64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Увидел ещё одно подтверждение данным ЦМАКП, что инвестиции сейчас идут куда угодно (например, в импортозамещение ПО и в покупку новых офисов для компаний), но не в физическую их часть – в машины и оборудование.
«В 2024 году российские предприятия приобрели 693 тысячи станков — на 307 тысяч меньше, чем в 2023-м (падение на 30%). Из них 98% были закуплены по импорту, преимущественно из Китая (71%), а также из недружественных стран - Германии, Японии и Тайваня».
ЦМАКП: «Уровень инфляции за май оценивается в 0,2-0,3% (около 9,8% в годовом выражении к маю 2024 г.), и, наконец, начал снижаться. Так что, если не случится слишком сильного шока на валютном рынке (его коррекция в условиях кризиса мировой торговли неизбежна – вопрос в масштабах), а также неурожая и скачка цен на продовольствие, Россия ещё вполне может выйти примерно на 7% инфляцию по итогам года».
Читать полностью…
(продолжение предыдущего поста)
Директор по аналитике Ингосстрах Банка Василий Кутьин:
В первую очередь, президент отметил важность сохранения льготной ипотеки с минимальными ставками для большого числа граждан и строительного сектора. Это актуально в условиях высокой ключевой ставки 21%, что делает рыночные программы ипотеки малодоступными. Так, на конец апреля 2025 года на рынке новостроек ипотечные ставки составили 26,7%, что на 10 п.п. выше, чем год назад. Рынок становится всё более субсидируемым, в первом квартале 2025 года на госпрограммы приходилось более 60% кредитов. В силу того, что ключевая ставка уже долгое время стоит на отметке 21%, снижение её до привлекательных уровней может занять от 1 года до 1,5 лет, поэтому ждать снижения рыночных ипотечных ставок ранее данного периода не следует. Скорее всего, роль государственных ипотечных программ в качестве основного драйвера рынка будет возрастать на горизонте 2-3 лет.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Заявление президента России прозвучало неоднозначно, к тому же он подчеркнул, что расширение льгот для одного региона может вызвать аналогичные запросы от других. Строительная отрасль находится в приоритете из-за ситуации «too big to fail», Правительство ищет всяческие пути её поддержки. Однако возвращение льготной ипотеки, как и давление на Банк России, кажутся маловероятными сценариями. В условиях высокой инфляции и ключевой ставки расширение льготной ипотеки ляжет бременем на бюджет, что усугубит его дефицит. Снижение ключевой ставки останется исключительной прерогативой ЦБ, и пока такой вариант тоже не предвидится. Скорее всего, Курская, возможно, Белгородская области станут исключением, но обширной льготной ипотеки не будет.
«Все, кто отвечает в России за развитие строительного сектора, выступают за ипотеку по минимальным ставкам. Подумаем, мы это обсуждали уже», - заявил вчера президент Владимир Путин.
Куда может двинуться эта идея: в расширение льготной ипотеки или в нажим на Центробанк с принуждением снижения ключевой ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор по продажам федеральной компании «Этажи» Сергей Зайцев:
Постепенно необходимо стабилизировать ситуацию на ипотечном рынке. Во-первых, исключив неопределённости в части действующих льготных программ, их условий и перспектив. Во-вторых, восстановить баланс ипотечных ставок на вторичном и первичном рынке, аномально высокие ставки по рыночной ипотеке всё больше усложняют процесс улучшения жилищных условий, в том числе семьями с детьми, поскольку продать имеющееся жилье проблематично, а накопить на первоначальный взнос ещё сложнее.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Действительно, строительная отрасль крайне важна для экономики России, важна для людей, которые в ней заняты, для смежных отраслей строительных материалов. Поэтому необходимы изменения в финансировании отрасли с целью её дальнейшей ритмичной работы.
Сегодня мы ещё имеем определённый запас времени, чтобы у нас не сворачивалось строительство. Есть возможность перепрофилирования, и это перепрофилирование идёт, в том числе в рамках исполнения национальных проектов. Однако через год было бы правильно увидеть ситуацию со снижением ключевой ставки и таким образом с некоторым снижением стоимости ипотечных кредитов. Представляется, что этот путь более верный и даст больший эффект, нежели дополнительное субсидирование льготной ипотеки по тем или иным направлениям.
Отмечу, что льготная ипотека продолжает функционировать и продолжает функционировать именно для социально значимых сегментов и для сегментов развития, таких как льготная ипотека для работников IT-индустрии.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Субсидирование льготных кредитных программ становится все более непосильным грузом для федерального бюджета. Достаточно посмотреть на принимающиеся сейчас поправки в бюджет на 2025 год, чтобы понять, что именно такие расходы ведут к наращиванию дефицита. Нельзя искать решение жилищной проблемы только в увеличении или даже в сохранении текущих объёмов жилищного строительства. В условиях невозможности покрытия расходов этого строительства со стороны потенциальных потребителей, такие действия неминуемо приведут к кризису в данной сфере, что вызовет цепочку негативных последствий во всей экономике страны. В то же время обойтись без изменений подходов к внутренней миграции, к возможностям создания и использования арендного жилья, и к изменению денежно-кредитной политики, жёсткость которой во многом и направлена на сокращение объемов кредитования, также невозможно.
(продолжение в следующем посте)
Точка — первый банк, который открывает не только счета, но и закулисье своего бизнеса
Уже 6 лет мы проводим Бизнес-стажировку для владельцев бизнеса и топ-менеджеров. За это время более 500 компаний и 700 предпринимателей посетили Точку.
В течение трёх дней в Точке вы:
- Познакомитесь с нашим клиентским офисом — увидите, как мы строим отношения с клиентами.
- Погрузитесь в процессы найма, развития и удержания сотрудников — поделимся опытом управления командой на основе холакратии.
- По-новому посмотрите на маркетинг и продажи — узнаете, как выстраиваем стратегии, которые работают.
Спикеры Бизнес-стажировки — лидеры банка.
Они поделятся историей роста Точки и расскажут об ошибках и успехах на пути длиною в 10 лет. А ещё объяснят, как мы применяем холакратию — распределённую систему управления, которая позволяет каждому сотруднику раскрывать свой потенциал.
Приезжайте в Точку, заряжайтесь и вдохновляйтесь на развитие вашего дела.
Бизнесу быть!
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель региональных программ федеральной экспертной сети «Клуб регионов» Вадим Попов:
В 2023 году Центральный банк России запустил пилотный проект по исламскому (партнёрскому) банкингу в Чечне, Дагестане, Башкортостане и Татарстане. Спустя почти год эксперимента в правительстве решили продлить пилот и распространить практику на всю Россию. Считаю, что это решение преждевременное. Нужно понимать, что востребованность исламского банкинга в регионах, где доля мусульман незначительная, будет крайне низкой. Кроме того потребуется значительная переработка профильного федерального закона. Российская банковская система в принципе консервативна, поэтому эти изменения будут проходить с трудом.
Ещё один фактор, который мешает распространению исламского банкинга на российском рынке, — низкий уровень информированности. Услугами, которые соответствуют исламскому праву, могут пользоваться не только мусульмане, но даже этот факт не привлекает потребителей, так как они не понимают принципов работы этой системы. Да и людей в принципе пугает слово «исламский». В общем, исламский банкинг может попасть в ловушку пассивной исламофобии.
С другой стороны, сейчас в стране проживает около 20 млн мусульман, которые в разной степени соблюдают религиозные каноны. Для них исламский банкинг востребован. Кроме того, с учетом экономического поворота на Восток тема оказывается ещё более актуальной — нововведение должно простимулировать приток инвестиций из мусульманских стран. Тем не менее, прогнозирую, что в ближайшие годы не стоит ожидать открытия специализированных банков, ориентирующихся исключительно на исламские финансы. Скорее всего, в пилотных регионах и далее по всей стране в принципе появятся специальные продукты в уже существующих банках.
Экономист Валерий Корнеев:
Смысл исламского банкинга в том, что тот, кто даёт деньги, так же заинтересован в успехе предприятия или проекта, как и тот, кому эти деньги дают. Только в этом случае он получит свои деньги назад с прибылью, в отличие от ростовщической формы кредитования, где кредитору всё равно – получит ли заёмщик свой запланированный доход от проекта, заёмные деньги с процентами он все равно обязан вернуть кредитору в любом случае.
В исламском банкинге обе стороны совместно работают над проектом или предприятием, и прибыль обеих сторон зависит от успеха предприятия или проекта. Поэтому в исламских странах почти всегда кредитор помогает заёмщику в контактах с любыми контрагентами, планированием и даже операционной деятельностью, если это необходимо.
Так что дело совсем не в мусульманской религии, а в отношениях между заёмщиком и кредитором. Мусульманским такой банкинг называется потому, что мусульмане более нетерпимо относятся к кредитам под проценты, то есть ростовщичеству, запрещённому, кстати, и в христианских священных книгах. Но в Средние века католические папы постепенно стали разрешать кредитование под проценты, соблазнившись лёгким доходом в первую очередь для Ватикана и католических монастырей. Потом это ростовщическое поветрие докатилось и до российской земли.
Продолжая тему инвестиций от ЦМАКП.
Технологические инвестиции с 2013 года были отрицательными. Отсюда и тот застой, когда среднегодовые темпы роста ВВП по наши дни были на уровне 0,8%.
Лишь по итогам 2024 года Россия вышла почти на тот уровень инвестиций в машины и оборудование, который был в 2013 году.
Нынешний рост промышленности идёт за счёт загрузки простаиваемых мощностей, а не за счёт технологического перевооружения. Рост за счёт такого фактора неизбежно упрётся в потолок, когда, условно говоря, из одного станка уже невозможно будет выжать 4-ю 8-часовую смену, потому что в сутках не 32 часа.
В торговой войне США и Китая "временный перерыв". Но в ближайшие месяцы ситуация снова может стать горячей - и тогда доллар вновь будет уязвим.
США на этом фоне пытаются предложить России "новый союз", чтобы оттянуть от Китая дешёвые ресурсы. Для экономики России, фондового рынка и рубля это шанс. Ухудшение же отношений с США может погрузить Россию в системный кризис.
И тогда проблема нехватки доходов банков для выплаты процентов по вкладам будет меньшей из проблем и ЦБ, и россиян. Акции, недвижимость, вклады ... под риском может оказаться всё.
Своевременные прогнозы @ecworld в предыдущие 15 лет помогли читателям успешно пройти экономические кризисы, девальвацию, пандемию и 2022 - 2024 годы. Люди своевременно покупали, а затем и продавали недвижимость, переходили в валюту. Избавлялись перед падением рынка от акций, а затем снова начинали их покупать намного дешевле.
Если Вам важно понимать, как события будут развиваться дальше, как действовать эффективнее в меняющихся условиях, как не потерять, а увеличить капитал, - подписывайтесь на @ecworld
Поздравляю экономические Телеграм-каналы с тем, что они стали главным источником аналитики в России.
«Согласно новому исследованию финансового маркетплейса «Финуслуги», около 32% частных инвесторов в России принимают решения, основываясь на рекомендациях из Telegram-каналов и других открытых источников.
При этом лишь 25% опрошенных пользуются услугами профессиональных управляющих или консультантов. Опрос, проведённый в апреле 2025 года, охватил более 1000 респондентов старше 18 лет».
(к предыдущему посту)
Далее в отчёте ЦМАКП об истинном уровне инвестиций говорится:
«С 2017 г. никакого бума инвестиций не было – шёл восстановительный рост.
Без учёта московской агломерации, никакого значимого наращивания инвестиционной активности уже не было, по сравнению с 2013 г. объём инвестиций уменьшился (!).
Смотреть на «инвестиции в целом» - в нынешних условиях малоосмысленное занятие.
Инвестиции в машины и оборудование практически весь период были (часто сильно) ниже уровня 2013 г. (!)
Говорить надо не о «высоком уровне инвестиционной активности», а о накопившемся недоинвестировании в технологическую модернизацию».
Яркий пример того, как растёт бюрократизация в сельском хозяйстве, и какие дополнительные расходы вынуждены нести агропроизводители. Минэкономразвития предложило обязать российские предприятия, работающие в сфере агропромышленного комплекса (АПК), отчитываться о выбросах парниковых газов, рассказывается в апрельском номере газеты «Ветеринария и жизнь».
Бюрократизация проявляется и в том, что для сектора АПК не разработана методика по оценке объема выбросов. При этом все животноводческие производства уже сдают в Росприроднадзор отчетность о выбросах загрязняющих веществ в атмосферу, к которым относятся и парниковые газы.
Как пояснил генеральный директор Национального союза птицеводов Сергей Лахтюхов, по существующим оценкам, затраты на исследования и сбор информации в объёме, требуемом новой системой, будут аналогичны затратам на получение разрешений, выдаваемых Росприроднадзором, и могут составлять от 800 тыс. до 5 млн рублей. Кроме того, потребуется привлечение сторонних организаций, имеющих узкоспециализированные компетенции. В результате, по мнению Сергея Лахтюхова, больше всего пострадают предприятия, не состоящие в холдинговых структурах и не имеющие в своем штате высококвалифицированных экологов.
Только для технического оформления отчётов требуется много времени, средств и персонала. При этом все животноводческие производства уже сдают в Росприроднадзор отчётность о выбросах загрязняющих веществ в атмосферу.
Политологи пытаются оценить результативность вчерашнего разговора президентов США и России.
Коллективный разум сотен тысяч российских инвесторов оценил этот разговор слабо пессимистично, Индекс Мосбиржи падает сегодня чуть больше 1%.
Вообще же фондовый рынок всегда хорошо отражает политические ожидания. Можно вспомнить, как рос Индекс Мосбиржи в марте, когда забрезжила надежда на урегулирование конфликта на Украине.
После мирового финансового кризиса 2008 года фондовые рынки стран с развитой экономикой, не считая США - в первую очередь Европы и Японии - испытывали длительное отставание относительно рынков США и мира. Их доля в капитализации мирового рынка упала с пикового значения в 49% в 2006 году (и 46% в 2007–2008 годах) до всего лишь 27% в 2024 году, с лишь скромным восстановлением до 30% к апрелю 2025 года.
Читать полностью…
Удивительно, но факт: Россия на протяжении уже как минимум 4 лет (2021-2024) является лидером по темпам роста рынка eCommerce.
Прогноз Statista предполагает, что 8 из 20 крупнейших мировых eCommerce-рынков, в т.ч. и российский, будут расти в 2025 году и в следующие 4 года со среднегодовой скоростью 10-12%. Прогноз Data Insight для России предполагает рост в среднем на 18% в год в рублёвом выражении.
В т.ч. Россия выходит в мировые лидеры и по инфраструктуре электронной торговли (маркетплейсы, IT для отрасли, финтех, логистика и т.п.)
(данные – «Интернет-торговля в России 2025» от Data Insight, май 2025)
Российская нефтяная отрасль в 2024 году в очередной раз подтвердила свою роль главного источника пополнения федерального бюджета. Несмотря на санкционное давление и перестройку экспортных маршрутов, нефтяной сектор обеспечил 8,5 трлн рублей поступлений по итогам 2023 года и продолжает демонстрировать устойчивость.
За первые девять месяцев 2024 года нефтегазовые доходы составили 31,7% федерального бюджета, превысив как прошлогодний показатель (28,3%), так и плановый ориентир. При этом доля нефти в структуре нефтегазовых доходов достигла рекордных 77,7% против 66,5% в 2022 году.
Однако за впечатляющими цифрами скрывается серьезный вызов – растущая доля трудноизвлекаемых запасов (ТрИЗ), которые уже составляют более 50% ресурсной базы страны и обеспечивают 32% текущей добычи. По прогнозам первого замглавы Минэнерго Павла Сорокина, к 2030 году доля ТрИЗ в общей добыче российской нефти составит уже 80%.
Генеральный директор компании «Оил Ресурс» Семен Гарагуль:
Сегодня наша цель — не экстенсивный рост, а удержание стабильного уровня добычи за счёт рационального использования инфраструктуры и технологий увеличения нефтеотдачи на зрелых месторождениях. ТрИЗ — стратегическое направление. Мы переосмысляем потенциал зрелых нефтяных регионов, не расширяя географию за счет высокорисковых проектов.
В 2025 году «Оил Ресурс» планирует приступить к испытаниям собственной версии ТТХВ в партнёрстве с Институтом геологии и нефтегазовых технологий КФУ.
Освоение ТрИЗ требует внедрения инновационных технологий: термическое заводнение, многостадийный гидроразрыв пласта, горизонтальное бурение и технологии термохимического воздействия. По данным Минэнерго, проходка в горизонтальном бурении выросла на 9,5% и составила 20,5 млн метров в 2024 году, что свидетельствует об активизации работ на зрелых месторождениях.
Энергетическая стратегия РФ до 2050 года, утвержденная в апреле 2025 года, ставит целью сохранение добычи на уровне не менее 540 млн тонн в год. Для достижения этого показателя необходимо вовлечь в разработку нерентабельные на сегодняшний день запасы, объем которых превышает 10 млрд тонн.
В условиях глобального энергоперехода и растущего влияния «зеленой» повестки нефтяная отрасль остается не только опорой российской экономики, но и источником технологических инноваций, демонстрируя гибкость и способность адаптироваться к меняющимся условиям рынка.
Также ЦМАКП рассчитал, насколько высокая ключевая ставка сама явилась проинфляционным фактором:
«При оценке влияния роста ставки некорректно учитывать только процентные платежи. Арендные платежи, стоимость которых связана со ставкой – также существенны. Проинфляционной эффект роста ставки в 2024 г. оказывается существенно выше, чем у повышения оплаты труда (!)».
Правительство продолжает усиливать комплексную политику развития туризма с целью довести к 2030 году его вклад в ВВП до 5%. Михаил Мишустин объявил о новых налоговых льготах для этого сектора.
Компенсируя установленные с 1 января 2025 года местными властями налоговые сборы для гостиниц, принято решение продлить до 2030 года нулевую ставку НДС для гостиниц и других объектов размещения. С целью расширить сопутствующую инфраструктуру будет повышен с 2 млрд до 3 млрд руб. порог освобождения от НДС для ресторанов, баров, кафе и других подобных заведений.
Такая льгота привлечет частные инвестиции в высокооборотную и прибыльную сферу общепита. Эти меры дополнят прямую бюджетную поддержку отрасли в размере 27 млрд руб., что позволит увеличить число внутренних туристических поездок до 140 млн.
Глава правительства подчеркнул, что эффект от дополнительных льгот положительно отразится на смежных сегментах, где много представителей малого и среднего бизнеса, что повысит занятость и доходность населения.
(продолжение предыдущего поста)
Инвестиционный стратег, финансист, основатель проекта Bitkogan Евгений Коган:
Я думаю, что тема давления на ЦБ не уместна по нескольким причинам:
1) ЦБ и так будет снижать ставку, но даже ставки в 20,19,18% всё равно не решат проблему дешёвой ипотеки. Чтобы ипотеку можно было реально брать, ключевая ставка должна быть не более 8-9% годовых, а до этого ещё очень далеко. Поэтому тема, связанная с давлением на ЦБ, не уместна. А вот расширение ипотечных льгот вполне возможно. Например, программы, которые точечно будут стимулировать льготные группы населения.
2) Есть ещё другой вариант – обеспечить поддержку девелоперам, чтобы они могли давать скидки и рассрочки. Однако такие вещи не нравятся ЦБ, задача которого - борьба с инфляцией. А у девелоперов - задача выживать, у государства – решать социальные проблемы.
3) Дополнительный фактор. Дело в том, что девелоперский бизнес мощно связан с другими отраслями производства – это и рынок труда, и производство стройматериалов, мебели, отделочных материалов, товаров для дома. Этот сектор невероятно важен государству, и оно заинтересовано в его развитии.
Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» Антон Баксараев:
Продолжительный период высоких ставок в достаточной мере продемонстрировал рынку, что Правительство не будет давить на ЦБ для смягчения денежно-кредитной политики. К тому же, буквально накануне глава ЦБ Эльвира Набиуллина сказала, что все решения регулятором принимаются независимо от внешнего давления, хотя «мнение бизнеса очень важно».
Скорее всего, речь идет о точечных мерах господдержки для строительной отрасли, в том числе через расширение льготной ипотеки для наименее социально защищённых слоёв населения. Застройщики жилья находятся в действительно непростой ситуации из-за высоких ставок и недоступности финансирования. Чуть более свободно «дышит» складской рынок, торговая недвижимость, строительство рекреационных и туристических зон – эти направления ожили в связи с бурным развитием смежных сегментов экономики – онлайн-ритейла, внутреннего туризма.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Если представить, что ставка вдруг будет снижена очень сильно, то инфляция взлетит до небес. Расплачиваться за компенсацию разницы между рыночной ставкой и субсидированной придется бюджету. Не думаю, что Минфин на это согласится. Скорее всего, суть лоббирования строительного сектора перед Минфином заключается в выделении субсидий.
В апреле 2025 года средний размер лимитов по новым выданным кредитным картам составил 99 тыс. руб., сократившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13,3% (в апреле 2024 года – 114,1 тыс. руб.), по данным НБКИ. В Москве лимит в апреле в среднем был 129,8 тыс. руб.
На этом рынке мы видим постепенное «охлаждение» кредитования. Вопрос, устраивает ли этот темп Центробанк? Снизит ли он на июньском заседании ключевую ставку хотя бы на символические 0,5-1 п.п., чтобы как-то воодушевить экономических агентов?
В США к 2030 году дата-центры увеличат потребление энергии почти в 2,5 раза. Новые электромощности преимущественно будут на газе и ВИЭ.
Газ, похоже, вообще получит «второе рождение» во всём мире - он идёт и на смену углю, и на прирост новых энергомощностей. Для России главное найти новое место в этом мире – видимо, через наращивание заводов СПГ и всей инфраструктуры (включая те же новые суда-газовозы).
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сообщил, что ряд субъектов РФ выразил желание присоединиться к эксперименту по партнёрскому финансированию - исламскому банкингу. Среди них – Калининградская область, Чувашия, Крым и несколько сибирских регионов. Будет ли популярен исламский банкинг в регионах, где живёт небольшая доля мусульман, а главное – есть ли вообще потребность как у россиян, так и у рынка в таком банкинге? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Потребность в исламском банкинге в стране, где значимую долю населения составляют мусульмане, безусловно, существует. Однако переоценивать роль столь специфической деятельности на финансовых рынках не следует. Операции в рамках исламского банкинга не будут занимать такую же большую долю, как, например, численность мусульман в общей численности населения страны. Очевидно, что регулирование этих операций должно осуществляться на федеральном уровне, хотя и иметь региональную специфику, поскольку элементы такой дополнительной функциональной нагрузки на финансовую систему могут осуществляться и даже в тех регионах, где доля мусульман совсем невелика. Главное, чтобы эти дополнительные функции развивались вместе с развитием всей финансовой системы, а не что-то сдерживало одно по отношению к другому.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Технически создать финансовые продукты, соответствующие правилам исламского банкинга, совсем не сложно. Инвестпроекты, отвечающие этим нормам, существуют на российском финансовом рынке уже давно. При этом большого спроса на них не наблюдается. Ниша их потребителей в России достаточно узкая.
Однако, если предположить, что эмитенты предполагают выход на финансовые рынки исламских стран, то создание инструментов, соответствующих нормам исламского банкинга, выглядит вполне рациональной. По крайней мере, реализация нескольких пилотных программ было бы полезно.
(продолжение в следующем посте)
«Паника из-за неурожая (из-за недавних заморозков) напрасна? 80% косточковых фруктов в РФ – импортные». Такими словами прокомментировал эту диаграмму АБ-Центр.
Диаграмма, правда, даёт потребление косточковых только в организованной торговле. Хозяйства населения реализовали лишь 87,2 тыс. тонн косточковых фруктов из произведённых 453,6 тыс. тонн (эта категория хозяйств в основном выращивает фрукты для собственного потребления).
Тем не менее, магазины не останутся без черешни, сливы или абрикосов – всё привезут нам из зарубежья.
Вчера вечером ЦБ РФ опубликовал данные майского опроса инФОМ, показавшие рост инфляционных ожиданий населения с 13,1% до 13,4%. Ожидаемая инфляция у респондентов со сбережениями в мае снизилась с 12,4% до 11,6%. Рост общего показателя обязан ответам населения без сбережений – у них ожидаемая годовая инфляция подскочила сразу на 1,1 п.п. до 15,0%.
Последнее можно назвать «инфляция для бедных», для тех людей, кто не имеет сбережений. Для этой страты, действительно, выше уровня общей инфляции дорожает базовый набор продуктов – картофель, овощи открытого грунта, хлеб, молочные продукты. У бедной страты на еду уходит больше 50% доходов (в среднем по России эта доля 35%), и именно по набору базовых продуктов они и оценивают личную инфляцию, формируют и ожидания.
В США с 1979 года единственная группа, которая увидела значительный рост заработной платы, находилась вблизи верхнего предела спектра доходов – это примерно высшие 5%.
Классический средний класс – около 50-55% населения – зарабатывал в реальных деньгах почти столько же, сколько сорок лет назад (рост за это время лишь +6%).
Нижние 10-15% работников тоже зарабатывали примерно столько же, сколько в конце 1970-х, но даже с тенденцией к понижению (-5%).
Что является причиной этого явления? Здесь задействовано много факторов, но основными из них являются рост доходности капитала и глобализация.
Другими словами, капитал зарабатывает больше, чем труд, а у труда никогда не было такой конкуренции из-за иностранных рабочих (в том же Китае).
ЦМАКП в своём отчёте «Об инвестиционной активности (новые акценты после выхода новой статистики)», май 2025, показывает, что реальной инвестиционной активности нет.
«Мы видим:
- Ослабление интенсивности технологической модернизации (машины и оборудование к 2024 г. лишь восстановились).
- Вынужденные инвестиции (расходы) на объекты ИС (уход иностранных вендоров).
- Во многом вынужденные расходы на строительство (в т.ч. транспортной инфраструктуры). Но отдельный вопрос – «вещественное наполнение» инвестиций в здания и сооружения (предложение стройматериалов выросло кратно слабее).
Говорить не о формально, а о полноценно высоком уровне инвестиционной активности – не приходится».
В январе-апреле 2025 года доля расходов российских домохозяйств на продовольственные товары осталось такой же, как в январе-апреле 2021 года – 35,3%, по предварительной оценке Росстата, Сбериндекса и Альфа банка. Снижение доли продовольствия в расходах обычно говорит о реальном росте благосостояния (в развитых странах эта доля составляет 10-20%). Почему при официальных цифрах о росте реальных доходов населения на практике мы не видим изменения в доле расходов на продовольствие? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Президент фонда «Петербургская политика», политолог Михаил Виноградов:
Я бы осторожно относился к данным о росте реальных доходов населения. Если в начале десятых годов мы видели мощный потребительский бум, то сейчас его всё же нет - он либо на прежнем уровне, либо несколько снижается. Для оценки реальных доходов населения нужна консенсусная цифра инфляции - а пока различия между официальными цифрами и потребительским самоощущением весьма велики.
Экономист Сергей Храпач:
Теоретически обоснованная и эмпирически отмечаемая в большинстве развитых стран тенденция к снижению расходов на продовольствие при росте уровня жизни россиян в последние 20 лет в России не наблюдается.
Краеугольной причиной такого эффекта является значительная дифференциация доходов граждан. Например, у одной группы населения (10%) рост доходов составляется более 26%, тогда как у наибольшей группы (48%), всего лишь 11%, соответственно, снижение расходов на продовольствие у отдельных групп россиян в целом не сказывается на снижении таких расходов у подавляющего числа граждан, что негативно сказывается на их качестве жизни. Одним словом, Россия смогла победить нищету, но не смогла победить бедность.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Сохранение доли расходов на продукты питания на одном и том же уровне обусловлено повышением цен на них, и это действительно так: как ни экономь, но за один поход в продовольственный магазин можно оставить в нем в лучшем случае 1-2 тысячи рублей. В результате значительная часть зарплат россиян уходит на еду.
При этом, на мой взгляд, цены на многие продукты в торговых сетях могут быть завышенными, ложась тяжелым бременем на карманы простых граждан. Поэтому не мешало бы проверить их затраты по всей вертикали для оценки их обоснованности.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Доля расходов россиян на еду осталась на уровне 2021 года — 35,3%, несмотря на заявленный рост доходов. Почему? Продукты дорожают быстрее, чем растут кошельки, особенно для бедных семей, где еда съедает половину бюджета. Инфляция съедает прибавку, а рост цен на ЖКХ и долги давят на остальные траты. В развитых странах на еду уходит 10–20%, но в России неравенство и экономические реалии тормозят этот переход. Без замедления роста цен и более справедливого распределения доходов структура расходов не изменится.
Министерство энергетики США возобновляет выдачу новых разрешений на экспорт сжиженного природного газа, отменив одно из самых спорных решений администрации Байдена, которое заморозило этот процесс на время расследования воздействия производства и экспорта СПГ на климат.
«Зелёные» утверждали, что СПГ ещё хуже для окружающей среды, чем уголь, и любые новые экспортные мощности усугубят то, что они считают и без того серьёзной ситуацией с климатом Земли.
Только вчера мы писали, что США планируют увеличить экспортные мощности по сжиженному газу в три раза к 2030 году, и вот путь к реализации этой программы открыт.
/channel/proeconomics/16948
Китайские инвесторы вливают деньги в золотые фонды рекордными темпами.
Чистый приток инвестиций в китайские золотые ETF-фонды за последние 12 месяцев увеличился более чем вдвое, что привело к росту цен на золото на впечатляющие 38%.
Китайские инвесторы и центральный банк Китая никогда не покупали столько золота.
По трём субъективным оценкам россиянами личного благосостояния и состояния экономики мы видим одинаковый тренд. Весной 2024 года был выход на пик, а затем небольшой спуск до состояния плато. Весной 2024 индекс потребительских настроений был 124, сейчас 120; индекс ожиданий – 113 и 109; индекс текущего состояния – 98 и 93.
Вероятно, и россияне уловили состояние «мягкой посадки». Но пока оценки по трём индексам не критические, а вполне себе оптимистичные, но уже без надежды на дальнейший рост (личных доходов, перспектив у себя на рабочем месте, общего состояния экономики и т.п.).
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Как ожидается, в ближайшие несколько лет будут вводиться масштабные новые мощности не только в США, но и в Катаре и в ряде других стран, в том числе и в России. По ряду оценок, мировое производство СПГ к 2030 году может вырасти примерно на 40%. Поэтому, несмотря на ожидаемый глобальный рост потребления и возможные сложности с производством в Австралии из-за перехода ряда месторождений в более зрелую стадию, конкуренция между поставщиками будет ужесточаться, и цены, вероятно, окажутся под давлением. Избыточные объёмы могут оказаться на рынке уже в 2027-2028 гг. Для российских производителей это подчёркивает важность контроля издержек на всех стадиях от добычи до транспортировки.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Конкуренция в Европе и Азии окажет важнейшее влияние на Россию. США сейчас крупнейший экспортёр СПГ, страна обошла даже Катар по объёмам СПГ. Дальнейший рост поставок СПГ США усилит конкуренцию с российским газом, особенно в Европе, где США активно замещает российский трубопроводный газ.
На Северный поток давление тоже будет существенным. Если Евросоюз будет дальше диверсифицировать поставки, то российский газ даже по СПГ будет существенно меньше экспортировать. США будут использовать более гибкие контракты, привязываться к другим хабам, чтобы делать свой газ более привлекательным, чем российский.
Катар будет наращивать производство, есть цель увеличить его до 150 млн тонн к 2027 году. США будут пытаться перехватить часть рынка Катара. Австралия тоже может начать терять долю рынка, стоимость добычи газа у них выше, чем в России и в Катаре.
Африканские проекты без привлечения инвестиций не смогут жить, инвестиции нужно увеличивать. Если спрос в Китае и Евросоюзе будет незначительно расти или стагнировать, это приведёт к снижению цен. США поставляют СПГ в основном на спотовый рынок, и это будет усиливать колебание цен в отличие от долгих контрактов у России и Катара. Европа и Азия будут иметь больше возможности для маневра, ослабляя влияние России. Для США риск понятный – стагнация цен в условиях переизбытка мощностей, если спрос на газ не будет расти.
Утроение экспортных мощностей СПГ усилит конкуренцию, создаст давление на цены, но сценарий перепроизводства более чем реален. России нужно активно развивать свои СПГ мощности и активно искать новые рынки.