MMI

23 декабря 2024 10:05

ЭКОНОМИКА UK В 3кв24: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗОВ, ПОКВАРТАЛЬНЫЙ РОСТ ОТСУТСТВУЕТ

Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 3кв2024 снизился до 0.0% квкв vs 0.5% квкв во 2кв24 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы: 0.9% гг vs 0.7% гг кварталом ранее (прогноз: 1.0% гг).

Вклады в ВВП: расходы домохозяйств (1.07 пп vs 1.25% пп во 2кв24), расходы правительства (0.84 пп vs 0.68% пп), инвестиции (-0.41 пп vs 0.21% пп), экспорт (0.24 пп vs 0.56% пп), импорт (0.38 пп vs -0.22% пп)

Цифры достаточно посредственные. Потребительский спрос слабый, расходы домохозяйств вновь снизились, и на этот раз существенно сократились и инвестиции

MMI

23 декабря 2024 09:13

ЧТО ЭТО БЫЛО?

Пятничное решение ЦБ стало абсолютным сюрпризом. Почему так произошло? Простое и убедительное объяснение содержится в речи Председателя. Ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ) оказалось намного сильнее, чем предполагала 21-я ставка: «до октябрьского решения по ключевой ставке спред составлял в среднем около 2–3 пп для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 пп. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше». Почему это произошло? Из-за ужесточения требований к капиталу и ликвидности банков. Эффекты от этих мер, по-видимому, оказались более сильными, чем ожидал ЦБ.

Этого было бы недостаточно для принятия решения о неизменности ставки (сложно сказать, какая нужна жёсткость ДКУ, чтобы остановить кредитный бум), если бы ЦБ одновременно не увидел замедления кредитования. Произошло это, по-видимому, буквально в последние недели, т.к. официальная общедоступная статистика пока не позволяет сделать такой вывод. Алексей Заботкин признал, что «решение по ставке ЦБ принимал, обладая более полной информацией от банков и компаний, чем рынок в целом», добавив, что «видим в данных на 15 декабря значительное замедление кредитной активности».

Логика ЦБ, которую он неоднократно транслировал в рынок, всегда заключалась в том, что 1) решение принимается на основании прогноза, 2) сильное отклонение от прогноза всегда требует реакции ДКП. Сейчас мы имели очень сильное отклонение от прогноза инфляции (около 10% на конец года вместо обещанных в октябре 8-8.5%), а также сильный обвал рубля (ЦБ не даёт прогноз курса, но судя по его вмешательству – откладывание покупки валюты по БП – ноябрьское движение курса было неожиданным для ЦБ, и не предполагалось прогнозом).

Исходя из этой логики, ЦБ должен был повышать ставку 20 декабря (чего от него все и ждали), но охлаждение кредитной активности, по-видимому, оказалось столь резким и неожиданным, что ЦБ решил взять паузу.

Если это действительно так, и мы увидим всё это в официальной статистике, то решение ЦБ - абсолютно правильное.

СТАВКИ ДОСТИГЛИ ПИКА?

Может ДА, а может и НЕТ. Понять это мы сможем только весной. Мы не возьмемся однозначно сказать, на пике ставка или нет, но что можно сказать с большой уверенностью, так это то, что жёсткая ДКП (ставка в районе 20%) будет длительной. Ставить на быстрое и глубокое снижение ключа точно не надо.

НА ЧТО СМОТРЕТЬ, ЧТОБЫ ПОНЯТЬ, КУДА ПОЙДЁТ СТАВКА?

1) Корпоративный кредит. Если рост замедлится до менее 1% в месяц, этого будет достаточно, чтобы далее ставку не повышать.

2) Инфляция. Мы считаем, что вопрос о снижении ставки может оказаться на столе совета директоров ЦБ, если темпы роста цен снизятся до 5-6% saar, а кредитная активность будет оставаться невысокой. Если же и в 1К25 темпы роста цен будут двузначными (в терминах saar), то в марте ЦБ может возобновить повышение ставки (в феврале, полагаем, пауза продлится)

3) Санкции. Ограничения, наложенные на внешнеэкономическую деятельность РФ в 2023-24гг, носили исключительно проинфляционный характер и стали важным фактором отклонения инфляции от прогноза. Появление новых санкционных сюжетов может потребовать проведение более жесткой ДКП.

А ЧТО С РЫНКАМИ?

ОФЗ рванули вверх с такой скоростью, как будто снижение ставки в феврале-марте – вопрос решенный. Мы считаем это маловероятным сценарием, а потому сомневаемся в устойчивости наблюдаемого роста.

Акции совершили ещё более стремительный рывок. Это исключительно спекулятивное и краткосрочное движение. Парадокс в том, что если рынок ставит на смягчение ДКП, то он должен понимать, что это возможно лишь при существенном снижении кредитной и деловой активности, т.е. падении прибылей компаний.

Рубль. Более мягкая ДКП – это однозначно плохая новость для рубля. Отсутствие значимой реакции – это неэффективность валютного канала трансмиссионного механизма. Влияние на курс идёт не через процентный арбитраж, а преимущественно через спрос-импорт. Поэтому лаги больше. Но направленность этого влияния сомнений вызывать не должна

MMI

20 декабря 2024 12:42

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: МАКСИМАЛЬНЫЙ ЗА 4.5 ГОДА ПОЗИТИВНЫЙ СЕНТИМЕНТ ПО ГЛОБАЛЬНОМУ РОСТУ

Итог декабрьского опроса управляющих (Global FMS):

•  60% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing» 59%, «no landing»: 33%, «hard landing» снизился до уровня 6%

•  Уровень вложений Cash опустился с 4.3% до 3.9% - это исторический минимум

•  Политическая повестка “Трамп 2.0” (снижение налогов, дерегулирование) повысила ожидания корпоративных прибылей, в этом уверены 49% респондентов

•  Основные возможные катализаторы, которые могут улучшить сентимент: ускорение роста Китая (40%), за которым следует рост производительности программ искусственного интеллекта (13%), возможное мирное соглашение между Россией и Украиной (13%), и снижение налогов в США (12%)

•  Основные риски: усиление торговых войн (39%), рост доходностей облигаций (28%) и возможное повышение ставок ФРС (26%).

•  Аллокация в товарные рынки – минимальная с июня 2017 года, в акции – максимальная с января 2022го, максимальная аллокация в банках, UW в европейские акции


Ноябрьский Manager’s Survey 
Октябрьский Manager’s Survey
Сентябрьский Manager’s Survey

MMI

20 декабря 2024 08:51

ТОН СПИКЕРОВ ФЕДРЕЗЕРВА ОПРЕДЕЛЕННО СТАЛ БОЛЕЕ ЯСТРЕБИНЫМ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$8 млрд. vs +$2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.941 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.074 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Powell:
• заявления по итогам заседания FOMC

Goolsbee:
• темпы снижения ставки скорее всего будут замедлены

Daly:
• если инфляция будет продолжать расти, мы можем начать рассматривать вариант с повышением “ключа”

Barkin:
• предлагаемые Трампом объемные полшины могут определенно подорвать прогресс в борьбе с инфляцией

MMI

20 декабря 2024 06:45

🟢🔴 - смешанные настроения на рынках в преддверии сегодняшней публикации данных по US PCE, ждут 0.2% мм и 2.55 гг, а DJIA сумел наконец-то прервать довольно длительную серию закрытий в минус. Индекс Мосбиржи накануне закрылся в плюс, в малоликвидных сейчас ОФЗ также зафиксированы покупки. Ключевое событие сегодня - заседание Банка России по ставке (13-30 МСК), мы ожидаем ее увеличения на +200 бп до 23% годовых, а вероятность смягчения жесткого сигнала видим как маловероятную.

MMI

19 декабря 2024 17:02

CONFERENCE BOARD: НЕБОЛЬШОЙ РОСТ, НО ДО ИДИЛИИ ДАЛЕКОВАТО

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) увеличился в ноябре до 99.8 vs 99.5 пунктов ранее, это 0.3% мм и -3.4% гг vs -0.4% мм и -4.0% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…LEI вырос в ноябре впервые с февраля этого года (мм). Восстановление количества разрешений на строительство, продолжающаяся поддержка со стороны фондового рынка, улучшение среднего количества часов занятости на производстве, и меньшее количество первичных заявок на пособие по безработице привело к росту LEI. В целом, рост LEI является положительным знаком для будущей экономической активности в США.

В настоящее время Conference Board прогнозирует, что американский ВВП вырастет на 2.7% в 2024 году, но рост замедлится до 2.0% в 2025 году…”

MMI

19 декабря 2024 11:38

КИТАЙСКАЯ «КРЕМНИЕВАЯ ДОЛИНА» ПРИЗНАЛА АЛЬФА-БАНК САМЫМ ТЕХНОЛОГИЧНЫМ

Инвестиционная ассоциация ZVCA присудила Альфе победы сразу в двух номинациях: Innovation Fintech Award и Digital Banking Technology Award.

Пишут, что вчера делегация банка получила эти награды на закрытом бизнес-мероприятии в Пекине.

MMI

19 декабря 2024 06:35

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (Ставка Федрезерва, как и ожидалось, понижена на -25 бп до 4.5%)

• ФРС: пересмотр прогнозных значений

Ставка 2025: ⬆️3.9% vs 3.4% ранее, 2026: ⬆️3.4% vs 2.9%, 2027: ⬆️3.1% vs 2.9%

Инфляция 2025: ⬆️2.5% vs 2.1% ранее, 2026:⬆️ 2.1% vs 2.0%, 2027: ↔️2.0% vs 2.0%

ВВП 2025: ↔️2.0% vs 2.0% ранее, 2026: ↔️2.0% vs 2.0%, 2027: ⬆️2.0% vs 1.9%

• Большинство членов FOMC (10 из 19) ждут снижение ставки на 50 бп, вместо ранее ожидавшихся -100 бп в 2025 году

• Мы снизили прогноз по темпам снижения ставки, и ожидаем более сдержанные шаги. Это – необходимое действие

• Для дальнейшего снижения ставки, конечно, необходим больший прогресс в борьбе с инфляцией

• Может потребоваться год или два, прежде чем инфляция придет к цели в 2 процента

• Экономика США находится в довольно уверенном положении, рисков рецессии нет

MMI

18 декабря 2024 18:28

#DeFi #Presale #NST

Nebula Stride запускает третью фазу аирдропа и открывает пресейл токенов NST

Проект Nebula Stride объявил о старте третьей фазы аирдропа и начале пресейла. Это возможность получить токены NST и присоединиться к развитию платформы на раннем этапе.

Релиз - https://presale.nebula-stride.com/

MMI

18 декабря 2024 13:22

ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЭКОНОМИКА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РАСТУТ

Мониторинг Банка России:

1. Рост экономики в ноябре замедлился до min значений за 2 года; но рост продолжается (сокращению ВВП, по нашим оценкам, соответствует значение индекса текущего состояние в диапазоне -(5-10) и ниже; сейчас он -3.1)

2. Индексы текущего состояния показывают, что в ноябре примерно сопоставимо ухудшилась и динамика спроса, и динамика выпуска

3. Оптимизм бизнеса остается очень высоким, при этом в ноябре он даже немного увеличился

4. Ценовые ожидания предприятий не просто растут, а их рост ускоряется; за последние 20 лет они были выше только в феврале-марте 2022

Остановка экономики при росте инфляции – это стагфляция. Такое происходит, когда экономика достигает предела своих возможностей (они могут снижаться из-за санкций), а спрос поддерживается, например, расходами бюджета или льготным кредитом. Избежать стагфляции поможет жесткая ДКП, приводящая спрос в соответствие с возможностями выпуска

MMI

18 декабря 2024 08:13

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK: ТРЕНД ОПРЕДЕЛЕННО РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАВЕРХ

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в ноябре 2.6% гг vs 2.3% и 1.7% двумя месяцами ранее (прогноз: 2.6%). Таким образом инфляция ниже цели находилась всего лишь в сентябре, выросли большинство статей, наиболее заметно – ЖКХ и транспорт. Помесячные темпы составили 0.1% мм vs 0.6% мм и 0.0% мм в октябре-сентябре.

Базовый CPI: 3.5% гг vs 3.3% гг (прогноз 3.6% гг), и 0.0% мм vs 0.4% мм.

Товары: 0.3% мм vs 0.8% мм и 0.4% гг vs -0.3% гг

Услуги: -0.1% мм vs 0.4% мм и 5.0% гг vs 5.0% гг. Динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, сохраняется высокой, и это, по-прежнему вызывает беспокойство ВоЕ. А инфляция во многих странах в последние месяцы также растет

MMI

17 декабря 2024 15:29

ЭКОНОМИКА США: В РОЗНИЦЕ НЕКОТОРОЕ ОЖИВЛЕНИЕ, НО ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ПРЕБЫВАТЬ В МИНУСЕ

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам ноября составили: 0.7% мм vs 0.5% мм, годовые темпы: 3.8% гг vs 2.9% гг. Базовый показатель оказался более скромным: 0.4% мм

Наибольший вклад в помесячный рост внесли продажи авто и запчастей (2.6% мм), онлайн магазинах (1.8% мм), а отрицательный импульс добавили супермаркеты (-3.5% мм) и продовольствие (-0.4% мм).

Индекс промышленного производства: -0.1% мм vs -0.4% мм, (ждали 0.3% мм). Годовая динамика уже пятый месяц находится в отрицательной области: -0.9% гг vs -0.45% гг.

• Добыча: -0.9% мм vs -0.1% мм и -1.3% гг

• Обработка: 0.2% мм vs -0.7% мм и -1.3% гг

MMI

17 декабря 2024 08:12

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Суринам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”

FITCH
• Сан-Марино - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Танзания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Малайзия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа1, прогноз “стабильный”
• Словакия - ⬇️рейтинг понижен до уровня А3, прогноз “стабильный”
• Франция - ⬇️рейтинг понижен до уровня Аа3, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

MMI

16 декабря 2024 10:57

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ДЕКАБРЬ: В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПО-ПРЕЖНЕМУ БЕЗ ОСОБОГО ПРОСВЕТА

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали преимущественно улучшение конъюнктуры, но это – практически целиком заслуга услуг

Большинство показателей лучше октябрьских, и одна из наиболее уверенных историй – Индия

В промышленности в большинстве стран – ничего хорошего, а в услугах ниже пятидесяти находится Франция, там же и наиболее печальная ситуация в промсекторе, где зафиксирован 55-месячный минимум

MMI

16 декабря 2024 07:13

РОСТ ЭКОНОМИКИ РФ в 3К24 НЕМНОГО УСКОРИЛСЯ

Росстат дал оценку ВВП за 3К24 по производству.

• Рост ВВП в 3К24 подтверждён: 3.1% гг; за 9М24: 4.2% гг

• Оценка секвенциального роста ВВП (к 2К24 с устранением сезонности): 0.7% qq sa, что почти что совпало с нашей оценкой

• Негативную секвенциальную динамику продемонстрировали стройка (-0.8% qq sa), торговля (-1.1% qq sa), сельское хозяйство (-2.9% qq sa), операции с недвижимостью (-4.5% qq sa)

• Самыми быстрорастущими секторами оказались: госуправление и военная безопасность (3.5% qq sa), финансы (2.1% qq sa), обработка (0.9% qq sa)

ВЫВОДЫ:

• Экономика движется в рамках прогноза ЦБ (3.5-4% за год), ближе к верхней границе

• Никакого замедления роста в 3К24 не произошло, напротив, рост немного ускорился

• 0.7% qq sa – это несколько выше потенциальных темпов роста (1.5-2.5%); это значит, что разрыв выпуска (перегрев экономики), скорее всего, не сокращался

MMI

23 декабря 2024 09:44

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 23 ПО 27 ДЕКАБРЯ

Понедельник 23.12
• 🇬🇧 UK, ВВП 3кв2024, предв (0.1% квкв, 1.0% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб доверия, дек (est. 112.9)

Вторник 24.12
• 🌏 Католическое Рождество
• 🇺🇸 США, новое строительство, ноя (est. 666К😈)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, ноя (est. -0.3% мм)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, ноя (est. -2.8% мм)

Среда 25.12
• 🌏 Католическое Рождество
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, ноя

Четверг 26.12
• 🌏 Boxing Day
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 48.5%, -150 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)

Пятница 27.12
• 🇨🇳 Китай, прибыль промпредприятий, ноя
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, окт (est. 4.2% гг)

MMI

20 декабря 2024 15:49

US PCE: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ, ПОМЕСЯЧНО ТЕМПЫ СНИЗИЛИСЬ, НО ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ПО-ПРЕЖНЕМУ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в ноябре динамика PCE составила 0.13% мм/2.44% гг (ранее: 0.23% мм/2.31% гг), ждали 0.2% мм и 2.5% гг, а базовый индекс: 0.11% мм/2.82% гг (ранее: 0.26% мм/2.79% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.9% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.8% гг vs 3.9% и 3.7% ранее), серьезного улучшения здесь нет, продовольствие (1.4% гг vs 1.0% и 1.2%), топливо (-4.0% гг vs -6.0% и -8.1%), товары длительного пользования (-1.1% гг vs -1.6% и -1.9%), повседневные товары (0.0% гг vs -0.6% и -0.8%)

Годовые темпы продолжают отдаляться все дальше и дальше от таргета. Хотя, конечно, помесячная динамика оказалась довольно неплохой, вопрос – насколько устойчивой будет эта тенденция

MMI

20 декабря 2024 11:30

‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 21% годовых. 

Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=20122024_133000key.htm

Пресс-конференция в 15-00

MMI

20 декабря 2024 07:59

🤔 Откуда у Деда Мороза столько денег на подарки?

Делимся инсайдом: Дед Мороз вкладывается в ценные бумаги в приложении СберИнвестиции. Там он покупает активы из подборок аналитиков, проходит интересные курсы и смотрит ИнвестЛетучку. А ещё — участвует в новогодней акции!

Вот, что можно выиграть в нашем розыгрыше:

🟢 Главный приз в 7 000 000 ₽

🟢 Пять призов по 700 000 ₽

🟢 Целых 500 призов по 7 000 ₽

Участвуют все! Чтобы испытать удачу, нужен только брокерский счёт — и не важно, новый он или уже существующий. Главное — до конца года пополнить его на сумму от 5 000 ₽ и купить любые ценные бумаги. А дальше останется дождаться итогов!

🎄 Новогоднее чудо — это для всех. Полные условия — здесь. С Наступающим!

MMI

20 декабря 2024 06:05

БАНК КИТАЯ ВНОВЬ СОХРАНИЛ СТАВКУ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

Ноябрьский CPI по сравнению с октябрем снизился до: 0.2% гг vs 0.3% гг и 0.4% гг двумя месяцами ранее, что указывает на сохраняющийся сдержанный потребительский спрос.

MMI

19 декабря 2024 13:33

БАНК АНГЛИИ: ИНФЛЯЦИЯ - УЖЕ ВЫШЕ ТАРГЕТА, СТАВКА ОЖИДАЕМО НА МЕСТЕ, НО СИГНАЛ ЖЕСТКОВАТ

Банк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 4.75% годовых. Решение было почти не совсем единогласным: 6-3

Инфляция по итогам ноября выросла до 2.6% гг, и уже второй месяц находится выше таргета в 2.0% гг. Динамика в услугах видимо начала формировать восходящий тренд (5.0% гг vs 5.0% гг ранее), а основным контрибьютором стал транспорт

ВоЕ: Денежно-кредитная политика должна будет продолжать оставаться ограничительной в течение достаточно долгого времени, пока риски инфляции, устойчиво возвращающейся к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе, не исчезнут. Комитет будет принимать решение о соответствующей степени ограничений денежно-кредитной политики на каждом заседании.

MMI

19 декабря 2024 07:36

БАНК ЯПОНИИ СОХРАНИЛ СТАВКУ НА МАКСИМАЛЬНОМ С 2008 ГОДА УРОВНЕ, И В ДАЛЬНЕЙШЕМ ПОВЫШЕНИЕ “КЛЮЧА” ВПОЛНЕ ВОЗМОЖНО

Банк Японии, как и ожидалось, оставил без изменений свою краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.25%.

Регулятор подтвердил свой прогноз о том, что инфляция будет колебаться около целевого уровня в 2% в ближайшие годы, сигнализируя о своей готовности продолжать сворачивать масштабное монетарное стимулирование. К первому кварталу 2026 года уменьшит выкуп с 6 до 3 триллионов иен, в каждый квартал эта сумма будет сокращаться на 400 миллиардов

BoJ также отметил, что экономика развивается в соответствии с его ожиданиями, что является необходимым условием для повышения процентной ставки, и подтвердил, что тенденция к росту инфляции соответствует его целевому показателю на прогнозный период.

MMI

19 декабря 2024 06:02

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПРИТОРМОЗИЛИ..

По данным Росстата с 10 по 16 декабря ИПЦ вырос на 0.35% vs 0.48% и 0.50% в предыдущие 2 недели. Рост в декабре – 0.97%, с начала года – 9.14% гг.

Без огурца и томата рост ИПЦ за 3 недели: 0.27%, 0.40% и 0.41%.

Для 50-й недели года рост ИПЦ на 0.35% - это очень много. Средний рост за предыдущие 12 лет – 0.18%, максимальный – 0.37% (2014), а в годы нахождения инфляции на цели (2016-2020) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.19%.

Наш прогноз инфляции на декабрь: 1.90% мм, что, по нашим оценкам, соответствует примерно 20% saar. Рост цен по итогам года в этом случае составит 10.1%.

MMI

18 декабря 2024 16:18

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РОССИЯН ОЖИДАЕМО ВЫРОСЛИ

Опрос населения инФОМ, проводившийся со 2 по 12 декабря, зафиксировал ожидаемый рост инфляционных ожиданий. Ожидаемый – потому что рубль и ошеломительный наблюдаемый рост цен.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 13.4 до 13.9%

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 15.3 до 15.9%

Рост ИО наблюдался как в группе со сбережениями (таковых в РФ лишь 36%), так и среди тех, у кого сбережений нет. В первой группе рост ИО оказался более сильным – на 0.9 пп до максимального уровня с марта 2022г. Эта группа наиболее важна для динамики спроса, т.к. именно в этой группе может происходить резкое изменение нормы сбережений в зависимости от ставки. Любопытный факт, что за последние полтора года при бурном росте депозитов (+13.2 трлн, +56%) доля домохозяйств со сбережениями не изменилась. Столь низкая доля людей со сбережениями в стране снижает чувствительность потребительского спроса к ставке.

MMI

18 декабря 2024 10:34

ЕЦБ: СТАВКА – ВНИЗ, А С ЭКОНОМИКОЙ ДАЛЕКО НЕ ВСЕ ТАК ГЛАДНО, КАК ХОТЕЛОСЬ БЫ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€2 млрд до €6.353 трлн, vs -€22 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.483 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• экономический рост в еврозоне явно замедляется, и мы не ждем опережающего восстановления темпов
• один из ключевых вопросов – определенные проблемы с экспортом
• текущие уровни инфляции нас никак не устраивают
• тренд на снижение ставки сохраняется, более ранние мнения к сохранению «достаточно ограничительных» ставок более не оправданы

Muller:
• “ключ” еще достаточно высок, учитывая нынешнее состояние экономики

Villeroy:
• ставка находится выше нейтрального уровня. У нас есть определенный запас шагов по ДКП, чтобы помочь экономике

MMI

18 декабря 2024 06:55

🟢🔴 - на WallStreet - умеренное снижение, в преддверии сегодняшнего решения Федрезерва по ставке (ждут -25 бп). Ожидается, что регулятор в ходе своего комментария несколько умерит чересчур оптимистичные ожидания дальнейшего снижения ставок в наступающем году, особенно учитывая, что инфляция остается устойчивой. DJIA - уже девятое подряд закрытие в минус, это наиболее длинная подобная серия, начиная аж с 1978 года. На российском рынке негатив, увы, сохраняется, от предстоящего пятничного заседания Банка России какого-либо разворота в жесткой риторике пока ожидать не приходится.

MMI

17 декабря 2024 11:13

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ВНОВЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗОВ

Индекс делового климата IFO в декабре продолжил понижательную динамику: 84.7 (прогноз: 85.5) vs 86.6 в ноябре. Оценка текущей ситуации чуть улучшилась, и составила 85.1 vs 84.3 (ждали 84.0). Бизнес-ожидания за месяц заметно уменьшились до 84.4 vs 87.0 месяцем ранее (ожидания: 87.5).

Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства.

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…в обрабатывающей промышленности индекс заметно снизился, и компании стали несколько более оптимистичными относительно текущего состояния бизнеса, но их ожидания стали значительно мрачнее. Ситуация с заказами снова ухудшилась, также объявлено о сокращении производства. В услугах ухудшение настроений произошло из-за заметно более скептических ожиданий на среднесрочную перспективу… "

Ранее по Германии:

• PMI: и в обработке пока без особого просвета.
• Промпроизводство: падение продолжилось

MMI

17 декабря 2024 06:59

🟢🔴 - смешанные настроения на мировых площадках, у DJIA - самая длинная,начиная с 2018 года серия закрытий в минус, но в то же время , Nasdaq сумел в очередной раз обновить исторический максимум на хорошем спросе в бумагах высокотехнологических компаний. Индекс Мосбиржи довольно существенно просел накануне, хуже рынка торговались акции строительных компаний, в ОФЗ - также продажи

MMI

16 декабря 2024 09:34

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ СТАБИЛЬНО В ПОРЯДКЕ, НО РОЗНИЦА – ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Китайское Статбюро представило цифры по итогам ноября:

• Промышленность: 5.4% гг vs 5.3% гг; ожидалось 5.4% гг. 11М2024: 5.8% гг

• Розничные продажи: 3.0% гг vs 4.8% гг; ожидалось 4.6% гг. 11М2024: 3.45% гг

• Инвестиции в основной капитал: 3.3% vs 3.4% (прогноз 3.5%).

В рознице – темпы несколько хуже октябрьских, по разбивке по категориям ситуация по основным позициям следующая: продовольствие (11.5% мм vs 10.1% мм в октябре), бытовое оборудование (22.2% vs 39.2%), а в минусе: одежда (-0.4% vs -1.6%), украшения (-5.9% vs -2.7%), косметика (-26.4% vs 40.1%)

В промышленности неплохо улучшилась динамика в обработке (6.0% мм vs 5.4% мм в октябре), из 41 основного сектора улучшились 34 – машиностроение (13.7%), авто (12%), компьютеры и средства связи (9.3%), цветные металлы (7.4%), химия (9.6%), спецоборудование (4.6%), но сократились стройматериалы (-2.3%). Добыча: 4.2%.

MMI

14 декабря 2024 11:33

Президент «Норникеля» Владимир Потанин сегодня дал очень развернутое интервью. Много говорил об экономике России и конечно коснулся вопросов развития Норникеля.
Он пообещал, что компания вернется  к свободному положительному денежному потоку, но через серьезные оптимизационные мероприятия, антикризисные, которые сейчас проходят в «Норильском никеле».

Без серьезной антикризисной программы все могло бы кончиться и отрицательным денежным потоком.
Вообще ужасно, когда бизнес производит меньше денег, чем он потребляет. Это просто ненормальная ситуация. Мы до такой ситуации не дойдем. И в следующем году мы ожидаем, что перейдем уже к положительному денежному потоку. Но до тех пор, пока мы к нему не перейдем, мы, конечно же, не будем распределять дивиденды. Потому что распределение дивидендов за счет долговых средств — а если ты не заработаешь, как можно? Только за счет увеличения долга — это, конечно, не выход ни для нашей компании, ни для какой другой. Поэтому акционерам с дивидендами придется некоторое время потерпеть.