Кредитная карта Тинькофф Банка
⚡ Кредитка с бесплатными переводами до 100 000 рублей без процентов и комиссии
С подпиской Tinkoff Pro выгоднее!
- Быстрое решение по онлайн-заявке
- Лимит до 1 млн рублей
- Удобное пополнение и снятие
- Беспроцентный период до 120 дней за погашение картой других кредитов
- Рассрочка независимо от категории товара
Тинькофф Платинум - выгодная кредитная карта!❤️
Подать заявку
Финансовые услуги оказывает: АО "Тинькофф Банк", АО "Тинькофф Страхование".
#реклама
tinkoff.ru
О рекламодателе
🛒 Лента (LNTA) - обзор финансовых результатов за 1кв2024г
▫️Капитализация: 132,5 млрд ₽ / 1143₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 693 млрд
▫️EBITDA ТТМ: 45,3 млрд
▫️Операционная прибыль ТТМ: 24,4 млрд
▫️скор. ЧП ТТМ: 11,2 млрд
◽️P/E ТТМ: 12
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
👉 «Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвертой среди крупнейших розничных сетей страны по выручке.
✅ Операционные результаты отдельно за 1кв2024:
▫️Общая выручка: 202 млрд (+62,1% г/г)
▫️LFL выручка: +18,2% г/г
▫️Общее количество магазинов: 2 957 (+257,6% г/г)
▫️Общая торговая площадь: 2 311,8 тыс. кв. м. (+29,2% г/г)
⚠️ При общем росте открытых магазинов, торговая площадь Ленты наоборот сократилась относительно 4кв2023г на 0,5%. Это связано с продолжением перестройки бизнеса: супермаркеты закрываются и все доступные средства вкладываются в развитие магазинов малого формата.
❌ Убыток на уровне свободного денежного потока отдельно за 1кв 2024г составил 5,1 млрд рублей. Денежных средств от операционной деятельности пока хватает только на обслуживание долга, а капитальные расходы финансируются за счёт привлечения долга.
👉 При запланированных на 2024г 500 новых магазинов, Лента уже открыла 138. Можно ожидать, что на оставшиеся 362 магазина потребуется ещё около 13-15 млрд.
❌ Чистый долг группы до учёта арендных обязательств на конец 1кв превысил 100 млрд при ND/EBITDA = 2,3. С начала года Лента нарастила чистый долг ещё на 5,3 млрд. Средневзвешенная эффективная ставка по кредитам сейчас составляет 10,2% (против 7,7% в 1кв 2023г).
Вывод:
В рамках новой стратегии развития бизнеса, Лента активно развивает сеть магазинов малого формата и сокращает отставание от конкурентов, но такие инвестиции обходятся бизнесу дорого. Чистые процентные расходы удвоились г/г, чистый долг превышает 100 млрд, а FCF стал отрицательным. Пока никаких дивидендов в таких условиях ближайшие несколько лет можно не ждать.
Темпы роста отличные, но они связаны с недавним приобретением "Монетки" в долг, поэтому сейчас, на мой взгляд, акции торгуются существенно выше своих справедливых значений. Как по мне, пока лучше наблюдать за трансформацией бизнеса со стороны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Лента #LNTA
🛒 Fix Price (FIXP) | краткий обзор результатов за 1кв2024
▫️Капитализация: 264 млрд / 311₽ за расписку
Ключевые результаты за 1кв2024:
- Выручка: 71,7 млрд р (+8,8% г/г)
- Валовая прибыль: 23,4 млрд р (+6,7% г/г)
- LFL продажи: +0,4% г/г (средний чек: +3,7% г/г, трафик: -3,2% г/г)
- Кол-во магазинов: 6545 (+131 кв/кв)
- Чистая прибыль: 3,3 млрд р (-43,8% г/г)
👆 Рост расходов на персонал (актуальный для всего российского ритейла сегодня) – +31,1% г/г или +2,5 млрд р в абсолюте – оказал влияние на операционную и чистую прибыль Fix Price. Также в 1 квартале компания понесла расходы по налогу в размере 2,5 млрд рублей, основную часть которых составил налог на внутригрупповые дивиденды, что также повлияло на финансовый результат Группы.
✅ У компании чистый долг всего 597 млн р (с учетом обязательств по аренде). Вполне комфортный уровень.
✅ Компания решила вопрос с выплатами дивидендов и, скорее всего, в дальнейшем проблем быть не должно (по крайней мере, ничего не мешает распределять существенную часть прибыли).
👉 Продолжается развитие международного направления в дружественных странах. Доля магазинов, расположенных за рубежом, на конец квартала составляла 10,3%.
👉 Доля нон-фуд товаров в выручке выросла до 49% (против 45% годом ранее), что свидетельствует о постепенном восстановлении спроса на непродовольственные товары. Также это говорит о том, что компания концентрируется на расширении ассортимента в рамках своей ниши, чтобы укрепить лидерство на рынке товаров по фиксированным ценам, где Fix Price фактически единственный большой игрок.
👉 FIXP развивает программу лояльности, которой уже пользуются 26,4 млн чел в России (+14,6% г/г). Доля покупок с использованием карты лояльности составила 61,0%. Участники программы лояльности покупают в 1,8 раз больше, чем обычные покупатели.
Вывод:
По заявлениям компании, LFL в апреле 2024 уже растет сильнее, чем на 2%, бизнес постепенно восстанавливается, после относительно слабого 2023 года. Учитывая низкую долговую нагрузку, каких-то существенных рисков для бизнеса не видно. Если рост выручки хотя бы немного ускорится, а затраты на персонал перестанут расти такими темпами - ситуация сильно улучшится. Сейчас затраты на персонал - это 59% от всех SG&A расходов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #FixPrice #FIXP
🏗 Самолет (SMLT) - сильные результаты за 1кв2024
▫️Капитализация: 232 млрд ₽ / 3763₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 256,1 млрд ₽ (+49% г/г)
▫️EBITDA 2023: 72,1 млрд ₽ (+76% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 26,1 млрд ₽ (+71% г/г)
▫️P/E ТТМ: 8,9
👉 Результаты за 1кв2024:
▫️Объём продаж (в кв. м): 348,8 тыс. кв. м. (+44% г/г)
▫️Объём продаж (денежный): 75,2 млрд ₽ (+125% г/г)
▫️Средняя цена за квадратный метр: 215,6 т.р. (+25% г/г)
▫️ Доля ипотечных сделок: 70% (против 87% год назад)
✅ В 2023г Самолет занял 1 место среди застройщиков по объему текущего строительства, а сервис «Самолет Плюс» теперь является крупнейшим по объёму сделок агентством недвижимости в РФ.
На момент IPO, Самолёт был локальным игроком на рынке Москвы и МО и занимал 4 место по объему текущего строительства с отставанием от лидера рынка ПИК в более 3,5х.
✅ На конец 4кв2023г чистый корп. долг составил 75,9 млрд руб при ND/EBITDA = 0,83х.
✅ Компания активно развивает дополнительные сервисы:
▫️ GMV «Самолет Плюс» за 12М2023 года составил 745,1 млрд
▫️ «Самолет Плюс» реализовал мебели на 20,7 млрд = развиваются продажи квартир под ключ
▫️ «Самолет Фонды» расширяет портфель доступных инструментов и выводит на рынок новые ЗПИФы
▫️ Под конец года был запущен новые сервис аренды квартиры — «Аренда в Можнотеку»
✅ Группа «Самолет» объявила о заключении сделки по приобретению КБ «Система» у частного владельца. Банк в периметре Группы позволит дополнить систему сервисов «Самолета» уникальными банковскими продуктами.
✅ Компания позитивно смотрит на рынок и ожидает рост спроса на жилье к концу 2024-2025 гг. и планирует продолжить региональную экспансию, запустив 48 проектов до конца следующего года в 12 регионах и нарастить долю в Московской регионе, одном из самых маржинальных рынков.
Вывод:
Компания продолжает показывать отличные темпы роста по итогам 2023 года и 1кв2024. Такими темпами, компания уже в ближайшие 1-2 года сможет погасить долги и начать выплачивать более-менее щедрые дивиденды, которых пока ждут инвесторы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Самолёт #SMLT
🛢 Газпромнефть (SIBN) - обзор результатов по МСФО за 2023г
▫️Капитализация: 3,6 трлн / 761₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 3,5 трлн (+3,1% г/г)
▫️Опер. прибыль 2023: 721 млрд р (-17, 1% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 637,5 млрд р (-13,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 5,6
▫️P/B ТТМ: 1,2
▫️fwd дивиденды за 2023: 12%
👉 Отдельно результаты за 2П2023:
▫️Выручка: 1967 млрд ₽ (+23,4% г/г)
▫️Операционная прибыль: 331 млрд ₽ (+16,8% г/г)
▫️Чистая прибыль: 331,5 млрд ₽ (+31,3% г/г)
⚠️ Чистая прибыль на акцию за 2023г снизилась до 135,89 рублей на акцию (-14,8% г/г) из которых по итогам 9М2023г на дивиденды было направлено 82,94 рубля. То есть по факту компания уже распределила чуть более 61% ЧП.
👉 По уставу ГПН уже превысила установленный коэффициент распределения прибыли, а если по итогам 4кв2023г будет решено выплатить еще 10-13 рублей, то по итогам года будет выплачено 70% от ЧП по МСФО. Это скорее обусловлено тем, что у Газпрома нет другого выбора, кроме как поднимать дивиденды с Газпромнефти.
⚠️ В отчётности не раскрываются отдельно финансовые доходы/расходы и курсовые разницы. Суммарно эти статьи дали убыток в 55,6 млрд, но в зависимости от влияния курсовых разниц скорректированный убыток может быть выше.
❌ Благодаря росту иных налогов (в основном НДПИ) и увеличению себестоимости производства, у ГПН снизилась операционная прибыль на 17,1% г/г до 721 млрд, при операционной маржинальности в 20,5% (против 25,5% годом ранее).
❌ В структуре управления Газпромнефти проходят значительные перестановки: топ-менеджеры компании уходят со своих постов и вместо них назначают выходцев из Газпрома. Помимо этого, по информации в СМИ, обсуждается уход и самого Дюкова.
👉 Пойдут ли такие изменения на пользу компании — большой вопрос. Плюс теперь усиливается неопределенность в отношении дальнейшего публичного статуса компании (free-float всего 4,3%).
Вывод:
Фактические результаты по итогам 2023г оказались скорее слабыми. Себестоимость и прочие расходы по темпам роста опережают выручку, а текущие перестановки в менеджменте создают дополнительные риски для миноритариев. Роста дивидендов в 2024г я бы не ждал.
На мой взгляд, Газпромнефть - самая дорогая в секторе и драйверов роста у нее меньше всего. Куда более интересно на её фоне выглядит Роснефть и Лукойл.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #газпромнефть #SIBN
🛒 X5 Retail Group (FIVE) в 1кв2024 продолжает расти отличными темпами
▫️Капитализация: 760 млрд ₽ / 2800₽ за расписку
▫️Выручка TTM: 3336 млрд ₽
▫️Чистая прибыль TTM: 102 млрд ₽
▫️ND/EBITDA: 0,85
▫️P/E TTM: 7,5
👉 Результаты отдельно за 1кв2024г:
▫️ Выручка: 886 млрд р (+27,3% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 210 млрд р (+27,1% г/г)
▫️ EBITDA: 55 млрд р (+39,9% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 24 млрд р (+97,3% г/г)
▫️ Выручка цифровых бизнесов: 46,5 млрд (+81,7% г/г)
▫️ Кол-во магазинов: 24884 (+14,4% г/г)
✅ Компания продолжает расти на операционном уровне и существенно опережать инфляцию темпами роста выручки, чистой прибыли и среднего чека. Торговая площадь группы выросла на 1,3% кв/кв или на 12,3% г/г до 10336 тыс. кв. м, во многом за счет открытия новых магазинов).
✅ Рост LFL продаж составил 14,8% г/г, основным драйвером послужил рост среднего чека на 11,6% г/г. Трафик вырос на 2,9% г/г.
✅ Коммерческие, общие и административные издержки выросли на 21,5% г/г, существенно отставая от выручки.
✅ Без учета обязательств по аренде соотношение чистого долга к EBITDA < 1. С таким соотношением компания почти гарантированно вернется к выплатам дивидендов в скором времени после переезда.
Вывод:
X5 Group сейчас оценена более интересно, чем тот же Магнит и показывает отличные результаты, главное, чтобы переезд в российскую юрисдикцию закончился гладко.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Пятерочка #FIVE
🏭 НЛМК (NLMK) - возобновление дивидендов и результаты за 2023г
▫️Капитализация: 1357 млрд ₽ / 226,5₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 933,4 млрд ₽ (+3,7% г/г)
▫️Опер. прибыль 2023: 227,8 млрд ₽ (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 209 млрд ₽ (+25,9% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 215 млрд ₽ (+28,7% г/г)
▫️скор. P/E ТТМ: 6,3
▫️fwd дивиденд 2023: 11,2%
▫️P/B: 1,6
✅ НЛМК возобновляет выплату дивидендов и распределит по итогам 2023г 152 млрд рублей (25,43 рублей на акцию). Див. доходность по текущим ценам — 11,2%.
✅ Благодаря сохранению экспорта и комфортным ценам на внутреннем рынке НЛМК продолжает генерировать высокий свободный денежный поток: за 2023г FCF составил около 184 млрд против 157 млрд годом ранее.
✅ Сейчас у металлурга на балансе чистая денежная позиция в 190,9 млрд рублей и даже после выплаты дивидендов долг останется отрицательным.
Вполне вероятно, что компания в 2024г также выплатит дивиденды и за ранее пропущенные периоды.
❌ В 2023г компания продала подразделение сортового проката в Калужской области. Сумма сделки не раскрывалась, но по оценкам аналитиков — это как минимум 45-60 млрд рублей.
❌ НЛМК отразила в годовом отчёте прибыль от прекращенной деятельности в 59,8 млрд (около 28% от ЧП за период). Скорее всего в основном это прибыль от проданных активов сортового подразделения.
Вывод:
Результаты НЛМК за 2022г и 2023г, можно сказать, выше ожиданий, но компания уже торгуется выше значений начала 2022г. Риски связанные со структурой бизнеса и его зависимостью от экспортных рынков по-прежнему актуальны. Далеко не факт, что НЛМК сможет и дальше избегать санкций в 2024г.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций НЛМК — это не более 170 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #НЛМК #NLMK
⚓️ НМТП (NMTP) - обзор результатов за 2023й год
▫️ Капитализация: 245 млрд ₽ / 12,7₽ за акцию
Результаты за 2023 год:
▫️ Выручка: 67,5 млрд (+22,6% г/г)
▫️ Операционная прибыль: 36,9 млрд (+25,7% г/г)
▫️ скор. чистая прибыль: 34,3 млрд (+12,6% г/г)
▫️ P/B: 1,7
▫️ P/E ТТМ: 7,1
▫️ fwd дивиденд 2023: 7%
✅ Если скорректировать чистую прибыль компании на переуступку дебиторской задолженности и курсовые разницы, то чистая прибыль выросла на 12,6% г/г и до составила 34,3 млрд рублей, что довольно слабо, на фоне девальвации в 2023м году. Частично это связано со снижением экспорта нефти и нефтепродуктов и подобная тенденция может продолжиться в 2024м году.
👆 Если компания решит выплатить 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам 2023го года (как это было сделано за 2022й год, то див. доходность составит около 7% к текущим ценам.
✅ Чистый финансовый остается отрицательным. Чистая денежная позиция на балансе 24,6 млрд рублей. Возможно, что она будет полностью распределена, но вероятность такого исхода в этом году невысокая.
✅ FCF компании составил 26,8 млрд, а CAPEX вырос на скромные 13% г/г.
✅ Геополитические риски, которые могли привести к приостановке порта, не реализовались и уже маловероятно, что реализуются.
❌ Бизнес стабильный, но стагнирующий. С 2019 года выручка выросла всего на 20%, а EBITDA - вообще снизилась, при этом компания оценена намного дороже, чем многие голубые фишки рынка РФ.
Вывод:
На мой взгляд, компания по-прежнему оценена дорого. Есть высокая вероятность, что в 2024м году экспорт нефти и нефтепродуктов снизится на несколько %, что негативно повлияет на результаты и fwd P/E будет около 7,5-8. Больших дивидендов или взрывного роста на операционном уровне здесь ждать тоже не стоит.
+ Риски повреждения инфраструктуры порта снизились, но судя по проблемам с НПЗ, они до сих пор актуальны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #НМТП #NMTP
Заменит ли крипта золото?
Очень часто встречается сравнение крипты (особенно Биткоина) с золотом, так как ценообразование данных активов во многом зависит от интереса инвесторов и себестоимости добычи. Однако, такое сравнение не совсем корректно, так как себестоимость майнинга крипты может сильно варьироваться, как и объем эмиссии. Всё зависит от множества факторов.
Масштабы рынка золота
- За всю историю во всем мире добыто примерно 212582 тонн золота, при цене 2360$ за унцию, капитализация всего золота в мире будет составлять около 16,1 трлн $.
- Даже при текущих ценах, объем добычи золота в 2023м году составил 3644 тонн, т.е. общее количество добытого золота в мире выросло на 1,7% г/г. Даже при дальнейшем росте добычи, вряд ли прирост добытого золота будет стабильно больше 2% в год.
- Ювелирная отрасль за всё время потребила примерно 45% золота, а центральные банки - 17%. Часть еще потребляется промышленностью, но точных данных нет. Если предположить, что оставшиеся 38% - это сугубо инвестиционный спрос, то в золотом эквиваленте сейчас находится около 6,1 трлн $.
👆 Что касается рынка криптовалют, то он уже имеет капитализацию в 2,4 трлн $. По аналогии с золотом, крипта сама по себе тоже не генерирует денежные потоки и инвестиционный спрос обусловлен только верой инвесторов в рост стоимости и защиту от инфляции.
📈 Спроса как в ювелирной отрасли у крипты нет и не будет, поэтому если в крипту не будут вкладываться центральные банки разных стран, то при росте её капитализации в 2,5 раза - она и так уже будет больше объема частных инвестиций во всё добытое на всё время золото. Предсказания о биткоине по $500к выглядят как минимум странно. Если ждете, что крипта заменит золото, то больше 2,5-3 кратного роста от текущих уже не стоит ждать даже при самых безумных сценариях.
👆 Существенным фактором еще является то, что эмиссия далеко не всех монет контролируема как у биткоина и себестоимость при ряде обстоятельств может упасть в разы. Однако, "эмиссия" золота не сможет быть огромной даже при росте добычи в 1,5-2 раза и себестоимость не зависит от производительности других золотодобытчиков или того, сколько золота они держат.
Лично я крипту рассматриваю только как спекулятивный инструмент, но никак не инвестиционную историю. С золотом ситуация аналогична, акции - более интересная история для вложений, чем подобные активы.
🌾 Акрон (AKRN) - что происходит в секторе удобрений?
▫️Капитализация: 638 млрд ₽ / 18364₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 179,5 млрд ₽ (-30% г/г)
▫️Скор. прибыль 2023: 20,9 млрд ₽ (-77% г/г)
▫️P/E 2023: 30,5
▫️fwd P/E 2024: 40
▫️fwd дивиденд 2023: 2%*
▫️P/B: 3,1
✅ В 4кв2023 выручка составила 48,9 млрд ₽ (+14,9% кв/кв), благодаря небольшому отскоку мировых цен на удобрения.
👆 Однако, цены на газ в ЕС упали в 2 раза с максимумов 4кв2023 и уже давно находятся на докризисных значениях. Более того, цены на газ в США упали до минимумов 2020 года, а цены на удобрения снова продолжают снижение.
📉 В общем, пока каких-то серьезных оснований рассчитывать на рост цен удобрений нет и 2024й год пока обещает быть более слабым для всего сектора.
✅ Единственным плюсом в данной ситуации является то, что уже при текущих ценах ряд производителей работают с низкой рентабельностью, дальнейшее падение цен приведет к убыткам многих компаний и сокращению производства.
✅ Акрон в 2023 году увеличил производство удобрений на 1%, компания стагнирует, но не падает - это уже неплохо.
❌На результаты следующих кварталов будет влиять изъятие "курсовых" пошлин, что существенно сократит сверхприбыль от девальвации.
❌ Судя по ситуации, которая складывается на рынке удобрений, компания вряд ли заработает сильно больше 15 млрд рублей в 2024м году (думаю, что fwd p/e будет около 40). Более того, индексация цен на газ в РФ будет увеличивать расходную часть более быстрыми темпами, чем будут расти доходы.
Вывод:
Фактически, акции могут дать акционерам заработать только на дивидендах, которые будут около 3% даже при распределении 100% от скорректированной чистой прибыли. Однако, более реальный прогноз - это выплаты около 2% к текущей цене акций за 2023 и 2024й годы.
Чистый долг компании составил 25 млрд рублей на конец 2023 года, против 39 млрд р на конец 2022 года. В поле возможно, что дивиденды компания выплачивать тоже пока не будет, а продолжит уменьшать долговую нагрузку.
На мой взгляд, сектор удобрений в РФ сейчас очень дорогой и перспективы пока далеко не самые лучшие.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #акрон #AKRN
⚡ Займер (ZAYM) - обзор МФК в преддверии IPO
Уже были новости о том, что книга заявок переподписана, поэтому размещение пройдет, скорее всего, по верхней границе ценового диапазона (270 р за акцию).
Капитализация: 27 млрд р
Размер IPO: до 3,5 млрд р
Формат: cash-out (продажа акций единственным акционером)
📊 Результаты за 2023 год
◽ Чистая % маржа (до резервов): 18,5 млрд (-13% г/г)
◽ Чистая % маржа: 14,5 млрд (+17% г/г)
◽ Чистая прибыль: 6,1 млрд р (+6% г/г)
◽ P/E: 4,4
◽ P/B: 2,3
ℹ️ МФК Займер - крупнейшая в РФ микрофинансовая организация с клиентской базой в 17,3 млн человек и собственной финтех-платформой. Специализируется на выдаче микрозаймов физлицам.
✅ Компания недавно приняла дивидендную политику, согласно которой на выплаты поквартально будут направлять от 50% от чистой прибыли по МСФО. Если показатели компании будут не хуже, чем в 2023м году, то дивиденды могут за 2024й год составить от 11,3% к цене IPO.
✅ По прогнозам Б1, объем выдач микрозаймов в 2027 году превысит 1,5 трлн рублей (х1,5 от показателей за 2023й год). Темпы роста существенно замедлятся, но рынок растущий.
👆 Однако, на этом позитивные моменты заканчиваются. Выдача микрозаймов в РФ превысила 1 трлн руб в 2023м году (+30% г/г). Однако, у компании объем выдач вырос всего на 2,3% г/г до 53,1 млрд р. Это существенный негатив.
❌ Резервы под кредитные убытки у компании снизились до рекордно низких 60,33% в 2023м году (против 72,88% на 1 января 2020 года). Более того, количество непросроченных кредитов упало до 3,68%, против 10,57% на 01.01.2020.
👆 Именно поэтому нас должно на сторожить такое резкое снижение расходов на формирование резервов с 8,9 млрд р до 3,9 млрд р. Вполне возможно, что эта статья расходов "стрельнет" в будущих отчетных периодах и тогда прибыль будет совсем другой.
❌ Административные расходы компании выросли на 30% г/г. Во многом за счет вложений в маркетинг и ИТ-услуги.
❌ В 2023м году год компания объявила и выплатила 5,6 млрд рублей дивидендов (практически вся прибыль за год) + проводится IPO в формате cash-out. Учитывая этот фактор, я бы не рассчитывал, что компания будет расти быстрее рынка.
Вывод:
На первый взгляд, компания выходил на IPO с вполне привлекательной оценкой и потенциальными дивидендами >11%. По объему выдач микрозаймов МФК занимает больше 5% всего рынка, поэтому какого-то прорыва в темпах роста здесь не жду (его также не ждут и аналитики Б1).
Больше всего в отчетности смущает резкое снижение оценочных резервов... Исторически они всегда были существенно выше. Если в 2024м году они нормализуются и вырастут на 2 млрд рублей (что будет всё еще ниже значений 2022 года), то fwd p/e 2024 уже будет около 6-6,5. Это намного дороже, чем оценка более надежных представителей банковского сектора.
Из-за переподписки акции на IPO могут вырасти, но участвовать не планирую, рисков многовато.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#займер #обзор #ZAYM
🚗 КарМани (CARM) – краткий обзор отчета за 2023й и дальнейшие перспективы компании
▫️ Капитализация: 5,55 млрд / 2,52₽ за акцию
◽️ % доходы 2023: 2,96 млрд (+19,6% г/г)
◽️ Чистый % доход: 1,86 млрд (+45,2% г/г)
◽️ Чистая прибыль: 554 млн (+42,2% г/г)
◽️ P/E ТТМ: 10
◽️ fwd дивиденд 2023: 0%
◽️ P/B: 1,5
👉 ПАО "Смарттехгрупп" является одним из лидеров рынка залоговых займов в РФ.
✅ Компания продемонстрировала неплохие темпы роста % доходов и чистой прибыли за 2023й год.
✅ Ранее менеджмент публиковал стратегические цели компании на 2026г:
- чистая прибыль около 2 млрд (fwd P/E 2026 = 2,8)
- 1+ млн клиентов
- рыночная капитализация в 20 млрд
👆 Чтобы выполнить цель по прибыли, нужны темпы роста около 60% в год (т.е. существенно быстрее, чем в 2023м году). Возможно, что у компании есть какие-то планы по достижению этих показателей, но после отчета за 2023й год они выглядят сомнительно.
❌ Долговые финансовые активы у компании выросли всего на 14,5% г/г. Для 2023 года это слабый показатель.
❌ Дивидендов от компании за 2023й год ждать особо не стоит. Дивидендная политика предполагает выплаты 25-50% от чистой прибыли по РСБУ, но базы для выплаты нет (по РСБУ компания показывает убыток).
Вывод:
На мой взгляд, отчет за 2023й год вышел хуже ожиданий. Будем ждать новых прогнозов от компании или комментариев относительно того, как будут достигаться поставленные цели по прибыли.
Если компания сохранит текущие темпы роста на 2-3 года вперед, то цену в 3 рубля за акцию можно будет назвать справедливой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #кармани #CARM
Кто-то: «Я против ипотеки, не хочу быть рабом системы»
Финансово грамотный человек: «Возьму 2 ипотеки, они будут работать на меня и моё будущее»
Мы рекомендуем канал НЕДВИЖИМОСТЬ Life, это портал о зарубежной недвижимости.
Если вы подумываете о том, чтобы купить жилье или же сменить профессию и стать риелтором, или даже профессиональным инвестором в объекты строительства, то наш канал будет вам полезен.
За каналом НЕДВИЖИМОСТЬ Life ©️ |На страже мировой недвижимости следят уже 2 тысячи человек, так чего ты ждёшь?
Подписывайся: @REAL_ESTATE_Life
💻 Астра (ASTR) - долгожданный отчет за 2023й год
▫️ Капитализация: 143 млрд ₽ / 682₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 9,5 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ Скор. прибыль 2023: 3,9 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ fwd P/E 2024: 24,6
▫️ fwd P/E 2025: 18,7
▫️ fwd дивиденд за 2023г: 1,5%
✅ В целом, компания отчиталась хорошо, даже немного лучше моих ожиданий. Однако, никакого приятного сюрприза в отчетности нет. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли сохранилась, что тоже неплохо.
✅ Все более существенную долю выручки начинают занимать продукты экосистемы (18%) и услуги по сопровождению (15%).
✅ Рынок остается растущим и ожидается, что он будет расти по 30+%, что вполне реально. Однако, сама компания ставит перед собой цель нарастить выручку и чистую прибыль в 3 раза за 2 года (т.е. хотят расти также по 70+% в 2024 и 2025 года).
👆 Лично я не совсем понимаю, как это будет реализовано, особенно учитывая, что в ключевом сегменте (операционных систем) компания занимает 76% долю на рынке. Что касается остальных сегментов, то там тоже продолжение роста темпами х2 и более не выглядит очевидным.
✅ Чистый долг компании составил всего 94 млн р, на дивиденды по итогам 2023 будет направлено минимум 50% от чистой прибыли, но думаю, то направят весь FCF и дивиденды будут 10,2 р/акция (1,5% доходность текущей цене).
✅ Количество уникальных клиентов выросло почти на 50% г/г до 22,5 тыс. Только благодаря переводу всего персонала ВТБ на Астру, компания может заработать дополнительный 1 млрд рублей выручки в 2024м году.
Вывод:
Отличная компания, бизнес активно растёт и развивается, но темпы роста идут на спад по мере завершения активной фазы импортозамещения. В оптимистичном сценарии, я бы ожидал роста выручки на 45% в 2024м году и на 35% в 2025м году, что не даст те Х3 роста прибыли, которые прогнозирует сама компания.
В цену сейчас заложены какие-то космические ожидания... Астра сейчас самая переоценённая из всего сектора. На мой взгляд, справедливая цена на конец года около 415 р. Не забывайте, что следующих репрезентативных данных по темпам роста нам ждать еще год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #астра #ASTR
📊 Биткоин после обновления хаев замер у отметки $70.000. Далеко не альты спешат обновлять исторические максимумы. Небольшой обзор ситуации.
Знаю, что далеко не всем интересна тема крипты, поэтому скоро буду писать о ней отдельно, если вам это будет интересно, а пока изложу свои мысли здесь.
Рост крипты, который дожидался с начала года - состоялся. Теперь актуальными остаются только 2 вопроса:
- до каких отметок будет расти крипта?
- когда начнется обратное движение?
✅ Сейчас себестоимость майнинга около 50.000$, при прочих равных, после халвинга, который будет в этом месяце, она будет около 100.000$, поэтому Биткоин, конечно, могут вынести в район $100-120 тысяч. Его капитализация там будет около $2-2.4 трлн. Однако, по биткоину от текущих значений я уже безумного роста (х3, х5, х10) не жду, на это есть причины.
👆 Несмотря на халвинги, основная причина роста биткоина и остальных криптовалют - это приток новых денег в сферу.
После халвинга в 2012 году, биток вырос примерно в 100 раз. После халвинга 2016 года, биткоин вырос еще почти в 40 раз до локальных хаев 2017 года. В 2017-2018 году был хайп, тогда практически все услышали, что такое Биткоин... Тогда было меньше вертолетных денег, но был колоссальный рост.
После халвинга в 2020м году, биткоин вырос всего в 6 раз, хайпа вокруг него было не меньше, а "раздача" денег в развитых странах была колоссальной. Особенностью было то, что "ковидные" стимулы во многом доставались населению. Многие из тех, кто услышал за крипту, в 2020-2021 имели больше возможностей туда вкладывать.
🔥 Сейчас грядет новый халвинг (в апреле 2024). Ожидания зашкаливают, биткоин на хаях, такого раньше перед халвингом не было. Для самых консервативных инвесторов созданы спотовые ETF. Однако, при капитализации в $1,4 трлн цену двинуть намного сложнее, чем при $200 млрд + вертолетных денег сейчас нет.
Капитализация всего крипторынка сейчас $2,6 трлн, есть ли тут потенциал хотя бы для удвоения? На мой взгляд, маловероятно. Если ждете от крипты после халвинга чего-то большего, чем 30-50% спекулятивного роста - будьте осторожны.
Квартиры в Краснодаре в ЖК "Родные Просторы"
Как в одном микрорайоне воплотить все свежие и инновационные идеи?
"Родные просторы" - от группы компаний ТОЧНО знает, поскольку является самодостаточным МКР в Краснодаре!
Родные просторы - это 44 га земли, на которых возводятся 29 домов с квартирами комфорт-класса.
Это настоящий город в городе, в котором есть все для комфорта:
- 3 детских сада
- школа
- детская и взрослая поликлиника
- храм
- спортивный комплекс с бассейнами
- А главное преимущество МКР "Родные просторы" - это 9 га качественного отдыха для всех возрастов, в который вошли:
детский игровой городок; спортивное пространство, скейтпарк, дорожки для бега, велодорожки; площадка для йоги и пилатеса и площадка для выгула собак.
Успейте стать частью этого мира. Забронируйте скидку в 2 363 000 р до конца мая!
Перейти на сайт
Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/. Застройщик: ООО СЗ ЮГСТРОЙИМПЕРИАЛ
#реклама
promo.tochno-rp.ru
О рекламодателе
Для тех, кто любит фильмы и сериалы
Ответьте на один вопрос и откройте бесплатный доступ сразу к двум сервисам:
Кинопоиску и Яндекс Музыке для вас и 3-х близких на 90 дней.
Предложение ограничено до 15.05.2024 — успейте подключиться.
Смотреть
#реклама 18+
kinopoisk.ru
О рекламодателе
А теперь посмотри и прочитай внимательно ‼️ Это 12000$ за 3 часа
И это результат фрактальной логики в финансовых решениях
Это принцип, который пробивает многие жизненные и финансовые пределы
И особенно сильно он влияет на тех, кто умеет работать на результат и готов работать еще больше
Если ты такой человек, то открой материал «ФРАКТАЛЬНАЯ ЛОГИКА В ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЯХ», и тогда ты поймешь, что впереди тебя ждет твой новый максимум 📈
Сейчас тебя может остановить только твоя лень, потому что за материал платить не нужно 🤝
Действуй! - https://t.me/+7JIhu4a9-ixmMDg0
🚢 ДВМП (FESH) - пик по ставкам фрахта пройден
▫️Капитализация: 258 млрд ₽ / 87,5₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 172 млрд ₽ (+6% г/г)
▫️EBITDA 2023: 53,6 млрд ₽ (-25% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 37,8 млрд ₽ (-3,9% г/г)
▫️скор. ЧП 2023: 28 млрд ₽ (-48,8% г/г)
▫️ND / EBITDA: 0,5
▫️P/E ТТМ: 9,2
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
▫️P/B ТТМ: 1,9
👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 80,2 млрд ₽ (+3% г/г)
▫️EBITDA: 18,3 млрд ₽ (-45% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-77% г/г)
✅ Феско активно инвестирует в приобретение новых судов и расширяет свой флот: по итогам 2023г общий дедвейт флота вырос до 575 тыс. тонн (+33,1% г/г).
👉 Всего на покупку судов, расширение подвижного состава и дальнейшую модернизацию ВМТП в 2023г было потрачено 60,3 млрд рублей, что на 64% больше аналогичных показателей прошлого года.
⚠️ Активные инвестиции практически полностью истощили денежную позицию на балансе компании: объём денежных средств и эквивалентов на балансе снизился на 85% г/г до текущих 4,6 млрд, а чистый долг вырос до 24,8 млрд при ND/EBITDA = 0,5.
⚠️ Цикл повышенных инвестиций Fesco всё ещё не окончен и теперь группа привлекает заёмные средства для дальнейшего финансирования Capex. Так с начала 2024г благодаря обратному лизингу и новым кредитным линиям компания получила около 9 млрд рублей.
✅ Как и ожидалось, новым мажоритарием группы стала госкорпорация «Ростатом». Судя по комментариям менеджмента, Ростатом не планирует дальнейшую консолидацию акций и сохранит публичный статус компании.
❌ На фоне снижения ставок фрахта, отдельно за 2П 2023г EBITDA Fesco упала сразу на 45% г/г до 18,3 млрд. Маржинальность по EBITDA за квартал — 22,8%, то есть на уровне 2018-2019гг. Сор. чистая прибыль вообще упала до 5,8 млрд р.
👉 Хоть и с небольшим временным лагом, но падение ставок на мировых рынках постепенно находит своё отражение и в результатах компании.
❌ Более того, ставкам фрахта на рынке РФ ещё есть куда падать дальше по мере роста предложения со стороны шиперов.
Вывод
Как я и предупреждал в прошлых обзорах компании, пик комфортных условий для сектора морских перевозок груза уже пройден. Теперь бизнес постепенно приходит в норму и почти наверняка этот процесс будет продолжаться весь 2024г. По текущим оценкам дешёвой компанию назвать нельзя, тем более что прибыль по итогам 2024 года вполне может упасть до 15 млрд рублей (fwd p/e = 17.2).
Никаких причин менять оценку по компании в текущих условиях я не вижу. Адекватная цена сейчас — это не более 50 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #FESH #ДВМП
🚚 КАМАЗ (KMAZ) - рекордный год для рынка тяжелых грузовиков и стратегия развития на 2030г
▫️ Капитализация: 134,5 млрд ₽ / 190₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 370 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️ Опер прибыль 2023г: 25,2 млрд ₽ (-17,6% г/г)
▫️ скор Чистая прибыль 2023: 16,9 млрд ₽ (-15,3% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 8
▫️ P/B: 1,2
▫️ Дивиденды fwd 2023: 1,1%
👉 ПАО «КАМАЗ» — производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей.
✅ По итогам 2023г, рынок тяжелых грузиков РФ в натуральном выражении вырос до рекордных 143 тыс. машин (+70% г/г). Основные драйверы такого роста — это реализация отложенного спроса 2022г + доп. спрос на технику благодаря инфраструктурным проектам.
👉 Камаз продолжил удерживать 1-е место на рынке, но, при этом, его доля сократилась с чуть более 37% в 2022г до текущих 21,5%. Главным бенефициаром ухода западных брендов стали производители техники КНР — сейчас они заняли уже 65% рынка против 50% годом ранее.
✅ Бывший акционер компании, Daimler, продал свою долю в 15%. Сумма сделки и покупатель не раскрывались, но почти наверняка новым собственником станет либо подконтрольные государству структуры, либо стратегический инвестор из КНР.
✅ Менеджмент согласовал план развития группы на 2030г. Основные цели включают:
▫️Выручка — 806 млрд (+118% к 2023 году)
▫️Продажа грузовиков — 60 тыс. шт (рост в 2 раза)
▫️Доля экспорта — 15% (рост в 2 раза)
▫️Рентабельность по EBITDA — 9% (около текущих уровней)
👆Таким образом, несмотря на, казалось бы, благоприятную ситуацию в отрасли, перспективы роста весьма скромные. Удвоение бизнеса к 2030 году и сохранение рентабельности подразумевает рост скорректированной чистой прибыли до 35 млрд рублей (fwd P/E 2030 = 3,8).
⚠️ Камазу за прошедший год удалось сократить чистый долг до 56,8 млрд (ND/EBITDA = 1,65). Тем не менее, на обслуживание долга по-прежнему уходит чуть более 10 млрд рублей, что составляет почти 40% от операционной прибыли.
❌ Сам Камаз и его дочерние компании (включая СП "Москвич") были включены в санкционный список США. Развивать экспортный сегмент и получать необходимые импортные комплектующие в таких условиях будет затруднительно.
❌ Несмотря на благоприятные условия на рынке, операционная прибыль группы снизилась на 17,6% г/г благодаря опережающему росту себестоимости, зарплат и повышенным резервам под кредитные убытки.
Вывод:
Камаз полностью восстановился на операционном уровне относительно 2022г. В 2024г менеджмент прогнозирует соразмерные результаты (с рынка уходит фактор отложенного спроса), а дальнейший план развития группы предполагает ежегодный прирост производства в 12-15%.
Компания может быть интересна для долгосрочных вложений, но, на мой взгляд, не по текущим ценам. Справедливая цена акций около 130 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #KMAZ #Камаз
📉 В американских бигтехах появились первые намёки на коррекцию после безумного ралли
NASDAQ100 с конца 2022 года по март 2024 вырос почти на 77%, а S&P500 - на 51%. Самый существенный вклад в этот рост внесли буквально несколько технологических компаний (Apple, Microsoft, Google, Meta, Nvidia, Amazon и еще несколько других).
👆 Уникальным является то, что рост шел на фоне сокращения баланса ФРС (сократился на 15% или на $1,3 трлн за это время) и сокращения денежной массы (сократилась на $625 млрд или на 3%). Такого ранее не происходило в истории.
Во многом рынки тянули вверх просто на ИИ-хайпе, который, судя по оценкам, предполагает дальнейший рост такими же высокими темпами. Только проблема в том, что если нет новых денег, то чтобы росла одна отрасль - деньги должны доставаться из других. Лично мне не совсем понятно, откуда в текущих условиях можно еще перелить сотни миллиардов $ для продолжения роста бигтехов.
📊 Что касается ДКП, то снижение ставок откладывается, теперь уже ряд зарубежных аналитиков даже не ждут снижения ставок в 2024м году. Привязывают такие ожидания к инфляции, но основная причина - это необходимость удерживать бакс мировой резервной валютой, поэтому мягкая ДКП вообще неуместна.
Конечно, есть вероятность, что будет QE, так как проблемы с бюджетом можно решать через инфляцию, но в долгосроке это ни к чему хорошему не приведет + инфляцию можно разогнать и другими способами, создав дисбалансы на рынках. Поэтому, более вероятно, что жесткая ДКП будет долго, возможно будут повышаться налоги и разворачиваться новые геополитические события, которые позволят Штатам направить денежные потоки в свою пользу (из более ожидаемых и существенных - Тайвань).
✅ Лично я сейчас держу мало акций США и много кэша в $, чтобы на коррекции существенно нарастить позиции по целому ряду интересных компаний. На самые перегретые бумаги (AAPL и NVDA) купил опционов PUT с экспирацией в сентябре. ❗ Прежде чем торговать опционы - изучите как они работают.
❌ Что касается индексного инвестирования в акции США, то сейчас есть один важный нюанс. Последние лет 70 весь рост индекса S&P сопровождался глобализацией, расширением сферы влияния и захватом корпорациями новых рынков + появлением огромной ИТ-индустрии, в который США являются лидерами. Сейчас же мы наблюдаем обратный процесс (деглобализация) и крайне ограниченное поле для покорения новых рынков... Думаю, что умение выбрать отдельные компании в этой фазе рынка очень пригодятся.
Сейчас мои активы на рынке диверсифицированы как никогда (2/6 - РФ, 1/6 - Китай, 3/6 - США и мир). Акций всего около 1/3 портфеля, остальное кэш, готовлюсь к любым сценариям на рынках...
На этой неделе опубликую много интересного, ждите😊
Всем хорошего дня ❤️
⚡ Об SPO Астры и актуальных событиях
Относительно недавно делал подробный обзор Астры, поэтому не буду писать о финансах и перспективах. Для многих SPO стало неожиданностью, но это вполне логичный.
Из плюсов события:
1. Компания таким образом увеличит free-foat до 15% и будет претендовать на первый уровень листинга Мосбиржи и включение в биржевой индекс.
2. Продавать акции будут ключевые акционеры, допэмиссии не будет. Акционеры выгодно обкэшатся и есть вероятность, что подобных движений потом не будет еще долго.
📊 Также, сейчас очень много внимания сосредоточено на ситуации вокруг Ирана и Израиля. На самом деле, если если всё это не перерастет в полномасштабную войну, которая сильно ударит по экспорту Иранской нефти, то никакого серьезного эффекта на мировые рынки это оказать не должно.
📉 Американские техи хоть немного начали откатываться вместе с криптой, очень давно здесь назрела коррекция и не работает фундаментал. Скоро начинается сезон отчетностей, у многих крупных компаний рынок ожидает падение выручки/прибыли или очень сильное замедление темпов роста. Лично я купил немного путов на самые перегретые бумаги, смотрим, ждем.
🇨🇳 Самое интересное, что на фоне безумного оптимизма на американском рынке, хорошем росте мирового ВВП и экономики Китая, китайский рынок продолжают лить куда-то в ад... Китай, конечно, не самое лучшее место для инвестиций, но в начале СВО инвесторы так сильно не бежали даже с российского рынка, а распродажи Китая продолжаются уже 1,5 года... Неадекватно дорогие американские техи и неадекватно дешевые китайские. Вот такой сейчас дисбаланс. Не знаю, будет ли Тайвань, санкции или просто большой кризис в Китае, но что-то заставляет инвесторов выводить капитал именно сейчас (когда, вроде как, всё хорошо).
📊 В акциях у меня сейчас около 1/3 портфеля (в основном Китай, напрямую через Гонконг, несколько американских компаний и Софтлайн). 1/3 - это рублевый кэш и еще 1/3 - долларовый кэш. Опционов всего примерно на 1,4% с экспирацией в сентябре. Как-то так.
Всем хорошего дня 😊
🏦 Сбербанк (SBER) идет к новым рекордам?
◽️ Капитализация: 6,9 трлн ₽ / 307₽ за акцию
◽️ fwd дивиденд 2023: 10,8%
◽️ P/B: 1,1
👉 Финансовые результаты за март 2024г:
Клиенты физ. лица: 108,8 млн чел
Корпоративные клиенты: 3,2 млн
Пользователи СберПрайм: 10,6 млн чел
Пользователей GigaChat и Kandinsky: 18 млн чел
Кредиты юр. лицам: +1,3% м/м
Кредиты физ. лицам: +1,0% м/м
Средства юр. лиц: -0,9% м/м
Средства физ. лиц.: +1,8% м/м
Чистый % доход: 208 млрд р (+15,2% г/г)
Чистый комисс. доход: 61,1 млрд р (2,4% г/г)
Операционные расходы: 76,6 млрд р (+16,9% г/г)
Формирование резервов: 56,4 млрд р (+143,7% г/г)
Чистая прибыль: 128,5 млрд р (+2,6% г/г)
✅ Рост относительно показателей 2023 года сильно замедлился, но результаты продолжают выходить лучше ожиданий. Ужесточение условий выдачи льготки и высокие ставки пока никак не влияют на прибыль. Даже есть шанс, что прибыль в этом году побьет рекорд и будет около 1,6 трлн рублей (fwd p/e 2024 = 4.3 и дивиденды 11,6%).
❌ Будет ли отменена льготная ипотека в 2024м году - уже станет известно совсем скоро. Её отмена может существенно повлиять на будущие показатели.
❌ У банка сейчас рекордно низкое соотношение резервов под кредитные убытки и стоимости кредитного портфеля (4,6%).
Для сравнения, этот показатель по годам:
2018г - 7,1%
2019г - 6,4%
2020г - 6,5%
2021г - 5%
2022г - 5,4%
Понятно, что дефицит рабочей силы, СВО и льготная ипотека существенно снизили риски невозврата по кредитам + качество скоринга постепенно улучшается, однако, если показатель нормализуется, и вернется хотя бы к 5,5%, то это снизит ожидаемую прибыль на 350 млрд р и есть вероятность, что это может произойти уже в 2024м году.
👉 С 1 мая 2024 можно будет делать переводы между своими счетами в разных банках до 30 млн рублей в месяц бесплатно через Систему быстрых платежей (СБП). Конечно, это заберет часть доходов у банков, но доля таких комиссий в структуре доходов просто мизерная.
Более важно для банков, чтобы эта тенденция не развивалась, так как снижать комиссионные доходы подобным образом есть куда, особенно, что касается эквайринга, который является золотой жилой для многих банков.
Вывод:
Сбер оценен вполне справедливо. Банк исторически растёт немного быстрее инфляции и стабильно платит дивиденды. Ждем решений по льготной ипотеке и следим за формированием резервов, возможный дальнейший рост сильно зависит от этих двух факторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #сбербанк #sber
⚗️Нижнекамскнефтехим (NKNC, NKNCP) - краткий обзор результатов за 2023й год
▫️Капитализация: 191 млрд / 107,5₽ за АО, 79₽ за АП
▫️Выручка 2023: 236,2 млрд
▫️Операционная прибыль: 39,2 млрд
▫️скор. прибыль: 35,9 млрд
▫️P/E 2023: 5,3
▫️P/B: 0,6
👉 Компания так и не раскрыла результаты МСФО за 2022г, но отчётность за 2023й год вышла даже лучше ожиданий.
✅ Уже в 2024м году планируется завершение строительства этиленового комплекса ЭП-600, который поможет существенно нарастить объём выпуска продукции. Судя по показателям компании, новые мощности вряд ли будут простаивать и со сбытом проблем нет, главное, чтобы небыло существенных сдвигов по срокам.
👉 Чистый долг компании составил 123 млрд рублей на конец 2023 года. Долговая нагрузка некритичная для компании, но её достаточно, чтобы не платить "нормальные" дивиденды.
👉 Согласно дивидендной политике, выплаты по итогам 2023 года будут мизерными к текущим ценам. при распределении около 15% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, дивиденды составят около 3 рублей на акцию (3,8% к текущей цене префов).
❌ Дебиторская задолженность выросла уже почти до 55 млрд рублей, вполне вероятно, что это задолженность Сибура, который таким образом вытаскивает деньги с дочерней компании.
Вывод:
На горизонте 1-2 лет, бизнес ощутимо прибавит в производственных мощностях (не факт, что без задержек, но будем оптимистами). При этом, компания пока в глубоком убытке по FCF из-за высоких капитальных затрат, наращивает долг, платит мизерные дивиденды и далеко не факт, что интересы миноритариев будут соблюдены в будущем.
В целом, если рассматривать префы, то они стоят недорого, однако если покупать, то только в расчёте на масштабирование бизнеса и скорое увеличение % распределения прибыли на дивиденды. Лично я держусь в стороне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #НКНХ #NKNC
⚡️ Девид Рокфеллер использовал этот секрет для создания самой большой бизнес империи всех времен и народов.
Когда он умер в возрасте 101 года, газета Wall Street journal кое, что обнаружила.
Рокфеллер имел 100.000 документов про разных людей, кто был ему выгоден.
🤯 Что они нашли в документах просто шокирует
⚡️Мосгорломбард (MGKL) - результаты за 2023й год и перспективы роста
▫️ Капитализация: 2,9 млрд ₽ / 2,51₽ за акцию
Результаты за 2023й год:
▫️ Выручка: 2,2 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️ EBITDA: 785 млн ₽ (+121% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 262 млн ₽ (х131 г/г)
▫️ P/E ТТМ: 11 (28 на момент IPO)
▫️ P/S TTM: 1,3 (1.9 на момент IPO)
▫️ ROE 2023: 32.5% (25,8% на момент IPO)
▫️ ROA 2022: 9.4% (2.81% на момент IPO)
ℹ️ Кратко о компании: ПАО «МГКЛ» управляет несколькими направлениями деятельности дочерних организаций: оформление займов под залог ювелирных, меховых изделий и бытовой техники, оказывает услуги ресейла в рамках широкой розничной сети в Москве и Московском регионе и через крупные ресейл-платформы по всей территории России.
👉 Прочие показатели:
- Количество клиентов: 92 тыс (+40% г/г)
- Кол-во выданных займов: 286 тыс (+27% г/г)
- Ср. стоимость залога: 15,1 т.р. (+2,7% г/г)
95% всех залогов - это ювелирные изделия, ликвидность залогового имущества высокая и компания без проблем может его реализовать.
✅ Компания показала хорошие темпы роста, которые во многом обусловлены запуском Ресейл Маркета (ранее у компании было только ломбардное направление). Выручка от розничной торговли в 2023м году составила 319 млн р (14,5% от общей выручки), а выручка от продажи драг. металлов составила 710 млн р. Эти 2 статьи доходов увеличили валовую прибыль на 270 млн р.
👆 Сама компания оценивает емкость ресейл-направления к 2027 году в 3 трлн р и планирует занять от 3 до 5% этого рынка. Это предполагает выручку направления от 90 млрд к концу 2027 года. Если предположить, что валовая рентабельность этой выручки будет как при продаже драгоценных металлов (0,9%), то, при прочих равных, это прибавит 810 млн р к валовой прибыли.
Кстати говоря, среднесрочной перспективе, существенным драйвером роста показателей компании может выступать рост цен на золото. Это в моменте может увеличить выручку и прибыль от реализации залогового имущества.
✅ Среди возможных планов по развитию можно отметить: партнерство с Авито и Яндекс Маркетом, партнерство с ПСБ, запуск оптового ювелирного направления и выход на товарный сегмент Мосбиржи. Также, компания ведет переговоры о покупке ряда ломбардных сетей.
✅ Несмотря на приличные темпы роста, компания эффективно работает с издержками. Общие и административные затраты в 2023м году выросли всего на 3,7% г/г, а затраты на персонал увеличились на 19% г/г. Частично, это является эффектом развития онлайн-сервисов. Уже 47% клиентов используют онлайн-сервисы компании в 2023м году.
👉 Что касается дивидендов, то по итогу 2023 года предполагается выплатить до 25 % от чистой прибыли (т.е. около 65,5 млн р или 2,3% к текущей цене акций). По итогам 2024 года, размер дивидендных выплат может составить от 25 до 50 %.
Вывод:
Темпы роста хорошие, будем смотреть за тем, как компания будет реализовывать свои планы на 2027й год. Пока всё выглядит неплохо, особенно на фоне роста цен на золото. Основное направление тоже неплохо растёт, сумма выданных займов на балансе выросла на 67% г/г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосгорломбард #MGKL
📊Какую доходность дают фондовые рынки? Почему предпочитаю инвестировать в среднесрок?
Вижу, что многим понравились посты, которые я писал о своей стратегии, оценках компаний, диверсификации, рисках и т.д. Поэтому решил написать еще буквально пару постов на фундаментальные темы.
🇺🇸 Если у инвестора нет времени на то, чтобы активно совершать сделки и разбираться в перспективах многих компаний, то всегда можно инвестировать в индексный фонд. На американском рынке доходность индекса S&P500 исторически составляла 5-7% годовых без дивидендов и 9-11% годовых с учётом реинвестирования дивидендов (очень редко когда доходность сильно отклонялась от данного диапазона). В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) можно рассчитывать на доходность около 6-7% в год. Очень похожая ситуация по доходности и с индексом DJIA.
👆Т.е. в долгосроке зарабатывать 10% годовых в $ вообще не является проблемой даже для пассивных инвесторов. Основной минус такого инвестирования - это его горизонт. Нужно реально быть готовым сидеть в акциях долго. Если зайти в неудачный момент, то можно пробыть в просадке больше десятилетия. Усреднения на таком горизонте, конечно же, работают, но это всё индивидуально... Рынок падает, как правило, во время рецессии и рядовой инвестор во время кризиса, по идее, располагает меньшими возможностями для того, чтобы докупить что-то на дне.
🇷🇺 Что касается российского рынка, то здесь исторические данные менее репрезентативны, но в $ картина явно менее интересная. За последние 20 лет среднегодовая доходность с учетом дивидендов индекса RTS составила меньше 8% в $. Доходность с корректировкой на инфляцию будет около 4-5% годовых.
✅ В целом, доходность в реальном выражении даже 4% - это уже неплохо, если вы копите на пенсию или если вы живете с капитала, а ваш капитал позволяет вам комфортно жить на 1-3% в год.
📉 Хочу отметить, что вышеуказанная доходность в реальном выражении учитывает официальную инфляцию. Реальная инфляция может немного отличаться. Могут дорожать отдельные категории товаров, так что если ваш капитал растет быстрее инфляции, то это не гарантирует, что все товары будут становиться доступнее (большинство товаров станут доступнее, но не все).
📈 Лично я сейчас нахожусь на стадии формирования капитала. Я вкладываю в рынок и моя профессиональная деятельность напрямую связана с рынком, поэтому стремлюсь пользоваться тем, что я могу уделять больше времени на анализ, находить идеи и получать повышенную доходность. Именно поэтому я совершаю в основном среднесрочные сделки. Долгосрок мне станет более интересным, если я по каким-то причинам не смогу уделять большое количество времени рынку. Однако, то, что я публикую подходит и среднесрочным и долгосрочным инвесторам.
С того момента, как я веду данный канал, доходность публичного портфеля в $ составила 49%, против 24,5%, которые дал индекс S&P500 c учетом дивидендов за это же время и против убытка 12%, который дал российский индекс РТС в $ с учетом дивидендов. При этом, риски я беру крайне небольшие, а активы хорошо диверсифицированы.
Продолжаю работать и повышать качество материала для вас. Надеюсь данный канал для многих полезен ❤️
🔥 Газпром (GAZP) - кратко
▫️ Капитализация: 3,9 трлн / 163 руб за акцию
Результаты (РСБУ) за 2023:
▫️ Выручка: 5620 млрд (-30% г/г)
▫️ Себестоимость: 4348 млрд (-9% г/г)
▫️ Прибыль от продаж: -292 млрд
▫️ Чистая прибыль: 696 млрд (-7% г/г)
▫️ скор. P/E: 9,6
▫️ fwd дивиденд 2023: 4,8%
❗ Основной бизнес Газпрома пока генерирует убытки, а практически вся чистая прибыль - это заслуга Газпромнефти, которая заработала 641 млрд рублей в 2023м году (на 96% принадлежит Газпрому).
👉 Добыча газа в РФ в 2023 году снизилась на 5,5%, до 636,7 млрд кубометров, однако 2023й год был низкой базой и далее уже показатели, скорее всего, будут восстанавливаться. Добыча газа в РФ выросла на 14% за январь-февраль 2024.
👉 Напомню, что до конца 2025 года Газпром платит на 600 млрд р в год больше НДПИ. Если результаты за 2023й год скорректировать на эту величину, то и основная деятельность будет прибыльной. Скорее всего, рынок уже к концу 2024 года начнет закладывать завершение периода высокой налоговой нагрузки.
✅ Отчетности по МСФО пока нет (дивиденды считаются по ней), но вполне возможно, что Газпром заплатит дивиденды за 2023й год. Если прибыль по РСБУ скорректировать на прочие доходы и расходы, то получим 372 млрд р скор. чистой прибыли. Т.е., теоретически, дивиденды могут составить 186 млрд рублей или 4,8% к текущим ценам.
✅ Структура «Газпрома» купит 27,5% за 94,8 млрд руб. в компании «Сахалинская энергия». Это небольшой позитив. Сахалинская энергия заработала за 2023й год по РСБУ 315 млрд рублей. Фактически, дочка Газпрома покупает долю по P/E 1,1.
❌ Что касается планов по строительству СПГ и наращивания экспорта в Китай - это всё очень долгосрочные истории, о которых пока думать рано. Например, более эффективный Новатэк и то имеет кучу сложностей с запуском новой линии...
Вывод:
Мнение по компании я не меняю. Справедливой ценой считаю 175 рублей за акцию + жду дивиденды за 2023й год около 5%. Через 2-3 года, если не будет форс-мажоров, то ситуация у компании выпрямится.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
💻 Softline (SOFL) - темпы роста выше ожиданий, но рентабельность оставляет желать лучшего
▫️Капитализация: 53,5 млрд / 165₽ за акцию
▫️Оборот 2023: 91,5 млрд (+29% г/г)
▫️Выручка 2023: 73,2 млрд (+30% г/г)
▫️EBITDA 2023: 3,2 млрд р
▫️скор. Чистая прибыль 2023: -1,2 млрд р
▫️fwd скор. P/E 2025: 21,3
▫️fwd скор. P/E 2028: 5,4
▫️fwd дивиденд 2024: 1,9%
✅ Ранее делал обзор Софтлайна, поэтому буду краток. Выручка за 2023й год выросла немного сильнее моих ожиданий, а вот скорректированной чистой прибыли мы так и не увидели.
👆 Основная проблема - это какой-то несоразмерный рост расходов на ЗП (+81,6% г/г). Возможно, что это связано с масштабированием бизнеса, так как штат сотрудников в 2023г вырос на 8475 человек (+68% с начала 2023г).
✅ Прогнозы менеджмента на 2024 год выглядят вполне реалистичными:
▫️Оборот: > 110 млрд (выручка около 87,8 млрд р)
▫️Валовая прибыль: > 30 млрд (+27% г/г)
▫️скор. EBITDA: > 6 млрд (по идее, это позволит выйти хотя бы на минимальную чистую прибыль)
✅ На конец 2023г чистый долг составил 8,1 млрд (х5 г/г) при ND/EBITDA = 2,48. Рост долга по отношению к 2022г связан с серией сделок M&A, это позитивно т.к. благодаря таким сделкам Софтлайн наращивает набор собственных высокомаржинальных решений. Более того, покупки проходят по более интересным оценкам, чем на фондовом рынке, главное, чтобы они оказались эффективными в будущем.
❌ У компании сложилась ситуация, в которой основным драйвером роста являются собственные решения, которые формируют меньше 1/4 выручки. Остальные сегменты бизнеса пока растут крайне медленно, что странно, учитывая текущую ситуацию в секторе.
❌ Компания опубликовала условия обмена ГДР Noventiq на акции ПАО «Софтлайн». За три ГДР Noventiq инвесторы получат одну акцию «Софтлайн». Это, возможно создаст некий навес продаж после обмена, но он будет несущественным.
Более существенно, что скоро инвесторы, ранее участвовавшие в обмене начнут получать дополнительные акции и, возможно, продавать их, что тоже создаст некий навес. Ориентировочно это произойдет 23.09.2024 и 22.09.2025. С другой стороны, те, кто уже продали бумаги Софтлайна после обмена, к этим датам будут их покупать, чтобы получить бесплатные акции.
Вывод:
На мой взгляд, бизнес компании интересен и акции стоят недорого, здесь остается только ждать, когда компания выйдет на приличную скорректированную чистую прибыль. Скорее всего, это произойдет через 2 года, тогда акции вполне смогут стоить 300+ рублей. Потенциальная доходность около 87% за 2 года выглядит вполне интересной. Риски есть, но не сказал бы, что они высокие.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Софтлайн #SFTL
Мозгу нужна глюкоза, чтобы принимать верные решения. Больше интересного в подборке:
✮ VIP инфопродукты
✮ Удалённая работа
✮ Exclusive Курсы бесплатно
✮ Готовые посты для всех
🎓 Познавательное
⟼4D люди
⟼Рецепты на каждый день
⟼Дорогущие Курсы - Бесплатно!
⟼Книги развитие бесплатно
⟼Книги читаем
⟼Идеальное фото | Обработка 2024
💰 Магазины
⟼Скидки и Промокоды везде!
⟼Магазин сумок "Мир_Сумок_82"
📚 Образование
⟼Лучшие курсы и франшизы
⟼Обучающие курсы от блогеров.
⟼Наука и Университеты
⟼Настройка таргет
💄 Для женщин
⟼Мотивация и цитаты
⟼Флиртуй и соблазняй : курсы
⟼Идеи | МК для Маникюра!
⟼Пресеты
🎨 Творчество
⟼Шрифты
⟼Съемка Видео | Идеи для Stories 2024
⟼Советы по Съемке | Тренды Видео 2024
⟼Журналы, книги и МК | Вязание
⟼Мастерская для творчества
⟼Reels | монтаж | обработка
🏡 Для дома
⟼Готовые сторис
⟼Детали для сторис
📱 Медиа
⟼Бесплатные Авторские шаблоны
⟼Готовые Stories
⟼Фото, видео, музыка и готовые stories
⟼Секреты Reels | Монтаж |2024!
⟼Фоновые картинки для stories
🍕 Кулинария
⟼Домашние заготовки | На зиму
⟼рецепты от блогеров
⟼Рецепты ПП
📨 Телеграм
⟼курсы по ВК и TG бесплатно
⟼Взломанные приложения 1
🍼 Дети
⟼Детские развивашки
⟼Детские книжки
🌍 Новостные
⟼Твоя Москва | Новости
📈 Бизнес
⟼ПРО Инвестиции
⟼Основы Рынка
⟼Бизнес Start | X10 Academy
✮ Раскраски для малыша
✮ Легкий доход
✮ развивашка для малыша
✮ Детские книжки
➕ Добавить свой канал
