Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 18:56

✏️ Промомед: кто придумал российский Оземпик

Российский фармацевтический холдинг Промомед сумел нарастить выручку более чем на треть. Компания в 2024 году получила 38 регистрационных удостоверений, а также 20 новых патентов и 164 товарных знака. Один из последних лончей — инновационный препарат «Велгия», продажи которого уже достигли более 1 млрд рублей.

В отличие от конкурентов, компания работает на рынке высокобюджетных лекарств в области онкологии и эндокринологии, где высока доля твердого госзаказа, а цена одной пачки составляет десятки тысяч рублей. Как работает такая бизнес-модель и возможна ли конвертация темпов роста выручки в прибыль?

📆 В cледующий вторник, 6 мая, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, в прямом эфире с Кирой Заславской, директором по новым продуктам Промомед, обсудят:

🔹 финансовые и операционные результаты Промомед: какие направления оказались наиболее маржинальными для компании;
🔹 новые лончи: новинки в портфеле препаратов и их потенциальный результат;
🔹 стратегию компании: как Промомед экспериментирует с новыми форматами взаимодействия с клиентами — от госзаказа до подписок на лекарства.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как в России устроена индустрия по созданию новых лекарств.

Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 15:38

⛽️ Газпром показал чистую прибыль в 1,219 трлн рублей в 2024 году

В 2024 году выручка Газпрома выросла на 25% по сравнению с 2023 годом и составила 10,7 трлн рублей. Это второй максимальный результат в истории компании. Рост выручки обеспечил каждый сегмент бизнеса группы. Чистая прибыль составила 1,219 трлн рублей после убытка в 2023 году. Показатель Чистый долг (скорр) / EBITDA снизился до 1,8 против 2,8 на конец 2023 года.

👉 Смотреть акции Газпрома в каталоге →

Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 12:44

🗓 Деньги не спят: как будет работать Мосбиржа в праздники

Несмотря на майские праздники, Мосбиржа продолжит работать: 2 и 8 мая будут доступны торги на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов, срочном рынке и рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ). Но в праздничные дни, 1 и 9 мая, торги проводиться не будут.

Газпромбанк Инвестиции

29 апреля 2025 18:56

☄️ Получите аудит портфеля

Команда Андрея Ванина ежедневно готовит для вас аналитику по рынкам, держа руку на пульсе последних событий. У наших подписчиков есть возможность получить индивидуальные консультации по инвестиционному портфелю для решения своих финансовых задач.

👛Чем аудит портфеля может помочь лично вам:

☑️ проверим баланс между риском и потенциальной доходностью;
☑️ дадим оценку каждому активу и поделимся прогнозами;
☑️ посмотрим, насколько хорошо сбалансированы вложения;
☑️ проанализируем, можно ли получать больший результат от инвестиций.

📲 Чтобы записаться на консультацию с нашей командой, заполните форму на сайте:

👉 Заполнить форму

Газпромбанк Инвестиции

29 апреля 2025 14:47

🥈 Ozon: вторая в истории операционная прибыль

Маркетплейс Ozon представил финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💯 Главные цифры

▪️Выручка увеличилась на 65%, до 202,9 млрд рублей. Выручка от оказания услуг составила 120,8 млрд рублей, увеличившись на 68% год к году. Выручка от продажи товаров достигла 59,1 млрд рублей, прибавив 38%. Процентная выручка увеличилась на 185% г/г, до 23 млрд рублей.

▪️Валовая прибыль достигла 47,2 млрд рублей, увеличившись на 119% г/г. Рентабельность валовой прибыли составила 23,3%, что на 5,8 п. п. выше значения первого квартала 2024 года.

▪️Операционная прибыль составила 11,3 млрд рублей после операционного убытка в 1,6 млрд рублей в первом квартале прошлого года.

▪️Чистый убыток снизился на 40% г/г, с –13,2 до –7,9 млрд рублей. При положительной операционной прибыли на итоговый финансовый результат в первую очередь повлияли высокие финансовые расходы в размере 17,4 млрд рублей (+66 г/г).

🚀 E-Commerce

🔹 Общее количество заказов увеличилось на 44%, до 440,9 млн шт., при этом количество активных покупателей выросло на 19% и достигло 58,1 млн.

🔹 Общий оборот стоимости заказов, включая услуги (GMV), продемонстрировал рост на 47% (в основном за счет увеличения количества заказов) и составил 837,8 млрд рублей.

🔹 Скорректированный показатель EBITDA вырос почти в 5 раз и составил 19,3 млрд рублей благодаря существенному росту выручки и контролю издержек.

💸 Финтех

👉 Развитие В2В- и В2С-продуктов позволило увеличить базу активных пользователей на 57%, до 31,7 млн клиентов.

👉 Объем выданных займов клиентам не изменился с начала 2025 года и составил 89,1 млрд рублей, при этом по сравнению с 50,8 млрд рублей на 31 марта 2024 года, объем займов, выданных клиентам, на 31 марта 2025 года вырос на 75%.

👉 Привлеченные средства клиентов составили 216,6 млрд рублей на конец марта 2025 года против 193 млрд рублей по состоянию на начало года и выросли почти в 3 раза относительно 67,5 млрд рублей по состоянию на конец марта 2024 года.

👉 Благодаря росту процентной и комиссионной выручки скорректированный показатель EBITDA вырос на 121%, до 13,1 млрд рублей.

🧠 Наше мнение

1️⃣ На наш взгляд, Ozon выпустил сильный отчет, продемонстрировав вторую в истории компании положительную квартальную операционную прибыль, что подтверждает цели руководства по росту маржинальности бизнеса и достижению цели по 70–90 млрд рублей EBITDA в 2025 году. Одновременно с позитивными результатами Финтеха компании удалось нарастить EBITDA маркетплейса в пять раз.

2️⃣ Компания продолжила активно инвестировать в расширение логистической инфраструктуры с целью поддержания дальнейшего роста доходов и увеличила капитальные затраты на приобретение основных средств на 19% г/г, до 13,3 млрд рублей.

3️⃣ Негативной стороной медали выступает замедление темпов роста GMV компании с 88% в первом квартале 2024 года до 47% в первом квартале 2025 года. Это может быть результатом большего сбора комиссий с продавцов, что одновременно с высокой ключевой ставкой замедляет их приток на маркетплейс.

Полагаем, что в настоящее время на фоне увеличения маржинальности бизнеса, рынок справедливо оценивает ценные бумаги Ozon.

#отчет_компании $OZON

Газпромбанк Инвестиции

29 апреля 2025 10:47

🌻 Лента на пути к триллиону

Российский ритейлер Лента представила финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Ниже приведены данные по стандарту IFRS-16.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка достигла 248,76 млрд рублей (+23,2%) на фоне увеличения сопоставимых продаж на 12,4%, роста среднего чека на 7,8% и трафика на 4,3%, а также наращивания торговых площадей на 14,9% за счет присоединения торговой сети «Улыбка радуги» и органического развития формата магазинов у дома.

▪️ Валовая прибыль выросла на 27,7%, до 54,9 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 22,1%, увеличившись на 0,8 п. п. за счет опережающего роста выручки над себестоимостью.

▪️ Операционная прибыль составила 12,9 млрд рублей, продемонстрировав рост на 37,4%. Рентабельность операционной прибыли составила 5,2% с увеличением на 0,5 п. п. к аналогичному периоду предыдущего года.

▪️ Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в целом остались на уровне предыдущего года. При этом обращает на себя внимание опережающий рост расходов на персонал над выручкой, составивший 35%, а также удвоение расходов на рекламу.

▪️ Чистые процентные расходы выросли на 21%, до 6 млрд рублей. Динамике способствовал рост аренды в результате расширения торговой сети.

▪️ Чистая прибыль составила 5,3 млрд рублей, продемонстрировав рост на 59,6%. Рентабельность чистой прибыли составила 2,1% по сравнению с 1,7% за аналогичный период предыдущего года, при росте эффективной ставки налога на прибыль до 25%.

▪️ Уровень долговой нагрузки в соответствии с отношением «Чистый долг / EBITDA» (до применения IFRS-16) по итогам первого квартала 2025 года составил 1,0x.

🧠 Наше мнение

🚀 Лента продемонстрировала финансовые результаты в рамках наших ожиданий. В данный момент ритейлер успешно реализует стратегию активного роста при улучшении операционной эффективности.

Компания активно движется к успешной реализации задачи по достижению выручки в 1 трлн рублей в 2025 году. В рамках нашего базового сценария мы считаем, что ритейлер вернется к выплате дивидендов в 2027 году по итогам деятельности за 2026 год.

💼 Мы полагаем, что акции Ленты являются интересными для долгосрочного инвестора.

👉 Смотреть акции Ленты в каталоге →

#отчет_компании #Лента $LENT

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 16:01

📈 Мать и Дитя продолжила рост в 2025 году

Группа компаний Мать и Дитя представила операционные и финансовые результаты за первый квартал 2025 года.

💯 Ключевые показатели

▪️ Количество амбулаторных посещений выросло на 10,9% г/г, достигнув 628,9 тыс. посещений.

▪️ Количество койко-дней снизилось на 5,7% г/г и составило 36,5 тыс., при этом количество операций выросло на 6,5% г/г.

▪️ Количество принятых родов выросло на 7,3% г/г, до 2,8 тыс. Количество пункций ЭКО увеличилось на 8,3%, составив 4,8 тыс.

💰Финансы

🛏 Выручка за три месяца 2025 года составила 9 млрд рублей, продемонстрировав рост на 16,9% к аналогичному периоду прошлого года. В то же время сопоставимая выручка (LFL) выросла на 15,3%.

🛌 Выручка в московских и региональных госпиталях составила 4,4 и 2,4 млрд рублей соответственно, продемонстрировав рост на 14,9 и 18,0% г/г.

🌡 Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области, а также в регионах выросла на 25,1 и 15,2% соответственно, достигнув 0,9 млрд и 1,2 млрд рублей.

🛎 Компания не привлекает заемные средства, при этом размер арендных обязательств, признаваемых в составе долга, составил на конец квартала 1,4 млрд рублей, в то время как сумма денежных средств на балансе равна 8,3 млрд рублей.

🏗 Общий объем капитальных затрат составил 0,6 млрд рублей, увеличившись на 20,3% г/г.

🔖 Новые открытия

🔹 В январе компания открыла клинику в Красногорске Московской области площадью 242 кв. м и клинику в Хабаровске площадью 560 кв. м.

🔹 В феврале работающая с 2016 года поликлиника КГ «Лапино» в Одинцове переехала в новое отдельное здание площадью 1 094 кв. м, что позволило увеличить мощности клиники с 30 тыс. до 120 тыс. посещений в год.

🔹 В марте Мать и Дитя открыла центр ЭКО на базе клиники в Сыктывкаре, приобретенной в июне 2024 года. Мощности центра ЭКО, занимающего 310 кв. м клиники, рассчитаны на 800 циклов ЭКО в год. Также в марте была расширена площадь клиники в Мытищах, что позволит увеличить мощности клиники с 24 тыс. до 48 тыс. посещений в год.

💼 Дивиденды

В конце марта 2025 года совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров в дополнение к дивидендам, выплаченным за 3, 6 и 9 месяцев 2024 года, выплатить финальные дивиденды по результатам 2024 года в размере 22 рубля на одну обыкновенную акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности 2,2%. Заседание совета директоров назначено на 6 мая 2025 года. Общий дивиденд за 2024 год с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов может составить 205 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 20,5%.

🧠 Наше мнение

1️⃣ Мать и Дитя продолжает показывать уверенный рост выручки и операционных показателей. Компания продолжает открывать новые клиники и медицинские центры, опираясь главным образом на собственные источники финансирования.

2️⃣ Отсутствие долга и наличие существенной денежной позиции на балансе делают компанию бенефициаром текущих высоких процентных ставок, что нашло отражение в чистой прибыли по итогам прошлого года.

3️⃣ На наш взгляд, в условиях замедления экономической активности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России сфера медицинских услуг может выступать «тихой гаванью» на рынке, а бумаги Мать и Дитя могут быть интересны долгосрочным инвесторам.

Смотреть акции Мать и Дитя в каталоге →

#отчет_компании #МатьиДитя $MDMG

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 14:02

🌻 Русагро: сохраняем рекомендацию «держать»

Русагро представила операционные результаты за первый квартал 2025 года.

💯 Главные цифры

Выручка до межсегментных элиминаций за первый квартал 2025 года составила 82,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 18% к аналогичному периоду предыдущего года. Росту выручки главным образом способствовал рост объемов реализации сырого масла и повышение продаж в мясном бизнесе.

🧈 Масложировой сегмент

▪️ Объем производства сырого растительного масла остался на уровне аналогичного периода предыдущего года, составив 290 тыс. тонн.

▪️ Объем реализации промышленной продукции вырос на 5%, составив 530 тыс. тонн, за счет роста объема реализации сырого масла на 24% (+37 тыс. тонн) в результате оптимизации элементов логистической схемы. В то же время продажи промышленных жиров снизились на 14% на фоне распределения объемов реализации в рамках годового плана продаж. В случае потребительской продукции продажи снизились на 16%, составив 101 тыс. тонн, по причине сокращения выпуска бутилированного масла в пользу увеличения реализации сырого масла как более маржинального продукта.

🥩 Мясной сегмент

Объем производства свинины в живом весе вырос на 90%, до 139 тыс. тонн, благодаря консолидации с Агро-Белогорьем. Объем продаж вырос в 2,2 раза, до 127 тыс. тонн.

🥄 Сахарный сегмент

Объем производства сахара снизился на 49%, до 65 тыс. тонн. Выпуск сахара сократился относительно аналогичного периода прошлого года вслед за динамикой урожая сахарной свеклы в сезоне 2023/2024. Объем продаж сахара уменьшился на 36%, отражая динамику производства.

🌾 Сельскохозяйственный сегмент

▪️ Объем продаж зерновых культур снизился на 50%, до 93 тыс. тонн, в результате снижения объемов продаж пшеницы и ячменя вследствие сдвига активной фазы продаж на четвертый квартал 2024 года с учетом конъюнктуры рынка. Продажи кукурузы увеличились в 2,5 раза, до 28 тыс. тонн, за счет восстановления урожайности и дополнительной площади.

▪️ Объем продажи масличных культур в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизились на 66%, до 18 тыс. тонн. Сокращение продаж сои в первом квартале 2025 года на 62% обусловлено сдвигом активной фазы продаж на четвертом 2024 года с учетом конъюнктуры рынка.

🧠 Наше мнение

📊 Мы нейтрально оцениваем производственные результаты Русагро за первый квартал 2025 года. Компания активно реализует инвестиционную программу, направленную на рост бизнеса, что окажет положительное влияние на операционные результаты компании в долгосрочной перспективе. Так, Русагро реализует проект по увеличению срока хранения сахарной свеклы, что позволит увеличить объемы переработки и окажет положительное влияние на результаты сахарного сегмента в 2026 году.

✍️ Несмотря на текущие стабильные результаты и дальнейший ожидаемый рост операционной деятельности, мы придерживаемся сдержанного взгляда на акции Русагро с рекомендацией «держать».

Данная рекомендация обусловлена наличием неопределенности на бизнес компании в рамках судебного разбирательства с основным собственником.

👉 Смотреть акции Русагро в каталоге →

#отчет_компании $RAGR

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 10:45

🗓 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 28 апреля по 4 мая.

👉 Среди эмитентов:

🔹 Мать и Дитя
🔹 Сбербанк
🔹 HENDERSON
🔹 ВК
🔹 Европлан
🔹 РусГидро
🔹 Ozon
🔹 ЭЛ5-Энерго
🔹 ЛСР
🔹 Озон Фармацевтика

Газпромбанк Инвестиции

27 апреля 2025 11:01

👔 HENDERSON в тренде

Дом мужской моды HENDERSON в начале 2025 года ускорил темпы роста выручки: в марте он ускорился до 24% после 10,4% в феврале. Суммарная выручка в марте выросла до 1,8 млрд рублей, а за первый квартал достигла 5,3 млрд рублей. Что происходит в сфере fashion-ритейла и ждать ли возвращения зарубежных брендов — в эфире с Константином Гедымином, директором по связям с инвесторами HENDERSON.

⚡️ Слушайте в записи

Газпромбанк Инвестиции

26 апреля 2025 10:00

🎲 5 настолок, которые учат зарабатывать деньги

Экономические и финансовые настольные игры — это как биржа в коробке: они учат разбираться в деньгах, строить стратегии и предугадывать риски, пока вы пьете чай с друзьями. Для розничных инвесторов, которые хотят лучше понимать рынок или просто интересно провести время, такие игры — настоящая находка.

📝 Подробнее о механике игр — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 16:51

🕓 Банк России ждет перелома по инфляции в мае

Банк России принял решение оставить ключевую ставку неизменной — на уровне 21%. При этом сигнал несколько изменился, и теперь в нем не говорится о возможности повышения ставки.

❓ Что происходило на заседании совета директоров

Сегодня среди участников заседания сложился широкий консенсус по сохранению ключевой ставки, обсуждались лишь нюансы сигнала. По сравнению с мартовским заседанием вероятность повышения ключевой ставки снизилась. Однако для перехода к снижению ставки нужно больше уверенности в устойчивости скорости замедления инфляции.

📊 Инфляция. По мнению регулятора, пик текущей инфляции пришелся на последний квартал прошедшего года, а перелом в годовой инфляции придется на май.

💰 Бюджетная политика. Эльвира Набиуллина отметила существенное влияние бюджетной политики на возможное изменение денежно-кредитной политики. Был пересмотрен среднесрочный прогноз. Основные изменения в нем — сужение прогнозного диапазона КС до 19,5–21,5% и снижение прогнозных цен на нефть с $65 до $60 за баррель (следствие влияния торговых пошлин на мировую экономику).

📆 Что дальше

Следующее заседание Совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки состоится 6 июня.

#ставка@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 12:30

🛍 Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне в 21%.

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 11:06

⚡️ Cервис Газпромбанк Инвестиции доступен и в RuStore

Пользователи Android могут скачать приложение через официальный магазин RuStore. С инструкцией по установке мобильного приложения можно ознакомиться по ссылке.

С помощью мобильного приложения клиенты сервиса могут:

☑️ Получить доступ к ключевым рынкам и инструментам фондового рынка

☑️ Принять участие в первичных размещениях

☑️ Воспользоваться опцией маржинальной торговли

☑️ Пройти инвестпрофилирование и обучение азам торговли на фондовом рынке

☑️ Получить консультацию инвестсоветников и подключить премиальное обслуживание.

Если у вас возникли сложности с работой приложения или остались вопросы, вы можете обратиться в службу клиентской поддержки по телефону +7 (495) 120-79-97 или написать на почту help@gazprombank.investments.

Газпромбанк Инвестиции

24 апреля 2025 13:16

✴️ Южуралзолото: итоги 2024 года

Южуралзолото — одна из крупнейших золотодобывающих компаний России как по объему производства, так и по запасам, которые оцениваются в 46 млн тройских унций золотого эквивалента. В минувшем году компания столкнулась с приостановкой добычи на ряде карьеров, однако в 2025 году ожидается рост добычи на +13–35% к уровню 2024 года. В пользу компании играют и исторически рекордные цены на драгметалл, которые перевалили за $3,3 тыс. за тройскую унцию. Что происходит в сегменте золотодобычи в России и как себя чувствуют компании — в эфире с Артемом Клецкиным, финансовым директором ПАО «ЮГК», и Дмитрием Яковлевым, начальником отдела по связям с инвесторами ПАО «ЮГК».

⚡️ Слушайте в записи

Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 17:23

🤫 Что там у металлургов

На мировом рынке стали наблюдается нестабильная ситуация на фоне проблем на рынке недвижимости Китая, начавшихся эскалаций торговых пошлин и рисков замедления мировой экономики, что давит на цены на сталь. Рассказываем ключевые аспекты происходящего, разбираем ситуацию в России и перспективы эмитентов.

🇨🇳 Китай
На фоне проблем на внутреннем рынке китайские металлургические компании приложили усилия по увеличению экспорта на внешние рынки, снижая цены, но в качестве ответных мер в ряде стран были введены пошлины против китайской стали для защиты своих производителей. Однако, по мнению китайского инвестиционного банка Citic Securities, даже при текущих тарифных войнах с США сталелитейная промышленность Китая пройдет «разворотную точку» в 2025 году благодаря принятым мерам поддержки экономики. При этом, по данным World Steel Association, в марте текущего года производство стали в Китае увеличилось на 4,6% г/г, а в течение первого квартала наблюдалось увеличение производства на 0,6%.

🇷🇺 Россия
🐢 Замедление активности. В России же на фоне высокой ключевой ставки в настоящее время наблюдается замедление экономической активности, в том числе снижение продаж автомобилей и строительства, что оказывает негативное влияние на спрос и цены стали. Так, в первом квартале 2025 года объем запуска строительства новостроек снизился на 24% г/г, до 8,1 млн кв. м.

🛡 Протекционизм. С начала 2020 года в России действует антидемпинговая пошлина от 12,69 до 17% в отношении оцинкованного проката из Китая. Текущие пошлины действуют до 1 сентября 2025 года, однако, по нашему мнению, в текущих условиях срок их действия будет продлен для поддержки российских производителей.

🌍 Экспорт. По итогам 2024 года потребление стали в России составило порядка 43,8 млн тонн при общем объеме производства около 70 млн тонн. Таким образом, около 37% произведенной в России стали направляется на экспортные рынки, где сталкивается с давлением со стороны прочих экспортеров, включая продукцию китайских сталеваров.

💬 Наше мнение

1️⃣ Финансовые результаты Северстали, ММК и НЛМК находятся под давлением в связи с негативной рыночной конъюнктурой и ростом производственных издержек на фоне инфляции. Однако перечисленные компании обладают высокой финансовой устойчивостью вследствие наличия чистой денежной позиции или несущественного чистого долга, что особенно актуально в период высоких процентных ставок. Также благодаря наличию чистой денежной позиции / низкой долговой нагрузке, компании продолжают осуществлять значительные капитальные затраты на модернизацию/расширение производства, что может создать задел для будущего роста финансовых показателей и увеличения маржинальности бизнеса.

2️⃣ Северсталь, ММК и НЛМК являются качественными бизнесами, имеющими большой запас прочности. В случае значительного ухудшения мировой конъюнктуры часть иностранных металлургов может столкнуться с банкротством, в то время как Северсталь, ММК и НЛМК за счет качества бизнеса и структуры баланса практически не подвержены данному риску. При этом в случае банкротства иностранных металлургов можно ожидать снижения предложения стали на мировом рынке с последующим восстановлением цен после роста экономической активности.

3️⃣ В момент прохождения дна циклического спада в отрасли и начала восстановления акции металлургов могут стать интересными для покупки долгосрочными инвесторами. Однако в настоящее время мы не включаем акции Северстали, ММК и НЛМК в наш список фаворитов.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 14:13

🏆 HENDERSON: модный пьедестал

Дом мужской моды HENDERSON представил финансовые результаты за 2024 год.

💯 Главные цифры

👔 Выручка достигла 28,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 24,3% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне расширения торговых платежей и роста онлайн сегмента.

👔 Валовая прибыль выросла на 22,3%, до 14,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 68,2% снизившись на 1,2 п.п. к аналогичному периоду предыдущего года на фоне незначительного опережающего роста себестоимости над выручкой.

👔 Операционная прибыль прибавила 17,1% составив 5,34 млрд рублей. Рентабельность операционной деятельности составила 25,6%, снизившись на 1,6 п.п. Негативное влияние на операционную рентабельность оказал рост общехозяйственных, коммерческих и административных расходов на 24,8%.

👔 Чистая прибыль составила 3 млрд рублей, увеличившись на 29,7%. Рентабельность чистой прибыли составила 14,6% с ростом на 0,6 п.п. к предыдущему году. Положительное влияние на рост рентабельности оказало снижение убытков по курсовым разницам.

👔 Уровень долговой нагрузки находится на умеренном уровне, отношение чистого долга к показателю EBITDA (по IFRS-16) составляет 1,15x. Согласно дивидендной политикой, превышение значения 2,5x выступает уровнем для ограничения выплат дивидендов.

💼 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 20 рублей на акцию за второе полугодие 2024 года, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 3,3%.

🧠 Наше мнение

В целом, финансовые результаты свидетельствуют об успешной реализации стратегии развития HENDERSON при условии наличия давления инфляции издержек на рентабельность бизнеса.

Мы ожидаем, что компания продолжит текущую стратегию по развитию бизнеса, направленную на рост выручки и повышение эффективности операционной деятельности в долгосрочном периоде.

В 2025 году, считаем, что компания столкнется с некоторым снижением маржинальности в результате давления инфляции на основные расходные статьи.

Мы позитивно смотрим на ценные бумаги HENDERSON и полагаем, что рынок в целом справедливо оценивает акции компании.

🛍 Смотреть акции HENDERSON в каталоге →

#отчет_компании $HNFG

Газпромбанк Инвестиции

30 апреля 2025 10:59

🖌✒️🖋🖊🖍 Инвестидея: Полюс

Полюс — одна из крупнейших в мире компаний по запасам золота. Доказанные и вероятные рудные запасы компании оцениваются в 97 млн тройских унций золота, а оцененные и выявленные ресурсы — около 196 млн унций золота. Ближайшие конкуренты — компании Newmont Corporation и Barrick Gold — владеют запасами в 94,2 и 68 млн унций золота соответственно.

На фоне роста средней цены золота — с начала 2025 года в рублях она составляет 269,5 тыс. рублей за тройскую унцию против 221,6 тыс. рублей год назад — и одной из самых высоких маржинальностей среди публичных компаний на уровне выше 70% по EBITDA можно ожидать закрытия дивидендного гэпа в акциях Полюса и дальнейшего роста котировок.

📝 Какой потенциал видят аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в акциях Полюса — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

29 апреля 2025 16:43

💽💾💿📼🎥 Как зарабатывают на дженериках

15 минут вместе с IR-менеджером Озон Фармацевтики подводим итоги первых шести месяцев после IPO и обсуждаем перспективы российского фармрынка.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

29 апреля 2025 12:43

🔍 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 28 апреля 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:

🔲 С периодичностью выплаты купона — ежемесячно:

▪️ Магнит 5Р01 (ПАО «Магнит») с потенциальной доходностью 20,56% и погашением 19 апреля 2026 года;
▪️ Сбер Sb27R (ПАО Сбербанк) с потенциальной доходностью 19,99% и погашением 15 июня 2026 года;
▪️ РусГид2Р04 (ПАО «РусГидро») с потенциальной доходностью 19,61% и погашением 28 июня 2026 года;
▪️ РостелP15R (ПАО «Ростелеком») с потенциальной доходностью 19,24% и погашением 2 марта 2027 года;
▪️ РЖД 1Р-38R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 18,03% и погашением 2 марта 2030 года;
▪️ Атомэнпр05 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 18,06% и погашением 11 апреля 2030 года.

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 18:56

🧬 Озон Фармацевтика: полгода после IPO

Озон Фармацевтика ожидает рост выручки по итогам 2025 года не менее чем на 25%, что выше прогноза по росту рынка лекарственных препаратов на уровне 10–15%. При этом долговую нагрузку планируется сохранить в диапазоне 1–1,5х «Чистый долг / EBITDA» и продолжить ежеквартальную выплату дивидендов. Как новичок Мосбиржи осваивает нишу импортозамещения лекарств, в чем отличие российской фарминдустрии от мирового биотеха и стоит ли ждать иксы от фармкомпании?

📆 Во вторник, 29 апреля, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Дмитрием Коваленко, IR-директором Озон Фармацевтики, обсудят:

🔹 операционные и финансовые результаты за 2024 год: какие итоги показала компания на ниве импортозамещения;

🔹 R&D, разработку и регистрацию новых препаратов: какие из них могут показать наибольшую выручку;

🔹 стратегию компании на рынке госзаказа и в аптечных сетях, таргеты на 2025 год и дивидендную политику.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, как устроена фарминдустрия в России.

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 15:14

📌 Последний день для покупки акций под дивиденды: ЛСР

На Мосбирже постепенно стартует весенне-летний дивидендный сезон. Сегодня, 28 апреля, последний день для покупки акций ЛСР для получения дивидендов за 2024 год.

Дивиденд на акцию: 78 рублей
Потенциальная дивдоходность: 9,31%
Смотреть акции ЛСР в каталоге →

Газпромбанк Инвестиции

28 апреля 2025 13:14

💸 Набсовет ВТБ рекомендовал рекордные дивиденды

Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал выплатить дивиденды в размере 25,58 рублей на акцию по итогам 2024 года. Предполагается, что банк направит на выплату акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО, или 275,7 млрд рублей. Общее собрание акционеров назначено на 30 июня 2025 года, возможное закрытие реестра — 11 июля 2025 года.

На фоне объявления дивидендов котировки акций ВТБ взлетели до 104,2 рублей, потенциальная дивдоходность в случае утверждения выплат — 24,5% годовых.

👉 Смотреть акции ВТБ в каталоге →

Газпромбанк Инвестиции

27 апреля 2025 15:02

🎓 5 аналитических материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

🏦 Банковский сектор увеличил прибыль в марте

Согласно данным апрельского обзора Банка России, российский банковский сектор в марте увеличил прибыль к февралю, а также нарастил корпоративный и ипотечный кредитный портфель. Разбор сектора и наши фавориты →

🧬 Промомед: подтверждая обещания

Российский фармацевтический холдинг Промомед представил финансовые результаты за 2024 год. Компания нарастила выручку и портфель препаратов, однако чистая прибыль оказалась под давлением инвестиций в разработку новых молекул. Как холдинг зарабатывает на создании новых лекарств →

🚗 Что происходит в лизинге в 2025 году

Европлан представил операционные результаты за первый квартал 2025 года. Менеджмент компании ожидает дальнейшего продолжения реализуемой жесткой денежно-кредитной политики Банка России в 2025 году, что может привести к снижению всего рынка автолизинга в диапазоне 40–50% относительно 2024 года. Подробнее — в карточках →

🥓 3 акции мая

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили три компании, ценные бумаги которых выглядят инвестиционно привлекательными в мае 2025 года. Подробнее о драйверах и прогнозах →

✴️ Южуралзолото: итоги 2024 года

Южуралзолото — одна из крупнейших золотодобывающих компаний России как по объему производства, так и по запасам, которые оцениваются в 46 млн тройских унций золотого эквивалента. В минувшем году компания столкнулась с приостановкой добычи на ряде карьеров, однако в 2025 году ожидается рост добычи на 13–35% к уровню 2024 года. В пользу компании играют и исторически рекордные цены на драгметалл, которые перевалили за $3,3 тыс. за тройскую унцию. Что происходит в сегменте золотодобычи в России и как себя чувствуют компании — в эфире с Артемом Клецкиным, финансовым директором ПАО «ЮГК», и Дмитрием Яковлевым, начальником отдела по связям с инвесторами ПАО «ЮГК». Слушать →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

26 апреля 2025 16:59

⚡️ Впервые в истории: инвестиционный speed dating с Андреем Ваниным!

Отмечайте в календаре 7 июня, потому что в этот день вы можете попасть на инвестиционную консультацию с Андреем Ваниным — в формате speed dating!

❓ Что такое инвестиционный speed dating

Это персональные финансовые консультации 1 на 1, в ходе которых вы можете получить аудит своего портфеля, экспертные рекомендации по стратегии и аналитику по интересующим эмитентам.

🏖 Где

На «Инвест-weekend РБК» — масштабном мероприятия для частных инвесторов с насыщенной программой, которая затрагивает все аспекты инвестирования.

📆 Когда

В субботу, 7 июня 2025 года, Москва, Центр событий РБК, с 10:00 до 18:30. Speed dating будет проводиться в течение всего дня, однако чтобы гарантировано попасть к Андрею Ванину, лучше записаться заранее в боте или приложении.

👉 Как попасть

Регистрация уже доступна по ссылке. А промокод VANIN скинет целых 50% стоимости билетов «День.Главное» и 20% на билет «Рынки. Итоги» с вечерней программой!

💥 Не упустите свой шанс!

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 18:57

🧬 Озон Фармацевтика: полгода после IPO

Озон Фармацевтика ожидает рост выручки по итогам 2025 года не менее чем на 25%, что выше прогноза по росту рынка лекарственных препаратов на уровне 10–15%. При этом долговую нагрузку планируется сохранить в диапазоне 1–1,5х «Чистый долг / EBITDA» и продолжить ежеквартальную выплату дивидендов. Как новичок Мосбиржи осваивает нишу импортозамещения лекарств, в чем отличие российской фарминдустрии от мирового биотеха и стоит ли ждать иксы от фармкомпании?

📆 В грядущий вторник, 29 апреля, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Дмитрием Коваленко, IR-директором Озон Фармацевтики, обсудят:

🔹 операционные и финансовые результаты за 2024 год: какие итоги показала компания на ниве импортозамещения;

🔹 R&D, разработку и регистрацию новых препаратов: какие из них могут показать наибольшую выручку;

🔹 стратегию компании на рынке госзаказа и в аптечных сетях, таргеты на 2025 год и дивидендную политику.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, как устроена фарминдустрия в России.

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 14:20

🎯 Яндекс прицеливается в таргеты

Яндекс представил финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Компания нарастила выручку на 34%, но сократила скорректированную чистую прибыль. Сегодня — последний день, когда акции компании торгуются с дивидендами в 80 рублей на акцию.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка составила 306,5 млрд рублей (+34%) на фоне роста поиска и портала на 21%, а также городских сервисов на 45%.

🔹 Операционная прибыль сократилась до 19,5 млрд рублей (–22,3%). Рентабельность операционной прибыли снизилась на 4,6 п. п. к аналогичному периоду предыдущего года, составив 6,4%, на фоне опережающего роста операционных расходов над выручкой. Расходы по вознаграждениям на основе акций составили 16,5 млрд рублей в первом квартале 2025 года против 1,8 млрд рублей в первом квартале 2024 года.

🔹 Чистый убыток составил 10,8 млрд рублей по сравнению с 20,1 млрд рублей чистой прибыли за аналогичный период годом ранее. Негативное влияние оказал рост процентных расходов на 106,3%, до 16,3 млрд рублей.

🔹 Скорректированная чистая прибыль составила 12,8 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 21,6%.

🔮 Прогноз на 2025 год

В соответствии с прогнозом менеджмента Яндекса, рост выручки за 2025 год составит более 30%, а скорректированный показатель EBITDA будет не менее 250 млрд рублей. В первом квартале 2025 года показатель составил 48,9 млрд рублей с ростом на 30% к аналогичному периоду предыдущего года.

💬 Наше мнение

Яндекс двигается к поставленной цели по объему выручки и скорректированному показателю EBITDA, что, на наш взгляд, вполне осуществимо. Объем средств, направленных на программу мотивации, превысил наши ожидания, но мы полагаем, что он снизится к концу года и составит оговоренное менеджментом значение на уровне 2–2,5% от выручки по итогам года.

Мы полагаем, что акции Яндекса справедливо оценены рынком. Ранее акционеры одобрили выплату финальных дивидендов за 2024 год в размере 80 рублей на акцию. Последний день покупки — 25 апреля, дивдоходность может достичь 1,86%.

#отчет_компании #Яндекс $YDEX

Газпромбанк Инвестиции

25 апреля 2025 11:40

📈 Positive Technologies: отгрузки превысили выручку

Российская IT-компания Positive Technologies представила финансовую отчетность за первый квартал 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка увеличилась на 7,6% год к году, до 2,3 млрд рублей. В том числе выручка от реализации лицензий прибавила 3,8%, составив 1,8 млрд рублей, а выручка от реализации услуг в области информационной безопасности выросла на 18,2%, до 0,5 млрд рублей.

▪️ Согласно управленческой отчетности компании отгрузки без НДС увеличились в два раза год к году, до 3,7 млрд рублей, что существенно превышает значение выручки из отчетности по МСФО.

▪️ Валовая прибыль снизилась на 5,2% г/г, до 1,6 млрд рублей, вследствие роста себестоимости, произошедшего в основном за счет увеличения амортизации.

▪️ Убыток от операционной деятельности увеличился с –1,5 до –2,2 млрд рублей (рост убытка на 47,3%) в результате снижения валовой прибыли и существенного роста расходов на продажи, исследования и разработки.

▪️ Чистый убыток составил 2,8 млрд рублей, увеличившись на 86%. Негативное влияние на финансовый результат оказали процентные расходы, составившие 1 млрд рублей против 0,01 млрд рублей годом ранее, в результате существенного роста объемов привлечения заемного капитала на фоне высоких процентных ставок.

▪️ Долговая нагрузка в части показателя «чистый долг / EBITDA» снизилась в течение первого квартала с 2,97 до 1,92 в связи с уменьшением величины чистого долга с 19,2 до 11,5 млрд рублей.

🎯 Цели на 2025 год

Менеджмент компании ожидает, что объем отгрузок составит 33–38 млрд рублей. Среднесрочные финансовые цели компании на 2025 год включают в себя возвращение к таргетируемым темпам роста бизнеса и маржинальности управленческой чистой прибыли, обеспечивающее возможность осуществления дивидендных выплат по итогам 2025 года. Компания осуществляет строгий контроль за расходами — в частности, на маркетинг, крупные мероприятия и инфраструктурные проекты.

🤔 Наше мнение

1️⃣ Менеджмент Positive Technologies отметил, что возвращение к таргетируемым темпам роста бизнеса и его маржинальности является ключевой задачей компании на 2025 год.

2️⃣ Для реализации намеченной цели компания провела реструктуризацию Sales-блока и скорректировала систему мотивации, продолжает активно расширять клиентскую базу и увеличивает объем отгрузок действующим клиентам. Также росту отгрузок в текущем году должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения), масштабирование практики по построению результативной кибербезопасности, развитие бизнеса на международном рынке.

3️⃣ В настоящее время чистая прибыль компании находится под давлением операционных расходов и расходов на обслуживание текущего долга.

4️⃣ Учитывая фактические результаты компании, планы по развитию, принимаемые менеджментом меры для достижения намеченных целей и текущий уровень котировок, на наш взгляд, в настоящее время акции Positive Technologies оценены рынком справедливо.

#отчет_компании $POSI

Газпромбанк Инвестиции

24 апреля 2025 14:06

💊 Озон Фармацевтика растет на дженериках

Озон Фармацевтика представила финансовые результаты за 2024 год, нарастив выручку и прибыль. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

Главные цифры

🔹 Выручка достигла 25,6 млрд рублей (+29,6%) на фоне роста объемов продаж (расширение представленности ассортимента в аптеках и активное участие в государственных закупках), а также роста средней стоимости упаковки и увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж.

🔹 Валовая прибыль выросла на 30,8%, до 11,7 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли увеличилась на 0,4 п. п., до 45,8%, на фоне опережающего роста выручки над себестоимостью.

🔹 Операционная прибыль составила 7,9 млрд рублей, увеличившись на 29,2%. Рентабельность операционной прибыли в целом осталась на уровне предыдущего года, составив 31,1% и продемонстрировав небольшое снижение на 0,1 п. п. Эффект масштаба и переход на прямые поставки сырья в большей степени компенсировали негативное влияние ослабления курса рубля, рост затрат на персонал и инфляцию в операционных расходах.

🔹 Чистая прибыль достигла 4,6 млрд рублей, продемонстрировав рост на 15,2%. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 2,3 п. п., составив 18%. Негативное влияние на чистую прибыль оказало включение в периметр консолидации за 2024 год подразделения «Мабскейла», что способствовало снижению чистой прибыли на 1 млрд рублей. По оценкам менеджмента, данный биотехнологический проект начнет приносить коммерческую выгоду с 2027 года, когда начнутся первые продажи биосимиляров.

Негативное влияние на чистую прибыль также оказал рост финансовых расходов на 58,2%, составивший 2,4 млрд рублей, в результате наращивания объема заемного финансирования деятельности компании.

🔹 Капитальные затраты выросли в 6,1 раза, до 4,3 млрд рублей, что лавным образом, обусловлено присоединением в состав периметра Группы компаний «Мабскейл» и «Озон Медика».

🔹 Свободный денежный поток составил 1,5 млрд рублей, снизившись на 61% в результате реализации инвестиционной программы.

🔹 Объем чистого долга сократился на 16%, до 10,1 млрд рублей. Уровень долговой нагрузки чистый долг / EBITDA составил 1,1x.

💼 Дивиденды

На следующей неделе, 29 апреля 2025 года Совет директоров Группы рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за четвертый квартал 2024 года, а также раскроет прогноз ключевых финансовых результатов на 2025 год.

🧐 Наше мнение

1️⃣ Озон Фармацевтика демонстрирует устойчивый рост выручки в результате роста объема продаж на фоне роста ассортимента и участия в государственных закупках.

2️⃣ Несмотря на высокий уровень инфляции издержек, который наблюдается в экономике в целом, Озон Фармацевтике удалось удержать рентабельность операционной деятельности на уровне предыдущего года.

3️⃣ Существенные объемы инвестиционной программы оказывают негативное влияние на текущие денежные потоки компании. Однако, с 2027 года мы ожидаем рост прибыльности компании по причине роста объема выпуска брендированной продукции и препаратов в сегменте онкологии.

👉 На наш взгляд, на текущий момент акции Озон Фармацевтика справедливо оценены рынком.

#отчет_компании $OZPH

Газпромбанк Инвестиции

24 апреля 2025 12:40

🏭 ММК сидит на трубах

ММК раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка уменьшилась на 17,9% г/г, до 158,5 млрд рублей, вследствие снижения средних цен реализации и уменьшения объемов продаж металлопродукции на 11,1% на фоне снижения деловой активности и проведения ремонтов производственных активов компании.

▪️ Прибыль от операционной деятельности сократилась на 78,5% г/г, до 6,5 млрд рублей, в связи со снижением выручки, меньшими темпами снижения себестоимости и коммерческих расходов относительно динамики выручки и роста общехозяйственных расходов.

▪️ Чистая прибыль снизилась на 86,8%, до 3,1 млрд рублей, на фоне сокращения операционной прибыли, роста убытка по курсовым разницам и увеличения прочих расходов.

▪️ Чистая прибыль без учета курсовых разниц в первом квартале 2025 года составила 6,8 млрд рублей, что на 72,0% ниже показателя в аналогичном периоде прошлого года.

▪️ Капитальные вложения уменьшились на 4,6% г/г и составили 20,8 млрд рублей, что обусловлено графиком реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии развития компании.

▪️ Свободный денежный поток снизился до отрицательного значения –0,5 млрд рублей после 7,9 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года вследствие снижения денежных средств, полученных от операционной деятельности.

▪️ Чистый долг остался отрицательным –72,8 млрд рублей после –73,4 млрд рублей на начало года. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил –0,56.

🔮 Прогнозы компании

Во втором квартале 2025 года компания ожидает, что сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится.

💬 Наше мнение

1️⃣ По итогам первого квартала 2025 года компания заработала своим акционерам 0,28 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 0,8% текущей акционерной доходности.

2️⃣ Финансовые результаты ММК находятся под давлением в связи с негативной рыночной конъюнктурой и ростом производственных издержек на фоне инфляции.

3️⃣ Из положительных моментов необходимо отметить наличие чистой денежной позиции, обеспечивающей финансовую устойчивость компании, что особенно актуально в период высоких процентных ставок.

4️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, снижение объемов продаж и средних цен реализации, а также снижение в первом квартале операционного денежного потока, что привело к отрицательному свободному денежному потоку в отчетном периоде, мы не включаем акции ММК в наш список фаворитов.

#отчет_компании #ММК $MAGN