67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
✨ Золото пробило исторический максимум!
📈 Не каждый день видишь такое: график - словно лифт, идущий на 10-й этаж в 9-этажном доме. В моменте $2047 за унцию, предыдущий пик был в августе 2020-го ($2036). Преодолена планка сопротивления, о которую котировки бились последние годы.
Конкурирующие с золотом инструменты теряют привлекательность:
🔻 Доходность 10-летних гособлигаций трежерис = 3.38% годовых, полгода назад доходили до 4.23%
🔻 Индекс доллара к корзине мировых валют (#DXY) = 101 п., в ноябре был 113 п. На Мосбирже доллар сегодня тоже теряет к рублю, а евро растет.
🔎 Одна из причин - замедление инфляции в США, отчего повысились шансы на снижение ставки ФРС. Так что расхожее мнение о золоте как защите от инфляции, не выдерживает проверки реальностью. Еще одна причина - центробанки наращивают золотые запасы в ситуации глобальной неопределенности. Народный банк Китая активно тарит драгметалл уже 6 месяцев, в марте купил 18 тонн. Крупнейший покупатель - Турция (23 тонны в январе), но после землетрясения в феврале закупки приостановлены.
🎓 Рост котировок, даже если он продолжится, не должен становиться причиной для радикального изменения стратегии долгосрочного инвестора. Считать золото защитным активом можно только условно, оно может быть довольно волатильным, а может стагнировать десятилетиями, не принося дохода. Как, например, с 1980 по 2007 год.
💼 Поэтому не стоит отводить золоту и завязанным на него инструментам избыточную долю в портфеле. В зависимости от вашего риск-профиля и стадии рынка, она может варьироваться от 5% до 15%. На текущей ситуации можно заработать, но входить, вероятно, уже поздновато (не рекомендация).
👍 Всё хорошо. Но что именно - пока не скажем
🇷🇺 Минпромторг сообщил, что уровень загрузки предприятий черной металлургии РФ достиг 90-95%. Намёк на то, что самые трудные времена позади. В 1П 2022 года цены реализации упали на 30-40%, но сейчас идет восстановление, даже лом с конца прошлого года вырос на 40%.
Драйверы:
✅ В цены закладывается открытие китайской экономики, глобальный спрос обещает расти.
✅ Ожидания по развороту ставки ФРС к снижению - позитив для рынка металлов.
✅ Российский ВПК, по очевидным причинам, резко нарастил заказы.
✅ Планы по строительству в новых регионах.
◾️В росте цен участвует и коксующийся уголь: в апреле он подорожал на 24% относительно марта. Кстати, Мечел на этом сильно опережает рынок, #MTLR на максимумах с 2017 (!) года.
Позитив подсветили, теперь о рисках отрасли.
⚡️ Металлурги - один из самых закрытых сегментов фондового рынка. Даже банки раскрывают больше финансовых показателей. Если все налаживается, зачем скрывать?
⚡️ Из трех компаний "большой тройки", две - под жесткими санкциями. Исключение - НЛМК, поскольку есть рабочие места в Бельгии и Дании. Но якобы хотят включить в 11 пакет ЕС.
⚡️ Выход на альтернативные внешние рынки (Индия, Китай, Турция) крайне затруднен из-за местных конкурентов и дефицита логистических мощностей.
⚡️ Если глобальным регуляторам не удастся избежать рецессии, рынкам commodities не поздоровится.
🤷♂️ Насколько металлурги смогли перестроиться, каков потенциал платить дивиденды, - сможем судить только на основании более-менее нормальной отчетности, когда и если она возобновится. Пока мы видим только отрывочные сведения, которых явно недостаточно для понимания картины.
📉 Индекс Мосбиржи за полчаса растерял весь рост этой недели
🇷🇺 Новостей нет, кроме одной: Госдума экстренно, сразу в трех чтениях, приняла поправки о повестках:
🪖 Повестка считается вручённой через семь дней с даты её размещения в госреестре.
🪖 Зачисление в запас граждан, обязанных состоять на воинском учете, может осуществляться без личной явки.
🪖 Россиянам запретят выезжать из России со дня получения повестки и до явки в военкомат.
🪖 Гражданам, которые получили повестку в какой бы то ни было форме, в случае неявки в военкомат по истечении 20 календарных дней со дня, указанного в повестке, направляется предупреждение через Госуслуги.
🪖 При получении этого предупреждения вводится запрет на регистрацию в качестве ИП, запрет на постановку на учет в налоговой службе, запрет на вождение, получение кредитов и т.д.
🪖 Субъекты РФ смогут вводить дополнительные меры для обеспечения явки в военкомат, включая ограничение льгот.
🥸 Песков при этом сообщил городу и миру, что ни о какой мобилизации речи не идёт, и что это рутинные мероприятия по цифровизации воинского учета.
⚡️ Шока подобно сентябрьскому 2022 года, не жду, но как минимум волатильность обеспечена. Рынок с тех пор обзавелся толстой кожей, порог чувствительности к новостям теперь другой. Просадку уже пытаются выкупить: инерция роста в последние дни была сильной. Но если события получат развитие в реальной практике, стоит быть готовым к походу вниз и новым ценникам.
💲 Чем заменить валютный депозит?
🎓 Все уже выучили новое правило: не хранить недружественную валюту на российской инфраструктуре. Нельзя недооценивать риск заморозки в случае санкций, например, на НКЦ. Поэтому я переложил остатки средств в долларах в другие инструменты. Какими они могут быть? Перечислим основные доступные опции в условиях валютных ограничений и санкций.
✅ Дружественные валюты. Из плюс/минус ликвидных - юань. Сам по себе он имеет мало практического применения, интересны могут быть только юаневые инструменты. Из валют, привязанных к USD, - гонконгский доллар и дирхам.
✅ Замещающие облигации российских компаний (в основном Газпром). Дают 6-8% валютной доходности, в зависимости от срока.
✅ Облигации в юанях - Русал, Полюс, Совкомфлот, Роснефть, Альфа Банк. Минус - доходность ниже (3-5%).
✅ Еврооблигации, например, RUS-28. Купон платится в рублях по курсу, не облагается налогом на валютную переоценку. Евробонды, в зависимости от брокера, можно купить за рубли и доллары.
✅ Наличная валюта - несмотря на архаичность, вариант вполне рабочий в текущих условиях. Большинство банков продают купюры, которые принесли клиенты после 9 марта 2022 г.
✅ Активы и валюта у иностранного брокера. Например, IB открывает счета россиянам. Есть риск, что США однажды пойдут по пути ЕС и запретят обслуживание.
✅ Счет в иностранном банке (популярны Казахстан, Грузия, Армения, Турция, ОАЭ). Минусы - сложность удаленного открытия и связанные расходы, может быть и недружелюбный комплаенс.
✅ Крипта (в т.ч. стейблкоины как квазивалюта). Помогает решить проблему вывоза капитала при пересечении границы.
✅ Золото и привязанные к нему инструменты: слитки, монеты, ОМС, биржевые фонды, акции золотодобывающих компаний.
✅ Акции российских экспортеров - весьма условный заменитель, но при прочих равных они могут служить хеджем от девальвации рубля.
💰 Важное замечание: выход на внешний контур (банк, брокер) имеет смысл от определенного размера капитала.
🎬 #кино для инвесторов 🎬
🦅 В этот выходной немного полетаем))
⛷ "Даже проиграв, можно в итоге выйти победителем" - девиз фильма "Эдди орел". Мальчик Эдди больше всего на свете мечтал выступить на Олимпиаде. Проблема была в слабом здоровье, и вообще все вокруг было против. Путь парня в олимпийскую сборную по прыжкам на лыжах с трамплина стал неуклюжим и полным смешных ситуаций путешествием к казалось бы недостижимой цели.
💼 Ассоциацию с жизнью инвестора навеяли мысли о тех трудностях, которые нам еще предстоит преодолеть по дороге к успеху. Самое главное из препятствий - даже не обвалы рынка, просадки портфеля и потери активов, а неверие в свой успех, да еще и на фоне непонимания окружающих. Падать больно, а вставать тяжело, особенно если не по-детски ушибся. Важно верить, что обязательно получится, и не опускать руки, бросая начатое на полпути.
🏆 Кто больше всех вырос, а кто упал в индексе Мосбиржи на этой неделе
👍 Лидеры роста:
🔺 Транснефть пр +19.1%
🔺 Сургутнефтегаз пр +7.7%
🔺 Эн плюс +7.6%
🔺 Сургутнефтегаз об +6.5%
🔺 Новатэк +6.2%
#TRNFP - идея все та же: дивиденды госкомпании выше 50% для покрытия дефицита бюджета. Очевидно, драйвер близок к исчерпанию, дивиденды не объявлены, а бумага уже перекуплена.
#SNGSP: закрыт летний дивидендный гэп. Рынок ждет финансовой отчетности за 2022 год и хоть какой-то информации по кубышке и дивидендам. В плюс сыграла и резкая девальвация рубля.
#ENPG ФАС якобы готовит план разделения РусГидро (акции HYDR активно скупал Русал) на генерацию и сети, что позволило бы выделить нерентабельные активы. ФАС не подтвердил, но рост было уже не остановить. Помогло также ослабление рубля - позитивно для дочернего Русала.
#NVTK - 3 фактора поддержки: 1. Заявление о готовности на 80% технологической линии “Арктик СПГ 2”; 2. Разрешение на покупку доли Shell в “Сахалин-2”; 3. Слабый рубль (кстати, Новатэк сам причастен к девальвации - британцы забрали со стола 95 млрд рублей и конвертнули их в валюту).
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 VK -4.2%
🔻 ФосАгро -3.4%
🔻 МКБ -3.1%
🔻 Северсталь -1.9%
🔻 OZON -1.1%
#VKCO - без очевидных идей для роста. Отчетность показала существенный рост расходов на персонал в 2022. Сейчас идет активная консолидация с подгребанием под себя всего, что осталось на рынке после ухода иностранных вендоров. Возможно, долгосрочно это даст эффект.
#PHOR - 3 апреля был первый день без дивидендов за 4К22. Плюс возможная коррекция - деревья не растут до небес. Но пока удобрения не под санкциями, идём ровно.
#CBOM: отыгрывается отчетность по МСФО за 22г: чистая прибыль снизилась (7.5 млрд руб.), но осталась в плюсе. Идет фиксация по факту.
#CHMF: в правительстве обсуждают ограничение рентабельности металлургов, чтобы сдержать рост цен на продукцию. Слабая отчетность мордашевской Ленты тоже не в плюс. Но негатива, кстати, больше было на НЛМК - компанию и лично Лисина якобы хотят включить в 11 пакет ЕС и SDN List США.
#OZON - народ решил зафиксировать прибыль на факте отчётности за 4 квартал. Показатели роста ускоряются (GMV +67% г/г), операционная прибыльность 3-й кв. подряд, но по-прежнему чистый убыток (в основном из-за пожара в августе). Также негативно воспринят уход из капитала старейшего акционера.
📈 Как экспортеры вытягивают рынок
🎓 Вспомним немного матчасть: почему индекс Мосбиржи растёт на фоне падающего без оглядки рубля. Для ответа посмотрим - как валютные курсы влияют на бизнес крупнейших компаний. Их финансовые показатели зависят от статей:
📄 валютная выручка;
📄 валютный кэш;
📄 рублевые и валютные расходы;
📄 рублевая и валютная долговая нагрузка;
📄 рублёвая налоговая нагрузка.
💲 Чем больше первые два показателя, тем лучше. Пример: для нефтянки важнейший показатель - "нефть в рублях", который растёт по мере девальвации (сейчас ок. 7 тыс. руб. - рекорд). Опосредованно зависит и выручка Транснефти. Особый случай - Сургутнефтегаз, который имеет долларовый кэш, превышающий капитализацию. Прибыль от валютной переоценки прямо влияет на дивиденды по префам.
🔎 Есть пограничные случаи: EN+: электроэнергия реализуется в рублях, но есть доля 57% в Русале. С банками ситуация сложнее. С одной стороны, они заинтересованы в заработке на рублевых доходах населения и бизнеса, с другой - зависят от прибыли клиентов-экспортеров. Общая закономерность - чем выше доля выручки на внутреннем рынке, тем слабее зависимость от курса. Пример - ММК (3/4 продаж - в РФ и СНГ). Проигрывают от слабого рубля ритейл, застройщики, телекомы.
📊 Выделил в индексе Мосбиржи #IMOEX экспортеров (обведены красным). Без учета смешанных случаев, вместе они составляют 62% веса. Поэтому в росте рынка в рублевом выражении нет никакого противоречия. Долларовый РТС #RTSI при этом снижается, он не вырос с начала года и никак не может взять рубеж 1000 п.
⏳ Долгосрочно - значит надолго. Все ли компании в портфеле доживут?
💡 Одна из популярных идей в философии долгосрочного инвестирования - подобрать в портфель качественных эмитентов с устойчивым бизнесом и держать их, не отвлекаясь на текущие события и новостной шум. Подход в идеале работающий: есть масса примеров, когда рынок в целом и топовые компании в частности, со временем были намного (иногда в разы) выше цены покупки, пройдя через череду кризисов и глубоких просадок.
Но нужно иметь в виду и примеры обратного. Приведу несколько хрестоматийных.
⚡️ General Electric (#GE), история с 1878 г., многопрофильный гигант. На пике в 2000 г. стоимость акций превышала $360, №1 в мире по капитализации ($535 млрд). Сейчас бумага стоит $95. Сказались структурные сдвиги в отрасли и высокая конкуренция, в частности, со стороны Siemens. После нескольких попыток поглощений и реорганизаций, компания утратила статус дивидендной коровы и не показывает признаков скорого восстановления котировок.
🖨 Xerox (#XRX) - основана в 1906 г., на бирже с 1961, в топе была в конце 1990-х и стоила $170 за бумагу. Сама компания выжила, но акции стоят сегодня менее $15. Фатальным стало решение сохранить печать на бумаге и не торопиться с переходом на цифровые форматы.
⛽️ Пример из нашей жизни - акции ЮКОС, топовая бумага в индексе ММВБ. После известных событий 2003 года, торги несколько раз останавливались, и только в 2007 г. прекратились окончательно. Самый популярный запрос по ним до сих пор выдают поисковики: "Акции юкоса что с ними делать". Вспомним и Газпром в топ-3 мира по рыночной капитализации (2008).
🎓 Больше года назад многие долгосрочные инвесторы, в т.ч. и я, сделали выводы и внесли коррективы в свои стратегии. Например, не стоит однозначно полагаться на поступательный рост и на то, что время вознаградит за терпение. В общем случае это так и есть. Но законы капитализма, а в случае с российским рынком - еще и геополитика, могут привести к тому, что до целей нашего горизонта инвестирования могут дойти не все компании, или не в том виде, в каком мы хотели их видеть.
📉 Рубль падает без оглядки на нефть - что делать инвестору?
⛽️ 3 апреля спотовая цена российской нефти Urals превысила потолок $60 за баррель (+12% за день). Это большой позитив для нефтяных компаний и бюджета. И по идее - для рубля, во всяком случае так было всегда. Но рубль без остановки падает, идет на 80 к доллару, на 87 к евро и на 11.60 к юаню. Такое мы видели последний раз во время валютного кризиса в апреле 2022.
🔎 Объясняется падение рубля, в частности, работой бюджетного правила с января этого года. Дороже нефть - меньше необходимости для бюджета продавать юани из ФНБ. Через кросс-курсы это влияет на доллар и евро. Среди других причин - возрастающие риски геополитического обострения и частичное восстановление импорта.
❓ Что я делаю в этой ситуации? Всё то же самое, что делал и раньше - докупаю валюту на просадках. Что меняется:
💼 Объёмы, в зависимости от движения курса.
💼 Состав валютного портфеля - в него добавляются юань и отчасти гонконгский доллар, мониторю ситуацию с дирхамом - две последние валюты привязаны к USD. Есть стейблкоины, но это отдельная тема.
💼 Сдвигаются уровни, интересные для входа. Сейчас ориентир - 75 за доллар и ниже, но это не догма. Летом прошлого года делал осторожные докупки от уровня 55 (ситуация была слишком неопределенной и турбулентной), на отметках 60-63 осенью докупал уже более уверенно.
📊 Докупки идут "лесенкой", в соответствии с долгосрочной стратегией. Временные флуктуации и переживаемые по их поводу эмоции не должны оказывать влияния. В стратегии заложена гипотеза, что исторический путь рубля связан с девальвацией, примеры обратного носят локальный характер. При этом учитываются инфраструктурные риски: например, недружественной валюте не место на российском брокерском счете в виде свободных средств.
🛢 Нефть бодро растёт, как это скажется на акциях нефтяных компаний?
👳🏻♂️ Страны ОПЕК+ неожиданно объявили о добровольном сокращении добычи в сумме на 1.65 млн барр/сут, сверх плана. РФ при этом продляет сокращение добычи на 500 тыс. барр/сут. до конца года. Если Россия объявила о сокращении заранее, то решение нефтяного картеля принято неожиданно, фактически тайно и без утечек, да еще в воскресение.
🚀 Утром нефть взлетела на 8% до $86 за баррель. Байден в ярости - борьба с инфляцией может пойти коту под хвост. Мотивы нефтедобывающих стран понятны: лучше больше денег, чем меньше. Допускаю, что сходим в сторону $100. Если, конечно, в ситуацию не вмешается глобальная рецессия.
📈 Роснефть, Лукойл, Татнефть, Сургутнефтегаз лидируют на Мосбирже и растут на 2-3%, индекс подтягивается за ними. Только рубль не хочет замечать позитива и продолжает падение: он отвязался от нефти, т.к. бюджетное правило в прежнем виде не работает.
🔎 Для нашей нефтянки, и особенно бюджета, происходящее в целом позитивно. С учетом дисконта, цены на российские сорта тоже вырастут, а это увеличивает свободный кэш для выплаты дивидендов. Но от излишнего оптимизма предостерегает тот факт, что наш нефтегаз - основной налоговый донор. Не забываем, что мы имеем в этом году рекордный бюджетный дефицит. И что НДПИ с 1 апреля платится не с цены нефти, поступившей на баланс компаний, а с привязкой к котировкам Brent. Это однозначный рост налоговой нагрузки.
💼 Я исторически не делаю акцент на нефтегазовый сектор, стараюсь искать менее очевидные идеи для раскрытия стоимости. На фоне сегодняшнего роста, рекомендую не забывать об ограничении рисков разумной долей в портфеле. Слишком много факторов неопределенности вокруг такого зависимого от геополитики актива, как нефть.
🏆 Сочи однако дороже Нью-Йорка и Лондона
🏗 Не по всем статьям, но элитное жилье в Сочах стоит дороже. Знаю это на своем опыте - в 2021 году жил там в арендованной квартире и наблюдал, насколько перегрет в городе рынок жилья. Уже тогда цены выросли на 50-70% за год, из-за дефицита адекватного предложения, при разгоняющемся спросе.
💲 Сейчас на $1 млн можно купить 29 элитных метров по цене в среднем 2.4 млн руб. за квадрат. Меньше только в Монако (17 м2) и Гонконге (21 м2). В Москве, кстати, 46 м2.
У такого положения дел есть целый ряд объяснений:
✔️ Рынок в престижных локациях в России перекошен ограничениями на вывод капитала за рубеж.
✔️ Возможностей приобрести недвижимость в недружественных странах, когда-то популярных у россиян, с февраля 2022 г. почти не осталось.
✔️ Количество доступных туристических направлений тоже сократилось, спрос на российскую инфраструктуру кратно вырос.
✔️ В Сочи действует много ограничений на застройку, сейчас в активной фазе всего 4 проекта с жильем премиум класса.
💼 Что касается инвестиций в недвижимость в целом, то я смотрю на неё как такой же актив в портфеле, как и акции. Здесь так же важно считать рентабельность и видеть оптимальные точки входы/выхода. Выбор объекта должен опираться на наличие скрытой стоимости, потенциал которой неочевиден большинству. Это большая аналитическая работа, в т.ч. просчитывание рисков конкретного объекта, рынка в выбранной локации и стране в целом.
🏆 Кто больше всех вырос и упал в индексе Мосбиржи на этой неделе
👍 Лидеры роста:
🔺 Аэрофлот +7.3%
🔺 Татнефть об +7.3%
🔺 Сургутнефтегаз пр +7.1%
🔺 Сбер +6,1%
🔺 OZON +6%
#AFLT: долго ржавевший в ангаре Аэрофлот неожиданно пошел на взлёт ✈️. Операционные результаты по пассажиропотоку оказались лучше ожиданий, госмонополия забирает себе львиную долю рынка. Рост в моменте был до 14%, но отказ платить дивиденды (их кто-то ждал?) скорректировал бумагу в пятницу.
#TATN: нефтянка воспряла вместе с ценами на нефть, Татнефть - один из фаворитов, операционные результаты вышли сильными, дивиденды могут быть жирными. Помогли также позитивные новости о покупке шинного бизнеса Nokian Tyres и перспективах разработки Ромашкинского месторождения.
#SNGSP: скоро должна быть опубликована годовая отчётность по РСБУ, из неё прояснится ситуация с итоговыми дивидендами за 2022 г. Но особенно народ ждёт инфу по денежной позиции в кубышке.
#SBER: без него не обходится ни один топ-5 за последние несколько недель. Рынок продолжает считать ставку на Сбер актуальной.
#OZON: объем продаж через интернет в феврале вырос на +13.4% г/г. Ozon - лидер роста, особенно на фоне недавнего корпоративного скандала в Wildberries. Решается проблема с долгом: компания завершает реструктуризацию облигаций на сумму $750 млн в апреле.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Русал -2.7%
🔻 Транснефть пр -0.6%
🔻 Норникель -0.5%
🔻 Полюс -0.4%
🔻 Ростелеком об -0.3%
#RUAL: пока не видно свежих драйверов роста. Себестоимость растет (+32% за 2022 г. до $2190 за тонну), маржа сокращается, в основном из-за проблем с импортом глинозёма. Цены на алюминий при этом стагнируют вокруг $2300. 2023 год будет непростым для Русала.
#TRNFP - продолжение истории с ожидаемыми дивидендами госкомпаний. Многие продолжают верить в возможность выплаты 100% от чистой прибыли.
#GMKN: на акции давит неопределенность с дивидендами и претензии одного из ключевых акционеров (Русала) к эффективности управления. В пятницу Потанин дал не очень позитивное интервью, в котором сообщил о проблемах с поставками западной техники.
#PLZL: цены на золото перестали расти на этой неделе, в акциях Полюса прошла небольшая фиксация - с начала года рост +23%. Сказались также с относительно слабые результаты 2П 22 г. Фундаментально бумага не потеряла ценности, просто коррекция.
#RTKM - сложно комментировать предметно, поскольку отчётность не раскрывается. Ясно лишь, что Ростелеком будет пользоваться плюшками от импортозамещения и получать без конкурса костыли в виде господрядов.
⏳ Когда придет лучшее время для инвестиций?
🎯 Питер Линч сказал об этом очень выразительно: "Гораздо больше денег было потеряно в ожидании коррекций, чем на самих коррекциях". Но легендарный инвестор жил и работал в другие времена и в иных условиях. Поэтому поразмыслим сами: находиться вне рынка - это разумно, или потом придется об этом жалеть?
🇷🇺 Российский рынок за последнее время дает много поводов для разочарования: чего стоит одна только обвальная просадка 24 февраля 2022 г. на 45%. Однако на длинном горизонте, средняя рублевая доходность индекса, даже с поправкой на февральский и сентябрьский гэпы прошлого года, все равно остается двузначной: 10–15% годовых. Будет ли она такой и дальше?
❓ Сложность вопроса в том, что событий, подобных началу СВО и последовавших беспрецедентных санкций, современная Россия еще никогда не переживала. Чтобы ответить более системно, разделим по пунктам доводы тех, кто ЗА нахождение в активах, и тех кто ПРОТИВ.
Аргументы ЗА.
➕ Инфляция постепенно съедает кэш, даже если он валютный. Банковские депозиты (90% всех сбережений) не покрывают этих потерь.
➕ Эффект сложного процента при реинвестировании. Не люблю красивые расчеты и уходящие в небо графики доходности, но сложный процент все же работает.
➕ Попытки поймать коррекцию далеко не всегда дают более высокую доходность. Дно само решает, когда наступить, иногда оно приходит не одно, но никогда не приходит навсегда. Боязнь новой просадки многих привела к тому, что пропущен весь рост за последние полгода на 30%.
Аргументы тех, кто предпочитает пересидеть сложные времена на заборе.
➖ Российский рынок слишком зависим от геополитики, в 2022 году эта зависимость возросла многократно.
➖ Рубль в течение года может прогуляться на 120, потом на 53 и далее на 80, что делает оценку инвестиций как минимум нестабильной.
➖ Неудачная точка входа может погрузить ваш портфель в просадку надолго. Например, для закрытия геополитического гэпа (возврат на 4 280 п. по IMOEX), нужно вырасти от текущих уровней еще на 43%.
💼 Моя позиция - не возводить ни тот, ни другой подход в абсолют и не доводить их до абсурда. Во времена турбулентности я просто снижаю активность, к единичным сделкам подхожу максимально взвешенно. Не пытаюсь во что бы то ни стало наверстать потерянную доходность. Для того есть альтернативные инструменты, доля которых в портфеле увеличена. Всему свое время, качественные активы рано или поздно вернут свою реальную стоимость.
89% частных инвесторов на Московской Бирже в 2022 году потеряли деньги.
11% – находятся в прибыли. В основном это закрытые инвестиционные дома и непубличные инвесторы.
Но всё же на просторах интернета есть публичные инвесторы, которые в плюсе за 2022 г.
Один из таких – Олег Вдовин, автор telegram канала PROFIT.
Олег на рынке с 2008 года, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель и статистику сделок в нём. За 2022 год +74,6%.
Канал у него полностью бесплатный. Никаких VIP чатов, марафонов и курсов он не продаёт.
Подписывайся, мнение профессионала никогда не помешает: /channel/profit
#реклама #текстприслан
📊 В чем суть стратегий автоследования и что происходит на этом рынке?
Недавно наткнулся на площадку для автоследования Fintarget от БКС, решил сделать небольшой обзор. Сейчас у них доступно 36 стратегий от разных авторов, которые сортируются:
✔️ по доходности, от -5.6% до 42% годовых);
✔️ по уровню риска, от консервативного до сверхагрессивного;
✔️ по рейтингу у инвесторов, от 3.5 до 5.0;
✔️ по минимальному депо, от ₽10к до $50к.
📉 Некоторые стратегии зарабатывают не только на росте, но и на падении рынка, за счет хеджа и открытия коротких позиций. Одним словом, есть из чего выбрать.
🌐 Если посмотреть в сетях отзывы инвесторов о стратегиях автоследования, можно увидеть немало негативных. На этот случай сразу примем условие: наличие плюсов и минусов зависит от правильно выбранной стратегии, от того, насколько она подходит вашему инвестпрофилю, лояльности к риску, готовности доверять профессионалам. Брокер может лишь посоветовать и помочь разобраться в условиях, но выбор все равно за инвестором. И еще: пассивный доход не означает, что не нужно интересоваться составом активов, стратегией трейдера и тарифами, - чтобы не обмануться в ожиданиях.
👉 Основной мотив входить в подобные стратегии - отдать на аутсорсинг работу по подбору, хеджированию и ребалансировке активов. Причем рассматривать это направления лишь как часть агрессивной доли в портфеле, а не основу портфеля, т.к. инвестор прежде всего должен следовать своей стратегии увеличения капитала и управлять рисками.
Разберем на примере одной стратегий из топа (без имен, чтобы не делать рекламу) профиль умеренно агрессивный, 30 000Р:
🔸 Среднегодовая доходность в $ с учетом издержек: +20%.
🔸 Максимальная просадка -10% (м/м)
🔸 Состав портфеля: российские акции с перспективами сильного краткосрочного роста
🔸 Без плечей
🔸 Тестирование и статус квал. инвестора не требуется
🔸 Комиссия 20% от прибыли, за активацию 0,5% (разово).
🔎 Из описания следует, что стратегия управления капиталом подразумевает активную торговлю. Срок удержания позиций составляет от нескольких дней до нескольких месяцев. Есть диверсификация по отраслям, доля каждой позиции и отрасли ограничена. При неблагоприятных факторах стратегия подразумевает выход в кеш, видимо именно это помогло в феврале 2022 года получить убыток всего 3%. Начинать работать с подобными стратегиями лучше с минимальных сумм, чтобы полностью понимать, что под капотом.
С точки зрения работы, то сначала нужно открыть счет в БКС и пополнить его. Затем инвестор выбирает и подключает стратегии и получает в ЛК отчеты о сделках и аналитику. Далее в принципе процесс не отличается от любого доверительного управления. У кого был опыт работы с площадками автоследования поделитесь своими отзывами в лс @antonvesna.
📣 Вниманию всех, кто интересуется темой фондов, в т.ч. включающих заблокированные активы.
📅 20 апреля 2023 г. в 10.00мск пройдет Пятая онлайн-конференция по инвестиционным фондам.
🗣 На мероприятии расскажут, какие виды фондов присутствуют на рынке сейчас, как самостоятельно выбирать фонды, и сколько их нужно иметь в сбалансированном портфеле, как оценивать их эффективность. В программе обзоры БПИФ (биржевые), ОПИФ (открытые), ИПИФ (интервальные) и ЗПИФ (закрытые).
🎤 Представители Банка России, управляющих компаний и топовых брокеров расскажут про особенности управления фондами с заблокированными активами.
🎤 Иностранные спикеры из Индии и США поделятся практикой работы с маркетплейсами инвестиционных фондов.
🎤 Финансовые советники и независимые эксперты объяснят, как сравнивать фонды, на какие показатели обратить внимание, что нужно знать о налогообложении.
💼 В программе будут презентации классических фондов акций и облигаций, а также нестандартных (кредитные фонды, фонды недвижимости, майнинга и др.).
🎤 Спикеры: представители Банка России, представители УК фондов, финансовые советники и независимые эксперты.
Стоимость участия 2000 рублей. Для подписчиков канала билеты со скидкой 15% по промокоду ANTONVESNA. Прочитать подробнее о конференции можно на сайте мероприятия.
🤷♂️ Для чего за инфляцией в США следят в России?
⏰ Сегодня в 15:30мск в Америке выйдет Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) за март. Предыдущее значение = 5,5% годовых. Аналитики рынков, в т.ч. российского, отслеживают эту статистику. Сегодня же наш ЦБ опубликует данные по ИПЦ в России за март, но к ним внимания меньше, т.к. ключевая ставка Центробанка имеет небольшую корреляцию с рынком, и в основном - с долговым.
❓ Для ответа на вопрос "почему" построим логическую цепочку.
1️⃣ Инфляция - главный индикатор для ФРС - повышать ставку (ближайшее заседание 11 мая), или притормозить. Мартовский кризис в банковском секторе вызывает опасения, что скелеты в шкафу никуда не делись, и они оттуда еще могут вывалиться наружу. Но если инфляция будет выше прогнозов - ставку придётся все же приподнять, как минимум на 0.25 п.п.
2️⃣ Высокие ставки - нагрузка на экономику, это может привести к рецессии и цепной реакции по всему миру. Глобальные акции уйдут в коррекцию, т.к. на фондовом рынке станет меньше дешевой ликвидности. Негатива добавит проблема госдолга - его обслуживание станет еще дороже.
3️⃣ Мировая рецессия - плохая новость для Китая: торговый оборот КНР только с США и Европой превышает $1.5 трлн, экспорт пострадает.
4️⃣ Замедление экономики Китая негативно для рынков commodities: подешевеют нефть, металлы и пр.
5️⃣ Китай теперь главный торговый партнер России, годовой оборот $192 млрд. Сокращение экспортных поступлений - негатив для индекса Мосбиржи, где доминируют экспортеры, а также для рубля (недополученные поступления будут "допечатываться").
🎓 Вывод: несмотря на изоляцию от международной финансовой системы, российский рынок зависит от глобальной повестки. Причина - экспортоориентированный характер нашей экономики, в условиях волатильности цен на сырье.
💰 Что имеют в виду, когда говорят: компания торгуется "за полкапитала"?
🎓 За ответом обращаемся к мультипликатору P/B (идентичен P/BV), Price/Balance Value (в скринерах часто пишут как Price to Book Ratio). Это отношение рыночной капитализации к собственному капиталу по балансу.
💼 Расшифровываем дальше. Собственный капитал – это разность между активами и пассивами, обязательствами компании. Это все имущество, включая уставный, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль. То, чем придется в случае чего отвечать перед кредиторами и вкладчиками. Из него же платятся дивиденды.
🏛 Мультипликатор лучше всего подходит для оценки банков, но применяется и к другим эмитентам. Например, Газпром торгуется на уровне 0.25 P/BV, т.е. стоит на бирже всего четверть своего капитала. Кстати, это не значит, что такая оценка несправедлива, и рынок обязательно будет эту несправедливость устранять.
🔎 Посмотрим на примере #SBER и #VTBR. Оба торгуются чуть выше половины своего капитала: форвардный (прогнозный) P/BV ВТБ на 2023 год, с учетом всех допэмиссий, оценивается в 0,55х "Сбербанк" где-то рядом - 0,6x P/BV, против исторического среднего значения 1x. Оба - под блокирующими санкциями, оба стоят дешево по сравнению с мировыми аналогами:
💲 Goldman Sachs (#GS) = 0.92
💲 Bank of America (#BAC) = 0.91
💲 JPMorgan (#JPM) = 1.41
💲 Дешевле стоит First Republic Bank (0.2 капитала), но его недавно едва спасли от банкротства.
🤷♂️ Почему тогда Сбербанк не без оснований претендует на закрытие гэпа февраля 2022 года, платит дивиденды и тащит весь рынок вверх, а ВТБ остается на исторических минимумах, -90% от "народного IPO" 2007 г.?
📊 Все дело в ограниченности анализа по любому мультипликатору, если применять его без учета других показателей. В т.ч. самого простого - P/E (цена/прибыль). Форвардный P/E ВТБ прогнозируется на уровне 3,9х против 2,8x у Сбера. Но главное здесь - разница в модели бизнеса в целом: машина для зарабатывания денег для акционеров - против инструмента для реализации госпрограмм, выкупа активов (в т.ч. проблемных) и т.д. Кроме того, жизнеспособность модели без допэмиссий - под вопросом.
📅 Важные события на предстоящей неделе
11 апреля
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2022 г.
📌 Сбербанк (#SBER) - финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2023 г.
12 апреля
📌 Positive Technologies (#POSI) - последний день для покупки с дивидендом за 1 квартал 2023 г.
14 апреля
📌 OKEY (#OKEY) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Россети Ленэнерго (#LSNGP) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Таттелеком (#TTLK) - последний день для покупки с дивидендом за 2022 г
15 апреля
📌 Beluga Group (BELU) - годовое общее собрание акционеров, в повестке есть вопрос о дивидендах.
🇺🇸 Иностранные акции: старт сезона отчетностей в США
13 апреля: Delta Air Lines (#DAL).
14 апреля: JPMorgan Chase (#JPM), Wells Fargo (#WFC), Blackrock (#BLK), Citigroup (#C), UnitedHealth (#UNH), PNC Financial (#PNC), First Republic Bank (#FRC).
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Подготовка контрнаступления ВСУ. РФ инициирует в Совбезе ООН заседание по вопросу нарушений при экспорте вооружений. Обострение напряженности вокруг Тайваня: учения армии КНР у берегов острова, заявления США о готовности направить свои ВС в зону конфликта в случае вторжения Китая.
Санкции. Западные санкции против третьих стран за обход санкций против РФ. Содержание готовящегося 11 пакета ЕС (в т.ч. НЛМК).
ЦБ РФ. Последствия сокращения в апреле продаж юаней из ФНБ в 1.5 раза. Потребинфляция ИПЦ (март) - 12 апреля 19:00мск.
ФРС. Потребинфляция CPI в США (март) - 12 апреля 15:30мск. Минутки заседания комитета FOMC - 12 апреля 21:00мск. Новые завки на пособия Initial Jobless Claims в США - 13 апреля 15:30мск. Розничные продажи в США (март) - 14 апреля 15:30мск.
ЕЦБ. ЕС - промпроизводство (февраль) - 13 апреля 12:00мск. Потребинфляция CPI в Германии (март) - 13 апреля 09:00мск.
Нефть. Поведение котировок после решения ОПЕК+ сократить добычу на 1.65 млн барр/сут. Ежемесячный отчет ОПЕК - 13 апреля 14:00мск.
Китай. Потребинфляция CPI в КНР, индекс цен производителей PPI (март) - 11 апреля 04:30мск. Сальдо торгового баланса (март) - 13 апреля 06:00мск.
Всем продуктивной недели!
📅 Что интересного и важного было на этой неделе
🇷🇺 Индекс Мосбиржи +2.4% - третья подряд неделя роста, полугодовой уровень сопротивления 2500 п. взят! Основные драйверы: слабый рубль, укрепляющий позиции экспортеров, ожидания по дивидендам и отчетностям компаний. В геополитике - относительная пауза (на такой “паузе” пару лет назад сложились бы пополам). Наибольшую силу показывает нефтегаз - из него почти целиком состоит топ недели. Идеальное сочетание условий: цены на нефть выросли после решения ОПЕК+ сократить добычу, а рубль при этом даже не подумал укрепляться.
💲 Рубль падал всю неделю без остановки, без оглядки на растущую нефть, до 83+ к доллару, 91+ к евро и 12+ к юаню, впервые с валютного кризиса в апреле 2022 г. В пятницу пошла фиксация прибыли, возможно, и экспортеров попросили включиться в торги. В итоге остановились на 81 по “зеленому”. Нефтегазовые доходы упали на 45% г/г, импорт (в т.ч. параллельный) растет, порождая спрос на валюту. Одновременно Минфин сократил продажи юаней из ФНБ в апреле в полтора раза. Сыграл и эффект от сделки Новатэка с Shell по выкупу доли в “Сахалин-2”: на рынок вывалилось 95 млрд рублей.
🇺🇸 На западных рынка короткая пасхальная неделя. Индекс S&P500 за 4 дня показал нейтральную динамику и остался у отметки 4100 п. Глобальные рынки заняли выжидательную позицию: не вернутся ли рецидивы банковского кризиса, не приведут ли высокие ставки к рецессии? Определенность может появиться на следующей неделе, когда стартует большой сезон отчетностей и выйдет статистика по инфляции в США.
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции ВТБ #VTBR взлетели в ожидании отчета 5 апреля, но упали после публикации рекордных убытков и отказа выплачивать дивиденды за 2022 г.
🔸 Минфин сократил продажи валюты по бюджетному правилу в апреле в 1,5 раза, до 3,7 млрд руб.
🔸 Юань по итогам марта вытеснил доллар с 1 места и стал самой торгуемой валютой на Мосбирже #CNY
🔸 В марте дефицит российского бюджета сократился на 180 млрд рублей до 2.4 трлн.
🔸 Котировки золота 5 апреля превысили $2030 за унцию впервые с августа 2020 года.
Всем приятных и продуктивных выходных!
Проверьте вашу удачу и узнайте больше об инвестициях
C 5 по 13 апреля вы можете не только узнать больше об инвестициях, но и выиграть iPhone 13.
Что нужно сделать:
1. Подписывайтесь на телеграм-канал сервиса Газпромбанк Инвестиции
2. Нажмите кнопку «Участвовать» под постом о конкурсе
3. Дождитесь 13 апреля
Еще два счастливчика получат аудит портфеля от команды Андрея Ванина и смогут узнать, как быстрее достичь своих финансовых целей.
Делитесь этим постом с друзьями — возможно, удача улыбнется именно им.
13 апреля в канале сервиса Газпромбанк Инвестиции определят победителей с помощью бота @RandomGodBot и поздравят в прямом эфире канала. Подробнее — в правилах акции.
#Реклама. Рекламодатель ООО «Ньютон Инвестиции» erid: Pb3XmBtztBctyaAboC9EKR5XKgmXkvdosYN8JGp
🚂 Нельзя просто так взять и переехать
💬 Вижу много вопросов по срокам переезда эмитентов расписок в родную гавань и возобновления выплат дивидендов. Но у самих компаний вопросов, похоже, не меньше чем у нас. Это можно понять из интервью РБК президента X5 Group Екатерины Лобачевой. Она говорит словами из сказки: "туда пойдешь — без головы останешься, сюда — без руки, направо — без коня". Если без эмоций, то "...нет ни технической, ни юридической возможности".
Выделим причины, почему больше чем за год СВО, ни одна компания так толком и не покинула недружественную юрисдикцию.
▪️ Чтобы запустить процесс ТАМ (Кипр, Нидерланды, Лондон и др.) нужны местные нотариусы, адвокаты, оценщики, депозитарии. Взаимодействовать с ними из-за санкций стало кратно сложнее - многие просто не идут на контакт.
▪️ Многие компании хотят оставить дверь приоткрытой. В будущем надеются восстановить доступ к западным рынкам капитала и прочим бенефитам, которые когда-то давала иностранная юрисдикция.
▪️ Самый очевидный ход - листинг на дружественной площадке в Казахстане и т.п. Но этот процесс тоже прост - см. причину №1: нужны действия со стороны юристов и регуляторов в стране прописки.
💼 На примере X5 (держу в портфеле), компании используют те возможности, которые доступны. Например, инвестирование невыплаченных дивидендов в развитие и расширение бизнеса. В будущем это может дать апсайд по дивам, когда они будут разморожены.
Вроде недавно был на конференции Смартлаба, а тут уже следующую анонсировали
📅 Очередная, 32-я конференция пройдет 24 июня 2023 г. в Питере. В июне 2022 г. я участвовал, и не пожалел об этом: конфа смартлаба - это одна из обязательных конференций для российских инвесторов, в порфелях которых есть российские ценные бумаги.
🎤 Список спикеров и эмитентов непрерывно пополняется, уже заявили о проведении встреч с инвесторами топ-менеджеры Positive Technologies, Самолет, Whoosh и др. Будут брокеры - Финам, БКС и др., представители Мосбиржи и СПб биржи. Список еще формируется.
🗣 Параллельно будут работать площадки: для трейдеров, инвесторов, встреч с эмитентами, брокерами и биржами. Будут десятки спикеров, в т.ч. Максим Орловский, Тимофей Мартынов (основатель SmartLab), Василий Олейник, Назар Щетинин и др., всего 1000+ интересных людей. Особенность конференции - неформальное живое общение всех участников. Если к лету вернусь в РФ, то планирую посетить конфу.
🏢 Адрес проведения - Санкт-Петербург, Пироговская Набережная, 5/2. С программой и участниками можно ознакомиться на сайте. Специально для ленивых инвесторов есть промокод SMFANTON, дающий скидку 10% на любой вид билетов.
Буду рад увидеться в кулуарах Смартлаба.
Заработать в мире крипты можно как минимум 14 разными способами: начиная с майнинга и заканчивая начислением токенов в играх. 💵
Но если говорить именно про инвестирование, то здесь можно выделить не более 2 моделей, удовлетворяющих следующим критериям в 2023 г: 👇🏻
- высокая надежность,
- умеренный период инвестирования,
- небольшие временные затраты со стороны инвестора
- высокая доходность
Первая модель выглядит следующем образом: находим монеты с потенциалом роста в 1-6 мес, покупаем, ждем роста, продаем. Портфель из десятка верно подобранных монет дает среднюю прибыльность 10% в месяц при временных затратах несколько часов в месяц.
Вторая модель попроще - это стратегия на “буллран”, т.е. расчет на кратный рост рынка в целом. Здесь ожидаемая прибыльность намного выше, портфель собрать проще (т.к. расти будет практически все - вопрос лишь в том, во сколько раз), но ждать можно до двух лет.
В любом случае, Димитрий Сулименко (инвестор, финансовый наставник, спикер топовых конференций) считает, что это самые прибыльные стратегии инвестирования, причем не только в мире крипты, но и вообще. И его сделки, а также сделки его 200 инвесторов подтверждают это.
Приходите на бесплатный онлайн-практикум Димитрия и на 4 уроках вы узнаете:
- как приумножить свои деньги x3-x5 в ближайшие годы или даже месяцы
- 11 правил, как не потерять деньги в крипте
- 7 законов как не стать “хомяком” и приумножать капитал системно и стабильно каждый год
А самое главное - Димитрий лично проверит вашу домашку и проследит, чтобы у вас все получилось с доходом на крипте!
🎁Получите пошаговый путь к большим деньгам в крипте, ТОП-10 монет, которые закупили киты в 2023 году и многое другое в подарок!
Регистрация тут: /channel/kit_academy_bot?start=YnM6ZjoxMDt1OjI3Ow
#реклама #текстприслан
📅 Важные события на предстоящей неделе
3 апреля
📌 Мать и Дитя (#MDMG) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
4 апреля
📌 Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за март.
5 апреля
📌 Positive Technologies (#POSI) - общее собрание акционеров и заседание совета директоров, в повестке есть вопрос о дивидендах.
6 апреля
📌 Ozon (#OZON) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Positive Technologies (POSI) - итоговые консолидированные результаты и информацию о дивидендах за 2022, а также прогнозы на 2023 г. Конференц-звонок с инвесторами.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 4кв. 2022
5 апреля: Constellation Brands (#STZ), Levi Strauss (#LEVI), Tilray (#TLRY).
7 апреля: нет торгов в США - Страстная пятница 🥚
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Большое заседание Совбеза РФ - дата уточняется. Заседание Высшего государственного совета Союзного государства РФ и Белоруссии. Председательство РФ в Совбезе ООН в апреле. Дискуссии вокруг поставок самолетов F-16 и других видов вооружений в Украину. Подготовка контрнаступления ВСУ. Судебное заседание по уголовному иску против Трампа - 4 апреля.
Санкции. Западные санкции против третьих стран за обход санкций против РФ. Содержание готовящегося 11 пакета ЕС. Выработка механизма ограничения импорта российского СПГ в ЕС.
ЦБ РФ. Центробанк опубликует объем продаж валюты (юаней) из ФНБ на апрель - 5 апреля 12:00мск.
ФРС. Индекс деловой активности в производственном секторе PMI (март) - 3 марта 16:45мск. Число первичных заявок на пособие по безработице Initial Jobless Claims - 6 апреля 15:30мск. Статистика по занятости - 7 апреля 15:30мск.
ЕЦБ. Индекс деловой активности в производственном секторе PMI Еврозоны (март) - 3 апреля 11:00мск. Проминфляция PPI в Еврозоне (февраль) - 4 марта 12:00мск.
Нефть. Поведение котировок после решения ОПЕК+ сократить добычу на 1.65 млн барр/сут. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ - 3 апреля 15:00мск.
Китай. 3-5 апреля - нет торгов в континентальном Китае - фестиваль Цинмин. 5,7 апреля - нет торгов в Гонконге. Индекс деловой активности Caixin Manufacturing PMI (март) - 3 апреля 04:45мск.
Всем продуктивной недели!
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи +2.5% - растет вторую неделю, пытается взять психологически и технически значимую планку 2500 п. Среди драйверов - подорожавшая на 6% до $80 нефть. Также в плюс работают ожидания выплат дивидендов, прежде всего Сбера. На этом фоне оживились, например, префы Сургута и Татнефть. Внешние рынки тоже задают позитивный фон - банковский кризис пока купирован. Закрыть прошлогодний гэп российскому рынку не даёт геополитика: например, брутальные “ядерные” заявления Лукашенко или история с повестками через Госуслуги.
💲 Пара доллар/рубль стремится пробить 78, евро 84+, юань 11.3. Поэтому индекс РТС, взявший важную высоту 1000 п., снова откатился от нее. Пик налогового периода прошел, экспортеры продали валютную выручку. Нефть рублю не помогла: рекордный дефицит бюджета и геополитические риски - более весомые факторы. На откатах планирую аккуратно добирать валютные позиции.
🇺🇸 На глобальных рынках отскок, краха в банковском секторе не случилось, - проблему привычно заливают деньгами. Из-за этого баланс ФРС, который до марта планово сокращался, снова вырос на $500 млрд. S&P500 прибавил за неделю 2.6%. Позитива добавила февральская статистика инфляции PCE Price Index в США (именно на него ориентируется регулятор) - рост цен замедлился с 4.7% до 4.6% годовых. Биткоин в моменте пробил $29 тыс., +72% с начала года.
🇨🇳 Интересные события всколыхнули китайский рынок. Alibaba готовится к разделению на 6 частей, 5 из которых могут быть выведены на IPO. Вероятно, этому примеру последуют и другие бигтехи. Бумаги #BABA выросли в моменте на 15%, гонконгский индекс Hang Seng +2.7% за неделю. Для российских инвесторов не все так однозначно: СПБ Биржа довела до брокеров список из 34 бумаг с листингом в Гонконге, в цепочке хранения которых есть недружественные депозитарии.
🏆 Топ событий недели
🔸 Лукашенко приказал “немедленно” готовить площадки для размещения в Беларуси ядерного оружия, что вызвало локальную волатильность на российском рынке.
🔸 «Аэрофлот» #AFLT вырос на 11% за день на статистике пассажиропотока.
🔸 Центральный банк Объединённых Арабских Эмиратов принял решение аннулировать лицензию МТС Банка #MTSS.
🔸 ФАС предложила металлургам ограничить рентабельность установить цены на уровне 2019 года.
🔸 Сочи обогнал Нью-Йорк и Лондон по стоимости элитного жилья.
Всем приятных и продуктивных выходных!
🥳 Пятница - самое время немного пошутить!
🇷🇺 А вот депутаты в Госдуме не шутят, когда предлагают создать отечественную криптобиржу. Причем на базе госбанка с максимальной долей акций, принадлежащих государству. Первое, что приходит на ум - ВТБ, хотя у Сбера больше компетенций в этом вопросе.
💰 В Думе считают (и не без оснований), что россияне держат в крипте значительные суммы "под подушкой" и не спешат их раскрывать. Биржа помогла бы, по замыслу, легализовать "серый" капитал и получить дополнительные отчисления в бюджет.
📈 Кроме того, депутаты ожидают, что это поможет оживить экономику - люди будут покупать недвижимость, автомобили и т.д. Правда, крипта в РФ на данный момент не разрешена в качестве средства платежа. Получается, что могут разрешить? ЦБ, как известно, категорически против этого, допускает использование только во внешней торговле с целью обхода санкций.
❓ И тут вопрос: как реализовать главное преимущество криптовалют - их анонимность - при проведении трансграничных операций через централизованную структуру типа национальной криптобиржи, да еще на базе госбанка, обложенного санкциями со всех сторон. Идея не выглядит как лучший способ эти самые санкции обойти.
#крипто
🛢 Нефть-матушка по-прежнему рулит в мировой торговле
🌐 На карте представлены приоритетные товары, которые занимают ключевые позиции в экспорте стран мира.
🏆 Топ-5 крупнейших экспортеров:
🇨🇳 Китай - мировая фабрика, почти 16% мирового экспорта ($3,36 трлн/год).
🇺🇸 США - 8,3% ($1,75 трлн) - неожиданно нефть впереди, её вес растёт за счет поставок в Европу (доля выросла с 6% до 18% в 2022), на фоне эмбарго против РФ.
🇩🇪 Германия - 7,75% ($1,63 трлн) - еще одна фабрика, с уклоном на машины и оборудование.
🇯🇵 Япония - 3,6% ($757 млрд) - с акцентом на экспорт авто.
🇳🇱 Нидерланды - 3,3% ($696 млрд) - не цветы, а та же нефть - за счет крупнейшего хаба в Роттердаме.
🇷🇺 В экспорте России нефть (не газ) исторически занимает львиную долю в нефтегазовых доходах. В январе этого года из $18.5 млрд, полученных от всего сырья, на нефть пришлось $13 млрд. Не случайно острие санкций направлено именно на этот сектор. Пока физический экспорт нефти держится +/- на уровнях прошлого года, но с 1 марта объявлено сокращение добычи на 500 тыс. барр/день, а доходы нефтегаза в денежном выражении сократились на 38% г/г.
⚓️ Главная интрига - сможет ли теневой танкерный флот, подобно "летучим голландцам" перенаправить потоки нефтяного экспорта в пользу стран, не поддержавших эмбарго.
💼 ИИС-3 всё ближе, вопросы множатся
📅 С 2024 года страна перейдёт на новый долгосрочный ИИС третьего типа. Срок для получения льготы предполагается увеличить с 3 до 5 лет, с ежегодным увеличением на 1 год - до 10 лет (к 2030 г.). Главным плюсом считается объединение льгот типа А и Б, т.е. вычет + освобождение прибыли от налога. Можно иметь 3 счета, без лимита на пополнение (сейчас 1 млн). В "особых жизненных ситуациях" возможно снятие средств без закрытия счета.
🔎 Очевидно, подходит для долгосрочных инвесторов с горизонтом минимум 5-10 лет - для накоплений на большие финансовые цели, на детей и т.д. У вас должно быть желание и возможность заморозить капитал на длительный срок. Важное условие - непреклонная вера в рубль, российскую фонду и финансовую систему в целом.
🌲Но чем дальше в лес, тем больше вопросов.
❓Из интервью Чебескова (Минфин) можно понять так, что вычет на взнос до 52 тыс. (или до 60 тыс. для “богатых”) положен только 1 раз. Здесь мнения расходятся: часть комментаторов считает, что вычет может быть ежегодным, но только по итогам размещения средств на полный год, а не в конце года, как можно на типе “А” сейчас. Ждем разъяснений от Минфина и ЦБ,
❓ Освободят ли дивиденды на ИИС от налога. Пока это обсуждается в Минфине на уровне идеи.
❓ Разрешат ли вычет хотя бы на дружественные ИЦБ (например Гонконг). Иначе нарушается базовый принцип страновой и валютной диверсификации.
❓ Не озвучен перечень “особых жизненных ситуаций”. Пока обсуждается тяжелая болезнь, но ранее звучали улучшение жилищных условий, покупка страховки ИСЖ и др.
❓ Как инвестору доказывать, что причина снятия средств - уважительная, например, кто будет оценивать достаточность медицинских показаний, брокеры возьмут в штат врачей? Кстати, деньги будут перечисляться не вам, а напрямую в медицинское учреждение.
❓ Не свернут ли программу действующих ИИС досрочно, если ИИС-3 не зайдёт народным массам? Например, в 2024 году мы узнаем, что вычет на взнос по старым правилам больше не применяется.
🎓 Рекомендация на данный момент простая: открыть (если нет) ИИС старого типа, застолбив его за собой. Если по мере реализации ИИС-3 вы вдруг поймете, что это ваше, можно его открыть, закрыв при этом старый.
☝️ Предупрежден - значит вооружен?
🇭🇰 Летом прошлого года к торгам на СПб Бирже допущены акции с листингом в Гонконге. После блокировок недружественных бумаг и ограничений для неквалов, это стало отдушиной для тех, кто хотел диверсифицировать свой рублёвый портфель и готов был рискнуть поторговать "китайцами" через дружественную инфраструктуру. Но уже тогда появились сомнения, насколько она на самом деле дружественная.
🧐 Дело в том, что биржа официально не раскрывает информацию о цепочках хранения акций с листингом в Гонконге. На сайте площадки есть информация, что в цепочке учета используется расчетный депозитарий СПБ Биржи - ПАО ”СПБ Банк”. На другой стороне - The CCASS Depository, депозитарий Гонконгской фондовой биржи. Но это не все звенья цепи. СПб Биржа информирует, что «международными звеньями депозитарной цепочки выступают иностранные банки с высокими кредитными рейтингами», не раскрывая их имен. Указывается лишь, что подсанкционный НРД, а также европейские Euroclear и Clearstream не задействованы.
📜 На днях брокеры получили от СПб Биржи перечень из 46 бумаг с листингом в Гонконге, о рисках блокировки которых ЦБ требует предупреждать инвесторов-неквалов - push-уведомлениями или разовым предупреждением. Среди них в т.ч. известные наименования:
🇨🇳 China Construction Bank
🇨🇳 Agricultural Bank of China
🇨🇳 China Pacific Insurance
🇨🇳 PetroChina
🇨🇳 Sinopharm
🇨🇳 Lenovo Group и др.
🔦 Тем самым подсвечено то, что раньше было скрыто: увидев предупреждение, инвестор будет знать, что в цепочке по бумаге есть токсичный депозитарий. Возможно, это американские банки, которые пока не занимали столь жёсткой позиции, как Euroclear. Но оценить вероятность блокировки на данном этапе сложно. Поэтому агрессивно наращивать долю китайских бумаг в портфеле - значит увеличивать риски заморозки капитала на неопределенный срок.
