67340
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
🛒 Ретейл ставит на экономного покупателя: на кого ставлю я?
🛍 Покупатели все больше обращают внимание на цены, для многих скидки стали условием для совершения покупки. Тенденция продолжится, даже Росстат признает дальнейшее снижение реальных располагаемых доходов. На этом фоне перспективы акций ретейлеров во многом будут зависеть от успеха в нише дискаунтеров.
📊 Вчера Fix Price отчитался по МСФО. Чистая прибыль за 4 кв. выросла на 43,8% г/г. В основном это прибыль от курсовых разниц после убытка годом ранее. За весь 2022 год прибыль не изменилась (+0.1% г/г). Рост выручки замедлился до 13,9%, слабую динамику показывают LFL показатели (без учета новых магазинов), -2.5% г/г. Правда, у компании почти нет долга (ND/EBITDA = 0.2х), что позволяет ей ставить амбициозные планы по новым точкам.
🔎 Тут стоит обратить внимание на то, что классические ретейлеры тоже видят, к чему идёт дело, и агрессивно развивают эконом-сегмент. Так, чистая выручка сети жестких дискаунтеров «Чижик» у X5 Group в 2022 г. выросла в 12 (!) раз. Сегодня Магнит" объявил о запуске новой сети жестких дискаунтеров "Первый выбор" ("B1").
📱 Второе, на что делают ставку крупнейшие ретейлеры - диджитал. Выручка цифровых бизнесов у X5 выросла на 46,6% г/г. Это тренд 21 века, но у Fix Price направление не получило адекватного развития. Конечно, дело не только в желании, но и в разнице форматов: Fix Price, с его ограниченной стандартизированной линейкой, ориентирован в основном на входящий уличный трафик. Но так или иначе, конкуренция ретейлеров с маркетплейсами будет обостряться. В будущем это скажется на шансах отвоевать нишу на быстро растущем рынке.
💼 Мой выбор - крупный диверсифицированный бизнес, который будет бенефициаром неизбежных процессов консолидации в секторе. Тем более что, например, X5 пока не может платить дивиденды, направляя ресурсы на расширение сети. Активно развивая сегмент дискаунтеров, он при этом стоит по P/E вдвое дешевле, чем Fix Price. Это может сказаться на потенциальном апсайде в результате редомициляции (перерегистрации в РФ).
⚡️ Незапланированный пост по санкциям против Тинькофф
🇪🇺 В 10-й пакет ЕС включены Тинькофф, Альфа Банк и Росбанк. В отличие от Альфы (уже в SDN List США), Тинькофф попал под ограничения впервые. Слоган “Тинькофф - он такой один!” с сегодняшнего дня не актуален: все крупные банковские брокеры теперь в одной лодке. В перечне 13-ти системно значимых банков осталось только 2 не под санкциями - иностранные дочки Райф и Юникредит.
Итак, с понедельника:
✔️ Тинькофф приостанавливает торги евро, остатки можно вывести со счетов, торги и операции в других валютах доступны;
✔️ временно, “на 1-3 недели”, остановит торги (в т.ч. маржинальные и стратегии автоследования) иностранными акциями на СПБ Бирже, включая Гонконг, чтобы избежать риска блокировки и “бесшовно” (без блокировки) перенести бумаги в неподсанкционый депозитарий;
✔️ бумаги с Мосбиржи, в т.ч. депозитарные расписки, торгуются в обычном режиме, приложение будет доступно. Утром из-за перегруза оно легло, поддержка направляла клиентов в десктопный терминал и ЛК на сайте.
🇺🇸 Если у кого-то есть ИИС с бумагами, номинированными в долларах, ничего не меняется, вычет сохраняется. Если у вас маржинальные позиции на ИЦБ, проверьте обеспечение, чтобы не налететь на маржин-колл, не подключайте овернайт. Запрашивайте периодически брокерские отчеты о депо (это касается всех брокеров), чтобы ничего не потерялось.
💼 Что-то предпринимать прямо сейчас не планирую. Евро на счетах не держу, USD я уже перевел в замещающие евробонды, иностранных акций в Тинькофф осталось совсем немного. Вывод все тот же: держать иностранные активы по возможности во внешнем контуре, не держать недружественную валюту на счетах в РФ.
Стоит ли вкладываться в недвижимость? Мой ответ — да. Инвестиционный рынок лихорадит, но недвижимость остается гарантом стабильности.
Предлагаю рассмотреть премиальный квартал Republic на Пресне @republic_forma, в котором открылись продажи квартир в башне PLATINUM. На старте продаж предлагается отличная стоимость за квадратный метр, если сравнивать с подобными проектами в ЦАО.
На мой взгляд, инвестиционно привлекательными будут угловые квартиры 79м₂ с двумя спальнями и кухней-гостиной, окном в ванной и стартовой ценой от 40.9 млн. р.
Учитывая инфляцию, ожидайте рост цены на 25%. Проект будет сдан в IV квартале 2025 года, посчитайте, как изменится стоимость к тому времени. Вывод: сейчас самый подходящий момент, чтобы вложиться.
На сайте проекта можно рассмотреть планировки квартир в башне PLATINUM по этажам и забронировать квартиру, которая больше понравится.
#квартирынапресне #реклама
Рекламодатель: ООО «ФОРМА», ИНН 7729604691
🏆 Лидеры и аутсайдеры в индексе Мосбиржи за неделю с 20 по 24 февраля
👍 Лидеры роста в индексе Мосбиржи:
🔺 TCS Group +7%
🔺 Северсталь +5,8%
🔺 OZON +5,7%
🔺 ММК +4,8%
🔺 ФосАгро +4,2%
#TCSG отскочили, когда стало понятно, что Тинькофф не попал под санкции США и Британии. На прошлой неделе был слив, что банк попадет в черный список ЕС и будет отключен от SWIFT.
#CHMF, #MAGN: акции сталеваров - фавориты с начала года, в немалой степени из-за девальвации рубля. Сегодня, кстати, доллар уверенно выше 76. Производство стали понемногу восстанавливается, мировые цены растут.
#OZON без значимых новостей. Компания обещает сохранить темпы роста выручки на уровне 80%, хотя непубличный конкурент Wildberries опережает (+98%), и обороты в 2 раза больше.
#PHOR: 2 марта будет СД по финальным дивидендам за 2022 год, рынок реагирует позитивно.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Татнефть об -1.7%
🔻 Норникель -1.1%
🔻 МКБ -0.4%
🔻 Татнефть пр -0.15%
🔻 Алроса +0.2%
#TATN, #TATNP: есть непроверенная версия, что инсайдеры сливают обычку, якобы перед изменением устава, по которому дивиденды будут платиться только по префам или с разницей по типам бумаги. Последние потянулись за компанию, на общем негативе.
#GMKN: менеджмент сообщает, что из-за недоступности импортного оборудования придётся пересмотреть программу развития до 2030 г. Из позитива - вопрос о сокращении дивидендов в 4 раза г/г еще не решен.
#CBOM - МКБ попал в SDN List Минфина США.
#ALRS: ЕС и G7 договорились об эмбарго алмазы из РФ. На бельгийский Антверпен приходилось 40% всего экспорта Алросы.
🏅 Герой недели в неликвиде - Ашинский металлургический завод (AMEZ), +51%.
🪖 Друзья, поздравим всю мужскую половину сообщества ленивых инвесторов с Днем защитника Отечества!
⚔️ Впервые на нашей памяти армейский праздник настолько буквально связан с военными событиями, среди которых немало и трагических. Поэтому постить пафосные поздравительные открытки в такой день считаю банальным и неуместным. Но и уныние, которое я признаю одним из грехов, - не в моей натуре и не в моих планах.
🎁 Пожелания - под стать году, который мы с вами прожили с 23 февраля 2022-го: в первую очередь стойкости и мужества. Трансформация российского рынка, как и нашей жизни в целом, далеки от завершения. 2023 год еще преподнесет сюрпризы и поводы для волнений. Острая фаза конфликта и геополитического противостояния могут не закончиться в этом году. По крайней мере, здравомыслящий инвестор должен быть к этому готов.
💼 Насколько мы и наши портфели устойчивы к переменам и стрессам - сильно зависит от того, какие личные качества мы сумели выработать в себе. Я для себя сделал важный вывод: чтобы в сложные времена опираться на поддержку близких людей, необходимо самому не скупиться на добрые дела и быть готовым чем-то пожертвовать ради других. Это и есть то, что отличает настоящего мужчину.
🤝 С праздником, всем мира и добра!
📈 В плюсе весь индекс: видимо, рынку понравилось, куда его послали
🇷🇺 Послания президента ждали все последние дни, на этих ожиданиях рынок растерял весь рост 2023 года. Но по факту, как это часто бывает, произошёл отскок. Я бы назвал его "геополитическим шорт-сквизом": народ встает в шорт, заранее закладывая негативный сценарий, но он не срабатывает. Не было сделано шоковых для рынка заявлений по СВО, а антизападной риторикой сегодня никого не удивишь.
🔎 Поэтому пробежимся по отдельным содержательным моментам Послания из сферы финансов и инвестиций. Мои комментарии прилагаются.
🎤 "Стимулировать приток инвестиций в экономику от долгосрочных сбережений граждан, создав соответствующую программу. Установить страховое покрытие для добровольных пенсионных накоплений в 2,8 млн руб.".
💬 Это вдвое больше, чем для банковских вкладов. Очевидно, имеется в виду в т.ч. внедрение 10-летнего ИИС-3 взамен действующего ИИС-1 типа А.
🎤 "Долгосрочные вложения граждан надо защитить от возможного банкротства финансовых посредников, создать отдельный фонд и сделать страховое покрытие 1.4. млн. Юридическую базу создадут до 2 половины этого года".
💬 Давняя тема, средства на брокерском счете, как известно, не страхуются. Будут и другие плюшки, поскольку экономика лишилась традиционного источника длинных денег - иностранных инвестиций.
🎤 "Нужна деофшоризация, бизнес должен действовать в российской юрисдикции. Необходимо поддержать размещение акций на внутреннем фондовом рынке, включая налоговые льготы".
💬 Вчерашнее предложение РСПП вернуть компании домой - как раз в русле сказанного. Ясно, что перерегистрация будет трендом 2023 года. Успех не гарантирован, но в целом - скорее позитив.
👉 Это лишь малая часть фрагментов Послания. Но можно сделать предварительный вывод: это событие не стало очередным триггером падения. В любой другой день могут появиться новые поводы для волатильности, не обязательно тратить на это политический ресурс именно сегодня.
📅 Важные события на предстоящей неделе
21 февраля
📌 Полюс (PLZL) - производственные результаты за 2022 г.
23 февраля
🪖 На Мосбирже нет торгов - День защитника отечества.
🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей:
20 февраля: биржи в США закрыты в связи с празднованием Дня президентов.
21 февраля: Walmart (WMT) Home Depot (HD) Medtronic (MDT), Coinbase (COIN) и др.
22 февраля: NVIDIA (NVDA), Baidu (BIDU), eBay (EBAY), Virgin Galactic (SPCE) и др.
23 февраля: Alibaba (BABA), Booking (BKNG), Moderna (MRNA), Autodesk (ADSK) и др.
👀 За чем следить на этой неделе:
🔹 Геополитика. Ситуация на фронтах в Украине. Поставки западных танков, самолётов, дальнобойных снарядов и ракет. Послание президента Совфеду - 21 февраля 12:00мск, внеочередное заседание ГД и СФ - 22 февраля. Визит Байдена в Варшаву 21-22 февраля. Визит главы дипломатии Китая Ван И в РФ - 22 февраля. Внеочередной онлай-саммит стран G7, приуроченный к первой годовщине СВО - 24 февраля. Заседание СБ ООН по диверсиям на Северных Потоках (по запросу РФ) - дата уточняется.
🔹 Санкции. Встреча представителей стран ЕС по 10 пакету санкций ЕС - 20 февраля. Дисконт на российскую нефть Urals. Передача Украине замороженных активов РФ и отдельных граждан, попавших под санкции. Рассмотрение Минфином Бельгии индивидуальных обращений в Euroclear по разморозке активов. Введение 10 пакета санкций ЕС - 24 февраля.
🔹 ЦБ РФ. Доклад Банка России о денежно-кредитной политике - 20 февраля. Курс рубля на фоне дефицита бюджета и продажи юаней из ФНБ.
🔹 ФРС. Индекс деловой активности Manufacturing/Services/Composite PMI (февраль - предв) - 21 февраля 17:45мск. Публикация минуток с заседания FOMC - 22 февраля 22:00мск. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 23 февраля 16:30мск. Базовая инфляция в США - PCE Price index (январь) - 24 января 16:30мск.
🔹 ЕЦБ. Потребительская инфляция CPI в Еврозоне (январь) - 23 февраля 10:00мск.
🔹 Газ. Уровень заполненности подземных хранилищ в Европе на фоне окончания зимнего сезона. Цены в Азии - на альтернативном направлении. Поставки газа из США после возобновления работы завода СПГ Freeport.
🔹 Китай. Снятие антиковидных ограничений, экономическая активность. Кредитная ставка Народного банка Loan Prime Rate - 20 февраля 04:15мск.
Всем продуктивной недели!
🏆 Лидеры наименьшего и наибольшего падения в индексе Мосбиржи за неделю с 13 по 17 февраля: в этот раз в плюсе никого.
👍 Кто меньше всех упал в индексе Мосбиржи:
🔻 Мосбиржа -0.7%
🔻Русгидро -1%
🔻 Глобалтранс -1.4%
🔻 Татнефть пр. -1.6%
🔻Роснефть -1.7%
#MOEX: Мосбиржа 7 марта публикует отчет МСФО за 2022 г., рынок ждёт хорошего комиссионного дохода. Кроме того, ЦБ считает правильным возврат финансовых организаций к выплате дивидендов.
#HYDR: чистая прибыль по РСБУ за 2022 год снизилась почти в 2 раза г/г, но акции падать не захотели - могло быть и хуже на фоне роста цен на уголь для дальневосточных ТЭЦ. Акции Русгидро вообще менее волатильны относительно рынка.
#GLTR - бенефициар логистических заторов, ставка аренды полувагонов на максимуме за полгода. На рынке относительно высоко оцениваются шансы на перерегистрацию и выплату дивидендов уже в 2023 году. Держу позицию в расчете на апсайд в среднесроке.
#TATNP, #ROSN - если коротко, то нефтянка вздохнула с облегчением: добровольный сбор из прибыли прошлых лет не затронет нефтегазовый сектор.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 TCS Group -9,9%
🔻 Polymetal -8.2%
🔻 FIVE -7.9%
🔻 EN+ -7.5%
🔻 Русал -7.2%
#TCSG: в 10 пакете санкций ЕС, по информации из сливов, предусмотрено отключение 4-х банков от SWIFT, в т.ч. Тинькофф. По сути уже мало что меняет, но будут дополнительные проблемы с внешним периметром.
#POLY: золото в моменте опускалось до $1820 за унцию, на фоне роста доходностей 10-леток трежерис. Удвоивший стоимость за последние полгода, Полиметалл корректируется быстрее рынка. Я пока не в убытке - брал с дисконтом.
#FIVE после стремительного роста осенью, залёг в боковик. Шансы на переезд и выплату дивидендов, несмотря на неплохие операционные показатели, отдаляются в связи с затягиванием СВО.
#RUAL, #ENPG: цены на алюминий просаживаются весь февраль, ниже $2400 за тонну. Складские запасы в Китае превысили 1 млн тонн. Вчера официально национализированы украинские активы Дерипаски на $237 млн , но это уже вишенка на торте. Фундаментально оба актива достаточно сильны, чтобы пережить сложные времена.
📊 В акциях 2-3 эшелона на этой неделе летали: префы Лензолота #LNZLP (+53.4%), Калужская СК #KLSB +37.9%. Росбанк #ROSB -55%, вернулся ниже уровня, на котором он был до разгона.
🎓 Минутки финансовой грамотности: еще раз о мошенниках
👩🏻 Глава ЦБ считает, что банки должны возмещать клиентам средства, украденные мошенниками. И инициирует принятие соответствующего закона. Аргумент такой: «Человек более беззащитен, чем финансовая организация».
⚙️ Технически выглядит так. У Центробанка есть база мошенников, которая доступна банкам. Кстати, в базе есть и те, кто прикидывается "брокером" или "инвесткомпанией". Банк должен установить двухдневный мораторий, в течение которого деньги переводить нельзя, или сразу поставить блок. В противном случае - возмещает ущерб. Сбер вчера объявил, что начнет это делать с мая 2023 г.
⚡️ На самом деле этот механизм покрывает далеко не все риски, т.к. база мошенников, разумеется, не исчерпывающая. Если мошенник не в базе, банк никому ничего не должен. Банкиров в каком-то смысле тоже можно понять: случаев мошенничества так много, что оплатить всё - значит серьёзно просадить финансовую устойчивость банков. В 2022 году только зафиксированных случаев - на 14 млрд рублей (в реале гораздо больше). Немалая часть - по вине самих клиентов, которые не соблюдают элементарную финансовую гигиену.
😡 Напрягает то, как безбожно сливаются наши персональные данные, из самых разных источников. Совет для тех, кто не уверен в механизмах защиты - поставить самозапрет на оформление кредита на ваше (ваших близких) имя. Это можно сделать, направив обращение в банк/МФО (онлайн или в отделении), в бюро кредитных историй (БКИ) - через банк, а скоро можно будет и через Госуслуги.
👉 Это бесплатно, самозапрет можно снять и снова установить без ограничений. Запрет вступает в силу через 7 дней после обращения, снятие - через 2 дня. Но если вы сами передали мошенникам свои реквизиты, они могут за вас снять самозапрет. Поэтому обращение через Госуслуги будет надежнее. Не поможет новый механизм и тем, кому не удается контролировать свои финансы - в этом случае самозапрет долго не удержится и будет снят самим заемщиком.
👇 Так выглядит турбулентность
📊 С утра в индексе Мосбиржи нет ни одной бумаги в зеленой зоне (неликвид не в счет). Мини-ралли, длившееся две недели, оборвалось. Ослабление рубля (доллар 74/евро 79/юань 10.80) не помогает акциям экспортеров, - риски перевешивают. Чтобы адекватно оценивать эти риски, перечислим, что прямо сейчас давит на рынок.
⚡️ Готовящийся рост налоговой нагрузки на компании в условиях резкого скачка бюджетных расходов;
⚡️ Обсуждение в ЕС санкций против Тинькофф банка, Альфы и Росбанка с 24 февраля;
⚡️ Повышение с 1 марта нормы обязательных резервов для банков, несмотря на некоторые признаки восстановления экономики;
⚡️ Настороженные ожидания от послания президента Федеральному Собранию 21 февраля, в этот день может еще хорошо потрясти;
⚡️ Госдума и СФ готовят внеплановое заседание по вопросам интеграции новых регионов 22 февраля;
⚡️ Вхождение СВО в новую фазу обострения накануне годовщины.
✈️ Во время пролёта через зону турбулентности, лишние движения противопоказаны. Пристёгиваем ремни, потому что осознаем риски потерь при несвоевременной продаже на просадке, или покупке накануне нового дна. Закрывать ли шторки иллюминаторов - каждый решает сам, зависит от стратегии и личного восприятия новостного фона. Точно знаем одно: любая тряска рано или поздно заканчивается, рынок возьмет своё.
❤️Валентинки TradingView ❤️
Ни одна валентинка не выразит нашу любовь к вам, поэтому вместо валентинок мы дарим 3 подписки Pro на 3 месяца.
Условия участия:
1) быть подписчиком нашего канала /channel/tradingview_rus.
2) нажать кнопку "Принять участие" под этим постом.
🎉 Результаты во вторник 21 февраля в 12:00 по Мск 🎉
🚂 ВК: еду я на родину...
📈 Расписки VK с утра открылись гэпом вверх на 5%: совет директоров одобрил редомициляцию (перерегистрацию) с британских островов BVI на другие острова - скорее всего ими станут российские островные офшоры. Подробностей пока нет, но рынок реагирует ожидаемо позитивно. А кому-то наверняка порвало шорты.
🇷🇺 Было бы странно для госкомпании, бизнес которой завязан на политически чувствительные соцсети и медиа, иметь регистрацию в неприятельской юрисдикции. Британские Вирджинские острова (BVI) включены в список недружественных территорий. Очевидно, это и ускорило решение о переезде. VK Company Limited, до октября 2021 года — Mail ru Group, до 2010 года - Digital Sky Technologies, - теперь, наверное, будет ПАО ВК.
📅 16 февраля могут подкинуть еще один повод - отчёт по МСФО за 2022 год. Стоит иметь в виду, что на данном этапе бумага может вести себя крайне волатильно, отыгрывая новости о переезде и показатели в отчёте.
📅 Важные события на предстоящей неделе
15 февраля
📌 Яндекс (YNDX) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и 2022 г.
16 февраля
📌 VK (VKCO) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и 2022 г. (предварительно)
17 февраля
📌 РусГидро (HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2022 г.
📌 Юнипро (UPRO) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2022 г.
🇺🇸 Сезон отчётностей в США на этой неделе:
13 февраля: Palantir (#PLTR) и др.
14 февраля: Coca-Cola (#KO), Airbnb (#ABNB), Marriott (#MAR) и др.
15 февраля: Cisco (#CSCO), Analog Devices (#ADI), Kraft Heinz (#KHC), Biogen (#BIIB), Barrick Gold (#GOLD), Roblox (#RBLX), Roku (#ROKU) и др.
16 февраля: Applied Materials (#AMAT), DoorDash (#DASH) и др.
17 февраля: Deere (#DE) и др.
🌐 За чем следить на этой неделе
🔹 Геополитика. Наступлению ВС РФ, новая волна мобилизации. Поставки танков, дальнобойных ракет. Переговоры о предоставлении боевых самолётов Украине. Очередная конференция стран-партнеров Украины на базе Рамштайн - 14 февраля. Отношения США-Китай на фоне сбитых аэростатов.
🔹 Санкции. Подготовка 10 пакета санкций ЕС (с 24 февраля). Дисконт на российскую нефть Urals. Передача Украине замороженных активов РФ и отдельных физических лиц, попавших под санкции.
🔹 ЦБ РФ. ВВП России за 2022 год. Прогноз= -2-2.5% г/г. Недельная инфляция в РФ - 15 февраля 19:00мск. Курс рубля на фоне дефицита бюджета и продажи юаней из ФНБ.
🔹 ФРС. Потребительская инфляция CPI в США (январь) - 14 февраля 16:30мск. Розничные продажи (январь) - 15 февраля 16:30мск. Проминфляция PPI (январь) - 16 февраля 16:30мск.
🔹 ЕЦБ. ВВП Еврозоны (4кв 2022г) - 14 февраля 13:00мск. Экономический бюллетень ЕЦБ - 16 февраля 12:00мск.
🔹 Газ. Погода в Европе, уровень заполненности подземных хранилищ. Газовый саммит в Турции - 14-15 февраля.
🔹 Нефть. Ежемесячный доклад ОПЕК - 14 февраля 15:00мск. Ежемесячный доклад МЭА - 15 февраля 12:00мск
🔹 Китай. Снятие антиковидных ограничений, открытие экономики. Ставка однолетних кредитов Народного банка - 15 февраля 04:30мск. Рассмотрение в Думе закона о предельном дисконте на нефть Urals - 13 февраля.
Всем продуктивной недели!
О книге Бенджамина Франклина «Время - деньги».
🇺🇸 Дочитал автобиографию Бенджамина Фрнклина, которого можно назвать одного из главных идеологов американской системы ценностей, распространившейся в итоге по всему миру. И речь не только про изображение на 100$ купюре.
🌎Примечательно, что Франклин жил во времена, когда в России еще правил Петр 1. Когда в России только зарождался морской флот в штатах во всю строились демократические институты. Самому Франклину приписывают изобретение громоотвода, печки-буржуйки, тайм-менеджмента и много чего еще. Книга представляет из себя набор писем и сочинений самого Франклина, поэтому слог очень непривычный и процесс чтения требует больше внимания, чем у современных книг. Но прочитать её стоит хотя бы для того, чтобы понять образ мыслей этой исторической личности.
Приведу мысли, которые наиболее запомнились:
🔺Если вы спорите, раздражаетесь и возражаете, вы можете иногда одержать победу, но победа эта будет бессмысленной, ибо вы никогда не добьётесь расположения вашего противника.
🔺Служить Богу - значит делать людям добро, но многие считают, что молитва — это более легкий вид служения и предпочитают именно его.
🔺Инвестиции в знания платят лучшие дивиденды.
🔺Таланты, которые вы не используете, похожи на солнечные часы, стоящие в тени.
🔺Кто покупает лишнее, в конце концов продает необходимое. Если хотите быть богатым, научитесь не только зарабатывать, но и быть экономным.
🔺Тот, кто однажды сделал вам добро, охотнее снова поможет вам, чем тот, кому вы сами помогли.
🔺После того как добыта первая сотня фунтов, гораздо легче добыть вторую.
🔺«Я знаю, если высшая над нами сила есть. О том, что есть она, природа вопиет во всех своих делах. И ей добро угодно. И счастье – тех удел, кто ей угоден.»
🔺Безопасность без свободы называется тюрьмой.
🔺Тот, кто хочет свергнуть свободу нации, должен начать с подавления свободы выражения.
Дайте реакций, если стоит публиковать подобные посты о прочитанных мной книгах.
🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю с 6 по 10 февраля:
👍 Лидеры в индексе Мосбиржи:
🔺 Globaltrans +7%
🔺 Новатэк +6,1%
🔺 НЛМК +4.4%
🔺 ФосАгро +3.6%
🔺 Аэрофлот +3.6%
#GLTR: ставка аренды полувагонов обновила полугодовой максимум. Кроме того, рынок надеется на редомициляцию и возвращение к выплате дивидендов в 2023 году. Держу позицию.
#NVTK: Михельсон подвел итоги 2022 г.: Новатэк увеличил прибыль на 50% и сохраняет планы запуска Арктик СПГ-2 в период с 2023 по 2026 г.
#NLMK: у металлургов продолжается мини-ралли. НЛМК догоняет выросший на прошлой неделе ММК (кстати, слабовато отчитался в пятницу). Вопрос - не решат ли власти, что металлурги опять "нахлобучили бюджет", как в 2021 году?
#PHOR - народ рассчитывает на дивиденды. В прошлом году их объявили 10 февраля. Риски - попадание в список спонсоров бюджета имени Белоусова и снижение цен на удобрения вслед за ценами на газ.
#AFLT: Путин обещал отрасли 50 млрд в этом году, большая часть достанется понятно кому. Если что - сделают допку, как в 2020-м. И уж точно не попросят "добровольный взнос" в бюджет.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Детский мир -2.7%
🔻 Русал -1.9%
🔻 Газпром -1.8%
🔻 Норникель -1.3%
🔻 Полюс -1.2%
#DSKY: Детский мир, после обвала в ноябре на планах делистинга, торгуется на минимальных объёмах. Менеджмент с дальнейшими заявлениями и разъяснениями не спешит.
#RUAL: Штаты рассматривают запретительную пошлину в 200% на российский алюминий. Не факт, что введут (доля Русала на рынке 10%), но осадочек остался. Дополнительный негатив - цены на алюминий ушли ниже $2500 за тонну: газ и электроэнергия подешевели.
#GAZP: драйверов для роста нет, ожидания по дивидендам негативные, из-за резкого снижения экспортной выручки. Закрыл позицию полностью.
#GMKN опубликовал отчет по МСФО за 2022 год. Прибыль -16%, выручка -5%. Свободный денежный поток сократился на 90% г/г. При этом объемы производства стабильны.
#PLZL: в золоте сильная коррекция до $1865 за унцию (в начале февраля на пике $1960). Но с начала года Полюс все еще в лидерах, +18%.
📊 В акциях 2-3 эшелона на этот раз разогнали Росбанк (ROSB) +107% за неделю, Банк Кузнецкий (KUZB) +56%, Красный Октябрь (KROT) +55% и др.
📅 Важные события на предстоящей неделе
27 февраля
📌 Fix Price (#FIXP) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2022 г.
📌 TCS Group (#TCSG) - реакция рынка на включение Тинькофф в санкционный пакет ЕС, разъяснения для инвесторов.
📌 Аэрофлот (#AFLT) - СД обсудит реализацию долгосрочной программы развития до 2026 г
28 февраля
📌 РусАгро (#AGRO) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2022 г.
1 марта
📌 РусГидро (#HYDR) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2022 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 4 квартал и весь 2022 г.
2 марта
📌 Фосагро (#PHOR) - СД рассмотрит вопрос о финальных дивидендах за 2022 год.
📌 Московская биржа (#MOEX) - отчет об оборотах за февраль
3 марта
📌 МТС (#MTSS) - финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2022 г.
🇺🇸 Иностранные акции: продолжается сезон отчётностей.
27 февраля: Occidental Petroleum (#OXY), Workday (#WDAY), Li Auto (#LI), Zoom Video (#ZM) и др.
28 февраля: Target (TGT), Bayer (BAYN@DE), Rivian (RIVN), AutoZone (AZO), HP (HPQ) и др.
1 марта: Salesforce (#CRM), Lowe’s (#LOW), Snowflake (#SNOW), Dollar Tree (#DLTR) и др.
2 марта: Broadcom (#AVGO), JD com (#JD), Merck (#MRK), Kroger (#KR), Dell (#DELL), Best Buy (#BBY), Costco (#COST), Bilibili (#BILI), Macy’s (#M) и др.
🔎 За чем следить на этой неделе
Геополитика. Ситуация на фронтах в Украине. Поставки новых видов западных вооружений. Парламент Финляндии: голосование по членству в НАТО - 28 февраля. Лавров: участие во встрече МИД G20 в Индии - 1-2 марта. Встреча Байдена и Шольца в Вашингтоне - 3 марта. Сообщения СМИ о планах Китая поставить вооружения России.
Санкции. Новые подробности санкционных пакетов ЕС, США, G7 от 24 февраля. Разъяснения клиентам от Тинькофф.
ЦБ РФ. Индекс деловой активности в промышленности РФ Manufacturing PMI (февраль) - 1 марта 09:00мск. Безработица, розничные продажи (январь) - 1 марта 19:00мск
ФРС. Индекс потребительской уверенности Consumer Confidence (февраль) - 28 февраля 18:00мск. Минутки с заседания ЕЦБ - 2 марта 15:30мск. Новыя заявки на пособия Initial Jobless Claims - 2 марта 16:30мск
ЕЦБ. Инфляция в еврозоне, безработица в ЕС (февраль - предв) - 2 марта 13:00мск. Проминфляция PPI в еврозоне (январь) - 3 марта 13:00мск
Всем продуктивной недели!
🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬
🪖 По поводу мужского праздника захотелось предложить что-то про настоящих парней с характером. Рекомендую посмотреть на эту тему "Харли и братья Дэвидсон" (мини–сериал, 2016) с историей создания корпорации, название которой знает весь мир. Для меня это имеет еще и личный эмоциональный оттенок, поскольку я тоже в каком-то смысле байкер.
🏍 «Харли-Дэвидсон» - не просто мотоцикл, это стиль жизни, а для кого-то - настоящая религия. Но начиналось все в старом сарае в 1903 году. Школьные друзья Уильям Харли и Артур Дэвидсон собрали ничем не примечательный велосипед с мотором. Никто, даже они сами, не мог предположить тогда, чем закончится их хобби.
📈 Кстати, акции Harley-Davidson (HOG) чувствуют себя гораздо лучше рынка: за год они выросли на 17%, в то время как S&P500 потерял 5%. Это отражает устойчивый спрос на культовую продукцию даже в сложные для экономики времена.
📅 Подведем краткие итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи, несмотря на тревожные события, сумел прибавить 1.8%, - мы вновь над планкой 2200 п. РТС на ослаблении рубля потерял 1.5%, ниже 1000 п. Рынок вырос в первую очередь на том, что послание президента 21 февраля оказалось вегетарианским, по сравнению с ожиданиями пессимистов и алармистов. Новые "юбилейные" санкции к годовщине СВО уже в целом отыграны рынком. Потенциальный позитив - перспектива принудительной перерегистрации в российскую юрисдикцию иностранных компаний с операционным бизнесом в РФ. Процесс связан с массой проблем, но вряд ли это остановит.
📉 Рубль последовательно теряет позиции к доллару и юаню: 76 и 11 соответственно, впервые с апреля 2022 г. Поскольку слабый рубль выгоден влиятельным экспортерам и Минфину для исполнения бюджета, власти едва ли будут сейчас что-то предпринимать против девальвации. Но рекомендую учитывать вероятность локального укрепления рубля на пике налогового периода (27-28 февраля).
🇺🇸 Американский рынок потерял за неделю 2.5% по S&P500 и более 4% по Nasdaq. Статистика инфляции PCE Price Index, на которую смотрит ФРС, выросла за январь на 5.4% г/г, выше ожиданий и хуже декабря (+5%). Это толкает ФРС на ужесточение ДКП, о чем и говорит его риторика: ставку планируют поднять выше 5% и держать на этом уровне дольше изначально планируемого. Это оказывает давление на глобальный рынок акций, что делает вход в него на среднесрочной перспективе рискованным.
🏆 Топ событий недели:
🔸 США, G7, ЕС и Британия 24 февраля ввели новые пакеты санкций, направленных в основном на ужесточение контроля за исполнением уже существующих.
🔸 В Послании президента 21 февраля озвучены идеи по страховому покрытию средств на брокерских счетах на 1.4 млн и пенсионных сбережений на 2.8 млн.
🔸 РСПП предложил сделать принудительной редомициляцию иностранных компаний с бизнесом в РФ.
🔸 Западная коалиция достигла соглашения об эмбарго на импорт алмазов из РФ.
🔸 Менеджмент Норникеля объявил о планах провести сплит (дробление) акций.
Всем мирных и продуктивных выходных!
💲 Про дружественные и недружественные валюты
🇷🇺 Девалютизация поневоле сработала, чего власти не могли добиться годами. 2022 году объём недружественной валюты на счетах физлиц уполовинился с $92.6 до $54.1 млрд (в долларовом эквиваленте). Это необязательно конвертация в рубли или юани: много валюты утекло на иностранные счета: депозиты за рубежом утроились с $30.5 млрд до $94.3 млрд. И это то, что "видит" ЦБ, а видит он, подозреваю, не все.
🇨🇳 Между тем юань вошел в топ популярных валют на Мосбирже. Правда, объёмы торгов китайской валютой значительно меньше, по парам с долларом и евро. Но по сравнению с ним экзотические валюты - тэнге, южноафриканский рэнд, турецкая лира, армянский драм и узбекский сум - торгуются в рамках погрешности.
🇭🇰 Гонконгский доллар (HKD) в их числе, несмотря на привязку к USD и открытие торгов через биржу Гонконга. По нему проходит от 100 до 300 млн руб./день, в то время как по доллару США - более 100 млрд. В 2023 году обещали запустить торги дирхамом (ОАЭ, привязан к USD), но чудес я здесь тоже не жду.
💵 Доллар и евро в обозримой перспективе останутся токсичными. Кстати, действующие ограничения ЦБ будут продлены с 9 марта. Центробанк, брокеры, аналитики и ТГ каналы активно призывают уходить в юань. Видел такие рекомендации и сегодня: США, ЕС и G7 вводят на годовщину СВО новые санкции против российских банков, что создает новые риски для валютных счетов. Периодически прикупаю "китайца" и я. Странно, что юань до сих пор полностью не вытеснил вражеские валюты с торгов и из портфелей инвесторов.
Объяснение такое.
🔸 Юань - валюта экспортно-ориентированной экономики, для которой высокий курс невыгоден.
🔸 Доля юаня в международной торговле не более 5%, сам Китай большинство сделок проводит в USD.
🔸 Юань - условно конвертируемая валюта, курс которой регулируется Народным банком КНР.
🔸 Юань непригоден для инвестиций россиян в китайские бумаги.
🔸 Доходности по юаневым облигациям наших компаний, как и по депозитам, сильно ниже, чем, например, по замещающим бондам в долларах.
🔸 Наличный юань - "вещь в себе": надо еще придумать, как его использовать.
🔸 Рост популярности юаня носит не естественный, а вынужденный характер, а это значит, что процесс может однажды стать обратимым.
💼 В итоге возвращаемся к старому доброму принципу - её величеству диверсификации. Она в первую очередь должна определять долю той или иной валюты в портфеле и в кэшевой подушке безопасности.
🤔 Норникель планирует сплит акций: что это и стоит ли волноваться?
🎓 Сплит акций (Stock Split) – это дробление ценной бумаги на несколько частей. Стоимость акции уменьшается, а их количество на брокерском счете кратно растёт. При этом не происходит допэмиссии, а капитализация остается неизменной. Примеры - Apple (1987, 2000, 2005, 2014, 2020), Tesla (2020, 2022), Amazon (2022), Сбербанк (1997). Реже, но бывает и обратный бэкспит: в 2021 г. его провела General Electric 8:1. Обычно это делается для удовлетворения требований биржи по минимальной стоимости бумаги.
🔊 Вчера о планах сплита объявил Норникель. Если они реализуются, допустим, 1:10, одна бумага GMKN будет стоить 1 464 р. вместо 14 640 р. Какой мотив дробить? Раньше до 90% free float держали нерезиденты. Теперь вся надежда на нас, родимых: более 80% объёма торгов на Мосбирже дают физлица. Считается, что более дешевые по номиналу акции привлекательнее в глазах розничных инвесторов.
🔀 Но есть нюанс: делить придётся не только локальные акции (93% объёма), но и замороженные ADR-ки (7%). Они сейчас обращаются на внебиржевом рынке в США и Европе. Как будут дробиться расписки, пока не раскрывается, представители компании лишь говорят, что "всё будет хорошо".
💼 Рисков для инвестора практически нет, наоборот - чаще всего акции на новостях о слите растут. А вот при бэксплите могут быть технические проблемы, когда у вас на счете не кратное количество акций. Пример: эмитент проводит обратный сплит 10:1, а у вас 8 бумаг. Разные брокеры поступают по-разному. Кто-то делит пропорционально среди всех держателей. У Тинькофф была практика списания дробных долей владельцев мелких пакетов в пользу тех, кому не хватает немного до полного лота. Такое бывает редко, эмитент и брокеры заранее предупреждают о том, что в таких случаях лучше заблаговременно продать, либо докупить недостающие бумаги.
🚂 РСПП предлагает сделать возвращение домой принудительным
🔊 Горячая тема сегодня связана с редомициляцией (сменой юрисдикции) иностранных компаний с операционным бизнесом в России. Касается эмитентов с двойным листингом, с долей иностранного владения не менее 25%. Типичная история из этой серии - Yandex N.V., OZON, TCS Group, X5, Fix Price, всего около 2 десятков. Когда-то они потратили много лет и усилий на то, чтобы разместиться на Западе. Теперь дорога в обратную сторону.
🧐 Вроде все логично: компании не могут платить дивиденды и совершать многие другие корпоративные действия. Акции на биржах первичного листинга (Лондон, Нью-Йорк) все равно не торгуются. Но в родную гавань спешат не все: - VK заявил о желании (пока без подробностей), Polymetal сообщил о планах переезде в Казахстан, Globaltrans хочет, но пока не знает как, X5 эту тему официально не поднимает.
🇷🇺 Предложение РСПП - не отдавать важное дело на откуп компаниям, перевести всех принудительно. В чем тут подвох? При таком решении будет игнорироваться корп. законодательство стран первичного размещения, а также возражения иностранных акционеров. Это светит риском санкций компаниям, которым они раньше не грозили, судебных исков и обеспечительных мер за рубежом. РСПП, видимо, исходил из принципа "Сгорел сарай - гори и хата": алягер ком алягер, не до юридических тонкостей.
🎩 Иностранным акционерам предлагается открыть в РФ брокерский счет и встать на учет в российском депозитарии. Проблема в том, что юридической практики нет (такого просто никто никогда не делал), а открыть счет нерезиденту, тем более недружественному - тот еще квест. Одним словом, пока неясно, как будет выглядеть схема переезда. Если по уму - то поэтапно, через Кипр. Подробности узнаем скоро, тема давно назрела и вряд ли будет похоронена под сукном.
🤷♂️ Для чего инвестору чужеродные слова?
🇷🇺 Госдума приняла поправки в закон о государственном языке о «недопустимости использования иностранных слов, за исключением не имеющих общеупотребительных аналогов в русском языке». Депутаты требуют заменить чуждую забугорную лексику, перенятую когда-то из недружественного англосаксонского словаря, исконно русскими словами.
🤔 Взял на память примеры: дивиденд, облигация, депозит, тикер, фьючерс, опцион, маржин-колл, овердрафт, трейдер, маркетмейкер, листинг, диверсификация, бенчмарк, эмиссия, тренд, спред, волатильность, ритейлер, рецессия, хедж-фонд, стартап, фрилансер, инсайдер, холдинг, токен и т.д.
🗣При этом некоторые слова настолько вошли в нашу обиходную речь, что звучат как вполне себе русские: финансы, инвестор, биржа, банк, брокер, фонд, индекс, комиссия, риск, актив, анализ, бизнес, санкции, инфляция, менеджер, дефолт, купон и др.
📖 Но если разобраться, мы активно пользуется и русскими словами: рынок, кривая, торги, выкуп, доход, просадка, пай, доверительное управление, учетная ставка и др. Часть из них имеют не славянское, а тюркское, скандинавское или польское происхождение, но это уже совсем древняя история.
🎓 Вообще, появление в русской речи чужих экономических терминов вызвано необходимостью как-то обозначать новые процессы и явления, которые изначально зародились не на наших просторах. В русском языке еще относительно недавно просто не было этих понятий, - за ненадобностью, в отсутствие рыночной экономики. Кроме того, англицизмы удобны тем, что они короче звучат и пишутся. Большинство из них по-русски не получится описать одним словом.
🧮 Посчитал навскидку: при исключении из лексикона инвестора и трейдера всех заимствованных слов, останется примерно 1/10 от того, что есть. Что касается поправок в закон, то большинство терминов не имеют аналогов в русском языке, поэтому под ограничения не попадут. И в целом, буквальное исполнение закона мне кажется, скажем мягко, маловероятным.
🔗 Более полный словарь ленивого инвестора можно найти здесь.
📅 Подведем итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи не удержался на недавно взятом рубеже 2200 п., потерял более 4%. РТС продавлен ослаблением рубля, -5%. Лично я не ждал длительного ралли и изначально называл его локальным. О том, что 21-22 февраля состоится Послание и экстренное заседание Думы и Совфеда, знали еще на прошлой неделе. Допускаю, что ничего критичного для рынков заявлено не будет, но инвестор (более 80% объёма дают физики) по своей природе пуглив и суеверен. Негатива добавили разговоры о "добровольном взносе" и рекордном дефиците бюджета. Тем не менее под конец недели наш рынок отскочил, сократив потери: девальвация рубля даёт фору экспортерам, а нефтяники не вошли в планы Минфина, - скидываться не будут. 10-й пакет санкций ЕС, с отключением от Swift Тинькофф и Альфы, уже в ценах.
💲 Рубль продолжил ослабевать: к доллару в моменте до 75, к евро до 80, к юаню почти до 11. Помимо резкого роста бюджетного дефицита, давят геополитика, в первую очередь вступление в острую фазу СВО накануне её годовщины. Ближе к налоговому периоду, а также под влиянием продаж юаней из ФНБ, рубль может немного отрасти, но это не будет трендом.
🇺🇸 Американский рынок продолжил понемногу сползать вниз: S&P500 и Nasdaq чуть ниже нуля. По всем канонам, он должен был хорошенько просесть. ФРС говорит, что данные по инфляции ему не нравятся, она застыла на уровне 6.4% годовых. И что ставку будут держать высоко дольше, чем ожидалось. Но есть факторы, не дающие акциям сильно упасть: рынок труда сильный, отчёты компаний в целом выходят неплохие, рекордные байбеки поддерживают котировки.
🏆 Топ-10 событий недели
🔸 Минфин определил параметры "добровольного сбора" (windfall tax): 300 млрд рублей, с части прироста финансового результата за 2021-2022 г., кроме компаний ТЭКа.
🔸 Яндекс отчитался ростом чистой прибыли за 2022 год на 34%, выручки - на 46%.
🔸 Совет директоров VK одобрил редомициляцию (перерегистрацию) с британских островов BVI.
🔸 В 10 пакете санкций ЕС предусмотрено отключение от SWIFT Тинькофф банка, Альфы и Росбанка. Росатом и экспорт алмазов не вошли в список.
🔸 Госдума приняла закон о предельном дисконте на нефть Urals для расчета НДПИ и НДД: с июля он не будет превышать $34 от средней цены Brent.
🔸 Центробанк продлит ограничения на снятие валюты после 9 марта и не видит возможностей для ослабления валютного режима.
🔸 Доллар к рублю впервые с апреля 2022 г. превысил отметку 75, евро - 80.
🔸 Биткоин ведет себя сильнее фондового рынка, в моменте превысил отметку $25к
🔸 Глава ЦБ Э.Набиуллина заявила, что банки должны возмещать клиентам средства, украденные мошенниками.
🔸 Потребительская инфляция (CPI) в США за январь почти не изменилась: +6.4% г/г при прогнозе +6.5%, в декабре +6.5%.
Всем продуктивных выходных!
📊 Средний показатель P/E в новых условиях
🎓 P/E - показатель "Price-to-Earnings ratio", который отражает соотношение рыночной капитализации отдельной компании или индекса акций к годовой прибыли. Сравнивать мультипликаторы компаний можно при соблюдении как минимум двух условий:
✔️ компании из одной страны;
✔️ принадлежат к одной отрасли экономики (у технологических p/e выше, у сырьевых - ниже).
👉 Применять P/E буквально, по типу "чем выше мультипликатор, тем выше риск обвала котировок" - не вполне корректно. Ни один мультипликатор не стоит анализировать в отрыве от других. Например, для быстрорастущих компаний и рынков часто применяют показатель "Forward P/E" - с учетом прогнозной прибыли. Если он ниже, чем P/E, - это хороший сигнал, о том, что цены придут в более адекватное соотношение с прибылью.
💼 P/E - самый популярный и простой мультипликатор для оценки бумаги. Ну, как простой: сейчас на российском рынке все не так просто:
▪️ половина эмитентов не публикуют финансовую отчетность, что делает невозможным использование показателя прибыли;
▪️ у части бумаг сложная структура акционерного капитала, при этом торги на иностранных биржах не ведутся, как у Яндекса или Озона.
🇷🇺 Давно стало общим местом, что российский рынок стоит нереально дешево. Но дальше следуют вопросы: а насколько он дешев, и может ли стать еще дешевле? Несмотря на дефицит данных, есть оценочные, хоть и не очень точные критерии. Например, для российского рынка исторически нормальным был средний P/E в диапазоне 7-9, для американского - 20-25.
📉 Сейчас по разным оценкам средний P/E российского рынка опустился до 3. Насколько это нормально? Смотря что считать нормой. Относительно развитых и даже развивающихся рынков это в разы дешевле. Проблема в том, что сегодня для него крайне сложно прогнозировать Forward P/E, из-за большого навеса геополитической неопределенности.
🥸 В текущей ситуации приходит в голову бородатый анекдот: "Все видят, что русские достигли дна. Но кто ж знал, что они начнут копать?!". Одно можно прогнозировать на ближайшие месяцы точно - это высокий уровень волатильности. Падения и отскоки на эмоциях, как вчера и сегодня - лишь один из примеров.
👀 Кто такие инсайдеры и где они обитают
🎓 Инсайдерская торговля – это совершение сделок с использованием непубличной информации. Группа "посвященных" (как правило крупные акционеры, иногда - чиновники) собирает все сливки, в то время как миноритарии подсчитывают убытки.
🔎 Иногда это закрытое знание о предстоящем корпоративном событии (слияние, новая технология, крупный господряд и т.д.). Иногда через СМИ распространяется ложная информация о скором падении акций. А в период обвальной реакции рынка скупается "по дешевке" большой пакет, иногда - контрольный.
👮♂️ В США запрещена с 1934 г. (извлечены уроки биржевого краха времен Великой депрессии). Способов выявления инсайда много. Самый простой - Комиссия по ценным бумагам и биржам SEC стимулирует рядовых участников торгов сдавать тех, кто зарабатывает на инсайдерских данных. Штраф по доказанным случаям - не менее $100 тыс. Маск за своё творчество в Твиттере в 2018 г. заплатил $20 млн. При этом "сдавший" инсайдера получает 10% от суммы штрафа. В особых случаях нарушителям светит тюрьма. Пример - глава хедж-фонда Galleon Group в 2011 г. получил 11 лет.
🇷🇺 В РФ инсайд запрещен Федеральным Законом № 224-ФЗ. Есть и правильные нормы, например, запрет на участие в торгах лицам, принимающим решения на бирже, из-за конфликта интересов. Штраф - от 3 тыс. руб. до 1 млн или до 6 лет тюрьмы за рынoчные злoупoтребления. Но практики реальных наказаний мало. За примерами не то что далеко ходить, с места вставать не нужно: рост Газпрома в августе 2022 г., за 3 дня до объявления дивов. Прямо сейчас, пока пишу этот пост, Калужская сбытовая компания (KLSB) растёт на 75% (скорее разгон).
🔊 Сегодня Мосбиржа предупредила о риске «запредельной» инсайдерской торговли из-за закрытия данных. Сейчас закрыты данные более половины эмитентов, в основном крупняк: по капитализации это 82% рынка. Разрешение правительства по причине риска санкций действует до 1 июля 2023 г. При этом кое-кому информация доступна: это НКЦ, ЦБ, аудиторские и рейтинговые агентства.
🤔 ЦБ думает над тем, чтобы обязать компании делать хотя бы частичное раскрытие: баланс, отчет о прибылях, отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств. Это далеко не все, что нужно инвестору, но уже что-то.
Ребята из TradingView разыгрывают премиум-доступы:
Читать полностью…
💰 Кэшбэк на всё - в буквальном смысле
🏗 Ипотека с кэшбэком - новый инструмент, активно начал продвигаться застройщиками в этом году. Первым подобный продукт предложил ПИК. Предыдущий вариант с "нулевой" ипотекой (под условный 0.01%) попал под рестрикции ЦБ с 1 января.
🤨 Тем временем продавать жилье без "костылей" становится все сложнее. Доля сделок с субсидией доходит до 70%, без этого рынку недвижимости было бы совсем тяжко. Цены на первичке не падают, но стагнируют. Навес предложения в 2022 году вырос на 60% относительно 2021 г., скачок произошел после сентября 2022 г. В регионах по-разному, но этот тренд дойдёт и туда.
👉 Что нужно иметь в виду, рассматривая вариант с кэшбэком.
🔹 Все субсидированные ипотеки идут с завышением цены на объект: чудес не бывает. Разница в цене не обязательно 15%, но около того. Поэтому нужно изучать предложение на сайте застройщика и сравнить с сопоставимыми объектами.
🔹 Есть риск, что продать будет сложно: объект скорее всего окажется дороже рынка. Этот риск особенно остро стоит в стадии строительства. После сдачи дома (если рынок не обвалится) есть высокий шанс, что сделка окупится за счет изменения стадии готовности.
🔹 Если вы (ваши знакомые) - из тех, кто готов вписаться в потребительский кредит на первый взнос, то стоит посчитать переплату (она обычно большая) и сравнить выгоду такого решения. В т.ч. учетом опции ремонта за счёт кэшбэка.
🔹 Если ваши деньги в активах, и предложение застройщика прельщает возможностью их оттуда не "выдергивать", - решение зависит от очень многих факторов, связанных с вашим портфелем и личной финансовой ситуацией.
🇷🇺 Глава ЦБ Э.Набиуллина на днях отреагировала на новую программу: "Если будет разрастаться - примем меры". Но уверен, что появятся другие идеи, акции будут множиться. Застройщики будут продавать не столько сам объект, сколько ежемесячный платеж, посильный для клиента.
💼 На мой взгляд, история не совсем про инвестиции. Дисконты, выгодные предложения будут в любом случае. И фундаментальный анализ недооцененности объекта, его потенциала, должен стоять на первом месте.
🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬
👩⚕️ Передозировка - это не про то, что вы подумали. Это про то, как рождаются финансовые кризисы, и как однажды родится следующий. Такова природа капитализма: за большой рост и материальное благополучие система платит болезненными надломами. Эту фазу можно попытаться оттянуть, и даже какое-то время преуспевать в этом. Но её нельзя миновать.
🎥 Суть кризиса в документальном фильме "Передозировка" как нельзя лучше выражена следующими словами. "Вечеринка должна закончиться правильно. ФРС вообще не должен убирать бочонок, а наоборот наполнять его, когда вечеринка начитает затухать. Если же дело примет плохой оборот, регулятор приберется и станет наблюдать за похмельем. Это понравилось банкам и брокерам. Теперь они могли пойти на риски, на которые не решились бы раньше. Если им сопутствует удача, у них будет большая прибыль. Если нет - ФРС спасет их".
📅 Итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи +0.6% (2260 п.), РТС -2.6% - снова ниже 1000 п. из-за ослабления рубля. Акции экспортеров, в т.ч. металлурги, – бенефициары ослабления рубля. Помог индексу вырасти Сбер, опубликовавший ожидаемо сильный отчет за январь, а также Новатэк, нарастивший прибыль 2022 года на 50%. Давление на котировки оказало предложение правительства крупному бизнесу задонатить бюджет разовым добровольным взносом. Ближайший повод для волатильности - назначенное на 21 февраля послание президента Совфеду.
💲 Рубль заметно ослаб к доллару (73.40), евро (78.45) и юаню (10.75). Бюджетное правило с продажей юаней (в 3 раза больше, чем в январе), не помогает - объёмы там невелики относительно рынка. На рубль давит перспектива рекордного дефицита бюджета: нефтегазовые доходы бюджета в январе упали на 46% год к году. Общие доходы упали на 35%, при росте расходов на 59%.
🇺🇸 Американский рынок развернулся вниз впервые в этом году: S&P500 -2.1%, Nasdaq -2.4%. Поводов сразу несколько: сильный рынок труда (безработица на многолетних минимумах) повод для ФРС закручивать гайки; заявления о готовности держать ставку высокой до победы над инфляцией; планы Байдена ввести повысить в 4 раза налог на байбэки, которые с 2011 года являются едва ли не главным источником роста.
🏆 Топ-5 событий недели:
🔸ЦБ РФ сохранил ставку на уровне 7.50% в третий раз подряд.
🔸Сбер в январе нарастил чистую прибыль по РСБУ до 110,1 млрд руб. (+10% г/г).
🔸 Минфин оценил дефицит федерального бюджета в январе в 1,76 трлн рублей (60% от годового плана в 2.9 трлн).
🔸Правительство планирует получить от крупных компаний с "хорошей прибылью" в 2022 году разовый добровольный взнос.
🔸Акции Белон (BLNG) выросли на 98% за 1 торговый день, Росбанка (ROSB) - на 107% за неделю.
Всем профита и продуктивных выходных!
🔮 Прогнозы по ставке ЦБ однозначны, а вот по дальнейшей риторике - вопрос
⏰ Сегодня в 13:30мск Центробанк объявит решение по ключевой ставке. Практически все прогнозы - за сохранение на уровне 7.5% годовых. Неопреленности вокруг столько, что даже могучий мозг Эльвиры Сахипзадовны, скорее всего, решит пока расслабиться и ничего не менять. Но нам важно понимать, куда двинется кривая облигаций, как поведут себя инструменты с фиксированной доходностью, получит ли рубль поддержку или ослабнет в случае смягчения ДКП, поскольку снизить ставку = ослабить рубль.
Перечислим, в каких макроэкономических условиях приходится принимать решение.
✔️ Рубль с прошлого заседания 16 декабря потерял к доллару 12%.
✔️ В первую неделю февраля инфляция ускоряется (11.5% по году), инфляционные ожидания растут.
✔️ Темпы роста денежной массы - почти 25% г/г.
✔️ Рекордный с 1998 г. дефицит бюджета (1.76 трлн в январе при плане на год 2.9 трлн).
✔️ Профицит внешней торговли в январе снизился в 2,3 раза.
🛒 Все перечисленное - проинфляционные факторы. Перед ЦБ стоят 2 противоположные задачи: сдержать инфляцию, но при этом не обвалить экономику, ослабленную санкциями. Что касается рубля, то он в этой дилемме может стать крайним, им могут пожертвовать.
🗣 Тем временем гуляют слухи о том, что правительство якобы давит на ЦБ, чтобы тот снизил ставку и тем самым поддержал пострадавшую от санкций экономику. Мои соображения на этот счет:
1️⃣ Если и просят, то не снизить ставку, а смягчить риторику, дав бизнесу импульс оптимизма.
2️⃣ ЦБ может поступить более элегантно: сегодня можно не жестить, но позже сменить тон на более жесткий. Например: "все быстро меняется, макроэкономика ухудшается, инфляция имеет наглость расти. Нам ничего не остаётся, как готовиться к повышению ставки...".
🧐 Думаю, что вопрос снижения ставки в среднесрочной перспективе снят с повестки дня. Посмотрим, что скажет глава ЦБ на пресс-конференции в 15:00мск. По моим ожиданиям, все будет максимально обтекаемо и с множеством оговорок, но с намёком на ужесточение.
