34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Je n'aime pas les croissants
После новостей от Службы внешней разведки (СВР) о подготовке военного контингента Франции для отправки на Украину, рынок бросился отыгрывать это событие. В моменте Индекс теряет более 1%, а следом сыпятся все остальные активы.
Я уже давно «отвязал» движение рынка от надвигающейся бури. Отголоски нового витка эскалации конфликта слышны все более отчетливо, однако приглушаются сильными макроэкономическими метриками и сохранением денежных потоков самих компаний.
Однако современный отечественный инвестор должен учитывать все риски. В текущей ситуации следует закрыть все маржинальные позиции и более детально рассмотреть последствия возможной эскалации. Не забывая по пути, конечно же, про наш спокойный режим долгосрочного формирования портфелей.
Ваша, ИнвестТема
Совет на 2024 год, чтобы сохранить свои сбережения — рассмотрите рынок недвижимости Таиланда. Это страна со стабильной экономикой и надёжной валютой.
Канал Марии Гаврилиной — это авторский блог о квартирах и самый крупный по недвижимости Таиланда.
В канале: аналитика рынка + подборки проектов, а так же обзоры застройщиков и районов.
Подпишитесь, чтобы быть в курсе лучших предложений 2024 года: /channel/+7vKDCaZycbcwOGNl
#реклама
Тинькофф готовится к старту торгов / АФК Система, как револьвер / Разбор МТС Банка и М.Видео
Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 14 марта, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:
https://www.youtube.com/watch?v=wg30nggPufU
Завтра стартуют торги акциями Тинькофф, который вывалил на нас сразу несколько интересных новостей. Разбираемся в деталях. Также разберем компании МТС Банк, М.Видео и АФК Система, которая после паузы возобновила роста.
00:19 Тинькофф возвращается на биржу
10:13 МТС Банк и отличный 2023 год
12:23 АФК Система оживает
18:08 М.Видео подбиваем итоги года
P.S. Сегодня последний день действия акции на подключение Пробного тарифа на мой Premium. Спешите воспользоваться предложением!
☕️ А еще заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
Совет на 2024 год — инвестируйте в недвижку Эмиратов. Это доход в стабильной валюте, 0% налогов и безбедная старость.
Чтобы получать прибыль уже в этом году, а не через пару десятков лет — держите в подписках Андрея Негинского neginskiy_uae (уже 47.000 человек). Там 4 раза в неделю появляется новый вариант сразу со стоимостью.
С этим каналом вы будете зарабатывать в пассиве 6-10% годовых в долларах и вам даже не придется самостоятельно искать арендаторов.
В ближайшие 24 часа Негинский neginskiy_uae составит бесплатную подборку проектов с расчетом доходности каждому, кто подпишется на канал и нажмет на кнопку в закрепе.
#реклама
М.Видео - траектория рентабельности
В предыдущей статье мы с вами разобрали операционный отчет компании, который показал заметное улучшение метрик и восстановление бизнес-процессов. Однако для полного понимания картины и формирования инвест-идеи по М.Видео нам еще нужен отчет по МСФО. Давайте и по нему пробежимся.
Итак, выручка компании за 2023 год увеличилась на 7,9% до 434,4 млрд рублей. М.Видео расширяет как ассортимент товаров, так и каналы его продаж. За год было открыто 62 магазина в новом формате, а маркетплейс компании удвоил обороты. Общие продажи (GMV) в отчетном периоде выросли на 11% до 540 млрд руб.
В 2024 году компания продолжит трансформировать свою бизнес-модель. Планирует открыть не менее 100 магазинов нового компактного формата, а также запустить формат кобрендинговых магазинов на базе Эльдорадо. Также в планах расширение зон М.Мастер (единый сервис по обслуживанию и ремонту техники) и продолжение уверенного роста онлайн-продаж (их доля составила 71% GMV).
М.Видео не стала мириться с возросшей конкуренцией и конъюнктурными проблемами после 2022 года, направив свои силы на поступательное развитие и работу с операционными затратами. Себестоимость реализации за 2023 год увеличилась всего на 7%, уступив в динамике выручке, а расходы SG&A снизились в проценте от выручки на 0,9 п.п. до 16,1 %.
В то же время чистая прибыль пытается выйти на «траекторию рентабельности». Уже в 4 квартале ЧП составила 1,6 млрд рублей. За весь 2023 год чистый убыток сократился на 31%, до 5,2 млрд руб. Основной причиной сохранения убытка являются высокие финансовые расходы и отчисления на амортизацию капвложений, в том числе в ИТ, в 20–21 года. Компания ожидает снижение амортизационных отчислений в среднесрочной перспективе.
Это в свою очередь в будущем станет основным триггером к снижению долга, за которым так внимательно наблюдают инвесторы. На конец 2023 года он составлял 67,8 млрд руб., приводя показатель ND/EBITDA к 3,2x против 4,5х годом ранее. Подробности и планы компании мы узнаем из новой стратегии Группы, которую она может представить в конце 2024 года, а пока устойчивое положение компании говорит само за себя.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
МТС Банк - симбиоз банка и финтех-сервисов
Продолжаю активно следить за МТС Банком, который может стать лакомым кусочком в случае листинга на Мосбирже. Недавно мы вскользь пробежались по его результатам на основании отчетности материнской МТС. Сегодня вышел отчет по МСФО самого Банка (вместе с пресс-релизом и презентацией), что довольно редко встречается среди непубличных компаний. Его то мы и разберем.
Итак, чистые процентные доходы компании выросли за 2023 год на 46% до 35,9 млрд рублей. Этого удалось достичь благодаря росту кредитного портфеля до вычета резервов на 39,7% до 389,6 млрд рублей. Лучшую динамику показали сегменты кредитов по кредитным картам, которые выросли на 38% и потребительские кредиты, прибавившие 34%. Средства клиентов также увеличились на 29%.
Банк успешно воспользовался конъюнктурой в прошлом году и обогнал по динамике процентных доходов ближайших конкурентов. Не менее важными для МТС Банка являются чистые комиссионные доходы. За 2023 год они выросли вообще на 59% до 21,4 млрд рублей и занимают 33% от операционных доходов. Такая динамика обусловлена ростом количества платежей и объемов переводов, которые увеличились в 3 раза за 2023 год.
Компания упрочила свои позиции в качестве ведущей цифровой финтех-платформы. Успешный симбиоз банковских и финтех-сервисов с другими экосистемными продуктами, выступает трансмиссией с ее финансовыми результатами. Эффект мы уже видим в отчете за 2023 год. Растут процентные и комиссионные доходы, капитал увеличился на 19%, рентабельность по ROE достигла 19,1%, а стоимость риска при этом упала до 7,7%. Big Data и скоринг, в том числе, позволяют следить за рисками.
Надо отметить, что с точки зрения источников роста Банк не ограничен экосистемой. Он успешно работает с крупными маркетплейсами и розничными сетями. Недавно стало известно, что компания запустила сервис для продавцов крупнейших российских маркетплейсов, что позволит им получить дополнительное финансирование. Ранее МТС Банк уже анонсировал сервис, который закрывает потребности продавцов в аналитике, закупках товаров, хранении и т.д.
💬Несвязанный с МТС бизнес может служить еще очень важной точкой для роста, но давайте вернемся к финансам. Расходы на резервы под кредитные убытки за 2023 год немного выросли, но уступили в динамике доходам, что вкупе с хорошими операционными показателями позволило увеличить чистую прибыль в 3,8 раза до рекордных 12,5 млрд рублей.
МТС Банк входит в топ-3 самых быстрорастущих розничных банков в стране, и в этой статье я постарался разобраться в причинах такого статуса. Осталось дождаться, когда компания порадует нас новостями об IPO, но не будем забегать вперед.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Требуются желающие научиться делать не меньше +10% в месяц на трейдинге.
Диана Маркина, практикующий трейдер с 2017 года, начала бесплатно делиться знаниями и обучать людей трейдингу.
Показала свои результаты:
✔ Заработала 80 тыс. рублей за 1 день с начального депозита в 120 тыс. рублей.💥
✔ В Феврале 2022 года: 1 000 000 рублей за 1 день.💰
✔За 2023 год заработала более 3,5 млн рублей. 💪
Если бы вы зашли с депозитом 1.000.000₽ в декабре и совершали все сделки, которые даёт Диана своим ученикам, ваш депозит уже был бы 1.650.000₽☺️
Прямо сейчас она проводит набор на бесплатный практический курс по трейдингу, где передаст свои секретные методы, которые позволяют зарабатывать от 10% в месяц на любой фазе рынка.
Пройдя его можно выйти на доход от 100 000 рублей в первый месяц. При этом тратя на трейдинг всего 2-3 часа в день.
➡️ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
И получите мгновенный бонус «Методичку для новичков в трейдинге».
Реклама. ИП Маркина Д. Д., ИНН: 165809314498
АЛРОСА - не время для слепого оптимизма
Контролирующая 35% мирового рынка алмазов АЛРОСА отчиталась по итогам 2023 года. На фоне усиления санкционного давления разобрать отчет будет крайне интересно. Тем более сентимент в сети явно ухудшился вокруг этой инвест-идеи, выдавая скептическое отношение к ней инвесторов. Так ли все плохо?
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 9,2% до 322,6 млрд рублей. Если исключить докризисный 2021 год, то выручка показала свои рекордные значения. И это несмотря на слабую ценовую конъюнктуру. IDEX Diamond Index весь 2023 год стагнировал и достиг к концу года минимальных за 5 лет значений.
В чем причина роста выручки?
Компания не раскрывает операционные результаты и мы не можем сделать вывод об объемах и географии продаж. Доступ к этим сведениям ограничен и в отчете по МСФО. Тем не менее можно предположить, что до попадания компании в санкционные списки в декабре 2023 года, АЛРОСА экспортировала алмазы примерно в тех же объемах.
С 1 марта вступил в силу запрет на поставки российских алмазов не только в ЕС, но и в третьи страны. Под запрет попадает импорт алмазов российского происхождения, а также алмазы, обработанные в третьих странах. Только вот определить их происхождение после огранки будет затруднительно. Да и основные импортеры наших алмазов всячески сопротивляются санкциям.
💬В подтверждение можно привести тезис американской Rapaport, аналитики которой предупредили об угрозе рынку бриллиантов из-за санкций. Считаю, что переходный период компания пройдет без сильного падения объемов экспорта.
Второй причиной роста выручки является девальвация национальной валюты. Памп доллара в 2023 году позволил нивелировать негативную ценовую конъюнктуру и получить 85,2 млрд чистой прибыли против 100 ярдов годом ранее. В 2024 году этот «паттерн» также будет драйвить финансовые показатели.
По заявлениям руководства, АЛРОСА работает над развитием новых рынков сбыта и создала «подушку безопасности», которая поможет пережить кризис на мировом рынке алмазов. В этом цикле снижения я продолжу искать точки входа в акции компании, но без слепого оптимизма.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
В эпоху трансформации рынка, экономика и нашей жизни в целом, меняется и портрет среднестатистической женщины-инвестора. Исходя из исследования Тинькофф, средний возраст инвестирующих женщин составляет 35-36 лет. Из них 70% работает по найму, 16% развивают свой бизнес, каждая десятая - «отчаянная домохозяйка», а 3% - пенсионерки.
Я уже отмечал в прошлом году, что аппетит к риску у инвестирующих женщин растет. За прошедший год 35% женщин выбирали агрессивные стратегии, больше половины - умеренные, и лишь 11% остаются консервативно настроенными. Breaking Bad, Дамы?
Самыми популярными секторами среди женщин стали: финансовый сектор, энергетика, IT и потребительские товары. Ну собственно, как и у мужчин. В топ-5 активов входят: Газпром, Сбербанк, Роснефть, Яндекс и ВТБ. Серьезно, ВТБ?🤦♂️
💐Таков портрет инвестирующих россиянок. Я рад составить вам компанию в этом непредсказуемом и будоражащем финансовом рынке, а также поздравить вас с праздником. Дорогие женщины, оставайтесь красивыми и прокачивайте себя. Здоровья вам и вашим близким, любви, счастья и благополучия. С 8 марта!
Ваша ИнвестТема!
МТС Банк – ключевой драйвер роста цифровой экосистемы МТС
Недавно мы с вами обсуждали потенциальное IPO МТС Банка и сегодня появился отличный повод взглянуть на эту идею под другим углом, поскольку МТС представила финансовую отчетность за 2023 год, где раскрыла результаты своего финтех сегмента. Причем до МТС мы тоже доберемся, но позднее.
Итак, розничный кредитный портфель вырос на 33% до 339,1 млрд рублей. Банк сохраняет лидирующую позицию в POS-кредитовании, финансируя покупки в сети МТС, розничных сетях и крупных маркетплейсах, таких как Ozon. На прошлой неделе отчитался лидер банковской отрасли - Сбер, который увеличил кредитный портфель на 29%. На его примере видим, что финтех МТС развивается быстрее.
Отличных результатов банку удалось достичь в сегменте комиссионных доходов, которые выросли на 56% до 21,4 млрд рублей. Комиссионные доходы позволяют банку покрывать львиную долю издержек, поскольку они генерируются безрисковым транзакционным бизнесом.
Одной из ключевых метрик, используемых для оценки эффективности банковской деятельности, является CIR (соотношение расходов к доходам). Этот показатель сократился на 4 п.п. до 31%. Вишенкой на торте стала чистая прибыль, которая увеличилась в 3,8 раза до 12,5 млрд рублей.
Рейтинговые агентства отмечают, что действующая стратегия банка до 2026 года отличается высокой степенью детализации и сильным анализом конкурентной среды. Стратегия предусматривает расширение бизнеса с акцентом на дальнейшее развитие цифровых сервисов.
Отчётность МТС показывает, что банк стал одним из ключевых драйверов роста цифровой экосистемы компании. Стоит отметить, что количество клиентов банка составляет 3,8 млн, в то время как количество экосистемных клиентов МТС превысило 15 млн, что предполагает кратный рост бизнеса банка в долгосрочной перспективе.
По сообщениям СМИ, размещение МТС Банка пройдет в формате cash-in, с целью привлечения 10-15 млрд рублей для дальнейшего развития бизнеса. Оценки стоимости банка варьируются от 1,1 до 1,4 капитала, однако сейчас целесообразно дождаться полной отчётности банка по МСФО. Еще обязательно вернемся к МТС Банку!
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
CarMoney - ищем идею в акциях
В апреле CarMoney готовится представить амбициозную трехлетнюю стратегию развития. В этом свете полезно будет разобрать операционные результаты компании за 2023 год. Итак, объем выдач увеличился на 22,2% до 3,8 млрд рублей. Более половины выдач пришлось на второе полугодие, когда финтех-сервис смог успешно провести IPO и направить привлечённый капитал на развитие бизнеса.
Количество уникальных клиентов выросло на 62% до 89 тыс. чел. Около 40% заемщиков составляют предприниматели из малого бизнеса, которые продолжают оставаться целевым сегментом. Компания продолжает придерживаться консервативной политики, чтобы все автозаймы были обеспечены ликвидным залогом более чем в два раза.
💬Что касается финальных потерь, то эмитент таргетирует показатель 15%, однако финдиректор Ольга Мямлина в одном из интервью упомянула, что в прошлом году этот показатель составил 12%. Это может привести к увеличению доходности на один заем и приятному сюрпризу по чистой прибыли в отчетности по МСФО.
С середины прошлого года компания тестировала пилотные проекты с банками, чтобы совместно поработать над их отказным трафиком. Протестировав гипотезы и выбрав эффективную бизнес-модель, компания в этом году начинает интеграцию с двумя банками из Топ-10.
Зачем банкирам отдавать на третью сторону свой трафик? На автозаймы не распространяются новые макропруденциальные лимиты ЦБ по беззалоговым кредитам, которые ужесточают выдачу необеспеченных кредитов для банков. В последние месяцы наблюдается значительное увеличение количества отказов в выдаче кредитов, и согласно сообщениям СМИ, одобряется чуть более трети заявок. ЦБ ужесточает регулирование, чтобы предотвратить возникновение «кредитного пузыря».
Коллаборация с банками - важный шаг в развитии CarMoney и расширении ее партнерской сети. Ольга Мямлина намекнула, что январь-февраль 2024 года проходят для компании в позитивном ключе. Я, как и многие другие инвесторы, с большим интересом слежу за развитием финтех-сервисов. С нетерпением будут ждать анонса трехлетней стратегии развития CarMoney, чтобы иметь более полное представление о том, какие изменения ожидаются в бизнесе компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Роснефть - надо делиться
Мировой спрос на нефть продолжает расти. ОПЕК прогнозирует рост на уровне 2,2 млн мб/д до 104,4 мб/д в 2024 году, что является отражением восстановления экономической активности в США, Китае и других крупных импортеров нефти. Это же оказывает поддержку и ценам на черное золото. Как в этой парадигме чувствует себя главный нефтяник страны?
Итак, Роснефть по итогам всего 2023 года отчиталась ростом выручки на 1,3% до 9,2 трлн рублей. Рост может быть и символический, зато позволил компании установить новый рекорд по выручке. Роснефть не раскрывает данных по объемам продаж, но если учесть, что цена реализации осталась на уровне прошлого года, а средний курс рубля в отчетном периоде вырос, можно сделать вывод о незначительном падении объемов.
Кстати о ценах. На протяжении всего 2023 года спред между марками нефти Brent и нашей Urals сохранялся на уровне 15-20%, а цена последней слегка превышала потолок в $60, установленный ЕС. Макроэкономическая конъюнктура позволяет рассчитывать на позитивную динамику и в 2024 году.
В сухом остатке получаем снижение объемов экспорта и сохранение цен на уровне 2022 года. Для всего остального существует такой инструмент, как девальвация национальной валюты, которая призвана нивелировать негативное влияние на результаты компаний. Почему государство так печется о доходах нефтяников? Все просто👇
💬В 2023 году расходы Роснефти на налоги составили, как минимум, 3,6 трлн рублей или безумные 67% от скорректированной операционной прибыли. Компании приходится щедро делиться с государством прибылью, которая несмотря на это выросла за 23-й год на 52,6% до рекордных 1,5 трлн рублей. Благо этой прибылью Роснефть также намерена поделиться с акционерами.
За первую половину года мы уже получили 30,77 рублей в качестве дивидендов. Тогда доходность составила 5,1%. Учитывая текущую див политику, которая предполагает выплату 50% от чистой прибыли, можно рассчитывать еще на 40 рублей финальных дивидендов, что предполагает итоговую доходность по году в 12,2%.
В данный момент Роснефть смотрится отлично, но я бы не исключал ухудшение конъюнктуры в 2024 году. США намерены ужесточить ценовой потолок на нефть, объемы продаж неуклонно продолжат снижаться, а ЦБ в моменте не допустит значительного падения рубля. Все это приведет к падению доходов нефтяника, но тут мы видим слишком много «если». Думаю, в итоге будет все гораздо позитивнее.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
«Пробный» тариф возвращается
Рынок стоит в шаге от сильного импульсного движения. С одной стороны, текущий боковик затянулся и все больше нервирует инвесторов. С другой - скорый дивидендный сезон может стать необходимым драйвером роста. В период повышенной волатильности лучше находиться в команде более опытных коллег.
Поэтому я вновь решил запустить тариф «Пробный» для своего Premium канала. В премиуме вас ждет доступ к моим портфелям, сделкам, вебинарам и уйме полезной аналитики, которая поднимет эффективность ваших инвестиций (даже не сомневайтесь). Одни только вебинары окупают любые расходы на подписку.
🔥Стоимость «Пробного» тарифа всего 900 рублей. Период - 2 недели. За это время вы в полной мере сможете ознакомиться с нашей работой, преимуществами премиума и даже посетите вебинар. Однако напомню, что длительные тарифы намного выгоднее.
1️⃣ месяц - 1800 ₽
3️⃣ месяца - 4200 ₽ (1400 ₽/мес)
6️⃣ месяцев - 6300 ₽ (1050 ₽/мес)
🗓 Годовой - 9900 ₽ (825 ₽/мес)
Для подключения к Premium каналу
напишите мне в личку 👉🏻 @Trader_31
Спешите, пробный тариф будет ограниченное время!
Европлан – рекорд за рекордом
По слухам, Европлан планирует уже этой весной провести IPO. Я активно слежу за лизинговой компанией и предстоящее IPO мне интересно. Ранее мы говорили с вами о предварительной оценке экспертами бизнеса Европлана, а сегодня разберем совсем свежий отчет по МСФО за 2023 год.
Итак, лизинговый портфель компании вырос на 40% до 230 млрд рублей. Этот успех был обеспечен не только высоким уровнем повторных сделок, но и значительным ростом числа новых клиентов. Компания стабильно наращивает свой портфель двузначными темпами, и результаты прошлых лет не являются разовым эффектом, а отражают долгосрочную стратегию развития.
Около 42% операционных доходов составляют дополнительные услуги, которые пользуются спросом у большинства клиентов. В этот список входят страхование, топливные карты, техническое обслуживание и другие услуги. Такой подход позволяет диверсифицировать выручку и снизить зависимость от одного источника дохода.
Отчётный период компания завершила с рекордной чистой прибылью в размере 14,8 млрд рублей. Финансовые компании обычно сравнивают по показателю рентабельности акционерного капитала (ROE), который у Европлана составляет 37,7% – малое количество компаний финсектора может похвастаться такой же рентабельностью.
Повторюсь, что одной из ключевых особенностей, подтверждающих эффективность бизнес-модели компании, является низкая стоимость риска (CoR), которая в отчётном периоде составила 0,89%, что значительно ниже, чем у быстрорастущих финансовых компаний и банков.
Доля лизинга в продаже автотранспорта в России составляет около 10%, что значительно ниже, чем во многих странах мира, где этот показатель в 3-4 раза выше. У отечественного рынка автолизинга сохраняется значительный апсайд, даже несмотря на его хороший рост в последние годы. Лизинг - это выгодный способ приобретения автомобилей и спецтехники для компаний малого и среднего бизнеса, и незаменимый элемент в бизнес-цепочке корпоративных клиентов.
Европлан предоставляет качественные услуги лизинга и предлагает необходимый дополнительный сервис своим клиентам, что находит отражение в сильном росте финансовых показателей. Компания имеет понятные перспективы и бизнес-модель, поэтому с радостью буду встречать нового эмитента на Мосбирже.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Русагро - да начнется экспорт
Один из прошлогодних лидеров - Русагро, в последний месяц отстает от рынка. В чем причины слабой динамикой акций одного из крупнейших агрохолдингов страны? Разбираемся сквозь призму операционного отчета компании за 4 квартал 2023 года.
Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 76% до 122,4 млрд рублей (+20% за весь 23-й год). Сильные результаты в 4 квартале во многом были ожидаемы, поскольку в середине года компания консолидировала активы Группы НМЖК, однако рост цен на продовольствие также оказал дополнительную поддержку.
Сельскохозяйственные производители и фудритейлеры традиционно выигрывают от роста инфляции, и ЦБ предупреждал об инфляционных рисках в течение второй половины прошлого года. На своем первом заседании в этом году регулятор заявил, что пик инфляции будет пройден весной, поэтому начало года опять будет позитивным для агропроизводителей. Затем стоит ожидать замедления темпов роста бизнеса.
В отчете можно выделить несколько положительных моментов. Во-первых, завершилась модернизация маслоэкстракционного завода в Балаково, что привело к увеличению производственных мощностей на 30%. Во-вторых, было отмечено повышение производственной эффективности в переработке сахарной свеклы, что позволило увеличить производство сахара на 22%.
Разочаровали результаты мясного сегмента. Производство свиней сократилось на 12% во многом из-за вспышки африканской чумы свиней (АЧС) в Приморье. Изначально менеджмент планировал вывести свиноводческий комплекс на Дальнем Востоке на производственную мощность в 2023 году, а теперь планы сместились на 2024 год.
🇨🇳Главное теперь, чтобы вспышка АЧС не повторилась, ведь компании в скором времени, а именно в марте, предстоит начать экспортировать свинину в Китай. Разрешения получены, но не думаю, что со старта мы значительно нарастим объемы продаж. Даже руководство Русагро подходит к вопросу сдержанно. Это скорее долгосрочный драйвер.
Весь прошлый год менеджмент говорил о смене юрисдикции, однако воз и ныне там. Многие эмитенты с зарубежной пропиской уже в процессе редомициляции, а по Русагро конкретики нет. Я остаюсь ярым приверженцем этой инвест-идеи, но окончательные выводы сделаем после публикации финансового отчета.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мосгорломбард создает задел для роста доходов
Электронная коммерция прочно вошла в привычки покупателей. Каждый год в этой сфере появляются новые перспективные ниши, и одной из таких является ресейл, где Мосгорломбард планирует активно увеличивать свою рыночную долю.
Я не мог пройти мимо сообщения о расширении сотрудничества Мосгорломбарда с онлайн-платформой Авито, в рамках которого компания предложила пользователям платформы мгновенный выкуп смартфонов «с историей» и получила за две недели пилотного тестирования 800 заявок. Осенью 2022 года Авито запустил сервис мгновенного выкупа смартфонов «с историей», который стал очень популярным среди пользователей платформы.
Теперь клиенты Авито могут быстро продать свой смартфон в одном из 109 отделений Мосгорломбарда, в том числе в розничных отделениях сети Ресейл Маркет, которая специализируется на продаже высоколиквидных товаров «с историей», таких как ювелирные изделия, меха и электроника.
💬 В Мосгорломбарде рассчитывают, что совокупный оборот перепродажи смартфонов может составить в 2024 году 1 млрд, что в 26 раз больше аналогичного показателя прошлого года.
Объем рынка ресейла в настоящее время составляет 1 трлн рублей и к 2027 году он может утроиться, что создает прекрасные перспективы для развития бизнеса ресейлеров. Одной из ключевых причин роста спроса на товары вторичного потребления является желание потребителей сэкономить деньги. В условиях высокой инфляции, которая сокращает реальные доходы населения, потребители все чаще предпочитают рациональную экономию и ищут товары по более доступным ценам.
В данный момент менеджмент Мосгорломбарда сфокусирован на предоставлении услуг выкупа смартфонов клиентам Авито в Москве и Московской области, поскольку именно здесь сосредоточен самый высокий платежеспособный спрос в стране. Однако в будущем данная опция может быть предложена и жителям других регионов России. В результате расширения своего присутствия на рынке ресейла уже в среднесрочной перспективе компания планирует увеличить ежемесячный оборот ресейл направления по всем товарным группам до 300 млн.руб.
Мосгорломбард шаг за шагом движется к реализации своей стратегии развития и рассчитывает занять не менее 3% рынка ресейла к 2027 году. Ранее компания заключила соглашение с Яндекс Маркетом, открыв на площадке маркетплейса собственную витрину с ювелирными изделиями. Данное партнерство позволяет не только увеличить оборот онлайн-продаж, но и расширить географию присутствия.
Многолетний опыт верификации товаров вторичного рынка является важным конкурентным преимуществом Мосгорломбрада, которое может позволить компании быстро масштабировать бизнес на рынке ресейла.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Полюс все-таки сделал это!
В 2023 году компания анонсировала buyback, по которому намеревалась выкупить 40,8 млн акций (доля 29,99%) у акционеров с премией к рыночной цене по 14200 рублей за штуку. Сегодня подведем итоги этого выкупа, по пути разобрав отчет за полный 2023 год.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 59,7% до 469,6 млрд рублей. Такую динамику следовало ожидать, ведь удержание цен на исторических максимумах и девальвация рубля создают идеальные апсайды. В натуральном выражении общие объем реализации также подросли на 20% до 2,9 млн унций.
Ценовая конъюнктура будет благоволить и в 2024 году. Цены на золото не дождались цикла снижения ставки ФРС США и переписали исторически максимум в $2075 за тройскую унцию. Инвесторы вдруг вспомнили о защитных свойствах «золотых» инструментов, а что у нас с расходной частью?
Себестоимость реализации выросла всего на 19,3% до 321,7 млрд рублей. Операционка также растет скромными темпами. Это стало ключевым драйвером роста операционной прибыли. А вот убыток от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций в сумме 50,9 ярдов съели почти всю надбавку к прибыли. В итоге чистая прибыль выросла всего на 36% до 151,4 млрд рублей.
На этом можно было бы заканчивать разбор компании, но сперва давайте пробежимся по самому главному вопросу - «buyback и его последствия». Для покрытия сделки по выкупу акций компания прибегла к колоссальным заимствованиям. Так, долгосрочные кредиты и займы выросли на безумные 494 млрд рублей. В результате этого «маневра» показатель Чистый долг/скорр. EBITDA вырос с 0,9x до 1,9x.
И это скорректированный показатель. Если взять чистую EBITDA, то наш мультипликатор мог улететь вообще выше критичных 3x. Боюсь, что процентные расходы в будущие периоды будут отжирать львиную долю рентабельности компании. Ну а долг в 7,3 млрд долларов придется отбивать не один год. Увы, но дивидендов в ближайшее время ждать не стоит.
С этим можно было бы мириться, если бы компания не провела «недружественный» выкуп, направив средства на выкуп только у одного аффилированного мажоритария - «Акрополя», да еще и с премией к рынку. Миноритарии едва ли что-то получили от сделки, поэтому весь позитив отчета разбивается о волны неприкрытого манипулирования со стороны самой компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мосбиржа - дивиденды, резервы и риторика властей
По данным ЦБ, интерес инвесторов к фондовому рынку в 2023 году обусловлен ростом доходов населения, высокими дивидендными выплатами и развитием механизма розничного инвестирования. Все это является ключевым драйвером и для роста бизнеса самой Московской Биржи. Давайте провалимся на отчет эмитента за полный 2023 год и посмотрим, все ли так радужно?
Итак, комиссионные доходы компании за отчетный период выросли на 39,2% до 52,2 млрд рублей. За 2023 год было открыто почти 7 млн брокерских счетов, а высокая клиентская активность позволила нарастить объем торгов на рынке акций на 30,9% до 23 трлн рублей. Куда лучше выглядит рынок облигаций, объемы которого увеличились на 60,1% до 20,6 трлн рублей.
Валютный, денежный и срочный рынки показали более скромную динамику, однако продолжают драйвить общие доходы. Также важным элементом экосистемы становится сервис Финуслуг, который продолжает набирать популярность. Доход бизнес-подразделения увеличился на 141,7%. Напомню, что именно этот сервис позволяет открыть вклад в банке под повышенный процент, чем я успешно пользуюсь.
Процентные доходы компании за 2023 год также увеличились до 54,9 млрд рублей. Рост составил 22,8%. Удержание ставки ЦБ на отметке в 16% позволяет рассчитывать на продолжение тенденции. На этом фоне умеренная динамика роста процентных и операционных расходов, выглядит крайне привлекательно.
Вкупе с расформированием резервов под кредитные убытки, позволила нарастить чистую прибыль компании на 67,5% до 60,8 млрд рублей. Если скорректировать показатели на эту статью расходов, то мы получим прирост прибыли всего в 17%. Динамика куда скромнее, не правда ли?
Вплоть до 2020 года, включительно, Мосбиржа направляла на дивиденды около 85% от чистой прибыли. Пропустив 2021 год, в 22-ом акционеры получили лишь 30%, а уже в 2023 году компания рекомендовала только 65%, заложив планку не менее 50% в дивидендную политику. С такими ставками ЦБ доходность в 8,5% едва ли привлечет дополнительное внимание инвесторов, но уже приятно.
В моменте я не вижу значительных апсайдов для Московской биржи, однако компания выглядит устойчиво. Может быть заявления Президента РФ о планах по удвоению капитализации фондового рынка к 2030 году сможет разогнать котировки, но это уже риторика.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Русагро - лед тронулся
Высокая продуктовая инфляция заставляет пристально следить за динамикой продовольственного сектора. Ранее я выпускал обзор операционных результатов Русагро за 4 квартал 2023 года. Сейчас компания опубликовала финансовые показатели, которые не могу оставить без внимания.
Итак, консолидированная выручка увеличилась на 70% до 99,1 млрд рублей. Масложировые активы НЖМК драйвили общий объем продаж. Если скорректировать выручку на активы НЖМК, то ее рост все равно составил бы 42,3%, благодаря сильным результатам сахарного и с/х сегментов. Компания нарастила выручку как за счет увеличения объема продаж, так и благодаря росту цен реализации.
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 169% до 25,9 млрд рублей. Маржинальность с/х и сахарного сегментов практически удвоилась, и в 1 кв. 2024 года у компании есть неплохие шансы сохранить высокую рентабельность на фоне эффекта низкой базы.
Чистая прибыль увеличилась на 121% до 10,2 млрд рублей. Руководство компании в ходе конференц-звонка заявило о том, что подало документы кипрскому регулятору для начала процедуры редомициляции на остров Русский, что позволит компании вернуться к дивидендной политике.
Стоит отметить, что кипрский регулятор еще не выдал разрешение компании, поэтому инвесторам придётся запастись терпением. Тем не менее, это лучше, чем переезд в дружественную юрисдикцию по типу Казахстана, где вопрос дивидендных выплат может остаться нерешенным.
Объем кэша на балансе вырос до 26 млрд рублей и менеджмент допустил возможность покупки новых активов, пока компания не завершит переезд на остров Русский. Думаю, что масштабные M&A сделки, подобные покупке 50% доли в НЖМК за 21 млрд рублей, маловероятны в ближайшее время.
Дочерняя компания “Тамбовский бекон” получила разрешение китайских властей на эскорт свинины в Поднебесную, однако свиноводческий кластер в Приморье по-прежнему не получил одобрение регулятора, что вызвано прошлогодней вспышкой африканской чумы свиней. Китайский рынок является премиальным по ценам, однако неизвестно, сколько времени займет процесс сертификации Приморского кластера.
Я, с вашего позволения, продолжу удерживать бумаги Русагро и наращивать позицию на коррекциях. Потенциальный переезд в Россию позволит агрохолдингу раскрыть потенциал, а текущая динамика финансовых показателей только подогреет интерес к активу.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Банк Санкт-Петербург - разбираем отчет за 2023 год
Банковский сектор продолжает демонстрировать динамику лучше рынка. Акции Сбера тащат на себе весь российский индекс. Однако, держать в портфеле только акции зеленого банка – достаточно рискованная идея. Поэтому держу руку на пульсе и по другим представителям банковского сектора.
Банк Санкт-Петербург отчитался за 2023 год, сохранив рекордную чистую прибыль. Прежде, чем приводить цифры, напомню, что в 2021 году БСП выпустил «Стратегию 2023», где к 23 году собирался увеличить чистую прибыль с 10 до 17 млрд. На тот момент мало кто верил в такой успех.
В 2023 году банк сохранил прибыль на уровне 47,5 млрд рублей. Несмотря на отсутствующую динамику год к году, такие цифры выглядят более чем убедительно. На этом фоне рост котировок акций до 300 рублей можно считать вполне обоснованным, а оценка бизнеса остается привлекательной.
Сейчас капитализация БСП составляет 137 млрд. Если оцениваем относительно прибыли, то получаем мультипликатор P/E в 2,9. При этом прибыль не разовая, значит нельзя утверждать о занижении мультипликатора и вполне можно опираться на нее при оценке. Мультипликатор P/B = 0,8, что считается нормальным значением.
Если говорить о дивидендах, то есть как сильные, так и слабые стороны. Прогнозная дивидендная доходность составляет ~9,5% от текущей цены (~28 руб. на акцию). Такой уровень выплаты соответствует 30% от чистой прибыли. С одной стороны, доходность 9,5% не такая уж и высокая, при ставке 16%. С другой стороны, потенциал роста выплаты до 50% от ЧП может стать точкой роста для котировок акций.
Несмотря на то, что цена акций находится вблизи исторических максимумов, акции БСП продолжают выглядеть интересно. Банк остается дешевым относительно своего уровня прибыли и даже делится ей с инвесторами через дивиденды. Однако основная фаза бурного роста завершилась, и в следующие несколько лет мы едва ли увидим кратный рост чистой прибыли, поэтому этот инвестиционный кейс не попадает в мой портфель.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Распадская - вопиющее неуважение
Не все отчеты или компании вызывают у меня эмоции. Зачастую разбор очередного отчета я воспринимаю, как работу, которую нужно сделать, сохранив объективность и профессиональный взгляд. Однако есть случаи вопиющего неуважения к инвесторам, которые я игнорировать не могу.
Сегодня мы посмотрим на результаты Распадской за полный 2023 год. Итак, выручка за отчетный период упала на 22% до 2,2 млрд долларов. Компания в момент выхода отчета не удосужилась конвертировать выручку в рубли, тем самым затрудняя оценку инвест-идеи. Хотя привлекательность акций едва ли когда-то волновала менеджмент. Лишь спустя неделю и благодаря недовольству в сети, вышли цифры в рублях.
Да и вообще, 50% всех продаж осуществляется в Азиатско-тихоокеанский регион, еще 48% в Россию, и только 2% улетает в ЕС. Компания, которая добывает уголь в России, зарегистрированная в России, продающая половину всего объема в России, отчитывается в долларах. Вы в своем уме??? Ну ладно, с запозданием кинули мне рублевый отчет, и на том спасибо. Выручка в рублях упала всего на 4,8% до 184,8 млрд рублей.
Идем дальше. Половину всей валовой прибыли съели коммерческие расходы в сумме 52 ярда. Компания не в полной мере расшифровывает эту статью расходов, но для угольщика сжирать половину маржинальности коммерческими расходами - это высший пилотаж. Как бы менеджменту не хотелось показать, что компания зарабатывает мало, удается это тоже наполовину. Снижение чистой прибыли в два раза до $440 млн тоже лучше считать в рублях. Так, ЧП снилось только на 41% до 34,6 млрд рублей.
Ключевой причиной падения рентабельности является снижение цен на коксующийся уголь в Азии. Об этом правда сама компания предупреждала еще год назад, поэтому я бы не рассчитывал на скорое улучшение ценовой конъюнктуры. Тем не менее Распадская сохраняет устойчивое положение в секторе. В такой ситуации логичным шагом была бы выплата дивидендов, хоть и достаточно скромных.
Однако менеджмент считает, что «выплата по итогам 2023 года не послужит интересам компании и ее акционеров» 😂 Действительно, когда это акционеров дивиденды интересовали? Да и зачем, если 35 ярдов можно «попилить» и «спрятать» в будущих коммерческих расходах? Выводы бы сделать, но нет желания. Вернемся к компании после 1 квартала 2024 года, когда увидим эффект от вновь принятых экспортных курсовых пошлин.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
💰+3 500 000 руб. за год, торгуя акциями и фьючерсами на Мосбирже.
Диана Маркина, практикующий трейдер с 2017 года, начала бесплатно делится знаниями и обучать людей трейдингу.
Показала свои результаты:
✔ Заработала 80 тыс. рублей за 1 день с начального депозита в 120 тыс. рублей.
✔ В Феврале 2022 года: 1 000 000 рублей за 1 день.
✔ Удвоила капитала на газе за неделю в августе 2023 года🚀
Если бы вы зашли с депозитом 1.000.000₽ в сентябре и совершали все сделки, которые даёт Диана своим ученикам, ваш депозит уже был бы 1.650.000₽
Прямо сейчас она проводит набор на бесплатный практический курс по трейдингу, где раскроет свои секретные методы, которые позволяют делать от 10% на любой фазе рынка.
Пройдя его можно выйти на доход от 100 000 рублей💰 уже в первый месяц.
При этом не увольняясь с работы и тратя на трейдинг всего 2-3 часа в день.
➡️ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
И получите мгновенный бонус «Методичку для новичков в трейдинге».
Реклама. ИП Маркина Д. Д., ИНН: 165809314498
🇷🇺Друзья, я надеюсь вы провели вчерашний день в кругу своих вторых половинок. Однако рынок требует нашего внимания, поэтому сегодня подведем итоги недели. Итак, Индексу Мосбиржи удалось выйти из более чем полугодовой консолидации, пробив зону сопротивления на 3250-3300 п, прибавив 1,8% за неделю.
Это произошло несмотря на сохранение котировок доллара вблизи отметки в 90 рублей. «Рублю принято укрепляться к выборам». Этого тезиса я придерживаюсь много лет. Только вот на фоне сокращения экспорта, ЦБ и Минфин не могут себе позволить «политического» укрепления рубля, а вот сохранить текущие значения, вполне.
🛢Нефтегазовый сектор закрылся преимущественно в зеленой зоне. Лукойл и Роснефть прибавили 0,8% и 1,4% соответственно. Таточка растет на 4%, а Башнефть преф на 3,6%. Я начал ребаланс своих портфелей, активно добавляя эти компании. В отстающих оказался Газпром (-0,5%) и Сургут преф (-0,2%). Последний реагирует на укрепление рубля.
Металлурги также прибавляют. В лидеры роста попала Северсталь (+1,6%), которая еще не в полной мере отыграла позитив. Не отстает мусорный Мечел (+1,5%). В нём разбушевались инсайдеры, только вот фундаментальных причин я пока не вижу. По металлургам проведу на следующей неделе эфир у друзей из Финам, в котором обсудим перспективы отрасли.
❗️Особое внимание привлекают золотодобытчики. Котировки драгметалла пробивают исторический максимум и закрепляются выше $2150 за тройскую унцию. Ценовая конъюнктура повлечет за собой увеличение финансовых показателей Полюса (+6,4%), Селигдара (+8,6%) и ЮГК (+4.2%). Polymetal теряет 1,9%, но на то есть свои причины. Компания является токсичной на фоне разделения бизнеса и сохранения спреда со своими казахскими котировками.
Сезон корпоративной отчетности в самом разгаре. На прошедшей неделе разобрал для вас Роснефть, Юнипро, и ЮГК. На следующей вас ждет не менее полезная аналитика. Также напоминаю, что еще у нас действует акция на подключение «Пробного» тарифа на мой Premium канал. Прокачайте свои портфели в режиме онлайн.
Всем хороших выходных!
Южуралзолото (ЮГК) – золотая антилопа
По данным Всемирного золотого совета, крупнейшие центробанки мира продолжают активно приобретать золото для своих резервов. В январе лидерами по покупке драгметалла стали ЦБ Китая и Турции, которые совместно приобрели 22 тонны золота. Цены на золото вчера переписали исторический максимум, и на этом фоне интересно будет разобрать производственный отчет ЮГК за 2023 год.
Итак, производство золота сократилось на 6,8% до 412,5 тыс. унций. Это связано с переработкой складских запасов более бедной руды и сдвигом начала производства на месторождении Высокое на март 2024 года. В конце прошлого года компания провела IPO, в рамках подготовки к которому заявлялись намерения сохранить добычу примерно на уровне 2022 года. Однако, что-то пошло не так.
По предварительным данным, выручка в прошлом году увеличилась на 19% до 68 млрд рублей. Это самый скромный прирост среди публичных золотодобытчиков. Для сравнения, выручка Полюса и Селигдара выросла на 60% и 79% соответственно. Если бы не сильная девальвация рубля, то прошлогодние результаты ЮГК были бы удручающими.
Недавно ЮГК попала под американские санкции. По заявлениям компании, эмитент был готов к такому исходу событий, поскольку несколько компаний из цветной металлургии уже давно находятся в SDN-листе, и на этом фоне влияние американских санкций на бизнес компании будет незначительным. Однако дальнейший экспорт драгметалла будет происходить через новую цепочку посредников, а это в свою очередь обязательно найдет отражение в росте издержек.
Также в октябре власти ввели гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара, что вынудило ЮГК реализовывать большую часть драгметалла на внутреннем рынке, поскольку экспортные поставки стали менее рентабельными. В текущем году придется учитывать этот фактор.
А еще придется учитывать то, что золото ускоряется и придаст необходимый импульс финансовым показателям золотодобытчиков. Комбо из высоких цен на драгметалл и курса рубля, способны вывести тот же ЮГК на новый уровень. Только вот запустить полноценно «Высокое» нужно и показать прирост добычи, иначе «драгоценный» кейс может превратиться в черепки.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Юнипро - «акционерные игры» и отчет за 2023 год
Последний полноценный разбор компании и ее ключевых показателей мы делали в августе прошлого года. Тогда мы искали причины для покупки актива, и не нашли их. Несмотря на прирост выручки, проблемы со структурой акционеров выходили на первый план. А что сейчас? Давайте разбираться сквозь призму отчета за полный 2023 год.
Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 12,2% до 118,6 млрд рублей. Причина такой динамики кроется в росте объемов генерации (+4,8%) и тарифов на продажу электроэнергии, так называемых РСВ и КОМ. Также благодаря модернизации 1-го энергоблока Сургутской ГРЭС-2, Юнипро получает повышенные платежи, равно как и по 3-му блогу Березовский ГРЭС.
Эту тему я раскрывал еще 2-3 года назад, обращая внимание на тех энергетиков, которые еще способны получать бенефиты от программы ДПМ. У той же ОГК-2 в этом году заканчиваются сроки участия в программе. А вот Юнипро еще продолжает пользоваться регуляторными благами.
Электроэнергетики довольно скучны и цикличны, и Юнипро не исключение. Рост выручки обернулся повышением операционных расходов, которые за 2023 год увеличились на 17%, опередив выручку по динамике. Это привело к падению операционной прибыли на 6,7% до 23,5 млрд рублей.
А вот дальше все намного интереснее. Ввиду того, что компания успешно продолжает генерировать денежный поток и не платит дивиденды, на счетах скопилась приличная сумма в 49 ярдов, которую удалось разместить в коротких депозитах под высокий процент. Благо ставка ЦБ предрасполагает к этому. Не только же нам с вами открывать вклады под высокий процент? 🤪
Финансовые доходы компании выросли почти на 4 млрд рублей, что нивелировало рост костов и позволило нарастить чистую прибыль за 2023 год на 3,6% до 22 млрд рублей. В итоге мы получаем хороший годовой отчет и сохраняющиеся денежные поступления по программе ДПМ-2. Но что с дивидендами и контролирующей долей немецкой Uniper?
Не такая уж она и контролирующая. Указом Президента РФ, доля Uniper перешла во временное управление Росимущества и до настоящего момента вопрос с будущей структурой акционеров не решен. Реорганизация неминуема, но в пользу кого она будет проводиться, большой вопрос. Мне компания нравится, но до момента окончания «акционерных игр», я останусь в стороне.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
💵 Зачем люди инвестируют?
Чтобы:
➡️ получать регулярный пассивный доход
➡️ увеличить свой капитал
➡️ защитить накопления от инфляции
🏪 Коммерческая недвижимость решает все эти задачи. Она приносит стабильный доход, растет в цене и "впитывает" инфляцию, обеспечивая сохранность капитала инвестора. Выгодные и надежные объекты с арендаторами "Пятерочка", "Перекресток" или "Магнит" начинаются от ₽100 млн. 🤯 Рынок переполнен проблемными активами и самостоятельно выбрать качественный объект крайне сложно. А управление недвижимостью может превратить пассивный доход в бесконечные проблемы.
💵 Чтобы инвестировать в коммерческую недвижимость не обязательно иметь большой капитал и свою управляющую компанию.
Вложить в профессионально подобранные объекты можно всего от ₽100 000 через инвестиционную платформу SimpleEstate.
✅ SimpleEstate входит в Реестр инвест платформ ЦБ РФ
✅ Портфель недвижимости превышает ₽1,3 млрд
✅ Платформа основана выходцем из Goldman Sachs
✅ Средняя фактическая доходность: 25%+ годовых
🔥 Прямо сейчас есть возможность инвестировать в новый объект SimpleEstate c прогнозируемой доходностью 19-46% годовых❗️
🔐 А для тех, кто не хочет рисковать и предпочитает уже сейчас получать стабильный доход от аренды - есть возможность инвестировать в уже действующие объекты с такими арендаторами как "Пятерочка", "Перекресток" или "Магнит".
🔗 Изучить доступные объекты для инвестиций.
Реклама ООО «СИМПЛ ЭСТЭЙТ»
ИНН: 7707430579, erid: LjN8Jxeb7
Позитив опять за свое / Русагро - да будет экспорт / Разбор компаний: М.Видео, FixPrice и Делимобиль
Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 29 февраля, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:
https://youtu.be/skQoByVkWW8
Позитив готовится провести допэмиссию, которая способна разрушить инвест-идею по компании. В то же время появляются новые апсайды по Русагро, на фоне получения разрешения на экспорт свинины в Китай. Также разберем еще несколько компаний.
0:19 Positive Technologies
3:34 М.Видео
4:58 РусАгро
9:53 Fix Price
11:17 "Пробный" тариф на Premium
11:53 Делимобиль
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! А ну и лайк не забудьте прожать под видео 😉
ВТБ - откровенный разбор банка
Интересную инфографику опубликовал ЦБ по итогам 2023 года. Прибыль банковского сектора России достигла отметки в 3,3 трлн рублей, по пути возбудив неокрепшие умы инвесторов. Однако, как правильно заметил ЦБ, в отрыве от кризисного 2022 года рассматривать прибыль не лучшая затея. Так, средняя прибыль за последние 2 года составила 1,7 трлн рублей, уступив докризисному 2021 году.
На этом фоне будет интересно взглянуть на отчет «синего» банка за полный 2023 год. Итак, чистые процентные доходы ВТБ за отчетный период выросли до 761,4 млрд рублей, против 298 млрд годом ранее. Ипотечные рекорды за счет «первички с господдержкой» и повышенный спрос бизнеса на кредиты, оказали существенное влияние на рост доходов.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 46,9% до 217 млрд рублей, по динамике уступив процентным. ВТБ в 2023 году сильно сократил резервы под кредитные убытки, эффект от которых позволил нарастить чистую прибыль до 432,2 млрд рублей. Правда банк скорректировал в большую сторону убыток за 2022 год с 613 млрд рублей до 668 ярдов.
Также важным считаю напомнить, что в 2023 году ВТБ начал процесс консолидации активов банка «Открытие», что повлекло за собой необходимость в проведении аж двух допэмисcий на общую сумму 243 млрд рублей. Я думаю нет необходимости вам напоминать, насколько разрушительна эта процедура, а вот получим ли мы синергетический эффект, остается под вопросом.
По дивидендам нужно сказать отдельно. Мы много раз слышали о намерениях руководства выплатить дивиденды, но «базы» для этого я не вижу. По итогам 2-х лет, ВТБ все еще остается убыточным, проводит допэмиссии, чтобы остаться в установленной ЦБ вилке по нормативам достаточности капитала, поэтому выплаты на горизонте ближайших лет не предвидится.
💬И проблема тут далеко не в дивидендах. Вся трагедия заключается в «пустых» обещаниях руководства, которые не подкреплены последующими решениями. Проблема заключается в «истинных» задачах банка, идущих зачастую в разрез с коммерческими выгодами и интересами инвесторов.
В бумагах ВТБ совершенно нет инвестиционной идеи. Вас конечно же будут уговаривать «ковидные» блогеры и аналитики брокеров, что ВТБ - «новая нефть», но я вас предупредил. Поступившаяся однажды интересами акционеров компания, будет делать это вновь и вновь. Аккуратнее, Друзья.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Делимобиль и его операционка за 2023 год
Компания в начале февраля провела успешное IPO на Московской бирже. Со старта торгов и по сей день акции торгуются выше цены размещения в 265 рублей. Такая динамика обусловлена интересом инвесторов к активно развивающемуся бизнесу, и на то есть основания. Делимобиль представил операционные результаты за 4 квартал 2023 года, которые мы сегодня и разберем.
Итак, количество проданных минут за отчетный период выросло на 37%. Компания существенно нарастила темпы роста к концу года. За полный 2023 год рост составил 16% до 1630 млн минут. Ежемесячная аудитория тоже растет, за 4 квартал +15%. При этом нужно учитывать, что темпы роста в 2024 году могут оказаться выше. В чем причина такой динамики?
Ускоренный рост автопарка драйвит остальные операционные показатели. В 4 квартале он увеличился на 33% до 26,6 тысяч штук. Причем больше трети новых авто выехали на улицы городов только в конце 2023 года. По словам CEO компании, этот факт служит основной для сохранения высокой динамики роста и в январе-феврале 2024 года. На фоне ухудшения ситуации с личным авто, о которой я писал ранее, расширение географии присутствия и активное наращивание автопарка каршеринга выглядит вполне логичным шагом.
💬Так, прокомментировала отчет гендир Делимобиля Елена Бехтина:
«Высокая динамика спроса на сервисы Делимобиля в четвёртом квартале 2023 года подтверждает общий тренд растущей популярности каршеринга в России. Операционные итоги 2023 года и тренды этого года позволяют нам подтвердить планы по развитию и выходу в новые города. Делимобиль планирует расширить географию присутствия уже этой весной».
Из интересного также отмечу новую программу мотивации для держателей акций - Деликлуб. Ранее что-то похожее было у Белуги. По ней действующие акционеры получают дополнительные плюшки: кэшбек за поездки, доступ к редким авто и прочие приятности. Пока программа работает с Тинькофф и ВТБ, но скоро обещают подключить и других брокеров. Вот бы и Газпром такую программу сделал, щедро одаривая газом своих акционеров.
Операционные показатели Делимобиля выглядят отлично. Первые цифры финансового отчета долетят до нас в конце марта. Обязательно еще к ним вернемся позднее, но исходя из операционных результатов, можно ждать сильный отчет.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Fix Price - устойчивая бизнес-модель
Санкционное давление Запада с каждым годом усиливается, оказывая разрушительный эффект на бизнес сырьевиков и экспортеров. Особняком стоит потребительский сектор, который работает на внутреннем рынке и не попадает в санкционные клешни. Именно поэтому я регулярно разбираю компании отрасли, и Fix Price, отчитавшаяся за полный 2023 год, одна из них.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 5,1% до 291,9 млрд рублей. Динамика не такая интересная, но мы сравниваем с высокой базой 2022 года. Если отмотать на 5 лет назад, то с 2018 года выручка компании почти утроилась – рост в 2,7 раза. Особенно впечатляет, что таких результатов удалось достичь исключительно за счет роста LFL и органического развития сети (без M&A сделок).
В 2023 году Fix Price выполнила свой прогноз по чистым открытиям и открыла 751 магазин, включая 672 магазина под управлением компании и 79 франчайзинговых магазинов. Причем компания намерена сохранить динамику открытий и в 2024 году, создавая почву для будущего роста финансовых потоков. Этому же способствует и гибкая бизнес-модель компании.
Также благодаря ей Fix Price показывает один из самых высоких уровней рентабельности в отрасли. Валовая маржа выросла до 34,0% с 33,1% годом ранее, что позволило частично нивелировать увеличение SG&A расходов в отчетном периоде и показать сильную рентабельность по скорр. EBITDA на уровне 18,6%. Рост SG&A затрат в основном связан с индексацией заработных плат на фоне сохраняющейся высокой конкуренции на рынке труда.
Тем не менее чистая прибыль компании увеличилась на 66,8% до 35,7 млрд рублей. В предыдущих статьях я рассказывал вам о разовых переоценках, но динамика впечатляющая. Ну и раз мы взялись сравнивать метрики с 2018 года, то нелишним будет указать на динамику роста чистой прибыли с указанного года. Так, прибыль за 5 лет выросла в 3,9 раз, на минуточку.
Долга у компании по-прежнему нет, а чистая денежная позиция уверенно растет – сейчас у Fix Price на счетах накопилось 37 млрд рублей кэша. При этом компания прошла активную стадию строительства новых складов, поэтому видим тенденцию сокращения CAPEX –всего 1,5 млрд рублей в 4 кв. 2023 году vs 6,5 млрд в 4 кв. 2022 года. Все это вместе с недавним запуском процесса выплаты дивидендов открывает хорошие перспективы щедрых дивидендных выплат в будущем. Считаю, что это большой фактор инвестиционной привлекательности бумаг Fix Price.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
