123151
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🤖 Зачем Яндексу гуманоидные роботы (и как у него дела, кстати)?
#YDEX – штука во многом уникальная:
➖еда едет
➖нейросетка улучшается
➖рекламка крутится➖лавэха мутится
И все это в одном месте! А тут еще человекоподобные роботы на подходе… Но обо всем по порядку.
Что по цифрам за 1 квартал 2025?
➖выручка выросла на 34%, до 307 млрд руб.
➖EBITDA: +30%,
➖скорр. чистая прибыль: -41%
➖чистый убыток (МСФО): 11 млрд руб
➖кэш: 201 млрд руб
➖чистый долг/EBITDA: 0,4х
Проще говоря, бизнес растёт во всех направлениях, но прибыль просела. Ведь у Яндекса фаза расширения: он активно вкладывается в кадры, в разработку, в инфраструктуру. Во что угодно, кроме оптимизации и повышения маржи.
🔥 Где Яндекс жжёт сильнее всего?
1️⃣ Поиск и реклама:
➖выручка +21% г/г
➖доля на рынке — 67,2%
➖рентабельность EBITDA по сегменту — 52%!
Платформа монетизируется всё лучше, несмотря на высокие ставки.
2️⃣ E-commerce, доставка и райдтех. Маркет, Еда, Лавка, Деливери — всё вместе дало +60% выручки. Маркетинг теперь под нейросетями, доставка всё чаще с помощью роботов. EBITDA по сегменту — 8 млрд руб.
3️⃣ Развлекательный сегмент (Плюс, Кинопоиск, Музыка). Выручка прибавила 58%. Подписка тащит: экосистема захватывает больше времени пользователя, а значит — и денег.
❓ Во что сейчас вкладывается Яндекс? В роботов. Компания запустила фонд технологических инициатив и уже выделила ₽330 млн на проекты вроде:
➖ПО для гуманоидных роботов, которые будут ходить по офису, открывать двери, помогать сотрудникам и даже обходить промышленные объекты
➖ИИ в медицине — для диагностики и ускоренной разработки лекарств
➖«умный магазин» — цифровой двойник офлайновой точки с автоматическим контролем ценников и ассортимента
Причем все это — реальный R&D, а не «для презентации». Есть команда, бюджеты, инфраструктура. Яндекс всерьёз строит экосистему с прицелом на 2030-е.
Что в итоге? Яндекс — это не про профит здесь и сейчас. Это про рост, масштаб и долгую игру. Акции — явно история из разряда «веришь в российский IT — бери». Не веришь — проходи мимо.
Наше мнение. Мы умеренно позитивны. Но хотим напомнить:
➖дивиденды пока нерегулярные
➖бизнес в инвестфазе
➖текущая оценка по мультипликаторам — не низкая
Но если верить, что роботы, нейросети и e-commerce — это наше всё, то Яндекс пока что остаётся главным кандидатом на «российский Big Tech».
#Разбираем
@IF_Stocks
🔍 EBITDA для инвестора: где деньги, Лебовски?
В прошлый раз мы говорили о долгах компаний. Теперь давайте разберём ещё одну базовую штуку — показатель EBITDA, который часто понимают неправильно.
❓ Что это такое? EBITDA – прибыль компании до уплаты процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, «грязная» прибыль, из которой много чего надо вычесть.
Чем отличается от операционной? Тем, что та учитывает амортизацию (списание стоимости зданий, машин и складов).
Зачем нужна EBITDA? Она показывает реальную денежную мощность компании: сколько денег та способна заработать. Например, операционная прибыль может быть слабой у компаний с большими физическими активами (строители, металлурги, ритейлеры).
Как этим пользоваться при практическом анализе?
➖если чистая прибыль маленькая, а EBITDA растёт — скорее всего, компания просто много инвестирует в рост или расширение, но бизнес живой, денежный поток хороший
➖если и прибыль, и EBITDA падают — это тревожный сигнал: бизнес теряет силу
Именно на это смотрят банки, фонды и инвесторы, потому что дивиденды и долги гасит реальный денежный поток, а не виртуальные списания.
Где применяют EBITDA?
➖для расчета мультипликаторов вроде EV/EBITDA — одного из главных при сравнении компаний
➖для оценки устойчивости бизнеса к кризисам
➖для понимания, как быстро бизнес генерирует деньги на разных стадиях роста
Пример 1: #OZON за 2024 год показал EBITDA 40 млрд руб., операционную прибыль -9,5 млрд руб. Компания быстро растёт, строит склады и инфраструктуру — расходы амортизации огромные. На бумаге — убыток. Но реальными деньгами бизнес уже генерирует мощный поток, это и показывает EBITDA.
Пример 2. У #POSI (Позитив Текнолоджиз) за 2024 год EBITDA 6,46 млрд руб., операционная прибыль 4,62 млрд руб. Разница не такая большая, ведь Позитив — технологическая компания, у неё меньше капитальных расходов.
Вывод: EBITDA — не просто «ещё один показатель», а настоящий стетоскоп инвестора, который позволяет услышать реальное «сердцебиение» бизнеса:
➖жив ли он
➖насколько мощен его денежный поток
➖выдержит ли кризис или нет
Хотите быть на одной волне с профессионалами, и ловить растущие компании до того, как они станут «прибыльными по всем правилам» — учитесь смотреть туда, куда смотрят «умные деньги». В том числе, и в EBITDA.
#Учимся
@IF_Stocks
📈 Замедления не будет? Ozon продолжает удивлять ростом
У #OZON шикарные результаты за 1 квартал 2025 года:
➖выручка +65%
➖валовая прибыль удвоилась
➖скорректированная EBITDA взлетела на +220%
➖убыток сократился на 40%
➖и при всем этом компания продолжает вкладываться в рост
Какие драйверы?
1️⃣ Финтех – полноценный локомотив. Выручка в этом сегменте выросла в 2,5 раза! При этом половина всех операций по Ozon Картам теперь проходит вне самой платформы. То есть, финтех отрывается от маркетплейса и становится вполне себе полноценным финансовым сервисом.
2️⃣ E-commerce: GMV +47%, а клиентов уже больше 58 млн. И они не просто приходят, а заказывают в среднем по 27 раз в год.
3️⃣ Логистика становится дешевле — расходы на фулфилмент и доставку сократились на 8,7% за квартал.
Короче: пока многие маркетплейсы борются с издержками, Ozon научился зарабатывать быстрее, чем тратить.
❓ А как там с переездом в Россию? Все ждали, что после анонса о смене юрисдикции будет больше подробностей. Но в отчёте — тишина. Ни тебе сроков, ни деталей.
X5 + OZON =? Буквально на днях сети «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик» (все это #X5) рассказали, что запускают свои онлайн-витрины прямо на Ozon. Заказ можно будет получить за 30 минут, а в ассортименте более 10 000 товаров.
Получается, крупный офлайн-ритейлер фактически признаёт Ozon как один из главных каналов продаж. И это новая планка для всей онлайн-торговли.
Что дальше? Ozon ждёт в этом году:
➖рост GMV на 30-40% (против прежних 50%+)
➖рост EBITDA до 70-90 млрд руб.
Наше мнение: в целом Озон нам нравится: бизнес-профиль становится устойчивее, а не только «рост ради роста». Новый фокус на эффективности – хорошо для тех, кто верит в долгую историю.
Конечно, Озон еще ждёт борьба за маржу и за прибыльность, но базис он уже построил.
Напомним: пока акции #OZON только для квалов.
А вы верите в Ozon, или сначала хотите увидеть прибыль вместо убытка?
#Разбираем
@IF_Stocks
Кажется, мы давно с вами не заглядывали в портфель Киры Юхтенко 💼
А, между тем, Кира вот уже почти год как держит финансовую дисциплину и делится своими еженедельными покупками в публичном портфеле. В своем регулярном подкасте по понедельникам «Что в портфеле» Кира дает аналитику по каждой своей покупке.
Кстати, как раз сегодня у нее вышел новый — 48-й выпуск подкаста.
У вас есть финансовая цель, но не хватает дисциплины? Тогда присоединяйтесь к инвест-челленджу в канале Киры!
Мотивация и дисциплина — это то, что поможет вам стать богатым инвестором ✔️
Не, ну это что такое? Те, кто засылает нам ботов в комментарии, уже совсем обленились?
Читать полностью…
✈️ Самолет отчитался. Что дальше?
Самолет отчитался по МСФО за 2024 год: выручка подросла сразу на 32%, до 339 млрд рублей, а скорректированная EBITDA — на 19%, до 109 млрд рублей. Это рекорд.
Компания быстро адаптируется в условиях дорогих денег и высокой инфляции: снизила административные расходы, сохранила валовую рентабельность 33% и прибыльность, а также продолжила без каких-либо проблем платить по обязательствам. Соотношение чистого долга к EBITDA за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторки снизилось с 2,19х до 1,88х.
Кроме того, в начале 2025 года Самолет поработал над снижением долговой нагрузки:
➖предложил выкупить облигаций на 10 млрд руб., принесли на 2 млрд руб.
➖успешно прошёл оферту на 20 млрд руб.
Рынок это оценил: с декабря акции прибавили почти 60% и это не предел.
🤔 Что делать инвестору?
Фундаментально все позитивно: продажи в 1кв25 на 98% от плана, региональная экспансия (Казань, Уфа, Екатеринбург), запуск новых форматов (арендный бизнес, ЗПИФ), ликвидный земельный банк, долг под контролем.
Рынок жилья сейчас зависит от денежно-кредитной политики и ставки ЦБ и тут у вас два варианта:
🟢 Если верите в снижение ставки — бумаги интересны как история восстановления и роста.
🔴 Если пока не верите в снижение ставки, то пока стоит взять на карандаш компанию, чтобы не пропустить разворот. Хотя в этот раз политика ЦБ была мягче: разговоров о возможности повышения не было.
Кстати, от реализации обоих сценариев могут выиграть пайщики фонда от Самолета: высокие ставки – высокая аренда, снижение ставок - рост стоимости жилья, которое в активах фонда. Да и на квартиру инвесторам можно будет заработать, получив скидку либо зачесть паи в уплату. Пока еще собирают заявки до 29 апреля.
Что в итоге? Самолет выглядит нормально, результаты — сильные. Но решает все политика ЦБ.
#Разбираем
@IF_Stocks
ВТБ платит дивиденды? Набсовет вот рекомендует. Дивдоходность — 29%. Акции +21%. «Что?» — спросите вы. «Объясним!» — ответим мы.
/channel/if_market_news/73150
😃 Ваши дивиденды скоро придут: в России стартует дивидендный сезон
Наступает самая приятная пора для российских инвесторов — время получать дивиденды. "Дивидендные коровы" на российском рынке неизменны. Разве что только Газпром отвалился. Лидеры и лучшие акции понятны:
🏦 Сбер
🍏 X5
⛽️ Лукойл
⛽️ Татнефть
⛽️ Сургутнефтегаз
🏦 Мосбиржа
⛏ Полюс
Выделяются, конечно, акции X5 и Полюса. Лидер российского ритейла накопил много кэша и распределит его между инвесторами после переезда. А Полюс сегодня в идеальной позиции с точки зрения макросреды: золото улетает в космос, поэтому есть возможность заплатить хорошие дивы.
Важно: Сургутнефтегаз 27 июня проведет ГОСА по вопросам дивидендов. Прогнозы аналитиков расходятся. Ждут от 16% до 22% дивидендной доходности. Сургут не раскрывал отчетность по итогам 2024 года. Поэтому прогнозировать итоговый дивиденд сложно.
Как правило, дивидендный сезон поддерживает российский рынок и помогает ему расти, так как приходящие дивиденды россияне вновь направляют на покупку акций. В прошлом году дивидендный сезон никак не помог из-за разворота в политике Банка России и растущей инфляции. Это был настоящий ад для нашего рынка.
Но в этот раз ситуация другая:
🔸 Банк России на последнем заседании дал "нейтральный" прогноз и уже в июне может снизить ставку,
🔸 "Договорнячок" всё ещё на столе,
🔸 Российская экономика устойчива,
🔸 Трамп и Китай разговаривают и могут пойти на некоторое ослабление тарифной войны, что позитивно скажется на рынке нефти.
Именно поэтому предстоящий дивидендный сезон может стать причиной роста индекса Мосбиржи. Тем более рынок уже устал от диапазона 2800–3000. Пора наверх.
Признавайтесь: все закупились X5 под дивиденды?
#Горячее
@IF_Stocks
Новый продукт с защитой капитала в портфеле
Сегодня у инвесторов есть солидный выбор инструментов для диверсификации. Один из них — инвестиционная платформа Lender Invest, которая берет все риски на себя.
Я решила ее протестировать — зарегистрировалась и внесла первые 100 тыс. руб. Для себя выбрала стратегию «Защита капитала» сроком на 12 месяцев со ставкой 28% годовых. Что из этого получится? Увидим через месяц.
Платформа Lender Invest работает на рынке более 5 лет, является резидентом Сколково и регулируется ЦБ РФ.
Как она работает:
Пользователь инвестирует средства под выбранный процент, а платформа самостоятельно распределяет деньги между бизнесами, пришедшими за финансированием.
Что она предлагает:
✔️ Фиксированные условия для инвестиций. Платформа размещает деньги в портфель из сотен компаний и берет все риски на себя;
✔️ На случай форс-мажорных обстоятельств у платформы есть резервы в размере 100 млн. руб. Поэтому средства защищены и можно рассчитывать на возврат в полном объеме с %;
✔️ Срок инвестирования от 7 дней до 1 года, при этом предусмотрены ежемесячные выплаты;
✔️ Для удобства все сделки проходят в онлайн-формате.
В Lender Invest уже тысячи частных инвесторов, которые вложили более 1,5 млрд.руб. А за последний год чистая доходность портфеля займов Lender Invest составила более 41% годовых, с учетом рисков.
Подробнее со стратегией «Защита капитала» можно ознакомиться здесь.
Реклама
Вы не устали?
Вчерашние колебания рынка должны стать причиной не только скачков давления у спекулянтов, но и кристалльно чистого понимания: инвестиционная стратегия должна быть достаточно устойчивой на долгосрок. Появилась вероятность прекращения огня, даже в виде фейков — рынок позеленел за секунды. Сорвались переговоры в Европе — все краснеет еще быстрее.
Да, в этом нет ничего сверхъестественного. Это, во многом, эмоциональные качели, обусловленные понятными внешними факторами. Однако, нам стоит сделать пару выводов:
1️⃣ У российского рынка есть потенциал роста. Когда-нибудь это все закончится (и, возможно, раньше, чем можно было предложить) и рост станет устойчивым.
2️⃣ Инвестиционная стратегия должна быть достаточно устойчивой, чтобы портфель не зависел от таких обстоятельств, и включать набор инструментов для разных целей.
Да, это звучит как «инвестиционный портфель должен быть сбалансированным», т.е. очевидно. Но давайте по-честному посмотрим на портрет частного инвестора в России — это не профессиональный финансовый аналитик, чья работа состоит в анализе рынка и оценке перспектив того или иного актива. Собрать сбалансированный и надежный портфель из акций, облигаций и других инструментов, который и защитит капитал, и поможет зарабатывать, очень сложно. Даже если задаться целью, взять отпуск и потратить его на анализ эмитентов и подбор бумаг, скорее всего все закончится достаточно поверхностным анализом и последующим разочарованием.
Специально для этого команда InvestFuture создавала сервис IF+. Помимо обучающих курсов на платформе публикуются и регулярно пополняются инвестидеи от финансовых аналитиков с подробным обзором (прямо сейчас там 34 ❗️ актуальных идеи), с которыми можно создать сбалансированный и перспективный портфель. Есть и 7 модельных портфелей с разным набором инструментов под разные цели, которые также управляются аналитиками.
Используйте мнение аналитиков и формируйте свою инвестиционную стратегию более уверенно. Результаты наших пользователей говорят сами за себя — с начала 2025 года таргета достигли уже 10 инвестидей IF+, и пользователи смогли получить по ним очень неплохую доходность. Например:
🟢X5 Group +26%
🟢«Россети Волга» +36%
🟢«Юнипро» +40%
🟢«Лента» +59%
…а модельные потфели тоже прирастают сильнее, чем рыночные индексы-бенчмарки!
Используйте опыт профессиональных аналитиков и зарабатывайте на инвестициях так, чтобы не требовались антидепрессанты. Копируйте промокод ниже — он дает скидку 46% на годовой доступ к IF+ до конца апреля:24APRIL
➡️ Применить промокод и получить доступ к IF+ здесь
Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Познакомьтесь с подпиской IF+ в течение 3 дней демо-периода — если подписка не оправдает ваших ожиданий, мы вернем оплату в полном размере (за исключением банковской комиссии при оформлении рассрочки). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А мы надеялись узнать, как в два раза больше заработать :(
Читать полностью…
Вам не доплачивают!
Поэтому капитал растёт не так быстро, как хотелось бы, а беззаботная жизнь на пассивный доход остаётся мечтой.
Мы за справедливость! Поэтому обратились к нашему HR-эксперту и он собрал все, что вам нужно знать, чтобы повысить свою стоимость на рынке труда. Так появился наш новый продукт.
Что внутри?
➖ 30-минутный видеоурок + конспект, по которому вы построите свой план поиска работы, составите правильное резюме, узнайте все лайфхаки, чтобы успешно пройти собеседование
➖ список каналов, регулярно публикующих интересные вакансии из вашей сферы
➖ доступ в закрытый чат, где наш опытный HR ответит на ваши вопросы, направит в поиске работы и поможет сделать ваше резюме действительно продающим
🔥Кстати, для подписчиков канала Stocks действует специальная цена: 5490₽ вместо 7990₽
Переходите по ссылке и учитесь продавать свое время дорого вместе с InvestFuture! 👇
https://salebot.site/st/c86dc8d58a3859a8b823a6b5d937ea8b/a84234c56b5019ca89f2df753624bf1c
😱 Девелопер GloraX превзошел ожидания в 2024 году вопреки рынку
Пока одни застройщики пытаются выжить на фоне снижения рынка жилья, другие чувствуют себя как рыба в воде и продолжают расти, обгоняя даже собственные прогнозы.
Сегодня мы разберем отчетность GloraX, за которым мы следим, как за одним из перспективных представителей сектора недвижимости. По итогам 2024 года:
➖ Выручка выросла в 2,4 раза по сравнению с 2023 годом до 32,6 млрд руб. (компания ожидала более 30 млрд).
➖ EBITDA увеличилась в 2,5 раза и составила 10,3 млрд руб. при ожиданиях компании на уровне 9 млрд руб. Рентабельность по EBITDA выросла на 2 п.п. до 32%.
➖ Чистая прибыль увеличилась в 2,4 раза до 1,2 млрд руб., а рентабельность сохранилась на уровне 4%, несмотря на рост процентных расходов.
➖ Коэффициент ROIC вырос на 10 п.п. до 22% при среднем в отрасли 14%, что показывает один из самых высоких возвратов на капитал.
➖ Показатель Чистый долг / EBITDA сократился с 3,9x до 2,8x, что можно считать достижением на фоне активной региональной экспансии и жесткой ДКП в РФ.
Почему компания вообще интересна? На Дне инвестора в марте GloraX намекнул, что когда ЦБ начнет смягчать политику и оценка российского рынка восстановится, он может провести IPO.
Уже сейчас компания широко представлена на долговом рынке: с 2022 года активно размещает облигации на Мосбирже, о которых мы несколько раз писали в IF Bonds. С начала года GloraX успешно разместил два выпуска облигаций на 3,6 млрд руб., а в марте в срок погасил один из своих выпусков и исправно платит обязательства по текущим.
В 2025 году компания планирует нарастить выручку ещё на 50% как минимум до 45 млрд руб., EBITDA — до 13,5 млрд руб., а также сохранить долговую нагрузку на уровне ниже 3x, что можно считать оптимальным для застройщиков на текущий момент. С учетом рекордных результатов 2024 года, а также вкупе с ожиданиями по смягчению ДКП к концу года, GloraX вполне может вновь перевыполнить свои обещания.
Компания удвоила количество регионов присутствия с 5 до 10 и в этом году планирует выйти еще в 3-5 новых города, где наблюдается высокий спрос на качественное жилье. В регионах лимиты по семейной ипотеке укладываются в предложения GloraX, что возможно позволит и дальше наращивать продажи.
#Разбираем
@IF_Stocks
📦 Вы и не заметили – а Ozon продали!
Инвестхолдинг «Восток Инвестиции» продал 28% акций Ozon за 38 млрд рублей. Сделка завершилась еще в 2024 году, но узнали мы о ней только сейчас. При этом рынок отреагировал вяло, а сама компания продолжает расти.
Все началось в 2022 году: основатель фонда Baring Vostok Майкл Калви решил окончательно выйти из российского бизнеса, передав активы российскому менеджменту во главе с Еленой Ивашенцевой через новый холдинг — «Восток Инвестиции».
Сделка охватывала 12 компаний. Помимо Озона, там Skyeng, Вкусвилл и Familia. Продажа состоялась с важным условием, пишет РБК: «Восток Инвестиции» обязаны перепродать свою долю в маркетплейсе «российской структуре не под санкциями».
❓ Кто же стал таинственным покупателем доли в Ozon? Достоверно — неизвестно. Из открытых данных следует, что пакет акций был переведён на ООО «О23», которое на тот момент принадлежало «Кенигсберг Инвестментс» — юридическому лицу, через которое действует холдинг «Восток Инвестиции».
Позже у «О23» сменился собственник, однако кто именно теперь контролирует компанию — не раскрывается. И вот что получается (следите за руками):
➖изначально учредителем «О23» выступал «Кенигсберг Инвестментс»
➖далее Baring Vostok продает часть Озона Восток Инвестициям
➖они, в свою очередь, отдают его «О23» (или «Кенигсберг Инвестментс»)
💁♂️ Вот и получается, , что доля в Ozon «прошла по кругу» — внутри одной и той же команды.
Что с ценой? 38 млрд рублей — большой дисконт к рыночной цене: 640 рублей за бумагу. По оценке источников РБК, для «Восток Инвестиций» сделка была нейтральной: актив ранее приобретался по сложной схеме и не обязательно с прибылью.
Однако контрольного акционера у компании нет. 32% акций по-прежнему принадлежит АФК «Система», еще 28% — у нового владельца, остальное — в свободном обращении.
Устав не позволяет ни одному акционеру доминировать в совете директоров: каждый крупный держатель может назначать лишь 3 из 9 членов.
🤔 Почему бумаги Ozon подешевели на 2% в день публикации новости? Аналитики считают, что эта продажа снижает санкционные риски, но большее влияние на инвесторов окажет новость о редомициляции компании с Кипра в Россию которую планируют завершить до конца 2025 года.
Тем временем Ozon сохраняет статус второго игрока e-commerce в России после Wildberries. В 2024 году GMV компании составил 2,9 трлн рублей, а выручка выросла на 45%. EBITDA — рекордные 40 млрд рублей. При этом компания активно развивает финтех, логистику в СНГ и планирует строительство инфраструктуры в Узбекистане.
Что в итоге? Продажа доли Baring Vostok стала формальной развязкой многолетней истории ухода западного капитала с российского рынка. Но для бизнеса и инвесторов ничего не изменилось.
#Разбираем
@IF_Stocks
✏ Инвестиции без стартового капитала от Альфа-Банка
Звучит как оксюморон, но на деле это предложение для новых клиентов Альфа-Инвестиций — тех, кто пока не пробовал работать с ценными бумагами, но хочет попробовать.
Банк даст 100 000 виртуальных рублей: их начислят всем, кто откроет счет до 30 апреля. На эту сумму можно протестировать одну из инвестиционных стратегий. Как это работает:
1⃣ Покупаете один из трех портфелей
Ни на одном свои деньги вы не тратите — опять же, считайте, что это эксперимент. Какой портфель взять — консервативный, сбалансированный или агрессивный — решать только вам.
2⃣ Следите за динамикой до конца мая
Тут только набраться терпения и смотреть на колебания: наблюдать и ждать. В этом, собственно, и заключается весь смысл.
3⃣ Подводите итоги
Если портфель вышел в плюс — забираете прибыль не виртуальными, а настоящими рублями. Если акции упали, ничего страшного — терять буквально нечего, потому что стартовый капитал был от банка.
🤯 Пока все ритейлеры ставят на дискаунтеры, Магнит покупает «Азбуку вкуса»
«Азбука» – «первый в России «супермаркет для богатых». Зачем она Магниту #MGNT, который многие считают одним из самых бюджетных ритейлеров? Сейчас разберемся.
Что конкретно он купил?
«Азбука» – это:
➖171 магазин в премиальном сегменте (в основном Москва и Питер)
➖5 фабрик-кухонь, выпускающих до 75 тонн готовой еды в сутки
➖3 распределительных центра
➖собственная доставка, кейтеринг и онлайн-сервисы
➖выручка «Азбуки» начала ускоряться: +17% в 2024 году после нескольких вялых лет
➖чистая прибыль и вовсе взлетела почти в 5 раз
➖а вот операционная рентабельность всё ещё низкая: расходы на аренду, логистику, персонал сильно «съедают» маржу
💰 Какая цена покупки? По оценкам аналитиков, стоимость контрольного пакета может достигать 30-35 млрд рублей — это примерно 3,5x EV/EBITDA. Для публичного ритейла вроде норм. Но у «Азбуки» не всё идеально по структуре расходов, так что цена на самой границе здравого смысла.
🧲 А что у самого Магнита? Свежий отчет за 2024 год не порадовал:
➖выручка за 2024 г. — 3 трлн руб. (+20%)
➖EBITDA — +3,4%, но рентабельность упала с 6,5% до 5,6%
➖чистая прибыль сократилась на четверть, до 50 млрд руб.
➖чистый долг вырос до 789 млрд, ND/EBITDA — 2,7x
🤔 В чём стратегический смысл покупки?
1️⃣Выход в премиум-сегмент: теперь Магнит покрывает весь рынок — от дешевского бренда «Моя цена» до деликатесов с трюфелями
2️⃣«Азбука» даст усиление в Москве, где Магнит слабее #X5.
3️⃣ А еще он укрепится в fast food & ready-to-eat — «Азбука» тут хороша.
Сработает ли всё это? Сильно зависит от того, сумеет ли Магнит перестроить бизнес-процессы «Азбуки» и сделать её рентабельной.
Что в итоге? Мы видим, что Магнит играет вдолгую. Компания могла бы направить свободный кэш на дивиденды, снизить долговую нагрузку или улучшить эффективность действующего бизнеса. Вместо этого — делает ставку на покупку премиальной сети. Это может принести плоды и помочь в борьбе с конкурентами, но создает и риски. У компании растет долговая нагрузка, падает маржа, высокие капзатраты и отток миноритариев. До «Азбук» ли ей сейчас?
Посмотрим, чем кончится. Смелость, конечно, города берет, лишь бы это было не слишком поздно и не слишком дорого.
#Горячее
@IF_Stocks
Как «припарковать» сбережения на майские — без тревожности и чтобы деньги работали по максимуму?
ЦБ оставил ставку на уровне 21%, но ставки по вкладам уже начали снижаться. ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, мировые рынки штормит, а геополитика может в любой момент ударить по российским акциям. На этом фоне фонды денежного рынка снова в центре внимания: ставка на денежном рынке сейчас даже выше ключевой — ситуация аномальная, но в плюс инвестору.
Что делать?
Фонд «Сберегательный» (SBMM):
— на время долгих выходных деньги в фонде будут направлены в сделки РЕПО, поэтому они будут работать,
— комиссия снижена до 0,299% в год, одна из самых низких в России,
— по данным Bonds Lab, в 1 квартале 2025 года стал самым эффективным среди фондов денежного рынка — доходность 21,59% годовых,
— без комиссии за покупку в СберИнвестициях.
«Припаркуйте» сбережения на майские в «Сберегательном» — испокойно отдыхайте, пока деньги работают.
🚀 Российский рынок на подъёме. Откуда оптимизм?
Индекс Мосбиржи впервые за месяц взлетел выше 3050 пунктов. Давайте посмотрим, на каком «топливе».
1️⃣ Главный драйвер – рекордные дивидендные рекомендации крупнейших компаний. Советы директоров почти 30 эмитентов предложили выплатить акционерам в общей сложности более 2,03 трлн рублей — на 3% больше, чем годом ранее.
Почти половину этой суммы обеспечит финансовый сектор. Один только Сбер #SBER планирует раздать почти 787 млрд рублей. Лидерами по доходности также стали ЛУКОЙЛ #LKOH и редомицилированная X5 Retail Group #X5.
Особенно воодушевило инвесторов решение ВТБ #VTBR раздать дивиденды впервые с 2021 года: наблюдательный совет рекомендовал 25,58 рубля на акцию. Это вызвало стремительный рост акций банка более чем на 20% и даже потребовало проведения дискретного аукциона на бирже.
Теперь вместе с ВТБ дивидендный сезон может дать 2,3 трлн рублей. Так что индекс Мосбиржи приблизился к технически важной области 3040-3060 пунктов.
🍯 Большая ложка дегтя: значительная часть дивидендных выплат пройдёт «мимо рынка»:
➖60–70% средств получит государство
➖частные инвесторы — лишь около 10%
Например, от «раздачи» ВТБ «физикам» достанется лишь 19%. Более того, с сегодняшней ключевой ставкой большая часть полученных дивидендов будет реинвестирована не в акции, а в облигации.
2️⃣ Поддержку рынку оказало и снижение геополитической напряженности:
➖Кремль объявил о перемирии на майские праздники
➖После визита в Москву спецпосланника США Уиткоффа появились сообщения о прогрессе в переговорах по Украине
3️⃣ ЦБ сохранил ставку 21% и стал более мягким в риторике – цикл снижения ставок может начаться уже летом.
Что в итоге? В ценах на рынке очень много геополитики, но порох для дальнейшего роста еще есть. Дивсезон же будет оказывать не столько фундаментальную, сколько эмоциональную поддержку. «Щедрость» ВТБ явно подняла настроение инвесторам вплоть до самого объявления о допэмиссии.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔥 ЦБ: организация торгов акциями США позволит инвесторам освободиться от заблокированных активов
Московская биржа запустила внебиржевые торги 127 заблокированными иностранными акциями, включая ценные бумаги крупнейших компаний США — Apple, Amazon, Microsoft, Tesla, NVIDIA и других, а также 19 ETF фондов провайдера FinEx, предаёт РБК.
Инициатива призвана помочь инвесторам частично разблокировать активы, замороженные с 2022 года после санкций и действий депозитариев Euroclear и Clearstream.
🤷♂️ Как проходят торги:
➖ Сделки осуществляются через ОТС-платформу с центральным контрагентом (НКЦ).
➖ Расчеты — только в рублях.
➖ Покупка доступна только квалифицированным инвесторам, продажа — всем.
➖ Шорт-сделки и маржинальное кредитование недоступны.
➖ На ИИС разрешена только продажа.
Операции возможны только с бумагами, учитываемыми в НРД на специальных торговых счетах.
💁♂️ На что обратить внимание: При покупке бумаг с дисконтом более 20% к зарубежным ценам возникает материальная выгода, что влечет уплату дополнительного НДФЛ (13–15% для резидентов, 30% для нерезидентов). А ещё цены на внебиржевом рынке значительно отличаются от зарубежных.
#Горячее
@IF_Stocks
🏦 ВТБ готовится восполнить капитал после дивидендных выплат
ВТБ планирует компенсировать снижение капитала, связанное с крупной дивидендной выплатой по итогам 2024 года. Как сообщил первый заместитель президента-председателя правления банка Дмитрий Пьянов на звонке по случаю объявления дивидендов, восстановление достаточности капитала будет происходить за счёт как внутренних, так и внешних источников.
«Когда придёт время — а речь идёт буквально о нескольких месяцах ожидания — мы представим все внешние действия, направленные на восполнение утраты капитала, связанного с выплатой дивидендов», — заявил Пьянов.
🏦 ВТБ удивил рынок щедрыми дивидендами: стоит ли радоваться?
Банк ВТБ преподнёс рынку неожиданный сюрприз, объявив о рекордной дивидендной выплате — 25,58 ₽ на акцию за 2024 год. При текущих котировках дивидендная доходность составляет впечатляющие 24%. Последний день для покупки акций под дивиденды — 10 июля, окончательное решение примут на общем собрании акционеров 30 июня.
📈 Новость моментально спровоцировала бурную реакцию: акции ВТБ взлетели на 23–25%, причём без признаков утечки информации или подозрительной активности накануне объявления. Важно отметить: последний раз банк выплачивал дивиденды по итогам 2020 года, и многие инвесторы уже не рассчитывали на столь щедрые выплаты.
Тем не менее, столь крупная дивидендная инициатива выглядит не только как подарок акционерам. Ранее первый зампред ВТБ намекал на необходимость привлечения дополнительного капитала. Теперь становится очевидно: высокие дивиденды могут служить своеобразной «витриной» перед планируемой дополнительной эмиссией.
Особенно это кажется очевидным, когда вспоминаем, что еще пару месяцев назад в ВТБ говорили, что никаких дивидендов за 2024 не будет. За 2025, возможно, тоже.
🛢Российская нефтянка чувствует себя уверенно
Вы не любите читать такие темы, но мы все равно считаем важным донести это до вас
Треть портфеля частных инвесторов на российском фондовом рынке занимают акции нефтяного сектора. И неспроста, ведь экспорт нефти — это основа отечественной экономики.
И инвесторам важно понимать одну простую вещь: если покупаешь акции российских нефтяников, то ставишь на завершение конфликта на Украине. Сектор реагирует, как правило, на два фактора: котировки нефти и новости по геополитике.
Прогнозировать точное будущее движение рынка нефти — задача невыполнимая, потому что уровень неопределённости в мировой экономике зашкаливает. То же самое и с геополитикой. Поэтому мы предоставим вам фактуру для того, чтобы вы могли принять правильное инвестиционное решение.
С нефтяного сектора РФ первыми снимут санкции при достижении "договорённости". Вашингтону нужна нефть. США являются крупнейшим добытчиком и производителем нефти в мире. Но почти две трети добычи нефти в США приходится на Пермский бассейн. В ближайшее десятилетие США не смогут нарастить темпы добычи нефти сильно выше рекордных 14 млн б/с. Это пик.
Поэтому вашингтонским нефтяным гигантам нужны совместные проекты с российскими энергетиками в Арктике и других перспективных регионах. Уже звучат сигналы: американская Торговая палата в России заявила, что при нормализации отношений приоритетом станут нефтяные проекты.
США и Китай рано или поздно договорятся — это будет позитив для нефти. Торговые войны не могут быть бесконечными, так как их воздействие на мировую экономику разрушительно. Ситуация развивается по сценарию первого срока Трампа.
Трамп в последние недели существенно сбавил свой напор в отношении Пекина. СМИ сообщают, что Китай может ослабить взаимные тарифы на некоторые важные товары. Безусловно, полностью тарифные барьеры не исчезнут. Но постепенно политика нормализуется, и многие товары будут выведены из-под тарифного давления.
ОПЕК+ поддержит рынок. Главная задача организации — поддержание цен на стабильном уровне, так как это выгодно добывающим странам. ОПЕК+ уже скорректировала майский план по восстановлению добычи с 411 до 253 тыс. барр./сут.
Тем более многие страны ОПЕК должны компенсировать перепроизводство нефти. В первую очередь это касается Казахстана. Астана вообще любит демарши. Казахстанские власти заявляют, что будут в первую очередь руководствоваться собственными интересами, а не задачами в рамках ОПЕК+.
Снижение цен на нефть можно компенсировать. При снижении котировок Brent до $60 за баррель российская Urals будет оставаться под потолком цен стран G7. А это значит, что станет доступно большее количество танкеров, и российскую нефть можно будет покупать без проблем. Из-за роста спроса исторический дисконт Urals к Brent может быть снижен, а ставки фрахта танкеров упадут. Это частично компенсирует падение цен.
Для инвесторов в российскую нефтянку важно следить за Ираном. Если США ужесточат санкции в отношении Тегерана или, что ещё хуже, начнут военную операцию против Ирана, то нефть может полететь к $90–$100 за баррель.
Для российских нефтяников пока нет значительных угроз. Нефть продолжает экспортироваться, спрос сохраняется, а ключевые игроки на рынке стараются избегать резких движений.
Инвестировать в нефтяной сектор стоит осознанно, понимая высокую зависимость от геополитики и внешнеэкономических факторов. Нефть по-прежнему "рулит" мировой экономикой — и это вряд ли изменится в ближайшие годы.
#Горячее
@IF_Stocks
🐂 Рынок дуреет с этой прикормки и растёт на 1,5%, вот-вот Индекс пробьёт отметку 3 000 пунктов
«Прикормки» достаточно, выделим главное:
🔸 Путин принимает спецпосланника Трампа
🔸 Трамп уверен в скором завершении конфликта, и заверил, что США может вести бизнес с РФ
🔸 ЦБ оставил ключевую ставку без изменений,но немного смягчил сигнал
🔸 «Голубые фишки» сильно отчитываются
@if_market_news
🏦 Кто-то ещё сомневался, что так будет? Банк ВТБ намерен ежегодно оценивать все возможные способы пополнения капитала, включая дополнительную эмиссию акций, заявил первый зампред правления Дмитрий Пьянов, передаёт RTRS.
👀 На историческом графике ракета в бумагах ВТБ, но что-то в ней не так.
@IF_Stocks
Ребят, если что это был не взлом — это снесло голову одному из наших ботов. Ссылки вели на основной канал @InvestFuture, так что никто не пострадал 🙏
Читать полностью…
🏦 Рекордные дивиденды Сбера: брать или не брать?
Вчера СД крупнейшего банка страны рекомендовал рекордные дивиденды за 2024 год в размере 34,84 рублей на акцию. Это соответствует 50% прибыли — целевая граница обновленной дивидендной политики компании. На выплаты пойдет 787 млрд рублей.
❗️ Это исторический рекорд и в рамках консенсус-прогноза аналитиков.
Дивдоходность выплаты составляет примерно 11%. На этом фоне акции Сбера вчера подорожали на 2% до 315 рублей (не без геополитических новостей). Рынок рекомендацию оценил. Вот только сегодня негатив с лондонских полей снова сбил котировки ближе к 300.
😐 Что делать инвестору?
➖ Дивидендная доходность в 11% выглядит приятно на фоне решений СД других компаний. Однако текущие рыночные ставки предлагают альтернативу еще интереснее: ОФЗ или корпоративные бумаги с фиксированными купонами в районе 20% и больше.
И бонды тоже дают возможность «проехаться вверх» на снижении ключа и позитиве в политике.
➖ С другой стороны, несмотря на значительное восстановление акций Сбера с 2022 года и с коррекции 2024 года, аналитики считают их недооцененными:
— Финам: 367 рублей
— БКС: 370 рублей
— Цифра брокер: 350 рублей
— Т-Инвестиции: 347 рублей
— Алор-Брокер: 380 рублей
😋 С дивидендами это около 30% потенциальной доходности.
НО! Важно помнить, что сейчас российский рынок живет эмоциями. А именно теми, что рождают политические новости. Сбер традиционно является барометром российского рынка, в том числе, политического климата. Так что, если в политике будет негатив — нырнем существенно глубже 300 рублей. Но и наоборот.
🤔 Как итог: Как дивидендная бумага зеленый гигант выглядит хорошо, но есть и более интересные альтернативы. А вот с потенциалом роста все упирается в геополитику, и это основной риск.
#Разбираем
@IF_Stocks
🌸 Астра мотивирует сотрудников без боли для инвестора. А что, так можно было?
Совет директоров «Астры» одобрил байбек в объеме до 2 млн бумаг — около 1% уставного капитала. Поскольку бизнес уверенно растет, руководство решило поддержать рыночную капитализацию. Главные цели байбэка — мотивация и защита стоимости.
Как все пройдет? Выкуп будет осуществляться в пользу дочернего общества ООО «Астра Технологии». Срок – в течение ближайших 12 месяцев или до достижения лимита. Многое будет зависеть от финансовой позиции, цены акций и выполнения KPI программы мотивации.
На первом этапе компания планирует приобрести около 500 тыс. акций — это примерно тот объем, что был роздан руководству в 2024 году в рамках программы долгосрочной мотивации.
Астра подчеркивает, что текущая рыночная оценка акций занижена, и видит в байбэке инструмент для справедливого отражения стоимости бизнеса
💰 Как у компании с финансами?
➖в 2024 году выручка выросла на 80%, до 17 млрд рублей
➖чистая прибыль взлетела на 66%, до 6 млрд рублей
➖рентабельность по скорр. EBITDA остается высокой — 41%, несмотря на рост расходов на персонал и разработки
Айтишник активно расширяет ассортимент:
➖продажи ОС Astra Linux дали 49% выручки
➖экосистемные продукты — 32%
➖сервисные услуги — 16%
➖продажи базы данных Tantor выросли почти в 5 раз, до 1,4 млрд рублей
В 2024 году клиентская база выросла на 30%, а на одного заказчика приходится в среднем четыре продукта.
Что дальше? Аналитики считают, что в течение года акции ASTR придут в район 480-500 руб. Мы согласны с таким прогнозом. В целом бумаги выглядят привлекательно: высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка (0,22х по итогам 2024 года), стратегический фокус на развитие ИИ и технологических партнерств.
Вывод: пацаны вообще ребята в натуре класс.
Однако в памяти инвесторов ещё свежа история с SPO 2024 года. Тогда один из мажоритариев частично вышел из капитала через схему cash-out — без привлечения средств на развитие. Это вызвало вопросы у участников рынка, хотя не особо на что повлияло: free-float вырос, бумаги вошли в индекс Мосбиржи, а сама компания продолжила демонстрировать уверенный рост и устойчивую прибыльность. Но в голове держать стоит.
#Разбираем
@IF_Stocks
👀 Антимонопольные риски не дремлют! Как инвестору оценить угрозу вмешательства регуляторов?
На днях в США начались слушания по делу «США против Google». Министерство юстиции требует от корпорации продажи браузера Chrome, чтобы восстановить конкуренцию на рынке онлайн-поиска. Суд уже признал Google виновным в нарушении антимонопольного законодательства, сейчас обсуждаются меры по устранению этих нарушений. Это может существенно повлиять на глобальный технологический сектор.
Инвестору стоит помнит, что антимонопольные риски — не теория, а реальный фактор, способный разрушить бизнес-модель любой компании
🇷🇺 В России такое случается? А то.
1️⃣ Не так давно была масштабная реформа РАО «ЕЭС России», где компания была разделена на генерирующие и сетевые подразделения.
2️⃣ Роснефть предлагала разделить Газпром на добывающий и транспортный бизнес. Идея не была реализована, но осадочек остался.
3️⃣ ФАС недавно обвинила Яндекс в том, что компания продвигает собственные сервисы в поисковой выдаче.
Как инвестору учитывать антимонопольные риски? При оценке компаний, особенно в IT, телекоме, энергетике и транспорте, смотрим:
➖долю на рынке: высокая концентрация = высокий риск проверок
➖историю взаимодействия с регуляторами: наличие прошлых дел — тревожный сигнал
➖структуру бизнеса: вертикальная интеграция повышает вероятность вмешательства
➖региональную экспансию: новые рынки = новый регуляторный надзор
➖публичные заявления: критика со стороны конкурентов или чиновников — ранний индикатор возможных проверок
🔤 Сразу приходит на ум такси Яндекс Go: 80% доли рынка среди приложений перевозчиков такси в мегаполисах. И альтернатив ему особо нет.
В итоге эта монополия может стать большим риском как для страны так и для самой компании. Сегмент «Такси, Драйв и Самокаты» в 2024 году обеспечил 21% всей выручки «Яндекса».
Вывод: антимонопольные риски — это ключевой фактор в оценке инвестиционной привлекательности компаний, особенно на конкурентных и концентрированных рынках. Игнорировать их — значит недооценивать угрозу со стороны государства.
#Разбираем
@IF_Stocks
❓ Компания вся в долгах! Насколько это опасно?
Долг — это всегда плохо? На фондовом рынке — нет. Компании могут (и должны) брать в долг. Лишь бы в меру и с умом.
Мы привыкли бояться закредитованных бизнесов. Но без долга компания может просто тормозить рост. А с долгом — масштабироваться, инвестировать, платить дивиденды.
Как понять: долг — это катастрофа или инструмент роста? Тут есть несколько полезных мультипликаторов.
1️⃣ Чистый долг / EBITDA (Net Debt / EBITDA). Показывает, за сколько лет компания может «отбить» долг операционной прибылью.
➖до 2–2,5х — суперконсервативный уровень
➖2,5–3,5х — умеренный, ок для стабильного бизнеса
➖4–5х — риск выше среднего, нужно разбираться
➖>5х — тревожно, даже крупные компании могут попасть в петлю
Важно: В капиталоёмких и цикличных отраслях — как, например, в девелопменте — уровень долга 4–5х Net Debt/EBITDA может быть допустим, особенно на этапе активного роста.
Но в стабильных и менее капиталоёмких сферах — таких как IT, телеком, розница — уже 2–3х может вызывать вопросы: зачем брать так много, если бизнес не требует такого масштаба заимствований?
2️⃣ Чистый долг / Активы (Debt to Assets). Показывает, насколько бизнес зависит от заёмных денег.
➖до 30% — безопасно
➖30–50% — терпимо, если есть стабильная выручка
➖> 50% — бизнес «сидит» на долгах
3️⃣ Процентное покрытие долга (Interest Coverage Ratio = EBIT / % по долгам). Показывает, насколько легко компания обслуживает проценты.
➖>5х — шикарно
➖ 2–5х — нормально
➖<2х — начинаем нервничать
➖<1х — кэша не хватает даже на обслуживание, риск банкротства.
4️⃣ FCF (свободный денежный поток). Если он стабильно отрицательный — это тревожный звоночек, даже когда остальные показатели в норме.
🤔 Как понять, что долг — здоровый?
✔️ хорошо: привлекли долг — построили завод, запустили продукт, вышли в плюс
❌ плохо: привлекли долг — выплатили дивиденды, закрыли дыры
❗️ Долг – это не бесплатный инструмент. Если компания берёт деньги под 20% годовых, то она обязана зарабатывать больше, чтобы долг не стал якорем.
✔️ ставка по кредиту < рентабельности бизнеса — долг ускоряет рост компании
❌ ставка > рентабельности бизнеса — долг сжигает прибыль
Что в итоге? Наличие долга — это не зло, если: — он используется для роста, а не затыкания дыр. Хорошие признаки:
➖компания умеет его обслуживать
➖уровень долговой нагрузки комфортный по метрикам
Полное отсутствие долга — тоже не всегда плюс. Это может означать, что компания не использует возможности для масштабирования бизнеса.
#Учимся
@IF_Stocks
ГТЛК выплатила последний купон и погасила выпуск замещающих облигаций серии ЗО-2025-Д на общую сумму 24,8 млрд рублей
Доля замещения выпуска еврооблигаций GTLK-2025 объемом 292 млн долларов составила 98% от общего числа держателей, учет прав по бумагам которых осуществлялся российскими депозитариями в декабре 2023 года. Ставка последнего купона была установлена на уровне 5,95% годовых, размер выплаты по купону составил 717,7 млн рублей по курсу Банка России на 17 апреля 2025 года. Дата выплаты соответствует эмиссионной документации.
«ГТЛК сохраняет свою стабильную позицию на рынке и продолжает выполнять обязательства перед инвесторами, что отражает высокий уровень финансовой устойчивости и надежности компании как эмитента. В 2025 году мы планируем активную работу на фондовом рынке, размещая новые выпуски облигаций, в том числе привязанные к валюте, для развития транспортной отрасли страны. Благодарим всех держателей облигаций за оказанное доверие и интерес к финансовым инструментам компании», – прокомментировал первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников.