34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Сбербанк - что делать инвесторам?
Раллирующие последние пол года акции Сбербанка вызывают у частных инвесторов целый спектр эмоций. Одни переживают, что не успели прокатиться на этом росте, другие с опаской смотрят на полученную прибыль и не решаются ее зафиксировать. Что делать в текущей ситуации мы сегодня и посмотрим сквозь призму отчетов по МСФО за первый квартал и по РПБУ за 4 месяца года.
Итак, за первый квартал 2023 года банку удалось нарастить чистые процентные доходы до 562,8 млрд рублей за счет восстановления маржинальности бизнеса и нормализации ставок привлечения средств. Причем в процентном соотношении мы не можем проследить динамику, так как Сбер за 1 квартал прошлого года не отчитывался, но прирост явно отличный.
Если на процентные доходы в прошлом году давил беспрецедентный рост ключевой ставки, то комиссионные доходы практически не пострадали. Плюс в этом году негативный эффект получен на фоне санкционного давления, включения банка в SDN лист, и последовавшего снижения чистых комиссионных доходов до 171,1 млрд рублей.
Однако уже в апреле 2023 года динамика ко ЧКД выправляется, зафиксирован рост на 13% до 52 млрд рублей. Чистые процентные доходы вообще выросли на 70,5% до 177,8 млрд. Расходы на создание резервов в первом квартале составили 64,4 млрд рублей, что отражает общий тренд на восстановление банковского сектора.
В итоге Сбербанк получил чистой прибыли только за апрель в сумме 120,7 млрд рублей и за первый квартал 357,2 ярдов, что выше, чем за весь 2022 год. Также банк поднял уровень рентабельности капитала до 24% и сохранил его уровень достаточности. Стабилизация экономики с одновременным отсутствием разрушительного воздействия от санкций, позволяют предположить, что положительная динамика продолжится и далее.
Позволит ли она сохранить курс на выплату повышенных дивидендов? За 2022 год мы получили 25 рублей на акцию, что соответствует 10,5% доходности. К слову, эти средства уже вернулись в рынок, оградили котировки банка от глубокой коррекции и позволили закрыть гэп за 11 торговых сессий.
В декабре 2023 года Сбер представит новую дивидендную политику и сейчас я не решусь предположить ее параметры. Ну а что до инвесторов, то тех, кто внимательно читал мои статьи я поздравляю. Ранее я говорил, что я Сбер держал, держу и буду держать. Такого мнения я остаюсь до сих пор, но не исключаю технических коррекций.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
О Транснефти, Яндексе и рубле
Индекс Мосбиржи обновил 14-месячный максимум, несмотря на снижение нефтяных цен. Многие инвесторы давно ждут технической коррекции, однако рынок забирается все выше и все. Видимо до тех пор, пока последний шортист не получит маржин-колл рынок не развернется вниз.
📈В лидерах роста были бумаги Транснефти, которые прибавили почти 7% на объявлении о распределении прибыли за прошлый год. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 16665.2 руб. на акцию, что предполагает див. доходность 11.6%. Компания последний год не раскрывает свою отчётность, однако рекордные дивиденды позволяют сделать вывод о том, что западные санкции не оказали значительного влияния на транспортировку углеводородов. Единственный жирный минус- бумаги стоят более 143 тыс. руб. и не по корману многим инвесторам.
Продолжается ралли в бумагах Яндекса, который в середине торговой недели потяжелел на 2,5%. Инвесторы надеются, что реструктуризация бизнеса пройдет гладко и максимально выгодно для миноритариев, однако никакой конкретики от эмитента по-прежнему нет, а глава ВТБ Андрей Костин и вовсе заявил о том, что госбанк отказывается от активных переговоров о покупке доли в IT-гиганте.
🏗Segezha Group и Самолет анонсировали совместный проект по строительству домов из CTL-панелей в Московском регионе в 2024 году. Инвесторам Segezha не стоит обольщаться – у лесопромышленного холдинга нет достаточного количества производственный мощностей, чтобы масштабировать бизнес CTL-панелей. Пока можно говорить, что это больше имиджевый проект для обеих компаний, поскольку его влияние на финансовые показатели эмитентов будет незначительным.
В среду стартовал Петербургский международный экономический форум и сегодня/завтра мы можем услышать ряд интересных заявлений. Поскольку многие эмитенты не раскрывают финансовые и операционные результаты, то такие форумы становятся единственной возможностью понять динамику бизнеса компаний.
В валютной секции Мосбиржи продолжается ослабление рубля к основным конкурентам. Поскольку до налогового периода еще долго, то у рубля сейчас мало шансов на успех. Дешевеющая нефть также играет против национальной валюты – рынок черного золота опасается экономического кризиса в странах G-7, который повлечет за собой сокращение потребления углеводородов.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Акрон - разбор компании без отчета
В 2021 году на благоприятной конъюнктуре котировки Акрона выросли с 5 до 20 тыс рублей. Четырехкратный рост пролетел буквально за половину года. Несмотря на то, что с конца 2021 года утекло уже много воды, цена акций продолжает оставаться вблизи отметки 20 тыс. Справедлива ли сейчас оценка, давайте разбираться. И сделаем мы это даже с учетом отсутствующих отчетов за 2022 и начало 2023 года.
Сырьем для азотных удобрений является природный газ, поэтому, когда цена в Европе взлетела с 300 до 2000 тыс. долларов за тыс. куб. м., зарубежные производители столкнулись с резким ростом себестоимости, что привело к остановкам производства. Bloomberg писал, что границей безубыточности является стоимость газа $700 за тыс. куб. После роста цен и принятых мер, граница себестоимости для европейских производителей оказалась выше.
Однако цены на природный газ уже сильно скорректировались. Тысяча кубов на хабе в Нидерландах сейчас стоит примерно $350. Компании по производству удобрений также стали восстанавливать производственные мощности. Это привело к снижению мировой цены на азотные удобрения.
💬 Для примера, в Средней Азии котировки гранулированной мочевины с начала 2022 года рухнули с $900 до $280. Подобная тенденция наблюдается и на других рынках.
Акрон в своей выручке имеет 80% экспорта. С одной стороны, это защищает его от девальвации рубля, с другой, делает чувствительным к изменениям цен на внешнем рынке. Более того, с первого июня ФАС продлило ограничение цен на удобрения для внутреннего рынка. Также были продлены и квоты на экспорт, чтобы заставить продавать удобрения внутри страны по ценам ниже экспортных.
Крайне вероятно, если Акрон и вернется к дивидендам при текущей конъюнктуре, то они будут не выше докризисных (300-500 руб. на акцию). При текущих котировках дивидендная доходность крайне низкая.
Единственным подспорьем для Акрона может оказаться резкое ослабление рубля, что приведет к росту рублевых доходов от экспорта. Однако сомнительно делать именно на это ставку через Акрон, когда есть много других привлекательных экспортёров, поэтому от акций Акрона пока держусь в стороне.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Совкомфлот - выбора у инвесторов нет
Транспортный сектор после провального 2022 года заметно оживился. В авангарде идет Совкомфлот, который практически вернулся к уровням IPO. Этому способствует ряд причин, о которых мы сегодня поговорим в рамках разбора отчета за первый квартал 2023 года. А что самое главное, мы постараемся прикинуть, чего ждать инвесторам во втором квартале.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 58,4% до $626,9 млн. В тайм-чартерном эквиваленте на 96,7% до $551,7 млн. Основным драйвером роста служат ставки фрахта судов. Так, ставки на перевозку танкерами Aframax в марте 2023 года выросли на 39,5% год к году, однако уже в апреле начали корректироваться. Это может заметно снизить темпы роста во втором квартале текущего года.
Напомню, что одним из ключевых драйверов роста бизнеса Совкомфлота становится увеличение грузооборота по Северному морскому пути (СМП). В прошлом году грузооборот по СМП составил 34 млн тонн и по итогам 2024 года показатель должен вырасти до 80 млн тонн за счет реализации новых проектов Роснефти и Новатэка. К 2030 году грузооборот по СМП может достичь рубежа 150 млн тонн.
Одновременно с ростом доходов, растут и операционные расходы, но заметно уступают в динамике. Операционка плюс 12,2%, а расходы на эксплуатацию судов вообще снизились. Совкомфлоту удалось снизить чистый долг на 30,4%, что повлекло и снижение расходов на его содержание вдвое. В итоге чистая прибыль компании составила $285,9 млн против убытка в $90,8 млн годом ранее.
К финансовым результатам Совкомфлота практически не придраться. Отличный квартал позволил руководству рекомендовать общему собранию акционеров выплатить 4,3 рубля на акцию в качестве дивидендов. При этом доходность составит 4,8% по текущим. А что нужно отечественным инвесторам, чтобы начать скупать актив? Конечно же дивиденды, даже если их доходность не превышает и 5%.
Совкомфлот пожалуй единственный представитель сектора с понятными перспективами, которые мы можем отследить по отчету. НМТП до сих пор не опубликовал ни одной цифры. Globaltrans остается на Кипре, сохраняя для инвесторов риск. А вот по FLOT можно рассматривать идею, но только после существенной коррекции после ралли.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🇷🇺Потрепавший нервы инвесторов в середине недели индекс Мосбиржи, к выходным отбил потери и закрылся с просадкой всего в 0,42%. На геополитическом фронте существенных изменений не произошло, равно как и на других фронтах. Ближайшей целью роста по-прежнему выступает уровень апреля 2022 года на 2800 п.
Товарооборот с Китаем за первый квартал составил рекордные 4,2 трлн рублей, в профицит внешней торговли РФ за 5 месяцев снизился со 144 до $44,6 трлн. Все это ориентирует нас на сохранение курса на ослабление национальной валюты, однако тот же Коммерсантъ ожидает частичное ее восстановление за счет падения цен на нефть. Тем временем юань продолжает ралли и уже смотрит на 12 рублей за одну единицу китайской валюты.
💰В лидерах роста недели оказался Сургутнефтегаз преф (+8,4%), который рассекретил объем своей кубышки. Она составила 4,29 трлн рублей, увеличившись на 161 млрд к уровню 2021 года. А вот прибыль снизилась по отчету РСБУ в 8 раз. И нас тут в первую очередь интересуют не цифры, а желание руководства уровнять дивиденды с обычкой, что полностью лишает префы инвестиционной идеи.
Остальной нефтегазовый сектор закончил неделю преимущественно в плюс. Роснефть растет на 1,9%, Татнефть на 3,1%, Газпром впитал отскок цен на природный газ и прибавил 1,5%. А вот Лукойл закрыл реестр под дивиденды и продолжил снижение на 5,4%. Компания вымывает ликвидность за счет повышенных выплат, что по моему мнению является чрезмерной мерой.
🖥 Не отстает от нефтегаза IT и Транспортный сектор. Не удивительно, что два аутсайдера 2022 года отбивают просадку. ВТБ усомнился в целесообразности покупки Яндекса из-за изменившихся условий, что вытолкнуло акции айтишника на 7% за неделю. Ozon повысил прогноз по выручке и растет на 8,4%. Транспортному помогает статистика от Росморречфлота, которая показывает рост грузооборот морских портов за январь-май на 11,2%.
На прошедшей неделе разобрал для вас Газпром, Polymetal, Тинькофф и Фосагро. На следующей продолжим изучать отчеты компании и экстраполировать их результаты на потенциальные инвест-идеи.
Всем хороших выходных!
Фосагро - я устал ждать
«Россия может во II-IV кварталах 2023 года восстановить объем экспорта удобрений до рекордных уровней 2021 года в 38 млн тонн». Так считает глава российской ассоциации производителей удобрений Андрей Гурьев. В поддержку его слов - экспорт по сетям РЖД уже в апреле перешел к росту на 32%.
А тем временем Фосагро отчиталась за 1 квартал 2023 года и впервые за долгое время снизила выручку на 35,7% до 116,2 млрд рублей год к году. Что уж говорить, те риски о которых я не уставал писать весь прошлый год, реализовались. Пик цикла был пройден, поэтому одновременно растущие цены и спрос, создали своего рода пузырь на рынке удобрений.
В первом квартале начал падать спрос на продукцию, что стало триггером к сильному схлопыванию цен на FOB Балтика. К примеру азотные удобрения, так сильно реагирующие на снижение цен на газ в Европе, падают почти в 2 раза до $319/т. Даже в 2021 году средняя цена держалась выше $475/т. Средний уровень экспортных цен на МАР составил $606/т., когда в 2022 году превышал рекордные $1009/т.
Ценовая конъюнктура обещает желать лучшего. Особенно производителям азотных удобрений. Благо доля их у Фосагро не такая большая, а вот Акрону придется не сладко. Но всегда можно не раскрывать отчет, правда? Тогда и о стагнации бизнеса никто не узнает. Ну а что касается нашей Фоси, ей удалось сохранить объемы реализации удобрений, которые выросли за период на 1,5% до 2,74 млн тонн.
Благо компания на негативном фоне сразу «скинула» операционные расходы. Именно скинула, ведь сокращение с 21,5 до 7 ярдов я по-другому не назову. Вкупе с финансовыми переоценками получаем падение чистой прибыли на 35% до 28,1 млрд рублей. И этим мы вряд ли ограничимся далее по году. Ну разве что Андрей Гурьев окажется прав и мы увидим восстановление отрасли во втором полугодии.
Удержать котировки от падения позволила щедрая дивидендная политика. СД рекомендовал дивиденды за 1 квартал в размере 264 руб. Немного выше ожиданий, но нам ли жаловаться? Промежуточная доходность - 3,5%. В итоге наш прогноз по развороту тренда на рынке удобрений, хоть и с лагом, но сбылся. Компания после череды рекордных результатов перешла к падению. Сокращает выручку и прибыль, но все еще остается супер эффективной.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
О Полюсе, OZON и ВТБ
Несмотря на рост геополитических рисков индекс Мосбиржи продолжает торговаться вблизи 13-месячного максимума. В среду в лидерах роста были бумаги OZON, которые потяжелели на 6,8%. Инвесторы находятся под впечатлениями от конференции маркетплейса, которая была во вторник, где финансовый директор Игорь Герасимов дал позитивные прогнозы на этот год и среднесрочную перспективу. По мнению руководства маркетплейса, российский рынок электронной торговли к 2027 году вырастет в 3 раза, а сам OZON будет расти быстрее рынка.
🏛В банковском секторе лидировал противоречивый ВТБ. Госбанк отчитался о рекордной прибыли в апреле и подвел итоги очередной допэмиссии, которая сократила долю государства в капитале банка до 61,8%. У ВТБ есть неплохие шансы заработать рекордную чистую прибыль в этом году, однако акционерам с этого ничего не достанется, поскольку весной финдиректор Дмитрий Пьянов дал однозначный ответ, что дивидендов не будет. ВТБ был хорошим банком до 2008 года, после чего он стал активно участвовать в санациях проблемных банков и периодически проводить допэмиссии для соблюдения нормативов по достаточности капитала.
В транспортном секторе видимо завершается хайп в Совкомфлоте, и инвесторы переключаются на расписки Globaltrans, однако грузооборот на сети РЖД сокращается два месяца подряд, что настораживает, поскольку именно этот показатель позволяет понять динамику выручки железнодорожных операторов.
👑Полюс отменил свое решение по дивидендам, однако акции продолжают пользоваться спросом у инвесторов, при этом цены на золото на мировых товарных биржах начинают снижаться на фоне укрепления американского доллара. В прошлом году Центробанки интенсивно увеличивали свои резервы в золоте, однако в этом году они сокращают покупки, а без них драгметаллу будет тяжело показывать рост
Со вчерашнего дня Минфин увеличил продажи валюты в рамках бюджетного правила на 80% в эквиваленте 3,6 млрд руб., однако рубль продолжил слабеть по отношению к своим основным конкурентам. Для укрепления рубля нужна дорогая нефть, а стоимость черного золота практически не меняется, даже несмотря на то, что страны ОПЕК+ продлили ограничения по добыче до конца следующего года, а Саудовская Аравия в июле дополнительно сократит производство на 1 млн б/с.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Софтлайн. Что происходит?
В последнее время от одной из крупнейших российских IT-компании поступило много новостей. Что происходит в Софтлайне и к чему готовиться, давайте разберем по порядку.
Обмен
Напомню, что само российское подразделение компании - Софтлайн нигде не торгуется, но в этом году планирует выйти на Мосбиржу. На днях основной акционер компании объявил о намерении предложить владельцам расписок Noventiq обмен на акции Софтлайна. Noventiq - это часть бывшего Softline Holding PLC, которая теперь ведет бизнес исключительно за рубежом, а в России остался Софтлайн. При этом на MOEX сейчас торгуются ГДР Noventiq, и обмен может быть предложен для держателей этих ГДР.
Точных деталей пока нет, но в релизе Софтлайна указано, что в базовом сценарии в обмен на одну расписку Noventiq инвестору может быть предоставлена одна или более акций Софтлайна. Я ожидаю, что будет больше - вплоть до трех. В этом случае обмен будет крайне выгоден.
Утверждение проспекта эмиссии
Буквально на следующий день после релиза об обмене, Софтлайн выпустил релиз об утверждении проспекта эмиссии советом директоров. Проспект был утвержден в рамках процесса приобретения компанией публичного статуса - еще одно подтверждение того, что листинг Софтлайна на Мосбирже не за горами.
Покупка Bell Integrator
Вместе с активной подготовкой к выходу на биржу, Софтлайн продолжает искать хорошие возможности расширить свое присутсвие в освободившихся нишах на рынке через M&A. На этот раз компания купила разработчика Bell Integrator - это уже пятая сделка за последние три месяца.
Выводы
Первое и главное заключение - на Мосбирже скоро появится еще один сильный игрок в IT-секторе с понятными перспективами. И судя по последним новостям, это произойдет совсем скоро. Одной из идей может быть покупка расписок Noventiq с последующим обменом ГДР Noventiq на акции Софтлайна по выгодному коэффициенту обмена.
Второе, бизнес Софтлайна растет, это видно, в том числе по M&A сделкам - по их количеству и качеству. И чтобы этот рост продолжался, финансирование, в том числе, с помощью капитала новых инвесторов, и старт публичной истории - логичный шаг, который компания сделает совсем скоро.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
250 тысяч в месяц – это копейки, если ты занимаешься трейдингом.
Трейдинг – это единственная сфера, где для заработка достаточно иметь 2-3 навыка. Причём не нужно тратить годы, чтобы их освоить. Прочитал – повторил – увидел результат.
📈 Чтобы уже через неделю разобраться в графиках и получать на этом от 20% годовых, приходите на 3-дневный марафон от Trend Up.
Вы впитаете основы трейдинга, получите готовые стратегии торговли, научитесь определять движение рынка и откроете себе брокерский счёт для начала работы.
За 3 дня миллионером не станете, но точно построите фундамент для дальнейших вложений. Переходите, это бесплатно: РЕГИСТРАЦИЯ
#реклама
Газпром - опять 25
Ценовая конъюнктура по природному газу на спотовых рынках Европы складывается не в пользу Газпрома. Высокий уровень заполненности хранилищ в 67,64% и теплая погода обвалили котировки голубого топлива до $270 за тысячу кубометров. На этих же уровнях цена была еще в 2010 году. Поэтому сегодня снова вернемся к монополисту и посмотрим на его результаты за прошлый год.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 14,7% до 11,7 трлн рублей. Напомню, что Газпром раскрыл результаты за прошлый год только в мае, поэтому мы не в должной мере можем оценить последствия санкции на бумаге. Экспортные потоки компании в 2022 году еще не схлопнулись, а цена на газ была на исторических максимумах.
В этом году за счет практически полной блокировки поставок в Европу, выручка упадет значительно. В данный момент компания поставляет газ в Европу только по газопроводам Турецкий поток и Помары-Ужгород, в Китай по Силе Сибири. Вторая нитка в Китай тоже под вопросом. Хоть компания и развеяла миф о затягивании строительства, воз и ныне там.
Вернемся к отчету. Операционные расходы Газпрома за год увеличились на 20,8%. Плюс убыток от обесценения активов и повышенные финансовые расходы. Все это срезало чистую прибыль практически в 2 раза до 1,3 трлн рублей.
Сокращение прибыли и рекордная инвестиционная программа в 3,1 трлн рублей заставили Газпром отказаться от выплаты финальных дивидендов за 2022 год. Благо промежуточные, в размере 51 рубль на акцию, мы уже получили. Тогда доходность составила под 20%, практически полностью окупив мою позицию исключительно дивидендами.
А вот новых выплат придется какое-то время подождать. Несмотря на приверженность государства «взыскивать» с корпораций 50% от чистой прибыли, эту самую прибыль еще надо получить. Не исключу, что руководство снова вернется к норме в 25%. Проект Газового хаба в Турции только прирабатывается, а Сила Сибири-2 даже не начала строиться. Как Газпром будет выбираться из сложившейся ситуации не известно.
Конечно, компания останется на плаву и будет получать хорошую прибыль за счет своей эффективности, но возврат инвестиций через получение дивидендов на горизонте 1-2 года не предвидится. Газпрому нужно справиться с CAPEXом и инвест программой, а потом уже снова начать радовать нас выплатами.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Запись вебинара "Технический анализ для инвесторов. Второй поток" от 01.06.23 (ИнвестТема Premium)
https://www.youtube.com/watch?v=fNm5ebKuLSI
0:22 Начало
4:55 Технический анализ для инвесторов
8:42 Что такое технический анализ - изучаем следы
9:55 Зачем инвестору технический анализ?
12:58 Преимущества и недостатки
22:24 Основные методы
25:21 Анализ объемов
29:22 Свечной анализ
35:55 Свечные модели
37:37 Индикаторный анализ
43:05 Индикатор RSI
47:24 Индикатор Скользящие средние
50:56 Уровни Фибоначчи
55:33 Классический анализ. Волны Эллиота
58:30 Тренды
1:00:20 Каналы
1:02:23 Графический анализ. Паттерны
1:04:03 Разворотные
1:06:45 Продолжения
1:09:25 Двойные
1:12:30 Графический анализ. Уровни
1:16:50 Стратегия торговли от уровней
1:21:30 Практическое использование уровней
1:29:30 Топ-5 моих инструментов
1:38:50 Практика
2:03:40 Подводим итоги
2:13:35 Ответы на вопросы
#вебинар
Помните пост про Олега Вдовина?
Публикую его канал еще раз - /channel/profit.
Олег на рынке с 2008 года, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель и статистику сделок в нём. За 2022 год +74,6%.
Канал у него полностью бесплатный. Никаких VIP чатов и марафонов он не продаёт.
Обязательно подписывайтесь на канал Олега, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!
#промо
🚢 ДВМП – конец конфликта и перспективы
Дальневосточное морское пароходство вновь возвращается в информационное пространство. Помимо отчетности по МСФО за 2022 год можно отметить окончание корпоративного конфликта, который тянулся около десяти лет.
Свой пакет Магомедов получил путем незаконных манипуляций, которые нарушали права остальных акционеров. Таким образом он стал буквально мажоритарным акционером за деньги самого ДВМП. Теперь же многолетний конфликт завершился путем изъятия акций в пользу государства, а также суд постановил взыскать с Магомедова 80,1 млрд рублей.
Напомню, что ранее акции принадлежащие Магомедову находились в залоге у банков под другие его кредиты. Поэтому с взысканием суммы в пользу ДВМП могут возникнуть проблемы. С другой стороны, переход стратегически важного бизнеса под крыло государства может позитивно сказаться на операционной деятельности, а также на дивидендной политике. Хотя ситуация двоякая, мы еще вернемся к ней.
По отчету за 2022 год видим следующие изменения:
Выручка: 163 млрд (+43% г/г)
EBITDA: 71 млрд (+51% г/г)
Чистая прибыль: 39 млрд (+4% г/г)
Можно заметить, что сумма к взысканию с Магомедова – практически две годовые прибыли компании, что крайне много. При этом сам бизнес имеет капитализацию в 140 млрд. Несмотря на то, что вероятность возвращения 80 млрд в компанию низкая, при ее реализации котировки безусловно отреагируют сильным ростом.
Из рисков в настоящее время можно назвать ухудшение конъюнктуры на рынке компании. Отличные результаты были получены за счет рекордных ставок фрахта в 21-22 году. С уходом пандемии и нормализацией цепочек поставок ставки оказались под давлением.
Несмотря на все текущие риски ДВМП не выглядит переоценённым. Текущая оценка является адекватной. При этом, «покровительство» государства дает надежду на изменение дивидендной политики с переходом к нормам выплаты в 50% от прибыли. Одновременно с этим появляются риски ведения бизнеса «в угоду» главного мажоритария. Я думаю у нас еще будет время взвесить все эти драйверы и принять решение.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Банк СПб - на гребне волны
С начала СВО российские банки попали под «санкционную бомбардировку». Однако уже к середине года инвесторы поняли, что не попавшие под санкции банки будут принимать на себя переток клиентов. Особенно комфортно будет тем, кто имеет отличную экспертизу во внешнеэкономической деятельности и готов помочь местному бизнесу с переориентацией на другие экспортные рынки.
Банк Санкт-Петербург - один из лучших банков по ВЭД не мог остаться в стороне. Более того, уже в 2022 можно было понять, что дела идут хорошо. На это намекал объявленный обратный выкуп акций. И вот 27 апреля 2023 года СД рекомендует выплатить 21,16 руб дивидендов на одну обыкновенную акцию. К примеру по итогам 20 года БСП направил на выплату 4,5 руб на акцию, что составляло 20% чистой прибыли по МСФО.
По отчету за первый квартал 2023 году БСП заработал 14,5 млрд рублей чистой прибыли. Несмотря на то, что в 2022 году банку крайне повезло с конъюнктурой, в 23-м некоторый позитив может сохраниться.
Триггером к росту котировок безусловно могут быть высокие дивиденды. Помимо роста прибыли, может увеличиться и направляемая на дивиденды доля. Если она повысится с 20% до 50%, как и планировали в 2021 году, а чистая прибыль составит ~50 млрд рублей, то через год дивиденд на обыкновенную акцию может составить 50-55 руб (~30% от текущих котировок)
Ложкой дегтя в этой истории становятся санкции. В конце февраля 2023 года БСП попал в санкционные списки США и Великобритании. Оказали ли они эффект на финансовые показатели пока трудно сказать, так как первая половина квартала была без санкций. Необходимо дождаться отчетности за 2 квартал.
С другой стороны, комиссионные доходы, которыми считаются доходы от ВЭД в первом квартале составили 4 млрд. При этом еще 5,8 млрд принесли доходы от трейдинга. Управляющие БСП показывают высокие результаты в трейдинге далеко не первый раз, однако стоит держать в уме, что данная статья дохода также может иметь высокую волатильность.
С точки зрения риска и потенциальной доходности даже по текущим ценам БСП выглядит интересно, однако для более взвешенного инвестиционного решения необходимо дождаться следующего отчета и оценить степень влияния санкций на бизнес.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Самолет объявил байбек!
Не успело инвестиционное инфопространство остыть от опубликованного сильного отчета нашего девелопера за 2022 год, как уже на смену идет еще одна позитивная новость.
💬Учитывая, что справедливая оценка стоимости чистых активов компании в пять раз выше текущей капитализации и принимая во внимание, что динамика цены акций не отражает кратный рост бизнеса за последние несколько лет, совет директоров принял решение поручить менеджменту компании осуществить выкуп собственных акций на рынке в размере до 10 млрд рублей до конца 2023 года.
Кстати про активы компании я уже писал статью. Тогда мы обратили внимание на рост стоимость активов на 43% за год до 761 млрд рублей. Одновременно с этим переоценили земельный банк компании на 58% до 45,9 млн кв. м.
Котировки, игнорируя апсайды, практически не отреагировали на удвоение бизнеса за прошлый год и новость восприняли позитивно. В моменте рост достигал 13%. Давненько никто из крупных игроков на рынке не принимал решений о выкупе, а тут может быть до 10 ярдов. К тому же прогнозные значения на 2023 год по выручке +80%, по EBITDA +87%.
Что важно - компания в своей дивидендной политике прописала гарантированную выплату в размере 5 млрд. Соответственно, в этом году инвесторы могут вполне резонно ожидать 5 млрд за этот год и 5 млрд перенесенных с прошлого. Сигналов от компании о том, что байбек - это замена дивидендам, я не вижу.
Не «засушит» ли байбек free float компании и для чего могут потребоваться выкупленные акции?
Объем потенциального байбека довольно внушительный, однако компании, как правило, указывают верхнюю границу, чтобы оставить пространство для маневра. Поэтому я не ожидаю, что Самолет выкупит акции на всю объявленную сумму и сделает это в очень сжатые сроки.
Что касается выкупленных акций, то Самолет ранее говорил о желании в обозримой перспективе провести SPO и ориентиром для себя видит фри флоут на уровне 30-35%. Buyback может быть еще одним шагом к этому. Внимательно слежу за акциями застройщика.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Старт продаж в уникальном проекте в Абу-Даби 🇦🇪
Лучший вариант для инвестиций и релокации от @Константина Назарова, предпринимателя с международным опытом бизнеса и инвестиций более 18 лет.
Инвестпотенциал +30% годовых
• Апартаменты с отделкой "Под ключ"
• Лоты от 1 до 3-х спален
• Панорамные окна от пола до потолка ❤️
• Машиноместо в подарок
• Море и пляж с мальдивским белым песком в 5-ти минутах пешком
• Жизнь в стиле welness - инфраструктура предвосхищает ожидания
• Топ-локация с гарантированным ростом стоимости
Стоимость - сопоставимая с московской,
но смотри плюсы ниже👇
• ВНЖ и резидентство ОАЭ для всей семьи
• Рассрочка 0% на 3 года и все формы оплаты
• Нет необходимости подтверждать источник происхождения средств
Планировки, стоимость
и все подробности тут📩
В центре Москвы из любого окна вы увидите церковь, тут тоже самое, только с музеями👩🏼🎓
Живите в окружении официальных филиалов музеев с мировым именем, включая несравненный Musée du Louvre, Музей Гугенхайма и большое количество собственных объектов Культуры.
На острове действуют топовые школы и университеты международного уровня.
Наша команда уже приняла несколько запросов до Старта продаж. Спрос на юниты невероятный. На прошлых Стартах продаж мы с трудом вырывали для своих клиентов лоты, конкурируя с покупателями со всего мира, теперь застройщик выделил отдельный пул лотов для покупателей из РФ🇷🇺
Чтобы познакомится с остальными вариантами, купить квартиру в рассрочку 0% до 8 лет и онлайн без посещения ОАЭ подписывайтесь на канал следите за появлением новых лотов и акций👌
#реклама
PNK rental сыграл на погашение… Инвесторы выиграли и получают 2065,65 руб. на 1 пай
Общая доходность фонда за весь период с 30.06.2020 по 29.05.2023 составила 72,8% или 25% годовых.
О начале процедуры прекращения ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» управляющая компания сообщила в марте 2023 года. Спустя 2 месяца после реализации имущества фонда, прохождения законодательно необходимых этапов по сбору требований кредиторов, расчету с ними, управляющая компания рассчитала финальные выплаты инвесторам.
Напомним, при объявлении о прекращении фонда управляющая компания пообещала выплатить более 2 тыс. руб. на пай. Обещание сдержала. Денежные средства отправлены на счета брокеров и управляющих компаний. Выплаты инвесторам уже идут и будут завершены не позднее окончания июня 2023 года.
Вопрос, куда теперь инвестировать полученные денежные средства, остается открытым. Управляющая компания не отрицает формирование нового фонда индустриальной недвижимости через некоторое время. Что ж, будем ждать...
🇷🇺 Как изменится жизнь инвесторов в России уже летом?
В любой момент могут произойти события, которые способны полностью изменить рынки. Большинство - снова будут не готовы к такому повороту!
И сейчас разумнее читать тех, кто не наводит панику и опирается только на факты. Например, канал Мультипликатор.
Его автор еще в марте 2022 объяснял, почему дефолт РФ и доллар по 200 - это чушь.
Читатели этого канала:
📍 Покупали доллар по 50 р. и продавали по 81 р.
📍 Не держали РФ-акций перед обвалом и не испытали никаких блокировок
📍 Купили Биткоин по $16 000, а продали по $30 000 всего через пару месяцев
А сейчас автор объясняет, к чему готовиться в 2023/2024, что делать с валютой, активами и недвижкой, и чем для нас закончится мировой кризис.
Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы знать о событиях, еще ДО их наступления!
#реклама
ТМК - в ожидании отчётов. Трансформация Сегежи. Самолёт - дивиденды всё?
Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 8 июня, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:
https://www.youtube.com/watch?v=f1K1BiFuKPQ
В сложный для страны финансово-экономический период, отечественные компании делают всё для сохранения прибыли. В этом видео рассмотрим, как и на чём растут акции ТМК. Разберёмся в структурных трансформациях и новой географии продаж Сегежи. А также обсудим дивидендную политику ГК «Самолет».
0:00 В этом видео
0:34 Разбор ТМК
3:13 Проблемы ТМК
6:00 Разбор отчета Сегежи
11:15 Сокращение долговой нагрузки
15:04 Дивиденды Самолета улетели
17:52 Самолёт одобрил байбэк
❤️Друзья, не забывайте ставить лайк под видео. Это мотивирует меня и дальше делать полезные нарезки с вебинара. Спасибо!
Самолет - нужно найти баланс
Дивидендный сезон продолжается. Одни рекомендуют рекордные объемы выплат, игнорируя нависшие над ними риски. Другие предпочитают нарастить ликвидность за счет нераспределенной прибыли. Вчера Самолет сообщил о решении не распределять чистую прибыль за 2022 год и дивиденды не выплачивать.
Сразу оговорюсь, речь идет о финальных дивидендах. Ранее в рамках действующей дивидендной политики акционеры уже получили по 2,5 ярда, закрыв реестры 11 июля и 12 октября 2022 года, что соответствует доходности в 1,5% и 2,1% соответственно. Теперь давайте разбираться в причинах такого решения Совета директоров.
💬 Так, прокомментировал новость гендир Группы Антон Елистратов:
«Решение СД отражает сохраняющийся высокий уровень неопределенности на рынке жилой недвижимости и соответствует консервативной финансовой политике Группы. Подобная мера носит временный характер и направлена на поддержание высокой финансовой гибкости с учетом обширной программы стратегического развития.
Самолет ежегодно демонстрирует удвоение бизнеса и расширяет земельный банк, что определяет его, как компанию роста, основная задача которой не только обеспечить возврат инвестиций через дивиденды, но и продолжать наращивать бизнес показатели. Это компании удается отменно. Мы уже разбирали ее успехи в отдельной статье.
Компания в мае анонсировала байбек на сумму до 10 млрд рублей, что также служит позитивным триггером для инвесторов. Для дальнейшего развития и сохранения темпов роста, компания должна найти баланс между выплатами, инвестициями и фин устойчивостью? Перенос дивидендов всего лишь шаг в интересах бОльшей фин гибкости и будущего роста.
Я не вижу ничего критичного в переносе выплат. Для меня более важно, как компания развивается, а уж отдачу от инвестиций мы можем получить разными путями. Главное сохранять трезвый взгляд и не гнаться за повышенной дивидендной доходностью.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ЭТО КОНЕЦ, СКОРО ОБВАЛ! Именно так кричали инвесторы 5 мая😉
А сейчас, многие слишком уверены и ждут продолжения роста рынка, несмотря на просадку последних дней. Но стоит немного подумать... Дочитайте пост до конца и всё поймёте.
Этот пост писал Валерий, потратив личное время, чтобы поделиться с вами ценной информацией
Почему люди им доверяют:
1) 29 сентября они покупали акции СБЕРА по цене 110₽, пока остальные "гуру" ждали краха рынка. ИТОГ: + 130%.
2) 7 февраля они покупали акции Банка Санкт-Петербурга по цене 107₽, пока они были "на хаях" по мнению "гуру" рынка. ИТОГ: +71%
3) ОНИ РЕКОМЕНДОВАЛИ ПОКУПАТЬ ДОЛЛАР ПО 52 РУБЛЯ и ПРОДАЛИ ЕГО ПО 78 РУБЛЕЙ
4) ОНИ ЕДИНСТВЕННЫЕ, кто верил в IPO Genetico, кто писал об этом за месяц до IPO и кто реально в этом поучаствовал. ИТОГ +130%.
5) ☝️ОНИ те, кто выкупал РФ акции 22 февраля 2023 года (во время страха на рынках), СБЕР по 160₽, Лукойл по 4700₽, Новатек по 1050₽. ИТОГ: +35% к портфелю.
6) Это лишь малая часть того, что удалось за год. Сейчас все ЖДУТ быстрого восстановления после просадки в начале недели, но никто реально не разобрался в ситуации.
ОНИ ЗНАЮТ, что нужно делать, у вас ещё есть время разобраться в ситуации на рынке и заработать на этих событиях!
Подписывайтесь. Ваша прибыль - ваша ответственность
/channel/+5djWHjtjdY9hYmQ6
#реклама
Тинькофф - не все так однозначно
В мае 2023 года бумаги Тинькофф Банка продемонстрировали ралли на 30+%. Одной из причин был общий позитив в банковском секторе, а также публикация сильного финансового отчета за 1 квартал текущего года. Его то мы и разберем сегодня.
Итак, чистые процентные доходы банка за отчетный период увеличились на 28% до 46,9 млрд рублей. Если откинуть резервы под ожидаемые кредитные убытки в размере 12 ярдов, то динамика доходов еще более внушительная, рост в 2,2 раза. С процентными доходами у компании все хорошо.
А вот с чистыми комиссионными доходами возникли проблемы. Точнее высокая база прошлого года, вызванная увеличением потоков от валютных операций, стала триггером к снижению в 2023 году. ЧКД за период снизились на 20% до 16,4 млрд рублей. Но не только высокая база всему виной. Тинькофф попал в санкционный список, что создало ряд проблем для клиентов и снизило объем тех самых валютных операций.
Вдобавок компаний нарастила операционные расходы на 35%. Хотя на общую прибыль это не сильно повлияло. Чистая прибыль банка выросла в 11,5 раз до 16,2 млрд рублей, и тут главную роль сыграло сокращение резервов. Что мне не нравится, так это отсутствие органического роста комиссионных доходов, а прибыль получена скорее за счет переоценки резервов.
Если взять отчет Сбербанка за тот же период, то он выглядит более стабильным. Эффект от санкций уже отражен в бизнес процессах и не мешает объективно оценивать результаты. Да и рост бумаг более чем оптимистичный. За последние пол года акции удвоились в цене. Не без помощи дивидендов конечно.
К слову о дивах, по заявлениям предправления банка, у TCS Group есть финансовая возможность для выплаты, но еще есть технические вопросы. Ни о какой редомициляции сейчас речь не идет, а инвесторам едва ли стоит рассчитывать на возврат инвестиций через выплату дивидендов.
Вот и получается, что технический рост бумаг может продолжиться, но топлива для этого роста все меньше. Компания не собирается менять прописку, не выплачивает дивиденды и снижает комиссионные доходы. Все это не позволяет мне в полной мере сформировать идею по распискам желтого банка.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🇰🇿 Polymetal тронулся
В Полике прошли корпоративные изменения, направленные на редомициляцию головной компании группы. Все высшее руководство вчера покинуло посты российской части компании, пора ли и инвесторам бежать с “корабля”?
На Мосбирже посредствам прямого листинга обращаются бумаги Polymetal International PLC, зарегистрированные на острове Джерси. Этой группе принадлежат отдельные компании, владеющие активами в России и Казахстане. Санкции наложены на “дочку” головной компании – АО “Полиметалл”, которой принадлежат активы в России. Дочки в Казахстане, а также сама Polymetal International PLC под санкции НЕ попала.
Однако руководство покинуло российское подразделение не просто так. Несмотря на то, что Казахстан не присоединялся к санкциям США, крупные компании стараются не проводить расчеты с подсанкционным российским бизнесом. Выходит, что после переезда в Астану, материнская компания, скорее всего, все равно не будет проводить расчеты с российской дочкой для избежания вторичных санкций.
Для решения этой проблемы, российские активы, вероятно, будут выделены из группы. Они либо будут проданы (деньги попадут на казахскую компанию), либо владельцы акций станут обладателями двух акций - материнской компании в Казахстане и российского подразделения.
📍 Нюанс заключается в том, что все это, в том числе потенциальная выплата дивидендов, станет возможна для 91% акционеров. Для остальных 9% - резидентов РФ, могут возникнуть проблемы.
Если вы приобретали акции Polymetal на Мосбирже и являетесь резидентом РФ, то как раз попадаете под ограничения. Остается два варианта – либо вы делаете ставку на то, что акции все же каким-то образом будут конвертированы, либо они останутся бесполезными бумажки до снятия санкций (возможно навсегда).
Для российского инвестора в компанию ситуация складывается не лучшим образом. Поэтому для принятия взвешенных инвестиционных решений по данной бумаге, лучше дождаться окончания перерегистрации и выделения активов, а не играть в лотерею – повезет/не повезет.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
В ожидании IPO Евротранса
Все больше новостей поступает нам от компании Евротранс. Ранее мы неоднократно разбирали ее облигации и финансовые результаты. 1 июня компания, владеющая сетью заправочных станций под брендом ТРАССА, объявила о включении в первый котировальный список ценных бумаг, допущенных к торгам. Эта процедура ознаменовала начало подготовки к первичному листингу акций Евротранса.
Так, Олег Алексеенков, гендир ЕвроТранс прокомментировал новость: «Мы рады объявить о включении наших акций в первый котировальный список. В ближайшие несколько недель мы планируем провести следующие необходимые шаги по подготовке предложения акций, а также обсудить ценовые параметры размещения на Совете директоров. После этого компания может быть готова к запуску предложения и объявить детали структуры IPO»
Почему это размещение может быть интересным?
Объемы продаж топлива растут. Если в 2021 году удалось реализовать 625 млн литров, то в 2022 году этот показатель вырос до 1,2 млрд литров. EBITDA удвоилась до 61,9 млрд рублей, впитав благоприятную конъюнктуру на рынке нефтепродуктов. За первый квартал 2023 года продажи выросли на 12,8%, а средневзвешенная цена достигла исторического максимума на 44 руб/литр.
Евротранс развивает сопутствующие продажи в кафе и магазинах при АЗК, а что еще более интересно, так это предоставление услуги по быстрой зарядке (150 кВт) электромобилей. Бизнес может стать еще более эффективным после привлечения в ходе размещения средств, которые будут направлены на реализацию инвестиционной программы, а именно модернизацию существующих АЗК в универсальные АЗК с наличием быстрых электрозарядных станций и газа.
Жду подробности размещения и ценовые параметры, с которыми компания планирует выходить на биржу. Еще обязательно вернемся к ПАО «Евротранс»!
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🇷🇺Рынок продолжает свое триумфальное шествие и уже вплотную приблизился к максимумам апреля 2022 года. За неделю Индекс прибавил 1,4% и еще сохраняет шансы на продолжение импульса. В этом ему помогает возврат в рынок средств, поступающих от дивидендных компаний и желание инвесторов закрыть побыстрее свои дыры в портфеле.
А что будет когда эти средства закончатся? Нерезиденты наполнят рынок ликвидностью? Или мы получим тот самый обещанный в прошлом году 1 трлн рублей? Вопросы риторические, а мои опасения вполне реальные. Поэтому я советую всем сохранять осторожность и закрыть все маржинальные позиции.
🚂В лидерах роста на этой неделе оказался транспортный сектор. Трансформация бизнеса и смена вектора товарооборота заставляет ставки на транспортировку расти. Так, суточные ставки на полувагоны достигли максимумов за последний год в 2719 рублей. Ставки фрахта держатся на высоких значениях. Портовики также выигрывают от переориентации продаж.
⛴В результате все компании сектора, за исключением Аэрофлота, оказались в зеленой зоне. За неделю Globaltrans и НМТП прибавили по 9,5% и 8,6% соответственно, ДВМП, разобравшийся наконец с судами, подрос на 18,5%, а Совкомфлот вообще выстрелил на 37,9%. Сильный отчет и намеки на дивиденды сделали свое дело. Однако после череды импульсных дней возможен откат, аккуратнее.
Нефтегазовый сектор воспользовался хорошим откатом цен на нефть и также подрос в капитализации. Башнефть продолжают пушить ожидания дивидендов. Их доходность составит 11,8%, а котировки за пол года выросли почти на 200%. Где-то явно ошибка и мы скоро о ней узнаем. Остальные нефтяники без сильных движений. Роснефть +5,7%, Татнефть +7%, и даже Лукойл с учетом дивгэпа подрос на 1,7%.
🎬 Друзья, в предстоящий понедельник в 21.00 мск меня пригласили на совместный эфир под названием «Инвестиционный MasterMind», на котором обсудим несколько интересных инвест-идей вместе с моими коллегами: Сергей Попов (P.S investing), Кирилл Кузнецов (Усиленные инвестиции), Вячеслав Бердников (Долгосрочные Инвестиции) и ваш покорный слуга. Трансляция пройдет по ссылке в YouTube 👉🏻 https://youtube.com/live/4kXKJd-zV2Q
Всем хороших выходных!
Биржа СПб - разрушительные итоги года?
2022 год для СПб Биржи стал настоящим испытанием. В результате разрушения моста между НРД - Euroclear и последовавшими за этим санкциями, инвестиции в зарубежные активы стали крайне рискованным мероприятием. К тому же часть активов подверглись блокировкам. Это основной рынок для Биржи и последствия мы увидим в отчете за полный 2022 год.
Итак, стоимостный объем сделок за отчетный период упал на 69% до $122,19 млрд. Основной удар пришелся на группу «иностранные ценные бумаги», что и не удивительно на фоне схлопывания интереса отечественных инвесторов к данному рынку и «беспрецедентного ограничения российской финансовой инфраструктуры в 2022 году».
Доходы по услугам и комиссиям сократились на 57,83% до 2,6 млрд руб. Однако компания провела IPO в конце 2021 года и процентные доходы в размере 3,8 млрд рублей от размещения этих средств полностью перекрыли выпадающие комиссионные доходы. В итоге совокупный доход даже вырос на 1,78% до 7,7 млрд рублей.
А вот с расходной частью возникли проблемы. Компания нарастила административные расходы на 56,2%, прочие расходы в 7,9 раз, процентные расходы в 6,7 раз и даже умудрилась создать резервы под обесценение финансовых активов на 162 млн. В результате скорректированная прибыль компании упала на 25,2% до 1,9 млрд рублей.
Падение не критичное, но скорее вызвано финансовыми переоценками и доходами от размещения свободных денежных средств. Основной бизнес пострадал значительно, а если учесть, что рынки недружественных стран на долгое время выпали из оборота, СПб Бирже придется переориентироваться на другие рынки.
Для этого планируется создание безопасной цепочки хранения бумаг Гонконга до конца года. Напомню, что сейчас покупки бумаг Поднебесной все еще сопряжены с повышенным риском. Да и бумаги эти мы покупаем с пропиской на Каймановых островах. Бирже потребуется трансформация торгов и учета бумаг с одновременным прямым выходом на биржу Гонконга.
А пока объемы торгов в марте 2023 года упали практически вдвое до $2,7 млрд, в апреле гораздо лучше, на 5,7%. Это является следствием низкой базы прошлого года, однако все еще недостаточным для выстраивая инвест-идеи по компании. Жду подключения новых рынков и стабилизации результатов для формирования идей.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
М.Видео – бизнес-модель дает сбой?!
М.Видео разочаровала рынок слабой финансовой отчётностью. Так, выручка за 2022 год сократилась на 15,5% до 402,5 млрд руб. Руководство объясняет это падением рынка бытовой техники и электроники из-за западных санкций. Отчасти это действительно так, поскольку рынок сократился на 8%, однако темп сокращения продаж у компании оказался почти в 2 раза больше. К примеру, ее основной конкурент - ДНС, увеличил продажи на 6,2% до 597 млрд рублей.
В минувшем году М.Видео сократила торговую сеть на 32 магазина за счет закрытия самых низкомаржинальных точек. Аналогичная ситуация скорее всего продолжится и в этом году, поскольку в России меняется модель потребительского поведения – население всё больше уходит в онлайн и сокращает долю покупок премиальных товаров, а М.Видео, до консолидации Эльдорадо, исторически специализировалась на премиальном сегменте.
В среднесрочной перспективе основными конкурентами будут маркетплейсы. Руководство Wildberries объявило о запуске собственных брендов недорогой бытовой техники. Маркетплейс разместил заказы на сборку продукции производствах в России, Белоруссии и Китая. Собственный маркетплейс планирует запустить и продуктовый ритейлер Магнит, где кроме продуктов питания и косметики он также планирует продавать бытовую технику. Ситилинк, OZON и Яндекс.Маркет также собираются наращивать рыночную долю, а лидер отрасли ДНС не планирует отдавать пальму первенства.
Второй год подряд М.Видео завершает с убытком, который на этот раз составил 6,7 млрд руб. К примеру, у того же ДНС читая прибыль выросла на 50% до 37,6 млрд руб. Таким образом, нельзя всё списать исключительно на кризис, бизнес-модель компании дала трещину, о чем красноречиво говорит динамика ее основного конкурента.
Руководство М.Видео считает, что во второй половине 2023 года компания сможет выйти на уверенную траекторию роста выручки и чистой прибыли, благодаря отложенному спросу. В прошлом году население предпочитало больше сберегать, чем тратить и эти сбережения становятся базой для возможного резкого восстановления расходов на личное потребление. О желании населения больше тратить свидетельствует и рынок кредитования – крупнейшие банки сигнализируют о неплохом росте потребительского кредитного портфеля.
💬М.Видео сейчас больше подходит не для покупки акций, а для покупки облигаций. Компания перестраивает бизнес-модель, вынуждена работать на высококонкурентном рынке и долговая нагрузка превышает целевой показатель, что не позволяет выплачивать дивиденды. Что касается бондов, то бумаги с погашением в апреле 2024 года (RU000A103117) торгуются с доходностью 11,8% годовых.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ренессанс Страхование - чем порадовал?
Группа Ренессанс Страхование (тикер RENI на бирже) — одна из ведущих страховых компаний России отчиталась за 1 квартал 2023 года. В 2022 году мы уже отмечали динамичный рост собранных премий, а теперь компания раскрыла данные по чистой прибыли и поделилась планами по дивидендам.
Итак, сумма страховых премий в первом квартале выросла на 16% до 23,9 млрд рублей. Причем положительная динамика заметна во всех сегментах. Премии по «Non-life» видам страхования (авто, ДМС и прочие виды) прибавили 13,9%. Премии по сегменту страхования «Life» составили 10 млрд рублей, увеличившись на 19%.
Из результатов видно, что флагманом роста в сегменте «Life» становится инвестиционное и накопительное страхование жизни: премии по продуктам НСЖ и ИСЖ увеличились на 43%, до 8,0 млрд рублей. Результативность инвестиций компании в улучшение клиентского опыта видны по результатам автострахования, которое выросло на 20%.
Оборот медтех-сервиса Budu прибавил более чем в четыре раза до 254,1 млрд рублей. Основной рост пришелся на продукт «Цифровая клиника», объединяющий онлайн и офлайн-форматы взаимодействия клиента с врачом. По данным Коммерсанта, спрос на медицинские услуги в РФ вырос за 2022 год на 15-20%, а стоимость услуг на 10-30%. Все это позволит компании и дальше получать бенефиты не только на рынке ДМС, но и в разрезе сервиса Budu.
Ренессанс всегда славился хорошим уровнем достаточности капитала, но даже с учетом высокого коэффициента в 192%, умудрился значительно его нарастить в первом квартале до 203%, что является одним из лучших показателей в секторе.
💬 Так, результаты деятельности в 1 квартале прокомментировала Юлия Гадлиба, генеральный директор Группы: «Быстро адаптировавшись к новым вызовам, мы еще в прошлом году заложили хорошую основу для продолжения прибыльного роста нашего бизнеса в 2023 году. Мы считаем, что страховой рынок стабилизировался и видим отличные возможности для нашей компании в этом году».
Ну а со своей стороны я добавлю, что Ренессанс Страхование радует нас не только самим фактом публикации отчета, но и теми результатами, которых добивается. Поступательный рост бизнеса из квартала в квартал позволил получить рекордную чистую прибыль в размере 2,4 млрд рублей и вернуть интерес к акциям страховщика. К тому же компания намекнула на дивиденды, которые могут быть выплачены уже осенью.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Входить во многие компании уже поздно? Полиметал, Полюс и СБЕР сделали Х2. Но на рынке есть ещё уйма акций, которые могут дать такой результат!
Чтобы остальные акции роста не ускользнули от вас - подпишитесь на Начальника Депо.
Именно у него первыми появляются обзоры и аналитика на ещё не взлетевшие компании
От него самые лучшие акции и точки входа. Такая информация на вес золота, а этот парень делится ей абсолютно бесплатно - /channel/+aIj4ahGQuUg4MWIy
#реклама
Селигдар - разбор отчета и сравнение с Полюсом
Для оценки узкосекторальных компаний нам следует изучить драйверы, влияющие на их бизнес. В нашем случае, макроэкономические причины роста золота. В апреле годовые дефолтные свопы США достигли рекордных с 2008 года значений. Я бы не рискнул предположить, что в ближайшее время США допустит дефолт, однако вся эта ситуация позитивно влияет на котировки драгметалла.
Это не единственная причина роста золота в последние месяцы. Нам еще помогает банковский кризис в США и геополитическая напряженность. Третья попытка пробить и закрепиться выше исторических максимумов в $2040 за унцию не увенчалась успехом. Но для золотодобытчиков важно не само пробитие, а сохраняющиеся высокие цены на золото.
Селигдар мы недавно разбирали, обратив внимание на операционный отчет компании. Он, к слову, оказался позитивным. Сегодня я хочу посмотреть на финансовый отчет. Итак, консолидированная выручка за отчетный период упала на 3% до 34,7 млрд рублей за счет снижения средней цены реализации на 13% и укрепления рубля. У того же Полюса выручка сократилась почти на 20%.
При этом результаты за 1 квартал обещают быть гораздо лучше. Тут сразу комбо причин. Рекордные цены на золото, плюс укрепление курса валюты. А вот с эффективностью возникли проблемы. Себестоимость реализации выросла на 34%, операционные расходы вообще на 59,4%. Все это утянуло чистую прибыль на 4,1 млрд рублей против 10,4 млрд годом ранее.
На этом фоне Полюс выглядит лучше. У него снижение зафиксировано на уровне 33%. Селигдару предстоит тяжелая работа по повышению эффективности. Первый квартал 2023 года способен исправить ситуацию. В разрезе выручки - точно.
С учетом слабых результатов за 2022 год, СД Селигдара рекомендовал не выплачивать финальный дивиденд за 2022 год. К тому же чистый долг/банковская EBITDA увеличился до критичных 2,9x. За долговой нагрузкой надо последить.
Все это позволяет Селигдару уступить пальму первенства Полюсу с его более стабильными результатами. Однако конъюнктурный позитив способен придать импульс результатам, да и по мультипликаторам Селигдар выглядит неплохо. P/B у него 1,3 против 3,8 у Полюса. За компанией нужно следить однозначно, но без иллюзий.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
