74463
Самые интересные и полезные материалы smart-lab.ru! Читайте, чтобы не упустить важное! Наш канал о новостях фондового рынка: https://t.me/newssmartlab По всем вопросам @prsmartlab
Максим Орловский про Русагро и текущую ситуацию
👉 По оценкам ГПБ рубль должен быть более слабым (90+ руб за доллар)
👉 Инвестиции в валюту могут «побить» LQDT до конца года (если реализуется сценарий 103-105 руб за бакс под конец года)
👉 Зампред из ВТБ (Пьянов) ждет снижения ставки только в сентябре 2025 года, макроэкономист из ГПБ ждет ставку 19% под конец года
👉 Максим Орловский не знает (и не гадает) когда будут снижать ставку и действует по ситуации
👉 В длинных ОФЗ возможно пришло время чтобы «зафикситься», ушли горячие деньги с рынка, Минфин начал давать дисконты
👉 Хищение в 1 млрд руб в РУСАГРО привело к падению капитализации на 40 млрд рублей за 1 день
👉 РУСАГРО не самая дешевая компания, но у Максима акции были и он все продал вчера (сейчас трудно найти гостей Максима, у которых она бы была в портфеле)
👉 P/E ~6, в полтора раза дороже Сбера — не выглядит дешево
👉 Если акции будут стоить 70-90 рублей Максим будет тарить
👉 Акции НКХП выстрелили на черноморской сделке, хотя мощности более чем загружены (и лишние объемы из-за сделки наврядли пойдут). Рынок горячий!
👉 Сектор удобрений уже 2 года как неинтересен (23 год хуже 22 года, 24 год хуже 23 года)
👉 Группа Казахско-армянских инвесторов укрепляет рубль, Орловский в Ренессансе не видит спроса иностранных инвесторов на наши активы (только продать все хотят))
👉 У Максима Шеина из БКС анализ нефти через Индекс Бигмака (Смешная шутка от Орловского!)))
👉 Русснефть — контакты с компанией невозможны, черный ящик
👉 Лента — Орловский пока воздерживается, видим снижение эффективности, когда инфляция упадет, все может быть гораздо хуже
Олег Кузьмичев, спасибо за тезисы! Само видео тут
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133541
#RAGR
Лукойл. Самая интересная компания в секторе?
👉Капитализация: 4878 млрд ₽ / 7200₽ за акцию
• Выручка 2024: 8622 млрд (+8,7% г/г)
• Опер. прибыль 2024: 1192 млрд (-16,5% г/г)
• Чистая прибыль 2024: 849 млрд (-26,5% г/г)
• скор. ЧП 2024: 864 млрд (-21,3% г/г)
• скор P/E: 5,6
• Дивиденды 2024: 14,7%
👉Несмотря на то, что средняя цена на нефть в рублях во 2п2024 не упала, прибыль за период сильно снизилась на всех уровнях. Существенное влияние оказали рост налога на прибыль и операционных издержек.
👉 Компания не раскрывает операционные показатели, но по динамике выручки видно, что добыча и переработка здесь снизились немного сильнее, чем у Роснефти.
👉 Компания в 2024м году потратила на выкуп акций 99,6 млрд рублей. Пакет казначейских бумаг увеличился до 2,2%, высока вероятность, что они пойдут на программы мотивации.
👉 Чистая денежная позиция Лукойла выросла до 1046 млрд р (21% от капитализации), благодаря ей получено 92 млрд р чистого % дохода.
👉 Как будут использовать кубышку — неизвестно. Будет здорово, если состоится выкуп акций у нерезидентов, которого ждут уже 2 года.
👉 2025й год для нефтянки начался плохо (крепкий рубль + снижение цен на нефть). Оснований для роста цен на нефть тоже пока нет, хотя сильно и надолго падать им некуда. В общем, прибыль больше 800 млрд р ждать не стоит, так что жду fwd P/E 2025 > 6,1 и fwd дивиденды 2025 < 13%.
👉 Вывод:
У Лукойла продолжаются большие и стабильные выплаты дивидендов. Долга у компании тоже нет, кэша избыток. Всё еще есть вероятность выкупа у нерезов, который снизит fwd P/E до 4,5. Однако, на операционном уровне здесь стагнация и ничего другого не предвидится в обозримом будущем.
На взгляд Таурена, Лукойл — это самая интересная бумага из сектора, которая торгуется с небольшим дисконтом к своей справедливой цене.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133599/
#LKOH держите?
👍— держим!
🐳— не держим
Обыски в Русагро🔥Итоги дня
📉Русагро -19.5%
В офисах Русагро проходят обыски, Вадим Мошкович и еще несколько человек задержаны по делу о хищениях. Компания дала свой комментарий👉Данные мероприятия никак не связаны с текущей деятельностью компании. На данный момент деятельность компании продолжается в штатном режиме, все производственные площадки работают, все обязательства перед клиентами, партнерами и сотрудниками выполняются в полном объеме🤔
📈Лента +3.7%
Растет после хорошей отчетности. Выручка ₽888,3 млрд (+44,2% г/г), чистая прибыль ₽22,46 млрд против убытка в ₽2,63 млрд годом ранее💪
📉MDMG -0.9%
СД 28 марта решит вопрос по дивидендам🤑
📈Русснефть +1.4%
Чистая прибыль Русснефти по МСФО в 2024г выросла почти в 2,7 раза — до 54,35 млрд рублей💪
📈НоваБев +0.1%
Выручка в 2024 году составила рекордные 135,5 млрд рублей, что на 16% больше, чем в 2023 году, сообщает компания. Валовая прибыль выросла на 12%, до 48,4 млрд рублей, показатель EBITDA остался практически на прежнем уровне и составил 18,7 млрд рублей💪
📉Газпром -1.4%
FT сообщает, что Газпром обдумывает сокращение минимум 3 департаментов в головной компании и реорганизацию еще 8.
Участники рынка пока не реагируют на оптимизацию. Конечно, это капля в море по сравнению с тратами Газпрома на футбол🤷♂️
📉Новатэк -1.4%
Портам стран Евросоюза с 26 марта запрещено оказывать услуги перевалки сжиженного природного газа (СПГ), произведенного или экспортированного из России. Такие санкции были введены в июне 2024 года, но до 26 марта 2025 года была дана отсрочка исполнения по контрактам, заключенным до 25 июня 2024 года😔
📈НКХП +20%
Спекулятивный рост на зерновой сделке, за 3 дня акции прибавили более 44%🚀
📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133354
Rubytech на пороге IPO? Рост выручки и устойчивый баланс
Сегодня Группа Rubytech — разработчик программно-аппаратных комплексов (ПАК) «Скала^р», опубликовала финансовую отчетность за 2024 год, показав значительный рост выручки и ключевых метрик. Недавно РБК сообщили о возможной подготовке Rubytech к IPO с целью привлечения 5 —10 млрд рублей. Проанализируем, насколько компания может быть интересна инвесторам.
Что это за бизнес?
Компания Rubytech — ведущий российский производитель ПАК и разработчик технологий для высоконагруженных ИТ-инфраструктур: таких, где требуется одновременно обрабатывать колоссальное количество данных (например, это инфраструктура электронных сервисов госуслуг или банков).
Ключевых направлений бизнеса два:
1. ИТ-инфраструктура высоконагруженных систем (ИВНС) – основное направление с долей выручки в 86%. Сюда входят как собственные продукты (те самые ПАКи и лицензии на ПО), так сторонние продукты, которые Rubytech реализует, а также услуги, включая сервис и техническую поддержку.
2. Направление информационной безопасности (доля 13% в выручке 2024 года) как комплиментарный бизнес - потому что без учета безопасности на стадии разработки сложно построить хорошую инфраструктуру.
Динамика финансовых показателей
• Выручка увеличилась на 45% г/г, с 30,7 до 44,6 млрд рублей, благодаря сегменту ИВНС (+54% г/г. до 38,4 млрд рублей), о котором уже упоминали выше.
• OIBDA выросла на 28% г/г, с 5,45 до 6,98 млрд рублей, а темпы OIBDAC оказались еще выше: +34% г/г, с 4,86 до 6,5 млрд. Компания сократила затраты на капекс по сравнению с 2023 годом, а бизнес становится более операционно эффективным.
• Доля собственных продуктов выросла до 51% от всей выручки (в 2021 было 31%). Ниже зависимость от сторонних компаний, следовательно, больше маржи и контроля над продуктом.
• Чистая прибыль без учета капитализации расходов увеличилась до 5,83 млрд рублей а прирост год к году составил 54%.
• У компании нет долга - чистая денежная позиция на конец года в размере 3,2 млрд рублей. Устойчивое финансовое положение позволит и дальше инвестировать в развитие бизнеса, не привлекая долг в период высоких ставок. Также можно предположить, что такая кэш позиция является серьезным фундаментом для потенциальных дивидендных выплат.
Сегмент рынка, в котором работает Rubytech , продолжает расти.
Согласно данным исследования B1 и HeadWork Analytics, рынок высоконагруженных инфраструктур в России оценивается в 560 млрд рублей в 2024 году, с прогнозом роста до 1,3 трлн рублей к 2030 году. Наиболее активно растет сегмент программно—аппаратных комплексов — около 20% ежегодно. Прогнозируется, что доля российских решений в парке установленных ПАКов увеличится с 18% до 45% за тот же период.
Потенциальное IPO на подходе?
Компания не исключает такого варианта, финансовые показатели и структура баланса позволяют рассматривать публичное размещение как реалистичный сценарий. Несмотря на бум IPO компаний из ИТ-сектора в последние годы, Rubytech - новая история для фондового рынка, бизнес-модель которой отличается от других высокотехнологичных компаний: Rubytech создает продукты для инфраструктуры, которые объединяют программные и аппаратные компоненты, -- ПАКи. И если за рубежом по-прежнему сегмент ПАК делят между собой крупные ИТ-компании (Oracle, Teradata), то в России есть абсолютный лидер - и это Rubytech.
Кроме того, интересно посмотреть на кейс Rubytech через призму потенциального возвращения зарубежных игроков в обозримом будущем. Помимо классического импортозамещения, Rubytech – важный разработчик инфраструктурных продуктов для критической информационной инфраструктуры (КИИ), которая находится в особом фокусе у государства: требования регуляторов для нее вряд ли будут ослабевать, поэтому спрос на продукты отечественного вендора и у госкомпаний, и у бизнеса сохранится. Словом, у компании есть предпосылки для дальнейшего роста даже в условиях возвращения иностранных ИТ-компаний.
Будем ждать дальнейших новостей и следить за Rubytech.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133261
Novabev Group инвестирует в масштаб: разбираем финансовые итоги 2024 года
Novabev Group сегодня опубликовала финансовые итоги за 2024 год. Результаты получились достаточно хорошими, учитывая текущую конъюнктуру рынка. Компания продолжает удерживать позиции одного из лидеров алкогольного рынка, демонстрируя рост выручки и расширение розничной сети, несмотря на снижение чистой прибыли.
Ниже — основные цифры и акценты, на которые стоит обратить внимание.
👉Финансовые итоги за 2024 год
• Консолидированная выручка выросла на 16% г/г, до 135,5 млрд рублей. Рост обеспечен расширением розничной сети и увеличением объемов продаж (+27,5% в штуках).
• Скорректированная EBITDA осталась на уровне прошлого года — 18,7 млрд рублей.
• Рентабельность по EBITDA – снизилась с 16% до 13,8%, что объясняется ростом постоянных затрат (аренда, логистика, зарплата) и увеличением доли новых магазинов, которые еще не вышли на целевую эффективность.
• Свободный денежный поток (FCF) вырос в 2,4 раза, до 18,1 млрд рублей. Это стало возможным благодаря более эффективному управлению оборотным капиталом и закупками.
• Net Debt / EBITDA составил 1,9x, а чистый финансовый долг/EBITDA – 0,9х – долговая нагрузка находится на комфортном уровне. На счетах сейчас находится порядка 22,5 млрд рублей ликвидности, что формирует финансовую подушку и потенциал ускорения роста.
• Чистая прибыль снизилась на 43%, до 4,6 млрд рублей.
👉Novabev Group завершила 2024 год с уверенным ростом выручки и сильным денежным потоком, несмотря на снижение чистой прибыли и рентабельности.
👉Разберем почему это произошло:
• Во-первых, чистая прибыль сократилась за счет процентных расходов, которые выросли на 78% год к году. Это связано с увеличением долговой нагрузки из-за финансирования экспансии и роста стоимости заемных средств вследствие высокой ключевой ставки в течение большей части 2024 года.
• Во-вторых, рентабельность по EBITDA снизилась за счет активной экспансии розничной сети – за год компания открыла порядка 384 новых магазина и они еще не успели реализовать свой потенциал. Также сказалась смена товарной матицы в пользу премиальных брендов, что также оказывает временное давление на рентабельность
Таким образом, текущее снижение рентабельности и прибыли обусловлено в первую очередь инвестиционной фазой развития бизнеса, вкупе с макроэкономическим фоном. Если ставка начнет снижаться, а новые магазины выйдут на плановую эффективность, давление на показатели ослабнет.
👉Что дальше?
В 2025 году Novabev Group сосредоточится на органическом росте и повышении эффективности действующих магазинов, а также открытии новых. При нормализации ставок возможен рост чистой прибыли и восстановление рентабельности. Сильный портфель брендов, фокус на премиум и масштабируемая розничная модель дают компании потенциал роста в среднесрочной перспективе.
Novabev Group показывает крепкий рост и уверенное расширение розницы, но тратит на это немало ресурсов — отсюда просадка по рентабельности и чистой прибыли. При этом компания остается финансово устойчивой, с сильной ликвидной позицией и потенциалом для масштабирования. Если в 2025 начнется смягчение ДКП, а расходы стабилизируются — рынок вполне может по-новому взглянуть на оценку бизнеса.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133195
#BELU
Я зарабатываю 800 000 ₽ и хочу больше: мои 7 источников дохода
Это не про волшебную таблетку, пишет пользователь Александр Бондарев. Я не инфоцыган, а обычный человек, который вJOBывал. Коротко о том, как я зарабатываю и куда стремлюсь. Поехали!
👉Недвижимость – фундамент моего дохода
Это не просто источник, а целое направление. Сейчас пассивный доход – ±110-120 тыс. ₽ в месяц.
На сегодняшний день у меня в активе:
• Квартиры под сдачу (писал про двухуровневую квартиру, про ремонт в квартире 1861 года, про квартиру в новостройке )
• Гараж – не стоит недооценивать этот актив – 18% годовых.
• Земли сельхозназначения – перспективное вложение, выплата от аренды 1 раз в год (после сбора урожая). Куча нюансов, которые необходимо знать.
В планах:
• Строительство складских ячеек под краткосрочную сдачу.
• Доходные дома с микроквартирами.
• Аренда у государства помещений под строительство апартаментов.
• Дробление коммерческой недвижимости и многое другое.
Главное правило – диверсификация. Я за любую недвижку.
👉Работа по найму
Я работаю в инвестиционной компании, занимаюсь строительством и запуском промышленных и гражданских объектов (EPC-контракты). Специализируюсь на всем цикле: ТЭР → ПИР → КЛУ → СМР → ПНР → ввод в эксплуатацию.
Доход: 600–650 тыс. ₽ в месяц.
Планирую уволиться, чтобы сосредоточиться на своих проектах. Многие считают, что это безумие, но я предпочитаю быть пиратом, чем служить на флоте.
👉Автоматизация для бизнеса
Я помогаю малому бизнесу выстраивать процессы: изучаю их работу и подбираю инструменты:
• Telegram-боты
• ВАТС
• CRM
• Сайты и плагины
• Внутренние SaaS-сервисы
👉Сайты
Раньше приносили больше, сейчас – пассивный доход с контекстной рекламы, партнерок и прямых рекламодателей.
👉Туристический бизнес (проект жены)
Формально я в нем не зарабатываю, но вложился знаниями и разработкой: сайты, CRM, плагины. Прямой доход = 0 ₽ (а жаль!), но семейный бюджет пополняется.
👉Акции и облигации
Я не фанат фондового рынка, но считаю его хорошей финансовой подушкой.
Цель: 15 млн ₽ в портфеле за 10 лет.
👉Эксперименты (крипта, платформы и т. д.)
Иногда тестирую новые темы типа JetLend. Пока это больше баловство, чем реальный источник дохода.
👉Что хочу развить в ближайшие 5–10 лет
• Коммерческая недвижимость:
Склады
Гостиницы
Общественные бани
Промышленные объекты
Приоритет: интерактивные склады и умные гостиницы.
• Телеграм-каналы
Недавно изучал покупку ТГ-канала за 4 млн ₽ (имел доступ к статистике, доходам). Интересно. Пока нет опыта в ведении каналов, поэтому решил завести свой. Это больше про медийность, узнаваемость и освещение проектов.
• SaaS-сервисы и платформы
Результаты не приходят мгновенно. Я начинал с зарплаты 20 000 ₽ на заводе в Ростове-на-Дону, работая оператором ЧПУ.
От простого к сложному. Сначала пули, затем ядра.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131781
Первые результаты переговоров🔥Итоги дня
📉IMOEX -0.5%
В обед стало известно, что содержание переговоров между РФ и США не будет доноситься до широкой общественности. Индекс моментально начал снижаться, сразу появились отчёты разведки, которые никто не просил (лично Джеймс Бонд писал для телег), и которые активно распространялись по сети телеграм-каналами (Зачем!?). Паника начала распространяться и в моменте падение индекса составляло более 1,5%😳
К вечеру всё встало на свои места. США помогут «восстановить доступ России на мировой рынок сельскохозяйственной продукции и удобрений, снизить расходы на морское страхование, расширить доступ к портам и платежным системам для таких операций» Также США и РФ договорились об обеспечении мирного судоходства в Черном море👍
Последние новости: Вопрос ротации мобилизованных в зоне СВО стоит остро, но нужно исходить из реалий «на земле», заявил президент РФ Владимир Путин🤔
📈Акрон +5.8%📈Фосагро +5%
США обещают помочь вернуться на мировой рынок сельхоз продукции и удобрений🥳
📈Совкомфлот +2%
В рамках мирных переговоров рассматривается вопрос о снятии санкций с российского энергетического сектора👍
📈Сургутнефтегаз АП +2.1%
Появился консенсус по прибыли, значит скоро будет отчётность 👉Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по РСБУ в 2024 году, как ожидается, снизилась примерно на 23%, до 1,026 трлн рублей, свидетельствует консенсус-прогноз «Интерфакса». Такая прибыль позволит выплатить 9,42 руб. дивидендов на привилегированную акцию. «Кубышку» оценивают выше 6,5 трлн рублей🤑
📉Лукойл -0.5%
СД ЛУКОЙЛа рекомендовал финальные дивиденды за 2024г в размере 541 руб. на акцию🤑
📈ОКЕЙ +0.4%
В моменте прибавляли более 13% на новостях о редомициляции компании из Люксембурга в Россию🤔
📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132817
Ищем длинную доходность в фиксах
👉GloraX вновь выходит на долговой рынок и уже анонсировал новый выпуск облигаций с фиксированным купоном 001Р-04:
• Объем выпуска — 1 млрд рублей;
• Срок обращения — 3 года;
• Оферта — нет;
• Амортизация — нет;
• Рейтинг эмитента: BBB-(RU) от АКРА, прогноз “Позитивный”.
• Купонный период: 30 дней;
• Ориентир по ставке купона — не выше 25,50% годовых (доходность не выше 28,7% годовых)
• Дата сбора книги: 4 апреля
Девелопер GloraX специализируется на строительстве жилой недвижимости и мастер-девелопменте, присутствует в 10 регионах: Санкт-Петербург, Ленинградская область, Москва, Нижний Новгород, Казань, Ярославль, Владимир, Мурманск, Омск и Тула. Жилой портфель компании в разных ценовых сегментах — от комфорта до премиума, земельный банк — 7,4 млн кв.м.
По данным МСФО за шесть месяцев 2024, выручка выросла в 3,7 раза, до ₽12,9 млрд. Совокупно по году результаты также растущие — рост продаж наблюдался даже в депрессивном для застройщиков четвертом квартале 2024 года.
МСФО за 2024 год пока нет, но есть предварительные результаты, озвученные на дне инвестора: выручка почти утроилась и превысила ₽30 млрд, рентабельность по EBITDA выше 30% — больше, чем у многих конкурентов, долг таргетируют на уровне ниже 3x ND/EBITDA. Снижение с 3,9x годом ранее.
Рынок знаком с эмитентом — свой первый публичный выпуск облигаций Глоракс разместил более 2,5 лет назад — летом 2022 года и погасил в начале марта 2025.
👉Кредитный рейтинг — АКРА подтвердило BBB-(RU) с позитивным прогнозом.
👉В таблице ориентировочные значения YTM, G-спреда и дюрации в зависимости от купона, который установят по итогам сбора заявок 4-го апреля.
27,5-29% YTM при текущей купонной доходности 24,5-25,5% на 3 года — посмотрим выпуск на карте рынка:
👉Карта рынка корпоративных облигаций (все отрасли) с дюрацией от 1,0 до 2,5 с YTM>20%. Рейтинг от BB+ до A+. Как видно, новый выпуск Глоракса смотрится неплохо — ближе всего к выпуску АйДи Коллект на ступень ниже по рейтингу и Лизинг Трейд, который уступает Глораксу по ТКД.
👉А что в бондах застройщиков?
На карте рынка облигаций застройщиков альтернатив на такой длине дюрации Глораксу в таком кредитном качестве нет. Ближайшие предложения на рынке идут с дюрацией ближе к 1,7 и меньшей ТКД. Есть Самолет БО-П11 с дюрацией 1,57 и доходностью 27% YTM, имеющий ТКД 25,9% и торгующийся у номинала, по этому выпуску прошла в феврале пут-оферта, часть бумаг осталась у держателей.
👉Сравнивая с уже торгующимися выпусками эмитента (их 3 на рынке, фиксы) — новый выпуск явно привлекательнее — и дольше, и доходнее. Это видно и на карте рынка бондов застройщиков — имеющиеся в обращении облигации Глоракса выделены синим цветом.
👉А что еще на рынке первичных размещений?
Бо́льшая часть предлагаемых рынку выпусков — это короткие фиксы, либо фиксы с колл-офертой. Также некоторые предлагают флоатеры. Длины рынку не хватает, на нее спрос. Большинство длинных выпусков облигаций с фиксированным купоном без колл-оферт торгуются значительно выше номинала на вторичном рынке — например из свежего в схожей дюрации: Роделен2P3 аморт. дюрация 2,3 (+3,1%) и Интерлизинг 001P-11 аморт. дюрация 1,8 (+1,85%).
👉Что в итоге?
Новый выпуск Глоракса хорош своей длиной и успехами бизнеса в развитии. Спрос на этот выпуск может быть как со стороны спекулянтов, желающих забрать апсайд, так и инвесторов, желающих зафиксировать хорошую доходность на длинный срок Также стоит отметить, что в случае нормализации политической обстановки, дела у девелоперов могут пойти лучше и Глоракс будет показывать себя лучше рынка, что подстегнет инвесторов переоценить вниз риски по данному эмитенту.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132683
Частная медицина в цифрах: как Медскан нарастил выручку на 25% в 2024 году
На фоне непростой ситуации в секторе частной медицины, где сдержанный спрос и высокая ставка осложняют доступ к финансированию, ГК Медскан показала довольно уверенные результаты за 2024 год.
👉Финансовые итоги
По итогам 2024 года Медскан показал выручку в 28 млрд рублей (+25% г/г). Для частной медицины, где основная конкуренция идет за кошелек пациента, это серьезный результат. Причем драйверов роста несколько: лабораторное направление KDL, крупный проект в Сколково и активное региональное расширение.
KDL, который входит в периметр группы, увеличил выручку на 22%, до 15,6 млрд рублей. Это крупнейший прирост в структуре. У бренда — более 450 офисов по всей стране и стабильное расширение. В 2024 году они стали первыми, кто внедрил онлайн-администраторов — новый формат удаленного взаимодействия с пациентами, который может стать стандартом на рынке.
👉Стационарное направление и клиники растут отличными темпами
Hadassah Medical Moscow — флагманский проект премиального уровня — прибавил +40% к выручке. И это не только рост за счет российских клиентов: число иностранных пациентов выросло на 65%. В текущей геополитике такие цифры — редкость. И свидетельство того, что в нише частного стационара Медскан нашел свою бизнес-модель.
Плюс — рост по регионам. В Курске компания открыла первый частный травмпункт, в Перми — стационар на 3 000 кв. м. а в Уфе и Сахалине начато строительство новых объектов. Показательная история: фокус не только на Москве, а на масштабировании по всей стране. Это снижает зависимости от одного региона и укрепляет устойчивость
Компания стала первой в отрасли, кто разместил цифровые финансовые активы на СПБ Бирже — важный шаг в сторону более гибких инструментов фондирования. В условиях высокой ставки это может сыграть стратегическую роль в привлечении капитала без увеличения классической долговой нагрузки.
👉Что в сухом остатке?
Модель вертикальной интеграции, акцент на цифровизацию клиентского опыта и шаги к финансовой диверсификации делают компанию устойчивой в среднесрочной перспективе. Учитывая тренды на консолидацию в отрасли и растущие ожидания пациентов к качеству услуг, подобные бизнесы с комплексным подходом к медицине могут стать потенциально интересными кейсами — как для фондового, так и долгового рынка. Будет логично, если в ближайшие годы компания рассмотрит публичное размещение или расширение программ заимствования.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132569
Рост в «кибербезе»: затормозит ли наших возвращение иностранцев?
На этой неделе вышел отчет компании Б1 о перспективах рынка ИБ. Главный вывод: рынок кибербеза в России будет расти средним темпом 15% в год до 2030 года. Это быстрее, чем весь ИТ– количество кибератак растет, а на рынке полным ходом идет импортозамещение.
Но нам интересен вопрос, оставшийся за периметром отчета: что будет с российским кибербезом, если на рынок вернутся иностранные вендоры? Тема активно обсуждается в профсообществе, но для инвесторов вопрос не менее важен.
Сразу сепарируем: рынок кибербезопасности делится на ИБ-продукты (около 70% ИБ рынка) и ИБ-услуги (30% рынка). Компании часто предоставляют клиентам и то, и другое, но рассматривать эти рынки принято по-отдельности в силу разницы бизнес-моделей. С продуктами понятно – это софт, который продается на основе лицензий.
Услуги — модель более сложная: она делится на подписки на внешние услуги киберзащиты (аутсорсинг и MSS), а также комплексные проекты (консалтинг, построение систем ИБ и т.д.). Согласно данным Б1, на конец 2023 года в ИБ-продуктах лидируют «Лаборатория Касперского» (15%), Positive Technologies (12%), ИнфоТекс (8%). На рынке ИБ-услуг лидируют: ГК «Солар» (8%), Инфосистемы Джет (5%), Innostage (5%), Angara Security (5%), «Информзащита» (3%).
Из-за разницы в моделях эти сегменты могут по-разному среагировать на возвращение иностранцев. Почему – разберём ниже.
👉Как ИБ рынок чувствовал себя в последние 2 года и что дальше
В целом с 2022 г. рынок ИБ вырос в 1,5 раз. По итогам 2023 года доля зарубежных поставщиков ИБ-продуктов и услуг составила около 7% (для сравнения — 39% было в 2021). При этом Россия вошла в топ-10 стран мира по инвестициям компаний в информационную безопасность. Если сравнивать соотношение уровня трат на сектор ИБ к ВВП, то внутренний российский рынок ИБ все еще уступает странам Европы и США, что означает хороший потенциал роста. По прогнозам Б1, доли ИБ-услуг и ИБ-продуктов на общем рынке ИБ будут в целом стабильными.
👉Что если иностранцы вернутся?
• Во-первых, правила игры изменились. Правительство РФ продвигает суверенитет страны в сфере ИБ, и выпущенный в 2022 году указ президента № 166, по сути, запрещает субъектам критической информационной инфраструктуры или КИИ (а это значительная часть экономики) новые закупки зарубежного ПО, в том числе в составе программно-аппаратных комплексов («железа»). Поэтому у крупных ИБ компаний с высокой долей клиентов, относящихся к КИИ, проблем будет значительно меньше.
• Во-вторых, есть вопрос доверия. Кибербезопасники в крупных компаниях помнят, как быстро западные вендоры вышли с рынка, оставив своих клиентов без поддержки, вследствие чего значительная доля ИБ специалистов не готовы рассматривать иностранные решения в случае их возвращения. Но даже с учетом этой ситуации рост российских компаний сохранится, но может замедлиться.
• По умолчанию серьезным иммунитетом к возвращению иностранцев обладают крупные сервисные провайдеры такие как «Солар», Bi.Zone или «Инфосистемы Джет», поскольку на этом рынке у них почти не было иностранных конкурентов и до 2022 года. Логика сервисного бизнеса предполагает прочные связи с клиентами и более высокую долю рекуррентного бизнеса, на который иностранцы претендовать не смогут.
👉Что на выходе
По совокупности факторов, представляется маловероятным, что даже в случае нормализации геополитики иностранные компании вернут себе доли рынка, сопоставимые с тем, что у них было до 2022 года. Внутренний рынок окреп, особенно на уровне лидеров.
Среди крупных игроков отрасли также есть мнение, что хотя «парниковые условия» после ухода западных игроков и укрепили российский рынок ИБ, возобновление конкуренции может оздоровить среду и ускорить развитие отрасли. Российские ИБ-решения имеют неплохой экспортный потенциал, для реализации которого открытие границ пойдет на пользу.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132262
Как высокий дивидендный сезон повлияет на Индекс МосБиржи
👉Влияние «тяжеловесов»
Сейчас 77% веса Индекса МосБиржи приходится на 13 бумаг, именно их дивидендные гэпы окажут максимальное влияние на индекс.
Дивидендный гэп зачастую бывает несколько меньше размера выплат, поэтому при расчёте вклада в индекс мы заложили дисконтирующий коэффициент 0,85. С учётом веса акций дивидендные гэпы отнимут у индекса около 3,4 процентных пунктов (п.п.).
👉Общий вклад
Оставшиеся 34 акции имеют общий вес лишь немногим выше 23% и, по нашим расчётам, меньше половины из них будут выплачивать дивиденды в летний сезон. Итоговое влияние от этих бумаг на Индекс МосБиржи будет меньше 1 п.п.
Суммарная оценка дивидендных выплат по всем компаниям позволяет предположить, что предстоящий сезон дивидендов сократит потенциал роста Индекса МосБиржи примерно на 4–4,1 п.п.
👉Что будет с динамикой индекса
Дивидендные гэпы будут сдерживать подъём Индекса МосБиржи, но это не значит, что индикатор не сможет вырасти. Динамика акций во многом зависит от ожиданий относительно дивидендов, даже если их ещё не объявили. Тенденции говорят о том, что участники торгов предпочитают заранее купить дивидендные акции. Случается и такое, что рост акций до выплаты дивидендов может быть больше самих дивидендов — из-за высокого спроса со стороны инвесторов.
Кроме того, эффект будет растянут во времени, а пик дивидендного сезона приходится на июнь — начало июля. В данный момент часть компаний уже обозначили размер дивидендов и даты фиксации реестров, для других мы использовали наши прогнозы и предполагаемые сроки выплат. Это позволило получить примерную разбивку по месяцам.
Московская биржа также рассчитывает индексы полной доходности, которые отражают изменение суммарной стоимости акций с учётом дивидендных выплат. В прошлом году Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (MCFTR) вырос на 1,6%, тогда как основной индекс снизился на 7%. Примечательно, что MCFTR сейчас находится около своих исторических максимумов, а Индекс МосБиржи — на 24% ниже рекордного уровня. Это в том числе говорит о высокой дивидендной доходности российского рынка акций.
👉Вкратце о дивидендах компаний с наибольшим весом
• Газпром. В базовом сценарии не ждём дивидендов по итогам 2024 года из-за сокращения экспорта в ЕС и необходимости больших инвестиций для разворота поставок в Азию.
• Сбербанк ао и ап. Исходя из результатов 2024 года, расчётный размер дивидендов — 34,8 руб. на акцию.
• ЛУКОЙЛ. Компания продолжает генерировать значительный свободный денежный поток. По нашей оценке, финальные дивиденды за 2024 год могут быть выше 500 руб. на акцию.
• Татнефть. Если нефтяник продолжит выплачивать 75% от чистой прибыли и придерживаться логики предыдущих двух лет, размер итоговых дивидендов может составить около 43 руб. на акцию.
• НОВАТЭК. Совет директоров рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2024 года в размере 46,65 руб. на акцию.
• Т-Технологии. Совет директоров дал рекомендацию по финальным дивидендам за 2024 год в размере 32 руб. на акцию.
• Яндекс. Совет директоров рекомендовал выплатить 80 руб. на акцию в качестве финальных дивидендов за 2024 год.
• ГМК Норникель. Менеджмент рекомендует не распределять дивиденды за 2024 год, недавно заявлял глава компании Владимир Потанин.
• Роснефть. Накануне компания представила отчётность за 2024 год. По нашей оценке, дивиденды за IV квартал могут быть около 14,7 руб. на акцию.
• Полюс. Совет директоров Полюса дал рекомендации по финальным дивидендам за 2024 год в размере 730 руб. на акцию (73 руб. после дробления).
• Сургутнефтегаз ао и ап. По привилегированным акциям на дивиденды может быть распределено около 8,7–10,7 руб. (в таблице выше указано среднее значение), учитывая отчетность по РСБУ за 2024 год. По обыкновенным акциям дивиденды останутся стабильно скромными, предполагаемый размер — 0,9 руб.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131447/
Важное из пресс-релиза ЦБ РФ по ключевой ставке:
👉 Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
👉 На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему смещен в сторону проинфляционных
👉 Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году
👉 Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели
👉 Для достижения цели по инфляции потребуется длительное поддержание жестких денежно-кредитных условий
👉 Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности
👉 Набиуллина: вероятность повышения ставки в перспективе уменьшилась
В целом мы все это уже слышали еще на февральском заседании — держим ставку высоко, пока не сформируется устойчивый тренд на снижение инфляции
Из интересного отмечу, что ЦБ ожидает усиление дезинфляции на фоне снижения геополитической напряженности. т.е текущий прогноз не учитывает налаживание отношений и снятие санкций, так что у нас есть «отложенный позитив», который впоследствии сможет активно двигать рынок выше
В общем и целом опишу заседание как нейтральное, с перспективой улучшений в ближайшие 2-3 месяца
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131462
JetLend выходит на биржу – сможет ли компания оправдать ожидания?
В последние недели все больше обсуждений вокруг IPO JetLend – крупнейшей краудлендинговой платформы в России. Компания выходит на биржу, и многие инвесторы задаются вопросом: стоит ли в это заходить?
👉Что за компания и чем она занимается?
JetLend – это платформа, через которую малый бизнес берет займы, а частные инвесторы могут на этом зарабатывать. Компании получают доступ к альтернативному финансированию без сложных банковских процедур, а инвесторы – возможность вложить деньги под более высокие проценты, чем в традиционных инструментах.
Формально, бизнес-модель выглядит надежно: JetLend не кредитует заемщиков сам, а зарабатывает на комиссиях с каждой сделки. Это снижает финансовые риски самой платформы, но делает ее зависимой от объемов кредитования.
👉Финансовые показатели
• Выручка за 2023 год – 595 млн. рублей (средний CAGR 151% за 6 лет)
• Чистая прибыль за 2023 год – 23 млн рублей (Годом ранее -17 млн)
• Средняя доходность инвесторов – 17-18% годовых
• Доля рынка – 42%
За последние 4 года компания выросла в 80 раз, и планы на будущее еще более амбициозные: после IPO JetLend планирует вырасти в 15 раз за 5 лет.
👉Но есть нюанс:
JetLend пока работает в очень узком сегменте, который хоть и показывает высокий рост, но еще не достиг зрелости. Компания контролирует 42% рынка, но вопрос в том, как этот рынок будет выглядеть через 5 лет.
👉Еще компания выделяет три ключевых направления развития:
• Расширение платформы – новые кредитные продукты, AI-скоринг заемщиков, автоматизация процессов.
• Выход в брокерский бизнес – JetLend хочет запустить платформу для малых IPO, где компании смогут привлекать капитал напрямую у частных инвесторов.
• Международная экспансия – первыми на очереди Казахстан и другие рынки СНГ.
👉Какие риски?
• Во-первых, регулирование со стороны ЦБ остается серьезным фактором риска – возможное ужесточение требований может замедлить развитие отрасли и ограничить возможности платформ для масштабирования.
• Во-вторых, рынок краудлендинга в России остается молодым и недостаточно зрелым – конкуренция усиливается, а сама модель еще не прошла проверку длительными экономическими циклами.
👉Стоит ли участвовать?
JetLend – перспективный финтех, но пока это молодая и относительно небольшая компания. Однако, если рынок продолжит расти такими же темпами, бизнес может значительно укрепить свои позиции.
Если верите в будущее краудлендинга в России, JetLend – потенциально интересный актив. Инвесторам важно учитывать как потенциал роста компании, так и возможные вызовы, связанные с ее дальнейшим развитием.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131335
#JETL
Выкуп долларовых еврооблигаций СИБУРа
Вчера ПАО «СИБУР Холдинг» предложил держателям трех своих долларовых еврооблигаций (эмитент − SIBUR SECURITIES DAC), приобретенных после 03.03.2023, выкупить их с дисконтом 50% от номинала, и с выплатой недополученных купонных платежей. Предложение касается российских инвесторов, хранящих бумаги в российской депозитарной инфраструктуре.
👉Облигационеры могу направить компании предложение в срок до 25.04.2025 по трем евробондам:
1) погашенных в 2023 г. (ISIN: XS1693971043, US825795AA56),
2) погашенных в 2024 г. (ISIN: XS2010044621, US825795AB30), и(или)
3) обращающихся с погашением 08.07.2025 (XS2199713384, US825795AC13).
В сентябре 2024 г. был опубликован указ Президента РФ, который был направлен на пресечение схем обхода антисанкционного законодательства в части совершения сделок с ценными бумагами, где в цепочке владения участвовали нерезиденты из недружественных стран после 03.03.2023. При таких сделках выплаты по бумагам должны идти на счета типа «С». Именно этим нормативным документом объясняется дата отсечки, определенная СИБУРом.
В результате российские инвесторы, которые приобретали еврооблигации эмитента во внешнем контуре у нерезидентов после 03.03.2023 с последующим переводом бумаг в российскую инфраструктуру, оказались фактически с заблокированными активами.
Те же инвесторы, которые приобрели бумаги до 03.03.2023 могут в срок до 25.04.2025 обратиться в компанию для уточнения процедуры получения недополученных ими ранее выплат в полной величине.
В октябре 2024 г. Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ, увеличила дисконт по продаже активов нерезидентами из недружественных стран до не менее 60% с не менее 50%.
В этом отношении предложение СИБУРА о выкупе своих еврооблигаций с дисконтом 50% и с выплатой недополученных купонных платежей, выглядит достаточно адекватным. Сделка позволит инвесторам высвободить капитал и реинвестировать в другие инструменты с учетом сохраняющихся высоких процентных ставок.
👉Полный текст релиза:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133669/
Обратите внимание на источники, которые специализируются на инвестиционной тематике, фондовом рынке и предоставляют возможность заработать. Здесь вы найдете то, что будет полезно и принесет прибыль. Переходите и убедитесь в этом сами.
Георгий - Весёлый Инвестор, канал аналитика, которого знают все профессионалы на нашем рынке.
Единственный публичный аналитик, который не только предсказал текущий сценарий на рынке, но и сделал его базовым, это легко проверить, потому что он рассказывал об этом и на подкастах.
Пишет редко, потому что зарабывает не в телеграмме😁
PROFIT Every Day - канал с авторской методикой прибыльных и разумных спекуляций в режиме он-лайн с полным описанием сделок: где, как, зачем и почему
Михаил Хазин - самый неудобный экономист, не боится объяснять каким договорняком на самом деле кончатся мирные переговоры, что власти сделают с курсом рубля, что будет с недвижимостью в России, и какие ещё потрясения нас ждут.
Фундаменталка – канал о фондовых рынках, автор которого делиться бесплатной аналитикой и интересными идеями. Именно в Фундаменталке покупали Сбер по 106 рублей, а также за пол года реализовали свыше 50 идей разной степени доходности.
ИДЕЯ НА МИЛЛИОН - Теряете деньги на бирже? Автор канала поможет это исправить! Торговые идеи и рекомендации в реальном времени. Более 80% прибыльных сделок. Смотреть сделки.
Era Bond - сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис за 1.5 года обогнал индекс RGBI на 27% и имеет огромный опыт на рынке долга.
Байбек - хорошо это или плохо?
Общее мнение байбек — это хорошо. Посмотрите на Apple, которая за последние 10 лет выкупила свои акции больше чем на $421 млрд. Или на американский индекс, который растет в основном за счет байбеков. Большой лонгрид от Мурада Агаева
Действительно ли дивиденды — это прошлый век, а байбек — манна небесная? Наш ответ — все намного сложнее.
👉Что такое байбек?
Обратный выкуп акций aka байбек — ситуация, когда компания выкупает собственные акции у акционеров.
👉Байбек можно провести тремя способами:
• Открытая покупка с рынка
• Тендерное предложение: аукцион или фиксированная цена
• Выкуп компанией акций у конкретных лиц
Байбек в глазах инвестора — дивиденды, которые не облагаются налогом. В США байбеки часто используются из-за налоговых преимуществ. Дивиденды облагаются налогом как на уровне компании, так и на уровне акционера, тогда как прирост капитала от продажи акций, стоимость которых увеличилась благодаря байбекам, облагается налогом только на уровне акционера, иногда по сниженным ставкам. Это делает байбеки более привлекательным способом возврата капитала акционерам с точки зрения налогообложения.
Акцизный налог на байбек был введён в США в 2023 году (как часть закона о снижении инфляции) по инициативе президента Джо Байдена. На данный момент он составляет 1% от рыночной стоимости всех выкупленных компанией акций за год. По данным на март 2024 года, администрация Байдена предлагала увеличить этот налог с 1% до 4%, чтобы побудить корпорации инвестировать в производительность и экономику страны, а не в обратный выкуп акций, но этого не произошло, и налог на байбеки в США продолжает составлять 1%. В данном размере налог в не мешает компаниям продолжать реализовывать выкупы.
Многие считают байбеки положительным явлением, поскольку они увеличивают долю компании, которая приходится на каждого акционера. Однако существует ряд причин, по которым байбеки не всегда приносят пользу и по которым они могут иметь негативные последствия.
👉А вы уверены, что это ваши деньги?
Если акций компании становится меньше, логично, что доля акционеров растет. Однако, далеко не всегда выкуп акций с рынка реально увеличивает вашу долю, как акционера. Выкупленные акции можно либо погасить, либо оставить на балансе общества.
Во втором случае эти акции считаются казначейскими. Их можно использовать для M&A сделок.
По законодательству РФ казначейки нужно погасить в течение определенного времени или продать по цене не ниже рыночной, и компании обходят это обязательство очень просто — переводят акции на баланс дочерней компании. Тогда они становятся квазиказначейскими и с ними можно делать, а точнее не делать, что угодно.
На казначейские акции дивиденды не платятся, что увеличивает размер дивидендов, которые получат акционеры компании. На квазиказначейские акции, в свою очередь, компании могут платить или не платить дивиденды по своему усмотрению.
При этом, квазиказначейские акции остаются голосующими. В результате, менеджмент и контролирующие акционеры получают еще больше власти при принятии решений. Зачастую собственнику не обязательно даже обладать контрольным пакетом, чтобы иметь большинство голосов на собраниях акционеров.
Казалось бы, акции выкупили за счет денег компании, то есть, денег всех акционеров. А бонусы от этого получает узкий круг особо отличившихся лиц.
Примеры по российским компаниям читаем в полной версии на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132847/
📉Акции Русагро теряют 12% на слухах телеграмм-каналов о задержании в Москве основателя компании Вадима Мошковича
«Пока компания не даёт комментариев. При выходе официального заявления — обязательно вам его направим», — написала пресс-секретарь Екатерина Золотухина представителю Бел.Ру
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/144933
#RAGR
Фундаментальные причины для роста отсутствуют
В декабре 2024, когда IMOEX был около локального минимума на уровне 2400, а среди инвесторов преобладали депрессивные настроения, пытался успокоить инвесторов. Сейчас, видимо, наступила обратная ситуация – надо сдерживать эйфорию.Фундаментальные причины для роста отсутствуют
Но фундаментальные причины для ралли на российском рынке отсутствуют: ЦБ не собирается снижать ставку и не исключает ее повышение, если скорость и устойчивость снижения инфляции будут недостаточными, нефть — $69, по Р/Е из голубых фишек нет ничего дешевого.
Понятно, что фондовый рынок – это опережающий индикатор и улучшение финансовых показателей в скором времени появится, а технически индекс способствует покупкам, но это спекуляции со стопами и вероятностью 50/50 вырастет или нет.
Кто будет покупать акции при индексе 3500, когда они фундаментально оценены справедливо? Нерезиденты еще долго не появятся на российском рынке, «умные деньги» не будут покупать на очевидной причине «мир наступил», у российских физлиц, на которых рассчитывают спекулянты, лимит денежных средств ограничен, к тому же они потеряли в 2024 и нужно время, чтобы забыть боль.
Мосбиржа перестала публиковать данные по притоку средств физлиц в акции. Последний раз видел его в декабре 2024, когда физлица выходили из акций и вкладывались в облигации и ПИФы денежного рынка. Сейчас наблюдаем обратную ситуацию – выход из ПИФов денежного рынка и вероятно переток в акции.
В итоге — сохраняйте спокойствие.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133094
😍 Что отличает просто инвестора от лучшего инвестора...?
....Правильно! Нахождение точки входа.
На первый взгляд — очевидно. Но именно здесь скрывается самое важное: в инвестициях побеждает не эмоция, и не шум, а дисциплина, системный подход и умение принять решение в правильный момент.
Это касается не только рынка — но и жизни, решений, инвестиций в самого себя.
🔥Сейчас у вас есть шанс это сделать!
Smart-Lab CONF 2025 — это та самая возможность «зайти на лоях».
❗️До 1 апреля билеты продержится самая низкая цена на билет — 5790 руб. вместо 6400. Это самая низкая точка входа на текущий момент - дальше только дороже.
👉Мы уже заранее позаботились о вашем комфорте:
• работает промокод на скидку для проживающий в отеле Санкт-Петербург;
• работает промокод на скидку на билеты от Аэрофлота!
👉28 июня в Санкт-Петербурге: 100+ выступлений в 8 залах от топов рынка.
• Прямые диалоги с управляющими, трейдерами, экономистами и эмитентами
• Секции по трейдингу, инвестированию, pre-IPO, облигациям и многому другому
• Отличная атмосфера, нетворкинг и идеи, которые нельзя найти в открытом доступе
😍 Все подробности и билеты — на conf.smart-lab.ru
Лучшие не ждут сигнала. Они заходят в сделку до прогнозируемого разворота.
Лучшие книги, прочитанные мною за прошлые годы
В декабре CyberWish сделал подборку книг, прочитанных в 2024 году — к его удивлению, этот пост стал самым популярным за всю историю канала :)
А раз у меня такая читающая аудитория, то я решил расширить эту подборку — на этот раз в нее войдут лучшие книги, прочитанные мною за прошлые годы. Постарался вспомнить не самое очевидное, чтобы не нагружать вас «попсовыми» авторами.
Поиск ликвидных облигаций на питоне
Пишет Михаил Шардин:
На Московской бирже торгуется более 2500 облигаций, но большая часть из них неликвидна — в стакане почти нет предложений и сделок совершается крайне мало. Это затрудняет покупку и продажу таких бумаг. При этом известные мне публичные сервисы не суммируют объемы торгов за период, поэтому сложно быстро найти облигации с высокой ликвидностью.
Пять лет назад написал Node.js-скрипт, затем адаптировал его для Google Таблиц, а теперь разрабатываю Python версию. При помощи сообщества на GitHub эта Python версия идёт к созданию полноценной библиотеки с расширенными возможностями: автоматический поиск ликвидных облигаций, расчет денежных потоков, сбор новостей по эмитентам и вычисление оптимального объема покупки. Все это направлено на помощь простым инвесторам, вроде нас с вами, чтобы оперативно находить выгодные инвестиционные инструменты и принимать решения на основе актуальной информации.
Критерии выбора, скрипт и пошаговое руководство смотрим на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132422
Как DARS адаптируется к сложному рынку недвижимости? Разбираем операционный отчет за 2024 год
В недвижимости сегодня непростые времена – высокая ключевая ставка, осторожность покупателей и снижение числа ипотечных сделок. Однако ГК DARS, несмотря на эти сложности, завершила 2024 год с сильными операционными показателями. Компания не только сохранила объем продаж, но и нарастила географию присутствия, что выделяет ее среди региональных застройщиков. Разберемся подробнее, как компании удалось удержать позиции в сложных рыночных условиях и что ожидать от застройщика в 2025 году.
Основные операционные метрики за 2024 год:
👉Продажи первичной недвижимости – 23,4 млрд руб. (188 тыс. кв. м в пересчете из рублей на метры), держатся на уровне прошлого года.
👉Средняя стоимость квадратного метра выросла на 23% и достигла 124 тыс. руб., что говорит о сбалансированной стратегии ценообразования.
👉Ипотека по-прежнему занимает значительную долю, но в 4 квартале ее доля снизилась до 68%, за счет роста доли сделок с полной оплатой.
👉ГК DARS поднялась на 5 позиций вверх в рейтинге застройщиков (23-е место в рейтинге ЕРЗ).
Если смотреть на цифры, то видно, что компания адаптировалась к рыночным реалиям – несмотря на общий спад в секторе, цены на жилье выросли, а продажи остались стабильными.
В чем секрет устойчивости DARS по отношению к спаду во всем остальном секторе?
DARS удалось сохранить устойчивость благодаря гибкой ценовой политике и диверсификации форматов продаж. В условиях высокой ключевой ставки и удорожания ипотечных кредитов компания адаптировала свою стратегию, предложив покупателям альтернативные механизмы финансирования в виде рассрочки и специальные условия сделок с полной оплатой.
Еще одним ключевым фактором устойчивости стало комплексное развитие территорий. Крупные проекты, такие как "Долина" в Волгограде и "Город природы" в Уфе, реализуются по концепции "город в городе". Это означает, что в новых кварталах предусмотрены образовательные учреждения, медицинские центры, зоны отдыха и коммерческая инфраструктура, что делает такие проекты не просто привлекательными, а экономически целесообразными для покупателей.
Помимо этого, компания активно расширяет географию присутствия, что является еще одним важным фактором устойчивости. В 2024 году DARS вышла на новые региональные рынки, запустив масштабные проекты в Дальневосточном федеральном округе и Липецкой области. Такой шаг снижает зависимость компании от локальных экономических условий и позволяет диверсифицировать потоки выручки.
Также застройщик не снижает темпы и готовится к расширению. В следующем году компания сделает ставку на:
• Запуск новых проектов в регионах с высоким платежеспособным спросом
• Развитие индивидуального жилищного строительства в Хабаровске, Уфе и Волгограде
• Дальнейшее развитие комплексных жилых районов
На этом фоне не исключено, что компания может рассмотреть выход на публичный рынок. IPO для устойчивого, растущего бизнеса с диверсифицированной географией выглядит вполне логично. Также учитывая, что компания планирует расширение - возможен выход на рынок облигаций для привлечения финансирования под новые проекты. Учитывая текущий дефицит качественных публичных застройщиков - появление нового сильного игрока с понятной бизнес-моделью было бы позитивом для рынка
Как итог, DARS — один из застройщиков, который сумел адаптироваться к сложному рынку. Благодаря стратегии диверсификации, компания не просто сохраняет, но и усиливает свои позиции. Будет интересно посмотреть, насколько успешными окажутся новые проекты в 2025 году.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132496
Ждём результатов переговоров🔥Итоги дня
📉ПИК -5.6%
Жильцы ПИКа пишут обращения в ФАС, на фоне отсутствия интернета.
«Застройщик «ПИК», сдавая в эксплуатацию ЖК, заключает эксклюзивные соглашения с интернет-провайдером ООО «Ловит», не предоставляя жильцам альтернативной возможности выбора других операторов связи. Другие интернет-провайдеры не допускаются на объекты недвижимости, что ограничивает конкуренцию. Жильцы лишены возможности выбрать провайдера с более выгодными условиями и высоким качеством услуг», — говорится в одном из обращений в ФАС😳
Отчет Эталона за 2024 год. Как чувствует себя девелопер в эпоху высокой ключевой ставки?
Группа “Эталон” подвела итоги 2024 года: на фоне непростого года для девелоперов компания показала существенный рост операционных и финансовых показателей, но закончила год с убытком. Разобрал отчет более подробно:
👉Основные финансовые показатели за 2024 год:
• Консолидированная выручка компании увеличилась на 44% и достигла рекордных 131 млрд руб.
• В основном сегменте – девелопмент жилья – рост составил 46%, до 113,8 млрд руб.
• EBITDA выросла быстрее выручки (+52% против +44%), до 27,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 21%, что на 1,1 п.п выше показателя 2023 года.
• КиАУР снизились на 2,8 п.п. до 11,2% от выручки (еще год назад было почти на 3 п.п. выше).
• Компания закончила год с чистым убытком в размере 6,9 млрд рублей.
👉Какие главные положительные стороны в отчете?
• Во-первых, компания контролирует расходы. Валовая рентабельность в сегменте девелопмента жилья — 34%, при целевом уровне в 30%. То есть даже с учетом роста себестоимости, удорожания стройматериалов и зарплат, Эталон удержал маржу.
• Во-вторых, показатель Net Debt / EBITDA = 2,5x — в рамках таргета, долговая нагрузка контролируется. Средства на эскроу — 112,3 млрд руб., покрытие проектного финансирования — 1,1x. Это позволяет Эталону получать сниженные ставки по кредитам, что особенно ценно в условиях высокой КС.
👉Но при этом по итогам года — убыток. Почему это произошло:
Главный удар по фин. результату нанес рост процентных расходов, который составил 27,8 млрд руб. То есть, по сути, почти весь операционный заработок «съеден» обслуживанием долга на фоне высокой ключевой ставки. Поскольку показатель Net Debt / EBITDA = 2,5x укладывается в целевой коридор, общая долговая нагрузка продолжает быть на комфортном уровне.
Также стоит понимать, что рост продаж частично был обеспечен эффектом «догоняющей» ипотеки в первой половине года и агрессивным выходом в регионы, где окупаемость может быть растянута во времени.
👉Взгляд в будущее:
В 2025 году ожидается снижение ключевой ставки, что постепенно снизит стоимость обслуживания заимствований и оживит ипотечный спрос. Для девелоперов это потенциально позитивный фактор — особенно с учетом давления на продажи во втором полугодии 2024.
Для Эталона это окно возможностей. При стабилизации макро условий компания сможет начать конвертировать масштаб в фин. устойчивость.
👉Что имеем в итоге?
Эталон остается одним из немногих публичных девелоперов, сумевших нарастить выручку и удержать ключевые показатели операционной эффективности в условиях сложной макросреды. Это делает его интересным кандидатом как минимум для наблюдения, а возможно — и для добавления в портфель в рамках девелоперской доли, особенно на фоне ожидаемого разворота процентной ставки ЦБ.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132190
#ETLN
Выгоднее вкладов. 15 облигаций с доходностью до 30% от эмитентов с высоким рейтингом
Что нам снег, что нам зной, когда есть облигации с доходностью до 30%. Смотрим, какие фиксы эмитентов с рейтингом от A- и выше дают богатеть максимально лучше вкладов.
Параметры: корпоративные облигации с фиксированным купоном, без оферты, с амортизацией или без. Срок большинства до трёх лет, только Евротранс длиннее.
👉Эталон Финанс, БO-ПO3, A-
ISIN: RU000A103QH9
Доходность: 26,14%
Купон: 9,10%
Дата погашения: 15.09.2026
Купонов в год: 4
👉Самолёт, БО-П12, A+
ISIN: RU000A104YT6
Доходность: 30,09%
Купон: 13,25%
Дата погашения: 11.07.2025
Купонов в год: 4
👉Интерлизинг, 001Р-07, A
ISIN: RU000A1077X0
Доходность: 29,23%
Купон: 16,00%
Дата погашения: 31.10.2026
Купонов в год: 12
👉МВ Финанс, 001Р-03, A
ISIN: RU000A104ZK2
Доходность: 30,2%
Купон: 12,35%
Дата погашения: 22.07.2025
Купонов в год: 4
👉Каршеринг Руссия, 001Р-03, A+
ISIN: RU000A106UW3
Доходность: 24,67%
Купон: 13,70%
Дата погашения: 18.08.2027
Купонов в год: 12
👉ЕвроТранс, 002Р-02, A-
ISIN: RU000A108D81
Доходность: 24,67%
Купон: 17,00%
Дата погашения: 27.03.2031
Купонов в год: 12
👉Уральская Сталь, БО-001Р-02, A+
ISIN: RU000A1066A1
Доходность: 26,13%
Купон: 10,60%
Дата погашения: 24.04.2026
Купонов в год: 4
👉Селигдар, 001Р-01, A+
ISIN: RU000A105CS1
Доходность: 24,33%
Купон: 10,80%
Дата погашения: 29.10.2025
Купонов в год: 2
👉Джи-групп, 002Р-03, A-
ISIN: RU000A106Z38
Доходность: 27,86%
Купон: 15,40%
Дата погашения: 29.09.2026
Купонов в год: 4
👉ГК Пионер, 001P-06, A-
ISIN: RU000A104735
Доходность: 27,64%
Купон: 11,75%
Дата погашения: 04.12.2025
Купонов в год: 4
👉Сэтл Групп, 002Р-02, A
ISIN: RU000A105X64
Доходность: 26,24%
Купон: 12,20%
Дата погашения: 05.03.2026
Купонов в год: 4
👉Новосибирскавтодор, БО-01, A-
ISIN: RU000A108UJ6
Доходность: 26,33%
Купон: 19,00%
Дата погашения: 27.06.2026
Купонов в год: 4
👉ЭнергоТехСервис, 001P-05, A-
ISIN: RU000A107D74
Доходность: 27,2%
Купон: 16,25%
Дата погашения: 02.12.2025
Купонов в год: 12
👉Группа ЛСР, 001P-07, A
ISIN: RU000A103PX8
Доходность: 26,58%
Купон: 8,65%
Дата погашения: 11.09.2026
Купонов в год: 4
👉Практика ЛК, 001P-02, A
ISIN: RU000A1074N8
Доходность: 28,36%
Купон: 15,70%
Дата погашения: 14.11.2026
Купонов в год: 12
Вот такие выпуски дают высокую доходность, но даже высокий рейтинг эмитентов не гарантирует отсутствие рисков. Нужно помнить про диверсификацию. У igotosochi почти все эти эмитенты присутствуют, на небольшие доли.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1129522
ЦБ сохранил ставку на уровне 21%🔥Итоги дня
📉RGBI -0.5%
ЦБ сохранил ключевую ставку и немного смягчил риторику. Эльвира Набиуллина заявила, что повышение и снижение ставки не рассматривались. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции🤔
📉IMOEX -1%
Индекс также снижается после заседания ЦБ. Участники рынка ждали снижения ставки или более мягкий сигнал😔
📉ПИК -6.2%, 📉Самолёт -5.3%
Застройщики снижаются вполне оправдано. Ставку пока никто снижать не собирается, а акции уже торгуются так, как будто ставку опустили до 16%. Основная проблема застройщиков — это высокие % по кредитам и отсутствие продаж на фоне высокой ставки. Одними ожиданиями эту ситуацию не исправить. Пока ставку не снизят, положение застройщиков не улучшится🧐
📈БСПБ +0.1%
СД рекомендовал акционерам дивиденды за 2024 год в размере 29,72₽ на обыкновенную акцию, див. доходность 7,3%🤑
📉X5 -1.3%
EBITDA X5 в IV квартале снизилась на 0,8%, до 52,93 млрд рублей, маржинальность по показателю составила 4,9% против 6,1% в IV квартале 2023 года. СД рекомендовал в марте спецдивиденд за прошлый год в размере ₽648 на акцию🤑
📉Ленэнерго ап-1.7%
Акции снижаются вместе с рынком после публикации отчётности. Выручка по РСБУ выросла на 12,8% г/г, до 122,7 млрд руб, чистая прибыль выросла на 16,7% г/г, до 24,2 млрд руб. По уставу дивиденды должны быть в районе 26 руб. на акцию🤔
📉Башнефть ап -3.5%
Выручка выросла на 10,8% г/г до 1142,8 млрд руб., а чистая прибыль упала на 41,0% г/г до 104,7 млрд руб. Если компания направит 25% от прибыли по МСФО на дивиденды, то дивиденд составит 147 руб. на акцию (11,3% див. дох)😔
📉НКНХ-0.7%
Чистая прибыль по РСБУ за 2024 г выросла на 40%, с 22,56 до 31,76 млрд руб🤔
📈Аптеки 36 и 6 +4.6%
Выручка по РСБУ за 2024 год составила ₽4,78 млрд (+50,7% г/г), чистая прибыль ₽114,94 млн против убытка в ₽0,03 млн годом ранее😐
📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131559
ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 21%
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/144476
Гиперинфляция наглядно
В сети попалась картинка, на которой наглядно видно, как разъедает покупательскую способность денежных средств — инфляция.
В 2010 году за 31180 лир в Турции можно было купить автомобиль Пежо. В 2025 году, за примерно эти средства можно купить лишь самокат. Фактически, за каких-то 15 лет, деструктивное влияние инфляции превратило автомобиль в самокат.
Надеюсь у вас хорошая память, и вы помните, как господин Эрдоган отдавал распоряжения главе ЦБ Турции, опустить ключевую ставку, невзирая на инфляцию. Вот так это примерно и работает.
Именно по этому, я очень сильно злюсь, когда какие нибудь популисты рассказывают сказки о том, что чтобы победить ифляцию, нам нужно опустить ставку, напечатать и раздать побольше деньжат. Увы, это работает с точностью до наоборот. Собственно говоря, это в свое время доказал и СССР. Нельзя настроить рыночные механизмы административными методами.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1130778/
