45335
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
Уважаемые читатели и подписчики канала «Деньги и песец».
Заканчивается трудовая неделя, заканчивается месяц октябрь, и наступает время для обращения к Вам с просьбой о доброжелательной поддержке. Чем дальше, тем больше Ваша помощь важна, необходима, чтобы "Деньги и песец" продолжали рассказывать об экономике, читать и рассказывать Вам о новых исследованиях, и делиться с Вами мыслями об экономике и не только. И, конечно, отвечать на Ваши вопросы.
Пишите мне на @dpolarfox
Сервис для поддержки https://pay.cloudtips.ru/p/19d81c92
Если Вам хочется поддержать канал иначе - напишите мне на @dpolarfox
Очень признателен Вам за рекомендации моего канала для Ваших подписчиков и друзей.
Если кто-то ведет свой канал - пишите мне, возможно Вам полезна будет и моя поддержка
Спасибо!
Секрет повышения тарифа на парковку раскрыт
В Петербурге асфальт измеряют не метрами, а рублями.
Новые статистические данные по платным парковкам Петербурга проливают свет на подлинные мотивы беспрецедентного скачка тарифов. Напомню, с 15 октября 2025 года максимальная часовая ставка в центре города взлетела в 3,6 раза: отныне стоянка на самых загруженных магистралях обходится водителям в 360 рублей.
Официально этот шаг мотивирован исключительно благородной целью: «регулированием спроса на стоянку и повышением качества жизни горожан». Цифры, как всегда, говорят красноречивее: в хоре благородных целей отчётливо слышен и неизбежный звон наполняющейся казны.
Мысль, что повышение налога (в нашем случае, НДС) может и не дать ожидаемого эффекта в смысле объемов его сбора, о которой пишет ув. коллега @pauldemidovich, мысль понятная, но, как отмечал еще Гвиччардини,
в делах государственных надо обращать внимание не столько на то, как должен был бы князь поступать по указаниям разума, но на то, как он, вероятно, поступит по природе и привычкам своим; ведь князья часто делают не то, что должны, а то, что им кажется нужным; кто думает о них иначе, может жестоко ошибиться.
🇷🇺🇨🇳🇰🇿 На 46% вырос объём контейнерного ж/д транзита из России в Китай через Казахстан
За девять месяцев 2025 года объём ж/д перевозок из России в Китай через Казахстан составил 22,7 млн тонн, сообщили «Российские железные дороги».
↗️ Это на 1,4 млн тонн или на 6,6% больше, чем годом ранее.
При этом объём контейнерных ж/д перевозок из России в Китай транзитом через Казахстан достиг 290 тысяч TEU.
↗️ Это на 91,3 тысячи TEU или на 46% больше, чем в январе – сентябре 2024 года.
Читайте также: FESCO удвоила объем контейнерных ж/д перевозок из Китая транзитом через Казахстан
Logistan.info | Логистика | Экономика
Россия для ОЧЕНЬ богатых – мы прочитали отчет «Billionaire Census 2025», изложили его содержание и сделали выводы
Ключевые тренды:
1. Рост численности и богатства: В 2024 году глобальная популяция миллиардеров выросла на 5.6% до 3508 человек, а их совокупное состояние увеличилось на 10.3% до рекордных $13.4 трлн. Это самое сильное расширение с 2020 года.
2. Гиперконцентрация богатства" наверху": Основной прирост богатства был сконцентрирован в руках узкой группы «супер-миллиардеров».
💰💰💰 26 человек с состоянием свыше $50 млрд теперь контролируют 21% всего богатства миллиардеров (по сравнению с 4% десять лет назад).
💰💰 17% миллиардеров (с состоянием от $5 млрд) владеют 62% всего богатства.
💰 83% миллиардеров (с состоянием от $1 до $5 млрд) делят между собой 38% общего богатства.
3. «Хрупкость» статуса на нижней границе: Ежегодно около 10% миллиардеров с состоянием $1-2 млрд теряют этот статус, не выдержав волатильности рынков. Для сохранения статуса с вероятностью 99% требуется состояние около $4.2 млрд.
Регионы:
o Северная Америка: Рост числа миллиардеров на 7.8% до 1198 человек (34% от общемирового количества). На долю региона приходится 44% глобального богатства миллиардеров ($5.9 трлн). Драйвер — бум на рынке акций технологических компаний США.
o Европа: Число миллиардеров впервые превысило 1000 человек (+6.1%), их совокупное состояние — $3.3 трлн.
o Азия: Рост всего на 2.6% до 827 человек, отставание от других регионов третий год подряд. Сдерживающие факторы — замедление экономики Китая и проблемы в секторе недвижимости.
o Ближний Восток: Стабильный рост на 7.6% до 242 человек.
o Латинская Америка и Африка: Стагнация или снижение.
Отраслевые драйверы богатства: За последнее десятилетие наибольший рост благосостояния показали миллиардеры из секторов:
o Технологии: +197.8%
o Гостиничный бизнес и развлечения: +146%
Значительное отставание у таких секторов, как недвижимость (+37%) и производство продуктов питания (+46.6%).
Миллиардерская Россия
1. 🇷🇺РФ делит 4-5 место в мире по числу миллиардеров с 🇬🇧Великобританией (по 128 человек в каждой стране). Это высочайшая позиция РФ за всю историю подобных рейтингов.
2. Число РФ-миллиардеров за год выросло на 8.5% (со 118 до 128 человек). Это один из самых высоких показателей роста среди топ-15 стран, значительно опережающий среднемировой рост (5.6%).
💸 Для сравнения: США +8%, Китай +5.6%, Германия +8.2%, Великобритания +4.9%, Индия -3.1%.
3. Совокупное богатство: Состояние РФ-миллиардеров оценивается в $457 млрд. Это шестой показатель в мире после США ($5.7 трлн), Китая ($1.3 трлн), Германии ($703 млрд), Индии ($400 млрд) и Франции ($318 млрд). РФ опережает по этому показателю Великобританию ($323 млрд), Гонконг ($306 млрд) и Швейцарию ($398 млрд).
4. Внутренняя структура богатства. Отчет не детализирует отраслевую принадлежность РФ-миллиардеров, но, исходя из предыдущих лет и открытых данных, их состояние традиционно сосредоточено в секторах:
o Сырьевой сектор: Нефть, газ, металлы.
o Финансы: Банки, инвестиции.
o Потребительский сектор: Ритейл, телекоммуникации.
o Химическая промышленность и удобрения.
Важно отметить, что в РФ, в отличие от США и Китая, практически отсутствуют миллиардеры, чье состояние создано в технологическом секторе (за исключением IT-ритейла). (да, мы помним про Павла Дурова, но где он сейчас, вот вопрос)
В отчете указано, что Москва, которая традиционно входит в топ-15 городов по числу миллиардеров, была исключена из рейтинга в этом году «из-за ограничений по данным» ("due to data limitations"). Это может быть связано с трудностями в оценке активов и их владения в текущих условиях. Но можно с уверенностью предположить, что Москва остается абсолютно доминирующим центром концентрации богатства в РФ и уникальным для России центром притяжения капитала, не имеющим аналогов в стране, в отличие от более децентрализованных моделей в США, Китае или Германии
Период активного увеличения спроса людей на продукты питания сменился охлаждением рынка. В январе—сентябре число покупок в продуктовых магазинах выросло лишь на 3,5%, хотя еще в начале года речь шла о 6%.
В сентябре—октябре для базовых продуктов наметилось снижение. Это сказывается на результатах ритейлеров: темпы роста сбавляют даже дискаунтеры. Рентабельность розницы может упасть до исторического минимума, а отношения сетей с поставщиками осложнятся.
@producttoday
Минэкономразвития поделилось данными о ситуации в РФ-экономике по итогам 9 месяцев 2025 года.
1. Экономика в целом
• ВВП: По итогам 9 месяцев 2025 года рост составил +1,0% к аналогичному периоду 2024 года. В 3 квартале динамика была скромной (+0,6%), однако сентябрь показал ускорение до +0,9% после +0,4% в августе. Это позволяет говорить о некоторой стабилизации на низких темпах роста после более уверенного 1 квартала (+1,4%).
• Текущие темпы значительно ниже показателей 2024 года (+4,3%), что свидетельствует об исчерпании эффекта низкой базы и действии структурных ограничений.
2. Промышленное производство
• Общий индекс: Рост всего на +0,7% за 9 месяцев, при этом в 3 квартале — +0,5%, а в сентябре — лишь +0,3%. Это указывает на потерю импульса.
• Добыча полезных ископаемых: Продолжает падать (-2,1% за 9 месяцев), хотя в сентябре вышла в околонулевую зону (+0,2%). Наибольшее падение — в добыче т.н. «прочих полезных ископаемых» (-10,5%) и угля (-1,6%).
• Обработка: Остается локомотивом (+2,9% за 9 месяцев), но его мощность резко снижается. Если в 1 квартале рост был +3,7%, то в 3 квартале — всего +1,4%, а в сентябре — +0,4%.
o Драйверы роста:
Машиностроительный комплекс: Лидер с ростом +9,2% за 9 месяцев, особенно выделяются производство электроники (+14,4%) и «прочих транспортных средств» (+31,7%).
Металлургия: Рост +1,0%, но с сильным замедлением в 3 квартале (-3,3%), что указывает на проблемы со спросом.
Фармацевтика: Очень высокий рост (+15,4%),
o Аутсайдеры:
Автопром: Глубокий спад (-19,9%), усугубляющийся в 3 квартале (-26,7%). Отрасль продолжает испытывать острый дефицит компонентов и проблемы с логистикой.
Легпром: Спад -3,5% после роста в 2024 году (+9,6%), может свидетельствовать о насыщении внутреннего рынка и сохранении конкуренции с импортом.
Химия: Практически нулевой рост (+0,4%) на фоне падения производства резины и пластмасс (-7,0%).
Деревообработка и Неметаллическая продукция: Устойчивое снижение (-3,7% и -8,6% соответственно), что связано со спадом в строительной активности.
3. Строительство и сельское хозяйство
• Стройка: За 9 мес рост +3,1%, однако в 3 квартале он резко замедлился до +1,2%, а в сентябре и вовсе составил лишь +0,2%. Это подтверждает охлаждение рынка.
• Сельское хозяйство: Уверенный рост +2,0% за 9 мес, при этом 3 квартал показал ускорение до +3,6%.
4. Потребительский спрос
• Суммарный оборот (розница + услуги + общепит): рост +2,5% за 9 месяцев и 3 квартал.
• Розница: Заметное замедление. За 9 месяцев рост +2,1%, а в сентябре — всего +1,8%. Это говорит об осторожном поведении домохозяйств.
• Общепит: взрывной рост (+8,4% за 9 месяцев, +10,3% в сентябре). Это ключевой тренд — потребители перераспределяют расходы с товаров на услуги и впечатления.
• Платные услуги населению: Стабильный, но умеренный рост (+2,4%).
5. Инфляция и цены производителей:
• Инфляция потребительских цен: В сентябре замедлилась до 7,98%, но на 27 октября вновь ускорилась до 8,13%. С начала года цены выросли на 5,11%. Инфляция стабилизировалась на высоком плато, что не дает ЦБ оснований для смягчения ДКП.
• Цены производителей в промышленности: Дефляция -0,4% г/г. Однако в обрабатывающих производствах цены все еще растут (+1,3% в сентябре), что создает потенциальный инфляционный навес для потребительского сектора. Резкое падение цен в добыче (-13,9%) сдерживает общий индекс.
6. Доходы трудящихся:
• Безработица: на рекордно низком уровне 2,2% (с учетом сезонности), что свидетельствует о перегретости рынка.
• Зарплата: Номинальная зарплата в августе — 92 866 руб., рост +12,2% г/г. Реальная зарплата (с учетом инфляции) выросла на +3,8%. За 8 месяцев реальный рост — +4,4%. Темпы роста реальных зарплат заметно снизились по сравнению с 2024 годом (+9,7%), но все еще опережают рост ВВП.
• Доходы населения: Реальные располагаемые денежные доходы за 9 месяцев выросли значительно — на +9,2%. Однако их рост также замедляется: в 3 квартале +8,5% против +10,4% во 2 квартале. Это важный индикатор, показывающий, что пик восстановления потребительской активности пройден.
(продолжение)
Возможно ли купить участок за 2-5% от кадастровой стоимости (и если да - то как это сделать законно)?
Дейтвительно, такое право сущемтвует, хотя эту информацию почти никто не афиширует.
Узнать об этом можно в канале Юлии Толстихиной. Она — земельный юрист с 15-летним опытом. В канале она показывает алгоритм работы с землёй, как без юр. образования и денег на старте можно оформить участок и зарабатывать на нем.
— Как заработать на аренде земли?
— Стратегии оформления земли для себя, и для заработка
И это не теория, а практика с реальными примерами и результатами
В закрепе вас ждёт 10-минутная видео-инструкция: где и как искать участки онлайн, чтобы не переплачивать на Авито. А после просмотра инструкции, вам придет бесплатный гид по оформлению участков.
Подпишитесь на канал и забирайте проверенные материалы, чтобы приобрести свой участок
Для кого деньги есть, а для кого нет
В исследовании Елены Цацуры и Александры Осаволюк «Материальное положение и риски бедности на разных этапах жизненного цикла домохозяйств» (см Демографическое обозрение, 12(3) о котором напомнил нам ув. Павел Пряников, есть примечательное наблюдение
В реальном выражении в 2022 г. по сравнению с 2013 г. в домохозяйствах с ребенком до 6 лет медианные среднедушевые доходы выросли на 5,4% в простых и 5,2% в сложных домохозяйствах. В неполных простых домохозяйствах со старшими детьми в возрасте от 7 до 15 лет произошел наибольший рост по сравнению со всеми другими типами домохозяйств - на 11,1%. В сложных неполных домохозяйствах с детьми аналогичного возраста рост составил только 2,6%. При этом в простых домохозяйствах на стадии выхода из гнезда медианные среднедушевые доходы снизились на 12,1%, в сложных домохозяйствах на 10,6%, в неполных простых на 14,3%. В сложных домохозяйствах, включающих пару без детей, где возраст женщины до 45 лет, снижение составило 23,2%, что является максимумом среди всех типов домохозяйств. …
Оно показывает, что никакого роста экономики в период 2013-22 гг, по большому счету не было – в этом случае мы видели бы увеличение реальных доходов во всех группах, хотя бы и незначительное. А его нет. Зато мы видим результаты перераспределения доходов – и можем на основе этих данных можно сделать несколько выводов о том, как как социальная политика правительства формирует экономическое неравенство между разными типами семей.
1: Правительственная поддержка семей с детьми работает, но выборочно.
Наиболее значительный рост доходов (+11.1%) у неполных простых семей с детьми-школьниками — это не случайность. Эта категория является главным адресатом масштабных мер поддержки (материнский капитал, пособия, льготы для матерей-одиночек). Эффект от этих выплат в пересчете на душу в небольшом домохозяйстве оказывается максимальным. (Здесь можно было бы вспомнить о регионах с необычайно большим числом разводов – в результате которых одинокая мать начинает получать дополнительные выплаты)
Почему сложные неполные семьи с такими же детьми получили мизерный рост (+2.6%)? Вероятно, потому что выплаты и льготы, получаемые одним родителем с детьми, «растворяются» в общем бюджете большой расширенной семьи и не дают такого же заметного прироста на душу.
2: "Простота" структуры домохозяйства становится экономическим преимуществом.
В большинстве пар сравнения простые (нуклеарные) домохозяйства демонстрируют лучшую динамику, чем сложные:
• С детьми до 6 лет: +5.4% против +5.2%.
• На стадии «выхода из гнезда»: -12.1% против -10.6% (здесь разница меньше, но оба типа теряют).
Это говорит о том, что мобильность и адаптивность небольшой семьи (проще переехать в поисках работы) в современных условиях оказывается выгоднее, чем коллективная устойчивость большой семьи, которая не всегда может «потянуть» всех ее членов.
3: Наибольшее падение доходов наблюдается в двух группах, которые государство почти не защищает:
1. Молодые пары без детей (-23.2%): Это падение говорит о том, что:
o Эта группа не получает значимой прямой государственной поддержки.
o Вероятно, они находятся в возрасте старта карьеры, когда зарплаты еще невысоки, но расходы на создание собственного хозяйства (аренда, ипотека) максимальны.
o На них в полной мере обрушились проблемы с доступностью жилья
2. Семьи на стадии "выхода из гнезда" (снижение на 10-14%): Родители, чьи взрослые дети вот-вот покинут дом или уже покинули. Их финансовое положение ухудшается по нескольким причинам:
o «Эффект пустого гнезда» в доходах: сокращается количество работающих членов семьи, но сохраняются высокие расходы
o Возрастная дискриминация: они могут столкнуться с застоем или снижением зарплат на пике карьеры.
o Накопившиеся проблемы: на этой стадии жизненного цикла могут проявляться долгосрочные финансовые последствия решений, принятых ранее.
Встретил хорошее исследование по медианным доходам российских домохозяйств («Демографическое обозрение», №3, 2025).
В 2022 году самые высокие подушевые доходы были у бездетных пар молодого и среднего возраста. Авторы исследования (Елена Цацура и Александра Осаволюк из РАНХиГС) пишут, что появление ребёнка обрушивает душевой домохозяйства на 37%, и на протяжении всей остальной жизни эти доходы больше никогда не возвращаются к прежнему уровню (пара без детей).
Ещё всегда поражают доходные данные по России, когда они приводятся не в среднем, а по медиане. Из-за очень высокого уровня неравенства в России (сверхгедонистическая жизнь высшего 1%) средние данные очень сильно смещены в бОльшую сторону.
Печальные данные. В 2022 году подушевой медианный доход крутился вокруг 25-30 тыс. руб. За счёт роста реальных доходов (и тем более – номинальных) в последние два года он должен был вырасти тысяч до 35-38, но всё равно это, конечно, мизер. У пары с ребёнком – ещё ниже будет, 90-100 тыс. руб. в месяц на семью из трёх человек (50-60 тыс. у мужчины и 40 тыс. у женщины).
В общем, это некая константа, «историческая колея» уже для времени новой России - $1000-1200 в месяц на семью (по медиане).
О первопричинах роста цен и путях замедления инфляции рассуждают думные бояре государя Михаила Фёдоровича -
«…царская казна разграблена, а служивых людей умножилось, и жалованья дать нечего; государи христианские пограничные помощи не подали; так поневоле деньги стали делать легче, чтоб государство было чем построить и служивых людей пожаловать, да и не новое то дело: во многих государствах то бывало в воинское время, не только золотые или деньги бывали дороже или легче прежнего, во многих государствах торговали медными или кожаными деньгами, и теперь медными деньгами торгуют мало не везде: а как скоро которое государство поисправится, то опять и деньги поправляются, а укоризны в том нет никакой…»Читать полностью…
Экономисты и власть
Примечательную статистику собрал Брюс Бартлет (экс-колумнист Нью-Йорк Таймс) – какие экономисты занимали ключевые посты во власти. Данные собраны за 250 лет (первым «экономистом-во власти» был Жак Тюрго)
Бартлет оговаривается, что его список не полон (в нем нет, например Джанет Йеллен, экс- главы ФРС и Минфина США), нет, кстати, никого из РФ – хотя у нас что ни начальник – то старший экономист, но некоторые выводы из списка сделать можно
География и центры влияния
• Наибольшее количество экономистов у власти традиционно дают США, Великобритания и Канада.
• Сильно представлена Западная и Северная Европа (Швеция, Германия, Австрия, Франция, Нидерланды) и Восточная Европа (Польша, Чехия, Словения). Это демонстрирует, что экономическое образование стало практически обязательным для финансистов и реформаторов в этих регионах.
• Латинская Америка: Выделяется Чили – «лаборатория» экономистов-технократов, многие из которых учились в США. Также представлены Мексика, Бразилия, Эквадор, Парагвай.
• Азия: Представлены Китай, Южная Корея, Япония, Индия. Примечателен пример Манмохана Сингха (Премьер-министр Индии), архитектора реформ 1991 года.
«Кузницы кадров»
• Абсолютные лидеры в подготовке элиты:
o Гарвардский университет
o Чикагский университет.
o Оксфордский университет .
o Массачусетский технологический институт (MIT)
• Второй эшелон, но крайне влиятельный:
o Лондонская школа экономики (LSE)
o Стэнфордский университет
o Университеты Парижа и Тура (для Франции)
o Стокгольмская школа экономики (для Скандинавии)
Карьерные паттерны
1. «Академик-Реформатор»: Классический путь: профессура в ведущем университете → министерский пост в период кризиса/реформ → высшая государственная должность. Яркие примеры: Манмохан Сингх, Лешек Бальцерович (Польша), Марио Драги (Италия). (ну и Салазар, многолетний правитель Португалии, был профессором экономики)
2. «Технократ-Международник»: Карьера в международных финансовых институтах (МВФ, Всемирный Банк) → руководство ЦБ своей страны → министерский пост. Пример: Марк Карни (Канада), Янис Варуфакис (Греция, хотя его случай нетипичен).
3. «Политик с профильным образованием»: Парламентская карьера, где экономическое образование является преимуществом для работы в бюджетных и финансовых комитетах.
Гендерный аспект
Женщины-экономисты представлены, но их доля невелика. Однако каждая из них – фигура знаковая:
• Магдалена Андерссон (Швеция) – Премьер-министр, экс-министр финансов.
• Кристина Соммерс (Швеция) – Министр финансов, дочь нобелевского лауреата Бертиля Улина.
• Тансу Чиллер (Турция) – первая женщина-премьер-министр в Турции.
• Луиза Диого (Мозамбик) – Премьер-министр.
• Элис Ривлин (США) – глава Бюджетного управления Конгресса.
Это свидетельствует, что экономическое образование было для женщин одним из инструментов прорыва в традиционно «мужские» сферы госуправления. (напомню, Джанет Йеллен нет из списке)
3. Основные выводы
1. Наличие степени по экономике стало стандартом для занятия ключевых постов в правительствах по всему миру.
2. Подавляющее большинство фигурантов списка получали образование в узком круге ведущих англо-американских и западноевропейских университетов. Это создает общую интеллектуальную базу и способствует конвергенции экономической политики в разных странах.
3. Кризис как катализатор карьеры. Многие из этих экономистов приходили к власти в периоды экономических кризисов или глубоких реформ (Восточная Европа после 1989 г., Латинская Америка в 80-90-е, Греция и Италия во время долгового кризиса в ЕС).
С этой точки зрения интересна Польша, где экономисты сыграли ключевую роль в переходе от плановой к рыночной экономике. В списке Бартлета
Лешек Бальцерович - архитектор "шоковой терапии", министр финансов
Марек Белка - премьер-министр, министр финансов
Гжегож Колодко - министр финансов
Дариуш Росати - министр иностранных дел
Но главный вопрос Бартлетта - «А лучше ли управляют те, кто профессионально разбирается в экономике?» - остается без окончательного ответа.
Актуальный мир вина, события и комментарии от @wine_activity
(выпуск 17 от 29 октября 2025)
🍸2 млрд инвестиций: Martini в Дагестане
Martini запускает в Дагестане полный цикл производства вермутов Bianco и Fiero. Эта вторая в истории бренда локализация после Аргентины обусловлена важностью российского рынка для Martini. Запуск на мощностях завода холдинга Alvisa планируется на 2026 год с объемом до 10 млн литров — в 4 раза больше текущего производства вермутов в России. Cмена Made in Italy на «произведено в Дагестане» станет вызовом для маркетинговых стратегий бренда.
🌏Подмосковье станет официальным винодельческим регионом в 2026 году
Это откроет доступ к расширенной господдержке для местных производителей. В области уже работают три лицензированные винодельни, а к 2026-2027 годам объём производства может превысить 100 000 бутылок в год. Основной акцент делают на раннеспелые и специально выведенные для северного климата сорта, а само виноделие рассматривается как драйвер развития туризма.
🍷Гид Michelin начнет оценивать вина
Ресторанный гид Michelin выходит на винную арену. Детали пока не раскрыты, но их система оценок может быть основана на приобретенном ранее винном гиде Robert Parker Wine Advocate. Ожидается, что Michelin предложит собственную систему рейтингов — это заявка на создание нового глобального стандарта, способного конкурировать с наследием Роберта Паркера.
🍇В Шампани официально разрешили девятый сорт винограда
Это розовый Шардоне (Chardonnay Rose) — естественная мутация классического Шардоне с розовой кожицей, забытая на столетие и вновь открытая. Новый сорт сразу включен в список основных, наравне с Пино Нуар и Шардоне. У розовой разновидности чуть выше кислотность, что в условиях глобального потепления можно считать неоспоримым преимуществом.
Золотые слова, и вовремя сказаны
/channel/zakupki_time/55721
Сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2025 и 2026-28 гг
1. БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Суть: Управляемая "мягкая посадка"
Триггеры: Сохранение санкций без резкого ужесточения; нормализация бюджетной политики; умеренный рост мировой экономики
Инфляция: 6,5-7,0% в 2025 → 4,0-5,0% в 2026 → ~4% в 2027-2028
Ключевая ставка: 19,2% (2025) → 13,0-15,0% (2026) → 7,5-8,5% (2027-2028)
ВВП: 0,5-1,0% (2025) → 0,5-1,5% (2026) → 1,5-2,5% (2027-2028)
Бюджетная политика: Постепенная консолидация, возврат к правилу
Нефть (Urals): $58 (2025) → $55 (2026) → $60 (2027-2028)
Основной посыл: "Лечение экономики" через временное замедление
2. ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ СЦЕНАРИЙ (Вероятность: Высокая)
Суть: Хроническая инфляция из-за конфликта денежной и бюджетной политики
Триггеры: Усиление санкций; мягкая бюджетная политика (льготное кредитование); закрепление высоких инфляционных ожиданий
Инфляция: Выше 5% в 2026; возврат к цели позже базового сценария
Ключевая ставка: Сохраняется на уровне 15,0-17,0% в 2026; более медленное снижение
ВВП: Краткосрочно выше базового (0,5-2,0%), но затем ниже потенциала из-за структурных ограничений
Бюджетная политика: Стимулирующая, высокий дефицит
Нефть (Urals): Стабильно ниже базового (50-55$)
Основной посыл: Продление перегрева и хронически высокие ставки
3. СЦЕНАРИЙ "РИСКОВЫЙ" (Вероятность: Средняя)
Суть: Полноценный кризис по внешним причинам
Триггеры: Мировой финансовый кризис; резкое усиление санкций; обвал цен на нефть
Инфляция: Значительно выше 5% в 2026; возврат к цели позже проинфляционного сценария
Ключевая ставка: Резкое повышение (>17,0% в 2026); наиболее жесткая ДКП
ВВП: Отрицательный рост или стагнация (0% до -2%)
Бюджетная политика: Кризисная, проциклическая
Нефть (Urals): Резкое падение (<50$)
Основной посыл: Борьба за выживание финансовой системы
4. ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ СЦЕНАРИЙ (Вероятность: Низкая)
Суть: Структурный прорыв благодаря росту предложения
Триггеры: Инвестиционный бум; рост производительности; быстрое расширение производственного потенциала
Инфляция: Возврат к 4% уже в 2026 году
Ключевая ставка: Более быстрое снижение (<13,0% в 2026)
ВВП: Выше базового (1,0-2,5% в 2025-2026); рост выше потенциала (>2,5%)
Бюджетная политика: Стабильная, ориентированная на инвестиции
Нефть (Urals): На уровне или выше базового (60+$)
Основной посыл: "Здоровый" неинфляционный рост
ОБЩИЙ ВЫВОД: ЦБ четко сигнализирует, что риски смещены в проинфляционную сторону. Два из трех альтернативных сценариев требуют более жесткой политики, чем базовая траектория. Это обосновывает консервативный подход регулятора и готовность сохранять высокие ставки длительное время.
Действительно официальная цель повышения тарифов на парковки— «регулирование спроса/трафика» — выглядит сомнительной на фоне данных, которые приводит ув. @nvastakhova.
Система даже при старых тарифах оставалась сверхрентабельной (87% рентабельности, каждый вложенный рубль приносил 7 рублей прибыли). Рост тарифа в 3.6 раза не вызван необходимостью, а является классическим способом увеличения бюджетных доходов.
@nvastakhova хорошо подмечает: «асфальт измеряют не метрами, а рублями». Парковочное пространство официально становится финансовым активом, а не элементом транспортной инфраструктуры.
Снижение доли резидентских разрешений (с 4% до 2%) свидетельствует о вытеснении постоянных жителей центральных районов с платных парковок. Система становится менее дружелюбной к тем, для кого она изначально создавалась.
Так, что, повышение тарифов на парковку — это не столько инструмент регулирования транспортных потоков, сколько:
а) Налог на мобильность городского среднего класса
б) Фискальный инструмент в условиях бюджетного дефицита
Система платных парковок прошла эволюцию от инструмента борьбы с пробками до источника гарантированного дохода бюджета. И этот переход оказался более важным для понимания современной городской экономики, чем все официальные заявления о «качестве жизни».
Чем важна история с повышением НДС в 2018 году (с 18% до 20%)? Тем, что она показывает, как правительство готовились к проведению нынешней политики и к «структурной трансформации экономики», и не будет от нее отказываться
Решение о повышении НДС с 18% до 20% с 1 января 2019 года, в официальной риторике обосновывалось необходимостью финансирования т.н. «бюджетного маневра» в пользу «целей развития»: увеличения расходов на здравоохранение, образование и инфраструктуру.
Но одновременно с повышением налога было введено жесткое бюджетное правило, ограничивавшее использование нефтегазовых доходов. А поскольку цены на нефть тогда уверенно росли, правительство получило возможность агрессивно накапливать средства в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Объем фонда всего за два года вырос более чем вдвое, достигнув к концу 2021 года исторического пика. В 2019 г объем ФНБ вырос вдвое, до $124 млрд. В марте 2020 г в ФНБ было уже $165 млрд (12% ВВП). А в конце 2021 года, объем ФНБ составлял около 14 трлн рублей ($190 млрд). Даже учитывая, что полностью ликвидными были 60% средств, это давало правительству оперативный резерв в $115 млрд.
Фактически, повышение НДС стало не столько источником финансирования социалки, сколько ключевым инструментом для создания масштабного финансового резерва. Этот резерв официально должен был служить страховкой на случай падения нефтяных доходов, но в действительности накопленные средства в значительной мере были направлены на финансирование экономики в целях с выполнением приоритетных правительственных задач. Т.е. фискальная мера 2018 года предвосхитила будущие потребности в дополнительном бюджетном финансировании. Не ждали, а готовились. ©
Сегодня структурный дефицит бюджета стал хроническим. Несмотря на относительно высокие цены на нефть, нефтегазовые доходы сокращаются, а перспективы на нефтяном рынке выглядят так себе.
В этой ситуации правительство вновь повышает НДС, т.е. «налог на потребление», обеспечивающий быстрый и значительный приток средств в казну. Но, в отличие от 2018 года, экономика сейчас находится в состоянии замедления, а не роста. Это создает некоторые риски:
1. Повышение НДС частично транслируется в цены. Чтобы минимизировать этот эффект, властям необходимо заранее «сбить» инфляционный фон, чем и объясняется крайне осторожное снижение ключевой ставки ЦБ РФ вопреки ожиданиям бизнеса. Обратите внимание – перед последним заседанием по ставке риторика на тему «снижайте ставку» была более сдержанной чем три месяца назад
2. «Дорогие деньги» и рост налоговой нагрузки в период замедления рискуют усугубить спад.
3. На фоне сокращения экономики и доходов населения отдача от повышения налогов может оказаться ниже ожидаемой, т.к. налоговая база будет сокращаться опережающими темпами.
Учитывает ли правительство эти риски? Конечно. Но наполнение бюджета важнее. Эта мера является прямым следствием структурных изменений: снижения нефтяных доходов и сохранения высокого уровня правительственных расходов, необходимых для выполнения приоритетных задач.
При этом даже в оптимистичном сценарии новых фискальных инициатив хватит лишь на частичное покрытие бюджетного дефицита. Это означает, что даже после повышения НДС бюджет будет оставаться под значительным напряжением. Таким образом, решение о повышение НДС до 22% – это не «стратегический маневр развития», как это подавалось в 2018 году, а вынужденная мера по бюджетной консолидации в условиях исчерпания прежней модели доходов. Правительство осознанно идет на риск замедления экономического роста и сохранения высокой инфляции ради достижения главной на текущий момент цели – финансовой стабилизации и сохранения возможности финансирования ключевых расходов.
В то же время, надо понимать, что само по себе «замедление темпов роста» потребительской экономики, не составляет проблемы для правительства, ориентированного на выполнение задач. Сокращение потребления высвобождает ресурсы для приоритетных секторов, от которых правительство ждет дальнейшего «увеличения выпуска»
Повышение налогов может не дать ожидаемых бюджетных доходов. В 2026 г планируется повышение ставки НДС до 22%. Минфин оценивает прирост поступлений по НДС в ₽1,4 трлн, но этот прогноз может не сбыться.
Если прогнозы по импортному НДС выглядят реалистично, то сборы с внутреннего потребления, вероятно, не достигнут заявленных в законопроекте объёмов. Расчёты Института Гайдара указывают на риски недополучения около ₽0,6 трлн по НДС. Причина - не только в возможной слабости макропоказателей, но и в вероятном снижении собираемости налога: рост ставки на 1 п. п. может сократить собираемость на 2 п. п.
Рост НДС вызовет краткосрочный рост потребительских цен и сжатие спроса, ухудшение окупаемости и снижение прибыльности компаний, что может сократить поступления налога на прибыль, страховых взносов и НДФЛ и потребовать господдержки системообразующих предприятий.
Повышение НДС может замедлить снижение ключевой ставки ЦБ, поскольку увеличит стоимость заимствований для Минфина на более длительный период.
#2315
Собственно, здесь всё. (я бы еще на шрифты обратил внимание)
Читать полностью…
Ничего лишнего
В сентябре—октябре для [покупок] базовых продуктов наметилось снижение. Это сказывается на результатах ритейлеров: темпы роста сбавляют даже дискаунтеры
есть приоритетные задачи, которые не могут ждать, и Правительство финансирует их за счет льготных программ кредитования. Объем их, кстати, очень значительный. К слову, с 2020 года 20% прироста банковского финансирования экономики, или 15 трлн рублей, было связано именно с льготным кредитованием. То есть 1 рубль из 5 рублей, созданных банками с 2020 года, – это льготные кредиты [предприятиям]
Все по плану? Да
Финансовый регулятор, наверное, единственный в РФ институт, который говорит, что в экономике все идет если не по плану, то близко к нему. Да, даже официальные think-tanks, вроде ЦМАКП или ИНП РАН намекают, что экономика развивается не так, чтобы быстро, и Минэкономразвития как бы предупреждает о том же. Но глава ЦБ РФ в "лекции по экономике", прочитанной депутатам Думы, призвала
ответственно относиться к таким заявлениям [о рецессии]
Магия города. Как архитектура влияет на нашу жизнь
Город – это живой организм. Его даже можно сравнить с деревом, в котором по годовым кольцам знающие люди умеют читать историю, оценивать текущую реальность и делать прогнозы на будущее.
📌 Как изменения в архитектуре и планировании города определяют нашу повседневную жизнь?
📌 Как улицы формируют городские традиции и образ жизни людей
Вместе с экономическим обозревателем, автором телеграмм-канала «Деньги и Песец» Дмитрием Прокофьевым магию города и ее влияние на нашу жизнь, обсуждают:
🔹 Василий Гребень, юрист, историк, энтузиаст урбанистики (Тюмень)
🔹 Валерий Поздеев, предприниматель, исследователь петербургской архитектуры (Санкт-Петербург)
🔊 Слушайте программу «Где деньги, чувак?!» в эфире радио «Комсомольская Правда в Петербурге», 92.0 FM в этот четверг, 30 октября, в 17:03.
Читай нас в MAX! |
Подпишись на Комсомольскую правду: СПб
🔢 Сегодня Эльвира Набиуллина представит в Государственной Думе Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов.
Этот документ разъясняет цели и подходы к проведению денежно-кредитной политики, представляет взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы ее развития в среднесрочной перспективе. Самое важное о стратегическом документе ДКП читайте в карточках, которые мы подготовили вместе с Госдумой ➡️
В общем, это некая константа, «историческая колея» уже для времени новой России - $1000-1200 в месяц на семью (по медиане).
«Возьмем для примера, что пара, муж с женой, снабжена всем необходимым для хозяйства. У них есть двор, скот, орудия и столько земли, сколько они сами, вдвоем, могут обработать.
Чем обусловливается производительность хозяйства этой пары?
В нечрноземной полосе количество посева обусловливается
количеством навоза, какое можно накопить,
количество же навоза обусловливается количеством корма,
количество корма обусловливается количеством сена, какое может наготовить имеющая достаточно лугов пара в промежуток времени от Петра до Семена от 29 июня до 1 сентября по ст.ст
Это количество сена обусловливает у нас, так сказать, всю суть хозяйства, от него зависит количество скота, количество высева, количество хлеба, мяса, сала, молока, какое может потреблять наша пара.
Я полагаю, что буду недалеко от истины, если скажу, что пара может убрать столько хлеба, сколько его можно посеять соответственно количеству сена, какое может наготовить та же пара.
В страдное время никто ни о чем другом, как о покосе, не думает, никто ничего другого не делает. В это время в деревне нет ни мастеровых, ни сельских начальников, ни попов… Все косят, все понимают, что ничем нельзя вознаградить того, что потеряно в это время. Городской житель может подумать, что в страдное время в деревне все сошли с ума.
А нужно бы, однако, чтобы и городские жители понимали, что все, что они съедают и выпивают, дает именно это страдное время» («Письма из деревни»)
Участники железнодорожного рынка проанализировали новый проект приказа ФАС России о внесении изменений в «Прейскурант 10-01», определяющий правила расчета грузовых тарифов РЖД, и оказались в недоумении. Несмотря на заявления самой службы о том, что все изменения носят «юридико-технический» характер и «сохраняют действующий порядок тарификации», в тарифном руководстве оказался заложен рост цен на перевозку целого ряда грузов и порожних вагонов различных типов сверх утвержденных правительством параметров индексации.
🔍 Подробнее
Необходимо решать проблему высокого роста цен, чтобы она не стала хронической, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Это [инфляция] социальная проблема, особенно для пенсионеров, для многодетных семей, для всех тех, кто так или иначе уязвим. В среднем доходы растут, но много нуждающихся людей, которые вынуждены отказывать себе в самом необходимом, и высокий рост цен бьет по ним прежде всего. Нужно решать эту проблему, чтобы она не стала хронической, невзирая на все препятствия, ограничения и новые вызовы.
Кстати, у Эльвиры Сахипзадовны Набиуллиной день рождения сегодня
/channel/zakupki_time/55783
Мы тут недавно выкладывали 100-граммовый кусок форели на боооольшой подложке. Но в «Пятёрочке» есть и 80-граммовая версия. Ждём 70-граммовых кусков или просто один ломтик для бутерброда? Спасибо за фото нашему подписчику из Липецка.
@producttoday
В ОНЕГДКП интересно, как Банк России смотрит на риски. Параметры смотреть достаточно бессмысленно, их можно будет радикально пересчитать от следующей точки данных, но суть не изменится.
Дезинфляционный сценарий здесь считается оптимистичным, т.к. предложение догоняет спрос и инфляция замедляется до таргета
Рисковых сценариев два:
-проинфляционный - спрос и предложение растут, но предложение растет медленнее спроса, так что нужна жесткая ДКП еще 1 год
-рисковый - все плохо, спрос вниз, предложение вниз, государство реализует меры поддержки, это проинфляционно, поэтому нужна жесткая ДКП
А интересно то, что в рисковых сценариях ЦБ не видит «переохлаждение» экономики (из-за жесткой ДКП или по иным причинам - это не так важно). Понятно, что мы не то чтобы встречались в с такой ситуацией, но и с циклическим перегревом мы вроде не сильно знакомы.
Тут у нас две опции:
-Банк России прав в своем видении рисков, тогда любой рациональный инвестор должен отдавать предпочтение реальным активам и короткой дюрации: инфляция друг commodities, а стоимость денег в любой момент может улететь в космос и ударить по доходности длины (хотя куда еще бить)
-Банк России недооценивает риски рецессии/стагнации (слабый рост-низкая инфляция). Тогда снижение реальных ставок -> длина, акции, жилье - наш выбор.
@unexpectedvalue
Место под солнцем
Рассказывая о книге Энрико Моретти «Новая география рабочих мест», ув. Сергей Егиев («Экономика долгого времени») обращает внимание на интересный момент – «странную» (нет) географию инновационных кластеров, о которой пишет Моретти -
на первый взгляд кажется, что компании выбирают буквально худшие места для размещения своих офисов. Они размещаются в центре Нью-Йорка или Бостона или Сан-Франциско, наиболее дорогих локациях во всей Америке. Там высокая стоимость недвиги и высокая зарплата, компании по идее должны были бы от таких мест бежать подальше.
Как пишет Моретти, производительность и инновации просто перевешивают низкие издержки на аренду и зарплаты.
Если спросить менеджмент компаний, зачем они едут в С-Ф, то они ответят «потому что талантливые люди — там». Если спросить работников почему они едут в С-Ф, то они ответят «потому что рабочие места — там».
Моретти пишет об эффекте «жирного» рынка труда. Выгодно присутствовать на рынке, где уже много потребителей труда (фирм) и продавцов труда (работников).
На жирном рынке труда более высока вероятность, что ты найдешь именно то, что нужно тебе. Качество мэтчей между работниками и фирмами будет выше (think: Тиндер в Москве и поселке городского типа — где более высока вероятность сделать хороший мэтч?). Он пишет, что если посмотреть на локальные рынки труда в США, то средняя зарплата на рынке труда в 1 млн. человек на 30% выше, чем средняя зарплата на рынке труда в 250 тыс. человек.