15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
Баффет покидает Berkshire Hathaway — теперь уже точно
В это воскресенье прошло 60-е ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway, на котором Уоррен Баффет объявил о своей отставке. Оракул из Омахи покинет пост CEO до конца года, его преемником станет давний заместитель — Грег Абель. Хотя Баффет ранее намекал на уход, а кандидатура преемника была известна, само объявление стало неожиданностью, в том числе для самого Абеля.
Главный вопрос для Уолл-стрит сегодня — каким будет стратегический курс компании (C-suite) и как она распорядится припаркованными в кэше $350 млрд. Инвесторы хотят понять, изменит ли Грег Абель уникальную и компактную управленческую структуру Berkshire, принесет ли другую толерантность к риску или отраслевые приоритеты. Еще один вопрос — сохранится ли статус компании как первой инстанции для компаний, которым нужны значительные инвестиции и поддержка со стороны авторитетной фирмы, пишет Bloomberg. Баффет, как правило, не вмешивался в операционное управление и предоставлял менеджменту свободу действий, что ценилось основателями и руководителями. Также участие Berkshire традиционно воспринимается как знак одобрения, способный укрепить доверие со стороны других инвесторов и рынка в целом.
Абель заверил, что будет следовать инвестиционным и управленческим принципам Баффета. Сам Баффет сохранит статус крупнейшего акционера. «Инвесторам предстоит задуматься: заслуживают ли акции Berkshire Hathaway прежнюю “премию Баффета” [готовность инвесторов переплачивать за репутацию], когда самого Баффета больше нет у руля?» — отмечает аналитик CFRA Research Кэти Сайферт. «Люди обожают Уоррена за его магию» — добавляет биограф миллиардера Элис Шрёдер, автор книги The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life. Речь идет о доверии, которое Баффет вызывал на Уолл-стрит. Его сдержанность, дисциплина в управлении рисками, умение находить недооцененные активы и заключать масштабные сделки сделали его фигуру символической для всего инвестиционного сообщества.
В свои 94 года Уоррен Баффет дольше всех возглавляет компанию из индекса S&P 500. За десятилетия он превратил ее из небольшой текстильной фабрики в инвестиционного гиганта стоимостью $1,2 трлн. По этому показателю она занимает восьмое место в мире.
Сезон отчетности в самом разгаре, а бигтехи бьют прогнозы: как отчитались Microsoft и Meta
1️⃣Microsoft сообщила о росте квартальной выручки и прибыли выше ожидания, что свидетельствует о стабильном спросе на облачные услуги, несмотря на волну новых тарифов и экономическую нестабильность, отмечает Bloomberg. Microsoft считается лидером в коммерциализации ИИ-продуктов благодаря тесному партнерству с разработчиком ChatGPT — компанией OpenAI.
Помимо предоставления вычислительной инфраструктуры, Microsoft запустила ИИ-ассистентов в популярных приложениях для продуктивности, таких как Office и Excel. Облачное подразделение Azure, которое предоставляет вычислительные мощности и другие услуги, за квартал увеличило выручку на 33%, превзойдя оценку Уолл-стрит в 29%. Компания отметила, что новое соглашение с OpenAI способствовало росту заказов.
Акции компании выросли на премаркете на 8,9%
2️⃣Meta опубликовала результаты за первый квартал, которые превзошли ожидания Уолл-стрит, что свидетельствует о стабильности рекламного бизнеса компании на фоне торговой войны. Компания также сообщила, что выручка во втором квартале будет соответствовать ожиданиям аналитиков, а также заявила о планах увеличить расходы на ИИ. Meta необходимо, чтобы ее рекламный бизнес, на который приходится 98% выручки компании, продолжал расти, чтобы финансировать эти расходы.
На данный момент ИИ уже помогает улучшать таргетинг рекламы и персонализацию контента. Кроме того, Meta активно инвестирует в развитие больших языковых моделей и чат-ботов.
Акции компании выросли на премаркете на 5,95%.
Котировки Plug Power подскочили на 28,8% после того, как компания отчиталась лучше ожиданий
Котировки Plug Power взлетели на 28,8% на премаркете в понедельник после публикации предварительных результатов за первый квартал и объявления о новом займе. Ранее в ходе сессии рост доходил до 46,9%. Компания, специализирующаяся на водородных топливных элементах, сообщила, что ожидает выручку в диапазоне $130–134 млн. Прогноз аналитиков в $131,6 млн ближе к нижней границе диапазона.
По кредитному соглашению с инвесткомпанией Yorkville Advisors Plug Power заняла $525 млн. Вместе с $296 млн кэша и эквивалентов на балансе, имевшихся у компании на конец первого квартала, сделка должна обеспечить дополнительную гибкость для операционной деятельности и рефинансирования, считают эксперты. Несмотря на чистый убыток в размере $2,1 млрд по итогам 2024 года, ожидаемое повышение цен на услуги компании и усилия по снижению затрат могут привести к заметному улучшению маржинальности Plug Power.
В тот же день компания сообщила о завершении строительства завода по производству водорода в Луизиане, который будет обслуживать крупных клиентов, включая Amazon и Walmart. Это одна из причин, по которой руководство Plug Power прогнозирует сильный рост продаж и во втором квартале, а также дальнейшее сокращение издержек в течение всего 2025 года. «Мы рассматриваем это объявление как важный шаг для Plug Power на пути к восстановлению доверия инвесторов», — написали аналитики Oppenheimer & Co. в записке в понедельник.
Даже с учетом сегодняшнего ралли, за последний год компания потеряла более 60% капитализации. Связано это с тем, что водороду пока с трудом удается завоевывать долю на рынке возобновляемых источников энергии, отмечает Bloomberg.
Многострадальный Intel вновь неприятно удивил Уолл-стрит
Intel опубликовал прогноз выручки на текущий квартал, оказавшийся значительно ниже ожиданий аналитиков. Компания предупредила, что возможная рецессия, вызванная тарифами, может негативно повлиять на спрос на полупроводники. Из-за этого акции Intel в пятницу упали более чем на 10%. Ощущение, что потребуется некоторое время, чтобы их [проблемы] устранить, пишет Bloomberg.
В то же время выручка за первый квартал составила $12,7 млрд, превысив прогнозы. Слабый прогноз указывает на то, что рост спроса, вероятно, был временным всплеском, частично обусловленным опережающими заказами перед возможным введением новых пошлин. Финдиректор Intel объяснил макросредой (кто бы сомневался), которая создает повышенную неопределенность и отражается на перспективах компании.
Сейчас Intel занимается «встряской» бизнес-модели, следует из заявления нового CEO Лип-Бу Тана. На должность он встал лишь в начале марта, но уже чрезвычайно продуктивен — увольняет сотрудников, снижает бюрократию и возвращает всех с удаленки в офис. Пока неясно, что Тан будет делать с непрофильной деятельностью Intel, но ставки Уолл-стрит на «ветерана чипов» чрезвычайно высоки. Его пригласили разгребать стратегический провал Intel, который упустил одну из самых больших возможностей в истории полупроводниковой отрасли — бум ИИ. Господство Nvidia в этой области позволило ей обогнать Intel по выручке и рыночной капитализации.
Стоит ли привыкать к волатильности?
Этот апрель рискует стать самым волатильным месяцем с начала пандемии в 2020 году, пишет WSJ. Трамп пообещал не увольнять главу ФРС Джерома Пауэлла и смягчил риторику по тарифам в адрес Китая. Американские индексы отреагировали ростом. Но вместе с этим усилились и рыночные колебания: индекс S&P 500 изменялся на 1% и более по итогам семи из последних десяти торговых сессий. Ралли на этой неделе позволило американскому бенчмарку сократить годовые потери с 15% до 8,6%.
Инвесторы — от хедж-фондов до трейдеров — продолжают удерживать позиции, несмотря на турбулентность. Нарратив “Sell America” на время стих. Курс доллара замедлил падение, а 10-летние трежерис росли два дня подряд, в результате чего их доходность опустилась на 0,018 п. п., до 4,385%.
Оптимизм захватил рынок. Другая причина этого — разгар сезона отчетности и результаты выше ожиданий. Отдельные бумаги взлетели особенно резко: котировки Boeing, Intel и Super Micro прибавили более 5% после публикации финрезультатов. Акции Tesla подорожали на 5,3%, несмотря на падение чистой прибыли на 71% г./г. и заявление Маска о снижении его занятости в DOGE.
Однако аналитики делают ставку на то, что волатильность на рынке останется высокой, особенно учитывая особую гиперчувствительность Уолл-стрит к заголовкам в медиа. «Все на взводе и ждут следующей громкой новости, — говорит Крис Хентеман из 400 Capital Management. — И неважно, взлетит рынок или рухнет — это сильно подрывает уверенность инвесторов и мешает им активно размещать капитал». Аналитики из Wolfe Research объясняют: инвесторы цепляются за каждый новый сигнал и мгновенно строят на его основе ожидания, а это лишь подливает масла в огонь.
Кто в США переживет отток туристов из страны
Иностранные туристы все чаще отказываются от поездок в США, пишет Barron’s. Виной тому развязанная Трампом тарифная война, которая усиливает негативные настроения в отношении США и заставляет потенциальных туристов отложить поездки в страну. А еще жесткая иммиграционная политика и усиленный пограничный контроль. По данным Международной торговой администрации (ITA), в марте число зарубежных туристов снизилось на 11,6% г./г.: из Европы — на 17%, из Мексики — на 23% (без учета наземных поездок). Поток туристов из Канады упал особенно резко: автомобильные путешествия снизились на 32% за тот же период, а вот объем бронирований авиарейсов рухнул на 75% в апреле.
Пока американские авиалинии, круизные операторы и отели справляются. Аналитики считают, что круизные компании вроде Royal Caribbean, Carnival и Norwegian Cruise Line сегодня выглядят наиболее устойчиво: их основной клиент — американский турист. У Norwegian Cruise, например, 85% всех пассажиров — из Северной Америки, и лишь 5% — из Канады. У Carnival и Royal Caribbean доля канадцев тоже остается низкой.
Привлекательными экспертам кажутся и некоторые отели, такие как Marriott International. Аналитик UBS Робин Фарли объясняет это тем, что около 80% гостей сетей Marriott — местные жители в тех странах, где расположены отели. В США доля международных гостей не превышает 5%, и в основном это туристы из Канады и Мексики.
Нападки Трампа на Пауэлла спровоцировали распродажу доллара
Дональд Трамп угрожает уволить главу ФРС Джерома Пауэлла, если тот не начнет снижать процентные ставки, чтобы смягчить негативный эффект от введенных тарифов. «Я им [Пауэллом] недоволен. Если я захочу, чтобы он ушел, — он уйдет очень быстро, поверьте мне», — заявил Трамп в четверг во время встречи в Овальном кабинете. В своей соцсети Truth Social он также realDonaldTrump/posts/114352766082542122?utm_source=in_materials">обрушился с критикой на Пауэлла, назвал его «вечно опаздывающим и ошибающимся» и напомнил, что ЕЦБ понизил ставки уже седьмой раз подряд с июля 2024 года. ФРС держит их на уровне 4,25–4,50% с декабря.
Источники WSJ сообщили, что в последние месяцы Трамп не раз обсуждал возможность отставки Пауэлла в частных беседах. Сделать это не так просто: закон разрешает увольнение главы ФРС только «по веской причине». Судебный прецедент Humphrey’s Executor v. United States (1935) ограничил полномочия президента в отношении руководителей независимых ведомств. Сейчас Минюст США добивается пересмотра этого решения в Верховном суде.
Пауэлл снижать ставки не спешит — ждет «большей ясности» и уходить до окончания срока контракта в мае 2026 года не собирается. Но сама перспектива его отставки и попытка Трампа дестабилизировать независимость ФРС усилила тревожность на рынках, пишут Bloomberg и WSJ. Доверие к США как к надежному партнеру падает, и аналитики советуют диверсифицировать активы в швейцарские франки, евро и японские иены, а еще — в золото.
В понедельник фьючерсы на S&P 500 упали на 1%, спотовый индекс Bloomberg Dollar Spot просел на 1% — до минимума с конца 2023 года. Йена укрепилась до сентябрьских уровней, евро — до трехлетнего максимума. Цена на золото достигла нового исторического рекорда — $3 400 за унцию.
Прибыль Netflix достигла рекорднго максимума, превзойдя ожидания Уолл-стрит
Чистая прибыль Netflix за первый квартал выросла на 25% до рекордных $6,61 на акцию, значительно превзойдя оценки аналитиков и развеяв опасения, что стриминговый гигант может пострадать от растущей экономической неопределенности. Выручка компании составила $10,5 млрд, что совпало с прогнозами, а операционная маржа увеличилась до 31,7% по сравнению с 28,1% годом ранее — выше ожидавшихся 28,2%. Свободный денежный поток вырос на 25% г./г. и достиг $2,7 млрд.
Результаты были поддержаны недавним повышением цен и сильной программой релизов по всему миру — включая, например, популярный британский сериал Adolescence («Переходный возраст»).
Индустрия развлечений традиционно показывает устойчивость даже в период рецессий, отметил исполнительный содиректор Грег Питерс в ходе разговора с аналитиками. В Netflix также отметили, что не почувствовали заметного влияния на бизнес ни от тарифов, введенных администрацией Дональда Трампа, ни от последующей волатильности на рынках. Кроме того, Netflix предложила более доступные тарифные планы, предоставив пользователям альтернативу, если они хотят сэкономить.
Акции компании выросли на 3,5% на постмаркете.
Выручка Bank of America и Citigroup превысила прогнозы благодаря доходам от трейдинга на нестабильных рынках. Потребительские расходы выросли в первом квартале, когда опасения по поводу тарифов и экономики начали набирать обороты, отметили менеджеры банков. Акции компаний прибавили 3,5% и 1,8% соответственно.
Неделей ранее JPMorgan Chase сообщил о росте расходов по кредитным и дебетовым картам. «Потребители продолжают тратить, а это, в конечном счете, фундамент экономики США», — сказал Аластер Бортвик, главный финансовый директор Bank of America. Впрочем банкиры предупреждают: делать выводы о влиянии тарифов Трампа на экономику пока рано.
Meta рискует потерять Instagram и миллиарды рыночной капитализации
В США стартовало антимонопольное разбирательство против Meta (признана экстремистской и запрещена в РФ), в рамках которого компанию могут обязать продать или выделить Instagram и WhatsApp. Федеральная торговая комиссия (FTC) настаивает: одобрение регуляторами сделок по покупке Instagram и WhatsApp было ошибкой и навредило здоровой конкуренции в отрасли, а Марк Цукерберг приобрел их намеренно, чтобы обеспечить доминирование Meta (тогда Facebook).
В доказательство FTC представила письма Цукерберга от 2012 года, где он называл Instagram потенциально «очень разрушительным» для Facebook и обсуждал его покупку ради устранения конкуренции. В доказательство того, что Meta является монополией, FTC будет указывать на снижение качества сервисов компании — рост рекламы и ослабление конфиденциальности пользователей. По оценке FTC, доля Meta на рынке соцсетей сегодня превышает 80%, если судить по времени, которое пользователи проводят в ее сервисах.
Команда Meta утверждает, что рынок фрагментирован, а конкуренция с такими платформами, как TikTok, Snapchat, YouTube, iMessage и X, остается жесткой. «Иск FTC идет вразрез с фактами и законом», — заявил юрист Meta Марк Хансен.
Потеря Instagram вовсе не гарантирована, но в теории может дорого обойтись Meta: по оценке исследовательской компании Emarketer, платформа обеспечивает более половины рекламной выручки компании в США. «Утрата Instagram станет серьезным ударом по бизнесу Meta», — отметила Жасмин Энберг, главный аналитик eMarketer. Bloomberg пишет, что Meta рискует лишиться десятков миллиардов долларов рыночной капитализации, если дело завершится не в ее пользу.
«Не думаю, что инвесторы ожидают разделения компании, — говорит Швета Хаджурия, аналитик Wolfe Research. — Лучшим результатом будет урегулирование, чем затягивание дела, которое продолжит давить на акции». В последние недели Цукерберг лоббировал сделку с Трампом за урегулирование дела, но к понедельнику соглашение не было достигнуто. Однако это не значит, что Трамп не вмешается позже, пишет Bloomberg.
Cезон отчетности начался: JPMorgan сработал лучше консенсус-ожиданий
JPMorgan увеличил выручку в сегменте торговли на рынках капиталов (Equity Markets) на 48% г./г., до рекордных $3,81 млрд, из-за рыночного хаоса, вызванного пошлинами Трампа после его инаугурации в январе. Консолидированная выручка также выросла на 8%, чистый процентный доход (NII) — на 1%, а чистая прибыль — 9%.
JPMorgan направил $973 млрд в резерв под возможные кредитные убытки — на случай, если заемщики не смогут отвечать по обязательствам. Это почти в три раза выше прогноза аналитиков ($290 млрд), что может говорить о том, что компании по всей Америке готовятся к экономическому спаду, пишет Bloomberg.
«Возможны как положительные эффекты от налоговой реформы и дерегулирования, так и негативные — от тарифов и торговых войн, продолжающейся устойчивой инфляции, высокого дефицита бюджета и все еще довольно высоких цен на активы и волатильности», — отметил CEO компании Джеймс Даймон. Бумаги JPMorgan выросли на 3,8% после публикации отчетности в пятницу.
Morgan Stanley отчитался о солидном росте чистой прибыли по итогам квартала — на 26,5%. Wells Fargo & Co. обрадовал Уолл-стрит сокращением расходов на 3,1% г./г., сейчас компания активно работает над повышением маржинальности. BlackRock превзошел консенсус-прогнозы, добившись роста базовых комиссионных в среднем на 6% г./г.
Capri попрощалась с Versace
Сделка, которая так нужна была Capri Holdings после блокировки регуляторами слияния с Tapestry состоится. Итальянский модный дом Prada покупает итальянский бренд Versace за почти $1,4 млрд, что примерно соответствует более ранним ожиданиям аналитиков. Сумма сделки составляет 1,35 от выручки Versace за 2024 фискальный год, который завершился 30 марта 2024 года.
Приобретение обсуждалось сторонами несколько месяцев и рисковало сорваться из-за глобальной рыночной неопределенности, вызванной карательными пошлинами Трампа. Ранее WSJ писал, что больше других пострадали розничные сети и автопроизводители. Новость о сделке подтолкнула котировки Prada вверх — рост составил 5%. Бумаги Capri сейчас находятся в глубоком падении, в то время как на премаркете рост достиг 5%. С начала года они обвалились на 30%.
Ожидается, что сделка будет закрыта во второй половине 2025 года. Вырученные средства Capri направит на снижение долговой нагрузки, которая остается повышенной: ее соотношение чистого долга к EBITDA (операционной прибыли до вычета обесценения и амортизации) достигло уровня в 3,4. Для сравнения, здоровым считается значение 2. Prada же должна получить синергию от покупки Versace в виде экономии затрат и усилить конкурентные позиции на фрагментированном рынке персональной роскоши. Покупка бренда позволит Prada конкурировать с мировыми гигантами вроде LVMH и Kering, пишет Bloomberg.
О тарифах: в моменте для многих стран будет очень больно, особенно для тех, кто выстраивал бизнес и инфраструктуру ориентированные на Штаты. На карте пример логистики экспорта пропана из Канады. Его добыча в Канаде быстро растет, в последние годы превысила 200 тыс. баррелей в день. 58% всего экспорта пропана уходит в США – железной дорогой, трубой, автоперевозками. В США его везти выгоднее.
Но на тихоокеанском побережье Канады есть два экспортных терминала номинальной мощностью 117 тыс. баррелей в день. Реальная загрузка меньше. Впрочем, под растущую добычу строится новый терминал мощностью 55 тыс. баррелей в сутки, но дай бог, его введут в следующем году.
Если США введут пошлины, то они легко заменят канадский импорт собственной добычей. А вот канадским добытчикам будет нелегко. В моменте им придется снижать производство, искать альтернативные рынки сбыта и строить под них логистическую инфраструктуру. Работа на несколько лет. И так по всем направлениям – нефти, удобрениям, лесу, металлам и т.д.
Трампа захейтили: кто на Уолл-стрит выступил против тарифов
На Уолл-стрит растет недовольство последствиями тарифной политики Трампа. К числу критиков действующего президента присоединился даже его главный союзник среди бизнесменов Илон Маск, который на днях выступил за создание зоны свободной торговли с ЕС.
По мнению Марко Колановича, бывшего стратега JPMorgan Chase, похоже, что президент близок к тому, чтобы уступить этому давлению. Коланович считает, что «пут Трампа» находится где-то в районе 4 800 пунктов по индексу S&P 500 — примерно на 300 пунктов ниже, чем он торгуется сейчас.
Ранее Стэн Дракенмиллер, который был боссом министра финансов Скотта Бессента в хедж-фонде Джорджа Сороса, и Билл Акман из Pershing Square, также поделились опасениями по поводу пошлин. Миллиардер — и по совместительству донор республиканцев — Акман призвал к 90-дневной паузе в тарифах для переговоров с другими странами, предупредив, что альтернативой этому будет «самовоспроизведенная экономическая ядерная зима». А Ларри Финк из BlackRock заявил, что руководители компаний, с которыми он общается, «сказали бы, что сейчас мы, вероятно, находимся в рецессии».
Финансист и основатель Saba Capital Management Боаз Вайнштейн пророчит, что «лавина [распродаж на рынке] на самом деле только началась». Он заявил в пятницу, что торговая война грозит ускорить распродажу корпоративных облигаций и спровоцировать волну банкротств.
«Это [тарифы] более серьезно, чем я ожидал. В частности, то, как это влияет на Вьетнам, Китай и Камбоджу, более экстремально, чем я мог подумать», — сказал FT экс-министр торговли во время первого президентства Трампа Уилбур Росс. Он также заявил, что у него есть «сомнения относительно логики формулы расчета тарифов».
В ежегодном письме акционерам в этот понедельник CEO JPMorgan Chase Джейми Даймон, который считается одним из самых влиятельных лидеров Уолл-стрит, также раскритиковал Трампа. «Это не особенно хорошо для рынков капитала», — написал он о волатильности, связанной с тарифами. Даймон также предупредил о потенциально катастрофической фрагментации долгосрочных экономических альянсов Америки.
Аналитики продолжают активно пересматривать прогнозы в сторону ухудшения. Goldman Sachs опять повысил вероятность рецессии в США на горизонте в 12 месяцев — теперь до 45% с 35% понизили прогноз роста ВВП на IV кв. 2025 года к IV кв. 2024 года с 1% до 0,5%. По словам экономистов банка, их базовый прогноз по-прежнему основывается на предположении, что эффективная ставка тарифов в США вырастет в общей сложности на 15 процентных пунктов, что потребует значительного снижения тарифов, которые должны вступить в силу 9 апреля.
Уолл-стрит начинает выступать против тарифов Трампа: инвестор-ветеран Стэн Дракенмиллер, который был боссом министра финансов Скотта Бессента в хедж-фонде Джорджа Сороса, и Билл Акман из Pershing Square — одни из тех, кто выражает озабоченность по поводу пошлин, отмечает WSJ. Акман призвал сделать 90-дневную паузу в тарифах, чтобы провести переговоры с другими странами, предупредив, что альтернативой может стать «экономическая ядерная зима, вызванная нами самими».
Значительные ограничения торговли — шаг к изоляции США, заявил Говард Маркс из Oaktree Capital в интервью Bloomberg Television. Во время первого срока Трампа ряд высокопоставленных руководителей из финансовой отрасли регулярно и открыто общались с Трампом и другими людьми, делясь мнениями и советами. По словам людей, близких к этому вопросу, на этот раз подобных каналов и обсуждений нет.
Квартальные результаты Apple и Amazon оказались смешанными: рынок распродает бумаги компаний
1️⃣ Выручка Apple в Китае во втором квартале, завершившемся 29 марта, упала 2,3% до $16 млрд. Аналитики ожидали $16,83 млрд. Это тревожный сигнал, так как когда-то этот рынок считался движущей силой роста компании. Apple утратила позиции из-за укрепления местных брендов смартфонов, таких как Huawei, Xiaomi и Oppo, а также из-за запрета на использование иностранной техники в ряде рабочих мест на госслужбе.
Генеральный директор Тим Кук сообщил, что Apple ожидает рост издержек на дополнительные $900 млн из-за тарифов в текущем периоде. Компания прогнозирует рост выручки в следующем квартале на несколько процентов в нижнем или среднем диапазоне однозначных значений, тогда как аналитики ожидали в среднем 5%. При этом компания не дала прогноза по влиянию тарифов за пределами текущего квартала.
Акции упали на 3,8% на постмаркете.
2️⃣ Выручка Amazon за первый квартал выросла на 9% и составила $155,7 млрд, немного превысив среднюю оценку аналитиков ($155,2 млрд). Операционная прибыль достигла $18,4 млрд, что также выше ожиданий ($17,5 млрд). Но при этом ритейлер предупредил, что операционная прибыль во втором квартале окажется ниже ожиданий Уолл-стрит. В своем прогнозе Amazon отметила, что на результаты могут «существенно повлиять» такие факторы, как «тарифная и торговая политика», валютные колебания и «опасения рецессии».
Положение Amazon как компании с конкурентными ценами и широкой базой поставщиков может обеспечить ей относительную устойчивость, если покупатели станут более чувствительными к ценам. Однако сокращение активности независимых китайских продавцов, которые пополняют склады Amazon, может ударить по логистическому направлению и высокомаржинальному рекламному бизнесу.
Акции упали на 3,2% на постмаркете.
#отчетность
Sony планирует выделить полупроводниковый бизнес стоимостью $29 млрд уже в этом году
Производитель игровых консолей и электроники Sony рассматривает выделение (спин-офф) своего полупроводникового бизнеса в самостоятельную публичную компанию Sony Semiconductor Solutions, сообщает Bloomberg. Подразделение выпускает передовые датчики изображения, одни из лучших в отрасли — Apple и Xiaomi используют их в своих смартфонах.
Сделка может быть оценена до $7 тлрн иен (примерно $29 млрд) и, по словам инсайдеров, должна случиться уже в этом году. Однако, планы рискуют сорваться из-за повышенной волатильности на рынках, вызванной торговыми войнами Трампа: в условиях нестабильности привлечь инвесторов и продать акции по справедливой цене сложнее.
Американские депозитарные расписки Sony в понедельник выросли на 1,2%, до $25,28, достигнув максимального уровня с 31 марта. Во вторник рынок Токио был закрыт из-за праздников.
О том, почему спин-офф — хорошая идея для Sony, мы попросили рассказать аналитика акций Анастасию Долгову.
Huawei выпустит процессоры, сопоставимые по мощности с Nvidia H100
Huawei готовится к релизу своего «самого нового и самого мощного» ИИ-чипа, написал WSJ со ссылкой на источники. Китайская компания уже шесть лет находится в черном торговом списке США. С выпуском процессора Ascend 910D она надеется перехватить часть спроса на некоторые решения Nvidia, в том числе на внутреннем рынке. Huawei предстоит еще сделать ряд тестов, но руководство может получить предсерийные образцы Ascend 910D «в кремнии» уже в мае. Инсайдеры говорят, что по мощности Ascend 910D сопоставим с Nvidia H100.
Акции Nvidia падают на 4,3%. Не так много, если учитывать как колебания акций самой компании, так и рынка в целом. Но все равно ощутимо.
Таким образом, Китай сократит технологическое отставание от США в ИИ-гонке до примерно трех лет. Это часть стратегии Пекина по созданию самодостаточной полупроводниковой промышленности. После ужесточения санкций США на поставки в Китай чипов Nvidia, включая модель H20, у местных игроков вроде Huawei и Cambricon Technologies появилось больше возможностей для роста, пишет WSJ. В этом году Huawei планирует поставить более 800 тысяч чипов Ascend 910B и 910C госоператорам связи и частному крупному бизнесу, включая ByteDance — материнской компании TikTok.
Alphabet отчитался выше ожиданий
Финпоказатели Alphabet (материнская компания Google) в первом квартале превзошли ожидания аналитиков благодаря сильным результатам от поисковой и YouTube-рекламы, а еще подписок на сервисы. Вместе они входят в крупнейший сегмент Google Services. В результате консолидированная выручка Alphabet составила $90,2 млрд, что на 12% больше г./г. и выше консенсус-прогноза $89,2 млрд.
Конкуренция побуждает компанию и ее конкурентов много тратить на инфраструктуру, исследования и талантливые кадры в области ИИ: ее капзатраты составили $17,2 млрд за квартал, что немного выше ожидаемых $17,1 млрд. Однако, в отличие от многих, с монетизацией у Alphabet дела идут неплохо, и выглядят эти вложения разумно. Так, выручка от облачных решений (Google Cloud) подскочила на 28% г./г. — это второй по весу сегмент. Только с начала года число активных пользователей AI Studio и Gemini API увеличилось более чем в три раза. По словам CEO Сундара Пичаи, обновленная Gemini 2.5 — главный драйвер для роста компании в будущем.
Google также выигрывает от роста затрат ИИ-стартапов на ее облачные и корпоративные сервисы. При этом компания активно работает над ответом на популярные разговорные ИИ-чатботы, которые начинают рассматриваться потребителями как альтернатива классическому поиску. Среди новых решений — функции AI Overviews и AI Mode в Google Search.
Операционная прибыль выросла на 20% — до $31 млрд, а чистая прибыль до $34,5 млрд (+46% г./г.), или $2,81 на акцию против $2,01 по прогнозу Уолл-стрит. Положительно на финрезультат повлияла переоценка на $8 млрд по частной доле в нераскрытой компании. По слухам, речь об инвестициях в SpaceX Илона Маска, пишет Bloomberg.
Акции компании выросли на 2,2% на сегодняшних торгах.
Риторика Трампа по отношению к Китаю смягчилась, но распродажа на американском рынке продожается
Администрация Дональда Трампа рассматривает возможность значительного снижения тарифов на китайский импорт — в некоторых случаях более чем наполовину, пишет WSJ со ссылкой на источники. По словам высокопоставленного представителя Белого дома, тарифы на китайские товары, вероятно, сократятся примерно на 50–65%. Ранее Трамп заявил о готовности уменьшить тарифы, подчеркнув, что обнуления пошлин ожидать не стоит. Эта новость позитивно повлияла на настроения инвесторов.
Между тем институциональные инвесторы и хедж-фонды продолжили сокращать позиции по американским акциям, оставаясь чистыми продавцами на протяжении прошлой недели, следует из данных Bank of America. Частные инвесторы, напротив, вновь выступили чистыми покупателями, продолжив тенденцию последних недель. Розничные инвесторы увеличивают вложения в американские акции уже 19 недель подряд — это самая длинная серия непрерывных покупок в начале года с 2008 года, согласно данным BofA.
Кристофер Вуд из Jefferies рекомендует инвесторам подготовиться к дальнейшему снижению цен на акции США, казначейские облигации и доллар. Он обращает внимание на то, что относительная рыночная стоимость американских акций по сравнению с глобальным индексом MSCI All Country World достигла исторического максимума, напоминая ситуацию на японском рынке в 1989 году. Вуд советует инвесторам пересмотреть баланс своих портфелей и задуматься об увеличении доли активов из Китая, Индии и Европы.
Суд может обязать Alphabet продать Chrome
Прошлым летом суд признал Alphabet (материнскую компанию Google) виновной в незаконной монополизации рынка онлайн-поиска — по иску, поданному еще в 2020 году. Известно, что всего Google потратил более $26,3 млрд на выплаты Apple, Samsung и другим производителям, чтобы его поисковик устанавливался по умолчанию в браузерах и на главных экранах устройств компаний. В понедельник стороны снова встретились в федеральном суде округа Колумбия. Судье Амиту Мехте предстоит решить, какие меры позволят компенсировать ущерб от доминирования Google, и восстановить конкуренцию.
Минюст США требует от Alphabet продать Chrome, поделиться частью накопленных поисковых данных с конкурентами (предполагается, что это позволит им улучшить свои сервисы) и прекратить платить за эксклюзивное размещение своих продуктов, включая чат-бот Gemini на базе ИИ. По словам адвоката ведомства Дэвида Дальквиста, компания вновь выделяет «огромные суммы» Samsung за предустановку Gemini по умолчанию.
В Google такие меры называют «чрезмерными» и предупреждают: они могут навредить пользователям, экономике и технологическому лидерству США. Кроме того, передача данных, по мнению юристов компании, угрожает конфиденциальности клиентов.
Как отмечает Bloomberg, это первое за более чем 25 лет судебное рассмотрение вопроса о принудительном разделении компании. В случае с Microsoft удалось урегулировать спор мировым соглашением. Кейс разделения AT&T (Ma Bell) в 1982 году остается последним успешным примером антимонопольного иска Минюста. Создание нового прецедента может оказать негативное влияние на всю технологическую отрасль. Текущая антимонопольная кампания США против крупных технологичных компаний не ограничивается Google: аналогичные иски поданы также против Apple, Meta и Amazon.
Eli Lilly делает успехи на рынке препаратов от ожирения
Акции Eli Lilly выросли на 14,3% после сообщений об успехе ее экспериментальной таблетки для снижения веса и контроля уровня сахара в крови. Эффект оказался сопоставим с популярным препаратом Ozempic. При этом таблетки проще в применении и дешевле в производстве, чем инъекционные аналоги. Это достижение может дать дополнительный толчок развития тому, что и так представляет собой один из самых больших и быстрорастущих рынков в медицине.
Однако испытание пока не финальное. Это лишь часть серии исследований, которые Lilly проводит в области лечения диабета, ожирения и сопутствующих состояний, таких как апноэ во сне. Согласно базе данных клинических испытаний, основное исследование по ожирению завершится не раньше июля. Его результаты считаются одними из самых ожидаемых в этом году. По словам CEO Дэйва Рикса, препарат может выйти на рынок уже в начале 2026 года.
А вот Pfizer на прошлой неделе временно выбыл из гонки. Компания остановила разработку препарата на базе дануглипрона (маломолекулярного агониста GLP-1) после того, как у одного из участников клинических испытаний были зафиксированы признаки поражения печени, сообщает Bloomberg. Акции Pfizer в тот день прибавили менее 1%, а вот котировки Viking Therapeutics и Structure Therapeutics, также разрабатывающих пероральные препараты от ожирения, подскочили на 22% и 20% соответственно. Аналитики ожидают, что Pfizer может вернуться на рынок через многомиллиардную сделку, а эти две компании — потенциальные мишени.
Тем не менее прошлые многомиллиардные сделки пока не принесли Pfizer ощутимых результатов. Внутренний портфель исследований и разработок (R&D) тоже не вызывает особого энтузиазма — инвесторы не видят в нем будущих блокбастеров. Неудивительно, что с конца 2021 года акции компании просели уже больше чем на 60%.
Глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор должен не допустить, чтобы пошлины спровоцировали затяжной рост инфляции. Он также повторил, что ФРС будет балансировать между своими двойными обязанностями — способствовать максимальной занятости и стабильным ценам, «помня о том, что без стабильности цен мы не сможем достичь длительных периодов сильных условий на рынке труда, которые выгодны всем американцам».
Месседж Пауэлла рынкам: рассчитывать на поддержку пока рано — они остаются «сами по себе». Индекс S&P 500 вчера упал на 2,3%. Зато выросли казначейские облигации из-за фокуса ФРС на стабильности цен.
Hermès обошла LVMH, став самой дорогой люксовой компанией мира
Французская Hermès обогнала LVMH по рыночной стоимости, сообщает Bloomberg. Теперь Hermès — крупнейшая компания в структуре французского бенчмарка CAC 40 и третья в Европе после SAP и Novo Nordisk. Ротация произошла после слабого отчета LVMH — материнской компании Dior, Tiffany & Co. и других брендов: органическая выручка в первом квартале снизилась на 3% при прогнозе роста Уолл-стрит на 1,1%, что обвалило акции на 8,4%.
Индустрия люкса испытывает давление из-за замедления экономики Китая и снижения потребительских расходов после пандемийного всплеска. Нестабильности добавляет торговая политика Дональда Трампа. Hermès отчитается только в четверг, но некоторые аналитики считают, что у бренда дела идут лучше, чем у его конкурентов. «В условиях неопределенности люди выбирают качество и надежность — и в люксе Hermès как раз об этом», — говорит аналитик Morningstar Елена Соколова. LVMH более уязвим к рыночным колебаниям и уступает Hermès по операционной эффективности: у конгломерата широкий портфель брендов с разной маржинальностью.
Hermès остается монобрендом и следует стратегии управляемого дефицита, подогревая спрос. Ограниченные партии сумок Birkin и Kelly стоимостью от €10 тысяч стабильно привлекают состоятельных клиентов даже на вторичном рынке. По данным Baghunter, в 1980–2015 годах Birkin дорожали в среднем на 14,2% в год — больше, чем индекс S&P 500 (12,7%).
Что Goldman Sachs и другие стратеги ожидают от этого сезона отчетности
Еще до объявления 90-дневной паузы на прошлой неделе, стратеги Goldman Sachs отмечали, что тарифы Трампа вряд ли окажут заметное влияние на корпоративные прибыли по итогам первого квартала — эффект, скорее всего, проявится ближе к третьему. По их прогнозам, прибыль на акцию S&P 500 вырастет на 3% в 2025 году и на 6% — в 2026-м. Однако вероятность ухудшения прогнозов еще есть. Во время прошлых рецессий прибыль на акцию (EPS) компаний из S&P 500 снижалась на 13% в год. Сейчас в GS оценивают вероятность наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев в 65%.
Тарифы будут давить на экономическую активность за счет потребительских расходов, ужесточения финансовых условий и повышения неопределенности. Так, GS считает, что в ближайшие кварталы операционная маржинальность компаний может снизиться. Выиграют те игроки рынка, которые в большей степени смогут перенести возросшие издержки на потребителей, как уже было в 2018–2019 годах.
Morgan Stanley и Citigroup снизили прогнозы EPS американских компаний на 2025 год из-за пошлин. Так, главный стратег Citi Скотт Кронерт понизил прогноз по уровню S&P 500 на 2025 год — с 6 500 до 5 800 пунктов. Обновленная оценка основана на ожидаемой EPS компаний из индекса на уровне $255 на акцию против прежнего прогноза в $270. Майк Уилсон из Morgan Stanley также снизил прогноз по EPS в 2025 году с $270 до $257.
Рынки снова летят вниз, поскольку конфликт Трампа с Китаем продолжается
После эпохального взлета в среду на новости о том, что Трамп отложил введение пошлин на 90 дней, в четверг индекс S&P 500 вернулся к более привычному падению: к закрытию торгов он оказался в минусе на 3,5%, Nasdaq — на 4,3%. Падение резко ускорилось после разъяснения Белого дома о том, что пошлины против Китая повышены не до 125%, а до 145%.
Инвесторы устремились к золоту и швейцарскому франку как к безопасным убежищам, отмечает WSJ. Торговые войны Трампа вредят доллару, который также рассматривался как тихая гавань. Один швейцарский франк сейчас покупают по цене около $1,22 по сравнению с $1,10 два месяца назад, а золото с начала года подорожало более чем на $500 за унцию.
Трамп ввел 90-дневную паузу на увеличение тарифов, чем воодушевил рынок
Уже очевидно, что вчерашний день станет историческим: Nasdaq 100 вырос на максимальные с октября 2008 года 12%, S&P 500͘ — на те же 12%. Дональд Трамп объявил о 90-дневной паузе в повышении пошлин для стран, которые ни в какой форме не ответили на действия США в торговой войне. В это время для них будет действовать ставка 10%, которая также вступает в силу немедленно. Для Мексики и Канады ничего не меняется. Из плохих новостей — пошлины на импорт из Китая увеличены со 104% до 125%, «учитывая проявленное Китаем неуважение к мировым рынкам». Разворот на американском рынке облигаций был не менее значительным: доходность 30-летних казначейских облигаций вчера вечером ненадолго подскочила выше 5%, а затем установилась на уровне 4,9%. В последнее время она колебалась в пределах 4,5%. Доходность 10-летних казначейских облигаций — мирового ориентира стоимости заимствований — выросла в среду до 4,46% с 4,29% днем ранее.
Глобальные рынки обрадовались сигналу о том, что Трамп готов договариваться. Сегодня утром в Европе также наблюдается мощное ралли — индекс Stoxx 600 вырос на 7%. Китайские акции тоже растут третий день подряд. Оптимизм связан с надеждами на увеличение стимулирования экономики и, возможно, заключение торговой сделки. Индекс китайских акций, зарегистрированных в Гонконге, Hang Seng растет сегодня на 4,6%, а оншорный индекс CSI 300 Index прибавляет 1,9%. Компании, входящие в индекс MSCI China, получают из США лишь около 3% своей выручки, пишут стратеги Morgan Stanley, поэтому ожидаемый ущерб для прибылей китайских компаний от американских тарифов, скорее всего, будет меньше, чем для экономики в целом.
В совокупности, эти шаги снижают среднюю тарифную ставку, но лишь немного, подсчитал Bloomberg Economics. Средняя тарифная ставка уже выросла почти на 22 п.п. с начала второго срока Трампа. Инвесторы пытаются ухватиться за что-то позитивное, говорит Эрик Дитон, президент и управляющий директор Wealth Alliance. Нужны реально подписанные торговые сделки, пока рынки не начнут восстанавливаться, отмечает он. Это мнению разделяют многие другие аналитики. Например, Citigroup призывает состоятельных клиентов сохранять осторожность в условиях крайней волатильности рынка, несмотря на то, что «пик шока», возможно, уже миновал.
Все больше стратегов с Уолл-стрит дают неблагоприятные прогнозы по акциям. Стратеги BlackRock снизили рейтинг американских акций до neutral с overweight на трехмесячном горизонте, заявив, что ожидают «усиления давления на рисковые активы в ближайшей перспективе в связи с серьезной эскалацией напряженности в мировой торговле».
Стратеги Goldman Sachs заявили, что распродажа акций вполне может перерасти в более длительный циклический медвежий рынок, поскольку риски рецессии возрастают. Циклические медвежьи рынки обычно длятся около двух лет, а на восстановление до исходной точки уходит пять лет. В отличие от разовых событийных потрясений, они являются функцией экономического цикла, отмечает Goldman.
«Бай зе дип» — уже пора?
Введение крупнейших за последние век импортных пошлин 2 апреля в США привело к настоящему «кровопролитию» на рынках. S&P 500 упал с начала 2025 года на 13,8% — до минимума за последние 11 месяцев, а Nasdaq Composite — почти на 19,3% по состоянию на понедельник. Это самый стремительный обвал рынка со времен пандемии, а для NASDAQ — после краха доткомов.
В CNBC напоминают, что Уоррен Баффет и другие гуру рассматривают такие спады как «исключительные возможности» получить более высокую прибыль. Так-то оно так, но есть важный нюанс. Если для Трампа пошлины — самоцель и конечная точка (способ восполнить бюджетный дефицит), то рецессия станет неизбежной, а рынки могут еще больше распродать — и быстро. Такая вероятность есть, считают стратеги Goldman Sachs, которые в конце марта второй раз за месяц снизили прогноз по S&P 500 на конец 2025-го — теперь до 5700 с 6200 пунктов. Вчера на своей странице в X Трамп заявил, что введенные тарифы «уже работают» и это «потрясающее зрелище».
Есть и другая позиция. По мнению ветерана Уолл-стрит Эдварда Ярдени, в ближайшие 3-6 месяцев Трамп «отступит так, что сможет объявить о своей победе», получив некоторые уступки от торговых партнеров США. Некоторые аналитики считают, что Трамп рассматривает тарифы как способ вести переговоры. Сейчас важно внимательно следить за тем, что говорит и делает Трамп, поскольку, как отмечает Barron’s, текущую распродажу может остановить только Трамп, — либо сделав паузу, приостановив введение тарифов, либо заключив соглашения с другими странами.
Европейские чиновники уже заявили, что готовы предложить США «нулевые тарифы» практически на все промышленные товары. Теперь все зависит от реакции Трампа. На днях он заявил, что готов снизить тарифы, если его контрагенты смогут предложить что-то «феноменальное». Вступление Трампа в переговоры успокоит рынки, считает министр финансов США Скотт Бессант.
К чему приведут пошлины Трампа
Аналитики начали оценивать последствия торговой войны для экономики и рынков. Тарифы, введенные администрацией президента Дональда Трампа в отношении торговых партнеров США, могут привести к рецессии американской и, возможно, мировой экономики в 2025 году, если они останутся в силе, говорит главный экономист JPMorgan Брюс Касман. По его оценкам риск рецессии в мировой экономике в этом году повышается до 60% с 40%, отметил он. Касман назвал тарифы крупнейшим налоговым ударом по домохозяйствам и бизнесу США с 1968 года.
«Эффект от этого повышения налогов, вероятно, будет усилен ответными мерами, снижением сентимента американского бизнеса и нарушениями в цепочках поставок», — написал Касман в записке под заголовком «Будет кровь».