67338
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
🎬 #Кино для ленивых инвесторов
🎥 Есть фильмы, которые должны быть в вотч-листе разумного инвестора. Один из таких - «Предел риска» (Margin Call). Он для тех, кто хочет понять, как зарождается большой кризис, и как он выглядит изнутри, в красках и человеческих лицах.
🎉 В 2007 году Америка радуется дарам капитализма и пока еще не знает, что надвигается гроза. Было нормой брать в ипотеку большие комфортные дома, на которые на самом деле нет денег. Тогда расцвели пышным цветом производные финансовые инструменты. На них зарабатывали миллиарды те, кто стоит на вершине пирамиды. Они знали о том, что реально происходит, и первыми покинули тонущий корабль.
⚡️ Пройдёт всего несколько месяцев, и S&P500, который рос до этого 5 лет подряд, потеряет половину стоимости. А пока - музыка играет, и люди как дети носятся вокруг стульчиков, ведь никто не хочет остаться последним!
🍁 Хорошей погоды и приятного просмотра в выходной день!
🧙♂️ Магические цифры как триггеры принятия решений
💯 Многие люди любят “красивые” числа. Особенно суеверные китайцы: любимое - 8 (фонетически звучит как “богатство”), а число 4 считается несчастливым, поскольку звучит как слово “смерть”. Поэтому в китайских лифтах иногда отсутствует кнопка “4”. Сбер по 300, Газпром по 100, биток по $100 тыс. и т.д. - почти из того же ряда.
🙅♂️ Понятно, что фундаментального смысла под круглыми цифрами немного, зато много эмоциональной составляющей. К сожалению, такие символические уровни часто становятся триггерами для покупки или продажи.
🗣 “Вот уйдёт индекс ниже 2500, а там - я! Подставлю ведёрко и соберу все по вкусным ценам!”.
🗣 “Акция вернётся к предыдущему дну, - там точно поддержка, оттуда буду брать”.
🗣 “Пробьёт исторический хай - солью всю позицию” и т.д. и т.п.
Пример с курсом рубля
💲 78 - неспроста: рубль сила, бакс могила - пойдём ниже. Да и брокеры вон уже переобуваются, сдвигают прогнозы со 100+ на 85.
💲 100 рублей: раз так дорого - значит, люди берут, и почему не может стать еще дороже?
📚 “Инвестирование - это бизнес, где вы можете выглядеть очень глупо в течение длительного периода времени, прежде чем докажете, что вы правы” (Билл Акман).
✍️ Некоторые мысли после пятницы
🔎 Опишем широкими мазками ситуацию после заседания ЦБ по ставке. Текущая коррекция в акциях и в облигациях не вызывает вопросов: большинство на рынке закладывали 16%. ЦБ толсто намекает, что может держать ставку высокой дольше, чем ждут оптимисты.
👀 На что в первую очередь стоит смотреть в ближайшие недели?
1️⃣ Параметры бюджета. ЦБ тоже их ждёт, и будет действовать исходя из темпов роста госрасходов. Поэтому и ставка 17%, а не 16%. Важно понимание масштабов дефицита (прогнозы - от ₽4,5 трлн до более ₽8 трлн на конец года). Это прямо влияет на инфляцию и ставку. В Думе ждут бюджет 29 сентября.
🎁 Могут быть сюрпризы. Например, расходы повысят меньше ожиданий, проведя секвестр (урезание) “неприоритетных” статей. Для рынка - позитив, для бюджетозависимых категорий населения - не то чтобы очень.
2️⃣ Растёт вероятность ужесточения санкций. Трамп в очередной раз примеряет на себя образ Зевса Громовержца. Риторику он меняет легко и непринуждённо, и санкции вводить явно не хочет, кивая на Европу. Но оставлять вне фокуса негативный сценарий - значит игнорировать риски, способные сильно повлиять на портфель.
🤔 В ближайшие пару недель рынок будет переваривать жесткое решение ЦБ, ждать параметры бюджета, и одновременно ловить сигналы “снаружи”, опасаясь санкционной эскалации.
💼 Если вы считаете, что текущие уровни ОК для набора позиций в акциях, я бы смотрел только на самые устойчивые к кризисам истории. Наибольший риск представляют эмитенты с большим долгом, перекупленные на ожиданиях 16-й ставки. Позитивные изменения для них если и наступят, то не сейчас. По этой причине распродал остатки Системы (не рекомендация).
🌤 Будем надеяться на лучшее! Но готовиться стоит к разным поворотам.
#ставка #дкп #санкции
🏦Греф: Сбер запустит свою DeFi-платформу
defi - децентрализованные финансы, альтернатива фондовому рынку, и возможное наше будущее.
Представьте, что вы часть официальной финансовой системы, и ваш капитал обеспечивает её ликвидность. Без посредников.
Вы можете получать доходность до 20% годовых и выше, в твердой валюте, на полном пассиве, это ваша комиссия, всё просто.
С чего начать: с правил безопасности и готовых стратегий.
Проверенные годами стратегии найдёте в закрепе канала Валентина Упорова - преподавателя экономики, который занимается defi уже 7 лет, обучил родителей и друзей:
/channel/+iDHIikfs52U4MDAy
База знаний и ценный опыт, бесплатные видео, живые эфиры и трехдневный мастер класс до первого профита на DeFi
*бонусом - стабильность, адекватность и здравомыслие автора
#промо
Итоги недели: по-прежнему жёстко
📉 Индекс Мосбиржи потерял за неделю более 2%. Акциям и облигациям не понравилось, что ЦБ снизил ставку меньше ожиданий и выдал жесткую риторику. Как выяснилось, 16% даже не лежали на столе, только 17% и пауза.
⚡️ Главным риском ЦБ считает “неопределенность со стороны бюджета”. К следующему заседанию 24 октября появится ясность с госрасходами, а в этот раз решили не прыгать сломя голову через 2 ступеньки.
💲 Начавшееся на неделе ослабление рубля затормозилось, т.к. 17-я ставка для рублёвых доходностей лучше, чем 16-я. Но потенциала к укреплению на прежние уровни не просматривается, в отличие от общего тренда на девальвацию.
🏆 Топ событий недели
🔸 Сбер нарастил чистую прибыль за 8 мес. по РСБУ на 6,4% г/г и почти вдвое сократил расходы на резервы.
🔸Акции ВТБ взлетели на 6% то ли на новости о продаже Росгосстраха, то ли на сливах о цене допэмиссии.
🔸Одобрена господдержка РусГидро на ₽450 млрд и запрет на выплату дивидендов до 2029 г.
🔸Нидерландская Nebius после сделки с Microsoft обогнала по капитализации Яндекс ($21 млрд). Аркадий Волож за 1 день стал богаче на $1 млрд.
🔸 Основатель Oracle Ларри Эллисон ненадолго обошел Маска и стал самым богатым человеком в мире - $393 млрд vs $385 млрд. Заработок за 1 день +$110 млрд.
🍁 Всем хорошего отдыха на выходных!
#неделя #рынки #итоги
Торгуйте на бирже без комиссии!
Совкомбанк Инвестиции запустили акцию для новых клиентов. Теперь все сделки с акциями, облигациями и фондами на Московской и Санкт-Петербургской биржах можно совершать без комиссии.
Это предложение для активных трейдеров, которые хотят максимизировать свою прибыль, убрав транзакционные издержки.
Как активировать 0% комиссии?
🔵Откройте брокерский счёт в Совкомбанке.
🔵Пополните его на сумму от 30 тыс. руб.
🔵Напишите промокод СТАРТ в чат мобильного приложения или веб-кабинета «Совкомбанк Инвестиции», указав номер своего договора.
❗️Комиссия будет отключена в течение 5 рабочих дней и будет действовать до 31 октября 2025 года!
Открыть счёт и начать торговать без комиссии можно по ссылке.
Реклама. ПАО «Совкомбанк». Erid: 2VtzqwGzt5h
🗣 Без “яжеговорил”, но сказать всё же стоит
💪 Полгода крепкого рубля, по всем признакам, завершились. Фьючерс на доллар коснулся планки 86, юань 12, евро насыпают по 100. Валютный курс ползёт вверх уверенно. Впрочем, ничего необычного здесь нет: слабая нефть, проблемы экспортеров и дефицит бюджета не могли не запустить тренд на ослабление.
Я называл столь сильный рубль аномальным и не видел достаточных оснований для его сохранения, тем более для дальнейшего укрепления. На это указывали и фундаментальные факторы, и техническая картинка. Будущего я не знаю, и откаты вполне вероятны. Но общий тренд в целом был уже понятен.
😱 А если кризис?
⚡️ Для большинства инвесторов финансовые кризисы наступают неожиданно. Так устроена экономика: многие негативные процессы вызревают и накапливаются внутри системы, а их опережающие индикаторы отслеживают далеко не все.
🤷♂️ Но что делать, когда кризис наступит? Поскольку я застал, будучи уже в рынке, по крайней мере три больших потрясения (2014, 2020, 2022), поделюсь некоторыми выводами (у вас наверняка будут свои).
📌 Не имея опыта прохождения через такие события, мало кто готов к ним психологически. Не стоит чрезмерно упрекать себя за это.
📌 Главная опасность для портфеля отражается в вашем зеркале, именно эмоции наносят наибольший ущерб. Приучать себя к финансовой дисциплине и выстраивать стратегию нужно еще вчера, а не когда уже случилось худшее.
📌 Вы уязвимы без распределения активов (по классам, отраслям, валютам и т.д.). Диверсификация смягчает удар как ничто другое. Не всё падает одинаково, а что-то может и расти во время кризиса.
📌 Кризисы усиливают дисбалансы из-за панических распродаж. Тот, кто не поддался этим настроениям, получает преимущество. Но не менее важно оставаться хладнокровным и учитывать риск, что дно еще далеко впереди.
📌 Долгосрочный горизонт сглаживает колебания графика, а фундаментально сильные компании остаются перспективными. Возможно, кризис даёт вам шанс нарастить их долю. Да и просто удержание качественных активов я считаю правильным.
📌 Cash is king, но полностью выходить в кэш - значит упускать будущие возможности. Держать часть ликвидности для докупок - эффективная стратегия. Благо, для этого сейчас достаточно инструментов с хорошим процентным доходом.
🔮 Кстати, по поводу вероятности свалиться в кризис в ближайшее время. Однозначных сигналов не вижу, неоднозначных - хватает. На текущий момент базовый сценарий - замедление и стагнация, провал в отдельных отраслях. Вероятна техническая рецессия (минус по ВВП 2 квартала подряд). Настоящий, хардкорный кризис возможен только при длительном падении нефти и новых масштабных санкциях.
🎓 Общий вывод: избежать кризисов невозможно. Подготовить к ним себя и свой портфель - бесценно!
#кризис #стратегия #психология
🚢 Лайнер плывет не быстро, но уверенно
🔈 Сбербанк выдал отчётность по РПБУ за 8 месяцев. Не буду погружаться в детали: мой канал по формату не предназначен для таких разборов. Но отмечу, что прибыль продолжает расти год к году (+6,4%) и от месяца к месяцу (+2%). Рост идёт в противоход банковскому сектору в целом: в этом году ожидается снижение совокупной прибыли с 3,8 трлн до 3,3 трлн руб.
🤨 Этот год уже складывается как непростой. От 2026-го тоже не жду чудес, несмотря на ожидаемое рынком снижение ставки. Об этом сигналят все ключевые индикаторы:
⚠️ Дефицит бюджета-2025 уже превышен в 4 раза относительно первоначального;
⚠️ Минфин планирует резко нарастить заимствования через внеплановый выпуск ОФЗ;
⚠️ Каждая третья компания показала убыток в 1-м полугодии;
⚠️ Рост ВВП замедлился до 1,1% с 4,3% в 2024-м.
💼 Риск негативного сценария просто обязывает меня придерживаться осторожного подхода к наращиванию позиций в акциях. На коррекциях есть смысл точечно подбирать только самые надёжные, проверенные временем, устойчивые к кризисам истории.
Сбер - как раз одна из таких. С невозмутимостью аристократа он смотрит на происходящее вокруг. Такое ощущение, что акциям лень реагировать даже на собственный отчёт.
👋 Запускаем киберконкурс
Лето подарило новые силы — теперь самое время вернуться к целям и задачам. Хорошо, что рядом всегда есть надёжный помощник — робот-советник ВТБ Мои Инвестиции. Он учтёт все риски и поможет увеличить доходность 🚀
Как участвовать?
🔵Подпишитесь на наш канал
🔵Жмите на кнопку «Участвую!» — откроется переписка с нашим сообществом в VK
🔵Пишите в чат слово «Участвую», мы внесём вас в списки
В награду за активность робот-советник дарит подарки:
➡️ Чехлы для ноутбука — защитят ваш главный рабочий инструмент в будничной суете
➡️ Картхолдеры — стильное решение для повседневного хранения ваших доходов
Кое-что робот-советник хочет передать вам лично: 15 СЕНТЯБРЯ АКТИВИРУЕМ ВЫБОР 10 ПОБ-БЕДИТЕЛЕЙ С ПОМОЩЬЮ МОДУЛЯ РАНДОМ-МАЙЗЕРА. ПЕРЕД-ДАВАЙТЕ ПОСТ ДРУГУ, С КОТОРЫМ ГОТОВЫ ПРОД-ДВИГАТЬСЯ К ВЕРШИНАМ ДОХОДНОСТИ. ПРАВИЛА КОНКУРСА ДОС-С-ТУПНЫ ДЛЯ СКАНИРОВАНИЯ ЗДЕСЬ. ЗАВЕРШЕНИЕ ПРОТОКОЛА. БИП. БИП.
📅 Самое важное на этой неделе
8 сентября
📌 Эталон Груп (#ETLN) - старт торгов российскими акциями МКПАО.
9 сентября
📌 Сбер (#SBER) - отчет по РПБУ за 8 мес. 2025 г.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - СД по программе мотивации акциями.
11 сентября
📌 ФосАгро (#PHOR) - ВОСА по дивидендам за 1п 2025г (387 руб/акц).
📌 Аэрофлот (#AFLT) - операционные результаты за 8 мес.
12 сентября
📌 МГКЛ (#MGKL)- операционные результаты за август и 8 мес. 2025г.
👀 За чем следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Звонок Трампа Путину ("скоро"). Ожидаемый визит европейских лидеров в Вашингтон. Онлайн-саммит БРИКС - 8 сентября. Всекитайское собрание народных представителей - 8-12 сентября ("Глобальное управление" Си).
🌐 Санкции. Согласование 19 пакета ЕС (нефть, танкеры, банки, криптобиржи). Обсуждение ЕС и США новых санкций против РФ - 8 сентября. Встреча Еврогруппы - 9 сентября 13:00мск.
🇷🇺 Российский рынок. Недельная и месячная инфляция (август) - 10 сентября 19:00мск. ❗️Решение СД Банка России по ключевой ставке - 12 сентября 13:30мск, пресс-конф. главы ЦБ - 15:00мск. ВВП за 2кв 2025г. - 12 сентября. Нефть и рубль на фоне решения ОПЕК+ повысить добычу на 137 барр/сут.
🇺🇸 Глобальные рынки. Потребинфляция CPI в США (август) - 11 сентября 15:30мск. Давление Трампа на ФРС с целью снизить ставку, индекс доллара (DXY) и котировки золота.
🍁 Всем успешной недели!
#неделя #компании #отчеты
🤦♂️ Событий на неделе - вагон и маленькая тележка. Но индекс Мосбиржи завершил её “по нулям”, возле уже привычного уровня 2900 п. Инвесторы не дождались по-настоящему прорывных новостей ни с саммита ШОС в Китае, ни с ВЭФ-2025 во Владивостоке.
📊 Рынок замер в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке, уже совсем скоро - в пятницу 12 сентября. Поскольку в уравнении слишком много неизвестных, сохраняю консервативную стратегию.
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции Газпрома упали на фоне долгожданных договоренностей в Китае о Силе Сибири-2. Меморандум не = договор, а новая труба съест дивиденды.
🔸 НОВАТЭК приободрился на новостях о заходе первого танкера с «Арктик СПГ- 2» (под санкциями США) в Китай.
🔸Костин подтвердил намерение конвертировать префы ВТБ в обычку в 2026 г., а также планы на допку ₽80-100 млрд. Пока всё мутно, цену допки назовут до конца сентября.
🔸Ozon запустил процедуру регистрации юрлица в РФ в рамках переезда, завершить её рассчитывают в октябре.
🔸Фьючерсы на золото снова обновили исторический максимум - $3650 за унцию, с начала года +38%.
🔸 Трамп за 1 день заработал на криптовалюте World Liberty Financial (WLFI) больше, чем за всю жизнь на недвижимости.
Всем хорошего отдыха на выходных и процветания в жизни!
#неделя #рынки #итоги
🪞Портфель как зеркало наших ожиданий
🗣 В Минэкономразвития говорят, что экономика “охлаждается быстрее, чем ожидалось”, и спешно прорабатывают стрессовый сценарий. Греф увидел “техническую стагнацию” (без учета ВПК - давно рецессия). Бизнес открыто сравнивает текущую ситуацию с кризисом 90-х. На мой взгляд - перебор, но мне понятно желание нагнать жути накануне заседания по ставке в следующую пятницу.
⚡️ Маячащий впереди кризис вряд ли назовут так официально, будем слышать про “охлаждение” и “замедление”. Слова - словами, но отчеты за 1 полугодие говорят лучше слов. Треть российских компаний показали убыток — максимум с пандемии 2020-го.
Причины вы легко назовёте и без моей помощи:
🔹 Дорогие кредиты, и как следствие - сокращение спроса;
🔹 Процентные расходы (пример - у АФК Системы они выросли на 106% г/г);
🔹 Крепкий рубль - беда всех экспортеров;
🔹 Снижение мировых цен - нефть, уголь, металлы и др.;
🔹 Ограниченные возможности господдержки отраслей из-за рекордного дефицита бюджета;
🔹 Санкции тоже никто не отменял (буквально).
🙅♂️ У меня нет цели разводить здесь всепропальщину. Есть цель навести фокус на реальную картину, что для инвестора крайне важно! А реальность - это всегда сочетание как минусов, так и плюсов, трезвого взгляда и надежд на лучшее. Что даёт нам надежду в ближайшем будущем?
✅ ЦБ под жестким давлением. Крупный бизнес хочет видеть ставку 10-12%, иначе ничего не взлетит, а риски дефолтов вырастут кратно. Не снизить ставку сейчас - политически безрассудно. Кстати, это те уровни, на которых акции получат явное преимущество по сравнению с облигациями и денежным рынком.
✅ Эскалация геополитики рано или поздно сменится деэскалацией. Кто моргнет первым - не так важно, для рынка будет позитивом любое снижение ставок на риск.
❓ Почему при этом следует соблюдать баланс и сдержанность?
👉 Ставку, как бы нам ни хотелось, весело и быстро снижать не будут. Как минимум из-за риска нового витка инфляции, а этого я бы не исключал.
👉 В геополитике пока не видно признаков скорого разрешения конфликта. Тут остаётся только передать привет тем, кто в начале года всерьёз ждал его завершения чуть ли не со дня на день.
💼 Наш портфель - отражение и продолжение наших ожиданий от будущего, надежд и опасений. Так же и наши представления о рисках: они напрямую связаны с нашим пониманием ситуации в стране и мире. Мои ощущения подсказывают, что сейчас стоит быть крайне внимательным и действовать осмотрительно. Осень будет интересной и насыщенной событиями.
🔥 Всем успешных и сбалансированных инвестиций!
#экономика #кризис #инвестиции
⛩ Рынок учится читать китайские иероглифы
🈵 Китайский иероглиф 福 - “счастье и удача”. Весь наш нефтегазовый “крупняк” сегодня в Китае (Сечин, Миллер, Михельсон и др.), в самолёте не было свободных кресел. Слетали не зря, в новостях - барабанная дробь и фанфары.
💥 Газпром и CNPС увеличивают поставки газа в КНР по “Силе Сибири 1” с 38 млрд куб. м до 44 млрд в год;
💥 Подписан меморандум о строительстве “Силы Сибири 2” и транзитного газопровода через Монголию “Союз-Восток”, 50 млрд кубов в год в течение 30 лет.
🤝 Предварительное согласие Си - уже прогресс, китайские товарищи сопротивлялись 5 лет. КНР традиционно проводит политику диверсификации энергетического импорта, чтобы не зависеть от монопольных поставщиков.
Помог, не поверите, Трамп. Развязав тарифные войны, он толкнул своего союзника - Индию - в объятия Китая. Согласие на “Силу Сибири 2” - из той же оперы.
📊 Итоги недели: нижняя граница боковика - это всё еще боковик!
🤷♂️ Других позитивных новостей у рынка для нас пока нет. Индекс Мосбиржи потерял за неделю 3,3%, продолжая переваривать 17-ю ставку вместо 16-й. В индексе нет бумаг в плюсе, но зато есть упавшие меньше других!
🍒 Вишенкой на торте стал 19 пакет ЕС (с виду - ерунда, но долгосрочно это давление на котировки). Вишенкой на вишенке - слухи о повышении НДС до 22% с 1 января: бюджет сам себя не наполнит.
💼 Пока не раскрыты ожидаемые к концу месяца параметры бюджета, от которых напрямую зависит политика ЦБ, степень неопределенности останется очень высокой. А это значит, что распределение рисков (отраслевых, валютных, санкционных и т.д.) - основа стратегии.
🏆 Топ событий недели
🔸 ВТБ объявил цену допэмиссии - 67 руб/акц, и сообщил, что конвертация префов в обычку в 2026 г. потребует еще одной допки.
🔸Акции X5 с 19 сентября включены в индекс Мосбиржи и стали "голубой фишкой".
🔸Минфин не обсуждает налоговые льготы для Газпрома в связи с возможным строительством “Силы Сибири - 2” - "бюджетных возможностей для этого нет".
🔸ЕК представила 19-й пакет: Роснефть, Газпром нефть, 118 танкеров, ускорение отказа от СПГ, банки, крипта и пр. Но не шенгенские визы.
🔸Прокуратура потребовала снести производственные цеха ЮГК в Челябинской области, мотивируя требованиями техники безопасности.
🔸Индексы S&P500 и Nasdaq уже 3 месяца обновляют исторические хаи в среднем раз в три торговые сессии (ИИ-бум никто не отменял).
🌤 Всем хорошего отдыха на выходных!
#неделя #рынки #итоги
Рынок - не работа, профит - не зарплата!
💡 И лучше прийти к этой здравой мысли изначально, а не в результате печальных выводов. К сожалению, для многих из приходящих на рынок это не очевидно. Побудительный мотив - поиск возможностей поскорее превратить условные 300 или 500 тыс. рублей в капитал, с которого в будущем можно будет жить.
😎 Я не имею в виду “мамкиных трейдеров”, мечтающих сказочно разбогатеть на торговле с плечом в третьем эшелоне, ВДО, опционах, или на шиткоинах. Идея сделать рынок источником, который “кормит” тебя каждый день, посещает и вполне разумных инвесторов с долгосрочной стратегией.
👉 Логика выглядит почти безупречно: начать с малого, нарастить капитал - как за счет органического роста рынка, так и собственной торговой активности. Для начала можно рискнуть, приумножить, а потом уже можно постепенно снижать риск, переходя в более консервативные инструменты. Дальше - дивиденды, купоны и процентный доход обеспечат тебе безбедную жизнь на ранней пенсии. Ну что тут может пойти не так?
К каким выводам со временем пришел я.
✅ Путь к цели - жизни за счёт инвестиций - долгая дорога, которая не балует быстрым результатом. Этот путь начинается с базы, в т.ч. подушки безопасности, которая зарабатывается офлайн (карьера, бизнес, вложения в себя).
✅ О предсказуемости на финансовых рынках можно и не помышлять. Если не иметь не зависящего от рынка источника постоянного дохода, каждый минус будет превращаться в личную катастрофу.
✅ Жизнь на пороховой бочке волатильности, периодических кризисов, геополитических сюрпризов, травматична для психики. Это может не просто вывести из душевного равновесия, но и в целом опасно для здоровья. Для меня баланс финансовой независимости и эмоциональной гармонии - это как раз то, ради чего я занимаюсь инвестированием.
🎓 Общий вывод. Отношение к рынку как к работе на каждый день, обесценивает весь смысл смысл долгосрочного подхода: “Кто-то сегодня сидит в тени, потому что посадил дерево много лет назад” (с).
🔥 Дайте знать, если разделяете такой подход!
#инвестирование #философия
🔈 ВТБ объявит долгожданную цену допэмиссии 19 сентября. Пока известно, что цена не будет выше ₽73,9 (близко к текущей), завершение сбора заявок 18.09 в 15:00. Тема резонансная, внесу свои 5 копеек.
Периодически проводить допэмиссии давно стало частью бизнес-модели ВТБ. Это связано с вовлеченностью банка в масштабные проекты гос. значения, требующие больших капитальных инвестиций. К этому же ряду относятся рекордные дивиденды за 2024 г. с доходность около 27%, из которых вся доля государства пойдёт на финансирование развития ОСК.
👉 Ситуация в группе несколько отличается от кейсов, когда допки становятся спасением для убыточного бизнеса и однозначно ведут к размытию акционерной стоимости. У Группы ВТБ сейчас хороший уровень прибыльности (₽304 млрд за 7 мес., прогноз на весь год - ₽500 млрд), при рентабельности капитала ROE 19%. Собственный капитал стабилен (₽2,7 трлн), норматив достаточности (Н20.0) вырос до 10,2% при нормативе 9,0%, хотя еще в начале года был на грани.
🛒 При этом ВТБ торгуется дешевле большинства конкурентов - около 0,4 P/BV (в среднем по сектору 0,8х). Банк - один из бенефициаров снижения “ключа”: снижение ставки ЦБ на 1 п.п. увеличивает рентабельность капитала на 0,5 п.п. за счет стоимости фондирования.
Также банк выделяется потенциалом смягчения геополитики. При позитивном сценарии, будет роспуск резервов по заблокированным активам, что снизит давление на капитал. Добавим перспективу повышенных дивидендов до 2028 года, пусть и по воле государства. Так что интерес на этапе сбора заявок на рынке к проводимой SPO в разы выше, чем во время допэмиссии 2023 года.
С допэмиссиями ВТБ исторически связано много неопределенности, которая неизбежно давит на котировки и побуждает учитывать все возможные риски. 19 сентября, по мере раскрытия параметров, этот фактор будет снят, что сделает курс акций более прогнозируемым.
#VTBR #допэмиссия
📅 Самое важное на этой неделе
16 сентября
📌 Хедхантер (#HEAD) - ВОСА по дивидендам за 1п 2025г (233 руб.).
19 сентября
📌 ИКС 5 (#X5) - включение в индекс Мосбиржи/РТС и в Индекс голубых фишек.
📌 РусГидро (#HYDR), Астра (#ASTR), Россети (#FEES) - исключение из индекса Мосбиржи/РТС.
👀 За чем следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Риски эскалации на фоне инцидентов с беспилотниками в Польше и Румынии. Круглый стол Лаврова с послами 100 стран в Москве - 17 сентября. Визит Трампа в Британию - 16-18 сентября.
🌐 Санкции. Вступление в силу вторичных санкций США против 32-х компаний (Китай, Турция, Индия и др.) - 16 сентября. Проект 19-го пакета ЕС - ожидается 17 сентября. Призывы Трампа к Европе синхронно отказаться от российских нефти и газа и вести пошлины против Индии и Китая.
🇷🇺 Российский рынок. Недельная инфляция - 17 сентября 19:00мск. Индекс Мосбиржи, индекс GRBI и рубль после снижения ставки ЦБ меньше ожиданий.
🇺🇸 Глобальные рынки. Решение ФРС по ставке - 17 сентября 21:00мск, пресс-конф. Пауэлла - 21:30мск. Торговые переговоры США-Китай в Испании - 14-17 сентября.
🍁 Всем успешной недели!
#неделя #компании #отчеты
📚 Недавно увидел в подборках книгу "Потерянные миллиардеры: путь к лучшим финансовым решениям” (2023), авторы - Виктор Хагани и Джеймс Уайт. Основная идея всегда была мне близка: распределение риска важнее, чем поиск сверхприбыльных идей.
Несколько цитат, которые обратили на себя внимание.
💬 “Любой дурак может разбогатеть. Требуется ум, чтобы сохранить богатство”.
💬 “Деньги — не цель, а инструмент. Нужно максимизировать качество жизни и устойчивость, а не число на счёте”.
💬 “Оценивай не прибыль, а скорректированную на риск доходность”.
💬 “Контролируй расходы, они - главный враг капитала”.
💬 “Исторически богатые семьи теряли состояние именно из-за чрезмерного потребления и неправильного управления риском”.
💬 “Прибыль и убытки не симметричны. Чем выше волатильность, тем быстрее съедается капитал”.
💡 Последняя мысль звучит неочевидно и требует пояснения на примере. Возьмём движения актива вверх и вниз на 20%. Прибыль +20% и убыток –20% дают не ноль, а –4%, а при +/- 30% - уже -9%. В виде математической формулы будет так: (1+0,2) × (1−0,2) = 1,2×0,8 = 0,96 ⇒ −4%. Даже при одинаковой средней доходности, менее волатильные портфели растут быстрее. Добавлю от себя, что математически для выхода из просадки требуется больший % роста, чем был % падения.
🎓 Вывод: “Иногда лучше снизить риск и иметь меньший, но стабильный долгосрочный рост”.
“Размер ставки важнее самой идеи”
👉 Здесь тоже не помешает пример. Представим, что вы подкидываете монету. И допустим, что вероятность выпадения “орла” - 60%, это даёт удвоение ставки. Если не угадаешь, и выдает “решка” - теряешь ставку. Не буду грузить формулами, лучше сошлюсь на эксперимент.
👨🎓 Студентам бизнес-школы дали по 25 долларов для игры в “монетку”, с шансом выиграть до $250. Результат: большинство в течение 30-ти минут проигрывали всё - из-за слишком больших ставок, несмотря на математическое преимущество.
📲 На днях наткнулся на новость, которая меня приятно удивила. Даже Государственный Эрмитаж уже вовсю работает с цифровыми токенами. Помните нашумевшие пару лет назад токены NFT, по сути речь идет о них, только в нашем, легальном российском формате в рамках проекта экосистемы «Интерроса» и Эрмитажа «Цифровое искусство». Без участия каких-либо зарубежных платформ и криптобирж.
🎨 Суть простая: «Цифровое искусство» токенизируют шедевры из коллекции музея, продают эти токены, а деньги идут на реставрацию. Первый выпуск ещё в 2023-м помог отреставрировать «Венеру и Амура» Лукаса Кранаха Старшего. А сейчас стартует новый — приуроченный к 35-летию «Интерроса».
💡 Что интересно: во втором выпуске будут не только классические произведения, но и видео-арт — современные интерпретации тех же работ Кранаха, созданные молодыми художниками. Инвестиции в токены становятся способом не только заработать, но и поддержать молодых художников, а также внести вклад в сохранение мировых шедевров.
⚡️ Раньше NFT в большинстве своем казались чем-то сомнительным, а сейчас мы видим, что даже Эрмитаж, используют эту технологию для реальных дел. И это не какие-то зарубежные площадки, а проект, работающий в рамках российского законодательства.
🔧 Подай-ка мне ключ на 16. Стоп... давай на 17!
🥶 ЦБ переохладил экономику, чего собственно и добивался. Рынок уже заложил снижение ключевой ставки до 16%. Но на фоне девальвации рубля появились сомнения: выбор между минус 1% и минус 2%. На самом деле важна не сама ставка, а куда, и как быстро она пойдёт дальше. Притормозит ли Эльвира Сахипзадовна коней, поставив смягчение на паузу?
⚡️ Смягчать резко - это риск запустить “чёртову карусель”: снижение ставки ⇒ отток с депозитов ⇒ разгон инфляции ⇒ пауза в снижении ставки, или её повышение по новому кругу. Это не фантазии, так уже было в 2023 году (20% ⇒ 7,5% ⇒ 21%). Тогда ставку опустили быстро, но потом об этом пожалели. Так что теперь вниз она будет идти медленно и томно, возможно с остановками.
Между угрозой рецессии и задачей контролировать инфляцию, ЦБ выберет второе - это его мандат по закону.
📲 На днях инвесторской соцсети «Профит» от БКС исполнилось 3 года. БКС делится статистикой: у активной аудитории «Профита» годовая доходность на 15 п. п. выше, а размер портфеля — в 2,8 раза больше, чем у тех, кто не пользуется сетью. В «Профите», на мой взгляд, больше фокуса на инвестициях, обмене идеями и опытом.
🗂 Вообще контент об инвестициях давно и в значительной степени переехал в соцсети, куда без них. Как вы знаете, я против того, чтобы бездумно залипать в ленте, продираясь сквозь шум и токсичный флуд. Я говорю о случаях, когда мы подходим к потоку информации без фильтра и правил информационной гигиены.
🎓 На мой взгляд, основная польза инвесторских соцсетей, таких как «Профит», состоит в том, что можно найти по конкретной интересующей бумаге ускользнувшие факты и новости. А также можно узнать настроения широкой прослойки частных инвесторов, прогнозы которых часто имеют обратную корреляцию с поведением рынка в будущем.
#инвестиции #соцсети
В Ozon Банке появились цифровые активы с доходом до 18,5% годовых
Это новый инвестиционный инструмент, с которым можно копить быстро и легко. В приложении или на сайте Ozon Банка можно купить ЦФА на выгодных условиях::
🔹 Минимальная сумма от 1 000 ₽ — столько стоит 1 актив
🔹 Доход фиксируется на весь срок — 3, 6 или 18 месяцев
🔹 Не нужно открывать брокерский счёт или платить комиссию
🔹 Активы выпускаются по безопасной технологии на платформе, которая входит в реестр ЦБ РФ
🔹 ЦФА в Ozon Банке можно покупать на любую сумму, если есть статус квалифицированного инвестора. Получить его можно на сайте или
🔹 в приложении банка. Без статуса действует лимит — 600 000 ₽ в год
Как работают цифровые активы:
🔹 У вас есть накопления, и вы хотите получать с них дополнительный доход
🔹 Вы вкладываете накопления в ЦФА — покупаете их в Ozon Банке на 3, 6
или 18 месяцев
🔹 Ваши деньги получает реальный бизнес и использует их для развития
🔹Через 3-18 месяцев бизнес возвращает вам деньги с процентами
Чтобы рассчитать, сколько заработаете с активами, переходите в калькулятор Ozon Банка
Еще больше информации про продукты для накоплений ищите в телеграм-канале Ozon Банка.
Реклама.
Доверие - важнее всего
❌ Если доверия нет - всё остальное теряет смысл. В отношении глобальных центробанков это работает в прямом смысле слова. Пример - доллар и политика администрации США. Если инвесторы им не доверяют, растёт спрос на альтернативные активы, которые принято считать защитными.
✨ Золото снова переписало очередной исторический максимум, фьючерс достиг $3700 за унцию. Одна из причин - скандальные истории с давлением Трампа на ФРС, с увольнением независимых управляющих. Цель - добиться резкого снижения ставки, что по замыслу позволит избежать рецессии, и заодно поддержит фондовый рынок.
🤨 Но вот проблема: если ФРС не воспринимается иностранными инвесторами как гарант стабильности цен гособлигаций, инвестиции в госдолг под большим вопросом. Это означает крах доверия к доллару и всей сложившейся десятилетиями мировой финансовой системе.
🤦♂️ То, во что верилось с большим трудом, может стать реальностью. Падение индекса доллара (DXY) на 10% с начала года - сигнал именно об этом. Об этом же говорит стремление мировых ЦБ диверсифицировать свои резервы в пользу золота и в ущерб гособлигациям США.
🏛 Наш ЦБ - один из последних относительно независимых институтов в стране. Что бы мы ни говорили о его политике, доверие рынка к решениям регулятора в целом сохраняется. Противоположный пример - зависимый от властей ЦБ Турции, с их конской инфляцией и девальвацией лиры к доллару на 435% за 5 лет. Не думаю, что нам бы такое понравилось.
🤷♂️ Или я не прав, и радикальное снижение ставки пойдет экономике на пользу?
#доллар #ставка #экономика #центробанки
💲 Сколько это будет в валюте?
📉 Похоже, рубль наконец входит в фазу постепенного ослабления. На таком фоне закономерно будет расти интерес к сопоставлению рублёвых доходностей с инфляцией, и к тому, как они выглядят на фоне инструментов, привязанных к валюте. Самый доступный для мониторинга бенчмарк - долларовый аналог индекса Мосбиржи - РТС. На днях, ему, кстати, стукнуло 30 годиков! 🎉
🌐 Для сравнения с ним, логично взять глобальный долларовый индекс - S&P500. Для большей объективности возьмем индексы полной доходности, с учетом дивидендов и налоговых ставок: RTSTRR (РТС) и SPXTR (S&P500). За точку отсчёта - конец 2016 г., когда начал рассчитываться РТС вместе с дивами.
💰 Учтем, что исторически американский рынок - это не про дивиденды, там больше денег идёт на байбэки, которые поддерживают рост акций.
🎬 #кино для ленивых инвесторов
⚡️ Оказавшись в сложной ситуации (в инвестициях, или просто житейском смысле), проделайте небольшое мысленное упражнение:
⚠️ Вы в чужой стране;
⚠️ Без документов, без денег и почти без языка;
⚠️ Въезд вам запрещен, путь домой закрыт, а на родине бушует война.
✈️ В фильме “Терминал” показан пример того, что безвыходных положений не существует. Если не опускать руки, то можно научиться выживать, зарабатывать себе на жизнь, выучить язык. И главное - найти общий язык с окружающими людьми. Среди них всегда можно найти тех, кто протянет руку.
🎬 Уютного просмотра в выходной день!
🤖 Мой опыт общения с ChatGPT
🚀 Развитие технологий ускоряется. То, на что раньше уходили десятилетия (компьютеры, электронные торги, онлайн-котировки и т.д.), сегодня меняется в течение года-двух. Я уверен, что не за горами тот мир, в котором использование ИИ станет обязательным для инвестора.
Я использую ИИ-помощника в двух опциях:
1️⃣ Как инструмент инвестора;
2️⃣ В широком смысле, для решения повседневных задач.
Помощь в инвестициях
💼 Как пример, выгружаем портфель из брокерского приложения или сервиса мониторинга инвестиций. Ставим задачу: “Ты - финансовый советник. Оцени мой портфель на предмет перекосов (рисков девальвации, отраслевых и т.п.)”. Или даём ему ссылки на книги, ТГ-каналы и пр. и “кратко сформулируй как они”.
🔎 Неплохо анализирует мультипликаторы и делает выводы о финансовом положении бизнеса;
🔎 Читает за меня отчёты и презентации (в т.ч. англоязычные);
🔎 Даёт рекомендации по ребалансировке и распределению активов, может собрать простую модель или стратегию.
Для меня главное - иметь умного собеседника, альтернативное мнение по моей инвестидее. Он подскажет, что я не учёл, и как мог бы поступить иначе.
✨ Про “вечные ценности"
📈 Цены на золото опять обновили исторический максимум, превысив отметку в $3600 за унцию, с начала года +37%. На чем так растёт?
1️⃣ Перспектива снижения ставки ФРС на заседании 17 сентября. Чем ниже ставка и дешевле доллар, тем лучше для цен номинированных в $ активов.
2️⃣ Сомнения по поводу независимости ФРС. Трамп очень хочет получить контроль над независимым ЦБ и без остановки злобно троллит Дж. Пауэлла, требуя резко снизить ставку. Это создает опасный прецедент, который может подорвать доверие иностранных инвесторов к американскому госдолгу. Отсюда - бегство в активы, которые принято считать защитными.
3️⃣ Покупки золота в резервы мировыми ЦБ. Ключевую роль здесь может сыграть Китай, если ускорит распродажу американских трежерей. С $1,1 трлн (2011) уже сократили до $750 млрд.
4️⃣ Обострение геополитики, тарифные войны и т.д. - всё это вызывает дискомфорт и желание прикупить чего-нибудь “вечного”.
🔎 Причины ралли выглядят убедительно, и обновление хаёв еще возможно, т.к. ФРС входит в цикл снижения ставки. Но одновременно растёт риск перегрева и отката. Почему стоит быть осмотрительным?
⚡️ Котировки золота сильно оторвались от себестоимости, в среднем по миру около $2000 за унцию, а у Полюса - значительно ниже.
⚡️ Золото умеет не только в рост, но и в стагнацию, как с 2011 по 2020 г.
⚡️ Золото не всегда защищает от инфляции и бывает очень волатильным.
⚡️ Акции золотодобытчиков не имеют прямой корреляции с базовым активом. Например, сегодня они в минусе на фоне рекордов в золоте.
💼 Иметь ограниченную долю золота в портфеле - разумно. В какой форме (акции, фонды, монеты, слитки, ОМС) - тема для отдельного разбора. Главное - во всём знать меру и не искать священный грааль, на рынке его не существует!
☀️ Всем доброго дня и разумных инвестиций!
#золото #рынки #цена
🛒 Купить с дисконтом - заманчиво! А как насчёт выгоды?
📊 Глава Московской биржи оценил дисконт российского рынка в 70% относительно сопоставимых рынков развивающихся стран (Бразилия, Индонезия, Мексика и т.п.). В 2021 г. дисконт оценивался в 40%. Относительно развитых рынков дисконт может быть шестикратным: средний P/E индекса Мосбиржи около 5, в S&P500 - 30+.
Самые очевидные причины недооценки:
👉 Рынок требует высокую премию (или скидку) за геополитический риск.
👉 Высокая ставка снижает оценку активов;
👉 Ликвидность российских бумаг резко упала после блокировки нерезидентов (¾ free float);
🌐 Ясно, что при нормализации отношений с Западом (практически все внешние инвестиции шли оттуда), и по мере снижения ставки, наш рынок переоценится вверх. Дешевые активы привлекут покупателей, и не только из-за рубежа. Денег много и внутри страны: ₽61 трлн на банковских счетах физлиц.
❓ Какими я вижу необходимые условия уменьшения дисконта?
✅ Начало снятия санкций. Флирт в отношениях с Америкой не переломит ситуацию, нужно открытие рынков Европы - исторически основного торгового партнера.
✅ Возвращение на глобальные рынки капитала, где много дешевой ликвидности.
✅ Снижение ключевой ставки по крайней мере ниже 12%, а лучше до однозначных величин. Пойдёт переток в акции, в т.ч. из облигаций, доходности которых перестанут быть интересными.
✅ Доверие. Когда новости о “передаче в доход государства по требованию прокуратуры” сменятся новостями о приватизации, дело пойдёт веселее.
✅ Массовый выход на IPO. В листе ожидания Мосбиржи 500 компаний, 20 - якобы на “низком старте”. Но пока только на словах.
🇷🇺 Говорят, российский рынок - для спекулянтов, мало кто заглядывает хотя бы на полгода вперед. Но если вы долгосрочный инвестор, лучше заранее примирить себя с длинным горизонтом. Дёшево - не значит, что уже завтра будет дороже. Если дисконт сохраняется годами, то почему это не может продолжаться еще какое-то время?
💼 Продолжительность горизонта зависит как от ваших личных целей, так и от вашей оценки сроков выполнения перечисленных выше условий👆. Для оптимистов этот срок будет выглядеть короче. Хотелось бы, чтобы они оказались правы, но мне ближе позиция реалиста.
📈 Всем успешных инвестиций и роста ваших активов!
#IMOEX #акции #прогнозы