67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Российский рынок воспрял духом: Индекс Мосбиржи +2%, выше уровня 2300 впервые после гэпа 20 сентября 2022г. Все было против того, чтобы российский рынок рос: нефть резко дешевеет, в Америке и Европе недетские проблемы с банками, в Черном море уронили беспилотник и т.д. Сезон отчетностей за 2022 год даёт противоречивые результаты. Но Сбер своим решением по дивидендам удивил всех, вырос на 11% сам и вытащил индекс в плюс.
📉 Индекс РТС не вырос и остался ниже 1000 п. - рубль на глазах слабеет. Доллар к рублю выше 77, евро 82, юань выше 11. Причины - нефть упала c $82 до $72 за баррель Brent, а Минфин сократил продажи юаней из ФНБ в рамках бюджетного правила. Докупать валюту сейчас уже некомфортно, но на просадках продолжу: общий тренд по рублю - вниз.
🇺🇸 Американский рынок трясет, волатильность в акциях региональных банков 2-3 эшелона достигает 30-60 процентов за день. Но наибольший риск - вероятное банкротство глобального игрока - Credit Suisse, который теперь всецело зависит от помощи регуляторов. Повышение ставок не прошло даром, особенно для финансового сектора. Рынок с напряжением ждет заседания ФРС 22 марта. Высока вероятность, что будет взята пауза в ужесточении ДКП. Благодаря этому S&P500 вырос за неделю более чем на 2%.
🏆 Топ событий недели:
🔸 Набсовет Сбера рекомендовал рекордные дивиденды 25 р./акц, направив на выплаты в т.ч. прибыль 2021 года.
🔸 Чистая прибыль Русала во 2П 2022 снизилась на 96% г/г.
🔸 В банковском секторе США мини-кризис, акции некоторых банков теряли более 80% за день.
🔸 Credit Suisse получит от швейцарского центробанка $54 млрд, с целью спасения от банкротства.
🔸 Минфин и МИД РФ предложили отмену соглашений об избежании двойного налогообложения с недружественными странами.
Всем мирных и продуктивных выходных!
📈 🔥 Сбер рекомендовал рекордные дивиденды в размере 25 рублей на акцию, направил на выплаты 545 млрд рублей.
Дивидендная доходность 13%.
Закрытие реестра: 11 мая.
#SBER +8℅ в моменте
💬 Вопросы по разовому сбору: проясним картину.
❓Что это за взнос?
- Windfall tax (налог на непредвиденную прибыль) - о нем 8 февраля сообщил вице-премьер Белоусов. Планируется собрать 300 млрд рублей с прироста прибыли в 2021 и 2022 гг. по сравнению с 2019 и 2020 гг.
❓Почему недостаточно обычных налогов?
- Песков: “...Необходимо понимать текущие реалии и потребности страны”. Белоусов: “Финансовые результаты прошлого года были очень хорошие у многих компаний”
❓ Сбор в итоге добровольный или принудительный?
- Изначально планировался как добровольный, но теперь Минфин говорит, что проведет его в формате налоговых платежей. Название “Добровольный” при этом сохранено.
❓ Когда будут собирать?
- В 4 квартале 2023 года. Подробности по участникам, конкретные параметры - % от прибыли, суммы по компаниям и пр. обещали определить в начале апреля, когда поступят декларации по налогу на прибыль за прошлый год.
❓ Кого НЕ затронет сбор?
- Нефтегазовый, угольный сектор, МСП (малый и средний бизнес), компании с чистой доналоговой прибылью за 2021-2022 гг. до 1 млрд руб.
❓ За что нефтегазу и угольщикам такие привилегии?
- Добывающие компании платят НДПИ, нагрузка на них в 2023 году и без того вырастет. В т.ч из-за новой методики расчета налога, исходя из котировок Brent вместо Urals. Кроме того, Газпром уже заплатил 1.2 трлн доп. налога, так что показатели прибыли за 2022 под сомнением.
❓ Банки в списке?
- В Госдуме в феврале говорили, что банков не коснется, но после публикации прибыли Сбера за 2022 год, исключение сняли.
👀 Посмотрим, что скажут в апреле, но в целом принцип понятен. Кстати, то, что выплаты намечены на 4 квартал, уменьшает вероятность того, что сбор окажется многоразовым (хотя “никогда не говори никогда” тоже никто не отменял).
💼 Я бы не связывал напрямую попадание эмитента в список, с перспективами котировок акций. Так, Греф считает сбор безопасным для финансового положения Сбера. То же можно предположить, например, о секторе удобрений. Сложнее может быть менее капитализированным компаниям - ритейлерам, девелоперам и др. Но и здесь у всех ситуация разная.
🎁 Вероятность выигрыша выше у того, кто не играет
💰 Подтолкнули к посту сегодняшние заголовки о том, что слесарь из Н.Новгорода сорвал джек-пот на 1 млрд рублей (на руки 850 миллионов). А еще недавно я встретил комментарий от человека, который вложил деньги в российский фондовый рынок в конце 2021 года: "лучше бы я их потратил на лотереи...". Давайте разберем, насколько он близок к пониманию, что такое лотерея.
🎰 Поискал статистику - каковы шансы выиграть. Математически шанс выиграть в лотерею вроде «7 из 49» - 1 к 86 миллионам. В 2022 г. билет стоил 100 Р, джек-пот = 170 млн рублей. Если играть бесконечно, чтобы выиграть джекпот, придется покупать билеты на сумму в 50 джекпотов. Больше миллиона выигрывает в среднем 1 из 500 тыс. билетов. Шанс выиграть хоть что-нибудь = 1 к 5 (21%), но при этом средняя сумма выигрыша мизерна - 86 Р. Чем больше шанс выиграть, тем меньше приз. И для абсолютного большинства участников это убыточная история.
🤷♂️ Так за что же тогда платит игрок? Он получает удовольствие, испытывая свою удачу и надеясь на чудо, что сопровождается выделением эндорфина - гормона счастья. Также большинство людей хотели бы много денег, и чтобы не работать. На этом основан успех азартных игр на рынке, в т.ч. онлайн-казино, букмекерских контор. Вложения в хайп-проекты в общем случае отнесем туда же.
Причины купить билет у каждого свои:
🔸 личное или семейное хобби;
🔸 импульсивная разовая покупка, часто просто по приколу или в подарок;
🔸 лудомания, иногда в запущенном виде.
🎓 Я думаю, к лотереям надо относиться как к платному развлечению. Как и в инвестициях в рисковые инструменты, на такие цели стоит выделять лишь те деньги, которые не влияют на финансовое благополучие и которые не слишком жалко потерять.
🤔 Симпсоны явно что-то знали...
⚡️ Прошлая неделя не задалась: калифорнийский Silicon Valley Bank (SVB), 16-й по размеру в США, объявил о банкротстве, первом по масштабу после кризиса 2088 года и втором в истории финансового рынка. За ним посыпались акции еще нескольких малых банков (small caps). К банкам этой категории (активы до $250 млрд) не применяется принцип "Too Big to Fail" - "Слишком крут для неудачи" (с), поэтому спасать его регуляторы не будут, а лишь помогут вкладчикам.
💲 SVB инвестировал в стартапы, для которых высокая ставка - смертельная опасность. Венчурное финансирование - это гремучая смесь жизни в долг и отсутствия прибыли, а часто и денежного потока. При низких ставках можно бесконечно перекредитовываться, но сейчас лавочка закрывается, выживают только сильнейшие. Но главный риск в том, что бизнес всех инвестбанков может быть поставлен под вопрос.
🤦♂️ Всё, тушим свет и погружаемся в новый глобальный кризис? По крайней мере внешне всё выглядит именно так. Да и что-то давно не было по-настоящему жестких мировых кризисов (пандемия не в счёт, это не цикличное явление). Но как всегда есть нюансы. Сравним с 2008 годом то, что происходит сейчас.
1️⃣ Банковский крупняк практически не задет кризисом, акции JPMorgan, Goldman Cachs, Citi и др. просели на 3-5%, но уже в пятницу стали выравниваться.
2️⃣ Финансовый сектор под ударом, но на рынке нет ипотечного пузыря и столь же диких диспропорций, как это было 15 лет назад.
3️⃣ С 2008 года появилось много новых деривативных инструментов, которые заранее сигнализируют о назревающих проблемах. Неожиданный коллапс сегодня маловероятен.
4️⃣ Накоплен опыт спасения банков, проведены регуляторные реформы.
🔎 Делать выводы пока рано. Сегодня Байден сделает заявление по ситуации, а ФРС в 19:30мск проведет закрытое экстренное заседание. Будем надеяться, что вырулят, иначе достанется на орехи всем, в т.ч. по касательной - и российской фонде, несмотря на её формальную изолированность.
🎬 Одно не даёт покоя - откуда герои сериала "Симпсоны" знали, что это произойдет?
🎬 #Кино на выходные для ленивых инвесторов 🎬
📽 На эту рекомендацию меня натолкнули события последних дней в Грузии, где прошли (и наверняка еще возобновятся) массовые протесты. Повод для недовольства оппозиции - внесенный в парламент закон о влиянии лоббистов с зарубежным финансированием. Пожалуй, лучший фильм, из которого можно узнать об этой индустрии и её подноготной - "Опасная игра Слоун" (2016).
🗽 Элизабет Слоун – топовый лоббист и акула американского политического бизнеса. Всё это - в том числе благодаря женскому обаянию. Используя психологические интриги и искусство манипуляции, она никогда не проигрывает. Но когда она сталкивается с самым опасным оружейным лобби, она понимает, что её лучших женских качеств будет недостаточно.
🌹 Планировал приурочить рекомендацию также и к Дню 8 марта, поскольку в фильме ярко раскрыто, как женщина может добиваться поставленных целей, и как сложно ей приходится конкурировать с брутальными и не всегда порядочными мужчинами. И, конечно, это один из моих любимых сюжетов: как соотносятся деньги и связанная с ними власть, со следованием своим целям и ценностям.
🍿 Приятного просмотра и хорошего выходного дня!
🏆 Кто больше всех вырос и упал в индексе Мосбиржи за неделю с 6 по 10 марта
👍 Лидеры роста в индексе Мосбиржи:
🔺 ММК +6,7%
🔺 Globaltrans +2.3%
🔺 X5 Group +2,3%
🔺 Сбер пр +2,2%
🔺 Роснефть +1.9%
#MAGN: растут экспортные цены на прокат, слябы и арматуру. Котировки подогревают также рекомендации аналитиков: БКС ждёт ММК на 20% дороже к середине мая.
#GLTR продолжает ралли на росте арендных ставок и загрузки ЖД. С начала года в лидерах роста с результатом +33%. Инвесторов греет надежда на смену кипрской приписки и выплату дивидендов. В т.ч. из этих соображений - держу.
#FIVE - без громких событий. Позитив: онлайн-гипермаркет Vprok.ru теперь будет на Яндекс Еда или Delivery Club. Новости о переезде, когда и если они появятся, добавят бумаге сил.
#SBERP - очевидный драйвер - отчёт о прибыли за 2022 и заявления Грефа о дивидендах, и вообще о том, что у банка все классно. Префы чуть отстали в росте с начала года, догоняют на отчёте. Обычка тоже прибавила 1.6%.
#ROSN закрывает январский дивгэп на ожидании следующих выплат за 2П 2022г. Обещали скоро выпустить пресс-релиз по МСФО за 2022 г. Судя по прошлым релизам, будет в скупом формате, но главное - результат.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Yandex -3.3%
🔻 Интер РАО -1.7%
🔻 МКБ -1.4%
🔻 Газпром -1.1%
🔻 Алроса -1.1%
#YNDX в негативном тренде на неопределённости вокруг раздела компании. Держатели акций не понимают, какие активы и в какой форме им достанутся. Внесение ясности в этот вопрос может привести к отскоку.
#IRAO: выручка снизилась на 28,7% г/г, в основном из-за прекращения экспорта в ЕС. При этом чистая прибыль по РСБУ выросла на 20%, в т.ч. за счет дивидендов дочек.
#CBOM - продолжается история с санкциями от 24 февраля. Финансовые показатели комментировать сложно - по причине тех же санкций они не раскрываются.
#GAZP - фундаментальных причин для роста на горизонте не видно. Тем не менее остаётся интрига с дивидендами, решение по которым должно быть принято в конце июня. Есть еще дивы от Газпромнефти, которая на 95% принадлежит Газпрому. В целом спекулятивно может сработать, но такие истории не для меня.
#ALRS - давление санкций. Госдеп и Еврокомиссия обсуждают с алмазным бизнесом, как прервать получение Россией доходов от драгоценных камней.
📊 За пределами индекса хорошо показала себя Белуга (BELU#), +13% на сильном отчёте - чистая прибыль в 2022 г. +121% г/г. Рост был бы больше, но по факту отчёта пошла фиксация.
🌐 Зачем сейчас инвестору смотреть на глобальные рынки?
❓ Этот вопрос возникает у многих, особенно у тех, кто не имеет иностранных активов и счетов у зарубежных брокеров. Поясню свою позицию, для чего я анализирую ситуацию на внешних рынках:
✔️ ставки и риторика мировых ЦБ, в первую очередь ФРС;
✔️ стоимость доллара к корзине мировых валют (DXY);
✔️ доходности гособлигаций трежерис;
✔️ статистика по инфляции и занятости;
✔️ отчетности топовых эмитентов;
✔️ риски рецессии в крупнейших экономиках;
✔️ индексы акций и т.д.
🇷🇺 С конца февраля прошлого года российский рынок "замкнулся" в себе и утратил прямые связи с глобальными финансовыми потоками. Может сложиться впечатление, что мы общаемся с внешним миром только на языке санкций. Я не считаю, что это так, и рекомендую следить за внешним контуром, как минимум по трем причинам.
✅ Происходящее на биржах, в первую очередь на американских, воздействуют на общие настроения инвесторов по всему миру, в т.ч. и на российских (хоть и меньше, чем раньше). Мир не перестал быть глобальным, он переплетён множеством взаимных связей.
✅ Мировые регуляторы непосредственно (через ставки и др. условия) влияют на стоимость инструментов, которые в том или ином виде есть в наших портфелях: доллар, золото, крипта и т.д.
✅ Третье, и самое важное: ситуация на глобальных рынках определяет цены на сырьевые товары - нефть, газ, металлы и пр. А это уже прямо влияет на акции российских экспортеров, имеющих преобладающий вес в индексе Мосбиржи. Кстати, в этом случае главным фактором может выступать Китай как основной потребитель и производитель этих товаров.
🔎 По этим причинам, за ситуацией в мире пристально следят российские аналитики (в т.ч. в штате крупнейших компаний), это учитывается в корпоративных стратегиях, особенно экспортерами и банками. Значит, это полезно и нам, если мы хотим быть в курсе и строить свои планы осознанно.
🌷Поздравляю прекрасную половину сообщества с праздником! Портрет российского инвестора выглядит гораздо лучше, благодаря вашей красоте и уму!
❤️ У меня своя личная история, которая мотивирует становиться лучше, идти к новым достижениям уже 11 лет. Ответственность за семью, желание сделать свою женщину счастливой - это то, что превращает мальчика в мужчину. И это на самом деле то, что лежит в основе стремления расти профессионально, в моём случае - в сфере инвестиций. Не менее важно и желание увидеть мир вместе с близким тебе человеком. Иначе не хватило бы сил и мотивации побывать в 25 странах.
🦣 Расхожая метафора о том, что любимые женщины побуждают нас идти на охоту за мамонтом, уже порядком избита. Но ничего не поделаешь - она реально отражает суть жизни. В прошлом году это сравнение приобрело особую остроту, а достижение финансовых целей для большинства из нас стало сложнее, и для женщин-инвесторов тоже.
✊ Обращаясь к мужской половине, хочу пожелать нам терпения и стойкости, чтобы в будущем выйти на новые вершины, и не только на графике котировок. Женской половине пожелаем мира, побольше добра вокруг, любящих людей, желающих сделать вас счастливыми!
📜 Яндекс: в черновике соглашения о разводе половина текста скрыта, а потенциальные женихи не в курсе, что они в шорт-листе.
🕵️♂️ РБК накопал отрывочные сведения о разделе бизнеса Яндекса. Подробностей много, попробую их как-то систематизировать.
1️⃣ Yandex N.V. (Нидерланды) и Аркадий Волож хотят учредить 100%-ю дочку в Калининграде (офшор на о. Октябрьский). Т.е. у российского бизнеса (поиск, реклама, медиа, такси, доставка и др.) планируется сохранить голландские корни.
2️⃣ В период с весны до осени 2023 года Yandex N.V. планирует продать новому инвестору 51% российской дочки за $4 млрд, ненамного ниже рыночной стоимости.
3️⃣ В списке желаемых покупателей - практически весь российский список Forbes - от Потанина до Керимова и Бакальчук, всего называют 20 чел. Но факт переговоров пока признает только Потанин (явно вошел во вкус).
4️⃣ Управление российской дочкой должно перейти к "фонду менеджеров", включая Кудрина. У фонда сохранится "золотая акция", с 2019 года гарантирующая принятие важных корпоративных решений.
5️⃣ В качестве отступных Волож хочет $300-400 млн на содержание вывезенной в Израиль команды (беспилот, облачные технологии и др.).
🧐 Что светит миноритарию в результате преобразований?
❓ В уравнении пока слишком много неизвестных. Появление определенности может неплохо добавить к цене #YNDX, но сама по себе неопределенность - большой риск.
🇷🇺 Не факт, что предлагаемый сценарий одобрит правкомиссия. Готовится юридическая база под принудительные переезды, с конвертацией расписок в локальные акции. Яндекс - особый случай, но и с ним могут поступить так же.
➕ Для акционерных прав миноритариев вариант с автоконвертацией - плюс, иначе - опять голландский офшор с риском нарушения цепочки владения, например, из-за санкций на НРД.
💲 Сделка может развалиться из-за цены: зачем платить $4 млрд, если у всех перед глазами примеры выкупа с большим дисконтом (тот же Тинькофф). Желание Воложа получить $400 млн может так и остаться желанием, что также может сказаться на сделке.
Выложил запись прямого эфира с Никитой Третьяковым, руководитель отдела по налоговому планированию НДФЛ Гуру.
🎥 В рамках эфира разобрали все самые важные вопросы по декларированию и уплате налогов с российских и зарубежных активов, а также подробно разобрали тему потери налогового резидентства для тех, кто уехал из РФ. Для некоторых из последних информация может сохранить миллионы рублей, поэтому обязательно посмотрите. Сохраняйте видео в закладки и делитесь с друзьями.
Таймкоды:
00:15 Вступление и знакомство
02:05 Кто является налоговым резидентом и нерезидентом
10:30 Когда инвестору нужно подавать декларацию 3-НДФЛ
13:20 Как рассчитать налогооблагаемую базу и сумму налога
38:40 Как и когда подавать налоговую декларацию по форме 3-НДФЛ
39:30 Важные моменты при расчёте налогов с инвестиций
39:40 Какие инвестиции можно сальдировать для снижения налогов
41:10 Как зачесть убытки
42:50 О льготах долгосрочного владения
52:10 Ответы на вопросы
❗️Прошу поддержать видео реакциями и комментариями для мотивации продолжать развивать канал. Для тех, кому нужна помощь в составлении декларации и пр. документов для налоговой по промокоду lazyinvest10 на сайте ndfl.guru можно получить скидку до 30%.
P.S. Напомню, что дедлайн для сдачи деклараций 30 апреля.
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи вновь порадовал ростом, +2.9%, РТС +3.5%. Рынок продолжает отыгрывать избавление от преждевременных страхов, связанных с Посланием 21 февраля. Если бы не события с диверсантами в Брянской области, а также санкции на Тинькофф, выросли бы и побольше. Относительно неплохо чувствует себя нефтянка: сырье подросло, а разовый взнос отрасли не коснётся. По-прежнему тащит индекс SBER, и неожиданно проснулся Газпром, который прибавил более 5% (свои версии причин пишите в комментах).
📉 Доллар к рублю закрепился выше 75, но дальше пока не идёт, Плохая новость для рубля: Минфин в марте сократит продажи юаней по бюджетному правилу в 1,6 раза. Есть риск просадить ФНБ, да и крепкий рубль мешает экспортерам и самому Минфину. Аналитики Ингосстраха на днях наванговали доллар по 100 к 2024 г. и по 200 в 2025 г. На такой горизонт вообще не вижу смысла в прогнозах. Кроме того, ЦБ продлевает валютные ограничения с 9 марта, так что курс рубля по-прежнему “вещь в себе”.
🇺🇸 Америка падала на жесткой риторике ФРС, но в конце недели отскочила, в итоге +1.1% по S&P500 и почти +3% по Nasdaq. Регулятор собирается додавливать инфляцию, которая упорно не хочет снижаться. Но рынок, судя по поведению акций, пока отказывается верить в рецессию и ждёт разворота ставки вниз. Видимо, инвесторы выкупают будущий позитив, считая, что потом будет поздно. Я думаю, сейчас не лучшее время для входа на глобальный рынок: он может еще просесть на 15-20%.
🏆 Топ событий недели:
🔸 Чистая прибыль Фосагро за 2022 г. выросла на 39%. СД рекомендовал дивиденды за 4 квартал в 465 рублей на акцию
🔸 Минфин сообщил, что средняя цена нефти марки Urals в январе-феврале 2023 года сложилась в размере $49,52 за баррель, снизившись г/г в 1,8 раза.
🔸 Согласно Указу президента, в компаниях, срывающих гособоронзаказ, в случае объявления военного положения будет вводиться внешнее управление, а права акционеров – приостанавливаться.
🔸 Срок подачи заявок на разблокировку активов в Euroclear и Clearstream продлен до конца июля 2023 года.
🔸 TCS Group после санкций ЕС против «Тинькофф банка» может сменить кипрскую юрисдикцию. Время и адрес переезда не называются.
🫶 Всем мирных и продуктивных выходных!
Кто ищет новые способы вложения, присмотритесь к «Сбережениям».
Это консервативные инвестиции в залоговое кредитование с фиксированным доходом. Механика работы как на вкладе, при этом гарантируются регулярные выплаты и доходность — до 15% годовых.
Чат продукта →
#реклама #текстприслан
⏰ Друзья, напоминаю, что уже через 10 минут в 17:00мск начинается прямой эфир с Никитой Третьяковым, руководителем отдела по налоговому планированию НДФЛ Гуру.
⚖️ Состоится подробный и профессиональный разговор по последним изменениям в налогообложении российских инвесторов.
📺 Для подключения проходите по этой ссылке
📣 Сегодня в 17.00 проведем открытый прямой эфир!
📅 Как-то незаметно началась весна, а значит приближается дедлайн по подаче декларации для российских инвесторов. За последний год для российских инвесторов многое изменилось, особенно для тех, у кого были зарубежные активы и кто уехал из РФ.
🧐 Чтобы детально разобраться со всеми юридическими моментами я решил провести эфир с Никитой Третьяковым, руководитель отдела по налоговому планированию НДФЛ Гуру.
Эфир пройдет сегодня в 17.00 по Москве в зуме по ссылке: https://us06web.zoom.us/j/82537424330. Участие бесплатное. Сохраните ссылку в календаре, чтобы не пропустить. Всегда есть вероятность, что запись эфира может не получиться.
В рамках эфира поговорим:
1. Как оптимизировать налогообложение российскому инвестору.
2. Про налоговое резиденство. Что изменится для тех, кто надолго уехал из РФ. Как оптимизировать налогообложение нерезиденту.
3. Как российские контролирующие органы отслеживают наши финансовые действия зарубежом. Последствия нарушений законов.
4. Что изменилось и какие документы нужно подавать инвестору в 2023 году.
Также будет возможность задать вопросы по своей ситуации и сразу получить ответ. Вопросы уже можно писать мне в лс @AntonVesna.
🏆 Кто больше всех вырос и упал в индексе Мосбиржи за неделю с 13 по 17 марта
👍 Лидеры роста в индексе Мосбиржи:
🔺 Сбер пр +11.1%
🔺 Сбер об +10,8%
🔺 Globaltrans +10.3%
🔺 Полиметалл +6.6%
🔺 Транснефть пр +5.2%
#SBER+#SBERP - набсовет Сбербанка рекомендовал рекордные дивиденды, которые оказались неожиданностью для рынка (дд = 13%). Чтобы выплатить 545 млрд рублей (25 р./акцию), Сбер использовал нераспределенную прибыль 2021 года, чего банк никогда раньше не делал. ГОСА - 21 апреля, верить в сюрпризы в стиле Газпрома не хочется.
#GLTR - не Сбером единым. Globaltrans 27 марта опубликует финансовые и операционные результаты, рынок ждёт сильных показателей и заявлений о перспективах переезда в Россию.
#POLY: вышел отчет со снижением EBITDA на 31% г/г, дивидендов в этом году не будет. Но ралли в золоте в начале недели успело вытолкнуть бумагу наверх.
#TRNFP: ТГ каналы форсили идею (пока ничем не подкрепленную) о том, что Транснефть может направить 100% прибыли на дивиденды.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 ММК -5.2%
🔻 МТС -4%
🔻 Русал -3.8%
🔻 Мосбиржа -3.4%
🔻 X5 Group -3.3%
#MAGN: глава ММК Рашников сообщил городу и миру, что дивидендов до конца года точно не будет.
#MTSS: у МТС-банка, попавшего под блокирующие санкции США, возникли сложности с валютными операциями. На этом фоне МТС увлекся приобретением сервисов и созданием собственного видеохостинга, что затратно, и может навредить возможностям платить дивиденды. В их отмену не верится, это не позволит сделать АФК Система, но на размере выплат может сказаться.
#RUAL отчитался о снижении скорр. чистой прибыли по МСФО на 53% г/г, во 2П - на 95.8%, хотя выручка подросла благодаря ценам на алюминий. Но это дело прошлое, сейчас Русал должен показать, как он перестроится в новых условиях, в т.ч. с учетом запретительной пошлины на поставки в США.
#MOEX: Мосбиржа переживает последствия разочарования от рекомендованных дивидендов, несмотря на рекордный рост чистой прибыли в 2022 году. Рынок закладывает риски того, что в пересмотр дивполитики в июне будет не в пользу инвесторов. В целом перспективы бизнеса выглядят относительно стабильными.
#FIVE: вышел неплохой отчет по МСФО с ростом выручки на 18% г/г - выше инфляции. Но рентабельность снизилась, что связано с расширением доли рынка за счет дискаунтеров. Продолжаю держать как лидера в секторе продуктового ритейла, с перспективой возвращения в будущем к выплате дивидендов.
✊ Прощай Первый и Второй, здравствуй Третий!
🇷🇺 Минфин вносит законопроект о введении с 1 января 2024 г. долгосрочного ИИС третьего типа. Цель - получить от физлиц ставшие дефицитом длинные деньги, и заодно частично заместить ими замороженную в 2014 г. накопительную часть пенсии.
⚖️ Можно будет держать до трех счетов одновременно (брокерский или ДУ), но нельзя параллельно иметь действующие ИИС типа А и Б. Открытые до 31.12.23 будут действовать до окончания срока.
Что мы еще предварительно знаем об ИИС-3?
✔️ Срок, необходимый для получения вычета, будет поэтапно доведен до 10 лет.
✔️ Планируется единый налоговый вычет 6% со всех долгосрочных инвестиций на сумму до 400 тыс. официального дохода и до 120 тыс. личных взносов.
✔️ При возникновении "особой жизненной ситуации" (лечение, смерть, страхование жизни и др.) можно полностью или частично снимать денежные средства без прекращения договора.
✔️ ЦБ установит перечень ценных бумаг, в т.ч. иностранных, которые не допускаются на ИИС-3. Очевидно, там не будет высокого риска и инструментов в недружественных валютах.
📅 О том, что реформа системы ИИС готовится и скоро произойдет, я писал несколько раз с 2021 года, когда о проекте долгосрочного ИИС впервые заговорили чиновники Минфина и ЦБ. Теперь он получает статус закона. Но еще есть время открыть себе или оформить на близких ИИС "старого" типа.
🚀 Почему так резко вырос биткоин?
📈 Биткоин вчера превысил $26к и вышел на новый максимум с июня 2022 г. Пошли разговоры о том, что вкладчики на фоне банковского мини-кризиса в США понесли деньги на криптобиржи. Звучали пафосные версии о том, что фиатные банки себя окончательно дискредитировали, крипта - форева, а биткоин - защитный актив.
📊 На самом деле все прозаичнее. Вышла статистика по инфляции за февраль, она показала некоторое замедление роста цен. Поэтому для ФРС сложилось сразу две причины не жестить со ставкой 22 марта на очередном заседании:
✔️ Проблемы в банковском секторе возникли в первую очередь из-за политики повышения ставок. Значит, стоит притормозить, сделать паузу в ужесточении ДКП. Фьючерсы закладывают варианты снижения ставки уже до конца 2023 года, о чем еще несколько дней назад и речи не могло быть.
✔️ Позитивная статистика по инфляции даёт ФРС карт-бланш на смягчение политики.
💲 Для топовых криптовалют это означает приток более дешевой ликвидности. Биткоин проседал ниже $20к именно на ожиданиях ужесточения по ставке. Крипта не перестала быть высокорисковым активом и не стала в одночасье защитным.
🔎 Если смотреть глобально, у появления биткоина 14 лет назад не было цели полностью заместить фиатные деньги и банки. Это всего лишь один из инструментов со встроенным дефляционным механизмом, которому я отвожу отдельное и ограниченное по рискам место в портфеле.
❓Могут ли все брокеры попасть под санкции?
⚡️ Новая волна санкций прокатилась по российской финансовой системе. 24 февраля в 10-й пакет ЕС попали Тинькофф и Альфа. Мы помним, какая чехарда была у "беженцев" весной, когда были наложены первые санкции на банковских брокеров. У мелких компаний, в силу низкой базы, число новых счетов за год выросло в десятки раз, как в случае с "Инвестиционной палатой".
С какими проблемами сталкивается инвестор в санкционном брокере?
▪️ Заморозка торгов иностранными ценными бумагами, учитывающихся в западных депозитариях;
▪️ Блокирование операций с долларами/евро/фунтами и др.;
▪️ Невозможность получения дивидендов и купонов с ИЦБ;
▪️ Необходимость переносить портфели с ИЦБ к неподсанкционным брокерам;
▪️ Недоступность брокерских приложений в App Store и Google Play и др.
🇷🇺 Т.о. брокер, попавший в санкционные списки, может вести бизнес исключительно на внутреннем рынке, иметь дело только с отечественными и дружественными активами и валютами.
Что нужно иметь в виду, оценивая условия обслуживания в наше неспокойное время?
1️⃣ Важно понимать, что санкции накладываются не на брокеров, а на банки. Но распространяются они за редким исключением на всю группу. Вывод: банковские брокеры более уязвимы, из крупных игроков этой категории не под санкциями уже почти никого не осталось.
2️⃣ Также ситуация зависит от того, кто наложил санкции: для нас имеют значение в первую очередь SDN List США (самый жесткий вариант) и санкционные пакеты ЕС. Часть ограничений синхронизированы, как Сбер или ВТБ, часть нет - Тинькофф только под европейскими санкциями.
🧐 Из крупных брокеров, не попавших под санкции, можно отметить БКС Мир Инвестиций - частный брокер, не входящий в банковскую группу и не связанный напрямую с государством. Это существенно снижает риск того, что он попадет под санкции. В БКС можно при необходимости перевести заблокированные активы, доступны валютые инструменты. Если у кого-то еще нет там счета, то открыть можно здесь. Будем надеяться, что волна санкций закончится раньше того, как она накроет все банки и брокеры РФ.
📅 Важные события на предстоящей неделе
13 марта
📌 Белуга (#BELU) - СД по вопросу о рекомендации дивидендов за 2022 г.
15 марта
📌 TCS Group (#TCSG) - финансовые результаты за 4кв 2022 г.
16 марта
📌 VK (#VKCO) - финансовые результаты за 4кв 2022 г.
📌 Распадская (#RASP) - финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
📌 Полиметалл (#POLY) - финансовые результаты за 2П 2022 г.
📌 Совкомфлот (#FLOT) - совет директоров, в повестке есть вопрос по дивидендам за 2022 г.
🇷🇺 Ежегодный съезд РСПП с участием Путина.
17 марта
📌 X5 Group (FIVE) - финансовые результаты по МСФО за 4кв и весь 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции на этой неделе: завершение сезона отчётностей за 4кв. 2022
13 марта: Gitlab (#GTLB).
14 марта: Lennar (#LEN).
15 марта: Adobe (#ADBE).
16 марта: Fedex (#FDX), Dollar General (#DG).
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Новые поставки западных вооружений в Украину: системы ПВО Patriot, танки, вероятность предоставления боевых самолётов и т.д. Инициирование Россией заседания СБ ООН по теме русофобии - 14 марта. Массовые протесты в Грузии. Позиция Китая по украинскому кризису.
Санкции. Дисконт на нефть Urals, альтернативные направления поставок, "теневой" флот. Пересмотр потолка цен на российскую нефть в марте. Обсуждение Минфином США и ЕС санкций против экспорта алмазов из РФ. Блокирование импорта санкционных товаров в Россию через Турцию. Вторичные санкции на Китайские компании за сотрудничество с Минобороны РФ.
❗️ ЦБ РФ. Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке - 17 марта 13:30мск (прогноз - 7.5%). Пресс-конф главы ЦБ - 15:00мск.
ФРС. Риторика членов ФРС в преддверии заседания по ставке 22 марта. Последствия краха банка Silicon Valley и меры ФРС по стабилизации банковского сектора: экстренное закрытое заседание - 13 марта в 19:30мск. ❗️ Потребинфляция CPI в США (февраль) - 14 марта 15:30мск. Проминфляция PPI в США (февраль), розничные продажи (февраль) - 15 марта 15:30мск.
ЕЦБ. Заседание европейского Центробанка по ставке - 16 марта 16:15мск. Речь главы ЕЦБ К.Лагард - 18:15мск. Потребинфляция CPI в еврозоне (февраль) - 17 марта 13:00мск.
Нефть. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти - 14 марта 14:00мск. Влияние на цены ужесточение ДКП мировыми ЦБ. Дисконт российской нефти к сорту Brent.
Китай. Розничные продажи в КНР (февраль), промпроизводство (февраль) - 15 марта.
Всем продуктивной недели!
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи в моменте коснулся отметки 2300 п., закрыв "мобилизационный" гэп, за неделю +0.7% (2276 п.). РТС по-прежнему ниже 1000 п., из-за слабеющего рубля. В целом пока остаемся в рамках восходящего тренда с начала года. Принцип такой: если не происходит ничего шокирующего - это уже хороший повод порасти. В конце недели негативно повлиял внешний фон: глобальные рынки пошли вниз на ужесточении риторики ФРС и проблемах в банковском секторе США.
📉 Доллар к рублю закрепился выше 76, евро перешагнул 81 впервые с апреля 2022 года, юань торгуется вблизи 11. Ослабление рубля - один из драйверов для акций экспортеров, преобладающих в индексе Мосбиржи. Также это проверенный способ смягчения проблем растущего бюджетного дефицита. В 2023 году ожидаю продолжение девальвации выше уровня 80, на локальных откатах буду докупать доллары и юани.
🇺🇸 Американский рынок пережил худшую неделю с начала года: S&P500 потерял почти 5%, прервав 2-месячный бычий тренд. Глава ФРС Пауэлл ясно дал понять, что собирается давить инфляцию и держать ставку высоко. Фьючерсы закладывают её повышение на 50 б.п. вместо ожидаемых 25 на заседании 22 марта. Негатив усилился на фоне крупнейшего с 2008 г. банкротства банка Silicon Valley (входит в топ-20). Крупняк устоял, но волна распродаж задела весь рынок.
🏆 Топ событий недели:
🔸 Сбер отчитался за 2022 г. прибылью в 270 млрд (-78% г/г) и обещал дивиденды за прошлый год.
🔸 Набсовет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды 4,84 рубля на акцию, бумаги биржи упали на 5%.
🔸 Агентство Argus запустило котировку российской нефти Urals в Индии, скидка к Brent составляет $16-17 за баррель.
🔸 По итогам февраля самой популярной валютой на Мосбирже стал юань (объём 1,48 трлн руб. против 1,42 трлн руб. по доллару).
🔸 Дефицит бюджета в январе-феврале составил 2,6 трлн рублей - 88% годового плана в 2.9 трлн.
🫶 Всем мирных и продуктивных выходных!
✈️ Куда теперь полетит "крылатый металл"?
⛔️ Сегодня в США вступила в силу запретительная пошлина 200% на российский алюминий и ряд изделий с его содержанием. Акции #RUAL не реагируют, торгуются лучше рынка. Понятно, что все уже в цене (санкции введены 24 февраля), но все же пройдемся по фактам и цифрам.
▪️ Доля США составляет порядка 10% в экспортных поставках Русала (ок. 400 тыс.т.). Для сравнения, в ЕС в 2022 году шло 37% экспорта.
▪️ У Русала есть опыт санкций 2018 года. Тогда несколько месяцев компанию поболтало, акции падали в моменте на 50%. Но в итоге ни один завод не остановил работу, востребованный металл нашёл себе путь.
▪️Никто не отменял обход санкций, в этом российские компании достигли 80-го уровня, и это не предел. Например, сбывать алюминий международным трейдерам через третьи страны, в т.ч. и в США.
▪️Совсем без проблем не обойдётся: придётся искать новых покупателей, увеличатся транспортные расходы, при этом мировые цены вряд ли вырастут из-за дефицита - они в нисходящем тренде. Внутренний рынок слабоват, он выбывших объёмов не заменит - 3/4 продукции экспортируется.
📉 Что действительно серьёзно может надавить на котировки, так это падение цен на металл. Сегодняшние $2300 за тонну - ОК для Русала, но $1500 как в 2020-м - уже тяжеловато. Себестоимость выросла после потери украинского актива - Николаевского глинозёмного комбината.
👉 Вывод: пока ничего критичного Русалу не угрожает, иначе котировки просели бы еще в феврале, когда стало известно о решении американцев ввести пошлину. Но есть риски, которые должны ограничивать долю бумаги в портфеле.
❗️ Вышел долгожданный отчет Сбера за 2022 год по МСФО:
🔻 Чистая прибыль 270,5 млрд руб., -78,3% (1.246 трлн в 2021 г.)
🔺 Чистые процентные доходы +6,6% г/г, 1874,8 млрд руб.
🔺 Чистые комиссионные доходы +15,4% г/г, 697,1 млрд руб.
🔻 Чистая процентная маржа - 5,31%
🔺 Достаточность базового капитала – 14,8%
В январе-феврале Сбер получил 225 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ, в т.ч. феврале - 115 млрд руб.
💰 Греф сказал, что накопленный запас прочности позволяет выплатить дивиденды за 2022 год исходя из 50%. Дело за Советом директоров (в марте). Кстати, не факт что будет именно 50% - Минфин остро нуждается в деньгах для покрытия бюджетного дефицита. Есть еще нераспределенная прибыль 2021 года, но раньше Сбер не был замечен в её направлении на дивиденды. И, как сообщил Греф, не будет промежуточных дивов. И еще банк поучаствует в разовом добровольном взносе в бюджет.
📈 Индекс Мосбиржи на позитиве потрогал отметку 2300 п. А вот сам SBER с утра не удержался в плюсе. Все по классике - "покупай на ожиданиях, продавай на фактах". Фиксация прибыли тоже имеет место: только с начала года Сбер вырос на 23%. Повторилась история с отчетом по РСБУ за январь: показатели сильные, но ожидаемые и заложенные в цену, акции тогда тоже пошли вниз.
Есть и другие поводы для снижения. Если смотреть отчёт внимательно, он вскрывает проблемы 2022 года:
📉 Рентабельность капитала упала до 5,2% по сравнению с 24.2% в 2021 г.
📉 Рентабельность активов = 1,1% против 3,1% в 2021 году.
📈 В 4 раза выросли расходы на создание резервов на случай потерь от ухудшения кредитного качества - до 555 млрд рублей.
⚡️ Конечно, сравнивать тяжёлый 2022 год с рекордным 2021-м - не релевантно. Но цифры - вещь упрямая, они воздействуют на настрой инвесторов сами по себе.
⚔️ Не снимается с повестки и фактор санкций - они продолжат придавливать котировки в обозримой перспективе. Сбер уже год как окопался во внутреннем контуре, но акции по-прежнему чувствительны к геополитике.
📊 SBER, на мой взгляд, может немного скорректироваться, чтобы "сбросить пар". Ожидания по будущей прибыли у меня в целом позитивные, отметка 200 на горизонте текущего года не является чем-то фантастическим. Если, конечно, не будет новых шоковых событий - этот дисклеймер приходится сейчас вставлять во все прогнозы.
🤔 "Редомициляция" - слышим это слово все чаще, пора разобраться
🎓 Происхождение слова - от лат domicilium или домициль - местожительство. Соответственно, речь о переезде, смене юрисдикции. Актуальность резко выросла, потому что в результате санкций и контрсанкций заблокирована возможность вывести деньги из российского операционного бизнеса в холдинговую компанию и выплачивать дивиденды акционерам (большинство - россияне). Выделю популярные вопросы по теме.
❓Что дает редомициляция?
При регистрации в РФ или дружественной юрисдикции (Казахстан, Гонконг, ОАЭ и др.), появляется шанс возобновить трансграничное движение денег.
❓Переезжать придется в Москву?
Это приведет к росту налоговой и административной нагрузки. Поэтому созданы 2 российских офшора на о. Русский во Владивостоке и о. Октябрьский в Калининграде. Там свои "заморочки", но их все же меньше.
❓Что будет с расписками?
В общем случае - автоконвертация в локальные акции.
❓А если компания не хочет?
Причин тянуть с переездом много:
▪️ущерб интересам иностранных акционеров;
▪️запретительные требования по возврату налоговых льгот в текущей юрисдикции;
▪️политические риски для ключевых акционеров и др.
Поэтому готовится закон о принудительной редомициляции, инициатором выступила РСПП.
❓Как долго ждать переезда?
Это не будет быстро, пока за год никто не закончил процесс, а многие его и не начинали. Примеры из недавнего прошлого: Русал - 2 года (2018-2020), EN+ 1 год, Лента 8 мес. Сейчас мотивация выше, но и санкционных барьеров больше.
❓Есть альтернативы переезду?
Если очень захотеть, то есть. Пример: "Мать и дитя" сохранила кипрскую прописку, но приняла налоговое резидентство РФ, обещает платить дивы. Можно также сделать обратный выкуп акций, а потом их "сжечь", чтобы увеличить долю каждого акционера. О таких планах говорили в TCS Group, но теперь ситуация поменялась из-за санкций.
💼 В любом случае, нужно быть готовым к подобным поворотам в жизни эмитентов, в т.ч. к неожиданным заявлениям.
📅 Важные события на предстоящей неделе
6 марта
📌 Группа Позитив (#POSI) - отчет по МСФО за 4 кв. и 2022 год. Конференц-звонок для инвесторов.
📌 Русагро (#AGRO) - отчёт по МСФО за 2022 год.
7 марта
📌 Мосбиржа (#MOEX) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2022 г. Конференц-звонок для инвесторов.
🌹 8 марта - выходной на биржах РФ и Казахстана - Международный женский день
9 марта
📌 Сбербанк (#SBER) - планирует опубликовать отчет по МСФО за 2022 г.
10 марта
📌 Белуга (#BELU) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2022 г.
📌 ТМК (#TRMK) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции: завершение сезона отчётностей за 4кв. 2022
9 марта: Oracle (#ORCL), Docusign (#DOCU), GAP (#GPS), JD com (#JD) и др.
👀 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Ход СВО в Украине: вероятное оставление Бахмута силами ВСУ. Экстренная встреча глав МИД и министров обороны стран ЕС по поставкам вооружений - 6 марта. Позиция Запада по Китаю на фоне разговоров о его помощи России. Членство в НАТО Финляндии и Швеции: встреча с представителями Турции - 9 марта.
Санкции. Новые подробности и дополнения к санкционным пакетм ЕС, США, G7 от 24 февраля. Вступление в силу пошлины в 200% на импорт алюминия в США из России - 10 марта.
ЦБ РФ. Потребинфляция ИПЦ (февраль) - 10 марта 19:00мск. Реакция рубля на сокращение продаж юаня из ФНБ в марте.
ФРС. Выступление главы ФРС Пауэлла перед Банковским комитетом Сената - 7-8 марта 18:00мск. Бежевая книга ФРС - 8 марта 22:00мск. Уровень занятости в США - 10 марта 16:30мск.
ЕЦБ. ВВП Еврозоны 4кв 2022 (предв) - 8 марта 13:00мск. Выступление главы ЕЦБ К.Лагард - 10 марта 18:00мск.
Китай. Потребинфляция CPI, индекс цен производителей (февраль) - 9 марта 04:30мск
Всем продуктивной недели!
📊 Куда идут деньги инвесторов в 2023 году?
🌐 Посмотрим на топ-10 глобальных бумаг и фондов, которые привлекают средства инвесторов. Рейтинг составлен по сумме чистого притока с начала 2023 года.
1. Tesla (#TSLA) - $9,751 млрд
2. SPDR S&P 500 ETF (#SPY) - $3,572 млрд
3. Amazon (#AMZN) - $1,786 млрд
4. Apple (#AAPL) - $1,674 млрд
5. NVIDIA (#NVDA) - $1,367 млрд
6. Invesco QQQ ETF (#QQQ) - $1,353 млрд
7. Alphabet (#GOOGL) - $1,218 млрд
8. AMD (#AMD) - $941 млн
9. Meta (#META) - $780 млн
10. Microsoft (#MSFT) - $768 млн
🇷🇺 На нашем рынке аналогичной статистики не видел. Но Мосбиржа ежемесячно публикует т.н. Народный портфель, который показывает нетто-объем (объем покупок минус объем продаж), с учетом веса самых популярных бумаг в топ-10.
1. Сбербанк АО (#SBER): 26.6%
2. Газпром (#GAZP): 22.5%
3. Лукойл (#LKOH): 10.4%
4. Норникель (#GMKN): 9.6%
5. Сбербанк АП (#SBERP): 7.1%
6. Яндекс (#YNDX): 5.4%
7. Роснефть (#ROSN): 5.3%
8. Сургутнефтегаз АП (#SNGSP): 5.1%
9. Новатэк (#NVTK): 4.2%
10. МТС (#MTSS): 3.8%
* не является рекомендацией
**запрещена в РФ
🏆 Лидеры и аутсайдеры в индексе Мосбиржи за неделю с 28 февраля по 3 марта
👍 Лидеры роста в индексе Мосбиржи:
🔺 НЛМК +7,7%
🔺Татнефть об +6.6%
🔺 Мосбиржа +6,5%
🔺 ФосАгро +5,3%
🔺 Татнефть пр. +5.2%
#NLMK догоняет выросшие на прошлой неделе ММК и Северсталь, весь сектор на позитиве. На этой неделе еще один повод: ассоциация «Русская сталь» предложила считать НДПИ на коксующийся уголь и железную руду, ориентируясь на внутренние цены. По углю они почти в 3 раза ниже мировых, по руде - в 2 раза.
#TATN, #TATNP: популярно мнение, что татка перепродана и отстала в росте от сектора. При этом у компании достаточно кэша для выплаты хороших дивидендов за 4 кв. (прогноз 15-18 руб/акцию). Народ перекладывается в обычку, поскольку она стала дешевле префов, что необычно для этих бумаг.
#MOEX: Мосбиржа представила отчет по объёмам торгов за февраль. Год к году -77% по фондовой секции, но помесячная динамика выглядит позитивно. Денежный рынок всего на 17% ниже прошлогоднего.
#PHOR: Фосагро ожидаемо хорошо отчиталась за 2022 г. по МСФО. Чистая прибыль выросла на 42% г/г. СД рекомендовал финальные дивиденды за 2022 год в размере 465 руб. на акцию.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 TCS Group -4.4%
🔻 Fix Price -4.2%
🔻 МКБ -2.4%
🔻 Магнит -0.4%
🔻 Яндекс -0.3%
#TCSG продолжает трясти после введения санкций. Сегодня из AppStore исчезли приложения Тинькофф. TCS Group может переехать с Кипра, но пока непонятно - когда и куда. В случае принятия решения, позитив должен вернуться в бумагу.
#FIXP: рынок продолжает переваривать отчёт за 2022 год. И считает, что расписки слишком дороги, чтобы расти по выручке всего на 14%.
#CBOM - МКБ вторую неделю снижается по инерции после попадания в SDN List Минфина США. Уже не осталось значимых банков не под санкциями, кроме Райфа и Юникредита.
#MGNT: очевидных причин лить Магнит на поверхности не видно. Вероятно, сказываются туманные перспективы по дивидендам. Запуск пилота по дискаунтерам позитивен, но его еще нужно тестировать, да и масштаб эксперимента - 15 магазинов - невелик.
#YNDX показывает хороши темпы роста бизнеса, вышел на прибыль по итогам 2022 г., после перерыва. Но нидерландская прописка и отсутствие комментариев по переезду портят картинку.
🛢 Так почём всё-таки продаётся наша нефть?
🇷🇺 По данным Минфина, средняя цена российского сорта Urals в феврале составила $49,56 за баррель, почти в 2 раза дешевле, чем феврале 2022-го. Минфин по давней традиции использует котировки британского агентства Argus - средняя цена в портах Роттердама (Нидерланды) и Аугуста (Сицилия), основных пунктах приёма российского нефтяного экспорта до введения эмбарго с 5 декабря.
📉 С тех пор экспорт на запад через порты на Балтике (Приморск и Усть-Луга) сократился в разы. Поскольку на этом направлении нет спроса, а логистическое плечо до Азии большое, дисконт относительно эталонного сорта Brent здесь составляет $35-40. Этим, в частности, с удовольствием пользуется Индия, перерабатывая дешевую нефть и продавая нефтепродукты, в т.ч. в Европу.
🛳 В то же время по трубе и в портах на Дальнем Востоке отгружается другой сорт нефти - сибирская ESPO. Логистическое плечо в Китай здесь короткое, на спрос не давит геополитика, поэтому дисконт составляет, по разным оценкам, всего $7-10 относительно Brent. Кто выигрывает от такой диспропорции? В первую очередь это Роснефть #ROSN и Сургутнефтегаз #SNGSP, в их экспорте доля ESPO составляет почти 40%. У Лукойла, исторически ориентированного на Европу, доля не более 3%.
📅 Ситуация поменяется с 1 апреля, когда вступит в силу новый порядок налогообложения нефтяных компаний. Скидка к Brent будет считаться в размере $34 в апреле, $31 в мае и $28 в июне, даже если нефть продана дешевле. Если дороже - будем считать, что компаниям повезло. Но тогда Минфин, в лучшем случае с июля, пересмотрит размер скидки. Цель - получить дополнительно 600 млрд рублей от НДПИ и НДД, и она должна быть достигнута.
🗞 Ежегодное обращение Баффетта к инвесторам: всегда есть что почерпнуть долгосрочному инвестору.
✉️ Письма в качестве приложения к годовому отчёту публикуются начиная с 1965-го. В этот раз акции Berkshire Hathaway, несмотря на трейдерский убыток, обыграли индекс S&P500: в 2022-м они выросли на 4%, в то время как индекс упал на 18%. При этом запас кэша вырос почти до $130 млрд. Приведу некоторые выдержки из письма.
📌 За 58 лет руководства Berkshire Hathaway хороших решений, обеспечивших результат, было всего «около дюжины» (пример - пакет акций Coca-Cola), остальные "не лучше, чем так себе". Плохие инвестиции со временем «завянут», как сорняки, по мере того, как распускаются цветы. "Со временем требуется всего несколько победителей, чтобы сотворить чудо".
📌 Квартальная отчетность может стать поводом для поспешных суждений, ведь она не предлагает взгляд на долгосрочную перспективу. Нынешний фокус на том, превосходят ли результаты компании ожидания или нет, становится азартной игрой.
📌 "Мы выбираем не акции, мы выбираем бизнесы". Эффективные рынки существуют только в учебниках, а динамика акций и облигаций сбивает с толку — их поведение чаще всего можно объяснить только ретроспективно.
📌 Мы владеем акциями, основываясь на долгосрочных результатах их деятельности, а не как средство для "ловких покупок и продаж".
📌 Совет инвесторам: избегайте решений, которые могут привести к "неудобным потребностям" в наличных в неподходящее время, к "финансовой панике".
👨🦳 В письме 92-летний Баффетт приводит высказывания своего старшего товарища - без 5 минут 100-летнего аксакала Чарли Мангера:
📍 "Мир полон глупых азартных игроков, и они никогда не преуспеют так, как терпеливый инвестор"
📍 "Не спасайтесь в тонущей лодке, если вы можете доплыть до той, которая пригодна для плавания"
📍 "Использование кредитного плеча опасно. Сумма замечательных чисел, умноженная на ноль, всегда будет равна нулю".
📍 "Вы должны продолжать учиться, если хотите стать великим инвестором. Когда мир меняется, вы должны измениться".
🇷🇺 Государство предлагает нам объединить усилия
💰 В условиях дефицита долгосрочной ликвидности, государство ищет способы получения ставших дефицитными длинных денег. Раньше инвестиции глобальных фондов и вложения нерезидентов в крупные государственные и частные проекты были важным источником их финансирования. Теперь этой ликвидности нет - она заморожена, или ушла (если вовремя успела). По данным Мосбиржи, объем акций в свободном обращении за год упал в 6 раз, объемы торгов — почти в 2 раза. Ставка делается на наши с вами деньги, в т.ч. вложения на фондовом рынке.
🫂 Длинные деньги невозможны без доверия, а оно в последние 2-3 года сильно подорвано. Банки и брокеры привели на биржу миллионы новых инвесторов. Весной 2020-го многие слили на низах во время ковидной паники. Не успев прийти в себя и закупившись на позитиве в конце 2021-го, познакомились с черным лебедем в феврале 2022-го.
⚡️ После таких потрясений, чтобы получить длинные деньги, нужно их хорошенько приманить. Государство предлагает нам новые плюшки, отсюда - необычно смелые предложения, разговоры о которых велись годами. Пример: в Послании 21 февраля президент предложил страховать средства на брокерских счетах на 1.4 млн, а пенсионные вложения - на 2.8 млн. Подозреваю, что это скажется на комиссиях брокеров и УК, но не будем мелочиться.
👶 Вчера озвучена еще одна идея: глава ВТБ Костин предложил запустить долгосрочные детские депозиты с гос. софинансированием, которые могли бы стать одним из источников длинных денег в экономике. Что-то типа страхования детей до 18 лет в СССР. Рождается новый член общества, ты ему на счет кидаешь круглую сумму до его совершеннолетия, а государство участвует в пополнении.
❓ Готовы поучаствовать в экономике длинными деньгами? В опросе ниже предусмотрено более 1 варианта ответа.
