64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
В своё время писал про великого российско-американского экономиста – меньшевика Ладежинского:
«Удивительно, но в пантеоне великих отечественных экономистов почему-то нет Вольфа Исааковича Ладежинского – соавтора послевоенного японского и тайваньского экономического чуда.
Ладежинский родился в 1899 году в Киевской губернии, окончил гимназию. После Февральской революции вступил в партию меньшевиков, и потом всю жизнь симпатизировал умеренно левым идеям в экономике. Эмигрировал в 1920 году в Румынию, а в 1922 году – в США».
/channel/proeconomics/3307
И вот в рецензии на книгу «How Asia Works» увидел, что американские экономисты по-прежнему чтут Ладежинского как автора великих реформ в Восточной Азии.
(а заодно увидел, как в Таиланде в своё время запретили изучать экономику)
«Американские усилия (по реформам в Восточной Азии – ПЭ) во многом обязаны американскому экономисту Вольфу Ладежинскому, одному из героев этой книги. Он был русским иммигрантом в Америке, чей опыт при коммунизме дал ему лучшее представление о том, чего хотят крестьяне, чем большинству его коллег, и он продвигал земельную реформу, когда все остальные считали, что это звучит слишком по-коммунистически. Его работа имела решающее значение в Восточной Азии, но истеблишмент США отстранил его прежде, чем он смог повлиять на остальной мир.
Истории успеха How Asia Works всегда - это Япония, Южная Корея, Тайвань и Китай. Его противниками всегда являются в Азии Таиланд, Малайзия и Филиппины. Эти последние три страны сопротивлялись призывам к земельной реформе, иногда очень яростно (когда тайский экономист опубликовал исследование, в котором говорилось, что земельная реформа необходима, король ответил запретом на изучение экономики!)».
Также интересно, что великий китайский реформатор вышел из зажиточной крестьянской семьи, как сказали бы в России в то время – из семьи кулака:
«В 1920-х годах, когда 85% китайцев жили в сельской местности, ожидаемая продолжительность жизни при рождении для сельских жителей составляла 20-25 лет. Три четверти фермерских семей имели участки менее одного гектара. Как и в Японии, в Китае было немного действительно крупных землевладельцев, и было много неравенства в распределении земли.
Довольно типичным землевладельцем той эпохи был Дэн Вэньмин, отец будущего китайского лидера Дэн Сяопина, владевший 10 гектарами в деревне Пайфан в глубинке Чунцина в провинции Сычуань. Дэн Вэньмин жил в 22-комнатном доме на окраине своей деревни и сдавал в аренду две трети своих полей. Он, как и многие другие землевладельцы, не был человеком безграничного богатства. Но он контролировал земли более чем полудюжины среднестатистических семей.
Р. Х. Тоуни, британский историк экономики, после визита в Китай в конце 1920-х – в начале 1930-х годов писал, что неустойчивость китайского сельского хозяйства была такова: «Есть районы, в которых положение сельского населения подобно положению человека, постоянно стоящего по шею в воде, так что даже малейшего колебания воды достаточно, чтобы утопить его... Один видный китайский чиновник заявил, что в провинции Шаньси в начале 1931 года за последние несколько лет от голода умерло три миллиона человек, а нищета была такой, что 400.000 женщин и детей перешли из рук в руки (т.е. фактически были проданы в рабство».
Сила китайский реформ была в том, что они на первой стадии (в конце 1970-х – как раз под руководством Дэн Сяопина) тоже провели земельную реформу «по-Ладежинскому», как ранее в Японии, на Тайване и в Южной Корее. Проще говоря, в стране не должно остаться крупных собственников земли.
Но тоже понятно, что это было возможно только в азиатских странах с их «азиатским способом производства», отличным от классического капитализма Запада.
(к предыдущему посту)
Исследование Буданова и Устинова посвящено дефициту инвестиций в России. Его величину (недоинвестирования) в 2013-2023 годах они оценивают в 36,7 трлн руб. Вместо инвестиций предприятия предпочитают чистую прибыль: «При росте инвестиций в основной капитал в 1,45 раза за 2017–2021 гг. (в текущих ценах) темп роста чистой прибыли в металлургическом производстве составил 3,84 раза, в производстве прочей неметаллической минеральной продукции – 4,34 раза, в строительстве – 5,43 раза. Конвертация вложений в текущие сверхдоходы бизнеса служит основной угрозой действующей системы накопления капитала в стране. Инвестиционная деятельность стала источником доходов, вывозимых из России и вкладываемых в зарубежные капиталы».
Ситуация после «известных событий» в 2022 году осложнилась тем, что прекращён или усложнён доступ к инвестиционным материалам из «недружественных стран» – механизмам и оборудованию. Вычисления Устинова и Буданова показывают, что инвестиции сегодня на 86% - импорт. Т.е. для запуска инвестиционного роста нужно как минимум возобновить импорт из «недружественных стран», но это уже не компетенция российского бизнеса.
Как выглядит кризис на рынке жилья США.
На рынке на 34% больше продавцов, чем покупателей. Никогда ещё за всю историю наблюдений, начиная с 2013 года, продавцы не превосходили покупателей настолько сильно.
Переборщили с тарифами на легковые автомобили (кстати, на этом направлении Россия по величине обошла «тарифы Трампа»):
«Стоимость автомобилей дошла до предела — сегодня пишут о просадке утильсбора. За первый квартал 2025 года в бюджет поступило всего 97 млрд рублей — это почти на треть меньше, чем годом ранее, и менее 10% от годового плана. Покупателям сейчас просто не по карману новое авто, хотя цены могут вырасти ещё на 20%».
/channel/sq_metre/456
Коэффициент обслуживания долга по кредитам физических лиц снизился с 11,3% доходов населения в 2024 г. до 10,1% в апреле2025 г., по данным ЦБ. Означает ли это, что когда ключевая ставка пойдёт вниз, нас ждёт всплеск отложенного спроса на кредиты, а вместе с этим – возобновление потребительского перегрева и новый виток роста инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Помимо ключевой ставки, существенное влияние на кредитную активность оказывают и такие факторы, как нормативы по предельной долговой нагрузке, наблюдаемая инфляция, реальные располагаемые доходы граждан и многое другое.
Кроме того, политика ЦБ по управлению ключевой ставкой подразумевает достаточно осторожное изменение ставки, особенно в процессе её снижения. Поэтому ждать всплеска кредитования, как и инфляции, вследствие принятых регулятором решений не стоит.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Действительно, когда-то у нас случится очередной всплеск кредитования, но, скорее всего, это будет не скоро. Процесс снижения ставки, когда он начнётся, окажется не быстрым, он будет постепенным. Поэтому такого всплеска на рынке кредитов вряд ли стоит ожидать. В ближайший год точно, а может быть, даже и в ближайшие два года. Пока же мы имеем рост банкротств физических лиц и мелкого среднего бизнеса. И это всё в экономике происходит с большим лагом. То есть те последствия процессов, которые происходили в прошлом году, мы видим только сегодня.
Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов:
Когда ЦБ в итоге приступит к снижению ключевой ставки, происходить это, по всей видимости, будет плавно и постепенно. Соответственно, и кредитные ставки будут снижаться довольно медленно и ещё долго будут находиться на повышенном уровне. Кроме того, весьма жёсткие макропруденциальные меры ЦБ, направленные на сдерживание розничного кредитования, продолжат действовать. В результате банки и далее будут предъявлять строгие требования к заёмщикам и отклонять большинство заявок на кредиты со стороны физлиц. Так что после начала смягчения монетарной политики Центробанком я бы не ожидал какого-то резкого всплеска потребительского кредитования в стране, с соответствующим влиянием на инфляцию.
(продолжение в следующем посте)
Недавно мы писали о зависимости российского сельского хозяйства от импорта семян.
/channel/proeconomics/17017
Похожим образом обстоит дело в индейководстве:
«По мнению Давлеева (президент Agrifood Strategies – ПЭ), положительная динамика в России в прошлом году была бы выше, если бы не дефицит инкубационного яйца, доступность которого резко сократилась из-за потерь племенного поголовья индеек в США, Канаде и Европе и ветеринарных ограничений на импорт из-за роста количества вспышек гриппа птиц в 2023-2024 годах.
По данным НАПИ, российское индейководство по состоянию на первый квартал 2025-го обеспечено отечественным инкубационным яйцом и суточными птенцами индейки менее чем на 60%. Несмотря на строительство новых племрепродукторов, в России нет собственного прародительского поголовья промышленных кроссов индейки, и его приходится ввозить из-за рубежа. В связи с запланированным ростом производства индейки почти на 50%, до 650 тыс. т к 2030 году доля отечественного племенного материала снизится до 53%».
И такая кооперация с Западом привела к резкому росту отрасли: с 2015 по 2024 год производство мяса индейки в России почти утроилось, в то время как в большинстве стран мира оно стагнирует или падает на фоне снижения выпуска в странах-лидерах на 4,6%. При этом Россия прочно закрепила своё лидерство на европейском рынке и теперь является вторым крупнейшим производителем индейки в мире.
Одна из тем в складской недвижимости, на которую у меня открылась аллергия – это «золотой век Light Industrial» (= индустриальные комплексы, где объединяются склад, производство, офис, иногда магазин).
На отраслевых мероприятиях и в новостях коммерческой недвижки только и разговоров о том, как растёт ввод лайт индастриала. Я даже подкасты, полностью посвященные этой теме, смотрел. Если бы я не разбирался в этом вопросе изнутри, у меня 100% сложилось бы впечатление, что это сегодня едва ли не флагманский формат складов. «И по радио про него, и в прессе…»
На деле же на долю light industrial, учитывая все запланированные до конца 2025 объёмы, приходится не больше 2% всей площади складов. И говорить, что это какой-то заметный сегмент и он влияет на динамику отрасли в целом – все равно что говорить, как на авторынок в России влияют продажи каких-нибудь «смартов» в Москве.
А что касается невероятного «спроса» и «востребованности» объектов, о которых говорят брокеры, достаточно задаться вопросом – кто конечные потребители этих light industrial? Стало ли у нас за последние годы больше производства, «маленьких свечных заводиков», да и просто работников? Кстати, эти же неудобные вопросы стоит вспомнить, когда мы читаем новости о росте офисных площадей. Подскажите, неадекватный рост объема спроса при необеспеченном конечном потреблении – это у нас признак чего?🤔
«Системы бронирования зафиксировали рост продаж туров на предстоящее лето на 16–26%. Драйвером стали международные направления».
Вот что делает укрепление рубля. Год назад, в мае 2024 года, доллар стоил 91 рубль, сейчас – 78-80 рублей. И это ещё без учёта инфляции рубля.
Сильный рубль сейчас и подавляет инфляцию, и увеличивает обороты потребительского рынка.
11 крупнейших экономик Азии имели профицит более $900 млрд в 2024 году и имели $7,5 трлн долларовых активов. Их чистые потоки капитала в США упали до $68 млрд в 2024 году, и есть опасения, что отток может «ударить как лавина» - с приходом администрации Трампа американский рынок (госдолга, акций и других активов) всё менее интересен для иностранных инвесторов.
Читать полностью…
Вы хотя бы раз покупали, сдавали или продавали квартиру? Тогда этот пост обязателен к прочтению.
Циан подготовил подробный ликбез по налогам: кому, когда и сколько нужно платить, и как сэкономить на оплате.
🏡 Подпишитесь на канал, чтобы узнать:
— Как легально не платить налог после продажи квартиры
— Как снизить налог за аренду
— Как получить налоговый вычет
➡️ Простым языком, с примерами и работающими советами от экспертов.
(продолжение предыдущего поста)
Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Станислав Мудров:
Безусловно, продолжение жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка будет влиять на постепенное ухудшение финансового состояния этих компаний. Можно ожидать, что некоторые из них столкнутся с трудностями при обслуживании долга. Компании с госучастием будут обращаться за поддержкой к государству.
Однако говорить о дефолте какой-либо из этих компаний преждевременно. Резерв у них пока есть, хотя и снижается.
Экономист Валерий Корнеев:
Вряд ли даже сверхжёсткая монетарная политика ЦБ может привести именно к невозможности крупнейшими компаниями обслуживать свои долги. Ведь в этой лиге играют не только по экономическим, а больше по политическим правилам, которые, особенно в периоды противостояния внешнему давлению, не предусматривают неконтролируемых политической властью негативных событий. А вот состояние более мелких поставщиков этих крупнейших компаний уже гораздо больше лежит в сфере чистой экономики, где в текущих условиях приоритетом является простое выживание, что показывают многочисленные отказы их советов директоров выплачивать дивиденды по результатам 2024 года. Все их ресурсы уходят на процентные платежи и обеспечение текущих операций при фактически запретительных ставках на кредитование. Про инвестиции за пределами государственных программ, получающих на эти цели бюджетное финансирование, никто сейчас не говорит.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Очевидно, впереди много новостей о реструктуризации долговых обязательств и, возможно, смене собственников. По международной статистике, пик случаев невыполнения долговых обязательств обычно приходится на период через несколько месяцев после начала восстановления экономики. А мы, вероятно, только приближаемся к низшей точке. Это также означает, что прибыль банков в ближайшие пару лет будет заметно ниже, чем в 2024 году из-за необходимости досоздания резервов. Хотя рисков масштабного финансового кризиса пока все же нет. Прибыль системы довольно высока, да и с капиталом всё неплохо.
Удорожание картошки, видимо, всё же не преодолеет отметки 200%, год к году.
На прошлой неделе картошка даже стала дешеветь: её подорожание со 170% опустилось «всего» до 137%.
Ситуацию исправил мощный поток импорта не только из традиционного Египта, но и Китая, Грузии, Ирана и др. стран, где оптовая цена картофеля сильно меньше, чем сейчас в России. Заодно на удешевление импортной картошки сыграло укрепления рубля: в мае 2024 года курс был 91 рубль за доллар, а в мае 2025 года – около 80 рублей. Рынок всё же оперативно реагирует на такие перекосы.
Рубль усилился тоже из-за решения американского Торгового суда отменить тарифы Трампа?
А если серьёзно, то непонятно, как Минфин будет наполнять бюджет при таком и, возможно, ещё большем укреплении рубля.
Зато крепкий рубль хорошо работает на обуздание инфляции, чему рад Центробанк.
К чему приводит «нулевой рост» в том числе вследствие старения населения.
Обратите внимание на динамику ВВП Японии за последние четверть века.
(Похожая ситуация еще у одной страны с «нулевым ростом» - у Италии)
Нынешнее доминирование Америки в науке началось только после середины 1930-х годов, когда преследуемые учёные – в большинстве своём евреи - начали бежать из университетов в Германии, а затем и из других стран оккупированной Европы.
Фактически немецкие нацисты своей человеконенавистнической политикой заложили основы и экономического могущества США, так как труд учёных-иммигрантов был конвертирован в американское доминирование в НТП в 1940-70-х годах.
Советский славный период в науке – это 1960-70-е годы, когда тоже были заложены основаны инфраструктурные составляющие нашей экономики (от атомной энергии до новых материалов в химии).
Около 70% успешных экспортёров подтверждают: доскональное изучение рынка — это ключ к успешному выходу на международную арену. Если вы хотите, чтобы ваш бизнес процветал за пределами родной страны, не упустите шанс воспользоваться уникальной услугой от Московского экспортного центра!
Бесплатный онлайн-анализ международного рынка для вашего бизнеса!
Московский экспортный центр предлагает бесплатные аналитические исследования, которые помогут вам сформировать новую или скорректировать существующую экспортную стратегию. Это отличная возможность получить ценные инсайты о целевых рынках и адаптировать свои предложения под их требования.
Весь процесс происходит онлайн — не надо никуда ехать! Просто оставьте заявку и ждите результатов.
«Зависимость инвестиционного процесса в РФ от ресурсов, привлекаемых из-за рубежа, наблюдаемая в 2000-е годы (динамика инвестиций в основной капитал на 80% описывалась изменением импорта машин и оборудования), после шока конца 2010-х годов усилилась в 2020-е годы (коэффициент детерминации стал 0,86).
В стране крайне мало ресурсов для создания активов, которые представляли бы ценность в долгосрочной перспективе. Следует учитывать, что в настоящее время выпуск в РФ продукции инвестиционного назначения составляет 15-20% от уровня 1990 года. Есть примеры реанимации производства в течение 2–3 лет в тех сферах, где сохранился ранее накопленный капитал (ВПК), но немало и примеров неудач с восстановлением выпуска машин и оборудования (авиастроение, приборостроение, станкостроение и др.)».
(Игорь Буданов и Василий Устинов – ИНП РАН, «Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз», №1, 2025)
В 1980 году биолог Пол Эрлих заключил пари с экономистом Джулианом Саймоном о том, как изменятся цены на пять видов сырья в течение следующего десятилетия. Эрлих считал, что все материалы вырастут в цене, Саймон считал наоборот.
Саймон победил по всем пяти пунктам.
Более того, в реальных долларах (очищенных от инфляции) и далее, после 1990-х, их усреднённая цена оставалась неизменной.
Отсюда возникло «правило Саймона»: на длительном отрезке времени реальная цена сырьевых товаров не растёт.
(продолжение предыдущего поста)
Директор Департамента риск-менеджмента - член Правления АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Уже через неделю, 6 июня, состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке, и от решений по её дальнейшей динамике многое зависит для рынка розничного кредитования. Если регулятор примет решение о снижении ключевой ставки даже на 1 п.п., рынок воспрянет, поскольку это будет для всех сигналом к снижению ставок. Это оживит спрос на розничные кредиты, так как заёмщики смогут получить более выгодные условия.
Очень хочется верить в лучшее и ожидать в этом году «разворот» политики ЦБ РФ в отношении портфелей розничных кредитов. Объёмы кредитования в сегменте кредитных карт поменяют тренд в случае ослабления со стороны Банка России регулирования рынка потребкредитования. При сохранении ЦБ РФ уже введённых для банков послаблений, снятии остальных ограничений по МПН и МПЛ вместе со снижением ключевой ставки прогноз по развитию потребительского кредитования — достаточно позитивный. На мой взгляд, рынок начнет реагировать на это увеличением уровня одобрений по кредитным заявкам и ростом объёмов выдач розничных кредитов.
Если же ключевая ставка останется на текущем уровне, это вряд ли приведёт к оживлению рынка розничного кредитования. Напротив, можно ожидать обратной тенденции — дальнейшего снижения спроса на кредиты со стороны населения и сокращения объёмов кредитования. В условиях жёсткого регуляторного контура и ограничений банкам будет всё также экономически невыгодно активно заниматься розничным кредитованием. Высокая ключевая ставка увеличивает стоимость фондирования для банков, что вынуждает их либо повышать ставки по кредитам, либо ужесточать требования к заёмщикам. Это делает кредиты менее доступными для населения, что, в свою очередь, сдерживает рост рынка.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Высокая ключевая ставка негативно влияет на ситуацию с кредитованием физических лиц, и в случае её снижения спрос на заёмные деньги может резко возрасти, потянув за собой всплеск потребительской активности населения, которая может привести к подъёму цен на товары. Пока же текущий уровень ключевой ставки сильно сужает доступную для заимствований денежную базу и ограничивает возможности россиян для погашения долгов.
На фоне разговоров о новом пакете санкций ЕС в отношении российской нефти главный добывающий регион ХМАО-Югра демонстрирует экономическую устойчивость. Под руководством нового губернатора Руслана Кухарука, который отмечает год на посту, валовой региональный продукт Югры вырос на 13%. Регион увеличил объем инвестиционного портфеля на 3,8% или 1,7 трлн рублей.
Квоты ОПЕК+ и санкции сказались на темпах добычи в нефтяной промышленности Югры, где в 2023 году показатели начали уходить в минус. Однако это не помешало региону в 2024 году подтвердить статус лидера по добыче нефти в стране. Вместе с другими добывающими субъектами Югра решает вопрос перспективной разработки трудноизвлекаемых запасов нефти. По этой части регион тоже передовик. В начале года Кухарук провел переговоры по сотрудничеству в этом направлении с компаниями Азербайджана.
В расходной части бюджета региональные власти удерживают баланс между социальным направлением и долгосрочными перспективными вложениями. Эта устойчивость недавно позволила правительству Югры пересмотреть бюджет и увеличить расходы на текущие приоритеты – здравоохранение, поддержку участников спецоперации и инфраструктурные проекты.
Глобальная климатическая повестка не ушла из России, несмотря на разрыв с мировым сообществом по многим другим направлениям.
С 1 сентября 2025 года в России вступят в силу новые экологические нормы для предприятий по переработке молока. Обновлённые технологические нормативы определены приказом Минприроды России.
Например, согласно новым нормативам, допустимые выбросы в атмосферу на 1000 тонн переработанного молочного сырья в год составляют:
- Диоксид азота (NO₂): 0,4 тонны
- Оксид азота (NO): 0,17 тонны.
Эти нормативные обновления появились на фоне растущих дебатов о вкладе агропродовольственного сектора в выбросы парниковых газов. Ранее Министерство экономического развития России предлагало обязать сельскохозяйственные предприятия отчитываться о выбросах углекислого газа, метана, озона и оксида азота.
/channel/proeconomics/16957
В 2024 году в суды общей юрисдикции первой инстанции поступило 15,17 млн исковых заявлений кредиторов о взыскании сумм по договору займа или кредитному договору. Это на 12% больше итогов 2023 года (тогда было подано 13,66 млн исковых заявлений) и на 32% больше, чем в 2022 году (11,45 млн) – по данным «Долгового консультанта» на основе статистики Судебного департамента при Верховном Суде РФ.
Исходя из того, что за год банки и МФО выдали около 50 млн кредитов и займов, получается, что почти каждый третий кредитный договор или заём через некоторое время не будет погашаться и его ждёт судебное взыскание. Постепенно просроченная задолженность с балансов банков и МФО перетекает коллекторским организациям.
Счастье против ВВП на человека - на графике. Действительно трудно спорить с этой корреляцией, разве не мило, что так много людей всерьёз утверждают, что ВВП не является правильным показателем процветания?
Читать полностью…
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Вера Кононова – о предложении налогового стимулирования работодателей – специально для Proeconomics.
Предложение о налоговом стимулировании работодателей делать взносы в программу долгосрочных сбережений в пользу своих сотрудников – это важная президентская инициатива, которая направлена как на расширение дополнительного пенсионного обеспечения населения, так и на развитие финансового рынка со столь необходимыми сейчас «длинными деньгами». Опросы показывают, что многие работодатели потенциально готовы вкладываться в ПДС в пользу своих сотрудников. Ряд компаний рассматривает взносы в ПДС как часть соцпакета для сотрудников, дающую в том числе возможность удержания кадров. Однако по действующему законодательству такие взносы, финансируемые работодателями, облагаются страховыми взносами, а также налогами на доходы.
Судя по заявлениям представителей Минфина и Госдумы, подготовленные предложения по налоговым стимулам вложений работодателей в ПДС включают освобождение средств, направленных на счета сотрудников в ПДС, от страховых взносов и налога на прибыль, в объёме до 12% фонда оплаты труда. Это важные решения, однако нужно учитывать, что всё это – лишь необходимый минимум для того, чтобы средства работодателей могли быть направлены в ПДС без налогов. Одних только этих мер вряд ли будет достаточно для того, чтобы взносы работодателей в ПДС стали не эпизодическим, а распространённым явлением.
Для активизации участия бизнеса в этой программе стоило бы подумать о дополнительных стимулах, предполагающих не просто освобождение взносов в ПДС от фискальной нагрузки, а именно её снижение при условии регулярных взносов в ПДС (например, наибольшие стимулы могут предоставляться тем, кто делает такие взносы в течение ряда лет). Расширенные стимулы стоило бы предоставлять также и тем работодателям, которые активно вовлекают работников в ПДС. Кроме того, имеет смысл также проработать отдельные стимулы к вложениям в ПДС для малых компаний-работодателей и ИП, многие из которых находятся на специальных налоговых режимах (в том числе УСН-доходы и др., где учёт расходов не предусматривается, а значит, и стимул по налогам такая компания или ИП не получит).
Потребление готовой стальной продукции в России обычно идёт одними темпами с общим объёмом инвестиций.
И после 2021 года мы видим расхождение между двумя показателями. Формально инвестиции растут, а потребление готовой стальной продукции – нет. Это происходит потому, что инвестиции сейчас преимущественно идут в импортозамещение ПО, в покупку недвижимости для компаний, а в механизмы и оборудование – стагнируют.
В целом же вообще наблюдаем с 2011 года стагнацию реальных инвестиций в механизмы и оборудование.
(данные – «Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз», №1, 2025)
ЦБ отмечает ухудшение финансового состояния 78 крупнейших компаний России (их выручка за последние 12 месяцев составила 76 трлн руб. - 38% ВВП) на фоне роста себестоимости, снижения рентабельности продаж и повышения расходов на обслуживание кредитов. В частности, показатель «Чистый долг / EBITDA» по ним увеличился на 0,1 год к году и составил 1,6 – это максимальный показатель за 10 лет. Также ЦМАКП сегодня отметил угрозу «повышения доли проблемных и безнадёжных ссуд в совокупном банковском портфеле».
Может ли продолжение свержёсткой ДКП Центробанком привести к невозможности этими системными компаниями обслуживать свой долг? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Действительно, в условиях жесточайшего санкционного давления, в условиях структурной перестройки экономики, нельзя говорить о том, что развитие отечественных предприятий в различных отраслях идет в беспроблемном варианте.
Естественно, что жесткое регулирование денежно-кредитной политики, противостояние инфляционным вызовам дает эффект дополнительной нагрузки на предприятия. Но на сегодняшний день не вижу каких-то опасений, которые говорили бы о структурном крахе тех или иных отраслей, которые говорили бы о неспособности кластеров экономики держать существующую нагрузку. Естественно, сегодняшняя ситуация не является зафиксированной на длительные сроки. Мы действуем в логике нашего развития с тем, чтобы уровень инфляции вышел к прогнозному в ближайшие два года.
Мы работаем в логике разносторонних мер по снижению инфляционных вызовов. Таким образом, сегодня наши предприниматели находятся в непростой ситуации, но она не является критической.
Экономист Сергей Храпач:
Главная причина - жёсткая санкционная политика коллективного Запада и США, формирующая условия, следствием которых стали повышение себестоимости и операционных завтра из-за усложненной и, соответственно, более дорогой логистики; повышение стоимости обслуживания долга, влияющее на степень закредитованности. Дефицит квалифицированных кадров, вызванный другими причинами, порождает повышение их стоимости, что также сказывается на экономике таких компаний. В целом, повышение ставки ЦБ скорее является неизбежным следствием, а не причиной той экономической обстановки, которая влияет на ухудшение финансового состояния 78 крупнейших компаний России, усилия государства в действующей парадигме принципиально не могут изменить отмечаемую ЦБ тенденцию.
(продолжение в следующем посте)
«Банки, деньги, два офшора» — с этим каналом просыпаются и засыпают топ-менеджеры Газпрома, сотрудники ЦБ и банковские служащие.
Это главный канал про российскую экономику, банки и финансы — с инсайдами, оперативными новостями и даже мемами. Какую ключевую ставку установит ЦБ, почему России грозит ипотечный коллапс, что будет с рублём летом 2025 — вы узнаете это первым.
Этот канал читают все — от простого кассира в Пятерочке до ключевых топ-менеджеров российских банков. Читайте и вы: @bankrollo
Торговый суд США заблокировал пошлины, которые президент Трамп ввел для торговых партнёров США, заявив, что президент превысил свои полномочия. Эти новости подтолкнули цены на нефть выше сегодня утром. Посмотрим, как другие рынка отреагируют.
В целом же «план реформ Трампа» пока проваливается по всем фронтам. Администрацию и DOGE покидает и Илон Маск, разочаровавшийся в возможностях что-либо сделать на этом посту.
Ещё один момент в тему. Обратите внимание на резкое падение числа британских научных Нобелевских премий после того, как правительство Тэтчер прекратило финансирование фундаментальных исследований, а затем их рост в 2000-х годах, когда финансирование было восстановлено.
(Также впечатляет падение фундаментальной науки во Франции)
Чиновники Белого дома признают, что возвращение производства в США потребует значительных первоначальных инвестиций в стационарное оборудование, такое как роботы. Как оказалось, большинство промышленных роботов, используемых в Америке, импортируются. По данным IFR, 70% роботов в мире производят Япония, Китай, Германия и Южная Корея.
В США есть лишь один промышленный гигант, производящий роботы, но и он – швейцарский, ABB. Около 75% роботов, которых он продаёт в США, производятся в Мичигане. Но и швейцарский филиал АВВ в Америке нуждается в импортных компонентах, на которые теперь тоже наложены тарифы Трампа. С этими тарифами производство роботов внутри США станет на 10-15% дороже.
Реиндустриализация США с тарифами Трампа вообще станет на 10-15%, а в некоторых областях промышленности, зависимых от Китая, и на 30-40% дороже.