34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
🍂Покрытые осенней пожухлой травой и льдом военные укрепления, потеряли свой устрашающий вид. Проезжая мимо них невольно вспоминаешь события прошлого года. Мозг здорового человека устроен таким образом, чтобы приглушать болезненные воспоминания и стрессовые ситуации.
Оставшиеся в живых после кризиса 2008 года инвесторы, уже с трудом могут вспомнить тот страх и ужас кровавой бойни на фондовых рынках. Да что уж там 2008 год, события февраля 2022 года потихоньку стираются из памяти инвесторов, заставляя с остервенением скупать активы на бирже.
Ну а мы с вами будем чуть вреднее, намертво закрепив в памяти все вышеуказанные события. Моей задачей уже много лет остается одно - делиться с вами аналитикой, своими разборами отчетов компаний и их фундаментальным анализом. Именно это позволит вам лучше разбираться в рынке и правильно управлять своими портфелями.
А что нам принесла прошедшая неделя?
Индекс Мосбиржи, в отсутствии новых драйверов роста, продолжил коррекционное движения, закрывшись в минус 2,4% за неделю. Помогают ему в этом охлаждение цен на нефть на 14% за две последние недели, и 10-ти процентная коррекция доллара за тот же период.
🛢Нефтегазовый сектор почти в полном составе отреагировал на снижение нефти. Лукойл потерял 1,1%, Татнефть 2,2%, Газпром 0,7%. Исключением был рост Роснефти на 0,5% на фоне сильной отчетности и Газпромнефть (+0,1%), инвесторы которой ожидают 9,5% доходности и закрытия реестра на получение дивидендов 27 декабря.
Банковский сектор также снижается широким фронтом. Сбербанк отлетел на 3,9% вниз, вместе с ВТБ (-4,4%). Разбавить негатив способно скорое IPO Совкомбанка, который объявил ценовой диапазон для IPO в 10,5-11,5 рублей за акцию и предполагает дисконт по основным мультипликаторам к ближайшим конкурентам.
На прошедшей неделе разобрал для вас VK Group, Самолет, Ozon и вышеупомянутый Совкомбанк. На следующей продолжим разбирать отчеты представленных на бирже компаний и впервые на нее выходящих. Как я уже сказал - это считаю своей основной задачей.
Всем хороших выходных!
Совкомбанк - едва ли не лучший в своем секторе
В ходе конференции ЦБ «Фокус на клиента», Эльвира Набиуллина заявила о возвращении банковского сектора в форму и призвала банки думать о развитии. При этом прибыль сектора за 2023 год может вырасти до 3 трлн рублей, отражая позитивный тренд. Именно поэтому у меня на столе лежит отчет за 9 месяцев 2023 году Совкомбанка, который может выйти на IPO уже в ближайшее время.
Итак, чистые процентные доходы Совкомбанка («Современный коммерческий банк», если что) за отчетный период составили 104 млрд рублей, что выше чем за весь 2022 год. Некорректно сравнивать с кризисным годом, скажите вы? Но и по сравнению 9 месяцами докризисного 2021 года мы видим рост примерно на 25%.
Отличных результатов банку удалось достичь на фоне роста корпоративного и розничного кредитных портфелей на 22% и 26% соответственно. Также важный вклад внесло сокращение расходов на резервы под кредитные убытки. Правда сократились чистые комиссионные доходы, но они с лихвой перекрылись прибылью от других направлений.
Банк получил 25 млрд рублей прибыли по операциям с финансовыми инструментами. Я так понимаю, инвестиционный департамент отработал на славу. Вишенкой на торте стала прибыль небанковского сегмента в размере 14 млрд. На этом остановимся подробнее.
Небанковский бизнес группы – один из главных драйверов роста. Он включает лизинг, электронные платежи, площадку для цифровых закупок, а что самое главное - страхование. За 9 месяцев 2023 года удалось собрать 27 млрд рублей страховых премий. Также банк сообщил о покупке страховой компании Инлайф (бывшая "Уралсиб Страхование") за 6,8 млрд руб.
Гибкая бизнес-модель, диверсификация по направлениям и точечные M&A сделки позволяют Совкомбанку показывать отличную рентабельность капитала. ROE в 51% выглядит куда лучше, чем у того же Сбера. И это на фоне высокого показателя достаточности капитала. Норматив Н1.0 составил 11,9%. Такие метрики будут способствовать продолжению выплат купонов по бессрочным бондам и дивидендам.
В итоге мы видим сильного представителя сектора, который получил за 9 месяцев 2023 года рекордные 76 млрд рублей чистой прибыли, продолжает развиваться и планирует стать публичным. СМИ упоминали оценку банка, соответствующую капитализации 192–213 млрд руб. Это подразумевает ощутимый дисконт к основным конкурентам, хотя по параметрам роста и ROE банк выглядит заметно лучше… Чуть позже еще вернемся к изучению Совкомбанка.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
Российский фондовый рынок продолжает находиться под давлением крепкого рубля. Нефтяники снижаются в пределах 1% и находятся в ожидании сегодняшнего саммита ОПЕК+, где крупнейшие мировые производители углеводородов должны согласовать квоты на добычу. Саудовская Аравия готова рискнуть сокращением своей доли на мировом рынке ради роста нефтяных цен, однако Эр-Рияд не хочет в одиночку сокращать производство и призывает своих коллег последовать его примеру, а здесь не все так гладко, поскольку ОАЭ выступает против подобной инициативы. Международное энергетическое агентство уже пророчит падение цен на нефть на 15%, если страны ОПЕК+ не смогут прийти к компромиссу.
Четвертый день подряд растут цены на золото, однако в секторе золотодобытчиков мы наблюдаем спрос только лишь на акции ЮГК, который на прошлой неделе провел IPO. Polymetal по-прежнему демонстрирует американские горки, Селигдар представил неплохую квартальную отчетность, однако по мультипликаторам он стоит дороже Полюса, хотя имеет более низкую рентабельность бизнеса, а от самого Полюса рынок ждет отчётности.
Заместитель гендиректора Объединенной зерновой компании Ксения Боломатова рассказала о рекордных результатах перевалки зерна на экспорт с помощью мощностей НКХП – с начала года показатель составил 7,3 млн тонн, благодаря модернизации инфраструктуры и крайне благоприятным погодным условиям в течение года. Минсельхоз прогнозирует высокий урожай зерна в 2024 году, однако новых рекордов перевалки НКХП ждать не стоит, поскольку дальнейшая модернизация терминала будет завершена только лишь в декабре будущего года, которая позволит увеличить грузооборот до 11,6 млн тонн уже в 2025 году.
Глава Минцифры РФ Максут Шадаев сообщил о том, что власти активно обсуждают вопрос продления нулевой ставки по налогу на прибыль для IT-компаний после 2024 года, однако итоговое решение еще не принято. С 2025 года ставка должна будет составить 3%, однако айтишники через профильные ассоциации лоббируют продление льгот и Максут Шадаев в целом на их стороне, при этом Минфин сомневается в целесообразности такой инициативы и еще не вынес свой вердикт.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Как работает ломбардный бизнес?
Друзья, в сети появилось много рецензий на книгу генерального директора компании Мосгорломбард Алексея Лазутина «Деньги — вперёд! Всё о ломбардах и о том, как на них зарабатывать». Это заставило меня обратить внимание на книгу, а основными тезисами я решил поделиться с вами. Тем более у инвесторов мало понимания о функционировании данной отрасли, и многим может быть интересно.
Ломбарды – один из старейших финансовых институтов в мире. Многие нации давали деньги в долг под проценты, но в XII веке больше всех в этом деле преуспели выходцы из Ломбардии, области на севере Италии. Их стали называть ломбардцами, и они не вызывали чувства острой враждебности, как ростовщики, поскольку не задирали до небес кредитные ставки. Ломбарды являлись палочкой-выручалочкой для широкого круга людей, у которых были временные проблемы с наличностью.
Ломбарды предоставляют займы абсолютно для любых групп населения, независимо от дохода, статуса и кредитной истории. В этом их социальная миссия. Никакой другой финансовый институт не может быть на столько доступным для всех.
В настоящее время услугами ломбардов в России пользуются около 12% населения. Их конкурентным преимуществом являются ликвидные залоги (более 80% займов обеспечено золотом), которые можно быстро реализовать в случае дефолта заемщика. Средний срок займа составляет чуть более месяца, что позволяет ломбардам быстро оборачивать свой кредитный портфель и зарабатывать неплохую маржу.
Стоит уточнить, что ломбардные займы не влияют на закредитованность населения, поскольку заёмщику всегда понятны сценарии выхода из займа. Если человек не выкупил своё имущество в ломбарде, то его кредитная история нисколько не портится и он может вновь получить займ, поскольку ломбард просто реализует имущество, находящееся в залоге.
Чем ломбарды выгодно отличаются от банков? Банки в основном выдают долгосрочные кредиты, а привлекают средства на депозиты до года. При росте ключевой ставки ЦБ у них снижается процентная маржа. В ломбардах же всё с точностью наоборот – они выдают займы на короткий срок, а привлекают на более долгий, что позволяет им зарабатывать стабильный доход.
Книга Алексея Лазутина читается на одном дыхании, а приобрести ее в бумажном переплете можно на сайте издательства «Альпина».
erid: 2VtzqvpKmef
Как найти и проинвестировать в IT стартап, который кратно растет прямо сейчас?
О сделках, в которых вы можете поучаствовать, рассказывает Валерий Золотухин — CEO и ген. дир. международной инвестиционной компании IMPACT Capital, который построил капитал более чем в 2 МЛРД₽
Супер-сила IMPACT — в умении выбирать проекты с высоким потенциалом роста. Один из таких — TWINBY🦋 — дейтинг-приложение на основе психологической совместимости.
Подробности тут
Компания, которая за несколько месяцев выросла в 13,7 раз, занимает #6 место в Apple Store — убийца ушедшего из РФ Tinder.
Подпишитесь на канал Валерия, чтобы узнать, как стать инвестором этой или других компаний на старте!
_
Реклама. ООО«Импакт Клаб»
ИНН: 5032334774
Топ-5 нефтяников на 2024 год ● Куда летит Polymetal? ● Инарктика проводит SPO
Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 23 ноября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:
https://www.youtube.com/watch?v=mA5oEM-QgKs
Котировки нефти корректируются, равно как и курс валюты. Чего ждать от нефтяников, и как на их фоне выглядит Татнефть? Мой топ-5 компаний, узнаете в этом видео. Также разберем ситуацию с Polymetal’ом. Расписки компании отвесно падают вниз, к цене на бирже Казахстана. А закончим видео разбором SPO Инарктики.
0:20 Разбор Татнефти
5:40 Мой Топ-5 нефтяников России
09:11 Чего ждать от Polymetal’а?
14:55 Разбор SPO Инарктики
🔥 Не забывайте подписываться на мой YouTube-канал. На нем всегда сможете найти парочку полезных инвест-идей. И лайк под видео меня максимально мотивирует. Спасибо и приятного просмотра!
📈 Как находить лучшие акции и облигации за 5 минут без кучи таблиц и ссылок?!
Каждый инвестор знает, что время в инвестициях играет важную роль.
Чтобы не тратить время на рутину: аналитику, поиск информации по эмитентам и расчет мультипликаторов есть умный веб-сервис — RADAR.
С его помощью и новичок, и опытный инвестор за 5-10 минут может выбрать лучшие активы, составить портфель, проанализировать риски и видеть потенциал доходности. И это только часть функций.
Получить доступ и познакомиться с сервисом можно на бесплатном практикуме "Фабрика инвесторов".
⚙️Что еще будет на практикуме:
- составление личного фин плана
- инвестидеи и стресс-тест портфеля
- портфель с доходность до 30% годовых
🔥 Возможно даже получить в подарок акции на 5 000 руб!
ℹ️ Подробнее
Автор практикума Виталий Кошин — к.э.н., в инвестициях 17 лет, а с 2015 года года живет на пассивный доход и делится доходными инвестидеями.
⏰ Пост только на 24 часа.
Подпишитесь, чтобы получать доходные инвестидеи.
/channel/+MMQxeBkOAtU4NWIy
Реклама. fin-plan.org Erid: LjN8K3L7E
🤖 Сегодня, 23 ноября пройдет день инвестора Positive Technologies!
Сегодня кибербезопасность — это основа доверия к цифровой системе страны. Компании из этой сферы — яркие представители IT-отрасли в сегменте хай-тек, которые продвигают инновационные подходы в технологиях, бизнесе и на фондовом рынке.
Два года назад Positive Technologies стала первой и единственной компанией из сферы кибербезопасности на Мосбирже. За время публичной истории акции компании успели вырасти в три раза, вошли в индекс IMOEX, а количество акционеров POSI превысило 200 тысяч. Среди них и ваш покорный слуга.
🔥 Сегодня Positive Technologies расскажет о своих целях и планах на ближайшее будущее. День инвестора пройдет с 16:00 до 18:30, а трансляцию можно будет посмотреть прямо в их телеграм-канале IT's positive investing. Подписывайтесь, чтобы не пропустить начало!
CarMoney - как заработать на клиентах банков
Накануне ПАО “СТГ” (материнская компания CarMoney) опубликовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2023 года, а сегодня руководство провело эфир, где подвело итоги отчётного периода и озвучило стратегические цели по трехлетней стратегии развития, которая будет вынесена на Совет директоров в первом квартале 2024 года. Новостей очень много и что из этого для нас самое важное? Давайте разбираться.
Итак, выручка за отчетный период выросла на 17% до 2,3 млрд рублей, в основном за счет роста портфеля займов и сохранения средней ставки выдач по займам на уровне 80%+. Тенденция роста бизнеса очевидна и этот тренд будет набирать обороты.
Портфель займов вырос на 8% до 4,8 млрд руб. В целом по году рост портфеля ожидается до 4,9 млрд руб. Возможно, кто-то из инвесторов скажет, что темп прироста умеренный, поскольку компания в этом году провела Pre-IPO на платформе Rounds и IPO на Мосбирже, что позволило привлечь в капитал более 1 млрд руб., однако руководство сознательно идет по пути плавного роста, поскольку нацелено на качественный кредитный портфель.
Чистая прибыль увеличилась на 30% до 356 млн руб. По заявлениям самой компании, разумно учитывать показатель скорректированной чистой прибыли, который не включает в себя разовые расходы на IPO, и в этом случае рост составил 55% до 425 млн руб. Выход на биржу – процесс долгий и недешевый.
Что касается новой стратегии развития, то она будет утверждена в начале будущего года, а сейчас руководство озвучило ключевые цели, которые предполагают увеличение клиентской базы до 1 млн, рост чистой прибыли и капитализации до 2 и 20 млрд руб. соответственно. Если учесть, что по итогам этого года компания ожидает чистую прибыль в размере 530 млн руб., то в следующие три года прибыль должна вырасти почти в 4 раза.
Кратный рост бизнеса CarMoney в долгосрочной перспективе вполне реалистичен. Финтех-сервис уже начал сотрудничать с банками для привлечения клиентов и этот процесс ускорится. У банкиров много клиентов, которых они не могут кредитовать из-за высоких рисков и регуляторных ограничений, но на которых они хотят заработать, при этом создавать с нуля собственную инфраструктуру для выдачи автозаймов под силу не многим банкам.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Астра - одна из лучших идей в IT-секторе
Группа Астра впервые после нашумевшего IPO представила отчётность по МСФО за 9 месяцев 2023 года, сопроводив анонс полезным конференц-коллом. Чем нас порадовал ведущий российский производитель инфраструктурного ПО в России? Давайте разбираться.
Итак, отгрузки в отчетном периоде увеличились на 113% до 5,1 млрд руб., а выручка удвоилась до 4,7 млрд руб. Сильные результаты достигнуты за счет роста клиентской базы и высокого спроса на отечественное ПО со стороны бизнеса. Компания продолжает демонстрировать кратный рост выручки, который обусловлен не только уходом зарубежных вендоров, но и расширением экосистемы продуктов.
Чистая прибыль сохранилась на прошлогоднем уровне в 1,3 млрд руб., что вызвано двумя факторами. Во-первых, значительный объем продаж компании приходится на 4 квартал, так что по итогам года мы можем увидеть неплохой рост прибыли. Во-вторых, компания наращивает инвестиции в персонал. На российском IT-рынке наблюдается дефицит высококвалифицированных специалистов, поэтому компаниям сейчас приходится увеличивать эту статью расходов.
Астра не планирует создавать офисы для разработчиков в других странах, как это делает тот же Яндекс, поскольку хочет сохранить разработку в России, чтобы не столкнуться с рисками утечки информации. В целом, такой подход грамотный, поскольку «код – это новая нефть, и его нужно бережно хранить».
Экосистемный бизнес неплохо развивается и руководство довольно динамикой продаж. Сейчас на экосистемные продукты приходится 11% выручки и долгосрочная стратегия развития предполагает рост показателя до 50%, в том числе за счет расширения продуктовой линейки посредством M&A.
Уверенный рост бизнеса и позитивная секторальная конъюнктура могут оказать поддержку котировкам Астры. Ну а сохраняющийся тренд на отказ от зарубежного ПО, позволит наращивать финансовые показатели компании в будущие периоды.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Позитив - удвоились? Давай делиться!
Российский фондовый рынок захлестнула волна дополнительных эмиссий. Артген Биотех, ОГК-2, Софтлайн, Фармсинтез, далее россыпь «недопубличных» компаний Яковлев, ОВК и РКК Энергия, о ВТБ и Аэрофлоте я вообще молчу. Вишенкой на торте стал Positive Technologies, о котором мы сегодня и поговорим.
Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. А теперь нам предстоит размыть свою долю на четверть в угоду мотивации сотрудникам.
Причем я не против отдавать 25% «фирменного налога» после удвоения, только вот обеспечить такую динамику в будущем, компании едва ли удастся. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Напомню, что основные продажи приходятся на 4 квартал, только мы не учитываем и 4-й квартал 2022 года.
Себестоимость продаж, общехозяйственные и административные расходы увеличились за период приемлемо, а вот маркетинговые и коммерческие расходы прибавили 90% до 3,8 ярдов. То есть компания тратит более 50% валовой прибыли на маркетинг. В предыдущих статьях я делал акцент на этой статье расходов, предупреждая инвесторов о рисках.
В итоге это привело к кратному падению прибыли до 0,2 млрд рублей, против 2,1 млрд прибыли годом ранее. Конечно нам нужно отдать должное развитию бизнеса компании и расширению продуктовой линейки, только что нам делать с вышеупомянутой допэмиссией? Могут ли инвесторы рассчитывать на будущее удвоение капитализации, когда компания еле удерживается в зоне рентабельности?
На сегодняшний день Позитив не озвучил конкретных сроков запуска процесса дополнительного размещения акций, а нежелание Мосбиржи одобрять допку, может стать приятным сюрпризом для инвесторов в будущем. Я все еще удерживаю акции у себя в портфеле и внимательно слежу за новостями, однако слепо игнорировать негативный тренд я не могу.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ренессанс Страхование - грамотные инвестиции
По данным аудиторско-консалтинговой фирмы Kept, страховой рынок в России, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, продолжает расти. Тренд сохранится и в 2024 году, вплоть до 2,4 трлн рублей по страховым премиям. В этом свете будет крайне интересно посмотреть на результаты Ренессанса за 9 месяцев 2023 года, как одного из ключевых игроков отрасли.
Итак, суммарные страховые премии компании выросли за отчетный период на 9,2% до 85,2 млрд рублей. Причем ряд сегментов показали куда лучшую динамику. Так, страховые премии по страхованию жизни (НСЖ) в сегменте «Life» выросли на 38,5% до 19,8 млрд рублей. Сегмент «Non-Life» в разрезе продуктов автострахования не отстает, плюс 16,5% до 27,6 млрд рублей.
При оценке страховых компаний важно обращать внимание на коэффициент достаточности капитала, который говорит об устойчивости компании. Регуляторный уровень составляет 105%. Ренессанс выглядит кратно лучше - со своими 195%. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило высокий рейтинг компании на уровне ruAA со стабильным прогнозом.
Ренессанс продолжает свою экспансию с помощью онлайн портала для агентов, количество которых за 9 месяцев выросло на 214%. Это позволяет быстрее рынка расширять географию присутствия при одновременном сдерживании расходной части.
Также важной метрикой является размер инвестиционного портфеля. За 9 месяцев он вырос до 178 млрд рублей. По структуре распределен следующим образом: облигации (63%), акции (6%), депозиты и денежные средства (27%), прочее (4%). Грамотное управление портфелем позволяет получать бенефиты даже в условиях повышения ключевой ставки ЦБ.
Компания показала рекордную прибыль за отчетный период в 9,6 млрд рублей, что в свою очередь дает шанс на продолжение дивидендных выплат 2 раза в год. В октябре Ренессанс выплатила свои первые дивиденды в сумме 7,7 рублей на одну акцию, предоставив акционерам доходность в 7,2%. Сама компания ожидает дальнейший рост операционных и финансовых показателей в 4 квартале, что может оказать поддержку котировкам.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Увеличиваем доходность инвестиций
На последнем заседании ЦБ поднял ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 15%. Ужесточение ДКП призвано сдержать рост инфляции, который вызван девальвацией рубля и дисбалансом экспорта/импорта. Для инвесторов это событие может сместить фокус внимания к более традиционным инструментом, коими являются облигации и банковские вклады. Сегодня пробежимся по последним.
По данным на 31 октября, средние ставки в наиболее надежных банках составили 11,25%. Можно приложить усилия и найти 12-13%, но как получить еще больше доходности? Тут нам на помощь может прийти портал «Финуслуги» от Мосбиржи.
Мало того, что мы в удобном формате можем сравнить все вклады, так еще и получить бонус в 5% для новых пользователей. Максимальная выгода достигается при параметрах: 300 000 рублей на срок до 3 месяцев. Я провел анализ и вот что получилось:
➡️ Газпромбанк «Онлайн» дает 14+5%
➡️ Совкомбанк «Оптимальный+» дает 13,2+5%
➡️ МКБ «Преимущество+» дает 17%
Таких ставок вы не найдете ни в одном банке напрямую. Именно оформление через портал «Финуслуги», позволит добиться максимального эффекта и доходности. Однако нужно учитывать, что бонус начисляется только для новых клиентов. Как воспользоваться предложением?
❗️Переходим по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8K1PFW Вводим параметры, нажимаем на выбранный вклад, авторизируемся через портал Госуслуг, подтверждаем заявку с помощью Тинькофф ID (как вариант), вводим промокод для бонуса в 5,5% - BONUS55, пополняем счет и вуаля, доходность в 17-19% годовых вам обеспечена.
Как один из инструментов диверсификации вполне подходит. Вы можете подобрать условия под себя и проинвестировать с повышенной доходностью. Важно использовать мою ссылку и промокод. Я лично воспользовался предложением, открыв через Финуслуги вклад, чего и вам советую. Заняло это не более 15 минут.
❗️Этот пост не является рекламой, но раз используется мой промокод, то указать это я просто обязан - "Реклама ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784"
ИнвестТема
💎 По данным нашего "любимого" Bloomberg, 12-й пакет санкций ЕС включает в себя запрет на российские алмазы с 1 января 2024 г. Минфин РФ в свою очередь заявляет о расколе из-за этого решения в Кимберлийском процессе (организация, целью которой является предотвращения оборота «конфликтных» алмазов) и срыве финального коммюнике.
Я уже говорил, что рано или поздно грянет санкционный удар. Только вот его итогом может стать не только снижение объемов продаж алмазов нашим монополистом, но и значительный рост цен на них на мировом рынке.
📉Сейчас цена на алмазы, согласно IDEX Diamond Index, находятся на минимальных значениях в 107 п., но в любой момент может последовать импульс, который нивелирует негативный эффект. Мнение в отношении АЛРОСА у меня настороженное, с нотками долгосрочного позитива.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🤯 Вся неликвидная "помойка" Мосбиржи продолжает свое отвесное падение. Наказаны будут все. Все, кто игнорировал любые фундаментальные базисы бизнеса. Все, кто хотел нажиться, "поднять" денег и возомнил себя настоящим спекулянтом. Жаль только, что это падение утягивает за собой и по-настоящему интересные компании. Однако совершенно не жаль остальных.
По Фармсинтезу, например. Компания убыточная в конец. За 5 последних лет ни одной копейки прибыли. EBITDA отрицательная. Операционный денежный поток и FCF аналогично. Активы падают. Долг равен капитализации на рынке. Спасаются допэмиссией. Это просто зомби рынка 🧟♂️
"Это" не имеет права торговаться на бирже. И вы потом спрашиваете, почему я никак не доберусь до разбора? Почему не обращаю внимание на компанию, которая +150% сделала в начале года? И таких компаний уйма. Весь неликвид подлетал вопреки здравому смыслу. Пришло время жатвы. Этот пост не только и не столько про Фармсинтез, это про ваше отноешние к рынку и своим деньгам.
❗️Я вам так скажу. Я человек хоть и отходчивый, но все-равно станцую на костях "блогоаналитиков" и инвесторов, которые не гнушались пировать останками. А сам продолжу спокойно анализировать рынок и находить действительно хорошие инвест-идеи.
ИнвестТема
Ozon - «выход в прибыль» откладывается
По данным Data Insight, доля электронной торговли от совокупного рынка ритейла может практически удвоиться к 2027 году и достигнуть рубежа 15 трлн рублей. Пандемия Covid-19 стала отличным драйвером цифровизации экономики и причиной изменения модели покупок населением. Сегодня разберем одного из лидеров отрасли.
Итак, выручка Ozon за 9 месяцев 2023 года увеличилась на 62% до 296,4 млрд рублей. Выручка от оказания услуг удвоилась до 179,4 млрд рублей, а вот продажи товаров показали куда более слабую динамику, всего +24% и 117 млрд. По операционным метрикам заметно продолжение активной экспансии компании. Только количество заказов выросло на 120% до 639,1 млн.
По остальным метрикам тоже все в порядке. Растет частотность заказов на одного активного покупателя, количество этих самых покупателей (+30%), рекламная выручка (+199%) и доля маркетплейса в GMV, которая составила 82,1%. Однако по финансовым показателям мы по-прежнему в отрицательной зоне.
Скорректированная EBITDA - минус 3,9 млрд рублей, что обусловлено увеличение инвестиций в логистику и маркетинг. Чистый убыток сократился в два раза до 24,5 млрд рублей, но это все еще убыток. Ожидаемый переход компании в положительную зону рентабельности откладывается, что вызывает дополнительные риски финансовой устойчивости. К тому же я не нашел в отчете страховое возмещение по пожару, произошедшему в 2022 году.
Негатива также добавляет обсуждаемое в правительстве регулирование маркетплейсов, которое включает ряд запретов в работе с продавцами и продажу товаров собственных брендов. Представители отрасли указывают на критические последствия для бизнеса, и я не исключу, что в таком виде законопроект принят не будет.
В целом отчет Ozon за 9 месяцев выглядит ожидаемо сильно. Как я и говорил ранее, компания делает основной упор на захват рынка, нежели на циферки по рентабельности. Для выхода в прибыль достаточно «выкрутить» комиссионные доходы на максимум, но делать этого в данный момент времени нельзя. У Ozon еще есть запас по времени, чтобы нарастить долю в сегменте и уже потом перейти к работе над эффективностью.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Самолет - к индексу полет нормальный
По данным Банка России, объем введенных в эксплуатацию многоквартирных домов вырос за 9 месяцев 2023 года на 6%. Застройщики форсируют запуск новых проектов, что и не удивительно на фоне сохраняющихся льготных программ, и в целом позитивной конъюнктуры. Уверенно можно прогнозировать очередной рекорд по выданным ипотечным займам в 2023 году. Та же консалтинговая компания Frank RG указывает на рекордные 7,9 трлн рублей.
Переходя от общего к частному, я снова выделю Самолет, как одного из самых быстрорастущих девелоперов, чьи результаты не раз нас радовали. Мы с вами разбирали отчет компании за 3 квартал, отметив сохраняющуюся динамику продаж первичной недвижимости (+63%) и чистой прибыли (+41%). Также акцентировали внимание на синергетическом эффекте от покупки ГК МИЦ.
А вот и еще одна позитивная новость, которую я ждал последние пару месяцев👇
Индексный комитет Московской биржи еще в августе внес акции Самолета в лист ожидания на включение в базу расчета индекса Мосбиржи и индекса РТС. И вот уже 22 декабря это произойдет.
Включение в индекс позволит привлечь институциональных инвесторов, пенсионные фонды и страховые компании, которые автоматически начнут следовать за индексом и добавлять акции в свои портфели.
С момента IPO число инвесторов Самолета выросло в 15 раз до 150 тысяч, а теперь есть все шансы увеличить этот показатель. Кстати, где-то в этих 150 тысячах затерялся и ваш покорный слуга.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
VK - отсекаем ненужное?
При оценке компаний инвестор должен учитывать ряд метрик. К примеру, одной из ключевых для производственных компаний, является их операционный отчет, который дает нам возможность оценить объемы продаж продукции в натуральном выражении. Для IT компаний нам жизненно необходим финансовый отчет, дающий ключевые данные по расходной части и прибыли.
Как же я был удивлен, когда не увидел ни единого упоминания прибыли или EBITDA в отчете за 9 месяцев 2023 года недавно редомицилированного VK Group. Компания не удосужилась раскрыть данные по рентабельности, что в свою очередь полностью лишает нас возможности оценить перспективы бизнеса. А что нам доступно?
Итак, выручка VK за отчетный период выросла на 37% до 90,3 млрд рублей. Это не удивительно, ведь рост доходов от онлайн-рекламы напрямую зависит от ухода зарубежных конкурентов с отечественного рынка. Сегмент «Социальных сетей и контентных сервисов» занимает долю в 79% от общих доходов и вырос на 39%.
Средняя месячная аудитория (MAU) выросла на 11% до 83,7 млн пользователей. Выручка того же Вконтакте увеличилась на 22%. Особое внимание компания уделяет сервису VK Видео, который может служить заменой YouTube в будущем. По крайней мере сама компания верит в это. Среднесуточное количество просмотров сервиса достигла 1,8 млрд в 3 квартале.
Второе место по доле выручки занимает сегмент «Образовательные технологии» с проектами: Skillbox, Geekbrains, Skillfactory, Mentorama, Lerna и Учи.ру. Выручка сегмента за 9 месяцев 2023 года увеличилась на 37,7% до 11,1 млрд рублей. Тяжело сказать насколько прибыльным оказался сегмент, но тренд явно положительный.
Самым быстрорастущим сегментом является «Технологий для бизнеса» (VK Cloud, коммуникационные сервисы VK WorkSpace). Рост выручки VK Tech составил 63% год к году, увеличившись до 4,8 млрд рублей. Вместе с «Новыми бизнес-направлениями» занимают долю в 9%, но все еще находятся (предположительно) в отрицательной зоне рентабельности.
VK всегда отличалась большими отрицательными переоценками и списаниями. Оценить это по результатам за 9 месяцев мы не можем, отсюда и отсутствие инвест-идеи по компании. Надеюсь в будущем до нас долетит отчет по МСФО, который приоткроет завесу тайны «прогосударственной» компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
Неделя на российском рынке началась бодро. Информационное поле взбудоражили новости о банкротстве СПБ Биржи. Представители площадки сразу же опровергли данную информацию и назвали положение своего бизнеса устойчивым. “Нет дыма без огня”, - первое, что приходит на ум в текущей ситуации. Навряд ли менеджмент биржи может сказать что-то другое, кроме как “положение бизнеса устойчиво”. На деле же петербуржцы переживают крайне тяжелые времена после попадания под американские санкции.
Экстремальная волатильность наблюдается в бумагах Polymetal. На прошлой неделе котировки снизились с 570 до 400 руб., сегодня падение выкупают (+17,3%). Компания находится в процессе реорганизации. Из-за санкций бизнес не имеет возможность выплачивать дивиденды держателям в России, однако это ограничение планировалось обойти через казахстанскую биржу.
На горизонте маячит обмен российских бумаг на казахские. В соседней стране котировки Poly находятся на уровне 340 рублей, что существенно ниже котировок на Московской бирже. Однако в компании пока заверяют, что конвертация будет добровольной. С другой стороны, возникает логичный вопрос, если в Казахстане будут доступны дивиденды, а в России нет, то зачем переплачивать более 25% за бездивидендные бумаги?
Надежд на скорое смягчение денежно-кредитной политики все меньше. “Нужно быть очень аккуратными с этой мягкостью”, - заявил президент РФ Владимир Путин на встрече с главой ВТБ Андреем Костиным. Банки начинают повышать свои прогнозы по ключевой ставке. Так, Альфа ожидает рост ключа до 16% уже в декабре. Россияне же отмечают, что они ощущают инфляцию в два раза выше официальной.
Дальнейший рост ставок будет оказывать негативное давление на котировки акций. Все больше денег будет перетекать в инструменты с высокой фиксированной доходностью, как, например, облигации. Более того, компаниям с высокой долговой нагрузкой придется рефинансировать свои займы под высокий процент. Данная ситуация касается и эмитентов облигаций с низкой маржинальностью. Если бизнес сильно закредитован, при этом существовал на грани безубыточности при низких ставках, то в периоды высоких процентных ставок лучше подальше держаться от таких компаний.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Инарктика - увеличиваем free float
Недавно мы с вами разобрали операционный отчет компании за 9 месяцев 2023 года, выявив ряд существенных преимуществ новой бизнес-модели. На прошлой неделе стало известно о планируемом SPO, параметры которого мы как раз и обсудим сегодня.
Итак, Инарктика готовит предложение пакета обыкновенных акций в размере 3,3 млн штук, увеличив тем самым free float до 18% с текущих 14%. Сразу скажу, что любое увеличение акций в свободном обращении - позитивно для котировок и дает бо́льшему количеству частных инвесторов приобрести свою долю.
Продающими акционерами выступает АО «ИГС Инвест» и ООО «Инарктика Северо-Запад» со своим квазиказначейским пакетом. Деньги от продажи акций последнего пойдут на поддержание операционной деятельности компании. Ценовой диапазон размещения находится в вилке от 900,0 до 968,5 руб. за одну акцию, что предполагает сразу и дисконт и премию к текущей цене. Книга заявок открыта до 29 ноября.
При этом, Инарктика предлагает участникам опцион на приобретение через 6 месяцев одной дополнительной акции по цене SPO за каждые пять, купленных в рамках SPO. Аналогичное предложение мы видели у ТМК и Позитива, который реализовал оферту в пользу инвесторов.
Вчера компания провела закрытую встречу с аналитиками, на которой мне посчастливилось побывать. Я получил ответ на вопрос, который мучает меня уже пару кварталов, а именно: «Рост объема биомассы рыбы в воде опережает продажи. Вызвано ли это сужением рынка сбыта и замедлением продаж»?
Ответ - нет. Торможение динамики продаж носит технический характер. В периоды, когда компания видит не самую лучшую ценовую конъюнктуру, она выставляет на продажу меньший объем. В будущие периоды раскорреляция уйдет, а рост биомассы позволит покрыть растущую потребность рынка.
Инарктика успешно реализует стратегию вертикальной интеграции, скупая и строя заводы по выращиванию смолта в России. Кластерная система зарыбления позволяет снизить риски распространения болезней и зависимость от зарубежных поставок. Все это дает надежду на улучшение операционных и финансовых показателей в будущем. Поэтому SPO в текущих условиях выглядит вполне обоснованным.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Сегежа - идея на паузе
Минпромторг предлагает вывести целлюлозно-бумажную продукцию из-под курсовой пошлины. Напомню, что с 1 октября и до конца 2024 года в России будут действовать гибкие экспортные пошлины, привязанные к курсу доллара. Пошлины придется платить при курсе доллара свыше 80 рублей и чем слабее будет национальная валюта, тем больше придется платить. Новость позитивна для Сегежи, но как обстоят дела с бизнесом?
Итак, выручка Сегежи за 9 месяцев 2023 года снизилась на 20% до 63,7 млрд рублей. Несмотря на положительный эффект от ослабления рубля, на показатели давит ценовая конъюнктура и падение объемов продаж некоторых основных товаров. Так, в 3 квартале увеличение продаж зафиксировано лишь в сегменте пиломатериалов, домокомплектов и клеевой балки.
С ценами дела обстоят еще хуже. После прохождения пика в 2021 году, цены перешли к снижению. Также негативно влияют скидки на продажи в страны Азии. Цены на фанеру снизились в два раза к уровню 3 квартала 2021 года. Аналогичную динамику показал сегмент пиломатериалов и бумаги, снизившись до 134 EUR/м3 и 564 EUR/м3 соответственно.
Однако слабые операционные результаты не самое страшное. Основная проблема по-прежнему остается в разрезе высокого долга. Четвертый квартал подряд долг находится на уровне 126 млрд рублей. На мультипликатор ND/EBITDA едва ли можно ориентироваться. За счет снижения EBITDA, мы получаем показатель в безумные 10,4x.
Такой долг вызывает повышенные процентные расходы на его покрытие в сумме 11,7 млрд рублей. В итоге чистый убыток составил 10,4 млрд рублей против 6,3 ярдов прибыли в 2022 году. Сегеже нужно срочно снижать долг. Единственный выход, если исключить допэмиссию, заключается в помощи материнской компании. Если так пойдет и далее, Системе придется «спускать» дополнительную ликвидность на дочку. А уж о любых дивидендах нам стоит забыть на долгое время.
Радует, что ситуация по логистике начала улучшаться и растут объемы продаж продукции в Китай. Поднебесная уже выбирает 34% объема по бумаге, 86% по пиломатериалам и 47% по фанере. Только не стоит забывать о «цене дружбы».
На текущий момент инвестиционная идея по Сегеже на паузе. Рассчитывать на скорый возврат на докризисные значения, как по котировкам, так и по фин результатам, не стоит. Сегежа - системообразующее предприятие, которое при грамотном управлении долгом может показать восстановление, но не сегодня…
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
В середине торговой недели Индекс Мосбиржи подрос на 0,4% до 3230 пунктов. Локомотивом роста были акции банковского сектора. Сбер обновил максимум с января прошлого года и уверенно движется к рубежу 300 рублей. 6 декабря госбанк представит новую трехлетнюю стратегию развития. Скорее всего будет дан консервативный ориентир по среднегодовому темпу роста чистой прибыли в размере 10-12%, как это было в рамках предыдущей стратегии.
Индекс российских гособлигаций RGBI растет шестую сессию подряд и обновил 2-х месячный максимум – позитивный сигнал для рынка акций, поскольку динамика долгового рынка указывает на то, что Центробанк России больше не будет повышать ключевую ставку. Эльвира Набиуллина продолжает твердить, что высокие процентные ставки с нами на долго, однако рынок считает иначе, и в прошлом он редко ошибался.
По данным Всемирной ассоциации стали, производство металлопроката в России в октябре выросло на 9,5% до 6,3 млн тонн. Заместитель министра промышленности и торговли РФ Виктор Евтухов считает, что в следующем году спрос на сталь на внутреннем рынке вырастет на 2-3%. Поскольку крупнейшие сталевары работают со 100%-ой загрузкой, то мы можем увидеть хорошие результаты за 4 квартал.
В том, что металлурги завершат 2023 год с сильными финансовыми показателями сомнений ни у кого не возникает, интрига заключается в выплате дивидендов. Кэша у сталеваров более чем достаточно, но кто первым решится выплатить дивиденды – большой вопрос. Свой голос я бы отдал за Северсталь, так как она смотрится сильнее ММК, а вот НЛМК до сих пор даже отчетность не опубликовал.
Segezha Group обновила исторический минимум. В целом, такая ситуация неудивительна, поскольку крепкий рубль съедает и без того маленькую маржу. Цены на бумагу в Китае вновь пошли вниз и с октябрьского пика показатель сократился на 8%, что также не добавляет оптимизма инвесторам. В похожей ситуации в 2013 году находился ММК, у которого показатель Net Debt/EBITDA составлял 9,9х и тогда его акции упали с максимума года почти в 3 раза, после чего начался мощный рост. Если Segezha повторит сценарий Магнитки, то ее акции могут упасть куда-то в район 2,5 руб.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Южуралзолото на бирже!
Первое за 15 лет размещение золотодобывающей компании на Мосбирже состоялось. Вы знаете мое отношение, любое увеличение инструментов на бирже я воспринимаю позитивно. А тут мы сразу получаем хорошую альтернативу инвестициям в физическое золото в эпоху проинфляционных настроений и девальвации национальной валюты.
ЮГК - это комбо классического бизнеса и компании роста. Как я уже писал в разборе перед IPO, компания в 4 квартале запускает свой ГОК «Высокое», призванный существенно нарастить объемы добычи и производства золота. Этот момент может стать ключевым в формировании инвестиционной идеи.
А что там с размещением?
Торги акциями #UGLD стартовали. При этом цена размещения прошла по нижней планке в 55 копеек за акцию, что соответствует рыночной капитализации в 117 млрд рублей. Книга заявок была переписана в несколько раз, намекая на высокий интерес со стороны не только институционалов, но и частных инвесторов.
Сильный спрос позволил ЮГК увеличить объем размещения до 7 млрд рублей или free float до 6%. По заявлениям самой компании, «увеличенный размер предложения позволит ЮГК получить больший вес в отраслевом индексе Мосбиржи, Индексе широкого рынка, в перспективе претендовать на включение в Индекс МосБиржи».
🔥В моменте акции торгуются с премией к цене IPO в 5-7%.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мосбиржа продолжает уверенный рост
Акции Московской биржи продемонстрировали сильную растущую динамику несколько кварталов подряд. На этом фоне особенно интересно разобрать свежую отчетность компании за 3 квартал 2023 года.
Финансовые показатели Биржи выросли практически по всем направлениям. Чистая прибыль составила 14,2 млрд (+63,9% г/г). Рост прибыли обеспечен увеличением комиссионных доходов до 14,3 млрд (+60,9% г/г) и процентных доходов до 11,2 млрд (+21,8%). Самый большой вклад в рост комиссионных доходов внес Рынок акций, доходы от которого выросли в 4 раза г/г до 2,3 млрд. Остальные рынки также показали прирост в 30-70% г/г.
На рост объемов торгов влияют несколько факторов – возвращение торговой активности после кризисного 2022 и восстановление стоимости активов. В настоящий момент бизнес в России возвращается к теме IPO, что будет дальнейшей точкой роста комиссионных доходов.
Процентные доходы, вероятно, продолжат рост в следующих кварталах. Третий квартал стартовал с ключевой ставкой 7,5%, а финишировал 15%. Средняя ставка за 3 квартал находилась в районе 10%, в 4 квартале мало кто ожидает снижение ключа, следовательно средняя ставка будет 15%+.
💬Рост ключевой ставки приводит к росту процентных доходов и активности на облигационном рынке, что увеличивает комиссионные доходы.
Конъюнктура для биржи отличная, а что по текущей оценке? За последние 12 мес. чистая прибыль находится в районе 50 млрд руб., что при капитализации в 475 млрд дает нам оценку 9-10 P/E. Дорого ли это? Если бы это была стагнирующая компания, то оценка была бы завышена.
Однако у Московской биржи еще остается высокий потенциал восстановления торговой активности. Консенсус на рынке - «высокие ставки с нами надолго». Поэтому компания вполне может показать хороший прирост по прибыли и в следующем году. Обновлённая дивидендная политика, которая предусматривает выплату 50% ЧП по МСФО, также может порадовать инвесторов.
Акции Мосбиржи способны показывать позитивную динамику на горизонте следующего года. Однако в краткосрочной перспективе перегретые котировки могут уйти в коррекцию. Думаю хорошей стратегией для инвесторов в данной бумаге будет выкуп просадки с горизонтом на год-два.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Как грамотно управлять личными финансами?
Данный вопрос волнует абсолютно всех инвесторов. В сети есть много статей и видеоуроков по этой теме, однако неподготовленный человек может легко затеряться в потоке информации. Благо на помощь приходит команда Тинькофф Инвестиций, которая организует проект «Толк» - первый образовательный онлайн-интенсив про деньги и личные финансы. Более 25 спикеров в течение трех дней будут делиться своим опытом и необходимыми инструментами.
🕛Обучение пройдет с 29 ноября по 1 декабря для всех желающих старше 14 лет.
По окончанию обучения вы научитесь составлять личный финансовый план, поймете, как находить новые источники дохода, как грамотно пользоваться кредитными картами и сформировать собственную подушку безопасности.
Что включает обучение?
▫️1-й день: учимся финансам вместе с командой Тинькофф, копить с любым доходом и защищаться от роста цен.
▫️2-й день: закрепляем пройденный материал
▫️3-й день: практикуемся и отрабатываем финансовые инструменты
Образовательный онлайн-интенсив будет не только бесплатным, но и с крутыми подарками. Команда Тинькофф Инвестиции начислит каждому 1000 рублей на покупку первых акций, однако количество мест ограничено, поэтому не стоит откладывать регистрацию на обучение в долгий ящик. Главный приз - 1 млн и 100 других денежных призов.
Используйте промокод Tfree-2 для приобретения тарифа GOLD всего за 290 руб., который даст доступ к образовательной платформе на 7 дней и дополнительные материалы с чек листом. Ну и конечно же доступ в закрытый чат для нетворкинга.
Записаться на курс можно по ссылке 👉🏻 https://l.tinkoff.ru/particular_trader_conf
Реклама АО «Тинькофф Банк»,
ИНН 7710140679, LatgC5WnP
Рекорды Сбера ● Прогноз по доллару ● Отчет Инарктики ● Разбор ЮГК перед IPO
В этом видео вас ждет комбо форматов. Во-первых, это нарезка с моего вебинара от 16 ноября с обзором текущей идеи по Сбербанку и прогнозом по валюте. Во-вторых, сделал отдельные разборы ЮГК перед IPO, а операционный отчет Инарктики закрепим теперь и в видео.
https://www.youtube.com/watch?v=xEMSYuVW-8I
0:22 Прогноз по доллару
07:55 Разбор ЮГК
10:34 Инвест-идея в Сбербанке
16:23 Инарктика
❤️ Не забывайте ставить лайк под видео. Это мотивирует меня и дальше делать полезные нарезки. Спасибо и приятного просмотра!
Сбербанк - отчет, дивиденды и Греф
Прибыль банковского сектора России с начала года достигла 2,7 трлн рублей. Восстановление спроса на ипотеку, валютные переоценки и обратная динамика резервов стали главной причиной роста. Будучи лидером сектора, Сбербанк впитывает весь позитив, что отражается в его отчете за 9 месяцев 2023 года.
Итак, чистые процентные доходы выросли за отчетный период до 1,8 трлн рублей за счет улучшения структуры баланса, роста маржинальности бизнеса и увеличения объема работающих активов. Напомню, что за весь 2022 год банку удалось показать аналогичные цифры. Чистая процентная маржа выросла до 6%, при одновременном сохранении качества кредитного портфеля.
Чистые комиссионные доходы составили 553,5 млрд рублей, против 697 ярдов за весь 2022 год. Причина такой динамики кроет в росте доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания. Количество активных клиентов-физических лиц выросло на 1,2 млн до 107,6 млн человек. Количество активных корпоративных клиентов тоже растет, до 3,1 млн на конец сентября.
Сбер успешно продолжает технологическую трансформацию. Внедряет искусственный интеллект и расширяет экосистему. Количество подписчиков СберПрайм на конец сентября составляет 6,2 млн человек, а уникальные пользователи MAU Сбербанка Онлайн выросли за период на 2,4 млн человек до 81 млн.
Еще одним позитивом становится переизбрание Германа Грефа на должность главы кредитной организации, а также его заявления о сохранении размера и периодичности выплат дивидендов. Правда стоит учесть риторику: «Мы не планируем каких-то очень серьезных изменений в дивидендной политике». Нам стоит дождаться окончательного принятия новой дивидендной политики 5 декабря.
Если забежать вперед, то накопленных лишь за 9 месяцев дивидендов мы можем получить 25 рублей на одну акцию, что ориентирует нас на 9,2% доходности. Это если исходить из прибыли в 1,2 трлн рублей за отчетный период. А если добавить туда 4 квартал, то доходность превысит двузначные величины. Все это заставляет меня и дальше крепко держать акции банка.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
Индекс Мосбиржи дрейфует возле отметки 3200 пунктов. Крепкий рубль сдерживает рост экспортёров, на которых приходится значительная доля в индексе. Налоговый период стартует лишь на будущей неделе, а доллар уже опустился ниже отметки 90 рублей.
Высокая волатильность сохраняется в бумагах СПБ Биржи. В среду акции выросли на 20,6% на новостях о том, что биржа совестно с регулятором определили механизм расчётов по сделкам, заключенным 1 и 2 ноября. Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков считает, что в будущем площадка может заняться торговлей акциями подсанкционных компаний, криптовалютами и цифровыми финансовыми активами.
Эталон всё-таки решился на редомициляцию. Данный шаг назрел давно, поскольку мажоритарный акционер АФК Система заинтересована в дивидендах девелопера, так как в том году холдинг выкачивал кэш из Segezha Group и МТС, а сейчас остался только последний, ввиду гигантской долговой нагрузки лесопромышленной компании. У Эталона в этом году позитивная динамика продаж, что может выльется в неплохие дивиденды.
Сегодня ожидаются квартальные отчеты МТС и Ozon. От МТС инвесторы давно ждут анонса новой дивидендной политики, однако воз и ныне там. Получим ли мы сегодня какие-либо ориентиры на этот счет – большой вопрос. От Ozon рынок ждёт прогнозов руководства по темпу роста GMV на следующий год, поскольку сильный рост этого года уже заложен в текущие котировки бумаг.
Отечественные виноделы могут в следующем году увеличить продажи на 25-30%, благодаря введению пошлин на импорт вина из недружественных стран. Такого мнения придерживается глава Абрау-Дюрсо Павел Титов. С одной стороны, государство помогает отечественным производителям, а с другой стороны, в мае будущего года резко увеличит акцизы на вино, однако Павел Титов считает, что отрасль справится с ростом налоговой нагрузки.
Высокие процентные ставки в экономике уже давят на ВДОшников. ПАО «УК «Голдман Групп» допустило технический дефолт при выплате 27-го купона облигаций серии 001Р-02. В целом, такой сценарий был ожидаемым, поскольку рейтинговые агентства еще в начале осени предупреждали, что не все эмитенты из сегмента ВДО смогут комфортно пройти ближайшие полгода. При покупке облигаций в свой портфель сейчас следует отдавать предпочтение бумагам с рейтингом от АА до ААА, поскольку здесь минимальный риск дефолта.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Норникель - это свершилось!
Крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди, принял долгожданное решение о выплате дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере 915,33 рубля на одну акцию, что сулит акционерам доходность в 5,2%.
Ранее мы с вами неоднократно затрагивали тему дивидендов и я акцентировал ваше внимание на нормализации свободного денежного потока и коррективах по CAPEX, которые должны были помочь Совету директоров принять решение о выплате. И вот свершилось, 26 декабря будет закрыт реестр акционеров на получение выплаты. Правда еще стоит дождаться решения Собрания акционеров, однако новость максимально позитивная.
За одно СД решил побаловать нас решением о дроблении обыкновенных акций компании с коэффициентом «100». Это позволит частным инвестором с небольшим капиталом более качественно диверсифицировать свои портфели, добавив туда металлурга. Целая россыпь позитивных новостей скрасила и без того хороший производственный отчет. Давайте пробежимся и по нему.
Итак, производство никеля и меди снизилось за период на 9% и 4% до 145,3 и 304 тыс. тонн соответственно. Причина кроется в проведении плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также из-за проведения настройки производства под новые требования потребителей. Производство палладия увеличилось на 1% до 2,2 млн тр. ун., платины на 7%. Компания заявляет, что в настоящий момент продает все, что производит, отражая успешную переориентацию на Восток.
А вот для будущих результатов можно поискать и дополнительные риски. Они прилетают из Индонезии, где двузначными темпами растет производство никеля. Низкая себестоимость и колоссальные вложения со стороны Китайских компаний, делают Индонезию главным конкурентом для Норникеля. Пока рано делать выводы, но посматривать на это стоит.
Что касается цен на производимые металлы, то падение продолжается. Если бы не это, то поход котировок на докризисные уровни мы бы уже увидели. Цены на тот же никель находятся на минимальных за последние годы значениях на уровне $17800 за тонну. Сама компания ожидает роста цен на всю линейку металлов, что в будущем может дать необходимый импульс котировкам.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Южуралзолото - готовимся к IPO!
Четвертый производитель золота в России и второй по запасам планирует выйти на IPO уже в ноябре этого года под тикером UGLD. Книга заявок открылась вчера в ценовом диапазоне 55 копеек до 60 копеек за одну акцию. В этой статье я хочу провести фундаментальный анализ компании и ее последнего доступного отчета, посчитав по пути форвардные мультипликаторы и выявив основные драйверы роста бизнеса.
Итак, ЮГК ведет добычу на двух хабах - Уральский и Сибирский. А что самое главное, так это скорый запуск крупного ГОКа «Высокое» в Красноярском крае. Стратегия развития предполагает рост производства золота на 70% к 2026 году до 24 тонн, что является ключевым драйвером роста капитализации компании.
Что касается текущих операционных и финансовых показателей, то по итогам 2023 года ожидается производство золота на уровне 14 тонн, а в следующем году показатель должен вырасти до 17-17,5 тонн, что будет способствовать росту выручки и прибыли. В 2022 году компания получила разовый убыток от обесценения доли Петропавловска, купленного ранее.
Эффект, как я уже заметил, разовый, поэтому в будущие периоды ожидаю выхода в прибыль и улучшения рентабельности. К слову о ней. Рентабельность по EBITDA планируется в районе 45%, что является очень высоким показателем в секторе. Оценка компании на IPO составит от 110 до 120 млрд рублей, что по заявлениям самой компании, предполагает дисконт к Полюсу в 10–20% по EV/EBITDA ‘23 и ‘24 года.
По заверениям менеджмента, институциональные инвесторы проявляют высокий интерес к эмитенту. В целом это стандартный процесс последних IPO – половина размещения уходит институционалам, а половина частным инвесторам. Компания планирует разместить до 5% акций, а привлеченные средства уйдут на сокращение долга. Так называемый «cash in».
Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% прибыли в виде дивидендов при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA <3. На конец 2022 года она составляет 2х. Менеджмент понимает важность выплаты дивидендов для роста капитализации, что для современных инвесторов очень важный момент.
При текущих ценах на золото, курсе рубля и в преддверии запуска крупного ГОКа, размещение выглядит интересным. Особенно когда сравниваете с другими представителями сектора, которые имеют свои явные недостатки в текущей ситуации. ЮГК имеет понятные перспективы и бизнес-модель, поэтому с радостью буду встречать нового золотодобытчика на Мосбирже.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
