27143
Хармфульский Инвестиционный Клуб - https://boosty.to/harmfulinvestor https://knd.gov.ru/license?id=67603e2d2315e3093dc43b76®istryType=bloggersPermission. Реклама : @svoboda_bloggers
🔴 Российский рынок в отчаянии
У рынка акций тяжелое похмелье после трампоралли. За последние 2 недели с февральских пиков индекс Мосбиржи упал на 20%. Сейчас торгуемся на уровне, который был 20 декабря после того легендарного заседания ЦБ.
Произошло отрезвление и принятие того факта, что мир не случится в кратчайшие сроки, а ЦБ продолжит держаться жесткой риторики. Плюс возможны продажи акций нерезидентами.
Что делать? Говорят, что когда на рынке льется кровь нужно покупать. Есть ли риск упасть еще ниже? Конечно. Попытки угадать дно оставим спекулянтам. Если у вас есть кеш в портфеле — самое время распаковать первую партию и подбирать хорошие компании со скидкой.
Не рекомендуем брать полумертвых эмитентов вроде АФК Системы, или хайповых бенефициаров мира вроде Новатека. На последние деньги не закупаемся. Плечи не берем. Продолжаем наблюдение за рынком и аккуратные покупки.
@harmfulinvestor
Подкаст «Бабки в Банке»
Сезон 1. Выпуск 4
«Российский фондовый рынок. Макроэкономика, фавориты, подход к инвестициям»
Слушать на Яндекс.Музыке
🗣️ Гость выпуска - Кирилл Чуйко. Глава аналитического департамента БКС Мир Инвестиций
🚨 Дата записи: 25.03.2025
⏰ Таймкоды:
00:15 Карьера Кирилла в инвестиционной сфере
01:31 Стоит ли сейчас инвестировать в российские акции
03:46 На какие ценные бумаги стоит обратить в краткосрочной перспективе
06:06 Есть ли смысл добавлять в портфель бумаги второго эшелона
07:21 Возможно ли найти компанию-фаворит
09:46 Как подойти к долгосрочным инвестициям
12:51 Есть ли смысл вкладываться в паевые инвестиционные фонды
18:57 Почему розничному инвестору сложно конкурировать с экспертами
21:55 Влияние макроэкономических факторов на российский рынок
28:11 Структура портфеля в текущих реалиях
34:55 Мнение Кирилла про криптовалюты
40:50 Личный портфель и конфликт интересов у аналитиков
44:50 Статистка идей Кирилла и его команды. Стратегия Тактический выбор
🔝 Приятного прослушивания! Делитесь своими мыслями по теме в комментариях и не забывайте ставить лайки на Я.Музыке
💰 Налоги и неочевидные факты — как избежать проблем?
В новом выпуске шоу Назар и Мурад общаются с Константином — специалистом по налогам. Темой обсуждения стали проблемы с российскими брокерами, отчетностями, котировками, связанные с налогами, примеры не самых удачных корпоративных событий и будущее налоговой системы. В этом выпуске:
▫️ Возможно ли покупать иностранные ценные бумаги и ловко уклоняться от налогов?
▫️ Как можно вернуть деньги с убыточной сделки?
▫️ Как научиться оптимизировать налоговые обязательства?
▫️ К чему можно применять ЛДВ? С какими ошибками брокеров можно столкнуться при ее применении?
💼 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=NCp4Sjv7uD0
✍️ Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_1504
🏛 ЦБ снова испугал рынок
Повышение <ставки> возможно, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели в 2026 году.
ЦБ РФ должен действовать так, чтобы инфляция вернулась к цели в 2026 году при любом развитии ситуации
Говорить об устойчивом снижении перегрева экономики и его достаточности для возвращения инфляции к цели пока рано.
Укрепление рубля пока нельзя рассматривать как устойчивый фактор дезинфляции.
👨💻 Как капитализировать воздух? НМА — серая зона в отчетности
#нюансы_отчетности
Помните нашу статью про WorldCom? В ней мы рассказывали о том, как 'рисование' отчетности привело к краху компании. Виной всему была капитализация нематериальных активов. Части аудитории захотелось узнать подробнее о том, как это работает. Подготовили для вас пост с объяснением 🤴
🫡 Нематериальные активы и их примеры
Сначала вспомним, что такое нематериальные активы. Это активы, которые не имеют физической формы, например:
— Программное обеспечение
— Патенты на изобретения, лицензии на разработку полезных ископаемых/производство какой-то продукции
— Франшизы, товарные знаки, эксклюзивные права на дистрибуцию товаров
— Права на показ фильмов по ТВ или в кинотеатрах
Для данного вида активов зачастую сложно измерить стоимость и ценность, которую они могут принести компании. У компании есть два способа приобретения нематериальных активов: купить их у кого-то или произвести самостоятельно. Именно второй случай вызывает затруднения — что делать с такими активами в отчетности: сразу списывать расходы в уменьшение прибыли или капитализировать (создавать в балансе актив, который потом будет амортизироваться или переоцениваться)?
В большинстве случаев принципы ведения финансовой отчетности упрямо показывают пальцем на первый способ. Но, если компания хочет завысить прибыль текущего периода, можно прибегнуть и ко второму способу.
🤑 Капитализация созданных внутри компании нематериальных активов
Для того, чтобы капитализировать нематериальный актив, созданный внутри организации, он должен соответствовать всем указанным критериям:
— Компания должна контролировать этот актив , т. е. иметь на него легальные права
— Актив должен быть отделяем от компании, т. е. компания должна иметь возможность этот актив продать, отдать в аренду или обменять на другой актив
— У компании должна быть обоснованная уверенность в том, что этот актив в будущем принесет ей экономическую пользу
— Стоимость актива можно надежно измерить
Как вы уже заметили, данные критерии довольно неоднозначны и могут быть интерпретированы по-разному со стороны менеджеров, бухгалтеров и аудиторов организации. Некоторые компании пытаются капитализировать расходы на исследования, по которым получены патенты. А если данный патент не принесет им в будущем экономическую пользу? Здесь и нарушаются критерии капитализации нематериальных активов. Примерно такая же проблема возникла и у WorldCom (если вы еще не прочитали нашу статью — скорее открывайте 👮 ).
Если вдруг, компания, чей основной бизнес не связан с производством НМА (к примеру, софта), начинает активно капитализировать огромные суммы — это красный флаг. В таких ситуациях нужно быть аккуратным.
О каких еще нюансах отчетности вы хотите узнать? Напишите в комментариях ⬇️
@harmfulinvestor
👕 Главный вопрос к Henderson
Доколе деньги инвесторов будут прозябать на депозитах? Когда построят обещанный склад? Все это мы уже спрашивали у IR компании.
И вот, 27 марта прошла церемония закладки капсулы времени на месте будущего распределительного центра в Химках. Открытие запланировано на первый квартал 2026 года.
Собственный распределительный центр поможет снизить издержки и выстроить более эффективную логистику внутри компании.
Делаем пометку в календаре на 2026 и пожелаем компании удачи!
@harmfulinvestor
💬 Продолжаем обсуждать идеи ВТБ Мои инвестиции
Новый выпуск шоу уже на канале! Назар вместе с Мурадом снова беседуют с Антоном Соловьевым — инвестиционным консультантом ВТБ Мои инвестиции. На этот раз темой обсуждения стали три долгосрочные идеи для сделок на рынке. В выпуске:
▪️ HH — почему стоит ждать рост котировок?
▪️ Яндекс — облако, селф-драйв, какие есть точки роста?
▪️ Ozon — справедливая цена, долг, реинвестирование в цену, финтех, зачем ему собственные карты?
▪️ В какие компании не стоит инвестировать?
🐳 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=V2qYOA6ZJa0&t
🌎 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_1466
✍️ Как оценивается стоимость компании?
Оценка любой компании — довольно трудный и кропотливый процесс. Ее проводят при покупке, продаже, объединении, ликвидации или банкротстве бизнеса. Само собой, без поверхностной оценки не обходится ни один инвестор, которому не наплевать на свой портфель. Существует несколько подходов к оценке стоимости компании:
— Доходный
Данный подход основан на прогнозировании будущей прибыли компании с учетом инфляции, возможных рисков и других внешних условий. Основным его методом является DCF (Discounted Cash Flow) — метод дисконтированных денежных потоков. Главная идея — стоимость денег во времени. 100 рублей завтра менее ценны, чем 100 рублей сегодня.
Сначала необходимо спрогнозировать все денежные потоки, которые получат акционеры (FCF и FCFE). После этого, нужно определиться со ставкой дисконтирования — WACC. Чтобы ее получить, учитывается стоимость заемного и акционерного капитала. Стоимость акционерного капитала — безрисковая доходность (к примеру, ставка по депозитам) и риск-премия. Если коротко, ставка дисконтирования — альтернативная доходность инвесторов, которую они могут получить в другом месте.
Денежные потоки приводят к сегодняшнему дню. К примеру, если через год вы получите 100 рублей, а сегодня вы можете вложить деньги под 20%, эти будущие 100 рублей сегодня будут стоить примерно 83 рубля. В результате суммирования всех денежных потоков с учетом первоначальных инвестиций, получится NPV (чистая приведенная стоимость). Если она больше нуля — есть смысл реализовывать данный инвест-проект. Если меньше — игра не стоит свеч.
— Сравнительный
Этот способ используется, когда у компании есть конкуренты, похожие на нее, для которых известна их оценка. Тут пригодится публичная оценка на фондовом рынке, или данные о недавних M&A сделках.
Ключевое понятие в сравнительном подходе — мультипликаторы — коэффициенты, которые сравнивают стоимость компании с различными показателями прибыльности. Например, P/E, P/S, P/B или EV/EBITDA.
Ну а чтобы понять, насколько релевантно сравнение компании с тем или иным конкурентом, нужно проанализировать рынок, структуру и финансы компании. Углубляться в методы анализа мы не будем, но про показатели рентабельности (Net Profit Margin, ROE) и долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA, coverage rate) мы не можем не упомянуть.
— Затратный
Большинству инвесторов не нужен затратный подход, чтобы определить, стоит ли покупать акции. Его используют только профессионалы в оценочной деятельности. Основная идея — понять, сколько будет стоить построить с нуля такой же бизнес.
Пишите в комментариях, было бы вам интересно прочитать о методах оценки более подробно 👇
@harmfulinvestor
🐷 Байбек — хорошо это или плохо?
Продолжаем публиковать интересные статьи!
Сегодня на обсуждение вынесен байбек (buyback) — обратный выкуп акций. Почему он может иметь негативные последствия? Как должен выглядеть оптимальный подход к байбекам, при котором долгосрочные акционеры не страдают?
Разбираем примеры байбека у Самолета, ЛСР, GE и Sears — скорее переходите по ссылкам, оставляйте комментарии и реакции и делитесь своими мыслями!
😍 SmartLab https://smart-lab.ru/blog/1132847.php
👑 ALЁNKA CAPITAL: https://alenka.capital/post/view_107164/
✨ VC-ru: https://vc.ru/invest/1882931-baibek-horosho-eto-ili-ploho
⚡️⚡️VK планирует снова спустить деньги в унитаз
VK планирует создать аналог китайского мессенджера с госуслугами и платежами WeChat
Ответьте для себя на три вопроса:
— Можно ли за миллиард создать полноценный аналог приложения, которым каждый день пользуется миллиард человек, или хотя бы догнать телегу?
— Получится ли у VK когда-нибудь создать продукт, которым будут пользоваться не только из-за безысходности?
— Сможет ли РКН заблокировать телегу на этот раз?
А как рынок ответил на эти вопросы и отреагировал на новость? Правильно, акции выросли.
@harmfulinvestor
Дорогие друзья, уже больше года почти каждое воскресенье в Особняке Инвестора мы записываем наше шоу Вредные Беседы — на съемки можно прийти любому желающему. И это воскресенье — не исключение!
Завтра в 15:00 у нас в гостях будут парни из инвестиционного подразделения ВТБ, они будут питчить 3 долгосрочные инвестиционные идеи.
Присоединяйтесь — рады видеть каждого! После съемок, по традиции, общаемся про рынок и не только 😎
Ждем вас в Особняке по адресу Фридриха Энгельса 64с1.
@harmfulinvestor
Заметка на полях российских допэмиссий акций (в IT-секторе).
Одна из причин, по которой ваш покорный слуга принципиально не инвестирует в акции российских IT-компаний, заключается в том, что (помимо valuations и их обоснований, достойных стоять на полке рядом с произведениями Толкиена, Джорджа Мартина — в силу принадлежности к одному литературному жанру), у российских IT-корпораций очень странные представления о том, что такое «лучшие практики» в плане отношений с инвесторами и роста акционерной стоимости. Причём в некоторых случаях российский «старый бизнес» (ну тот, который в «ондатровых шапках и на «Крузаках» ездил на первые переговоры) смотрится как сообщество настоящих джентльменов на контрасте с лидерами «бирюзовых компаний» в «водолазках как у Джобса».
Не будем показывать пальцами, но кое-кто проводит допэмиссию акций для того, чтобы можно было акциями расплачиваться с ценными сотрудниками и менеджментом в рамках опционной программы вознаграждения.
Как сделать по-пацански (по-джентльменски) показывает, например, компания Coca-Cola (с 2007): для вознаграждения менеджмента и сотрудников используются казначейские акции (я упрощаю юридические моменты, по сути механизм точен), которые компания до этого за свои деньги выкупила с рынка в рамках байбэка. Это честно и кузяво, потому что показывает уважение к остальным инвесторам, поддерживает (или, по крайней мере, не давит) цены на сами акции и не «размывает» действующих акционеров.
Как сделать по-русско-ай-ти-шному (бэст прэктис!) — и это НЕ единичный случай: (даже имея казначейский пакет акций, не трогать его, но) раздать сотрудникам и менеджменту свеженапечатанные акции, чтобы они их сливали в рынок. Молодцы. Нет, большая часть держателей акций не заметит (инвесторы в IT вообще непривередливые, им пока в презентациях показывают рост будущих доходов и надежду на то, что рано или поздно «мультипликатор будет как у Гугла и иксанёмся», им вообще всё норм, они дуреют с этой прикормки), но история вполне показательная.
Кстати, можно вспомнить ещё один свежайший кейс: допэмиссия «для погашения долга» (который нельзя сказать, что терминально угрожал компании) с последующим размытием акционеров-миноритариев в (потенциально) 1,5–2,5 раза — это тоже из той же серии и признак того же менталитета. Кстати, ситуации, когда долги приходится гасить «размытием» обычно предполагают, что менеджмент должен получить хотя бы порку (это в лучшем случае), а тут всё норм, business as usual. А ведь это (в теории) IT-компания, т. е. не REIT (ЗПИФ недвижимости), не BDC, не танкерный или балкерный оператор, для которых фондирование (и менеджмент долговой нагрузки) через допэмиссии — это нормальная практика; в теории фондирование через допэмиссию для зрелой IT-компании такого типа — это чрезвычайная ситуация, но опять же — всем всё норм, покерфейс, и вообще всё круто. «Сомнительно, но окей» (ц).
В общем, нужно ценить по-хорошему «пацанский» менеджмент, который редко, но встречается в российских компаниях, даже если они не ходят в «водолазках как у Джобса».
🧮 Разбираемся с налогами на облигации — НДФЛка
В последнее время интерес инвесторов к облигациям растет, но, к сожалению, не все учитывают нюансы налогового бремени данного актива. Команда НДФЛки разбирает законные способы оптимизации налогов, позволяющие сохранить часть прибыли.
Делимся ключевыми тезисами из их трансляции о налоговом регулировании облигаций:
• Если фиксируете убыток в ОФЗ, то при наличии купонного дохода у этого же/другого брокера, можно сложить минус по облигациям и плюс по купонам и вернуть налог.
• Некоторые нюансы НКД (ежедневный доход по облигации, начисляемый инвестору) - помимо цены облигации инвестор должен возместить накопленные проценты , так как суммы НКД, полученные при продаже бумаги, включаются в прибыль инвестора (+ с 1 января 2024г. налог вычитается при получении первой купонной выплаты по облигации) .
• В случае с облигациями с амортизацией налоговая база определяется пропорционально доле доходов, полученных от частичного погашения (т. е. если амортизация по облигации, номинал которой равен 1000 и продается за 950, составляет 10%, то налоговая база будет равна 5 рублям за 1 облигацию).
• Тонкости валютной переоценки еврооблигаций - она отменена для еврооблигаций Минфина и для процесса замещения евробондов, которыми инвесторы владели на 01.03.2022г. - в остальных случаях доходы и расходы переводятся в рубли по курсу на соответствующую дату.
• Также от налога освобождаются облигации высокотехнологичного (инновационного) (IT, фармакология, каршеринг) сектора, если инвестор владеет ими не менее одного полного года. ( с 1 января 2025г. льгота распространяется только на резидентов РФ, её предел - 50 млн рублей).
• ЛДВ - льгота на долгосрочное владение - инвестор освобождается от выплаты налогов по облигации, которой владеет более трех лет.
• Налоги для ИИС зависят от даты его открытия — до/после 01.01.2024 г.
Прибыль с ИИС, открытых после этой даты, освобождается от выплаты налогов в пределе до 30 млн.руб, в то время как для старых ИИС лимитов нет.
🛫 Ссылка на трансляцию: /channel/nalogi_tradera/304
Реклама ООО НДФЛКА.РУ ИНН 2310162460 erid:2VtzqvkDpVe
2025 год в самом разгаре — как не упустить возможности и перспективные инвестиционные идеи? 🤔
Расскажут топовые эксперты компании «Альфа-Капитал» в рамках вебинара «Как заработать на инвестициях в 2025 году»!
Подключайтесь к нам и узнайте:
• макроэкономический прогноз — 2025: какие факторы будут влиять на экономику и как это отразится на инвестициях;
• взрывной рост акций: где найти потенциал роста;
• перспективные облигации: мнение профессионалов;
• какие есть инвестиционные идеи с интересным потенциалом.
🎤Спикерами встречи станут:
• Владимир Брагин. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал», спикер топ-СМИ (РБК, Forbes, «Коммерсантъ»).
• Роман Басков. Первый заместитель генерального директора ООО «Руспейс».
• Артем Лашин. Руководитель экономического департамента ООО «Руспейс».
🗓Ждем вас 20 марта в 19:00!
Для участия необходима регистрация: https://clck.ru/3Htd38
🚂Глобалтранс — кидалово в квадрате
Когда-то Глобалтранс был фундаментальной идеей с надеждой на скорый переезд в Россию и большие дивиденды. После смены акционеров и переезда головной компании в Казахстан, надежда на благоприятный исход еще оставалась. Но в результате, инвесторам просто плюнули в лицо и выкупили миноритариев на Мосбирже по оферте с огромным дисконтом к фундаментальной стоимости. Большинство просто сдали акции на оферте и забыли о Глобалтрансе, как о страшном сне.
Однако, кто-то остался владельцем акций компании через Казахстан. Теперь добрались и до них.
Головная компания продает операционные дочки в России за 767 млн долларов. При этом, дочки владеют кеш-подушкой на 40 млрд рублей. Фактически, за бесценок ЗПИФ Трансатлант получит курицу, несущую золотые яйца.
В идеальном сценарии, эти 767 млн будут распределены через спецдивиденд между держателями расписок в Казахстане. И то, при условии, что они найдут способ вывести деньги за периметр РФ.
Будем надеяться, что карма существует. Даже при большом желании, казахской компании ничего нельзя сделать за нарушение интересов российских миноритариев. А судя по тому, что происходит на нашем собственном рынке, желания менять ситуацию у регуляторов нет.
@harmfulinvestor
📞 Основные тезисы из подкаста с зампредом ЦБ Заботкиным
Цб наконец-то вышел в медиапространство, чтобы достучаться до тех, кто не читает пдфки Банка России и официальные пресс-релизы. Никаких инсайдов вы там не найдете, но для того, чтобы составить общее понимание о том, как работает регулятор, ролик подходит очень хорошо. Делимся с вами ключевыми тезисами из видео:
Не всегда потребности экономики, выраженные в деньгах, совпадают с физическими возможностями экономики — предоставлением непосредственно того количества благ, которое предъявляется со стороны спроса.
Текущая ситуация российской экономики наиболее ярко описывается тем, что у нас самый низкий уровень безработицы за всю современную экономическую историю — 2,3% — этот уровень держится с середины прошлого года.
Центральный банк очень поддерживает рост зарплат, и считает, что реальные зарплаты в экономике неизбежно растут, но важно, чтобы они были соразмерны росту производительности труда — того, сколько товаров и услуг обществу предоставляет средний работник.
Для тех работников, у которых зарплаты не растут, покупательная способность доходов снижается. И, соответственно, они, по сути дела, расплачиваются за высокую инфляцию.
Сравнивать ставку по депозитам 20% с доходностью инвестиций акционерного капитала не очень правильно. С точки зрения ставок, которые важны для инвестиционных проектов — важны ставки не депозитов, важны ставки 3-5-10-летних облигаций, а они сейчас уже гораздо ниже, чем ключевая ставка.
Примерно треть продаж в экономике приходится на компании, у которых вообще нет процентных расходов. И, соответственно, в условиях высоких процентных ставок, у них больше финансовая гибкость, и они, объективно, выигрывают в конкурентной борьбе.
Чем бо́льший кусок экономики приходится на автономный (не зависящий от ставки) спрос, тем меньше денежный рычаг, которым денежная политика влияет на совокупный спрос в целом. Поэтому, чем бо́льший кусок занимают государственные расходы, тем, при прочих равных, сильнее приходится менять ключевую ставку.
Для того, чтобы удерживать рост ВВП выше потенциального, требуется не просто высокая инфляция, а непрерывно ускоряющаяся инфляция. Но это можно делать только ограниченный промежуток времени.
Нам надо увидеть, что текущие темпы роста цен замедляются, и, что не менее важно, происходит снижение инфляционных ожиданий.
Льготная ипотека — часть того самого автономного спроса. Это на самом деле ничем не отличается от государственного спроса, который тоже не чувствителен к ставке.
Группа Астра не вывозит высокие темпы роста?
Помимо отличной отчетности, о которой мы поговорим немного позже, вышло снижение таргетов:
Цель, которую ставят перед менеджментом на втором раунде программы мотивации — на будущие два года удвоить чистую прибыль в 2026 по отношению к 2024. На данный момент прибыль составляет 6 млрд рублей, по итогам 2025 года предполагается рост до 10,8 млрд рублей.
Вернемся к отчетности:
🔹 Отгрузки выросли на 78% (20 млрд рублей)
🔹 Выручка увеличилась на 80% (17,2 млрд рублей)
🔹 Скорректированная EBITDA выросла на 69% (7 млрд рублей)
🔹 Показатель чистый долг/ cкорр. EBITDA на 31 декабря 2024 года составил 0,23х.
Компания продолжает показывать неплохие результаты в условиях жесткой денежно-кредитной политики — долговая нагрузка остается довольно низкой в условиях высокой процентной ставки. Дополнительно можно отметить более высокие темпы роста, чем у конкурентов в остальном IT-секторе.
Байбек вместо допки
Во втором квартале СД компании может рассмотреть вопрос о байбеке. Акции пойдут в квазиказначейский пакет - соответственно, могут быть направлены на мотивационную программу сотрудников и M&A-сделки. Оказывается, для того, чтобы давать опционы сотрудникам, можно выкупать бумаги с рынка, а не делать допэмиссию, размывающую акционеров. Просто удивительно.
Иностранные конкуренты и развитие бизнеса
К вопросу об иностранном ПО — пока нет видимых сигналов возвращения компаний, но если данный сюжет реализуется, то, как минимум, государственный сектор будет для них закрыт, а также объекты КИИ, в список которых входит множество корпораций. Важно что российские ИТ-компании значительно нарастили зрелость своих продуктов, а сами заказчики уже инвестировали большие бюджеты в российское ПО, поэтому ситуация “возвращения” будет отличаться от первого прихода иностранных компаний в “90-е”, когда нашим разработчикам было мало что предложить. Это не будет быстро и легко.
На данный момент Группа Астра собирается расширять свою экосистему. За 2024 год компания выпустила более 10 новых решений — ждем новинки и в предстоящем году.
Приглашаем Группу Астра к нам в гости на обсуждение измененных целей — расскажите, какие риски есть для достижения желаемых темпов роста?
@harmfulinvestor
🎯 PROFIT CONF 4.0 приближается!
Уже совсем скоро — 12 апреля, в Москве пройдет PROFIT CONF 4.0. Конечно же, Назар будет на нем выступать.
Среди приглашенных эмитентов — Сбер, Яндекс, Совкомбанк, Промомед, Самолет, Делимобиль, МТС и многие другие. Также приглашены Дмитрий Донецкий, Олег Вьюгин, Андрей Ванин, Александр Кудрин и другие интересные гости.
Приятный бонус — по промокоду MURAD вы сможете получить скидку в 10% от стоимости билета.
Помните, что нетворкинг — главное на таких мероприятиях. Задавайте вопросы спикерам и общайтесь с интересными людьми
До встречи на конференции!
🗺 Купить билеты:
На сайте: https://PROFITCONF.RU
С помощью бота: @ProfitConfTicketBot
⁉️ Главные новости недели — что с Русагро?
Свежий выпуск новостного дайджеста ждет вас на канале! Обсуждаем все, что успело произойти за прошлую неделю — дивиденды Черкизово и Селигдара, закрытие раунда JetLend и новый бизнес-план РусГидро. А еще:
▫️ Задержание основателя Русагро
▫️ Создание новой платформы от ВК — Max — аналога китайского WeChat
▫️ Чистая прибыль Лукойла, Элемента, Arenadata, Novabev Group, Ленты и SFI
▫️ Создание Минфином перечня государственных компаний, которые выйдут на рынок в 2026
▫️ Учреждение новой «дочки» Элемента для развития промышленной робототехники
🔥 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=Uc4HH33DUi8
😮 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_1491
Инвестиции до прокуратуры доведут
Для некоторых инвесторов пятничное утро на прошлой неделе началось не с кофе, а с визита сотрудников полиции, вручивших уведомление о явке в прокуратуру.
Владельцы акций Соликамского магниевого завода обязаны явиться в прокуратуру для подписания Соглашения о выплатах. Ранее прокуратура заявила, что инвесторы, купившие акции СМЗ на организованных торгах Мосбиржи, незаконно завладели ценными бумагами. Суд первой инстанции требования прокуратуры удовлетворил и изъял у инвесторов акции.
📈 Несогласные инвесторы подали апелляционную жалобу указывая на то, что по нормам и Гражданского кодекса РФ, и Закона «Об организованных торгах», ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, не могут быть истребованы у добросовестного приобретателя.
В ответ прокуратура предложила инвесторам, которые согласны с судебным решением, что они незаконно завладели ценными бумагами – подписать заявление о таком согласии и получить в связи с этим денежную выплату.
Предложение весьма оригинально и не имеет аналогов в истории российского рынка.
Сначала у инвесторов изъяли акции, а теперь их ставят перед выбором: тот, кто признает незаконность своего владения бумагами - получит выплату. А тем, кто считает себя добросовестными приобретателями акций на биржевых торгах и готовы на дальнейшую судебную защиту своего доброго имени и инвестиций – выплат не предлагают.
❗️Обращаем внимание инвесторов на следующее:
• Требования прокурора подлежат безусловному исполнению в установленный срок. Таким образом, инвесторам, получившим уведомления, необходимо явиться в органы прокуратуры.
• Прокурор вправе вызывать граждан для объяснений по поводу нарушений законов. Вместе с тем, у граждан нет обязанности подписывать какие-либо Соглашения о выплатах и, тем более, признавать в связи с этими выплатами незаконность владения ценными бумагами.
@bondholders 🔹
🏦 SFi — краткое мнение про отчет
Основные показатели:
— Чистая прибыль 22,5 млрд (+18% г/г). Прибыль от лизинговой деятельности — 14,9 млрд. Страховой дом ВСК дал около 5 млрд в общую копилку.
— Долг корпоративного цента полностью погашен. Добрый вечер, АФК.
— Расходы корпоративного центра — 500 млн. Из неприятного — расходы на проведение IPO Европлана чуть выше 1 млрд рублей. По прикидкам на салфетке — дороже, чем у конкурентов. Немного портит впечатление от скромных расходов корпцентра.
Оценка и перспективы
После роста акций SFI уже не так дешев по отношению к оценке активов. Компания вышла из категории скрытых алмазов и стала стабильной дивидендной фишкой с опционом на рост. ВСК — потенциальный кандидат на IPO, а доля в М.Видео, возможно, будет продана.
Мы уже спрашивали IR директора компании о том, когда начнутся новые инвестиционные проекты. Получили ответ, что небольшие сделки возможны в этом году, а крупные инвестиции — на снижении ставки. Снижение ставки также будет позитивом для Европлана.
У эмитента также остается казначейский (скоро станет квазиказначейским) пакет в 5% акций. Их могут использовать в M&A сделках, или продать на SPO, когда это станет разумным с точки зрения оценки холдинга.
Продолжаем наблюдать за компанией. Ну а если хотите послушать, что менеджмент говорит об итогах года и о своих планах — смотрите ролик от компании.
@harmfulinvestor
🔍 Кибербез: аналитики спорят о темпах роста
Новый отчёт Б1 по кибербезу рисует более умеренную картину, чем прогнозы ЦСР 5 месяцев назад. ЦСР предполагал рост в 24% до 2028 г, по прогнозу Б1 CAGR рынка до 2030 г. 15% (до 2028 получается около 16%). Но и те, и другие ожидают, что ИБ рынок по-прежнему будет расти быстрее ИТ-рынка в целом. При этом внутри рынка — настоящая битва: идут сделки M&A, конкуренция высокая, сегмент услуг растёт быстрее продуктов, а кто-то из игроков растет вдвое быстрее рынка. Разбираемся, в чём причина расхождений.
Согласно исследованию, два основных сегмента рынка — Продукты (70% рынка) и Услуги (30%). Крупнейшие подсегменты среди продуктов на 2024 год — сетевая и облачная безопасность (42% от продуктов), решения анализа, контроля и реагирования на угрозы (17% от продуктов), защита конечных точек (17% от продуктов). Сегмент услуг ИТ представлен подсегментами проектных услуг (63%) и аутсорсинга и управляемых услуг (MSS) (37%).
По итогам 2023 года в сегменте продуктов лидировали Касперский, Позитив и ИнфоТекс, а в коммерческом сегменте услуг – Солар, Инфосистемы Джет и Innostage.
Согласно отчету Б1, в последние три года Услуги росли быстрее Продуктов – СГТР 2022–2024 29% против 24%, в будущем они будут расти сопоставимыми темпами. При этом ключевым фактором роста в Продуктах будет сетевая и облачная безопасность (борьба за рынок NGFW), а также решения в области защиты данных, главным драйвером сегмента услуг станет рост аутсорсинга и MSS (кибербезопасность по подписке). Рост аутсорсинга опередит общий рост сегмента ИБ-услуг на 3 п.п., что связано с увеличением числа атакуемых компаний, необходимостью повышения скорости реакции на инциденты, нехваткой квалифицированных специалистов и дальнейшим ростом популярности сервисных моделей.
При этом на российском рынке ИБ много игроков. Уже сейчас мы видим большую дифференциацию по темпам роста между ключевыми из них, что может означать и сильные изменения в рыночных позициях лидеров. В 2024 году картина существенно изменилась. Среди вендоров - Касперский пока не раскрывал данные, Позитив сохранил отгрузки на уровне прошлого года при росте сегмента Продуктов на 24% по оценкам Б1. Среди сервис-провайдеров - Солар вырос на 51% по выручке, Инфосистемы Джет — на 43% при росте сегмента Услуг на 19%.
Кроме того, можно ожидать выхода крупных игроков в смежные сегменты — Солар активно развивает продукты и борется с Позитивом и другими игроками за лидерство в новых нишах (например NGFW), Позитив идет в нишу endpoint protection, где традиционное лидерство удерживает Касперский.
Подытожить можем тем, что хотя темпы роста рынка кибербеза замедляются, он все еще остается перспективным. Главное — найти правильную точку входа.
@harmfulinvestor
Внутри индустрии: интервью с CEO и CFO компании DARS.
Что с продажами?
Какая маржинальность?
Как компания управляет долгом?
Будет ли новый выпуск облигаций?
Хочет ли компания выйти на IPO?
Ответы в видео.
Смотрите там где вам удобно:
YouTube - https://youtu.be/fMiSkMEyb8Y
Rutube - https://rutube.ru/video/21775223d81b21991a6d909d6b6bd76c/
VK - https://vk.com/video-226175879_456239091
Dzen - https://dzen.ru/video/watch/67e258cfbe8a2a6f8227ab0f
#DARS #Дарс
P.S.
Квалы и неквалы, правила просты…
с вас вопросы, с меня видосы 😎
добро пожаловать в комментарии под видео 🤝
ИМПУЛЬС | Smart-Lab
ДЗЕН | investzhokov">VK | RuTube |
@vzhokov | fin_therapy">YouTube |
поиск объекта для инвестора 👈
📈 Рынок в фокусе — множество планов и отчетов
После небольшого перерыва возвращаемся с новым выпуском новостного дайджеста! Обсуждаем все то, что произошло на прошлой неделе — pre-IPO Автоассистанс, начало новых горных работ Акрона, завершение этапа трансформации МТС, соглашение Норникеля с китайскими партнерами и дивиденды Х5. А также:
▫️ Отчеты Инарктики, Русагро, ММК, Т-технологий, Роснефти и Х5
▫️ Планы Селигдара и Фосагро на будущее
▫️ Создание фондов прямых инвестиций для поддержки будущих эмитентов от Мосбиржи
▫️ Показатели и допэмиссия ВК
💭 Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=4CoAYu6iF34
👍 Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_1446
🏦 Вклады на выгодных условиях со ставкой 21%
Для любого инвестора важно, чтобы накопления не просто лежали на счете, а приносили доход. Один из самых надежных и проверенных способов — вклад: деньги под защитой, а проценты приносят доход.
В Т-Банке — одном из системно значимых банков страны, можно открыть вклад на выгодных условиях со ставкой 21% — для этого достаточно заполнить онлайн-заявку, на оформление которой уйдет всего несколько минут. Пополнение вклада можно осуществить всего за несколько кликов в приложении — более того, его можно пополнить со своих счетов в других банках на сумму до 30 млн. без комиссии с помощью СБП.
Управлять вкладом можно с дебетовой картой Black, которую привозят на следующий день после его оформления. Настраивать условия, отслеживать доходность удобно и просто в приложении или личном кабинете. Более того, вклады в общей сумме до 1,4 млн рублей застрахованы в государственной системе страхования вкладов.
Переходите по ссылке, открывайте вклад в Т-Банке за пару минут и начинайте зарабатывать на накоплениях.
Реклама. АО "ТБанк", ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFHdTpvL
По ситуации с облигациями компании Борец
❌ Выплаченные эмитентом купоны получили владельцы облигаций - профессиональные участники. Физические лица выплат не получают из-за наложенного судом ареста.
Возникает парадоксальная ситуация, когда права по ценной бумаге зависят от личности её владельца. В случае, если облигация принадлежит частному инвестору – выплаты по ней запрещены. Но когда он продал её профучастнику, то купонный доход по этой же бумаге станет выплачиваться.
Таким образом, запрет привёл к тому, что у отдельных профучастников появилось нерыночное преимущество – дёшево приобретать облигации у физических лиц, лишённых возможности получать купоны.
Подобная ситуация дискредитирует в глазах граждан весь российский фондовый рынок и создает ненужную социальную напряженность.
🎰 У инвесторов-новичков формируется ощущение, что организованный рынок ценных бумаг похож на казино, где профучастники могут несправедливо обогащаться за счет потерь частных инвесторов.
Целесообразность, разумность и обоснованность подобных обеспечительных мер вызывает сомнение. По сути они наказывают все 36 миллионов частных инвесторов – ведь любой из них, приобретая облигации эмитента, не может получить купонные выплаты.
Если суд считает, что в отношении каких-то конкретных владельцев облигаций необходимо установить обеспечительные меры, то их следует вводить адресно, а не запрещать исполнение должником обязательств по публичному долгу перед всеми владельцами, включая десятки тысяч граждан - добросовестных держателей его ценных бумаг.
🏦 Поскольку законодательством Банку России предоставлено право обращаться в суд с заявлениями в защиту прав и интересов инвесторов-физических лиц, Ассоциация направила регулятору соответствующее обращение.
Надеемся на поддержку в восстановлении нарушенных прав частных инвесторов.
@bondholders 🔹
От банкротства к IPO
Вероятный владелец активов дефолтного эмитента занимает еще полтора миллиарда и готовится к pre-IPO.
ООО «СБК КЗМ Плюс» реорганизуется в АО «Марэкс», которое в 2026 году собирается провести IPO. Одной из дочек «СБК КЗМ Плюс» является ООО «Торговый дом «Балтийский берег» (запомните это название). В 2024 году ТД «Балтийский берег» выпустил ЦФА - и в этом же году выпуск был погашен в соответствии с его условиями. В текущем году планируется выпуск биржевых облигаций еще на 1,5 млрд и pre–IPO на сумму, только вдумайтесь, 4,5 млрд рублей.
Что за «Балтийский берег»?
Для некоторых инвесторов «Балтийский берег» прозвучит знакомо — проблемы у компании начались еще в конце 2014 года из-за ослабления рубля и наличия валютных кредитов у входящей в группу компании ПАО «Русский лосось» . К сентябрю 2015 года сумма кредиторской задолженности компании достигла 9,7 млрд рублей, превысив стоимость активов.
В ходе банкротства, судя по всему, большую часть долгов консолидировало ООО «СБК КЗМ Плюс». Сам бизнес продолжила его дочка ООО «Торговый дом «Балтийский берег» », позже перешедшая в собственность «СБК КЗМ Плюс».
А чем закончилась история с выпущенными облигациями?
Выпуск облигаций «Балтийского берега» на 1 млрд рублей размещался на Мосбирже в 2013 году. И что произошло далее? Облигации остались непогашенными — требования всех физических лиц в реестре кредиторов после дефолта приблизительно были равны 350 млн. Были ли удовлетворены все иски? Ответ прост, и, скорее всего, вы до него уже догадались.
Думаем, очевидно, что в компанию с такой репутацией инвестировать противопоказано. Если мажоритарии будут понимать, что им сойдет с рук вообще все, мы с вами еще увидим IPO СМЗ, Глобалтранса, Уралкалия и Сибирского Гостинца.
@harmfulinvestor
🏦 7 фактов про БСПБ:
— БСПБ открыл собственную микрофинансовую организацию. Начинают рисковать и использовать свой внушительный капитал, чтобы расти
— Магическим образом банк сохраняет рост расходов на персонал на уровне инфляции
— Выкупают свои акции по цене ниже капитала и гасят их
— Процентные доходы в 2024 выросли на 40%
— 118 млрд ОФЗ в РЕПО. Осталось понять, фиксы или флоутеры. Есть вероятность, что снижение ставки не сделает банк менее прибыльным
— Основа кредитного портфеля — 520 млрд кредитов бизнесу под оборотку и 124 млрд ипотеки. В основном, плавающие ставки
— Условно-бесплатных денег стало меньше. Деньги перетекли с текущих счетов в депозиты
@harmfulinvestor
Коммерческая недвижимость: инвестиции с предсказуемым доходом
Коммерческая недвижимость — это не просто актив для крупных игроков. Это инструмент, который может стать частью вашего инвестиционного портфеля, обеспечивая стабильный доход и защиту от инфляции. Почему это стоит рассмотреть?
▪️ Предсказуемость доходов. Сдавая помещение надежному арендатору, вы получаете регулярный доход. Средний срок аренды коммерческой недвижимости в несколько раз выше, чем у жилой.
▪️ Ликвидность выше, чем кажется. Миф о низкой ликвидности коммерческой недвижимости развеивается, когда вы видите, как помещения в перспективных локациях растут в цене.
Например, покупка на старте продаж и перепродажа через 6–12 месяцев может принести доходность 30% и выше. Главное — выбирать объекты в районах с растущим спросом.
🤓 Что такое дебиторская задолженность? Зачем она нужна?
Продолжаем рубрику #нюансы_отчетности
Дебиторская задолженность возникает тогда, когда бизнес продаёт товары или оказывает услуги с отсрочкой платежа, или в кредит.
В некоторых индустриях, например, IT или рекламе, дебиторская задолженность занимает значительную долю от общего числа активов компании. Иногда часть дебиторской задолженности становится проблемой — некоторые клиенты не могут оплатить предоставленные им товары или услуги.
Допустим, компания получает выручку с отсрочкой платежа и через год становится понятно, что 10% дебиторской задолженности будет невозможно получить. Если списать долги и уменьшить прибыль второго года, по отчетности будет видно, что второй год компания отработала хуже, чем первый. Но ведь в реальности эти убытки — результат работы в первый год.
Для того, чтобы не нарушать принцип соответствия при составлении финансовой отчетности:
Компания должна признавать доходы и расходы, связанные с получением этих доходов в один и тот же отчетный период.