15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
#Новости: настрой рынка опционов относительно Европы и США, рост Salesforce и оптимизм Дамодара относительно «Великолепной семерки»
📈 Все большее число трейдеров, ставящих на снижение S&P 500, постепенно капитулируют, поскольку индекс продолжает покорять рекордные максимумы и уверенно идет на пути к лучшему с 2021-го году: позиционирование во фьючерсах на S&P 500 «полностью одностороннее», отмечают стратеги Citigroup. Для сравнения, позиционирование по фьючерсам на Euro Stoxx 50, напротив, остается чисто медвежьим, а отток средств из ETF ускоряется. Инвесторы избегают акций региона из-за вялого роста экономики и копроративных прибылей, а также политической нестабильности во Франции и Германии.
📈 Акции Salesforce выросли на 10,5%: выручка за квартал, закончившийся 31 октября, выросла на 8,3% до $9,44 млрд, превзойдя ожидания ($9,35 млрд). Это усиливает надежды инвесторов на то, что широко разрекламированная стратегия компании в области продуктов ИИ поднимет финансовые результаты компании.
Скорректированная операционная маржа — главный показатель рентабельности — составила 33,1% по сравнению со средним прогнозом в 32,2%. Salesforce, ведущий поставщик софта для управления взаимоотношениями с клиентами, в этом году изменила свою стратегию в области ИИ и сосредоточилась на инструментах, которые предназначены для выполнения таких задач, как поддержка клиентов или развитие продаж, без контроля со стороны человека. В октябре Salesforce запустила продукт под названием Agentforce с начальной ценой около $2 за разговор клиента с «агентом».
🔝 Акции «Великолепной семерки» стоит покупать во время любой коррекции, сказал в интервью Bloomberg Television Асват Дамодаран, профессор финансов Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета: «Как стоимостной инвестор, я никогда не видел таких машин по генерации кэша, как эти компании. И я не вижу замедления темпов замедления этого».
Дамодаран, вероятно, главный эксперт по оценке акций, добавил, что он владеет акциями всех семи компаний. Про их оценку можно прочитать в его блоге.
#Новости: «момент истины» для Франции, отставка главы Intel и покупки MicroStrategy биткоинов
🇫🇷 Премьер-министр Мишель Барнье предупредил, что Франция достигла «момента истины»: уже в среду Марин Ле Пен, объединившись с левыми, сможет объявить вотум недоверия правительству Барнье после того, как он не выполнил лишь небольшую часть ее требований по новому бюджету, который предусматривал снижение дефицита на 60 млрд евро.
Это грозит финансовыми и политическими потрясениями для Франции, предупредил Барнье. Спред между 10-летними французскими и немецкими облигациями находится около максимальных значений с 2012 года.
🌐 Гендиректор Intel Пэт Гелсингер после трех лет покинул компанию из-за того, что совет директоров потерял доверие к его планам по преобразованию бизнеса чипмейкера. Также совет директоров недоволен слабым прогресс в отвоевывании доли рынка и сокращении разрыва с Nvidia, пишет Bloomberg со ссылкой на источники.
Гелсингер попытался вывести Intel за рамки ее традиционных сильных сторон в производстве процессоров для ПК и серверов, расширив производство чипов для других компаний, чего компания никогда раньше не делала. Это поставило ее в прямую конкуренцию с TSMC и Samsung Electronics. Также в рамках своей стратегии возрождения компании Гелсингер разработал план по расширению сети фабрик Intel, что подразумевало выоокие расходы. Акции Intel сначала выросли на 6% после новости об уходе Гелсингера, но затем упали до прежних уровней.
💸 MicroStrategy продала 3,7 млн собственных акций за последнюю неделю и использовала вырученные средства для покупки биткоинов на сумму $1,5 млрд. Это четвертая подряд неделя с покупкой криптовалюты компанией, которая по сути стала прокси-ставкой на рост биткоина.
MicroStrategy ускорилась с покупками после избрания президентом Дональда Трампа и уже превысила сумму, которую она планировала привлечь от выпуска акций в 2025 году. Сейчас она держит около $38 млрд в биткоинах.
#Новости: лучший месяц для американских акций, обострение бюджетного кризиса во Франции и ставка BofA на европейские акции
🇺🇸 Американские акции в пятницу завершили укороченную из-за праздников торговую сессию ростом, закрыв лучший месяц в году. Эта восходящая траектория роста подчеркивает то, что стратеги Bank of America называют «крайним несоответствием» между «бычьим» отношением инвесторов к американским активам и «медвежьим» отношением к остальному миру.
С учетом того, что экономика остается сильной, а ФРС снижает ставки, Уолл-стрит ждет продолжения роста. «Прогнозы роста прибыли в США на 2025 год остаются оптимистичными и составляют около 15%», — говорит Уильям Дэвис, главный инвестиционный директор Columbia Threadneedle Investments. «Такая устойчивость в некоторой степени удивляет, поскольку глобальная экономика не лишена рисков по мере приближения к 2025 году».
🇫🇷 Французское правительство «положило конец обсуждению» возможных изменений в законопроекте о социальном обеспечении, заявила Марин Ле Пен агентству AFP в воскресенье, открывая путь для возможного голосования о недоверии правительству уже в среду.
«Национальное объединение» Ле Пен продолжает выбивать бюджетные уступки из правительства Франции, угрожая вотумом недоверия и роспуском. Министр финансов Антуан Арман уже согласился не поднимать налоги на электроэнергию, на очереди мораторий на повышение налогов и введение новых, пакет поддержки малого бизнеса и индексация пенсий на инфляцию с 1 января. Инвесторы все больше опасаются, что правительство Мишеля Барнье не сможет провести хотя бы в некоторой степени экономный бюджет на 2025 год.
🇪🇺 Стратеги Bank of America делают противоположную общим ожиданиям тактическую ставку на рост европейских акций относительно мировых. Они отмечают, что в Европе возможности для роста бюджетных расходов, похоже, расширяются, а возможное прекращение огня в Украине может ослабить давление высоких цен на энергоносители.
Также среди факторов роста — снижение процентных ставок ЕЦБ в преддверии предлагаемых Трампом торговых тарифов. Вышедшие в пятницу данные показали, что инфляция в Еврозоне превысила целевой показатель ЕЦБ в 2%, составив 2,3%, но это вряд ли поменяет то, что ЦБ продолжит снижать процентные ставки в следующем месяце и далее.
Как инвесторам заработать на богатеющих женщинах. Часть 3
Bath & Body Works — американская бьюти-сеть специализированных розничных магазинов с более чем 1,87 тысячи физических точек в США и Канаде, а также порядка 490 франчайзинговыми магазинами и одноименным онлайн-магазином.
Компания предлагает товары личной гигиены и ароматы для дома по доступным ценам, включая жидкое мыло, парфюмированные спреи, лосьоны и крема для тела, свечи, диффузоры для ароматизации дома и прочее под брендами Bath & Body Works, White Barn и др. Компания возникла в 2021 году, после выделения из L Brands — материнской компании Victoria’s Secret.
Целевая аудитория Bath & Body Works — женщины в возрасте от 36 до 45 лет, которые являются основной группой потребителей дискреционных товаров, включая категории красоты и продукты в области здоровья. Компания отличается высокой узнаваемостью бренда и клиентской лояльностью (в ее программе лояльности — более 37 млн активных участников), являясь одним из главных бенефициаров растущего спроса на товары красоты.
По итогам второго квартала 2024 года выручка компании незначительно снизилась. С начала пандемии дела у Bath & Body Works шли неплохо, компания выиграла от вызванного ковидом всплеска спроса на дезинфицирующие средства и мыло. У компании есть четкая стратегия для стимулирования будущего роста, которая включает запуск новых категорий продуктов, международную экспансию и перестройку стратегии в сфере недвижимости (розничных точек).
Несмотря на более слабый рост выручки, валовая эффективность Bath & Body Works увеличилась, поскольку руководству удалось снизить себестоимость продукции. Операционная эффективность сократилась на 0,7 п.п. из-за расширения розничной сети и более высоких общих и административных затрат. При этом чистая маржинальность улучшилась за счет снижения процентных и налоговых расходов.
Сильная высокомаржинальная бизнес-модель и стабильное генерирование денежного потока позволяют Bath & Body Works продолжать инвестировать в ключевые стратегические инициативы, одновременно возвращая акционерам денежные средства через дивиденды и обратный выкуп акций. Компания увеличила запланированный объем денежных средств, которые собирается направить на байбэки в текущем году, с $300 млн до $400 млн.
Для сравнения, ее текущая рыночная капитализация составляет $7 млрд. А за последние пять лет руководство сократило количество акций в обращении почти на 21%. Bath & Body Works выплачивает дивиденды на безопасном для своей финансовой устойчивости уровне с форвардной доходностью 2,52%. Мы ожидаем, что годовые выплаты будут расти по мере того, как компания вернется к росту операционных показателей в 2025–2026 году.
Как инвесторам заработать на богатеющих женщинах. Часть 2
Hologic — это американская инновационная компания в области медицинских технологий. Она является разработчиком, производителем и поставщиком премиум-продуктов для диагностики, медицинских систем визуализации и хирургических продуктов с фокусом на здоровье женщин через раннее выявление и лечение. На США приходится львиная доля выручки компании — более 70%, далее по значимости идут Европа, Азия и остальной мир. Компания широко диверсифицирована и работает в следующих сегментах:
• Диагностика (Diagnostics). Здесь компания предлагает широкий ассортимент продуктов: от скрининга состояния плода до тестов на выявление ВПЧ, герпеса и инфекций, передаваемых половым путем. Кроме того, Hologic имеет в портфеле внушительный список различных препаратов для гинекологических исследований, выявления острых респираторных инфекций, включая SARS-CoV-2, различные штаммы гриппа, вируса Эпштейна-Барра и др.
• Здоровье груди (Breast Health). В этом сегменте бизнеса Hologic предлагает широкий ассортимент решений для ухода за пациентами с раком груди, охватывающий области радиологии, хирургии, патологии и лечения. Среди них: 3D-цифровые маммографические системы (Selenia 3D Dimensions и 3Dimensions), ПО для анализа изображений с использованием ИИ, рабочие станции для чтения изображений, системы минимально инвазивного руководства биопсией груди, маркеры местоположения биопсии, радиология образцов и др.
• Хирургические продукты (GYN Surgical). Этот сегмент включает, например, систему удаления тканей MyoSure, которая предлагает четыре варианта для безразрезного удаления миом, полипов и других патологий в матке. Сюда также входит система абляции эндометрия NovaSure, предназначенная для лечения аномальных маточных кровотечений и др.
• Здоровье скелета (Skeletal Health). Компания предлагает Horizon DXA — систему двойной энергии рентгеновского излучения, которая оценивает плотность костей и проводит оценки состава тела, а также мини-C-arm Fluoroscan Insight FD, который помогает выполнять минимально инвазивные ортопедические хирургические процедуры на конечностях пациента, таких как рука, запястье, колено, нога и лодыжка.
Согласно последнему отчету (за 2024 фискальный год, который закончился в сентябре 2024-го), выручка компании осталась на сопоставимом уровне год к году против двузначного падения годом ранее (из-за спада продаж тестов на ковид). На 2025 фискальный год Hologic представила достаточно консервативный и достижимый прогноз с ростом выручки от 3 до 4,2% в годовом исчислении.
Валовая маржинальность выросла почти на 4 п.п., что частично обусловлено списанием некоторых запасов, связанных со свернутой линейкой некоторых продуктов. Операционная маржинальность также увеличилась, в основном за счет убытка в прошлом периоде из-за учета бизнеса ультразвуковой визуализации (SSI) как активов, удерживаемых для продажи.
Чистая прибыль подскочила на 73%, и, как следствие, чистая маржинальность выросла до 19,6%, что по-прежнему ниже среднего значения за последние несколько лет. Повышение эффективности должно стать катализатором для переоценки бумаг Hologic в большую сторону в среднесрочной перспективе.
По итогам года общий долг Hologic достиг $2,5 млрд. На кэш и эквиваленты приходится порядка $2,2 млрд. Таким образом, чистый долг составляет всего $0,3 млрд, а коэффициент долговой нагрузки минимален и стремится к нулю.
Компания раскрывает свою акционерную привлекательность с помощью байбэков. По итогам 2024 года она выкупила собственных бумаг на общую сумму $808 млн (для сравнения, ее текущая рыночная капитализация составляет $18,7 млрд). Учитывая сильное финансовое положение компании, мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе обратные выкупы продолжатся с сопоставимым масштабом или выше.
Компания отличается диверсифицированным и перспективным портфелем продуктов, закрывающим широкий перечень медицинских потребностей женщин. Кроме того, Hologic отличается сильным финансовым положением и выглядит привлекательно на текущем уровне.
Как инвесторам заработать на богатеющих женщинах. Часть 1
Один из больших трендов, на которых может заработать инвестор, — опережающий рост благосостояния женщин. Он объясняется как ростом зарплат, так и процессом передачи активов.
Важной и заметной тенденцией на глобальном рынке управления активами является рост состояний, управляемых женщинами, отмечает Acuity Knowledge Partners, провайдер бизнес-аналитики для финансового сектора.
По данным UBS, из общего объема благосостояния в $83,5 трлн, который будет передан по наследству в течение следующих 20–25 лет по всему миру, более 10% (около $9 трлн) перейдет женщинам, чей средний возраст составит 59 лет, прежде чем они передадут эти накопления следующим поколениям. А McKinsey прогнозирует, что к концу 2030 года в связи с «великим переходом богатства» женщины будут контролировать около $30 трлн.
Кроме того, женщины все чаще занимают руководящие посты. Например, доля женщин CEO в списке Fortune 500 сейчас составляет 10,4%. Это в два с лишним раза больше, чем шесть лет назад, и на 2500% больше по сравнению с 1998 годом, когда только две компании из списка Fortune 500 возглавляли женщины. Их уровень жизни тоже растет: в 2023 году средний размер оплаты труда женщин — генеральных директоров вырос на 21%, до $17,6 млн. Это лучше, чем у мужчин: их средний размер оплаты труда увеличился на 12%, до $16,3 млн.
Вот несколько основных категорий, где потребности женщин обусловили ускорение роста рынка:
• Женщины давно стали целевой аудиторией для розничной торговли и электронной коммерции. Женщины тратят почти $35 трлн на потребительские товары во всем мире, что эквивалентно 50% глобальных расходов. По оценкам, к 2028 году на женщин будет приходиться 75% всех расходов на товары длительного пользования.
• Кроме очевидных бенефициаров этого процесса вроде косметических и парфюмерных брендов, где женщины являются основной группой потребителей, выиграть могут, например, медицинские и фармацевтические компании. Аналитики McKinsey подсчитали, что рост рынка решений для женского здоровья может привести к увеличению глобальной экономики как минимум на $1 трлн к 2040 году. Это также обеспечит рост среднего валового внутреннего продукта на душу населения, генерируемого женщинами, на 1,7%. Особенно перспективно выглядят препараты для лечения онкологических и гинекологических заболеваний.
• Женщины — фундамент поколения «сэндвич». К нему относят тех, кто ухаживает сразу за двумя поколениями: старшим и младшим. По данным Pew Research Center, к ним относятся около четверти взрослых в США. Они тратят 22 часа в неделю на уход за пожилыми родственниками и 28 часов в неделю на заботу как минимум об одном ребенке младше 18 лет. Количество стариков растет по всему миру, а вопрос расходов на их опеку остро встал еще во время американских выборов 2020 года, после чего администрация Джо Байдена выделила на нужды пожилых людей $1,4 млрд.
Мы выбрали три компании, которые могут заработать на сложившихся трендах. Расскажем о них на этой неделе.
💸 Рекордные дивиденды за всю историю
Эксперты британо-американского инвестфонда Janus Henderson спрогнозировали, что размер дивидендов компаний по всему миру вырастет на 4,2% по сравнению с прошлым годом.
Сильнее всего в третьем квартале выплаты выросли в Японии (на 14,4%). На развивающихся рынках, к которым аналитики относят и Китай, — на 8,9%, в Северной Америке — на 8,7%.
Авторы доклада отмечают, что показатели заметно отличаются по секторам. Сильнее всего увеличились дивиденды в сфере потребительских товаров, не относящихся к товарам первой необходимости. Здесь рост составил 41,7%. В секторе телекоммуникаций и медиа — 35,6%, в финансовой сфере — 7,7%. При этом дивидендные выплаты сокращались в таких сферах, как производство сырья (-26,3%), коммунальные услуги (-16,1%) и нефтегазовая и энергетическая отрасли (-5,7%).
Лидерами по размерам дивидендов стали три китайские компании: банк China Construction Bank, мобильный оператор China Mobile и нефтегазовая компания PetroChina. Microsoft занимает четвертое место, Apple — седьмое.
Раньше в топ-10 мировых компаний по размеру дивидендов входили и российские: в третьем квартале 2018-го это был Сбербанк (7-е место), в том же периоде 2019-2021 гг. — «Газпром» (3-е, 2-е и 8-е места соответственно), а также «Лукойл» в 2020-м (10-е).
🗡 Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков
На этой неделе мы рассказали о «буме» в ВПК западных стран из-за противостояния между Россией и Украиной, а также роста напряженности на Ближнем Востоке и в Азии из-за претензий Китая на Тайвань.
В первом посте рассказали о рынке вооружений в целом, а затем про отдельные оборонные компании:
🇺🇸 Lockheed Martin — американская промышленная компания, которая специализируется на производстве военной техники.
Входит в список компаний, которые получают финансовую поддержку от Пентагона, в частности — на модернизацию истребителей «пятого поколения» F-35. Компания также разрабатывает и производит легкие истребители «четвертого поколения» семейства F-16 и четырехмоторные турбовинтовые военно-транспортные самолеты C-130J и др.
🇫🇷 Thales — французская промышленная группа, занимающаяся проектированием, разработкой и производством информационных систем для секторов аэрокосмической, оборонной и транспортной безопасности.
🇬🇧 BAE Systems — одна из крупнейших по объему выручки оборонных и аэрокосмических компаний в мире и крупнейшая в Великобритании. Она предоставляет продвинутые решения в области обороны, аэрокосмической отрасли и безопасности.
Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков. Часть 3
🇬🇧 BAE Systems — одна из крупнейших по объему выручки оборонных и аэрокосмических компаний в мире и крупнейшая в Великобритании. Она была основана 30 ноября 1999 года в результате слияния двух британских компаний: British Aerospace и Marconi Electronic Systems. Штаб-квартира компании расположена в Лондоне, Великобритания. Она предоставляет продвинутые решения в области обороны, аэрокосмической отрасли и безопасности.
Бизнес компании делится на шесть сегментов. Вот крупнейшие из них:
• Электронные системы (Electronic Systems). Выручка сегмента в первом полугодии составила £3,4 млрд ($4,3 млрд, рост на 31,4%). Рост обусловлен поглощением американской промышленной компании Space & Mission Systems и ростом заказов. Сильнее остальных выросли заказы на системы наведения, а также датчики для коммерческой авионики, включая спутники и наземные системы.
• Платформы и сервисы (Platforms & Services). Выручка достигла £2,1 млрд ($2,65 млрд), что эквивалентно росту на 10,5%. Рост обусловлен увеличением производства шведского бизнеса Hägglunds, который продает гусеничные боевые машины, такие как CV90 и BvS10, а также в американском сегменте Combat Mission Systems, где производятся Armored Multi-Purpose Vehicles (AMPVs) — следующее поколение защищенных транспортных средств для армии США и ACVs — боевые машины, способные действовать как на суше, так и на воде.
• Авиастроение (Air). Сегмент увеличил выручку на 6,4% — до £3,3 млрд ($4,2 млрд). Рост обусловлен расширением сотрудничества с европейским производителем ракетных систем MBDA, что частично компенсировалось сокращением программы Typhoon в связи с окончанием сотрудничества с Катаром. BAE Systems является основным подрядчиком страны, отвечающим за поставку истребителей Eurofighter Typhoon и учебных самолетов Hawk.
• Maritime (Морские системы). Выручка достигла £2,9 млрд ($3,67 млрд), что на 12% больше, чем годом ранее, в основном из-за увеличения активности по программе Hunter Class — нового класса фрегатов, разрабатываемых для Королевского австралийского военно-морского флота. В рамках этого сегмента компания разрабатывает и производит боевые корабли, включая фрегаты и подводные лодки, а также осуществляет их техническое обслуживание.
В целом выручка увеличилась на 13% в постоянной валюте. Книга заказов (текущие контракты) также выросла на £1,6 млрд, до £59,6 млрд, в то время как бэклог (в данном случае — будущие поставки) составил £74,1 млрд.
Компания завершила последнюю часть программы обратного выкупа акций на сумму £1,5 млрд, объявленную в июле 2022 года. Также была объявлена новая программа байбэков на аналогичную сумму (до £1,5 млрд). Для сравнения, текущая рыночная капитализация компании составляет $53,3 млрд (£40,48 млрд). Кроме того, руководство согласовало промежуточные дивиденды в размере £0,124 на акцию, что представляет собой увеличение на 8% по сравнению с прошлым годом — они будут выплачены 2 декабря 2024 года.
BAE Systems является надежным международным оборонным подрядчиком с присутствием на многих привлекательных целевых рынках. У компании солидный диверсифицированный портфель заказов и большой долгосрочный потенциал роста. Она также выплачивает дивиденды и регулярно проводит обратные выкупы акций, что подчеркивает ее привлекательность для акционеров. Однако, как и остальные оборонные компании, она может быть чувствительна к изменениям военных расходов (что более вероятно в Европе). Учитывая риски, сейчас компания выглядит разумно оцененной.
Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков. Часть 2
🇫🇷 Thales — это крупная французская промышленная группа, занимающаяся проектированием, разработкой и производством информационных систем для секторов аэрокосмической, оборонной и транспортной безопасности. Ее бизнес состоит из следующих сегментов:
• Аэрокосмический сегмент (Aerospace). Здесь компания предлагает авионику для гражданских самолетов, включая дисплеи, интегрированные модули и системы управления полетом. Она также производит компоненты для военной авиации, включая бортовые радиолокационные системы и системы радиоэлектронной борьбы (РЭБ). По итогам последнего отчетного периода (полугодия) выручка сегмента составила €2,6 млрд ($2,82 млрд), что на 4,6% больше год к году и составляет 27,3% от консолидированной выручки.
• Оборона и безопасность (Defence & Security). В этом сегменте компания предлагает системы связи и управления для координации действий военных сил, а также технологии для обнаружения, идентификации и нейтрализации угроз, включая системы сигналов и разведки. Кроме того, Thales предоставляет решения по кибербезопасности для защиты критической инфраструктуры и данных, а также различные тренажеры и симуляторы. Выручка сегмента выросла на 8,7% год к году, и он является самым крупным, составляя 52% от общей выручки компании.
• Цифровая идентификация и безопасность (Digital Identity & Security). В этом сегменте компания специализируется на разработке решений для верификации личностей и объектов, а также защиты данных. Технологии ориентированы как на государственные учреждения, так и на частные организации (включая банки). Выручка в этом сегменте увеличилась на 15,6%, достигнув €1,9 млрд ($2,1 млрд).
Кроме того, компания создала собственную исследовательскую лабораторию cortAIx, изучающую ИИ. Thales уже оснащает свои системы ИИ-решениями и продолжает выявлять новые варианты использования для повышения производительности. ИИ позволяет быстрее анализировать и обрабатывать ситуации, что ускоряет принятие решений и снижает умственную нагрузку на операторов. Например, он помогает упростить координацию систем, состоящих из нескольких дронов и роботов, а также оптимизировать последовательность движения воздушных судов на траекториях захода на посадку в аэропорты.
Общий объем новых заказов за первое полугодие составил €10,8 млрд, что на 26% больше год к году. В результате книга заказов побила предыдущий рекорд, достигнув €47 млрд, что представляет рост на 16% год к году. Книга заказов — это объем всех контрактов на будущие поставки, которые есть у компании в конкретный момент. В целом за полугодие компания получила в общей сложности 12 крупных заказов стоимостью более €100 млн каждый. Значение коэффициента Book to Bill Ratio превышает 1.
Более высокая выручка стала причиной роста валовой маржинальности. Операционная маржинальность незначительно снизилась из-за проблем в космическом бизнесе из-за высоких затрат. Руководство прогнозирует, что он останется убыточным до конца года, но проводит его реструктуризацию. По итогам года Thales обещает достичь маржинальности по EBIT на уровне от 11,7% до 11,8%, что на 1,4 п.п. выше, чем сейчас.
Денежные потоки сократились, что связано с изменениями в оборотном капитале. Также компания увеличила капитальные расходы. Однако Thales продолжает проводить обратные выкупы: за шесть месяцев она потратила на это €176 млн, а за весь период действия программы (с марта 2022 года) — €966 млн.
По результатам первой половины года компания показала впечатляющий рост продаж и солидный поток крупных заказов. Она выгодно отличается от конкурентов своей диверсификацией и сотрудничеством как с государством, так и частными компаниями. Кроме того, она продолжает расширяться за счет точечных M&A-сделок, включая приобретение американского разработчика ПО Imperva и британской аэрокосмической компании Cobham Aerospace Communications. Она также принимает меры по реструктуризации своего проблемного космического бизнеса, который оказывает давление на маржу. Учитывая все это, компания выглядит привлекательно.
Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков. Часть 1
🇺🇸 Lockheed Martin — крупная американская промышленная компания, которая специализируется на производстве военной техники. Она была образована в 1995 году в результате слияния авиастроительных компаний Lockheed Corporation и Martin Marietta.
Lockheed Martin входит в список компаний, которые получают финансовую поддержку от Пентагона, в частности — на модернизацию истребителей «пятого поколения» F-35. Компания также разрабатывает и производит легкие истребители «четвертого поколения» семейства F-16 и четырехмоторные турбовинтовые военно-транспортные самолеты C-130J и др.
Lockheed Martin делит бизнес на четыре сегмента:
• Авиация (Aeronautics). Включает производство истребителей F-35, F-16 и другой авиационной техники. Доля в выручке — 40,2%, рост составил 6% год к году по итогам второго квартала текущего года.
• Ракеты и системы управления огнем (Missiles and Fire Control, MFC). Сюда входит производство тактических ракет, ракетных комплексов и систем ПВО. Занимает 17,1% в структуре консолидированной выручки, рост — на 13% за тот же период.
• Вертолеты и системы обороны (Rotary and Mission Systems, RMS). Сюда входят в том числе вертолеты Sikorsky, интегрированные боевые системы и сенсоры (C4ISR), радары и т.д. На сегмент приходится 25,1% выручки, а рост составил 17% год к году.
• Космические системы (Space). Компания разрабатывает и производит спутники, ракеты-носители, гиперзвуковое оружие и системы ПРО. Занимает 17,6% в структуре выручки, а рост составил 1% год к году.
Компания недавно сообщила, что уже начала поставлять правительству США самолет F-35 в конфигурациях Technology Refresh 3 (TR-3) и Block 4. В таком формате Lockheed Martin обещает поставлять до 156 самолетов в год — это важное достижение, которое внесет существенный вклад в рост компании. Кроме того, противоракетная система PAC-3 продолжает набирать обороты на международных рынках, включая Польшу и Испанию, и, как ожидается, сможет достичь выручки в $550 млн к 2025 году и $650 млн — к 2027-му.
Высокий спрос на решения в области оборонных технологий является движущей силой роста Lockheed Martin. В настоящее время ее бэклог (объем заказов на продукцию и услуги, которые компания еще не выполнила, но которые уже были подтверждены и ожидают реализации) составляет почти $160 млрд, что более чем вдвое превышает ее годовую выручку. Соотношение новых заказов к выполненным (Book to Bill Ratio) находится на здоровом уровне 0,97, что свидетельствует о том, что растущие доходы устойчивы. По итогам последнего отчетного периода выручка компании превзошла консенсус-прогноз на $1 млрд, достигнув $18,1 млрд, что соответствует росту на 8,6% год к году.
Эффективность компании снизилась, что в основном связано с увеличением общих затрат на производство. На наш взгляд, прибыльность Lockheed Martin может поддержать синергия с недавно приобретенной компанией Terran Orbital — мировым лидером в предоставлении спутниковых решений, в первую очередь поддерживающих аэрокосмическую и оборонную промышленность. Однако успех интеграции будет зависеть от способности компаний эффективно управлять процессом слияния.
Рост денежных потоков обусловлен прежде всего изменениями в оборотном капитале. Компания активно поощряет акционеров и регулярно возвращает им практически весь свой свободный денежный поток. Например, за последний квартал она потратила $752 млн на выплату дивидендов и $850 млн на обратные выкупы. Для сравнения, ее текущая рыночная капитализация составляет $134,4 млрд.
Lockheed Martin нельзя назвать дешевой, но она торгуется с дисконтом к среднеотраслевому уровню по большинству мультипликаторов. Однако несмотря на то, что оборонный бюджет США на 2025 финансовый год был одобрен в размере $825 млрд (+$29 млрд год к году), в этом году он может быть пересмотрен. Это может произойти, например, из-за победы Дональда Трампа на выборах или изменений в приоритетах национальной безопасности и повлиять на волатильность бумаг в краткосрочной перспективе.
🗡 Какие компании могут заработать на росте геополитических рисков
Крупные аэрокосмические и оборонные компании по всему миру выиграют от всплеска госзаказов из-за роста геополитических рисков. Согласно новому отчету исследовательской компании Vertical Research, совокупный свободный денежный поток 15 крупнейших мировых подрядчиков составит в 2026 году $52 млрд, что почти вдвое превышает результат 2021 года.
Согласно глобальному индикатору Blackrock, геополитический риск на протяжении всего 2024 года остается высоким. Наиболее значимыми для рынков остаются противостояние между Россией и Украиной, а также нарастание напряженности на Ближнем Востоке и в Азии. В июле геополитика впервые за полгода стала главным риском с непредсказуемыми последствиями для мировой экономики и рынков, потеснив риск высокой инфляции, следует из опроса портфельных управляющих, проведенного Bank of America.
Оборонная промышленность США прямо сейчас переживает настоящий «бум» благодаря крупным пакетам помощи Украине, Израилю и Тайваню. В рамках последнего законопроекта было выделено $13 млрд на увеличение производства оружия пятью крупнейшими оборонными компаниями США: Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, Boeing и General Dynamics.
• Например, сегмент производства ракет и систем управления огнем Lockheed Martin, как ожидается, удвоит мощности уже к концу текущего года по сравнению с уровнем 2022 года, достигнув 10 тысяч ракет, и увеличит объемы до 14 тысяч единиц к 2025 году.
• General Dynamics в конце мая открыла новое предприятие по производству боеприпасов в Техасе. Генеральный директор Пебе Новакович заявила, что это увеличит производство востребованных 155-мм снарядов на 83%.
Если исключить из расчета Boeing и Airbus из-за их фокуса на гражданской авиации, то значение ожидаемого свободного денежного потока окажется меньше.
В Европе бенефициарами станут британская BAE Systems, немецкий концерн Rheinmetall и шведская Saab, которые уже выиграли от новых контрактов на боеприпасы. Как ожидается, в совокупности их свободный денежный поток вырастет более чем на 40% за тот же период.
Далее встает вопрос, что компании будут делать с полученными деньгами. Некоторые, вероятно, сосредоточатся на M&A-сделках. Например, немецкий концерн Rheinmetall уже объявил о покупке за $950 млн американского производителя деталей для военных транспортных средств Loc Performance. Чешский промышленно-технологический холдинг Czechoslovak Group, как известно, заинтересован в бизнесе по производству боеприпасов американской компании Vista Outdoor. BAE Systems в прошлом году уже заплатила $5,6 млрд за компанию Ball Aerospace, поставщика критически важных космических систем. Однако эксперты считают, что осуществление крупных покупок может быть затруднительным из-за опасений антимонопольных органов относительно конкуренции.
Другой вероятный сценарий — раскрытие акционерной стоимости. Более высокий свободный денежный поток может привести к увеличению выкупов акций и дивидендов. Похоже, что оборонные компании выбрали именно этот путь. Согласно данным Bank of America, объем обратных выкупов акций аэрокосмическими и оборонными компаниями в США и Европе достиг максимума за последние пять лет. Это, безусловно, положительно сказалось на совокупной доходности для акционеров.
Как отмечает Blackrock, мир все еще «ищет новое равновесие» после холодной войны. Поэтому мы выбрали три крупные оборонные компании, которые сильнее остальных могут заработать на текущей геополитической напряженности. Расскажем о каждой из них подробнее на этой неделе.
💊 Кто пострадает от внедрения лекарств против ожирения
Препараты для борьбы с ожирением, такие как Ozempic и Wegovy от Novo Nordisk и Mounjaro от Eli Lilly, произвели настоящий фурор. Благодаря доказанной способности снижать вес и влиянию на хронические заболевания, спрос на эти препараты стремительно растет. Но такое внимание к «быстрому» здоровью также ставит под угрозу прибыль многих компаний, работающих в смежных секторах.
Кто больше всего рискует?
• Медицинские компании, специализирующиеся на диабете и болезнях почек
Исследования показывают, что Ozempic снижает риск почечной недостаточности и диабета, что отразилось на акциях производителей оборудования для лечения этих заболеваний. Так, акции Fresenius Medical Care AG & Co., одного из крупнейших поставщиков оборудования для гемодиализа, снизились на 24%. Акции DaVita и Baxter International, также занимающихся поддержкой диабетических и почечных пациентов, упали на 16% и 8% соответственно. Такое снижение связано с тем, что инвесторы теперь опасаются, что спрос на лечение диабета и осложнений, связанных с ожирением, может уменьшиться по мере того, как всё больше людей используют препараты для снижения веса.
• Производители медицинских устройств для лечения апноэ и имплантатов для суставов
В августе 2023 года Wegovy продемонстрировал положительное влияние на снижение риска сердечно-сосудистых заболеваний, что повлияло на спрос на устройства для лечения апноэ, такие как те, что производят ResMed и Inspire Medical Systems. Акции Zimmer Biomet Holdings, занимающейся производством тазобедренных и коленных имплантатов, также снизились. Ожирение является фактором риска остеоартрита, и его снижение потенциально может уменьшить число людей, нуждающихся в имплантациях. Хотя представители Zimmer Biomet отмечают, что препараты для похудения могут открыть возможность для более безопасных операций для страдающих от ожирения пациентов.
• Производители устройств для диабетиков
На фоне успехов препаратов против ожирения, компании, такие как Dexcom и Insulet, производящие устройства для контроля уровня сахара и доставки инсулина, понесли серьёзные убытки. С начала года их акции снизились примерно на 34% и 55% соответственно. Это связано с тем, что ожирение является одним из основных факторов риска развития диабета 2-го типа, и его уменьшение может сократить число пациентов, которым требуются такие устройства.
• Компании, занимающиеся бариатрической хирургией
Популярность Ozempic и Wegovy также угрожает спросу на процедуры, направленные на снижение веса путём хирургического вмешательства. Такие компании, как Intuitive Surgical и Teleflex, уже отмечают снижение интереса к этим услугам, так как пациенты отдают предпочтение медикаментозным методам.
• Производители фастфуда, закусок и алкоголя
Исследования показывают, что препараты для похудения снижают аппетит и потребление пищи, а также вызывают отвращение к жирной и сладкой пище. По данным Morgan Stanley, пациенты, использующие эти препараты, реже перекусывают, пьют газированные напитки и едят сладости. Это может означать угрозу для таких гигантов, как PepsiCo, Mondelez, Hershey и General Mills, поскольку потребление их продукции снизится. Кроме того, пациенты также сообщают о снижении потребления алкоголя, что может ударить по производителям, таким как Constellation Brands и Molson Coors.
Как изменится рынок?
По мнению экспертов Lombard Odier Investment Managers, дальнейшее расширение рынка препаратов для похудения затронет привычки потребителей на системном уровне, и эффект может распространиться на их близкое окружение. Рост осознанного потребления и изменение предпочтений могут побудить производителей не только менять рецептуры продуктов, но и предлагать новые решения для поддержки здоровья.
Этот тренд открывает новые инвестиционные возможности, но также является тревожным сигналом для устоявшихся компаний в секторах, традиционно связанных с ожирением.
🎸 Живые концерты возвращаются
В 2023 году выручка от 100 крупнейших музыкальных туров достигла $9,2 млрд против $6,3 млрд годом ранее. Всего же лобальный рынок концертов и фестивалей продолжил восстановление после локдауна и вырос на 18% год к году — до $33,1 млрд. Этому способствовали гастрольные туры самых востребованных звезд вроде Тейлор Свифт, Бейонсе, Эда Ширана, Гарри Стайлза, Coldplay, Red Hot Chili Peppers и др. Растет и средняя цена за билет.
Сегодня расскажем о компании, которая является бенефициаром этого тренда.
Sphere Entertainment
Ведущая компания в сфере лайв-развлечений и медиа, которая отделилась в 2023 году от Madison Square Garden Entertainment. В нее вошла Sphere — музыкальная и развлекательная арена, построенная с использованием самых современных аудиовизуальных технологий, в строительство которой было инвестировано более $2 млрд.
Площадка открылась в Лас-Вегасе в сентябре 2023 года. Это крупнейшее в мире сооружение в форме купола, которое с помощью программируемых светодиодных панелей на внешнем фасаде может «превращаться» в миньона, смайлики, глаз, баскетбольный мяч и др. Внутри она оснащена гигантским сферическим светодиодным экраном с разрешением 16К х 16К. Там проходят концерты, кинопремьеры, церемонии награждения, спортивные трансляции и другие мероприятия, вместимость зала — 16 тысяч человек. Ожидается, что в партнерстве будет построено еще несколько подобных объектов по всему миру, возможно, в Абу-Даби, но уже с меньшими расходами благодаря полученному опыту.
Кроме того, в состав компании входит MSG Networks, которая управляет двумя региональными спортивными и развлекательными сетями MSG Network и MSG Sportsnet, а также стриминговым продуктом MSG+. На сегмент, связанный с ареной, приходится 48,4% всей выручки, она зарабатывает на живых мероприятиях и создании уникального контента — художники снимают площадку для съемок видеоклипов, фильмов и других проектов. Остальная выручка (51,6%) поступает от MSG-сетей за счет абонентской платы за спутниковое и кабельное телевидение, подписок на потоковое вещание и рекламы. Другими словами, источники дохода широко диверсифицированы, а Лас-Вегас остается туристическим центром притяжения.
Вот главное из результатов Sphere Entertainment за 2024 финансовый год, завершившийся 30 июня:
• За первый календарный год после спин-офф выручка компании подскочила на 112%, до $1 млрд против $453,1 млн годом ранее. Успех был прежде всего обусловлен ростом выручки в сегменте Sphere: с $2,6 млн до $497,2 млн, но частично компенсировался снижением в MSG Networks на 5,2%.
• Такой бурный рост требует жертв. Компания несет существенные административные, маркетинговые и операционные расходы, связанные с агрессивным внедрением инноваций и расширением. Она не смогла выйти на операционную эффективность из-за операционного убытка в сегменте Sphere в размере $480,4 млн, сегмент MSG Networks сгенерировал прибыль в размере $139,1 млн, а совокупный результат составил минус $341,2 млн.
• Sphere Entertainment пока не генерирует положительные денежные потоки. Общий долг компании составляет $1,4 млрд, а чистый — $0,83 млрд. При этом компания пытается рефинансировать долг из-за высоких процентных расходов, но пока безрезультатно, что может привести к поиску дополнительного финансирования и размыванию акционерного капитала. Этот вопрос пока открыт. Сейчас способность компании выполнять свои обязательства зависит от успеха Sphere, что оказывает давление и делает ее более уязвимой в краткосрочной перспективе.
На наш взгляд, Sphere Entertainment обладает огромным долгосрочным потенциалом роста. Сейчас это интересная компания роста с повышенным уровнем риска, которая торгуется по адекватной оценке и выглядит привлекательно на текущем уровне.
💛 Что инвесторы в биткоин ждут от Трампа
Победа Дональда Трампа на президентских выборах отправила биткоин на новый пик — после выборов криптовалюта подорожала уже на треть впервые в истории превысила $90 тыс. Росту способствуют намерение Трампа смягчить регулирование крипторынка и планы сделать США мировым центром майнинга.
Главная причина резкого роста биткоина после выборов — обещания смягчения регулирования, которые щедро раздавал Трамп. В частности, он заявлял, что уволит главу Комиссии по ценным бумагам (SEC), известного криптоскептика Гари Генслера (формально президент на это не имеет права), и создаст специальный совет по криптовалютам при президенте, которому будет передана часть полномочий по регулированию отрасли. Также Трамп обещал сформировать государственный резерв биткоинов и создать условия для того, чтобы США стали крупнейшим в мире центром майнинга крипты.
Ралли длиною в год
Пока 2024 год можно назвать для биткоина великолепным. Он начался с роста, вызванного запуском спотовых ETF, и, несмотря на последующие коррекции, этот рост остается устойчивым. Всего с начала 2024 года биткоин вырос примерно на 110%.
Вот несколько причин, которые повлияли на успех биткоина в 2024 году:
• Одобрение спотовых биткоин-ETF. В январе 2024 года SEC после десяти лет отказов наконец одобрила спотовые биткоин-ETF от BlackRock и других компаний, что позволило инвесторам вкладываться в биткоин через традиционные биржи, упрощая доступ и снижая риски. Вслед за этим в мае были одобрены заявки на листинг спотовых ETF на эфир.
• Высокий спрос на биткоин-ETF в США. За первый месяц после запуска активы девяти крупнейших спотовых биржевых фондов (ETF) на базе биткоина превысили 200 тысяч BTC, или $9,5 млрд. Всего, по данным SoSoValue, под управлением группы спотовых ETF находятся биткоины на $90,6 млрд — 5,27% существующих монет.
• Победы криптоиндустрии в судах против SEC. Решение суда в пользу компании Ripple Labs прояснило ситуацию по поводу применения законодательства о ценных бумагах по отношению к криптовалютам и доказало, что противостояние SEC для отрасли возможно.
• Снижение процентных ставок ФРС. Снижение процентных ставок делает альтернативные активы, такие как криптовалюты, более привлекательными для инвесторов.
• Политическая поддержка. Позитивный настрой Трампа в отношении криптовалют и его выбор в качестве вице-президента дружественного криптоиндустрии Джей ди Вэнса воодушевили рынок. Криптоиндустрия вложила около $200 млн в политические комитеты, такие как Fairshake, и стала крупнейшим донором на выборах 2024 года. Политики, получившие поддержку криптокомпаний, одержали победу, пишет Bloomberg.
Что будет дальше?
Трейдеры пока не особо задумываются, как быстро Дональд Трамп сможет выполнить свои обещания по криптовалютам и насколько реалистична его идея создания стратегического резерва биткоинов, отмечает Bloomberg.
Появление ясной нормативной базы могло бы способствовать институционализации биткоина и привлечению крупных инвесторов, а государственный резервный фонд мог бы помочь справиться с волатильностью биткоина, которая отпугивает многих.
Сейчас правительство США уже хранит около 164 тысяч биткоинов (свыше $14 млрд по текущему курсу), изъятых у киберпреступников и операторов даркнета. Но какого размера может быть предполагаемый фонд, пока не ясно. Если он действительно будет создан, это может сократить предложение биткоина на рынке, что еще больше подстегнет его стоимость.
🛢 Что будет с нефтедобычей в США в президентский срок Трампа. Часть 2
Occidental Petroleum — любимая энергетическая компания Уоррена Баффета и нефтяной «супермейджор».
Впервые Баффет купил акции Occidental в 2019 году и с тех пор наращивал позицию. Последняя сделка состоялась в июне. Тогда Berkshire покупала акции Occidental каждый торговый день с 5 по 17 июня, добавив в общей сложности 7,3 млн акций и увеличив долю с примерно 25,4% до текущего уровня. Сейчас Berkshire Hathaway — крупнейший акционер компании с долей более 30%. В свою очередь, Occidental занимает примерно 5,75% в портфеле компании Баффета, уступая лишь Apple, American Express, Bank of America, Coca Cola и Chevron.
Occidental специализируется на разведке, разработке и добыче нефти и природного газа преимущественно в США, а также на Ближнем Востоке, в Северной Африке и Латинской Америке. Компания в том числе занимается переработкой, транспортировкой и хранением углеводородов, а также производством нефтепродуктов. Occidental была основана в 1920 году, ее головной офис находится в Хьюстоне, штат Техас. Она является важнейшим производителем в самых изобильных провинциях: на территории Пермского бассейна, в бассейне Денвер-Джулсбург в штате Колорадо, а также в шельфовой зоне Мексиканского залива. Ее дочерняя компания Oxy Low Carbon Ventures разрабатывает передовые технологии и бизнес-решения для снижения уровня выбросов.
На протяжении последнего года акции компании дешевели по разным причинам: от роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке и в Украине до падения цен на природный газ. Однако, на наш взгляд, перспективы компании и отрасли в целом остаются отличными, поэтому в Occidental и заинтересованы такие крупные инвесторы, как Уоррен Баффет.
Компания последовательно превосходила свои производственные прогнозы, достигнув в третьем квартале 2024 года рекордного уровня в 1,4 млн баррелей нефтяного эквивалента (BOE) в сутки против 1,26 млн BOE кварталом ранее.
По итогам третьего квартала 2024 года выручка компании незначительно снизилась несмотря на то, что нефтегазовый (Oil & Gas) сегмент, на который приходится 80% выручки, вырос год к году на 1,8%. Химический (Chemical) сегмент снизился на 4,8%, сегмент транспортировки и продвижения (Midstream & Marketing), который учитывает долю в энергетической компании Western Midstream Partners, — на 20%. На конечный результат также повлияли убытки, связанные с продажей активов.
Несмотря на падение выручки, Occidental увеличила операционную эффективность до 25,3%, что связано с более эффективным контролем затрат. Кроме того, ее последнее приобретение — базирующейся в Техасе нефтегазовой компании CrownRock за $12 млрд с первоклассными активами в Пермском бассейне — только укрепит позиции Occidental в США, добавив в портфель высокорентабельное производство.
Свободный денежный поток оказался под давлением из-за роста капитальных затрат и изменений в оборотном капитале. Но в последнем квартале Occidental сгенерировала $1,5 млрд свободного денежного потока, превзойдя прогнозы. Вероятно, из-за приверженности компании к сокращению долга масштабные обратные выкупы в краткосрочной перспективе будут приостановлены. Сейчас ее общий долг составляет $26,6 млрд против $19,8 млрд годом ранее, что связано с приобретением CrownRock.
Однако в течение квартала Occidental погасила примерно $4 млрд, уменьшив свой краткосрочный долг на 90% от запланированного уровня. Мы ожидаем, что она продолжит отдавать приоритет укреплению баланса в ближайшее время. Сейчас компания выплачивает дивиденды, а форвардная дивидендная доходность составляет 1,72%.
Occidental Petroleum — привлекательная возможность на американском энергетическом рынке, которая сейчас торгуется с дисконтом как к своим историческим уровням, так и к некоторым сопоставимым аналогам. Компания уже начала извлекать выгоду от своего недавнего крупного приобретения, а победа Трампа должна оказать дополнительный восстановительный импульс. Компания из раза в раз бьет рекорды по производительности и выглядит многообещающе.
🛢 Что будет с нефтедобычей в США в президентский срок Трампа
Представители нефтяной отрасли выделили около $75 млн на президентскую кампанию Трампа, среди ключевых спонсоров оказались Келси Уоррен из Energy Transfer Partners и Джеффри Хильдебранд из Hilcorp Energy, которые в совокупности пожертвовали в районе $15 млн. Отрасль надеется на обещанные Трампом изменения в системе получения разрешений, которые упростят строительство трубопроводов и получение лицензий на новые терминалы для экспорта природного газа.
Также дегулирование отрасли Трампом ускорит консолидацию. Это, в свою очередь, положительно скажется на финансовых результатах ряда компаний — и вот почему:
• Производители, приобретая компании с соседними участками, расширяют площади бурения. В свою очередь, операторы продолжают совершенствовать процесс гидроразрыва пласта. В сочетании с горизонтальным бурением, которое позволяет значительно увеличить площадь контакта между скважиной и продуктивным пластом, — это делает его более эффективным по сравнению с традиционными вертикальными скважинами. За счет этого операторы могут значительно повысить эффективность добычи и снизить затраты на разработку месторождений. Теперь геологоразведчики бурят горизонтальные скважины длиной 4 мили (6,4 км) через слои сланца, в то время как всего год или два назад длина составляла 3 мили.
• M&A-сделки сокращают количество рабочих на нефтяных месторождениях в США. Рабочим сланцевой отрасли требуется всего год, чтобы пробурить тот же объем, на который десять лет назад им потребовалось бы три года в том же составе. По мере сокращения количества бригад остаются только самые опытные, что также существенно сокращает затраты. Сейчас США уже качают нефти больше, чем любая другая страна, и все это с менее чем 1/3 от числа буровых установок и гораздо меньшим количеством рабочих, чем требовалось 10 лет назад.
В дополнение, после того как головокружительный рост производства в первые годы сланцевого бума спровоцировал падение цен на нефть, производители перешли к модели сдержанного роста и повышения эффективности, что раскрыло их акционерную привлекательность. Например, еще в 2014 году операторам Пермского бассейна требовались цены на сырую нефть выше $70 за баррель, чтобы работать выше уровня точки безубыточности. Но десятилетие спустя они могут зарабатывать и при ценах $40 за баррель, следует из данных S&P Global Commodity Insights.
Нефтяные компании продолжают искать альтернативные способы извлечь максимальную пользу из рабочего времени сотрудников. Например, Devon Energy ведет ежедневный учет всех 16 своих буровых установок, работающих в Пермском бассейне, с измерениями вплоть до минут и секунд и делится рейтингами с бригадами. А Matador опробовала фрекинг двух скважин одновременно в 2021 году, и теперь более 70% скважин компании фрекингуются одновременно, что сэкономило производителю порядка $35 млн за последние три года. Она также начала фрекинговать три скважины одновременно, что позволяет ей экономить до $350 тысяч на скважину.
Первоклассная эффективность и потенциальное дерегулирование сектора администрацией Трампа должны обеспечить представителям нефтегазовой промышленности дополнительный импульс к росту в ближайшей перспективе. Мы выбрали три компании, которые могут выиграть от сложившихся тенденций и выглядят привлекательно.
При этом у Уолл-стрит есть опасения, что цены на сырьевые товары и корпоративные прибыли могут упасть, если Трамп начнет проводить политику, способствующую еще большему росту добычи нефти и газа в США. Такие же опасения были у аналитиков во времена его первого срока. Но, как это часто бывает, надо разбираться в деталях, а прямолинейные ставки на «трейды Трампа» еще в 2016 году привели инвесторов к убыткам.
В итоге, избранный президент обещал упростить строительство энергетической инфраструктуры и процесс получения лицензий на бурение, а также нарастить экспорт.
На этой неделе мы расскажем о трех компаниях, которые могут этим воспользоваться.
Как инвесторам заработать на богатеющих женщинах. Часть 4
Natera — это американская фемтех-компания, занимающаяся клиническим генетическим тестированием и специализирующаяся на технологии неинвазивного тестирования свободной ДНК. Она считается мировым лидером в области тестирования свободной ДНК (cfDNA), которая используется врачами для диагностики различных состояний, таких как беременность, рак и трансплантация органов.
Вот основные направления деятельности компании:
• Женское здоровье: здесь представлены геномные тесты Panorama и Horizon, которые стали основным источником дохода Natera. Panorama — это самый точный неинвазивный пренатальный тест на рынке, который можно проводить из образца периферической крови беременной. Он способен идентифицировать измененные гены у плода уже на 9-й неделе беременности и предоставляет полный отчет в течение 5–7 дней.
• Онкология: этот сегмент является самым быстрорастущим и одновременно самым перспективным направлением бизнеса, учитывая прогнозируемый рост рынка прецизионной медицины и ожидаемое увеличение числа людей, страдающих раком, которое, по оценкам, достигнет 35 млн новых случаев к 2050 году. В его рамках Natera предлагает первый опухолево-специфический анализ для индивидуализированного лечения рака — Signatera. Этот тест повышает вероятность выживания пациента и является экономически эффективным решением для системы здравоохранения США, его также покрывают крупнейшие страховщики страны.
• Здоровье органов: наименее развитый на текущий момент сегмент с флагманом Prospera. Prospera — это тест для мониторинга отторжения трансплантата, который позволяет идентифицировать и количественно оценить уровни ДНК свободного донора из образца реципиента. Это дает возможность врачам обнаруживать ранние признаки отторжения органа еще до появления клинических симптомов. Prospera считается лучшей в своем классе оценкой отторжения при трансплантации почки.
У компании есть пайплайн препаратов, находящихся на последней фазе клинических исследований и планируемых к запуску. В 2024 году к одобрению запланирован один препарат, в 2025 году — три, а в 2026-м — четыре. Их последующая коммерциализация обеспечит дополнительный рост выручки.
Natera — это компания роста, которая на протяжении нескольких лет последовательно превосходит ожидания Уолл-стрит. В период с 2016 по 2023 годы ее выручка увеличилась в пять раз: с $212,5 млн до $1,1 млрд. По итогам второго квартала 2024 года показатель подскочил на 58,1% год к году, что обусловлено ростом объема продаж всех препаратов, увеличением средних цен на продукцию и переводом денежных средств за предыдущие поставки тестов.
Валовая прибыль выросла более чем на 10 п.п. благодаря достигнутому прогрессу в снижении себестоимости проданных товаров, связанных с обработанными тестами. Однако выйти на операционную эффективность Natera не удалось, что является нормальным для компаний с сопоставимыми темпами развития (подробнее об этом мы рассказывали здесь); при этом общие и административные расходы и затраты на НИОКР выросли двузначными темпами.
Компания также пока не генерирует положительный операционный и денежный потоки, но близка к тому, чтобы преодолеть этот рубеж. На балансе она держит $796 млн в виде наличных, а ее чистый долг отрицательный. Перспективы Natera выглядят многообещающе.
#Новости: оптимистичные прогнозы по рынку США, протоколы заседания ФРС и удар Трампа по американским производителям авто
📈 Предпочтительный для ФРС показатель инфляции ускорился в октябре, что объясняет более осторожный подход чиновников ФРС к снижению ставок: базовый дефлятор потребительских расходов (PCE), исключающий волатильные продукты питания и энергоносители, вырос на 2,8% по сравнению с октябрем прошлого года.
В то время как инфляция не спешит возвращаться к целевому уровню ФРС в 2%, дальнейшая траектория снижения ставок будет поддерживаться экономической программой избранного президента Дональда Трампа, которая, согласно ожиданиям, может способствовать росту инфляции, отмечает Bloomberg.
📈 JP Morgan спрогнозировал рост S&P 500 до 6500 пунктов к концу 2025 года с нынешних 5999 пунктов благодаря — среди прочего — ожиданиям сильного рынка труда, снижению процентных ставок и буму капитальных затрат в гонке за лидерство в области технологий искусственного интеллекта.
Впрочем, стратеги банка указывают на неопределенность, связанную с экономической политикой администрации Трампа, оговариваясь, что внимание избранного президента Трампа к рынкам, снижение ставки ФРС и стимулирующие меры со стороны Китая должны стать основой роста рынка.
🇺🇸 Федеральная торговая комиссия США начала антимонопольное расследование в отношении Microsoft, в ходе которого будут изучены все аспекты деятельности компании — от облачных вычислений и лицензирования программного обеспечения до предложений в области кибербезопасности и продуктов ИИ, написал Bloomberg со ссылкой на источники.
По данным агентства, антимонопольные органы составили подробный запрос в адрес Microsoft с требованием предоставить информацию после более чем годового неофициального опроса конкурентов и контрагентов. Контрагентов жаловались, что условия лицензирования Microsoft и дополнение облачными сервисами затрудняют конкуренцию для компанияй, занимающимися аутентификацией и кибербезопасностью.
#Новости: оптимистичные прогнозы по рынку США, протоколы заседания ФРС и удар Трампа по американским производителям авто
📈 Cтратеги банков продолжают выпускать оптимистичные прогнозы на 2025-й: Deutsche Bank считает, что к концу следующего года S&P 500 достигнет отметки в 7000 пунктов. Это максимальный показатель среди всех прогнозов. Оптимизм Deutsche Bank связан с ожиданиями роста корпоративных прибылей: в оптимистичном сценарии прибыль на акцию S&P 500 вырастет на 17%.
Высокие оценки рынка США оправданы и могут расширяться и дальше, в том числе за счет обратного выкупа акций, размер которых превышают тренд за последние 10 лет, и притока капитала. В Bank of America также ожидают двузначного роста S&P 500 до 6666 пунктов.
🇺🇸 Чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) обсудили возможность замедления или приостановки снижения процентных ставок, если прогресс в снижении инфляции замедлится, следует из протокола ноябрьского заседания («минуток»). Чиновники ФРС считают, что если экономические показатели будут соответствовать их ожиданиям и инфляция продолжит неуклонно снижаться, «вероятно, будет уместно постепенно перейти к более нейтральному подходу» к процентной ставке.
🚘 Три крупнейших американских автопроизводителя, которые производят большое количество автомобилей и запчастей к ним в Мексике и Канаде, во вторник упали из-за угроз Трампа ввести пошлины в 25% на импорт из этих стран: акции General Motors упали на 9%, Ford — на 2,6 %, а Stellantis — на 4,8%.
Согласно данным Wards Intelligence, около 40% производства Toyota в Северной Америке в этом году приходится на Мексику или Канауе. Для GM этот показатель составил около 37% по состоянию на октябрь. Показатель Ford в этом году составил 18% в этих двух странах, в то время как принадлежащий ей Stellantis произвела 39% всех своих автомобилей в Мексике или Канаде. По подсчетам аналитиков, новые пошлины могут снизить спрос на легковые автомобили в США на один миллион единиц против ожидающихся в этом году 16 миллионов, ожидаемых.
#Новости: обещания Трампа по поводу импортных пошлин, прогнозы по продолжению ралли в США и проблемы китайских бигтехов
💵 Дональд Трамп пообещал начать свое президентство с введения пошлин в 25% на все товары из Мексики и Канады, а также дополнительной пошлины в 10% на товары из Китая. Это способствовало ослабление валют основных торговых партнеров США к доллару: канадский доллар упал на 0,8%, мексиканский песо на 1,3%, евро на 0,2%, а курс юаня на материковом рынке Китая снизился на 0,1%. Сообщение Трампа всколыхнуло рынки и способствовало падению акций в США. Впрочем, некоторые аналитики называют риторику Трампа частью стратегии по ведении переговоров, другие отмечают, что для Китая все тарифы, что меньше обещанных 60%, — хорошая новость.
📈 Ралли в конце года поднимет S&P 500 до 6200 пунктов, говорится в пятничном отчете Скотта Рубнера из Goldman Sachs. Эйфория среди частных инвесторов усиливается как раз в тот момент, когда акции входят в свою лучший с точки зрения сезонности период. Спрос копаний на обратные выкупы акций растет. Приток средств в акции США за последние три месяца стал самым большим с 2021 года, а в ноябре был зафиксирован самый большой месячный приток за всю историю, пишет Рубнер.
📉 За последнюю неделю пять крупнейших технологических компаний из КНР — Alibaba, Tencent, PDD, Baidu, JD.com — потеряли суммарно $41 млрд рыночной стоимости, а индекс акций IT-сектора, котирующихся в Гонконге, опустился на территорию медвежьего рынка, то есть снизился более чем на 20%. Опасения по поводу скорого возвращения Дональда Трампа смешались с растущим разочарованием по поводу темпов развертывания бюджетных стимулов Пекина. Кроме того, в рамках последнего сезона отчетности компании показали слабые результаты, а в разговорах с инвесторами менеджмент компаний рассказывал о том, как нестабильная экономика подрывает их бизнес, пишет Bloomberg.
#Новости: новый министр финансов США, ожидания роста китайских акций и данные по экономике Германии
🇺🇸 Рынкам понравился выбор Дональда Трампа кандидатуры на пост министра финансов США Скотта Бессента, основателя макро-хедж-фонда Key Square Group и бывшего руководителя по инвестициям в Soros Capital Management.
Бессент считается приверженцем ответственной экономической политике («фискальный ястреб, как о нем говорят), поэтому, как ожидается, он будет менее рьяно, как это мог бы делать другой кандидат, продвигать инициативы Трампа в области импортных пошлин и сокращения налогов — двух мер, которые должны увеличить дефицит бюджета. Хотя Бессент уже успел отметить, что эти два направления будут приоритетом для Минфина.
🇨🇳 Хотя победа Трампа стало явным негативным фактором для китайского фондового рынка, ралли, вызванное стимулами властей, может продолжиться, считают в Man Group и Abrdn. Они рассчитывают на то, что Пекин предоставит больше стимулов, чтобы компенсировать угрозы введения тарифов на китайский импорт в США избранного президента США. В 2025 году политика китайских властей, скорее всего, будет направлена на стимулирование потребления, что откроет новые возможности для инвестиций.
Как отмечает Bloomberg, быки успокаивают себя тем, что благодаря диверсификации каналов экспорта Китай находится в более выгодном положении по сравнению с 2017 годом, чтобы противостоять потенциальной торговой войне. Кроме того, есть сомнения в том, что Трамп пойдет на введение 60-процентных тарифов на китайские товары, так как это может привести к росту инфляции в США.
📊 Сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global в октябре в Германии упал до девятимесячного минимума 47,3 с 48,6 — ниже порога в 50, отделяющего расширение активности от сокращения. «До недавнего времени немецкую экономику в некоторой степени стабилизировал сектор услуг, который компенсировал резкий спад в обрабатывающей промышленности. Теперь это не так», — говорит Сайрус де ла Рубиа, экономист Hamburg Commercial Bank.
Рынки пристально следят за индексами PMI, посколько они являются опережающими данными и хорошо выявляют тенденции и поворотные моменты в экономике.
#Новости: ожидания роста рынка США, привлекательность трежерис и падение MicroStrategy
📈 Ралли американских акций продолжится и в следующем году, даже после того, как индекс S&P 500 вырос более чем на 50% с начала 2023 года, отмечает подразделение по управлению активами JPMorgan Chase. Рост корпоративных прибылей и экономики США в целом должны стимулировать рост фондового рынка и за пределами бигтехов.
Среди рисков — высокие оценки и чрезмерная концентрация портфелей, а также неопределенность политики администрации Трампа, которая может способствовать росту инфляции. JPMorgan не одинок: Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS входят в число тяжеловесов Уолл-стрит, рассчитывающих на дальнейший рост фондового рынка в 2025 году, пишет Bloomberg.
📊 Недавний резкий рост доходности и перспективы дальнейшего снижения ставок ФРС делает американские государственные облигации привлекательными, считает Pacific Investment Management Co.(Pimco), управляющая один из крупнейших в мире фондов облигаций. Доходность 10-летних трежерис выросла более чем на три четверти процентного пункта с минимума, достигнутого в середине сентября, до 4,4%. Pimco ожидает хороших результатов от суверенных облигаций по всему миру, но отдает предпочтение Австралии, Канаде и Европе перед США. По словам одной из портфельных управляющих, они также обеспечивают защиту от падения акций и других рискованных активов.
📉 Акции MicroStrategy, которые считаются прокси на биткоин из-за огромного запаса цифровой валюты на счетах компании, вчера рухнули на 16% несмотря на продолжающийся рост биткоина: шортселлеры-активисты из Citron Research сообщили, что шортят акции компании. Теперь, когда инвестировать в биткоин стало «проще, чем когда-либо», объем торгов MicroStrategy «полностью оторвался от фундаментальных показателей биткоина», сообщил фонд в X (бывшем твиттере), указывая на внедрение спотовых биткоин-ETF. С начала года акции компании выросли в 5,8 раз, ее рыночная капитализация составляет примерно $80 млрд, а биткоинов на счетах — $31,2 млрд.
#Новости: отчеты Nvidia, Snowflake и Target
📂 Акции Nvidia упали на 2,3%: ее прогноз по выручке на текущий квартал ($37,5 млрд) не оправдал самых оптимистичных ожиданий ($41 млрд), что свидетельствует о том, что головокружительный рост, вызванный ИИ, имеет свои пределы, отмечает Bloomberg. Прогноз нивелирован высоким спросом на Blackwell, новейшую линейку продуктов компании, производство которой сейчас происходит в режиме «полной загруженности». Выручка Nvidia в прошлом квартале выросла на 94% до $35,1 млрд. Как и прибыль, она обошла прогнозы аналитиков. Продажи удваиваются уже второй год подряд, а прибыль сейчас больше, чем выручка, которую компания раньше генерировала.
📈 Акции Snowflake взлетели на 19,8%: компания спрогнозировала, что продажи софта, который составляет основную часть бизнеса Snowflake, будут в диапазоне от $906 млн до $911 млн за квартал, заканчивающийся в январе, против ожидавшихся $848,5 млн. Это говорит о том, что недавно выпущенные продукты, использующие генеративный ИИ и позволяющие анализировать больше типов данных, получили большой отклик у покупателей. Софт Snowflake собирает, упорядочивает и анализирует данные из различных источников. В прошлом квартале выручка выросла на 28% до $942,1 млн, превысив ожидаемые $899,3 млн.
📉 Акции Target рухнули на 21,4%: ритейлер сократил прогноз по прибыли и выручки на весь год после разочаровывающего квартала. Менеджмент заявил, что покупатели стали меньше тратить на товары первой необходимости, такие как одежда и товары для дома, и что компания сохранила больше запасов в преддверии забастовок в портах США, что привело к непредвиденным расходам. Сопоставимые продажи — результаты магазинов и цифровых каналов, работающих не менее 12 месяцев, — выросли на 0,3% за три месяца, закончившихся 2 ноября. Это ниже предыдущего прогноза Target в диапазоне от 0 до 2% и ниже ожиданий аналитиков в 1,5%. Прибы
#Новости: ͘ожидание отчета Nvidia, сильные результаты Walmart и восстановление Super Micro
📈 Активность на рынке опционов свидетельствует о том, что результаты Nvidia, которые выйдут в среду, станут самым важным событием для рынков в оставшееся до конца года время — даже больше, чем декабрьское заседание Федеральной резервной системы, отмечают стратеги Barclays. Акции производителя чипов для ИИ во вторник выросли на 4,9%. Как писал WSJ утром в понедельник, одними из самых активно торгуемых опционных контрактов Nvidia были опционы колл, привязанные к росту акций до $155 и $162,50, свидетельствуют данные Cboe Global Markets. Акции Nvidia закрылись в пятницу на отметке $141,98, во вторник — $147.
🛒 Акции Walmart выросли на 3%: за три месяца, закончившихся 25 октября, продажи в cопоставимых магазинах США выросли на 5,3% по сравнению с тем же периодом годом и лучше ожиданий аналитиков в 3,7%. Это также сильное ускорение по сравнению с несколькими предыдущими кварталами. Прибыль также оказалась лучше ожиданий из-за меньшего числа скидок, снижения затрат на доставку товаров и увеличение доходов от рекламы. С начала года акции компании подорожали на 63% и торгуются на исторических максимумах.
🌐 Акции Super Micro взлетели на 31,2%: один из главных бенефициаров внедрения ИИ нанял BDO в качестве нового аудитора и представила бирже Nasdaq план, в котором подробно описываются ее усилия по восстановлению соответствия требованиям биржи. Ранее EY объявила о прекращении аудита Super Micro, и производитель серверов не смог вовремя подать свои последние годовые и квартальные отчеты.
#Новости:«бычьи» прогнозы по американским акциям, возможная продажа Chrome и ожидания роста золота
📈 Cтратег Morgan Stanley Майкл Уилсон, известный своими «медвежьими» взглядами на американские акции в последние годы, ожидает, что индекс S&P 500 завершит следующий год в районе отметки 6500. Это примерно на 10% выше текущих уровней. Рост акций будет обусловлен улучшением экономического роста и дальнейшим снижением процентных ставок ФРС.
Goldman Sachs также увеличил таргет на конец года с 6300 до 6500 пунктов. «Согласно нашему базовому макропрогнозу, экономика и прибыли компаний продолжают расти, а доходность облигаций остается на текущем уровне», — написал стратег Дэвид Костин в отчете. Дерегулирование, которое, вероятно, произойдет при администрации Дональда Трампа поддержит прибыли, однако влияние других мер пока сложно оценить.
🕸 Google, возможно, придется расстаться с основой своей экосистемы — браузером Chrome — из-за проигрыша в августе дела о монополии на рынке онлайн-поиска: по информации Bloomberg, Минюст США уже в среду попросит судью Амета Мехту, вынесшего вердикт, обязать Google продать Chrome.
Также, cреди прочего, Google придется лицензировать данные собственного поисковика на общих основаниях и обеспечить любым сайтам опцию блокировки своего контента от использования его искусственным интеллектом. Google утверждает, что эти предложения навредят потребителям и разработчикам. Это не худший для компании вариант: среди предложений Минюста было и разделение компании.
🥇 Золото достигнет рекордного уровня в следующем году благодаря покупкам центральных банков и снижению процентных ставок в США, которое будет способствовать притоку средств в биржевые фонды золота, говорится в другом отчете Goldman Sachs. Банк подтвердил таргет в $3000 за унцию (примерно на 15% выше текущих уровню)к декабрю 2025 года. Росту стоимости драгметалла, в частности, будет способствовать повышение пошлин на импорт, а также вероятное увеличение дефицита бюджета США при Трампе.
#Новости: откат ралли в американских акциях, снижение ожиданий относительно корпоративных прибылей в США и акций КНР
📈 Индекс S&P 500 растерял более половины роста, достигнутого после победы Трампа: этому способствовали вышедшие на прошлой неделе данные, свидетельствующие об устойчивости инфляции, а также ястребиные комментарии некоторых представителей ФРС, включая ее председателя Джерома Пауэлла. Оценка вероятности снижения ставки ФРС в декабре приблизилась к 50%, хотя еще ранее на прошлой неделе она составляла 80%. Ставка по 10-летним трежерис в пятницу достигала 4,5% впервые с мая.
📊 Аналитики Уолл-стрит быстро снижают свои прогнозы по росту прибылей американских компаний в следующем году: согласно данным Bloomberg Intelligence, ключевой показатель, известный как динамика пересмотра доходов — индикатор изменения ожидаемой прибыли на акцию в ближайшие 12 месяцев в сторону увеличения или уменьшения для S&P 500 — скатился в отрицательную территорию и находится вблизи худшего показателя за последний год. Это может в скором времени затормозить рост рынков: корпоративные прибыли были краеугольным камнем ралли фондового рынка на протяжении большей части последнего десятилетия, отмечает Bloomberg.
🇨🇳 Уолл-стрит также стала более осторожно относиться к китайским акциям: стратеги Morgan Stanley понизили рейтинг акций КНР до underweight в теоретическом портфеле, ориентированном на азиатский регион, а Goldman Sachs сократил таргет по индексу MSCI China из-за менее благоприятной макроэкономической обстановки. Это свидетельствуют о резком откате после оптимистичного взгляда на рынок, вызванного стимулами китайских властей, объявленными в сентябре. На рынки давят опасения по поводу дефляции и геополитическая напряженность, усилившаяся с победой Трампа, отмечает Bloomberg.
#Новости: ястребиный комментарий Пауэлла, отчет Disney и покупки Баффета
🇺🇸 Глава ФРС Джером Пауэлл послал рынкам ястребиный сигнал: он заявил, что последние показатели американской экономики США были «удивительно хорошими», что дает ЦБ возможность снижать ставки более осторожными темпами. Пауэлл никак не прокомментировал возможность сокращения ставки на декабрьском заседании, но рынки снизили оценку вероятности этого с 80% до 60%. Также Пауэлл повторил свои предыдущие комментарии о том, что ФРС еще рано менять свою позицию из-за ожиданий новой фискальной или торговой политики администрации Дональда Трампа
🏰 Акции Disney выросли на 6,2%: выручка и прибыль компании за четвертый финансовый квартал превзошли оценки Уолл-стрит. Компания спрогнозировала рост прибыли на ближайшие три года, что является редким событием для компании, которая исторически не делает долгосрочных прогнозов относительно прибыли, при этом прогноз на фискальный 2025-й оказался гораздо сильнее ожиданий (8-10% против 4%).
Прибыль за отчетный период была частично обусловлена улучшением показателей киностудии Disney, которая в этом году была на подъеме благодаря таким блокбастерам, как Inside Out 2 и Deadpool & Wolverine, а также второй подряд квартальной прибылью стримингового бизнеса, который включает флагманский сервис Disney+.
💸 Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта в третьем квартале приобрела акции компаний Domino's Pizza и Pool, оптового дистрибьютора оборудования для бассейнов, следует из формы 13F. Бумаги обеих купленных компаний выросли на 7%.
Одновременно компания Баффета продала большую часть своих акций в розничном продавце косметики Ulta Beauty, которые она приобрела кварталом ранее. О том, что Berkshire в течение прошлого квартала сократила пакет акций Apple и Bank of America почти на четверть, было известно заранее.
#Новости: данные по инфляции в США, отчеты Tencent и Cisco
💵 Индекс потребительских цен в США вырос на 2,6% г/г и совпал с ожиданиями, хотя трехмесячная базовый (без учета волатильных цен на продукты и топливо) показатель в годовом исчислении вырос. В целом, данные поддержали потенциальное снижение ставки ФРС на один шаг в середине декабря, а трейдеры повысили оценку вероятности этого до 80% с 56%, зафиксированных перед выходом данных.
Есть и другие мнения: аналитики Citigroup, оставили в силе свой прогноз о том, что ФРС снизит ставки на 50 базисных пунктов в декабре. В Goldman Sachs Asset Management, напротив, указывают, что в условиях высокой неопределенности в отношении фискальной и торговой политики Дональда Трампа существует риск того, что ФРС решит снизить темпы смягчения в преддверии Нового года.
📈 Tencent продемонстрировал более высокий, чем ожидалось, рост прибыли (на 47%) в прошлом квартале: летний релиз Dungeon & Fighter Mobile помог самой дорогой компании Китая справиться с экономическим спадом, отмечает Bloomberg. Чистая прибыль лидера китайского рынка социальных сетей и развлечений составила 53,2 млрд юаней (7,4 млрд долларов), превысив средний прогноз примерно на 17%.
Выручка выросла на 8% до 167,2 млрд юаней, что в целом соответствовало прогнозам. Компания отметила, что сентябрьский пакет стимулов от китайских властей должен положительно сказаться на платежах пользователей, однако эффект от этого будет заметен не сразу.
🌐 Квартальные результаты Cisco, крупнейшего производителя компьютерного сетевого оборудования, превзошли ожидания. Также компания дала оптимистичный прогноз на текущий период и консервативный годовой прогноз: в 2025 финансовом году, который продлится до июля, продажи составят от $55,3 до $56,3 млрд.
Хотя это означает рост по сравнению с предыдущим прогнозом, средняя точка диапазона не дотянула до $55,9 млрд, которые прогнозировали аналитики. Корпоративные заказчики долгое время откладывали покупки, но сейчас рост заказов возобновляется. Вопрос для инвесторов и аналитиков заключается в том, насколько быстро это будет происходить, пишет Bloomberg.
#Новости: ставки на рост американских акций, ожидания роста доходности трежерис и отчет Shopify
🇺🇸 Профессиональные инвесторы делают большие ставки на американский рынок: чистая доля портфельных управляющих, которые держат в портфеле акции компаний из США выше индикативного уровня, за месяц утроилась до 29%, показал новый опрос Bank of America, проходивший с 1 по 7 ноября. Это максимальный показатель с 2013 года.
Управляющие ожидают, что при Дональде Трампе рынок США будет показывать опережающую доходность по сравнению с остальными рынками, многие из которых примут на себя удар от его политики, в частности новых импортных пошлин. Зато чистые 23% инвесторов теперь ожидают усиления роста глобальной экономики в следующем году по сравнению с 10%, прогнозировавшими ослабление экономики в прошлом месяце.
💸 Доходность 10-летних казначейских облигаций может превысить 5%, поскольку правительство США будет вынуждено выпустить новые бумаги для финансирования многотриллионного дефицита бюджета при Трампе, считает Franklin Templeton. JPMorgan Asset Management и T. Rowe Price также предупреждают о повышении доходности казначейских облигаций из-за политики Трампа, в том числе из-за введения тех же пошлин и ограничения иммиграции. Также JPMorgan, Goldman Sachs и Citi ожидают дальнейшего укрепления доллара.
📈 Акции Shopify взлетели на 21%: компания заявила, что ожидает роста выручки в текущем квартале на 25-30% по сравнению с прогнозировавшимися аналитиками 23%. Выручка в текущем квартала выросла на 26%, превзойдя ожидания аналитиков. Валовой объем товаров (GMV) —общая стоимость продаж продавцов через Shopify — составил $69,7 млрд, превысив прогнозы Уолл-стрит в $67,8 млрд.
Помимо привлечения крупных клиентов, Shopify укрепляет позиции в Европе, в том числе за счет быстрого роста в сегменте B2B и работы с оптовыми поставщиками.