История показывает, что каждую декаду на рынке появляются новые лидеры* и это означает, что полностью пассивный портфель (купил один раз и забыл)– далеко не самый удачный вариант для долгосрочного капитала. С учетом ненулевой вероятности роста инфляции выше тренда в текущем десятилетии подход к управлению портфелем должен быть основан на понимании основных принципов и влияния инфляции и смежных факторов (ликвидности, траектории учетной ставки и т.д.) на классы активов. Мой опыт подсказывает, что комбинация межрыночного анализа, настроения и позиционирования инвесторов и технического анализа позволяет более гибко реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, но это опыт, приобретённый десятилетиями работы по управлению портфелями и, скорее всего, его нет у непрофессиональных инвесторов.

Мой друг и коллега Павел Бережной разделяет мои подходы к анализу рынка и принципы управления портфелями, раскрывает актуальные рыночные темы под другим углом, фокусируется на близком мне поведенческом аспекте инвестирования в своем ТГ канале «Активные Инвестиции». Что немаловажно, у Павла, в отличие от меня, пока ещё можно получить частную консультацию.

#партнерскийпост

https://www.visualcapitalist.com/key-investment-theme-each-decade-since-1950/

Читать полностью…

Любопытно, как точно повторяет динамика потребительской инфляции в США с 2017 по 2024 гг (желтая линия, левая шкала) динамику 1970-х годов (белая линия, правая шкала). В абсолюте цифры инфляции ниже, но вот ее направление…

Если так пойдет и дальше, то вполне реальным может стать сценарий, при котором рынку осталось еще несколько кварталов снижающегося CPI. Это даст возможность ФРС ответить ожиданиям инвесторов и приступить к циклу снижения ставок. Рынок акций тогда, вероятно, продолжит рост, игнорируя текущую перегретость. Но снижение инфляции окажется временным, после чего она снова начнет расти. Это заставит ФРС вновь пересмотреть свое отношение и начать ужесточать монетарную политику более агрессивными темпами. Что, в свою очередь, приведет уже не к коррекции, а к затяжному медвежьему рынку в акциях. С какого уровня он начнется (S&P-500 6к или 7к), сказать невозможно. Да и, вообще, пока все это лишь фантазия, вызванная сравнительной динамикой CPI тогда и сейчас. Хотя она, как минимум, не хуже всех остальных.

Читать полностью…

Середина марта позади, и теперь у нас есть статистика, позволяющая делать предположения о том, кто победит на выборах президента США. Если помните, в начале года был пост на эту тему на основе исторических данных от Stock Trader’s Almanac.

Напомню, что в те годы, когда рынок акций с начала года к середине марта проседал, на выборах побеждал кандидат от партии-конкурента. Если же рынок акций к середине марта рос, вероятность победы была выше у кандидата от правящей партии.

В этом году рынок заметно вырос с начала года. Следовательно, если история может служить примером, можно предположить, что следующим президентом США будет либо тот же Байден, либо кто-то из его однопартийцев-демократов.

Конечно, полностью уверенным в этом быть нельзя, тем более, в такое турбулентное время, как сейчас. Но и совсем игнорировать статистику я бы не стал. В общем, у тех интересантов, которые безоговорочно сейчас ставят на Трампа, возможно, могут быть проблемы.

Если сезонность и на этот раз сработает, это будет еще одним доводом в поддержку тезиса, что рынок является лидирующим индикатором реальной экономики и политики, а не наоборот.

Читать полностью…

В своей свежей аналитической записке один из признанных столпов технического и межрыночного анализа Мартин Принг (его книги переведены и на русский) утверждает, что мы сейчас находимся в той фазе экономического цикла, когда начинают расти инфляционные ожидания, и которая, благодаря этому, является стартовой точкой для опережающего роста сырьевых рынков. На диаграмме выше показано схематичное разделение на фазы цикла, а также активы-бенефициары в этих фазах. Согласно Прингу, мы сейчас в самом начале 3-й фазы. Акции начинают активно расти во 2-й фазе (что мы наблюдаем уже несколько месяцев), в 3-й фазе они продолжают рост, и к ним присоединяются коммодитиз.

Любопытно, что я получил этот репорт буквально позавчера, перед тем, как собирался опубликовать свои мысли на эту тему. Спойлер: они совпадают с мнением гуру, хотя лично для меня пока не хватает решающего подтверждения от цены. На какой именно межрыночный индикатор я при этом опираюсь и какое подтверждение имею ввиду, - об этом в следующем посте.

Читать полностью…

Совпадение или нет, но на долгосрочных графиках и золото, и биткойн (который часто называют «цифровым золотом»), выраженные в долларах США, одновременно подошли к уровням сопротивления и начинают их пробивать. Первым это сделало золото, а биткойну еще предстоит закрепиться над своим сопротивлением.

Какими будут следующие цели, я не знаю и могу лишь предположить, что 15-20% по золоту в течение 9-12 месяцев выглядят достижимым уровнем. У биткойна, учитывая, что его график- логарифмический (то есть, изменения по оси Y не в $, а в %), апсайд может быть значительно больше.

Прогнозы по ценам оставим аналитикам. Меня больше интересует сам факт такой параллельной динамики этих, казалось бы, далеких друг от друга активов. На мой взгляд, это свидетельство того, что все больше инвесторов делают ставку на ослабление именно «бумажных» денег, а золото и биткойн просто являются удобными и логичными инструментами для этой ставки.

В этой логике не стоит удивляться росту и рынка акций, и реальных активов, таких, как качественные сельскохозяйственные земли или произведения искусства. В общем, всего, что можно обменять на эти обесценивающиеся бумажки (это шутка, если что. Но в каждой шутке есть доля правды).

Читать полностью…

Ранее я неоднократно писал об этом индикаторе межрыночного анализа, который хорошо отражает аппетит к риску со стороны инвесторов в акции. Это соотношение двух секторных индексов- Consumer Discretionary vs Consumer Staples. Первый считается про-рисковым, второй- защитным. Следовательно, когда соотношение растет, это означает, что спрос на Discretionary выше, чем на Staples, а это, в свою очередь, позитивно для широкого рынка акций.

Собственно говоря, на графике это хорошо видно. Периоды роста соотношения совпадают с периодами роста индекса S&P-500, периоды снижения/консолидации соотношения- со слабостью широкого индекса.

Но иногда возникают нюансы, как сейчас. Секторные индексы бывают взвешенные по рыночной капитализации (XLY/XLP) и равновзвешенные (RSPD/RSPS). В первом случае они сильно зависят от динамики крупнейших акций, входящих в их состав. Во втором случае все компании включены в индекс с равными весами, и влияние гигантов размывается. Этот вариант, на мой взгляд, лучше отражает отношение инвесторов именно ко всему сектору, а не к его отдельным участникам.

Так вот, с предыдущего локального максимума в конце декабря market weighted версия соотношения снижается, в то время как equal weighted версия растет. Снижение market weighted версии связано со слабой динамикой Теслы, которая занимает в секторном ETF XLY почти 13% и которая с декабрьского максимума потеряла треть (!) капитализации.

Почему это важно? Дело в том, что если ориентироваться на соотношение XLY/XLP, то сразу бросается в глаза негативное расхождение между ним и широким рынком. На основании него можно сделать вывод, что риск-аппетит инвесторов в акции снижается, несмотря на рост рынка, что повышает вероятность скорого разворота вниз.

Но этот вывод будет не совсем корректным, так как соотношение RSPD/RSPS продолжает точно отражать динамику S&P-500 и находится на локальном максимуме вместе с ним. Поэтому можно предположить, что, несмотря на возросшие риски краткосрочной коррекции, основной тренд пока вне опасности.

Читать полностью…

Недавно писал про динамику рынка акций США после позитивного периода с декабря по февраль. Сегодня еще немного статистики на эту тему.

В таблице показана динамика S&P-500 на разных периодах после того, как любые 4 календарных месяца подряд закрылись в плюсе. Результаты в следующие 6 и 12 месяцев тоже выглядят для «быков» многообещающе: в 2 и более раза выше, чем рандомный 6- и 12-месячный период со 100% позитивных исходов.

Случаев таких после 1950 г. набралось 15. Не 30, конечно, считающихся необходимым минимумом для заслуживающей доверия статистики, но тоже неплохо. Время сейчас летит быстро, поэтому скоро сравним ожидания и реальность.

Читать полностью…

Сегодня индекс S&P-500, вероятно, закроет в плюс месяц февраль (если не рухнет за день на 5%). С 1930 года это будет 26-й случай, когда индекс закрывает в плюс три месяца подряд с декабря по февраль.

Во всех предыдущих 25 случаях индекс был выше через год, со средним результатом +16% за 12 месяцев. Еще больше меня впечатляет статистика по просадкам- за единственным исключением в 2011 году, максимальная просадка за следующие 12 месяцев не превышала 7-8%.

Тут снова нужны обязательные слова про то, что история не обязана повторяться и т.д. Но, все-таки, 25 случаев- это уже приличная выборка, и результаты выглядят довольно многообещающе для «быков». Прервется ли эта замечательная тенденция именно в этом году, я не знаю. Но я бы здесь и сейчас на это не поставил.

Читать полностью…

Сегодня акции Амазона добавляются в индекс Доу Джонса. Вместо акций сети аптек Walgreens. С одной стороны, это признание очевидного факта- Амазон давно уже стал компанией, в значительной степени олицетворяющей американский бизнес. Но проблема в том, что в индекс Доу Джонса акции добавляются уже после того, как они стали «sure thing». И после этого они чаще утрачивают свои лидирующие позиции в росте рынка, превращаясь в скучную и «понятную» инвестицию.

Последний пример- сентябрь 2020 года, когда рвущие на тот момент всех вокруг акции Salesforce (CRM) заменили в индексе Доу Джонса многолетнего аутсайдера Exxon Mobil (XOM). С даты замены по сегодняшний день XOM вырос на 209%, а CRM всего на 8%.

На диаграмме выше показана относительная динамика акций, включенных с 1991 года в индекс Доу Джонса, через год после включения, по сравнению с рынком (S&P-500). В среднем, результат составляет -5% к рынку через год, и из 27 случаев лишь в 10 новый участник индекса смог опередить рынок.

Это, конечно, не означает, что через год Амазон обязательно разочарует инвесторов. Но повышается вероятность того, что после роста на 82% за предыдущие 12 месяцев этой акции может понадобиться передышка, и на следующем 12-месячном периоде она временно отдаст инициативу кому-то поменьше и поагрессивнее.

Возможно, именно по этой причине Безос продал свои акции Амазона более чем на 8 млрд долларов в феврале?

Читать полностью…

Индекс S&P-500 впервые в истории преодолел отметку 5000 пунктов. В таблице от Carson Research показана динамика индекса на разных временных периодах после того, как он преодолевал предыдущие круглые значения.

Бросается в глаза статистическое преимущество на горизонте 6 месяцев.

Во-первых, во всех 5 случаях после выхода на новый рубеж индекс был выше.

Во-вторых, средний результат +8% почти в 2 раза выше, чем средний результат за рандомный 6-месячный период с 1950 года (+4,4%).

В-третьих, с 1950 г. всего около 70% всех 6-месячных периодов были позитивными.

В общем, смещение в сторону позитивных ожиданий присутствует. Является ли это гарантией того, что через 6 месяцев индекс обязательно будет выше? Нет. В итоге, все равно, нужно будет ориентироваться на динамику цены, которая первична и по значимости выше любой статистики и любого индикатора. Но «попутный ветер» для «быков», на мой взгляд, данная ситуация создает.

Читать полностью…

Ралли на американском рынке продолжается уже 4-й месяц. Например, классический (индустриальный) индекс Доу Джонса вчера сделал новый исторический максимум. Но есть несколько признаков, которые меня начинают беспокоить и призывают задуматься о- временно- более консервативном подходе к рынку. Что я имею ввиду?

Во-первых, реакция более рисковых сегментов рынка на снижение доходностей длинных Трежерис. 20 ноября я написал, что если доходность 10-летних US Treasuries пробьёт вниз 4,34% (на тот момент она была 4,42%), то это может привести её на уровень 4% и помочь индексу S&P-500 сходить на 5000 (на тот момент он был в диапазоне 4500-4550). И, действительно, снижение доходности в декабре и январе (сейчас она даже ниже 4%) привело к тому, что S&P-500 почти достиг этой круглой психологической отметки (максимум был 4931). Локомотивами этого роста ожидаемо стали компании из про-рисковых секторов (с даты поста и до локального максимума 29 января ETF на компании с высокой бетой SPHB вырос на 13,9%, а ETF на компании с низкой волатильностью SPLV всего на 4,5%).

Но вот в последние 3 дня эта закономерность, нормальная для «здорового» рынка, явно сломалась. Доходность 10-леток, можно сказать, рухнула ещё на 20 б.п. (с 4,08% до 3,88%), но при этом SPLV вырос, а SPHB упал за тот же период.

Во-вторых, я обратил внимание на то, что вчера, в очень хороший день, при росте широкого индекса SPY на 1,31%, лидерами роста стали традиционно «защитные» секторы Utilities, Real Estate и Consumer Staples. Последний, так вообще, показал лучший дневной результат более чем за год (XLP +2,04%). Пусть один день ничего и не решает, а завтра все может вернуться в «нормальное» русло, но не заметить такого нельзя.

Наконец, в-третьих, старая добрая «теория Доу». Которая предупреждает нас о том, что между индустриальным и транспортным индексами Доу Джонса не должно быть расхождений. Но в то время как индустриальный индекс вчера показал новый исторический максимум, транспортный индекс пока ниже своего предыдущего декабрьского максимума на 3,3%.

Все вместе это, капля за каплей, начинает намекать на то, что время легких денег для «быков», возможно, закончилось. Плюс, не забываем про сезонность в год выборов, которая предполагает серьезный локальный минимум в середине марта. А это еще 4-5 недель, в течение которых инициатива «медведей» не должна никого удивлять. Я буду рад, если все описанные выше признаки опасности не сработают, ралли продолжится, и к нему вновь присоединятся наиболее рисковые секторы рынка. Но, считаю, что осторожность в текущих обстоятельствах не помешает.

Читать полностью…

Вчера после разочаровавшей инвесторов отчетности акции Теслы упали на 12%. Причем открылись они сразу с гэпом вниз на 8-9% и на 6-месячном минимуме. На первый взгляд, ужас-ужас.

Но вот какую любопытную статистику приводит sentimentrader.com (я не перепроверял, но ресурс уважаемый).

Он насчитал всего 18 случаев в истории Теслы, когда ее акция на открытии выполняла одновременно два условия: (1) гэп на минус 5% или больше и (2) 6-месячный минимум. Во всех 18 случаях акция резко отрастала в течение следующих 30 дней со средним результатом +18%. Причем расти она начинала почти сразу за этим днем падения.

Случайность это или нет, я не знаю. Но определенный настрой, в какую сторону смотреть, такое отклонение задает. Вот что может стать реальной проблемой для Теслы (и, наверное, для общего сентимента),- это если в 19-й раз подряд закономерность не сработает. Когда-то это, конечно, произойдет, но «быкам» хотелось бы, чтобы не в этот раз. Через 30 дней посмотрим.

Читать полностью…

Хотя я не люблю китайские акции как инструмент для долгосрочных инвестиций (о причинах- исключительно субъективных- я писал здесь), это не отменяет возможности иногда заходить в них в спекулятивных целях. После кошмарного 2023 года и не менее ужасного начала 2024 года, возможно, этот момент близок.

На графике выше видно, что соотношение Price-to-Book гонконгского индекса Hang Seng (ближайший ETF на MSCI Hong Kong- это EWH, но он хорошо коррелирует с ETF на китайские интернет-компании KWEB или с другим ETF- на китайский технологический сектор CQQQ) приблизилось к значению 0,8. Это значит, что рынок в среднем оценен почти на 20% дешевле своей балансовой стоимости.

В предыдущих 3 случаях, когда оценка была на этом уровне, вскоре начиналось ралли, которое приводило к росту индекса на 40-80% за период от 2-х кварталов до 2-х лет. Как обычно, стоит предупредить, что нет никакой гарантии на повторение такой динамики. Но что точно не помешает сделать всем заинтересованным инвесторам,- так это плотнее мониторить данный рынок на предмет возникновения триггеров на покупку. Они у каждого могут быть свои, от «техники» до новостей, это не так важно.

Читать полностью…

Довольно показательная иллюстрация того, на какую среднегодовую доходность может рассчитывать по-настоящему долгосрочный инвестор в индекс S&P-500.

Каждый столбец- это реализованная доходность индекса на конец 2023 года в зависимости от периода владения, от 5 лет и дольше.

Не уверен, что среди реальных инвесторов остался кто-то, кто «купил и держит» с 1928 года, это чисто для понимания контекста. Но, как видим, терпеливый пассивный инвестор имеет все основания рассчитывать на 10-11% годовых номинальной доходности (без учета инфляции). Осталось только убедиться в том, что вы являетесь таким инвестором )

Читать полностью…

После 5-летнего перерыва я вновь приобрел свежее ежегодное издание культового Stock Trader's Almanac. Надо сказать, инфляция сказывается и на нем. Когда я заказывал на Амазоне свои первые книги из этой серии (лет 20 назад), они с доставкой в Москву стоили баксов 20. Сейчас пришлось отдать 51 евро (с доставкой того же Амазона в Испанию). В Штатах, правда, обойдется дешевле, в 40$. И если раньше это было больше похоже на книгу в твердом переплете, то сейчас, скорее, на общую тетрадь с жесткой обложкой и на спирали. Но на контент все это, конечно, никак не влияет. Данное издание было и остается кладезем исторической статистики по рынку акций США. Думаю, в течение года я не один раз обращусь к графикам и цифрам оттуда при написании постов в канал.

Сегодня, например, хочу показать график сезонности, который- возможно- поможет уже в марте с большей уверенностью говорить о том, кто победит на президентских выборах в США. Из-за ограничения по количеству знаков прикреплю его отдельно ниже👇

За период с 1944 по 2020 гг. выборных годов было 20. Из них по 10 раз побеждали действующий кандидат или его коллега по партии (incumbent) и его оппонент. Средняя линия на графике- это усредненная динамика индекса за все эти 20 выборных лет. Период с января по середину марта, как видим, склонен к печальному боковику. Тут не особо интересно.

Но если нарисовать такую же усредненную динамику по-отдельности для 10 выборных лет, когда побеждал правящий кандидат (или коллега по партии) и для 10 лет, когда побеждал оппонент, то все становится интереснее. В первом случае (тонкая линия сверху) период с начала года по середину марта имел явную тенденцию к росту. Во втором случае (толстая линия снизу), наоборот,- до середины марта рынок был под давлением, зато начинал активно расти в ноябре-декабре, то есть, сразу после выборов и смены правящей партии.

Поэтому результат индекса к середине марта, на мой взгляд, не стоит недооценивать с точки зрения политических перспектив в США. Если рынок более-менее серьезно просядет, это будет означать, что шансы на переизбрание у Байдена или другого демократа ниже среднего. И наоборот, соответственно- эти шансы будут выше среднего, если рынок к середине марта подрастет.

Оценить итог мы сможем только в конце года. Но я бы не игнорировал эту тенденцию, так как результаты выборов будут оказывать прямое влияние на многие другие глобальные процессы в следующий 4-летний период, включая и геополитику, и финансовые рынки. Если заранее иметь возможность предположить будущего победителя, можно какие-то действия по своему портфелю/благосостоянию совершать не реактивно, а проактивно.

Читать полностью…

Наблюдаю интересное совпадение. График сверху- сезонность относительной динамики сектора Energy против широкого рынка. Обратите внимание на период с середины марта по середину июня. В это время сектор ведет себя, в среднем, намного лучше рынка, если ориентироваться на последние 20 лет.
График снизу- цена секторного ETF XLE. После продолжительной паузы в виде треугольной консолидации цена, наконец, пробивает ее верхнюю границу. Это повышает вероятность того, что восходящий тренд может возобновиться с новой силой. И этот момент пробоя как раз совпадает с сильной сезонностью.
Может ли это быть простым совпадением? Может, конечно. Лично я бы на это не поставил, но выводы предлагаю делать самим.

Читать полностью…

Если считать с октябрьского минимума прошлого года, за 21 неделю индекс S&P-500 вырос на 27-28%. С одной стороны, это выглядит как перегрев, что вполне логично. За перегревом обычно "должна" следовать коррекция. Но если взглянуть на историю, мнение может измениться. С 1980 года это 10-й случай, когда индекс рос такими темпами или выше (+25% или больше за 21 неделю). Во всех предыдущих 9 случаях это говорило, скорее, о продолжении роста, чем о немедленном развороте вниз. Даже в самых "неудачных" примерах 1980, 1987 и 1999 гг. серьезная коррекция или медвежий рынок начинались не сразу, а через несколько месяцев, в течение которых индекс прибавлял еще от 10% и больше. Не говоря уже обо всех остальных случаях, которые наглядно видны на графике выше. В них такой быстрый и мощный рост играл роль своеобразного "разгона" для еще более сильного и затяжного аптренда. Тут следует стандартное предупреждение о том, что данный пост не является ни прогнозом, ни рекомендацией, а лишь констатирует исторический факт. Повторится ли он на этот раз, никто не знает. Но, по крайней мере, я бы поостерегся делать агрессивные медвежьи ставки на текущих уровнях только по причине того, что рынок уже вырос сильно и быстро.

Читать полностью…

В предыдущем посте я написал о мнении Мартина Принга на тему текущей фазы рыночного цикла. Сегодня немного о том, что наблюдаю я сам.

Одним из популярных (и надежных) индикаторов межрыночного анализа, отслеживающих инфляционные ожидания, является относительная динамика двух секторов: компаний из сферы натуральных ресурсов (IGE) и компаний- производителей товаров повседневного спроса (XLP). Растущее соотношение IGE/XLP отражает рост инфляционных ожиданий, и наоборот.

Обратите внимание, как сильно IGE рос с ковидных минимумов и относительно XLP, и в абсолютном выражении (почти 3х за 2 с небольшим года). Этот период сопровождался повышенной инфляцией (и реализованной, и ожидаемой). Затем наступила пауза, по итогам которой заговорили о скором начале снижения ставки ФРС. Но последние вышедшие данные по инфляции намекают на то, что этот процесс может быть отложен, так как она пока остается повышенной. Это, в свою очередь, подогревает и ожидания по будущей инфляции.

И тут снова смотрим на график. Цена IGE (снизу) формирует «книжную» консолидацию в рамках долгосрочного аптренда в виде восходящего треугольника. Его пробой (если подтвердится) сделает вероятным рост этого сектора на 20-25% в течение следующих 12 месяцев. Одновременно с этим и соотношение IGE/XLP, не дойдя до нижней границы своей консолидации, направляется в сторону ее верхней границы. То есть, сектор натуральных ресурсов покупают активнее, чем сектор Staples.

Эти действия инвесторов говорят о том, что после паузы с лета 2022 года они снова делают ставку на про-инфляционное развитие событий. Если это так, то нас, действительно, может ожидать то, о чем говорит Принг- а именно, период опережающего роста сырьевых рынков и связанных с ними секторов рынка акций (помимо упомянутого IGE, сюда можно отнести нефтяных мейджоров XLE, производителей меди COPX, ну, и старых знакомых производителей золота GDX тоже, пожалуй).

Читать полностью…

С октябрьского минимума индекс S&P-500 вырос на 24,6% за 19 недель, по ценам закрытия недели. Ранее в истории с 1945 года было 20 случаев роста за такой срок на 20% или более, согласно данным Carson Research.

В таблице выше показана статистика дальнейшей динамики индекса. В 19 из 20 случаев рост через полгода (в среднем, на 8,5%) и в 18 случаях из 20 рост через год (в среднем, на 12,8%).

А если в качестве фильтра взять рост индекса за 19 недель на 25% или более (что ближе к текущей ситуации), то статистика еще лучше. Таких случаев с 1945 года было всего 6, и в каждом из них рынок был выше и через полгода (в среднем, на 14%), и через год (в среднем, на 20,2%).

Не гарантия, но информация к размышлению, особенно, для «медведей», желающих зашортить этот рост.

Читать полностью…

Вероятно, как и многие из вас, в последнее время я стал глубже интересоваться темой «искусственного интеллекта» (ИИ). На этой неделе основной фокус внимания- к ИИ-стартапу Anthropic, поддержанному Google и Amazon.

Компания представила Claude 3 — целое семейство больших языковых моделей, включая Haiku, Sonnet и Opus (последняя модель — самая мощная). Судя по отзывам, Claude 3 уже стал настоящей революцией в мире ИИ, а Anthropic, опираясь на многочисленные тесты, уверенно заявляет о своем преимуществе над ChatGPT и Gemini.

Вкратце, Claude 3 выделяется за счет своего превосходства в ключевых тестах, поддержки расширенного контекста и визуализации, а также благодаря использованию дополнительных ИИ-агентов, что является значительным нововведением в отрасли.

Спрос на инструменты инвестирования в ИИ через ETF растет, но специализированных фондов пока немного. Кроме того, исследование текущего рынка ETF, сфокусированных на ИИ, демонстрирует высокую концентрацию ведущих активов и тесную связь с общетехнологическими фондами, подчеркивая недостаточную специализацию в данной области.

Это говорит о том, что инвестиционные возможности для разработчиков ИИ преимущественно сосредоточены на венчурном рынке, где ведущие компании доминируют с уже разработанными продуктами и технологиями.

Недавно коллеги из инвестиционной компании Raison, с которой я неплохо знаком, закрыла сделку по Anthropic. Она позволила инвесторам зафиксировать трехзначную доходность в $ менее чем за год. Тут, как обычно, нужно сказать, что прошлые результаты не гарантируют повторения в будущем, но они, как минимум, впечатляют.

Сейчас коллеги собирают интерес на новый объем акций. Для тех, кто интересуется одним из самых перспективных ИИ-проектов на рынке - к менеджерам Raison за более подробной информацией.

#партнерскийпост

Читать полностью…

🧑‍💼Дорогие подписчики, собрали для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь.👍

ИнвестТема – блог для тех, кто хочет получать доходные инвест-идеи каждый день. Не жди когда рынок отыграет убытки, подписывайся и прокачай свой портфель в режиме онлайн.

Да будет бронь! – для тех, кто работает в посуточной аренде или только планирует.
В официальном канале Авито нюансы продвижения и советы по масштабированию.

🔴 РИА Недвижимость – канал, который ведут журналисты редакции недвижимости РИА Новости. Главные события рынка от лучших информационщиков страны - оперативно, понятно, без хайпа и фейков.

Обзоры, инвестидеи и аналитика Инвестиций на канале «Я инвестирую»💰@investisie

@Cbonds – профессиональный канал про облигации, экономику и финансовые рынки. Информация для принятия грамотных инвестиционных решений.

👁 СлежуЗа - Инвестиции – расскажут об инвестициях От и До.

💼 Бизнес Капитал – о бизнесе, экономике, финансах, карьере и стиле жизни.

ПОДГОТОВИЛИ ПОДРОБНЫЙ РАЗБОР АКЦИЙ и СЕКТОРОВ
Которые принесут более 50% в текущем году.
Не пропустите 👉: ВСЁ ЗДЕСЬ

#реклама @finadmbot

Читать полностью…

Биткойн в пузыре или нет? На данный момент цена биткойна в долларах ведет себя ровно так, как и ожидалось. Запуск ETF от гигантов индустрии управления активами стал поводом для краткосрочной фиксации прибыли на факте (коррекция от 48к до 38к). После чего ожидаемый пробой 48к и поход к историческому максимуму 69к.

Сейчас многие задаются вопросом, а не пузырь ли это? Если посмотреть чисто с математической точки зрения, то нет. Биткойн, напомню, очень "техничный" инструмент, с которым неплохо работают простые фильтры трендов. Например, 200-дневная средняя. Поэтому я считаю полезным периодически смотреть на то, как сильно оторвалась от нее цена биткойна. Причем, именно в %, а не в $, так как абсолютное значение цены за 10 лет изменилось на несколько порядков.

Так вот, если посмотреть на историю, то можно заметить, что значительная коррекция (или очередной "крах", если угодно) случается не раньше, чем цена оторвется от 200-дневной средней на 100-200%. По состоянию на вчерашний день этот отрыв составлял "всего" 55%. Необходимый для определения "пузыря" отрыв может образоваться при цене, вероятно, около 100к.

Смысл этого поста не в том, чтобы сказать, что биткойн обязательно продолжит рост. Этого никто не знает, хотя мои личные ожидания на ближайшие несколько месяцев направлены вверх. Смысл в другом- а именно, показать, что только на основании уже случившегося роста о "пузыре" пока говорить рано. И если биткойн вдруг начнет прямо отсюда падать, то причиной станет что-то другое, а не банальная перекупленность.

Читать полностью…

Собрались мы тут с авторами хороших Telegram каналов и подумали: « не сделать ли нам подборку каналов от нас, самих авторов?! Порекомендуем то, на что сами подписаны - где нет воды, бот трафика и соблюдается профессиональная этика». Взяли и сделали:

Инвестируй или проиграешь - канал специально для тех, кто устал ходить на работу и хочет научиться жить на пассивный доход, т.е. на дивиденды по акциям и купоны по облигациям! Подпишитесь - и вы поймёте, что зарабатывать по 20%-30% в год даже в кризисные времена - это более чем реально! И пусть весь мир подождёт ©

Мы - проект Вредный инвестор.
Мы считаем, что инвестиции это сложно, что правильно выбрать компанию и заработать вместе с ней тяжело.
Людей, которые так же смотрят на фондовый рынок крайне мало, и если это про вас - велком в наше сообщество.

PRObonds — авторский канал про облигации. Минимум новостей, максимум полезной аналитики по рынку. Здесь сосредоточены на прибыли.

Рынок и Точка - прибыльные торговые идеи с конкретными точками входа/выхода и лучшая аналитика по фондовому рынку РФ. Ведёт публичные дивидендный и ростовой портфели с только акциями России.

ИнвестократЪ - Как получать в виде дивидендов и купонов по 50 000 руб. в месяц? Какой размер портфеля для этого необходим? Автор добился такого результата за 7 лет работы на фондовом рынке и делится собственной аналитикой, сделками и результатами с подписчиками.

Cashflow - Ваш денежный поток начнется как только вы будете следовать действиям на этом канале. Тут просто о российских акциях и заработке на них. Подробные разборы, качественная аналитика и реальные сделки именно здесь.

Подписывайтесь, активно участвуйте в обсуждениях на выбранных каналах, делитесь своим опытом и задавайте вопросы сообществу.

Читать полностью…

Отвлечемся ненадолго от динамики рынков. Поговорим о магии сложного процента. Тема крайне важная для тех, кто только начинает свою активную трудовую деятельность и параллельно задумывается о своем благосостоянии на пенсии.

Вопрос: как, инвестировав в 3 раза меньше собственных денег, получить к пенсии капитал в 2 раза больше? Ответ: начать инвестировать раньше.

Рассмотрим двух гипотетических инвесторов, которые регулярно, раз в год, направляют одну и ту же сумму 3000$ в индексный фонд рынка акций. На мой взгляд, сумма 3000 долларов в год (или 250$ в месяц) не является недостижимой для активного работающего здорового молодого человека. Но это не догма, желающие могут изменить ее на более подходящую и провести собственные расчеты. При нахождении в рынке от 10 лет и больше, как мы недавно убедились, можно рассчитывать на номинальную доходность 10% годовых.

Итак, инвестор 1 начинает работать после универа и в период с 25 до 35 лет регулярно инвестирует по 3000$ в год. Инвестор 2 также начинает работать сразу после универа, но решает, что еще "вся жизнь впереди" и "успеется начать". Он начинает инвестировать те же 3000$ в год после 35 лет и до самого выхода на пенсию в 65 лет.

В результате инвестор 1 заносит в рынок всего 33 000 долларов собственных денег в течение 11 лет и к моменту выхода на пенсию в 65 лет имеет более 1 миллиона долларов капитала. Инвестор 2, который образумился на 10 лет позже, заносит в рынок уже 90 000 долларов, отрывая их от сердца в течение целых 30 лет и к своей пенсии имеет капитала всего 542 тысячи.

Буквально: инвестор 1 инвестирует в 3 раза меньше денег в 3 раза меньше по времени и все равно на выходе имеет в 2 раза больше капитала, чем инвестор 2. По единственной причине- он начал на 10 лет раньше. Вот она, магия сложного процента.

И что интересно, в приведенном примере нет ничего фантастического. Тут не учитываются транзакционные издержки, но они стремятся к нулю при покупке раз в год или даже раз в месяц дешевого индексного фонда. Также не учитываются налоги, но они и не возникают до того момента, пока инвесторы не начнут пользоваться накоплениями на пенсии. Так что, все цифры вполне реальны и достижимы. Дальше уже думайте сами, как лучше поступить в вашем конкретном случае.

Читать полностью…

Китайские товарищи, видимо, обратили внимание на динамику своего рынка акций, который за последние два года потерял около 40% стоимости. Как и принято у высокоэффективных партийных менеджеров, проблему стали решать заменой «стрелочника». В данном случае, поменять решили главу местного регулятора, о чем вчера было объявлено.

Я сомневаюсь, что без каких-то структурных изменений что-то поменяется в долгосрочной перспективе. Перед глазами пример другой высокоэффективной демократической страны- Турции, в которой глава ЦБ меняется чуть ли не ежегодно, но инфляция продолжает расти, а местная валюта- падать. Вряд ли Китай станет исключением. Но краткосрочным спекулянтам, возможно, есть смысл обратить внимание на китайские акции прямо сейчас.

Причина на графике от автора ресурса sentimentrader.com . Согласно ему, каждая смена главы регулятора в Китае (с единственным исключением) приводила к росту рынка в следующие два месяца, со средним результатом +10% по индексу Shanghai Composite.

Лично я не считаю это достаточным аргументом и предпочитаю дождаться подтверждения разворота от цены. Когда и если оно появится, мы это обсудим. Но все же я посчитал, что такая статистика заслуживает внимания хотя бы из любопытства и решил ею поделиться.

Читать полностью…

Сегодня хочу поделиться с вами ресурсом, который должен порадовать истинных пассивных инвесторов. То есть, тех, кто отношения с рынком предпочитает строить по такой схеме: определиться с целями по доходности и риску, выбрать стратегию, реализовать ее с помощью ETF, ребалансировать портфель раз в год, чтобы привести все составляющие обратно к стратегическим весам и пойти заниматься более важными делами. Когда я почти 7 лет назад начал вести этот канал, я уже тогда не раз повторял, что такой подход является единственно верным для 90%+ частных- непрофессиональных- инвесторов.

Ранее я уже знакомил читателей с похожими ресурсами, но у них были свои особенности.

Например, Portfoliocharts все-таки требует определенных базовых знаний и самостоятельной «работы ручками», как и portfoliovisualizer.com А AllocateSmartly дает в бесплатном доступе лишь очень малую часть информации по готовым портфелям. За полный доступ нужно пусть и немного, но заплатить.

Зато наш сегодняшний герой, ресурс Lazyportfolioetf.com совмещает в себе преимущества предыдущих двух, но совершенно бесплатно и в огромном объеме. На мой взгляд, такое количество готовых портфелей может даже распылить внимание инвестора, который ищет простое решение, но мы не будем упрекать за это авторов.

Тут есть возможность сравнить как классические портфели, в которых используются привычные классы активов (акции, облигации, сырьевые рынки, золото), так и альтернативные пассивные портфели, в которых добавляется, например, биткойн или «плечо».

Выбираем понравившийся портфель, предварительно посмотрев на его долгосрочные показатели доходности, риска, просадок. Кликаем на него и получаем подробную разбивку по массе других показателей. И, что немаловажно, с уже указанными конкретными ETF, из которых портфель состоит. Например, пусть это будет уже знакомый многим «всепогодный портфель» Рэя Далио. Моя любимая часть статистики- это Rolling Returns за разные периоды времени. Но отдельно поражает глубина исторических данных- с 1871 года!

Наигравшись с классическими портфелями, можно поизучать альтернативные варианты. Например, что будет, если к известному набору Permanent Portfolio от Гарри Брауна (я писал про него здесь) добавить 2% биткойна. Благо, теперь это можно делать через ETF. Тут история, конечно, не такая большая, но тоже достаточна для определенных выводов.

Вообще, надо сказать, что работа, проделанная авторами данного ресурса, очень впечатляет. А за то, что они дают пользоваться ее результатами бесплатно, отдельное спасибо. Надеюсь, кому-то из читателей канала эта информация даст пищу для размышлений, поможет переосмыслить свой подход к рынку и в итоге найти «свой» портфель.

Читать полностью…

Более 3 лет назад, не выдержав многолетнего медвежьего рынка, был закрыт единственный ETF на угольные компании KOL. Я тогда написал, что смелые contrarian инвесторы могут воспользоваться этим моментом и встать в лонг по сектору. К сожалению, мы не знаем, где была бы сейчас цена KOL, но можем предположить масштаб движения, ориентируясь на динамику одной из наиболее известных компаний сектора Peabody (BTU). 24 декабря 2020 года, в дату публикации, она стоила 1,7$. Закрытие вчера было на уровне 26,7$. Рост более чем в 15 раз за каких-то 3 года с небольшим прекрасно иллюстрирует, что такое истинный, хардкорный контрариан-подход.

Почему я вновь заговорил об этом? Вы не поверите, но, несмотря на «зеленую повесточку», запускается новый «угольный» ETF от небольшой управляющей компании Range с понятным тикером COAL. Сегодня его первый торговый день.

Естественно (ну, а как иначе?), после роста в 15 раз умные головы поняли, что ископаемые источники энергии, даже такие грязные, как уголь, все еще нужны миру. А мне интересно будет посмотреть, удастся ли новому старому инструменту «угадать» максимум цены на радость тем же контрариан-инвесторам, или же цена на угольные компании еще какое-то время продолжит расти…

Читать полностью…

Один из основных консенсусов на рынке на 2024 год состоит в том, что ФРС завершил цикл поднятия процентных ставок и в этом году начнет их понижать. Когда именно начнет- уже в 1-м квартале или в середине года- в этом вопросе единого мнения нет. Но это не так уж и важно. Этот пост о другом. Есть один актив, который вел себя одинаково во всех предыдущих случаях в 21 веке, когда ФРС от роста ставок переходил к их снижению. Речь идет о золоте.

На графике кружочками наглядно отмечены эти моменты в 2000, 2006 и 2019 гг. Они совпадали с началом мощного ралли в золоте, которое продолжалось до тех пор, пока ФРС вновь не начинал повышать ставки. Размах этих ралли составил 43%, 76% и 54%, соответственно.

Крайний правый кружочек подразумевает, что цикл роста ставок в очередной раз завершился. Цена золота с этого момента выросла- пока- лишь на 5%. Ждём повторения?

Пост носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

Читать полностью…

Ну что, можно поздравить всех причастных. Бизнес в итоге победил горлопанов, и SEC одобрил запуск сразу нескольких ETF на биткойн. Именно на сам биткойн, а не на фьючерсы (такие ETF уже давно работают).

Новые ETF включают фонды от крупных уважаемых УК (Blackrock, Fidelity, Invesco), которые уже на самом старте затеяли ценовую войну. В результате комиссия за управление фондами на фактически новый класс активов ниже, чем по многим более привычным фондам акций и облигаций. Например, у Blackrock (IBIT) 0,25% (но лишь 0,12% на первые 5 млрд$ активов), а фонд от Ark Invest (ARKB) собирается брать 0,21% годовых, и те не сразу, а только через полгода после запуска или при достижении объема 1 млрд$.

Я писал о том, что крипта будет институционализирована и предложена традиционным инвесторам в привычной для них упаковке еще с 2017 года (по слову «биткойн» в поиске канала выпадает 92 поста). Хейтеры, которые, не вникая в суть дела, примерно столько же лет предрекали биткойну крах, оказались ожидаемо посрамлены. Но наиболее хитрые из них ловко переобулись в прыжке: главы того же Blackrock и JP Morgan еще 3-4 года назад высказывали свое крайне негативное отношение к крипте («скам», «мошенники», «перестанет существовать» и т.д.), но в итоге именно их компании стали во главе нового сегмента индустрии. Классическая иллюстрация тезиса «Не можешь победить- возглавь».

Ок, но что теперь? Неужели «туземун» прямо здесь и сейчас? Лично я бы массовой эйфории не поддавался. Да, тренд явно восходящий. Да, после пробоя сопротивления 31-32к озвученная в октябре цель на 48к уже достигнута. Но все же не нужно забывать про классическую ловушку «покупай на ожиданиях- продавай на факте». Вполне возможно, что многие захотят временно (!) выйти из актива, чтобы дать ему «выпустить пар».

Но нужно быть готовым к разным сценариям. В случае пробоя максимума 2022 года на 48к я не вижу каких-то серьезных уровней сопротивления на всем пути до исторического максимума 69к. Не исключено, что этот максимум будет обновлен уже в этом году, и тогда, думаю, все заговорят о следующей цели на круглом уровне 100к.

Хотя, откровенно говоря, важнее теперь не ценовые ориентиры. Волатильность этого актива никто не отменял, и она вряд ли одномоментно резко снизится. Наличие «нормального» ETF не означает, что цену крипты перестанет время от времени «колбасить». Важен сам факт появления инструмента, который позволит инвестировать в новый класс активов широкому кругу инвесторов, для которых раньше этот путь был закрыт. Ну а сколько его брать в процентах от портфеля, и брать ли, вообще,- это уже вопрос целей, ожиданий и риск-аппетита, на который каждый ответит для себя сам.

Читать полностью…

Прошлый год был довольно удачным с точки зрения моих предположений о перспективах того или иного актива. Ниже несколько наиболее ярких примеров. Надеюсь, этот год окажется не менее плодотворным.

13/01 о биткойне: когда цена биткойна вновь превысит 21,5к, то к нему вернётся неподдельный интерес, а выше 25к толпы спекулянтов понесутся обратно с тем же энтузиазмом, с которым они выбегали из актива последние 2 года.

29/03 об индексе S&P-500:
Вот и посмотрим, поддержит ли историческая статистика рынок и погонит ли его за оставшиеся 9 месяцев еще на 15% вверх.

26/04 об Амазоне:
В случае успеха- пробой 200-дневки в абсолюте и против рынка, и тогда Амазон может стать локомотивом для рынка.

29/05 о равновзвешенном индексе Nasdaq-100:
технически паттерн в QQEW нацелен на рост: при пробое сопротивления на 102 исторический максимум на 120 выглядит достижимым на горизонте следующих 12-18 месяцев.

18/09 о том, что рынок акций в коррекции, а не в даунтренде:
основные межрыночные индикаторы риск-аппетита не указывают на то, что проблема носит структурный характер. Скорее, наоборот, они намекают на то, что трудности временные, а индекс S&P-500 находится в коррекции, но в рамках превалирующего восходящего тренда.

03/10 о секторе Utilities:
потенциал роста в XLU сейчас сильно превосходит потенциал дальнейшего снижения. Оценить последствия можно будет через 1-3 месяца.

22/10 о золоте:
долларовая цена также скоро обновит свой исторический максимум на 2082$. Я бы рассуждал тут в терминах не «если», а «когда» это произойдет. И если набранный в октябре темп сохранится (на графике каждая «свеча»- это месяц), то произойти это может даже до конца года.

03/11 о сегменте small-caps (Russell 2000, IWM):
этот паттерн делает оправданной ставку на данный сегмент с точки зрения "риск-доходность".

12/11 об акциях криптомайнеров и криптобиржи:
в этом позитивном для крипты сценарии стоит обратить внимание, помимо фондов на BTC и ETH, на акции биржи COIN и на акции майнеров MARA и RIOT.

Читать полностью…