15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
BlackRock объединяет публичные и частные рынки
BlackRock — крупнейшая управляющая компания в мире с активами под управлением более $11,6 трлн. Она входит в «Большую тройку» вместе со State Street и Vanguard Group, которые в совокупности являются мажоритарными акционерами примерно в 95% компаний из индекса S&P 500. Эти гиганты доминируют в сфере взаимных фондов и ETF, а их самые популярные продукты — пассивные ETF. Они берут масштабом (в 2024 году активы ETF преодолели отметку в $10 трлн), но приносят скромные комиссии — всего несколько сотых процента от активов в год.
Теперь BlackRock нацелилась на второе «королевство» управления активами — частные рынки (их обычно называют альтернативными инвестициями), где преуспевают такие титаны, как Blackstone, KKR и Apollo Global Management. «Эти рынки меньше, и клиенты более эксклюзивны, но комиссионные намного, намного выше — ближе к 2% в год плюс жирная доля прибыли», — объясняет Bloomberg. Раньше такие инвестиции были доступны только институциональным инвесторам и сверхбогатым людям, но недавний совместный запуск ETF от State Street и Apollo с экспозицией на частное кредитование приоткрыл дверь для более широкого круга инвесторов. BlackRock должен сделать их еще доступнее.
В 2024 году BlackRock вложила $30 млрд в три стратегических приобретения, чтобы укрепить позиции на гиперконкурентном рынке альтернативных инвестиций. Среди них — покупка Preqin, ведущего поставщика данных о частных рынках, за $3,17 млрд. Теперь BlackRock сможет отслеживать более 210 тысяч фондов, точнее оценивать частные активы и разрабатывать новые инвестиционные индексы, привязанные к ним. По прогнозам самой Preqin, к 2030 году объем альтернативных активов достигнет $30 трлн, что делает их самым быстрорастущим сегментом инвестиций.
Почему это интересно
Эти сделки преобразуют компанию в управляющего активами с $600 млрд в альтернативных активах, что превышает активы Carlyle Group и ставит BlackRock в одну лигу с Apollo и KKR. Приобретения также радикально меняют бизнес-модель компании. Один из ее крупнейших фондов — iShares Core S&P 500 ETF — управляет $600 млрд активов, но с комиссией всего 0,03% он приносит примерно $180 млн в год. Тогда как $600 млрд альтернативных активов могут приносить фирме около $3 млрд ежегодных комиссий в год, не считая бонусов за перфоманс. В итоге выручка от альтернативных активов может превысить 15% годового показателя BlackRock и расширить маржу, пишет Bloomberg.
Ставка на Boeing: как производитель разваливающихся самолетов стал крупнейшим оборонным подрядчиком
Boeing долгое время считался одним из символов американской промышленности, а слоганом, иллюстрирующим безопасность его полетов, было знаменитое «If it ain’t Boeing, I ain’t going» («Если это не Boeing, я не лечу»).
Однако за последние 10 лет самолеты Boeing показали более высокий уровень несчастных случаев из-за аварийности систем, чем Airbus: 0,57 против 0,52. И это не считая возгораний двигателей, неисправностей датчиков, отрывов частей самолета и прочих многочисленных инцидентов, которые не закончились катастрофой. В 2024 году компания шестой раз подряд уступила первенство Airbus в гонке поставок авиалайнеров и попала под прицелы регуляторов.
Военный бизнес Boeing также просел. Компания долгое время страдала от миллиардных перерасходов по программам разработки с фиксированной ценой, включая воздушный танкер-заправщик KC-46 и президентский самолет Air Force One нового поколения. В итоге Boeing отчитывается о чистом убытке в целом по компании уже 6 лет подряд.
Но, похоже, Дональд Трамп обеспечил Boeing мягкую посадку, объявив, что именно она займется проектированием и производством нового стелс-истребителя шестого поколения. Общая стоимость проекта, как ожидается, будет исчисляться сотнями миллиардов долларов и «обеспечит США господство в небе», отметил Трамп. А чтобы никто не сомневался, с улыбкой добавил: «Назовем его F-47» (Трамп — 47-й президент США). Для Boeing это серьезная победа: впервые с 2001 года ключевой военный контракт достался не Lockheed Martin. Тогда именно эта корпорация выиграла тендер на F-35.
Илон Маск, кстати, открыто критикует пилотируемые истребители, называя их дорогими, рискованными и устаревшими. Осенью Маск поделился в X видео, на котором дроны летят строем: «Тем временем некоторые идиоты все еще строят пилотируемые истребители, такие как F-35».
Активно управляемые биржевые фонды (ETF) с использованием опционов набирают популярность
Объем активно управляемых биржевых фондов (ETF) в 2024 году превысил $1 трлн с момента их дебюта в 2008 году. Одним из ключевых драйверов роста активов под управлением (AUM) стали деривативные фонды, которые используют опционы в своих стратегиях, пишет Goldman Sachs. Их объем к концу прошлого года достиг $100 млрд.
В 2024 году в США запущено 39 фондов, а всего их теперь 105. ETF со стратегиями covered-call (продажа колл-опционов на уже имеющийся в портфеле актив) и buy-write (одновременная покупка актива и продажа колл-опциона на него) за последние три десятилетия показали более высокую совокупную доходность, чем ETF на американские бонды.
В GS отмечают, что многие инвесторы используют облигационные ETF для получения фиксированной прибыли, а деривативные ETF с использованием опционов могут стать альтернативой для диверсификации портфеля, поскольку не зависят от процентных ставок. Такие фонды особенно актуальны в условиях рыночной неопределенности — как сейчас, когда высокая волатильность увеличивает опционные премии. А значит, и доходность фондов, которая может выплачиваться инвесторам в виде дивидендов.
CoreWeave уменьшил объем предложения акций в рамках IPO
Стартап в области искусственного интеллекта CoreWeave намерен разместить акции на сумму до $2,7 млрд в рамках объявленного IPO, что меньше первоначально заявленных в начале марта $4 млрд, пишет Bloomberg. Это указывает на более осторожный подход к размещению с учетом текущей волатильности на рынке. Оценка компании может составить до $26 млрд. Изначально CoreWeave рассчитывала на оценку свыше $35 млрд.
Размер предложения и целевая оценка оказались ниже ожиданий Уолл-стрит: рынок акций пошел на спад, что подорвало оптимизм инвесторов. По словам источников, на которые ссылается Reuters, CoreWeave может повысить ценовой диапазон, если спрос инвесторов на участие в IPO будет высоким.
До листинга она успела заключить несколько крупных сделок, включая пятилетний контракт о поставке инфраструктуры ИИ для OpenAI на $11,9 млрд. Кроме того, OpenAI получит акции CoreWeave на сумму $350 млн.
Robinhood запустил рынок предсказаний для ставок на мировые события
Онлайн-брокер Robinhood запустил рынок предсказаний на базе биржи KalshiEX, которую регулирует Комиссия по торговле фьючерсами (CFTC). Новый сервис уже доступен прямо в приложении Robinhood почти во всех штатах США, за исключением Невады. На старте пользователи могут заключать контракты на верхнюю границу целевой процентной ставки ФРС (она будет объявлена на заседании 6–7 мая) и исход баскетбольных турниров March Madness среди студентов. Вскоре появится возможность поставить на исход других экономических, политических и спортивных событий через фьючерсные контракты.
Стоимость таких контрактов (обычно $0–1) отражает оценку вероятности исхода, а финальная выплата зависит от фактического результата — наступит событие или нет, объясняет WSJ.
Robinhood уже экспериментировал с рынками предсказаний: осенью 2024 года брокер предлагал контракты на исход президентских выборов в США, а в феврале 2025-го — на Супербоул, но вскоре свернул их после вмешательства CFTC. Вице-президент Robinhood Джей Би Маккензи подчеркнул, что новый функционал будет соответствовать действующим регуляторным требованиям.
Почему это интересно
Рынки предсказаний дают «рациональные» ответы, утверждает основатель Interactive Brokers. Один из крупнейших американских брокеров тоже дал пользователям возможность поставить деньги на исход президентских выборов в США через Kalshi. Рынки предсказаний, которые ставили на Трампа, оказались точнее соцопросов.
Рынок IPO в США в 2024 году был вялым, но, похоже, начал оживать: с начала марта посредством IPO было привлечено $10,2 млрд, что на 41% больше г./г., пишет Bloomberg. Однако результаты размещений оставляют желать лучшего: акции 20 компаний, привлекших $200 млн и более, в среднем упали на 15% с момента листинга. Причина — рост геополитической и макроэкономической неопределенности, вызванный политикой Дональда Трампа.
«Способность прогнозировать финансовые результаты, учитывая все основные риски и волатильность, значительно усложнилась», — отметил Эван Райли из BNP Paribas. Сейчас наиболее перспективные кандидаты на IPO, потратившие месяцы или годы на подготовку, взвешивают, смогут ли они реализовать тщательно продуманные планы листинга или лучше отложить их.
Банкиры, работавшие над этими сделками, отмечают успешное IPO Arm Holdings, в ходе которого компания привлекла $5,2 млрд в 2023 году при оценке около $55 млрд, как доказательство того, что крупные размещения возможны даже в условиях неопределенности. Такое крупное IPO стало первым после почти двухлетнего перерыва на рынке США. С тех пор акции Arm выросли более чем вдвое.
Акции Intel вчера выросли на 9%, а сегодня на премаркете — еще на 4,6%: компания назначила Лип-Бу Тана, бывшего члена совета директоров c большим опытом руководства в отрасли, своим новым CEO.
Рынки надеются, что Тану удастся оздоровить чипмейкера, находящегося в тяжелом положении. Также Reuters вчера сообщил, что тайваньский производитель полупроводников TSMC обратился к Nvidia, AMD и Broadcom с предложением о приобретении доли в совместном предприятии, которое будет управлять заводами Intel. Изначально на сделке настаивала новая администрация Белого дома.
Intel начала сдавать свои лидерские позиции несколько лет назад, причем сразу на многих стратегически значимых рынках, уступая долю рынка AMD и Nvidia. С тех пор она не раз пыталась реанимировать бизнес с помощью различных стратегических инициатив и смены CEO. Например, недавно компания заявила, что готова выделить подразделение Intel Foundry Services (IFS) для контрактного производства чипов совместно с инвестфирмой Apollo.
Однако встать на путь устойчивого роста Intel пока не удалось — даже несмотря на поддержку старой и новой администраций и многомиллиардных грантов и займов от властей США на развертывание полупроводниковой инфраструктуры в стране.
25 лет назад лопнул пузырь доткомов. Напоминает ли текущее состояние рынков ту ситуацию
Почти 25 лет назад, 10 марта 2000 года, высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite достиг пика на уровне 5132,52 пункта, взлетев более чем на 500% за 5 лет. Вскоре он обвалился на 78%, достигнув дна к октябрю 2002-го. Восстановиться до прежних значений он смог лишь в середине 2015 года.
Когда пузырь доткомов лопнул, многие интернет-стартапы с раздутыми оценками обанкротились, уничтожив триллионы долларов капитализации из-за спекуляций и неоправданного оптимизма инвесторов. Даже эффективные компании с сильным бизнесом, включая Cisco и Amazon, понесли серьезные потери. Акции Cisco до сих пор стоят дешевле, чем на пике пузыря доткомов.
Распродажа бигтехов, оценки которых взлетели из-за хайпа вокруг ИИ,
в очередной раз активировали сравнения пузыря доткомов с сегодняшней ситуацией. С начала года «Великолепная семерка» потеряла около $1,57 трлн капитализации, из них $539 млрд пришлись на Nvidia. Равновзвешенный индекс Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index, отслеживающий корзину только семи бигтехов, с начала года упал на 15,21%.
Несмотря на коррекцию, оценки остаются высокими: технологический сектор S&P 500 торгуется с CAPE 34,6. Это ниже декабрьского пика (37,71), но все еще выше 20-летнего среднего (26,8). Коэффициент Шиллера (CAPE) — это отношение текущей рыночной цены актива к средней прибыли за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию. CAPE был разработан в конце 1980-х, но популяризирован к концу тысячелетия Робертом Шиллером из Йеля. Фактически Шиллер предсказал пузырь.
Компании с высокой рентабельностью, такие как Nvidia, могут казаться разумно оцененными по коэффициенту P/E, отмечает обозреватель WSJ Спенсер Якоб. Компания работает на рынке уже десятилетия, а ее операционная маржа недавно выросла в четыре раза. Удержать такой уровень на длинном горизонте сложно — в этом на собственном опыте убедились Cisco и Amazon.
Рынок штормит: почему инвесторы опасаются рецессии, а стратеги снижают прогнозы
Сразу несколько стратегов с Уолл-Стрит предупреждают о волатильности акций, а Майкл Уилсон из Morgan Stanley бьет тревогу по поводу замедления экономического роста из-за торговой политики Трампа. В эти выходные сам Трамп отказался исключить возможность того, что США вступят в рецессию в этом году, заявив, что будет «будет переходный период, потому что мы делаем очень масштабно». Пока не появится больше ясности в отношении тарифов и торговой политики, рынки останутся нестабильными, пишет Bloomberg.
Уилсон прогнозирует, что пошлины ударят по корпоративным прибылям и приведут к снижению бюджетных расходов: он ожидает падение индекса S&P 500 на 5% до 5500 пунктов в первой половине года. Другие стратеги, в том числе JP Morgan Chase и RBC Capital, также смягчили бычьи прогнозы на 2025 год.
Не дарите цветы, дарите бриллианты! 😎
Цветы завянут, конфеты съедят, духи закончатся, а акции… вырастут! А что, если вместо легкого и мимолетного дофамина подарить себе или близким то, что может приносить доход годами? Вряд ли что-то может быть лучше безбедной старости.
Мы проанализировали десятки компаний и собрали для вас настоящие инвестиционные бриллианты — акции, которые точно порадуют стоимостных инвесторов. Это наш подарок вам в преддверии 8 Марта! 💐
Вот что можно подарить вместо классики:
💄Вместо духов и помады — акции L’Oréal, Estée Lauder, Bath & Body Works, Ulta Beauty, Coty.
💍 Вместо украшений — акции Richemont, Swatch Group, LVMH Moët Hennessy.
🤩 Вместо путешествий — акции Booking, Park Hotels & Resorts, Ryanair, AerCap, Airbus, Air Lease.
👜 Вместо сумки — акции Ermenegildo Zegna, Prada, Hugo Boss, Ralph Lauren, Abercrombie & Fitch Co.
🛁 Вместо SPA — акции Academy Sports and Outdoors, DexCom, Garmin, Unilever.
🍫 Вместо коробки шоколада — акции Nestlé, Starbucks, General Mills, Mondelez.
✨ Вместо звезды с неба (ну, почти) — акции спутниковой компании MDA Space!
А что бы вы предпочли получить? Отвечайте в комментариях, иначе не сбудется 💅🏻
Американский рынок лихорадит: кто сильнее остальных пострадал от тарифов Трампа
Импортные тарифы, введенные Дональдом Трампом против ключевых торговых партнеров — Канады, Китая и Мексики, — усилили волатильность на американском фондовом рынке. Уолл-стрит опасается, что следующий шаг — полномасштабная торговая война: на подходе пошлины в отношении Европы и ответные тарифные меры.
Рынок уже реагирует на жесткий протекционизм Трампа: акции автопроизводителей, банков и ретейлеров резко упали в понедельник, за день до вступления пошлин в силу, и продолжают снижаться. Банки, в отношении которых последние полгода настроения были преимущественно «бычьи» из-за обещанного дерегулирования, также пострадали. Так, всего за день три крупных игрока — Citigroup, Bank of America и Wells Fargo — потеряли около 5% своей рыночной капитализации.
Для местных автопроизводителей, которые более 30 лет работали в рамках Североамериканской зоны свободной торговли, эти изменения особенно болезненны. «Мы ожидаем серьезных перебоев в цепочках поставок и падения маржи автопроизводителей», — написал аналитик Bernstein Даниэль Реска в своем отчете в понедельник, добавив, что отрасль балансирует на грани пропасти. По его оценке, новые тарифы могут обойтись отрасли в дополнительные $110 млн расходов в день, или $40 млрд в год — это больше, чем совокупная операционная прибыль GM, Ford и Stellantis в 2024 году.
Ретейлеры, зависимые от китайских поставок, также ощутили удар. Среди них оказались, например, компании Ralph Lauren и Williams-Sonoma — несмотря на то, что последняя даже сообщала о наличии стратегии по снижению зависимости от Китая.
Инвестиции TSMC и зона свободной торговли с Аргентиной. О чем, кроме пошлин, объявил Трамп
1️⃣Мечта Трампа о пометке “Made in USA” на передовых ИИ-чипах становится реальностью. Тайваньская TSMC инвестирует $100 млрд в строительство пяти передовых производственных объектов в Аризоне в течение «ближайшего времени». «Мы построим еще три новых фабрики — в дополнение к трем уже обещанным, а также два ультрасовременных центра передовой упаковки и, что особенно важно, научно-исследовательский центр, также в Аризоне», — заявил CEO TSMC Си Вэй.
Общий объем инвестиций компании в США теперь достигает $165 млрд. По словам Трампа, эта и ряд других сделок доведут рыночную долю США с «почти ничего» до 40% на мировом рынке производства полупроводников.
2️⃣Мексика и Канада не смогли договориться об отсрочке новых заградительных пошлин, заявил Трамп. С 4 марта в США вступили в силу пошлины в 25% на весь импорт из этих стран, кроме канадских энергоресурсов, пошлина для которых установлена на уровне 10%. Также он приказал удвоить пошлины на импорт из Китая — до 20%.
По данным Йельского университета, эти тарифы доводят американские импортные сборы до самого высокого среднего уровня с 1943 года. Это означает значительное замедление экономического роста в США, особенно если другие страны примут ответные меры (некоторые уже начали). По оценке Goldman Sachs, новые торговые барьеры увеличат инфляцию в США на 0,6%.
3️⃣Трамп также заявил, что 2 апреля вступят в силу взаимные тарифы для стран, которые вводят пошлины на американские товары.
Трамп подтвердил, что рассматривает возможность создания зоны свободной торговли с Аргентиной. Он заявил, что президент Аргентины Хавьер Милей проделал фантастическую работу и «вывел страну из небытия».
🤬 Сейчас создается впечатление, что Трамп пытается перестроить глобальную торговлю, продвигая интересы США через угрозы и тарифное давление, отмечает Reuters. Следующее заявление Трампа будет сделано сегодня вечером.
Европейские лидеры собирают «коалицию желающих» обеспечить безопасность Украины после конфликта в Овальном кабинете между Трампом и Зеленским. Это историческая возможность для Европы заняться созданием независимой от США системы обороны и улучшить экономику региона, считают эксперты. Президент Франции Эммануэль Макрон уже заявил газете Le Figaro, что ЕС необходимо выделить €200 млрд ($209 млрд) на усиление обороноспособности. Bloomberg Economics оценивает, что защита Украины и перестройка собственных вооруженных сил обойдутся ЕС в $3,1 трлн в течение следующего десятилетия.
Акции компаний европейского оборонного сектора взлетели в понедельник: Dassault Aviation SA и Rheinmetall подскочили на 19%, Saab AB в какой-то момент поднялась на 15%. Только сегодня корзина европейских оборонных компаний Goldman Sachs прибавила 16%.
Ожидаемый рост дефицита бюджета и увеличения уровня долга, напротив, приводит к распродаже европейских облигаций, толкая вверх их доходность. Например, ставка по 10-летним бондам Германии сегодня выросла на 4 б. п., до 2,25%, а по 30-летним — на 12 б. п., до 2,82%.
Бумаги Salesforce падают после разочаровывающего прогноза
Акции Salesforce падают на 4,8% из-за прогноза, который не оправдал ожидания Уолл-стрит. Компания предупредила, что выручка составит от $40,5 млрд до $40,9 млрд в год, заканчивающийся в январе 2026 года. Между тем аналитики в среднем ожидали $41,5 млрд. Скорректированная операционная маржа составит около 34% по сравнению со средней оценкой рынка в 33,9%.
Пессимизм усиливает последовательное замедление темпов роста продаж. За четвертый финансовый квартал, который закончился 31 января, выручка выросла всего на 7,6%, до $10 млрд. Это был третий квартал подряд с ростом меньше 10%, до этого рост выручки Salesforce был более впечатляющим. Также акционерам не понравилась неопределенность в структуре управления компанией, в том числе из-за массовых перестановок. Из важного: в отставку с поста CFO уходит Эми Уивер, проработавшая в компании более 10 лет, а также главный операционный директор Брайан Миллхэм.
Скепсис по поводу того, что запуск нового ИИ-продукта ускорит рост продаж, нарастает, отмечает Bloomberg. Софтмейкер продвигает сервис Agentforce, который помогает компаниям обслуживать клиентов, не нуждаясь в руководстве со стороны человека. Salesforce запустила продукт в октябре и столкнулась с конкуренцией со стороны Microsoft и ServiceNow, которые преследуют аналогичные цели.
Ожидается, что новый продукт внесет скромный вклад в выручку в 2026 финансовом году и «более значимый» вклад — в следующем году, заявила Эми Уивер. Сейчас у Agentforce уже более 3 тысяч платных клиентов, включая лидеров рынка в разных областях — представителя бигфармы Pfizer, сингапурского авиаперевозчика Singapore Air и крупную сеть спортзалов Equinox.
Продажи Tesla падают, потому что европейцы ненавидят Илона Маска
В Европе набирает обороты Anti-Elon Musk-волна, и это уже сказывается на продажах Tesla.
После жеста на инаугурации Трампа, который сравнили с нацистским салютом, последствия не заставили себя ждать. Активисты уже успели разрисовать здание Tesla в Гааге антифашистскими лозунгами и спроецировать изображение Маска с надписью “Heil” на стену завода компании в Берлине. В Австрии же фотография белой Tesla, испорченной огромной кроваво-красной свастикой, разошлась по соцсетям под хештегом #SwastiCar.
Во время виртуального выступления на митинге AfD в январе Маск призвал немцев «гордиться своей культурой» и предостерег от «чрезмерного акцента на вине за прошлое». Эти слова прозвучали незадолго до 80-летия освобождения Освенцима, что взбесило европейцев еще больше.
А после прошедших на днях выборов в Германии антирекламная кампания против Маска вышла на новый уровень: в Великобритании появились баннеры с лозунгом “From 0 to 1939 in 3 seconds”, намекающим на его поддержку ультраправой AfD.
Заявления Маска о «недемократичности» ЕС, сделанные еще в ноябре, а также нападки на мейнстримных политиков Германии и Великобритании лишь усилили негативную реакцию. Рейтинг Маска в регионе рухнул: по данным YouGov, жители Германии и Великобритании крайне негативно относятся к миллиардеру, а его политическая активность вызывает откровенное раздражение.
Но главное — это резкое падение продаж Tesla в Европе из-за неприязни к Маску. В январе они обвалились на 45% — до уровней двухлетней давности, притом что в целом по отрасли продажи выросли на 37%. В Германии и Франции продажи обвалились до минимумов с июля 2021 и августа 2022 года соответственно. В Великобритании Tesla даже уступила по количеству проданных авто китайской BYD.
Кажется, политические взгляды Илона Маска обходятся акционерам Tesla слишком дорого.
EToro подала заявку на IPO, сообщив о стремительном росте выручки и чистой прибыли в прошлом году. Общая выручка торговой платформы в 2024 году составила $12,6 млрд, а чистая прибыль — $192 млн, говорится в заявлении, поданном в понедельник в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Около 96% выручки EToro было получено от продажи криптовалют. Годом ранее выручка составила $3,89 млрд, чистая прибыль — $15,3 млн.
При этом вклад криптоактивов в общий объем комиссионных составил 38%, что сопоставимо с долей акций. Общий объем комиссионных доходов вырос до $931 млн против $632 млн годом ранее.
Предполагаемый объем IPO и ценовой диапазон продажи акций будут раскрыты позднее. Израильская компания ранее пыталась выйти на биржу путем слияния с компанией специального назначения (SPAC) при оценке в $10,4 млрд. Тогда стороны договорились расторгнуть эту сделку в 2022 году.
EToro также запустила новую функцию для пользователей в Великобритании и Европе, позволяющую переводить Bitcoin и Ethereum с внешних кошельков или бирж в свой криптокошелек на одноименной платформе. После перевода криптовалюту можно конвертировать в местную валюту и вывести или использовать для торговли внури EToro.
SAP подвинула Novo Nordisk и LVMH, став крупнейшей публичной компанией Европы
Немецкая SAP стала самой дорогой компанией Европы с капитализацией $318 млрд, обогнав датского фармгиганта Novo Nordisk и поставщика предметов роскоши LVMH. За год акции SAP выросли на 42%, а с конца 2022-го — более чем на 150%, обеспечив около 8% роста индекса Stoxx 600 за тот же период. Сейчас по капитализации компания сопоставима с Bank of America, занимающей 17-е место среди крупнейших публичных компаний США.
CEO Кристиан Кляйн активно продвигает переход клиентов с традиционных локальных серверов в облачную IT-инфраструктуру, что позволяет SAP предлагать более прибыльные решения со встроенными ИИ-функциями и ускорять рост выручки. Согласно консенсус-прогнозу, в 2025 году продажи компании увеличатся на 12%, что станет рекордным годовым ростом за последнее десятилетие. Операционная прибыль тоже должна улучшиться благодаря реструктуризации, начатой в январе 2024 года.
На SAP также слабо влияют экономические проблемы Европы, так как США — ее крупнейший рынок. В четвертом квартале 2024 года компания заработала в США €2,9 млрд ($3,15 млрд) выручки, что составляет 31% от совокупного показателя.
Акции Micron Technology растут после отчета
Бумаги Micron Technology растут после того как крупнейший американский производитель микросхем памяти для компьютеров дал сильный прогноз продаж на текущий квартал, чему способствовал спрос на продукты для ИИ. Выручка за третий финансовый квартал составит около $8,8 млрд по сравнению со средним прогнозом аналитиков в $8,55 млрд . Прибыль, исключая некоторые статьи, составит около $1,57 на акцию по сравнению со средним прогнозом аналитиков в $1,48.
Компания отмечает высокий спрос на компоненты, используемые в машинах для центров обработки данных, которые разрабатывают и запускают программное обеспечение для искусственного интеллекта. Ее традиционные рынки — чипы для телефонов и ПК — оказались слабее. Но и они демонстрируют признаки восстановления.
Новые чипы не впечатлили инвесторов: акции Nvidia падают
Ежегодная конференция Nvidia GTC стартовала вчера с презентации CEO компании Дженсена Хуанга. В этот же день акции Nvidia упали на 3,4%, несмотря на презентацию нового чипа Vera Burn — с существенно более высокой производительностью, особенно для задач ИИ, который будет выпущен в 2026 году. Это первый процессор Nvidia, созданный на собственной архитектуре Olympus. Также компания представила новое поколение ИИ-чипов Blackwell Ultra.
Среди прочего глава Nvidia рассказал о сотрудничестве с General Motors по внедрению ИИ в автомобили, роботов и на заводы, а также о планах по созданию персональных суперкомпьютеров вместе с Dell, HP и другими производителями.
Реакция рынка, вероятно, связана с тем, что инвесторы ожидали большего от компании — чего-то «сверхноваторского», отмечает Bloomberg. Хуанг, похоже, теряет «способность Мидаса» превращать в золото (или рост акций) все, к чему он прикасается, пишет агентство.
Год назад, на пике эйфории вокруг ИИ, одно упоминание Хуангом клиентов и партнеров двигало их котировки вверх. Сейчас такого энтузиазма нет: бумаги General Motors вчера упали на 0,7%, Dell — на 1,25%, HP — 0,73%. Другие две упомянутые в качестве партнеров компании Mobileye Global и Cisco подешевели на 3,5% и 1% соответственно. Это отражает смену настроений вокруг ИИ.
Первой мишенью выходцев из Hindenburg Research стала компания, связанная с Илоном Маском
В начале года активист-шортселлер Нейт Андерсон объявил о закрытии Hindenburg Research. Теперь за поиск мошенничества и корпоративных нарушений взялись выходцы из фонда, основавшие Morpheus Research. В понедельник они опубликовали первый отчет о Solaris Energy Infrastructure (SEI), энергетической компании из Хьюстона. После публикации отчета акции Solaris обвалились на 17%.
Из-за ажиотажа вокруг ИИ акции SEI выросли в три раза после объявления о покупке Mobile Energy Rentals (MER), компании по лизингу турбин для ЦОД в июле 2024 года. Руководство SEI заверило: MER (теперь подразделение Solaris Power Solutions) обеспечит 80% прибыли к 2027 году. На деле компания лишь удвоила свое кредитное плечо, переплатив за бизнес с сомнительными активами и единственным клиентом (доля в выручке 96%).
Активисты-шортселлеры, рискуя собственным капиталом, добывают важную информацию, которая, как правило, ускользает даже от профессиональных аналитиков. Вот основное, что Morpheus удалось выяснить от инсайдеров и отраслевых экспертов:
1️⃣Крупнейший клиент — xAI Илона Маска. Он эксплуатирует «очень старые турбины», которые могут быть остановлены в течение года из-за превышения допустимой нормы выбросов и отсутствия разрешений.
2️⃣Руководят Solaris Power Solutions Джон Тума и Джон Джонсон (им принадлежат 24% акций Solaris). Тума получил срок в 2012 году за незаконный сброс его компанией Arkla Disposal Services опасных отходов в реку Ред-Ривер, а после освобождения в 2017 году основал Life Cycle Power, ставшую объектом скандала из-за коррупции, мошенничества и срыва поставок.
3️⃣Обслуживанием турбин Solaris сейчас занимается KTR Management — подставная компания Тумы для вывода денег. Тума и его партнер смогли превратить вложенные на старте $54,7 млн в «неожиданный доход» в виде наличных и акций, оцениваемый в $246 млн на момент закрытия сделки в сентябре, а сегодня — $460 млн.
4️⃣Solaris завышает финансовые показатели: компания прогнозирует маржинальность по EBITDA в 70% в перспективе следующих 5 лет, но игнорирует расходы на капремонт турбин каждые 4 года (до 50% стоимости нового блока) и завышает срок их службы до 25 лет вместо реальных 10–12 лет.
Prada покупает Versace: что известно о сделке?
Акции Capri Holdings продолжают расти из-за слухов о возможной продаже бренда Versace компании Prada. После нескольких месяцев переговоров в начале марта Bloomberg сообщил, что стороны близки к сделке, которая может оценить Versace примерно в €1,5 млрд ($1,6 млрд), или 1,5 годовых выручки бренда. Детали сделки пока не раскрываются.
После того как в прошлом году регуляторы заблокировали слияние Capri и Tapestry, рынок осторожно реагирует на возможную сделку с Prada, опасаясь очередной неудачи. Однако неопределенности становится меньше: новым креативным директором Versace уже назначен Дарио Витале, ранее занимавший пост дизайн-директора Miu Miu, входящего в портфель Prada. Только за последний год выручка Miu Miu выросла на 93%, впервые превысив $1,23 млрд. В день публикации пресс-релиза акции Capri подорожали на 6,3% к середине торгового дня.
Реакция рынка показывает, что инвесторы рассчитывают на перезапуск Versace под руководством Витале, ожидая от него повторения успеха Miu Miu. В случае покупки и успешного перезапуска бренда Versace станет новым драйвером к росту котировок Prada в будущем.
Предварительно, без сведений о корректировке общего долга после продажи Versace и распределения полученных от сделки средств, для Capri продажа позволит значительно переоценить бумаги в большую сторону уже в краткосрочной перспективе. Цифра в $1,6 млрд означает около 64% текущей рыночной капитализации Capri, при том что сам бренд вносит лишь 18% в общий объем выручки и генерирует отрицательную операционную прибыль (EBIT). Таким образом, после продажи Versace акционеры получат флагманский бренд Michael Kors с ожидаемым объемом выручки $3 млрд по итогам 2025 фискального года за трехкратную EBIT вперед, а также бренд «в подарок» — Jimmy Choo.
Стратеги Goldman Sachs снизили таргет по S&P 500 на конец года до 6200 с 6500 пунктов, что все равно означает рост на 11 % по сравнению с закрытием вторника. Снижение было обусловлено в том числе падением акций «Великолепной семерки».
«Наши пересмотренные оценки отражают недавно сниженный прогноз роста ВВП нашей команды экономистов из США, более высокие предполагаемые пошлины и более высокий уровень неопределенности, который обычно связан с большей премией за риск по акциям», — написали стратеги. Ранее схожие опасения высказывали стратеги других банков.
ЕС вводит ответные пошлины на товары из США на $28,3 млрд после того, как администрация Трампа повысила тарифы на импорт стали и алюминия. Это почти в четыре раза больше, чем меры, принятые ЕС в 2018 году в ответ на первую торговую войну, отмечает Bloomberg.
Акции Oracle падают: что не понравилось инвесторам в последнем отчете
Вчера Oracle опубликовала смешанные финансовые результаты за третий квартал 2025 фискального года, завершившийся 28 февраля. Руководство выразило осторожный оптимизм, однако инвесторов отчет разочаровал.
Из положительных моментов: компания заключила крупные контракты с OpenAI, xAI, Meta, Nvidia и AMD, что увеличило объем заказов на 63% г/г — до рекордных $130 млрд. Выручка облачного бизнеса (SaaS и IaaS) выросла на 51% г/г, достигнув $3,6 млрд благодаря высокому спросу на ИИ-решения.
CEO Oracle Сафра Кац ожидает, что этот сегмент останется ключевым драйвером роста: консолидированная выручка компании, по ее прогнозу, увеличится на 15% в следующем финансовом году и на 20% — к 2027 году.
Однако текущие финансовые показатели не оправдали ожиданий рынка, отмечает Bloomberg. Выручка Oracle выросла на 6,4% — до $14,13 млрд, а скорректированная прибыль составила $1,47 на акцию, тогда как консенсус-прогноз предполагал выручку $14,39 млрд при прибыли $1,49 на акцию. Это привело к распродаже бумаг компании: котировки Oracle снизились на 4,5% по итогам торгов в понедельник и продолжили падать на пре-маркете сегодня.
Будущее наступило: XPeng собирается начать массовое производство летающих авто
Китайский автопроизводитель XPeng пообещал запустить массовое производство летающих автомобилей и гуманоидных роботов уже к 2026 году. В результате акции компании, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже, в понедельник подскочили на 7,1%. С начала года они выросли более чем вдвое, значительно опередив конкурентов, чьи бумаги прибавили всего 4%, следует из данных Bloomberg Intelligence.
Хотя новости подогрели интерес инвесторов, «пока слишком рано говорить о том, когда эти проекты начнут приносить прибыль», отмечает исполнительный директор местной инвестфирмы UOB Kay Hian Hong Kong Limited. По его словам, ключевой драйвер роста XPeng — высокий спрос на новые электромобили, обеспечиваемый конкурентными ценами и продвинутыми системами автономного вождения.
Акции Alibaba выросли на 8,4% после запуска обновленной ИИ-модели
Вчера Alibaba Group представила обновленную версию своего чат-бота на базе ИИ с открытым исходным кодом — QwQ-32B. По заявлению компании, новая модель превосходит ряд конкурентов, включая новинку DeepSeek, используя всего 5% параметров от ее модели R1.
Амбиции Alibaba в области ИИ растут. Компания намерена инвестировать рекордные для Китая $52 млрд в развитие ИИ-инфраструктуры в ближайшие три года.
Инвесторы снова проявляют интерес к компании Джека Ма, поскольку ее бизнес восстанавливается после многолетнего давления со стороны властей, отмечает Bloomberg. Акции Alibaba выросли на 8,4% в Гонконге — максимальный дневной рост за две недели. Это помогло индексу китайских технологических компаний подняться на 5,4% и достичь самого высокого уровня с 2021 года.
Мы протестировали обновленный чат-бот. Ответ нам понравился. А что бы вы у него спросили? 😂
Как крупнейший чипмейкер мира стал ключевым участником в торговых войнах Трампа? Вспоминаем главные моменты.
Читать полностью…
Президент США Дональд Трамп сделает «объявление об инвестициях» сегодня в 21:30 по Москве, сообщили в Белом доме, не раскрывая подробностей. WSJ пишет, что, вероятно, речь пойдет об инвестициях тайваньского чипового гиганта TSMC в размере $100 млрд в полупроводниковую промышленность США.
Ранее Трамп заявлял, что Тайвань забрал у США бизнес по производству чипов и его нужно вернуть. «Мы должны производить чипы в нашей стране. Мы хотим, чтобы эти компании вернулись в США», — подчеркивал он. В качестве рычага давления Трамп предложил введение тарифов, заявив, что рассматривает возможность наложения 100%-ных пошлин на импорт полупроводников.
Рыночная доля TSMC в мировом контрактном производстве полупроводников сейчас составляет около 64%. Примерно 70% выручки компании приходится на США. Среди ее клиентов — Nvidia, Apple, AMD, Qualcomm и другие технологические гиганты.
Акции Nvidia упали после отчета: что так расстроило инвесторов?
Nvidia, хедлайнер хайпа вокруг ИИ, опубликовала отчет после закрытия рынка в среду, в четверг бумаги упали на 8,5%. Сейчас ее акции, к росту которых все успели привыкнуть, стоят на 20% дешевле рекордного максимума, зафиксированного 6 января. Что же разочаровало рынок?
Смешанный прогноз и пошлины Трампа. Компания ожидает выручку в $43 млрд в первом финансовом квартале, который закончится в апреле. В целом это соответствует средним прогнозам, хотя некоторые аналитики надеялись на большее. Обещанный рост на 65% год к году — внушительно, но меркнет на фоне прошлогодних 262% за сопоставимый период.
Кроме того, рынки насторожил прогноз руководства о вероятном снижении валовой маржинальности из-за масштабирования продаж нового графического процессора Blackwell. Спрос на него, если верить CEO, растет рекордными темпами. Дополнительным фактором риска компания назвала увеличение тарифов.
На самом деле реакция рынка на отчет в целом была сдержанной. Падение в четверг было связано с тем, что в тот же день Трамп заявил, что 25%-ные пошлины в отношении Канады и Мексики вступят в силу уже 4 марта. Он добавил, что введет дополнительный 10%-ный налог на китайский импорт.
Поскольку Трамп уже перешел от обещаний к действиям в вопросе пошлин, вскоре он может ввести их и на чипы, поставляемые из Тайваня, в размере «25%, 50% или даже 100%» в целях протекционизма. Такая угроза существует, и это станет серьезной проблемой для Nvidia, которая зависит от TSMC. Перестроиться быстро не получится, поскольку производство чипов в США менее развито и более затратно, из-за чего Nvidia рискует потерять часть прибыли.
Конкуренция с DeepSeek. Выход из тени чат-бота китайской DeepSeek — более бюджетной, чем все предыдущие LLM-модели, — охладил ралли американских компаний в сфере ИИ. Это поставило под сомнение доминирование западных компаний в этой области и целесообразность их многомиллиардных инвестиций. Результаты Nvidia, которая отчиталась позже других бигтехов должны были вернуть энтузиазм на Уолл-стрит, но этого не произошло. Аналитики отмечают, что ключевая проблема — сохраняющаяся неопределенность динамики капитальных расходов в перспективе трех-пяти лет. Но пока компании «Великолепной семерки» их наращивают.
Высокие ожидания. Реакция рынка на квартальные отчеты Nvidia становится все менее выраженной — раньше акции двигались на двузначную величину. В этот раз выручка и прибыль лишь незначительно превысили консенсус-прогнозы, тогда как в недавних отчетах стабильно обгоняла их на 10% и более, а в оценку Nvidia по-прежнему заложены высокие ожидания.
Apple защищается от Трампа полутриллионными инвестициями. Ударит ли это по акционерам?
Что произошло
Apple объявил о планах создать 20 тысяч новых рабочих мест и начать производство серверов для ИИ в США. Так компания ответила на введенные Трампом 10%-ные пошлины на товары из Китая. И несмотря на то, что в последние годы Apple переносил производство в Индию, более дружественную США, компания все еще производит подавляющую часть iPhone и других устройств в КНР.
Тактика не нова: еще во время первого президентства Трампа Apple обменивал инвестиции в США на исключение продукции компании из-под тарифов. Это позволило сохранить высокую маржу чистой прибыли.
Сейчас Apple пообещал потратить на эти цели дополнительно $500 млрд за четыре года. С учетом имеющегося с 2021 года инвестиционного плана на $430 млрд, также рассчитанного на пять лет, новое объявление означает дополнительные $39 млрд в год сверх предыдущих обязательств.
Почему это важно
Apple и так тратит значительные суммы на капитальные вложения. Несмотря на то, что компанию называют «машиной для генерации кэша», даже для нее найти $500 млрд новых средств для вложений — серьезный вызов.
Резкий рост расходов может снизить привлекательность акций Apple, пишет WSJ. Согласно недавнему отчету UBS, $95 млрд, потраченные на выкуп акций в прошлом финансовом году, который завершился в сентябре, cъели около 80% денежных средств компании от операционной деятельности (FFO).
Учитывая новые обязательства, объем обратных выкупов может серьезно сократиться. Также не исключено, что Apple нарастит долг, и его нагрузка на баланс увеличится. При этом Apple продолжит каждый год увеличивать дивиденды, говорил Тим Кук на последнем собрании акционеров.
Мы специально подобрали графики популярных активов, чтобы наглядно показать их динамику и обсудить, какие из них могут быть интересны долгосрочным инвесторам.
Хотя каждый из них может показывать периоды роста, их волатильность и специфические риски требуют осмотрительности.
Вот какие графики мы спрятали в опросе 👇🏼
1️⃣ Индекс S&P 500.
2️⃣ Индекс рынка Китая MSCI China. Если бы вы вложились в MSCI China в начале XXI века, то остались бы в минусе, даже несмотря на быстрый рост экономики. В последние годы на рынок влияют риски, связанные с регулированием и проблемами в экономике и секторе недвижимости.
3️⃣ Цена на золото в долларах США. Золото — хороший защитный актив. Оно показало впечатляющий рост в XXI веке (7,6% годовых), но если смотреть на более длинный горизонт (с 1950 года), его среднегодовая доходность составляет всего около 3,8%. Поэтому иногда важно учитывать полную картину.
4️⃣ Индекс наиболее ликвидных российских акций (РТС). Российский рынок сейчас торгуется на уровнях 2005 года — если судить по долларовому индексу РТС (какую-то доходность инвесторы могли получить только за счет дивидендов). Основная причина такой динамики — падение курса рубля, слабый экономический рост (с начала 2010-х годов) и геополитические риски.
5️⃣ Цена биткоина (BTC) в долларах. Биткоин сейчас активно растет по нескольким причинам — от снижения ставок до ожиданий дерегулирования. Но еще совсем недавно мы все переживали «криптозиму», когда биткоин рухнул в четыре раза.