной фазе всего 4 проекта с жильем премиум класса.
💼 Что касается инвестиций в недвижимость в целом, то я смотрю на неё как такой же актив в портфеле, как и акции. Здесь так же важно считать рентабельность и видеть оптимальные точки входы/выхода. Выбор объекта должен опираться на наличие скрытой стоимости, потенциал которой неочевиден большинству. Это большая аналитическая работа, в т.ч. просчитывание рисков конкретного объекта, рынка в выбранной локации и стране в целом.
🏆 Кто больше всех вырос и упал в индексе Мосбиржи на этой неделе
👍 Лидеры роста:
🔺 Аэрофлот +7.3%
🔺 Татнефть об +7.3%
🔺 Сургутнефтегаз пр +7.1%
🔺 Сбер +6,1%
🔺 OZON +6%
#AFLT: долго ржавевший в ангаре Аэрофлот неожиданно пошел на взлёт ✈️. Операционные результаты по пассажиропотоку оказались лучше ожиданий, госмонополия забирает себе львиную долю рынка. Рост в моменте был до 14%, но отказ платить дивиденды (их кто-то ждал?) скорректировал бумагу в пятницу.
#TATN: нефтянка воспряла вместе с ценами на нефть, Татнефть - один из фаворитов, операционные результаты вышли сильными, дивиденды могут быть жирными. Помогли также позитивные новости о покупке шинного бизнеса Nokian Tyres и перспективах разработки Ромашкинского месторождения.
#SNGSP: скоро должна быть опубликована годовая отчётность по РСБУ, из неё прояснится ситуация с итоговыми дивидендами за 2022 г. Но особенно народ ждёт инфу по денежной позиции в кубышке.
#SBER: без него не обходится ни один топ-5 за последние несколько недель. Рынок продолжает считать ставку на Сбер актуальной.
#OZON: объем продаж через интернет в феврале вырос на +13.4% г/г. Ozon - лидер роста, особенно на фоне недавнего корпоративного скандала в Wildberries. Решается проблема с долгом: компания завершает реструктуризацию облигаций на сумму $750 млн в апреле.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Русал -2.7%
🔻 Транснефть пр -0.6%
🔻 Норникель -0.5%
🔻 Полюс -0.4%
🔻 Ростелеком об -0.3%
#RUAL: пока не видно свежих драйверов роста. Себестоимость растет (+32% за 2022 г. до $2190 за тонну), маржа сокращается, в основном из-за проблем с импортом глинозёма. Цены на алюминий при этом стагнируют вокруг $2300. 2023 год будет непростым для Русала.
#TRNFP - продолжение истории с ожидаемыми дивидендами госкомпаний. Многие продолжают верить в возможность выплаты 100% от чистой прибыли.
#GMKN: на акции давит неопределенность с дивидендами и претензии одного из ключевых акционеров (Русала) к эффективности управления. В пятницу Потанин дал не очень позитивное интервью, в котором сообщил о проблемах с поставками западной техники.
#PLZL: цены на золото перестали расти на этой неделе, в акциях Полюса прошла небольшая фиксация - с начала года рост +23%. Сказались также с относительно слабые результаты 2П 22 г. Фундаментально бумага не потеряла ценности, просто коррекция.
#RTKM - сложно комментировать предметно, поскольку отчётность не раскрывается. Ясно лишь, что Ростелеком будет пользоваться плюшками от импортозамещения и получать без конкурса костыли в виде господрядов.
⏳ Когда придет лучшее время для инвестиций?
🎯 Питер Линч сказал об этом очень выразительно: "Гораздо больше денег было потеряно в ожидании коррекций, чем на самих коррекциях". Но легендарный инвестор жил и работал в другие времена и в иных условиях. Поэтому поразмыслим сами: находиться вне рынка - это разумно, или потом придется об этом жалеть?
🇷🇺 Российский рынок за последнее время дает много поводов для разочарования: чего стоит одна только обвальная просадка 24 февраля 2022 г. на 45%. Однако на длинном горизонте, средняя рублевая доходность индекса, даже с поправкой на февральский и сентябрьский гэпы прошлого года, все равно остается двузначной: 10–15% годовых. Будет ли она такой и дальше?
❓ Сложность вопроса в том, что событий, подобных началу СВО и последовавших беспрецедентных санкций, современная Россия еще никогда не переживала. Чтобы ответить более системно, разделим по пунктам доводы тех, кто ЗА нахождение в активах, и тех кто ПРОТИВ.
Аргументы ЗА.
➕ Инфляция постепенно съедает кэш, даже если он валютный. Банковские депозиты (90% всех сбережений) не покрывают этих потерь.
➕ Эффект сложного процента при реинвестировании. Не люблю красивые расчеты и уходящие в небо графики доходности, но сложный процент все же работает.
➕ Попытки поймать коррекцию далеко не всегда дают более высокую доходность. Дно само решает, когда наступить, иногда оно приходит не одно, но никогда не приходит навсегда. Боязнь новой просадки многих привела к тому, что пропущен весь рост за последние полгода на 30%.
Аргументы тех, кто предпочитает пересидеть сложные времена на заборе.
➖ Российский рынок слишком зависим от геополитики, в 2022 году эта зависимость возросла многократно.
➖ Рубль в течение года может прогуляться на 120, потом на 53 и далее на 80, что делает оценку инвестиций как минимум нестабильной.
➖ Неудачная точка входа может погрузить ваш портфель в просадку надолго. Например, для закрытия геополитического гэпа (возврат на 4 280 п. по IMOEX), нужно вырасти от текущих уровней еще на 43%.
💼 Моя позиция - не возводить ни тот, ни другой подход в абсолют и не доводить их до абсурда. Во времена турбулентности я просто снижаю активность, к единичным сделкам подхожу максимально взвешенно. Не пытаюсь во что бы то ни стало наверстать потерянную доходность. Для того есть альтернативные инструменты, доля которых в портфеле увеличена. Всему свое время, качественные активы рано или поздно вернут свою реальную стоимость.
89% частных инвесторов на Московской Бирже в 2022 году потеряли деньги.
11% – находятся в прибыли. В основном это закрытые инвестиционные дома и непубличные инвесторы.
Но всё же на просторах интернета есть публичные инвесторы, которые в плюсе за 2022 г.
Один из таких – Олег Вдовин, автор telegram канала PROFIT.
Олег на рынке с 2008 года, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель и статистику сделок в нём. За 2022 год +74,6%.
Канал у него полностью бесплатный. Никаких VIP чатов, марафонов и курсов он не продаёт.
Подписывайся, мнение профессионала никогда не помешает: /channel/profit
#реклама #текстприслан
